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赞(27) | 评论 (5) 2022-05-24 22:46 来自网站举报

【为什么熊市不看估值？】
这是时空复利的第1202篇原创美股凉了，就连比美股巨头更稳的沃尔玛都因为通胀，供应链收缩，新冠影响，业绩暴雷。A股在这种背景下能走成这个样子，已经实属不易。其实牛市与熊市都是相对的。牛市玩命涨，熊市玩命跌。都在玩命，只不过一个向上，一个向下。现在估值有多低？腰斩蓝筹不计其数，从合... 展开全文

赞(7) | 评论 (2) 2022-05-23 22:09 来自网站举报

【欧美制裁俄罗斯，中或最赢】
这是时空复利的第1201篇原创初期看，欧美制裁大鹅；最大赢家是美。因为北约更团结了，而北约由美主导。但现在看，未必。大鹅是所有大宗商品的重要生产国，石油占比全球8%，钯金属全球占比45%，天然气全球占比28%。欧美下架这些大宗商品，产生了两个结果。一是大鹅的大宗商品价格暴跌；二是... 展开全文

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欧美制裁俄罗斯，中或最赢

这是时空复利的第1201篇原创

初期看，欧美制裁大鹅；最大赢家是美。

因为北约更团结了，而北约由美主导。

但现在看，未必。

大鹅是所有大宗商品的重要生产国，石油占比全球8%，钯金属全球占比45%，天然气全球占比28%。

欧美下架这些大宗商品，产生了两个结果。

一是大鹅的大宗商品价格暴跌；二是非大鹅地区的大宗商品价格暴涨。

因为压制供求，但需求没变。

好比赵四一天能啃八个馒头，但只给两个，这就要出事。

所以现在的情况是，大鹅将原油价格降低20%，卖给阿三；阿三加工后卖给欧美。

就是赵四刘能掐架，阿三赚便宜。

这架打的多憋屈？

大宗商品贵了，通胀就上来了。

好比一块钱一个馒头，现在两块钱一个。

全球通胀是经济危机，而这一次的危机是大宗商品危机。

这个危机谁能解决兜底呢？

西方是不行的；因为欧美制裁大鹅，这个时候小弟跳出来，说我要你的石油，天然气，一定会被摁死。

并且不是谁的体量都能去承接那么大的商品资源的。

所以条件需要市场大与政策独立，那么看来看去，还能有谁？

注意，市场大也是一种资源，因为可以提供巨大的购买力。

比如我国的庞大市场，购买力惊人，买谁谁发财。

从而，也就有如下两个选项；

1、抛售美债，租船买大鹅原油。

原因有两个，一是欧美冻结大鹅外汇储备，可见这东西也不安全。

二是我国储油大约7亿桶，储能有限，那就租船买大鹅原油在海上飘着，当做储备。

这会加固自身大宗储备，控制自身通胀，导致全球运力成本提高，且抛售美债会让美国债收益率下降，欧美可能会大宗短缺与经济衰退。

2、量化宽松，直接印钞人民币，购买大鹅大宗商品，输出通胀。

也会导致人民币进一步国际化，因为进一步挂钩大宗。

也就是说，欧美制裁大鹅，自己也不好受；反而中方有可能受益。

当然以上做法也有弊端。

会导致人民币以大宗商品为锚，而我国无法控制油价，从而汇率不稳。

换言之吧，官方一直在讲真话；

合则两利，斗则俱伤。

讲真话，是阳谋，堂堂正正。

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赞(1) | 评论 2022-05-22 20:42 来自网站举报

【后续降息时间表】
这是时空复利的第1200篇原创降息了，LPR降息15个基点。地产动作不大，A股高级博弈；这个高级，是反义词。此次降息有隐含预期，因为不降是真不行了。还是那个比喻，赵四正在打刘能。打成轻伤时制止，事不大。打成重伤时制止，还能救。打到半死时制止，还能救的回来。打死之后制止，救不回来。... 展开全文

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后续降息时间表

这是时空复利的第1200篇原创

降息了，LPR降息15个基点。

地产动作不大，A股高级博弈；这个高级，是反义词。

此次降息有隐含预期，因为不降是真不行了。

还是那个比喻，赵四正在打刘能。

打成轻伤时制止，事不大。

打成重伤时制止，还能救。

打到半死时制止，还能救的回来。

打死之后制止，救不回来。

经济也是这样，当所有人都失去信心，躺平时，就不好救了。

现在市场类似打到半死，再不救，就打死了。

南京全面取消二手房限购，多地首付降低至20%。

之前说过：

房价为什么跌不下？

房价为什么不能跌？

2020年，全国卖地收入8.4万亿元，创33年最高纪录。

占全国财政收入的46%，占地方财政收入的84.03%。

而土地与房地产相关税收的五项房地产税收1.9694万亿元，加上去的话，房地产总收入10.3万亿元。占全国财政收入的56.77%，占地方财政收入的103.7%。

若再加上六项房地产相关税收，十一项房地产税收的收入超过2.8万亿元，2020年房地产总收入达到11.2万亿元。

换言之，如果大量的增加需求，房价下跌，那么地价怎么办？税收怎么办？

地价没了，当地的日子也就没法过了。

这也是为什么现在各地急着放开限购，刺激楼市的原因。

但就目前的经济而言，大家差的是那点利息么？

差的是首付。

看消费，房市，投资，冷暖自知；

甚至我看到新闻讲，年轻人不敢花钱了，反而在拼命降低杠杆；有钱就提前换掉房贷，车贷。

因为对预期不是不稳定，而是悲观。

所以现在的情况是，降息是题中应有之意，降息未必行，但不降息是真不行。

因为除了降息，还要恢复企业生产信心，恢复居民消费信心。

所以，降息是题中应有之意，而本次降息15个基点，远远不够。

也就是未来几个月，还会要降息。

降到多少呢？什么时候降呢？

不知道，央妈也在走一步看一步。

降15个基点，看看效果。

效果不好，继续加码。

什么效果，对应加什么筹码。

直至降到经济好转。

对未来，可悲观，可乐观。

但要注意的是，不要做郭嘉的对手盘。

经济悲观时，股市悲观时，再悲观已经没有必要。

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赞 | 评论 2022-05-21 19:55 来自网站举报

【重要信号】
这是时空复利的第1199篇原创今天有两个意外。一是昨晚美股暴跌，跌幅是那种仅次于熔断的下跌。但是，今天A股红盘。这逆向，这独立也是没谁了。二是南向净买入53亿，北向净买入51亿。也就是内资去买港股，外资来买A股。预期是美股暴跌，外资会流出。这段时间A股总是逆着美股，肯定不是面子问... 展开全文

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重要信号

这是时空复利的第1199篇原创

今天有两个意外。

一是昨晚美股暴跌，跌幅是那种仅次于熔断的下跌。

但是，今天A股红盘。

这逆向，这独立也是没谁了。

二是南向净买入53亿，北向净买入51亿。

也就是内资去买港股，外资来买A股。

预期是美股暴跌，外资会流出。

这段时间A股总是逆着美股，肯定不是面子问题，因为面子这东西，A股是真的要不起。

所以具体原因我也在怀疑，根源肯定在中美双方。

最有可能的应该是通胀与贸易。

美国财政部长耶伦的态度是，取消对华加征的部分关税，将会遏制通胀。

白等也是这样意思。

比如多个州跟白宫反应，说还TM查中国的光伏产品？再查就真买不起了，心里有点数吧。

因为商品的成本包含原材料，人工，生产，运输等，环节越多价格越高.......

不过美贸易代表不同意，说别跟我扯犊子，格局了解一下？

格局是真不知道，不过乌俄停战肯定有助于遏制通胀。

但美要继续给乌提供400亿美元援助，之前给了200亿。

继续支持战争就要继续承受通胀，然后另一边还要遏制通胀。

都挺难的。

这可能也是A股强势的原因；

通胀，物美价廉的商品。

制造业才是王道。

腾讯昨晚在美股跌幅接近7%，今天在港股跌幅接近7%。

可以参考昨晚纳斯达克血崩接近5%，所以业绩下滑有预期，重点是跟跌美股暴跌情绪。

无论如何，A股能独立，走到这一步，已然不易。

如果可以这样焦灼下去，反而会打出信心。

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赞(3) | 评论 2022-05-19 20:06 来自网站举报

【腾讯业绩暴跌50% 】
这是时空复利的第1198篇原创腾讯披露2022年一季度财报，实现营收1355亿元，同比持平，市场预估1410.6亿元；公司权益持有人应占净利润234亿元，同比下降51%；调整后净利润255亿元，同比下降23%，预估264.4亿元。调整后的意思，就好比扣非，即正常性经营所得。拆分看... 展开全文

赞(2) | 评论 2022-05-18 19:11 来自网站举报

【中概股暴涨】
这是时空复利的第1197篇原创中概股暴涨。原因很简单，摩根加仓中概股之后，说中概股物美价廉，调高中概股目标价。之前调低中概股目标价的也是这帮国际投行。这一波，国际投行是赚翻了。肯定有操控股价嫌疑，但时机的确抓的很好。不然不会发一篇报告，股价就大涨；国际投行给出的目标价多了去了。时... 展开全文

赞(17) | 评论 (3) 2022-05-17 19:19 来自网站举报

【为什么这一波逃顶很难】
这是时空复利的第1196篇原创定向降息，效果微弱，提前透支，这才是熊市。回看上证指数，这一波A股已经熊了5个月。真相是，A股已经熊了16个月。这一波逃顶很难，原因很多。上证失真，分化严重，新冠疫情，美股加息，乌俄之战，通胀等等。种种原因，导致牛三宣告失败。比如按照历史规律，牛一牛... 展开全文

赞(24) | 评论 (1) 2022-05-16 20:05 来自网站举报

【降息】
这是时空复利的第1195篇原创4月信贷，社融，同比大幅减少，明显不超预期。不超预期就是在预期之中，超预期才是有鬼。因为整个4月，上海居家，多低居家。物流指数断崖，PMI暴跌，宏观数据能好才怪。经济压力大是题中应有之意。病毒，通胀，战争，美联储加息，经济四大杀手。所以下一个题中应有... 展开全文

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降息

这是时空复利的第1195篇原创

4月信贷，社融，同比大幅减少，明显不超预期。

不超预期就是在预期之中，超预期才是有鬼。

因为整个4月，上海居家，多低居家。

物流指数断崖，PMI暴跌，宏观数据能好才怪。

经济压力大是题中应有之意。

病毒，通胀，战争，美联储加息，经济四大杀手。

所以下一个题中应有之意，降息。

今天人民银行与保监会表示，首套房个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。

地产大招。

至于全面降息还在后面，这点目前基本成为共识。

比如目前中国的企业、政府、居民有300多万亿总债务，一个百分点的利率下降，就能减少3万亿利息，还有对资产价格的强力支撑。

必要时，直接撒钱。

降息未必会导致外资流出。

因为留住外资的本质是增长的信心，利率再高，没有信心，外资一样会走。

而趁着通胀还没有传导至国内降息，很好的窗口。

并且，我国的降息空间太大了。

比如房贷利率，欧美在2%左右，我国在5%左右。

差距一倍半。

而利率水平一定是和整体经济增速有关，比如GDP增速在9%，贷款利率5%，赚4%的收益，合理。

GDP增速在6%，贷款利率5%，赚1%的收益，肯定不够合理。

首套房这一块，长期降息到3%是确定性的。

所以降息空间是很大的，无非是怎么降，以什么节奏降。

空间很大。

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赞(28) | 评论 (2) 2022-05-15 17:55 来自网站举报

【美国人有多贱？】
这是时空复利的第1194篇原创前些日子拜登表示，有可能取消前任愚蠢的关税。因为这会提高商品价格，抬高通胀。这就是老美风格，选票面前，一切可谈。看着很贱，但务实；面子是虚的，利益是实的。不说友尽话题了，说点都爱听的。老美对我国好过，最少有过一段时间是这样的，国人完全受得起。当年日本... 展开全文

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美国人有多贱？

这是时空复利的第1194篇原创

前些日子拜登表示，有可能取消前任愚蠢的关税。

因为这会提高商品价格，抬高通胀。

这就是老美风格，选票面前，一切可谈。

看着很贱，但务实；面子是虚的，利益是实的。

不说友尽话题了，说点都爱听的。

老美对我国好过，最少有过一段时间是这样的，国人完全受得起。

当年日本把青岛给赖走了，大家纷纷抵制日货，这给日本人搞的很痛苦，恨不得将青岛还回来。

后来日本发生地震，国人展现出了强烈的同情人。

这给那时的美国人被感动的稀拉哗啦，心说这个民族真是好人呐。

但罗斯福的确不是啥好东西，当年对我国算计到了骨子里，对大鹅爱到了骨子里，对日本也不错。

二战时日本罪恶滔天，罗斯福还是背地里给物资。

这也导致后来美国打日本的时候，吃到的很多枪子，都是给日本的物资造出来的。

其实美国创建时就挺贱的。

还没立国的时候，美国最早两代人因为都是清教徒，从母国大英来到北美殖民地，泥腿子出身，对英国贵族很崇拜与向往。

比如英国贵族搞个七分裤，美国人就搞个二十分裤，直接给玩成花裤衩。

这就搞的英国人很看不起美国人，始终觉得美国佬就是一群乡巴佬，就好比城里人看农村的杀马特。

那个时期芒格的偶像富兰克林，觉得英国人发音有问题，就搞了一套新的音标，还打算去掉4个英文字母。

这更给英国人恶心坏了，说听你们美国人说话，哎呀蛋疼；发自内心的鄙视美国人。

这就极大的伤害了美国精英，直接掀桌子不跟英国人玩了，嘤嘤嘤你个没良心的。

这也是爆发美国独立战争的重要原因之一。

第一任美国总统是华盛顿，哥哥娶了一个有权的女人，华盛顿本人娶了一个有钱的寡妇。

哥俩有钱有势，华盛顿22岁是被弗吉尼亚英国总督任命为中校，领着一帮人去俄亥俄河谷，告诉法国人这是英国的地盘，你们滚蛋。

一个很简单的驱逐任务，可华盛顿年轻气盛，才22岁，带着人就哐哐哐砍死了十几个法国人。

英法两国就因为这个事打了起来。

大鹅，奥地利，西班牙，普鲁士全部卷进来了，一共死了一百多万人，史称七年战争。

这一仗，差点给英国打破产了。

英法打起来了，娄子是华盛顿捅的，英说你们美国给点支持啊？

美国摇头，要钱没有。

十三坨殖民地，只有四坨给了少的可怜的支持。

并且美国人一看你们打起来了？

哎呀这个事好啊，各位兵哥哥坐下来歇会，花生瓜子矿泉水，啤酒饮料大碗面，买方便面还送免费白开水。吃饱了打死那帮法国佬。

这给英国人气的脑仁疼，但没办法，都打起来了总不能举白旗吧，硬着头皮继续打。

最终英国人花了极大的代价，差点破产，将法国人打跑了，法国人以前的地盘也都归了美国。

英国说我花了这么大的代价，地盘给了你们，还派了1万士兵保护你们（加拿大还有7万法国人），这1万士兵每年要花30万英镑，你们美国人是不是应该给点钱，分担一下啊？

但是美国人直摇头，要钱没有。

英国因为财政窟窿太大，就千方百计的想在美国收税。

也因为收税这个事美国人一直抵触，千方百计的偷税漏税，双方矛盾就越来越大。

英国人一看这个税是确实收不上来了，就说要不这样，税我不收了，只保留一个收税的名义，我大英作为母国，这是面子问题，你看行不行啊？

美国人还是不同意，滚犊子。

最终就围绕这个收税问题，英美打了起来，史称独立战争。

打完独立战争英国人是大吃一惊，因为打输了。

要知道那时英国是世界第一强国，美国还只是殖民地，甚至连当地土著印第安人都打不过，但怎么就打输了呢？

简单说说原因。美国这边没有职业军人，都是民兵，就是一边干活一边打仗。

这种职业军人打民兵，英国人是第一次，没啥经验，一直在找美国主力决战。可人家都是民兵，哗啦就聚集了，哗啦就散开了，根本找不到人打。

而美国这边是华盛顿领队，其实也很苦恼。

因为一直想和英国人兵对兵将对将的打，可是手底下都是民兵，没有纪律，甚至连手底下有多少人都不知道。

举几个例子。

比如部队正在行军呢，路过一个村子，二狗说哎呀若干年前，有个相好的在这个村，兄弟们我撤了，拜拜。

比如部队正在打仗呢，一看打不过，人就都跑了。

天气好的时候出来放两枪，刮风下雨就直接回家腌咸菜去了。

民兵也都有服役时间，期限一到，哪怕正在打仗呢，民兵们也把枪放下，说我们到期了，兄弟们再见，就撂挑子不干了。

而美国人又是本土作战，英国人大老远过来，后勤补给也严重跟不上。

那边法国也是虎视眈眈，因为七年战争输给了英国，很不服气。

眼瞅着英国打不过美国，一边全面宣战英国，一边给美国大量援助。

种种原因吧，英国就打败了。

但法国也吃了大亏。

因为法国帮着美国人打英国人，还给美国人战争援助，是铁杆盟友。

但打着打着，美国人就和英国人单独讲和了，给法国晾在一边了。

所以法国花了那么多钱，又是给美国人援助，又是和英国开战，但啥好处没捞到，自己财政都破产了。

打完了独立战争，美国建国。

不是有独立宣言么，有些部分纯属胡说八道，颠倒黑白。

比如里面说，英国国王乔治三世妄图在美国搞独裁统治，你个没良心的白日做梦，巴拉巴拉。

真相是，英国议会要收美国的税，美国舔着天给英国国王乔治三世写信，开头就是：我们尊敬的父亲。第一句喊爹，后面的大意是：

爹啊，议会那帮狗娘养的欺负人啊，您给帮帮忙吧。

但是被乔治三世义正严词的拒绝，因为违宪，并且乔治三世也看不上这帮美国鳖孙。

就这么着，美国独立宣言大骂乔治三世，你个没良心的。

独立宣言这么庄重神圣的事，也是掺杂着颠倒黑白，胡说八道。

美国人建国了，那么建国的理想是什么呢？

就是建立一个山巅之城，正承神恩。

意思就是我们美国人在家里，升上炉火，烤着鸡腿，喝着红酒，小日子美滋滋。

然后看着外面挨冻受累的人，很满足，你们快来羡慕我们吧。

对于这一点，看的最透彻的是我国与新加坡。

甭管哪个阵营，都靠不住。

靠谁不如靠自己。

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赞 | 评论 2022-05-14 19:15 来自网站举报

【如果美股大熊市】
这是时空复利的第1193篇原创从去年至今，美股纳斯达克已经跌幅30%，妥妥的技术性牛市。重灾区是科技巨头；奈飞暴跌75%；脸书暴跌50%；亚马逊暴跌40%；谷歌，微软，苹果，英伟达，特斯拉等也暴跌20-30%。跌去的市值，相当于跌没了日本股市。美股大佬，比尔盖茨，贝索斯等，均表示... 展开全文

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如果美股大熊市

这是时空复利的第1193篇原创

从去年至今，美股纳斯达克已经跌幅30%，妥妥的技术性牛市。

重灾区是科技巨头；

奈飞暴跌75%；

脸书暴跌50%；

亚马逊暴跌40%；

谷歌，微软，苹果，英伟达，特斯拉等也暴跌20-30%。

跌去的市值，相当于跌没了日本股市。

美股大佬，比尔盖茨，贝索斯等，均表示美股要完。

美股的确不容乐观。

过去十年多，美股主要是指数牛，上述科技股业绩高涨，带着纳斯达克高涨。

危机的导火索还是新冠。

新冠导致美国经济低迷，失业率高。

美联储大放水，又导致通胀加剧；乌俄之战继续加高通胀。

这种情况下最早受到打击的是奈飞，付费用户下滑，股价暴跌70%。

接着其它科技巨头或多或少业绩都在下滑，不断暴跌，继续拖累纳指。

换言之，过去十多年美股指数牛全靠科技巨头，但现在科技巨头业绩下滑，股价暴跌，自然纳斯达克崩盘。

并且叠加缩表，通胀，三只魔鬼上身，纳斯达克危如累卵。

如果美股爆发，A股要如何应对？

不受影响是不可能的，因为美元会回流。

最好的结局是，A股相对独立，受到的影响极小。

这点倒是有可能，因为A股已经提前一年下跌，主动去风险化；

只要在3000点以下，就是安全的，最少向下空间有限。

所以，短期上涨未必好。

今年难熬。

通胀，疫情，战争，股市集齐了最担忧的三大件。

A股整体都在反映这三大件，目前局部已经反映的过了头。

接下来就需要稳定军心了。

信心这个事，需要时间恢复。

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赞(41) | 评论 (13) 2022-05-12 17:38 来自网站举报

【中概股最担心的事情，发生了】
这是时空复利的第1192篇原创4月末会议，提出“促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。意思是打压结束，转为支持，导致中概股暴涨。但转眼估值尚未修复，中概股继续下跌。讲道理的话，这则消息会导致中概股上涨30%左右。因为... 展开全文

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中概股最担心的事情，发生了

这是时空复利的第1192篇原创

4月末会议，提出“促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。

意思是打压结束，转为支持，导致中概股暴涨。

但转眼估值尚未修复，中概股继续下跌。

讲道理的话，这则消息会导致中概股上涨30%左右。

因为中概股这一年多的下跌，主要来自三则利空。

一是反垄断；

二是退市风波；

三是杀估值；

现在反垄断利空拿掉，股价竟然无法修复。

因为大环境变了，导致逻辑变了。

1、美联储缩表，导致美股岌岌可危；这是流动性因素影响。

2、双方关系依旧紧张，甚至看不到缓解迹象。

3、毕竟是在别人家的地盘，定价权在老外手里。

不过今天有好消息，可能导致因素2缓解。

中概股退市风波，不是经济问题，是“正直”问题。

所以很难去谈。

不过如今美国通胀严重，白等表示，有可能取消前任愚蠢的关税。

因为这会提高商品价格，抬高通胀。

选票面前，一切可谈。

希望这样的好消息，越来越多。

如果中概股消除退市风波，讲道理的话，涨幅等于反垄断空间+退市风波空间=估值修复空间。

因为中概股真的退市，才是最担心的事。

如果不是，则目前股价体现的担心通通多余。

但今晚还有个坎，如果美国通胀超预期，美股继续遭殃，连带着将中概股拖下水。

不过只要美股不上吊，暂时还无法影响相对独立的A股。

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赞(11) | 评论 (2) 2022-05-11 21:45 来自网站举报

【大奇迹日】
这是时空复利的第1191篇原创昨晚美股崩了，还以为今天A股要跟着崩。姿势都想好了，低开低走。结果开盘亚洲股市普跌，唯有A股强势收涨。这种情况，堪称大奇迹日。打个比方，刘能家里是真没粮食了，只能啃树皮；虽然赵四家也没粮食了，但神奇的包了顿饺子。截止目前，中概股盘前跟着反弹，欧美开盘... 展开全文

赞(4) | 评论 2022-05-10 19:10 来自网站举报

【弱市中该怎么办？】
这是时空复利的第1190篇原创周末有一些利好，但大盘很无力。因为这是熊市末期，是弱势。弱势中，可以下跌为主，可以震荡为主，唯独没有上涨为主。在没有反转之前，一切上涨都是反弹行为。3000点险而又险的守住；没仓位的希望跌破，有仓位的希望止跌。都没有意义。现在地产与基建的利好持续性强... 展开全文

赞(3) | 评论 2022-05-09 20:18 来自网站举报

【这只最惨的蓝筹股，还有希望么？】
这是时空复利的第1189篇原创翻了一圈，最惨的蓝筹股里，不是地产保险互联网（大蓝筹），而是医药。医药里最惨的，是恒瑞。从97块，跌到29块。从104倍市盈率，跌到33倍市盈率。跌的很痛快，不需要丝毫像样的反弹。这才是寻底之路，跌破一个又一个底。下跌主因还是因为业绩下滑。虽然导致业... 展开全文

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这只最惨的蓝筹股，还有希望么？

这是时空复利的第1189篇原创

翻了一圈，最惨的蓝筹股里，不是地产保险互联网（大蓝筹），而是医药。

医药里最惨的，是恒瑞。

从97块，跌到29块。

从104倍市盈率，跌到33倍市盈率。

跌的很痛快，不需要丝毫像样的反弹。

这才是寻底之路，跌破一个又一个底。

下跌主因还是因为业绩下滑。

虽然导致业绩下滑的原因有很多，比如集采，创新药业务等。

但主因，主因还是业绩下滑，这个是果。

就是之前恒瑞太乐观啊，大家认为创新药就是未来，一个劲的拔估值。

20-30%的业绩增速，给104倍市盈率，算的是当前市值对应五年之后的业绩，嗯还可以接受，不贵。

但是当业绩下滑时，估值模型就变了，股价也就跟着主流的变化后的估值模型变化。

大白话就是业绩下滑，负增长，没有未来，那还有啥好说的，跌吧。

就是预期太满这么点事。

那恒瑞医药还没有未来呢？

持有者该怎么办呢？

1、医药行业是个大市场，永续行业。

创新药解决的是没有被满足的需求，永续行业。

所以行业没事。

2、问题在于恒瑞有没有事。

优秀的公司大概率没事，但解决问题需要时间。

现在医药行业大变天，在医保，集采的大背景下，需要找到新出路。

摸索出新路需要时间。

3、恒瑞目前的问题是悲观。

整个医药行业都悲观，各种医药茅跌的都很惨，集采等是次要矛盾。主要矛盾是之前涨的太多了，不及预期后下跌空间就会很大。这是很正常的。

所以对于恒瑞的持有者而言，除非你有更好的机会。

比如预判二狗公司今年会涨100%，但恒瑞不知道，然后将恒瑞换成二狗公司。

如果没有这种明确性机会，那就等等。情绪反转后就会有一波反弹。

情绪这个东西是明确周期的。当年喝酒吃药，医药是永远的神，就是情绪兴奋。

现在医药要完，就是情绪悲观。

4、抄底恒瑞？

如果有人想抄底恒瑞，其实只有一个问题。

是否了解这家公司？

不了解就不要想着抄底，就这么简单。

医药公司的研究门槛很难，尤其是创新药。

研究恒瑞更难，因为同时还要研究恒瑞强有力的竞争对手们。

百济神州，康方，荣昌，信达等。

都是老油条，没一个省油的灯。

5、被套怎么办？

如果持有恒瑞被套，那么当下最中肯的方法就是，等着解套。

因为恒瑞这一波下跌之中，杀逻辑，杀估值，也杀情绪。

最少情绪那一波会有回暖。

一只老牌蓝筹股，基本面没有想象中的那么差。

一只老牌蓝筹股，最大跌幅73%，就算当初的泡沫极大，水分也挤得差不多了。

6、千言万语，一句话。搞懂了就买，搞不懂就不买。

这句话很重要，可一再被忽视。

比如，想着是否抄底恒瑞，大概率是还没搞懂。

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作者简介：

时空复利，畅销书《价值投资常识》作者。

没有格局，没有深度，还能扯淡。

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赞(32) | 评论 (20) 2022-05-08 15:29 来自网站举报

【当下A股最担忧的是什么？】
这是时空复利的第1188篇原创没什么好说的，美股暴跌，A股很难独善其身。而当下A股最担忧的不是别的，而是政策底混乱，还有没有市场底。3月16日的那个会，最低3023点，被当时认为是政策底。4月27日市场跌到2863点，被当时认为是市场底。4月29日，最低2968点，又开了一个顶级... 展开全文

赞 | 评论 2022-05-06 19:59 来自网站举报

【历史上美联储加息，都发生了什么？】
这是时空复利的第1187篇原创美联储加息，全球苦日子，为什么？这就要回顾历史上美联储每一次加息，都发生了什么。1982-1920年，美联储5轮货币紧缩，全球爆发5次金融危机。1982年拉美债务危机；美国已经经历10年通胀，谁都治不好。沃尔克上台任美联储竹溪，上任就是提高利率。最高... 展开全文

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历史上美联储加息，都发生了什么？

这是时空复利的第1187篇原创

美联储加息，全球苦日子，为什么？

这就要回顾历史上美联储每一次加息，都发生了什么。

1982-1920年，美联储5轮货币紧缩，全球爆发5次金融危机。

1982年拉美债务危机；美国已经经历10年通胀，谁都治不好。沃尔克上台任美联储竹溪，上任就是提高利率。最高提到16%，这就好比美联储放高利贷。

导致全市场无差别下跌。

股市，地产，就业，消费，工资，全部跌跌跌。

美国受不了，墨西哥，巴西，阿根廷等直接猝死。

因为这三个国家主要靠卖大宗，大宗涨，通胀高。

美联储疯狂加息，大宗暴跌，这三国跟着猝死。

并且被迫搞固定汇率，美元上涨，外币流出，外汇储备耗尽，债务违约，继续猝死。

之后，多个靠大宗赚钱的国家相继猝死。

这就是拉美债务危机，持续了5年之久。

美国人看还不上钱咋办，搞债务重组吧。

从此，这些拉美国家陷入中等收入陷阱，反复爆发危机，现在还趴在坑里。

1987年，美联储怕通胀再来，继续加息。

随之美股崩盘，黑色星期一，全球股市猝死。

唯一的好消息就是，A股还在胎中，没生出来。

这次危机仅仅是流动性危机，随着美联储救市，股市又活了过来。

1994年美联储加息，因为那时美国基本面强劲，全球美元回流美国，索罗斯做空，上演了1997年亚洲金融危机。

这段之前讲过，略过。

危机蔓延到了1998年，俄罗斯说我没钱了，欠着吧，爆发债务危机。

卢布一天跌了70%。

相当于一块钱还剩3毛。

美联储说你们暴雷对我们影响不大，加息继续。

然后2000年美国互联网泡沫破灭，其实很大原因在于估值泡沫。

之后美联储降息，市场没啥反应，又迎来911事件，长期利率保持低位。

2004年美联储看到了美国楼市与衍生品泡沫，开始加息，2007年美国次贷危机爆发；殃及全球，雷曼兄弟猝死。

紧接着2009年欧债危机爆发，全球放水，美联储持续7年宽松。

2016年美联储缓慢加息，尽管很缓慢，但一系列新兴国家汇率动荡。

2018年美联储加息提速，美股差点崩盘，2019年土耳其爆发货币危机。

2020年新冠导致全球，全球放水催生牛市。

美联储直接将利率打到零附近，开启无限金融核武，也引发通胀不断上涨。

现在美联储越发鹰派，时隔三年再度加息。

难道要收割全球？这种论调很有市场，但其实无法证伪。

因为美联储的货币政策主要是服务于本国，虽然也评估外国，但本质是死道友不死贫道，你们死活与我无关。

并且历史上美联储五次大紧缩，美国自身遭殃四次。

其中两次，要知道美国人的股市就好比我国的楼市。

一次泡沫危机，一次债务危机。

这就好比刘能打赵四，同时给自己来了一刀。

不过美联储加息的确对新兴国家影响极大，对于所有国家又会有哪些影响呢？

1、美元加息，持有大量美元债的政府，企业，偿还债务成本提高。

2、美元加息，本国货币贬值，美元外流，流行性大受影响。要知道新兴国家对外资依赖及重。

3、美元加息，本币贬值，引发信用危机，通货膨胀。

4、如果美元加息，本国跟着加息，能否有用呢？

有效果，但要取决于实力够不够强，泡沫是不是小，负债是不是低，现金储备与现金流好不好。就像巴菲特说的，现金就像氧气。

回顾我国不断去杠杆，去风险，打击楼市，防的就是这一手。

这也是为什么我国以我为主，美联储加息，我们反而要降息，尽管很难，是因为真的很难。

有一个最有意思的现象就是，美联储货币历史，始终都是加息小于降息。

比如利率从6%，降到1%，然后从1%，加到3%，美国自己就会受不了了。

哎呀美联储你收了神通吧，太疼了。

因为宽松是快乐的，紧缩是痛苦的。

纵观金融史，也是股市的魅力所在，总要经历风风雨雨。

美股历史悠久，K线图长牛，信仰长在。

风吹早动，回看历史走势，也就淡然很多。

反观A股，股民心中的大盘，上证指数，6124永远的痛，3000点保卫战反反复复。

A股股民，该换个心中的指数了。

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赞(36) | 评论 (11) 2022-05-05 17:38 来自网站举报

【为什么我们永远学不会巴菲特？】
这是时空复利的第1186篇原创二代股神是巴菲特；因为一代股神是格雷厄姆。斗胆纵观股神巴菲的投资生涯，从烟蒂，到85%的格雷厄姆+15%的费雪，现在可能是50%的格雷厄姆+50%的费雪。巴菲特的投资生涯也有挫折，在价值与成长之间不断取舍平衡。在哪边失利，屁股静悄悄的就向另外一边挪一... 展开全文

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为什么我们永远学不会巴菲特？

这是时空复利的第1186篇原创

二代股神是巴菲特；因为一代股神是格雷厄姆。

斗胆纵观股神巴菲的投资生涯，从烟蒂，到85%的格雷厄姆+15%的费雪，现在可能是50%的格雷厄姆+50%的费雪。

巴菲特的投资生涯也有挫折，在价值与成长之间不断取舍平衡。

在哪边失利，屁股静悄悄的就向另外一边挪一下。

股神之所以封神，不光是因为惊世财富，更因为完美的解决的了价值与成长的对立难题。

本质上价值与成长有共通之处，股票不是算命，买股票就是买公司。

安全边际是基石，在此基础扩展，一家公司的内在价值就是预估未来现金流折现后的总值。

无论多么好的股票，都要套上安全边际，贵了不值得买。

无论多么便宜的股票，没有未来不值得买。

在这个融合的过程中，费雪与芒格为巴菲特提供了巨大的帮助。

但是，不论我们如何学习巴菲特，学股神的知识与案例，喝一样的可乐，打一样的桥牌，读一样的财报，也很难学会巴菲特。

（1）天选之人。

所谓天选，不是迷信。股神巴菲特贵为首富，被时代选中。

投资是吃天赋的，巴菲特从小骨骼清奇，天赋异禀，一代奇才。

亲爹开证券经纪公司，巴菲特也是从小耳目有染。

爱学，好学，有天赋，财迷，坚韧，没走过弯路。

从小对数字敏感，爱好和兴趣就是数字和赚钱。

能记住城市对应的人口数据，喜欢玩秒表计时间游戏，计算字母在报纸与《圣经》出现的频率。

大概五六岁就开始涉足商业，赚钱。

他爷爷开杂货铺，巴菲特整包买入可乐口香糖，分拆卖出，赚差价。

10岁，巴菲特把小伙伴都动员起来去捡打飞的高尔夫球，清洁转手加价卖出。

在人多的地方卖花生和爆米花，丢失几分钱都会很难过。

更重要的是，在巴菲特10岁时读到了一本书，叫《赚到1000美元的1000招》。在这本书里巴菲特学到了复利概念，他自己计算后，跟朋友严肃宣布：

“我，巴菲特，在35岁之前将成为百万富翁。”

朋友与家人都没当回事，那可是1940年，百万是笔超级巨款，童言无忌。

11岁巴菲特买了人生中的第一只股，城市服务公司。

跟多数投资者的第一次差不多，买入被套，卧倒装死，解套后赚点小钱卖出，没多久这只股票一路长牛。

据说巴菲特根据这次经历学会长期持有，我认为有些扯淡。

因为在巴菲特遇到老师格雷厄姆之前，已经有了几年的炒股经历，追涨杀跌，跟小白没啥区别。

13岁，巴菲特送《华盛顿邮报》和《华盛顿时代先驱报》。他通过规划建立了5条最佳送报路线，每天早上送将近500份报纸，同时推销杂志来提高收入。

每个月就可以挣到175美元，相当于当时一个标准白领的收入。

14岁，巴菲特拿出积攒的1200美元，买了当地的一块40英亩农场，当上了小地主。

这笔投资20岁时卖出，赚了一倍收益。

并且巴菲特还亲自编了一部赌马的书，卖给赌徒。

最逗的是巴菲特自己编的内容，自己也信了，参与赌马。

亏损175美元后自认倒霉，立誓再也不玩了。

读高中时，巴菲特和朋友成立了一家小公司，买了好几台旧弹子球机，放到理发店里，按小时收费，收入和理发店老板五五分成。他每周都能从中挣到50美元，盈利相当高。

高中毕业时，巴菲特已经递送了差不多60万份报纸，挣到了5000多美元。

大上学前，他把弹子球公司转手，卖了1200美元。

读大学时，巴菲特又找了一份送报的工作，监督50个报童每天的送报工作，成为了一个管理者。

还成立了一个“巴菲特高尔夫球公司”，销售高尔夫球，从中赚了1200美元，此时既当老板，又是经理人。

大学毕业后，巴菲特把各项经营总收入加起来已经攒下了9800美元，甚至比全职工作的成年人的收入都高得多，这个万元户，在当时算得上一个小小富翁了。

这时的巴菲特年仅19岁，却已经有十多年的商业经验，是相当老练的老油条。

简言之，股神从小骨骼清奇，天赋异禀，没走弯路。

这种天赋，普通人学不会。

所以每次读巴菲特，何止汗颜，简直惭愧。

我记得自己5岁时，连6和9都分不清楚，这不长的一样么？

这给我妈急的，脑门冒汗，暴跳如雷。说这孩子这么小就缺心眼，长大了可怎么办。

（2）判断力。

股神读财报，读的真是财报？

股神说不熟不做，什么是不熟？

外行看热闹，内行看门道。

股神是通过读财报，看到背后的东西，看到公司的运行逻辑。

公司好在哪里？竞争力在哪？

这种通过财报洞悉行业与公司趋势的判断力，是六岁就开始经商的实践与经验。

（3）综合能力。

股神不光是投资大师，还是企业管理大师，现金管理大师。

企业与资本完美融合，经验老到。

（4）时代红利。

时代红利就是股神说的卵巢彩票。

好比美国的计算机革命，硅谷大佬们大都是1954年-1956年出生，早今年晚几年都不行。

1975年是个人电脑的爆发前夜，1955年出生的娃，在1975年恰好20岁，风华正茂，敢于折腾，勇于创新。

早上几年，1975年还是个毛头小子。

晚上几年，已经工作，结婚生子，老婆孩子热炕头，哪还有心思去创业。

所以努力固然重要，时代同样重要。

股神打小财迷，5岁赚钱，高中时已经积累了宝贵的人生第一桶金。

大学师从格雷厄姆，学到了当时最有效的投资法门，烟蒂投资。

50年代初，年轻的巴菲特出道，意气风发，烟蒂投资无往不利。

一直赚到1966年，数钱手抽筋。

年轻时的巴菲特就已经是小土豪，身价不菲，提前完成10岁时，35岁成为百万富翁的誓言。

巴菲特人到中年，经过磨难，又幸运的将伯克希尔打造成金融控股公司。

此后这种商业模式被美国国会立法禁止，伯克希尔无法复制。

后来冷战结束，全球化浪潮席卷，经济增长强劲，美股开启了40年长牛。

巴菲特因为在熊市中现金源源不断，越跌越买，拥抱了最美好的时代。

可以说股神完美的踩对了时代的大动脉，好比古代的开国皇帝，创业阶段，天时地利人和，一个都不能少。

（5）最强组合。

股神打造的伯克希尔是金融控股公司，与巴菲特本人相辅相成，可谓最强组合。

巴菲特是投资高手，但高手也需要源源不断的现金，才可以越跌越买。

伯克希尔旗下有优质保险公司，可以提供源源不断的几乎无息保险浮存金。

伯克希尔旗下还有优质公司，源源不断的赚取现金流。

巴菲特拿着这些源源不断的现金，可以越跌越买。

最强投资高手与源源不断的现金流，弹药无限，先天不败。

这是开挂，是BUG，还不能封号，能不牛么。

你想越跌越买？对不起，已经无钱加仓。

投资者最痛苦的是什么？

不是股票下跌，而是下跌后没钱加仓，眼睁睁的看着股票爬出土坑，掸掸土，扬尘而去。

芒格对此总结的一针见血：

“我们就像刺猬，只会一招，就是寻找成本低于3%的浮存金，然后把它投向能产生13%回报的企业。”

（6）本质区别

投资者为什么学不会巴菲特？

读一样的财报，喝一样的可乐，吃一样的汉堡，不一样的账户。

其实基金经理也学不会。

因为巴菲特是企业家兼投资家，产融合一，旗下有保险公司与控股公司源源不断的提供现金流。

所以任何投资者，只能模仿巴菲特，学习巴菲特，无法成为巴菲特。

但这已经足够，如果学得好，依旧可以盆满钵满。

就投资而言，这二百多年翻来覆去，各种理论翻新，无非三种模式:

格雷厄姆下注价值回归，费雪下注企业未来，巴菲特两者合二为一。

一代股神，百忍成金。

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赞(29) | 评论 (4) 2022-05-04 19:03 来自网站举报

【巴菲特股东大会，最重要的几点】
都过节了，继续聊股市就没有必要了。打个比方，过年的时候，赵四也拎着锄头回家，停止务农。所以长话短说；1、周五的超级超预期利好，过几天再细聊。简言之吧，利好很大。可以详见前几天的文章，稳住，救市来了。2、还有很多隐性利好，还没谈好。3、最低点混乱，哪个是政策底？换言之，政策底开始模... 展开全文

赞 | 评论 2022-05-02 18:35 来自网站举报