2020年半导体材料名单，​牛股​辈出

一，制造领域的几种材料中，日美企业几乎都占据了90%以上的份额，我们仅有的一点份额都用在了低端产品上，高端的材料几乎全部依赖进口。
综合来说，在半导体材料急需发展的几个细分领域是制造领域几乎所有关键材料和封测领域的引线框架、封装基板、陶瓷封装体。

二，相关企业
这几个细分领域的A股上市企业（按材料市场份额排序）
（1）制造领域
硅片：上海新阳（参股上海新昇）、晶盛机电、中环股份
电子特种气体：雅克科技、凯美特气、华特气体（科创板）
光掩膜：联创光电、菲利华、清溢光电（科创板）
光刻胶：南大广电、容大感光、晶瑞股份
CMP材料：安集科技（科创板）
湿电子化学品：上海新阳、江化微、晶瑞股份
溅射靶材：江丰电子
（2）封测领域
封装基板：深南电路、兴森科技、丹邦股份
引线框架：康强电子
陶瓷封装体：三环集团、风华高科
三，至于筛选方向，有几点看法：
1、按照材料的市场份额从大到小筛选，材料市场份额越大意味着国产替代空间越大，对业绩贡献越明显。
2、按照产品竞争力筛选，最好是找那些进入国际国内知名厂商的供应链。
3、已经炒得很高的不建议追，比如光刻胶。想走钢丝玩刺激的不管。
四，说几个重点吧。
科创板几个都是重点，企业含金量十足，资金量足够的可以投资科创板。
上海新阳：半导体传统封装领域电子化学品市占率国内第一。持有上海新昇股权。
晶盛机电：与中环股份共同建设集成电路用大硅片生产与制造项目
菲利华：国内唯一一家可以生产大规格光掩膜基板的企业。国内唯一一家通过国际三大半导体原产设备商认证的石英材料企业。
安集科技：科创板企业，打破国外厂商对集成电路领域化学机械抛光液的垄断，实现进口替代。发明专利将近200项。
江丰电子：国内高纯溅射靶材龙头，中芯国际、台积电、东芝、京东方等巨头的供应商。股价有突破迹象。
康强电子：引线框架、键合丝国内领先企业，股价位置不高。

疫情已不再是影响盘面的主要因素

上证指数在春节回来的八连阳之阳之后终于收出了一根阴线。各主要股指也都前面回落。但即使是这样，两市不算ST的涨停家数仍然超过60家，丝毫不弱于春节前主升浪的日均涨停家数。

　　这两天盘面的表现有一个最重要的变化是，盘面已经不再围绕疫情来挖掘热点了。疫情所影响的几大热点，无论是防疫用品、医药医疗还是宅经济，都开始明显的分化，不再占据市场主导地位。

　　以昨天的盘面表现来说，有两大类别的个股重新抢占了市场的关注点。

　　一类是2019年已经表现出高成长的公司，股价也已经有了一定的累计涨幅，但上升通道保持良好，主力控盘状态也非常好，近期没怎么受到指数不正常波动的影响，所以在指数异常波动的末端反而重新展现独立走势。比如苏州固锝（002079）、耐威科技（300456）、北京君正（300223）、卓胜微（300782）等，都是这一类的。对于这一类个股来说，首先对高成长的确认很重要，所以年报的预告或快报可能会是非常重要的时间窗口，朦胧状态可以炒预期，一旦业绩公布，出现不及预期或不能够超预期，都可能出现利好出尽的状况。所以也同样，前期累计涨幅也很重要，对于2019年的累计涨幅已经过高的，也保持谨慎，就算业绩高成长，也要警惕股价过度透支的情况。

　　另一类则是已经有较长时间没有出现过像样的涨幅或累计涨幅并不高，在本轮大盘波动之后重新吸引资金去推动预期的部分板块和个股。比如氢能源的厚普股份（300471），8个交易日涨了50%，该股在2019年年初就是氢能源龙头之一，但全年表现并不强，2019年年报扭亏为盈，所以也借机表现。比如安居宝（300155），2019年长期底部横盘，但业绩却有翻倍以上的增长，所以也得到了资金追捧。这些都是新资金在寻找新目标的表现，也是有利于行情更长远走下去的关键。

　　但是，也需要注意一些特殊的情况，比如年报预告巨亏10亿的中色股份（000758），这几天也有冲击性表现，吸引了不少资金跟风。同样的还有天齐锂业（002466），也是出了年报预告的修正，巨亏几十亿，这两天也出现两连板。这些股票是否存在刻意的业绩洗澡，然后2020年轻装上阵，目前还不得而知，那么，至少在阶段性上，保持一定的理性观望态度是有必要的。

　　总体来说，疫情对盘面的短期影响效应已经降低，更多的资金已经重新回到了常规的操作模式，高控盘高成长的龙头股，有望继续延续上升通道，前期未经爆炒的低位业绩增长标的，也会逐步得到挖掘。在资金热度的支撑下，市场的结构性机会可以得到延续。

疫情下的A股市场：总体企稳 几大主线危中有机

2020年将是不平凡之年，春节期间人们经历了新型冠状病毒疫情的侵袭。而这种恐慌情绪也一度蔓延到资本市场：2月3日，节后开盘第一天，A股市场近3000家公司股份跌停，所幸随着各方防疫情的力度升级，A股市场也很快企稳，部分热门板块甚至出现大幅反弹。

　　人们常说危中有机，股市也是如此，就在2月3日节后开市当日，北向资金全天净流入逾180亿元。病毒防治板块出现涨停潮，东北制药（000597）、恒康医疗（002219）、精华制药（002349）、未名医药（002581）、三鑫医疗（300453）、大立科技（002214）、尚荣医疗（002551）、道恩股份（002838）、明德生物（002932）等逾40股涨停。

　　此外，受疫情影响，大部分公司职员被迫在家办公，钉钉等远程办公软件因流量过大一度出现崩溃形象，远程办公概念股顺势走强，会畅通讯（300578）涨停；学生暂缓开学，A股在线教育概念逆市逞强，方直科技（300235）、世纪天鸿（300654）涨停；居民无法外出娱乐，“宅经济”也受到追捧，电子竞技概念股活跃，三五互联（300051）涨停，电魂网络（603258）一度涨停，昆仑万维（300418）涨超5%。

　　不过，A股也有部分个股因概念遭资金爆炒，其中科创板股票洁特生物因一家连年亏损、一度欲注销的子公司之“口罩概念”，股价涨幅高达108%。还出现因预期合作消息带动同业个股齐涨现象，永太科技（002326）产品涉及生产抗感染类、抗病毒类药物及中间体，公司下游客户包括吉利德、拜尔、美国默克、恒瑞等国际及国内知名企业。近期公司得知吉利德公司在研药物Remdesivir(瑞德西韦)可用于治疗新型冠状病毒肺炎，公司正积极与吉利德公司等下游客户接洽，寻求可能的合作机会，消息一出其股价涨停，也带动氟化工板块的氯碱化工（600618）涨停。

　　疫情逐渐认知阶段：资本市场反应平平

　　回溯疫情进展时间节点以及与防护、诊断等相关战略物资个股在疫情事件发酵一天后股价波动情况,从2019年12月1日最早1名受新型冠状病毒2019-nCov感染的患者出现到2019年12月29日湖北医院报告4名聚集性不明原因病例，国家卫健委和疾控中心介入调查，至2020年1月1日武汉市公安局对8名散布谣言者进行依法处理，再至2020年1月8日初步确认新型冠状病毒为此次疫情爆发的病原，A股20支防护相关战略物资个股及9支诊断相关战略物资个股在2019年12月2日至2020年1月8日，约一个月的时间，除欣龙控股（000955）(000955.SZ，口罩用无纺布原料)、广州浪奇（000523）(000523.SZ，消毒液)、山大华特（000915）(000915.SZ，消毒液)外，累计股价增长率均未超过20%，平均每个交易日涨幅不超过1%。由此可见疫情逐渐认知阶段，资本市场反应不大。

　　疫情初步反映阶段：部分诊断、防护个股初步受益

　　随着疫情的发酵，至2020年1月20日国家卫健委高级别专家组组长钟南山院士与专家组成员高福、李兰娟、袁国勇、曾光等接受多家媒体采访，证实疫情人传人，并有医务人员感染，同日决策层面对疫情做出重要指示，要求有关部门采取有效措施遏制疫情的蔓延势头。A股诊断等相关战略物资9支个股从2020年1月8日至1月20日累计涨幅斜率上升，在此期间累计增长率平均为16%，其中硕世生物(688399.SH，诊断试剂)在此期间累计增长率高达33%，其公告在2020年1月13日完成新型冠状病毒核酸检测试剂盒以及冠状病毒通用型核酸检测试剂盒。

　　在此期间，A股20支防护相关战略物资个股累计增长率上升并不显著，仅有英科医疗（300677）(300677.SZ，手套)和奥美医疗（002950）(002950.SZ，口罩)累计增长率分别达到了20%与16%，其中奥美医疗2018年口罩收入不到当年收入的5%。

　　由此可见，疫情初步反映阶段诊断相关个股与部分防护产品个股反应比较显著。

　　疫情全面应对阶段：防护、诊断相关个股短期受益

　　随着疫情扩散，2020年1月22日湖北启动突发公共卫生事件II级响应至1月23日武汉封城，浙江、广东、湖南三省宣布启动重大突发公共卫生事件I级响应，全国多个城市出现口罩售罄现象，2020年1月20日至1月23日A股闭市，口罩概念上市公司奥美医疗(002950.SZ，口罩)、振德医疗（603301）(603301.SH，口罩)、海王生物（000078）(000078.SZ，口罩与防护服)、泰达股份（000652）(000652.SZ口罩过滤材料)此期间累计增长率分别为33%、25%、20%、27%。诊断产品个股在此期间累计增长率较疫情初步反映阶段有所下滑，硕世生物(688399.SH，诊断试剂)累计增长率下滑至25%，迈瑞医疗（300760）期间股价出现了负增长。

　　2020年2月3日，A股市场节后开市，此时疫情处于高发阶段，疫情导致紧张情绪仍在，A股20支防护相关战略物资个股及9支诊断相关战略物资个股中仅有广州浪奇(000523.SZ，消毒液)、山大华特(000915.SZ，消毒液)、延江股份（300658）(300658.SZ，口罩用无纺布原料)、北化股份（002246）(002246.SZ，口罩)、雪莱特（002076）(002076.SZ，紫外灯)、东华能源（002221）(002221.SZ，口罩用无纺布原料)、万孚生物（300482）(300482.SZ，诊断试剂)、安图生物（603658）(603658.SH，诊断试剂)、迈瑞医疗(300760.SZ，诊断试剂)当日涨幅未达10%，其余均以涨停价报收。

　　由此可见，疫情全面应对阶段部分防护、诊断相关产品个股短期受益，但未来随着疫情得到有效控制，其上涨动力将会有所减弱。

　　疫情全面应对阶段：治疗方案中药品公司市值有望增厚

　　有三种药物在细胞水平上对新型冠状病毒有较好的抑制作用，分别是remdesivir、磷酸氯喹和Ritonavir。

　　其中remdesivir由美国生物制药公司Gilead Sciences研发，目前国内还没有上市公司有此类药品注册。具有磷酸氯喹药品注册的上市公司有白云山(600332.SH)、精华制药(002349.SZ)、昆药集团（600422）(600422.SH)、众生药业（002317）(002317.SZ)、华北制药（600812）(600812.SH)、金陵药业（000919）(000919.SZ)，但普遍磷酸氯喹药品收入占其总收入比例较小，仅有精华制药二级市场较好。

　　Ritonavir原为人免疫缺陷病毒-1(HIV-1)和人免疫缺陷病毒-2(HIV-2)天冬氨酸蛋白酶的口服有效抑制剂，单独或与抗逆转录病毒的核苷类药物合用治疗晚期或非进行性的艾滋病病人。目前国内生产注册的公司有上海迪赛诺化学制药有限公司与万全万特制药(厦门)有限公司，其中港股上市公司中国医疗集团为万全万特制药(厦门)有限公司关联公司，克力芝(Lopinavir and Ritonavir Tablets)目前进口厂商有AbbVie Deutschland GmbH & Co。 KG(德国)与 AbbVie Inc(美国)。

　　第四版新型冠状病毒诊疗方案指南推荐a-干扰素、洛匹那韦、利托那韦用于一般治疗，其中a-干扰素的代表上市公司有安科生物（300009）(300009.SZ)，节后开市其股价波动较大，高开低走。该诊疗方案推荐甲泼尼龙、血必净、肠道微生态调节剂用于重症及危重症治疗，其中血必净的代表上市公司有红日药业（300026）(300026.SZ)，甲泼尼龙的代表上市公司有天药股份（600488）(600488.SH)、海思科（002653）(002653.SZ)、仙琚制药（002332）(002332.SZ)。开市当日，红日药业(300026.SZ)与天药股份(600488.SH)涨停。

　　第四版新型冠状病毒诊疗方案中，中医治疗相关药品具有代表性的上市公司有12家，开市当日涨幅最大的是连花清瘟胶囊代表上市公司以岭药业（002603）(002603.SZ)，涨幅为9.98%。

　　在疫情发展中，还有一款中成药双黄连口服液于2020年1月31日闯入A股股民的眼球，其代表上市公司太龙药业（600222）(600222.SH)在开市当日直接封板。

疫苗研发期：为企业贡献利润为时尚早

　　回顾以往疫情疫苗研发周期可以发现，时间周期长短不一，普遍较长。SARS疫情爆发于2002年12月，至今北京生物制品研究所研制的SARS灭活疫苗仍处于临床研究的状态；同样的，埃博拉疫苗的上市也经历了长达5年的时间；但甲型H1N1的研发过程只有三个月。

　　中国和海外已经成功分离出多株新型冠状病毒毒株。从疫苗的主要研发过程来看，分离毒株是研发疫苗的第一步。疫苗研发是一项需要高投入和长时间的项目。但分离毒株成功可以说距离成功研发疫苗的万里长征已经迈出了第一步。

　　传统的疫苗研发通常是建立在整个病毒株的基础之上，但传统疫苗的研发和生产周期太长，通常疫苗研发出来疫情已经过去。因此研究机构正在研究基于非病毒毒株的其他类型的疫苗。此类疫苗的研发周期相较于传统疫苗时间较短。有望缩短研发时间，实现快速上市。

　　专家对在研疫苗的观点不一，2020年1月28日，钟南山表示咨询过一些专家，研发周期不会低于三至四个月，他觉得可能还需更长的研发周期。高福也认为疫苗的研发不是一蹴而就的，需要时间。而在2020年1月29日，李兰娟认为目前离拥有疫苗已经很近了，我们目前已拥有疫苗的种子株，拿到疫苗株需要一个半月，之后还需要一个半月的审批过程。

　　2月3日，A股开市当天疫苗股中智飞生物（300122）(300122.SZ)、康泰生物（300601）(300601.SZ)、沃森生物（300142）(300142.SZ)的表现并不显著。

　　需要提醒的是，目前，新型冠状病毒的其他新型疫苗尚未进入临床阶段。对于可能受益于疫苗研发投产的上市公司来说，其为公司贡献利润也还为时尚早，对此，投资者不防有所认知。

多方随时出击向上发力

上证指数连续拉升突破3100点平台后出现回踩确认，近期市场保持横盘震荡整理走势，并没有出现深度调整。其实在这种状态下市场已经表现很强了，这里反复震荡是为了夯实基础。日线图依然保持多头趋势未改，反复横盘震荡是为了再创反弹新高，每一次回踩都是低吸的良机。

　　从近期市场的成交量配合情况来看，多方已经积累了较多的做多能量，随时会发力向上直接上攻3200点一带。继续维持中级反弹目标4000点附近的观点不变。指数震荡期间正是调仓换股的好机会，我们需要注意的就是不要盲目追高，涨幅过大的一旦出现放量滞涨现象可以找机会获利了结;耐心持有低位蓄势已久的或者刚刚启动的被市场严重低估品种。坚决回避涨幅过大的品种。

网红经济成A股“聚宝盆”，还能继续“买它”吗？

1月16日，网红经济概念开盘涨势强劲，截至发稿，新文化、立昂技术涨停，新文化此前称公司与美腕及旗下艺人李佳琦战略合作，吉宏股份、星期六大涨逾6%，金发拉比、数知科技、思美传媒等其余多股均有不同程度的拉升。

网红经济火爆，概念股增至49家

数据显示，截至1月15日，A股总计有49家网红经济概念股。其中星期六、引力传媒、ST慧球、日出东方四家上市公司最近三个月股票区间涨幅超九成。星期六涨幅超400%位居第一，其次引力传媒涨幅约为160%。

目前，淘宝、京东、拼多多等各大电商平台及快手等短视频龙头，均大力发展“直播带货”环节，使2020年直播电商迎来新一轮的爆发期。在网红风的带动下，很多上市公司也纷纷瞄上“网红”直播带货的市场和经济效应。

吉宏股份在互动平台上透露，公司已有网红直播及小视频等形式、多渠道精准营销共同推动电商业务持续稳定发展。

上海家化在平台上向投资者介绍，公司产品营销有过与网红合作的案例。

青青稞酒在互动平台上表示，公司有尝试网红直播带货，目前主要是采取在一些平台深度植入的方式。

贝因美在互动平台上表示，公司非常重视新零售销售渠道的发展，网红经济是实现新零售的重要手段，目前公司也在积极探索母婴流量网红带货销售形式，不排除未来引入流量网红合作的可能。

此外，一些上市公司还投资布局网红概念股公司。光线传媒在回复投资者提问时表示，公司参股了部分涉及网红概念的公司，目前暂未对公司收入和利润产生重大影响，公司会根据相关规则确认收益。华闻集团此前也在互动平台表示，公司有关控股子公司、参股公司与短视频企业存在业务合作，公司有关参股公司所投项目涉及网红经济。

付费功能测试中，或将带动“知识网红”？

腾讯团队1月15日表示，正在灰度测试付费能力，符合条件的运营者可以前往公众平台开通付费功能。成功开通后，运营者可对原创文章的部分或全部内容设置收费，用户购买文章后方可阅读全文。目前，运营者可在1元至208元里的35个价格档位选择合适的定价，暂不提供包年、包月等选择。

知识付费领域从2016年起步并快速发展，目前已出现罗振宇创办的得到APP、主打有声读物的喜马拉雅、定位于知识分享会的知乎Live等产品载体。在移动支付工具普及，内容版权体系日趋完善的背景下，等更多主流平台支持付费功能，将进一步培养读者的付费阅读习惯，“知识网红”的变现价值将持续凸显。

机构这样说

何为网红经济？网红指在现实或者网络生活中因为某个事件或者某个行为而被网民关注从而走红的人，可分为实力派、颜值派、个性派三大类别。估算2016年我国网红产业规模（网红通过自身影响力和知名度获得的收入总和）达528亿元，2015-2018年复合增长率达59.4%。

随着网红经济概念在A股走火，MCN也成为市场热议的对象。2019年MCN市场规模迅速突破100亿，MCN数量超过6500家。MCN的核心价值在于帮助网红持续输出优质内容和稳定商业变现。

抖音、快手、小红书和B站最炙手可热，淘宝直播成立3年，2018年成交额已过千亿，2021年目标GMV5000亿；MCN行业分散，头部MCN占据超70%的市场份额，如涵、遥望网络等代表企业2019高增长；头部网红变现渠道多样，直播带货加速变现。

在标的股选择方面，现阶段电商直播正处于高增长、低渗透率的阶段，未来市场空间广阔且仍将保持快速增长。内容电商的发展将助力MCN市场规模提升和商业模式优化，并成为MCN机构主要收入来源之一。快速发展过程中平台方与MCN机构最为受益，有望享受增长红利。从两条主线筛选标的：第一，正在拓展货币化能力，有望受益直播带货这一全新赛道的电商平台及内容平台；第二，通过收购、业务拓展等方式积极布局MCN赛道的互联网营销公司。

网红经济持续火热，MCN机构短期在上游品牌广告投放增加、下游网红与平台流量红利的双重利好下迎来爆发期；而中长期看，擅于把握流量变化趋势的国货品牌正快速适应渠道变化，有望再度上演弯道超车好戏。目前，美妆、休闲零食、珠宝、手表等国货品牌纷纷联手顶级KOL，直播带货成为国货品牌销售、宣传的重要阵地，具备较强内容营销能力的代运营企业和品牌公司竞争优势将逐步凸显，重点关注：壹网壹创、三只松鼠、珀莱雅、丸美股份等。

经过多年发展，MCN已经成为网红经济产业链中的核心环节，其商业形态更加多元、变现途径愈加丰富，依托于各大主流媒体平台，为内容的生产分发及网红孵化提供专业化的服务。MCN作为当前新消费趋势下产物，机构看好其未来发展空间，相关受益标的：元隆雅图、引力传媒、值得买、壹网壹创、华扬联众，中昌数据。

​MACD​不败操盘口诀：小山后面有大山，大山后面有小山，字字千金

每一种指标都会有一样的作用，想必大家最熟悉的就是MACD指标了!
MACD指标也可以用短线、中线、长线组合参数。短线MACD指标的参数是6、15、6;中线是10、20、10;长线是30、60、30;其实MACD的使用技巧和大同小异，它有五个方面应该注意。
1.强弱之分
首先看MACD指标是在0轴之上还是在0轴之下。如果在0轴之上属于强势，如果在0轴之下就属于弱势。这是研判的第一个标准，是在0轴之上，还是在0轴之下。
2.线与线之间的关系
两条线中一条黄线DIF，一条白线DEA，当黄线上穿白线时股价将会上涨，当黄线下穿白线时股价将会下跌，这是第二个研判的法则。
'>的使用技巧和大同小异，它有五个方面应该注意。
3.通过MACD的颜色判断强弱
MACD红柱和绿柱，如果红柱增多，该股持续上涨，如果绿柱增多，该股连续下跌，通过看它的多和少判断它的涨和跌。
4.通过MACD的长短判断强弱
还要看MACD红色和绿色柱子谁长，绿柱由长变短是要反弹，红柱由长变短是要回调。
5.长、中、短三个MACD的关系
在操作中间，也可以把长线作为基础，只有当长线的MACD黄线大于白线、红往子不断变多的时候，你再进行操作，这样更加安全。它也跟KDJ一样，会出现放大、缩小、双头、双重底、顶背离、底背离，这些特征都是一样的，关键是你把参数改过来以后，将这三个MACD同时观察使用，这样在操作股票中将更加安全可靠，风险也会更小，获利的空间也会更大。因为MACD指标比较直观，尤其是红绿柱子，看得比较简单，一目了然。首先以长线为基准通过短线来进行操作，如果操作不好，那就以长线MACD为基准持有或卖出。什么时间长线MACD走好后，再买进股票。
MACD的红绿柱表示的是DIFF与DEA之间的距离。DIFFDEA时为红柱。当MACD红柱出现时就说明市场将展开一波多头行情，是买入信号，在红柱不断拉升情况下，股价会连续创出新高。
很多人都知道MACD，MACD用的人多，知道的人更多，但是很少有人知道的一个MACD使用技巧：那就是，买小卖小，缩头缩脚。小山后面有大山，大山后面有小山，“小”指的是，红绿柱的堆而言，缩头缩脚是指红绿柱的长短而言。“小”如图所示：
当股价一波比一波高时，反而红柱的堆，一堆比一堆小，证明产生了顶背离现象，应该及时卖出;当股价一波比一波低时，反而绿柱的堆一堆比一堆小，证明产生了底背离，应该买进。买点在绿堆小时，一根比一根短买进，也就是说缩脚时买进。当红堆小时，红柱一根比一根短时，叫缩头，卖出。
这里的“大”和“小”是指MACD中的大绿柱，小绿柱，和大红柱，小红柱。而在操作时图中的DIF和MACD两条白色和黄色的曲线，一般是视而不见的，我们只注重红绿柱的变化。操作方法：先看20日线，是不是上翘，如上翘优如冲锋号!选中。再看30分钟短线战法，60分钟可看中长线。
MACD属于大势趋势类指标，它由长线均线MACD，短期的线DIF，红色能量柱(多头)，绿色能量柱(空头)，O轴(多空分界线)五部分组成。它是利用短期均线DIF与长期线MACD交叉作为信号。MACD指标所产生的交叉信号较迟钝，如图。而作为制定相应的交易策略使用，效果较好。
不要奢望买入最低点，不要妄想卖出最高价。有朋友总想买入最低价而卖出最高价，我认为那是不可能的，有这个想法的人不是一个高手。只有庄稼才知道股价可能涨跌到何种程度，庄稼也不能完全控制走势，何况你我了。以前也奢望达到这种境界，但是现在早转变观念了，股票创新低的股根本不看，新低下面可能还有新低。买入大约离底部有10%左右升幅的个股，可能还要走入上升通道，这样却往往吃最有肉的一段。
MACD指标运用口诀：
1、 MACD在0轴上方——每发生一次金叉，股价将创新高。
2、 MACD在0轴下方——每发生一次死叉，股价将创新低。
3、 MACD在0轴上方——金叉属于上升趋势多头行情，可低吸高抛到顶背离。
4、 MACD在0轴下方——金叉属于下降趋势反弹行情，一直到上0轴才参与。
5、 MACD在0轴上方——金叉死叉次数越多越好、牛股。
6、 MACD在0轴下方——金叉死叉次数越多越差、熊股。
7、 MACD将金不金——绿柱二次反身向下、必跌。
8、 MACD将死不死——红柱二次反身向上、必涨。
9、 MACD卖小——股价上涨、而后一波红柱没有前一波高、将下跌。
10、MACD买小——股价下跌或走平、而后一波绿柱没有前一波低、将上涨。
11、MACD不三不四——跌破0轴趋势后不是第三浪就是第四浪就必将上涨。
12、MACD高位缩头——股价大幅急涨后MACD远离0轴红柱缩短，快速收钱走人。
13、MACD低位金叉——股价大幅急跌后MACD远离0轴、必涨出现二次金叉更猛。
14、MACD起死回生——上涨过程当中的洗盘回档死叉后一两天又迅速金叉必涨。
15、MACD不可救药——上涨之后进入回调，反弹MACD金叉一天后迅速死叉必跌。
16、MACD黄金坑——股价上涨一波后回调MACD死叉7天之内绿柱较短，又金叉，黄金坑必涨。
17、MACD火烧连营——红柱持续超过两个月，大牛。http://www.heidong12.top/forum.php?mod=viewthread&tid=19390&extra=page%3D1

国产计算机自主可控稳步发展，两条主线深挖投资机会

消息面上，Windows 7操作系统将正式宣布退役。微软官方宣布从今日起正式停止支持Win7，不会提供安全补丁或者更新服务。不过，对于仍在付费的企业用户，微软仍将继续提供Win7更新服务，个人用户则不行。Win 7是微软Windows系统继XP版本后的另一个经典，2009年10月发布，简单易用的设计广受欢迎，上线至终止主流支持长达6年，至彻底停止支持长达10年。

同时，由中国电子集团(CEC)、武汉深之度科技有限公司、南京诚迈科技、中兴新支点四家国产操作系统厂商联合研发的统一操作系统UOS完成了与多家企业、芯片商的适配工作。据了解，统一操作系统UOS是一款基于 Linux 内核的操作系统，分为统一桌面操作系统和统一服务器操作系统。统一桌面操作系统以桌面应用场景为主，统一服务器操作系统以服务器支撑服务场景为主，支持龙芯、飞腾、兆芯、海光、鲲鹏等芯片平台的笔记本、台式机、一体机和工作站，以及服务器。

国际数据公司IDC公布2019年全球PC出货量数据显示，2019年，全球PC出货量同比增加2.7%，结束7年连跌。借势PC回暖的风潮，近期国产PC领域动作频频，搭载华为鲲鹏920的首台台式PC电脑上市，龙芯新一代通用CPU产品3A4000/3B4000也于近期发布，一条从设备到软件的国产自主可控PC产业链已然形成，有望助力国产核心PC突围。

财富证券表示，随着 5G、物联网、人工智能等技术的发展，计算机行业的景气度将得到提升，有望逐步兑现相应的业绩预期。坚信从中长期看，社会信息化进程、自主可控进程将成为计算机行业新一轮上升期的起点，高新技术将引领下一波信息化浪潮。这种进程的推进，很多产业的主要附加值来源将大规模从硬件向软件进行转换。因此，需要关注在此过程中能持续保持高强度研发、不断推出新产品、提高市场份额的平台型公司。建议关注云计算、信息安全等快速成长领域的公司，以及进行前瞻布局的公司。

平安证券认为，2020 年全国科技工作会议对于关键核心技术攻关和基础研究的高度重视，将进一步推动我国国产基础软硬件产业的未来发展，我国国产基础软硬件未来发展前景广阔。看好云计算、网络安全、基础软硬件、医疗信息化、金融信息化等主题的投资机会。

中泰证券研报显示，2020年计算机行业有望全面开花，业绩与技术驱动多条投资主线并存，建议科技核心资产与成长资产并重配置。

►投资主线一：业绩高景气

•信创：在当前的时代背景下，中国基础软件产业迎来行业重构机遇，华为生态正在悄然崛起，相关公司业绩进入爆发期。重点推荐金山办公，诚迈科技，卓易信息，超图软件；推荐普元信息、宝兰德，格尔软件、中孚信息，华宇软件、太极股份；

•医疗IT：在电子病历、医保控费等政策驱动下，中国医疗IT和医保IT保持高景气度，创新业务也在加速落地。重点推荐久远银海，创业慧康，卫宁健康，思创医惠；推荐东华软件，麦迪科技，万达信息，和仁科技；

•网络安全：等保2.0政策开始推行，云计算、大数据、工业互联网等新技术新应用场景快速成长，行业增长趋势边际加速。重点推荐深信服，安恒信息，启明星辰；推荐美亚柏科，南洋股份，迪普科技，山石网科；

►投资主线二：技术新趋势

•云计算：当前软件产业最确定的技术趋势，重塑软件业的商业模式，底层基础设施需求边际改善，上层应用高速发展。IT基础设施重点推荐浪潮信息、深信服；SAAS重点推荐广联达、恒生电子、用友网络、石基信息；

•5G应用：2020年是5G商用元年，受益于高速率、低时延、大容量等技术特性的应用场景蓄势待发，重点关注智能网联汽车、超高清视频和网络可视化等场景。自动驾驶产业重点推荐四维图新、中科创达、千方科技、万集科技；流量端重点推荐恒为科技、中新赛克；超高清视频重点推荐淳中科技；

•区块链（数字货币与金融科技）：金融政策持续向好，数字货币有望落地，金融行业有望成为区块链率先落地的重要场景之一。证券IT重点推荐恒生电子、同花顺、东方财富、顶点软件；银行IT重点推荐宇信科技、长亮科技、新大陆，保险IT重点推荐中科软。

政策暖风来临，环保股利好多多

消息面上，近期环保节能领域的利好消息不断，多个重要部门发布该领域相关政策：

1月10日，工业和信息化部召开全国工业节能监察工作电视电话会议，总结“十三五”以来工业节能监察工作，部署2020年重点任务。工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌表示，2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年。全系统要以时不我待的紧迫感，坚定信心，勇担重任，站在推动工业经济高质量发展的全局，采取更加有力的措施，扎实做好2020年工业节能监察工作。

1月9日至10日，生态环境部举办全国固定污染源排污许可清理整顿和2020年排污许可发证登记视频培训班。生态环境部相关负责人强调，要认真总结固定污染源排污许可清理整顿试点工作经验，准确领会固定污染源清理整顿和2020年排污许可发证登记工作的主要内容，按照“摸、排、分、清”四个工作步骤，全面完成“核发一个行业、清理一个行业、规范一个行业、达标一个行业”，实现固定污染源排污许可全覆盖。

1月9日，最高法召开长江经济带生态环境司法保护工作情况和典型案例发布会，最高法副院长江必新强调，亟须用最严格的制度、最严密的法治维护长江经济带生态环境安全。纵向上体现为自上而下的动态管理，包括“十严”，分别为“严防”、“严保”、“严标”、“严禁”、“严谕”、“严管”、“严治”、“严查”、“严究”、“严惩”。

1月6日，生态环境部印发《固定污染源排污登记工作指南（试行）》的通知，要求地方各级生态环境部门督促指导排污单位，按期完成排污登记，加大监督检查力度，采取“双随机、一公开”等方式对排污单位开展日常生态环境监管执法。

生态环境部近日发布《关于印发淀粉等五个行业建设项目重大变动清单的通知》，明确淀粉、水处理、肥料制造、镁钛冶炼、镍钴锡锑汞冶炼等五个行业的重大变动情形，规定了上述行业建设项目发生何种变动情形需要重新报批环评文件。

此外，据悉，“十四五”国家城市环境空气质量监测网点位优化调整工作已基本完成，点位数量将从当前的1436个增加至近1800个，解决了城市新增建成区缺少点位，现有建成区点位密度不均衡等问题，实现地级及以上城市和国家级新区全覆盖。

我国固体废物产生量逐年增长，先进的处置方式仍存在较大缺口，叠加垃圾分类不断扩大实施，机构建议关注确定性强的固废细分领域。个股方面，关注瀚蓝环境、高能环境。

长江&黄河流域生态保护、垃圾分类政策的推进将是“十三五”末期最重要的政策关注点。2019年三季度开始，融资环境得到改善，AA以上重资产环保企业的经营情况开始出现边际改善，长江经济带&黄河流域生态治理将继续催生水环境治理需求。在国资入股的情况下，技术过硬、项目经验丰富的水环境治理公司或迎来触底反弹的机会，关注：碧水源、国祯环保。随着城镇化率和人民生活水平的继续提高，环卫机械和服务市场仍存发展空间，建议投资者重点关注环卫机械和服务领域龙头：龙马环卫。

随着需求的不断释放，已有十余个省市的污水厂负荷率高于80%，垃圾焚烧厂超负荷运转，大量的环保二期PPP项目集中面世。在这类环境二期PPP项目中，固废领域垃圾焚烧项目，多以划分边界、采购招标的形式完成；在水务领域，二期项目建设内容大多是在一期基础上进行延伸，因而该类项目有不小比例采用“单一来源采购”手段。固废领域关注运营能力突出，订单获取能力强的旺能环境、瀚蓝环境、城发环境，水处理领域关注前期建设运营项目较多的碧水源、国祯环保、中持股份。

目前市场的融资环境确实已经边际改善，直接利好无风险收益率和风险偏好的提升，但却忽略了一个非常重要的情况，即部分环保细分领域的商业模式已经发生了根本变化，而投资驱动型政府基建类企业的商业模式变化最为显著：重视国资资本运作的逻辑，即国资入主后资本运作的路线。在此背景下，环保行业在2020年的投资方面需要进一步关注三条主线：（1）国资入主的优质环保公司；（2）有新增资本开支，成长与运营兼顾的资产，如垃圾发电类资产；（3）纯运营类资产——如水务类资产。投资组合：中建环能、国祯环保、上海环境和瀚蓝环境，其他关注：维尔利、洪城水业、盈峰环境。

午间收盘点评

今日两市小幅高开回踩，题材股昨天大涨的大科技股有回踩出货，盘面上题材股回踩较多。特斯拉继续利好，叛逆的有色，锂电池大涨，有色金属今天净流入最多，其次就是化工。补涨类我个人看好有色和化工，今天钴业，锂业大涨。铝业终于补涨，明泰铝业涨停。盘面周期品种稍微护盘，有色，钢铁，煤炭等翻红。而传媒板块继续回归，板块多个涨停，板块的震荡行情以及2020年的TMT热点依旧在。上个月也是传媒和有色一起上攻带上来的一些短期热点。今天盘面高开低走出货，依旧深市出货多，盘面上创业板突破周K线年线回踩。创业板和主板的周K线年线年底或者到春节后迟早要突破企稳，北上资金依旧持续流入。中短线持股过春节。刚突破企稳周K线半年线的个股为主，长线补涨的还是看好蓝筹，大蓝筹中字头，二线蓝筹周期品种，其中最看好的是有色和化工没变。其余的就是年底最安全的年报概念了，年报业绩大增的，近期涨幅不大的都适合持股待涨。这两周只要避开解禁和业绩亏损的雷股就可以了。

指数创新高，还会如何走？

今天，沪深两市指数先抑后扬、震荡收高。成交量能萎缩，大盘短线难以持续单边上涨。


观察盘面，认为：沪市大盘55月均线（3061点）成向下运行趋势，对本月收盘的股指具有向下反作用力；日线图上的MACD指标红色柱缩短，显示股指向上反弹出现对应级别调整风险随着增大。因此，认为大盘诱多拉升后再度击破3100点回杀洗盘。股指短线诱多反弹之后再度下杀击破3100点回补1月9日早盘高开的缺口（3066.89点）。


2 ，沪市大盘日线图布林带上轨道线（3135点）向上倾斜牵引股指与其靠近；15分钟图上的KDJ指标线运行到高位，提前发出了对应级别回落调整的信号。因此， 认为明天大盘会回踩3108点，再向上拉升创反弹新高，然后，小幅回落。如果股指没有没有回踩3108点早盘就直接高开反弹的话，会出现先扬后抑的走势。


3，明天，沪市大盘股指向上反弹的压力位分别是3123和3130点，强压力位3148点；回落调整的盘中支撑指位分别是3100点和3081点，强支撑位3067点。


建议：单纯从技术指标分析，沪市大盘日线图上的MACD指标红色柱缩短，显示股指向上反弹再度面临对应级别的回落调整；55月均线（3061点）成向下运行趋势，对本月收盘的股指具有向下反作用力；量价背离的现象不利于股指的持续走高。因此，认为大盘再度上拉的时候，短线不能在盘中去追涨增仓，提防股指反弹到3129点至3156点之间后出现阴K线反杀去回补1月9日早盘高开的缺口。

影响个股涨跌的因素有哪些

股票涨跌受什么影响?有着许许多多影响个股涨跌的因素，要把它们一一列举出来根本就不可能，再说也没有多大的用处;只要我们理清几个主要的因素，便就可以有很大把握预测出股票的涨跌。　　

或许大家都知道那几个影响股票涨跌的因素，但往往会因为理不清它们的主次关系而吃大亏。　　

1、大盘的涨跌。这是最重要的，如果大盘下跌，无论你有多热门的题材、多强势的技术形态也很难有多大的涨幅。　　

2、热点板块。它也很重要，仅次于大盘的涨跌。如果某板块突发利好，它有可能逆势上涨，甚至于带动大盘上涨。　　

3、强势与否。强势股是很好辨认的，它虽然可能在某一段时期内会有小幅的回调，但总体趋势总是向上的，一旦其所在板块成为热点，它便会领先上涨。　　

4、最后才是技术形态。中国股市是名副其实的政策市，所以笔者认为技术分析对于研究中国股市是很次要的东西;有人会认为可以从技术走势中看出市场动向，那是极少数的人才能做到的，况且市场瞬息万变，要想从过去的个股走势中预测，那是极不可靠的。　　

5、最近的成交指标：在购买之前，不妨看看最近几天的成交量，受到资金青睐的股票，最近量能突然放大的股票，往往会带出一波行情，而还需要盘整的股票，成交量会比较的低迷。　　

6、股票指标结合参考：看了成交量之外，不妨看看股票当中的其他指标，比如散户朋友们都非常喜欢的KDJ和MACD，选择最保险的选择方法，比如MACD在下轨，KDJ触底的股票。　　

7、通过K线的走势分析：当天收盘前的K线往往可以决定每天上午的股票的开盘以及走势的结果，尽量选择阳线，且量柱大(也就是买方成交量大的)这样的股票，每天会比较保险。　　

8、均线的朝向：跟K线连在一起的均线，可以反映最近一段时间的股票的结果，比如5日线，10日线，均线往上或者往下，反映了这个股票最近的走势，尽量选择向上的哦。　　

9、公司的消息利好：购买之前还要看看这个公司最近发的消息，如果有收购，有利润翻倍，那么这个股票肯定是有那么几天几周的行情的，当然了，不好的消息，这个股票就要规避哦。　　

10、大盘的因素影响：好的股票，通过消息指标我们选择到了，但是最近大盘很不稳定，受到了外围市场的影响，不放在等待几天，大盘不好的时候，个股的主力也会很小心，很谨慎。不用害怕错过行情。　　

11、关注每天的分时图：留意一个股票，感觉什么都好，就是不知道什么时候涨价，不妨每天看看分时图，突然成交量放大了，买单暴涨，价格一飞冲天，不要犹豫，是时候了。

A股新年新气象 五大特征折射投资新机遇

新年伊始，A股市场在首秀开门红后，表现活跃，三大股指均收出周K线六连阳，展露出新面貌，换发出新“升机”。

　　在市场各方一致看好声中，投资者也嗅到“牛市”的气息。在新年以来的8个交易日中，通过细心观察与分析梳理，A股市场浮现出五大新特征，其中更蕴含着投资新机遇。

　　首先，利好政策频出，经济预期向好。

　　2020年1月1日中国人民银行宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，将于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。最新公布的国内去年12月份经济数据也显示经济回暖走好。中信证券称，1月份开始逆周期政策密集发力，货币政策全面降准50个基点，财政政策专项债发行节奏明显前置。出口和国内基建投资的改善将进一步提振国内需求，2020年上半年我国宏观经济存在超预期向好的可能。

　　其次，量能有所放大，赚钱效应显现。

　　2020年以来，伴随着市场的稳步攀升，沪深两市的成交额也呈现出稳步增加态势。尤其是1月6日，沪深两市成交额合计达8040.7亿元，创出逾8个月新高，较前一个交易日激增1086.7亿元。

　　第三，沪深两市股指出现背离，大市值标受冷落只是暂时。

　　可以看到，上证指数在1月6日迎来3107.2的阶段性高点后，便一直徘徊在3100点下方。然而，深证成指和创业板指则继续前行，1月10日深证成指盘中再度创出10933.81点的新高，创业板指也逼近两年新高，一度冲至1917.83点。对此，巨丰投顾认为，两市走势的背离表明市场出现一定的分歧，说明了当前沪指是失真的，因为目前做多热情都集中在小市值股票上，大市值标的暂时受到冷落。

　　第四，两融客资金正在加速入场。

　　新年伊始，以两融为代表的资金正加速跑步入场，年初至今融资余额增加达277.79亿元。截至1月9日，沪深两市融资余额进一步攀升至10332.83亿元，牢守一万亿元，并再创新高。作为重要“风向标”，两融数据持续走高无疑正向市场持续释放积极信息。

　　第五，外资持续坚定加仓A股。

　　周五，北上资金继续涌入A股，净流入金额达49.42亿元，已经连续38个交易日净流入。统计发现，2020年以来截至周五，北上资金合计净流入达468.03亿元。北上资金的持续买入不但对A股起到了很好的提振作用，更彰显出外资对A股的看好。

　　1月8日，在2020全球经济及市场展望发布会上，预计未来10年A股年化回报率在7.5%-9.5%之间，将明显高于美股市场，也高于全球其他很多市场。

　　总之，政策利好、居民配置、机构配置、全球配置等“四重奏”指引下，真正属于中国的权益时代有望开启，A股或将迎来“长牛”。

　　对于新年投资的新机会，围绕消费升级和产业升级，关注三条主线：一是在高物价期间往往相对跑赢的食品饮料、医药以及部分服务行业，以及受益于偏高食品价格的农业及相关领域；二是受益于5G及应用周期深化、中国科技企业产业链重构两条主线的科技相关行业；三是在消费板块中相对落后、估值低、预期低、仓位低但未来有可能积极变化的行业，如家电、汽车等。

　　综上所述，目前市场已达成共识，未来内外部政策环境将逐步好转，做多资金已然行动。市场风险偏好将得到提升，A股市场有望迎来投资新机遇。

A股进入“字母时代”，周线八连阳行情重演？

HIT、TWS、MCN……继领衔去年的“结构性牛市”狂欢后，步入新年的这几个交易日，科技股再度走强，相关概念股层出不穷、眼花缭乱。不少投资者感叹：A股进入“字母时代”，小散急需扫盲，不仅需要上知天文下知地理，还要精通外语。

（HIT电池，代表股山煤国际；TWS无线耳机，代表股漫步者；MCN网红直播，代表股星期六）

有很多朋友感慨：“炒股好几年，钱没有赚到，却把欠学校多少年的知识还回来了”。

其实在A股混，真的不能太认真，听到风险就跑得快，看到机会就拼命往里冲，那不叫投资，那叫投机……久了你会发现，凭运气赚的钱，很快凭实力出去了！要想在A股赚钱一定能够自己的手。

看着连续历史新高的美股，普涨的外围股市，周五很多人拼命往里冲，结果A股高开低走，2000多家下跌。真是卖在低点，买在高点的神操作。不过，还好沪深股指仅仅是微跌，至于A股为何会收跌，多数人认为，向上一步又要多发新股了。

上周沪指大涨且逼近3100点，周五晚间立刻放出3家IPO的企业，简直加量又家价。这周沪指只能止步于3100点，IPO企业数量可能最多3家。如果发2家，那么下周就会直接站上3100点。

中线看好短线需居安思危 关注资金动向。上证指数日线级别MACD指标运行于零轴上方，DIF仍然在DEA上方高位运行，红色能量柱仍在积累。KDJ指标在高位出现钝化状态。均线来看，指数依然运行于5日均线附近，下方受多条均线支撑，多头排列趋势明显。量能变现仍维持高位，大盘承接力尚可，预计短期指数有高位震荡需求。

下周市场或将迎来重要变盘时刻。发现这两日的题材已经不是集体上攻了，而即便是表现突出的题材板块，其内部也已经是涨跌分明了，并非是全体的上涨。下周的市场或将迎来重要的变盘时刻。而变盘的背后，还需要注意就是解禁对市场的重大影响。今年1月份，将是全年解禁洪峰的峰值，而这峰值在下周开始讲逐步拉开序幕。虽然历史解禁表现，其和股市表现没有必然的联系，但是影响还是存在的，区别看待的同时，更应该顺从市场的趋势。

另外，下周开始，春节前也仅有九个交易日，根据以往的规律，交投热情会进一步衰退，市场想要再次表现，恐怕还是比较难得。

无惧高位震荡 四大利好因素支撑市场上涨。当前短期波动不改中期上行趋势，有以下五大利好支撑未来行情：一是、地缘紧张局势有所缓解，美伊局势缓和；二是、2020年全球经济增速将较2019年出现小幅回升。三是、国内12月经济数据显示经济回暖走好；四是、国内资本市场对外开放不断深入，外资增配A股步伐延续性强。利好因素支撑下，珍惜春节前难得的做多窗口期。

四大证券报纸及人民日报头版内容精华摘要（1月10日）

17家上市券商2019年12月营收净利环比倍增 中信证券领衔成月度“双冠王”

　　12家券商2019年12月营收逾10亿元

　　新高再现 公募基金规模增至14.8万亿

　　2020年1月9日发布的统计数据显示，截至2019年底，公募基金管理机构管理公募基金6544只，份额13.7万亿份，规模约14.8万亿元，创历史新高。同时，基金赚钱效应显现。

　　百余家A股公司控股新三板公司 掘金分拆上市机会可期

　　分拆上市是资本市场深化改革的重要一环。《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》发布并实施至今不足1个月时间，目前已有3家A股上市公司启动分拆预案。另有20多家公司表态，子公司符合分拆上市的各项指标。根据券商研报，百余家上市公司控股新三板公司，其中三成符合分拆上市标准。

　　机构看好证券业基本面增长

　　1月9日，申万证券板块43只成分股悉数上涨，其中华安证券（600909）以5.01%涨幅居首，其次为西南证券，全天上涨3.39%。值得注意的是，华安证券2019年12月实现净利润1.54亿元，环比大增583.27%；西南证券净利2.23亿元，环比大增365.78%。机构认为，行业政策、流动性、市场情绪三种因素共振，可显著拉动证券行业基本面增长。

　　上海证券报

　　蓄势待发 “饲”机而动

　　“这个(饲料)行业是没有天花板的。”海大集团（002311）董事长薛华预计，饲料市场规模在1万亿元。薛华的乐观判断缘于养殖行业的规模化扩张之势。记者统计发现，仅2019年11月以来，就有新希望、华统股份（002840）等7家上市公司披露扩产公告。对于饲料企业来说，这明显是一个增量。

　　“十倍基”扩容至20只 长跑健将何以炼成

　　近期市场强势上行，上证综指一度突破3100点，创业板指数突破1900点，创下20个月来的高点。股市红火，偏股基金的表现抢眼。统计数据显示，截至1月8日，复权单位净值超过10元的主动偏股基金达到20只，是去年同期的5倍；净值突破5元的基金有148只。表现最好的华夏大盘精选，最新复权净值27.36元，如果投资者从该基金成立持有至今，回报相当可观。

　　上市券商集中公布去年12月业绩 七成环比翻倍

　　截至昨日晚间7时，已有27家上市券商公布了2019年12月的经营业绩。去年12月，市场交易活跃度较11月显著提升，对券商业绩增厚效应明显，上述券商中，有七成单月净利润环比翻倍。

　　信用评级左右资金成本 中小银行同业存单发行“冰火两重天”

　　今年刚刚进入1月上旬，已有近200家商业银行公布2020年同业存单发行计划。尽管监管部门多次呵护中小银行流动性，但一些中小银行由于资产质量、公司治理等问题，在同业存单一级市场仍不乐观。

　　证券时报

　　上市券商晒收成抱得“金猪”归 中信证券获双冠王

　　辞旧迎新意犹在。随着12月月报的陆续披露，上市券商全年业绩也随之浮出水面。在年底“冲业绩”的助攻之下，上市券商均可“过个好年”。

　　新华养老保险高层新老交替 苑超军拟任总裁

　　新华养老成立三年多后迎来换帅。近日，证券时报记者获悉，新华养老董事长同时也是新华保险（601336）副总裁刘亦工，面临到龄退休。担任新一任新华养老董事长的是新华保险首席执行官、总裁李全；同时，新华养老将迎来新总裁――原担任新华保险总裁助理、北京分公司总经理的苑超军。这两位高管在新华养老的任职资格尚待监管核准。

　　跨境通称与网红李佳琦合作密切

　　今年1月6日和7日，金字火腿（002515）与网红主播李佳琦合作卖香肠，5分钟卖了10万包以上。更神奇的是，两个交易日金字火腿大涨12.77%，市值飙升7亿元。回复交易所问询后，金字火腿1月9日继续大涨4.65%。

　　邮储银行绿鞋全额行使 募资总额增加42.67亿元

　　在全额行使超额配售选择权(即“绿鞋”)后，邮储银行（601658）A股IPO进程终于行至结尾。1月9日晚间，邮储银行表示，公司首发超额配售选择权于1月8日全额行使，本次发行最终募资净额约为322.06亿元，将全部用于补充资本金。

　　证券日报

　　国际油价 今年缺乏大幅上行基础

　　在经历多日震荡上涨行情后，国际油价在周三出现回调。对此，接受记者采访的业内人士认为，油价短期内暂时不会持续大涨。而从今年全年来看，缺乏大幅上行的基础。

　　上汽集团全球化提速 无惧特斯拉低价策略

　　中国制造全球化进程正在提速。

　　OYO酒店遭遇信任危机 大量加盟商控诉称其套路多

　　“说好的全变了！”沈阳市OYO加盟商王先生在接受《证券日报》记者采访时反复嘟囔。他怎么也想不通，自己与OYO酒店的合作关系怎么就在“蜜月期”后分崩离析。

　　近一个月113家公募基金加仓 435只权益基金已满仓

　　从去年年末开始，A股市场做多情绪浓烈，沪深两市成交也逐渐走高。绝大多数头部券商、知名基金经理乐观看待今年一季度A股行情，“春季躁动”、“牛市前夜”等词汇让广大投资者信心倍增，A股市场主要指数也一路攀高(沪指近一个月从2912点上升至3094点)，作为基金管理人之一的公募基金，是否真的“心口如一”在加仓A股？

　　人民日报

　　全球经济复苏仍显脆弱

　　1月8日，世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告。报告预计，2019年和2020年全球经济增速分别为2.4%和2.5%。世行表示，今年全球经济复苏仍显脆弱。如果近期缓解贸易紧张局势的政策得到落实、全球经济不确定性减小，经济复苏势头可能增强。

千亿白马罕见暴增！业绩碾压一大批科技题材，北上资金连续爆买，融资客大手笔加仓这些股

北上资金连续爆买，多只重仓标的走势逆天，谁的业绩数据最亮眼？

北上资金重仓的业绩预增股名单

开年以来，北上资金重启买买买节奏，近6个交易日连续净买入，累计净买入313.44亿元。证券时报·数据宝统计显示，北新建材、智飞生物、立讯精密、华域汽车、格力电器、宁德时代等北上资金重仓标的昨日创下历史高点。

智飞生物昨日上涨2.81%，股价再创历史新高，A股市值达到936亿元，距离千亿市值近在咫尺。智飞生物是代理+自研双轮驱动的民营疫苗龙头企业。近日公司发布的业绩预告数据显示，2019年预计净利润为22.5亿元至25.4亿元，同比增长55%至75%。

近期围绕年度业绩的大戏已悄然拉开帷幕，业绩预计大增股逐渐成为市场关注焦点。数据宝统计显示，北上资金持仓超亿元的股票中，按照净利润预计下限计算，61股净利润有望同比增长。从市盈率方面来看，当前滚动市盈率处于个位数水平的有7只，分别是绿地控股、成都银行、中信银行、上峰水泥、中原高速、保利地产、圣农发展。

从预增幅度来看，14股净利润有望翻倍增长。净利润预计增幅最高的是益生股份，受鸡肉供给紧张和需求替代影响，行业景气度高，主营产品父母代肉种鸡雏鸡及商品代肉雏鸡价格大幅上涨，公司预计2019年净利润为22.5亿元至23亿元，同比增长5.2倍至5.34倍。

在净利润预计翻倍股中，2只市值千亿级行业龙头在列，分别是猪肉股龙头温氏股份和5G通信龙头中兴通讯。温氏股份预计净利润为138.5亿元至143亿元，同比增长2.5倍至2.61倍；中兴通讯预计净利润为43亿元至53亿元，同比增长1.62倍至1.76倍。此外，净利润预计翻倍股中，有6股获北上资金持仓超过10亿元，分别是温氏股份、中兴通讯、沪电股份、三七互娱、圣农发展、亿纬锂能。

与北上资金一样，融资客在过去一年频繁出手，开年之后节奏不停。开年以来融资客累计净买入已达到246.64亿元。上述61股中，部分股票获得融资客大手笔加仓。数据宝统计显示，在短短6个交易日内，5股获融资客净买入超亿元，分别是贵州茅台、保利地产、新国都、超图软件、益生股份。白酒行业龙头贵州茅台获融资客净买入额最高，为15.12亿元。

工业大麻最新用途要吓坏茅台，板块二波行情有谱

由云南瑾晔生物科技有限责任公司生产的国内首款工业大麻啤酒——HEMPER“绿色精灵”听装啤酒于1月6日正式上市。云南瑾晔生物科技公司董事长尹家国表示，公司将加速转化相关科技成果，以工业大麻衍生出来的各类实体项目将通过线上线下等方式进行全球销售。

本次发布的HEMPER新品“绿色精灵”听装啤酒，其工业大麻技术由教育部“新工科生物制造工程专业”经两年时间研发、实验，并由具有30余年丰富经验的酿酒师亲自酿制。该啤酒酒体金黄剔透，泡沫洁白细腻，带有清新的麦香和酒花香，入口酒味纯正清爽，苦味柔和，回味醇厚，口感比肩精酿啤酒，又比精酿更加稳定，首推上市期间就博得了来自全国各地及多个国家消费者的喜爱和好评。

而就在不久之前，啤酒巨头百威英博表示将在加拿大推出一个含大麻二酚（CBD）的调味茶饮系列，进一步拓展了工业大麻的应用途径。

CBD(大麻二酚)为工业大麻提取物，具有抗炎、杀菌、镇痛，治疗多发性动脉硬化与帕金森等疾病的作用，广泛应用于药物、食品、保健品和化妆品中。随着工业大麻的价值被逐步挖掘，越来越多地国家和地区在宣布工业大麻合法。截至2019年，共有41个国家宣布医疗用大麻合法，超过50个国家宣布CBD合法。

预计2020年CBD有可能从联合国《1961公约》中剔除，此外，美国FDA对CBD添加的相关政策将会继续推进。2019年工业大麻种植面积大幅增加，CBD价格有望缓慢下降，预计2020年工业大麻及其提取物在消费应用领域的渗透将持续提升，第二波新龙头在孕育中。

相关公司方面，

龙津药业：工业大麻弹性标的，公司1500万增资云南牧亚农业科技有限公司，并取得其51%的股权，后者主要业务为规模化种植工业大麻。

顺灏股份：工业大麻龙头，全资子公司云南绿新取得加工大麻花叶项目申请批复，并收到工业大麻种植许可证，获工业大麻种植牌照，此外子公司拟与云南汉素设合资公司拓展电子烟业务。

手机行业现复苏迹象 产业链或迎爆发期

华为2019年的手机出货量预计在2.3亿部左右，这一数字将超越苹果，位列全球手机第二位。在当前萎靡的手机市场，华为可以说是一枝独秀。在海外市场受到极大影响的情况下，华为手机还能保持两位数增长，或许除了爱国加持，也释放了手机市场恢复增长的信号。

　　智能手机市场出现复苏迹象

　　市场调研机构IDC近期发布报告显示，2020年的到来，智能手机市场将会复苏。其预计2020年出货量将增长1.6%，略有增长。

　　手机市场恢复增长的背后是5G商业应用展开带来的5G手机换机潮，这也是明年最大的看点。

　　这种预测的依据也可以在国内智能手机市场寻到蛛丝马迹。

　　目前国内华为、VIVO、小米、中兴等已推出5G手机。中国信通院数据显示，2019年1-11月，国内手机市场5G手机出货量为835.5万部。苹果、华为、小米产业链已经风生水起，相应的很多供应商处于满产状态，以手机摄像头为例，由于手机镜头需求量大增，手机镜头端的核心原材料光学树脂、IR片出现紧缺。业内人士均了解，这些原材料主要来自日本，而受市场需求推动，国外的光学塑料厂在产能上也已达到饱和。

　　上述这些信息透露出一个信号：手机行业景气度正在复苏。

　　资本市场提前反应

　　春江水暖鸭先知，嗅觉灵敏的资本大鳄在手机市场复苏信号还比较朦胧时，就潜入二级市场，推动手机产业链和消费电子板块一路高歌猛进。

　　截至去年12月27日收盘，同花顺（300033）的小米概念、苹果概念和华为概念板块在内年分别上涨60.32%、58.18%和48.70%。

　　有陆股通交易记录的102只华为概念指数成分股中，有77只最近12日获北向资金增持，占比达四分之三，其中20只股票持股市值增长过亿元。

　　今年第四季度以来，立讯精密（002475）、歌尔股份（002241）、深南电路（002916）、奋达科技（002681）等20余家手机供应链上市公司接到机构调研。仅12月，机构投资者已密集调研广信材料（300537）、安洁科技（002635）、信维通信（300136）、星星科技（300256）、深天马A等10余家手机供应链公司。

　　除了手机供应链，消费电子板块细分领域也是争奇斗艳，牛股花开。

　　手机产业链将爆发

　　手机产业链A股上市公司去年的暴涨，依托的是整个行业确实正在复苏，这也意味着手机产业链也将迎来景气期。

　　首先，从手机厂商来看，品牌厂商积极备货5G，个别厂商对一些领域会提前采购以防止出现断货情况，下游整体需求比较景气。此外，从苹果品牌来看，2020年春季要发布iPhone SE2，相比2019年多了一个增量机型，苹果供应链情况可观。

　　其次，AR/VR、云游戏、短视频将是5G手机2020年主要应用，5G手机的普及会推动手机光学产业链的快速发展。

　　其中，ToF有望更多应用到后置摄像头，使AR的3D体感游戏成为可能。部分机型摄像头的数量可能也将从三摄增加至四摄及五摄，前置摄像头的数量和规格也将持续提升，有望为光学产业链厂商带来更多增量。

　　第三，消费电子的需求量将持续增长。最近某手机供应链上市公司接受机构调研时表示，国内5G大规模商用正在加速，带动了整个消费电子产品行业的人气和旺盛需求，对公司及消费电子行业供应链创造了有利条件，公司下半年的5G手机订单及交货量呈现出持续快速增长状态。

　　5G对消费电子产业链最大的增量是射频及基带等通信元器件。预计2020年射频市场规模增长约20％，主要包括射频前端、基带、天线、穿戴设备等领域，存在较大机会。

新热点突然出现了

市场在冲击到3100点附近之后，改变了上涨的斜率，开始了震荡上行的走势。这里适当放慢脚步做一个整固是可以理解的，也是很正常的。当然从经验角度来说，这种走势也意味着短期可能面临一个拐点了。

 

比较理想的走势是大盘在3100附近横盘一下，等待10日线的上移，然后再拉一根中阳突破。但如果横盘过多，量能下降，那倒是要警惕这里会不会来一次单日的大幅震荡，例如收一根单日大阴线。但假如真出现这样的走势，那恐怕说明牛市真的来了。慢涨急跌在熊市或者震荡市里是较难出现的。中小板和创业板的指数比上证要强的多，完全是带量突破的走势。

 

这两天市场在上涨过程中，比较好的一点是有新的热点来接力。当无线耳机这些概念退潮的时候，网红概念、云游戏等概念又冒了出来。而随着国产Model 3交付在即，一时间特斯拉概念又受到了很大的关注，个人感觉这个热点应该是短期市场里最大的风口。如果要细分的话，这条产业链里有零部件供应商、锂电池、充电桩等。零部件供应商之前炒作较少，反倒是可以作为重点去挖掘的对象，特斯拉产业链短期理应重点关注。

 

另外在目前年报业绩公布期，防雷股也是很重要的。一定要回避可能会连亏两年要被ST的个股，回避去年有大幅商誉减值的个股，即便三季报盈利也要小心变脸。还有大股东有大量质押的也要小心一点。如果真的要选择，那么创业板相对会好一些，毕竟创业板没有ST。如果公司本身没有违规，没有被立案调查，那么退市风险相对较小。最近一些股权转让的个股涨幅也不错，但这个一般比较难提前布局，且存在一定变数。

 

短期来看，市场往上的空间似乎有限，仓位太轻的不宜追高，这个位置来一次大震荡的概率则在增加。当然真出现这样的走势也很正常，是为了未来行情走的更远打下基础。慢涨急跌那才是牛市的特征。

大幅震荡，意在补缺

今天，沪深两市指数先扬后抑、涨跌互见。大盘短线有调整，后市有新高。


观察盘面，认为：沪市大盘60分钟图上的MACD指标线和KDJ指标线出现死叉共振状态，显示对应级别的调整还有下跌动能；55月均线（3061点）成向下运行趋势，对上方的股指具有向下反作用力。因此，认为大盘冲关失败 挖坑蓄势。股指收复3100点失败以后，短线调整将会回补1月2日跳空高开的缺口（3050.12点）向下诱空为反弹重新蓄积能量，调整之后再度反弹冲击62月均线（3148点）。


2 ，沪市大盘30分钟图上的MACD指标线构成圆弧顶形态朝下运行，显示对应级别的调整还有下跌动能；5日均线和8日均线（3040点）分别向上运行，对回落的股指构成顶托。因此， 认为明天大盘会惯性下探，股指受5日均线触及性顶托拉起，然后，小幅回落。如果股指没有回踩3071点早盘就直接高开反弹的话，会出现冲高回落的现象。


3，明天，沪市大盘股指向上反弹的压力位分别是3093和3107点，强压力位3125点；回落调整的盘中支撑指位分别是3062点和3050点，强支撑位3036点。


建议：单纯从技术指标分析，沪市大盘55月均线（3061点）暂时成向下运行趋势，对收在上方的股指具有向下反作用力；60分钟图上的MACD指标线和KDJ指标线出现死叉共振状态，显示对应级别调整还有下跌动能。因此，认为大盘股指回落到1月2日跳空高开的缺口之前的反弹，不能在盘中去追涨增仓。

政策加码，国产芯片机会凸显

在过去的一年中，中美贸易摩擦屡次提醒“芯片国产化”的重要性。目前大基金二期正在募集，规模将达1500-2000亿元，未来国产替代将继续得到国家政策和资金的支持。

芯片是TPMS核心部件，长期被国外厂商垄断，随着国产技术的成熟和市场空间的打开，国产TPMS芯片有望迎来快速发展的良机。

一、TPMS国产芯片有望崛起

01

政策：2020年在产乘用车强制安装

政策规定TPMS强制安装。2017年TPMS政策落地，根据政策规定，2019年1月1日起，中国市场所有新认证乘用车必须安装TPMS，自2020年1月1日起，所有在产乘用车开始实施强制安装要求。

我国乘用车TPMS的装配主要集中在中高端车型，小微型车装配率不高，未来几年存在较大的渗透空间。根据产业调研的情况，我们预计，2019年TPMS前装市场渗透率约为40%，政策要求下2020年TPMS的前装渗透率有望达到100%。

02

TPMS组件：芯片成本占比高

芯片占TPMS成本比例在一半左右。TPMS物料包括电池、各类传感器、气门嘴、MCU、射频模块、天线等组件，各类物料通常被集成为电池和TPMS芯片后销售给TPMS集成商。根据万通智控招股说明书，芯片成本占TPMS成本46%左右。

各部分成本占比大概为：芯片46%左右，电池13%左右，气门嘴20%左右，其他组件占比和人工费约为20%左右。

03

TPMS：国产芯片有望崛起

国产TPMS芯片量产。在汽车电子芯片领域，主流供应商以欧美和日本厂商为主，包括恩智浦、英飞凌、意法半导体、瑞萨等厂商。目前，汽车电子化和智能化的产业趋势已非常明显，芯片和软件在汽车中占比将逐步提升。

在此趋势下，中国车载芯片厂商逐步打破海外垄断，在车载芯片各个环节逐步落地国产片化芯片。在TPMS芯片领域，本土企业琻捷电子、广东合微以及四维图新旗下的杰发科技已具备TPMS芯片量产能力。

二、TPMS是重要的汽车安全产品

01

工作原理

TPMS是TirePressureMonitoringSystem(胎压监测系统)的缩写，是一种安装在车辆上、监测轮胎气压并在偏离时报警的系统。

TPMS分类：间接式&直接式。TPMS按照产品分类来看，可以分为直接式TPMS和间接式TPMS。间接式TPMS(WheelSpeedBasedTPMS)，是通过汽车ABS系统的轮速传感器来比较轮胎之间的转速差异，来达到检测胎压的目的。

直接式TPMS(Pressure-SensorBasedTPMS)则是利用安装在每一个轮胎里的压力传感器来直接测量轮胎的气压，并传输有关数据。

直接式TPMS是主流技术路线。胎压监测最早使用间接监测技术，间接式监测主要优点是成本低，但可靠度低，且只能在行驶中监测。

伴随全球趋严的行业标准，直接监测逐步取代间接监测，是目前主流技术路线。从产品性能、成本优势及法规政策三大层面，直接式TPMS均要优于间接式TPMS。

直接式TPMS结构与工作原理：整套TPMS由传感器和接收器组成，传感器安装于轮胎，

接收器安装于驾驶室内，按功能TPMS又可进一步分三个部分：

1)监测模块：包括MEMS压力传感器、温度传感器、加速度传感器等。传感器监测轮胎实时信息，这些信息经模数转换电路转化后传送给MCU。

2)处理计算模块：包括集成了低频和射频通信技术的MCU、RF发射单元。其中MCU处理调制传感器传来的信息，并通过RF发射单元发送给接收器。

3)接收模块：包括天线、MCU和显示器等。接收模块接收信息并通知驾驶员。

功能上，TPMS可以提高行车安全舒适性与燃油经济性。一方面，不正常的胎压会影响汽车制动效果、导致爆胎甚至引发交通事故。

另一方面，不正常的胎压会减少轮胎寿命、加剧悬架磨损并增加油耗。TPMS的存在可以辅助车主保持胎压在合理范围内，保障行车安全、降低后期保养费用、提高燃油经济性。

02

TPMS是安全系统和智能驾驶感知端口

传统汽车视角：是继ABS、安全气囊后第三大立法安全产品。TPMS是汽车电子产业中的一个细分领域。汽车电子可分为两大类:

1)电控系统：侧重汽车的工具属性，致力于智能驾驶以及自动驾驶的实现，涉及发动机、底盘系统(传动、制动、转向、行驶系)以及车身各部分;

2)车载电子：侧重汽车消费属性，致力于营造舒适的驾乘体验。TPMS则兼具工具属性和消费属性，辅助驾驶并提高驾乘体验。根据安装位置看，TPMS可被划入汽车底盘系统下的行驶系。根据功能看，TPMS是继ABS、安全气囊后第三大立法安全产品。

智能网联视角：感知端口。在汽车产业新四化背景下，TPMS不是一个孤立的安全系统，而是智能网联体系中的一个感知端口。

目前，在汽车轮胎上的传感器主要分布在两个系统中，包括ABS系统中的转速传感器和TPMS中的压力、温度传感器。轮胎作为行驶系核心组件，未来会更多地融入智能网联体系，其作为传感器的角色有望发挥更多的作用。

三、产业链上游存在国产替代机会

01

上游芯片供应商掌握定价权

TPMS产业链大致可以分为三个环节。上游参与者是各类物料供应商，中游参与者是TPMS集成商以及零部件供应体系，下游则通过OEM和AM市场接触消费者。

上游：芯片存在技术垄断，供应商掌握定价权。TPMS物料包括电池、各类传感器、MCU、射频模块、天线等组件，各类物料通常被集成为电池和TPMS芯片后销售给TPMS集成商，其中芯片占TPMS成本比例在46%左右(根据万通智控招股书测算)。

就TPMS芯片而言，传感器、MCU等单一组件供应商众多，但能提供完整解决方案的供应商全球仅有英飞凌、飞思卡尔、GE等几家。

中游：技术门槛不高但存在市场壁垒。

1)技术门槛不高：中游本质是集成商，采购上游完整的芯片解决方案产品和电池，集成后进入零部件供应体系，最终交付主机厂。国内TPMS供应商较多，以保隆科技、万通智控为代表，市场集中度有待提高。

2)OEM供应体系存在准入门槛：于新车型推出之前，供应体系内部需要长达一至两年的合作开发，体系内已建立了相对稳定的合作关系。海外市场经过长期竞争格局相对稳定，国内正在逐渐实现国产替代，本土公司保隆科技等已经进入合资品牌供应体系。

3)利润空间受挤压：上游掌握定价权，下游主机厂议价能力强会进行压价，中游利润空间受到挤压。

下游：主机厂具备议价能力。前装市场客户主要是各大主机厂，在下游行业不景气时会有一定的压价现象。后装市场需求来自后期维修、改装，直接面向终端消费者。

02

国产芯片有望逐步打破海外垄断

英飞凌、飞思卡尔等海外巨头瓜分全球市场。TPMS芯片的物料包括各类传感器、MCU，能提供MCU和传感器的厂家很多，但能提供TPMS芯片整体解决方案提供者并不多，主要厂商包括海外电子巨头英飞凌、飞思卡尔、GE以及Melexis。

TPMS集成商主要包括：Schrader、太平洋工业以及ZT-TRW，主要向英飞凌、飞思卡尔、GE采购TPMS芯片。

国产芯片落地，对标海外产品参数更优。目前，国内具备TPMS芯片量产能力的公司包括琻捷电子、广东合微以及四维图新旗下的杰发科技等。琻捷电子和杰发科技产品已经通过AEC-Q100车规认证。单就温度、压力监测精度而言，国产芯片参数媲美海外大厂芯片。

从AM市场逐步进入OEM市场。1)国产芯片已经进入AM市场，并已拉开降价序幕。根据各公司官网，三个公司均已实现量产，其中琻捷电子官网新闻表示已获得OEM订单，杰发科技目前只有AM市场芯片订单。

2)进入OEM市场需要时间。芯片一般通过一级供应商进入OEM供应体系，国内对接OEM的TPMS集成商包括保隆科技、万通智控，目前主要采用英飞凌和飞思卡尔的TPMS芯片。

在相对严格的供应商管理体系下，二级供应商、一级供应商以及主机厂需要长期合作形成稳定关系，同时一般是主机厂掌握TPMS芯片选择的话语权。订单签订后零部件设计方案相对固定，产品更新换代前一般不会更芯片供应商。

四、TPMS驱动力：政策+技术双轮驱动

政策、技术突破以及消费升级。从汽车工具属性看，行业发展致力于降本增效、节能、环保和安全;从汽车消费属性看，消费者对安全舒适的驾乘体验需求推动行业的消费升级。

降本增效并提高舒适度是汽车行业、TPMS行业的底层驱动力。对于政府、供应端和需求端这三类行业参与者，底层推动力分别表现在政策刺激、技术突破与消费升级。

01

政策带来最后的跃迁

1）政策出发点是安全与环保

减少交通事故。高速公路交通事故很多涉及车胎问题，而胎压正是轮胎故障的主要原因。

节能环保，提高燃油经济性。政府近年来的一系列的政策，包括鼓励新能源汽车产业、推出双积分政策惩罚高油耗车企、实施国六排放标准，大多是围绕节能环保这一主题，环保与能源安全问题已经上升到了国家战略层面，全球车企投入大量研发费用向新能源转型都是为了节能环保。

2）相比海外政策，国内要求较高

国内标准偏严，范围尚不包含商用车。海外TPMS市场发展相对成熟，美国在2004年就立法强制安装。对标海外标准，国标要求较高。

就目前标准范围看，国内商用车不在标准范围，但根据《营运客车安全达标核查规范(试行)》，运营客车单胎必须安装胎压。海外法规存在涉及N1车型的情况，国内未来也不排除商用车强制安装的可能性。

02

市场有望完成最后的跃迁

2017年政策落地。2009年，中国制定TPMS推荐性标准，2017年国标落地。根据规定：自2019年1月1日起，中国市场所有新认证乘用车必须安装TPMS；自2020年1月1日起，所有在产乘用车开始实施强制安装要求。

乘用车TPMS行业已启动，2020年OEM市场完成最后跃迁。根据规定，自2019年1月1日起，所有新认证乘用车必须安装TPMS，那么部分认证新车早已提前落实零部件供应商并准备上市量产。

同时，由于政策从最早提出到落地时隔7年，汽车市场内存在落地预期和准备，2020强制全面安装，行业将继续保持高景气。

03

技术与需求渐进式推动

技术：集成化趋势下单车价值量有望上升。考察TPMS发展路径可以发现，TPMS由最初的间接式胎压监测发展到直接式胎压监测，由内置单一压力传感器发展到多传感器集成(压力、温度、加速度、电压传感器)。

总体来看，未来TPMS监测可靠度更高，功能也更加丰富。单一芯片上的功能集成趋势将提升TPMS单车价值量，有望抬高TPMS行业市场空间。

需求：消费升级将推动AM市场。TPMS最早于上世纪90年代作为豪车配置面向市场，随后逐步用于中高端车型增强用户体验，海外政策的出现大幅加快了TPMS在全球OEM市场的平民化过程。

但即使没有政策，TPMS的功能也没有变。TPMS提高行驶安全性与燃油经济性，能够减少后续维修保养的经济和精力消耗，TPMS渗透率自发存在上升趋势。伴随消费者对汽车安全舒适性的追求，消费升级将继续推动AM市场这一政策死角。

五、TPMS芯片市场空间

我们暂先测算乘用车TPMS芯片市场空间。

01

量：2020前装有望放量

OEM：2020年有望放量。2018、2019车市低迷，2019年下半年国内乘用车销量数据跌幅已经缩小，我们假设2020年乘用车销量与2019年持平。

渗透率上，政策要求2019年起新上目录的车型强制安装，考虑到车市表现不佳，2019年新上目录的车型较少，因此2019年TPMS政策的影响对于渗透率的提升影响较小。政策要求2020年起所有在产车辆强制安装，因此2020年前装TPMS芯片需求量有望出现跃迁。

AM(后装市场)：渗透率保持上升，2025年有望再迎高峰。目前技术下，TPMS还无法做到无线无源化，需自带电池。电池的寿命很大程度决定了TPMS的更换周期，根据我们产业调研的情况，目前TPMS内置电池寿命在5-6年之间，预计到2025年TPMS更新需求释放。

02

价：初期低价切入市场

影响因素：国产替代芯片单价下降，集成化趋势下单价有望上升。

1)国产替代：目前海外TPMS芯片供应商处于垄断地位，新进入者未来可能拉低市场价格。

2)集成化趋势：总体来看，未来TPMS监测可靠度更高，功能也更加丰富。单一芯片上的功能集成趋势将提升TPMS芯片单价，有望抬高行业利润空间。

国产芯片想要切入市场可能需要做出价格让步。根据万通智控招股说明书数据，2014、2015、2016年进口TPMS芯片成本分别为18.3、16.2、15.6元，一般来说采购价格与采购量成反比，出货量规模大的厂商有能力拿到更优惠的价格。

参考万通智控采购价，我们认为国产TPMS芯片初期在产能和客户认知方面难以与进口芯片正面竞争，需要以较低的价格进行市场拓展，预计价格在10元/颗左右。

03

2020年前后装市场规模有望达17.8亿元

我们选择广义乘用车销量代表当年前装市场M1类新车销量，选择机动车民用保有量代表后装市场，并按照一辆车配置5个TPMS(计入备胎)计算芯片出货量。

前装：前装TPMS芯片数量与乘用车出货量密切相关，我们预计2019年国内乘用车销量下滑10%，2020年后企稳，维持2019年的销量水平。

单价方面，一方面存在年降压力，一方面存在集成化趋势，有望提升价值量和产品价格，我们假设未来三年价格保持不变。综上，我们预计2020年市场空间在10.7亿左右，增速在2020达到峰值。

后装：根据产业调研的数据，以乘用车保有量为基数，2018年TPMS渗透率约为20%左右。随着前装市场强制安装政策的实施，国民对TPMS的认知有望提升，安全意识有望加强，从而有望推动后装市场渗透率提升。

2019-2021年渗透率分别为25%、30%、40%。价格方面，假设后装市场与前装市场保持一致，均为10元/颗。

综上，前后装TPMS芯片市场规模2020年约为17.8亿元，相比2019年增长72%，2021年市场规模约23.8亿元，同比增长34%。由于国内TPMS使用寿命平均在5-6年左右，因此2025年后装TPMS市场有望迎来存量更新高峰。