郭一鸣：短期或进入垃圾时间？

短期或进入垃圾时间？

如果现在说短期进入了垃圾时间，恐怕很多人会不以为然。但是面对3100点上方的行情，从结构性角度，还是建议短期谨慎一下。

为什么说短期进入了垃圾时间？主要是因为多方支撑以及近期连续利好刺激和题材轮动之后，市场即将进入分化以及短期动能衰竭周期，即便指数不调整，但是全面走强的边际效应会大幅降低。毕竟，此轮以来，近300点的上涨、两个跳空缺口，短期的落袋需求也是比较强的。

具体来说，此前小时级别的顶背离我们已经提示过了，这里虽然有可能钝化，但如果不能再次突破，那么对行情纵深发展不利；此外，今日指数继续上行，但成交量却快速萎缩，动能已经有收缩的趋势；当然，昨日市场率先出现跳水，而今日盘中券商板块有一度拉升，实际上昨日的跳水虽有消息的干扰，但也足见短期资金出货的需求，而今日券商拉升之际，包括种业等龙头标的股却出现跳水，筹码的松动显而易见。

当前市场，或将是成也题材败也题材。所谓成，是因为去年12月底到现在，市场没有绝对的主线，而题材丰富多样并且轮动效应明显，赚钱机会比较强。但是正是因为没有绝对的核心，那么就很容易造成市场随风倒的可能。一旦有风吹草动，指数随时出现调整的可能性很大。毕竟，资金都是短期资金，3100点上方的支撑并不是很牢固。

更主要的，此前提示过很多次，目前市场即便有牛市，以往的“疯牛”、“快牛”也或将被众所期待的“慢牛”所替代。也就是说，指数持续性的拉升概率不会太大，更多的是阶段性的替补抬升的结构牛。

最后，需要提醒的是，集体性的机会短期需要观望一下，但是三低（低价、低市值、低估值）标的还是可以跟踪下，毕竟居民资金加速入市下，这些标的都是短期资金追捧的对象。

郭一鸣：跨年行情还能持续多久？

跨年行情还能持续多久？

11月还说今年的行情是“虎头蛇尾”，没想打12月的的走势给投资者带来的很大的信心，不仅重新收复和站稳3000点，更是迎来7个月的新高。

回顾11月底以来的行情，实际上当时重点提及的比较看好这波跨年行情，而现在看，当这波行情如期来临，并且提振市场之际，还是多少有些欣喜的。还记得当时提出，3000点不是此次反弹的目标，而仅是最低的目标。当这个位置成功收复并且时间已经来到2019年的最后一个交易日之时，不免又会有新的疑问：这里的跨年行情会走多远？

首先，还是在回顾一下此次行情的来由。全年以来，市场的韧性都在逐步加强，这个韧性的背后，就是资本市场顶层设计下政策的托底以及长线和外来资金的支撑。而11月以来，指数上行的另一个催化剂就是PMI数据的重上荣枯线，经济数据的回暖使得人们对于市场信心回升，重大事件“靴子落地”，证券法修订如期落地等，进一步推进市场向好。

其次，这里的行情能走多远？回头去看，现在很多人已经不关注大盘能调整多少了，而是在思考指数能涨到哪里去，会不会迎来大牛市？实际上，行情能否纵深发展，除了以上那些“支撑”之外，重点还是需要看管理层的意愿，当然也是需要政策以及资金的呵护。

资本市场深化改革以来，市场慢牛的“呼声”越来越高，而这也是从管理层角度喜闻乐见的。当然，我们的市场也在越来越多的和国际接轨，不断走向成熟的同时，想着海外成熟市场靠拢，所以，稳中向好的趋势也是众望所归。不过，值得注意的是，来年的货币政策还是需要留意一下，目前看没有太大的宽松空间，这对市场不是太有利。而外资还会继续的流入市场，内资的表现值得重点关注，尤其是本年度末增量资金的信心提升之下，来年能否继续增持是关键。

结合历年市场走势，一季度往往有不错的表现，尤其是2月份，市场上涨概率较高。而此次11月底启动的行情，如果一路上行头也不回的话，预计一季度都会有比较好的延续性。而如果途中有调整，那么就看好2月份的行情。

因此，这波跨年行情可以继续看高一线，但需要注意波段性质，尤其是连续拉升的高位股，目前并非是好的参与时机。

郭一鸣：明日外资回归三大猜想

明日外资回归三大猜想

12月24日到26日，外资休息三天，这几天内息虽然没有闲着，指数也虽然连续反弹，但总感觉力不从心，尤其是成交量迟迟不能释放下，反弹也显得心理担忧。明日，“久违”的北向资金又要回来了，市场能起多大波澜呢？

首先，3000点再次站稳的概率有多大？北向资金休息之前，给市场留下的是个“烂摊子”，指数不仅大跌还跌破了3000点，而却回调的趋势很吓人。不过，这几天，内资还是比较给力的，连续推动指数反弹之下，一度重新收复3000点了。这还是在没有蓝筹股的集中推动下的结果，而一旦外资归队参与蓝筹股，那指数再站3000点，应该还是比较轻松的，如此年内最终站上3000点可期；

其次，市场热点会倾向哪里？北向资金不在，内资多数还是倾向于科技股，而且也多是中小市值标的，而在最后一日，伴随着市场成交的小幅释放以及人气的回升，金融等权重股也开始表现，并推动指数站上3000点。所以，金融和科技股的交替表现仍是市场的主流，而一旦外资归队再次提振蓝筹股后，市场或又将回归到权重股搭台、题材唱戏的表现，而科技股以及新近的新能源汽车及锂电池，或将还是市场主流；

再次，成交量会否重新释放？这几日，两市成交从24日开始骤然萎缩，好的是接下来小幅补量，但两市还是徘徊在5000亿下方，这个成交量，市场想要纵深发展，还是需要继续释放成交量。而此前一直有提振的外资，明日的归队就是比较好的机会。

回到我们的市场中，内资逐步发力，一步步推动市场反弹，而权重和题材的交替也显示出市场走势的良性发展。所以，此前一直提示的这里的反弹还未结束，甚至2857点以来的反弹都还在中途。建议投资者继续持仓观望，注意金融和题材股轮动效应下，做好继续的低吸准备。

郭一鸣：科技股疯狂反扑之后谁来接力？

科技股疯狂反扑之后谁来接力？

本周一，大基金减持的消息令市场“闻风丧胆”，标的股多有大跌以及跌停，很多投资者也怀疑科技股的行情是否就此结束。而实际上我们连续提示，这里不仅仅是一次洗盘，更是难得的低吸机会。而回过头来，上周四到本周一，半导体板块下跌超过6%，但是昨日到今日板块一度上涨超过了7%，还别说个股的表现。

当然，对于接下来的科技股，还是需要有两点的注意：一是要防止一线龙头标的阶段性的高点出现。尤其是翻翻或者好几番的标的，近期要注意出现“双头”走势；二是行情还未结束，需要关注二线科技股的新的行情。尤其是集成电路二期基金重点关注的领域。这其中，也包括科创板所属标的；

而除了科技股之外，昨日市场新能源汽车以及锂电池的“疯狂”表现，实际上透露出市场对这个板块的殷切期望以及资金的关注度之强烈。所以，这个方向也有望成为来年资本市场最强风之一。虽然有关国家基金介入新能源汽车的说法并未确认，但是市场已经“默许”的感觉。实际上，无论是行业发展还是产业需求，这个产业的前景都是展望所归的。所以，包括资本在内，也都对其寄予厚望。

回到市场中，科技股盘中聚集人气，而证券板块也助力拉升，但成交始终不能有效释放，这也造成指数上行后的盘中跳水。因此，接下来的指数走势稍微有点复杂，即因为成交量问题这里还有反复，或许还有调整，但空间不大。也或许小幅整理后重新上行。但无论如何，从此前上行节奏上看，技术面这里仍有继续冲击前高的基础。

值得注意的是，今日指数冲高之后，尤其是短期科技股连续拉升之后，短期势必有回落的需求，而这里谁来接力就是问题。实际上，包括证券板块在内，金融股很有可能是接下来支撑指数的核心力量。毕竟这几日，没有外资的助力，大蓝筹显得力不从心，而内资也貌似不敢随意出手。不过，金融股的估值普遍比较低，具备一定的投资优势，接下来也仍是中长线资金关注的对象。

郭一鸣：反弹并未结束

反弹并未结束

本周二，指数最高3039点之后小幅回落，很多人担心这里会有大的调整，实际上这种担心也是对的，因为没有永远的上行。但我们需要考虑的是，在多重支撑以及资金刚刚介入的当下，这里不要期待多大的调整，而是应该期待还有新的反弹高度。

为什么说指数短期还有新高的可能？

首先，指数下方的支撑是比较强的。这里的支撑分两个阶段，在2900点下方，是政策和自己的拖底，尤其是资本市场顶层设计和改革下的政策推动以及外资连续扩容后的资金提振。第二个支撑是11月经济数据回暖下，重要事件也“靴子”落地的利好提振，同时伴随着内资的频繁出手，市场这里的支撑力量再次加强；

其次，市场趋势的形成。这个趋势也是分两个方面：一是外资连续20多个交易日净流入下对市场资金的提振趋势；二是市场做多热情的快速回升。尤其是做多意愿达成一致趋势下，这种趋势就会延续。

除此，当前A股3000点附近处于历史估值的低位，而这个位置资金青睐有佳，除了外资持续净流入之外，内资也“幡然醒悟”，即便已经落后外资很多，但为时不晚，这个时候加大了介入的力度，而近期两市成交量就能很好的佐证。尽管如此，还有很多后知后觉的资金开始动心，特别是再次达到万亿的两融余额，也充分说明市场热情已经被充分调动。那么，这种情况，只要指数出现小幅的调整，就会有新的资金介入。当然，面对大权重带动的指数连续中阳之后，这里的回踩也是大多数人预期之内的，所以这个时候很少会有人贸然冲进，但只要是出现调整，就会有资金来“捣乱”，其结果就是，大概率推动指数再次上行。

所以，回到盘面中我们发现，当日指数一度探底逼近3000点，此时资金开始介入，尾盘一度拉升翻红，虽然力度有些弱，但迹象其实已经比较清楚了。不过，因为这里的调整周期具备不确定性，所以增量资金也有多半选择继续观望的情况，所以这里的反复还是需要观望一下。

因此，指数接下来很可能的走势就有两种：一种是微幅调整后继续上行，再创反弹新高，比如今日的小调整；一种是先行调整后，再度选择拉升上行创新高。但无论是哪种走势，指数都有再次上冲的大概率。所以，在操作上，建议投资者观望为主。一旦指数头也不回继续上行，那么就要从波段操作角度注意减仓。而一旦先行调整，短线还存在继续低吸的机会。

郭一鸣：跳空大涨下指数会否逼空？

跳空大涨下指数会否逼空？

多重利好叠加，指数调控搞来，腾龙跃起突破2950点，直奔3000点而去。至此，指数低位反弹已经超过百点，这里的波段反弹行情已经没有人怀疑了，甚至此前沟通过的3000点，大家也会认为指日可待。所以，可能很多人已经不关心方向了，而更关心指数会不会逼空？

要明确指数会不会逼空，就需要对指数上涨原因做个“马后炮”的了解和分析，才能进一步分析会不会持续。其实对于今日市场的大涨，主要有几个原因：

1、外围利好。受外围利好刺激，欧美股市普涨，标普500指数和纳指创收盘纪录新高；离岸人民币隔夜一度飙升1000多点；而除了外围，上午亚太市场的大幅高开，也有效刺激A股的走强；

2、贸易消息刺激。这个很多人都清楚，本周是超级周，而贸易问题有了重大的缓和迹象，这对于全球都是比较好的消息，所以它应该是市场上行的核心因素之一；

3、国内重要会议的提振。虽然此次经济工作会议透露的内容并不震撼，但是从提及的资本市场相关角度，对市场还是短期的正向影响，在一定程度也激发投资者的向好预期；

4、市场连阳下底部的抬升以及外资的持续净流入。这个是市场上行的基础，尤其是此前八连阳的罕见表现以及外资连续二十一天的净流入，无论是情绪上还是资金刺激上，都是指数高开上行的有力支撑。

因此，这里的上涨看似有些突兀，但其实实至名归。毕竟，此前我们多次强调过，这波反弹是跨年度的，而且最低的目标就是3000点。如果再结合近期公募、私募的重新加仓以及经济回缓的预期，这里的反弹就显得夯实很多。

既然如此，那么这个反弹会出现逼空吗？

笔者认为有可能，但概率比较低，毕竟这里仍是反弹性质，而且还是结构性行情下的短期风险偏好回升趋势。之所以说会，是因为金融等权重股集体启动了，而且两市成交量集体释放，表明内资也开始表现了。更主要的是在此次行情启动之前，市场的连阳走势和资金提振已经铺好的道路；但是需要注意的是，指数3000点附近的抛压依旧很大，而且临近年底，机构依旧有一定的分歧，加之此前连续拉升的题材股也继续呈现分化，这里还是需要注意指数拉升后的冲高回落的。

因此，我们可以以3000点位反弹第一目标，适当做个集中性的调仓换股。即如果指数逼近或者达到3000点，那么短期拉升比较高的标的可选择减仓或者出局，而适当调仓低位还未启动的标的。当然，接下来对于节奏的把握，就是很有必要的。

郭一鸣：连阳结束新的机会在哪里？

连阳结束新的机会在哪里？

罕见的“8连阳”结束了，但市场似乎并不担心指数的的回落，毕竟当前情绪回缓下，整体向好的趋势已经相对明显。所以，大家关心最多的，也是市场的机会，而并非指数短期的走向。

为什么说这里对市场不用太多的担心呢？此前我们反复沟通过一件事情，就是当前市场的韧性很强，而强的背后是因为政策的拖底以及资金的支撑，尤其是指数相对低位下，这种支撑就显得尤为夯实。而12月市场情绪回升以来，机构也在不断加仓，北向资金更是连续净流入，加之重要会议的预期，市场还有继续向好的大概率。

因此，对大家关心的机会，我们可以看看市场的变化。很明显科技股依旧是市场的领头羊。不过，科技股继续分化还是比较明显，半导体、光刻机、芯片、5G等领先，而此前强势的胎压监测、无线耳机等小幅调整。纵观这些题材，会发现在近期轮动的效应很强，而在存量资金博一下，这些题材还有反复的可能。例如，今日回踩的胎压监测以及无线耳机等，要留意接下来重新表现的可能。但是对于这类标的，切记不要追高，毕竟龙头品种已经进行了一波拉升，接下来的波动会比较大，而部分具备技术突破的二线品种，还有较好的跟踪机会。

除了科技股之外，需要跟踪的就是金融股动向。一方面，指数的推动和冲关是需要金融股的强大力量的；另一方面，近期大资金蠢蠢欲动，证券股频繁盘中拉升就是比较好的佐证；此外，市场需要新的催化剂来刺激指数，而诸如经济会议等可能的新的和政策预期窗口下，也或将刺激金融等权重的启动。

当然回过头来，还需要注意的是短期市场的波动，尤其是连续反弹之后市场分化越来越大，包括此前板块内部的分化以及这两日板块之前的分化，也表明指数短期有反复的需求。这里就需要注意哪些连续拉升标的的回撤。

因此，当前实际上操作上已经相对明确，即大盘虽有反复需求但反弹行情未完，而科技股反复轮动或将成为短期主基调。所以，总体半仓仓位观望，同时做好再次低吸的准备。而除了参考标配金融股外，对于调整的或者是还未启动的热门科技股概念，还可重点予以关注。

郭一鸣：开弓没有回头箭

开弓没有回头箭

上周，中小创强势下深成指实现五连阳，而沪指虽然同步，但中间出现了一日的假阳线。这也充分体现出市场以科技等中小创为首的特点。不过，经历连续的小阳反弹后，这里需要注意短期行情的分化。

之所说这里分化需要注意一下，主要是有几个点：首先，明日邮储银行上市，这个“巨无霸”对市场的影响不言而喻，虽然此次引入了“绿鞋机制”以及也增持了，但是市场仍是心有余悸；此外，市场存量资金博弈下，面对连续反弹的中小盘标的，还是需要防止短期思维的冲高回落；此外，本周外围市场重要事件比较多，需要留意外盘对A股的影响。

不过，即便这里有分化，有冲高回落，短期空间也比较小，毕竟短期的反弹已经是开弓没有回头箭了。这其中，11月PMI数据的回暖已经给市场注入短期信心，加之机构的重新加仓以及做多情绪的回升，这里波段反弹的趋势已经展开。所以，短期即便有回落也是预期之内，但是波段炒作的机会并未消失。

上周末，高层召开会议讨传递了2020经济工作主要趋势，“稳定”仍是工作当中的重中之重，而从近期逆周期调节的结果也能看出，维稳也基本已经显示出效果。此外，《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》日前终于落地，MOM产品的后续规模化、多样化发展将为券商带来增量业务，券商有望迎来新的增长点。同时，这也将为市场引入更多中长期资金。

实际上，正是这些长期资金的不断引进，也一直给市场带来强的支撑。而不仅如此，尽管外资年内的扩容已经落下帷幕，但是外资介入的步伐并未结束。近一个月以来，北向资金累计净流入约600亿，而历史净流入约9500亿，这个体量，来年仍有继续扩大。所以，尽管当前市场存量资金博弈显现比较严重的，但是长期资金以及外资给市场提供了良好的支撑，市场下行空间被封杀。而只要当前市场重新站上3000点，场内增量资金就会快速介入，加入此位置开始上行10%，那么杠杆资金的介入可能会加大力度。

郭一鸣：一番沸腾后何去何从？

一番沸腾后何去何从？

可能如很多人意料的一样，指数昨日虽然涨了，但是成交量不济，今日也没有持续，所以对市场还是有所顾忌。这是没错的，也是理性的。我们既不能因为单日的上涨就开始大肆看多，也不能因为偶尔的下跌就调转船头。

不过，需要注意的是，本周以来的科技股持续活跃，成为近期市场的局对领头羊，这也使得即便市场成交以及涨跌幅狭小，但个股的热情依旧不减。而提起个股，无线耳机显然是近期市场最耀眼的明星。板块集体上涨不说，龙头个股持续拉升，而低位标的也开始蠢蠢欲动，显然已经是全线激活。

那么，在市场小有反弹以及个股被激活之下，接下来的市场又该何去何从？或者说，个股又该如何把握呢？

首先，这个市场一旦起来，那么当前可能仅是预演。所谓预演，就是接下来反复之后，还有反弹的大概率。其实从此前的该跌不跌就能看出，市场信心的回升源于经济短期见底的可能，特别是11月PMI数据公布之后，市场此前最为担忧的问题暂时缓解，情绪提升很快。而既然情绪已经开始回升，只要资金有所介入，市场低位位置是很容易有反弹行情出现的；

其次，行情还有反复之下又该如何把握呢？行情一开始，基本上都是龙头股的表现。比如这两天无线耳机，龙头股要么是连续涨停，要么是反弹新高，凸显期强势。不过，从昨日到今天我们发现，很多地位的标的又开始启动了。这说明，这些跟大盘走势趋同的标的，短期一旦和市场热点贴近，就很容易被关注。

因此，对市场总结一句话：反复之中，仍有继续反弹的继续。那么，逢低进行低吸便是短期策略基调；而对于机会的把握，当热点概念启动之际，首先关注的就是龙头股，而当龙头拉升之后，就不要再追了，毕竟当前还是结构性行情。而跟多的，关注一下低位标的，但一定是需要向题材靠拢的。

郭一鸣：跳空上涨有何重大意义？

跳空上涨有何重大意义？

终于上涨了！这两天大家的心情应该都不错，因为股市表现很坚强，即便是外围市场出现大跌，我大A也依旧岿然不动，依然走出独立性行情。特别是今日，上涨都是次要，主要是跳空式的上行，这个意义非凡。

此次跳空上行，幅度虽然不大，但是有几个很明显的暗示：

1、市场情绪开始回升。这是显而易见的，盘中金融股的维稳，到题材股的全线表现，几乎于普涨的格局，已经很能说明问题了。而这种表现，在此前阴跌之际，显然也是难以见到的；

2、做多力量在蓄积。上涨不足为奇，但众所周知的是，能跳空上行，要么是遇到利好消息的提振，要么是市场信心的回升已经政策性的刺激。所以，这里的跳空上行，在显示多头势力开始增强的同时，也传递出市场信心的回升。

回过头来，我们再去回顾一下，市场为什么信心回升和迎来反弹？其实，这个在此前跟大家已经沟通多很多遍了，反弹的背后有几个重要的支撑和阶段底部的特征：

首先，最主要的就是经济短期回升动力的提升。11月公布的PMI数据，时隔6个月重回荣枯线，这表明此前逆周期调节的效果开始显现，此前最为担忧的四季度经济下行压力缓解，市场信心重新提升；

其次，市场不利因素逐步削弱。诸如此前的机构调仓换股，从私募的持仓就能看出，9月末的减仓到11月末的重新加仓，表明机构对接下来的行情并不悲观。而新股发行加速后区域常态化，“巨无霸”IPO申购对市场影响弱化等等，其实都使得市场低迷情绪回升。

再者，对市场起到决定支撑的就是当前政策以及资金的强势拖底。尤其是顶层设计之下，资本市场加快开放，不断创新和完善制度，推动股市健康发展。而外资尽管当年扩容结束，但持续定的资金净流入、以及长线资金的引进等，都是市场长期的有力支撑者。

因此，此前持续跟大家沟通的一句话就是：当前不是担心指数下跌多少的问题，而是要考虑怎么低吸，如何低吸的时候。而对于低吸，此前也一直强调，在2900点下方分批进行，保持5-6成仓位，同时从操作上，做好跌破2820-2800点止损的准备。

当然，在指数跳空上行之后，很多人此前的担忧也会减缓，而接下来很多做多的意愿也会逐步提升。但是我们还必须注意的是，不追高为前提，预期的跨年行情若真的出现，期间也还有上车的机会。

郭一鸣：跨年行情值得期待

跨年行情值得期待

今年，大家都知道，春节来的比较早。所以，2019年的最后一个月，就显得比较重要，因为决定我们能否过个好年。

其实今天的市场，挺强的，如果非要打分，九十五分都不为过。为什么？因为面临外围市场的大跌以及连续走低，A股不仅小幅低开，而且深成指强势翻红，真实难能可贵，而这背后也反映出当前市场的韧性在进一步增强。

说到这个韧性，其实有几方面的原因：一是政策拖底，尤其是资本市场顶层设计下，股市的地位显著提升，未来预期整体向好；二是资金拖底。虽然外资暂时扩容结束，但持续性流入仍有外资特点，加上长期资金的引进，市场资金支撑也比较明显。最主要的是，当前全球宽松下，A股的估值优势比较大，也将是全球资产的主要青睐对象。

而除了韧性，近期说的比较多的就市场具备阶段定的底部特征。首先，近期多次的探底回升，从技术上具备一定的反弹需求；其次，市场成交不断萎缩，这里惜售的显现也比较明显，或者说下跌的动能明显不足；此外，大面积破净股的出现，也是阶段定底部的特征之一。此外，私募等机构从此前的减仓到近期的重新加仓，也体现出机构对接下来的行情并不悲观。

因此，经历11月份连续的阴跌之后，当前市场具备多重支撑，在这种支撑下，伴随着PMI数据的回升，市场对于经济短期回缓的预期也在提升，此前最大的担忧也在减缓，这或许是市场最大的动力所在。

所以，当行情运行至此，实际上有必要再次去关注的，不是市场的下跌空间，而是低吸策略和低吸的标的。当然，在指数的运行过程中，实际上新的热点也会随时呈现，我们要做的也仅是稍微的提前性和把握的及时性。

郭一鸣：探底回升的意义有多大？

探底回升的意义有多大？

最近，始终在跟各位投资者交流一个事情，就是不要太在意指数的下跌空间，更多的是要关注如何去低吸以及仓位配置的问题。

那么今天的市场其实给我们很大的参考，主要是指数低开整理下强势回升，并顺利翻红。而这个探底回升，可谓是意义重大：

首先，调整新低的探底回升容易引发反弹。指数近期连续调整，虽然力度不大，但是这种阴跌对情绪的影响还是比较大，而再次新低后的探底回升，往往预示着反弹的概率大增；

其次，外围市场走低下的探底回升，表明市场韧性增强。下半年以来，我们会发现，伴随着外资以及长线资金的引入，包括市场政策拖底的力度加强，实际上A股整体的韧性很强。以往外围市场风吹草动都可能引发市场大跌，而如今基本上也只有片刻的情绪影响；

第三、稳定以及短线活跃度提升。金融股的维稳，在一定程度保证了指数的回升。而低价股群体的大涨，表明资金的活跃性增加。这种探底回升，对于市场情绪的回升，也有很大的提振作用。

所以，当行情运行至此，实际上有必要再次去关注的，不是市场的下跌空间，而是低吸策略和低吸的标的。当然，在指数的运行过程中，实际上新的热点也会随时呈现，我们要做的也仅是稍微的提前性和把握的及时性。

而除了这些，我们此前也多次强调了，当前市场除了资金以及政策的拖底外，其实阶段性底部的特征是比较明显的。比如市场成交的大幅萎缩、破净股的集中大面积出现等。而今日，伴随着低价股全体的大面积异动，这种阶段底的特征就更加的明显。

因此，当前市场，在较强支撑下，建议投资者积极低吸。当然，策略上，需要两手准备。在追寻机会的同时，做好止损的准备。建议2900点下方分批低吸的同时，一旦指数有效跌破2820-2800点区域，可无条件止损。

郭一鸣：底快来了！

底快来了！

外资扩容结束了，蓝筹白马股也一度大跌，最为明显的就是包括贵州茅台在内的大蓝筹。之前听很多人说过，“茅台不大跌，市场不见底”，暂时来看，貌似猜对了，但是接下来，茅台真的会大跌吗？茅台不跌，市场就不会见底吗？

其实全天来看，证券和银行股一度护盘，特备是证券股。但是大家会发现，证券板块也仅是那么一瞬间快速的拉升而已，其他时间也蔫了。其实那也仅是小幅护盘，或者更确切的说叫做试盘，主要是连续调整以及近期新低之后，测试一下拉升下跟风的力量。实际上，历史上多次上演券商的这种行为，这里一方面意味着大资金确实要有行动了，但另一方面，因为券商的拉升力度并不强，也说明距离即将变盘还有几日。

当然，这里顺便再说说券商，就是除非他们集体性大涨，否则盘中的这种拉升，依旧是波动范围内，不建议随意追进。而接下来，券商如果还有调整，或许将进入低吸空间。而除了券商，金融股当中，目前银行板块多数破净，从中期角度，这些标的也可作为标配以及底仓参考。

再说说指数，很多人说蓝筹白马要是下跌，指数还不得再次跌破2733点？是的，有可能，但是概率不大。一方面，当前市场的资金支撑还是比较强的。加速开放以来，不断吸引外资和长线资金入市，蓝筹股的资金推动力量依旧存在；另一方面，资本市场顶层设计之下，当前市场重视程度前所未有。而且，不断的改革、创新以及完善市场制度下，推进市场健康发展，政策拖底的意味很浓厚。所以，也基本印证了此前市场比较流行的话，就是“市场韧性越来越强”。

所以，对于大盘来说，目前的下行空间已经比较狭窄了。当前应当考虑的不是指数能下跌多少，而是如何进行低吸以及机会把握的时候。需要指出的是，对于近期调整的大蓝筹，实际上大资金后期还会重点的关注，毕竟现在的资金理念已经形成共识。当然，可能会换标的，但价值投资的趋势已经不可逆转。那么，接下来唯一可变的，就是继续寻找具备估值优势的好公司。而对于普通投资者而言，要紧跟市场主力资金的步伐，除了金融等估值优势的标的外，对于科技股、制造业等也许继续的关注。

郭一鸣：“缩量”背后透露“天机”？

“缩量”背后透露“天机”？

上午冲高回落，下午单边走低，尾盘一度还来点小跳水。这就是全天市场的表现，但即便是相对弱势，沪指依旧还徘徊于2900点附件，貌似多日都不曾改变。

我们需要看看看的是，这两人到底是谁在调整，而谁又在支撑市场。全天来看，周期股受挫，钢铁、煤炭、有色等走低，而保险、房地产等权重拖累，这些蓝筹股走低，指数不跌才怪。这其中，对于本周初启动的周期股我们已经多次提及，也仅是基本面见底下的超跌反弹，而对于超跌反弹大家应该清楚的是，持续性不是很强。

回过头来，提振市场的还是题材股。上午半导体等科技股表现较强，而随后包括小米概念等小幅表现，题材股当中也依旧还是以科技股为主。当然，包括部分超跌以及重组概念，也是在弱势行情当中表现了一把。

除此之外，今天市场最主要的就是成交量的骤然萎缩。整个沪指，全天成交不到1500亿，这是什么概念？我们看一看进半年来市场阶段定的底部，基本上也都是不到1500亿的成交，也就是说，这里缩量下跌后很有可能在筑阶段性底部。当然，对于这个缩量的背后，大家都比较清楚的是，外资扩容结束后市场情绪的回落以及邮储银行新股申请对市场的“抽血效应”。不过，这些都不是最主要的，因为这不是对市场影响的核心。

而我们更应该关注的是，当前市场有着较强的基础支撑。一方面来源于A股的估值优势，尤其是外资以及长线资金不断介入下的拖底；另一方面，近期持续提示的政策的拖底。尤其是今日管理层也再次表态，加强资本市场改革顶层设计。在顶层设计之下，不断完善市场制度，推动市场健康发展。这是政策的有力支撑。

所以，尽管我们说市场当前不具备绝对的趋势性行情的推动力，但是强支撑下，下行的空间已经很窄了。更多的是，结构性行情之下，局部性牛市已经开启，尤其是全年以蓝筹白马股的单边走势就已经是很好的诠释。当然，这也是在全球经济下滑以及国内下行压力之下，市场未能全线走强下的最好表现。接下来市场将重新回归自我，但具备很强的任性之下，结构性行情还将延续，或者说部分行业的牛市行情也还会再现。特别是低估值的核心资产的投资机会，需要继续进行密切的跟踪。

郭一鸣：外资集中介入后谁来接盘？

外资集中介入后谁来接盘？

今天是个特殊的时期，阿里回归港股上市就不多说了，已经被大肆报道了。而我们需要说的是MSCI的第三次扩容的正式生效，其实就关系一个问题，全天大幅介入之后谁来接盘，接下来市场如何表现，又将如何选择方向？

众所周知，当日买入更多的其实是外资的被动资金，根据诸多机构测算，本次扩容将为A股带来约430亿元人民币的被动增量资金，显著高于此前。也就是说，如此庞大的被动资金确定是要介入市场的，而在此之前我们也发现，近期MSCI的标的整体呈现上行趋势。

除了大量的被动资金之外，此次扩容最大的一个看点在于MSCI首次将中国中盘A股以20%的纳入因子纳入MSCI指数。这意味着，除了提升大盘股的纳入比例之外，中盘成份股将获得可观的边际资金流入。

那么我们回头看看今天市场的表现，上证50于昨日收盘位置徘徊，而中盘的中证500等也没有太好的表现，也就是此次扩容虽然被动资金较多，但是分布也比较广，没有明显的上涨效应。不过，从去年以来MSCI多次纳A，扩容生效当日沪深300指数有三次上涨，平均涨幅1%，也基本说明外资扩容对市场有一定的提振效应。

所以，此次这种效应不是特别明显之下，就需要注意在集中性的介入之后，到底是谁来接盘的问题？国内机构，还是散户？仍需进一步观望。

当然，乐观一点的是，此前市场调整之际，由于科技股等高位股一度杀跌，拖累深成指走势，而相对来看，沪指表现较强。所以，此次在外资扩容并纳入中盘股之际，以创业板为代表的标的股表现不错，也似乎有提振并且推动深成指赶超沪指的迹象。

而一旦中小创止跌，市场情绪将继续回暖，波段性的反弹行情就依旧可以期待。所以，当前继续保持仓位的同时，做好积极低吸，尤其是具备估值优势的蓝筹股以及资金计入较深的超跌科技股。

郭一鸣：现在是最好的低吸时机

现在是最好的低吸时机

上周五到目前，市场已久是两级分化，即高位股继续补跌，而低估值、滞涨股继续强势，这种跷跷板效应延续。但其实对于指数来说，影响并不大，依旧是支撑强劲。

先看看滞涨股都有谁在上涨。一方面是周期股，尤其是煤炭、有色、钢铁等，在基建回暖，基本面见底之下，近期迎来较好行情，只不过对这些标的还需进一步观望，毕竟创新驱动下，传统行业也仅限于反弹行情；另一方面是基建类，这类股和稳经济有绝对的关系，此前多次提示到要注意四季度刺激经济而拉动的基建投资类的机会。只不过，这里面的相关中字头的个股，还是需要注意，超跌反弹性质更强，持续性仍需观察；

再看看杀跌的标的，一种基金重仓的白马股标的，近期连续调整，实际上都在说是机构的调仓换股，其实四季度之初就已经开始了，只不过都是阶段进行中，近期标的股的杀跌，集中性更强，但并不妨碍这种表现的持续性，毕竟这个调仓换股也不是一时间能完成的。所以，集中性走低之后，市场又将回复平静。此外，科技股的杀跌，尤其是部分高估值的电子类标的的走低，也是资金“弃高从低”的主要表现，但对于科技股我们应该区别看到，在资金依旧关照之下，不追高仍是前提，但部分业绩和估值匹配的标的，还是可以继续挖掘。

在回到市场中，既然仅是资金的调仓换股，那就不存在所谓的绝对的杀跌，市场多方支撑之下，当前仍是结构性行情。建议继续逢低低吸为主，而且，经历多次的调仓换股之后，在对明年较好预期之下，当前也是比较好的低吸时机。

郭一鸣：波段行情能否期待？

波段行情能否期待？

金融股先发力，题材股随后唱戏，虽然市场成交没有有效释放，但短期热情开始回升，波段性行情还是可以期待的。

说到市场热情的回升，主要得益于两个方面：一方面，近期政策暖风不断。管理层密集开会，包括推动国企改革、改善上市公司质量预期向好；另一方面，本月此前再融资预期也给创业板带来受益，极大提振板块。此外，面临外资第三次扩容生效日的临近，近期外资介入不断，一旦集中性流入有效放大，场内资金也有望得以提振。

既然如此，波段性行情是否值得期待？

首先，近期市场的表现逐步健康。金融股往往是行情启动或者是冲关的重要砝码，而此次指数连续调整之际，金融股率先发力，有效稳定指数。而随后，也就是今日，我们看到创业板为首的题材股开始发力。“权重搭台、题材唱戏”这种良性局面较好的体现；

其次，市场风险偏好回升。此前市场的调整，主要是对四季度经济下行压力以及机构分歧所导致，而经历11月份以来，从资金面也能看到资金展开了一次较大的调仓换股行为，这个行为结束之后，市场短期的风险也随之释放。除此，伴随着政策预期的改善，市场也迎来新的布局时机；

最后，科技股集体回暖，有望激发市场人气。9月以来，科技股迎来阶段性的调整，而这个下半年最关注的焦点冷落下，市场也随之低迷。而近期，伴随着5G手机出新以及升级换代的需求，包括美商务部第三次“豁免”华为等，都给5G等科技股带来提振，也带动市场人气的回升。

除此，四季度接下来时间里，稳经济的相关基建等开始推进，而这些标的近期市场异动就是很好的佐证，一旦经济下行放缓预期回升，市场向好基础将再次夯实。所以，近期总体建议低吸为主，期待波段的反弹行情。

郭一鸣：谁将带领指数反扑？

谁将带领指数反扑？

金融股发力了，一度带领指数重新收复2900点整数关口。虽然持续性不强，但短期调整的颓势已经有所缓解，释放的信号就是指数反弹一触即发。

回到盘面上，其实周末并没有特别的利好，但市场很长一段时间呈现出普涨，即便是涨停板数量有限、成交量也未有效释放，不过这种没有利好刺激下的普涨才最真实。而金融股的全体启动以及题材股的多面开花，也表明市场在连续调整的态势有望结束。

那么，这里是不是就是调整的低点，或者说是反弹的开始呢？还不能确定，但2900点下方较强的承接能力看出，下方有限空间或将是接下来的阶段底部区域。而伴随着可能的底部区域，新的预期也将给予支撑和提振。

一方面，年报高送转行情或将启动。根据往年高送转行情，11月中下旬将迎来年报预告，而从时间看，也基本就在本周。一旦这些预期有所提升，那么很多高价标的股仍有提振的可能；另一方面，本月26日MCSI第三轮扩容正式生效，而在此之前，也就是一周左右的时间，外资集中性流入的的概率大增，这也将在一定程度激发市场活跃性，尤其是此前低迷谨慎的态势。

那么，如果指数此处就此企稳或者迎来反弹，那么谁会带动指数反扑呢？应该说，还是需要关注金融以及科技股的表现。首先，对于金融股来说，历来都是外资青睐的对象，而且往往也担负着“护盘”的角色，当前金融股仍具备一定的估值优势，也是外资扩容或将介入的主要对象；其次，科技股板块是下半年以来的绝对焦点，虽然9月末期以来迎来调整，但更多的是资金的调仓换股，伴随着5G手机、折叠屏概念以及相关事件驱动等的再次聚焦，科技股这个资金依旧潜伏的板块还有再次表现的基础。

当然，目前仍属于市场相对低迷之后的回缓阶段，还有反复的可能，但无论是风险的释放还是新的预期的形成，都将对市场迎来提振。所以，本周接下来的时间，即便市场阶段性低点还没有形成，都将迎来比较的阶段性低吸时机。

郭一鸣：短期反抽即将结束

短期反抽即将结束 

这两天始终强调过一个观点，就是建议投资者转变思路，把集中性的焦点转向中小盘股。从当日市场走势看，中小创占据绝对优势，而且迎来连续的反弹，显然，要强于主板市场很多。而主板尽管有小部分金融股护盘，也有部分蓝筹股再创新高，但是，力度和集体性都比较差。

同时，包括今日在内，我们需要注意几个问题，这也是接下来需要重点关注的：

1、市场的格局并未改变。所谓格局，就是中期的向好趋势以及短期的机构性行情。而在这种结构性行情中，能持续性走牛的标的依旧是来源于消费以及科技蓝筹。但有一点，创新高的比例在减少，而且这些新高的标的在后面区间震荡的周期将拉长，对操作上的时间成本是个大大的考验；

2、中小题材股开始表现，结构行情个股继续。此前蓝筹股集中上涨，但是四季度以来分化严重，尽管有北向资金“照顾”，但是MSCI第三次扩容下，这次或将对小盘股的影响更大，所以要适当的想中小盘倾斜；

3、滞涨板块开始表现，注意轮动。近期环保和基建板块有所异动，虽然都有政策以及时间性的驱动，但相对于其他板块，基建以及环保有些滞涨，而四季度以来，机构的资金也有向滞涨板块倾斜的趋势。

因此，接下来的市场，经济下行压力影响，市场结构性行情的概率比较大。所以这里还是需要谨防指数的反复，尤其是短期的下跌趋势当中，这种相对弱势的反弹或将随时结束，随时迎来再次的下探。而一旦指数如期探底，阶段性的低吸机会将再次显现、

所以，建议投资者继续保持观望，耐心等待。而在等待的过程中，不放考虑适当的个股博弈，尤其是科技类小标的，而稳健型投资者可考虑跟踪医药、基建等需求刺激板块。

郭一鸣：连续走低下可以出手了吗？

连续走低下可以出手了吗？ 

昨日的探底回升，或许很多人认为指数就此止跌，但是今日却令很多人失望。其实昨日在《探底回升仅是调整中继》也做了交流表明，这个探底回升也仅是调整中继而已。那么，今日的指数为什么又跌了呢？

有人说是招商证券策略会的“魔咒”，这个当然是开玩笑，毕竟招商证券的策略还是有一定的可参考性的。不过，真正影响市场的还是对未来的不确定性。一方面，四季度经济下行压力是比较大的，这个目前是多方的共同担忧；另一方面，政策预期存疑，尤其是货币宽松预期的不确定性也是资金的主要关注点。所以我们看到，在进入到四季度之后，市场的分化更加的明显，机构以及资金的分歧也比较大，市场情绪陷入低迷。

不过，经历近期连续调整之后我们会发现，有一部分蓝筹股已经开始发生潜移默化的变化。这其中，有龙头标的开始滞涨的，也有开始回调的，更有走出了波段的下跌。这说明什么，至少反映出蓝筹股经历长期的上涨之后，目前部分标的的股价有透支的嫌疑，而这种情况下，其股价很有可能会呈现出较长时间的横盘或者窄幅区间震荡，那么从操作上，是会影响我们的时间成本的。

而对中小盘标的来讲，不仅仅是今日盘中的相对强势，而更是因为此前的连续调整之后，当前具备一定的交易优势。尤其是以科技股为首的标的，一方面其板块仍有大量资金的存在，另一方面，接下来包括世界物联网大会等事件驱动还有一定的提振。此外，在相对弱势中，资金也会比较青睐小盘股。

因此，今日开始，投资者的短期思路不妨进行转移，重点去关注那些此前受到资金重点关注，但近期出现连续调整的中小盘股，尤其是业绩支撑并且具备一定题材的标的，或将在四季度接下来的时间内有所表现。当然，对于蓝筹股，仍是标准配置，只不过建议重点关注滞涨标的。至于大盘，目前A股总体估值还是具备优势的，回调的空间相对有限，2900点下方，阶段性的低吸都可以开启。