盘中主要热点题材及点评

盘中主要热点题材及点评

1、  汽车

燃料电池：蠡湖股份、德威新材

胎压监测：万通智控、苏奥传感

锂电：江苏国泰

2、  低价超跌：龙星化工、美达股份、青海华鼎、青海春天、联建光电

3、  其他

超跌次新：米奥兰特、大胜达

股东合并重组：大豪科技

可降解塑料：银禧科技

医保目录：华森制药

股权转让：康拓红外

开板新股：通达电气

业绩预增：华东重机

签订合同：亚玛顿

医药：奥翔药业

芯片：台基股份

游戏：长城动漫

新湖中宝“迷局”：千亿负债压顶后 再募9亿还债 实控人为温州首富

新湖中宝“迷局”：千亿负债压顶后 再募9亿还债 实控人为温州首富11月28日早间，新湖中宝股份有限公司(简称“新湖中宝”)发布公告称，公司2019年公开发行公司债券(第二期)将于2019年11月29日起上市交易，该期债券实际发行金额9.2亿元。新湖中宝称，拟将本期债券募集资金全部用于偿还到期或行权的公司债券等公司债务。

“偿债”似乎是新湖中宝2019年的重要工作之一。9月，新湖中宝一期公司债“19新湖01”的募集资金基本用于偿还之前“15中宝债”的本金。8月，新湖中宝获得国家发改委备案的5亿美元外币债券，是“仅用于一年内到期的中长期境外债务置换”。此外，新湖中宝2019年还发行了三次美元债，均是“主要用于置换境内债务”。

11月6日，标普评级对新湖中宝的评级展望从“稳定”降至“负面”，确认其“B”长期主体信用评级。标普表示，负面展望是因新湖中宝流动性状况弱化，使其规模庞大的短期债务面临攀升的再融资风险，并认为该公司的投资组合带来流动性缓冲已不足以覆盖其流动性需求。

上海中原地产市场分析师卢文曦对时间财经表示，标普评级下降是比较麻烦，会导致融资成本高，甚至融不到也有可能。

时间财经多次联系新湖中宝，截至发稿时间未获得回复。

250亿短债缺口

新湖中宝官网介绍称，公司于1999年在上海证券交易所上市，主营业务为地产、金融服务和金融科技、科创投资。截止2018年底，公司总资产1399亿元，净资产336亿元。2018年，新湖中宝营收171.61亿元，净利润26.93亿元。地产业务占营收77.32%。截至2019年三季度末，新湖中宝总负债额1054.41亿元。

新湖中宝控股股东为浙江新湖集团股份有限公司(简称“新湖集团”)，持股比例32.41%。除了新湖中宝外，新湖集团旗下还有上市公司哈高科，以及曾经的新三板公司湘财证券，集团及旗下公司又参股多家金融、资源性企业，业内称为“新湖系”。

“新湖系”掌门人黄伟是游弋在资本市场的大鳄。公开资料显示，黄伟1959年出生于温州，曾到温州市委党校教书，不久下海。90年代初，黄伟在杭州国际大厦开始卖眼镜。获得第一桶金后，黄伟转战刚兴起的认购证买卖，以及期货市场，时代周报此前报道称，黄伟和当年德隆系掌门人唐万新有诸多相似之处。

在《胡润百富2009年排行榜》中，黄伟及其夫人李萍以300亿元财富，位列榜单第五位，成为浙江首富，其排名远超绿城宋卫平等人。据《2018胡润全球富豪榜》，黄伟、李萍夫妇，排名第445位，身家财富330亿元，成为温州首富。

不过到2019年胡润富豪榜，黄伟、李萍夫妇财富仅剩230亿元，一年的时间资产缩水三分之一，侧面折射了新湖系的日子似乎并不好过。

截至2019年前三季度，新湖中宝合同销售收入100.4亿元、合同销售面积63.36万平方米，分别同比下降14.12%、13.88%；而第三季度其仅实现销售金额25亿元，同比下降42.1%。标普称，新湖中宝的销售业绩低迷，今年前9个月的合约销售额低于预期，预计该公司很可能无法达成2019年200亿元的销售目标。

不过新湖中宝目前最大的难题还不是销售。西湖中宝2019年公司债(第二期)信用评级报告显示，2016年至2018年，新湖中宝负债规模持续快速增长，年均复合增长13.65%。截至2018年底，公司负债合计1054.85亿元，较年初增长15.07%。虽然千亿负债的房企并不少见，但像新湖中宝2018年销售额只有160亿元的，却不多见。

与此同时，2016年至2018年，公司货币资金逐年下降，年均复合下降8.59%。2018年末高达179.58%的净负债率。截至2019年6月末，新湖中宝货币资金总额约为153亿元，其中逾8亿元货币资金受到限制。

此外，据国际金融报报道，2019年7至12月，新湖中宝待偿还债务金额为148.75亿元，2020年度待偿还金额为210.98亿元。标普给出的最新数据是，截至2019年9月30日该公司的不受限现金规模从6月末的145亿元人民币降至122亿元人民币。该公司仍有超过人民币250亿元的短期债务(包括附带可回售期权的债券)。

财经评论员严跃进对时间财经表示，公司短期偿债能力是一个非常关键的指标，可见新湖中宝压力确实不小。

标普称，2020年新湖中宝将迎来大规模的债务集中到期，且再融资期限有所缩短，这很可能导致其短期债务水平持续高企，并认为该公司的投资组合带来流动性缓冲已不足以覆盖其流动性需求。

地产靠边站？

一位业内人士对时间财经表示，新湖集团很早就把房地产业务缩小了，据其所知，早在2016年，新湖集团的重心便不在地产业务上。某大型上市房企管理层也对时间财经称，新湖中宝“地产做得一般，是玩资本的”。

2015年至2018年，新湖中宝合同销售收入分别为109亿元、160亿元、132亿元、162亿元。在各家房企都在努力扩张、拼规模之时，新湖中宝的地产业务显然不温不火。土储增速也可见一斑，新湖中宝2018年拿地面积较上年大幅减少。

实际上，新湖中宝并非没有发展成千亿销售规模的可能性。新湖中宝的土地储备量相当充裕，截至2018年年末，新湖中宝土地储备面积约1300万平方米，权益面积1100万平方米，总建面积2450万平方米，权益总建面积2200万平方米。

克而瑞公布的《2018年中国房企总土储货值》中，土地储备建面超过2450万平方米的房企能排到前31位，其实新湖中宝的土储比佳兆业、绿城中国、万达等都高。

与土地息息相关的是，新湖中宝获取土地的方式大多来自旧改、一级开发，这又给新湖中宝陷入资金困地早早埋下了伏笔。卢文曦称，旧改拆不动，周期长，目前融资环境紧张，新湖中宝有可能是被旧改项目拖累了。

因为大量项目，新湖中宝流动资产周转次数、存货周转次数和总资产周转次数均处于行业较低水平。

今年7月，新湖中宝以67亿元人民币总对价将三家项目公司出售给融创中国控股有限公司。出让的温州、启东和上海项目，均为旧改项目。2012年，新湖中宝就和温州市平阳县政府签署了《平阳西湾海涂围垦项目开发建设协议书》，彼时计划总投资额为750亿元，计划开发周期达13年。

要继续进行地产开发，新湖中宝的在建及拟建项目尚需投入大规模资金。据评级报告显示，截至2018年底，新湖中宝在建项目1206.86万平方米，拟建项目622.87万平方米；计划总投资1657.72亿元，已完成投资921.58亿元，尚需投资规模736.14亿元。并且从区域分布来看，以三四线城市为主，其投资金额占比62.80%。显然，新湖中宝在三四线城市较大规模的土地储备，未来销售前景存在一定不确定性。

标普认为，如果接下来，新湖中宝的资产出售成为常态，未来2-3年内将为其带来丰富的流动性来源，有助于降低杠杆水平。

但基于更长远的未来发展，卢文曦表示，“新湖中宝的地产项目这样下去是没出路的”。

太难了！董事长亲自操刀 四大手段操纵股市却巨亏1.57亿！

【太难了！董事长亲自操刀 四大手段操纵股市却巨亏1.57亿！】日前，证监会网站一次性挂出多份行政处罚决定书及市场禁入决定书，金利华电控股股东、实际控制人、前董事长因操纵市场而被处以150万元罚款，并被处以10年证券市场禁入，陪同受罚的还有金利华电前董秘、财务总监和配资人员。操纵市场大案今又来，这一次亲自下场的是公司控股股东+董事长。

日前，证监会网站一次性挂出多份行政处罚决定书及市场禁入决定书，金利华电控股股东、实际控制人、前董事长因操纵市场而被处以150万元罚款，并被处以10年证券市场禁入，陪同受罚的还有金利华电前董秘、财务总监和配资人员。

从操纵市场的结果来看，期间金利华电股票价格明显跑赢大盘。然而，这并不意味着操纵市场者能够日进斗金。经监管测算，截至2018年8月29日，涉案账户组累计亏损1.57亿元。

11月26日晚间，金利华电发布公告对赵坚被立案调查的进展进行说明。其中，金利华电“撇清”称，此次证监会发布的行政处罚和市场禁入系对赵坚个人的处罚，对公司正常生产经营活动不会造成影响。

112个账户合谋操纵

对于操纵市场类案件，往往需要巨额资金和大量账户的参与，在董事长亲自操刀下场之下，这些问题都不在话下。

历时一年有余，证监会终于公布了金利华电前董事长赵坚及相关人员操纵市场案的行政处罚决定书和市场禁入决定书。三人调动大量操纵金利华电股票长达两年半时间，最终亏损1.57亿元的下场，令人颇生同情之感。

具体来看证监会的调查结果：

2015年10月至2018年4月，金利华电实际控制人、董事长赵坚与前董事会秘书、财务总监楼金萍控制涉案109个证券账户，配资中介朱攀峰控制3个证券账户，共计112个证券账户交易金利华电。

其中，账户组的保证金、利息和部分交易资金实际来源于赵坚，结算资金和大部分盈利流向赵坚及其指定的银行账户，少部分流向楼金萍控制的银行账户。账户组的交易由赵坚、楼金萍决策并承担账户盈亏，由楼金萍亲自或者指令他人下单交易，朱攀峰使用其控制的3个证券账户决策下单，维持股价。

期间，涉案人采取四大手段合谋操纵，俗称“做庄”。

手段一：集中资金优势、持股优势连续买卖，操纵金利华电交易价格和交易量——构成操纵市场的534个交易日中，账户组累计买入26.97亿元，累计卖出21.06亿元，持股占总股本比例超5%的交易日共325天。

手段二：在控制的证券账户之间进行交易，影响金利华电交易价格和交易量——534个交易日中，控制账户之间进行交易的交易日有184天，对倒占比平均为14.87%，超过10%的交易日有87天。

手段三：盘中拉抬，影响金利华电交易价格和交易量——账户组存在34次盘中拉抬股价行为，平均拉抬股价幅度为3.21%，盘中拉抬股价期间，平均买入成交量占市场比例为84.86%，且存在反向卖出。

手段四：利用信息优势交易，操纵金利华电交易价格和交易量——赵坚作为金利华电董事长、实际控制人，筹划、决策金利华电向文化产业转型过程中实施重大资产重组、股权转让等重大事项；为维持股价，在2018年2月人为控制停牌时点。

不得不说，在“一顿操作”之下，金利华电股票价格明显跑赢大盘。在操纵市场期间，金利华电价格上涨幅度为44.65%，股价振幅为170.30%。同期创业板指数下跌幅度为13.30%，振幅为64.56%；电气设备行业指数下跌幅度为8.31%，振幅为67.95%。相比之下金利华电股价得到了明显支撑。

然而，这并不意味着操纵市场者能够日进斗金。经监管测算，截至2018年8月29日，涉案账户组持有金利华电7100股，累计亏损1.57亿元。

操纵市场辩称大股东增持

虽然操纵市场反带来大量亏损，但该罚的还是要罚。

证监会指出，赵坚是账户组的出资、控制、交易决策者，金利华电重大信息的筹划、决策者，是操纵证券市场行为的决策者，在本案中起主要作用，行为恶劣，情节较为严重。因此，对其处以150万元的罚款，并对其采取10年证券市场禁入措施。

楼金萍对账户组交易具有控制决策权，是操纵证券市场行为的组织、决策和实施者。朱攀峰为赵坚、楼金萍提供交易资金、交易场所及设备，在控制的证券账户之间进行交易，维持“金利华电”价格。对此，楼金萍被处以120万元罚款、10年市场禁入，朱攀峰被处以30万元罚款、3年市场禁入。

与此前历次行政处罚类似，涉案人大多提出申辩意见。其中，赵坚提出，其行为本质系大股东增持，并无操纵证券市场的主观故意。赵坚称自己不知晓具体交易细节，系操作人员陈某杭存在擅自买卖行为；且自己没有利用短线交易获利的企图，也没有利用资金、信息优势操纵股价的主观故意。此外，他还表示股票停牌时点由总经理决定，自己事先并不知情，停牌及信披不存在违法情形。

对此，证监会指出，大股东增持有其独特的方法、途径和信息披露方式。当事人控制账户组交易行为是以集中资金优势、持股优势进行连续买卖为主要特征，最终清仓出货，完成操纵的整个过程，是典型的操纵证券市场行为，且混合多种操作手法。

而对于控制停牌时点的问题，证监会调查显示，2018年1月31日-2月2日，“金利华电”股价大幅下跌，为防止账户组爆仓，急需维持股价。2月4日，金利华电总经理朱某文和德娱总裁赵某芳仅口头交流了收购意向。在不具备正当停牌事由的情况下，赵坚决定金利华电停牌。赵坚是此重大事项的决策者，控制信息披露的时点。

楼金萍则申辩称，自己仅听从赵坚安排进行资金划转，不决策账户交易，不出资，不承担账户组盈亏，不参与盈利分成，请求免于处罚。证监会调查则显示，楼金萍主要负责出面对接配资业务和具体事项，安排大部分银行账户隐匿资金线索，并发出买卖指令或者亲自操作部分账户的买卖；账户组部分盈利流向楼金萍个人银行账户，并由楼金萍用于个人消费和理财。

在离职后联手前任东家老板操纵市场，还兼管着新东家的账簿，这一操作实在令人看不懂。除了其他未知个人因素外，只能说这名财务“管家”的专业技术实在过硬，得到了领导的充分认可。

公开信息显示，楼金萍为为高级会计师、注册税务师。2010年12月，经董事长赵坚提名，楼金萍被聘任为金利华电董秘，并出任财务总监。在2013年年底，楼金萍任期届满。在离职后，2014年4月，楼金萍被东晶电子聘任为新任财务总监，在2017年3月因“个人原因”辞职，期间曾作为承诺相关方参与东晶电子重大资产出售。

曾上演A股“伦理剧”

在行政处罚落地之后，11月26日晚间，金利华电发布公告，“撇清”与赵坚的关系。公告称，此次证监会发布的行政处罚和市场禁入系对赵坚个人的处罚。

在被处罚并市场禁入之前，赵坚已先一步辞去公司董事长一职。在 2019 年 6 月 22 日，赵坚已辞金利华电董事长、董事等相关职务，只在子公司江西强联担任执行董事一职，但仍为公司控股股东、实际控制人。目前，金利华电董事长一职由赵坚妻子吴兰燕担任。

对于此次处罚，金利光电称，公司在向控股股东及实际控制人赵坚问询后得知，截至本公告发布日，其未收到上述中国证监会发布的书面文件。该次处罚事项系针对赵坚个人的处罚，对金利光电正常生产经营活动不会造成影响。

此次赵坚调动大量资金并找来配资方一同控制市场的举动，或许也给此前赵氏家族轮番上演的A股伦理剧增加了更多筹码和细节。

早在2018年7月18日，金利华电曾就时任董事长赵坚涉嫌操纵证券市场被证监会立案调查的消息发布公告。在此之前，2018年4月，据上证报报道，赵坚父子已抛售23.52%的股权，累计套现11.53亿元，将掌舵权交给了资深投行团队。

在遭遇调查后，2018年11月，赵家父子即闹出“以子告父”的伦理剧情。赵坚所持的全部股份(占比28.04%)被金华市中院冻结，为此曾遭遇深交所问询函。赵坚之子赵康要求其父偿还借款本金两笔合计2.5亿元，并交付股权转让款2.68亿元，并支付相应利息损失。

由于相应纠纷发生于2016年，赵康在两年之后状告父亲这一举动遭到市场的高度质疑。据媒体援引“知情人士”看法称，赵康屡次出借资金，是由于“赵坚说会将钱款用于帮助上市公司走出困境，赵康当时表示支持，并提议众志成城将企业做好”，但此后上市公司经营每况愈下，父子无法沟通，“才选择诉讼这条路”。

而在问询函中，深交所直指，由于赵坚涉嫌操纵市场被证监会立案调查，要求公司说明实际控制人是否存在利用相关安排规避减持新规的意图，是否与其子赵康存在其他利益安排。金利华电则表示，根据赵坚回复，此次诉讼属于真实的家庭纠纷，不存在利用相关安排规避减持新规的意图，与其子赵康不存在其他利益安排。

另外，在今年6月赵坚之妻吴兰燕接过公司控制权后，仅两个月就推出了卖房方案，将公司位于杭州钱江新城合计605.81平的4处房产出售给其与赵坚的另一儿子赵慧，出售价格为2000万元，单价为3.3万/平方米，价格略高出评估价，目前赵慧已向公司支付首付款600万元。

在一家四口轮番在公告中现身之下，赵氏家族推出的剧情愈加扑朔迷离。而在处罚落地之后，最终将如何收场？

贵州茅台股价收盘跌近4% 聪明钱8个月套现200亿

【行情】贵州茅台股价盘中大跌逾5%，成交金额超90亿。截至收盘，贵州茅台跌3.98%，报1129.00元。

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　　贵州茅台股价盘中大跌逾5%，成交金额超90亿。截至收盘，贵州茅台跌3.98%，报1129.00元。(缘何大跌>>>千亿市值蒸发！茅台跳水面临“六连阴” 竟是这个消息惹的祸)

　　近期，贵州茅台、美的集团、格力电器等一些热门白马股陷入连续调整之中，导致大盘指数持续疲软。

　　白酒股回调

　　贵州茅台前不久市值还超过工商银行，登顶A股“市值王”宝座。但昙花一现之后，贵州茅台陷入持续调整之中，从最高点1241.61元，已回调逾百元。今日盘中更是大跌逾60元，跌幅超过5%，这已是贵州茅台连续第6个交易日收阴线的，半日成交量超过昨日全天成交量。

　　在龙头贵州茅台的大幅下跌带动下，今日整酿酒板块大幅回调，板块指数一度下跌逾3%，领跌两市，古井贡酒、泸州老窖、五粮液等强势白酒股跌幅居前。

　　白酒行业具有很强的周期属性，自2016年以来，随着我国经济的腾飞和财富的积累，白酒行业进入快速发展期，白酒的消费价格带也不断提高。行业总产量回落，呈现挤压式增长。在消费升级趋势下，品牌力强、产品结构好和有较强渠道掌控力的企业成为受益者，中小酒企则成为被替代的对象，上市公司业绩亦有明显分化。

　　贵州茅台无疑是这波消费升级的最大受益者，其在高端市场中的份额由2012年的34%提高至现在的52%。五粮液份额由39%缩减至32%，但依然守住了高端行业第二的市场地位；泸州老窖份额由9%小幅提高至11%，而其他品牌在高端市场中的份额则由18%大幅缩水至6%，显示高端市场份额仍在继续向茅五泸集中，其他品牌在高端市场的竞争压力增大。

　　北上资金买茅台获利丰厚

　　今年以来贵州茅台股价上涨了96.15%(复权)，叠加前几年的上涨，自沪深港通开通以来累计上涨了逾10倍，北上资金获利丰厚。

　　贵州茅台的大跌或与北上资金的连续减持有关。虽然今年北上资金大幅涌入A股市场，但针对贵州茅台从3月开始就连续减仓，持股由1.21亿股，减持至目前9881万股，减持了约2219万股，兑现了逾200多亿元。

　　北上资金持有贵州茅台成本极低，数据统计显示，北上资金持有贵州茅台股份大部分是2016年前就持仓的，而从2014年沪深港通开通至2016年贵州茅台股价大部分时间在200元以下运行。2016年6月港交所首次公布陆股通持股明显时，北上资金就已经持有贵州茅台7553万股，之后一直没大变动，直到2018年初，再次开始加仓，最高至今年3月的1.21亿股。

　　从价格走势粗略的计算，北上资金持有贵州茅台2016年之前的底仓等成本应该在200元以下，即使2018年后追高了部分，抬高了成本，但底仓数量大、价格低，北上资金持有总成本应该不会超过400元。目前，贵州茅台股价虽略有回调，但北上资金仍获利丰厚。

　　虽然北上资金持有贵州茅台股份只占总股本的7.84%，但北上资金却是贵州茅台在二级市场上交易的绝对主力。如11月26日，MSCI纳入A股比例年内第三次扩容正式生效日，当天贵州茅台总成交47.94亿元，其中北上资金就成交了逾40亿元，占比83.75%。

　　而从港交所公布的日常交易数据和贵州茅台成交数据对比来看，北上资金交易贵州茅台的量长期占比超过30%甚至50%，北上资金的进出对贵州茅台股价有非常大的影响，这值得持有贵州茅台的投资者重点关注。

　　五粮液、泸州老窖份也一度被北上资金大幅减持，但近期北上资金又趁回调缓慢的买入。

　　11月以来恒瑞医药、贵州茅台、洋河股份3股被北上资金净卖出超10亿元，分别为16.08亿元、12.56亿元、11.07亿元。隆基股份、宏发股份、华泰证券等39股也被净卖出超亿元。

10年来最大A股IPO申购完成！邮储银行A股认购高达1.3万亿 中签率符合预期

【10年来最大A股IPO申购完成！邮储银行A股认购高达1.3万亿 中签率符合预期】11月29日，中国邮政储蓄银行在上海证券交易所发布《网上发行申购情况及中签率公告》显示，投资者参与邮储银行A股IPO认购十分踊跃，网上有效申购户数888.2万户，整体认购规模约1.3万亿元。11月29日，中国邮政储蓄银行(下称“邮储银行”)在上海证券交易所发布《网上发行申购情况及中签率公告》显示，投资者参与邮储银行A股IPO认购十分踊跃，网上有效申购户数888.2万户，整体认购规模约1.3万亿元。

认购规模超万亿，机构投资者占比高

记者注意到，邮储银行本次发行认购呈现三大特点：

1、认购踊跃，认购金额超万亿。本次A股上市的网上网下申购获得圆满成功。投资者参与邮储银行A股IPO认购十分踊跃，网上有效申购户数888.2万户，整体认购规模约1.3万亿元，大幅超过目前年内全球最大IPO—阿里巴巴港股IPO申购金额1013.5亿港元，体现了投资者对于邮储银行投资价值的坚定信心。

2、机构投资者占比为近年来最高，新股申购更趋理性，A股发行进入新阶段。从公告中可以看出，本次发行中网下投资者积极活跃，机构投资者认购邮储银行的积极性非常高，战略配售及网下机构投资者合计获配量高达发行总规模的56.5%，创近年来最高。

邮储银行经营基本面扎实，成长性良好，网点数量行业第一，资产规模行业第五，不良率仅为0.82%，拨备覆盖率接近400%，财务基础雄厚，净利润增速领先同业，年均复合增长率达到14.64%，预计2019年全年增速为16%-18%，分红比例高达30%。

资本市场开始出现投资者机构化趋势，符合市场化改革方向，新股申购更趋理性化，A股发行进入新阶段。高比例的机构投资者构成，将大大减轻后市股价波动性，为后市表现提供保障。

3、融资规模年内最大，中签率符合预期。邮储银行本次A股IPO绿鞋前规模达284.5亿元，绿鞋后规模预计达327.1亿元，为2010年以来规模最大的A股IPO发行，总体发行规模近浙商银行的3倍，邮储银行网上申购倍数为120倍，是浙商银行的一半，回拨后网上投资者中签率约为1.26%，符合市场预期。如不考虑绿鞋，邮储银行网上初始申购倍数为220倍。根据历史案例，网上中签率水平和整体的发行规模高度相关。根据数据，2016年以来发行规模在50亿及以上的股票平均中签率为0.34%，是50亿以下规模发行的8倍，今年以来超过百亿规模的A股IPO项目平均中签率则超过了0.64%。

在近期市场波动、新股上市后表现不佳等复杂多变的外部环境下，邮储银行依然凭借自身过硬的实力和潜力，得到网上、网下投资者的充分信任和高度认可。邮储银行在A股银行股中具有较强的稀缺性，将为A股投资者、尤其是中小投资者提供优质标的增量股份供给，满足A股投资者对优质A股标的的配置需求。

以上结果体现邮储银行的投资价值获得机构投资者的专业认可。总体来看，这一方面体现A股新股发行进一步理性化市场化，资本市场价值发现能力逐渐增强，另一方面也是资本市场充分发挥调节机制的积极结果，是我国资本市场的长期健康发展的一种有益探索和尝试。

引入“绿鞋”等四大举措，为后市表现提供保障

值得注意的是，邮储银行在此次A股发行方案中，通过引入“绿鞋”机制、安排战略配售机制、设置不同锁定期、做出稳定股价承诺四大措施为后市价格稳定提供有效支撑手段。

对于邮储银行此次A股IPO设置的“绿鞋”机制，国泰君安称，该机制的保障意味在于，新股发行后30天之内，如果股价低于发行价，则主承销商需要以发行价购买约定超额发行的股份，产生股价托底效果。

据了解，这也是A股近十年首单、历史上第四次引入“绿鞋”机制的IPO发行。中泰证券表示，邮储银行引入“绿鞋”机制，新股发行后30天之内，如果股价出现低于发行价的情况，将有43亿的“绿鞋”资金入场。A股历史上仅有3单IPO设置了“绿鞋”：工商银行(2006年)、农业银行(2010年)和光大银行(2010年)，均在上市30天内全额执行，在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%。

在战略配售方面，邮储银行此次A股发行，战略配售数量约占发行总量的40%，且战略投资者皆为有意愿长期持股的、资金雄厚的投资者，有助保持长期股价稳定。中泰证券分析称，邮储银行战略投资者将对股价支撑起到压舱石作用。

同时，邮储银行此次战略配售获配股票锁定期不低于12个月。网下发行也安排了锁定期，70%的网下配售股份的锁定期为6个月。从锁定期安排来看，邮储银行“绿鞋”行使后，此次发行规模近45%有锁定要求，可有效减小流通盘带来的抛压。

此外，邮储银行还作出了稳定股价承诺。发行文件披露，在上市后三年内，若邮储银行A股收盘价格连续20个交易日低于最近一期财报每股净资产，则触发控股股东增持计划。邮储银行股价稳定承诺，可以为机构投资者、中小投资者提供充足的安全垫。

未来成长潜力大，机构普遍看好估值提升

邮储银行登陆A股在即，凭借天然的零售禀赋、优异的资产质量、科技赋能战略部署等优势，市场机构普遍看好该行投资价值和估值提升空间。

据了解，广大县域地区是金融服务的蓝海市场，邮储银行差异化的零售银行战略，与我国乡村振兴战略和新型城镇化战略高度契合，截至2019年6月末，该行共有近4万个营业网点，覆盖中国99%的县(市)，个人客户数量近6亿户，覆盖超过中国人口总量的40%。网点深度下沉、覆盖范围广、布局均衡，为其带来了广阔的业务发展空间。

中泰证券认为，邮储银行为全国营业网点数最大、覆盖面最广的大型零售商业银行。零售特色鲜明，负债端有较深的护城河，资产质量优异，盈利能力逐步提升，是具有差异化特色的国有大行。

同时，干净的资产负债表和优异的资产质量一直是邮储银行投资价值所在，也是邮储银行的一张亮丽名片。数据显示，截至2019年6月末，邮储银行不良贷款率仅为0.82%，不到行业平均值的一半。

除此之外，邮储银行近年来分红比例逐年提高，2018年度已经达到30%。分析人士认为，未来随着资本金的进一步夯实，邮储银行的增长潜力将得到进一步释放，将继续维持与同业可比且具有竞争力的分红水平。

值得一提的是，科技赋能将为该行业务发展提供全面支持。今年以来，邮储银行管理层多次表示将加大金融科技投入力度，加速金融科技赋能转型发展，通过科技赋能优化传统业务、开拓创新业务。

申万宏源表示，“邮储银行兼具强劲的业绩增速、第一梯队的分红水平以及健康的资产质量，战略上坚持做有特色的零售银行，是内资上市银行当中极具稀缺性的优质标的。优异的基本面和差异化的零售定位，我们维持邮储银行买入评级，预计2019~2021年归母净利润增速16.2%/15.0%/15.0%(维持盈利预测)。”

国盛证券分析称，“邮储银行拥有扎实的网点、存款、客户基础，且在国有大行中‘成长性’较好，展望未来，利用独一无二的邮银合作体系，其资产业务、中间业务空间较大。本次A股IPO完成后，可有效补充邮储银行核心一级资本，提升资本充足率，为未来业务扩张打开空间，维持‘买入’评级。”

根据邮储银行发布的A股招股说明书对全年业绩预计的披露，预计2019年营业收入为2766.55亿元至2792.65亿元，同比增幅约为6.00%至7.00%；归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元，同比增幅约为16.55%至18.64%。

今日盘面分析及明日操作策略

今日盘面分析及明日操作策略

今日大盘低开低走下跌0.47%，深市几大指数也均小跌。家电、天然气、医药医疗和元器件等少数板块上涨且均是小涨，钢铁、有色、煤炭、多元金融、传媒、酿酒、地产和保险等领跌。题材仅耳机等消费电子、华为及低价超跌股扥零散的活跃，股权、游戏、知识产权、操作系统和近端次新等趋弱。个股跌多涨少，涨停板仅25个，其中一字板5个，涨停被砸个股11个。跌停板9个，大跌4%以上个股49个。

市场延续无量阴跌态势，指数仍是小跌，但个股活跃度较昨日下降不少。盘面完全没啥板块效应突出的热点可言，活跃的热点基本上都是个别股脉冲一下就歇。昨天有点氛围的科技股和锂电等持续性都欠佳，这种无量的行情下涨出点氛围就大分化是惯常走势。后市大方向而言新兴科技类行业比传统行业更有潜力，像周期股很多超跌反弹一天就是连跌几天，而大消费、银行和保险等也不再具吸引力。科技股存在的问题就是整体的调整时间还不充分，这两天异动的明显是低位及提前调整充分的品种。午后区块链和数字货币概念逆市就在于调整已久，只是和多数科技股跌多了后的超跌反弹一样一时难涨出持续性。热点散乱不成团，个股怎可能涨出持续性来，稍涨一点就是补跌。多数个股都处于阴跌的装死状态，但大跌个股除了问题股及庄股外多数是近几天大涨过的，不少短炒后的股权概念股就纷纷大跌，可谓节奏稍慢一般就是挨打，追涨接力那一套基本上玩不转。个股接力氛围差并非情绪冰点而是阴跌的盘面的惯常反映，别以为情绪低迷后就会有新的情绪周期，没有强势的领涨新热点的话短线生态难好转。

大盘创出好几个月以来的地量，地量不是跌不动，而是人气低迷的表现，新股巨无霸邮储银行还没正式抽血就大幅缩量，下周一中签缴款更会影响资金的积极性。地量后随时可能有地价，阴跌就没有止跌企稳可言。指数还未调整到位，弱势格局一时难改，只是怎么折腾的问题，最难熬的行情就是无量阴跌，有急跌的话才能跌出点机会，阴跌途中的弱反基本上都是坑。短线操作难度大，尤其是追涨接力得慎之又慎，暂且需要的就是耐心等待，宜继续严控仓位，多看少动，小打小闹也得拼节奏。

哈投股份：拟3680万元向住宅新区公司出售两处锅炉房所生产热量

　哈投股份(600864)晚间公告称，为积极扩大供热规模，提高供热效益，增加营业收入，公司拟于2019年至2020年度采暖期，对哈尔滨住宅新区供热物业有限责任公司(以下简称“住宅新区公司”)所属的宣西、宣庆两处区域热源锅炉房以租赁运营的方式进行运营管理，两处热源生产热量以趸售形式出售给住宅新区公司，估算交易金额为3680万元(以实际供热量进行结算)。

　　公告显示，住宅新区公司主要从事物业管理，热力供应，公有住宅房屋、公有非住宅房屋使用权有偿转让，房地产中介服务业务，系公司控股股东哈投集团之全资子公司哈尔滨物业供热集团的全资子公司。截至2018年12月31日，该公司净资产为5655.09万元，2018年度实现主营业务收入1.04亿元，净利润为亏损7817.05万元。

　　本次交易，住宅新区公司以零租金将两处锅炉房租赁给哈投股份运营，公司以趸售方式将生产的热量出售给住宅新区公司。两处锅炉房约需趸售热量80万吉焦，趸售价格为46元/吉焦(含税)，估算交易金额为3680万元。

　　哈投股份称，上述关联交易是公司为充分利用公司运营管理能力、增加营业收入的正常经营行为，交易价格依据政府指导价并综合考虑了煤价成本上涨因素确定，价格公允合理，不会损害公司或中小投资者利益，对公司独立性无影响，对公司财务状况和经营成果有积极影响。

　　关于哈投股份

　　公司主营业务包括热电业务和证券业务。其中，热电业务为热力、电力生产供应，主要产品是电、冬季供暖和工业蒸汽；证券业务通过公司全资子公司江海证券展开，涵盖了证券公司所有传统业务类型，江海证券还通过其全资子公司从事另类投资、私募基金等业务。

证监会：将不断推进完善资本市场制度体系 提升违法违规成本

【证监会：将不断推进完善资本市场制度体系 提升违法违规成本】中国证券监督管理委员会首席律师焦津洪在“2019新浪金麒麟论坛”上表示，下一步证监会将不断推进完善资本市场制度体系，综合运用行政处罚、民事赔偿和刑事处罚等法律手段，推动全面完善相关法律责任规定，健全相应的配套制度机制。并在进一步提升监管执法规范化、透明化程度的前提下，加大执法力度，确保法律规定落实到位，显著提升违法违规成本，持续净化市场生态，同时证监会将继续加大对依法行政的人员保障和科技支撑。中国证券监督管理委员会首席律师焦津洪在“2019新浪金麒麟论坛”上表示，下一步证监会将不断推进完善资本市场制度体系，综合运用行政处罚、民事赔偿和刑事处罚等法律手段，推动全面完善相关法律责任规定，健全相应的配套制度机制。并在进一步提升监管执法规范化、透明化程度的前提下，加大执法力度，确保法律规定落实到位，显著提升违法违规成本，持续净化市场生态，同时证监会将继续加大对依法行政的人员保障和科技支撑。

【相关报道】

易会满：努力实现新时代资本市场高质量发展 加强资本市场改革顶层设计

中国证监会27日消息，证监会主席易会满在《旗帜》杂志发表署名文章表示，要敢担当善作为，站稳人民立场，努力实现新时代资本市场高质量发展。易会满强调，强化监管人民性，必须在优化监管方式、提升监管效能上下功夫。

易会满指出，新时代资本市场践行党的初心和使命，一是牢记监管姓监，提升有效监管和科学监管的水平。二是坚持服务实体经济和保护投资者合法权益的根本方向。三是打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

易会满强调，要在全面深化资本市场改革中敢担当善作为。今年以来，资本市场各项重大改革扎实推进，并取得阶段性成果。当前，证监会紧扣金融供给侧结构性改革这条主线，对一些市场反映比较集中的关键性方向性问题深入研究论证，加强资本市场改革顶层设计，成熟一项推出一项。

易会满认为，守初心、担使命，必须强化资本市场监管人民性。

首先，强化监管人民性，必须牢牢坚持核心监管目标。一是保护投资者特别是中小投资者合法权益。二是努力提升资本市场的透明度和效率。落实以信息披露为核心的证券发行注册制，完善以信息披露为中心的上市公司监管，推进重点领域监管政策的公开透明，其核心就是为了切实提高市场透明度，确保市场的公开公平公正。同时，市场有效性直接制约着资本市场各项功能的正常发挥。三是牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。做好资本市场监管工作，必须敬畏风险，坚持底线思维，着力防范化解重大金融风险。

其次，强化监管人民性，必须牢牢坚持重要监管原则。一是坚持市场化原则，充分尊重市场规律。要发挥市场在资源配置中的决定性作用，妥善处理好政府和市场的关系，该放的坚决放，该管的坚决管好。二是坚持依法监管原则，切实推进依法治市。要增加资本市场司法供给，积极配合推动证券法、刑法等法律法规的修订，加快推进建立中国特色的集体诉讼制度，大幅提升违法违规成本。同时，法律和制度的生命力在于执行，要严格规范监管行为，减少自由裁量，统一执法尺度，公开执法标准，优化工作流程。要加大稽查执法力度，增强监管的威慑力，严肃市场纪律，净化市场生态。三是让市场有稳定预期。在政策实施过程中，要及时开展正反两面的评估，政策调整要坚持“两点论”、辩证法，既不能犯“急躁病”，又不能无所作为，更不能好心办错事。

与此同时，强化监管人民性，必须在优化监管方式、提升监管效能上下功夫。要着力构建高效协同的资本市场监管体系，推进监管流程再造，解决好监管协调不畅、监管冗余与监管真空并存等问题。要强化分类监管，聚焦重点业务、重点机构和重要风险点，实施差异化监管。要强化科技监管，坚持业务先行、技术保障，推动新型监管模式的有效应用，向科技要动力、要效率。在金融委的统一指挥协调下，积极加强与相关部委和地方党委政府的沟通协作，进一步完善与媒体、市场主体的沟通机制，努力形成工作合力，推动资本市场高质量发展。

易会满指出，证监会首先是政治机关，必须坚决抓好政治建设这个党的根本性建设，不断增强“两个维护”的政治自觉。持之以恒推进作风建设，力戒形式主义、官僚主义，全面加强纪律建设，加大金融反腐败力度，坚持自我净化、自我完善、自我革新、自我提高，全面提高证监会系统党的建设质量。易会满表示，新时代建设高质量的资本市场，关键在人。资本市场监管工作的专业性要求高，必须强化专业素质、专业能力、专业作风、专业精神，大力培养各个层级的“专门家”。证券期货监管执法的对抗性也很强，必须让干部多几次“热锅上蚂蚁”的经历，真正培养斗争精神，练就斗争本领。同时，要加强证监会机关文化建设，通过树典型、学先进、扬正气、育新风等举措，内聚人心、外塑形象，努力形成建功新时代、争创新业绩的浓厚氛围和生动局面。

早盘内参：财政部、国家税务总局就增值税法意见稿征求意见

【早盘内参】易会满：加强资本市场改革顶层设计，成熟一项推一项；：港口、沿海及内河航运项目最低资本金比例由25%调整为20%；财政部、国家税务总局就增值税法意见稿征求意见。播放视频

　　每日精选

　　证券时报网：证监会主席易会满在《旗帜》杂志发表署名文章：当前，我们紧扣金融供给侧结构性改革这条主线，对一些市场反映比较集中的关键性方向性问题深入研究论证，加强资本市场改革顶层设计，成熟一项推出一项。

　　：印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》。通知提出，港口、沿海及内河航运项目，项目最低资本金比例由25%调整为20%。机场项目最低资本金比例维持25%不变，其他基础设施项目维持20%不变。其中，公路、铁路、城建、物流等领域的补短板基础设施项目，在收益可靠前提下，可以适当降低项目最低资本金比例。

　　中新经纬：27日，邮储银行发布公告称，预计发行人募集资金总额为284.47亿元，扣除发行费用约4.46亿元后，预计募集资金净额为280亿元。公告显示，网上发行通过上交所交易系统实施，投资者以发行价格5.50元/股认购。网上发行申购时间：2019年11月28日(T日)9:30-11:30,13:00-15:00。

　　宏观经济

　　财政部：发布关于《中华人民共和国增值税法(征求意见稿)》向社会公开征求意见的通知。《征求意见稿》将销售货物、加工修理修配服务、有形动产租赁服务、以及进口货物等适用税率调整为13%；将销售交通运输、邮政、基础电信、建筑、不动产租赁服务、不动产，转让土地使用权，销售或者进口农产品等货物的适用税率调整为9%；销售服务、无形资产、金融商品的适用税率为6%，保持不变。同时，明确增值税征收率为3%。

　　财政部：近期财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元，占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%，控制在依法授权范围之内。同时，要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目，做好专项债券发行使用工作，早发行、早使用，确保明年初即可使用见效，确保形成实物工作量，尽早形成对经济的有效拉动。

　　常务会议：部署以实施《优化营商环境条例》为契机加快打造市场化法治化国际化营商环境，更大力度为各类市场主体投资兴业破堵点解难题。会议强调，要按照《条例》要求，聚焦市场主体关切。一是进一步精简审批。二是进一步降低市场准入门槛。三是进一步清理政府部门下属单位、商业银行、行业协会商会、中介机构等涉企收费。

　　央视新闻：外交部副部长马朝旭表示，中方反对美国退约，反对《中导条约》多边化，反对美国在亚太地区部署中导。如果美方一意孤行，中方将坚决采取必要措施，捍卫国家安全利益。

　　：印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》。其中指出，项目借贷资金和不符合国家规定的股东借款、“名股实债”等资金，不得作为投资项目资本金。筹措投资项目资本金，不得违规增加地方政府隐性债务，不得违反国家关于国有企业资产负债率相关要求。不得拖欠工程款。

　　央行：11月27日，中国央行无逆回购操作，当日无投放亦无到期 。

　　Shibor:11月27日，隔夜Shibor报2.2330%，下跌9.00个基点； 1周期Shibor报2.5890%，下跌0.90个基点。

　　行业动态

　　第一财经：中国国新控股有限责任公司近日与东航集团签署股权改革项目合作意向协议书，明确中国国新出资参与东航集团层面股权多元化改革的意向。双方还将在基金投资、资产管理、金融服务、股权运作、境外投资等方面进一步开展务实合作。这意味着，在南航集团引资300亿后，东航集团层面的引资工作也开始推进。而据记者了解，目前三大航空央企都在加紧推进从集团到下属子公司层面的混改工作。

　　中国证券报：记者27日从接近监管人士处获悉，互金整治办和网贷整治办于近日印发的《关于网络借贷信息中介机构转型为小额贷款公司试点的指导意见》指出，拟转型网贷机构设立的全国经营的小贷公司注册资本不低于人民币10亿元，首期实缴货币资本不低于人民币5亿元，且为股东自有资金，其余部分自公司成立之日起6个月内缴足。

　　第一财经：小米集团27日晚上八点举行2019年第三季度业绩电话会，雷军表示，2021年会出现千元5G手机，明年我们预计发布10款以上的5G手机，我们预计中国市场5G手机渗透率达到40%-50%，小米依然会做到价格厚道的5G手机。我觉得未来3-4年所有人都会换成5G手机，这是非常大的市场需求。

　　农业农村部：27日，2019中国奶业D20峰会在上海召开，会议强调，要凝聚政府、企业、行业协会合力，打好奶业振兴攻坚战，推进奶业振兴再上新台阶。充分发挥D20企业领军者作用，扛担当之责，在产业升级、质量安全、品牌建设、诚信自律方面做表率；领创新之风，强化产品、技术和管理创新，提升奶业综合竞争力；走融合之路，开展协同协作，促进生产链、利益链、供需链融合，实现上下游、产加销平衡发展。

　　新华社：国家药品监督管理局副局长陈时飞表示，目前，仿制药一致性评价工作已经进入了常态，截至目前，共审评通过一致性评价123个品种，包括323个品规。按与原研一致标准批准的仿制药66个品种，包括113个品规。合计有184个品种，包括436个品规。前期已开展带量集中采购的25个品种全部是已经通过仿制药一致性评价的药品。

　　新华社：煤炭消费进入旺季，市场走向备受关注。对此，中国煤炭工业协会副秘书长张宏近日表示，当前我国煤炭供需总体宽松，但不排除东北、西南、两湖一江等地区在高峰期出现紧张局面。

　　中国稀土行业协会：27日数据显示，1-10月，LED荧光粉和长余辉荧光粉产量稳步增长，三基色荧光粉产量有所下降。其中，LED荧光粉产量415吨，同比增长24.5%；长余辉荧光粉产量485吨，同比增长94%；三基色荧光粉产量1040吨，同比下降16.8%。

　　股市聚焦

　　恒生指数：公司公告，由于阿里巴巴集团控股有限公司符合恒生综合指数的快速纳入指数规则要求，阿里巴巴将被纳入恒生综合指数、恒生互联网科技业指数，相关指数的成份股将于2019年12月6日(星期五)收市后有下列变动，并于2019年12月9日(星期一)起生效。

　　上证报：据相关部门核查，ETF基金存在股票大额换购的情况，部分权重股股东认购比例超过成分股的自然权重。记者获悉，近期相关部门拟对部分基金公司采取行政监管措施。

　　中证网：私募行业风险今年以来不断显现，北京证监局已于7月发布《关于开展2019年北京辖区私募基金管理人自查工作的通知》，面向全辖区4000余家管理人启动年度自查工作。该局认为，当前私募行业正处于风险频现的调整期，加强全面自查将成为摸清底数、排查问题、寻找出路的重要途径。

　　银保监会：同意中国平安在上海市筹建平安消费金融有限公司，公司应严格按照有关法律法规要求审核股东资格、办理筹建事宜，自批复之日起6个月内完成筹建工作。

　　暴风集团：27日晚间公告，因拖欠合作方机房服务器托管费用，合作方已终止提供服务，导致公司网站和手机客户端不能正常提供服务。近期公司的主要业务陷入停顿状态，经营发展受到严重制约，面临无业务收入来源的风险。公司正在积极与其他合作方洽谈。

　　小米集团：27日晚间公布的三季报显示，2019年第三季度智能手机销量达到3210万部，去年同期为3330万部；智能手机部分的收入达到人民币323亿元，同比减少7.8%。截至2019年9月30日，IoT平台已连接的IoT设备(不包括智能手机及笔记本电脑)数量达到213.2百万台，同比增长62.0%。

　　新股申购：11月28日，邮储银行。

　　新股上市：11月28日，泰和科技。

　　新债上市：通光转债，天路转债。

　　公司新闻

　　誉衡药业：拟14.2亿元转让澳诺制药100%股权给华润三九。

　　京粮控股：拟3.54亿元收购浙江小王子25.11%股权。

　　以岭药业：盐酸二甲双胍片通过一致性评价。

　　温氏股份：拟逾7亿元收购新大牧业61.86%股权。

　　晨鑫科技：第一大股东所持股份将被司法拍卖。

　　北方稀土：拟1.5亿元-1.9亿元回购股份。

　　华创阳安：已耗资2.3亿元回购1.12%股份。

　　TCL集团：已耗资近19亿元回购4.1%股份。

　　众泰汽车：比克动力起诉子公司杰能动力要求支付货款及违约金6.16亿元。

　　数据一览

　　沪深股市：27日(周三)，两市冲高回落，三大股指早盘低开高走集体翻红，但多头上攻乏力，午后再次集体翻绿。从盘面上看，行业板块普遍飘绿，其中半导体、IT设备、元器件、通信设备等科技类板块涨幅领先，煤炭、交通运输、金融等板块表现颓靡。

　　龙虎榜：11月27日，机构参与龙虎榜中个股共涉及13只，其中7只被机构净买入，漫步者被买入最多，为10945.57万元。另外6股被机构净卖出，健帆生物被卖出最多，为7052.56万元。

　　港股：11月27日，港股恒指震荡收高0.15%，港铁公司涨近4%领涨恒指成分股，中国生物制药跌逾4%；美团点评涨3.37%创历史新高，总市值突破6000亿港元；阿里巴巴续涨2.99%，成交额103.54亿港元。

　　沪深港通：11月27日，港交所最终数据显示，北上资金今日净流入24.22亿元，连续10日实现净流入。沪股通方面，招商银行净买入2.95亿，中信证券净买入1.56亿。深股通方面，格力电器净买入3.51亿，五粮液净买入3.32亿。

　　融资融券：截至11月26日，上交所融资余额报5410.49亿元，较前一交易日减少19.46亿元；深交所融资余额报4109.31亿元，较前一交易日减少11.73亿元；两市合计9519.8亿元，较前一交易日减少31.19亿元 。

　　楼市观察

　　新华社：杭州市住房保障和房产管理局日前联合杭州市金融办、中国人民银行杭州中心支行对外发布《杭州市住房租赁资金监管办法(试行)》。其中明确，“托管式”住房租赁企业须在租赁资金专用存款账户中冻结部分资金作为风险防控金，在特定情况下用于支付房源委托出租人租金及退还承租人押金。

　　佛山市住房和城乡建设局：发布公告：2019年11月27日下午16时11分，微博账号“邓浩志”发布“佛山购房认广州社保”不实内容，引起社会广泛关注，造成不良影响，该微博发布的上述内容为虚假信息。

　　香港地政总署：公布消息显示，位于九龙连翔道与柯士甸道西交界的九龙内地段第11262号的用地，以422.32亿元批予纪奥有限公司及信明(香港)有限公司，批租期为五十年。上述竞得者为出价最高的投标者，其母公司为新鸿基地产发展有限公司。除新鸿基以外，参与投标的企业还包括长江实业集团有限公司、恒基兆业地产有限公司等公司。

　　国际资讯

　　美国：第三季度GDP增长2.1%，预估为增长1.9%。

　　美国：三季度GDP上修超预期，耐用品订单超预期，现货金价短线下挫逼近昨日创下的两周低位。

　　摩根大通：在27日发布的2020年全球并购展望中预计，明年全球并购市场将整体表现活跃，私募股权公司将成为重要的参与力量，一些企业或采取更为激进的并购策略。全球经济增速放缓也将为私募股权公司带来更多的资金部署机会，尤其是私有化交易机会。

　　日本央行：27日宣布，截至9月底的总资产约为569.8026万亿日元(约合人民币36.7万亿元)，较上年同期增长4.4%，创纪录新高 。

　　汇率

　　人民币：11月27日，在岸人民币16:30收盘上涨，美元兑人民币报7.0260，较上一交易日下跌103点，成交量为245.64亿美元 。

　　期货行情

　　国内：截至11月27日下午收盘，国内商品期市收盘多数下跌，黑色系跌幅居前，铁矿石跌逾2%，线材、不锈钢跌逾1%；能化品走势分化，棕榈油跌逾2%，玻璃涨近1%；农产品多数下跌，鸡蛋、苹果跌逾1%；基本金属多数上涨，沪铜涨0.62%；沪金、沪银均上涨。

　　海外指数

　　美国股市：美股三大股指连续三日创收盘历史新高，截至当天收盘，道琼斯工业平均指数上涨42.32点，收于28164.00点，涨幅为0.15%。标准普尔500种股票指数上涨13.11点，收于3153.63点，涨幅为0.42%。纳斯达克综合指数上涨57.25点，收于8705.18点，涨幅为0.66%。

　　欧洲股市：伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数27日报收于7429.78点，比前一交易日上涨26.64点，涨幅为0.36%。法国巴黎股市CAC40指数报收于5926.84点，比前一交易日下跌2.78点，跌幅为0.05%。德国法兰克福股市DAX指数报收于13287.07点，比前一交易日上涨50.65点，涨幅为0.38%。

　　亚洲：11月27日，韩国首尔综指周三收盘上涨0.31%，报2128.00点。日本股市周三收盘上涨；日经225指数收盘上涨0.33%，报23450.82点。

盘中主要热点题材

盘中主要热点题材

1、  芯片：晶方科技、通富微电、大港股份、闻泰科技、华天科技

2、  股权转让：海联讯、麦克奥迪、宝鼎科技、新开源

3、  其他

操作系统+深之度：诚迈科技

债转股增资+芯片：大唐电信

水泥+锂电：四川金顶

超跌+汽配：天成自控

低价超跌：青海华鼎

开板新股：矩子科技

土地流转：新农开发

无线耳机：国光电器

锂电：融捷股份

比茅台还暴利！好股票又被外资抄底了？北上资金逆势加仓牛股名单

$【比茅台还暴利！好股票又被外资抄底了？北上资金逆势加仓牛股名单】大牛股我武生物昨日继续下跌，收盘报47元，跌幅1.67%。这是该股连续第4天下跌，累计跌幅接近20%，市值从300多亿元缩水至最新的不足250亿元。在下跌过程中，整体呈现出机构出逃，北上资金大举加仓的局面。好公司又被外资抄底了？

龙虎榜追踪北信源等3股净买入占比居前

通润装备等79股均线呈多头排列

28股K线阳吞阴华映科技资金流入超亿元

上海银行等17股连续上涨超过五日

好公司又被外资抄底了？

大牛股我武生物昨日继续下跌，收盘报47元，跌幅1.67%。这是该股连续第4天下跌，累计跌幅接近20%，市值从300多亿元缩水至最新的不足250亿元。在下跌过程中，整体呈现出机构出逃，北上资金大举加仓的局面。

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核心题材

最新价：46.98

涨跌额：-0.02

涨跌幅：-0.04%

成交量：10.6万手

成交额：5.00亿

换手率：2.32%

市盈率：74.82

总市值：246亿

查询该股行情 实时资金流向 深度数据揭秘 进入我武生物吧 我武生物资金流

相关股票

九强生物(16.64 6.19%)天宇股份(47.23 5.90%)山大华特(20.25 5.58%)健康元(10.16 4.96%)

相关板块

社保重仓(0.58%)MSCI中盘(0.24%)深股通(0.02%)深成500(-0.01%)

我武生物不仅仅是今年的大牛股，同时也是历史罕见的大牛股。数据显示，即便是最近出现极大回撤，该股年内累计涨幅仍超过130%。而从历史来看，该股于2014年初上市，仅仅在2016年股价出现下跌，其他年份均出现上涨。上市以来，该股相对发行价累计涨幅接近12倍之多。

公开信息显示，我武生物是浙江一家成立于2002年的脱敏药物生产企业。公司的主要产品包括粉尘螨滴剂(商品名：畅迪)及粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒(商品名：畅点)。

作为国内唯一采取舌下含服的脱敏药物，粉尘螨滴剂自2012年以来在尘螨类脱敏药物市占率连续排名第一，且不断提高，从2013年的60%左右达到2015年超70%，近年来则提升至80%以上。

正因如此，我武生物的销售毛利率是比贵州茅台还暴利的存在。去年该股毛利率接近95%，今年三季增长至近97%，而贵州茅台同期均为91%左右。

众多机构成为该股的前十大流通股东，包括社保、公募、中央汇金、信托等。在巨大的获利盘之下，一些机构选择兑现浮盈。

11月22日，该股跌停，龙虎榜数据显示，前五大卖出营业部均为机构席位，卖出金额超过1.08亿元；买入前五大营业部有3家机构，买入金额5055万元。在机构大举净卖出的情况下，北上资金却在增持。11月22日跌停当日，北上资金增持34.77万股；11月25日大跌8.38%，北上资金增持84.41万股。

除了我武生物外，近期部分其他大跌的白马类股票，也出现了类似的情况。证券时报·数据宝统计显示，蓝思科技、中公教育等近期大跌股票，出现了机构大举出逃的情况，蓝思科技机构净卖出超过亿元。

与此同时，北上资金却在增持。比如蓝思科技11月22日跌停，北上资金增持741万股，11月25日大跌日北上资金再度增持754万股；中公教育11月22日大跌9.61%，北上资金加仓94万股，11月25日下跌5.42%，北上资金增持286万股。

　　龙虎榜追踪 北信源等3股净买入占比居前

11月26日龙虎榜中机构及营业部席位资金净买入1.28亿元，其中净买入的个股有12只；净卖出的个股有20只。净买入前三名个股分别是北信源、光弘科技、国风塑业等，净买入金额占当日成交额比例达15.41%、13.32%、11.39%。

从盘口资金流向来看，主力资金净流入超千万且龙虎榜净买入个股共有10只，其中北信源、光弘科技、华映科技等个股资金净流入金额最大。净流入力度最大的个股有联络互动、山东威达、华映科技，净流入力度分别为42.32%、35.28%、22.63%。

　　通润装备等79股均线呈多头排列

截至最新，79只个股5日、10日、20日、60日四条均线近日呈多头排列。其中大秦铁路、福能股份、万年青股价与60日均线的乖离率最小，分别为3.02%、4.60%、5.10%。

另外，44只个股不但上述四条均线呈多头排列，120日、250日均线也呈多头排列。这些个股中通润装备、万年青、弘宇股份与250日均线的乖离率最小，分别为7.11%、8.79%、9.81%。

在5日、10日、20日、60日四条近日形成多头排列的个股当中，5只2019年年度业绩净利润同比增幅超过五成，浙江永强、曲美家居、科达利等个股业绩增幅最大，分别为517.53%、298.09%、185%。

　　28股K线阳吞阴 华映科技资金流入超亿元

最新数据显示，两市共有28只个股日K线出现阳吞阴形态，当天涨幅最大的是华映科技、掌阅科技、新宙邦，涨幅分别为9.84%、9.12%、5.73%。

值得注意的是，华映科技、天齐锂业、光一科技等个股主力资金净流入最多，分别达到10262.45万元、7448.28万元、6031.38万元。

　　上海银行等17股连续上涨超过五日

截至11月26日收盘，两市共有141只个股连续上涨超过三个交易日，17只个股连续上涨超过五个交易日，连涨天数最多的前三名分别是麦克奥迪(9天)、徕木股份(9天)、永创智能(8天)。连涨个股期间累计涨幅最大前三名分别是麦克奥迪(117.13%)、中迪投资(53.33%)、贵人鸟(52.82%)。

值得注意的是，141只连续上涨个股中，11只个股期间主力资金累计净流入超过5000万元。其中，累计资金流入最多的为上海银行，主力资金累计流入1.98亿元。

央行：11月27日开展60亿元央行票据互换（CBS）操作

【央行：11月27日开展60亿元央行票据互换（CBS）操作】为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，11月27日中国人民银行将开展2019年第六期央行票据互换（CBS）操作。本期操作量为60亿元，期限3个月，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.10%，首期结算日为2019年11月27日，到期日为2020年2月27日（遇节假日顺延）　为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，2019年11月27日(周三)中国人民银行将开展2019年第六期央行票据互换(CBS)操作。本期操作量为60亿元，期限3个月，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.10%，首期结算日为2019年11月27日，到期日为2020年2月27日(遇节假日顺延)。

　　本期CBS操作换出的央行票据名称为“2019年第六期央行票据(互换)”，债券代码1901006S，总面额为60亿元，期限3个月，票面利率2.35%，起息日为2019年11月27日，到期日为2020年2月27日(遇节假日顺延)。

　　中国人民银行公开市场业务操作室

　　二零一九年十一月二十七日

　　【相关报道】

　　江海证券：央行“降息”以来 基本面出现了哪些变化？

　　债市投资策略：11月初央行调降MLF利率以来，虽然市场对货币政策的宽松预期和经济的悲观预期明显上升，推动利率快速下行，但从基本面的角度看，11月以来经济已经开始出现一些积极的变化，可能预示着以基建和房地产为代表的下游需求正在企稳，对四季度和明年一季度的经济不可过度悲观，谨防经济预期差对债市的潜在冲击。

　　央行降息以来，基本面出现了哪些变化？进入11月以来，市场一改9月以来的颓势，超预期利多因素频频扰动市场。随着市场对一系列超预期利多因素快速消化完毕，市场再次进入多空分歧加剧，利率窄幅波动的格局。在货币政策进入观察期，市场缺乏明确的增量利多或利空因素的背景下，随着经济数据发布期的渐行渐近，基本面走势如何，就成为了决定未来一段时间债市方向的核心变量。在梳理近期基本面数据的过程中，我们似乎嗅到了一些不同寻常的变化：

　　地产似乎正在迎来由降温走向回暖的拐点。最近一段时间以来，无论是各地或真或假、或大或小、或明或暗的房地产调控政策松绑，还是货币政策执行报告对房地产调控措辞的悄然变化，似乎都或多或少地传达出对房地产调控边际放松的政策风向。春江水暖鸭先知，从近几个月的房地产市场数据我们也不难发现一些端倪。反映出在政策信号逐步松动的同时，房地产市场的景气度已经悄然开始回暖。今年以来由于房地产调控政策的持续收紧，房地产市场景气度不断下降，房地产销售持续负增长，对房地产投资也带来了一定的拖累，成为了投资当中不确定性的重要来源。未来若房地产调控松绑的政策意图得以延续，对投资乃至经济的托底作用不容忽视。

　　PPI的转正将进一步推升通胀预期。9月份以来利率的快速上行主要受通胀预期推动，而通胀预期的大幅上升又主要受猪肉价格的超预期快速上涨拉动。11月份以来，猪肉价格出现了快速回落，这也带动市场对通胀的预期显著降温。不过虽然从绝对水平来看，目前猪肉价格确实较11月初的高点明显回落，但从月度均值的角度看，截止目前11月猪肉价格的均值依然显著高于10月，叠加去年11月猪肉价格显著下跌，基数效应也将使得11月猪肉价格同比增速加速上行，因此猪肉价格的回落并不足以带动CPI增速收敛，11月CPI同比仍将大概率突破4%。更值得注意的是PPI的边际变化。此前猪价大涨带动CPI大幅超预期时，市场有观点认为虽然猪通胀带动CPI冲高，但由于PPI同比跌幅仍在扩大，因此通胀只是结构性的而非全面通胀。不过近期以来，随着房地产、基建等下游需求的逐步回暖，以及冬季到来后环保限产有所增加，以钢材为代表的黑色系和以水泥为代表的建筑建材价格出现了快速上涨，钢材库存也创下了历史同期新低。随着四季度地产、基建投资稳增长力度加大，明年一季度地方债提前发行又将带动新一轮投资开工热潮，需求回暖叠加低库存，未来钢铁、水泥等大宗商品价格的上涨压力将进一步加大，近期钢铁、水泥现货价格带动期货价格和周期股大涨可能只是一个开始，低库存背景下需求驱动的工业品价格上涨的持续时间可能会超出市场预期。除此之外，考虑到去年同期国际油价大幅跳水，油价同比的由负转正也将对PPI带来显著的输入性通胀压力。因此按照目前的趋势外推，11月PPI同比跌幅迅速收窄，12月PPI同比转正已成大概率事件，CPI和PPI共振上涨对通胀预期的推升作用不可小觑。

　　基建投资预期升温同样值得关注。虽然四季度以来市场对明年地方政府专项债额度的提前发行充满期待，但截止目前为止地方专项债的提前发行却迟迟没有兑现，使得市场对基建投资的预期出现了一定程度的降温。然而我们认为，如果明年的地方专项债额度提前至今年发行，固然能够提振四季度经济，起到基建投资提前发力稳增长的政策效果，但如果四季度专项债发行并不启动，而是延后至明年年初正式开始，那么稳增长的政策效果反而会进一步增强。因为一方面，年初银行本着“早投放早收益”的原则，会有集中投放信贷的诉求，对稳增长原本就会带来较强支撑；另一方面，年初是传统的投资和新开工旺季，地方专项债发行能够为新开工季提供更为充足的资金来源，与信贷高峰叠加，推动新开工季的投资进一步加码。因此即使地方专项债年内不再提前发行，我们也不可对投资过度悲观，反而应该警惕明年一季度投资大幅超预期对债市的潜在压力。

华仪电气自曝违规将遭投资者索赔

华仪电气(600290)此前于11月24日公告称，其控股股东存在违规担保和未披露的资金占用问题。违规担保金额达9.26亿元，其中已逾期的对外担保2.14亿元，关联方资金占用规模10.58亿元。在律师看来，这已经是非常明确的严重违规，被证监会处罚只是时间问题，投资者也将能对公司进行索赔。

　　突然自曝违规

　　11月24日晚间，华仪电气发布公告称，自查中发现存在违规担保、控股股东资金占用等情况，累计金额接近22亿元。公告显示，公司已确认的包括：违规担保金额为9.26亿元元；逾期的对外担保共计2.14亿元；关联方资金占用余额合计为10.58亿元。

　　华仪电气称，截至公告披露日，违规担保金额为9.26亿元，占公司最近一期经审计净资产的22.75%。其中，为控股股东及其关联方的担保金额为4.94亿元，占公司最近一期经审计净资产的12.13%；为其他第三方的担保金额为4.32亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.62%。上述违规担保是由上市公司及全资子公司浙江华仪电器科技有限公司及华仪风能有限公司，为华仪集团及其控股子公司华仪电器集团浙江有限公司及其他第三方等主债务人提供担保。且上述违规担保，华仪电气既未履行内部审批程序，也未披露相关对外担保程序。

　　另外，华仪电气的关联方占用资金问题也很严重。截至2019年9月30日，公司累计发生关联方资金占用22.12亿元，累计归还11.55亿元，截至2019年9月30日关联方资金占用余额合计10.57亿元。2019年10月1日至本公告披露日期间关联方资金占用0.01亿元，期间未归还，截至本公告披露日关联方资金占用余额合计为10.58亿元，占公司最近一期经审计净资产的26.00%。

　　基于上述违规，在2019年11月24日晚间持有华仪电气的投资者，可以将姓名、联系电话与交易记录发送到jzqsp2016@126.com的邮箱参与由《金陵晚报》“易索赔”频道组织的报名，并在获得赔偿前无需支付任何前期费用。律师看来，这已经是非常明确的严重违规，被证监会处罚只是时间问题。

　　此前曾欺骗上交所

　　华仪电气爆雷后，上交所在监管函中质问公司，称目前暴露出的问题是前几年反复问询过的，为什么当时的回复与本次自查相差极大。

　　监管函中称，2016年~2018年间，上交所连续3年对上市公司年报进行审核，并反复要求公司及董监高、会计师等核查公司控股股东资信情况、公司业务情况、款项收回情况、对外投资情况等。但相关回复与本次自查相差极大。上交所要求公司说明前期意见与本次自查披露情况严重偏差的原因，及是否存在信息披露违规的情形。

　　从公开信息来看，上交所确实对华仪电气的关联担保问题早有关注。今年4月，上交所曾发问询函，针对公司为控股股东华仪集团提供的不超过7亿元担保，要求华仪电气补充披露对外担保的安全性、如控股股东出现偿债违约的保障措施等。

　　除了资金占用问题以外，上交所还在最新的监管函中提问，针对华仪电气2016年以来的盈亏交替且发生大额逾期应收账款，要求公司充分核实业务实际情况和款项回收情况，明确是否存在其他未披露的风险情况。

盘中主要热点题材及点评

盘中主要热点题材及点评

1、  低价超跌

破净：拉夏贝尔、山东威达

锂电：维科技术、沧州明珠

水泥：四川金顶

汽配：天成自控

军工：万里马

2、  其他

蚂蚁金服+数字货币：联络互动

股权变更：鹿港文化、贵人鸟

OLED：国风塑业、华映科技

操作系统：诚迈科技

华为+网安：北信源

重组：中迪投资

眼科：兴齐眼药

医药：仙琚制药

教育：开元股份

华为：光弘科技

庄股：永悦科技

次新：震安科技

259家A股公司年报业绩预喜 消费、科技两大主线引领市场

【259家A股公司年报业绩预喜 消费、科技两大主线引领市场】截至11月25日，《证券日报》记者据Choice数据整理，A股已发布年报业绩预告的上市公司数量已达到551家，其中，259家上市公司年报业绩预增，占已发布年报业绩预告企业的47%；149家公司年报业绩预减，占比27%，其余没有变化以及不确定。截至11月25日，《证券日报》记者据Choice数据整理，A股已发布年报业绩预告的上市公司数量已达到551家，其中，259家上市公司年报业绩预增，占已发布年报业绩预告企业的47%；149家公司年报业绩预减，占比27%，其余没有变化以及不确定。

或许正是基于这一“基本面”，以及管理层显示出的政策导向等，近期，各大券商、基金方面相继发布的研究报告都较为“乐观”，普遍看好A股以及其背后中国经济的潜力。

此外，值得一提的是，就目前看，259家年报业绩预增的上市公司，主要来自于资本货物、材料、技术硬件与设备、耐用消费品与服装、软件与服务、生物制药、汽车、食品等行业。

“这些行业普遍集中在消费、科技两大主线，”香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》记者采访时表示，“这说明消费、科技仍然发挥着引领作用，其中，在科技含量较高的产业，‘国产替代’的逻辑清晰可见。”

Choice数据显示，截至目前，A股年报业绩预告增幅最大的为大庆华科，预计2019年实现净利润4900万元-5800万元，同比增长了1801.39%-2113.89%。

紧随其后，星期六预计2019年实现净利润1.5亿元-2亿元，较去年增长1579.05%-2138.74%。此外，康力电梯、福鞍股份、通达股份2019年业绩预增最大幅度都超过了1000%，分别为1443.63%-1572.26%、1209.61%、965.37%-1051.9%。

相对于年报业绩预增的企业，宏达新材、久其软件、天齐锂业以及ST抚钢等年报业绩预计降幅较大，《证券日报》记者根据年报业绩预告梳理发现，其中个别上市公司所处行业关键生产资料或产品供需关系、价格发生波动是主要诱因之一。

其中，宏达新材预计2019年净利润约0万元至350万元，下降68.55%至100.00%，对此，宏达新材认为，主营硅橡胶业务受市场行情影响，整体销售业务有较大回落，产品售价降幅较成本价格降幅更高是重要原因之一。

天齐锂业预计2019年度净利润约为8000万元至1.2亿元，下降94.55%至96.36%。天齐锂业认为，这主要由于公司收购SQM股权带来的并购贷款导致财务费用大幅增加，此外，锂价下行，产品销售毛利率降低也是重要原因。

ST抚钢预计2019年度净利润为1亿元至2亿元，同比下降94.55%至96.16%。业绩大幅下滑主要是本期钢铁价格持续下降。

除了“首亏”的企业外，其余名列目前亏损榜的上市公司，则主要集中在ST板块。例如ST利源、*ST凯迪以及*ST飞马。

据《证券日报》记者不完全梳理，今年以来，沪深两市已有17家公司通过多种渠道退市。究其原因，包括股价低于面值而被退市，或未在法定期限内披露年报，以及公司被吸收合并等。

对此，沈萌分析称，健全退市制度，将是资本市场下一个阶段的改革重点，这会教育投资者提高对ST股的警惕，也遏制了“妖股”的异常表现，同时提升了A股市场的吸引力。

沪指震荡整理：周期股回落 北向资金净流入逾240亿

【收盘播报】沪指今日全天维持震荡整理态势，最终微幅收涨。市场成交量低迷，行业板块涨跌互现，钢铁、煤炭等周期股回落，北向资金今日净流入逾240亿元。

最新价：2907.06

涨跌额：0.89

涨跌幅：0.03%

成交量：1.70亿手

成交额：1655亿

换手率：0.48%

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领涨行业

• 1、船舶制造

• 涨幅：1.00%

• 上涨：8家

• 下跌：3家

• 领涨股：中国船舶

• 涨幅：4.04%

• 2、贵金属

• 涨幅：0.81%

• 上涨：9家

• 下跌：2家

• 领涨股：恒邦股份

• 涨幅：3.65%

　　沪指今日全天维持震荡整理态势，最终微幅收涨。市场成交量低迷，两市合计成交仅有3600亿元左右，行业板块涨跌互现，钢铁、煤炭等周期股回落，北向资金今日净流入逾240亿元，创历史纪录。(点击查看>>沪深港通资金流)

　　消息面上，今日收盘后，MSCI年内第三次扩容将中国A股大盘股在其新兴市场指数中的纳入比例从15%提升至20%，中盘股则以20%的比例一次性纳入。

　　根据券商机构的测算，相比前两次纳入所带来的资金流入高出约50%至70%，扩容后有望迎来年内最大规模的增量资金。

　　根据国盛证券策略团队的测算，11月的MSCI第三次扩容计划执行后，MSCI全球指数和MSCI新兴市场指数纳入A股权重将分别提升0.22%和1.44%，根据此前假设，此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元，约合2200亿元。

　　此次扩容，将首次纳入约170只中盘股，并将其纳入因子一次性提升至20%。根据目前披露的MSCI纳入A股中盘股及大盘股名单统计，中盘股自由流通市值合计约为大盘股自由流通市值的17%。考虑到此次扩容完成后，大盘股纳入因子净提升5%，而中盘股将一次性净提升20%；初步估算中本轮扩容期间，中盘股与大盘股对应增量资金规模比例大约为2:3。具体来看，大盘股与中盘股获得增量资金规模分别约为189亿美元、126亿美元，分别约合人民币1320亿元、880亿元。

　　据统计，11月7日MSCI公布年内第三次扩容成分股名单以来，北上资金已对近八成中盘成分股进行了加仓，超六成成分股的加仓幅度超过0.1%。

　　此外，截至三季末，境外投资者通过QFII、RQFII和陆股通合计持有A股市值近1.8万亿元，占A股总市值的3%，与公募基金持股市值相当。而四季度以来，大盘持续震荡，但是北上资金仍然保持买买买的步伐。

　　华泰证券分析师林晓明认为，短期来看，此次MSCI大幅扩容将为相关指数成分股带来增量资金。而从长期来看，随着A股国际化进程的逐步推进以及中国资本市场的进一步完善，投资者结构和市场投资风气也将迎来重塑，届时高质量低估值的优质股票将会脱颖而出。

　　国盛证券表示，以消费龙头为代表的核心资产仍是增量资金主要流向，但考虑到中盘股纳入因子比例提升更大，预计本轮中盘股将更为受益。

　　兴业证券首席策略分析师王德伦称，金融市场的进一步开放，印度、巴西、南非、俄罗斯等经济体中大部分的核心资产被外资“买走了”。而我国的经济结构丰富性远高于这些国家，其中人口数量决定了会有更多的消费品行业的核心资产；而工业门类全球第一、独一无二的完整工业和科研体系，决定了我国会拥有更多科技成长类、工业制造类的核心资产。

　　兴业证券测算，增量资金对大盘股和中盘股的分配占比分别为57%和43%。从行业分布看，金融、医药、电子等板块增量资金流入规模占比将居前。

央行发布年度报告！化解地方中小金融机构风险 互联网金控集团应纳入监管

【央行发布年度报告！化解地方中小金融机构风险 互联网金控集团应纳入监管】11月25日，央行发布《中国金融稳定报告(2019)》，对2018年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。报告一年发布一次，对当前经济金融领域风险的分析、央行金融机构评级结果等“例牌菜”是外界每年关注的重点。同时，报告也会设置专题，就某一类热点问题深入研究，今年的报告就对金融科技等话题进行专门研究。11月25日，央行发布《中国金融稳定报告(2019)》，对2018年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。报告一年发布一次，对当前经济金融领域风险的分析、央行金融机构评级结果等“例牌菜”是外界每年关注的重点。同时，报告也会设置专题，就某一类热点问题深入研究，今年的报告就对金融科技等话题进行专门研究。

先看报告中的一些要点：

1、加大金融机构不良资产处置力度，继续有序处置重点金融控股集团风险，着力化解地方中小金融机构风险。积极探索以存款保险为平台，建立市场化法治化的金融机构退出机制。

2、严厉打击金融犯罪和金融腐败行为，健全金融机构公司治理，严格股东监管，防范大股东把金融机构变成“提款机”。

3、开展清理整顿地方交易场所攻坚战，推动交易场所有序整合撤并，坚决依法关闭撤销严重违规、整改不力的交易场所。

4、建立金融委办公室新闻发言人制度。加大正面宣传解读力度，及时、主动发布解读重大经济金融政策和重要经济金融数据，加强与市场沟通，快速回应舆论关切。

5、个别低收入家庭的偿债状况尤其值得关注，下一步，应坚持从宏观审慎视角防范住户部门债务风险，多措并举应对部分地区住户部门债务增速过快和部分低收入家庭债务负担过重问题。引导树立正确的财务观念，避免低收入家庭过度负债。

6、由于互联网监管环境相对宽松，部分互联网金融业务游离于金融监管之外或利用现有分业监管的空白进行套利。例如，部分大型互联网企业通过新设机构、控股或参股金融企业等方式，已演化为事实上的金融控股集团，但其本身并不直接受到监管。

7、部分机构掌握了海量消费者数据，垄断整个信息链条，一旦发生数据泄露或遭受网络攻击，甚至可能对整个国家的数据安全造成威胁。下一步应将互联网科技企业控股形成的互联网金融控股集团以及金融市场基础设施、金融机构第三方技术服务商纳入监管范围，适用相关监管标准，确保金融市场安全。

8、假定四家G-SIBs(工农中建四大行)资产按一定速度增长，净利润扣除分红后转增资本，同时考虑到表外业务回表、资产“瘦身”等因素，经初步测算，四家G-SIBs的资本缺口较大，满足TLAC要求存在较大压力。

9、目前，有关部门正在研究制定我国TLAC监管规则。我国G-SIBs执行TLAC框架的时间已较为紧迫，有关部门应密切协作，推动TLAC规则早日出台，并采取综合措施，进行系统性研究设计，为我国G-SIBs按时达标创造有利条件。

建立金融委办公室新闻发言人制度

报告认为，当前，我国经济金融面临的不确定因素仍然较多。国际上，世界经济增速“见顶回落”的可能性增加，全球范围内的单边主义和贸易保护主义情绪加剧，不确定性上升。在国内，经济运行周期性、结构性问题仍然存在，金融风险正在呈现以下一些新的特点和演进趋势：

一是重点领域风险仍然较高。地方政府隐性债务存量规模大，公司信用类债券违约压力较大，房地产市场风险可能在某些区域显现，并可能传导至金融机构。

二是重点机构和各类非法金融活动的增量风险得到有效控制，但存量风险仍然比较突出。个别金融控股集团、农村金融机构风险可能暴露，互联网金融特别是网络借贷风险仍需关注，非法集资形势仍然复杂。

三是金融市场异常波动风险不容忽视。金融市场对外部冲击高度敏感，人民币汇率和外汇储备稳定承压，金融市场之间的风险交叉传染可能性加大。

针对上述金融风险新趋势，报告认为，一方面，要有效处置各类高风险金融机构风险，强化金融机构防范风险的主体责任。加大金融机构不良资产处置力度，继续有序处置重点金融控股集团风险，着力化解地方中小金融机构风险。严厉打击金融犯罪和金融腐败行为，健全金融机构公司治理，严格股东监管，防范大股东把金融机构变成“提款机”。加强内控合规，防止出现“内鬼”，同时明确金融从业人员尽职免责的具体要求。

另一方面，全面清理整顿金融秩序，持续打击非法金融机构和非法金融活动。开展清理整顿地方交易场所攻坚战，健全交易场所的准入和监管规则，继续大力整治交易场所违规开展业务，推动交易场所有序整合撤并，坚决依法关闭撤销严重违规、整改不力的交易场所。

此外，防范金融市场异常波动风险。加强对股市、债市、汇市的实时监测，阻断跨市场、跨区域、跨境风险传染，防范金融市场异常波动和共振。同时，主动做好预期管理，建立金融委办公室新闻发言人制度，主动发布解读重大经济金融政策和重要经济金融数据，加强与市场沟通，快速回应舆论关切。

央行金融机构评级最新结果出炉

为落实宏观审慎管理和系统性风险防范职责，央行在总结前期探索经验的基础上，2018年开展了央行金融机构评级工作。评级等级划分为11级，分别为1~10级和D级，级别越高表示机构的风险越大，已倒闭、被接管或撤销的机构为D级，其中评级结果为8~10级和D级的金融机构被列为高风险机构。

2018年四季度的央行金融机构评级覆盖了4379家银行业金融机构。评级结果显示，24家大型银行中，评级结果为1级的1家，2级的11家，3级的7家，4级的3家，6级的1家，7级的1家。

4355家中小机构中，评级结果为1~3级的370家，占比8.5%；4~7级的3398家，占比78%；8~10级的586家，D级的1家，占比13.5%，主要集中在农村中小金融机构。

从机构类型看，外资法人银行和民营银行的评级结果较好，村镇银行、城市商业银行、农村商业银行结果次之；农村信用社和农村合作银行的结果较差，分别有43.3%和32.7%的机构分布于8~10级。

报告认为，总体看，我国中小金融机构整体经营稳健，且近年来通过早期纠正措施，已有164家机构评级结果改善，退出高风险机构名单。部分中小金融机构评级结果较差，客观上一方面是由于当前我国经济增速总体上有所放缓，而中小金融机构对宏观经济的变化较为敏感，因此受到一定冲击；另一方面可能部分体现了银行风险管理要求的强化，银行业金融机构不良资产分类更加审慎，拨备计提力度加大，从而可能导致一些监管指标有所下降，进而影响评级得分。

据了解，央行向评级对象“一对一”通报评级结果、主要的风险和问题，提出整改建议，跟踪金融机构的问题整改情况。会同相关单位对高风险金融机构进行风险警示，根据其风险特征及成因采取早期纠正措施，对症提出补充资本、压降不良资产、 控制资产增长、降低杠杆率、限制重大授信和交易、限制股东分红、更换经营管理层、完善公司治理和内部控制等要求。

此外，报告透露，下一步要积极探索以存款保险为平台，建立市场化法治化的金融机构退出机制。探索建立金融机构主体依法自主退出机制和多层次退出路径，完善金融机构资产、负债、业务的概括转移制度，建立金融机构风险预警及处置机制，尤其是明确风险处置的触发条件、制定退出风险处置预案、丰富风险处置工具箱。在金融机构市场化退出中，要极发挥存款保险基金和各行业保障基金的作用。存款保险基金应及时通过收购承接、过桥银行、经营中救助和存款偿付等方式处置风险，以保护存款人利益、维护金融和社会稳定。

金融机构第三方服务商需纳入监管

金融科技的发展推动了普惠金融，在便利金融交易、满足多元化投融资需求、提升金融服务质量、提高资源配置效率方面发挥了积极作用，但也暴露出一系列问题，对维护金融业稳健运行带来挑战。

金融科技对维护金融业稳健运行会带来哪些挑战？报告认为，部分科技公司拥有支付清算、征信和金融资产交易平台等金融基础设施，对相关领域的规则制定、准入退出等产生影响。

同时，金融科技的发展对现行金融监管形成挑战。由于互联网监管环境相对宽松，部分互联网金融业务游离于金融监管之外或利用现有分业监管的空白进行套利。例如，部分大型互联网企业通过新设机构、控股或参股金融企业等方式，已演化为事实上的金融控股集团，但其本身并不直接受到监管。其中，一些互联网企业以单纯获取金融牌照为目的，将所控金融机构作为资本运作平台，追逐高额金融投资回报，偏离服务实体经济。

此外，报告认为，金融科技的发展也存在信息安全隐患。部分机构掌握了海量消费者数据，垄断整个信息链条，一旦发生数据泄露或遭受网络攻击，甚至可能对整个国家的数据安全造成威胁。

因此，报告建议，应完善现有政策法规，改进监管框架，加强消费者保护：

一是制定完善金融科技公司、互联网金融等新型金融业态的法律法规，明确经营范围、准入标准、监管规则、法律责任等。

二是将互联网科技企业控股形成的互联网金融控股集团以及金融市场基础设施、金融机构第三方技术服务商纳入监管范围，适用相关监管标准，确保金融市场安全。

三是研究现有金融消费者保护机制适用于互联网金融业务的有关问题，明确风险补偿机制和风险处置机制。

盘中主要热点题材及点评

盘中主要热点题材及点评

1、  周期股

钢铁：韶钢松山、八一钢铁、宏达矿业、安阳钢铁、柳钢股份

水泥：青松建化、四川金顶、华新水泥、四川双马

煤炭：安源煤业、郑州煤电、神火股份

化工：澄星股份、建新股份

有色：丰华股份、西藏珠峰

点评：盘面领涨热点，主角是低价超跌的钢铁、煤炭和水泥等。整体并无强硬逻辑支撑，本质是超跌反弹，直接因素应该是机构拉跌惨了的重仓股做市值，而非资金全方位转向他们来抱团。像钢铁煤炭等周期蓝筹非业绩好的白马股而仅仅是市盈率低，他们中的多数个股业绩都是大幅下降，也无当年供给侧改革那样带来的价格大涨，当前并未有政策面的驱动因素。相比较而言，涨价已久的水泥股基本面支撑的逻辑更牢靠，这决定其会有些间接性活跃的趋势。总的来说，不看好整体持续性，涨出板块效应后得提防大分化，少数质优个股才会有点资金抱团的趋势，多数都只当超跌反弹的情绪性短炒看待，追涨接力宜谨慎，很多票因阴跌太久而刚涨时量不大，大涨后量能就会大增而考验承接力。

2、  泛股权

股权转让：麦克奥迪、鹿港文化、浙江世宝

股权拍卖：贵人鸟、金一文化、江泉实业

重组：中迪投资、翠微股份

3、  其他

破净股：豫能控股、拉夏贝尔

低价超跌+5G：永鼎股份

可降解塑料：银禧科技

工业互联网：海得控制

新能源汽车：沧州明珠

开板新股：广电计量

对外合作：蓝海华腾

游戏：长城动漫

地产：阳光城

科创板拟上市公司安翰科技终止审核

　11月25日消息，科创板拟上市公司安翰科技(武汉)股份有限公司终止审核。

　　【相关报道】

　　安翰科技主动中止科创板审核：因专利诉讼结果未定回复用时共计87天

　　10月25日，科创板申报企业安翰科技(武汉)股份有限公司(简称安翰科技或发行人)的项目动态更新为“中止”。上交所官网给出的理由是：“安翰科技科创板IPO项目因发行人及保荐人主动要求中止审核，理由正当并经本所同意。”

　　之后，有多家媒体注意到安翰科技科创板IPO项目中止审核事项，并称安翰科技因所涉专利诉讼结果未定的事由提出中止审核的申请。此外，该项目中止的程序、审核用时等情形受到市场关注。

　　10月29 日，21世纪经济报道记者从上交所相关渠道获悉，安翰科技于10月23日向上交所提出中止审核申请，申请理由确为专利涉诉。

　　公开资料显示，5月20日，安翰科技自重庆市第一中级人民法院取得《民事起诉状》和原告证据材料，重庆金山医疗器械有限公司、重庆金山科技(集团)有限公司以发行人侵犯其专利权为由，分别向重庆市第一中级人民法院提起8项诉讼。

　　该项诉讼审理期间，6月20日，安翰科技就专利侵权诉讼中原告的8项涉案专利向国家知识产权局提起无效宣告请求，并于7月16日收到专利无效宣告请求受理通知书，将于11月20日左右由国家知识产权局做出处理决定。安翰科技认为该专利处理决定对本次发行上市具有重要影响，且预计在中止期间将收到处理决定，因此申请中止审核。

　　经询上交所，21世纪经济报道记者获悉，上交所在接到安翰科技中止审核申请后研究发现，安翰科技所涉的专利侵权诉讼事项均针对发行人核心产品，同时考虑到国家职能部门受理了发行人的专利无效宣告请求，并将在相应时间内作出处理决定，根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》(简称《审核规则》)第六十四条第(七)项之规定，同意发行人中止审核申请。

　　此外，21世纪经济报道记者注意到，安翰科技上述涉诉事项均在此前的回复函中有所披露。

　　7月22日，安翰科技针对第三轮问询的回复函中表示，“发行人已对8件涉案专利向国家知识产权局提起无效宣告请求”，并且表示“发行人被判专利侵权的可能性非常低”，但“无法排除专利诉讼一旦败诉致使发行人被迫停止生产、销售产品可能对发行人带来的重大不利影响。”9月18日，针对第四轮问询，安翰科技同样披露了上述专利涉诉案件的进展。

　　耐人寻味的是，在回复时间临近3个月之际，安翰科技以上述事项为由提出了中止审核。

　　在科创板企业上市审核中，从以往实践看，部分企业中止时间较长，但科创板对中止时限有明确规定，最长不超过3个月。按照科创板《审核规则》，中止审核、请示有权机关等情形不计算在问询和回复时限内。

　　21世纪经济报道记者了解到，审核机构在审核安翰科技发行上市申请过程中，曾就有关发行条件把握等审核事项向有权机关作过请示，扣除该请示时间外，截至10月25日中止审核决定，审核机构审核用时共计69天，发行人回复用时共计87天。根据《审核规则》，如发行人未在中止审核期限内消除中止理由所述情形，或者发行人未在规定期限内回复审核问询，上交所将按照规定程序终止审核。

　　上交所相关负责人表示，安翰科技在科创板发行上市申请期间涉及媒体质疑、诉讼等事项，科创板审核机构均及时予以充分关注。在既定审核规则下，通过审核问询、专项核查等方式，要求发行人作出说明，要求发行人的中介机构进行核查并发表意见，并按照相应规则督促发行人及时做好信息披露。

阿里巴巴暗盘上涨5% 公司将于明日正式登陆港交所

【阿里巴巴暗盘上涨5% 公司将于明日正式登陆港交所】阿里巴巴港股暗盘涨幅扩大至5%，报184.8港元。根据公告，阿里巴巴的最终发售价已确定为每股176港元，将于11月26日在香港交易所主板上市交易，股票代码为09988。阿里巴巴港股暗盘涨幅扩大至5%，报184.8港元。根据公告，阿里巴巴的最终发售价已确定为每股176港元，将于11月26日在香港交易所主板上市交易，股票代码为09988。

阿里巴巴在港交所公告称，香港公开发售项下初步可供认购的香港发售股份获超额认购。合共接获215598份根据香港公开发售透过白表eIPO服务及透过中央结算系统eIPO服务提出的有效申请，认购合共5.3亿股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数1250万股的约42.44倍。

值得注意的是，阿里上市后，港交所将聚齐中国两大互联网巨头——阿里和腾讯，两者终于可以在同一“赛场”短兵相接，在竞争的同时也会带动投资者参与港股，对港交所而言是一大利好，投资者也将分享两大互联网巨头发展带来的红利。

【相关报道】

发行价176港元/股 阿里巴巴有望成港股第三大IPO

根据港交所最新披露的信息，阿里巴巴预计于11月26日开始在联交所主板上市交易。据悉，阿里巴巴本次上市共计发行5亿股新股，另有7500万股超额认购权，按照每股定价为176港元，最多融资1012亿港元(人民币910亿元、129.3亿美元)，有望成为港股第三大IPO，仅次于友邦保险和工商银行。

上市后走势可期

　　阿里巴巴为何选择此时赴港上市？

“国际形势紧张的情况下，中国科技公司在美面临的风险与挑战加大。若美国监管态度发生转变，阿里美股可能会面临波动。香港二次上市，一定程度上降低了美国监管风险对公司市值的影响。同时，中概股回归A股和港股也是大势所趋。”富途证券金融及企业服务总裁邬必伟对《上海金融报》记者表示。

“具体来看，阿里巴巴选择赴港上市，首先是为了增加流动性。阿里巴巴完成1:8的拆股计划，将原40亿股拆分成320亿股，从而降低投资门槛，提高交易活跃性。其次，阿里目前估值显著低于腾讯，或许是因为参与美股投资的中国投资者较少，而外资对阿里的认识不够充分，而回归港股后，阿里能更加接近中国投资者，回归合理估值。”邬必伟进一步指出。

通常而言，新股上市后可能会出现较大涨幅，目前来看，44%分析师给予阿里巴巴美股“强烈推荐”评级，54%分析师给予“买入”评级。分析师平均目标价为225美元，远高于阿里巴巴目前182美元左右的股价。从这个层面看，阿里巴巴此次IPO的“打新”前景或不错。那么，投资者该如何参与“打新”呢？

“投资者要认购阿里巴巴的股票，需使用当前账户的现金可提资金进行现金认购，刚卖出股票未交收的部分不能用来打新。同时，认购资金将在发起申请后实时冻结，并将于认购截止日当天扣除。”邬必伟介绍称，“若投资者账户中没有现金，则可进行融资认购，融资认购可使用持仓股票抵押额进行新股认购。”

“如果港股账户中无资产，投资者只要开启跨市场交易，且美股/A股通关联账户有足够资产，也可使用关联账户资产抵押产生的购买力进行新股认购，并可在此基数上叠加银行融资杠杆。”邬必伟进一步表示。

公开资料显示，阿里巴巴此次IPO认购火爆，国际认购部分首日已足额，且在市场需求强劲下迅速有数倍认购；截至11月20日，香港公开发售部分的散户认购超额已逾40倍，由于散户超额认购，阿里巴巴的香港第二上市已全数行使超额配售选择权，散户在新股总量的认购占比由2.5%提高至10%。

持有港股还是美股？

作为首家支持港股和美股互换的中国科技公司，阿里巴巴在香港上市后，投资者究竟该持有港股还是美股呢？

“美股和港股均代表着阿里巴巴集团的股权，两者转换关系为1股美股可转换为8股港股，且转换比例与股价无关。”邬必伟指出，“从股价角度看，由于两个市场的股票可以互相转换，在市场机制的调节下，港股股价理论上会相当于美股股价的八分之一左右。举例而言，若美股价格为180美元/股，则理论上港股价格将在175.5港元/股左右(相当于22.5美元/股，汇率为1美元=7.8港元)。不过，受美股和港股的交易时间和交易成本不同(港股交易成本通常高于美股)等因素影响，两地实际股价可能出现一定幅度的偏差。”

“总的来说，持有阿里港股和美股的区别不大。”在邬必伟看来，两者只是形式上的差别。“相对而言，港股股价虽然更便宜，但每手(100股)也要接近2万港元，而美股每手不限股数。不过，相比美股，阿里港股也有两个小优势。一方面，港股发行的是普通股，没有ADS(美国存托股份)每年的分红或托管费用。另一方面，从交易时间看，对于高频、波段交易者来说，港股的交易时段显然更方便，在遭遇突发事件时能更及时地应对。”邬必伟说。

展望后市，邬必伟指出，阿里巴巴的电商业务规模与竞争力处于绝对领先的龙头地位，确定性非常强，在社会零售总额每年7%左右增长和电商渗透率提升的背景下，电商行业预计仍能保持低双位数增长。从收入角度看，虽然活跃买家增速趋缓，但人均GMV(主要是指网站的成交金额)仍有较大提升潜力。阿里巴巴的向上弹性，更多来自其新零售、金融、云计算、物流等战略业务的布局，短期内这些业务不会贡献太多营收，利润上也有所拖累，但假以时日，这些业务的规模和利润率必将迎来质变，打开阿里巴巴的长期增长空间。

根据阿里的港股招股书，本次IPO所募资金主要用于驱动用户增长及提升参与度。阿里巴巴将继续在数字经济体中拓展并提供广泛的产品和服务，还将持续通过线上视频平台优酷及一系列其他分发和内容平台来打造数字媒体及娱乐服务，并将继续实施新零售业务，为此持续在云计算技术、供应链管理系统和营销系统进行投入。