机构减仓，持币OR持股过节！指数缩量震荡，又怎么啦？

【盘面分析】

隔夜特朗普的表态表明关税方面的节奏可能延后，但是在其“百日新政”中实现的概率较高，关税优先级较高，但考虑到通胀风险，可能是分批次、分阶段推进。“关税延后”的言论可谓是给人一丝喘息的机会，这也将会让近期A股可以施展拳脚，然而周二的盘面并未继续上攻，反而是高开低走，说明部分机构资金开启节前减仓模式，又不敢砸的太狠，但是又露出了蛛丝马迹。考虑到贸易政策推进速度和幅度没有明显调整，预计对A股风险偏好的影响有限，春节前大概率震荡行情为主。

骑牛看熊发现春节前后A股上涨概率较高：复盘2015 - 2024年的市场走势，春节前后A股大概率上涨。从春节前5个交易日来看，10年中有7年上涨，涨幅最大的是2021年，达到3.92%；春节后5个交易日，上证指数的上涨年份占比也达到70%，涨幅最大的是2019年，达到7.10%；春节后10个交易日，上证指数的上涨年份占比仍有70%。春节后的表现更为显著：从万得全A指数来看，2010 - 2024年期间，春节后20个交易日里上涨的概率为73.3%，而在春节前20个交易日上涨概率仅为46.7%。

三大指数集体高开，两市开盘下跌个股千余只，题材板块方面房地产开发、航空机场、PEEK材料等板块表现较强，教育培训、橡胶、林业等板块表现较差。AI眼镜概念股震荡拉升，瀛通通讯4连板，移远通信、天键股份等多股涨超5%，百度智能云2024年AI智能眼镜产业年会将于1月21日13:30-20:00在深圳举行，百度智能云AI智能眼镜大模型互动方案将发布，并有AI眼镜行业战略签约。

豆包概念股开盘走强，实丰文化涨停，海天瑞声、盛络等多股涨超5%，豆包实时语音大模型于20日正式推出，并在豆包APP全量开放。机器人板块反复活跃，金奥博反包涨停走出9天8板，此前冀凯股份6连板，肇民科技涨超10%，天问正在从实验室迈向生产线，计划2025年量产，并打造一条研发制造生产线。目前，一些超市、餐饮企业正积极谋求合作，翘首期盼这款人形机器人应用到终端。

房地产板块异动拉升，万科A、新华联等多股涨超5%，国家统计局局长康义近日在国新办新闻发布会上表示，9月以来，房地产市场呈现出积极变化，四季度新建商品房销售面积、销售额同比分别增长0.5%、1.0%，扭转了之前连续下滑的态势。零售板块逆势活跃，华联股份走出14天6板，银座股份反包涨停，2024年我国社会消费品零售总额达到48.8万亿元，比上年增长3.5%，规模稳居全球市场前列。分季度来看，一、二、三、四季度同比分别增长4.7%、2.6%、2.7%、3.8%，三、四季度增长均比上个季度有所加快。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二出现V字型走势，看似盘中很强，但是开盘的利好变成了机构逃跑的机会，这就说明记下来的4个交易日不会有大行情了，金融股依然是指数涨跌的关键。紧跟“扶优限劣”市场导向，关注A 股核心资产指数。大盘成长指数经历长期调整后，2025 年有望获得超额收益。通过低估值、未来通胀预期以及绿色经济等因素寻找目标行业，关注并购重组等资金驱动型主题。大宗商品价格长期存在上涨动能，但短期仍有可能呈现震荡。接下来注意上证指数能否在3250点之上稳住。

创业板指数周二在20日线与30日线之间震荡，本周仍然会决定一个方向，到底是向上补缺口，还是向下补缺口的问题。2025Q1 市场或震荡寻底，年报一季报披露完毕后可对市场更加积极乐观。特别在全球股市存在下行压力的背景下，中国资产有望被国际资本增配。券商指出2025年重点配置的十大行业：商贸、社服、医药、计算机、传媒、机械、电力设备、交运、建材、有色。接下来注意创业板指数能否在2100点之上稳住。

【淘金计划】    

  经济美强欧弱的格局大概率延续，未来一段时间我国可能都面临“强美元”局面；人民币对美元汇率短期贬值，但对一篮子货币相对稳定，随着年底重要政策指引落地，人民币汇率有望回稳。风格轮动是盈利分化与收敛的结果。大小盘行情的背后反映的是宏观环境或行业格局的变化带来的相对业绩的变化。美股维度的涨跌幅很大程度上也取决于净利润增速的高低；而大小盘风格轮动节奏也与盈利的相对变化方向一致。

题材板块中的电机制造、房地产、人形机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，林业、渔业、光伏等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现历年春节后风格多变：例如，2013年春节后，市场风格从价值切换为成长；2016年春节后，市场风格逐渐从小盘切换为大盘；2019年春节后，市场风格从大盘价值转向大盘成长；2021年春节后，市场从大盘成长转为小盘风格占优。

机构观点：在近期A股市场接连回调后，不少机构投资者对节后市场开门红的预期更为强烈。2025年的开年调整并未改变春季行情的历史规律，随着增量政策出台落地，宏微观基本面有望加速修复，春季行情值得期待。前期压制市场风险偏好的因素已得到大幅缓解，今年年报业绩预告预悲公司披露有所提前，业绩风险得到了较为充分的释放。

政策方面：政府对股市的监管政策也是影响股市行情的重要因素。比如严格的IPO审查机制、信披规则等，有利于维护股市健康平稳发展。而扶持实体经济、鼓励创新的相关政策，也会对股市中的对应板块如高新技术企业等带来积极影响。但如果在春节前出台影响市场资金供给或企业盈利的重大政策，会对股市行情有较大干扰。

行业板块方面：传统产业的升级改造以及战略性新兴产业的崛起都会影响股市内部结构。例如高新技术产业在2025年发展迅猛，像新一代信息技术、高端装备制造等领域企业加大研发投入推动创新和产业升级，如果相关企业选择在春节前发布良好的业绩预期或者重大技术突破公告等，很可能会带动所属板块个股上涨。另外，若春节期间消费市场火热，消费类股票在节后也可能迎来较好行情，因为消费在宏观经济中占据重要地位，它的拉动对经济复苏有积极意义，进而影响股市。

投资者到底应该持股还是持币过节，取决于投资者的持仓质量。虽然市场预测节前有一波小行情，但关于春节能否持股过节，关键在于精选个股，要规避短期内存在较大风险的公司。例如，要警惕竞争格局恶化，导致盈利增速下降太快、业绩不好的公司；其次，股价短期涨幅过高也需要谨慎对待，这类股票的后续波动性较大，投资者应谨慎对待。

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铜缆高速连接“飙升”！创业板指跳空高开，这是要“发飙”吗？

【盘面分析】

今晚特朗普上任总统并发表就职宣言，这也就意味着新的政策与经济导向将会出现，按照牛哥上周反复提到的本周将会是大幅震荡的一周，政策面的消息对各行各业的影响都是极其深远的。A股市场在周一出现了高开的走势，但并未出现放量上攻的形态，这也说明资金还是观望态势浓厚，场内分歧较大，并一部分资金回归寒武纪一类的大票抱团取暖。目前市场的交易的重心并非盈利端，而是政策预期以及对股市的定调，在情绪的各种压制因素结束之后，A股才有望出现新一轮的反弹机会。

骑牛看熊发现铜缆高速连接主要用于数据中心内部服务器与交换机之间、交换机与交换机之间等短距离互联传输场景，铜缆方案不仅有助于提升数据传输速度和可靠性，还在散热效率、信号传输及成本方面有显著的优势。铜缆高速连接器与光模块相比成本显著降低，仅为光模块的1/5。在AI服务器领域，铜缆的成本可能仅为光缆的六分之一。在多个领域有广泛应用，包括数据中心、云计算、5G通信、物联网、工业自动化、智能汽车等领域。随着这些领域对高速、高带宽的数据传输需求日益增加，为铜缆高速连接器提供了巨大的市场空间

三大指数集体高开，创业板指高开涨超1%，两市开盘下跌个股不足500只，题材板块方面铜缆高速连接、电池、旅游等板块表现较强，贵金属、小红书、林业等板块表现较差。职业教育概念盘初活跃，国新文化涨停，盛通股份、中公教育等跟涨，近日印发《教育强国建设规划纲要(2024-2035年)》，将提升职业学校关键办学能力；优化实施高水平高等职业学校和专业建设计划，建设一批办学特色鲜明的高水平职业本科学校。

数据中心电源概念再度走强，电光科技走出21天13板，禾望电气、潍柴重机等纷纷涨停，AI数据中心变压器需求快速增长，2025年预计达到百亿级需求，相关产品存在溢价空间，细分领域高增速的背景下，具备订单获取能力的企业有望获得盈利弹性。旅游股异动拉升，国旅联合5连板，众信旅游直线涨停，张家界、中青旅等跟涨，2025年1月13日至1月16日，同程旅行旗下HopeGoo平台上，大量海外用户搜索国内旅游相关信息，其中，酒店搜索热度环比上涨36%，机票搜索热度环比上涨28%。

PCB概念股反复活跃，金安国纪5连板，澳弘电子涨停，强达电路、金信诺等多股涨超5%，PCB行业的受益逻辑将在云端延续，并逐步拓展至终端，终端AI应用加速落地下PCB环节有望迎来量价齐增。创新药板块大幅反弹，奥赛康涨停，药明康德、荣昌生物等多股涨超5%，国家医疗保障局举行新闻发布会，2025年我国将出台丙类药品目录，该目录将纳入超出“保基本”功能定位、暂时无法纳入基本医保药品目录的创新药品品种。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一出现高开的走势，午后出现明显的回落，主要是金融股“拖后腿”，本周大概率还是横盘震荡的局面。人工智能（AI）热度再起，半导体、人形机器人、AI眼镜、智谱AI、抖音豆包等概念板块纷纷走强，科技股被很多投资者视为A股市场“顶梁柱”。随着AI大模型全面进入消费领域，AI商业化成功的逻辑正在逐步兑现。AI技术全面渗透是大势所趋，相关商业化模式的落地，将对消费电子等领域带来深远影响，也将激发市场对相关产业的投资热情。接下来注意上证指数能否在3250点之上稳住。

创业板指数周一盘中出现高开高走的盘面，一度涨逾2.5%，虽然全天始终保持平均千股翻绿的盘面，但是涨停股数量明显增多，短线游资还是很活跃的。非农就业强劲，但通胀继续放缓，表明经济并未出现过热迹象。这是一个好消息。美债收益率下跌，美股反弹。我们维持此前判断，美国有望实现“金发女郎”经济，市场可能高估了美国通胀的上行风险。美联储1月大概率跳过降息，3月仍有降息的可能性。我们维持上半年仍可能降息两次的观点不变。接下来注意创业板指数能否在2100点之上稳住。

【淘金计划】    

宏观主线机遇大于风险，焦点在于地产和出口展望2025年，对国内宏观的基本判断是弱复苏。中国在趋势上跟随于全球制造业补库，幅度上取决于国内地产“止跌回稳”程度，但需关注特朗普后的关税风险。中国宏观有望在两个方面超预期：1）流动性更宽松。货币政策十余年来首次转向“适度宽松”，且美联储于2024 年进入降息周期，预计2025 年流动性将更加充裕。2）地产下行周期接近尾声，政策支持下有望“止跌回稳”。

题材板块中的铜缆高速连接、影视院线、元器件等概念是资金净流入的主要参与板块，油气开采、贵金属、煤炭开采等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现由于AI 训练与推理主要在数据中心完成，随着目前千亿级参数规模的大模型成为主流，数据中心重要性日益凸显。根据Omdia 数据，预计2024 年全球科技公司在服务器上花费2290 亿美元。生成式AI 推动下算力需求迅速增长，数据中心蓬勃发展。数据中心是提供算力与存储的基础设施平台，是AI 基础设施的核心。高速铜缆凭借高带宽、高速等优势，有望成为数据中心连接的最优解。

根据中国经营网数据，2023 年我国数据中心市场规模达2470 亿元，近五年复合增长率达30%。以字节跳动为例，Omdia 预计字节跳动2024 年订购了约23 万块英伟达芯片；而AI 芯球预计字节跳动2025年资本支出将达到1600 亿元，资金主要用于投资人工智能数据中心、并增加处理数十亿次每日搜索的能力。

高速铜缆可以分为无源铜缆（DAC）、有源铜缆（ACC）与有源电缆（AEC）三大类，其中AEC 通过在线缆两端加入Retimer 芯片实现对信号的放大和再生，相比传统的无源直连铜缆DAC 的传输距离更长，同时大幅优化了信号质量，未来有望大量应用于以太网接入侧（包括推理和训练架构）。根据Light Counting 数据，预计2024-2028 年全球AEC 的销售额将以45%的复合年均增速增长，2028年全球AOC、DAC 和AEC 市场将达28 亿美元。

2024Q4 以来，国产品牌多款旗舰机陆续发布，拉动国产手机市场份额迅速提升。华为最新旗舰机Mate70 系列于12 月4 日正式发售，新机发售对用户换机需求的催化明显，12 月前三周（W49-W51），华为分别以25%、20.9%和20.2%的销量市占率夺得中国智能手机市场第一名。虽然相较11 月购物节大促周期而言12 月国内手机销量整体略有缩量，但国产手机品牌的份额提升迅速，保持了较好的需求韧性，预计春节假期有望进入新一轮需求高潮。

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半导体直线拉升“反击战”！指数低开高走，后市怎么看？

【盘面分析】

从本周二的这根大阳线来看，主力资金是想提前反弹，机构也义无反顾地跟随，毕竟意料之内的反弹往往都是“泡影”，哪怕真的到了大家所想的3087点，也不会有大反弹，因为情绪过于一致，反而会被“聪明资金”所利用。任何一次底部都不是人为预测的，也不是政策利好形成的，一定是在不经意间大家都“极其”不看好的时候出现的。现在的A股市场虽然缩量，但是牛哥看到的是3400点到3500点这批“厚重”资金依然不愿意割肉，他们仍然相信“牛市会来”，所以说这部分资金“不出血”，任何一次反弹“请”当做反弹来看！

骑牛看熊发现中国半导体行业协会发文称，国内有关成熟制程芯片产业正面临来自美国进口产品的不公平竞争挑战，有申请反倾销反补贴调查的诉求。一段时间以来，美拜登政府对本国芯片行业施以巨额补贴，使得美企在市场竞争中占据不平等优势，并以低价向中国出口芯片产品，严重损害了中国国内产业的合法权益。伴随着国内外经济复苏，下游需求逐渐向好发展。半导体经济周期已于 2023 年一季度见底，于 2024 年迎来反弹。伴随着国内半导体市场蓬勃发展以及国外对我国半导体产业链的制裁，国内芯片设计公司对大陆晶圆代工行业的需求或呈现快速增长趋势。

三大指数集体低开，两市个股开盘红盘个股千余只，题材板块方面风电板块、林业、化工等板块表现较强，零售、家电、小红书等板块表现较差。芯片股震荡回升,圣邦股份、乐鑫科技等涨幅靠前，除了训练和推理端的GPU/ASIC/HBM控制芯片等AI加速器外，端侧AI的芯片尺寸有望增长5%-10%，同时推动制程升级与换机周期的缩短，这进一步将带来AI相关价值量的提升。多只年报预增股开盘大涨，三德科技、华源控股、联化科技竞价涨停，博俊科技、力源科技高开超10%。

风电板块盘初拉升，天顺风能涨停，东方电缆、新强联等涨幅靠前，当前所有风电项目均已经实现平价上网，抢补贴的抢装动力自然已经失效，参考陆风近几年的平均增速和招投标情况，预计陆风新增95GW，海风新增15GW，2025年仍有望迎来新一轮的风电抢装潮。微小店概念震荡回升，光云科技20CM涨停，实益达冲击涨停，线上线下、丽人丽妆等跟涨，微新增送礼物入口，在与好友个人聊天窗口，“礼物”功能正在小范围灰度测试，与红包并列，用户可以随时点击“礼物”进行赠送。

宠物经济概念股再度走强 ，中宠股份、金河生物等多股涨停，中宠股份昨日公告，2024年1月1日至2024年12月31日，归属于上市公司股东的净利润预计为3.6亿-4亿元，同比增长54.40%-71.55%。机器人概念股开盘再度走强，金奥博7连板，中大力德涨停，丰立智能、凯尔达等超10股涨超5%，1月16日晚间，宇树机器人发布人形机器人Unitree G1的行走、奔跑视频，据介绍，该机器人进行了仿生、灵动升级，以实现柔顺行走和仿人奔跑。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现了低开高走，依然是熟悉的缩量反弹，唯一不同的是指数在关键位置有资金护盘，那么主力做平台可以跟随一下，不破5日线还可以做，反之离场休息了。目前主导指数走势的因素是蓝筹估值回升和政策端的支持，2025年市场与2024年最大的差异就是，政策上已经定调“稳股市、稳房价”，从影响上看，估值因素对指数的走势一直高于盈利因素，建议重点把握指数的核心影响因素，避免二极管思维。接下来注意上证指数能否在3250点之上稳住。

创业板指数周五在跌破5日先后继续上攻，不过反弹力度偏弱，上方20日线的压力越来越大，牛哥还是那句话：“只要没有站上2100点，现在都是反弹而不是反转！”中期看，2025 年的宏观情景决定了全年的风格走向。2025全年会有三种情景：情景一：政策有增量，经济快速回暖，核心资产强势。情景二：经济有支撑但缺乏弹性，但风险偏好稳定，哑铃策略更强。情景三：经济恢复较弱，红利资产主导。接下来注意创业板指数能否在2020点之上稳住。

【淘金计划】    

还有一周多的时间就是春节了，还有6个交易日的时间，其实身边一些大佬1月初已经去海南度假了，还有一部分去四川感受雪山的魅力，不管怎么样，其实大家都不怎么看好后市行情。牛哥依然是每天收盘背着健身包去撸铁，看着无聊的盘面，分享着每天市场的行情，做好自己的记录，有多少人看文章并不关心。要过年了，说点大家听懂的，下周“特朗普”在1月20日凌晨0点宣布上任仪式，肯定会涉及到关税问题，有些行业必定会有影响，这就要看国内如何“反击”了！至于是降息，牛哥觉得这个月都不会降息，因为时间周期不允许。

题材板块中的林业、元器件、化工等概念是资金净流入的主要参与板块，零售、渔业、水产品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现商务部新闻发言人表示，国内有关芯片产业反映，一段时间以来，拜登政府对芯片行业给予了大量补贴，美企业因此获得了不公平竞争优势，并对华低价出口相关成熟制程芯片产品，损害了中国国内产业的合法权益。中国国内产业的担忧是正常的，也有权提出贸易救济调查申请。

商务部新闻发言人强调，对于国内产业的申请及诉求，调查机关将按照中国相关法律法规，遵循世贸组织规则进行审查，并将依法启动调查。

晶圆代工是半导体价值链核心环节，其壁垒体现在资金、工艺、供应链等多个方面，在半导体行业周期向上、IC 制造本土化进程加快的大背景下，国内头部晶圆代工企业正积极扩充带有技术升级的产能，来满足国内甚至全球设计公司的高阶需求，同时当下经营状况持续改善，投资价值凸显。

虽然消费性终端市场2025年能见度仍低，但汽车、工控等供应链的库存已从2024年下半年起逐渐落底，2025年将重启零星备货，加上EdgeAI（边缘人工智能）推升单一整机的晶圆消耗量，以及CloudAI持续布建，预估2025年晶圆代工产值将年增20%，优于2024年的16%。

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小红书迎来“泼天富贵”！指数大幅震荡，年前红包还有吗？

【盘面分析】

之前提到过A股在走独立走势，即使隔夜美股大涨对A股来说也并没有明显提振，反而是下周的大事件让现在场内资金分歧加大。周二的大阳线反弹，从本质上来看属于是超跌反弹，并没有完全筑底的技术走势，这也就考验投资者的赚钱能力了，起码这个位置短线要有利润垫来确保之后出现问题可以全身而退。周四的盘面可以说是寒武纪的下跌导致了大盘类个股的集体回调，也可以说是机构资金“猴急抢跑”导致市场情绪回落，接下来大概率走震荡行情。

骑牛看熊发现近日，“小红书”在美国App Store 的下载量迅速攀升至第1 位，2 天内涌入超70 万用户，成为下载量最高的免费应用程序。受TikTok“不卖就禁”法案影响，海量美国TikTok 用户蜂拥入局小红书app，短期内的出圈效应或持续为生态带来热度，后续生态发展和网络安全等领域或迎优化升级。国内主流平台巧迎扩圈契机，或催生翻译、教育、文旅等赛道灵活需求，赋能数字文化媒体多维发展。能否有更大的突破，取决于TikTok 下架的时长、小红书内部的应对策略以及相关政策的走向。

三大指数集体高开，两市开盘下跌个股不足300只，题材板块方面厨卫电器、小红书、工程机械等板块表现较强，半导体、元器件、银行等板块表现较差。机器人概念反复活跃，五洲新春走出6天5板，创历史新高，金奥博6连板，恒立液压涨停，软通动力涨超10%，北京拟于今年8月举办以人形机器人参赛为主的主体赛事和以人机互动为主的外围赛事，主体赛事包括田径、足球、应用场景、综合技能等大项。“一赛”是指机器人半程马拉松比赛。首个人形机器人马拉松比赛拟于4月在北京亦庄举办。

家电股集体走高，火星人20CM涨停，海信视像、肇民科技等多股涨超5%，商务部等4部门办公厅发布《关于做好2025年家电以旧换新工作的通知》，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑等12类家电产品给予补贴，每件补贴不超过2000元。量子科技概念股开盘大涨，天融信、星光股份双双涨停，昨晚美股量子计算概念股集体走强，其中Quantum Computing涨超55%，昆腾涨超49%，Rigetti Computing涨超22%。

算力概念股震荡走强，亚康股份、东方国信等多股涨超10%，在赛迪顾问举办的“2025年IT趋势”发布会上，赛迪顾问电子信息产业研究中心资深分析师张耀嵘认为，预计到2025年，中国算力规模将达到369.5EFLOPS，同比增长26%。在全球占比有望超过28%，位列全球第二。零售板块再度走强，广百股份走出15天7板，中百集团冲击涨停，全国商务工作会议近日在京召开。会议提出，2025年全国商务系统要推进提振消费专项行动，创新多元化消费场景，扩大服务消费，发展数字消费，加快构建高标准市场体系，完善现代商贸流通体系。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四开盘出现明显的放量拉升，随后出现放量回落的走势，这也说明开局是想拉升的，结果被短线资金获利止盈了，这也导致了场内情绪变差，资金了结情绪明显。宏观面无明显变化，连续反弹的国际大宗商品涨幅暂歇，工业品修复了之前的超跌形态之后，再度进入到需要新的催化阶段。目前市场关注的焦点依然是特朗普之后的关税政策，以及中国的财政刺激规模和节奏，政策真空期的态势明显，情绪成为走势的主导。接下来注意上证指数能否在3230点之上稳住。

创业板指数周四冲高回落，本周盘中振幅加大，但是20CM涨停的个股数量变少了，而且“炒小炒差”的现象明显，多数连板股业绩都不怎么样！市场对于国家队托底的预期一直存在，这也是今年的行情区别于2024年年初行情的根本。考虑到指数的压制因素如月底前业绩波动较大企业强行披露，以及关税和汇率等压力依然存在，这里仍以偏震荡的思路看待当前行情，没必要过于看空或者看多。接下来注意创业板指数能否在2020点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年政策超预期转向，2025 年有望兑现政策效果回顾2024 年，“924”政策组合拳后，风险偏好迅速回升，推动市场“V”型反转。市场呈现行业轮动加速、主题投资活跃度上升等特点。但由于基本面的拐点尚不明确，景气度投资有效性处于历史低位，机构的赚钱效应相对较差。展望2025 年，在“稳住楼市股市”、财政政策“更加积极”、货币政策“适度宽松”的呵护下，A股市场有望从流动性拐点过渡至基本面拐点，预计全年延续涨势。

题材板块中的小红书、厨卫电器、工业金属等概念是资金净流入的主要参与板块，半导体、地面兵装、人形机器人等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现成为“Z世代”搜索引擎，UGC内容真实有用。小红书站内大量的“经验求助”帖子，这些用户稀缺、真实、一手的经验反馈，造就了平台的搜索引擎功能。2024年四季度小红书的日均搜索量已逼近6亿次，搜索量已接近百度的一半，2024年有超过70%的小红书月活用户使用搜索功能，其中主动搜索占比达88%。

    　　海外主流社媒或有禁令风险，短期内小红书或成平替生态。随着TikTok“不卖就禁”法案既定生效日期1月19 日的日益临近，美国用户纷纷开始寻找替代的社交平台。与TikTok 风格相似的小红书迅速崛起，成为众多美国用户的首选。最新数据显示，小红书在美国App Store 的下载量迅速攀升至第1 位，2 天内涌入超70 万用户，成为下载量最高的免费应用程序。

    　　平台泛化，网络安全和生态管治或迎升级。许多面临TikTok 禁令的美国用户选择加入小红书，并自称为“TikTok 难民”。他们在小红书发布内容，分享自己的生活和创意，甚至表达对禁令的不满。短期内平台生态呈繁荣趋势，但在意识形态多元化和大国博弈背景当道的今天，网络安全治理的重要性日益体现。中长期看，对于海外用户的涌入，平台功能与合规安全等问题亟待优化改善，相关政策的出台有望进一步规范网络生态多元化健康长效发展。

小红书成立于2013年，以海淘攻略社区起家，目前已成长为月活3亿、日活1亿的全生活领域社区。小红书优先推荐互动度高的内容，小V及素人均可获得公平曝光，真实有用的UGC内容沉淀和活跃的社区氛围构筑生态壁垒。在社区层面，小红书成为“Z世代”搜索引擎，露营骑行、MBTI等平台内话题也成功引领风潮。在商业化层面，蒲公英平台撮合博主与商单，构成最核心商业模式，同时差异化打造品质电商，有望依靠高客单价、高质量选品实现GMV增长。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

小红书红到美国！指数反弹遇阻，春节红包还有吗？

【盘面分析】

大阳线的出现可谓是一阳改三观，晚上新闻联播40秒介绍A股市场，然而周三仍然是分化行情，在大分歧下活口其实并不多，仍然有机构资金借助指数反弹离场。目前离春节越来越近，再加上外围大事件层出不穷，这也让做盘资金依然是谨慎面对后市，这个位置可以看成是春节前的震荡底部，风险与机会可以说是1：1，也就是说能者居之，看戏的继续看戏。A股与港股涨跌有同步共振的态势，欧美股市受到降息推迟的影响有所调整，市场并未出现明显的大风向标，做盘仍然不要追高，否则这个春节你可能吃面都不敢开灯！

骑牛看熊发现小红书国际版在美国App Store下载量的迅速飙升是其概念股爆炒的主要原因之一。根据公开资料，小红书自2013年成立以来，公司估值已超过30亿美元，并已筹集了约9.17亿美元的风险投资，支持者包括腾讯、阿里巴巴、DST、红杉资本等知名企业和投资机构。TikTok在美国市场的禁令即将生效，导致部分TikTok用户开始寻找新的社交平台。小红书因此成为了这些用户的首选，迅速登顶AppStore免费榜第一，总榜第二。这种用户转移现象不仅提升了小红书的知名度，也为其概念股带来了巨大的市场关注度。

三大指数小幅低开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面小红书、广告营销、短剧游戏等板块表现较强，消费电子、风电设备、医药等板块表现较差。IP经济概念持续走强，苏豪弘业5连板，富春股份、奥飞娱乐等多股涨停，国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，提出推动文学、动漫、游戏、演艺、影视等知识产权（IP）相互转化，建设空间型虚拟现实体验项目。

豆包AI概念再度活跃，博通集成走出5天3板，润欣科技涨超3%续创历史新高，移远通信、瑞芯微等纷纷跟涨，随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AI Agent入口。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教育办公设备、玩具等都受益于端侧AI的趋势，AI嵌入将带来广泛的硬件升级。旅游股异动，张家界直线拉升涨停，九华旅游涨超5%，近日国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》。

银行股逆势拉升，招商银行涨近3%，渝农商行、交通银行等多股涨超2%，招商银行昨晚公布2024年业绩快报，公司2024年实现营业收入3375.37亿元，同比下降0.47%；归属于股东的净利润1483.91亿元，同比增长1.22%。AI眼镜概念股局部活跃，新元科技20CM涨停，移远通信、瑞芯微等纷纷涨超5%，IDC中国研究总监潘雪菲近日表示，预计2025年全球AI眼镜市场出货量为1280万副，同比增长26%，中国AI眼镜市场出货量为280万副，同比增长107%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三并未继续大涨，反而是开盘后的低开普跌开局，这让场外投资者拿着钱又不敢进场了，不过这根阳线提前拉升止跌，不会这么简单就结束，这里应该还有上攻击机会，保持短线思维。随着央国企改革进一步深化，市值管理逐步推进，看好具备稳健盈利能力、低估值和高股息优势的央国企板块。接下来注意上证指数能否在3230点之上稳住。

创业板指数周三低开低走，盘中一度跌近2%，出现了明显的回调走势，但是仍然在5日线与10日线之上，这里可以看成是“孕线”，可以关注周四的反弹阳线上扬。12月会议强调“要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，经济工作会议明确开展“人工智能 +”行动、加强国家战略科技力量建设，政策鼓励下新质生产力有望加速形成。接下来注意创业板指数能否在2040点之上稳住。

【淘金计划】    

从国内市场来看，2025年预计政策层面更加积极有为，逆周期政策更加有力。“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策有望形成更好的配合，助力经济结构转型和高质量发展。当前国内有效需求不足问题仍然突出，2025年扩大内需将是政策的主线，这一现状有望逐步改善。

从海外市场来看，在特朗普的政策主张下，美国再通胀风险加大，降息节奏预计相对谨慎，对于全球资本市场的流动性存在扰动。地缘冲突的走向尚不明朗，冲突的长期化可能导致部分地区局势进一步紧张和不稳定因素增加。

题材板块中的小红书、电子商务、广告营销等概念是资金净流入的主要参与板块，消费电子、医疗服务、工业金属等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现受小红书国际版迅速登顶美国AppStore下载榜的影响，A股市场上相关概念股反应迅速，纷纷掀起“涨停潮”，市场对小红书未来的期待也是推动其概念股爆炒的重要原因之一。随着小红书在美国市场的持续走红，其商业价值将进一步凸显，相关上市公司有望在广告、电商、内容创作等多个领域获得新的增长点。

投资机构的乐观预期也是推动小红书概念股爆炒的重要因素。天风证券认为，小红书凭借独特、丰富、多元的内容和真诚分享利他的社区理念，成功从美妆护肤品类拓展到围绕年轻人的生活方式平台。这种积极的评价进一步增强了投资者对小红书概念股的信心。

随着小红书的爆火，其生态链公司也表现出色。姚记科技全资子公司持股侵尘文化11.5%股权，侵尘文化是小红书头部MCN之一，2023年荣登小红书全平台签约体量Top1。引力传媒旗下“核力星推”“核力智选”两大社交AI营销系统覆盖了小红书等多个平台，沉淀的KOL/KOC红人数量已达到百万级。

为了应对这些挑战，小红书需要在产品设计、算法优化、内容生态治理等方面不断努力。通过优化用户体验和提升平台功能，小红书有望进一步提升其在国内外市场的竞争力。小红书概念的爆炒主要得益于其国际版的迅速崛起、TikTok用户的转移、A股市场的积极反应以及投资机构的乐观预期。同时，小红书也需要面对如何有效管理和监管海外用户内容的挑战，并通过不断优化产品和提升用户体验来巩固其市场地位。

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央妈出手拉指数，机器人又“嗨起来”！指数大阳线走起，怎么看

【盘面分析】

周二的盘面出现了缩量普涨反弹的走势，一时间让人丈二和尚摸不着头脑，说好的补缺口呢？这个位置的反弹牛哥认为是机构资金开始抢跑了，因为大家都在等同一个“起跑线”，那么机构反而没有主导权也没有机会收集筹码，这里提前拉升一方面可以主导市场格局形成合力，另一方面有一定的“成本垫”，之后哪怕指数再度向下也能止盈出局。投资者要做的是量力而行，每一次反弹都是在不经意间发生的，这里可以考虑短线思维看待提前的反弹行情。

骑牛看熊发现马斯克给出Optimus 产量乐观指引，2025 年机器人或进入“大时代”，特斯拉人形机器人擎天柱（Optimus）将是有史以来最大的产品。如果一切进展顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10 倍，目标是2026 年生产5 万-10 万个人形机器人，然后在2027 年再增加10 倍。同时OpenAI 正重新组建机器人部门，包括自主研发机器人及定制传感器套件，2025 年机器人将有更密集的消息和催化，人形机器人进入“大时代”。近期市场整体较弱，机器人板块在国内政策、英伟达、特斯拉等持续催化下逆势走强。

三大指数集体高开，两市个股开盘下跌不足千只，题材板块方面Sora、Web3、广告营销等板块表现较强，贵金属、饮料乳品、工业金属等板块表现较差。小红书概念集体高开，遥望科技、引力传媒等超10股竞价涨停，电声股份、天下秀等涨幅靠前，随着人们对TikTok禁令的担忧日益扩大，中国另一款热门社交媒体应用RedNote（小红书国际版）迅速在美国网络中走红，成为苹果应用商店下载量第一的免费应用程序。

CPO概念股震荡反弹，星网锐捷涨停，富信科技、锐捷网络等纷纷涨超5%，光通信行业市场研究机构LightCounting数据显示，全球范围内，搭载CPO方案产品出货量预计将从800G速率和1.6T速率端口开始，于2024年至2025年开始商用，2026年至2027年开始规模上量，2027年应用占比达到30%。机器人概念股再度活跃，巨轮智能、金奥博等多股涨停，大为股份、五洲新春等纷纷涨超5%，人形机器人市场一直处于高需求低供给的情况中，高智能化水平机器人供给有望创造自己的需求，仍存在技术变革的高价值量丝杠、触觉传感器、灵巧手零部件环节。

鸿蒙概念震荡反弹，常山北明涨停，润和软件、拓息等快速跟涨，华为终端BG董事长余承东在致华为终端全体员工2025年新年信中表示，鸿蒙原生应用和元服务上架20000+，鸿蒙开发者超过720万，生态设备超10亿台。2025年，鸿蒙生态要压强投入，10万个应用是生态成熟标志，这是未来半年到一年时间的关键目标。算力租赁概念持续走强，首都在线、利通电子等多股涨停，南凌科技、紫天科技等多股涨超5%，据国家数据局介绍，着眼2025年，国家数据局将大力实施“东数西算"工程，加快推进全国一体化算力网建设。2025年底，国家枢纽节点地区各类新增算力要占全国新增算力的60%以上。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二出现提前“抢跑”的走势，这也让场外资金有点按耐不住了，特别是观望许久的资金和量化资金，这里一定会考虑短线参与，这也是成交量增长的一个主要原因。股市资金面来看，近期外资情绪回暖，融资资金持续净买入，跨年险资等中长期资金配置型资金流入也有望支撑股市流动性。外资方面，港股市场和富时A50 股指期货上涨反映了外资情绪的回暖。接下来注意上证指数能否在3220点之上稳住。

创业板指数周二出现反弹，突破5日线后，在10日线附近巩固，这里没有站稳2100点，不能说低点已现，仍然要注意指数拉升机构出货的情况出现。融资资金方面，两市融资资金持续净买入，但A 股融资成交占比相比12 月高点明显回落，后续大小盘风格可能有一定收敛；而在低利率环境下，保险资金作为后市重要的增量资金来源，其对权益市场的投资比例还有较大的提升空间。接下来注意创业板指数能否在2040点之上稳住。

【淘金计划】    

市场展望：A 股跨年行情延续，“增量政策”可期。近期中国资产表现为“人民币汇率贬值下的股债双牛行情”，宽裕的流动性和乐观的政策预期是主要支撑，股市跨年行情有望延续。一方面，近期外资情绪回暖，融资资金持续净买入，跨年险资等中长期资金配置型资金流入也有望支撑股市流动性；另一方面，相比汇率问题，市场更关注增量政策的基调。从稳汇率角度，在会议召开前可能提前释放“稳增长”信号，对于货币财政政策、科技产业政策、稳地产、促消费等方面的定性指引，我们预计政策基调将偏积极。

题材板块中的家电零部件、Sora、人形机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，饮料乳品、贵金属、油气开采等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现人形机器人的核心部件，有望出现新的进入者执行器是高精密的机电一体化结构，用机电的方式模仿人类的关节，又称为关节模组，是人形机器人的核心部件。特斯拉机器人的执行器包括线性和旋转两种，共同点在于动力来源（无框力矩电机）、传感器（编码器、力矩传感器），不同之处在于传动机构分别是行星滚柱丝杠和减速器。

按照人形机器人量产0.5万、10万、100万台，测算执行器市场分别为12 亿、164 亿、586 亿元。目前特斯拉机器人身体关节28 个执行器，未来若机器人需要运动能力更强，执行器数量将进一步提升，带来更大的市场空间。

　OpenAI 正式进军机器人领域，并首次开放了硬件相关的职位招聘。这次招聘由前Meta AR 眼镜硬件负责人、现OpenAI 技术人员Caitlin Kalinowski 在社交媒体上公布。据他透露，OpenAI 的机器人团队正致力于“解锁通用机器人，并在动态的现实世界环境中推动AGI 级别的智能”。这意味着，他们不仅仅是在开发能执行特定任务的机器人，而是要创造出像人类一样具有学习、适应和解决各种问题能力的机器人。他们相信，只有将强大的AI 算法与能够感知和行动的物理身体结合起来，才能真正实现AGI。

从海外看，特斯拉人形机器人过去三年进展迅速，考虑到Optimus 2025 年有望实现量产落地，且2027 年产量有望达到百万台，T 链具备较高价值占比、稀缺卡位的相关标的将率先充分受益。从国内看，政府政策持续加大支持人形机器人发展，多家头部企业积极布局人形机器人，2024 年11 月，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心宣布正式运营，与16 家企业签署战略合作备忘录。2024 年底比亚迪、小米发布人形机器人相关岗位的招聘，国内宇树科技、智元机器人、优必选等创新企业人形机器人产品快速迭代、蓬勃发展，积极关注国内人形机器人产业链的相关标的。

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机器人继续“嗨起来”！指数反复震荡，后市怎么看？

【盘面分析】

美国经济数据大好，这也导致了市场普遍认为近期不会继续降息，美股出现大幅度回落的走势。美国12月非农新增就业25.6万人，为九个月最大增幅，超出预期的16.5万人，高于几乎所有经济学家的预期。12月失业率为4.1%，低于预期和11月的4.2%。纵观港股市场已经跌回了9月24日的拉升起点，这也就意味着3个月的时间指数回到了原点，A股市场在下跌周期中持续创出新低，在半年线附近有所反击，但是下方缺口较近，要注意本周可能会去补掉缺口，再来选择抄底资金的参与机会。

骑牛看熊发现马斯克给出Optimus 产量乐观指引，2025 年机器人或进入“大时代”，特斯拉人形机器人擎天柱（Optimus）将是有史以来最大的产品。如果一切进展顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10 倍，目标是2026 年生产5 万-10 万个人形机器人，然后在2027 年再增加10 倍。同时OpenAI 正重新组建机器人部门，包括自主研发机器人及定制传感器套件，2025 年机器人将有更密集的消息和催化，人形机器人进入“大时代”。近期市场整体较弱，机器人板块在国内政策、英伟达、特斯拉等持续催化下逆势走强。

三大指数集体低开，开盘两市红盘个股不足500只，题材板块方面能源金属、机器人、贵金属等板块表现较强，家电、电子商务、网红经济等板块表现较差。油气股开盘逆势大涨，准油股份涨停，潜能恒信、通源石油等多股涨超5%，布伦特原油期货上周五上涨3.73%至79.79美元/桶。美国当地时间1月10日宣布对经济实施新一轮制裁，涉及该国两家最大石油公司及183艘油轮。这些制裁是迄今为止针对能源部门最为严厉的措施。

机器人概念探底回升，五洲新春3连板，安培龙一度20CM涨停，绿的谐波、凯尔达等涨幅靠前，当地时间1月11日，OpenAI硬件部门的总监Caitlin Kalinowski在社交平台透露，OpenAI 将开发配备定制传感器的机器人。据介绍，OpenAI的机器人团队将专注于开发“通用”“自适应”和“多功能”机器人，这些机器人可以在“动态”“真实世界”环境中以类似人类的智能运行。银行股震荡走低 中、农、工、建四大行均跌超2%，渝农商行跌超3%，中、农、工、建四大行均跌超2%，青岛银行、沪农商行、常熟银行、厦门银行、邮储银行等跟跌。

锂矿股震荡反弹，雅化集团涨停，中矿资源、天齐锂业等多股跟涨，近日自然资源部中国地质调查局宣布，我国锂矿找矿取得一系列重大突破，锂矿资源量从全球占比6%升至16.5%，从世界第六跃至第二，重塑了全球锂资源格局。CPO概念探底回升，长光华芯20CM涨停，源杰科技、震有科技等多股跟涨，光通信行业市场研究机构LightCounting数据显示，全球范围内，搭载CPO方案产品出货量预计将从800G速率和1.6T速率端口开始，于2024年至2025年开始商用，2026年至2027年开始规模上量，2027年应用占比达到30%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一低开后一度高走，仍然是缩量反弹的节奏，虽然有资金提前介入，但是反弹力度也说明大资金还是在“看戏”。

居高不下的美债收益率会对汇率产生压力，目前离岸人民币仍在7.35的高位。考虑到A股强制披露财报的规则，问题严重的公司在1月31日之前，必须披露年报预告，这一点也会对当前市场情绪造成一定影响。本周耐心等待调整行情结束，沪指如果有击穿3100核心关口的机会，建议中线投资者密切关注做多机会。接下来注意上证指数能否在3140点之上稳住。

创业板指数周一盘中一度涨逾1%，随后的回落也导致个股出现冲高下跌的长上引线，目前盘面还是个股行情为主，大面积普反还没有到来。2024年，南向资金累计净买入7470.17亿元港股，创下新高，较2023年增长158%。其中，银行、商贸零售、通信板块是资金流入额居前的行业。展望2025年，多家机构认为，从基本面、流动性和估值等角度来看，港股有望在宽幅震荡中上行。接下来注意创业板指数能否在1960点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年12月美国新增非农就业人数大幅高于预期，医疗保健服务、休闲酒店业、零售业和政府部门是主要贡献项。12月失业率下降，薪资增速稳健，2024年就业市场整体保持健康。2024年美国移民对新增就业贡献显著，全年新增就业人数水平低于2023年，与2018年大致相当。12月非农就业数据发布后，市场下调对美联储的降息预期，当前市场对今年下半年美联储降息预期的定价意义有限。美联储将在1月议息会议暂停降息观察，或需等到3月的会议才能给出较为清晰的指引。

题材板块中的能源金属、贵金属、人形机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、家电、电子商务等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现英伟达发布世界模型，助力人形机器人发展。黄仁勋在CES 的现场介绍视频指出，目前Cosmos 包括自回归世界基础模型、视频分词器、CUDA AI 加速数据通道。开发者可以通过输入文本、图片、视频的形式，生成与真实世界有较高相似度的虚拟世界，以确认模拟场景中物体和空间关系及物理交互，目前该用于加速物理AI 开发的平台的目的是帮助开发者构建新一代的机器人和自动驾驶汽车（AV）。

在展览当天，黄仁勋展示了14 家企业合作伙伴的“机器人军团”，其中有6 家来自中国，分别是宇树、智元、星动纪元、银河通用、傅利叶和小鹏。国产机器人厂商高频亮相发布会，展示行业强大竞争力中国机器人厂商本次发布会上表现亮眼，产品竞争力在国际范围内获得认可。国内外行业大牛领衔，深耕大健康和制造领域，坚定看好国内外机器人产业链共振机会。

当前机器人进入快速迭代期，即将量产迎接快速放量，在两周空窗期期间，板块超预期回落迎来布局节点，本周在众多国内外催化下逆势走强。持续看好2025 年机器人板块国内外共振的机会；在市场逐步认知机器人产业大趋势不可逆&部分催化不可预测下，交易策略会逐步转向左侧布局；因此板块回调幅度或板块震幅会较此前更小。

基于自主可控以及安全性角度考虑，我们认为国内机器人产业链也将快速发展，国内华为、字节、各车企近期动作频频，机器人规划有所加速。当前华为、字节机器人产业链（国产机器人产业链）相关的投资机会将类似2022年特斯拉刚宣布布局机器人一样，作为一个新的主题方向，相关标的会获得市场的高度关注，相关投资机会可以积极参与。同时需关注特斯拉、英伟达、open AI 等国际龙头动向(性能提升带来的量产后的快速放量等）。

海外有特斯拉、英伟达等巨头入局拉动，国内有自上而下政策推动、以及众多企业入局，人形机器人国内外产业共振，技术有望快速迭代，看好产业化落地进展加速，重视产业链机遇。智元机器人展示了远征A2 机器人，其基于语音大模型，提升了实时对话能力，同时支持L4 级别自主移动。这些功能强大先进的人形机器人产品，反映了中国AI 机器人厂商在该领域国际范围内的强大竞争力。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

半导体4连涨，机器人跳舞！三大指数跌逾1%，怎么办？

【盘面分析】

本周连续5日横盘震荡，按照牛哥周一所说：“本周没有阳线，下周大概率再下一个台阶，除非降准降息大利好出现。”现在来看不是牛哥太悲观，而是市场风险大于机会，资金向上难度更大，这里的走势更像是2024年1月份一样，只不过投资气氛不一样，但是市场走势差别不大。本周连续出现政策导向，限购纳斯达克ETF、标普ETF等外盘基金产品买入额度，暂停开展公开市场国债买入操作，这些操作给牛哥的感觉是在归拢资金，但是资金去哪里还没有定性。A股目前进入到新一轮缩量调整的行情，下周可以考虑低点机会。

骑牛看熊发现半导体国产化势在必行，先进制程重要性提升。先进制程在提升芯片性能、降低功耗方面表现出色，尤其适用于AI 计算芯片、高速率通信芯片、手机/电脑CPU 等，海外高端芯片已达到3nm 制程，先进制程需求旺盛。目前先进制程是我国高端芯片卡脖子环节之一，7nm 及以下制程工艺依然与国际先进水平存在差距。AI 终端（眼镜/耳机）市场正处于快速增长的前夜，随着产品不断迭代更新，需求逐步攀升，相关产业链有望持续受益。随着AI 对芯片性能的需求不断提速，随着半导体周期复苏，存储芯片有望量价齐升。

三大股指开盘涨跌不一，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面半导体、芯片、机器人等板块表现较强，免税、商业连锁、通信设备等板块表现较差。AI陪伴概念盘初拉升，博通集成、苏豪弘业2连板，德艺文创涨超10%，在今年的CES展上，多款AI陪伴产品展出。Tombot公司带来了一款专门设计为陪伴阿尔茨海默氏症患者和其他类型痴呆症老年患者的机械宠物狗Jennie；它可以发出小狗的声音，摇尾巴，但是不能和真正的动物进行互动。

机器人概念延续强势，麦迪科技3连板、五洲新春2连板，建设工业冲击涨停创阶段新高，安培龙、震裕科技等快速冲高，近日人形机器人产业迎来密集催化。马斯克表示，如果一切进展顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍。此前，黄仁勋在CES 2025上再次强调人形机器人的GPT时刻到来。固态电池概念震荡拉升，德福科技20CM涨停，殷图网联、领湃科技等多股涨超10%，上海市人民政府办公厅印发《上海市新型储能示范引领创新发展工作方案（2025—2030年）》，提出重点突破高安全、高能量密度全固态电池高导电性固体电解质、固/固界面、器件制备与集成等关键技术。

智能驾驶概念异动拉升，锦江在线拉升涨停，日盈电子、万集科技等纷纷跟涨，马斯克在一场X平台的直播活动中，透露了关于特斯拉自动驾驶技术的一项新进展。据悉，特斯拉内部已开始对FSD（全自动驾驶）功能的无监督版本进行测试。农药板块局部异动，美邦股份走出7连板，先达股份直线涨停，广康生化、农心科技等纷纷跟涨，日前农业农村部发布关于公开征求《农业农村部关于修改〈农药登记管理办法〉等5部规章的决定（征求意见稿）》意见的通知，明确提出“同一登记持有人的同一农药产品标签只能标注同一个商标”（即“一证一品”）。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五早盘挣扎了以后，午后出现调整，看来“装都不装了”，仍然是极弱行情的走势，下周注意下跌后的低点反弹机会。A股两市震荡回落，但是幅度较小，沪指从3400点下台阶到3200区域之后，逐渐进入震荡行情。目前指数面临压力和支撑共存的局面，如果突破，仍需要时间。从压力因素看，外汇市场由“增强汇率弹性”转为“增强外汇市场韧性”，并新增“加强市场管理”，预计对市场情绪也有明显的安抚。接下来注意上证指数能否在3180点之上稳住。

创业板指数周五盘中波动有点大，不过微盘股出现冲高回落，大票寒武纪、中兴通讯等纷纷大涨，又是一波问你：“还不割肉来大盘股？”在定调“稳住”股市的政策基调下，A股市场的下行风险将是总体受控的。如果目前位置指数横盘后再度意外回落，将迎来比较好的中线介入机会。本周只有局部少数板块的机会，而真正上涨的个股数量有限，再看看中百集团、东百集团等等强势消费股接近“斩腰”了，顺钠股份、海得控制都趴地板了，短线资金明显开始“休息”了。接下来注意创业板指数能否在2000点之上稳住。

【淘金计划】    

历史表明特朗普前后，以及加征关税预期增强的情况下，“抢出口”的迹象较为明显，目前从数据来看已经有所显现，短期将为市场创造一定的投资机会。短期存在的“抢出口”逻辑带来的行业方向，海外存在较大增长空间的行业将是市场资金关注方向。部分行业海外业务收入存在较大提升空间，短期来看部分行业在2024年海外业务收入已经有所增长，但海外业务收入处于较低历史分位的行业，或仍有较大增长空间，此外尽管海外业务收入处于较高历史分位，但可能具备较好持续性的行业可予以关注。

题材板块中的公共交通、PEEK材料、机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，网红经济、商业连锁、酒店餐饮等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现半导体制造产能和推动技术进步，持续的投资是必需的，预计2025 年半导体资本支出将增长14%，其中半导体设备将增长19.6%，中国对半导体设备的持续高需求是重要推动因素。2025年半导体行业仍处于两位数增长的景气阶段，产业链各环节均将受益。海外持续限制将令国产半导体自主可控进一步加速。同时，伴随国产化产线的稳定量产和良率提升，国内成熟制程半导体具备一定的成本优势，物美价廉的国产半导体份额将会持续提升。

国内芯片市场需求庞大，从满足国内需求来看，扩产仍有其对应的市场，而受限于无法获取先进制程相关的生产设备，国内先进制程产能或持续占比较低，根据半导体行业协会（SIA）和BCG 报告显示，预计2032 年中国将生产28%的10nm以下芯片，但先进制程预计只有2%。从先进制程扩产需求来看，国内实现供应链国产化是解决海外问题的关键。

    　　AI 应用的成熟将成为加速智能眼镜渗透率提升的重要因素，展会有望加大产业链各环节对智能眼镜生态的关注，加速应用开发和生态建设。AI PC 大厂新品有望跟随AMD 新品陆续推出，根据techradar 预测，AMD 预计推出的新品包括RDNA4 显卡、更多Ryzen9000 处理器（包括新的3DV-Cache 产品）以及大量APU，这些APU有望推动轻薄型游戏笔记本电脑和PC 游戏手持设备的发展。

    　在智能设备、新能源汽车和人工智能等新兴产业的快速发展推动下，中国的半导体产业迎来了新的增长机会。展望未来，政策的持续支持及外部环境催化下将进一步加快国产半导体产业链的完善，在自主创新和国产化率提升的推动下，有望逐步减少对外部技术的依赖，推动行业迈向更广阔的前景。同时需关注半导体行业的宏观经济周期风险、资金链风险、技术依赖与外部风险。　

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半导体连涨3日，国产替代迫在眉睫！指数横盘混日子，要注意什么

【盘面分析】

美股进入到一月份开启一蹶不振的走势，主要原因是美联储会议纪要显示：“几乎所有”决策者认为特朗普政策可能推升通胀，暗示暂停降息。这一系列政策变化导致欧美股市下挫，美元短线拉升，非美货币走低，美债收益率走高。对于A股市场，在下跌趋势中没有明显的趋势扭转，场外资金也是不会轻易进场，进场资金也是惊弓之鸟随时离场的态势，所以本周看似走势较为平稳，实际上成交量创了新低。牛哥还是那句话：“本周没有大阳线出现，下周就要小心了！”

骑牛看熊发现半导体国产化势在必行，先进制程重要性提升。先进制程在提升芯片性能、降低功耗方面表现出色，尤其适用于AI 计算芯片、高速率通信芯片、手机/电脑CPU 等，海外高端芯片已达到3nm 制程，先进制程需求旺盛。目前，先进制程是我国高端芯片卡脖子环节之一，7nm 及以下制程工艺依然与国际先进水平存在差距。当前AI 终端（眼镜/耳机）市场正处于快速增长的前夜，随着产品不断迭代更新，需求逐步攀升，相关产业链有望持续受益。随着AI 对芯片性能的需求不断提速，随着半导体周期复苏，存储芯片有望量价齐升。

算力产业链反复活跃，雄韬股份5连板，顺钠股份走出10天9板，电光科技走出14天10板，英威腾、麦格米特等涨幅靠前，亚马逊宣布，计划投资110亿美元扩建其在佐治亚州的基础设施，以支持与其云计算部门亚马逊网络服务（AWS）相关的云计算和人工智能技术。芯片股再度走强，博通集成涨停，瑞芯微冲击涨停，CES 2025关键词为“AI加速落地”，在大模型理解及交互能力快速提升+对外API调用成本快速下降的背景下，AI端侧落地有望百花齐放。

液冷服务器概念持续走强，科士达、双良节能等多股涨停，据Omida数据，2024年全球服务器资本开支约为2290亿美金，其中，字节跳动资本开支约为80亿美金，腾讯约为60亿美金，阿里巴巴约为30亿美金。机构指出，国内互联网厂商加大AI投入，算力需求提升带动液冷市场规模增长。AI眼镜概念股震荡走强，润欣科技涨超10%，力鼎光电涨停，瑞芯微、移远通信等多股涨超5%，近日雷鸟创新发布首款雷鸟V3 AI拍摄眼镜，搭载阿里通义定制的意图识别大模型的眼镜产品，这也是国内首个大模型与AI眼镜硬件厂商开展的定制合作，推进端侧模型落地AI眼镜。

制冷剂概念股反复活跃，巨化股份涨超7%创历史新高，三美股份、昊华科技等跟涨，二代制冷剂配额加速缩减，三代制冷剂行业集中度持续提高，近期，R32、R410a等种类价格持续走高。稀土永磁概念异动拉升，英洛华涨停，九菱科技涨超10%，2023年以来国内稀土产业整合加速，当前中国稀土集团和北方稀土合计的开采指标占比达100%，供给格局显著优化。预计2024年开始落地的设备更新需求有望成为稀土需求新动力。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四并未继续大涨，主要是水下震荡为主，但是两市个股始终保持涨多跌少的台式，这也说明抛压有所减小。近两周以微盘股指数、中证2000 指数为代表的小盘指数出现明显调整，主要有几方面原因：一是市场担忧新国九条退市新规生效。证监会新闻发言人深夜发声，表示“仅凭监管问询、业绩下滑简单对照容易误导投资者”，以维稳市场情绪；二是日历效应。临近1 月份年报预告期，投资者风险偏好有所回落；三是前期积累的获利盘资金有所了结，表现为两市成交额、融资余额已有回落迹象。接下来注意上证指数能否在3220点之上稳住。

创业板指数周四低开高走，始终是红盘走势，微盘股也出现明显的反弹态势，一些超跌板块有所表现，但是持续性依然不够。A股的春节效应是指春节前由于假期不确定性较大，落袋为安情绪升温，市场成交量下降，低估值、蓝筹指数等偏防御板块上涨概率较大。春节后，随着流动性改善、投资者重新加仓，经济复苏预期升温，临近市场风险偏好升温，偏成长、偏小盘风格相对占优。接下来注意创业板指数能否在2000点之上稳住。

【淘金计划】    

近期随着上市公司因回购或重组事项披露最新的前十大股东情况，部分外资机构在2024年末的调仓换股动态浮出水面。外资机构买入A股公司动作频频，为2025年的投资提前布局。据不完全统计，从2024年11月至12月底，外资机构买入或增持的A股公司包括三花智控、宏创控股、阿特斯、哈森股份、富煌钢构、圣泉集团、卓易信息、世茂能源、华海诚科等。可以看到，随着国内经济基本面持续向好，外资机构进一步聚焦基本面向好和景气度上行公司。此外，对于并购重组标的，外资机构的偏好也十分明显。

题材板块中的PCB、近端次新、也冷服务器等概念是资金净流入的主要参与板块，石油、煤炭、运输服务等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现目前AI 技术正与终端产品快速融合，推动了以消费电子代表的诸多终端硬件产品的创新。为提升端侧AI 竞争力，对于芯片侧的要求会聚焦在算力、内存、功耗、工艺、面积、散热等方面，其中存储芯片是极为关键的一环。对于大算力领域，存算一体的优势是打破存储墙，消除不必要的数据搬移延迟和功耗，并使用存储单元提升算力，成百上千倍的提高计算效率，降低成本。

存算一体在云和边缘的大算力领域的竞争力影响约占90%。边缘端存算一体芯片在边缘端具有高算力、低功耗、高性价比的优势。而针对智能驾驶、数据中心等大算力应用场景，在可靠性、算力方面有较高要求，云计算市场玩家相对集中，各厂商算法和生态细节不同，芯片售价较高。

根据存储与计算的距离远近，将广义存算一体的技术方案分为三大类，分别是近存计算（PNM）、存内处理（PIM）和存内计算（CIM），其中，近存计算和存内计算是目前存算一体技术实现主流路径。大厂对存算一体架构需求是实用且落地快，而作为最接近工程落地的技术，近存计算成为大厂们的首选，典型代表是AMD 的Zen 系列CPU。

根据前瞻产业研究院报告，2024 年中国人工智能芯片市场规模有望达到1447 亿元。根据华经产业研究院，2023 年中国半导体设备零部件市场规模约为1281 亿元，2019-2023 CAGR 约为15.17%。根据集邦半导体观察援引SEMI，中国半导体设备的国产化比例从2021 年的21%迅速提升至2023 年的35%。半导体设备零部件和材料的国产化进展或将持续加速，算力芯片相关产业链有望持续受益。

半导体设备零部件作为产业基石，品类繁多、参与制造全流程，是决定半导体设备产业发展水平的关键因素。当前伴随行业周期复苏与AI 驱动产业革新，晶圆厂扩产持续推进，叠加自主可控需求推动国产替代加速。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。