AI板块大涨霸屏“卷土重来”！指数2连涨，后市怎么看？

【盘面分析】

美股在科技股的带动下出现指数反弹企稳的走势，这对于外围金融市场也有着较好的助力。周二A股市场在3300点附近出现了主力资金护盘的迹象，拉尾盘强行把指数拉起，而周三指数再度低开高走，说明A股市场有主力资金“呵护”，并且近期大幅度下跌的科技股率先修复反弹。经过近期中字头和破净股的利好反弹后，很明显市场对于破净蓝筹的认可较低，主要是板块的持续性和赚钱效应较弱，而对新能源和科技的反弹较的认可度较高。

骑牛看熊发现AI大模型发展快速，模型参数规模的扩大带来数据量的快速增长，给AI 数据中心网络带来压力，网络交换成为AI领域发展的底层重要支撑技术，其中以太网交换以及GPU 卡间互联成为重中之重。英伟达、博通等全球领先厂商积极布局，组建行业联盟，主导全球竞争。随着海外企业如META、Apple 等借助AI 技术实现业绩增长，这一趋势在国内市场同样引发了强烈的反响，尤其是在SORA 和字节跳动AI 视频产品即将面世的背景下，预示着AI 应用领域将迎来新一轮的发展高潮，持续看好“AI+”概念的发展前景。

三大指数集体低开，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面公共交通、磷化工、造纸等板块表现较强，船舶、保险、科创板次新等板块表现较差。AI应用端持续走强，AI电商、AI广告方向领涨，南极电商、广博股份等超10股涨停，美股AI电商广告概念股AppLovin年内累计涨幅高达706%。造纸板块盘初拉升，博汇纸业涨停，美利云、岳阳林纸等多股涨超5%，晨鸣纸业公告称，由于造纸业务低迷，公司正面临高达23.94亿元的债务逾期，受此影响，约71.7%的产能被迫停产、限产。

固态电池概念反复走强，有研新材走出10天7板，蠡湖股份、众源新材等多股涨停，全球首条GWh级新型固态电池生产线在安徽安瓦新能源科技有限公司正式落户安徽芜湖，安瓦新能源与芜湖经济技术开发区合作，共同打造的新型固态电池产业园一期工程占地约150亩，规划建设了5GWh产能的固态电池研发中心和高集成的自动化生产线。机器人概念股继续活跃，柯力传感、大恒科技等多股涨停，柯力传感在互动平台表示，公司六维力传感器已于9月给华为送样，客户样品测试顺利，近期将完成验收。

液冷服务器概念震荡拉升，英维克、日科化学等多股涨停，Nvent与英伟达合作开发“AI就绪”液冷解决方案，隔夜美股液冷技术供应商维谛技术收盘涨近15%。创新药板块震荡走强，贝达药业、益方生物等多股涨超10%，信银（香港）资本研究部的统计显示，创新药IND、NDA数量在经过2022年低位后重回增长，今年Q3药物临床获批1033个，同比增长25%，1类创新药获批上市共8个，同比翻了一倍。信银（香港）资本研究部认为，国产创新药正加速进入“新质发展阶段”。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三站上5日线，接下来就是上攻3400点，刚好也是10日线的压力位，这里先看反抽，反弹力度依然太弱了。2024年市场驱动力主要体现为估值修复，2025 年能否由估值驱动成功切换至基本面驱动至关重要，同时不可忽视A股经历长周期回调后，国内居民资产和全球资金的配置需求或有更积极的边际变化。 接下来注意上证指数能否在3370点之上稳住。

创业板指数周三出现明显的反弹走势，这是延续周二的反弹行情，只不过拉升力度不够大，成交量还是没有明显增加，看戏的依然很多。近日银行、煤炭、电力等高股息赛道再度领跑市场，红利策略热度出现回升。红利板块重新受到市场青睐，一方面受近期落地的市值管理新规影响，另一方面也为红利板块中具有涨价的基本面逻辑预期驱动。红利策略与当前部分市场资金的配置诉求不谋而合，成为资产配置中的重要一环。接下来注意创业板指数能否在2280点之上稳住。

【淘金计划】    

海外经济或呈现内需复苏潜力与外贸摩擦风险共存的特征。美国通胀存在反弹隐忧，非美经济体通胀或保持稳定。通胀和经济走势的差异将影响海外主要经济体央行货币政策走向，美联储明年或有50bps降息空间，欧央行降息幅度或大于美联储，而日本央行或将进一步加息。在此宏观环境下，大类资产配置顺序为：股票>商品>债券。

题材板块中的Sora、互联网、ChatGPT等概念是资金净流入的主要参与板块，银行、保险、煤炭等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现AI带来消费电子新一轮创新周期，手机、PC 等主要智能终端加速搭载AI功能，适配AI 负载。同时，AI 加速消费电子新硬件形态创新，国内外硬件厂商、互联网公司积极推出AI 眼镜、AI 耳机等产品，寻找新的AI 应用场景。

产业链上游具备技术实力的零部件、元器件供应商有望在此轮消费电子终端创新中受益。近期，台积电、三星7nm 及以下制程对国内供应趋严，先进制程及相关制造设备自主可控将成为长期趋势，对国内产业链公司来说，机遇与挑战并存。设备、材料、零部件的国产替代，AI 技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI 端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会。

智能可穿戴设备的需求增长，以及生成式人工智能大模型的崛起，正在将AI 音频眼镜推向更广的市场。在短期内AR 眼镜用户画像较为模糊背景下，智能音频眼镜以替代耳机功能为切入口，以眼镜（矫正视力/装饰）为载体，搭配AI 提高体验与卖点，有望开辟音频新赛道。

近期海内外的AI大模型持续迭代更新，通过技术创新赋能AI产品应用，为AI Agent、AI办公、AI营销广告等场景的应用落地提供了更扎实的基础，头部公司都在积极布局AIAgent等场景应用，AI应用的创新落地和产品力提升；AI产品的创新研发和AI应用的加速落地，有望进一步提升对AI算力的需求，同时有望更好的落地端侧应用，带动AIPC、具身智能等AI终端的需求。中长期建议把握政策指引+需求牵引，聚焦数字化、智能化和信创投资主线。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

人形机器人迎密集利好！指数高开低走，该怎么办？

【盘面分析】

A股市场本周继续调整，主力资金多次护盘拉升，中字头和金融股轮番助阵，但是市场赚钱效应变差，成交量也在不断萎缩，这也导致了行情出现新的变化。本周两市在周末破净股市值管理政策的刺激下有局部反弹，但是持续性不强，最终冲高回落，市场分期较大，资金乱窜的感觉。对于当前的行情，短期情绪退潮，市场逐渐从偏炒作风格切换到低位板块估值修复为主，做盘难度较大，特别要小心“当日大涨，隔日大跌”的情况，继续关注调整之后的买入机会。

骑牛看熊发现工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，为人形机器人产业发展提供政策指导。北京、上海、深圳、山东、安徽等地方纷纷发布地方性支持政策，人形机器人自上而下的政策推力正在逐步落地。人形机器人内部政策+外部巨头共同催化，进入国内外整机厂商双轮驱动阶段。AI为人形机器人提供了智能化的核心功能，而人形机器人则为AI 提供了一个具身化的平台。目前人形机器人仍处于工业制造、科研探索及商业服务场景，预计随着技术进步，最终落地于家庭服务，从而深度融入人类社会生活的各个层面，全方位地改变人们的生活与生产方式。

三大指数集体高开，两市个股开盘涨多跌少，题材板块方面公共交通、电池、机器人等板块表现较强，电信运营、sora、互联网等板块表现较差。机器人概念股震荡走强，科大智能20CM涨停，拓斯达涨近20%，弘讯科技、东方精工等多股涨停，发表《进一步全面深化工业和信息化领域改革 为推进新型工业化注入强大动力》。大力发展人形机器人、脑机接口、6G、原子级制造、清洁氢、新型储能等新领域新赛道。中字头板块盘中震荡走弱，中铁装配、中纺标跌超10%，此前中国出版跌停，中工国际、中国联通、中远通等多股均跌超5%。

光伏概念股反弹，上能电气涨超10%，苏州固锝、德业股份等多股涨超5%，前三季度我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额259.3亿美元，同比下降约35.1%，持续“量增价减”的态势。光伏行业亏损面持续扩大，本次行业波动造成的亏损规模远超以往三次行业波动。消费电子概念震荡拉升，华为手机方向领涨，朝阳科技、广信材料等多股涨停，东田微涨超10%，华为Mate 70系列宣布于12:08开启产品预订，开启后5分钟之内，已有超27万人预约。截至14：15，预约人数已经超过了100万人，达到117.4万人。

低空经济概念延续昨日强势，四川九洲2连板，万安科技、海能达一度涨停，拓斯达涨近20%，第三季度营收1.28亿元人民币，同比增长347.8%，环比增长25.6%，季度营收续创历史新高。此前据中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国透露，空管委即将在六座城市开展eVTOL试点。午后地产股局部异动，珠江股份直线涨停，津投城开冲击涨停，华夏幸福、云南城投等快速冲高，广州安居集团11月18日发布公告称，将在全市范围内收购满足90平米以下的存量商品房作为保障房，有意参加的开发商可于11月18日至12月18日期间报名。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二高开后低走，出现明显的弱势局面，这也说明30日线是支撑不住的，这里可能会进一步下行，调整时间会被拉长。前期货币宽松已至，当前财政政策可直接作用于总需求、往往见效更快。海外情况看，11 月初美国大选结果即将落定，新任总统的政策组合对中国的影响也需关注。后续未来还需关注具体落实以及重要会议指引，如12月有望召开的会议和经济工作会议对明年的经济定调。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周二重回2200点附近寻求支撑，目前的局面是题材板块轮番下杀，高位股和低位股都不留活口，特别要注意的是大千生态、日出东方的妖股效应又减弱了，资金抱团会去新的位置。2024 年市场驱动力主要体现为估值修复，2025 年能否由估值驱动成功切换至基本面驱动至关重要，同时不可忽视A股经历长周期回调后，国内居民资产和全球资金的配置需求或有更积极的边际变化。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

申请股票回购增持专项贷款的上市公司数量正不断增长。截至目前，沪深两市上市公司共披露利用相关贷款进行回购增持的公告近150份，贷款总额约344亿元。作为央行创设的新工具，股票回购增持再贷款是维护市场稳定运行的创新工具。上市公司向银行等金融机构申请股票回购增持专项贷款开展回购增持，显示出对企业发展前景的信心。证监会最新发布的市值管理指引有望进一步推动更多上市公司用好该工具，使其发挥更好的作用。

题材板块中的人形机器人、减速器、工业母机等概念是资金净流入的主要参与板块，电信运营、建筑、船舶等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现“人工智能+高端制造”重要落地形式，AI 浪潮中中国厂商能够深度参与的领域1）市场空间：预计2030 年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约203 万台，市场空间约3185 亿元。目前人形机器人领域虽然展现出巨大的潜力和广阔的应用前景，但其下游终端应用领域尚未实现全部落地，目前仅停留在工业制造、科研探索等场景，我国人形机器人产业链还处在不断构建和完善的过程中。

人形机器人有望进入特斯拉、国产厂商共同催化阶段：特斯拉Optimus 作为“具身智能”先行者，有望率先进入批量化生产阶段。国内厂商在人形机器人本体结构、运动控制算法、软件工程等方面持续迭代，并积极探索下游产业化应用场景。人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，有望迎来内部政策+外部巨头共同催化，进入国内外整机厂商双轮驱动阶段。

 “天工开源计划”发布，共建人形机器人综合创新生态平台。国家地方共建具身智能机器人创新中心联合优必选等合作伙伴发布了“天工开源计划”。创新中心今年4月成功研发了通用人形机器人母平台“天工”，实现了全球首个全尺寸纯电驱人形机器人的拟人奔跑，全身协同控制泛化移动能力全球领先。

“天工开源计划”旨在打造具身智能机器人生态圈，计划的具体实施步骤将涵盖关键技术及产品开源开放、产学研协同技术攻关、行业标准体系制定、具身智能机器人应用示范合作落地、具身智能机器人俱乐部及面向全球征集人形机器人参加马拉松比赛等多项内容，实现具身智能机器人生态的闭环。

人形机器人产业链逐渐形成，助力可持续发展。随着更多企业切入到人形机器人赛道，人形机器人的更新迭代和降本进程将有望进一步加快，而适应更多应用场景的人形产品或将被推出。因此，我们维持此前判断，人形机器人产业化落地速度已呈现加快迹象，产业链相关企业将逐步进入受益阶段。

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破净股大涨狂奔，市值管理新规来了！指数反弹，真的稳了吗

【盘面分析】

美国近期出现连续调整的走势，这与12月降息以及近期公布的经济数据有关，然而技术走势上依然属于是上涨中的回调，这个位置可以定义为“大选热”后的退潮走势，然而外盘市场的集体调整，导致整个市场出现了明显的变盘效应。A股市场提前与外盘调整，一方面与人民币下跌有关，另一方面与市场走势不及预期，一些资金选择离场。目前成交量不断缩量，这是最大的问题，这里依然要以下跌行情来应对，同时关注本周是否有止跌反弹的进场机会！

骑牛看熊发现市值管理新规落地，有助于增强投资者对于上市公司实施股份回购的预期。市值管理新规落地，主要成分股公司的市值管理方案及长期破净公司估值提升计划也将提上日程，将强化投资者对于上市公司增加股份回购的预期。同时，纳入主要成分股公司的范围进一步扩大，也将扩大采取回购措施的上市公司范围。市值管理指引强化主要指数成份股上市公司市值管理制度披露义务，要求长期破净公司提升估值，有望形成公司经营与股价表现的良性循环，推动上市公司质量持续提升，进而有利于资本市场和非银板块指数表现。

    三大指数集体高开，两市个股开盘却是跌多涨少，题材板块方面建筑、钢铁、煤炭等板块表现较强，质谱AI、远程办公、公共交通等板块表现较差。破净概念大幅走高，上汽集团、郴电国际等超10股涨停，三钢闽光、五矿资本等多股涨超5%，11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。大金融板块持续走高，银行、保险方向领涨，民生银行、青农商行触及涨停，郑州银行、华夏银行等多股涨超5%。

石墨电极概念股开盘大涨，宁新新材30CM涨停，翔丰华、东方碳素等多股涨超5%，国家知识产权局披露，华为公开了硅基负极材料的专利，名称为《硅基负极材料及其制备方法、电池和终端》。该专利主要解决了硅基材料因膨胀效应过大导致电池循环性能低的问题，提高负极的循环稳定性。固态电池概念再度走强，有研新材、粤桂股份8天7板，硅宝科技、上海洗霸等多股涨停，福能东方、蓝海华腾、传艺科技、华盛锂电等涨幅靠前。消息面上，太蓝新能源宣布，该公司研发的“无隔膜半固态锂离子电池规模化制备项目”顺利通过了中国轻工业联合会组织的科技成果鉴定。此举标志着我国在固态电池领域的又一重要突破。

房地产板块开盘走强，阳光股份、黑牡丹等超10股涨停，荣盛发展、绿地控股等多股涨超5%，2024年10月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比降幅收窄或转涨、同比降幅趋稳，房地产市场预期进一步改善。中字头板块持续走高，基建方向领涨，中国铁建、中储股份等多股涨停，中纺标涨近30%，中国交建、中国中铁等多股涨超5%，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式稿，市值管理指引的发布和实施将促使建筑装饰行业长期破净的上市公司产生积极作用。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一高开后红盘震荡，这次拉升的主力军变成中字头，以红利个股为基准的大盘类个股，金融股随后出现反弹走势，但是拉升力度不大。短期A股市场中枢震荡或仍为基准情形。配置上短期建议维持哑铃策略，红利/成长内部寻找性价比较优板块，中期内外需盈利剪刀差反转、产能出清现拐点两条配置线索。政策已经扭转远期的盈利预期和流动性预期，风险偏好可适度提升，调整过往偏防守的红利策略，均衡配置红利、成长和消费，并可适度配置港股美股等境外资产。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周一高开后并未大幅度拉升，出现了明显的水下震荡，盘中一度跌破30日线，但是在2200点上方有所拉升，行情有点变了。A股进入N 字走势第二阶段的震荡整固期。本轮政策旨在通过扩张性的货币政策和财政政策来提振经济、稳定地产和应对通缩风险，政策思路已经发生积极转变，经济和市场的中期不确定性已明显下降，对A 股中长期走牛抱有信心。接下来注意创业板指数能否在2250点之上稳住。

【淘金计划】    

A股市场在上冲至近期高位后出现调整，来自一线私募的最新策略研判显示，当前私募业内对于A股后期表现仍保持积极预期，结构性机会成为私募在策略应对上的重点。与此同时，从头部私募仓位情况看，现阶段百亿级股票私募的仓位水平也运行于年内高位。中国资产成为海外资金的加仓新目标，曾豪言“买入一切中国资产”的华尔街对冲基金大佬大卫·泰珀（David Tepper）旗下Appaloosa资管、索罗斯基金、《大空头》原型迈克尔·伯瑞（Michael Burry）旗下Scion资管、橡树资本、拥有百年历史的资管巨头柏基投资，以及知名私募高瓴资本等，都在投资组合中提高了中概股的占比。

题材板块中的中字头、建筑、破净资产等概念是资金净流入的主要参与板块，智谱AI、sora、华为算力等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现相较征求意见稿，《指引》对重点进行市值管理公司的范围、要求和罚则进一步优化，不再强调明确股份回购机制为强制性要求。同时对于其市值管理制度不再强制披露仅须披露制定情况，并删除其中“上市公司内部考核评价方法”条目。

证监会、国资委等部门相继推进市值管理要求，稳定市场估值，国有文化企业账上现金较为充足，拥有国有背书，其充足资源禀赋的优势在政策支持下更加凸显，后续有望受益于政策催化，通过资源整合、并购重组等方式，加快资源整合节奏，吸纳优质资源，补强夯实产业链布局，助力现有业务转型升级，提升自身竞争力。

市值管理正式文件的出台，有望为这一长期被低估的银行板块带来估值重塑的契机。值得注意的是，自924新政实施以来，低估值的及国有企业股票的涨幅相对滞后。而此次新文件的发布，预计将为包括银行在内的大范围破净板块注入新的上涨动力。在此背景下，看好在市值管理政策提振下，具有高股息率和较大价值重估潜力的银行板块迎来补涨的机会。

国有文化企业资金、资源优势凸显，看好整合资源提升自身竞争力。特别是那些已经发行了可转债的银行，如成都银行、南京银行、杭州银行等，有望借此机会成功实现强制赎回。除市值管理政策外，近期一系列旨在支持地方化解债务风险、通过发行特别国债助力国有大型商业银行补充核心一级资本、推动房地产市场企稳回升以及推出互换便利工具等增量金融政策，也对银行板块构成了实质性利好。

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AI应用板块逆势大涨！指数A字型下杀，牛市结束了吗？

【盘面分析】

随着本周美国经济数据的公布，市场下调降息押注，鲍威尔打压激进降息预期，美股冲高回落，外围金融市场陷入到调整节奏中，大宗商品中的铜、黄金跌幅居前。A股市场本周不断出现缩量的行情，已经来到了1.5万亿之下，这样的盘面也导致市场赚钱效应较差，出现板块和个股轮番下跌的行情。伴随A股估值的逐步修复，业绩能否在下一年兑现，将是行情结构分化的重要考量，目前依然是关注调整之后的买入机会。

骑牛看熊发现Sora 两周内正式发布，引爆多模态。11月智谱宣布全新迭代的AI 视频模型“新清影”，实现文生视频性能的进一步提升。具体来看，清影迈入新阶段：10s 时长、4k、60 帧超高清画质、任意尺寸，自带音效，以及更好人体动作和物理世界模拟Sora 的正式发布，有望成为全球视频生成领域的新标杆，加速多模态大模型的迭代与应用。国内AI 产业链在算力规模保持世界领先、大模型公司积极研发并推出视频制作、手机操控等一系列具体应用的背景下，有望获得关注和发展。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面Sora、智谱AI、互联网等板块表现较强，家居用品、种业、航空等板块表现较差。AI应用端再度走强，中科金财5天4板，酷特智能、立方数科20CM涨停，OpenAI准备发布一款能够独立执行任务的AI智能体（AI agent），项目代号为 “操作员”（Operator）。OpenAI计划在明年1月份将其作为研究预览版和开发者工具，首次向公众亮相。OpenAI的AI智能体开发预示着AI系统将向主动接触操作界面，而不仅仅是处理文本和图像的方向转变。

固态电池概念反复活跃 ，有研新材、粤桂股份7天6板，蠡湖股份涨超10%，“飞行汽车第一股”亿航智能宣布，适用于亿航EH216-S的高能量固态电池取得重大技术突破，搭载固态电池的eVTOL成功不间断飞行了近50分钟，续航时间提升了60%至90%。教育股震荡走高，凯文教育、豆神教育等多股涨停，创业黑马、传智教育等跟涨，11月20日至22日，教育部将在天津举办2024年世界职业技术教育发展大会。

消费电子概念股震荡走高 ，朝阳科技、博杰股份等多股涨停，全球消费电子持续回暖，AI部署、“折叠屏”等产品革新有望密集推出，掀起消费电子换机潮。智能网约车概念股震荡拉升，锦江在线涨停，天迈科技、电声股份等多股涨超5%，文远知行旗下自动驾驶环卫车S6正式获得新加坡陆路交通管理局 Milestone 1 无人驾驶车辆第一级别公共道路许可证，旗下无人扫路机S1获得T1 Assessment 无人驾驶车辆第一级别公共路径许可证，标志着两款自动驾驶环卫产品经过测试后可在许可的公开道路和公共路径开展试范运营。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五低开后一度拉升翻红，随后出现震荡走势，目前K线回到5日线、10日线之下，勉强在20日线之上稳住。当前A股表现相比其它资产的韧性，资金面可能是一个重要的解释视角。除此之外，对已有政策效果的评估，以及对增量政策的再度预期，也将对行情的演化产生积极作用，A股整体仍受益于流动性增量而呈现震荡攀升特征。接下来注意上证指数能否在3350点之上稳住。

创业板指数周五低开低走，没有沿着5日线震荡，而是跌破了10日线，主要还是妖股集体出现大跌的走势，本来就已经跌幅超过30%，再来个跌停，这就会导致割肉盘的砸盘行情。从板块配置来看，A 股以电子等科技类指数为主，可从TMT、电子和消费电子等不同角度进行指数配置，而港股则以恒生科技指数为主。接下来注意创业板指数能否在2300点之上稳住。

【淘金计划】    

当前A股处于历史上较为活跃状态，新增投资者以及融资盘是近期主要增量资金，市场从资金面角度可能有较好的承接力量，有望支持市场震荡走高。考虑到前期累积涨幅较大，主要指数临近前期高点和交易密集区，中小盘指数更是多数创出本轮行情新高，以及外部环境有一定压力，要小心出现资金短期集中获利回吐难免导致指数波动，这也是历史上震荡整理期的正常现象。目前最大的问题在于没有赚钱效应，高位股、妖股、热点题材都在跌，机构和游资“窝里斗”，泥沙俱下焉有完卵？

题材板块中的Sora、互联网、智谱AI等概念是资金净流入的主要参与板块，科创板次新、多元金融、种业等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现智谱AutoGLM 或推动AI Agent 时代到来，继续布局多模态AI 应用，智谱AI 推出自主智能体AutoGLM，即一个可代替用户在手机和网页上完成各种操作的AI Agent（助手），根据展示视频，用户只需一句话说出需求，就可通过手机内置AI 助手自动点外卖、发微信、写点评、评论朋友圈、购买商品等。

基于近期国内外视频生成等多模态AI 模型及AI Agent、端侧AI 的持续重大突破，可以考虑加码布局多模态AI 应用。同时，智谱AI 还推出了端到端情感语音模型GLM-4-Voice，其能够理解情感，实现高度拟人的情绪表达和情感共鸣，并可自助调节语速，支持多语言和方言。

近期随着市场风险偏好的提升，前期回调较深的传媒板块具备高弹性特征，国内游戏等娱乐市场发展已进入成熟期，中国互联网应用全球发行具备有效经验，未来海外市场具有更高的增长潜力。本周智谱发布GLM-4-Voice（端到端语音模型），这一成果使得大模型具备了完整的感官系统，实现了机器与人交互的自然与流畅，大模型能力持续迭代增强。

近期AI 独角兽企业智谱推出自主智能体AutoGLM，可覆盖日常生活聊天、网购、社交、地图、酒店火车订票等常用功能，AI 应用的发展带动板块走强。随着算力的不断积累与铺设，以及AI 技术的不断发展，国内及海外AI 大模型持续迭代，商业化变现有望持续落地。而AI 商业化变现的持续落地，也有望进一步推动AI 基础设施产业链的持续发展。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

住房交易税新政来啦！指数调整，进场还是退出？

【盘面分析】

美国经济数据本周陆续公布，美国名义CPI同比增速在10月份加速至2.6%，符合预期但创三个月新高，这对于12月份美联储降息预期有一定的影响。随着外围金融市场的牛市共振，A股也开启了向上拉升反弹的局面，当前的A股指数，其强势程度已经与上半年迥异，9月底反弹后，10月份进入到横盘震荡的局面，11月份再度震荡向上，能否创出10月8日3674.4点的新高行情，将会决定本轮行情是否还有“牛市”。目前策略不变，先看调整，伺机等待出手机会。

骑牛看熊发现财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策。契税方面，将现行享受1%低税率优惠的面积标准由90平方米提高到140平方米，并明确北京、上海、广州、深圳4个城市可以与其他地区统一适用家庭第二套住房契税优惠政策。调整后，在全国范围内，对个人购买家庭唯一住房和家庭第二套住房，只要面积不超过140平方米的，统一按1%的税率缴纳契税。在政策的持续推动下，房地产市场有望继续保持向好态势。

房地产板块走强，世荣兆业涨停，我爱我家、特发服务等多股涨超5%，财政部等三部门13日发布住房交易税收新政，家庭唯一和第二套住房不超过140平方米统一按1%税率缴纳契税；城市取消普通住宅标准后购房满2年再销售免征增值税。此外，此次调整将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。调整后，东部地区为1.5％，中部和东北地区为1％，西部地区为0.5％。

固态电池概念反复走强，有研新材走出6连板，信宇人、东方锆业等多股涨停，多家上市公司在固态电池方面有新进展。长安汽车预计，2027年公司实现全固态电池装车，2030年全固态电池量产装车。游戏股逆势活跃，姚记科技、实丰文化双双涨停，冰川网络、汤姆猫等多股跟涨，得益于海内外长青游戏的稳健表现，Q3腾讯游戏业务在本土市场和国际市场均延续了Q2的增长态势，本土市场收入增长提速，国际市场收入创季度新高。

燃气股异动拉升，凯添燃气、首华燃气等多股涨超10%，长春燃气、贵州燃气等纷纷跟涨，随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。低空经济、商业航天概念震荡调整，中国卫通、中化岩土均触及跌停，看来低空经济会议开完后，行情也不一样了，再加上市场弱势，短线资金和游资纷纷退场。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四出现明显的回调态势，不难看出大盘本周始终无法站稳5日线，这里要考验下方的支撑力度了。展望2025 年，仍需正视宏观范式转变对经济基本面的挑战，市场中期底部或已在2024 年出现，趋势反转则取决于政策能否对症发力，最终改善投资者预期和扭转低通胀环境。美国“顺周期式”宽财政预期或为美元带来上行风险，A 股绝对估值或有“颠簸”。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周四继续在5日线之上横盘，出现了明显的调整迹象，前2日牛哥已经说了这里要注意风险，指数不跌赚钱效应大打折扣了。赛点2.0 第二阶段，政策驱动与主题轮动把握信创和消费阶段大波动，央行新设立的互换便利工具与股票回购、增持专项再贷款，为垄断红利带来增量逻辑。惠民生、促消费后续政策加力也值得期待，可关注政策发力，存量利率政策的效果也或逐步体现。接下来注意创业板指数能否在2370点之上稳住。

【淘金计划】    

近期我国政策加码有助于提振增长预期，但经济修复弹性仍有不确定性，低估值弹簧和增量资金是A股本轮上涨重要推升因素，当前市场估值略低于历史均值，单纯估值修复空间收窄。2025 年不可忽视A股经历长周期回调后，国内居民资产和全球资金配置需求或有更积极的边际变化，有望支持指数表现。今年底至明年初仍处于政策发力和估值修复的阶段窗口，中期表现取决于业绩拐点确认和回升弹性，估值驱动向业绩驱动切换的过程或有波折。

题材板块中的保险、多元金融、ST板块等概念是资金净流入的主要参与板块，近端次新、IT设备、光刻机等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现当前中国房地产市场的交易税负已经来到了历史上最低的阶段，尤其是一线城市改善性需求的交易税负担大幅下降。这也是十多年来第一次出台专门针对开发企业的税收减免政策，不仅匹配开发活动毛利率下降的事实，有利于开发商专门聚焦高质量营建，也有利于低毛利的开发企业盈利弹性恢复。

在促进房地产市场止跌回稳的政策大方向下，房地产市场在10月份出现了明显的积极变化。11月份以来，多地持续加力，优化房地产领域政策措施，包括加大购房补贴力度、提高住房公积金最高贷款额度等，助推房地产市场继续保持止跌回稳的积极势头。会议公告明确，加大住房交易环节契税优惠力度，积极支持居民刚性和改善性住房需求；降低土地增值税预征率下限，缓解房地产企业财务困难。

土地增值税方面，将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。各地可以结合当地实际情况对实际执行的预征率进行调整。增值税方面，在城市取消普通住宅标准后，对个人销售已购买2年以上（含2年）住房一律免征增值税，原针对北京、上海、广州、深圳4个城市个人销售已购买2年以上（含2年）非普通住房征收增值税的规定相应停止执行。

对于首套90平方米以内住房，以及超过140平米的购房者没有影响，对于90-140平方米的首套房购房者契税可以减少0.5%。二套购房者超过140平方米的可减少1%，140平方米以内的购房者可以减少2%契税。

受益最大的是一线城市购买二套房的购房者，过去四个一线城市二套房全部按照3%收取契税，新政策将变成140平方米以内1%，140平米以上2%，购房者最多可享受2%的契税减免。举例来说，购买第二套房的购房者，总价500万元，过去契税要3%也就是15万元，新政策后将按照1%收取，也就是5万，契税减少10万元。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

AI应用领涨两市，独领风骚！指数盘中巨震，该怎么办？

【盘面分析】

美国总统特朗普陆续开始认命内阁成员，新的对于企业以及市场的动向有较大的影响，所以美股企业本周股票走势波动非常厉害，特别要注意的是美国新政策将会涉及到一些企业的问题，这也是导致近期金融市场动荡的原因之一。A股市场本周出现了先扬后抑的盘面，成交量有所萎缩，题材板块出现退潮的迹象，对于指数的中期走势，如果目前位置指数再度明显回落，场外投资者仍可积极寻求买入机会。

骑牛看熊发现随着OpenAI 的GPTo1、谷歌的Gemini1.5pro和Gemini Ultra、以及MetaAI 的Llama3.2 这些模型在性能上的提升、成本的降低以及响应速度的加快，展示了AI 技术快速进步的步伐。智谱AI 推出自主智能体AutoGLM，海外OpenAI 发布最强模型 o1，AI 应用竞争持续保持激烈态势，关注AI 大模型及相关优质算料等投资机会。受益于底层技术能力的升级，国内AI 应用持续迭代，token调用量持续增长。AI方向持续关注国内外AI 模型及AI硬、软件开发进展，同时积极关注AR、VR 等产品进度。

 三大指数集体低开，两市个股跌多涨少，题材板块方面电信运营、Sora、智谱AI等板块表现较强，旅游、酒店餐饮、航空等板块表现较差。CPO概念震荡回升，新易盛领涨，中际旭创、太辰光等多股涨超5%，在未来的CPO时代，光模块行业预计将演进为光引擎行业，市场规模有望实现大幅增长，同时在此过程中对于光芯片、封装和设备领域将带来明显的需求拉动和产业格局重塑。充电桩概念异动拉升，泰永长征、三变科技涨停，中国充电联盟发布数据，2024年10月比2024年9月公共充电桩增加6.3万台，10月同比增长34.3%。

电商概念早盘活跃，值得买、遥望科技等多股涨停，易点天下涨超10%，2024年双十一全网销售数据报告显示，各平台大促起始日期至11月11日，综合电商平台、直播电商平台累积销售额为14418亿元，同比增长26.6%。隔夜美股跨境电商股Shopify和Sea收盘分别大涨21%和10%。三大通信运营商持续走高，中国联通涨停，中国电信涨超7%，中国移动涨超5%，2024年全球6G发展大会于近日在上海举行，大会展示了国内6G（第6代移动通信技术）创新发展方面的最新成果，推动产业链上下游的优势资源更好汇聚，助力6G前沿技术研发、标准制定和未来产业培育。

固态电池概念反复活跃，有研新材5连板，科恒股份、乐凯胶片等多股涨停，灵鸽科技涨近30%，长安汽车预计，2027年公司实现全固态电池装车，2030年全固态电池量产装车。上海国资板块开盘大涨，上海物贸、长江投资等多股竞价涨停，上海九百、华建集团等大幅高开，上海市政府常务会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，提出要注重价值引领，向有助于新质生产力发展、有助于重点产业补链强链的项目倾斜。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三跌破5日线，重回3400点附近，盘中始终未能突破5日线，按照牛哥之前所述：“这里要注意3400点附近的支撑！”“924”政策组合拳以来，经过第一阶段的估值修复，当前A 股整体PETTM稳定在18x 左右、较其他新兴市场前向PB 折价10%，美国“顺周期式”宽财政预期或为美元带来上行风险，A 股绝对估值或有“颠簸”。接下来注意上证指数能否在3450点之上稳住。

创业板指数周三在5日线附近寻求支撑，但是题材板块已经出现明显分化，多数个股冲高回落，上攻力度明显出现“打折”。若美元出现阶段性调整窗口，叠加彼时信用周期改善、供给出清初现曙光、地产销售止跌，A 股有望迎来第二轮估值中枢抬升机会，定量模型预计2025 年末PETTM 较当前上行空间约7%。接下来注意创业板指数能否在2420点之上稳住。

【淘金计划】    

当前市场普遍预期特朗普关税、减税以及移民政策将推升二次通胀风险，美债、美元快速走高。但考虑到政策实施到见效存在时滞，而短期利率快速上行对于需求侧的压力将更快显现，因此先宽松交易、后二次通胀应是更为合理的逻辑演绎路径。短期基本面不差，但中期基本面大幅冲击的担忧难以消散，A股市场风险偏好走弱，市场做多力量被消磨，热度逐步下行，没有明显的春季躁动。

题材板块中的电信运营、近端次新、sora等概念是资金净流入的主要参与板块，旅游、公共交通、酒店餐饮等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现AI大模型多模态能力持续提升，AI应用有望从中受益：国内AI 大模型多模态能力正持续提升，如快手可灵AI 大模型、字节豆包AI 大模型等视频生成的效果正在持续提升，包括精准语义理解、一致性多镜头生成、动态运镜等。

目前大模型陆续从技术基座打造走向产品生态应用，其能力也陆续由云端下放到边缘与端侧，赋能PC、手机、XR 头显、车载等广泛应用场景，有望进一步完善AI 产业应用生态，提升边缘及端侧产品附加值。

    　　同时月之暗面的Kimi、脸盟科技的即梦AI 等二线厂商持续迭代发力，应用端数据持续刷新。我们认为国内AI 应用端用户心智正在逐步改善，看好未来模型及应用商业化进程推进带来的投资机会。

    　　国内众多上市公司具备AI储备，深度参与AI 应用产业链，随着AI 底层模型技术性能不断提升、应用场景不断发展，国内AI 应用有望绽放市场潜力。随着AI 全行业的高速迭代，国内AI 应用存在巨大市场空间，具备AI 应用场景及AI 应用落地的相关企业。

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医药医疗板块领涨！指数冲高回落，行情“变了”吗？

【盘面分析】

全球金融市场4季度仍在大选和财政政策的推动下前行，美元的继续强势导致人民币近期有所回调，但是美股和A股都出现了震荡向上的走势，这是比较好的现象。本周会议提出：“完善应对股票市场异常波动等政策工具，维护金融市场平稳健康运行。”这也说明之后的行情很难出现9月底那波“疯牛”走势，大概率要走震荡“慢牛”行情，但是始终性有多长，就有待考量了。从策略上看，市场反转趋势已成，继续关注调整之后的参与机会。

骑牛看熊发现从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数均实现正向收益，其中医疗服务板块、中药板块、医疗器械板块和生物制品板块均较沪深300 指数实现正向收益。当前资产重组政策支持力度不断增强，医药行业作为新质生产力关键领域有望持续获益。并购六条的发布，强化了并购重组作为支持经济转型升级、实现高质量发展的市场工具的作用，且明确提出对新质生产力方向转型升级的支持。我们认为，医药行业作为新质生产力的重点发展方向，有望成为并购重组交易最为活跃、政策获益最大的板块之一。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股开盘涨多跌少，题材板块方面锂矿、减肥药、医疗保健等板块表现较强，航空、船舶、水务等板块表现较差。摩尔线程概念股持续活跃，东华软件、威星智能等多股涨停，国产GPU独角兽摩尔线程即将启动IPO辅导。汽车整车概念反复活跃，江铃汽车、东风股份双双涨停，上汽集团、宇通客车等多股涨幅靠前，中汽协数据显示，10月，新能源汽车继续保持快速增长，月度产销量再创新高，分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.8%。

锂矿板块震荡反弹，威领股份2连板，永兴材料涨停，天华新能涨超10%，中矿资源、赣锋锂业等多股涨超5%，广期所碳酸锂期货主力合约连续第二日涨超4%，一方面是由于需求表现强劲超预期，另一方面是由于部分海外矿企三季报下调未来生产指引，促进利多情绪的发酵。地产股异动反弹 ，我爱我家涨停，华联控股、深振业A等多股涨超5%，自然资源部近日表示要积极运用地方政府专项债券资金加大收回收购存量闲置土地力度，促进房地产市场平稳健康发展。

数字货币概念持续活跃，创识科技冲击20CM涨停，雄帝科技、翠微股份等多股涨停，比特币价格继续飙涨，日内最高触及8.9万美元/枚，再度创出历史新高。在数字金融方面，报告提出加快推动金融机构数字化、智能化转型。稳妥推进数字人民币研发和应用。金服概念股开盘大涨，君正集团、雄帝科技等超10股涨超5%，批准钱塘征信有限公司个人征信业务许可，这是我国批准的第三家持牌个人征信机构。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二回调到5日线附近寻求支撑，再度出现冲高回落的走势，这表明3500点一线“空头死守”，这里要小心为上。如果周三还不能突破该点，要小心指数出现回调的走势，特别是金融股可能会有所调整，这部分资金大概率还是会回到10月份的龙头股中报团取暖，之后等指数企稳再玩“左手倒右手”的玩法。接下来注意上证指数能否在3450点之上稳住。

创业板指数周二出现跳空高开站上2400点的走势，但是随后出现的回调并未继续上涨。题材板块分化明显，前一日大涨的SORA、AI、半导体芯片等科技股出现分化，这也要小心盘面的变化，资金势必会选择新的投资机会，这也是11月中下旬的新赚钱机会。现在的行情依然无法“躺赚”了！接下来注意创业板指数能否在2420点之上稳住。

【淘金计划】    

指数仍然处于强势震荡阶段，随着政策出台落地，市场成交有望保持较高水平，市场轮动格局仍将延续。从投资方向来看，除了前期核心大金融加科技之外，更多热点开始轮动，市场高低切换频繁，以消费，周期为代表的低位板块开始逐步表现。在美国大选落地之后，应更加关注自主可控领域的动向，对消费领域给予更多的关注，同时对出口链保持谨慎乐观的看法。从指数层面来看，市场可能会进一步震荡走高，在时点上，关注重要会议时点，有望迎来突破行情。

题材板块中的新冠药、减肥药、肝炎等概念是资金净流入的主要参与板块，航空、军工信息化、光刻机等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现医药生物板块2024Q1-Q3 收入端及归母净利润增速承压，2024Q3 单季收入增速相比上季度有所改善。截至目前，申万医药生物板块市盈率（TTM）为28.48 倍，与2024 年7月-8 月估值低谷出现明显回升。医药生物行业仍具备长期成长性，估值仍位于近年低位。产业资源整合、创新平台的拓展与股东赋能是医药行业的重要投资逻辑。

医药行业仍然具备较强的长期增长动力，尤其是在老龄化、居民疾病谱变化的大背景下，医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求。出海方面，伴随着中国创新药研发实力的持续积累，出海能力和海外认可度也在持续提升，海外市场依然前景可期。医药生物板块估值虽然和2024 年7 月-8 月相比有所回升，但是仍然位于近年低位。

短期来看，Q4 有望迎来院内诊疗需求提升，驱动相关企业业绩增长，带来估值提升。中长期来看,板块内部分化趋势明显,在集采后周期和四同等政策推出的背景下，仿制药企业有望迎来加速行业整合，具有产品优势及销售能力较强、拥有原料药制剂产业链一体化的公司优势将不断显现。同时创新能力强、具有核心竞争力的企业也将持续受益，相关企业有望实现估值重塑。

在政策刺激预期下，本周市场强势上涨，医药作为长期底部、前期滞涨的板块，跟随市场迎来反弹。本周医药表现集中在：一方面是事件催化，比如并购重组、政策刺激等个股，另一方面则是底部具有复苏预期的板块，如消费医疗、CRO/CDMO 等。在整体Q3 普遍承压的情况上，市场将更为关注2025 年的经营趋势，重点寻找基本面改善的方向。当前的投资思路主要分为两方面，一是布局明年，另外在业绩真空期积极把握主题、事件催化。近两年医药板块的主线方向，核心是寻找真正能够出现拐点，且较为准确判断拐点的节点。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

化债大涨，科技爆发！指数低开高走，后市怎么看？

【盘面分析】

外盘市场在大选后继续牛市新高的模式，这也带动了行情进一步走高，这属于是牛市互相共振的好行情。A股市场在横盘一个多月后出现明显的指数拉升行情，这也带动了两市成交量再度增加，但是本轮行情始终没有主导一切的主线，仍然还是金融+科技的交叉前进模式，这里反而要注意高位股的陨落，短线资金的去向，以及对后世新方向的理解。市场进入到第二阶段赚钱难度会逐渐增大，依然要记住切勿追涨杀跌。

骑牛看熊发现会议审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。再加上这次全国人大批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。化债“组合拳”政策有效提振了市场风险偏好，并且相较于海外扰动因素，国内政策对市场影响更直接也更重要，A股有望延续震荡上行趋势。

三大指数集体低开，随后创业板指数率先翻红，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面科创板次新、大基金持股、半导体等板块表现较强，种业、保险、煤炭等板块表现较差。信创概念反复活跃，三六零、中兴通讯等多股涨停，麒麟信安、东方通等纷纷涨超10%，随着政府化债及更积极财政政策的落地，预计政府信创采购将从2024年四季度开始快速回暖，此前业务与政府信创采购关联度更高的公司，或者此前未能参与政府信创采购，但此次顺利获得了安全可靠采购资质的公司，将更加边际受益于此次政府信创采购的重启。

商业航天概念延续上周强势，中国卫通2连板，合众思壮5天3板，航天软件、振芯科技等跟涨，巴西希望引入中国卫星互联网服务供应商，双方正就有关谅解备忘录展开谈判，有望于本月晚些时候签署。光伏板块反复走强，爱旭股份2连板，迈为股份、英杰电气等多股涨超10%，近日经十四届全国人大第十二次会议表决通过，将于 2025 年1月1日起施行。第二十五条提出加快风电和光伏发电基地建设，支持分布式风电和光伏发电就近开发利用，合理有序开发海上风电，积极发展光热发电。

Sora概念股震荡走强，易点天下涨停，昆仑万维涨超15%，智谱视频生成大模型产品清影重要升级，支持生成 10s、4K、60 帧超高清以及人物表演细节，即日起在智谱清言app上线。智谱宣布本月将上线从视频直接生成音效的模型，意味着“默片 Sora”将进入“有声电影时代”。芯片股反复拉升，国芯科技20CM涨停，灿芯股份、芯原股份等超10股涨超10%，针对近日市场传闻称台积电将于11月11日起暂停相关AI芯片客户的7nm及以下制程芯片生产的消息，台积电方面并未直接予以否认。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一低开后一度回调到5日线附近有所反弹，出现明显的阶段护盘走势，短期只要没有跌破5日线，可以关注行情的进一步走高。通过置换隐性债务，地方政府可以释放更多财政空间，将原本用于化债的资源、空间、时间都腾出来，更好地促进地方经济健康发展。随着地方政府财政回暖，有利于增强地方政府在IT支出方面的能力，进而促进地方政府国产化需求的释放。接下来注意上证指数能否在3440点之上稳住。

创业板指数周一低开高走，走势相对较强，随着SORA、AI、半导体芯片等科技股的拉升，带动了盘面的进一步走高。当前国内处于AI快速发展阶段，算力建设成为国内新的重要内需，考虑中美算力投资周期错位以及国产算力需求的持续释放，国内算力建设或是最确定主线。在政策高度支持下，自主可控、国家安全成为科技产业的核心方向之一，看好引领整个国产化生态加速前行。接下来注意创业板指数能否在2380点之上稳住。

【淘金计划】    

 美联储2024年11月议息会议降息25bps，符合市场预期。会议声明相对前次会议的变化多关于通胀，加之近期通胀读数小幅高于预期，特朗普和他带来的通胀预期或成为无法忽视的隐忧。鲍威尔发言状态显然没有9月会议轻松，但表示基准情形是将利率逐步调整至中性水平，对经济形势和就业市场的措辞较为积极。通胀问题在今年年内尚不成为美联储降息的阻碍，维持此前判断，预计美联储在12月还将降息25bps，明年降息或仍是大方向，但降息幅度或低于美联储9月点阵图100bps的指引。

题材板块中的科创板次新、大基金持股、存储芯片等概念是资金净流入的主要参与板块，保险、酿酒、酒店餐饮等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。

随着政府化债及更积极财政政策的落地，预计政府信创采购将从2024年四季度开始快速回暖，此前业务与政府信创采购关联度更高的公司，或者此前未能参与政府信创采购，但此次顺利获得了安全可靠采购资质的公司，将更加边际受益于此次政府信创采购的重启，在未来一段时间实现超预期发展。

化债减负有利地方政府重点发展经济支持民生，而债相关主体包括地方AMC、城农商行以及与地方开支关联较高的企业等有望直接受益，继续资产重估且经营实质改善，地方化债对营商环境也有显著提升作用，预计未来较长阶段货币环境将以宽松为主。后续财政政策也依然值得期待，包括赤字率提升，支持房地产止跌回温、支持两新两重等。

本轮大规模的化债有望较大程度的为地方政府松绑，打开地方财政腾挪空间，增强地方政府稳增长的能力，将其原本用于化债化险的时间精力腾出来，更多投入到谋划和推动高质量发展中去。除化债以外，未来更加积极的财政政策也值得期待，需紧盯12月政治局会议以及经济工作会议对明年经济工作的定调。

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金融回调，半导体芯片“扛大旗”！指数高开低走，怎么啦？

【盘面分析】

在美国大选结束后，紧接着公布了美联储2024年11月议息会议降息25bps，符合市场预期，预计美联储在12月还将降息25bps，明年降息或仍是大方向。近期国内财政政策导向积极，伴随海外重大事件结果落地，市场对国内消费需求修复、地产产业链企稳的预期持续升温。A股市场周五高开后低走，依然是金融股跳水所导致，本周金融股连续拉升4天护盘，目的还是为了避免海外大选和美联储降息等事件的对冲，在“靴子落地”后，这部分护盘资金也会逐渐退去，让市场重归理性阶段。

骑牛看熊发现市场预计2024年全球芯片市场将增长18.8%，2025年同比增长13.8%。半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。开市五年多以来，科创板坚守“硬科技”定位，科创板芯片公司彰显“硬科技”示范效应。相比常见宽基指数，科创芯片指数具有更高的盈利预期以及研发投入。与同类指数对比，科创芯片指数聚焦科创板，市值中枢较低，研发占比更高。行业市场由于PC 市场需求持续萎靡不振，存储厂商随着低价库存出清，令其当前库存成本逐渐升高，后续或将进一步让利并加速出货，以达更有效地减轻库存压力。

三大指数集体高开，两个股涨多跌少，题材板块方面科创板次新、军工信息化、通信设备等板块表现较强，旅游、房地产、酒店餐饮等板块表现较差。券商股维持强势，华林证券、西部证券双双涨停，太平洋、中信证券等多股涨超5%，西部证券昨晚公告，拟收购国融证券64.5961%股份，总价约38.25亿元。信创概念股反复活跃，中国软件4天3板，中孚信息、国子软件等多股涨超10%，信创行业作为守护中国信息安全的第一道门槛，从重要程度以及历史的推进力度来看，都具备超高的建设确定性。因此，在地方政府财政预算逐步缓解以及政策持续引导的背景下，信创行业有望依据政策要求，打开新一轮建设高峰期。

大消费板块持续活跃，食品饮料、零售、酿酒均表现强势，黑芝麻6连板，西王食品5连板，兰州黄河、商场涨停，中国国际消费中心城市精品消费月活动日前启动，活动采用“1+4+N”的形式，即聚焦1个精品首发季、“4”是指聚焦精品购物、精致美食、精典旅游、精彩展演等四大板块举办一系列消费主题活动。数字货币概念盘初活跃，恒宝股份、御银股份等多股涨停，数字人民币创新产品——可视硬钱包在第十八届深圳国际金融博览会开幕式上正式推出。这也是数字人民币可视硬钱包的全国首发，成为数字人民币全球推广的标志性事件。

商业航天概念再度拉升，中国卫通、合众思壮等多股涨停，上海瀚讯、创远信科等多股涨超10%，国内卫星互联网进入产业化阶段，卫星互联网将是未来五年通信板块最具成长性的细分板块。到2025年，我国卫星互联网市场规模将突破450亿元。军工板块再度走强，中航沈飞冲击涨停，晨曦航空、雷电微力等多股涨超10%，第十五届中国国际航空航天博览会在珠海举行。此次航展空军将选派36型装备参加空中飞行展示和地面静态展示，多维度、成体系、近距离展示空军装备建设阶段性成果。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五开启上攻3500点一线，然而始终未能强势突破，出现了明显的回调走势，这也说明市场不会指数大幅度连续拉升，这里还是慢牛走势为主。在美国大选落地之后，应更加关注自主可控领域的动向，对消费领域给予更多的关注，同时对出口链保持谨慎乐观的看法。从指数层面来看，市场可能会进一步震荡走高，在时点上，关注重要会议时点，有望迎来突破行情。接下来注意上证指数能否在3470点之上稳住。

创业板指数周五从涨逾2%的开盘到盘中快速下跌翻绿，整体来看场内资金活跃，但是轮动速度过快，依然没有报团取暖的板块。从配置角度来看，大金融仍然是市场指数的风向标，自主可控逐步进入全面开花阶段，叠加重组并购预期，科技股行情将会贯穿行情始终，是本轮行情的核心板块。投资者可以关注未来新热点轮动的方向：消费、医药、军工、旅游。接下来注意创业板指数能否在2380点之上稳住。

【淘金计划】    

 美国总统特朗普主张制造业回流美国，有利于美股美元和美债，对全球资本来说，美国市场的吸引力将会增强，同时，美国通胀压力抬升，利率下行预期减弱，货币政策存在不确定性，一定程度上来说是利空因素落地，未来市场会沿着新政府思路判断市场。A 股核心逻辑仍是“自己玩”，本轮行情核心逻辑是国内政策，在美国大选结果落地后，市场预期国内政策对冲特朗普获胜，可能会推出更大规模财政政策。这里不排除在12月将会有更加重要会议推出，市场在政策推动下，维持强势走势的可能性较大。

题材板块中的科创板次新、EDA、军工信息化等概念是资金净流入的主要参与板块，酿酒、的房地产、建筑等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现 芯片产品适配华为鸿蒙操作系统，积极开拓智能终端领域市场，受益于算力芯片提振HBM 需求，相关产业链有望迎来加速成长。国芯科技近期在云计算安全芯片领域取得了显著进展，成功实现了与华为鸿蒙操作系统的适配，这标志着公司在智能终端领域的重要突破。

国芯科技的云计算安全芯片不限于某一类型的CPU，已与鲲鹏、龙芯、兆芯和飞腾等国产CPU 主板都完成适配，提升了芯片的灵活性，并为客户提供了更多选择。随着智能家居及物联网的进一步发展，我们认为国芯科技的芯片产品将会迎来更广阔的市场空间。

今年以来，AI大模型和算力市场较为活跃。AMD作为AI算力赛道的重要厂商，也在持续获益。公司加快了新品的推出进度，并保持着对AI芯片市场的乐观预期，尤其是其大幅上调了公司的数据中心AI芯片业务收入指引，将给国内AI芯片厂商及产业链带来信心加持。

目前英特尔、AMD 领跑通用CPU 市场，国内下游厂商面临芯片竞争窘境。然而，在美国压制及Intel CPU 安全漏洞频发的背景下，国产芯片厂商需要快速进步和提升，芯片国产化势在必行。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

消费大涨，“喝酒吃菜”来啦！美国大选靴子落地，A股何去何从？

【盘面分析】

美国大选尘埃落定，特朗普给市场带来了很大的加关税的预期，因此引发以铜为代表的大宗商品出现大幅回落，外铜单日大跌近5%，创半年最大单日跌幅。美股高开高走带动外盘金融市场引起连续跳空高开，这样的台式也导致了美股再创历史新高，在“靴子落地”后美股将会迎来新一轮牛市行情，而A股市场仍然是震荡为主，并没有出现“奇迹行情”，反而部分板块开始出现走弱迹象，动荡行情多看少动为妙。

骑牛看熊发现根据wind统计，白酒板块2024Q3营业总收入同比+0.73%，归母净利润同比+2.05%，增速较上半年明显放缓。高端酒业绩表现稳定，次高端承压明显，地产酒分化加剧。受宏观经济影响，Q3白酒动销表现平淡，渠道压力犹存，酒企控货挺价优化供需结构，Q3业绩增速环比回落。白酒行业竞争加剧，头部酒企市场份额不断提升且经营业绩稳健，可以关注高端酒和区域龙头，预计年底及明年行业分化将进一步加剧，关注经济刺激政策下行业动销改善。A、H 股消费行业指数均连续下跌4 年，投资风险明显降低。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面水产品、种业、白酒等板块表现较强，航空、电池、有色等板块表现较差。特斯拉概念早盘大涨，特斯拉概念大幅走高，天汽模、春兴精工双双涨停，威唐工业一度涨停，特斯拉当地时间11月6日在美股收涨14.75%，创2023年7月以来新高，该公司市值上涨约1200亿美元。固态电池概念股开盘继续活跃，蓝海华腾2连板，有研新材、丰元股份等多股涨超5%，宁德时代全固态电池开始样品，这与特斯拉板块大涨有一定的关系。

光伏板块大幅下挫，双良节能跌停，阿特斯跌超10%，钧达股份、爱旭股份等超20股跌超5%，隔夜美股中概光伏股阿特斯、晶科能源、大全新能源等普遍大幅收跌。地产股开盘拉升，荣盛发展3连板，财信发展、阳光股份等多股涨停，10月份全国新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自今年2月份连续8个月下降后首次实现增长。白酒板块涨势扩大，酒鬼酒、水井坊等多股涨停，舍得酒业、皇台酒业等纷纷涨超5%，根据2024年三季报，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份和泸州老窖5家头部酒企前三季度营收总额达2718.69亿元，同比增长11.07%，占19家上市酒企整体营收的82.29%，占比同比提升0.78%。

化债概念股再度拉升，蒙草生态涨超10%，中信尼雅、中航产融涨停，华闻集团、信达地产等多股涨超5%，关于《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》审议情况的汇报，审议了关于批准该议案的决议草案代拟稿。中字头个股异动拉升，中铁装配涨超10%，中水渔业、中信尼雅等多股大涨，今年前三季度沪市央企控股上市公司共实现营业收入20.8万亿元、净利润2.37万亿元，以不足两成的公司数量贡献了沪市整体超五成营业收入、超六成利润，重要性愈发凸显。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四低开高走，再度开启攻击3400点一线，金融股再次助力，但是从反弹的力度来看，4个字来形容：“越来越弱！”9月底以来政府各主要部门相继出台一系列经济刺激政策，尽管市场预期有所反复，但是相较9 月中旬以前，对经济预期和股市预期已然发生较大转变。落脚到必需消费行业，尽管不是直接显著受益于近期政策，但是经过传导基本面也将受益。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周四再度出现盘面震荡的走势，但是振幅明显减小，而且主要是红盘震荡，这样的盘面说明市场的不确定性情绪已经逐渐消散。进入到11月份，骑牛看熊发现主力资金的攻击方向有所改变，金融、消费等权重、蓝筹股表现较强，而妖股、连板股出现了明显的分化，这里应该还会有“活口”，之后还会有二次拉升的机会。接下来注意创业板指数能否在2280点之上稳住。

【淘金计划】    

市场估值仍处于合理区间，从宽基指数及行业指数的估值来看，整体仍处于较为低估的区域，叠加基本面预期不断改善，市场具备估值扩张空间。外围扰动因素影响有限。政策支撑下预计经济基本面将延续好转，外部因素如美国大选、美联储降息强度等预期变化对市场的影响渐弱，一揽子增量政策也有助于对冲外部影响。A股市场可能从“情绪市”转向“复苏市”，意味着行情，时间可以延展1-2个季度，空间可以从10%向30%乐观水平展望。

题材板块中的水产品、白酒、预制菜等概念是资金净流入的主要参与板块，航空、军工、机器人等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现第三季度板块收入、净利润增速环比下降较多，行业需求压力已充分传导至表内。2024Q3 白酒板块实现营业总收入3400 亿元/同比+0.73%，实现归母净利润1317 亿元/同比+2.05%，自2023Q2 以来板块增长速度逐步下降。

白酒行业分化将进一步加剧，如何在保持渠道健康的情况下，维持业绩增速的稳健，是目前所有白酒上市公司都面临的课题，预计Q4 报表仍然承压。经营扎实且有大本营市场的公司业绩或将保持稳健增长态势，而没有基地市场，品牌和渠道能力较弱的白酒公司业绩可能持续下滑，报表端出清仍需要一定时间。

不过白酒行业也有行业好转，主要体现在经济刺激提振预期，白酒龙头价值有待重估。由于年初以来行业景气度偏弱，加之业绩增速的回落，白酒估值持续回落， 即使9月反弹整体估值水平仍然较低。随着经济刺激政策的逐步加码，10 月pmi 已重回扩张区间，经济预期有望提振，商务及宴席需求在经过前期的调整后有望修复，当前烟酒终端已经处于库存低位，需求修复将能快速传导至酒企，龙头白酒价值有待重估。

今年第三季度行业需求压力已充分传导至表内。短期需求仍在磨底中复苏，酒企视野聚焦长期、积极夯实内功。长期来看，白酒行业仍具备穿越周期的韧性，随着经济及消费刺激政策落地，宏观经济复苏，商务活动增加，白酒用酒场景增加，市场信心回升，白酒板块估值有望迎来修复。

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固态电池“机会”来啦！指数连涨3日，哪些因素要注意？

【盘面分析】

美国大选即将落地，市场也将会出现新的投资方向，金融市场的巨幅震荡在所难免。值得注意的是美股出现大选前一日的大涨走势，看来对于“靴子落地后”，不管是谁当选，美股可能都会走一波行情。对于A股市场，如果川普，对国内财政政策的预期有明显影响，这也将会导致部分企业出现“差异化”发展。本周还有相关会议落地，可以关注对A股的利好消息，目前市场依然是震荡行情为主的走势，投资者切勿追涨杀跌。

骑牛看熊发现近期顶层定调中国电动汽车、锂电池、光伏等是绿色金砖，对待3-5 年行业发展可以更加乐观。汽车以旧换新补贴力度加码，推动新能源汽车销量保持快速增长，乘联会预估10月新能源乘用车零售销量可达115万辆，环比增长2.4%，渗透率约52.3%。11月产业链排产继续环比上行，近期碳酸锂、磷酸铁锂正极等产业链环节价格回暖，多数环节价格持稳运行。以旧换新、新能源汽车下乡等鼓励政策将促使新能源汽车需求在年内进一步释放。预计四季度新能源汽车销量和储能需求保持快速增长，锂电池下游需求保持增长趋势。

三大指数集体高开，两市个股涨多跌少，题材板块方面种业、飞行汽车、证券等板块表现较强，煤炭、银行、钢铁等板块表现较差。军工板块延续强势，中航沈飞、晨曦航空2连板，联创光电、甘化科工等多股涨停，第十五届中国国际航空航天博览会将于11月12日至17日举办，参加航展的中外战机以及航展物资正陆续抵达广东珠海。国防军工“内生”增长趋势强劲，“外延”增长方向明确，国企改革持续深化，未来军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注军工集团重组进程。证券板块反复走强，华林证券2连板，中信建投、第一创业等多股冲击涨停，同意国泰君安证券与海通证券合并重组。

低空经济概念股开盘走强，中信海直、蓝海华腾等超10股涨停，会议强调，大力发展无人化、电动化、智能化低空装备，推动新一代信息通信技术、数字技术、人工智能等技术全方位赋能低空产业体系。固态电池概念盘初走高，丰元股份、上海洗霸等多股涨停，万润新能、华盛锂电超10股涨超10%，发布会将重点展示创新成果，预计能够实现固态电池安全性和规模化应用的新突破。太蓝新能源已自主开发出一系列先进固态电池关键技术，在成本可控的范围内成功解决了氧化物锂离子导电率低等技术难题，同时显著提升了电池的安全性。

光伏概念股震荡拉升，上能电气涨超10%，帝科股份、京山轻机等多股涨超5%，提出要全面提升可再生能源供给能力；加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，推动海上风电化开发。油气股异动拉升，贝肯能源、国新能源等多股涨停，杰瑞股份、凯添燃气等快速跟涨，国际油价全线上涨，美油12月合约涨0.74%，报72.00美元/桶。布油2025年1月合约涨0.53%，报75.48美元/桶。网络安全概念股震荡走高，三六零、中新赛克等多股涨停，普元信息、众诚科技等多股涨超10%，《网络安全技术 信息技术安全评估准则》等13项网络安全国家标准开始实施，将为引领网络安全产业高质量发展。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三继续拉升，出现了连续3日上涨的走势，这也说明盘面预期较强，在美国大选即将结束后，市场将会迎来新一轮走势。周三并没有凌厉的上涨走势，反而出现了多次上涨下跌的巨幅震荡，出现了明显的波动，这也说明资金出现了较大分歧，部分资金开始选择在“大事件”之前止盈离场，这也是比较明智的一种选择，毕竟变数太大。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周三早盘一度涨逾3%，随后又下跌逼近平盘，全天走势震荡幅度较大，不过部分个股“只涨不跌”，部分个股“只跌不涨”，出现了明显的分化行情，这也是投资者在之后要注意的强弱变化。目前赚钱效应比较不错，指数拉升后，随后才是题材板块的冲锋，这样也带来了大中小盘个股皆有涨幅，只是上涨力度不同而已。接下来注意创业板指数能否在2350点之上稳住。

【淘金计划】    

今年以来，A股银行板块走势强劲。Wind数据显示，银行板块涨幅高达31.21%，10家上市银行涨超40%。梳理三季报可见，今年以来多路资金涌入银行股。社保基金、公募基金、险资持仓量都有明显提升。市场人士认为，经济稳步复苏利好银行盈利，加之银行板块低估值、高股息率、稳定分红率、实施中期分红等，吸引了社保基金、险资、公募基金等资金密集加仓银行股，推动银行股上涨。

题材板块中的种业、电池、飞行汽车等概念是资金净流入的主要参与板块，多元金融、保险、煤炭等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现相比于其它二次电池，锂离子电池具有工作电压高、能量密度大、循环寿命长、无金属污染等特点，下游广泛用于消费电子、新能源汽车和储能等领域。锂电池产业链主要涵盖上游材料、四大锂电池关键材料—正极材料、负极材料、电解液和隔膜，以及锂电池制造和下游应用。

全固态锂电池，作为一种新型的电池技术，其核心优势在于更高的安全性和能量密度。与传统的液态锂电池相比，全固态电池使用固态电解质替代了易燃的液态电解液，从而降低了电池自燃和爆炸的风险，未来固态电池将在新能源汽车、消费电子、储能等多个领域得到广泛应用。

结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点持续关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况。长期来看，未来国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

龙头企业产能利用率基本饱和，四季度有望延续高景气。当前产业链库存基本触底，在行业规范引导和产业链价格持续低位运行倒逼下，落后产能持续出清，供需格局逐步优化可期，拥有领先技术和成本优势的头部企业有望继续边际修复。业绩有较强支撑的电池环节，边际改善的材料环节头部企业，以及电池新技术带动迭代升级的需求增量环节。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

牛市旗手狂飙大涨！三大指数连涨2日，牛市又来了吗？

【盘面分析】

美国大选的选情非常焦灼，并没有哪一方所占的票数明显较多，这也导致外围市场对于“不确定性”的进一步摇摆不定，外围金融市场出现明显的震荡行情走势，美股更是出现了明显的下跌行情。A股市场仍然处于政策呵护、投资情绪升温的阶段，随着财政政策细节将落地，以及三季报进入尾声，行情将会有所变化。目前影响本周行情的三大因素仍未落地，预计市场走势仍以震荡为主，继续关注调整之后的买入机会。

骑牛看熊发现924新政落地后，市场情绪升温明显，成交量有所放大，券商业绩有望继续受益。后续随着财政部国债增发等稳增长政策接续落地，有望催化券商板块估值加速提升。三季度行业层面的亮点主要在金融板块，银行和非银金融行业实现净利同比增速的改善，其中非银金融行业受益于债券收益率震荡下行及资本市场交投的初步活跃，其净利同比增速大幅改善。伴随资本市场交投的活跃及增量资金的入场，其盈利情况有望进一步改善。长远来看券商参与跨境理财通试点正式落地不仅能丰富自身提供的理财产品种类、并增厚代销手续费收入，同时也能加快自身国际化布局的进程。

三大指数集体低开，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面航空、多元金融、大飞机等板块表现较强，家用电器、日用化工、煤炭等板块表现较差。军工股开盘拉升，中航沈飞快速涨停，甘化科工、晨曦航空等多股涨超5%，歼35A将亮相中国航展。机器人板块涨势延续，机器人板块涨势延续，科力尔、爱仕达等多股涨停，近日Cyan青心意创（原“青心创新/萨恩异创”）发布了通用人形机器人OrcaⅠ。Cyan青心意创表示，OrcaⅠ从操作模型、多模态处理能力、数据及传感器等方方面面实现“全面拟人”。

化债概念反复活跃，华夏幸福7连板，云南城投、建艺集团等多股涨停，兴源环境逼近20CM涨停，会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。大金融股持续活跃，券商、多元金融、保险股表现活跃，第一创业、新力金融等多股涨停，高盛近日发布的一份全球资金流向报告显示，过去4周全球资金净流入中国内地股市243.85亿美元。汽车整车板块反复活跃，赛力斯冲击涨停，股价续创历史新高，众泰汽车4天3板，乘联会数据显示，根据月度初步数据综合预估，10月全国新能源乘用车厂商批发销量140万辆，同比增长58%，环比增长14%。

智能驾驶概念异动拉升，四维图新直线涨停，万朗磁塑、合众思壮等快速跟涨，小马智行与北汽新能源举行L4无人驾驶车型开发技术合作签约仪式，双方将基于极狐阿尔法T5车型和小马智行第七代自动驾驶软硬件系统方案，合作研发全无人Robotax车型，计划在2025年完成并推出首批极狐阿尔法T5 Robota车型。光伏板块再度走强，协鑫集成、蓝丰生化等多股涨停，会议提出要全面提升可再生能源供给能力；加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，推动海上风电化开发。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二再度拉升，连续2日大涨，走出了区间震荡的突破行情，一旦站稳3300点，要开启新一轮突破3400点的走势了。在海外流动性充裕和国内财政扩张二者之一的单一利好因素出现时，A 股向好的概率远高于走弱的概率，历史经验指向较为乐观的方向。展望后市，一轮健康持续的牛市行情，一方面有赖于海外降息周期对估值的催化，另一方面依靠财政政策效果向企业盈利端的有效传导。接下来注意上证指数能否在3350点之上稳住。

创业板指数周二出现大涨拉升，触及到2300点被空头阻击出现回落，但是站稳了5日线、10日线、20日线，行情有企稳迹象。据最新数据，9 月份财政脉冲有所回升，10 月美债利率转型上行，表明股票仍有增配的机会，对后续方向的判断提供思路。11月份回调后势必还有反弹机会，先不谈高度，起码有少数个股还会新高，这里依然是“拼刺刀”的好机会。接下来注意创业板指数能否在2260点之上稳住。

【淘金计划】    

从近几年趋势来看，在财政脉冲波动性不强的情况下，国内股市和美债利率的走势呈现出显著的负相关，体现出内资结构相对稳定，外资净流动对A 股估值端的边际定价效果。而从财政脉冲和股市相关性看，两者在近几年表现出显著的正相关，体现了在信用宽松强度有限的情况下，财政刺激通过分子端对非金融企业盈利改善和股市的提振作用。定性来看，在盈利和估值走出相反方向的时候，利好因素和利空因素的相对强弱会影响股市最后的反应。

题材板块中的金融、航空、软件服务等概念是资金净流入的主要参与板块，家居用品、煤炭、银行等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资本市场的长逻辑不变，建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，个股资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。新“国十条”聚焦强监管、防风险框架下的高质量发展，并以政策支持优化产品设计、提升渠道价值，具有竞争优势的大型综合险企。

大金融风格ROE较去年同期明显改善，增长0.35个百分点，受益销售利润率大幅改善；其余风格均有所下滑，消费、成长ROE均受到销售利润率、总资产周转率拖累；周期则是受到总资产周转率拖累。金融风格，非银ROE继续大幅抬升，地产ROE继续显著下降。非银三因素共振；银行ROE小幅回落；房地产三因素拖累导致ROE下滑0.57个百分点。

 我国将逐步构建起有中国特色的财政货币配合新机制，着力强化政策合力。通过财政、金融配合的方式，形成化债合力，对于财政而言，地方化债压力缓解，可以腾出更多的资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层“三保”，对于金融而言，风险化解有助于保障金融机构、金融市场稳定性。

非银金融行业，其盈利增速居前，当前其市净率估值处于历史中等水平，未来业绩和估值均仍有较大上升空间。2024年前三季度业绩增速较高，且当前估值处于历史较低水平，仍有上涨空间。当前市场成交放量所带来的业绩改善或将为估值提供坚实的支撑，看好未来在内外流动性双重改善下港交所的“双击”机遇。

9月底提振资本市场政策工具正逐步落地，证券行业严监管态势正趋于落地阶段，券商板块整体有望迎来监管和基本面的双重回暖周期，叠加当前新一轮资本市场创新工具仍以优质头部券商为试点。金融投资、客户资金驱动头部券商总资产扩张，投资业绩显著改善，部分创单季度收入新高。成交维持万亿以上，板块有望持续受益于政策利好+成交放量产生的正反馈循环。政策组合拳发力，有望提振市场情绪，促进经济修复，把握中小银行结构性机会。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

机器人“进厂打工”，板块领涨！三大指走高，接下来怎么看？

【盘面分析】

本周市场面临三大事件的影响，分别是美国大选、人大会议对财政幅度的介绍以及美联储议息会议,不管是哪一件大事都将会对金融世行以及未来的实体行业造成巨大的影响，随着个大事件的逐渐公布，也将会让整个市场更加明朗，投资方向更加明确。A股市场依然是震荡行情为主，日均成交量在两万亿之上，高位股出现明显的大幅度分化，这部分资金将会走出新的投资机会，耐心等待调整之后的买入机会。

骑牛看熊发现人形机器人新品频发，产业化落地进程正不断加速，人形机器人集成了人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局。一方面，政策对新兴产业的支持为人形机器人行业的发展提供了强大的后盾；另一方面，随着人工智能、机器学习、计算机视觉等关键技术的突破，人形机器人的性能与功能得到了显著提升。后续核心跟踪海外政策预期的变化、特斯拉产业链，细分领域龙头本身基本面重点关注在智驾、机器人、低空等新方向的布局和拓展。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股涨跌互半，题材板块方面人形机器人、减速器、华为汽车等板块表现较强，钢铁、种业、房地产等板块表现较差。稀土永磁概念股开盘继续大涨，盛和资源、英洛华等多股涨超10%，局势升级导致当地稀土矿开采停滞，预计该事件的影响还会持续一段时间，中重稀土的价格暂时有支撑。券商股震荡拉升，东兴证券涨停创阶段新高，华鑫股份、第一创业等多股涨超5%，9月底以来，两市成交额连续一个多月超万亿水平，市场交投活跃，有望对券商业绩产生积极影响。

机器人概念震荡拉升，科力尔、爱仕达等多股涨停，丰立智能、江苏雷利等多股涨超5%，在4月份宣布人形机器人Atlas全面电动化之后，波士顿动力又取得了巨大的进展。据该公司上周三发布的视频介绍，Atlas已经进驻工厂，且实现了全自动工作。CPO概念股震荡走强，剑桥科技2连板，意华股份、太辰光等多股涨超5%，美国光通信芯片大厂Marvell近期向客户发出通知，宣布将于明年1月1日起全线产品调涨价格。这归因于全球对AI的需求激增，以及整个半导体供应链正在进行的前所未有的投资。

消费电子概念股再度活跃，超频三20CM涨停，联创光电、福日电子等涨超5%，AI PC、AI手机、AI眼镜等终端产品的推出，叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道。光刻机概念反复活跃，永新光学5天4板，海立股份涨停，根据SEMI数据，2Q24全球半导体设备出货金额同比增长4%，中国大陆2Q24半导体设备出货总额为122.1亿美元，同比成长62%，规模和增速在全球范围领先。白酒板块异动拉升，金种子酒直线涨停，今日酒价披露的最新批发参考价显示，11月4日，24年飞天茅台原箱价格报2300元/瓶，上升30元/瓶；24年飞天茅台散装价格报2260元/瓶，上升30元/瓶。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一出现反弹拉升，K线再度重回5日线、10日线、20日线，表现上还是有修复行情，盘面个股分化较为明显，金融股护盘表现突出。国内政策也将有力对冲，且有较强意愿提振资本市场，为市场估值层面带来支撑。从A股历史上看，任何一次牛市，换手率的第一次升至高位的情形下，后续行情大概率将在3-6个月之间见到更高的位置。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周一出现阳包阴的走势，重回5日线之上，这里给人感觉有点拒绝下跌的韵味，但是市场并没有明显的反弹迹象，仍然需要关注之后的盘面变化。10月8日的这次换手率飙升，也很有可能是新一轮上涨行情的标志性事件。凡是牛市行情中，都会出现成交量快速放大、换手率迅速提升的情况，而当这种情况第一次出现时，往往意味着主力的进场，后续还有相当可观的行情。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

10月A股日均成交额为20144.9亿元，成为A股历史上日均成交额最高的月份。10月总成交36.26万亿元，相比9月份增长近140%，单月成交金额非常接近2015年6月，仅相差0.2万亿元，位居历史第二。剔除年内上市的次新股，10月共有60只个股涨幅超100%，涨幅居前的多数来自北交所。“9·24”行情启动至今已有一个多月，北证50指数区间涨幅达到111.18%，领涨主要指数。

题材板块中的机器人、减速器、工业母机等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、稀土永磁、钢铁等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2024 年是人形机器人发展的加速之年，特斯拉等科技巨头在人形机器人行业的持续投入有望驱动行业迭代加速并不断突破，人形机器人量产并实现大规模应用迎来曙光，商业化落地可期。目前人形机器人新品频发，未来随着技术进步、产品创新、成本控制、产业链完善以及政策支持等多方面因素共同推动，人形机器人行业发展进程将不断加速，商业模式亦将逐步落地。

随着社会老龄化趋势加剧、人力成本提升，市场对人形机器人的需求与日俱增，人形机器人有望形成一个新兴产业，带来巨大的市场空间。目前，成本仍是制约人形机器人大规模普及应用的重要因素之一,受益于行业未来大规模应用的产业链潜在核心标的和已经或有望进入特斯拉人形机器人供应链的公司。

　众擎机器人未来还有PM、PA 等产品系列，计划在2024 年结束前完成所有矩阵产品的设计与研发，并在2025 年进一步聚焦具身智能板块，然后转向商业战场，实现全系列机器人生产、销售超千台，达成超亿元营收的目标。此外，众擎机器人计划将人形机器人的售价控制在15-20 万人民币（2-3 万美元）。

　人形机器人蓬勃发展，感知交互能力需MEMS 支持。根据高工机器人转引GGII 发布的报告预测，预计到2026 年全球人形机器人在服务机器人中的渗透率有望达到3.5%，市场规模超20 亿美元，到2030 年全球市场规模有望突破200 亿美元，市场空间及增速巨大。而国内各传感器公司积极布局相关业务，以敏芯股份为例，公司在研多款传感器产品未来可应用于机器人整机的指关节、腕部和踝部、皮肤以及机器人的平衡、姿态控制、导航，包括MEMS 三维力、六维力/力矩传感器、手套型压力及温度传感器以及机器人用IMU 等产品。

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中字头护盘，稀土永磁领涨！三大指数低开高走，妖股陨落

【盘面分析】

美股继续回落，仍处在大选前观望期，这种行情反而是外盘最好的“捡漏”时机，这也是牛市阶段最难见到的“牛回头”机会。A股市场再度回到“老套路”的阶段，那就是“横久必跌”，进入到11月份有会议召开，将会披露本轮财政扩张的具体方案，对于目前的弱势行情将会有所提振。只不过回顾10月份，三大指数中只有深证成指月线是红的，上证指数和创业板指数月线都是绿的，这是历史上任何一轮牛市都没有出现过的，所以这轮行情仍然要谨慎前行！

骑牛看熊发现稀土原料尤其是镨钕价格坚挺，一方面是近期旺季成交增加库存下降，部分厂家交货期较长，市场现货减少，另一方面随着后续稀土管理条例实施供应有收紧预期，成本端对磁材价格支撑较好，钕铁硼价格随着国庆前备货结束趋于稳定，后续需关注节后终端新增订单释放情况。短期内稀土磁材价格在成本及需求旺季到来支撑下有望季节性回升，但当前供给增速仍然快于需求端增长，价格上行空间仍将受制于供需边际变化。当前供给增速过快，中期供需平衡存在压力，压制产业链价格中枢及行业利润提升，行业业绩正处于磨底阶段，仍需蓄势待时。

三大指数集体低开，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面稀土永磁、种业、有色等板块表现较强，公共交通、智慧政务、铜缆高速连接等板块表现较差。光刻机概念股开盘走强，张江高科、永新光学均2连板，茂莱光学、炬光科技等多股涨超5%，广东近日印发加快推动光芯片产业创新发展行动方案(2024—2030年)，其中提出，大力推动刻蚀机、键合机、外延生长设备及光矢量参数网络测试仪等光芯片关键装备研发和国产化替代。稀土永磁板块再度拉升，英洛华2连板，中国稀土涨停，盛和资源、大地熊等涨幅靠前，矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限，或导致中重稀土供需格局短缺。

光伏板块延续强势，双良节能6连板，协鑫集成、森特股份等多股涨停，棒杰股份、弘元绿能等跟涨，全面提升可再生能源供给能力。加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，推动海上风电化开发。零售股异动拉升 ，永辉超市走出9天4板，华联股份、商场涨停，公司已完成10家门店调改，其中自主调改7家，调改门店营收均有较大幅度的增长。首个开业的郑州信万广场店截至9月30日日均营收约153万元，并在9月实现盈利。

汽车整车板块快速回升，众泰汽车、金龙汽车涨停，江淮汽车涨超6%，续创历史新高，加快建设绿色交通体系，到2025年，公交车全部实现电动化、巡游出租车基本实现电动化。到2026年，实现高速公路服务区快充站全覆盖。房地产板块持续走强，金地集团等超10股涨停，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大商业银行今天（31日）发布公告，将从明天（11月1日）起，陆续对商业性个人住房贷款利率实行新的定价机制。六大银行的公告明确取消了房贷利率重定价周期最短为一年的限制，贷款人可以随时向银行提出将重定价周期调整为三个月或六个月，当然还可以保持为一年。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现了明显指数行情，指数是红的，但是盘面出现了明显的回调走势，本周连续5天都是跌多涨少的局面，这种情况在震荡行情中都是不多见的。我国IPO市场面临阶段性收紧，2023年科创板IPO募集资金规模分别为1215亿元，同比下降31.1%。部分拟IPO企业考虑转向并购赛道，从而使并购重组市场活跃度上升。科技公司通过并购重组实现上市可以加快融资速度、提高市场估值，因此投资者可以关注具有并购重组预期的科技股。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周五已经回到了5日线、10日线、20日线之下，彻底受压制与均线，从技术面来看下方支撑在30日线，这里仍然要小心为上。最关键的是板块龙头股的陨落，以及妖股的回调，会导致赚钱效应变差很多，哪怕是之前没涨的个股也可能会再度出现调整，这才是目前行情最大的问题。接下来注意创业板指数能否在2140点之上稳住。

【淘金计划】    

对于A 股而言，市场继续普涨背后是行业轮动速度在加快，国内投资者依然在基于各自预期进行交易，而方向的明晰可能仍需等待美国大选和国内政策方案的落地，当下市场可能并没有真正意义上的主线。考虑到当下A 股市场可能对于下行风险的定价不足，低波资产可能是短期应对风险的“避风港”。不容忽视的是，中长期的基本面趋势正在孕育，而与之相关的实物资产是被当前市场明显忽视的板块，这也恰好带来新的机遇。

题材板块中的稀土永磁、有色、稀缺资源等概念是资金净流入的主要参与板块，公共交通、智谱AI、智慧政务等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现8月钕铁硼产量增速仍维持较高水平，且边际有所上移。短期内稀土磁材价格在成本及需求旺季到来支撑下有望季节性回升，但当前供给增速仍然快于需求端增长，价格上行空间仍将受制于供需边际变化。

9月末宏观超预期政策的刺激下，整体市场风险偏好提升驱动行业跟随市场短期急速上涨，行业绝对估值及相对历史估值水平均已行至偏高水平，与当前行业中长期供需失衡下的净利润长期增速水平预期匹配差异扩大，需要依赖行业产能出清及业绩好转进行消化。

基本面趋势方面，需求端10月空调领域排产增长上修，电梯及燃油车领域需求下降，工业领域需求整体回升，新兴领域需求景气仍高，但由于下游较为分散，新兴领域需求增速虽相对较高，但行业整体仍受制于传统领域需求中低速增长，外需持续复苏但增速较低。

当前供给增速过快，中期供需平衡存在压力，压制产业链价格中枢及行业利润提升，行业业绩正处于磨底阶段，仍需蓄势待时。9 月末宏观超预期政策的刺激下，整体市场风险偏好提升驱动行业跟随市场短期急速上涨，行业绝对估值及相对历史估值水平均已行至偏高水平，与当前行业中长期供需失衡下的净利润长期增速水平预期匹配差异扩大，需要依赖行业产能出清及业绩好转进行消化。

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牛市旗手狂飙，多元金融大涨！指数反弹上攻，还能涨吗？

【盘面分析】

10月收官战必定精彩，毕竟在A股历史上，牛市第二个月大盘收绿是从未有过的，所以对于目前的行情是不是牛市还有待考证，不过成交量维持在2万亿之上，也说明这个行情仍然可以参与。外盘金融市场进入到大选关键时刻，金融市场也出现明显的震荡行情，在这样的态势下，一旦外围局势稳定下来，市场必将出现新一轮的上涨机会，这也是11月份我们可以去期盼的事情。

骑牛看熊发现受益于9 月末以来市场景气度大幅改善，券商板块快速上涨带来券商持仓比重的提升，但相比于2023Q4 水平仍有一定距离。近期市场成交额大幅提升，参与互换便利的头部券商有望获得较低成本投资资金买入权益资产，增量资金入场同样将提振资本市场，能够形成良性循环，利好券商四季度业绩提升。未来板块配置空间或主要取决于市场景气度能否持续回暖，非银板块仍处于欠配状态，总体欠配1.05Pct。流动性的持续改善是非银板块业绩和估值提升的重要推动力。当前的制度建设对资本市场及非银的基本面将带来改善。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股开盘跌多涨少，然而今天是10月收官战，必然有“惊喜”，题材板块方面多元金融、HJT电池、壳资源等板块表现较强，酒店餐饮、船舶、种业等板块表现较差。光伏板块再度走强，双良节能5连板，瑞和股份、森特股份涨停，《意见》提出，全面提升可再生能源供给能力，加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，推动海上风电化开发。多只个股一字涨停，海能达走出26天22板，常山北明6天4板，北交所润农节水4连板，中化岩土12天10板，松发股份11连板，电投产融、泰禾智能、远达环保均9连板。

消费电子板块探底回升，欧菲光、华映科技5连板，格林精密20CM3连板，福日电子、波导股份、新亚制程涨停，目前华为Mate 70系列正抓紧投产，11月部分零部件的计划投产数相较Mate60同期增加约50%，荣耀Magic7系列手机正式发布。该系列手机搭载AI操作系统MagicOS 9.0，同时搭载高通骁龙8至尊版以及13亿参数光影人像大模型。低空经济反复活跃，万丰奥威、上工申贝等超10股涨停，小鹏汇天“陆地航母”分体式飞行汽车即将亮相2024年中国航展。11月12日，将在斗门莲洲展示区进行全球首次公开飞行；同时，“陆地航母”也将在珠海国际航展中心8号馆进行静态展示。

汽车整车板块快速回升，众泰汽车、金龙汽车涨停，江淮汽车涨超6%，续创历史新高，加快建设绿色交通体系，到2025年，公交车全部实现电动化、巡游出租车基本实现电动化。到2026年，实现高速公路服务区快充站全覆盖。房地产板块持续走强 金地集团等十余股涨停，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大商业银行今天（31日）发布公告，将从明天（11月1日）起，陆续对商业性个人住房贷款利率实行新的定价机制。六大银行的公告明确取消了房贷利率重定价周期最短为一年的限制，贷款人可以随时向银行提出将重定价周期调整为三个月或六个月，当然还可以保持为一年。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四出现护盘拉升的走势，再度开始上攻5日线、10日线，成交量有所反弹，出现了明显的拉升走势。本周全部A 股估值水平较上周上行，PE（TTM）为15.2，较上周上行0.1，处于历史估值水平的50.0%分位数。板块估值多数上涨，其中，电力设备、国防军工和轻工制造涨幅居前，非银、计算机、通信跌幅居前。接下来注意上证指数能否在3260点之上稳住。

创业板指数周四出现反弹走势，然而始终未能突破5日线重回2200点之上，这也说明反弹力度较弱，这里仍然要小心指数可能会进一步下行。在缺乏更进一步基本面信息的情况下，海内外参与者都在基于未来潜在的情形平衡自身的组合，也因此造就了当下市场“博弈属性”的凸显。高位股开始分化，之后要注意指数不能继续上攻后，龙头股和妖股的动向。接下来注意创业板指数能否在2180点之上稳住。

【淘金计划】    

当前A股市场估值处于历史中等水平，一方面，投资者对国内宏观经济的预期改善，另一方面，美国大选等不确定因素扰动仍存。A股进入11月份一揽子增量政策在路上，财政部表示将加大财政政策逆周期调节力度，将进一步提升市场预期，基本面预期改善成市场支撑因素。四季度基本面预计会延续边际好转，外围因素如美国大选、美联储降息强度等预期变化对市场或有扰动，但中长期已经不是主要影响因素，并且市场对此已有所定价，重要的还是在于政策推动经济基本面持续改善，强化市场风险偏好。

题材板块中的多元金融、电池、房地产等概念是资金净流入的主要参与板块，酒店餐饮、船舶、家用电器等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现金融板块PB 为1.53x，处于2014 年以来的32.6%分位数；24Q3 偏股型基金券商仓位环比提升0.35pct 至0.62%，仍处于低位，建议把握分化行情下的结构机遇，如：1）1xPB 左右的低估值优质龙头；2）具有并购预期、同一控制或地方国资系券商；3）权益敞口高、经纪弹性强，及衍生品领跑的公司。

根据中国银行间市场交易商协会披露，此次“互换便利”在实施过程中，没有基础货币投放，不存在“扩表”，并不是所谓的“央行下场入市”。从操作原理上来看，与美联储的定期证劵借贷便利（TSLF）类似，是通过“以券换券”的形式增强相关机构融资和投资能力，实现了流动性支持。金融管理部门会对相关机构的资质、条件作严格要求，并设置科学的抵押率。

    　　从国际比较看，类似SFISF 的工具在国内外已有不少成功经验。比如，美联储曾在2008 年金融危机期间推出定期证券借贷便利（TSLF），允许一级交易商使用流动性较差的证券作为抵押，向美联储借入流动性较高的国债。

    　　综合来看，互换便利的落地有望对市场流动性和稳定性提供长期保障，尤其为A 股市场更加健康发展保驾护航。本轮政策是层面定调，定位较高且具有持续性，证监会全方位完善资本市场制度、证券业协会完善业务规则，未来中长期发展值得期待。10 月以来成交额维持万亿以上、两融快速回升至1.66 万亿元，有望驱动行业修复。

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智谱AI又双叒叕大涨了！指数来到危机关头，后市怎么看？

【盘面分析】

外盘金融市场从中下旬开始出现较大分化，以美股为例，道琼斯指数开始向下调整，纳斯达克却在不断创新高，这与美股科技股大涨有一定的关系，这也导致外盘的金融市场发生了质变。A股市场10月份进入到尾声行情，依然是震荡为主，本周还出现了明显的回调行情，看来之后要以防守对待，与此同时也要开始注意新的拉升机会了。既然震荡行情上不去，那么向下回调再反弹旺旺是一个更好的机会。

骑牛看熊发现智谱发布端侧AI 智能体AutoGLM，开启人机交互全新模式和应用新蓝海。智谱AI 推出自主智能体AutoGLM，能够代替用户在手机和网页上完成各种操作，如点外卖、发微信、写点评、写摘要、电商下单等。AutoGLM 基于自进化在线课程强化学习框架WEBRL，具备自适应学习策略，能在迭代中不断改进，具备一定自我纠错能力，成为个人“超级助理”的雏形。国内AI产业领军者不断实现向海外先进技术的对标和超越，国产智算平台有望加速推进，国产软硬件厂商有望充分受益于国产替代叠加AI 浪潮，需求逻辑有望持续兑现。

三大指数集体低开，两市个股跌多涨少，题材板块方面智谱AI、玻璃基板、AI手机PC等板块表现较强，商贸代理、婴童、纺织服饰等板块表现较差。消费电子板块反复走强，欧菲光2连板，华映科技4连板，诺涨停，格林精密冲击涨停，目前华为Mate70系列正抓紧投产，为11月上市做准备。11月部分零部件的计划投产数相较Mate60同期增加约50%。今天是深圳创业板开市15周年：2009年的今天，首批28家公司登陆创业板。发展至今，创业板上市公司数量已达1358家，总市值超12万亿元。作为服务于创新型、成长型企业上市的板块，目前创业板高新技术企业家数占比约九成。

化债概念股快速拉升，青岛金王14天11板，光大嘉宝涨停，信达地产、冀东水泥等多股涨超5%，新一轮债务置换规模或将达到6万亿至10万亿元。地方政府可重启发行“置换债券”，或继续发行“特殊再融资债券”“特殊新增专项债券”，用于缓释地方债务违约风险，助力地方政府将更多精力和资源投入经济发展和民生保障中。智谱AI概念再度活跃，豆神教育、正和生态、思美传媒3连板，并行科技涨超10%，大模型独角兽公司智谱AI于10月25日正式上线AutoGLM新功能。只需通过简单的文字或语音指令，AutoGLM这一自主智能体就能够模拟人类操作手机。

低空经济概念股再度走强，万丰奥威直线拉升涨停，上工申贝8天7板，近日小鹏汇天飞行汽车智造基地正式动工，将用于生产分体式飞行汽车“陆地航母”的飞行体部分，规划年产能1万台。其中，首期占地面积约18万平方米，规划布局复材、连接、涂装、总装四大生产车间及附属设施。CPO概念股震荡拉升，致尚科技20CM涨停，太辰光涨超10%，光迅科技涨停，根据《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案(2024—2030年)》，提出力争到2030年，把光芯片培育形成广东新的千亿级产业。根据YOLE的数据，2029年，光模块市场整体将会达到224亿，光模块需求放量将推动光电芯片需求量成倍增长。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三盘中一度跌破5日线和10日线，这是近2周来第一次跌破均线支撑，如果没有主力资金的护盘，要小心这波调整可能要到3200点附近寻求支撑了。今年以来，QDII基金整体业绩表现出色，净值平均上涨13.95%，其中16只产品净值涨幅超过30%。随着基金三季报披露，QDII基金四季度投资策略也已出炉。全球AI周期仍处于中早期阶段，无论是在美股还是港股，AI都将成为未来较长一段时间布局的主线。接下来注意上证指数能否在3270点之上稳住。

创业板指数周三跌到20日线附近寻求支撑，高位股出现大幅度分化，这也导致了题材板块出现较大的分歧。权重股和金融股依然是指数上攻的关键，所以这个位置在没有明确方向前，继续看好避险属性较强的红利板块。在宏观经济数据趋势好转前以及美国大选结果出炉前，投资者风险偏好预计总体维持低位，从而继续投资高股息的红利股。接下来注意创业板指数能否在2150点之上稳住。

【淘金计划】    

一系列政策举措作用之下，产业并购重组的活力被激发，上市公司并购重组成为近期资本市场的“重头戏”。仅10月以来，就有10余家A股上市公司首次披露重大重组事项公告。支持传统行业并购，促进传统行业内部资源整合和转型发展，以及支持科技型企业并购重组，进而培育发展新质生产力，将是支持并购重组的两条政策主线。未来三个方向的并购重组较值得关注，包括：央国企并购重组，尤其是房地产行业的央国企并购重组；科创板公司并购重组，尤其是计算机、电子、机械设备等行业并购重组；金融行业并购重组，尤其是券商行业并购重组。

题材板块中的智谱AI、多元金融、IT设备等概念是资金净流入的主要参与板块，代糖、钢铁、NMN等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现目前AutoGLM 已上线电脑端通过插件使用，手机端已开放安卓内测。端侧agent 能力进化将开启人机交互全新方式，能力有望延伸至智能眼镜、XR、智能耳机、智能家居等，由于对本地NPU 能力的要求有望持续带来换机动力。

此外目前的端侧agent 主要通过LLM 实现用户语言和UI 操作指令的转化，未来有望进化成原生多模态与实时代码生成、工业PLC 指令的编写等，agent 能力将快速下沉到物联网领域，我们认为物联网模组厂商有望像IOT Agent 开启更大的空间。

    　海外方面，苹果此前发布的Ferret UI 有望逐步集成到apple intelligence，实现类似功能；Claude 3.5 Sonnet 展现“computer use”能力，同时编码能力大幅提升；OpenAI 开源多智能体框架Swarm开启多agent 协同工作能力；微软上周发布10 余个商业智能体，包括销售资格、供应商通讯、客户意图与知识管理agent 等，在企业级应用率先推动agent 落地。

    在AI 竞赛新赛季中，智谱作为行业领先者，首先实现通过软件和语音让AI 在手机里实现全自动操作。AI 技术的快速发展正在不断提高行业生产力和应用场景的拓展。AI Agent 高效智能发展将改变人们工作方式，带来商业变革。国内大模型不断寻求新突破，实现了从语言理解到实际操作执行的跨越，开启了人工智能应用的新范式。AI 技术及应用领域持续突破，建议持续关注AI 在广告、电商、教育等各领域的商业化落地。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

智谱AI概念霸屏大涨！指数开始走弱，后市怎么看？

【盘面分析】

外盘市场对大选后的盘面分期较大，这也导致了外盘走势没有之前那么凌厉，值得注意的是并没有出现单边大跌的行情，而是缓慢下行，说明机构资金并没有进行大量抛售。而国内政策的预期依然较强，A股市场10月份依然是震荡行情，个股的振幅较大，当日大涨，隔日大跌的情况较为明显，两市依然保持每日百股涨停的台式。现阶段指数仍然没有进一步上攻的契机，可以等待11月份的会议结果，目前是一个震荡“捡筹码”的好时机。

骑牛看熊发现智谱AI 发布AutoGLM，产业趋势持续向上，看好AI 应用产品化&商业化加速。智谱AI 发布“自主智能体”AutoGLM，“AutoGLM”具备操作使用手机能力，只需接收文字/语音指令，它就可以模拟人类操作手机，实现网购下单、朋友圈点赞、朋友圈评论、O2O 平台写五星好评、外卖下单、资料检索筛选、高铁购票等多个场景，看好AI 应用产品化&商业化加速。国内AI产业领军者不断实现向海外先进技术的对标和超越，国产智算平台有望加速推进。国际形势下，国产软硬件厂商有望充分受益于国产替代叠加AI 浪潮，需求逻辑有望持续兑现。

三大指数集体高开，然而开盘两市个股却是跌多涨少，题材板块方面智谱AI、多元金融、种业等板块表现较强，代糖、水产品、钢铁等板块表现较差。智谱AI概念股继续大涨，豆神教育、思美传媒等多股竞价涨停，首都在线、并行科技等纷纷涨超10%，近期AI Agent密集发布，字节跳动豆包AI智能体耳机Ola Friend、智谱AI自主智能体AutoGLM、金蝶AI管理助手苍穹APP均带来了更自然的AI交互体验，有望推动AI应用加速发展。

多胎概念开盘大涨，爱婴室、贝因美等多股竞价双双涨停，汉商集团、葫芦娃等多股高开超5%，《若干措施》从4方面提出系列生育支持措施。一是强化生育服务支持。二是加强育幼服务体系建设。三是强化教育、住房、就业等支持措施。四是营造生育友好社会氛围。光伏概念股大幅走高，安彩高科、双良节能双双涨停，明冠新材涨超10%，昨晚美股光伏股走高，晶科能源涨超17%，阿特斯太阳能涨超15%，大全新能源涨超14%。

化债概念反复活跃，青岛金王13天10板，光大嘉宝2连板，岭南股份、惠天热电等多股涨停，新一轮债务置换规模或将达到6万亿至10万亿元。地方政府可重启发行“置换债券”，或继续发行“特殊再融资债券”“特殊新增专项债券”，用于缓释地方债务违约风险，助力地方政府将更多精力和资源投入经济发展和民生保障中。汽车整车股震荡走高，力帆科技5天3板，赛力斯、宇通客车等多股涨超5%，提出和国家机关各部门、各单位机关及其所属垂直管理机构、派出机构等各级行政单位和各类事业单位配备更新各类定向化保障公务用车，应当带头使用国产新能源汽车。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二出现明显的走弱行情，多空力量仍然在3300点进行角逐，这也是10月份震荡行情中比较常见的指数行情走势。

本周全部A 股估值水平较上周上行，PE（TTM）为15.1，较上周上行0.3，处于历史估值水平的49.6%分位数。板块估值多数上涨，其中，电子、国防军工、计算机涨幅居前，食品饮料、轻工制造和石油石化跌幅居前。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周二盘中再度下跌，跌破5日线后，在10日线有所支撑，这也导致个股分化更为明显，题材板块行情出现大幅度分化。由于短期景气度和政策预期主导了当前市场的风格与行业表现，未来量和价格都更具优势的实物资产反而在当前的市场被忽视，股价表现也远远落后于其他板块，这反而是市场分歧带来的机遇。接下来注意创业板指数能否在2230点之上稳住。

【淘金计划】    

随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。投资者短线可以关注新能源、电池、文化传媒以及电子元件等行业的投资机会。配置方面，基于“上有压力、下有支撑”的判断，我们建议投资者继续沿着“金融+科技”两条主线，短期内以区间震荡的思维进行高抛低吸，并且在选定的赛道内做好“高低切换”，不断降低整体持仓成本和风险暴露，为“三部曲”中的第三段拉升做好准备。

题材板块中的智谱AI、多元金融、IT设备等概念是资金净流入的主要参与板块，代糖、钢铁、NMN等概念是资金净流出相对较大的板块。AI 陪伴类3D 游戏《EVE》或测试在即，关注IP 细分需求挖掘。中国初创公司-自然选择 AI（创始人来自恺英投资公司 终极幻境科技），布局AI 陪伴领域；近日已经曝光了首款3D AI 伴侣产品《EVE》，产品以深度理解和自然交流为目标，争取为用户提供如同真人般的情感陪伴体验。已经开启首轮测试报名，积极关注后续产品进展以及AI 细分需求是否得到挖掘。神州泰岳、恺英网络、巨人网络。

（1）智谱宣布上线GLM-4-Voice 端到端情感语音模型；（2）Claude 发布新版本的3.5 Sonnet 模型；（3）IBM发布全新的Granite 3.0 系列AI 模型；（4）科大讯飞正式发布“讯飞星火4.0Turbo”；（5）英伟达推出了一种名为Normalized Transformer（nGPT）的新AI 模型架构；（6）MiniMax 将于11 月发布首款对标GPT-4o 的端到端实时语音对话API 产品。

AI 技术是当前国内外科技大厂技术比拼的核心，华为作为国内AI 产业的领军者，其鸿蒙原生智能（Harmony Intelligence）与苹果推出的苹果智能（Apple Intelligence）在AI 功能实现上整体类似，延续了目前终端科技厂商将AI 能力与底层操作系统融合的趋势，且相较于苹果而言，华为的小艺以自研盘古大模型为技术底座，更具技术可控优势，上下游生态协同效应在后期有望凸显。国内视角下，自主可控重要性日益显现，国产软硬件厂商有望充分受益于国产替代浪潮，市场份额有望逐步扩大。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

点兵点将轮到农业大涨！指数继续分化，盘面出现明显异动

【盘面分析】

美股出现明显的分化行情，道琼斯指数调整1周多的时间，然而纳斯达克指数却在创新高，这也是外盘金融市场的10月份真实写照，各大金融市场的涨跌出现明显的差距。A股市场10月份整体是走第二阶段的震荡行情，这里将会决定之后是否还有新高，以及本轮行情到底是短期快速拉升，还是牛市的浪型阶段。随着美国大选接近尾声，11月份将会迎来新一轮变盘行情，市场也将会大幅度震荡，现阶段A股市场仍然是择机而动。

骑牛看熊发现每年4季度往往是农业政策相对密集的时间，转基因推广力度或进一步加大。经济工作会议、农村工作会议通常在每年12月相继召开，自2020 年以来经济工作会议持续强调粮食安全，多次提到种子重要性。从过去三轮周期的历史复盘来看，肉鸡养殖股历史大级别行情更多来源于生猪和肉鸡的“周期共振”。站在目前时点，从周期角度，农业正处于业绩周期和PB 估值周期的底部区域，已经具备配置价值，板块估值低位，产业盈利或持续改善。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股涨多跌少，题材板块方面种业、钢铁、风沙治理等板块表现较强，石油、草甘膦、氟化工等板块表现较差。钢铁板块拉升，酒钢宏兴涨停，新钢股份、八一钢铁等多股涨超5%，中钢协将加快研究推进产能治理和联合重组，研究提出促进联合重组和完善退出机制的一揽子相关政策建议。并购重组概念股持续活跃，大唐电信、松发股份等超10余股涨停，会议现场宣讲“并购六条”政策精神，听取券商并购重组项目储备情况、上市公司推进过程中遇到的问题以及对北交所并购重组市场发展的意见建议。

创投概念延续上周强势，复旦复华3连板，大众公用、电广传媒等多股涨停，提出要引领发展“大胆资本”、培育壮大“耐心资本”、吸引集聚“国际资本”、大力发展“产业资本”。农业板块大幅走强，种业方向领涨，荃银高科、万向德农等多股涨停，秋乐种业、康农种业等纷纷涨超10%，提出包括推进主要作物种植精准化、设施种植数字化、畜牧养殖智慧化、渔业生产智能化、育制种智能化、农业全产业链数字化和农业农村管理服务数字化等7项重点任务。

低空经济概念股再度拉升，上工申贝4连板，恒天海龙、中化岩土等多股涨停，小鹏汇天飞行汽车智造基地正式动工，将用于生产分体式飞行汽车“陆地航母”的飞行体部分，规划年产能1万台。其中，首期占地面积约18万平方米，规划布局复材、连接、涂装、总装四大生产车间及附属设施。军工股震荡拉升，中兵红箭、炼石航空双双涨停，超卓航科、通易航天等多股涨超10%，受益于军机放量以及实战化训练的持续推进，我国军用航空发动机市场正在持续扩容。供给端长期制约因素逐步消除，已进入型号研制加速期，后续新型号的加速迭代也将拉动航空发动机产业的快速发展，有望迎来向上拐点。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一在3300点附近反复震荡，出现明显的多空争夺，现在每往上面走100点都感觉“很艰难”！在经历了前期市场的波动之后，交易因素层面的驱动逐步褪去，而投资者也开始基于各自对于未来的宏观场景假设进行基本面预期交易。随着金融领域和科技领域的并购重组进程加快，投资机会增多。继续看好避险属性较强的红利板块，在宏观经济数据趋势好转前以及美国大选结果出炉前，投资者风险偏好预计总体维持低位，从而继续投资高股息的红利股。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周一低开后一度跌近2%，随后水下震荡为主，但是个股分化明显，特别是高位股开始出现高炸板率，个股振幅大幅度加大，日内10%以上的振幅频频出现。随着一揽子增量政策陆续落地，未来政策效果有望逐渐显现。超预期政策为股市带来增量资金，并带动投资者信心提升，促进A股市场估值修复；随着经济基本面改善，有望带动A股上市公司盈利增长，进一步促进股市上涨。接下来注意创业板指数能否在2230点之上稳住。

【淘金计划】    

策略方面，A 股市场仍处配置阶段。短期而言，三季报业绩密集期的到来以及海外市场不确定性的增大，将对国内风险偏好产生一定扰动；不过，站在中期来看，市场仍有较大的空间，在政策的有力的呵护和持续推进下，市场逻辑将从政策预期主导向业绩预期主导逐步转化。行业配置方面，可重点关注：（1）增量资金入市预期下，金融和红利板块的投资机会；（2）并购重组预期叠加自主安全催化下，TMT 板块的投资机会。

题材板块中的种业、风沙治理、钢铁等概念是资金净流入的主要参与板块，石油、银行、保险等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现天气转凉需求改善预期增强，二次育肥询价增加，供需博弈猪价窄幅震荡。中长期，产业情绪谨慎，产能回补较慢，企业盈利弹性可期，持续推荐生猪养殖。1）数量端：9 月能繁母猪存栏回补较慢。根据钢联统计，9 月能繁母猪存栏量月环比+0.53%。2）价格端：窄幅震荡。根据涌益咨询，10 月24 日，商品猪出栏价为17.41 元/kg，周环比-3.22%。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，唐人神。

伴随猪周期反转，后续商品代价格有望和猪价形成共振。行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，猪价开启上行有望推动行业触底回升。转基因产业化不断推进，关注各公司Q3 预收款情况，持续关注转基因种子的价格、行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。

从长周期视角看，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现，行业长期成长性已经凸显；另一方面，龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张，利润兑现能力有望较上轮周期实现大幅增长，产业链利润向上游种苗环节集中，优势种苗企业或可获得超额收益。目前板块回调后估值已处于低位。

前期利空引发的卖盘已相对接近尾声，市场回暖之时，板块股价也将有所表现，且目前优质公司估值较低，而生猪养殖是一个优质龙头企业能够达到20%ROE 的生意，因此不需要过分悲观，往后看，明年市场或将恢复对成本优势企业能够赚取超额利润的信心，优质企业的估值有望回升。

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新能源赛道狂飙，电池板块霸屏！指数高开高走，哪些机会要注意？

【盘面分析】

美国多项经济数据向好，支持市场对美联储11月常规降息25个基点的押注，美股再度上涨。目前来看外盘受到美联储是否加息的影响，出现了十分明显的大涨大跌走势，这也导致外围市场近期震荡加剧。A股市场依然是横盘震荡的格局，受到外盘影响相对较小，只不过市场仍然还是缩量态势，本周已经从2万亿元缩量到了1.5万亿元左右，题材板块相对较强，资金受到政策面的利好转向比较快，这个位置仍然可以考虑回调参与热点题材股。

骑牛看熊发现9月以来，各地陆续出台地方性补贴政策，适用范围显著提升，且不强制要求车辆报废，新能源汽车市场终端景气度稳中有增，与行业旺季需求形成共振；加上4 季度新车上市潮的到来，我们预计新能源汽车在“银十”有望延续9 月的销售势头，动力电池装车量也有望保持高增长态势。在当前电动汽车市场越来越注重性价比的情况下，动力电池市场正逐渐向价格更具竞争力的磷酸铁锂电池倾斜。中国企业已经占据了磷酸铁锂电池市场的先机，预计在短期内将继续主导市场份额。

三大指数集体高开，两市个股涨多跌少，题材板块方面BC电池、HJT电池、电气设备等板块表现较强，日用化工、电力、医药等板块表现较差。创投概念开盘大涨，力合科创、大众公用等多股竞价涨停，创业黑马、华金资本等纷纷高开，发布《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024-2026）（公开征求意见稿）》，从引领发展“大胆资本”、培育壮大“耐心资本”、吸引集聚“国际资本”、大力发展“产业资本”、打通创投行业“循环梗阻”和提供行业发展“最优服务”等方面提出进一步促进深圳创投业发展的重要举措。

深圳本地股开盘大涨，深康佳A、民德电子、华控赛格等超10股竞价涨停，科创新源、中青宝等大涨，深圳市就促进创业投资高质量发展行动方案公开征求意见，提出力争到2026年形成万亿级政府投资基金群、千亿级“20+8”产业基金群，“支持国资基金大胆试错，发挥好财政资金的杠杆放大作用”。固态电池、钠电池概念走强，海科新源、华盛锂电等多股涨停，贝特瑞、紫建电子等纷纷涨超10%，宁德时代24日发布骁遥超级增混电池品牌，将搭载在阿维塔、理想、智己、岚图等品牌30多款车型，该电池是全球首款纯电续航达到400Km以上，兼具4C超充功能的钠离子电池。

光伏概念股开盘拉升，福莱特、大全能源等超20股涨超5%，近日宁夏、内蒙古调研时表示要面向更多应用场景，加大政策引导，用好建筑物外立面特别是屋顶空间，进一步释放光伏等新能源发展潜力。低空经济概念股反复活跃，上工申贝、宗申动力双双涨停，深城交涨超10%，近日北京城市副中心管理委员会与通号城市轨道交通技术有限公司签署低空经济战略合作协议，共同启动低空文旅示范项目建设。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现了高开后上攻的形态，对于周K线的影响较大，这也带动了资金进场的热情。目前看好大消费全阶段主线行情，关注非银金融、科技成长、新质生产力、并购重组阶段性机会。从过往牛市复盘发现：行情初期，高弹性和政策红利板块有更明显的优势。其中，非银金融弹性高，往往是牛市初期第一受益者。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周五盘中一度涨逾4%，出现了4根十字星后的阳线拉升走势，题材板块也随着指数的拉升出现了明显的拉升情绪。其中，成长股在历史牛市中期，表现多优于市场，且新质生产力这一前期较为火热的政策主题仍在接续发力，主要方向为科技成长，科技成长中期优势明显。这里要注意指数变化后，题材板块的进攻方向可能会发生明显变化，也会出现心新的机遇。接下来注意创业板指数能否在2230点之上稳住。

【淘金计划】    

926 政治局会议以来，一揽子增量政策正在陆续落地，除货币政策外，财政部也明确“财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，与此同时，发改委也表示“将近一半的增量政策已出台实施，接下来还将有一批增量政策继续出台实施”。整体而言，积极的政策环境还将延续，且存在进一步加码的空间。政策预期尚存，有助于推动市场信心的提振，并带来市场风险偏好的进一步回升。

题材板块中的BC电池、钠电池、TOPCON电池等概念是资金净流入的主要参与板块，日用化工、电力、银行等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2024年9月，中国太阳能电池组件合计出口额为20.2亿美元，同比-40.2%，环比-17.3%，以infolink均价测算对应合计出口量为22.78GW，同比+3.2%，环比-10.7%。欧洲市场受观望降息、组件价格战加剧、政策补贴未明确等影响，终端装机出现乏力、库存累积影响拉货动力。

过去一年多的时间内光储行业景气度下滑，报表端也没有出现真正的底部业绩锚，定价与估值在无法预期中被下修，但结合产业链排产变化、价格走势考虑，24Q1-Q2可能为行业盈利的底部时刻，各家在财报端的表现与分化所发出的信号有望夯实胜率。

固态电解质本身结构稳定，兼具高安全、高能量密度双重优势，或成为锂电池的终极形态。传统液态电池的有机液体易导致电极材料降解、易挥发、易燃、易爆，存在较大的安全隐患。

当下光伏产业链的内卷已导致老产能的亏损与新项目的拖延搁置，行业部分环节出现的非理性竞争实则也正加快产能出清，每一轮需求拉动的排产提升都是验证周期演变的重要节点，尤其逆变器由于其更高的竞争壁垒而有望率先实现修复，新的供需平衡点代表更优的格局与更大的市场空间，即优秀光伏企业的赔率。

全球加速投资固态电池研发，中国商业化进展较快。欧美地区在硫化物、氧化物和聚合物都有布局；日韩地区主要技术路线为硫化物；中国主流采用氧化物路线，2024 年以来多家电池厂和车企公布固态电池相关进展以及装车时间，随着政府对固态电池研发进行规模资金支持，行业有望加速发展，产业化时间或将提前。

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医药板块独领风骚！三大指数回调明显，行情又该如何演绎？

【盘面分析】

美股本周出现明显的回落行情，美国通胀回升，降息速度放缓，受此影响美元和美债收益率回升，美股的调整受到多重原因影响有所下跌，这也导致本周全球金融市场起伏不定。A股市场依然是震荡行情中，处于跌多了就涨，涨多了就回调的区间震荡中，随着震荡行情的加剧，题材板块轮动速度较快，仍然要注意追涨后的隔日大跌行情出现。现阶段仍然是横盘震荡的思路，大水漫灌的行情很难出现了，依然要考虑回调后的热门板块参与机会。

骑牛看熊发现目前央行、发改委、财政部、住建部等均有一揽子增量政策出台，进一步促进经济高质量发展和可持续增长，医药板块面临的宏观环境在逐步改善，医药投资行情有望持续。医药行业仍然具备较强的长期增长动力，尤其是在老龄化、居民疾病谱变化的大背景下，医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求。已进入三季报密集披露期，上市公司业绩边际变化，精选细分领域优质个股。关注前期受医药反腐和集采影响，市场份额向头部集中的医疗服务、医药耗材板块，以及去库存接近尾声的疫苗板块。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足千只，题材板块方面NMN、合成生物、CXO等板块表现较强，航空、互联网、BC电池等板块表现较差。长寿药NMN概念走强，金达威涨停，雅本化学涨超10%，尔康制药、众生药业等涨幅靠前，据中国科学院天津工业生物所消息，该所通过开发从头合成途径提高烟酰胺单核苷酸（NMN）产量，实现超过100倍的NMN产量提升。报道称，天津工业生物技术研究所通过系统工程化改造大肠杆菌，成功开发了大肠杆菌中NMN的从头合成途径，有效提高了NMN的体内代谢产量。

量子通信概念局部异动，科大国创、浩丰科技涨超10%，国盾量子、复旦复华等冲高，加快培育壮大战略性新兴产业和未来产业，超前布局、梯次培育量子科技、核聚变、生物制造、6G等未来产业，加快打造一批具有国际竞争力的战略性新兴产业和产业领军企业。存储芯片概念异动拉升，万润科技直线涨停，朗科科技、上海贝岭等快速跟涨，存储芯片巨头SK海力士第三季度的营业利润达到7.03万亿韩元(51亿美元)，上年同期为亏损1.8万亿韩元，高于分析师预期的6.9万亿韩元。营收大增94%，达到17.6万亿韩元，而市场预期为18.2万亿韩元。

CPO概念震荡回升，永鼎股份、跃岭股份涨停，天孚通信涨超6%，续创历史新高，根据《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案(2024—2030年)》，提出力争到2030年，把光芯片培育形成广东新的千亿级产业。根据YOLE的数据，2029年，光模块市场整体将会达到224亿，光模块需求放量将推动光电芯片需求量成倍增长。化债概念股震荡反弹，银宝山新、新金路、风范股份等多股涨停，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，这是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四重新回到5日线，出现了明显的调整态势，3300点始终是一道鸿沟，这里不能放量突破很能有心得机会。2024年以来出台的稳定经济运行的政策措施包括大规模设备更新和消费品以旧换新、调整优化房地产政策、提振资本市场政策，发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债等，三个季度以来政策效果显著，被总结为“五个有效”。接下来注意上证指数能否在3280点之上稳住。

创业板指数周四盘中一度跌逾1%，随后在水下震荡为主，题材板块出现不同程度的分化，高位股有回调迹象，前期的多只龙头股出现闪崩。值得注意的是金融股回调较为明显，医药板块的拉升，也说明资金有一定的避险情绪，这里要注意指数变化后，题材板块的进攻方向可能会发生明显变化，也会出现心得机遇。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

在A 股市场仍处估值低位、美国降息的背景下，本轮政策的出台对改善A 股投资预期有着积极的作用，持续反弹可期。牛市不是一蹴而就的，经济的恢复和政策落地效果需要过程，外部因素时刻发生变化，行情也会根据市场情绪和各种因素产生较大的波动，这个阶段，看清大的方向，尤其是树立牛市思维将会非常重要，调整敢于参与行情。成长公司的高弹性将会成为市场核心板块，券商及金融IT、科技股仍旧是主战场，未来几周内建议继续聚焦该板块。

题材板块中的NMN、合成生物、ST等概念是资金净流入的主要参与板块，航空、钴金属、船舶等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现本周A股医药振荡回升，港股医药明显回调。随着医保谈判、集采等消息逐步落地，化药板块阶段性走高。现阶段医药基本面持续修复的趋势保持不变，具备业绩修复逻辑的标的有望率先修复。医药生物行业仍具备长期成长性，估值仍位于近年低位。

A股申万医药生物板块总市值为6.19万亿元，在全部A股市值占比为6.47%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为4442亿元，占全部A股成交额的5.33%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为47.28亿元。

中长期看，多肽、ADC、寡核苷酸等新类型药物具备较大增量和替代需求，头部CXO 企业具备稳健成长空间。国产BIC/FIC 创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间。出海方面，伴随着中国创新药研发实力的持续积累，出海能力和海外认可度也在持续提升，海外市场依然前景可期。医药生物板块估值虽然和之前相比有所回升，但是仍然位于近年低位。

国内医药板块增长目前是内需及外需双重驱动，国内及海外的宏观环境向好趋势为医药板块业绩改善创造了良好的外部环境，经历疫情、集采、反腐等洗礼之后的医药板块，有望在25年进入新的一轮增长周期，行业集中度预计在未来几年会加速提升，龙头公司将呈现更强的阿尔法属性。当前看好创新药、医疗器械、CXO、生命科学上游、消费医疗几个细分。

10月三季报陆续披露中，预计药品公司大部分呈现相对稳健增长，仿创结合公司需关注创新药的放量、创新药占比提升以及盈利能力的改善。器械公司中，设备业务为主的公司预计受到反腐及招标延后的影响，增长承压；耗材类公司增速较高，特别是骨科类公司预计迎来板块性业绩拐点；去年受到海外去库存影响的低耗、器械上游类公司业绩预计将实现同比及环比的进一步恢复。

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