指数“没力气”了！“抢运潮”风暴来袭，航运港口板块彻底沸腾

【盘面分析】

宏观面无明显变化，中美关税下调之后，出口行业迎来短暂的窗口期，海内外企业均认为未来关税问题复杂性依然存在，抢出口现象再度燃起，部分低位且有出口预期的品种大幅反弹。沪指站上3400点依然是一道坎，这也会导致指数短期见顶的节奏与我们之前预期的不一致，短期内注意指数的加速将伴随大幅震荡。关税问题暂时平息，只能说是在最差的预期中“下调”了幅度，真正的问题还没有完全解决，短期仍然要注意内外消息的影响，五月就看机构资金是否愿意进场了，最近连“唱多”的声音都听不见了！

骑牛看熊发现关税90天的缓冲期预计带来亚洲至美国的备货潮，进而推升集装箱需求，且若货物量短期增幅较大，或对港口集疏运能力带来挑战，并进一步作用于运价。中长期来看，部分产业的分散转移预计仍将持续，区域间贸易需求仍有增量。此前受关税风波影响，航运板块表现不佳，相关企业估值较低。随着关税下调，行业基本面改善，市场对航运板块的预期发生变化，反映市场对供应链修复逻辑的认可。航运板块相关企业的估值有望得到修复，具有一定的投资价值。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足千只，题材板块方面航运概念、煤炭开采、日用化工等板块表现较强，云服务、家电零部件、通信工程等板块表现较差。航运、港口板块强势延续，宁波海运、宁波远洋、南京港竞价涨停均走出3连板，国航远洋高开超10%，集运欧线主力合约早盘大涨超10%。贸易追踪机构Vizion公布的数据显示，在美国和中国互降关税之后，在美国下单的从中国到美国的集装箱运输预订量飙升近300%。

化工股反复活跃，吉林化纤、英力特、六国化工双双涨停，吉林碳谷涨超10%，从吉林化纤集团有限责任公司处了解到，公司已正式向客户下发调价函。调价函显示，即日起各牌号产品每吨分别上涨10000元，落款时间为5月13日。合成生物概念逆势拉升，川宁生物20CM涨停，芭薇股份一度30CM涨停创历史新高，拓新药业、无锡晶海等涨幅靠前，近日科伦药业一则麦角硫因胶囊广告引发热议，公司董事长刘革新亲自上阵担任产品代言人。麦角硫因由生物提取，现在也可通过合成生物学方式来生产，具有抗氧化、细胞保护等功效。

稀土永磁板块逆势走强，盛和资源涨停，九菱科技涨超24%，中国稀土、天和磁材等涨幅靠前，盛和资源公告，全资子公司拟收购匹克公司100%股权，推动Nqualla稀土矿项目开发。此外，中国稀土公告，正积极配合中国稀土集团开展解决同业竞争问题的相关工作，择机开展并购重组。纺织服装板块震荡回升，华纺股份走出8天6板，迎丰股份5连板，凤竹纺织涨停，盛泰集团、太湖雪等涨幅靠前，美国作为中国最大的纺织品服装出口国之一，中美关税的缓和，对价格敏感的中低端纺织品订单可能加速回流，预计未来90天对美订单量明显增加。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四仍然还是“涨跌涨跌”的行情，但是两市个股已经先出疲态，游资热衷于消息面个股，机构资金参与银行股，从涨幅来看都是要标记“危险”的，一旦出现回调很难解套。整体来说市场消息面和政策面是向好的，对于出口的这种节奏上的波动，对部分工业品有一定影响，但是不会改变其原来的运行趋势。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周四出现明显的弱势格局，60日线的压制较为明显，已经连续3日对市场带来一定的影响，要小心指数开始向下补缺口了，市场投资风向仍然不够稳定。不管是之前的军工，还是如今的航运，资金还是围绕外围市场题材在炒作。考虑到内需仍待提振，出口总量不变，部分工业品大幅反弹后可能给企业带来一定的卖保机会，。接下来注意创业板指数能否在2070点之上稳住。

【淘金计划】    

今日，我国降准0.5个百分点，将向市场提供长期流动性约1万亿元。自5月7日一揽子金融政策宣布推出以来，市场已经见证：降准降息实施；债券市场“科技板”横空出世，科技创新债券发行；5000亿元服务消费与养老再贷款创设……增量金融政策火线落地，为进一步稳市场稳预期、支持经济回升向好、应对内外部不确定性，营造了良好的金融环境。现在最大的问题在于资金流入实体行业后，是否会有资金流入金融市场，这也将会决定A股的行情变化。

题材板块中的日用化工、医疗美容、航运等概念是资金净流入的主要参与板块，云服务、华为算力、军工等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现需求端，亚洲航线作为集装箱航运增速最快的细分领域，2001-2024 年亚洲航线集装箱运输货运量CAGR 为6.85%，受益于区域经济发展、RCEP 推动及产业转移等多重利好，亚洲区域内海运贸易需求有望持续增长。

亚洲区域内市场是集运行业中优质细分赛道，供需相对均衡，当前关税、301 调查等贸易摩擦反复的背景下，或带动区域间市场保持高景气，该区域内航运公司有望受益。继续推荐亚洲区域内精品航运服务商锦江航运，公司东北亚业务基本盘稳固，精品航线模式在东南亚市场加速复制，有望铸成公司第二成长曲线。

2025年5 月12日发布的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》显示，本次中美经贸会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平。将 4 月 2 日以来对双方加征的 125%关税降至 34%，同时对其中 24%的关税暂停 90 天实施，仅加征剩余 10%的关税。此外，美国对华平均关税从 145%降至 30%，中国同步取消同等比例反制关税125。

此前，受年初开始持续升温的关税风波影响，中美海运贸易需求承压态势明显。但瑞银船舶追踪数据显示，每日约 6 - 8 艘船从中国驶往美国，与历史水平一致。尽管 4 月中旬因春节后调整略有放缓，但 5 月第二周运力已触底反弹，中国至美国航线运力从 31 万 TEU 回升至 39 万 TEU，涨幅 25.8%。

2550/FEU上涨至3500/FEU 以上。船公司同步调整运力，美西线 5 月空班数同比增长 68%，运力减少 9.8%，以应对可能的供需失衡。这种运费上涨和供需变化为相关企业带来短期盈利提升的机会，例如港口航运企业如宁波海运、中远海控等，它们可以通过提高运费和合理安排运力来增加收入。

从中长期看，若关税谈判持续推进，航运市场有望从负反馈转向正反馈，即需求回升与运力优化形成良性循环。关税下调缓解制造业成本压力，推动企业优化供应链布局，这将增加中美之间的贸易量，从而带动航运需求的持续增长。物流企业如华贸物流等会因通关效率改善和贸易量回升，盈利预期上调；集装箱制造企业如中集集团，随着贸易量的增加，对集装箱的需求也会上升，有利于企业业绩提升。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

指数分歧警报拉响，航运港口概念大涨！后市或迎惊天变局？

【盘面分析】

特朗普政府撤销拜登任内AI芯片限制规定，美股纳指大涨，基本收复贸易争端以来的跌幅，大宗商品跟随反弹，走势较强。中美关税减免对市场情绪有较大提振，再加上外围战争局势的缓和，市场又开始回到“搞经济”的层面，只不过90天的暂免关税期不意味着问题彻底解决，对等关税对全球贸易和经济造成的损伤将逐渐显现。目前外盘已经开始加速上行，美股即将新高的走势也是表明市场对后市的看法，目前A股仍然还是赚钱效应不足，导致成交量起不来，去年10月份高位套牢的资金成为反弹的最大阻力，现阶段还是谨慎为上。

骑牛看熊发现从25 年4 月21 日到5 月25 日，主要东西向主航线已经宣布72 个航次取消，取消航次总数占计划713 个航次的10％，其中，约56％将在跨太平洋东向航线上，31％在亚洲-北欧和地中海航线上。近期美国东、西海岸的空班航次呈上升趋势。从分布上看，未来45%的空班将集中在东海岸，其余55%则分布在西海岸。关税问题的暂时平息，在全球经济逐步复苏的背景下，国际贸易繁荣以及跨境电商市场快速扩展，为港口航运业带来了海量的运输需求。货物运输量的增加，直接带动了航运港口企业的业务量上升，从而为企业带来更多的收入和利润。

三大指数基本平开，两市开盘下跌个股超4000只，题材板块方面通信设备、元器件、金属新材料等板块表现较强，光伏设备、黄金、电池等板块表现较差。航运、物流板块持续走高，中远海发涨停，宁波远洋、连云港等多股涨停，国航远洋涨近30%，华光源海、中集环科等多股涨超10%关税豁免期，叠加美线6-8月基本是订单旺季，美线需求有回升预期，运价存在上涨驱动。

CPO概念股震荡拉升，生益科技冲击涨停，博创科技、新易盛等涨超5%，英伟达首席执行官黄仁勋周二宣布，将向沙特出口1.8万块顶级人工智能芯片。受此刺激英伟达美股昨晚大涨超5%，股价创2月底以来收盘新高。化工板块反复活跃，红墙股份走出17天11板，安纳达、尤夫股份等多股涨停，红墙化学宣布，旗下羟基酯产品自2025年5月12日9:00起，在现在销售价格的基础上价格上调100元/吨。

算力租赁概念震荡拉升，立昂技术20CM涨停，宏景科技涨超10%，股价再创历史新高，首都在线、华胜天成等涨幅靠前，国际数据公司（IDC）数据显示，2025年中国智能算力规模预计将达到1037.3EFLOPS（每秒浮点运算次数），到2028年将突破2781.9EFLOPS，区间年复合增长率高达46.2%。稀土永磁概念股异动拉升，宇晶股份涨停，广晟有色、中国稀土等多股涨超5%，自4月4日我国对部分中重稀土出口管制以来，海外稀土供给偏紧，部分产品大幅上涨。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三出现水下震荡后的拉升走势，这也表明盘面在不断走高，这里仍然要注意行情的变化，指数还有反弹预期，那么短线资金就不会马上离场。5月以来，A股并购重组呈现多点开花的局面。一方面，已发布重组预案的公司有序推进并购进程，受理、问询进度备受关注；另一方面，新增并购案例层出不穷，交易模式偏向以现金为主的“短平快”，并购方向则看向以产业协同为首的新兴产业、未来产业。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周三走势相对较弱，这里给人一种向下补缺口的走势，近期要注意热门板块的动向，补跌行情可能会出现。两市在外围大涨的背景下大幅上行，沪指已经收复美国对等关税以来的跌幅，市场情绪已经明显恢复。长维度来看，目前A 股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，2025 年A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。接下来注意创业板指数能否在2070点之上稳住。

【淘金计划】    

随着5月以来A股整体行情震荡走高，各类机构调研上市公司十分踊跃。Wind数据显示，5月尚未过半便已有超1000家上市公司接待机构调研。从二级市场表现看，被调研的公司逾九成5月以来取得正收益。从行业板块分布情况看，机械设备、电子、医药生物是5月以来机构调研上市公司分布最密集的三个行业，人形机器人、电子行业细分绩优板块、创新药、医药出海等结构性投资机会被机构所重视。

题材板块中的航运概念、航运港口、要约收购等概念是资金净流入的主要参与板块，光伏设备、工程机械、黄金等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现国际干散货运输市场呈回暖态势。本周，各船型运价、日租金均上涨。其中，海岬型船市场先抑后扬；巴拿马型船市场，澳洲煤炭和南美粮食运输需求维持较好；超灵便型船船市场，镍矿货盘增量有限。

科技进步和数字化转型的推进，使得港口与航运企业的运营效率得以显著提升。例如港口配备自动化装卸设备和智能管理系统，航运企业采用区块链技术优化供应链管理流程等，这些举措有助于降低企业的运营成本，提高服务质量和效率，增强企业的市场竞争力。

中美贸易关税大幅降低，贸易摩擦缓和，将直接带动航运需求回暖，运价有望企稳回升。同时，市场预期美国供应链库存需求将集中增长，带动货量需求超预期改善，在当前运力供给环境下，运价有望上行。这对于航运企业来说，意味着收入和利润的增加。

欧美航线迎来集装箱发运旺季，集运指数（欧线）主力合约上涨，货物吞吐量将随贸易量增加而提升，港口企业业绩有望改善。跨境物流需求也会相应增加，相关物流企业将受益于贸易量提升。

在设施建设和技术创新方面持续投入，拥有先进的集装箱码头和散货码头，配备自动化装卸设备和智能管理系统，提高了整体运作效率。积极拓展国际业务，与全球各大港口建立了广泛的合作关系，进一步扩大了业务范围和市场份额。

作为中国领先的国际航运企业之一，业务覆盖全球主要航线，在海上物流领域具备雄厚的实力，拥有庞大的船队以及遍布全球的航线网络。数字化转型优势：在数字化转型方面具备显著优势，通过投资建设智能港口、采用区块链技术优化供应链管理流程等方式，提高了服务质量和效率。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

三大指数高开低走，热点再度轮换！光伏板块缘何逆势大涨？

【盘面分析】

中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，除芬太尼原因的20%关税之外，其他关税暂停90天，关税下降到10%的基准水平。相对于2018年第一次贸易战的谈判，此次谈判进程超出预期。印巴冲突在短期内快速停火，一切源于“飞机大战”后的军事力量悬殊。不难看出大国与大国之间的谈判与冲突，其实往往就是一瞬间的决定看出未来的世界局势。回到金融市场，美股大跌后反弹，如今纳斯达克还有不到10%就要创历史新高了，反观A股依然受制于3400点一线。目前市场走势能否超预期，关键还是在于机构能否“看多做多”，成交量能否增加。

骑牛看熊发现根据国家能源局，2025年第一季度，全国光伏新增并网59.71GW，同比增长30.5%，其中集中式光伏23.41GW，分布式光伏36.31GW。我们认为，在碳中和大背景下，2025年国内需求依然有望保持稳定，2025年第一季度国内新增并网量的高速增长，证明光伏的需求具备较强韧性，期待新的场景和政策进一步促进行业发展。根据历史数据来看，1季度一般是全年的低点，企业需要进行一定的原材料备货，由于行业当前处于周期底部，企业开始加强存货管理，更多的实行“以销定产”的策略，现金流表现有望得到更好的控制。

三大指数集体高开，两市下跌个股千余只，题材板块方面光伏设备、电子商务、电池等板块表现较强，航海装备、地面兵装、军工电子等板块表现较差。A股光伏概念震荡走强，硅料方向领涨， 通威股份、欧晶科技涨停，大全能源涨近20%，东方日升、海优新材等跟涨，各种新技术在场景应用上也呈现出多样化的趋势，满足于不同的客户需求，有助于光伏产品进一步打开下游市场空间。光伏新产品开拓海外市场的良好契机，展会中TOPCon和BC 均应用了最新的技术成果，提升了产品的转化效率，有望带来更多的产品溢价。

AI智能体概念拉升，酷特智能、南兴股份涨停，立方控股、汉得信息等跟涨，价格曾经炒到10万，一码难求的AI智能体平台Manus宣布开放注册，Manus在公告中表示，Manus向所有人开放，无需等待名单。银行股再度走强 ，浦发银行、上海银行、江苏银行创历史新高，重庆银行、中信银行创年内新高，银行内部韧性支撑，叠加考虑到维持中国对SDR 贸易顺差稳定，人民币兑SDR 预计保持稳定。国外随着关税对美国经济的影响逐步体现，美元指数或将进一步下行，跨境资金回落有望加速。

受国际金价跳水影响，13日国内多家金店足金饰品价格下调至千元以下。其中，周大福、周六福足金饰品下调至992元/克，较前日每克下跌16元，两天每克共下跌30元；老庙足金饰品价格下调至987元/克，较前日每克下跌13元，两天每克共下跌32元。航运板块大幅高开，宁波海运一字涨停，国航远洋涨超9%，宁波远洋、中远海控等纷纷高开，集运欧线期货主力合约今早大涨超10%，昨日该合约报收涨停。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二出现高开低走，很明显是近期大事件平息后，资金开始从部分题材撤离，重新开始选择方向，暂时来看市场进入到“风平浪静”的走势之中。市场突然风平浪静，行情出现较大的变数，这也表明之前的投资逻辑要重新梳理了。在这种情况下，一旦指数出现大幅调整，会是较好的买入机会，但是目前指数已经修复对等关税以来的跌幅，追涨则面临风险，观望为宜。接下来注意上证指数能否在3370点之上稳住。

创业板指数周二高开低走，但是并未完全向下补缺口，只要能否继续向上，说明短线资金还未完全撤退，只是要开始注意上方的压力位渐行渐近了。与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈，首次影响大宗商品大幅反弹，市场对于关税逐渐呈现脱敏的态势。美国发起的百年来最高关税，对资本市场市场仅形成浅痕，凸显中美双方均在维护资本市场稳定方面投入较大。接下来注意创业板指数能否在2060点之上稳住。

【淘金计划】    

美联储5月会议按兵不动，符合市场预期。货币政策声明指出失业率上升与通胀走高的风险均已加剧，暗示政策环境面临“滞胀”风险，但由于当前经济数据仍然稳健，美联储也不急于行动。美联储短期内不会降息，尤其不会先发制人降息，未来的降息路径将取决于关税谈判。之后还会谈，而且还会谈很多次，这是大家要记住的，事件还远没有结束！财政端对刺激经济的力度仍较为温和，预期管理方面的力度相对更大。随着指数的上涨，追涨的性价比继续下行，目前位置离3400点越近越要注意风险的急剧。

题材板块中的光伏设备、要约收购、电池等概念是资金净流入的主要参与板块，军工电子、航海装备、航空装备等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2025 年全球光伏装机需求将有望达到583GW，同比增长10%，海外新兴市场增速更快。当前行业处于周期底部，价格已得到比较充分的调整，需求依然表现出韧性，给予光伏行业“增持”评级。

 从2024 年年报及2025 年一季报情况来看，光伏行业盈利能力明显回落。但当前我们认为光伏行业报表端底部已经出现，四季度大量固定资产减值以及一季度东南亚双反影响已体现至报表，预计盈利能力进一步恶化概率较小。

从产能端来看，行业扩产意愿受低盈利影响已明显下降，固定资产增速预计未来一年将大幅回落，但存量产能仍明显高于需求。我们认为行业后续需要重点关注上游去库以及产能出清进度。目前电池环节仍存在一定技术迭代，现金紧张的企业后续无法进行TOPCon 改造升级或者BC 产能建设，无法进行升级的TOPCon 产能会逐步难以获取订单，并淘汰出市场，从而实现电池环节的产能出清。

今年由于供需显著失衡+盈利承压，光伏企业更加重视现金流，因此从2024Q1 开始就显著降低了资本开支力度，当前继续维持该策略，往年资本开支相对较多的组件、电池、硅片、硅料、玻璃企业上半年资本开支均显著下降。

 从财务指标来看，光伏行业盈利能力已处于历史低分位，但目前存量产能过剩压力仍然较大。硅料作为光伏行业“周期之母”，其供需及价格对行业整体供需影响较大。而硅料库存目前大约4-5 个月，库存压力较大。假设2025-2026 年硅片产量分别为7 0 0、840GW，预计硅料库存将在2026 年上半年回到1 个月以内。中期维度下，部分现金紧张的企业后续无法进行TOPCon 产能升级或者BC 产能建设，无法进行升级的TOPCon 产能会逐步难以获取订单，并淘汰出市场，从而实现电池环节的产能出清。

行业下行期头部设备商盈利能力仍高于行业平均水平。从毛利率来看，2024年行业平均毛利率约为24%，龙头设备商均能保持30%左右的毛利率。2024年归母净利率行业均值在6%左右，头部设备商基本都能保持在10-25%左右的净利率。2025Q1龙头盈利能力陆续修复，电池设备商略慢。

    　　复盘光伏行业的每一轮周期，核心驱动力都是技术迭代。新技术能够进行差异化竞争，盈利能力好，驱动行业进入大规模扩产阶段，随着产能集中落地，技术逐步进入同质化竞争阶段，行业出现产能过剩，使得盈利能力下降，行业进入产能出清阶段，倒逼新技术的突破，实现降本增效，打开新的一轮周期。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

军工板块连续暴涨！三大指数集体高，背后暗藏何种逻辑？

【盘面分析】

此次中美经贸会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展，此消息带动中美股市集体大涨，黄金出现明显回落的走势，凸显市场情绪对大类资金的变化。近期金融市场受到关税问题的影响极大，市场仍然会出现较大的振幅，特别是在会议期间尘埃未定，任何一个“消息”都有可能改变市场局势，所以不难发现不管是之前的降准降息，还是如今的和谈，都出现了指数冲高成交量跟不上的问题，关键还是在于机构“看多不做多”的情况较为明显。现阶段仍然是坚持本心，看多看空的关键还是在于自己是否有“金刚钻”！

骑牛看熊发现地缘政治冲突背景下，中国军贸关注度将持续提升。印巴爆发激烈冲突，过程中中国军工外贸产品引发高度关注，其成熟性将会获得国际高度认可，从而不断促进中国军贸产品打开国际市场，中国军贸开启新周期，从而提升整个行业市场空间和估值。随着建军百年目标临近，军队建设将进入冲刺阶段，提质增量仍是核心任务，且随着全年要求完成“十四五”规划的任务下，行业正迎来全领域快速增长，尤其是消耗类武器相关公司将充分受益，订单和业绩会持续兑现，夯实行业上行交界处。

三大指数集体高开，创业板指涨超1.5%，两市开盘下跌个股700余只，题材板块方面军工电子、航空装备、家电零部件等板块表现较强，黄金、种业、粮食等板块表现较差。商业航天概念震荡拉升，长江通信触及涨停，创远信科、上海瀚讯等跟涨，根据国家互联网信息办公室等七部门联合发布的《终端设备直连卫星服务管理规定》，对终端直连卫星提出明确指引，预计将于2025年6月1日起施行。

高外销占比概念股集体高开，出海概念股集体高开，纺织、苹果产业链、CPO等方向领涨，华纺股份5连板，华升股份涨停，冠盛股份、创源股份等超20股涨超5%，中美经贸会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行，此次中美经贸会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。固态电池概念股持续活跃，万向钱潮3连板，龙蟠科技、冠盛股份等多股涨停，山东章鼓、曼恩斯特等纷纷涨超5%，贝特瑞新品发布会将有固态电池新品；5月16-17日，国轩高科发布高安全固态电池新品。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一的上涨，给市场带来了阶段性新高的走势，不过近期市场纷纷发言对于“3400点”有所忌惮，本周将会决定该点位是巨大阻力还是一个心理关口而已。人民币汇率升至7.2以上的水平，预计今日盘面高开的概率较大。从PMI数据的分项指标看，外需逐渐面临压力；从五一高频数据看，旅游出行等数据超预期，但是地产销售和院线等较弱。接下来注意上证指数能否在3350点之上稳住。

创业板指数周一再度出现跳空缺口，这样的走势出现了短线情绪的高涨，亚太地区股市集体上涨，这与关税问题有所缓和有关。目前指数仍处在国家队托底的阶段，预计短期内波动幅度依然有限，可继续执行“高开不追，大幅调整可短多”的策略。对于当前行情，降准降息后的市场走势略超预期，但是目前位置呼唤牛市来临的声音，也太过于乐观。接下来注意创业板指数能否在2050点之上稳住。

【淘金计划】    

随着年报和一季报披露完成，5月以来多家基金公司展开密集调研，合计调研上市公司109家。这些公司主要集中在电子、机械设备、计算机等领域，其中20家公司获得基金扎堆调研。5月至今，共计109家上市公司获得基金调研。以申万行业划分，电子、机械设备、计算机排名前三，分别有18家、11家和9家公司获得调研；电力设备、基础化工、纺织服饰、医药生物、汽车板块随后，获调研公司数量均在5家及以上。

题材板块中的日用军工、航海装备、航天装备等概念是资金净流入的主要参与板块，黄金、种业、日用化工等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现上周申万国防军工指数上涨6.33%，中证军工龙头指数上涨6.01%，同期上证综指上涨1.92%，沪深300 上涨2%，创业板指上涨3.27%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。

关税冲突将持续凸显军工“行业比较优势”，军工基本面变化夯实行业上行基础。中美经贸会谈在瑞士日内瓦举行，关税冲突进入新的不确定阶段，但中国军工完全自主可控的特点将持续凸显“行业比较优势”，同时随着关税对抗加剧，地缘政治影响变大，中国将更加重视自身综合实力提升，有望加大军工行业投入，提高整个行业成长性。

    军工板块在印巴冲突事件催化下领衔上涨，引发了国产军工外需出口增加的预期。地缘政治事件对军工行业的影响通常偏短期，和我国关联度越高、时间持续性越长的地缘性热点对军工板块的催化性越持久。短期来看，由于印巴双方于5 月10日宣布达成停火协议，其对军工板块行情支撑的持续性有限。长期视角下，随着“十五五”临近，军费增速有望周期性上行，因此可关注低空经济、深海科技、商业航天等具有高频热点的方向。

在地缘冲突升级背景下，军工板块市场偏好有望进一步提升。与此同时，此次巴方击落印空军主力战机，凸显我国武器装备性能优势，内生需求稳定基础上，军贸市场有望进一步打开，产业链相关企业二季度（上游→总装）排产有望稳步提升。

随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。短期来看，本次地缘政治冲突，或将对军工行情将持续产生刺激和支撑。

商业航天、军贸为代表的“大军工”将持续对军工行业的市场空间和大化板进行数量级的抬升。特别是从近期行情来看，随着年报、一季报军工“最后一波利空”出清，行业成交量回升市场情绪回暖，在十四五”的最后半年，市场不再过度纠结短期兑现，而愿意关注远端预期。因此，以本周军贸、商业航大板块以及此前低空经济、深海科技等板块为代表的大军工新域新质主题仍将会不断深化、反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

银行又双双叒叕新高了！指数低迷下行，背后逻辑几何？

【盘面分析】

目前市场进入到“机构看多不做多”的阶段，即使出现降准降息的利好也变成了机构资金和量化资金的撤退，这说明大资金“受伤了”，信心才是市场热度恢复的关键，毕竟来金融市场谁都希望是来“赚大钱”的。“五穷”行情仍然要注意盘面变化，大盘接近3400点后将会遇到前期3个阶段的套牢盘，能否一飞冲天必须有合力推进了。同时要特别注意近期的中美洽谈结果，这将会有着极强的市场导向，也将会改变目前热点题材一日游的窘境。

骑牛看熊发现央行在下调政策利率的同时，叠加降准、降低再贷款利率，并明确表态将“通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率”。预计下一步存款挂牌利率将对称下降，降低银行资金成本，托底息差，维护银行业经营的稳定性与可持续性。本次一揽子金融政策旨在应对贸易摩擦的潜在冲击，体现出对实体经济、房地产市场、资本市场、科技创新、消费、外贸等领域的精准支持，同时也通过降准和再贷款利率下调等方式体现对银行息差的呵护。

三大指数集体低开，两市开盘超4000只个股下跌，题材板块方面种业、纺织制造、油气开采等板块表现较强，地面兵装、航空装备、一般零售等板块表现较差。建设银行再创历史新高，青岛银行、渝农商行创年内新高，邮储银行、沪农商行等跟涨，金融增量政策配合宽松财政政策加快落地，预计银行信贷供给加强，有望维持信贷增速相对平稳。降息幅度未超预期，存款利率降息将缓解银行息差压力。同时，资产质量将在政策支持下继续巩固，后续银行业绩压力可控。本轮降息之后，银行经营稳定性与高股息相对优势均有望得以提升。

纺织服装板块盘初活跃，华纺股份走出4连板，华茂股份涨停，戎美股份、太湖雪等多股涨超10%，工信部、商务部发布关于开展2024纺织服装优供给促升级活动的通知，组织开展先进适用技术推广、数字化转型、科技创新、降本增效、绿色发展等方面活动，创新纺织服装消费场景，发展直播电商等新业态新模式，实现线上线下联动等。创新药概念盘初活跃，舒泰神拉升涨近20%，河化股份直线涨停，海创药业、诚达药业等跟涨，2025年一季度，中国创新药License-out交易活跃，在全球热门靶点中的贡献度居前。随着政策支持和AI赋能，板块盈利和估值有望双升。

电力板块逆势拉升，晋控电力、淮河能源涨停，华电辽能、九洲集团等跟涨，当前电力板块已进入业绩兑现与改革红利共振阶段，低估值属性叠加市值管理深化，行业配置价值显著提升。美容护理概念股再度走强，水羊股份涨超10%，贝泰妮、润本股份等多股涨超5%，近日《大力提振消费 全方位扩大国内需求 推动经济持续回升向好》，文章指出，培育新型消费，扩大服务消费，着力挖掘消费增量。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现回调，只要近期没有跌破3320点，依然可以判断为震荡上行，一旦出现下破就要注意反弹结束了。两市在重磅会议的情况下，一度险些出现高开低走的态势，但是最终被资金拉抬，指数收涨，化解了高开低走的技术压力。从驱动上看，无论是当前经济数据面临外需影响，还是情绪端中美缓和路径复杂，预计美国中期选举会关税问题会有实质缓解。但是目前位置向上驱动仍存在压力，短期内观望为宜。接下来注意上证指数能否在3330点之上稳住。

创业板指数周五出现调整态势，这也出现了节后涨一天跌一天的态势，要注意之后盘面的拉升动向，同时注意行情在政策利好降准降息后是否会有转变。美国总统特朗普对两类汽车零部件关税抵免，以及再度释放对华关税缓和的预期，美股持续反弹，大宗商品市场除原油之外变化不大。目前宏观数据尚未体现关税对经济的影响，且特朗普持续变化的态度让市场对关税谈判的乐观预期始终存在，因此近期美股持续反弹。接下来注意创业板指数能否在2000点之上稳住。

【淘金计划】    

筹码集中股备受市场关注。据统计，以最新一期（4月30日）股东户数与一季度末（3月31日）相比，共有620只个股的股东户数有所下降，其中166股下降幅度超过5%，62股降幅超过10%。从行业分布来看，上述166股主要集中于机械设备、电子、汽车及基础化工行业，其中机械设备行业多达35只，电子行业20只。从业绩来看，上述166股中，2024年盈利的个股有134只，占比八成以上，其中69股2024年净利润呈增长趋势。从整体表现来看，上述166股中，剔除被实施退市风险警示的个股后，4月平均跌幅超过沪深300指数，其中恒勃股份、山水比德、奇德新材等16股4月大涨超过10%。

题材板块中的日用化工、银行、医疗美容等概念是资金净流入的主要参与板块，军工、科创次新、电机制造等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现由于银行资产和负债端利率有望同步调降，我们预计全部重定价后对银行的息差影响基本为中性，但在信贷需求较弱的环境下资产收益率下行幅度一般超过负债成本，存款利率重定价也慢于贷款，预计全年息差降幅在10-20bp。除了存款降息外，也有必要继续推进理财产品“真净值化”，减少银行存款流失压力，避免银行通过高成本同业负债补充流动性缺口。

降息能够一定程度刺激信贷需求，但低利率环境下边际效用可能减弱，更为关键的是后续财政、房地产等配套政策对居民收入和投资回报预期的效果。银行股息仍具有吸引力，但基本面压力、分红除权因素可能带来短期股价波动，建议投资者择机配置股息较高且分红稳定的国有大行，以及基本面稳定、区域景气度高的中小银行。

　根据测算，综合考虑存款挂牌利率下调的影响，本次降准降息对上市银行净息差影响中性。一揽子金融政策发布有利于改善经济预期，实际宏观经济指标仍处于逐步修复的进程中，银行板块处于“政策强预期，基本面弱现实”的背景。期待本轮金融政策发力后带动经济进一步复苏，从而推动银行基本面迎来实质性改善。

目前银行业净息差已处于历史极低水平，盈利能力持续削弱，为保障银行内生增长的可持续性和未来抵抗风险的稳健性，预计此后存贷两端利率同时下调将成为常态，有力缓解银行净息差下行压力，以保障银行业盈利能力和分红水平稳定。

当前时点降准降息信号意义明显，稳地产促消费稳投资，以更扎实的内部环境面对外部冲击。从1Q25的经济数据情况来看，当前经济环境仍处于缓慢渐进复苏的进程中，展现了财政扩张刺激内需的良好效果及抢出口的前置效应。当前中美关税博弈之下，我国适时推出一揽子金融政策稳定市场预期，不断夯实国内大循环以应对外部冲击。一揽子金融政策发布后，市场悲观预期将有所缓解，经济复苏预期改善，银行估值在政策发力下有望修复。

  会议提及1-4 月，银行资本充足率保持稳中向好态势，不良贷款率同比下降约0.1 个百分点，拨备覆盖率同比上升约10 个百分点，行业安全垫持续增厚。本轮降准降息后，我们预计后续存款利率也可能同步调降，以缓解银行息差压力。一季度，由于重定价因素集中体现，拉低了银行净息差，叠加债券市场波动对非息收入的影响，银行板块业绩增速下滑。考虑到存款重定价对息差的正向贡献以及债市波动的下降，我们预计营收和利润增速有望逐步修复。另外，当前银行板块股息率仍具有吸引力，短期板块防御属性仍然较为明显。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

创业板反包大涨，航天军工股嗨翻！这波行情能撑多久？

【盘面分析】

央行降准降息对于实体经济是明显的提振，在“无穷六绝”的市场环境下，选择5月初“放水”的情况并不多，这也说明外围关税问题对于经济的影响还是有的，但是从一些经济政策的实施也是可以尽量抵消的。回到A股市场来看，现阶段最大的问题有2点，一方面是成交量持续低迷仅仅维持万亿元，另一方面是题材板块轮动太快“你追不上”，所以春节后至今的市场赚钱效应并不好。之后可以关注央行放水后，市场资金是否会选择某一到两个政策利好进行阻击，那么市场赚钱效应将会重新回到视野，“五穷”也不会太难受了！

骑牛看熊发现当前军工板块以内需为基本盘的经营确定性相对较强，国产大飞机和国产商发进展有望加速，强调“非美出海”，大飞机加速发展和军贸等景气向上。当前受交付节奏影响，多数军工企业2025Q1 业绩相对较差，但考虑2025年来板块景气趋势好转，重视一季度财报季的重要配置窗口，优选2025Q2 业绩好且中长期成长空间大的核心标的。展望2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。

三大指数集体低开，随后纷纷翻红，两市个股从跌多到涨多，题材板块方面高送转、人脑工程、通信设备等板块表现较强，种业、休闲食品、日用化工等板块表现较差。军工板块延续强势，华伍股份、航天长峰等多股2连板，中航成飞、信测标准等跟涨，军工上游信息化、新材料等上游领域的部分标的在需求、订单甚至业绩层面已出现明显好转迹象，或表明军工板块基本面已进入反弹阶段。

脑机接口概念拉升，爱朋医疗20CM涨停，麒盛科技走出3连板，诚益通、三博脑科等跟涨，5月9日-11日，第七届神经科技国际创新论坛在上海举办，此次论坛聚焦神经调控前沿技术，将探讨自适应脑刺激技术等前沿突破，该技术为癫痫、帕金森病等复杂脑疾病提供了全新治疗手段。CPO概念股开盘拉升，新易盛、中际旭创等多股涨超5%，美国商务部发言人周三表示，特朗普总统计划取消拜登时代对先进人工智能（AI）芯片出口的限制。

跨境电商概念异动拉升，华纺股份拉升涨停走出3连板，久祺股份、上海凤凰等多股涨停，金融监管总局表示，要求突出重点领域金融支持，督促机构做好跨境电商、海外仓等重点领域金融服务，支持发展专属保险，引导银行推出综合性、一站式服务，支持外贸新业态发展。光伏概念震荡反弹，高测股份20CM涨停，星帅尔、汉钟精机等板块涨停，国家能源局最新数据显示，2025年1至3月我国光伏新增装机达59.71GW，同比上升30.5%，其中3月单月光伏新增装机达20.24GW，同比大增。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四在60日线与120日线之上反弹，下方缺口并没有补掉，这里暂时不考虑缺口问题，关键还是看成交量与市场热度。从基金投资的角度来看，2024年以来价值和成长风格中均具备结构性投资机会的市场格局或将延续，因此我们建议后续基金配置在整体维持均衡风格的前提下，适度偏向成长，并且关注基金经理的选股和风控能力。接下来注意上证指数能否在3350点之上稳住。

创业板指数周四再度大涨，出现阳包阴的行情，这也表明游资再度开始进场炒作，只不过高位股明显回调，这里要注意能否有持续性的板块零头，就连前一日大利好的房地产都一日游了。行业层面，市场震荡波动背景下，红利资产或值得关注，重视政策发力下存在较大预期差的消费医药板块，中期维度AI 浪潮下科技仍是主线。债市方面，中债、美债利率均走高，中美利差不变，5月风格由成长转向价值。接下来注意创业板指数能否在2030点之上稳住。

【淘金计划】    

市场情绪与资金偏好：1）5月以来市场横盘震荡，美元指数反弹，市场逐渐进入年报及一季报预披露高峰期，投资者风险偏好有所下降，以融资资金为代表的内资资金转向净流出或转向防御性资产，股权风险溢价低位回升。2）5月主要宽基指数成交额和换手率普遍下降。目前来看，大盘成长、沪深300、小盘价值的估值和交易集中度和估值处于历史相对低位，小盘成长、科创50的估值或交易集中度仍处历史较高水平。3）从一级行业来看，5月交易热度明显提升的行业主要集中在两大方向。一类是受益于地缘政治波动或涨价的有色、化工为代表的周期板块。另一类是大消费中社会服务、家电和医药表现也相对较好。

题材板块中的通信设备、铜缆高速连接、地热能等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、PEEK材料、休闲食品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2025年为“十四五”收官、“十五五”开端之年，军工板块景气度有望持续修复，同时地缘政治复杂程度加深，系统性避险属性不断加强，军工行业有望进入新地缘变化下新估值阶段，主动型基金对军工板块超配比例有望不断修复。

大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。军工板块利好增多，神舟二十号3 名航天员顺利进驻中国空间站。我军列装微型单兵无人机，美企拟量产“地狱犬”巡飞弹。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。

美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。

2025Q1 主动型基金前十大军工股持有流入总市值绝对值的前十中，军工电子板块标的占80%；在流入总市值占公司总市值比例的前十中，军工电子板块标的占比80%。过去三年军工电子板块较其他军工子板块超跌较多，在长尾效应下周期反弹锐度或将凸显，板块景气度修复时或成为先选，军工电子持仓占比有望持续提升。

2025Q1航空发动机产业相关标的在主动型基金前十大军工股持有流出总市值占公司总市值前十中占比30%，我们认为，航发产业或受制于2025 年周期相对底部的影响，伴随国产商发持续加速，新型号装备型号持续成熟，航发子板块有望企稳修复。

我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。

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重磅新闻发布会：降准0.5%为市场注入活力，房地产领涨暗藏哪些信号

【盘面分析】

周三9点开“大会”，市场出现一片燥热的情绪，开盘三大指数集体跳空高开，这就说明了行情进入到了另一个维度。现在的市场一旦出现指数快速拉升的逼空行情，场外观望资金势必会进场，从而带动“看戏”资金按捺不住，这是比较好的短期上涨连锁反应。过年以来一直没有一个板块能够带动市场重新崛起，这也导致了这3个月来没有铭心啊的赚钱效应，所以人气不断低迷后，这里要注意是否有新的“领军人”崛起！

骑牛看熊发现中国人民银行行长5月7日在参加国新办新闻发布会时表示，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。如以公积金贷款额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次公积金首套房贷利率降低后，每月月供减少约132元，累积30年月供减少4.76万元。这就意味着房地产贷款利率还会下降，市场政策在推动房地产经纪，持续支持“两新”政策实施。

三大指数集体高开，两市下跌个股200余只，题材板块方面人脑工程、房产服务、纺织制造等板块表现较强，影视院线、游戏、教育培训等板块表现较差。地产股集体走强，受利好消息刺激，地产股集体走强，天保基建、渝开发等超10股涨停，中国人民银行行长潘功胜7日在参加国新办新闻发布会时表示，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。

低空经济概念走强，宗申动力、润贝航科等多股涨停，深城交、万丰奥威等涨幅靠前，在2025年上海车展期间，小鹏汇天推出的“陆地航母”分体式飞行汽车备受瞩目，已经收获了260张预订订单。小鹏汇天透露，该飞行汽车预计将在2026年正式量产交付。脑机接口概念异动拉升，创新医疗直线拉升涨停，爱朋医疗、伟思医疗等跟涨，马斯克旗下Neuralink公司的脑机接口（BCI）设备 Link 已获得美国食品药品监督管理局（FDA）的“突破性设备”认证，用于帮助严重语言障碍患者恢复交流能力。

智能网约车概念股异动拉升，大众交通、锦江在线双双涨停，北汽蓝谷、飞力达等跟涨，自动驾驶公司小马智行的Robota车队将于今年下半年接入Uber平台，合作将先在中东落地，逐步向全球市场拓展，受此刺激，小马智行美股昨晚涨逾47%。外骨骼机器人概念股再度大涨，振江股份3天2板，探路者涨超10%，精工科技、光大同创等跟涨，五一长假期间，外骨骼机器人“出圈”，安徽黄山、山东泰山、江西武功山多个景区引入了该项设备并受到游客青睐。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三出现跳空高开的走势，随后指数回落补缺口，但是盘中利好不断，这对于5月份市场的整体方向是明显向好的。“五一”假期后首周，1.62万亿元逆回购资金集中到期。叠加5月9000亿元买断式逆回购与1250亿元中期借贷便利（MLF）陆续到期，市场流动性将面临阶段性回笼高峰。在政府债供给提速与外部不确定性仍存的背景下，市场关注重心正回归至央行操作节奏。接下来注意上证指数能否在3330点之上稳住。

创业板指数周三出现高开低走的盘面，出现了一根中阴线的形态，这反而成为了上涨阻力，必须尽快反包，否则要小心指数向下补缺口。5月资金面整体将维持“均衡偏松”格局，结构性宽松工具或率先发力，成为调节短期流动性的重要手段。美联储5月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%。接下来注意创业板指数能否在2000点之上稳住。

【淘金计划】    

港股市场已有2507家企业披露2024年年报。数据显示，2024年港股公司整体经营稳中有升，考虑汇率因素后，已发布年报的港股公司净利润总额超过5万亿港元，同比增长约10%，高于上年同期4.24%的增速。其中，超110家公司净利润同比增幅超过100%。从结构上看，信息技术、金融与医疗保健板块盈利改善明显，消费板块业绩也呈现回暖趋势。排名前30的公司贡献了港股约68%的净利润。展望2025年，在AI技术商业化落地、全球化战略升级共同推动下，港股新经济龙头企业有望维持较高的盈利增速。

题材板块中的房产服务、产业互联网、军工等概念是资金净流入的主要参与板块，游戏、医疗、影视院线等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现政治局召开会议分析当前的经济形势，为贯彻政治局会议精神，加大宏观调控力度，通过降准等措施，提供市场流动性，降低结构性货币政策，调降公积金贷款利率。李云泽表示，加快出台房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法。

金融监管总局局长李云泽在参加国新办新闻发布会时表示，截至目前，房地产“白名单”贷款审批通过金额增至6.7万亿元；一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，其中新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅；一季度住房租赁贷款同比增长28%。

中国人民银行行长潘功胜在参加国新办新闻发布会时表示，优化两项支持资本市场货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利，和3000亿元股票增持回购再贷款两个工具的额度合并，总额度变为8000亿元。

中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办举行的新闻发布会上宣布，中国人民银行将设立5000亿元服务消费与养老再贷款，加大消费重点领域低成本资金支持。增加支农支小再贷款3000亿元。

中国人民银行行长潘功胜7日在参加国新办新闻发布会时表示，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。中国人民银行行长潘功胜7日在参加国新办新闻发布会时表示，增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元，持续支持“两新”政策实施。

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指数高开高走奏响新韵！产业互联网点燃AI行情烽火，后市怎么看？

【盘面分析】

节日期间外盘市场集体大涨，这也给A股市场五一后的行情带来了利好，在全球市场共振反弹的行情下，就看谁是“真涨”，谁是“跟风”了。外围市场依然围绕关税预期进行“争吵”，A股市场反而受影响板块变少，唯一的问题是成交量仅仅维持在万亿之上没有明显的变化，市场缺乏做盘热情。进入5月份市场会进入到“五穷”的行情中，一定要避免追高参与，一些个股即使完成了业绩报告，仍然可能会出现A字型直上直下的走势，这类股票会很多！

骑牛看熊发现当前产业互联网板块基本面及估值均处于低位，具有显著的配置价值。我们认为伴随政策发力，经济企稳，券商数字化转型需求持续加速，金融科技市场逐步进入上行通道。中短期来看，资本市场的活跃度仍然是最大的支撑因素，我们看好政策的持续性及政策落地效果。长期来看，宏观环境的稳中向好，以及资本市场改革深化将推动证券科技及券商IT行业ROE中枢稳步抬升，板块长期投资价值逐渐凸显。

三大指数集体高开，两市开盘红盘个股超3500只，题材板块方面可控核聚变、金属新材料、超导概念等板块表现较强，休闲食品、饮料乳品、旅游等板块表现较差。算力概念股再度走强，大位科技、华胜天成等多股涨停，天源迪科涨超10%，超讯通信、鸿博股份等超20股涨超5%，近期上市公司密集披露2024年报和2025年一季报，从已经披露的财报情况来看，AI算力产业相关公司业绩显示出较好表现，印证行业维持高景气状态。

可控核聚变概念盘初走强，合锻智能涨停，哈焊华通、国光电气等涨幅靠前，5月1日，合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装工作正式启动，较原计划提前两个月。该装置将在第一代中国人造太阳EAST装置基础上，首次实现聚变能发电演示，推动燃烧等离子物理研究，为我国聚变能发展提供开创性支持。CPO概念股震荡拉升，九联科技20CM涨停，仕佳光子、太辰光等多股涨超5%，据台湾《工商时报》网站5月3日报道，在针对中国市场的H20芯片遭美国政府禁售后，美国芯片大厂英伟达正加紧开发另一款符合美国出口规定的人工智能（AI）芯片，以继续保住其在中国的市场份额。

稀土永磁概念股震荡走高，盛和资源涨停，九菱科技、大地熊等多股涨超5%，据报道，自中国宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制后，稀土金属价格在数周内达到了创纪录的高位。截至5月1日，欧洲镝价已自4月初以来上涨两倍，达到850美元/公斤；铽价从965美元/公斤上涨至3000美元/公斤，累计涨幅超210%。汽车零部件板块震荡走强，迪生力走出6天3板，金麒麟、新坐标等多股涨停，美国海关和边境保护局当地时间5月1日证实，加拿大和墨西哥制造的汽车零部件属于《美加墨协议（USMCA）》的一部分，将免于25%的关税，该关税将于5月3日生效。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一出现高开拉升的走势，一方面是外盘拉升带动内盘情绪，另一方面是下跌趋势的改变是场外资金进场的“动力”。关税冲击下，全球贸易和经济发展趋势充满不确定性，但国内以更大力度扩大内需、稳定预期的政策取向是明确的，资本市场方面可能体现为长期稳市机制建设的落地和常规化“护盘”信号的释放。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周一跳空高开冲高，百股涨停的盘面说明节前短线资金重新回来了，但是热点板块又换了“领军人”，这里依然还是短线逻辑为主。当前内需政策和产业趋势是当前我国资产的定价核心，政策重点在于既定政策的落实，增量储备政策将以“择机”思路及时推出，因此，从市场预期上看，也对风险偏好提供支撑。接下来注意创业板指数能否在1980点之上稳住。

【淘金计划】    

A股公司2024年年报披露基本完毕。据证券时报记者统计，截至4月29日19时，已披露年报的上市公司近5300家。上述公司合计实现营业收入70.6万亿元，合计实现归母净利润5.25万亿元。近六成A股公司营收保持增长，近八成公司盈利，净利润超过千亿元的企业增至10家，营收超千亿元的企业达到117家创出新高。

题材板块中的产业互联网、可控核聚变、超导等概念是资金净流入的主要参与板块，休闲食品、旅游、饮料乳品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现近期受关税事件扰动，美股Mega 7 公司估值显著回落，港股和美股科技互联网巨头的估值差距进一步收敛。展望未来一个季度，伴随美股巨头步入业绩期，业绩或展示健康的企业需求与前期市场定价的强衰退预期形成明显的反差带来机会，股价或率先开启反弹。4 月25日谷歌一季报显示广告需求健康，且公司已在主营业务上看到明显AI提效，由此坚定其750 亿Capex 年度投资计划。

　传媒互联网板块持续低配。2025Q1 传媒互联网板块标配比例为2.12%，2025Q1 传媒互联网股实际基金持仓市值占比（1.37%）低于标配比例0.75pct，低配程度较24Q4 略有下降（24Q4传媒持仓低于标配比例1.18pct）。

AI+游戏的可能性玩法创意落地，本质上是挖掘移动互联网中，用户体验感及商业化程度较弱的类型，其可能在AI 时代具备更强的弹性空间，模拟经营/模拟养成陪伴等类型游戏的融合突破，同时我们建议重视头部游戏公司在AI+游戏范式探索上的示范效应，相关游戏产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估，同时关注新游产品周期的开启。

从全年维度来看，2025年人工智能产业趋势同样为国内互联网巨头重要股价驱动因素。互联网巨头的业务场景，云计算、广告以及以程序员为主导的成本结构，将显著受益于AI，以及具备最佳社交场景和生态、布局AI Agent 最有优势的概念题材。

港股交易持续活跃，且在一定程度上，AI 业务、云业务在估值框架中纳入更深的思考。持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，同时国产开源模型有望突破算力和芯片限制，加速实现技术追赶，互联网头部公司后发先至，在AI 发展层面有望价值重估。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

指数失真看节后！智元热度似繁花绽放，智谱AI领涨两市书写新章

【盘面分析】

今年五一到底是过节持股，还是过节持币，其实不需要去考虑，因为场外资金不会进场，他们肯定是持币的，场内资金从蛇年过年以来整体收益多数是亏损的，想走也走不了！目前最大的问题是“等呀等”却看不到头，外围关税问题悬而未定，这就让行情总有一颗“不定时的炸弹”伴随着，这也是机构资金始终不愿意进场的主要原因之一。主力资金只是护盘指数“不跌”，然而A股市场想要走远必须依靠外围资金的大水漫灌，牛哥始终相信美股还要历史新高，外围市场也会后来居上，A股还需要从信心来进行修复，毕竟谁都是想来盈利的。

骑牛看熊发现智谱此次全新发布的AI Agent 产品AutoGLM 沉思有望推动AI Agent 产品的技术进步以及在端侧应用进一步升级。同时，智谱计划正式开源其核心链路的模型和技术，将助力AI Agent 行业整体的生态构建和AI 应用的加速落地。在未来两周，智谱还将进一步扩展更多智能体执行能力，包括推出“虚拟机”版本。AutoGLM 沉思的技术演进路径包括：GLM-4 基座模型 → GLMZ1推理模型 → GLM-Z1-Rumination 沉思模型 → AutoGLM 模型。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘红盘个股涨多跌少，题材板块方面厨卫电器、服装家纺、饮料乳品、服装家纺等板块表现较强，银行、钢铁、国企等板块表现较差。算力概念股再度走强，鸿博股份4连板，东方材料、超讯通信等多股涨超10%，亚康股份、恒锋信息等等纷纷涨超5%，《北京市促进民营经济健康发展、高质量发展2025年工作要点》近日发布。其中提出，北京将支持民营企业建设智算中心，对采购自主可控GPU芯片开展智能算力服务的企业，按照投资额的一定比例给予支持。

AI眼镜概念股开盘走强，瀛通通讯涨停，深康佳A、纬达光电、博士眼镜涨超5%，雷神科技、明月镜片、雷柏科技、天键股份、中光学等跟涨。消息面上，研究机构Wellsenn XR预测，2025年全球智能眼镜出货量将超过1200万副，AI功能渗透率超过60%。洛图科技预计，到2027年市场规模将达2500万副。零售板块盘初活跃，茂业商业走出5连板，翠微股份、莱绅通灵等多股涨停，中兴商业、红旗连锁等涨幅靠前，一季度，社会消费品零售总额12.47万亿元，同比增长4.6%，增速比上年全年加快1.1个百分点。其中，3月份增长5.9%。

鸿蒙概念震荡拉升，常山北明封涨停，天源迪科、润和软件等跟涨，据媒体报道，华为开发者大会HDC·2025定档6月20-22日召开，根据华为发布的邀请函显示，这次大会可以深度体验HarmonyOS最新版本的设计。此外，鸿蒙PC版也可能会在此次大会亮相。AI智能体概念持续活跃，创意信息、浙文互联等多股涨停，凌志软件、立方控股等涨超5%，4月29日凌晨，阿里巴巴宣布推出新一代通义千问模型Qwen3，参数量仅为DeepSeek-R1的1/3，成本大幅下降，并在ChatBot Arena等榜单中性能全面超越R1、OpenAI-o1等全球顶尖模型，登顶全球最强开源模型。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三继续开启“摸鱼”模式，指数不涨不跌让你欲罢不能，场外资金会觉得“稳了”，场内资金觉得“还有希望”，实际上呢？你赚不赚钱才是关键！国内政策预期与外部关税反复交织，A股延续缩量回升。随着政治局会议召开、业绩期和关税扰动第一阶段进入尾声，市场或迎来短暂的“空窗期”，资金观望情绪渐浓，等待新的变量出现选择方向。接下来注意上证指数能否在3280点之上稳住。

创业板指数周三出现涨逾1%的走势，依然是在5日线与年线之间挣扎，年线没有站稳前，这个位置大概率还会走震荡行情，真正的反弹机会要看节后了。大势上，政治局会议强调“底线思维”、对风险偏好形成支撑，但关税变数仍存，节前或维持震荡格局，后续关注中美关税谈判进展、五一高频数据和美国4月非农等。关税政策和国内应对仍是中期交易主线，但短期紧迫性降低，建议将视角聚焦在业绩披露后基本面线索的挖掘。接下来注意创业板指数能否在1950点之上稳住。

【淘金计划】    

美联储会后鲍威尔表示短期并不急于调整货币政策立场；市场预期，下一次降息或需等待至年中左右。国内方面，2季度货币政策整体维持紧平衡状态，资金端价格出现阶段性抬升；现阶段，央行对海外环境的担忧有所增加，美联储降息节奏的放缓或对国内货币政策形成一定约束，短期货币政策的进一步宽松仍需“择机”。A股流动性方面，市场流动性出现明显的变化，受题材活跃的带动，市场情绪明显好转，成交、换手率都出现提升。

题材板块中的智谱AI、云服务、华为算力等概念是资金净流入的主要参与板块，银行、PEEK材料、钢铁等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现AI生态标准协议MCP生态的逐步形成，也在助推智能体相关技术开发及应用落地效率的提升。当前，开源大模型与智能体应用已经成为推动AI产业发展的重要驱动力量，人工智能普惠化赋能为软件行业带来价值重构机会。

端侧AI 催化持续落地，根据IT 之家，内部智能生态消息，小米确认将于 2025 年 4 月发布会推出第一款自研 AI 智能眼镜；据彭博社新闻报道，Meta 即将推出的1000 美元+的智能眼镜将配备屏幕。该产品代号为“Hypernova”，预计今年年底亮相。我们认为，字节有望引领端侧AI 发展，随着字节、三星、运营商等更多厂商入局端侧硬件，端侧AI 将持续发展。

随智谱模型技术的开源发布和国家级AI 基础设施建设推进，AI Agent 或将加速发展，场景应用有望迎来拓展。沉思模型能够形成完整的自主研究流程，自助执行复杂任务的能力提升，为AI 智能体的真正大规模落地应用提供了坚实基础。我们认为，未来随着智谱对Agentic LLM 平台以及解决方案出海的推进，地域与场景深度融合的智能体应用有望在多个场景加速落地。

　AutoGLM 沉思重构个人用户生产力工具范式，构建个人生产力闭环我们认为，AutoGLM 沉思有望为个人用户带来革命性体验，其免费开放的多端使用场景（网页端、PC 端、手机App）大幅降低了复杂任务处理门槛。用户仅需自然语言指令，即可触发智能体自主完成多步操作，包括深度思考和执行操作，让普通用户拥有专业级研究与执行能力。智谱还计划开源核心模型技术并开放API，推动第三方开发者快速集成“深度研究+操作执行”能力。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

“新材料之王”PEEK国产化加速！掘金医疗+智能装备千亿蓝海

【盘面分析】

随着假期的临近，避险情绪逐渐上升，外围市场开启“最强王者”的言论，很多消息在媒体播报下无法辩论真伪，即使之后相关部门出面“证实”，市场风向变化太快也很难赚钱。现在的市场用4个字来形容：“欲罢不能！”当市场选择消费路线进攻，拉升一周后调整3周了。当市场回头去抄底科技板块的时候，你会发现你进场后股价又新低了。你好不容易相信电力板块要雄风再起了，寒风吹来才明白自己站在了山顶上。节前行情早已经结束了，关键还是看节后能否有政策面上的暖风，目前的行情“小心为上”，指数已经失真，预计窄幅震荡的态势将延续。

骑牛看熊发现PEEK 材料在拥有较高刚性的同时也具有较高的韧性，同时兼具耐热性、耐腐蚀性、耐磨性等优异的特性。此外，PEEK 材料作为一种热塑性材料也易于加工成各种形态的零件，应用在各类特殊部件或特殊工况中。同时，纯PEEK 树脂密度仅约为1.3g/cm3，甚至低于碳纤维材料密度，也是一种极佳的轻量化材料。综上，PEEK 材料本身满足高强度轻量化新材料的要求，在人形机器人、医疗等领域具有较高的应用潜力。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面PEEK材料、黑色家电、POE胶膜等板块表现较强，纺织制造、食品加工、一般零售等板块表现较差。机器人概念股再度走强，方正电机、天奇股份等超10股涨停，中研股份涨超10%，大叶股份、肇明科技等涨超5%，据国家地方共建人形机器人创新中心预计，人形机器人在2026年将正式进入通用化产品序列，这一预测基于人形机器人在2026年达到10万台的生产或销售门槛，彼时，人形机器人将不再局限于特定领域，而是能够作为通用化产品广泛应用于各个领域和场景。

统一大市场概念局部异动，东方创业直线拉升涨停，德马科技涨超10%，诺力股份、连云港等涨幅靠前，日前国务院批复同意在海南全岛和秦皇岛等15个城市(地区)设立跨境电子商务综合试验区，推动外贸优化升级。化工板块涨势扩大，农药、分散染料方向领涨，联合化学走出2连板，先达股份、大洋生物等超10股涨停，据统计，截至4月28日，已有29家农化行业公司披露今年一季度报告。除两家公司净利润为负外，其余27家公司实现盈利，有16家公司净利润同比实现增长，5家公司同比扭亏为盈。

算力概念延续反弹，鸿博股份走出3连板，亿田智能、新锦动力等多股涨超5%，腾讯向字节跳动购买了价值约20亿元的GPU算力资源，阿里也在今年一季度DeepSeek爆红之后，向字节跳动下了GPU订单。字节人士称，目前字节有约100万张卡，算力资源规模已经跻身世界第一梯队。CPO概念股震荡反弹，博创科技20CM涨停，平治信息、凌云光等多股涨超5%，多家CPO公司一季度业绩大增，其中博创科技一季报净利润8970.2万元，同比去年增长322652.08%；太辰光一季度净利润7936.96万元，同比增长150%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二走势开始明显“摸鱼”，小涨小跌行情稳当过节了，最关键的是市场将会出现明显缩量的行情，外围关税问题已经是悬在头上的“达摩斯之剑”！国际投行高盛最新报告称，已将今年南向资金流入的预测值由750亿美元提高至1100亿美元，理由包括：H股在盈利增长、估值和股息率方面更具吸引力、新上市公司和中概股回归等造成港股可投资标的扩容、对冲人民币汇率的需求等。接下来注意上证指数能否在3280点之上稳住。

创业板指数周二始终是区间震荡为主，市场进入到混沌期，注意节前个股会出现大分化，部分资金会是以主流出为主的态势。近期港股上市公司回购活动升温。根据Wind统计，4月以来，112家港股上市公司实施了回购，累计回购金额为89.67亿港元。与上月同期相比，4月以来实施回购的上市公司数量和总金额分别增长286.21%、171.15%。接下来注意创业板指数能否在1920点之上稳住。

【淘金计划】    

截至4月28日，已有32家券商或上市主体披露一季度业绩，同比增速中位数约为57%，其中28家正增长，占比为87.5%。经纪、自营、信用三大业务构成业绩增长“三驾马车”，21家数据可比券商合计来看，一季度经纪业务收入同比增46.86%，投行业务净收入同比增6.25%，资管业务净收入同比下滑2.48%，自营业务收入同比增37.94%，利息净收入同比增43.55%，其他业务收入同比下滑24.61%。

题材板块中的PEEK材料、动物保健、日用化工等概念是资金净流入的主要参与板块，纺织制造、电力、一般零售等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现PEEK 是一种位于商业化聚合物顶端的特种工程塑料，尤其适用于取代金属的极端环境，在航空航天、汽车工业、电子和核能等领域具有广泛的用途。PEEK 合成工艺复杂，主流方式有直接聚合法、界面聚合法和固相聚合法。PEEK 材料作为一种惰性材料，表面自由能较低，其力学性能和摩擦性能不能满足一些特殊领域的需求，需对PEEK 进行改性处理，制备PEEK 复合材料以提升其综合性能。

PEEK 材料人体相容性较好，在医疗领域发展空间广阔。PEEK 材料凭借生物相容性、疲劳强度、抗磨损、抗腐蚀等自身独特的特性在众多医用材料中脱颖而出，作为一种新型植入材料得到了众多外科医生和医疗器械企业的认可。

颅骨修补及固定产品方面，根据中研股份招股说明书的假设及测算，随着老龄化趋势的加深以及相关创伤及去骨瓣减压手术的死亡率下降、后续进行颅骨修补的治疗率提升，2027 年我国颅骨修补手术的需求将达到9.67 万例，颅骨固定手术的需求将达到70.74 万例，预计到2027 年我国PEEK 类颅骨修补及固定产品的需求量为47.89 吨，对应市场规模约为2.08 亿元。

脊柱类产品方面，根据中研股份招股说明书的假设及测算，2027 年我国脊柱类领域椎间融合器及钉棒等耗材的需求量预计为1,303,912 件和14,273,888件，预计到2027 年我国PEEK 脊柱类产品的需求量为32.82 吨，对应市场规模约为3.77 亿元。

机器人作为崭新且空间庞大的蓝海市场，对PEEK 材料需求逐步提升。高工机器人产业研究所（GGI）预计24 年全球人形机器人市场规模约10.17 亿美元，到30 年市场规模将达到150 亿美元，24-30 年的CAGR 将超过56%，全球人形机器人销量将从1.19 万台增长至60.57 万台。轻量化是较好实现人形机器人负载、续航能力和灵活性等的解决方法之一。

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假期催化叠加政策红利：消费板块布局时点与细分赛道掘金！

【盘面分析】

临近五一小长假，再加上外围关税问题有所缓和，主力护盘的力度在减小，然而上方缺口并未补掉，仔细看创业板指数和深证成指这两大指数根本就没有去补缺口，仅仅只是在横盘“等待”信号！市场赚钱效应有所回落，消费板块部分个股开始A字型下杀，科技股有所拉升但是力度较差，市场五一节前有点消极怠工了。当前外部风险未消，指数仍处在国家队控盘的特殊时期，预计继续小幅震荡的概率较大。

骑牛看熊发现对于提振消费，近期地方也正在积极推动《提振消费专项行动方案》的落地，研究实施提振消费专项行动等工作；主要涉及推动城乡居民增收、落实以旧换新政策、挖掘新的消费增长点、培育新型消费等，在外需承压背景下，充分发挥消费稳增长的作用。近期全球市场剧变，消费者服务指数振幅提升、走势回落，旅游、酒店板块回调。从数据来看，一季度出游人次17.94亿，同比增长26.4%；国内居民出游总花费1.80万亿元，同比增长18.6%，国内出游整体保持稳定增长态势，入出境游方面近期再迎中马免签延长及中阿免签的利好，复活节假期大批港澳居民利用假期“北上”旅游消费。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面钢铁、PEEK材料、风电设备等板块表现较强，房产服务、林业、数字媒体等板块表现较差。跨境电商概念股持续活跃，东贝集团4连板，宁波联合涨停，南山控股、普路通等超10股涨超5%，，国务院同意在海南全岛和秦皇岛等15个城市（地区）设立跨境电子商务综合试验区。同时，撤销在海口市、三亚市、阿拉山口市设立的跨境电子商务综合试验区。

电力板块反复活跃，华银电力走出3连板，华电辽能2连板，华电能源、三峡水利触及涨停，西昌电力、京能电力等跟涨，4月全社会用电量同比增速有望延续回升势头，增速区间或在4.5%至5.5%之间。算力概念股逆势反弹，大位科技、鸿博股份涨停，宏景科技、恒润股份等多股涨超5%，全球首个商用智算昇腾超节点在中国电信粤港澳大湾区（韶关）算力正式商用上线。

PEEK概念震荡回升，新瀚新材涨超16%，肯特股份、中研股份等跟涨，随着人形机器人迎来量产元年，上游核心化工新材料也将从中持续受益，其中包括高端工程塑料包含聚醚醚酮（PEEK）、聚酰胺（PA）、聚苯硫醚（PPS）、液晶聚合物（LCP）、热塑性弹性体（TPE）和超高分子量聚乙烯（UHMW-PE）等。创新药概念探底回升，博瑞医药涨超10%，创出4年多新高，诺思兰德、艾迪药业等涨幅靠前，据医药魔方与清华大学联合发布的一项研究报告，2024年国内创新药License-out共完成94笔交易，总金额高达519亿美元，同比增长26%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一出现极弱行情，五一临近消费连续大跌，给人一种节前资金离场收割的感觉。3月份规模以上工业企业利润总额累计同比0.8%，前值-0.3%。工业企业利润当月同比及累计同比均由负转正，高技术以及装备制造的支撑明显。结合一季度数据看，一季度整体经济数据表现较好，是前期政策效果的体现，这对指数的盈利端形成支撑。目前指数仍处在国家队控盘的节奏内，指数下游托底力量支撑，上行则受风险偏好不足的压力，呈现窄幅震荡的走势，预计这种走势在短期内仍将维持。短期内参与价值不大，观望为宜。接下来注意上证指数能否在3280点之上稳住。

创业板指数周一低开低走，题材板块已经失去了“灵魂”，高位股的杀跌说明资金再度开始谨慎，低位股补涨标的未出新龙头。美联储官员讲话提振降息预期，投资者押注降息可以比之前预料的更早到来，美股和美债价格齐涨，美元回落，原油和黄金随之反弹。特朗普表示可能对中方实行分级关税，这种迫于国内资本市场压力而反复变化，随时变卦的做法，令投资者十分烦躁，稳健投资者可等待稳定后再行参与。接下来注意创业板指数能否在1920点之上稳住。

【淘金计划】    

如果国内增量政策超预期，市场或将由基本面预期主导进一步的回升；而如果外部风险加剧或一季报业绩低于预期，则市场短期将面临震荡整固的压力。行业方面，考虑到外部风险的反复以及重要会议的临近，短期可关注：（1）外部不确定性抬升稳内需诉求下，消费板块的政策博弈性机会；（2）国产替代、自主可控将获进一步推进下，TMT 板块的主题性投资机会；（3）股息率较高或现金流较为稳定，具备防御属性的红利板块和公用事业行业。

题材板块中的海洋经济、汽车服务、多元金融等概念是资金净流入的主要参与板块，酒店餐饮、旅游、种业等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现旅游消费景气度整体呈现持续修复趋势。临近五一假期，交通运输部预测，五一期间日均跨区域人员流动量将超2.7亿人次，在“请4休11”拼假策略带动下，携程跨市住宿订单占比已突破80%，县域市场高星酒店消费反超高线城市，入境游订单同比激增173%。

考虑到当前全球市场的新形势有望继续倒逼政策发力促消费扩内需，我们建议优先关注受各地促进文旅发展政策直接利好的景区板块、OTA板块，关注可能获得政策支持的会展、人力资源和教育等顺周期板块。

 大众品必选属性较强，关注度有望持续提升。回顾2018 年，大众品作为必选消费其需求具有韧性，全年业绩保持平稳增长，配置价值彰显。我们判断今年短期内大豆、玉米等原材料价格有所承压，但进口源多元化能够有效平滑成本波动，对企业成本端影响有限。此外，我们认为随着促进消费政策和提升居民收入等政策加码，居民收入和信心的逐步恢复，大众品的关注度有望持续提升。

    　　 白酒自身调整已在途，政策加码下估值或先行。2018-2019 年，白酒行业经历了一轮由旺转衰再转旺的小周期，最终白酒行业凭借自身深厚的安全垫和对上下游较强的掌控力，克服了下行压力，重回上行周期。今年以来，各大酒业持续加强终端动销、减缓库存压力，销售节奏整体保持平稳。目前行业估值处于近年来较低位置，随着消费刺激政策不断加码，白酒需求有望持续回升，估值或将率先恢复。

当前内需配置价值彰显，关注财报催化带来的机会，新消费首推零食，传统消费优选业绩见底有望向上标的。我们维持此前强调的“在内需避风港钓鱼”观点，并强调该阶段应该重点布局行业龙头个股；白酒板块2025 年或为新旧周期转换年，关注基本面业绩较好或公司改革有望见成效的龙头标的；大众品短期关注零食公司或在山姆等会员店上架新品的投资机会，啤酒饮料旺季备货、零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

食品加工疯狂发力！大盘八连阳，后市行情即将“炸裂”

【盘面分析】

市场进入到“魔幻时刻”，似乎在让所有人相信，不管指数是低开还是高开最终一定都会翻红，这种魔性的行情从未出现过。这种行情就是告诉大家：“老乡有钱赚！”市场有望在分歧中出现一致，随着指数不断翻红各种拉升指数的操作，让投资者“看不懂”，一旦大家都相信这个市场“有光”，成交量自然也就上来了，这波行情只能是跟随为主，外围消息为辅，这已经不是消息面和技术面来判断行情的局面了，也许可以相信“真的有光”！

骑牛看熊发现关税大战面临诸多问题，在这个过程中，企业面临着诸多挑战，包括复杂的税务环境、多变的政策法规以及不断变化的市场需求。2018年之后消费行业资产定价的变化，更多的是宏观经济复苏对行业复苏的整体带动，与流动性充裕带来的资产配置和资产价格重估相关，受产业结构的变化影响较小。大众品线上增长稳健，板块预期升温建议积极关注近期国际形势变化，强化了国家提振内需市场的信心，预计后续应会陆续出台更多刺激消费政策，消费复苏预期逐渐升温。消费行业基本处于自身周期底部位置，后续大概率是平稳上行，进入中长期布局时点。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足700只，题材板块方面房地产、光刻机、贵金属等板块表现较强，乘用车、银行、公路铁路等板块表现较差。服务消费概念异动拉升，金陵饭店2连板，旅游酒店、医美、物业管理等方向领涨，华天酒店、南京商旅等多股涨停，国新办将于4月21日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激和工信部、国家卫健委、中国人民银行有关负责人介绍《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》有关情况，并答记者问。

大消费股持续活跃，大消费股盘中再度走强，食品、零售等方向领涨，桂发祥、安记食品等多股涨停，一致魔芋涨超10%，《求是》杂志2025年第8期刊登商务部部长王文涛署名文章《多措并举扩大服务消费》。零售板块反复活跃，国光连锁走出4连板，宁波中百涨停，国芳集团、翠微股份等跟涨，商务部等6部门近日联合印发《关于组织开展“购在中国”系列活动的通知》，部署各地聚焦首发经济，围绕四大领域，举办首发首秀首展首演和丰富多彩、形式多样的特色活动。

房地产板块盘初活跃，渝开发涨停，信达地产、云南城投等跟涨，国家统计局16日发布2025年3月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比上涨。半导体板块震荡拉升，芯朋微、富满微双双涨超10%，芯原股份、杰华特等多股涨超5%，国际半导体产业协会（SEMI）最新发布的数据显示，2024年全球半导体制造设备出货金额达到1171亿美元，较2023年的1063亿美元增长10%，重回高增长轨道。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四低开高走，这种8连阳的走势，不得不让人幻想一下还有“九阳神功”，只不过成交量仍然没有起来，但是逐渐给人一种希望！指数探底回升，尤其是沪指代表的指数极度强势，再度确认了此次稳指数的力度超过任何一次，因此对于护盘力量，是此阶段应关注的重点。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周四重回1900点之上，这样的盘面带动了行情的走高，两市个股从开盘的普跌到普涨，再度给大家持股信心。考虑到目前的成交量已经显著缩量，护盘力量可使得指数维持稳定，但是向上推动难度较大。我们预计蓝筹指数阶段内仍将显著强于中小类指数，可继续关注买蓝筹、卖中小指数的操作。接下来注意创业板指数能否在1930点之上稳住。

【淘金计划】    

昨日多只宽基ETF尾盘放量翻红，引发市场关注。放量的ETF都曾受到“国家队”偏好，可能是“国家队”再次出手，为市场注入信心。近期市场波动加大，资金持续借道ETF加码投资A股。数据显示，自4月7日以来，已有超1700亿元资金净流入股票型ETF。截至4月15日，跟踪沪深300指数的24只ETF合计规模再破万亿元大关。

题材板块中的酒店餐饮、房产服务、光刻机等概念是资金净流入的主要参与板块，公路铁路、乘用车、电信服务等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现此次全球范围内的关税博弈，不仅仅是一次价格调整，更是对中国酒店行业综合应变能力的系统考验。它影响了投资结构、项目节奏、运营成本乃至品牌生态。随着全球市场的不断拓展，消费品企业的国际化进程日益加速。

基本面预期筑底期，估值先行修复。板块修复的催化剂是市场风格高切低，低预期低估值低持仓下得以修复，前提是基本面预期企稳筑。展望后续，行业理性降速、二季度进一步出清后，有望迎来底部信号。

    　　而从目前的经济环境与2018 年对比，我们看到当前环境与当时有异有同。相同的环境有：1 是国内刺激内需的政策会继续加码，国家希望通过刺激内需来支撑宏观经济增长的态度坚定；2 是预计关税政策会对美国经济短期内带来冲击，部分国际资金会从海外转移回国内；3 是食品饮料行业受关税的冲击整体小于出口占比较高的其他制造业行业。

政策推动 “一带一路” 沿线国家消费合作，互认退税政策，构建跨境消费网络。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。

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指数下跌“回头”！消费板块力挽狂澜，后市走向几何？

【盘面分析】

A股市场在6连涨后，出现了明显的回调走势，这与反弹力度减弱，成交量不断萎缩有关。外围市场的关税大战沸沸扬扬，本周会议不断，也开启了新的应对措施，这样的局面也让全球金融市场出现了巨大的振幅，关税问题悬而未定，这就导致了市场情绪多空分歧较大。这里仍然要重点关注政策端变化，以及国家队的表现，需要有更大的利好来提振，A股市场才有望“收复失地”，否则要小心反弹后再度探底的走势出现。

骑牛看熊发现此次全球范围内的关税博弈，不仅仅是一次价格调整，更是对中国酒店行业综合应变能力的系统考验。它影响了投资结构、项目节奏、运营成本乃至品牌生态。随着全球市场的不断拓展，消费品企业的国际化进程日益加速。在这个过程中，企业面临着诸多挑战，包括复杂的税务环境、多变的政策法规以及不断变化的市场需求。政策推动 “一带一路” 沿线国家消费合作，互认退税政策，构建跨境消费网络。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘红盘个股不足千只，题材板块方面出版业、知识付费、贵金属等板块表现较强，摩托车、纺织制造、文娱用品等表现较差。跨境电商概念延续强势，华贸物流、浔兴股份、永泰运等多股涨停，中国跨境电商应用敦煌网（DHgate）在美区App Store免费总榜中排名大幅上升。至此，美国iOS应用商店电商应用榜单前三均为中国APP，第一为敦煌网，第二为淘宝，第三为SHEIN。

大飞机概念股逆势活跃，利君股份、润贝航科双双涨停，通易航天涨超10%，近日我国交付老挝航空的首架C909飞机实现商业首航，这是国产飞机再一次进入“一带一路”共建国家航空运输市场。统一大市场概念股再度走强，上海雅士、永泰运等多股涨停，东杰智能、东方嘉盛等超10股涨超5%，昨日在北京调研时强调，要沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。

电力板块反复活跃，乐山电力走出7天4板，大连热电、淮河能源触及涨停，宁波能源、建投能源等跟涨，国家发改委、国家能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，推动煤电在新型电力系统中更好发挥兜底保障和支撑调节作用，以新一代煤电发展促进传统产业转型升级。旅游股逆势走强，九华旅游直线拉升涨停，君亭酒店、黄山旅游等跟涨，五一假期临近，旅游市场迎来预订高峰。途牛数据显示，今年五一出游人次同比翻，国内长线游占四成，出境短线游占比三成，其中日本、东南亚最热门。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三的走弱是有预兆的，指数6连涨却没有场外资金进场，说明大家还是看空后市，在没有更大的利好出现前，市场将会迎来弱反弹大回调的局面。不少ETF的基金经理也在产品成立后用较短时间将产品的权益仓位提升至较高水平。有业内人士表示，A股此前经历了较长时间的风险释放过程。中长期来看，A股市场有望量价齐升。接下来注意上证指数能否在3200点之上稳住。

创业板指数周三跌逾2%，出现明显的回调走势，这样的走弱并没有较大的利空消息，反而是“自己人砸的”，因为看不到希望，选择离去才是最好的选择，不过这里是形成双底还是新低仍然需要看看。距离美国特朗普政府宣布所谓的“对等关税”已经过去了十多天，在此期间，全球资本市场集体巨震，A股也因此遭遇大幅回调，市场情绪一度十分低迷，但随后A股迅速企稳，并走出了波澜壮阔的反弹曲线。接下来注意创业板指数能否在1840点之上稳住。

【淘金计划】    

刚刚过去的一周，全球市场在美国关税政策的剧烈扰动下上演“过山车”行情，有“恐慌指数”之称的标普500波动率指数（VIX）持续高企。美国关税政策将冲击全球贸易秩序，拖累全球经济增长，同时贸易政策的不确定性还会引发各国股市在未来一段时间持续动荡。站在当前时点，各路资金纷纷寻找相对安全的资产。尽管上周经历了剧烈调整，但在多重优势支撑下，中国股市仍具有明显韧性，科技、消费、创新药等领域存在不少值得挖掘的投资机会。

题材板块中的酒店餐饮、贵金属、航空机场等概念是资金净流入的主要参与板块，动物保健、种业、文娱用品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现近期中国对美国的关税政策、离境退税政策以及海南离岛免税销售额的边际变化对免税板块整体情绪产生了一定积极影响，我们关税政策变化、海南离岛免税销售额筑底改善的潜在利好与后续影响。在这场政策、市场与供应链三重压力下，唯有重塑资源组织能力、强化本土体系韧性，方能在不确定的全球环境中稳中求进，打开中国酒店业新一轮可持续发展的窗口。

 在这一系列挑战背后，项目策略的前置思考和多方协同的重要性愈发凸显。面对政策变化带来的成本扰动与标准执行难题，不少酒店开发团队开始早期在选址可行性分析、品牌标准适配、PIP 更新节奏控制及国际供应链替代方案等方面进行系统化研判。通过前期策划介入和跨团队资源整合，有助于项目在复杂环境中稳步推进、有效控制风险。

关税大战使得酒店投资人开始优先考虑国产品牌或国产替代品，这既降低成本，也倒逼本地厂商提升标准与服务能力。在灯具、客房家具、布草等软装领域涌现出一批有设计力、执行力的民族品牌，如寐（LUOLAI）、慕思、顾家家居、雷士照明等，正逐步在中高端酒店市场实现突破。投资这些国产品牌或本地供应链企业，有望在关税大战背景下获得良好的收益，同时也符合行业发展的趋势。

从产业链中观经济理论出发，内需主导的行业在关税战背景下展现出强大的抗风险能力。旅游行业受益于国内政策刺激（如以旧换新、消费券等）和居民消费回暖预期，呈现出良好的发展态势。与旅游相关的酒店行业，特别是专注于国内游客市场的酒店，可能会因为国内旅游市场的发展而获得更多的客源和收益。投资内需驱动型酒店，如旅游热门地区的中高端度假酒店、城市商务酒店等，有望在关税大战期间获得稳定的回报。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

消费又双叒叕涨啦！电商豪掷巨资扶持，外贸转内销概念火热出圈

【盘面分析】

外围市场随着关税问题的逐渐落地，各国金融市场开启了反弹模式，这对于市场行情有明显助力。A股市场已连续3日缩量反弹，整体投机动能不足，多空分歧仍然较大，多头看好国家对于未来一切的未雨绸缪，而空头担心贸易战仍可能反复，且贸易战对经济的影响会比较显性。现阶段市场已经是政策面来主导的涨跌行情，市场出现大幅度震荡的概率较大，密切注意成交量的变化，这个位置出现缩量反弹，仍然没有明显的反转气势，依然要谨慎看多。

骑牛看熊发现随着国务院《提振消费专项行动方案》的指引以及各省市提振消费细则的出台，预计鼓励消费将持续成为国内政策长期重点方向，消费品类客户通常能够保持较为稳定的投放需求。2025年我国针对“提振消费，优化消费环境”密集出台一系列政策，随着及地方政府刺激消费政策的出台，关注IP 与衍生品的结合带来的IP 经济的高景气度，优质IP受众群体广、消费能力强，在年轻人群体“悦己”消费心态下有望实现IP 价值的大幅提升。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘涨跌个股互半，题材板块方面电池、IP经济、文娱用品等板块表现较强，种业、旅游、军工电子等板块表现较差。大消费股盘中持续走强，食品、乳业、美容等多个方向表现活跃，盐津铺子触及涨停续创历史新高，一致魔芋涨近30%，自去年9月以来股价涨超6倍，劲仔食品、安记食品等多股涨停。乳制品、体育用品、家电等行业整体需求较稳定，高端产品发展势头强劲，有望持续受益于消费升级。餐饮、啤酒等行业在整体需求复苏后更具弹性，有望现快速反弹，进一步提升市场份额和盈利能力。

智谱AI概念股开盘活跃，电广传媒涨停，凌云光、思美传媒等多股涨超5%，《科创板日报》大模型独角兽智谱2025年4月14日在北京证监局办理辅导备案，由中国国际金融股份有限公司担任辅导机构，智谱在人工智能领域有诸多技术和产品布局，此类辅导为其上市进程做准备。文创玩具概念盘初走强 ，华立科技、京华激光等多股涨停，柏星龙、金运激光等多股涨超10%，据港交所文件，卡游有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为摩根士丹利、中金公司、摩根大通。卡游在2024年中国泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中均排名第一，其中集换式卡牌市场份额高达71.1%。

食品股异动拉升，劲仔食品、麦趣尔等纷纷涨停，朱老六、惠发食品等跟涨，近日中办、国办印发的《提振消费专项行动方案》与今年更加积极的财政政策同向发力，要求“发挥财政政策引导带动作用”，将促消费同惠民生、补短板结合起来。跨境电商概念延续强势，久祺股份走出20CM2连板，浔兴股份、锦江航运等多股涨停，在第五届中国国际消费品博览会期间，“外贸优品中华行”活动启动，活动将培育内外贸一体化综合服务平台，帮助企业打通出口产品内销堵点，实现国内国际两个市场协调发展、顺畅切换、相互促进。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二失去了以往的拉升气势，这就表明盘面开始走弱了，主力资金还是只管大跌后的止跌，拉升还是要靠自己，所以现阶段依然是短线思维为主。近日全球资产开启震荡模式，在不少基金经理看来，投资机遇已经出现，当下震荡的权益市场或来到了较好的布局时点。数据显示，多只3月以来成立的次新基金已在近几日开启了建仓模式。接下来注意上证指数能否在3250点之上稳住。

创业板指数周二明显受到10日线与年线的压制，本周将再度考验5日线的支撑力度，一旦向下要小心往下补缺口的走势，热门题材板块的回调要重点注意。随着大资金的持续进场，股票型ETF份额近日突破2万亿份，创出历史新高。与此同时，ETF持续上新，当前仍有37只ETF和ETF联接基金正在发行。随着指数投资生态的愈发完善，ETF已经成为稳定市场的重要力量。接下来注意创业板指数能否在1900点之上稳住。

【淘金计划】    

随着新“国九条”落地显效，资本市场稳的基础持续夯实，稳的态势逐步形成，出现了一系列积极变化。面对近期金融市场出现的新情况，按照“稳住股市”的要求，各方面更加聚焦促进投融资平衡，更加注重多维度协同发力，持续推动中长期资金入市、大力推动上市公司提升质量和回报，着力加强战略性力量储备和稳定机制建设，不断凝聚促进资本市场稳定发展的合力，进一步筑牢A股市场“稳得住，走得好”的基础。入市长钱明显多了，上市公司回报投资者力度大了，“稳住股市”的制度基础更牢政策合力更大了。

题材板块中的休闲食品、日用化工、电池等概念是资金净流入的主要参与板块，军工电子、地面兵装、种业等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2025 年以来，我国针对“提振消费，优化消费环境”密集出台了一系列政策，从可持续发展视角看，中国提振消费行动与全球绿色转型目标的深度绑定，正在催生新一轮产业革命。政策面已持续强化对内需的倾斜，关注年内政策端变化。

贸易战带来外部不确定性，促消费、扩内需将是实现我国经济整体目标，推动国际贸易平衡的重要路径，关注板块宠物、消费品等细分。宠物方面，宠物经济是行业重要趋势性机会，细分宠物食品消费规模较大且仍望保持较高速增长，随着国产头部宠物食品企业进一步开疆拓土，并在自主品牌建设战略推进下，提高占有率和盈利能力，具备较好的成长性。

国务院《提振消费专项行动方案》明确消费券核销率需超65%，重点覆盖文旅、家电、汽车等领域，并通过“门票减免30%”“文旅下乡补贴”等政策激活县域消费。例如，广西景区引流最高奖励100万元，黄山景区通过“夜游光影秀套餐”提升本地客群黏性，带动营收增长15%。

2025年及地方财政将强化“消费端刺激+供给端升级”的协同政策组合，通过消费券精准扩容、景区门票减免与场景创新、文旅演艺下沉与惠民工程、内容出海激励与IP变现等推动文旅、内容消费等核心内需行业实现供需双向修复。

    　　聚焦内需韧性，把握文旅消费结构性机会。在“出口承压+政策内倾”双重作用下，内需将是2025年结构性机会的主要来源。文旅、演出、内容衍生为代表的社会服务与传媒板块具备政策支撑、数据改善与盈利修复共振特征，中期关注板块配置价值，优选内容供给力强、渠道控制力强、IP 商业化能力突出的公司。

“即买即退” 政策不仅是一项税收便利措施，更是中国应对关税战、重塑全球经济格局的战略工具。它通过服务贸易增量对冲商品贸易减量，以消费升级倒逼产业转型，借人民币国际化突破美元霸权，最终推动中国从 “世界工厂” 向 “全球消费中心” 跨越。国内免税行业、零售行业龙头企业，出入境旅行社。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

又双双叒叕涨啦！消费外贸转内销，A股春天是海市蜃楼还是真降临

【盘面分析】

现阶段外围“关税大战”如火如荼，大家也从刚开始的“惊恐”，变成了如今的“无所谓”！市场已经从悲观气氛开始转为对抗的态度，舆论已经是一边倒的态势，吃喝“内循环”，科技“自己造”，发展“靠大家”，最终“你受伤”！以目前的A股走势来看，还有不到4%的涨幅就要收复失地了，市场的投资方向也发生了大逆转，这里更多的要关注指数反弹后你“回血”多少。外围市场的“大战”远远没有结束，现在的关键在于市场如何给予“正反馈”！

骑牛看熊发现实质上从3月下旬起，消费板块内部就开始不断出现轮动机会，二季度投资策略中的判断“消费板块有望在二季度取得超额收益，且主要体现为频繁的阶段性轮动而非某一行业的持续性机会”正在兑现。政策或进一步激发新消费供给释放，供需两旺下，IP、体验式新消费有望延续高景气。站在当前时点，消费轮动仍将延续，从2 月以来和本周分别的最大涨幅两个维度筛选，其中食饮、医药、纺服、家电中的白电、轻工制造中的造纸包装等板块仍然相对滞涨。中美关税持续加码，利好内需消费复苏。

三大指数集体高开，两市个股开盘下跌个股不足千只，题材板块方面体育、可控核聚变、电子商务等板块表现较强，电信服务、非金属材料、种业等板块表现较差。零售股快速拉升，国芳集团7连板，南宁百货、国光连锁等多股涨停，银座股份、三江购物等跟涨，为应对美国关税调整影响，目前，已有包括京东、盒马、永辉超市等在内的多家零售企业启动扶持计划，帮助外贸型企业开拓国内市场。

苹果概念股集体高开，受利好消息刺激，朝阳科技涨停，超声电子、瀛通通讯等多股涨超5%，美东时间4月12日，美方公布相关备忘录，豁免计算机、智能手机、半导体制造设备、集成电路等部分产品的“对等关税”。体育概念盘初活跃，通达创智、泰慕士等多股涨停，金陵体育涨超10%，近日中国人民银行、体育总局、金融监管总局、中国证监会等四部门联合印发《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》，强化体育金融服务，支持体育产业高质量发展，进一步促进扩大体育消费。

可控核聚变概念震荡走强，合锻智能涨停，常辅股份、国光电气等多股涨逾5%，近日全球最大“人造太阳”国际热核聚变实验堆（ITER）计划磁体馈线采购包项目迎来关键节点，其最后一套校正场线馈线部件在合肥竣工，并交付起运位于法国的ITER现场。创新药概念反复活跃，一品红涨超10%，股价续创历史新高，东诚药业涨停，悦康药业、科兴制药等涨幅靠前，近期创新药领域催化剂不断，包括海外授权、国内政策和临床数据进展等。预计和去年相比今年国产创新药重要数据将较多，有望为创新药板块带来正面催化。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一高开高走，出现了明显的拉升走势，盘中一度涨逾1%，出现了明显的拉升态势，如果周末的“利空”都无法改变指数的走弱，接下来仍然看反弹机会，重点关注成交量的变化。截至目前，A股共有1209家上市公司发布了2024年年报，其中1048家盈利。值得一提的是，消费电子、半导体、机械设备、有色金属及汽车行业等领域的上市公司去年业绩表现尤为亮眼。根据公告，产销两旺、产品价格上行、全球化布局提速是促使多数上市公司业绩大增的三大因素。接下来注意上证指数能否在3280点之上稳住。

创业板指数周一高开后选择横盘震荡，但是两市个股普反为主，场外投资者开始逐渐变得积极，场内多单仍需注意设置好风控，目前仍然是反弹而不是反转走势。美国股市自身损失惨重，美股七大科技巨头市值在此期间内总计蒸发约1.65万亿美元。其中，苹果因其产品制造高度依赖美国海外供应链，过去四个交易日，股价已经累计下跌近23%。接下来注意创业板指数能否在1970点之上稳住。

【淘金计划】    

极度悲观的情绪已释放，稳增长政策不断落地的预期将继续支持A股市场的情绪修复。站在沪指3200点的关口回望，面对外部关税冲击，由政策力量、金融机构与产业资本共同发起的“信心保卫战”，向全球投资者传递出清晰信号——中国资产的价值逻辑，不会因外部扰动而动摇。坚定维护资本市场平稳运行得到全国各地的积极响应。多家央企火速实施增持回购，各地上市公司纷纷以增持回购等实际行动，向市场传递信心。

题材板块中的电子商务、体育、可控核聚变等概念是资金净流入的主要参与板块，白色家电、非金属材料、酿酒等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现促消费政策暖风频吹，继续布局IP、体验式新消费，关于《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》的批复，将大连市等9 个城市纳入试点范围。

海南省政府网发布《海南省提振和扩大消费三年行动方案》，提到“创新发展新型数字消费；拓展沉浸式互动化服务模式，开发游戏动漫电竞场景，健全海南‘游戏出海’公共服务平台功能，推动产品开发、发行、运营；2027 年，数字经济核心产业营收超过2200 亿元；丰富精品会展演艺活动，2027 年，引进具有国际影响力的演艺项目超50 场，带动综合消费超70 亿元”等。

新的一周，海外方面：欧洲央行将4月17日的政策会议，市场普遍预计欧洲央行将再次降息；韩国银行预计将在本周期内第三次降息，以在韩元大幅贬值的情况下为经济提供支持；此外，预计新加坡第一季度GDP将出现收缩。

国内方面：中国将会公布一季度国内生产总值（GDP）增长，3月份工业增加值、零售额和固定资产投资等重要数据，预计将会延续今年的增长；市场还在等待3月份的贸易数据，以了解在贸易战风险和主要信贷总量之前的提前程度，以进一步了解刺激措施的情况。

由于出口的不确定性增强，预计国内的消费政策有望进一步强化；从周期股的角度，短期存在一定的原料库存跌价风险以及出口影响的阵痛，但长期有利于落后产能退出，行业龙头溢价提升；从新的产业革命周期，长期看好新的科技应用对于产业的赋能。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

重磅！贸易壁垒+A股低开高走，国产芯片替代加速势不可挡

【盘面分析】

A股市场走出独立行情，美股的大涨大跌对A股本身的影响并不大，本周各国金融市场纷纷护盘，出现了明显的拉升行情，这也表明捍卫金融市场成为了一件主流事件。随着关税问题的发酵，市场出现了明显的变化，然后从本周一的大跌来看，之后的4个交易日出现反弹，真正出现周K线翻红的个股不超过10%，这就表明场外观望资金仍然较多，对于现阶段“大乱斗”的市场分歧较大。毕竟关税对经济会产生实质性影响，而新的刺激政策仍未落地，这个位置仍然要注意指数上涨后个股的涨跌力度，市场风险并未解除。

骑牛看熊发现全球算力规模持续提升，预计未来五年全球算力规模将以超过50%的速度增长，智算占比将超过90%。中高阶智驾加速落地，驱动中大算力芯片需求，国产替代正当时。当前不管是造车新势力还是传统车企都卷向高阶智驾，而高阶智驾渗透率的快速提升，其背后对应是中大算力芯片的支持。海外算力芯片出口限制或再次加码，国内政策驱动自主可控，国产算力迎发展机遇。伴随中美AI 领域竞争加剧，海外算力芯片出口限制或持续加码。国内政策加速自主可控进程，国产算力芯片渗透率有望加速增长。

三大指数集体低开，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面贵金属、培育钻石、汽车芯片等板块表现较强，种业、鸡肉、粮食等板块表现较差。芯片股再度拉升，上海贝岭、晶华微等超20股涨停，纳芯微、圣邦股份等多股涨超10%，中国半导体行业协会4月11日发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》，其中建议“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。

统一大市场概念反复走强，连云港走出6连板，瑞茂通4连板，远大控股、东方创业等多股涨停，发言人在例行新闻发布会上表示，近日，商务部已组织有关商协会、大型商超和流通企业座谈，研究更好发挥各自优势，帮助外贸企业扩宽内销渠道。AI医疗概念盘初活跃，贝瑞基因涨停，泓博医药、成都先导等跟涨，美国食品药品管理局（FDA）宣称，将在单抗等诸多药物方面逐步放弃动物试验路线，转而追求“更有效的人类相关研究方法”。

石英概念震荡拉升，石英股份3连板，欧晶科技2连板，凯德石英、安彩高科等跟涨，自然资源部发布的《新发现矿种公告》显示，我国在河南东秦岭地区、新疆阿勒泰地区新发现高纯石英矿。黄金概念股开盘走强，欧亚集团涨停，四川黄金、晓程科技等涨超5%，现货黄金早盘站上3200美元/盎司，再创历史新高。查询发现，周生生足金饰品标价已达991元/克，相比4月7日912元/克，短短四日内累计涨近80元。老庙足金饰品标价也攀升至983元/克，相较于前一日的957元/克，单日上涨26元/克，两日累计上涨53元，四日累计上涨65元。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五仍然出现“强势红”的局面，但是赚钱效应出现明显变化，种业大跌，消费股跟跌，科技股分化上涨，黄金受到追捧，市场变化太快，答案是：“你跟不上节奏！”连日来，北京、广州、江苏、山东、安徽等地相关部门迅速行动，或者召开座谈会，全力推动上市公司高质量发展；或者印发有关市值管理等方面的文件，着力提升上市公司质量和投资价值。接下来注意上证指数能否在3200点之上稳住。

创业板指数周五出现向下补缺口的走势，随后拉起重回1900点之上，但是热门板块变换节奏太快，再加上周末效应，周五赚钱力度明显回落了。多家头部私募加大了投资力度，积极布局优质产业中的优质公司，宽德投资、因诺投资等私募逢低自购旗下多头策略产品。基于政策持续发力、经济修复趋势不改、科技浪潮依旧汹涌的背景，后续机构资金有望加速涌入A股和港股。接下来注意创业板指数能否在1900点之上稳住。

【淘金计划】    

据统计，在已披露2024年年报的公司中，养老金账户出现在72股前十大流通股东名单中，合计持股量为5.7亿股，2024年末持股市值合计103.85亿元。其中，中国人保的养老金账户持股量最多，基本养老保险基金一五零二二组合为公司第七大流通股东，持股量为3997.26万股；其次是久立特材，基本养老保险基金一零零一组合、基本养老保险基金一五零一一组合为公司第四、第六大流通股东，合计持股量为3718.62万股。

题材板块中的非金属材料、汽车芯片、贵金属等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、养殖业、粮食等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现AI算力芯片以GPU 为主流，定制ASIC 芯片市场高速成长。AI算力芯片按应用场景可分为云端、边缘端、终端AI 算力芯片，本文主要针对于云端AI 算力芯片。根据芯片的设计方法及应用， AI算力芯片可分为通用型AI 芯片和专用型AI 芯片，当前AI 算力芯片以GPU 为主流。

随着AI 算力规模的快速增长将催生更大的GPU 芯片需求，根据Statista 的数据，2023 年全球GPU 市场规模为436 亿美元，预计2029 年市场规模将达到2742 亿美元，预计2024-2029 年复合增速达33.2%。

    模拟芯片主要是以成熟制程的产品为主，国内供应链相对成熟。同时，国内模拟芯片市场目前由TI、ADI 等国际大厂主导，国产替代速度相对缓慢。随着中国开始对成熟制程芯片展开反倾销调查，我国模拟芯片国产替代进程有望加速。叠加国内关税反制政策落地，国产化率有望进一步提升。

    　　光芯片是AI 服务器数据传输的核心组件。光芯片负责实现光电信号转换，以满足AI 服务器内部及间高速率、低延迟的数据传输需求。AI 服务器对光模块的需求量显著高于传统服务器，光芯片在不同速率光模块的成本占比通常在30%-70%。高速率光模块需要更先进的光芯片支持，200G PAM4 EML、CW 光源等多种芯片将成为1.6T 光模块中光芯片的解决方案。

2023-2027 年，全球光芯片市场的年复合增长率将达到14.86%，高速率光芯片的市场增速将远高于中低速率光芯片。高速率光芯片的设计和研发存在极高壁垒，美日等发达国家光芯片技术领先，我国25G 及以上高速率激光器芯片国产化率较低，中美贸易摩擦加速国产替代进程。

　受益于AI 对公司核心业务的推动，北美头部云厂商持续加大资本开支，主要用于AI 基础设施的投资，并从AI 投资中获得了积极回报。我国算力规模稳定增长，各级政府、运营商、互联网企业等积极建设智算中心，以满足国内日益增长的算力需求。随着DeepSeek 对开源大模型生态的重塑，下游AI 应用的广泛推广以及国产算力硬件性能的显著提升，驱动我国云厂商资本开支持续创新高，新增资本开支主要用于AI 基础设施建设，三大电信运营商也在推动算力产业建设。

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内循环投资主线揭秘！A股3连涨后，应对策略有哪些？

【盘面分析】

全球金融市场“又炸了”！特朗普宣布对部分“听话”的国家实行90天的关税暂停，美股大幅反弹，大宗商品跟随大涨，关税因素成为影响盘面的绝对主导力量。A股市场本周连续上涨，看似好像是在“护盘”，突然明白才知道是“股市反制”，哪怕是2018年的关税时代都没有如今这么“霸气”，确实有点超出意外。目前市场最大利空“提高关税到125%”，你觉得再提高“可怕”吗？所以最大利空靴子落地，就看市场是反转拉升还是震荡行情。

骑牛看熊发现未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。预计关税政策将促使我国加大力度提振内需，面对美国超预期的关税政策以及全球经济格局的不确定性持续提升，化被动为主动、以国内经济结构调整应对外部环境挑战是我国最优策略之一。贸易战全面升级背景下，我国持续优化政策，扩大内需，应对一切风高浪急。现阶段市场能够炒作，以及被炒作的题材“很少”，内循环是本轮指数大跌后的“主力军”，之后仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。

三大指数集体高开，创业板指涨超3%，两市开盘下跌个股不足千只，题材板块方面纺织制造、消费电子、元器件等板块表现较强，电信服务、种业、养殖业等板块表现较差。统一大市场概念延续强势，连云港5连板，远大控股、瑞茂通等超10股涨停，华光源海、怡亚通等涨幅靠前，有关负责人就《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书答记者问时表示，中国将继续挖掘进口潜力，把中国超大规模市场打造成为世界共享大市场，为全球经济发展注入新动能。

宠物经济概念股震荡拉升，佩蒂股份涨超10%，源飞宠物、依依股份等多股涨超5%，我国宠物行业规模有望于27年突破4000亿元。情感经济、科学养宠、理性养宠等消费趋势的变化将带来结构性机遇。光伏概念股展开反弹，欧晶科技涨停，海泰新能、海优新材等多股涨超5%，根据TrendForce集邦咨询最新调查，中国政策刺激光伏产业整体需求，组件供给出现紧张气氛，预期2025年三月和四月的需求将出现小高峰，可能顺势带动第二季产业链价格上升。

有色板块震荡反弹，金诚信、鹏欣资源等多股涨停，伦敦基本金属多数收涨，LME期铜涨3.6%报8897美元/吨，LME期锌涨2.62%报2620美元/吨，LME期镍涨1.91%报14420美元/吨，LME期铝涨0.83%报2357美元/吨。机器人概念股震荡走强，捷昌驱动涨停，万达轴承、南山智尚等多股涨超10%，第137届广交会将于4月15日至5月5日在广州举办，首次在第一期增设服务机器人专区，集中展示我国人工智能发展最新成果。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四高开高走，出现了跳空高开助力向上的走势，这也表明行情在进一步向上，市场情绪高涨必然会有资金回流，在盘面明显企稳之后，赚钱回血成为了第一要素。特朗普对70多个国家的关税暂停，意味着转口贸易等形式仍会导致中国商品最终流向美国市场，这意味着当前的情形已经显著好于之前。接下来注意上证指数能否在3230点之上稳住。

创业板指数周四盘中一度涨近5%，连续3日的反弹并未出现千股涨停，但是市场反弹氛围明显有转变，已经从跌多涨少变成了普涨态势，这也说明大家开始“惜筹”了。市场情绪会有一定程度改善，加上此次国家队救市的明牌策略，目前市场流动性危机已经解除，场内投资者可等待指数继续反弹。接下来注意创业板指数能否在1930点之上稳住。

【淘金计划】    

4月7日和8日两天，ETF产品合计净流入资金超过1900亿元，提高了A股市场的稳定性。业内人士认为，连日来，多路资金密集入市，向市场参与各方传递出“稳住股市”的强烈信号。从相关部门和多家机构的表态看，政策对资金入市的支持力度不断加码，后续资金有望持续流入A股，为增强资本市场的内在稳定性提供有力支撑。海外扰动因素发酵，全球股市受惊之际，中国资产正以高韧性成为投资者对冲风险的“避震器”。

题材板块中的纺织制造、消费电子、元器件等概念是资金净流入的主要参与板块，电信服务、公路铁路、种业等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现今年政府工作报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”提升至十大工作任务首位，两办于3 月中旬印发《提振消费专项行动方案》，在需求端通过增收和减负改善居民收入预期、增强消费信心，在供给端从服务消费、大宗消费、品牌引领、新型消费等方面围绕“提质升级”提出了多项措施。

我国内需市场庞大，2024 年我国社会消费品零售总额达到487,895 亿人民币，消费作为近年来经济增长的第一拉动力，压舱石作用在经济下行压力下进一步凸显。一系列政策文件的出台意味着扩大内需已成为当前经济工作的核心抓手，在需求端以改善收入预期和消费信心为基础，供给端以结构升级和创新驱动为支撑，供需两端协同发力推动消费增长。

全面升级背景下，入境游消费有望成为拉动内需的重要补充，优质国货、旅游零售商、旅游酒店业或将长期受益。此次“即买即退”政策的全国推广，将进一步便利入境游客购物体验，进一步增强我国入境游吸引力。入境游消费有望成为拉动内需的重要补充，优质国货、旅游零售商、旅游酒店业或将长期受益。

扩大内需、提振消费，扩大高水平对外开放，以及因地制宜发展新质生产力是2025年传媒行业发展的重点方向。近期市场波动较大，短期受关税影响相对较小的内需型消费板块，我们认为，后续政策刺激力度有望进一步增强，长期来看可选消费领域相关子版块有望实现可持续的高质量增长。

    　　特朗普政府加征关税短期内可能会对我国出口造成一定负面影响，其中消费行业中出口影响较大的主要集中在纺织服装和轻工制造行业，具体包括纺织、服装、鞋帽、家具、玩具等细分品类。但我国是超大规模经济体，具备强大的抗压能力，对美出口下降对我国经济整体影响有限，且预计关税政策会促使我国一方面加快拓展其他海外市场，另一方面以更大力度提振内需，将有效抵消关税政策的负面影响。

短期内，各项稳增长、促消费的政策措施预计加速落地；长远来看，以消费为主导、内需与创新驱动的国内经济新格局有望逐步形成。市场情绪波动与长期投资机会，我们所覆盖的消费行业的实际业务影响有限。长期来看，仍然建议在投资情绪企稳后，关注消费升级和市场细分领域的投资机会。具体而言，乳制品、体育用品、家电等行业整体需求较稳定，高端产品发展势头强劲，有望持续受益于消费升级。餐饮、啤酒等行业在整体需求复苏后更具弹性，有望现快速反弹，进一步提升市场份额和盈利能力。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

A股反击战开启！航天军工板块涨停潮汹涌，背后炒作逻辑暗藏几何

【盘面分析】

美股一度因市场对贸易谈判的乐观预期而大幅上涨，但白宫官员表示近期不会实施关税豁免，且确认高关税即将来袭，市场情绪逆转“从热到冷”。A股市场出现“反击战”的节奏，低开高走成为了近期的主要节奏，然而两市个股始终是跌多涨少，这就意味着隔日能赚钱的仍然是少数投资者。以目前的市场行情来看，看盘是最难受的，既害怕错过进场机会，又在不断“勾引”中不知道该如何办。牛哥送大家一句话：“投资没有早晚，只有错对，根据自己的计划赚属于自己的钱！”

骑牛看熊发现年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃。我们认为，这些大军工新域新质主题仍将会不断深化、反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来。展望2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。

三大指数均大幅低开，两市开盘红盘个股不足200只，题材板块方面种业、粮食、地面兵装等板块表现较强，分散染料、CXO、电机制造等板块表现较差。军工板块持续走高，中国海防、中船应急等超20股涨停，晟楠科技、晓程科技等涨超10%，新时代军工行业具有更优的资产质量、更新的景气赛道、更大的业务规模、更高的市场天花板，军工行业的估值体系也将进行重塑，享受更新更高的溢价。

统一大市场概念反复活跃，中欧班列方向领涨，连云港4连板，南京港、瑞茂通等跟涨，据杭州海关统计，一季度，浙江中欧班列累计进出口货物6.3万标箱，同比增长4%。浙江中欧班列目前开设线路25条，辐射亚欧大陆约50个国家和地区的160多个城市。农业板块延续强势，新赛股份4连板，万向德农、宏辉果蔬等多股涨超10%，印发《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》。其中提到，提升粮食和重要农产品生产水平。扎实推进新一轮千亿斤粮食产能提升行动，深入实施粮油等主要作物大面积单产提升行动，加快建设国家粮食安全产业带。

 免税概念股探底回升，格力地产涨停，王府井、中百集团等多股涨超5%，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，明确从8日起，离境退税“即买即退”服务措施在全国推广。地产股震荡拉升，特发服务涨超10%，天保基建涨停，光大嘉宝、信达地产等跟涨，多个一线城市正在进行房地产市场止跌回稳相关政策的研究及储备工作。一线城市的政策调整将对需求侧形成有力支撑，并逐步改善房价预期，进而辐射二三线城市从而逐步实现房价“止跌回稳”，带来房地产基本面改善。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三出现了低开高走的态势，但是并没有出现再度大涨的局面，说明资金还是护盘为主，并没有主动性拉升，投资者要明白现在的盘面语言：“防守而不是上攻！”在全球资本市场震荡加剧的当下，公私募机构坚定看好中国资产。4月8日晚，博时基金、鹏扬基金等公募基金公司公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，将于近日运用固有资金投资各自旗下权益类基金。多家知名私募机构也以行动表达对于后市的看好。接下来注意上证指数能否在3100点之上稳住。

创业板指数周三出现中小盘股拉升的迹象，军工和半导体芯片板块表现较强，目前还是围绕关税问题展开炒作，要注意的是消费股与农业股退潮，现阶段追涨仍然是为别人做嫁衣。4月8日上午，进化论资产CEO、首席投资官王一平在社交平台发文称自己组合已满仓。在公私募机构人士看来，尽管全球基本面风险增加，但国内逆周期政策已有储备，后续投资更重要的逻辑在于“以内为主”，科技、医药、消费等板块值得重点关注。接下来注意创业板指数能否在1800点之上稳住。

【淘金计划】    

上证报头版文章指出，在全球市场剧烈波动的背景下，我国资本市场迎来“中国版平准基金”。汇金公司领衔、多部门协同发力的稳市机制，不但彰显出决策层维护股市稳定的坚定决心，也是防范化解系统性金融风险底线思维的主动实践；既是应对短期风险的应急之策，更是推动资本市场高质量发展的长远布局。稳住股市有决心。稳住股市有底气。稳住股市有办法。可以预期，在各方共同努力下，资本市场将为经济高质量发展注入强劲动力。我国经济长期向好的趋势未变，为资本市场稳健前行筑牢根基；投融资改革持续深化，不断增强资本市场吸引力和韧性。

题材板块中的地面兵装、种业、军工电子等概念是资金净流入的主要参与板块，化学制药、油气开采、CXO等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势，要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。

近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。

　新时代军工行业具有更优的资产质量、更新的景气赛道、更大的业务规模、更高的市场天花板，军工行业的估值体系也将进行重塑，享受更新更高的溢价。军工行业重回市场主舞台后，增量资金配置或将倾向于白马。从外部宏观环境到中观行业本身，国防军工板块确定性不容忽视且难能可贵，如期完成“十四五”计划毋庸置疑，行业基本面改善已处于加速阶段，军工板块beta 机会不容忽视。

配置方面建议围绕三条投资主线，一是传统军工方向，我们建议重点关注有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空航天产业；二是新域新质方向，新式战争方面我们围绕低成本、智能化、体系化三大特点的行业，包括低成本精确制导弹药、无人系统以及新一代智能化作战底座；新质生产力方面，我们应用市场空间广阔、行业处于快速成长期、国产化率较低的行业，主要为商业航天、低空经济、大飞机；新技术方面，我们MEMS 器件、增材制造以及陶瓷基复合材料。三是改革出海方向，我们有资产整合预期、军贸市场具有竞争力的相关公司。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

A股沸腾！零售逆袭大反攻，千亿增持与加大回购强势激活市场

【盘面分析】

美国对等关税遭遇中国强烈反制，全球资本市场大跌，以黄金和原油为代表的品种短期内跌幅超过10%，且仍极度弱势。以目前的市场盘面来看，周末相关部门与量化资金开会，起到了很重要的作用，起码没有让指数和个股都是跌停开盘，周一只有个位数的跌停股开盘，这就是在给反转做机会，但是市场太弱了，这就导致了最终仍然出现了三千股跌停的局面，话说上一次是2018年了。现阶段市场会进行一系列的护盘动作，之后就看空头与多头孰强孰弱了！

骑牛看熊发现整体来看今年清明假期旅游收入表现符合预期，量增驱动收入稳步增长，居民端对于体验型消费维持不错的支出意愿，从旅游收入、人次、消费力等多个维度来看表现均已超过2019 年同期。得益于休闲旅游需求的持续释放，细分板块中出入境&景区方面表现依旧较为亮眼，人次增长持续领跑大盘，高线城市旅游依旧维持小幅增长。展望未来，随着居民消费力逐步修复，叠加后续若有相关文旅消费产业扶持政策落地，看好后续旅游大盘稳步增长。

三大指数开盘涨跌不一，三大指数开盘涨跌不一，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面种业、轨交设备、一般零售等板块表现较强，电机制造、家电零部件、消费电子等板块表现较差。大消费概念持续走高，零售、食品、婴童方向领涨，东百集团、中百集团等超20股涨停，近日中办、国办印发的《提振消费专项行动方案》与今年更加积极的财政政策同向发力，要求“发挥财政政策引导带动作用”，将促消费同惠民生、补短板结合起来。

农业股持续活跃，新赛股份3连板，万向德农涨停，秋乐种业、北大荒等跟涨，神农种业20CM涨停，新赛股份、敦煌种业等多股涨超20%。化工板块盘初走高，山东海化涨停，红宝丽、江天化学等涨幅靠前，生意社溴素基准价为32200元/吨，与本月初(29000元/吨)相比，上涨了11.03%。机构称，部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。

零售板块活跃，国芳集团3连板，新华百货、永辉超市等多股涨停，爱婴室、百联股份等涨幅靠前，4月份中国零售业景气指数为50.5%，环比上升0.3个百分点。其中，商品经营类指数环比上升0.2个百分点，租赁经营类指数环比上升1.3个百分点。农机股震荡拉升，威马农机、一拖股份等多股涨停，印发《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》。其中提到，推进农机装备全程全面升级。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二出现反弹迹象，但是力度不足，说明进场资金并不是气势如虹，跟风资金也是犹犹豫豫，仍然要小心还有探底走势出现。数据显示，截至4月7日19时，A股共有926家上市公司公告，拟2024年进行现金分红，现金分红成为利润分配主流方式。同时，上市公司密集披露回购及重要股东增持计划，近期呈现扎堆态势。接下来注意上证指数能否在3100点之上稳住。

创业板指数周二盘中一度涨近4%，随后出现回调走势，整体来看开盘的反弹部分资金离场后“又回来了”，但是T+1的市场规则，随后盘面走弱也导致了追高的资金被钉在了山峰。4月7日晚，包括德必集团、英科再生在内的多家上市公司发布回购公告。此外，不少行业头部公司公告，重要股东拟大手笔增持。接下来注意创业板指数能否在1800点之上稳住。

【淘金计划】    

面对激烈的市场竞争，A股公司主动作为，推出激励计划，将公司利益和核心团队利益高度绑定，助推公司战略目标落地。据不完全统计，2025年以来，截至目前，超过90家A股公司披露了激励计划（草案）。科方得智库研究负责人张新原表示，随着科技和互联网的发展，许多行业正在经历快速的变化和转型，这为A股公司提供了巨大的发展机遇。为了抓住这些机遇，A股公司需要激发员工的积极性和创造力，而激励计划就是一种有效的手段。通过这种方式，公司可以激励员工更加努力工作，提高工作效率，进而提高公司的核心竞争力。

题材板块中的零售、轨交设备、种业等概念是资金净流入的主要参与板块，电机制造、家电零部件、消费电子等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现当前无论城镇还是乡村的社零表现皆与地产成交面积的走势呈现正相关，相较于乡村居民消费，城镇居民消费对房地产成交的变化更为敏感，具备更强的消费弹性。从价格的角度来看，核心CPI 的同比走势大致落后于住宅成交价格同比增速8 个月左右，这一时滞揭示了房地产市场的财富效应向消费端的渐进传导，居民通常对消费价格更为敏感。

　3月经济保持平稳运行，消费板块市场关注度显著提升。当前消费市场呈现三大核心特征：一是政策驱动效应显著，二是基本面整体稳健，三是与房地产成交量价形成明显正反馈。展望后市，4 月消费市场或将延续平稳运行态势，价格同比仍有压力。其中，具备需求边际改善或政策加持的消费细分领域，预计将获得更优的行情。

消费需求整体平稳向好，结构上：

1）服务&商品消费：服务强于商品，受服务消费低基数效应减退、“以旧换新”政策带动耐用消费品需求高增影响，两者增速差自24 年初以来持续收窄。

2）乡村&城镇：乡村优于城镇，但两者增速差自2024 年9月以来呈现持续收敛趋势，与同期地产成交面积的改善存在同步性，反映出城镇居民消费对地产市场景气度的敏感性更高。

3）价&量：①价格维度：消费价格整体边际走弱，结构上服务消费价格同比维持正增长，表现略优于商品消费。②销量维度：商品消费在政策加码的驱动下，销量累计同比增速改善明显，但绝对增速仍低于服务消费。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

A股千股跌停惨状现！农业板块强势突围创良机，如何应对？

【盘面分析】

清明假期海外市场大跌，指数在盘面上将遭遇重大压力，中国强势反制美国对等关税之后，预计这种拉锯式的反复较量将会持续。周末各大消息就是“打来打去”，俗话说得好：“神仙打架小鬼遭殃！”现阶段“升级战”一触即发，这对于各行各业必然是有“洗牌”效应的，最关键的是股票市场是经济的晴雨表，一旦股市下行，将会导致一些上市公司的质押盘、融资资金、还贷资金、公司自营盘、市值退市等等问题出现。稳健的投资者耐心等待指数调整结束，注意过早参与，市场的波动风险目前无法预测了。

骑牛看熊发现美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”，随即国务院关税税则委员会对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。关税变化与逆全球化趋势下，农业板块面临直接和间接的影响。美国也是中国重要的粮食进口来源国，在粮食安全背景下，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，转基因商业化进程将继续扩面提速，以通过提升单产从根本上提升关键品种自给率。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益。看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振。

三大指数集体大幅度低开，开盘红盘个股不足百只，题材板块方面种业、农业、鸡肉等板块表现较强，通信设备、SORA、铜缆高速连接等板块表现较差。农业股逆势大涨，新赛股份涨停，北大荒、秋乐种业、万向德农涨超5%，苏垦农发、登海种业、丰乐种业、康农种业等跟涨。

稀土永磁概念股局部反弹，九菱科技涨超10%，西磁科技、银河磁体、金力永磁、中国稀土、中科磁业涨超5%，英洛华、天和磁材、北方稀土、正海磁材等跟涨。消息面上，商务部会同海关总署4日发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。

苹果概念股持续大跌，歌尔股份、立讯精密再度双双跌停，东山精密、东尼电子、共达电声、恒铭达、国光电器等跌停，蓝思科技、信维通信、智立方、长盈精密、佳禾智能等多股跌超10%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一并没有看到V型反转，低头看了看苹果手机，按照现在的关税互打的玩法，今年苹果售价17000元，再看看A股，仔细想想：“我这个苹果还可以用2年是没问题的，那么2年后呢？”短期大概率维持宽松：首先，加征关税可能影响美联储降息节奏；其次，国内流动性维持宽松，加征关税可能对外资流入节奏有一定影响。三是风险偏好来看，有一定影响，但幅度有限：国内扩内需和宽松政策加力的预期可能上升，对市场情绪有较大支撑。接下来注意上证指数能否在3100点之上稳住。

创业板指数周一出现指数大跌的崩盘现象，千股跌停的行情让牛哥瑟瑟发抖，回想起2015年6月的走势，目前的行情是：“一直在等机会、等反弹，结果告诉你大跌在等你！”长期框架来看，政策宽松导致盈利和信用修复的A 股慢牛逻辑不变。一是加征关税可能导致提振内需的政策进一步出台和落实，后续盈利和信用大概率回升。二是盈利信用回升下A 股大概率维持震荡上行的慢牛走势。接下来注意创业板指数能否在1850点之上稳住。

【淘金计划】    

当A 股相关指数的调整幅度、速度均符合预期时，港股市场尤其是恒生科技指数的跌速略超预期。这意味着，恒科的中线支撑位或有所下移，且其走势很可能会依赖于受外部冲击相对更小的A 股率先企稳。当然，从政策、资金、情绪、题材等因素来看，当前市场的微观基础较好，待4月中旬调整逐步落定后，市场有望重拾升势。配置方面，基于“市场继续震荡整理，权重指数波幅更小”的判断，建议继续观望，待大盘完全企稳、出现多头趋势后再行增配。

题材板块中的种业、种植业、肌肉等概念是资金净流入的主要参与板块，铜缆高速连接、通信设备、Sora等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现关税反制或推动粮价上行，关注生物育种扩面进度。基础农产品方面，3 月USDA 报告相较于2 月，预测国内玉米产量增加，大豆产量不变，价格整体仍处于相对低位，叠加中美贸易摩擦，后续有望温和回升。转基因方面，短期关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作，中长期关注各公司业绩的量价齐升，具备大品种、多品种矩阵的公司将优先受益。

2023 年以来我国肉牛养殖与奶牛养殖行业均陷入亏损状态，行业产能已经持续去化。供给端来看，国内产能的持续收缩有望在今年逐步传导至终端，同时由于海外牛肉&原奶价格的上涨，预计进口端供给或持续收缩。需求端：我国人均牛肉与牛奶需求量长期提升，此外随着宏观经济的好转，终端消费有望回暖。我们预计原奶价格在25H2 有望企稳回升；肉牛方面近期活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启。

从周期角度，种子具有粮价后周期的特性，玉米价格去年底以来已在收储提振下开启温和上涨趋势，后续基本面端亦有望供需逐步收缩，对美关税加征进一步抬升玉米进口成本，后续玉米价格有望维持上涨，将从周期景气上提振种业。从种业基本面来看，此前种业库存压力较大，已处于周期底部。其次，种业也是自主可控的重要一环，振兴种业也是国家重要战略，2025 年一号文对种业重视程度亦升温。另外，具备土地资源的种植类上市公司也将受益粮价上涨。

    　　在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。

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