高开跳水 领涨龙轩全线大溃败 股民亏损四大深层次原因

    周五市场在一片利好下，走出高开低走的熊样，盘面继续是昏昏欲睡的弱鸡行情，没什么可说的，乘周五就聊点八卦好了。前段时间老爸的朋友过来我家坐，知道我做股票十来年，于是就跟我颇有兴趣的聊起了股市、往后两周也频频有电话交流，总的来说这几年他做股票就是在不断亏损的、且今年在各大指数上涨下反而亏的更多。而其中的几点让我印象深刻，龙轩觉得这大致也是一般投资者的原因所在了。

    首先是小道消息。很多朋友向我被套股票的时候，一般我都会反问他为何买这股票，他们的回答基本都说是别人介绍买的，一般买的原因都是说有内幕、有资金操纵一定会涨之类的。对于这样的小道消息其实是非常有害的，因为这把资金至于巨大的不确定性中。龙轩认为就算是个股有庄家在操控，流出来的消息都经过十几回手了，早就已经变质，且坐庄是个严密的计划，能让人知道的要么就是风声泄露（此时坐庄失败风险高）、要么就是庄家故意放出风声来引接盘侠的。而从中外股市都可以知道，庄家并不是万能的，其失败风险也是很高的，那中小散是跟庄的话则胜率就更小了。

    其次，好股留不住赚点就跑，垃圾股不肯割肉被深套。炒股之所以难，在于其往往是反人性的，比如对获利的个股往往都有快速兑现的欲望，而对亏损的往往则不愿意去处理。特别是今年来的行情，绩优股与垃圾股是典型的马太效应，一边是茅台为首的白马股冲破天际，另一边则是垃圾股的跌入地狱。这样大的剪刀差，对垃圾股处理不及时都会出现巨大的亏损，今年来这样的地雷不少，也是众多投资者亏损的主因。其实自去年下半年开始，龙轩在内容中就频频提到白马蓝筹，认为是可逢低不断布局的，而业绩惨淡的，只能是根据市场人气来做短线，一旦失败就要及时出来。

    再次，无论什么市况都喜欢做短线。国人都喜欢赚快钱与急钱，无论是企业也好、股民也罢，基本都像快速捞一笔就怎么样怎么样的。这样必然会造成企业缺少应有的工匠精神、做不好产品；而股民则会在短线追涨杀跌中迷失了方向。对于像2-4月份那样的行情，龙轩认为是值得短线去投机的，因为那时市场人气已充分调动，短线投机胜率很大。但这几个月，市场交投非常清淡、这看龙轩阅读也可看出，这样去做短线基本失败概率极大，这也是龙这一期敢死队操作适当放缓节奏的原因。正如投机之王礼佛摩尔说的：有些时候我们应当投机，有些时候我们不应当投机，这取决于大势情况。

    最后，把市场当。用赌的思维最终结局已注定，肯定是失败而告终的。很多投资者一听到牛市、或者某一板块爆炸性消息，往往就是孤注一掷甚至是加杠杆梭哈一把，而在风控意识不强下，一旦风口过后在飞的猪往往率先掉头向下。如今年年初垃圾股行情、上周最热区块链板块等，来时一阵狂风过后就是一地鸡毛，所有去追涨止损不及时的，轻则是"皮外伤"、重则断"胳膊手臂".龙轩觉得在市场一定不能急躁，更不应有的心理，认清自己的能力比什么都重要，资金的壮大从来都不是靠一夜暴富得到的。

    总的来说，任何行业要想持续赚取利润，都不是件容易的事，特别是股市这样的博弈场所，更是弱肉强食，任何违背市场规律、企图一夜暴富的，最终都会被反咬一口。经过十来年的经验，龙轩认为炒股真正的本质是风控，利润只是风控的附带品，风控虽然有时让资金增长缓慢些，但贵在稳，交易很多时候快就是慢、慢就是快。如很多短线客一年赚三倍很容易，但三年赚一倍却很难，这根本原因就是资金账户不稳定、造成大开大合。

    就像当前的市场，大市环境其实是不利于短线的，但仍不少人热衷于去打板、去追涨，若遇到几次四方精创这样的高开跳水跌停，最终的必然也是惨淡收场。而大盘在中美MY谈判明朗、MCSI再次提高A股比重、美股历史新高不断下，还走出如此高开低走的行情，充分说明了人气的不足，作为公募机构为了搞年底排名，不太愿意出功出力；而游资却近期频频被炸板股搞的血亏提不起劲，两路主力军无作为，叠加前期领涨龙头壹网壹创、区块链等领涨龙头的跳水溃败，那市场自然犹如死水一般。

    而在由散户减少、缺活跃资金的弱势大分化的行情中，板块个股我们也须分开来对待。龙轩认为管理层近期再次提到注册制与退市，那垃圾股生存空间依然很小，此类股就算是跌到地板价我们也不应该去抄底；而外资、养老金与险资大规模入市，叠加国家队对银行股的掌控，那绩优白马仍然是未来的主线，不过经过今年整体估值的回归，未来能走出来的只有是产能能持续释放、产品护城河深厚、且现金流充裕负债少的企业才能走出来。

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巨头回归 三年前疯狂一幕疑再现 5亿狂撸昔日明星股

    16年宝能狙击万科之争时，一度引发了险资大举入场举牌A股，先后有中国建筑、伊利股份、格力电器、南玻A等一批蓝筹白马被暴力举牌，让董明珠一度惊呼摧毁中国的制造业，这也直接震惊了管理层。然后保险资金一度被上任村长戴上"害人精"、"妖精"等帽子，各路险资在重压下开始逐渐从A股冷静下来，宝能系亦在万科一战中黯然离场。

    不过自去年开始，A股出现了罕见的流动性危机，个股跌停潮汹涌的同时、众多中小创个股更是面临股权质押爆仓的风险。此时证监会又一改常态，鼓励险资入市、并降低这些长线资金入市的成本，可谓是为险资扶名，而险资也不计前嫌，开始重新在A股中大举布局。如13年创业牛市时最闪眼的明星之一万达信息，近期便被中国人寿狂撸超过5个亿，其持股更是达到2亿股、比例达18.23%，若再增持55.5万股，就可成为其第一大股东。而短时间如此猛烈巨资入市，也直接让万达信息股价爆发，四日暴涨36%之多。险资再现三年前疯狂举牌一幕，龙轩认为一方面是大类资产荒，让其加大对A股的配置；另一方面则是创业板经过4年的漫漫熊途，部分股票已跌出了价值，这是值得我们注意的。

    保险资金虽然也被誉为国家队，但其入市本质也是为了盈利，当前大规模布局确实可认为是市场低估值的信号。正是由于险资在去年下跌中不断的布局，平安与人寿今年业绩才得以爆发。须注意的是，当前险资入市比列加大、外资亦是不断流入，这些长线大资金的入市将会大大减少市场的波动性，从而会封杀指数下行空间，也即是说市场结构性会不断。

    其实今年来市场走到现在，可以分为两个阶段。第一阶段是2-4月爆发性行情，这里面可以说是游资利用换村长机会率先发起了冲击，大量垃圾股被炒起来，缓解了股权质押的尴尬。不过如此炒作下，并没有引发大量散户入场，最后众多垃圾股是哪里来跌到哪里去，从而也让不少追高的散户深度套牢。第二阶段是6月到现在的行情，是明显的由机构主力主导，这一阶段趋势股走势可谓是完全吊打题材的，这背后的逻辑是散户大幅减少、游资炒起来的品种缺少了接盘侠，导致老油条在里面互相伤害。而绩优品种，由于业绩普遍较好，今年来MSCI、富时罗素等国际资金，频频提高A股比列，这也让绩优股有充足的接盘资金。

    险资这一巨头回归、叠加职业年金、养老金与国际资本，这四路资金足于改变A股过去蓝筹不待见的局面。这也是老忽悠高盛敢于喊出明年沪深300指数上5000点的原因。虽然龙轩对猜测指数不敢兴趣，但这无疑为我们指明了方向，即未来几年主线，依然是绩优白马蓝筹的天下。当然今年被炒高的品种，业绩一旦跟不上还是要下来的，我们应注意其中的分化。

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尾盘跳水 一个新的重大危机开始发酵 空头祭出杀手锏

    美股历史新高不断，央行利用MLF变相降息、人民币兑美元重新升破7、外资继续买买买，如此多利好集结下，A股就是硬不起来，又一次阐明了自己是扶不起的阿斗。虽然上证50指数新高能为其遮羞，但仍掩盖不了市场弱不禁风的事实，特别是近期上市的新股，不仅让打新一族收益大减，稍不注意更会面临破发亏损的局面，赚钱效应可谓差到了极点。

    7月份科创板正式开板交易，所有个股都出现了翻倍的走势，让科创板一时间成为炙手可热的题材，这也让往后的几只科创新股上市都得到了爆炒。但市场冷却后，其打新收益也急转直下，如久日新材发行价是66.68元高价，昨天上市后只涨了6.42%创出新低，今天早盘大幅低开一度跌破发行价，让好不容易中签的投资者一声叹息。而除了久日新材外，刚上市的麒盛科技、渝农商行等均均接近破发边缘，看来超级大盘股邮政银行上市恐会破发了。而刚上市的新股收益越来越差，说明市场越来越缺钱、人气越来越低迷，这也从近期很多中小创个股持续杀跌可看出，如区块链板块一阵风过后立即掉头向下、庄股科利尔杀跌后派思股份也加入连续跌停的阵营等，可见弱势中没业绩支撑的率先扛不住，我们应立即回避。

    对于新股收益越来越差甚至到破发边缘，最大的元凶就是IPO突然大扩容，直接对冲市场绝大部分利好，叠加众多公募基金减仓锁定利润、与游资近期血亏，那市场确实犹如一潭死水一样。而上证50能够创新高，关键还在于四大行与保险股近期的强势，这背后是外资的不断流入，相对于来说大盘深跌的风险没有，但个股危机却是此起彼伏的。

    就大盘健康的角度来看，龙轩认为以上证50为首的权重股先涨打出空间，然后小盘股再顶上，从而达到权重冲关题材唱戏的良好局面。但当前似乎只有部分大块头在欢呼，如四大行走的相对强势，保险巨头中国人寿近期更是爆发市值增加千亿，其他中小盘个股很多反而是杀跌的。这样背离走势并不利于指数健康的运行，这也是指数尾盘震荡杀跌甚至跳水原因，其中新股开始到破发边缘这一个新的重大危机是值得警惕的，这是市场缺钱的信号、就犹如空头杀手锏一样。当然，只要指数短期不大涨，那下跌空间也不会大，这是相互对应的。只不过大盘不深跌并不意味着个股不大跌，毕竟市场资金就那么多，但新股上涨却没有减下来，盘面自然会呈现出极端分化的现象。

    而这样的弱分化，短线撸题材的基本可以不看盘了，免得看着就手痒造成没必要的损失，因为近期题材大部分都是坑人的。此外，当前很多个股有温水煮青蛙的走势，即小阴小阳重心在下移，然后突破来跟放量大阴，此类股也是"杀人"于无形之中，对此跌破就要出来。当前只有处于较好趋势、且业绩能扛得住的绩优品种有机会、不过这需要巨大的持股耐心。

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群魔乱舞 惊现20年来从未有过的现象 游资亦惨遭吊打

    经常关注龙轩内容的战友应该非常清楚，龙轩经常强调A股市场就是各方行为主体的博弈场所，这些行为主体的投资喜好往往也决定着市场风格的走向。当前A股对外开放力度加大、养老金与职业年金等长线资金逐步入市、甚至被前任"村长"批为害人精的险资，也降逐步放宽比列入市。而正是这些大规模的长线资金逐渐进场，A股近年来也惊现出20年来从未有过的现象。

    其中个股股价极端分化是最为明显的标志，典型的近年来低于1元面值的个股被退市的大幅增加，而茅台则牢牢站上了千元大关、长春高新也近500元了。这样历史性差价的现象背后就是注册制与机构资金话语权的提高，但国内的基金机构思维似乎仍不适应，在上周公募偏股型基金便大幅减仓3.7%到64.5%了。也即时说这几日的反弹，基本是洋妞在凶猛的买买买，国内的公募都还是有之前那样恐高的思维，先锁定利润为主。龙轩认为，这样的思维若在A股大规模对外开放下，必然是跟不上潮流的，因为其并不是真正意义上的价值投资。不过相比于公募能锁定利润，近期游资可谓惨很多，基本全线被吊打的份。这体现在很多个股炸板、第二日又是直接低开，其中上周掀起的区块链板块又是重灾区。这也是为什么近期市场涨停股那么少的原因，这背后是游资惨被蓝筹白马吊打，那些还沉迷于过去打板的今年来基本是伤痕累累。

    由于众多垃圾股逐渐被清理出局，市场散户开始变得越来越少，这意味着游资炒作起来的票缺少了接盘侠，里面的资金必然也是互相骗炮的。而由于外资等长线资金入驻，那些绩优蓝筹越是被市场骂，越是能在高位稳住不跌，盘面这样群魔乱舞，我们确实不能再用老的思维来做盘了。龙轩认为只要蓝筹白马能有资金顶住，那大盘杀跌空间就小、市场就有望延续慢牛走势。

    今年还未结束，不少头部券商已开始预测行情了，乐观的券商直接表示，2020年行情有望在岁末年初启动，并将挑战3700点区域。对于每年券商的对市场的预判，我们看看就好，其"算命"水平不会比一般的股民高，但若预测准了就是名利双收，像当年的任泽平一样，这也是大家都热衷去预测的原因。对于来年的展望，龙轩一般会在元旦发布，这里就不进行详细说明，但有一点可以肯定的是，绝无所谓的牛市行情，且明年结构性分化将会更加严重。逻辑仍然是上面的，A股各类行为主体大变局、叠加注册制的实施，明年将高达4000只股票，而"韭菜"又越来越少，这意味着不会出现像14-15年那样爆炸性牛市了，更多会是结构性牛市，像8-9月份科技股那样的一波走势。

    而在无系统性机会、结构性有更加诡异下，投资者操作的难度会更加大，其实这也从近几日反弹不少股民还亏损可看出。龙轩的操作策略依然很明确，就是拥抱绩优、产能可持续释放且估值没被高估的企业；而对业绩差、ST类垃圾股、公司经常蹭热点与频频套现的，我们都须远离；做短线投机的话，则一旦形势不对就要出，而不是亏了舍不得割肉。

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5天暴跌41% 庄股开始集体血腥崩溃 下一只已见杀跌征兆

    A股市场就是多方资金博弈的场所，其中既有游资根据市场热点掀起来的妖股，又有机构抱团取暖的白马蓝筹，还有独庄股的翩翩起舞。而若轮对中小散的危害性，龙轩认为独庄的危害是最大的。像游资掀起的龙头一般下跌也会是缓跌、让你足够时间出逃，但独庄股却不同，其一旦出货则是崩盘式下挫的，必然把里面的投资者套的分不清南北，这类股我们最应该回避。

    如科利尔今年来的走势明显就是独庄行为，其股价从年初15元暴涨到56元，最高涨幅近四倍。不过其走势符合之前龙轩对独庄股的定性：1，K线经常呈毛毛虫状态；2，庄家高度控盘，以致一缩量就是极端萎缩；3，独立于指数走势，但股价拉升动作往往不流畅等。而科利尔一年来接近三翻暴涨后，近期庄家终于露出狰狞的面目，上周在非重大利空下出现了5个一字跌停走势，瞬间暴跌41%.而同类品种的还有派思股份、博济医药、名臣健康等。不过相对于这几只已暴跌的个股，济民制药这个未暴跌的庄股我们更应该警惕，其庄股走势特征非常明显、且今年来涨幅更是近5倍，一旦杀跌的话首先就是腰斩，这是逃不掉的。因此，在当前市场人气不足下，不要去碰这些涨幅大的独庄股。不立于危墙之下、宁可错过不冒险做错这是投资路上最重要的一节课了。

    庄股近期集体高位血崩，一方面是临近年底这些坐庄资金要清理结账了；另一方面则是股价涨幅巨大利润已非常可观了。当然现在的投资者都变聪明了，这种传统的坐庄割韭菜方法只能去骗骗新股民，对于老油条一眼就能识破。而庄股开始全线滑铁卢，也侧面说明市场人气的不佳，虽然今日指数延续反弹之势，但量能不佳其留下的缺口短期回补也是必然。

    其实，当前市场处于消息与政策最佳做多期，如中美MY达成协议越来越大、社保8000亿入场、高层为经济喊话，及美股三大指数再创历史新高。但近期大盘虽有反弹，成交量却迟迟没有放出来，说明市场做多人气并不强烈，可见其对IPO发行的忌惮。尽管大盘在银行股力撑下，深跌的空间并不大，但只是这样护住不上攻，题材股人气的滑落也会把大盘拖下水的，毕竟最好的防守就是进攻。不过这里我们应高度注意的是，大盘在区间小幅震荡，中小创个股却大分化。因为公募基金今年来募集已达8000亿超17年、MSCI评审也在8日公布，这些机构性资金的扩大，无疑是利好估值合理的蓝筹白马的，而蓝筹白马稳住大盘就稳住，但存量资金有限题材股重心则会下移。

    由此来看，在当前机构占比提高、IPO扩容继续的弱震行情中，我们应该多一份耐心、少一份挣快钱的急躁。对于估值偏低的蓝筹白马应多一点耐心，特别是医药生物中创新药类个股；而对于题材股，玩的话必须谨慎，这类股在弱势行情中，反弹往往不能持续，上午还是艳阳高照下午就回雷雨交加，如早盘区块链还强势，尾盘就被集体打下来，资金都在互相骗炮。

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逆风飞舞 万亿巨资狂吸带血筹码 开门红暗藏重要硬伤

    本周市场完全给区块链搞浑浊了，先是上周末市场一片叫好人气暴涨，导致周一区块链板块百股涨停，其成交额达500多亿极大的虹吸了资金。然后是周二的大分化、最后演变成系统性下跌，众多区块链概念哪里来跌往哪里去，从而拖累了其他板块个股的杀跌，整个市场是哀鸣一片。不过尽管今年来市场依然哀鸿遍野，但外资却在暗中狂吸带血筹码。

    据统计，10月份北上资金净买入320.49亿元，年内净流入逾2000亿元；更值得注意的是，19年三季度末，境外机构和个人持有境内股票高达17685.54亿元，较16年四季度末增加了逾万亿元。而正是16年末开始，以茅台平安为首的核心资产类公司出现了疯狂的行情，纷纷出现了翻两番的行情，从而带领了一大批白马蓝筹走强，如恒瑞医药新高不断、长春高新更是成为茅台第二，股价有望冲击500元了。不过在Ipo扩容与低于1元个股退市增多下，这些白马蓝筹的走强无疑也让众多中小创个股跌入深渊，这也是当前很多人频频骂茅台不倒、股市不牛的原因。但只要A股对外开放力度加大、消费者对高端白酒的认可，那茅台就不会轻易下来了。也即是说当前行情与之前不一样，不能用老思维去看这些白马蓝筹，更不能用老方法在倒腾中小创题材。

    外资一般都是真正的价值投资者，其不会像国内的很多机构那样，做的只是价值投机、是一群乌合之众而已。而在市场主体出现大变化下，个股走势必然也不会像过去那样，白马蓝筹也得到了扶正、这是值得肯定的，而不是茅台走强了就要去骂，认为是某队在搞。龙轩认为，外资万亿巨资大举流入A股的背后，其实是对中国经济发展、与市场估值的认可。

    中国三季度经济仅有6.0%，很多投资者甚至机构认为明年会跌破6%，从而对市场信心不足，自己先吓尿砸盘出逃了。龙轩认为中国经济当前下行压力虽然大，但绝对不会是硬着陆，而是平稳有序的回落，毕竟当前已经是世界上第二大的经济体，不可能再保持过去那样8%-10%的增幅了。然而当前虽然增幅下滑，但是经济质量却比以前更好，且经济的结构也逐渐向发达国家看齐，这样的还能保持6%以上增速已不错了。而只要经济能保持平稳增长，那当前A股就属于低估值，在对外开放力度不断加大下，外资就有望持续青睐A股，且债券也得到外资的大举青睐。因此对于当前股市，我们要有一定的信心，而不要把带血筹码拱手相让给了外资。

    不过须注意的是，虽然外资万亿加码让大盘止血，但今日开门红却暗藏着缺量的硬伤，若市场要走出持续性行情，量能必须要持续放大，否则还会有反复的。不过无论指数因IPO加速是上、还是下，拥有核心技术、产品护城河深厚的绩优白马都是最佳选择，当然股价若能回调的话则更佳，而业绩暗淡、公司不务正业只顾蹭热点的，我们都应该远离。

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两个跌停！市场现极惨烈绞杀走势 割韭菜终于伸手到他们

    自16年IPO为了疏通堰塞湖、加速发行新股以来，新股上市基本都能出现连续涨停，好的是翻十几倍如华大基因、卓胜微等，最差的也有小几个涨停板，如大盘IPO工业富联、中国人保等，因此打新一直也被誉为无风险收益，吸引了大批场外投资者专门去打新。而相对于二级市场与一级市场，龙轩认为此类投资者可以称为是一级半市场的投资者。

    不过世界上最大的不变就是变，在当前新一轮IPO加速与巨无霸粉墨登场下，打新无风险套利暗中开始生变。如渝农商行上市第一日就封不住板，然后就是连续大跌，让中签者大跌眼镜。然而这算是幸运了，麒盛科技上市首日虽然能秒板，但后两日是连续跌停、且基本算是一字，这意味着中签的投资者出都出不来。新股上市表现越来越差，说明市场严重缺钱、情绪更可以说是冰点了。而若亏钱效应蔓延到打新的一级半投资者身上，那新股破位成为常态后，新股也会发不出去，这是多方博弈皆输的结果。因此，虽然指数现在表现相对稳定，但我们不能忽视具体个股的大风险，如近几日众多中小创题材都是连续暴跌的、且涨停板越来越少、反弹持续性也以一日游为主。可见，当前市场严重缺钱，已到了最危机的时候了，不要等全部板块个股一地鸡毛的时候再出挤牙膏式利好。

    连续三日跌停潮、敢于短线冒头的个股更是被资金反砸的厉害，游资可谓也是遍体鳞伤，市场人气自然难于恢复。而A股也是在先抑后扬中结束了10月行情，尽管各大指数月线是收红的，但真正能赚到钱的投资者占比还小。更值得注意的是，金九银十没有如期而来，那龙轩认为接下来的两个月基本也没有大的行情，其结构性弱分化会表现的更淋漓尽致。

    当前A股市场虽然外患逐渐消除，比如中美MY谈判进一步缓和、美联储年内第三次降息等。但内忧却明显加重，最明显的是三季度GDP下滑比较明显，而猪肉价格持续大涨，让CPI高企导致货币政策不敢有松懈，对宏观经济的担忧叠加IPO的加速，市场重心下移的同时，是伴随而来的跌停潮。此外，经过前三季度估值的回升，基金机构等主力赚的盆满钵满，其策略和思路已经转变，相对于前三个季度的进攻而言，四季度机构资金明显防守为主，这一点熟悉市场的投资者应该都知道，这是四季度机构一贯的稳健保值策略。加上四季度11月开始公募基金等机构开始逐步结算，以及12月份银行险资等年终结算，市场资金压力较大，这基本意味着四季度的股指基本上已经难逃区间震荡的主基调。

    因此，在弱震大分化的阶段，我们一定要爱护好自己的羽毛，要抱着宁可错过、不做错的心态，对暴涨的题材股要多一份冷静，别听媒体成天忽悠什么题材、什么牛市的，市场真要有牛市也是一个持续性的过程，总会让你有上车机会。龙轩觉得，在弱势中接下来的行情，只有未来业绩可以确定持续性释放、且负债率低与分红率高的品种，才更有表现的机会。

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比暴跌更可怕 A股惊现两年前踩踏一幕 重磅利空压垮人气

    在周一的收评中，龙轩就已强调，任何爆炸性题材的横空出世、爆炒后最终都是一地鸡毛。而此次区块链的炒作是只见大风、不见大雨，周末很多大咖吹的天花乱坠，但却仅是周一表现了一下，周二尾盘就开始急转直下，今日更是如龙轩预期那样更为血腥，这比两年前雄安新区的炒作差远了。不过其杀跌带来的踩踏，却一点也没比两年前的轻，板块个股这两日是持续重挫。

    从盘面来看，我们更可明显感觉到资金的踩踏。其中伪区块链个股百邦股份出现天地板走势，让那些蹭热点的题材集体现出原形，如天广中茂、晨鑫科技昨日还涨停今日便跌停板，周二尾盘被打下来的广博股份、华媒控股亦是大阴绞，可谓把市场打板一族血洗一番。而最热板块的直接滑铁卢，必然也重伤了市场人气，其他题材板块这两日同样是跌势一片极为惨烈，如业绩暗淡的章源钨业、同洲电子不断下跌后再次来了个跳空跌停，前一波被大炒作的PCB龙头生益科技，在业绩公布后今日也难避免跌停的命运，游资炒作失势的华谊嘉信更是三个跌停，从哪里涨起跌到哪里去。可见当前市场人气非常不稳，稍有风吹草动就能引起强烈的卖盘，特别是那些短期涨幅大的更是如此。这也是龙轩建议大家不去蹭区块链热点、短线不追高的根本原因，毕竟大盘IPO接连发行这一重磅利空，对市场人气影响太大了。

    而在区块链鸡飞狗跳下，市场忽略了渝农商行这只新股的异象。该周二上市首日便没有封住涨停，而今日则直接跌停下来，这几年新股上市不管盘子大小，基本都是能封板的，但渝农商行首日便封不住，很好的说明了资金对新股的畏惧、与市场人气的薄弱。龙轩认为，若非要等到新股上市就破发再来缩减IPO，那对市场信心恢复造成极大影响，是不利于指数中长期运行的。

    纵观A股的历史，其实是一部融资与股民亏损的历史。今日是创业板指上市十周年，媒体报道的都是创业板指十周年融资7468亿、创指上市公司高达775家的喜报。但却忽视了创业板指数，起初是1000点，十年过后是1680点，每年平均涨5%左右，远不及同时期房价的尴尬事实，且这里面还要能避开像乐视网、暴风集团、安硕信息这样的巨雷。更为讽刺的是，创业板指设立之初是定位为高新技术的，但当前创指一个却是养猪的温氏股份。这样良莠不齐、也是科创板诞生的原因。龙轩希望科创板能借创业板前车之鉴，避免类似乐视网这样的庞氏骗局与温氏股份这样的传统行业在里面。而创业板的发展史其实也是A股的一个缩影，大家应该也能理解指数十年零涨幅的原因了。

    不过我们作为一个实盘操作者，虽然对新股扩容与大小非吃相难看式解禁有怨言，但千万不要影响到操作。如近期大金融与保险在护指数、个股在惨烈的杀跌行情，我们就应降低收益预期，控制好仓位、不去碰短线题材股多看少动为宜。同时，可着重关注业绩增长良好、行业处于景气度、此轮被错杀的品种上，如细分的生物医药板块，特色食品，极有真正核心技术的科技股上。

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官媒怒批 最热龙头被当头一棒 明日或才是最血腥时候

    A股市场中，任何一轮题材爆炒后最终都是一地鸡毛。也正是因为如此，昨日区块链迎来飓风集体起飞后，作为官媒的人民日报便开始警示称：有高达500家公司蹭区块链热点的，这对于最热龙头区块链板块无疑是当头一棒，今日便开始出现了大分化走势，涨停股比昨日减三分之二多，大盘也受此影响反弹一日游，今日出现了明显的震荡杀跌走势。

    而在区块链分化下，今日的盘面也是杀气一片。其中部分区块链还能走强，对于前期领涨龙头具有非常明显的虹吸效应，纷纷惊现跌停走势。如鲁商发展、常山北明大涨后立即跌停板；此外，在三季报披露近尾声下，业绩地雷再次集中释放，白云机场、广联达业绩大降后，加速杀跌今日直接跳空跌停，庄股恒铭达、科力尔高位失势后更是三个跌停坑杀投资者，可见无论是区块链还是庄股，股价大涨过一波的我们都要如履薄冰，别眼中只有利润。其实相对于当前区块链的分化的风险，业绩大增走强的个股表现要稳定的多，如洽洽食品三季报业绩稳步上涨，股价近期是接连新高；双汇发展也明显走出一波涨势，股价涨停终于创了历史新高等。可见，无论何种热点起舞弄骚，贯穿行情主线的始终是业绩，我们不应受到那些题材的影响而乱了心性。

    在A股数量越来越多、市场的钱又越来越少下，业绩能持续释放的品种确实更能持续吸引存量资金而走强，这也是龙轩去年来就一直强调白马蓝筹的原因，毕竟整个市场大环境都在生变。龙轩认为A股受重大利好刺激下还反弹一日游，说明市场追涨的人气不高，那区块链今日分化后，明日或才是最血腥杀跌的时候，这也是短线炒作最大的风险。

    其实，周末区块链成为全网热议焦点的时候，很多重大消息是给掩盖的。如IPO发行并未减速，邮政银行加速获批、京沪高铁也要来了。而今日N渝农商首日上市，成为了近几年新股发行第一只没封住板的，本身说明存量资金的不足，这也是众多区块链个股尾盘都给巨单砸开的原因，如飞天诚信、高伟达、华媒控股等等。这一幕跟之前科创、大麻概念是一样，明日继续低开重挫的话，那打板资金则是全军覆没了。这里须提一提的是，打板战法当前已经烂大街，但不少人仍热衷于打板，幻想着是下一个徐翔，不过在任何市场中，太多人知道的技巧一般就不好用了。而区块链大分化、大盘反弹一日游，正传递出资金消耗过快的信号，大盘短期内仍处于一个弱势分化的震荡势之中。

    之所以发行大量新股、大盘IPO及大小非减持下，A股还能坚挺，在于众多中字头与银行股的低估值，叠加长线资金的逐渐入市，封杀了指数的下行空间。但像茅台这样的大块头高位能延伸，必然会让一大批中小创走弱，那些垃圾股生存空间则更会挤压了。既然市场呈现极端现象，那我们也不应与市场对着干，回避垃圾与绩差股、拥抱低估值一二线蓝筹白马就是正确的。

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炸裂！超500亿巨资翻江倒海 国家级战略题材冉冉升起

    A股中任何一个战略性题材横空出现群体性爆发，而后两日就会逐渐分化最后就剩下几只龙头的表演。无论是13年上海自贸区的风云涌动，还是17年雄安新区的不可一世，亦或是前期深圳板块的逐鹿中原都如此。今天区块链板块一致性预期太强烈了，堪比前年的雄安板块。受此影响下今日各大指数也是放量阳线升起的，若量能持续的话，那大盘有望迎来一轮新的反弹。

    从资金流向来看，今日区块链板块成交金额高达525亿之巨，近乎是涨停之势，成为当之无愧的龙头。不过须注意的是，任何一个战略性题材的爆炒，过后都会是一地鸡毛，无论一带一路也好、雄安新区等都是如此，因此区块链概念最后肯定也是一地鸡毛，而明后日则会是大分化之时，只有龙头与次龙能走出翻倍甚至是几倍走势。而从早盘区块链概念的封单来看，易见股份、东港股份与飞天诚信有望成为龙头（非个股推荐），其他的跟风类个股会很难走出持续性行情。因此，对于当前最热的区块链板块，我们不要头脑发昏去追高那些没涨停的，此类股风口过后往往是最先倒下的。但龙头股没有5-6个板则很难开板，就算开板了要走出第二波走势也要看市场的情绪与合力，因此对于区块链题材我们务必要保持冷静，毕竟这突发性利好大家都难于拿住的，专心做好自己的品种就够了。

    任何国家级战略性题材的出台，最先嗅到的肯定是游资，然后引发一轮暴涨。而游资炒作的特性是暴涨暴跌，对于区块链板块我们确实应该区别对待，短线做龙头的话必须得止损。值得欣慰的是，在区块链板块炸裂崛起下，大盘也是放量中阳崛起的，若明日指数还能带领反弹，那大盘在60日线则有双底走势，这两周市场结构性机会将会很大。

    从大的格局来看，18年P2P全线暴雷、房地产极为严格收紧、外汇局周五公布严厉打击炒汇率，那大类资产配置上似乎就只有股票了。把社会的闲钱引入到股市，让有需要的企业融到钱发展，让股市为实体经济输血的同时也力撑经济改革。但现在中小散基本没有钱，因此证监会上周末才强调引导长线资金入市，而要吸引国际与国内的大型资金，那必须要有一股干净的环境，这也是证监会严厉打击股市作假、虚假上市的原因。而只要有长线资金入市，那大盘走势则相对稳定，这也是龙轩经常强调指数深跌空间不大的原因。但中小散资金的减少，也会让题材炒作难于得到延伸操作，那区块链分化也会成为必然。

    而只要指数深跌空间不大，那市场结构性就会不断。当前区块链爆发过后，自然还会有新的板块个股出来，不过这些都是游资的菜，手快的有肉吃、手慢的看不准龙头的只有买单的份。龙轩建议众粉，若技术与止损概念不强的，对此类股少碰为好，可大胆持有具有核心技术与护城河深厚的个股，可大胆仓位重点去搞，收益不肯不必那些飘忽的题材强。

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泰山压顶 近两万亿级洪水猛兽来袭 看不下去了

    本周的市场缩量弱震，是典型的无量、无价与无热点的三无行情，估计大家看盘也是昏昏欲睡的。前几日的收评文章龙轩就指出，大盘在科技股行情过后突然就冷却走弱、且还是中美MY积极磋商下出现的，这根本原因还在于新股加速发行的同时、大小非亦在蜂拥减持。更应注意的是，在接下来几个月，A股解禁的金额近2万亿左右，如此泰山压顶下，A股没大跌就算不错了。

    统计显示，19年11月至2020年3月份，A股将有1541亿股集中解禁，以最新收盘价计算，解禁总市值将达1.9万亿元之巨。仅明年1月份，解禁市场就高达6833亿元，一举创下13年8月以来的单月解禁新高。虽然解禁不等于股东减持，但由于一二级市场巨大的价差，基本都是减持为主的，换作是你我其实也一样。而这也从今年减持金额达2550亿元、创15年牛市来新高可看出。须注意的是，涨幅越大的大小股东减持越是凶悍，如今年涨幅居前的兴齐眼药、万集科技、金溢科技，均遭到产业资本的大举减持；此外，股价创出新高的金域医学更是被一次性套现28.5亿元；塔上科技之风的汇顶科技也在一轮大涨后也被疯狂套现27亿，还有一大批上市一年后次新股的密集减持等。可见，股价小跌与大跌，大小非是小幅套现、股价大涨则是疯狂减持，这样又有哪路资金敢持续在高位顶着股价？

    正因为大小非吃相难看式减持，叠加接下来几个月高达万亿以上的解禁市值，管理层近期终于看不下去了，拟对减持规则进行修订、且已形成相关方案。龙轩认为这制度性的修改，将决定着未来A股的走向，若只是换汤不换药的修改，那只是延长了倒垃圾的时间、实际效果不会大，而若能针对当前减持有实质性措施，叠加各类长线资金的引入，那未来A股还是有戏的。

    其实相对于很多创投公司来说，去参股企业目的就是为了赚钱的，一旦运作上市减持也是不可厚非，毕竟人家可能是投了十几个甚至几十个公司，才能让一家公司成功上市。对于这类产业资本的减持，其实可让其尽可能慢的减持，而不是清仓式的暴力而出。而对于重要的股东则不一样了，因为很多公司为了上市都是在粉饰业绩，成功上市玩后业绩就会变脸、这在A股次新股中简直太常见了，若是这样的公司必须禁止其减持；此外，对财务作假的则必须加大处罚力度，而不是用现在证券法力蜻蜓点水式的60万顶格处罚，且务必赔偿被其牵累的股民。只有法律上的严惩与保护投资者的措施真是落实了，才能对上市公司及高管形成威慑作用，市场才能对解禁与减持不会觉得是洪水猛兽。

    在中国经济从大国迈向强国，A股对外开放力度加大下，龙轩相信市场会越来越完善，制度性建设也会是越来越完美，这也是中必不可少的一环。而就短期来看，虽然证监会的暖风令A股不领情，但至少传递出政策维稳与护盘的信号，大盘深跌的可能性不大。只不过无量下盘面会昏昏欲睡，个股走势也会持续分化，对绩差、与阶段性涨幅较大的品种我们应继续回避观望。

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大招无效?A股最大毒瘤不除难有牛市 行情内部经脉错乱

    对于近期缩量弱震的颓势，龙轩在上周就指出在于新股发行的加剧与大小非减持过度所致。而对于这一点管理层最明白不过，于是昨晚证监会便大招齐放，如降低交易成本，为中长期资金入市提供制度体系；原定于10月24日申购的浙商银行推迟至11月14日；证监会有意对减持规则进行修订，已形成相关方案等，如此种种透露出呵护股市的明显意图。

    不过所谓的是落花有意流水无情，管理层这样的大招连发下去，A股却是毫无反应，继续是缩量弱震，午后四姨太科创板突然飙升，对主板产生了明显虹吸，科创板类个股飙升的同时，主板个股确实悉数在杀跌甚至跳水。其中微芯生物率先冲击涨停，给近两个月来跌跌不休的科创板打了一剂强心针，这让科创板类个股集体异动。而存量资金博弈下，科创板的资金流入无疑是以主板个股资金流出为代价的，如近期的人气高涨的诚迈科技，午后终于扛不住了震荡跳水杀跌；前龙头宝鼎科技也止不住跌势奔向跌停等。对于科创板的突然走强，龙轩更倾向于当前行情没有什么可炒的热点，而科创板近期持续下行又处于超跌之中，于是引起了资金的共鸣，但是否有持续性我们还是须谨慎的，毕竟三季报近期密集出台下，科创板中个股业绩也就一般，并不足于支撑其几百倍的高估值。

    没有只涨不跌的品种，科创板跌多了出来表现下也十分正常，但在整体成交量都萎缩、人气见利好没上涨反而杀跌下，我们确实不应迷恋四姨太的一时风骚。此外就市场本身来看，龙轩认为大小非大量的廉价筹码没有有效解决的话，就算是降印花税的大利好出来，也难于促使A股走出长期慢牛走势，也即是说一二级市场差价巨大是A股最大的毒瘤。

    从发达国家资本市场上看，虽然也是实行注册制，但有一套确实可行的方法应对大小股东。比如对财务造假的严厉惩罚、对不务正业浑水摸鱼等公司的做空机制等。而反观A股，大量的企业上市最终目的都是为了圈钱，上市后都是为了套现赚一波就走人，这样大量新股的发行其实是制造了大量廉价筹码，这会让二级市场的水位不断降低。虽然管理层强调引导长线资金入市，如养老金、社保、险资与外资等，但这些资金也不少傻的，毕竟有的是亏不起的资金，其入市的话只会搞低估值的安全品种，没有则不会建仓的。因此当前管理层虽有意修改减持规则，但若换汤不换药的话，那二级市场依然会是弱不禁风难出牛市。

    由此来看，A股像14-1年那样的系统性牛市恐很难再出现，更多会呈现结构性的牛市，今年其实走的就是这样。如很多垃圾股一沉到底、1元股大量出现，而护城河深的绩优白马则估值异常高企，工行今天亦创出年内新高是个信号。这样经脉错乱的市场是充满棘刺的，对此我们不仅要对个股有清晰的认识，同时在仓位与风控上也须多下功夫，不要有梭哈赌徒的心态。

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血腥腰斩！80万手超5亿巨额封单 市场最担忧一幕悄然降临

    本月IPO悄然加速，且还伴随浙商银行、邮政银行这样的超级大盘股，如此大规模抽血自然令市场晕厥，周二两市再创近期新地量。然而比IPO扩容更让市场感到担忧的是，次新股上市一年后的天量解禁，很多大小股东一到解禁就像倒垃圾一样向二级市场清仓减持，近期的天风证券两个一字跌停板就是如此，这也难怪A股指数经过一个轮回了还在原地踏步。

    天风证券之所以出现两个一字跌停板，在于公司18.35亿股解禁、就按当前跌停价计算市值也高达100多亿。从券商股当前的PE来看，天风证券两个跌停后还有96倍的PE，且一二季度在2-3月份行情爆发的情况下，业绩却同比下降。由此来看，去年天风证券上市的财报很有可能是粉饰过的。业绩下降+百亿限售股解禁+估值虚高=连续跌停，而从今年最高点12.42元算起的话，天风证券股价已经血腥腰斩了。更让人意外的是，今日跌停封单早盘是一度高达80万手超5亿封单，这意味着明后日惯性杀跌还十分强。龙轩认为，这几年是IPO大扩容的时代，而A股增量资金更多集中在长线上，因此次新股一到解禁后难免都会出现像天风证券这样的惨烈杀跌，像之前的金力永磁也是如此。我们对于上市快一年、估值虚高与涨幅大的都必须回避。

    大量的新股上市，必然对应着大量的廉价筹码在二级市场流通，这从A股9月减持规模创年内新高、净减持规模超过400亿元可看出。很多人在骂茅台，但茅台十几年涨幅百倍也不见大减持之类的，她不到千元又谁有资格到？龙轩认为IPO发行停不下来、大小非减持亦是此起彼伏、养老金与外资也在持续扩大入市，这样抽血与引流入市，意味着后市个股剪刀差将更加剧烈。

    其实自去年开始，A股在悄无声息的去散户化，这具体表现在退市个股众多，大量散户并没有很强的止损观念，一旦被黑天鹅中伤基本就可以宣判"死刑"了。而还能活下来的散户，都会对垃圾股敬畏，短线去搞题材的基本属于市场的老油条，因此在A股数量爆炸性增长下，必然会出现大量的僵尸股与低价股，如今年来因低于1元面值被退市的个股便高达6-7只等。而养老金、MCSI、富时罗素等资金，基本可以确定是长线价值型资金，一般的题材、次新股都不入他们的法眼，只有具有核心技术、产品护城河高企类公司，才是他们的首要目标。这也是贵州茅台股价能上千元、长春高新也稳在400元上方的原因。

    市场最大的不变就是变，新股发行加速其实等同于注册制，大小非减持亦没有有效的方法应对下，过去那种炒小、炒新与炒差的日子已一去不复返，这也是龙轩一直建议大家回避垃圾股的原因。虽然绩优白马很多时候走势相对慢一些，但其无疑是最安全的，在当前通胀抬头、P2P暴雷层出不穷下，投资行业中的绩优白马龙头，也是最佳的理财方式之一了。

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另类大屠杀 三年来生命线强力砸破 跌停潮将持续上演

    资本市场就是金钱的角逐，有钱自然是水涨船高，而没钱则水降见鱼。当前IPO加速发行，无疑会让池中的水不断被抽，那大盘自然是不断下跌的。尽管银行与保险能再次凸起，但这更让龙轩揪心，因为其反而加剧了中小创题材一地鸡毛，在两市指数还红盘下，跌停潮又一次汹涌出现。更为惨烈的是次新股三年来重要的生命线今日放量跌破，这意味着小盘股后市跌停或持续上演。

    从技术来看，次新股指从17年3月见7616点顶以来，这两年都是非常明显的下降通道。特别是今年，在沪深两市指数还能大涨17%与31%下，次新股指是逆势杀跌6%之多，且今日的杀跌直接跌破2877点这三年来重要的支撑位，这意味着下跌空间被打开，后市次新股走势必然是大浪淘沙。龙轩认为次新股如此惨烈的杀跌，最主要的原因是新股的大扩容，大量的股票上市首先冲击的就是次新股与垃圾股，因为这两类股的估值最虚。虽然证监会颁布重组新规、允许创业板可以借壳，但在IPO发行通畅下，一般优质的高科技公司都不会去花大价钱买壳。因此，今日部分创业板小市值的垃圾股公司逆势大涨甚至涨停，根本是在炒冷饭而已，并不值得我们去追涨，这类股的尿性是今日大涨、明日就干跌停，如宝鼎科技、恒天海龙等，对此我们当前要有高度的风险意识，把保本放在第一的策略位置。

    本周新股17只连发、更有浙商银行、邮政银行这样的巨无霸，次新股为首的题材股自然率先吓尿，而打新需要市值配售，银行与保险这样低估值的品种自然是资金的首选，这也是此类股今日能上涨的原因。不过从健康角度来看，只有银行等大块头在涨，对市场不是好事，技术上大盘虽然在60日均线企稳反弹，但短期仍有杀跌考前前低2891的可能，不过深跌的空间依然不大。

    从宏观层面来看，三季度GDP增长6.0%，而9月CPI却创几年新纪录的3%，低增长高通胀这在经济层面无疑是最坏的。不过仔细来看，我们可以发现实际并没有那么糟糕。这几个月CPI的连续上升，在于猪肉价格的疯狂飙升，但可以预计越往后猪肉价格就越会回落，届时CPI自然也会下降、重回正常水平。而增长方面的放缓，在于三驾马车之一的出口受到美MYZ的影响，但当前中美经贸谈判越来越向积极方面发展，叠加中国经济改革、大规模减税降费的实施，宏观经济持续稳定增长也是可以保证的。而只要通胀有效抑制下去、宏观经济增速能保证，那大盘3000点下方就是估值洼地，在市场没有黑天鹅下，那指数下行空间就有限。

    不过还是那句话，尽管市场估值低企，但IPO扩容下板块个股大分化是不可避免的，也即时说像今日大盘顽强红盘、个股却一地鸡毛的走势后市将成常态。这样的行情中，只有业绩能持续增长、股价相对涨幅不大的品种安全性才强，那些股价虚高、纯题材炒作、业绩透支类品种，在这样缩量缺钱的市场中，最终会显出原形，我们须控制好仓位、注意回避风险。

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急速跳水！大级别利空突袭加码 股民最担心的事正发生

    周五国家统计局公布3季度GDP，虽然前三季度增长了6.2%，但第三季度增速仅有6%，经济增速的下滑对A股来说，无疑是级别较大的系统性的利空。受此影响下，周五两市早盘反抽了下后就震荡杀跌，午后更是出现了一波急速跳水，把节后的五连阳吃掉大半。如此的快速向下变盘，也与昨日龙轩收评《地量暗示重要变盘》向下走的观点相一致。

    从盘面来看，虽然周五主跌的是银行为首的金融股，但盘面个股走势依然是弱不禁风，盘中地雷也是继续轰炸。如酒鬼酒三季度业绩增速大幅度下滑，开盘直接跌停板，尽管股价还能盘中拉起，但对于今年表现最为亮眼之一的白酒板块敲响了警钟，这也是前几日龙轩对茅台股价担忧的原因，一旦业绩跟不上会遭遇戴维斯双击。此外，在当前弱势中，游资基本也是在互相骗炮，如恒基达鑫大涨后今日立即一字跌停、粤泰股份三板后这两日连续重挫、大金重工更是一波急涨后就是断崖式杀跌。如此恶劣的环境，短线是不适合玩强势品种的、打板的更是会血亏，这从天顺股份高位惨跌下来可看出。因此，在当前阶段我们应回避短期与中长期涨幅巨大的品种，这一方面是对业绩地雷的防范、另一方面则是市场人气太差了。

    无量的弱势下跌行情，对于大涨一波的个股我们确实更应注意风险，而不是头脑发热的去追高。更须注意的是，在存量资金消耗过快的弱势下，IPO发行还在悄然加速，这是股民最担心的事，这也难怪9月两市新增开户数仅96.28万、创年内新低了。而既然周五指数变盘杀跌，那下周继续顺势向下，顺便去考验前期2891低点的概率也在增大。

    A股二三季度虽然表现有些弱不禁风，但公募基金等机构前三季度的盈利都非常不错，四季度都会以锁定利润、稳住排名为主要目标，这意味着大的机构近月将会出工不出力了，而没有主力资金和成交量的市场，意味着难出现全线做多行情的，那些一涨就吹牛市的也不知道是什么心理。而在宏观基本面增速放缓、IPO发行加速与市场热点全无缺少主心骨下，大盘继续向下回调可能性极大。虽然今日大盘跳水下挫盘面个股杀跌看起来比较温和，但最怕的是下周权重开始稳定了，中小创题材出现却急速下挫，这是最坏的情况但我们又不得不防，毕竟下周三季报披露将会更加密集。

    因此操作上，当前控制好仓位是第一的，任何企图赚尽市场每一分钱、每一天都进行短线激进交易的，最终反而会被市场吞噬。对于业绩能持续释放的，股价跟随大盘回调，可采取小跌小买、大跌大买的策略；而对于业绩透支、或根本没有业绩支撑的个股，无论股价处于何种位置，逢反抽都应先出，存量资金博弈下后市个股剪刀差会是非常明显的。

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官媒罕见表态 又一只白马股血腥式退市 地量暗示重要变盘

    资本市场最大的不变就是变，一根筋思维在股市中最终都会走回灭亡。之前很多投资者炒股什么都不看，只买最便宜的股票，结果往往也能赚到钱、甚至是大钱。但现在行情完全不一样了，在科创板试行注册制、主板也将普及下，市场股价走势将会越来越重视内在的价值，这意味着垃圾股生存空间将严重挤压，过往贪便宜的炒股方法会一去不复返。

    今年来，A股各大指数涨幅在全球主要经济体是居前的，但低于1元却史无前例的增多，连续20日收盘价低于1元的被退市的更是不断涌出。对此作为官媒的新华社也表态：A股19年迎来退市"大年"，"新陈代谢"渐趋常态化，投资者需练好功夫避免"踩雷".这意味着高层对个股退市的认可，这其实也是市场优胜劣汰的正常现象。而今年来退市的个股亦颇多，像*ST神城、*ST华业当前已岌岌可危了，而去年被触发公共安全的长生生物（现叫长生退），近两日复牌正式进入退市整理期，股价又是毫无疑问的巨单一字板。该股与垃圾股不同之处是，在未爆天鹅时业绩非常靓丽，是典型的二线白马股；而黑天鹅一出股价是直接崩盘，暴跌87%卖都卖不出。可见A股市场充满地雷，我们在实盘中唯有把仓位分散一点。

    先是昔日创指一哥乐视网跌下神坛，后又是两康与*ST信威财务作假断崖式杀跌，而今又有与长生退在万人唾骂中退市。昔日白马股一个个血腥式杀跌甚至退市，确实给我们吹响了警钟，而正是这些个股陨落令市场人气一直难恢复、周四更是陷入冰点，大盘成交量仅1361亿，创了近几个月的新低，而如此地量龙轩认为预示着新变盘的到来。

    A股在周一大涨后立马被打回原形，且成交量连续下滑，很大一部分原因在于近期IPO的提速、且还伴随着银行股这样的巨额融资的大盘IPO.在本来增量资金就不足下，新股的加速无疑会过度消耗存量资金，从而让大盘水位下降，近期成交量的萎缩已明显反应出。而若无实质性利好刺激，一边IPO加快发行、另一边大小非又不断"倒垃圾"的话，那市场地量下还有新的地量、且向下变盘的概率会加大，因为只有向下砸才能腾出资金来。当然在金融开放力度加大、银行股估值有望同国际接轨下，大盘连续大跌可能性较小，但最让我们担忧的是指数较稳定下、个股却是跌的一塌糊涂，这其实在近期盘面也有所反映。

    因此，只要成交量不能持续有效的行情，我们都应该注意风险。资金量不大的，一般都没必要去做左侧交易，而应该等行情明朗的时候再介入，这样会少走很多弯路，也会大幅减少被套的痛苦与折磨。另外，在这样缩量大分化的走势中，不管三季报业绩是否大增，股价凡是阶段性暴涨或短期大涨的都须回避、同时把仓位控制好。

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防不胜防 两大重磅利空开始发酵 暴跌股暗中大裂变

    隔夜中美双方对经贸进一步表态，传递出MY协议进一步向好的信号，叠加美股企业财报季开局强劲，美股三大指数继续收高，离历史高点又是一步之遥。而反观A股，在同样的利好刺激下，只是周一涨了一天就又开始走弱、今日如期补跌缺口，且还在9月金融数据全面超预期下走弱的。可见A股长期走弱、熊多牛少的根本原因在于内部，去年突发的MYZ只不过是遮羞布而已。

    在各大指数走弱下，盘中个股暴跌也开始大裂变。其中昨日龙轩特别强调的茅台，在三季报业绩大涨23%下，今日高位杀跌明显。不过这相较于去年披露三季报的一字跌停板，今日这样的杀跌很温和了，但对于茅台当前的估值，龙轩认为仍偏高、买入的话性价比太低了。而相对于茅台的回调，作为千亿市值的隆基股份今日杀跌却是非常冤，在三季报预增高达263%以上下，还出现放量杀跌，机构砸盘出逃可谓非常明显，这也导致光伏板块跌势一片。再结合南华仪器业绩暴增后的暴跌，三季报地雷可谓是玩出了新花样，说明凡是股价阶段性暴涨后，我们都应防范其中的风险。而机构抱团的开始动摇，游资玩的更是血腥一片，如天顺股份昨日天地板后今日继续触及跌停、达意隆两连板后亦直接跌停，资金绞杀异常的剧烈。这也是龙轩不建议大家去玩题材的原因，毕竟是在虎口抢食。

    三季报业绩大增的也被重锤、业绩下滑的则更是飞流直下，这背后的原因就是存量资金消耗博弈所致。而导致市场增量资金迟迟不入场、或增量消耗过快的元凶，龙轩认为又与新股发行加速、产业资本疯狂减持有密切关系。可以说近期A股难走出持续性行情、且在3000点屡次无功而返，就是这两大重磅利空发酵所致，这意味这板块个股大分化将是长期的。

    数据显示，前三季度A股大小非净减持金额达到1359亿元，仅次于2015年全年。而15年可是史无前例的巨量牛市，很多个股泡沫吹的很大，大小非减持还情有可原。但当前，A股在3000点下方，连官媒都频频强调市场低估值，但大小股东减持起来却是毫不手软，清仓式减持更是不在少数，这说明前几年新股大扩容下，造成了二级市场上巨额的廉价筹码。更让我们感到担忧的是，在7月22日科创板正式开板交易后，近月来新股发行速度亦是悄然加速，如今日便有四只个股申购，更有所谓的砖家强调科创板个股还是太少了，要增加股票供给。IPO加速反过来就是增加大小非减持，这也会过度消耗掉增量资金甚至是仅有的存量，那市场自然难于持续反弹走好，个股也必然是大分化的。

    因此，在成交量都不能持续放大的走势中，我们就不要相信券商或部分大咖忽悠什么牛市了，当然也有部分大咖只是一味的在唱空赚噱头，这也是不可取的。龙轩认为大盘深跌空间不大、而牛市也不可能，只有局部的结构性行情。这样的弱结果性中，垃圾股逐渐陨落埋没，只有业绩能持续释放、财务健康的品种才能持续走强。此阶段若选股不档是极容易吃大面的，若你选股与买卖点把握不好，那欢迎加入到龙轩第7期敢死队中来。

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六年罕见 A股又一大利空突然来袭 新地雷引发跌停潮

    市场周一还因MYZ初步达成协议人气高涨，而周二却在CPI创6年新高这一大利空突然袭击下被打趴下。统计显示，9月份CPI达到3%、其中猪肉价格是元凶同比暴涨了69.3%，龙轩近期去超市看到的瘦肉是每斤达32元了，经过此轮肉价上涨看来可以成功变成素食主义者了。不过市场却从来都不是吃素的，今日指数回调虽然不多，但板块个股杀跌却是血腥异常，新地雷更是纷纷被引爆。

    从盘面来看，前期反弹较好的科技股再次被重锤，硕贝德三季报业绩预增90%以上，开盘直接一字跌停板、南华仪器业绩更是暴增709%也惨遭空头砸盘跌停、机构抱团的健帆生物也难于幸免，在业绩增长相对乏力下基本是跌停开盘。业绩暴增仍难逃被资金砸盘的厄运，龙轩觉得最大的原因在股价近期涨幅太大了、且资金对其后市增速产生怀疑，而这背后的本质则是存量资金肉搏导致；此外，宝鼎科技高位横了两天骗线后，今日也是直接跳空跌停，导致近期涨幅巨大的品种全线滑铁卢，如天顺股份天地板、伊戈尔、科达股份纷纷跌停等，把喜欢打板与追高的投资者通通闷杀。由此来看，在当前三季报披露的密集时期，凡是涨幅巨大的我们都应该小心，若三季报增速不上会被重锤、就算增速能跟上无量行情也可能被误读为利好兑现而大幅杀跌。

    而另一方面，在这样风雨血腥的行情，茅台却义无反顾的站上1200元新高，王者风范可谓再次呈现，同时也带领了相关品种的弱势腾飞。对于今日酿酒品种的大涨，龙轩觉得与CPI创六年新记录、引发的通胀有关。不过龙轩认为虽然9月CPI重回3字体，但通胀是不可持续的，而茅台当前估值溢价也已完全体现，这个点位再去买性价比已非常低了，我们应该注意的是风险。

    这几个月CPI的持续上升，与猪肉价格大幅度攀升密切相关，尽管节前中央已投放3万顿储备猪肉，但中国庞大的人口基数、加上"二师兄"的繁殖周期长，短期对于市场来说是杯水车薪，猪肉价格力撑CPI走高。但中美经贸初步达成协议中，中国就从老美那进口达14.2万吨猪肉、且高层加大对"二师兄"的养殖力度，这意味着猪肉价格持续性走高的可能性不大，猪肉股三四季度可能就是业绩最好时期。而只要猪肉价降下来，那通胀也会逐渐回落，央行货币政策灵活度也会提高，从而对市场形成一定的支撑。然而茅台当前的估值，其实已透支了未来两年的业绩增长预期，虽然不会出现崩溃式杀跌，但后期走势会比较微妙。

    没有只涨不跌的个股，茅台高位不胜寒下我们确实更应有一颗敬畏之心，毕竟今日很多个股跌停其三季报业绩仍是大增的。今日跌停潮再现，侧面也反映出存量资金不足下，板块个股反弹持续性都不强，那些一涨就看牛市、就生怕买不到的投资者可以歇一歇了。而随着三季报的逐渐披露，近期跌停潮恐会持续，我们必须控制好仓位防范地雷。而若个股大分化中，你把握不住方向、难于精选到好股与买卖点，那欢迎加入到龙轩第7期敢死队中来。

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巨头崛起 万亿过江龙另类疯狂扫货 第二波龙头大咆哮

    当今世界经济全球化其实就是贸易的全球化，各国之间产业的相互补充是最为重要的桥梁。中美各产业其实是有高度互补的，这也意味这MYZ真正大规模开打可能性不大，周末中美新一轮谈判也传来积极信号。美国总统特朗普表示美中两国已"非常接近"结束MYZ，且双方将达成的协议对美中两国和全世界都有利，受此影响下周五晚上美股是大幅冲高。

    经历过18年一年洗礼后的A股自然也不敢示弱，早盘高开回头了一下、就在银行股这超级巨头走强下震荡攀升。不仅重回3000点整数关口，更是五连阳有V型反转的形态。尽管创业板指走势相对弱一些，但次新股指一路坚挺，让中小创题材翩翩起舞。其中三季报业绩大增的品种依然是亮点，金溢科技三季报爆发直接一字涨停、得益与苹果11的脱销，产业链龙头蓝思科技近期暴涨超20%、新雷能三季报大增后也是震荡封板等。而前期杀跌能立马涨回来的科技股，也无一不是有业绩支撑的，如广信材料、硕贝德、飞荣达等近期都是近期创新高等。因此，不要看消息面出现大利好、大咖在胡吹牛市、指数急冲就盲目买入个股，而必须牢牢抓住三季报业绩大增这一主线，才能对指数波动导致的股价涨跌心中有数。

    银行这一巨头崛起搭台，中小创题材唱戏，这样的盘面无疑是积极的、也是我们最喜欢的。因此在当前量能还是有所欠缺下，今日留下的缺口短期有望回补，但不改中期向好的态势的，毕竟中国经济基本面在不断的改善，这从境外资金这一年来近万亿流入中国买债券可以看出，龙轩认为大盘若能本周回补今日缺口再上去的话，那走势将更加夯实，后市则还有望挑战年内高点。

    从全球主要经济体来看，基本都进入到负利率的泥沼，说明其经济前景并不乐观。而在这次降息大潮中，唯有我国没跟随国际步伐降息，而是根据自身的需要来调控货币政策，这本身说明管理层对我国经济发展的高度自信、相信中国经济巨大的韧性足于应对全球经济下行的趋势，这也是外资前三季度净买入额逾8000亿债券的原因。而只要中国经济能持续中高速发展，那当前A股的估值就仍是历史洼地，特别是银行股普遍破净、且相比于美股更是便宜60%以上。龙轩前期就强调过，银行是市场的中流砥柱，他们的低估值是封杀指数下行空间的基石，而金融开放力度加大下，这些银行股估值上移，则也会带领指数走出泥潭去挑战前高。当然龙轩更希望指数走的慢一点，这样时间才更长久点。

    不过尽管指数有望开启新一轮涨势，但周末证监会发行新股马上提速，其引导指数慢牛意图也非常明显。在增量资金不明显、新股发行又加速下，大盘后市依然会是个大分化的过程，那些绩差股、垃圾股依然会暗无天日；而那些业绩增速超预期的则是短期爆发的品种，业绩能持续增长的则是长期慢牛的潜力股，对此我们要有深刻认识。而若个股大分化中，你把握不住放向、难于精选到好股与买卖点，那欢迎加入到龙轩第7期敢死队中来。

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超预期！证监会传递重磅信号 主力领会意图暗中大倒腾

    周三收盘《尾盘异动暗藏行情新变局》中，龙轩对行情的性质定位为系统性杀跌已过去，新弱分化结构性将至。周四两市很好的按龙轩剧本进行了表演，只不过让我们感到意外的是创业板指超预期的强势，大涨近2.8%一举站上多条均线。对于创业板指的强势反弹，一方面是猪肉股三季报的亮瞎眼，另一方面则与证监会主席近期在深圳调研密切相关。

    据报道，易主席在深圳调研表示："将会全力推进深圳资本市场改革，加快完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，推动创业板注册制改革".创业板指代表着大量中小企业、也是民营经济的一大代表，证监会主席表态直接传递出对高层对民营企业重视的重磅信号。而主力资金也领会意图，今日创业板指反弹走的酣畅淋漓。其中，三季报业绩向好的率先封板，如泰格医药、康泰生物直接打板，引领了医药股的全线走强，万孚生物、兴齐眼药亦纷纷涨停等。此外，宝鼎科技在市场走弱下，悄然走出12天11板的炸裂行情，这极大提振了游资做盘的情绪，诚迈科技、天顺股份亦是三板强势拉升。不过相较于医药等类个股拉升，此类股更多是题材性炒作，基本是游资在倒腾，对此我们就不要在去追高了。

    创业板指强势反击，硬是把走弱的大盘拉上岸，这样的走势是无疑是投资者最喜欢的。须注意的是，沪指全天成交量依然跟之前的地量持平，但深成指却又明显放大，侧面也说明了资金在中小创里面倒腾，而只要中小创个股活跃那市场就有人气，那市场将会从弱结构性逐渐演变为强结构性，最后也会带动指数重新走强，而对于中长线龙轩是坚定看好的。

    这两日中美经贸新一轮谈判，虽然媒体对此低调了很多，但今日离岸人民币瞬间飙升700点，让市场对MY谈判有所期待，这也是大盘能震荡中走强的另一大原因。龙轩认为，不管这次经贸磋商能否达成协议，中美博弈都会长期存在，这是由美国霸权主义所决定的，不是我们想不想的问题。我国作为全球最多人口的国家，拥有巨大的消费潜力（这从国庆节外出旅游与消费可看出），当前管理层严厉压制房地产、大规模的减税降费，最终目的就是增加人们的腰包来扩大消费，进而对冲出口带来的负面冲击。而只要我们坚持改革步伐不变，那中国经济的韧性将不断呈现，最终反映到股市长期必然也是螺旋式的慢牛走势。

    不过就短期来看，各大指数技术上只是一个底分型，只能算是初步的探底，后市会没有成交量出来的话，反弹持续性不会持久，那还会有个下探反复的过程。因此操作上，对于业绩一般的急冲就可以卖出，毕竟当前无量走势反弹持续性会弱一点；而对于三季报业绩向好，股价走势较稳的，则可多一些持股耐心，只要形态没有走坏的就可让利润腾飞一会。

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