他又瞄准了自己的脚

股市是经济的晴雨表。而近两年的中国股市，和国际经济形式、贸易纷争更是息息相关。很多次，金毛狮王“搬起石头”朝自己的脚上砸。但是石头不长眼，滚啊滚，很多石头最终落到了A股指数上。而且，现在有AI交易，上升下跌都是呈现“加速度”的，石头敲着更疼。

 

回看一下2018年的走势：

 

2018-03-23

0时50分许，老特在白宫正式签署对华贸易备忘录。当场宣布，将有可能对从中国进口的600亿美元商品加征关税，并限制中国企业对美投资并购。美商务部长称，更多细节将在未来数日内公布。

当天，上证指数跳空低开91点，放量暴跌3.39%，最后收于3152.76

2018-05-29

老特突然变脸，白宫发布声明称，美国仍将对500亿中国商品征收25%的关税，具体商品清单将在6月15日公布，关税将在此后不久施行。

2018年5月30日，上证指数再次跳空低开，放量下跌2.53%

2018-06-15

2018年6月15日，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税措施，同时对约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。同一天，经国务院批准，国务院关税税则委员会发布公告决定，对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公告。

2018年6月15日是周末，连带6月18日端午假期，所以6月19日周二才开盘，再次跳空低开，放量暴跌3.78%，击穿3000点。

2018-08-02

8月2日美国贸易代表声明称拟将加征税率由10%提高至25%。第二天，2018年8月3日中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品，加征25%、20%、10%、5%不等的关税。如果美方一意孤行，将其加征关税措施付诸实施，中方将即行实施上述加征关税措施。

2018年7月31日上证收盘2876.40，到8月3日收盘2740.44，下跌4.7%

......

 

第一次被石头砸中，那是天灾人祸；

第二次被石头砸中，那是经验不足；

如果你第三次、第四次、第五次......一直被石头砸中，那就是你蠢了。

如今，老金毛选情不佳。好像又举起了大石头，并且瞄准了自己的脚......

 

那点石油真的不算啥

最近的石油倒贴案，成为大家议论的焦点。很多人又把它说成是”外国资本围猎“，

其实，中国的资本市场赌性很大，吴敬琏就把早期的股市比喻为。虽然今年的美股创了熔断的记录，但我们的股指期货2015年也是惊天动地的存在。现在股票市场的技术派，以前都是期货市场的跟班小弟。玩过期货的，看股票技术分析都是小儿科。

说到”收盘“变脸，当首推著名的327国债事件。

1995年时，国家宏观调控提出三年内大幅降低通货膨胀率的措施，到1994年底、1995年初的时段，通胀率已经被控下调了2.5%左右。众所周知的是，在91~94中国通胀率一直居高不下的这三年里，保值贴息率一直在7~8%的水平上。根据这些数据，时任万国证券总经理，有中国证券教父之称的管金生的预测，“327”国债的保值贴息率不可能上调，即使不下降，也应维持在8%的水平。按照这一计算，“327”国债将以132元的价格兑付。因此当市价在147~148元波动的时候，万国证券联合辽宁国发集团，成为了市场空头主力。

而另外一边，1995年的中国经济开发信托投资公司（简称中经开），隶属于财政部，有理由认为，它当时已经知道财政部将上调保值贴息率。因此，中经开成为了多头主力。

1995年2月23日，财政部发布公告称，“327”国债将按148.50元兑付，空头判断彻底错误。当日，中经开率领多方借利好大肆买入，将价格推到了151.98元。随后辽国发的高岭、高原兄弟在形势对空头极其不利的情况下由空翻多，将其50万口做空单迅速平仓，反手买入50万口做多，“327”国债在1分钟内涨了2元。这对于万国证券意味着一个沉重打击——60亿人民币的巨额亏损。管金生为了维护自身利益，在收盘前八分钟时，做出避免巨额亏损的疯狂举措：大举透支卖出国债期货，做空国债。下午四点二十二，在手头并没有足够保证金的前提下，空方突然发难，先以50万口把价位从151.30元轰到150元，然后把价位打到148元，最后一个730万口的巨大卖单把价位打到147.40元。而这笔730万口卖单面值1460亿元。当日开盘的多方全部爆仓，并且由于时间仓促，多方根本没有来得及有所反应，使得这次激烈的多空绞杀终于以万国证券盈利而告终。而另一方面，以中经开为代表的多头，则出现了约40亿元的巨额亏损。

1995年2月23日晚上十点，上交所在经过紧急会议后宣布：1995年2月23日16时22分13秒之后的所有交易是异常的无效的，经过此调整当日国债成交额为5400亿元，当日“327”品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151.30元。这也就是说当日收盘前8分钟内空头的所有卖单无效，“327”产品兑付价由会员协议确定。上交所的这一决定，使万国证券的尾盘操作收获瞬间化为泡影。万国亏损56亿人民币，濒临破产。

最终，作为输家的上海滩金融教父管金生身陷囹圄，一代霸主万国证券轰然倒地。与申银合并为申银万国。

然而，有善终的赢家不多，

赢家主力中经开公司被拆分；

高原、高岭兄弟行踪成谜；

大亨袁宝璟带着327赢的钱闯荡四川，与刘汉结怨，受到更高维度的打击，结果刘、袁最后都是死刑；

魏东拿着赢来钱，创立涌金系，叱咤股海、迎娶明星，却如日中天时突然自杀；

戴学民遭刺杀后携款出逃，是“红通”名单首名落网的嫌犯；

开饭店起家的上海前周正毅，最后也是入狱；

戴志康成立证大集团，靠着房地产再上一层楼，几乎可以平安落地，最后却在去年倒在了P2P上；

陈树隆官至副省级，最后双开入狱。

有趣的是，赢家、输家之中，都有人最后投身文坛。

输家里有个小人物，一位叫陈万宁的交易员，那天他的交易席位上327品种亏了七千多万。三年后又输在绿豆期货上的他愤而改行，当了网络写手和编剧。

化名“宁财神”，成名作叫《武林外传》，2014年因吸毒入狱。

赢家之中，有民间高手就此投身股市，成为一代操盘手+网红作家，至今叱咤股指期货市场！他的书，我收集了一套签名版，诙谐有趣，耐人寻味。

327国债最后八分钟打出了2000亿交易天量，当天保留总成交量超过5400亿。在普通人工资5-600的时代，2000亿是天文数字中的天文数字，只用了8分钟。所以，和327一比，这点纸石油，真是小儿科！在外汇市场完全没有放开的1995年，我们在自己的期货市场就干过大事。

别老拿外国人说事！

瑞幸的快闪式反弹

上周五晚饭时，顺手写了《瑞幸也许可以抄底》，建议有美股账户的朋友可以抄底。

发到的时候大概晚上8点多，随后盘前交易的价格差不多维持在6.3-6.5的价格，保持1%-2%的涨幅，开盘后股价快速上升，再我发第二个朋友圈的时候达到7.18（12%的升幅），盘中最高升幅接近15%。如果按照我们的策略，集合竞价（老美叫盘前交易）进场，10%离场，有非常好的单日收益。

很多朋友留言问依据。昨天吃饭时候在外面写的比较简单。其实除了我原文里写的几点之外，还有一个因素，就是瑞幸的做空机会太太太太太明显了。这有啥关系？太有关系了！因为这个做空的机会太明显、太肥，有很多很多人和机构，包括原来的股东，会用杠杆去做空。有些是保值，有些是投资。

做空就是“借”股票来先高价抛掉，等跌下去再买回来。如果股票下跌，下跌的幅度就是做空者的盈利，如果股票上涨，上涨部分就是做空者的亏损。我猜测有很多持有瑞幸股份的机构，肯定在浑水报告出来的时候就开始做空进行保值了。如果他们在股价50元时按照自己的持仓量等量做空，股价跌到6元对他们的影响是可以忽略不计的。他们的做空盈利可以对冲掉持股的亏损。他们也不急抛股票了。（其实这也是对冲基金的“对冲“两字的初衷）

以瑞幸这次摊上的这么大的事情，暴跌是肯定的。这么明显的机会，除了原股东的对冲外，肯定还有很多投机者，甚至是量化交易者加入做空的行列。做空量肯定是空前的。如果周三100万以25%的保证金杠杆率做空。周四下跌75%，做空者就有300%，300万的利润。

但是，有一个问题，做空不是光借来股票卖出去就能盈利的。真正完成交易，把帐面盈利变成真金白银，还有很关键的第二步: 等股价跌下来，把股票低价买回来，还给券商。这个动作叫做”平仓“。

有多少空头，我们不知道，但是空开信息是，周四是109%的换手率。如果主要的大股东都没跑。怎么会抛出109%来呢？不排除T+0抛股票的，但不是主力。而且，这种消息面主导的空头机会，也随时会因为消息而反转。万一周末发个澄清公告，很有可能在周一暴涨，把周四的空头打爆。所以，有大量空头不敢持仓过周末，会在周五”平仓“。

所以，在周四已经跌出300%的利润空间的情况下，周四多少做空仓位，周五就有多少潜在”买盘“来做平仓。现在看来，这些平仓买盘应该是上涨的主要动力之一。最后的下跌也证明这多数是平仓盘。

这种反弹，一定要注意两点：

1）无论输赢果断离场，不恋战。不仅仅是达到预定盈利价位后要果断离场，再涨上去不贪心。而且如果反弹失败，看到反弹不成立的信号，更需要果断止损离场。没有人是神仙，操作要纪律。

2）天下武功，唯快不破！从开盘到15%的高点，只有几分钟的时间。但凡，有些许犹豫就会错过机会。最后的收盘是反身下跌15%。如果做不到下手快而果断，反而会有巨大的亏损。

错过了这个反弹，后面跌到2元不是没有可能。对折再对折不是梦！这，就很尴尬了。

希望大家都能投资顺利！

接飞刀…（打赏文章限时免费福利）

此文3/17为发布打赏文章，现作为福利，限时免费开放！

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美股，抢反弹是刀口舔血

我们一直在说美股是“崩盘”（详见3月3日及之前若干博文）。既然是“崩盘”。短期内就不会回头。如果你觉得技术很好，想着应该反弹，那么要想清楚，上面是什么？

上面到底是一大帮机构等着帮你一起炒上去？

还是一大帮机构和散户等着反弹出货？

美联储的大部分经济刺激政策实际上在这次的应对中是没有用处的。因为，这次的问题并不是次贷、流动性，而是全球的疫情起来了，也影响到到美国了。要解决疫情，最好的手段就是大家呆在家里，减少活动，减少消费。这对于任何一个国家都是很难受的，而美国作为一个消费驱动的经济体，更难受。

你想，疫情需要你呆在家里。而经济刺激政策是鼓励你出去消费。难道不矛盾吗？现阶段怎么可能有用呢？也许将来疫情结束，这些撒出去的钱会带来巨大的反弹。但绝对不是现在。

如果，这些问题，你都没有想清楚，就出去接飞刀。当心你的手！

你和巴菲特是对手盘

牛熊总是轮转的。2018年我写博客的时候就说过，美股会实现4000点反身上攻5100的行情。而当时没有说完的是5100之后一样会有暴跌。2018年的时候，已经看到了AI和量化交易的助攻会使上涨和下跌都更加猛烈。但是没有想到能有这种10天3熔断的惨烈程度。

 

与其说疫情国际的疫情导致了美股大跌，不如说美股内在的上升动能在过去两年里已经透支殆尽，才导致了美股的下跌。很多人觉得竞选年特朗普会救市，其实不一定！如果，他能选上，那么也是最后4年，之后就不能再连任了。没有了连任的动力和压力，在他最后一个任期里，没有那么大动力提振股市的。如果，他没有选上，那么他肯定会在台下尽一切可能唱衰民主党政府的经济政策，对股市也是没有帮助的。所以，虽然老特现在仍然很卖力，但是属于一鼓作气，再而衰，三而竭中的”第三波“，已经是强弩之末。对未来3-5年得美股是没有很大帮助的。

 

另外一个很多人不注意的方面，和现在的A股不同，美股下跌中是可以“跨市场做空”的。什么是”跨市场做空“？就机构出货时，一边大把抛股票砸盘，一边股指期货开空单赚取下跌差价。这样等于锁定了出货得利润，甚至还可以有多余的利润。所以，这对于出货的机构来说是很好的工具。可以锁定利润、放心地砸盘。

 

这些因素，叠加上技术和估值，导致了美股的剧烈跳水其实是情理之中的。

 

那么，美股跳水，A股是否会自动成为全球资金的避风港吗？

 

结论下得太早！

 

首先，避风港的基本要求是资金进出方便，来去自如。在这点上，我们A股市场和老美以及其它国家发达国家还是有距离的。连香港都不如。等到老外搞清规则，申请好QFII，再开始建仓，1年半载过去了，美股都调整好了，没啥险好避了。其次，如前文所说，如果想要规避风险，美国的基金经理根本不需要远渡重洋来A股，而是直接在家里做空即可以了。近期美股的下跌比A股上升有更大的确定性，所以，基金经理做空不仅能避险，有可能还有额外利润。

 

所以，虽然A股估值确实不高，但是不能想当然把自己想象成所谓”避风港“。

 

2018年我在写那篇博客的时候，文章的最后放了一张巴菲特的照片，其实是想蹭蹭老爷子的名声。没想到不仅一语成谶、一图也会成谶。

 

我写的原话是：

也许还有3年的调整窗口(准确的说是2年8个月)。到了2020年，你如果有充裕的现金在手，将看到遍地的……

 

2020年真的是股票越来越便宜。而且巴菲特老爷子，手里确实也握着1280亿的现金，而且是美金。你大爷还是你大爷。上个月还在自嘲2019年跑输标普百分之十几。现在要想想，你大爷还是你大爷。其实很多人看巴菲特的采访没啥意思。老爷子说的道理，翻来覆去还是那几句话，例如，在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪.......都老生常谈！真跌到底了，谁都知道便宜。但是，在这个时候你苦哈哈捏着股票等解套，他美滋滋拿着钞票等抄底。你们是对手盘，聊啥呢？

真正的问题应该是：如果换位思考？

如果你是满仓的人，在决定你是否卖出之前，想一想，如果你现在空仓，会不会买进？在疫情之下，估值是否会变化？

如果你是空仓的人，在决定你是否买入之前，想一想，如果你现在手里有股票的话，会开心还是担心？如果是开心，那说明确实应该买，如果是担心，也许你该重新考虑一下。