最新公告透露重大利好 七股周一或冲涨停(股)

美年健康23日复牌 拟收购全资控股慈铭体检(-- --,买入)

　　美年健康5月20日晚间公告称，公司于5月20日召开了第六届董事会第十三次会议，审议通过了《公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(二次修订稿)的议案》等与本次交易相关的议案。截至公告披露日，公司已就问询函中有关爱康国宾私有化事宜进行了回复并予以披露。经申请，公司股票将于5月23日复牌。

　　根据方案，美年健康拟以发行股份方式购买天亿资管等5名股东持有的慈铭体检72.22%股权，交易作价约为26.97亿元。公司拟以非公开发行8665.01万股股份方式支付，发行价格为31.13元/股。交易完成后，慈铭体检将成为上市公司的全资子公司。此外，公司同时拟采用询价方式非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过20.4亿元，拟用于医疗设备采购、体检门诊部装修、产业并购、补充流动资金及支付中介机构费用等。

　　慈铭体检的主营业务是为客户提供健康体检服务，建立健康档案、评估预测健康走向、制定并实施健康计划及健康跟踪管理等服务。交易完成后，上市公司旗下将同时拥有“美年大健康（爱基,净值,资讯）”和“慈铭体检”两个体检行业知名品牌，有助于上市公司进一步扩大在全国的品牌影响力，有助于进一步提升公司在健康体检行业的市场份额，增强公司在健康体检行业的领先地位。

　　根据交易各方签署的《盈利预测补偿协议》，天亿资管、维途投资将承担标的公司的全部业绩承诺补偿责任，其承诺于估值机构对标的资产出具正式的《估值报告》后，按照不低于《估值报告》确定的各年度净利润预测值，对双方预测的慈铭体检2016年度、2017年度、2018年度承诺净利润数予以确定。

新三板下周将进行 优先股业务首轮仿真测试

孙刚：等待深跌后铲底

近期2781点到2850点形成了一个新的小的箱体，如果强行上破2850点形成上升行情，实际上会形成非常尴尬的局面，因为上升空间明显是不够的。2781点离3000点太近，不大可能成为这轮行情调整的最终底部。

　　在不可能产生新一轮牛市的情景之下，市场只可能捕捉时点性的机会。5178点到这个未来底部之间的跌幅和时间跨度的第一个阶段，有可能会趋于结束，否则，2638点勉强成为这个调整结束的波段从时间上和空间上都有仓促之感。如果这里是底，真的涨不了多高，如果你有大量的集团资金在这个阶段就规模性地投入，那是有问题的，因为你很可能拉升了第一段走势以后就会发现陷入被动的局面。

　　前期特别强调了一点，就是当一个莫名其妙的上涨结束之后，一定需要一个莫名其妙的持续的中间最好不要有太多波折的下跌，现在这个下跌仍然处于进行当中。需要特别说明的是，在下跌过程中的反弹形成了一个最牛的题材炒作就是锂电板块，不过从种种迹象来看，这个板块可能趋于结束，因为现在预测这类公司基本上已经预测到很久以后的事情了，靠近200元的股价你非要说还有多少投资价值，非要说以后的业绩还会怎么样，非要说如何如何供不应求，那也只能一笑而过。

　　市场的关键点倒不是说这批股票马上就见顶，虽然它们大多数都处于很贵的价格，而是这类股票所带来的盈利的示范效应对未来的市场是有启迪的，如果这批股票能够顺利出场，这里是指集团性资金顺利出场，那么接下来市场当然会有更好的精力和信心去按照这一思路去炒作新的个股，特别是在未来指数继续下跌也打出空间的情况下，这种思路所形成的示范效应是值得关注的。

　　所以，下个阶段对大盘来说其实很简单，这个地方就形成底部，那么稍微做一把也就算了，如果继续下跌并且从操作的角度来说当然是跌得越深越好。如果继续下跌，如果大盘真的跌到位了，那么下面买什么?买什么类型的个股?仓位是多少?这些都是这个阶段应该考虑清楚的问题。只有这样提前去思考，去研究，并且在示范效应的思维之下才能够真正地既铲到指数的底又获得个股的超额利润。从时间的角度来说，6月份到7月中旬是一个相对说来容易发生转折的时间段，在这个时间段之内，大盘的下跌越流畅，给未来提供的上升空间就越大，而这个底部形成后涨到10月份以后又是年终的效应开始发生，不大容易形成真实的上升行情，所以四平八稳的思维很难获得真正的投机利润。

本周A股策略前瞻：市场观点偏谨慎 “新白马”是谁？

在沪指上周大幅下跌2.96%后，本周券商研报策略开始变得谨慎，海通证券（600837）荀玉根表示，4月18日以来市场下跌源于政策面微妙变化，风险偏好下降。展望6个月的中期市场，大格局上仍是震荡市。

　　广发证券陈杰：“新白马”是谁？

　　广发陈杰倾向于未来将会是慢熊走法：加仓消费股是熊市的标准动作，但如果是“慢熊”，那么消费股也很难持续加仓——届时真正能让大家“抱团取暖”的将是一些“新白马”，个股特征将重于行业特征。虽然我们提出了“新白马”是大家的“抱团”方向，但无奈现在还无法指出“新白马”具体是谁。

　　不过观察2011-2012年大家最终抱团的“白马股”，他们的主要特征是：未来两年的复合增速一般在30%以上，而PEG一般又小于1，且市值规模一般在100亿到500亿之间。这样的公司虽不处于同一个行业，但却往往拥有一些独到的优势——有的是高速成长的小行业中的寡头公司(如海康、大华、歌尔声学（002241）等)、有的是稳定增长的大行业中的寡头公司(如格力电器（000651）、光明乳业（600597）等)、还有的是有独特产品优势的公司(如长城汽车（601633）、片仔癀（600436）等)。

　　在配置上我们还是维持之前对食品饮料、建筑、环保、金融服务的推荐，这些行业应该在“慢熊”中能具有相对收益。

　　申万宏源：熊市可能在2017年6月前结束

　　市场预期进入纠结期，但并非慢熊，而是由窄幅震荡向宽幅震荡格局过渡。市场最可能的路径是短期就在近几个交易日点位附近横盘整理，后续仍可能出现个别交易日的快速杀跌，基本探明宽幅震荡区间的下线，大幅低于预期的4月信贷数据可能是催化剂。届时市场总体的风险收益比将明显改善，反弹机会将会孕育。

　　A股市场正处于“磨底”的过程当中，虽然现阶段底部特征相关指标有所改善，但仍未触及熊市底部信号的阈值。我们认为已进入到熊市的中后段，指数熊市可能在2017年6月前结束。在此之前，A股市场仍将处于以月为单位的宽幅震荡格局中。

　　我们认为，寻找“广义”的价值成长是当前行业比较的核心任务。以下行业板块值得重点关注：(1)配合近期催化剂将不断涌现的迪士尼主题，一季报大幅超预期的景点值得关注；(2)公用事业中的水电景气改善存在预期差，燃气基本面持续向好，但近期涨幅有限；(3)建筑装饰行业中受益PPP的标的景气改善仍未被市场充分认识，后续订单有望持续验证。(4)基本面底部确立，不能再差的油服和啤酒也是值得关注的方向。

　　海通证券荀玉根：小心为上

　　荀玉根表示，近期行情主要矛盾是政策面影响风险偏好，1月底到4月中的上涨源于国内外政策暖提振市场情绪，4月中以来市场跌源于政策变化引起市场情绪逆转。

　　荀玉根认为，政策重心转向供给侧结构性改革中长期利于股市，短期需警惕改革中阵痛的冲击，尤其是低等级信用债到期高峰来临。

　　“耐心等待，小心为上，存量博弈市赚钱不易，宁愿错过也不要做错。降低预期，业绩为王，如食品饮料、饲料养殖、维生素印染、新能源汽车等。”荀玉根说。

　　东北证券沈正阳：市场有望在新的弱平衡区域获得支撑

　　沈正阳表示，展望后市，对盘中跌破2800点、并艰难收于2800点上方的A股市场而言，短期市场呈现阶段性利空释放尾部的特征、市场具有逐步企稳乃至反弹的概率；策略上，在底仓思维的大格局中，逢低布局、小仓位试盘的胜率和盈亏比均有所提高，人弃我取、逆向策略。

　　理由如下：

　　首先，从技术上看，市场在跌破2900点一线的颈线位后，逐步的探寻新的弱平衡的区域；如果说前期指数在2900-3100点之间做弱平衡震荡的话，那么后期或在2750-2900点一线做弱平衡。一般而言，上周一跳空缺口附近或是市场反抽修复的第一目标位置。

　　其次，从量化的指标看，目前两市成交额降至4000亿下方、并难得的出现持续4个交易日在3000-4000亿元；这是本轮行情以来所不曾见的。考虑到目前市场保证金余额1.6万亿左右，两市总市值43万亿左右、流通市值35万亿左右，场内信用交易的融资余额8400亿左右，目前3000多亿的成交额已经接近地量水平了；当然、从历史经验看，地量水平维持的时间则取决于市场弱市的状态。因此，早期阶段性的地量、持续性一般不会太长，需要反复的搓揉才可能达成持续性更长的地量；这往往是弱势反弹的量能依据。

　　其三，最近市场信息多空杂糅，但考虑到熊市反弹的一般规律，可能阶段性转机的时点正在逐步临近。A股独立性相对较强，在经济L型、货币政策稳健的大格局中，受国内政策的影响和内在的行为博弈的影响较大。目前经济数据有再度回落的迹象，除了房地产数据、多数指标均有压力，好在权威人士的讲话、市场对经济数据疲弱和货币信贷回落有较多的预期；与此同时，权威人士的讲话，对A股长期的发展指明了方向，即回归资本市场应有功能。坦率的讲，A股市场具有很多不成熟的地方，如果任由其继续发展、那么股票市场将难以实现优胜劣汰、资源配置有效的功能；而股市功能回归以及未来的证券法修订，才能重新凝聚A股中长期的信心。因此，虽然信心的恢复需要时间、但有方向要比混沌的好。

　　国信证券郦彬：关注“脱虚入实”

　　郦彬认为，整体来看，近期市场对政策混乱预期需要修复，目前国内二季度经济复苏能否延续的变数在增加，同时监管层对于借壳重组、跨界定增的监管也在趋严，在市场风险偏好较弱的情况下，短期大盘相对弱势，但在流动性等系统性风险暂时无忧的情况，市场大幅下跌的概率较小，而随着后续“脱虚入实”政策力度的加大和企业基本面的亮点将有望改善市场当前较为悲观的预期差。配置上，我们当前仍建议寻找相对确定的配置机会，一方面建议关注受益于PPP项目订单大增和落地的建筑、环保等行业；另一方面关注业绩增长稳健、景气度较高的白酒、新能源汽车、景点、医疗服务等消费品行业。

　　平安证券魏伟：预期变动不足虑监管趋严意图显

　　平安证券魏伟表示，上周市场出现了较大幅调整，投资者风险偏好仍趋下行，市场预期经历反复波动。4月经济和金融数据均不及市场预期，短期对市场形成一定压力，但由于市场风险的提前释放，短期来看影响不会太大。当前上升的信用风险仍是金融市场的主要问题，供给侧改革去库存去产能压力大，债务问题调整艰难，改革的关键在于提升经营效率和加快垄断行业的开放。

　　魏伟认为，中国的经济在经历调整，市场仍缺乏上行的中长期核心逻辑。而宏观经济本轮企稳是结构性的，产能过剩行业不可避免需要经历较长期调整。资本市场应该更关注结构性的盈利改善机会，部分行业必然先于整个经济走出困境。市场中长期的机会在国企改革以及债务问题的处置上。除此之外，宏观经济出现的中期实质性企稳(非短期的刺激拉动)和新机构投资者的进入(养老险和MSCI的加入)也是市场等待的做多信号。

　　对于当前市场维持纠结筑底的判断，市场仍需要以时间换空间。重点推荐科技类主题机会(智能驾驶、新材料、充电桩主题、客厅经济等)和防御性品种(白酒、医药、银行)。

　　兴业证券（601377）王德伦：维持市场中性偏谨慎

　　兴业证券王德伦认为，对市场维持中性偏谨慎的观点，信用风险暴露、定增解禁及股东减持、事件性因素依然会压制风险偏好。

　　王德伦指出，行业配置推荐三个方向：(1)景气向上。航空、造纸、建材(玻纤、PCCP)、 农产品。 (2)高性价比。盈利、成长和估值三个维度梳理出四类公司——“漂亮50”公司、成长和估值匹配较好的板块、基本面边际改善的行业以及业绩超预期的公司，如小家电、机场等。 (3)核心资产。指处于先导性行业、成长早期、具备核心竞争优势的公司，多属智能制造业、现代服务业中的成长股，股票中的“京沪学区房”。 主题推荐：体育(体育大年，催化剂不断)、 新能源和智能汽车(三元电池、电机电控、ADAS)、 智慧物流及供应链。

李大霄：国家意志将在A股体现 留给空头投降的时间不多了

“OLED”翻倍行情（附股）

今天大盘上涨18个点，报收于2825点。深指上涨83个点，报收于9816点。

　　今天大盘继续横盘，全天围绕2800点展开震荡，成交量创熔断以来新低，周末观望的人多也是原因之一。除开盘有些低外，依然运行在小箱体内(附图)。

　　行业今天领涨的是金属制品板块，领涨股是世嘉科技（002796）。3日领涨的是造纸印刷板块，龙头是冠豪高新（600433）。

　　概念今天领涨的是区块链板块，领涨股是飞天诚信（300386）。3日领涨的是OLED板块，龙头是士兰微（600460）。

　　区域今天领涨的是陕西板块，领涨股是金钼股份（601958）。3日领涨的也是陕西板块，龙头是金钼股份。

　　主力资金净流入最多的是软件服务、机械行业和券商信托板块，净流出最多的是化工行业、有色金属和纺织服装板块。

　　今天涨停的股票有42只，涨停最多的是电子元件板块，有6只涨停；其次是输配电器、软件服务和机械行业板块，各有4只涨停。

　　昨天点到的几只龙头中前两只士兰微、中新科技（603996），今天继续强势涨停，(恭喜我的一位学生昨天通过我讲的技术选出了士兰微)，我们曾操作过的翻倍股大富科技（300134）也加入到涨停行列，“OLED”概念的另一龙头濮阳惠成（300481），到目前已经实现了翻倍。机构预计，到2020年，OLED市场规模有望达到670亿美元，年复合增长率将超过45%。“OLED”概念股今后也不乏还有翻倍股出现，可以长期关注。

　　除士兰微、中新科技、大富科技外还有四川长虹（600839）、深天马A、莱宝高科（002106）、彩虹股份（600707）、长信科技（300088）。

【战舰收评】V型反转光头阳 短线多头气势上

【盘面总结】

　　隔夜外围全线普跌，拖累沪深两市双双跳空低开，沪指低下砸逼近2781点后开始企稳，蓝筹中稀土永磁继续表现强劲，加上大金融企稳，指数震荡上行补齐缺口，并收复2800点整数关口，临近尾盘战舰昨日热点之一的军工股全线爆发，给蓝筹增加了新动力。题材上不乏结构性热点，创板指数领涨两市。午后开盘股指惯性回落，沪指一度拿2800点小幅诱空，战舰一再提示低吸机会而不是恐慌，股指也应声企稳，二八共振格局显现，涨停潮提振市场人气，指数V型反弹，除沪指外各大指数全线突破短均压制。

　　【板块上看】

　　券商股依然控制着大盘的脉搏，午后回落与反弹都左右着指数的方向，盘面二八共振，但更多的亮点和机会依然在题材股中，战舰热点OLED及次新全线爆发,人工智能，特斯拉，网络金融，量子通信等题材也全线走强。截至收盘两市涨停42只，绿盘仅350多只，多方重夺短线主动权。

　　【技术分析】

　　战舰午评提示：“2800点失而复得说明多头略占优势，而2800点也再次转化为支撑，午后关注2800点的附近支撑，5日均线和缺口的压力，高抛低吸”，指数的走势还是完全预期之中，而且在2800点诱空时也提示大家低吸为主。尽管沪指全天的成交仅1238亿，逼近了年内地量，但是15分钟K来看，指数尾盘量价齐升，最后时刻贡献的量能让指数没有刷新地量。未见新地量还是有些遗憾，不过量价齐升并逼近上档缺口，这让多头信心进一步提振，下周一突破的概率大大提高。大家还是淡定一些，耐心持股迎接更好的反弹到来。而加仓的信号关键在于量能的变化，一是沪指成交量破1200亿元收星，量价共振做左侧加仓操作；二是沪指放量中阳以上的K突破5均后，回踩均线加仓操作；俩信号未出现前就是5成仓内差价为主。再深的绝望，都是一个过程，总有结束的时候，鼓起勇气或许机遇就在下一秒。

占豪收评：周线十字星 下周市场的技术关键点在哪里？

中国军机在南海对“来访”的美军侦察机进行了强力拦截，这让五角大楼很不爽，认为这是“非常危险和很不专业”的，中国对此进行了反驳。那么，中国军机为何此时强力拦截一年侦察中国五百次以上的美军侦察机？这背后是怎样的较量与考量？请看最新占豪微信(微信公众号：占豪)文章的解读。

　　再说股市。

　　本周股市收盘了，5个交易日5颗小线体，两根阳线、两根阴线、一根假阳线，最终收了一根假阳线的十字星，跌了不到两个点，量能应该是过去一年半来满周交易日的最低成交额。这种走势再次表明，大盘在2800点的市场短线平衡状态。这种走势表明，一方面大盘处于多空平衡状态，另一方面表明大盘跌短线跌不下去了，那么接下来技术上会有反弹，但反弹力度可能并不会很大，也就是说如果没有大的利好消息，市场将会有弱反弹，封闭5月18日的下行缺口，甚至会封闭5月9日的那个更大的下行缺口。以现在的市场态势看，行情并未走出徘徊的技术修正走势，只是暂时的短线平衡态势。

　　就技术而言，如果大盘在接下来的7个交易日收到2950点上方，那么接下来市场就有望继续进入震荡弱势反弹格局当中，大盘就有望突破半年线。所以，未来7个交易日虽然看似依然不会很强势，但最终收盘的点位却很重要，这就是下周市场弱势反弹时投资者需要注意的关键点。

　　从板块上看，金融指数在1月到3月的头肩底颈线位置已连续盘整9个交易日，在这个位置站扎实了，那么接下来金融股的表现对大势将至关重要。从技术状态上看，金融股是不错的，这是下周需要关注的点。如果金融股能起来，带动蓝筹股，大盘将有可能逐渐转好，市场的热点就会活跃。如果金融股为首的蓝筹股不能有明确的状态，市场的小热点一般都会昙花一现。下周，大盘短线技术上有反弹需要，但力度恐怕不会很大，前面5月9日的缺口是重大压力位。

　　基于这种状态，投资者短线策略上就是抱着见好就收，要首先保证操作安全，在控制好仓位、风险的情况下再去考虑短线操作。对于中长线，请参考之前的评论分析。

下周沪指回补2830点缺口 将有30分钟级别反弹

经历了一周的震荡之后，今天大盘出现了一个小幅的反弹。从技术指标俩看，沪指已经形成了30分钟级别的小双底结构，这个底部结构的颈线位和压力在2830点缺口。如果下周沪指回补2830附近缺口，则沪指将迎来30分钟级别的反弹。

　　没事别哭穷，因为没人会给你钱；创业别喊累，因为没人会替你干；亏钱别想哭，因为大家不在乎；投资别认输，因为没人希望你赢；事业别靠人，因为只有自己最可靠；失败别落魄，因为一堆人等着落井下石；往事别回首，因为看到的是未修复的裂痕；分开别离愁，因为只会才下眉头却上心头；创新别低头，因为地上没有黄金只有石头。

李迅雷：跨越中等收入陷阱不能靠投资

2015年天津的名义GDP为16538万亿，常住人口为1546.95万人，因此，2015年天津的人均GDP应该为10.69万元，折合美元为1.64万元(按美元兑人民币汇率1:6.5，下同)，这已经超过了高收入国家的标准(12,616美元以上)。不仅如此，天津作为直辖市，这些年来它的人均GDP水平一直高于北京和上海，成为省、自治区和直辖市中人均GDP水平第一的行政区域。我感兴趣的是，当人均GDP水平超过高收入国家标准线之后，是否意味着居民是生活水平也达到高收入国家居民的类似水平，是否意味着该区域已经跨越了中等收入陷阱。

　　关注人均GDP增长与收入不匹配现象

　　为何世界银行把人均国民收入(GNI)作为衡量一个收入水平高低的标准？人均国民收入不是指居民人均可支配收入，而等同于是人均GNP(国民生产总值)，由于中国的GDP与GNP相差极小，故可以用人均GDP来替代GNP(或GNI)。或许人均GDP更容易获得和进行比较的缘故，但是，通过比较天津与其他直辖市和各省份的人均可支配收入，发现天津的人均可支配收入与人均GDP的增长不匹配。即人均可支配收入不仅低于北京和上海，而且还低于浙江、江苏。

　　如2015年浙江城镇可支配收入占GDP之比为56.3%，上海51.3%，但天津只有31.9%，与前者竟然差20%左右。

　　天津作为人均GDP最高的大城市，为何人均可支配收入会远低于上海，甚至包括农村人口较多的浙江、江苏等省呢？是否居民收入水平被低估了？最近蚂蚁金融根据他们统计的居民网络消费数据，也发现了天津在网络消费的人均水平上明显低于上海、北京、浙江、江苏、海南、福建、广东，甚至低于全国平均水平(因为前七个省市的消费权重较大)。

　　因为网络销售的数据可以通过支付宝等交易和结算数据来获得，相对真实可靠，统计简便，看来还得承认天津人均可支配收入较低的事实。那么，是什么原因造成天津人均可支配收入较低呢？我觉得有以下一些原因：

　　第一，可能与产业结构有关。天津的第三产业占比才52%，比全国平均水平只高两个百分点，而且还是2015年首次超过50%，而上海和北京都在70%左右的水平了。说明天津的服务业占比与其他城市相比还是偏低。

　　第二，与民营经济不发达有关，统计显示，2015年GDP的贡献比例中，民营经济只占47%，远低于全国平均水平。由于这些年来国有企业整体利润水平下滑，出现负增长，这也会导致国企员工的总体收入水平难以提升。

　　第三，制造业和服务业中的传统产业占比估计较高，故也面临产能过剩或盈利增速下行的问题。尽管天津也有高新技术开发区、自由贸易区等，但目前看，对经济的贡献度不大，如天津的统计公报说，2015年战略性新兴产业投资365.25亿元，占固定资产投资总额的比重只有2.8%，但国家统计局公布的2015年公报中，高技术产业投资32598亿元，占固定资产投资(不含农户)的比重为5.9%。或许这两个指标的涵盖范围不同，但不改变结论。

　　事实上，人均可支配收入占GDP比重较低是普遍现象，不只是天津特例。因此，天津是可以作为一个较典型的案例，来说明全国普遍存在的结构性缺陷。

　　可支配收入占比过低导致消费不足

　　我们一直说中国需要结构调整或结构性改革，我觉得，中国最大的结构性问题，不是创新驱动不足，也不是产业结构问题，而是消费在GDP中的占比过低，投资占比过大。如2015年全球各国的最终消费/GDP平均水平大约为70%左右，其中美国82.6%、日本77.5%，但中国只有51.6%。

　　一般的解释是由于中国的高储蓄率导致投资占比过高，消费占比过低。但是，国民储蓄包括居民储蓄、企业储蓄和政府储蓄，中国储蓄率高主要是政府和企业储蓄率高，居民储蓄率当然也是偏高，这主要是因为中国养老及医疗教育等社会福利体系不健全所致，此外，还有贫富差距过大导致了高储蓄假象。

　　消费不足更主要的原因是居民可支配收入在GDP中的占比过低，如2014年中国居民可支配收入占GDP之比为43.3%，但美国2014年的居民可支配收入占GDP之比为69.6%。彼此相差达26个百分点。为何差距会那么大呢？这可以从GDP的构成中找原因。

　　GDP可以分为四个部分，第一项是劳动者报酬，也就是全体劳动者的全部税前收入，包括工资、社保及其他福利，也包括个人所得税。第二项是生产税净额，即政府在生产过程中收取的税收，主要是增值税。第三项是固定资产折旧，即在生产过程中消耗的资本。第四项是营业盈余，主要是企业的税前利润，包括企业所得税。从中可以发现，折旧、税收、社会和其他福利支出提高虽不会影响GDP总量，但会对劳动者的可支配收入带来负面影响。

　　对居民可支配收入最直接的影响是政府的税收和非税收入，其中税收的年均增速要大大快于GDP增速和居民可支配收入。非税收入中，中国的社会保险远高于美国，如美国企业的养老金缴费率不高，只有名义工资的6.4%。。中国企业在缴纳的“五险一金”中，企业需最低投入个人工资的35%，个人最低需缴纳个人工资的16%。如2015年天津用人单位和职工社保缴费基数最低和最高标准分别上调到2812元(涨11%)和14058元(涨10%)。这意味着，即便月工资不到2000元，企业和员工也得按照2812元的缴费基数下限缴纳社保。另外还要扣除住房公积金，比例各个城市不同，但天津、北京等较高。

　　那么，为何浙江的居民可支配收入占GDP之比要超出全国水平13个百分点呢？我们可以把可支配收入进行细分，根据统计局数据，2014年浙江人均可支配收入中，经营性收入接近6000元，高居全国之首，是天津的两倍多。说明浙江的民营经济发达，财源广进，同时，也不排除存在避税和逃税现象。

　　从网上消费水平看，尽管浙江的人均GDP全国排名第五，但网销水平排第三；江苏人均GDP排第三，但网销水平排第四。此外，福建、海南的网销水平也明显超过它们的人均GDP水平。如果在将网络消费的产品进行细分，可以发现，天津在享受型网销的排名竟然在第12名，这充分说明，GDP的高增长和人均GDP步入高收入国家水平后，不意味着消费一定能升级。

　　由此看来，中国确实需要减税和降低五险一金的缴纳比重，否则的话，居民可支配收入占GDP的比重就很难提高，消费对GDP的推动作用也十分有限。但可悲的是，尽管社会缴纳比例很高，但中国养老金的缺口却依然很大，这就是长期存在的所谓两难，随着人口老龄化加速，估计这些问题都绕不过去，如果不通过税制改革来推进，今后还会变为三难或四难。

本周回顾：缩量持续 题材效应复苏 保持谨慎乐观

本周上证指微跌0.06%；深证指数上证0.59%；创业板指大涨1.98%；其中上证指数两次触底2781点反弹。成交量继续呈现缩量形式，但是题材炒作方面已经出现了明显的复苏，比如锂电池，OLED，特斯拉，稀土永磁等板块都出现了明显的赚钱效应。

　　对于后市机构普遍保持谨慎乐观态度：

　　华泰证券（601688）认为，场内存量资金的博弈尚能维持热度，日线级别的KDJ指标形成低位金叉，股指低位震荡的格局或有短期改善，市场出现一个小的修复性反弹的概率存在，但是投资者需要密切关注成交量的变化。

　　海通证券（600837）认为，在多方迟迟不能发力，且大盘临近变盘时间窗口的情况下，为了回避可能出现的空方打压机会，不妨适当降低仓位等一下，等到大盘下周选择方向后，再出手进场。如果保持目前的成交量和板块活跃度，大盘继续震荡回调的可能性较大。

　　中信建投认为，目前场内资金博弈的原则就是：每一次的大涨，都会震荡一下后，再跌到一个平衡位置，每一次的大跌，也同样会反弹到平衡位置。而现阶段的平衡位置，无疑就是2820~2840之间。

　　山东神光认为，在策略上还是以等待为主。指数又回到俯卧撑筑底的节奏，这个位置需要持有仓位，策略上不适合走极端。要在持仓过程中感受市场情绪变化，对于这些变化背后原因多加分析，逐渐找到有利于中短期的投资机会。同时时刻保持谨慎的态度，保持短视的态度，参与反弹要及时获利了结。

　　上海新兰德认为，所以目前激进型的投资者可以逢低建小仓，以短线为主，指数破掉2780点止损。保守型的投资者可以等待市场的自然放量，比如量能越过20天均量，价格越过20天均价线后考虑适当跟进，一旦波段行情量能又不足了再考虑短线卖出。总体而言，在目前这种牛皮行情里操作难度很大，一定要谨慎而为。

19日机构强推买入 6股极度低估

德奥通航:立足主营业务 布局民用无人机产业

　　公司全球布局通航企业,转型无人机产业:公司先后收购了东营德奥、瑞士MESA股权、德国SkyTRAC/SkyRIDER技术资产、梧桐投资所持RotorflyR30直升机资产包,收购德国Hirth100%股权,参股无锡汉和无人机公司与苏通科技产业园区签署战略合作备忘录、成为奥地利SAG中国区独家总代理。2015年拟定增募集资金总额不超过47.46亿元再度加码公司通航业务。

　　内外兼修,R100和S100无人机成为公司主打产品:公司核心主打R100和S100两款产品,R100主要靠国内南通工厂自主研发,目前正在样机阶段;S100主要从奥地利引进,主要用于打造公司无人机的运营业务。公司未来转化瑞士公司MESA、德国Hirth等相关子公司技术应用于自主产品上,充分整合国内外无人机产业资源。

　　牵手小米,小家电平稳增长:公司主业是厨房小家电产品,是日本东芝、三洋在大陆地区的战略合作伙伴。公司2016年和小米进行战略合作,共同推出“米家”产品,主业预计未来三年稳速增长。

　　投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为0.08亿元、0.28亿元和0.50亿元,EPS为0.01元、0.05元和0.09元,给予“增持”评级。东北证券（000686）

　　浦东金桥:投资性物业价值低估 热门题材催化剂丰富

　　浦东金桥（600639）是从事金桥开发区的开发,以房地产出租为主业模式的国有房企,租金收入稳定增长且现金流稳定;投资性物业重估价值可观,我们按4%的行业平均租金回报率计算,245万方物业储备的重估净资产价值可达369亿元,目前市值较此大幅折价。公司运营片区的区位优越且众多五百强入驻,北区划入上海自贸区扩容范围,南区工业厂房和酒店距离迪士尼10公里,特斯拉国内首个超级充电站也落地于此。公司作为浦东国企改革首批企业,混合所有制国企改革方案也正有序推进中。此外,我们预计由于会计政策调整和持有项目变现等原因,公司今年业绩将实现大幅增长,1季度已同增60%。我们预测公司2016-2018年每股收益分别为0.55元、0.65元、0.77元,给予公司28.00元的目标价,相当于15%的RNAV折价,首次覆盖给予买入评级。中银国际

　　安琪酵母：行业空间毋须质疑

　　安琪酵母（600298）今年以来绝对收益30%,相对收益更是显著,部分投资者担心公司的反转周期结束,未来业绩增长是否可持续。为此,我们推出公司持续成长分析专题报告,详细分析公司的行业成长和利润率提升空间,认为公司目前需关注经营全方面的好转,未来毛利率可带动净利率的提升,预计公司16-17年EPS分别为0.6和0.85元,增速76%,42%,给予17年30倍PE,目标价25元,我们坚信安琪酵母是跨年级别牛股,目前价位可以大胆加仓。

　　行业成长空间大:高速成长不仅是YE。国内烘焙行业快速发展,焙烤类酵母具有4倍以上成长空间,此外食品原料业务亦高速发展。YE方面,主要下游增速仍属于快速增长领域,市场产能缺口较大,未来仍看好健康消费趋势带动市场快速增长。动物营养业务受益于养殖改善实现高速增长,已成为公司第三大业务板块,未来伴随宠物食品市场高速发展,公司也有布局,仍大有空间可为。此外,保健品、酶制剂等酵母衍生业务不断成长,拓展酵母的深加工用途,增长潜力大。

　　公司海外市场份额可提升空间大,全球产能布局是发展趋势。公司目前海外市占率不足5%,可扩展空间较大,且海外布局有获取低成本原材料、开拓当地市场、降低产品运输费用及关税,优化全球市场产品布局等优势。公司未来海外战略分两种模式,一是在低成本地区采取新建产能的扩张方式,非洲、俄罗斯已经布局,未来筹划在东南亚等地进行产能布局;二是伺机并购国际酵母公司,直接获得标的公司渠道和品牌的方式进入欧美等发达国家。

　　看好通过电商整合烘焙产业及终端扩展。电商业务快速发展,十三五规划目标8-10亿元,公司也拟通过电商整合国内烘焙产业,成为国内烘焙产业的领导品牌。收购贝太厨房,为电商提供了粘性社区和内容,走出了整合第一步;线下体验尝试也开始了推进,未来会通过线下体验店模式进行消费者教育;公司电商结合贝太的内容制造,成为专业化的烘焙电商平台,提供烘焙原辅料的销售和烘焙体验,打开C端业务空间。

　　投资策略:上调公司盈利预测,重申强烈推荐。公司目前经营全方面好转,增长空间毋须担心,未来费用率仍会趋于下行,毛利率增加也将拉动净利率的提升。公司未来5年收入规划超过80亿元,不含外延扩张,即使按照10%的净利润率,内生增长仍有3倍以上利润空间,而10%利润率并非终点,未来持续提升是大概率事件,并不排除公司未来外延扩张的可能带来的业绩增厚。预计公司16-17年EPS分别为0.6和0.85元,增速76%,42%,给予17年30倍PE,1年目标价25元,空间60%,目前价位建议大胆加仓。招商证券（600999）

下周最具爆发力六大牛股(名单)

永太科技深度研究：传统业务前景无忧新产品爆发在即!

　　公司农药板块订单稳定;医药中间体五氟苯酚前景巨大;医药垂直一体化产业链逐步构建完成;电子化学品产能即将释放,光刻胶已进入下游验证。未来三年,公司医药、农药和电子化学品业务有望全面开花,我们看好公司中长期的发展。

　　公司是全球产品链最完善、产能规模最大的氟苯精细化学品制造商。

　　CF光刻胶有望突围外国垄断,树立行业标杆。超高技术壁垒使得全球CF光刻胶主要集中在JSR、LG化学、CHEIL、TOYO INK、住友化学、奇美和三菱化学,合计占全球产量90%。目前全球CF光刻胶市场规模达82亿元,我国约25亿元。公司与华星光电合作开展大尺寸OLED和TFT-LCD用CF光刻胶的技术研发,与华星的顺利合作将为其他国内厂商的进口替代需求树立显著的标杆效应,同时也为用于大尺寸OLED奠定基础。公司产品一旦成功产业化将打破多年来海外完全垄断的现状,1500吨满产将对应净利润达到1.17-1.86亿元。?医药并购持续推进,打通整条产业链享受最大利润空间。为了提升下游原药和制剂环节的竞争力,公司选择通过并购重组实现产业的快速扩张。2016年初参股上海科瓴医疗科技有限公司,正式切入互联网健康管理领域,又收购浙江手心和佛山手心,将有助于公司快速实现医药中间体、原料药到制剂的医药垂直一体化产业链,享受最大的利润空间。

　　索菲布韦发力于非规范市场,保障公司关键中间体需求增长。索菲布韦上市仅一年,销售破百亿美元,将来市场空间巨大,作为索菲布韦的中间体,五氟苯酚及其衍生物有望成为公司业绩超预期增长的重要产品;农药订单稳定且持续;Merck液晶单体外包比例持续增加,公司单晶销售将获突破。

　　上调至"强烈推荐-A"投资评级。预计公司2016-2018年每股收益分别为0.35元、0.47元、0.60元,相应市盈率为41倍、30倍、24倍。按浙江手心和佛山手心业绩承诺平均三年的话,则相应每年增厚EPS 0.06元、0.06元和0.05元。公司原有业务持续推进,医药垂直一体化产业链逐步构建完成,CF光刻胶带来更大增长空间,给予"强烈推荐-A"的评级;

　　风险提示:光刻胶投产时间慢于预期风险;五氟苯酚系列产品销量低于预期。(招商证券（600999）周铮姚鑫)

下周三大猜想：市场继续修复性行情

大势猜想：指数或将震荡走高

　　实现概率：70%

　　三大股指全天呈波浪上升走势，早盘低开，沪指下破2800点，然后一路震荡上行，盘中由于稀土永磁板块等个股的回落，股指再次回落，午后沪指破位后再反抽，盘中穿越2800点，可谓走势一波三折，尾盘持续反抽，截至收盘两市小幅上涨。存量资金博弈格局下，短期内指数或维持弱势震荡状态。同花顺（300033）Level-2即时多空比数据来看，截止发稿时间，委买盘为2100万，委卖盘为2900万，多空比为0.73，委买盘较上一交易日大幅增大，委卖盘则小幅减少。

　　后市策略：对应场外的投资者来说，继续观望为上策，待市场信心重建后，再布局为宜。

　　资金猜想：仍以存量资金博弈为主

　　实现概率：70%

　　午后大盘呈现探底回升的走势，在猪肉、黄金板块的拖累下，沪指一度回落翻绿，但在重庆板块齐齐拉升的带领下，大盘有企稳回升的迹象。整体上看，虽然指数一再试探2800点支撑，监管加强的力度并未减缓。同花顺超级BBD数据显示市场资金流出上证，上证超级净额为10.64亿。主力资金持续流出，后市或延续震荡回调的走势。

　　后市策略：技术上看指数在重要关口极度缩量暗示短期存在变盘可能，建议继续轻仓观望，谨慎追高。

　　热点猜想：精准医疗概念股或受关注

　　实现概率：75%

　　5月20日讯，近日从中科院合肥物质科学研究院了解到，该院强磁场科学中心在国内率先将高通量基因测序与高通量药敏检测技术体系相结合，在恶性肿瘤的精准诊断与治疗上取得突破性进展，临床实验显示，该技术体系提供的精准治疗方案为克服传统治疗手段针对性低、毒副作用明显等不足，提高恶性肿瘤治疗疗效和患者生活质量提供了可能。【点击查看：成长能力评分前十的精准医疗概念股】

　　后市策略：相关概念股有望受益，关注中源协和（600645）、开能环保（300272）、达安基因（002030）、姚记扑克（002605）等。(同花顺财经原创中心)

收评：沪指缩量反抽 地量或孕育盘变行情

笼1100亿元。

　　4、截至5月19日，上交所融资余额报4747.97亿元，较前一交易日增加0.16亿元；深交所融资余额报3519.28亿元，增加6.94亿元；两市合计8267.25亿元，增加7.11亿元。

　　申万宏源（000166）认为，从2015年暴跌到2016年5月底，悲观情绪宣泄和消化已经进入到后半段，市场已经开始出现部分底部特征，反弹时间窗口建议密切关注5月底到6月中旬。从股市流动性的层面，建议投资者以积极的心态应对，等待出击机会，对那些前期涨幅不大、仓位不重的板块要给予足够的重视。

　　总体策略：

　　存量资金博弈格局下，短期内指数或维持弱势震荡状态。在整体消息偏空的背景下，大涨不大可能出现，下有国家队托底，市场大跌也不太现实；但是成交量萎靡不振，指数重心下移，个股的不确定性较大，投资者轻指数重个股。当然投资者对个股反弹、拉升的幅度不要期望过高，尽量规避前期涨幅过大，目前处于高位的个股，短线操作，及时获利离场。对应场外的投资者来说，继续观望为上策，待市场信心重建后，再布局为宜。