互利共赢之举 美恢复中国进口部分商品关税豁免

当地时间3月23日，美国贸易代表办公室发布声明，宣布重新豁免对352项从中国进口商品的关税，该新规定将适用于在2021年10月12日至2022年12月31日之间进口自中国的商品。去年10月，美国贸易代表办公室宣布，拟重新豁免549项中国进口商品的关税，并就此征询公众意见。时隔近半年之后，美国贸易代表办公室23日发布声明，确认对此前拟重新豁免关税的549项中国进口商品中的352项进行确认。该办公室表示，当天美方的决定，是在全面征求公众意见、并与美国相关机构协商后的结果。

这个进口关税豁免清单，早在去年10月份，美国贸易代表办公室就宣布，拟重新豁免549项中国进口商品的关税，并就此征询公众意见。本月23日正式宣布予以豁免，当然仅仅是其中的64.1%，其他部分仍在审议与继续征求意见之中。

这些关税豁免涵盖了一系列最初估计价值达3700亿美元的中国进口商品，美国前总统特朗普在其任内对这些商品加征了7.5%至25%的惩罚性关税。

特朗普政府时期，最初批准了对华2200多项商品的关税豁免，以减轻某些行业和零售商所承受的负担。而这其中，大多数商品豁免到期，但有549项的关税豁免被延长了一年，于2020年年底到期。

虽然是去年10月份就已经开始动议了，不过目前的美国国内经济形势与国际贸易状况，促使美国最终作出了豁免部分中国进口商品关税的决定。当前，美国国内通货膨胀创下41年新高，2月份CPI高达7.8%。同时，美国停止进口俄罗斯能源，导致国内汽油等能源商品价格创出历史新高。美国国内消费者苦不堪言。最新民调显示，55%的民众不满意拜登政府的经济政策，就因为通货膨胀因素使得拜登支持率创下40%的较低水平。这个时候，加大从中国进口消费品对于美国增加国内供应，抑制高通胀至关重要。这些豁免关税的产品中包括了泵和电动机等工业部件、某些汽车零部件和化学品、背包、自行车、真空吸尘器和其他消费品。对于降低由于半导体成本飙升与油价上涨带来的汽车成本压力是有益的，更有利于降低消费品价格指数。

当然，恢复豁免从中国进口部分商品的关税，也向中国释放出来改善两国经贸关系的善意。美国宣布重新豁免对352项从中国进口商品的关税是一举两得，何乐而不为呢？

对中国出口美国商品特别是企业带来大利好。国家统计局数据显示，2021年，我国最大出口地区仍是美国，其次是欧盟、东盟、日本、韩国等，最大进口地区是东盟，对美国的贸易顺差最大，达到25621亿元。

根据统计，2021年1-12月，中美贸易额为7556.45亿美元，同比增长28.7%。其中，中国对美国出口5761.14亿美元，增长27.5%；中国自美国进口1795.31亿美元，增长32.7%。

据海关统计，2018年我国对美国进出口4.18万亿元人民币（按照当时的汇率合计6249亿美元），同比增长5.7%。其中，对美出口3.16万亿元，增长8.6%；自美进口1.02万亿元，下降2.3%；贸易顺差2.14万亿元，扩大14.7%。

美国恢复豁免自中国部分进口商品关税，是恢复中美正常贸易关系迈出的第一步。给中国对外贸易带来实质性利好，从而对中国经济增长中出口这驾马车注入了动力！这是互利共赢之举！

阿迪达斯与耐克在中国不香了的思考

睿欧咨询数据显示，安踏体育超过阿迪达斯，位居2021年中国运动鞋服市场第二名，份额达16.2%，国际巨头耐克和阿迪达斯分别为25.2%和14.8%。截至2022年2月28日，美国体育用品巨头耐克2022财年前三财季度销售额为344.8亿美元，较上年同期增长7%，分区域看，2022财年第三财季，大中华区销售增速虽然从上财季的-24%回升至-5%，但仍然是唯一的负增长区域。

2021财年第二季度至第四季度，德国运动用品巨头阿迪达斯大中华区销售额分别为10.03亿欧元、11.55亿欧元、10.37亿欧元，同比2020年下滑15.9%、14.6%和24.3%。

2021年，安踏收入高达493亿，猛增38.9%。而李宁首次收入突破200亿，达到了225亿，猛增56.1%。另一边的特步，也猛增了24%，首次收入突破100亿。

中国消费者特别是年轻消费者的理念确实发生了变化：更加理性，更加实用，更加绿色环保，更加追求性价比了；盲目追求品牌、大牌、名牌的消费理念已经过去。那么，这个转变的基因与基础是什么？

从供给侧分析，中国一批品牌的崛起，无论从质量、款式、舒适度、性价比等都不输给甚至高于国际品牌。最近由于晨跑、夜跑，我与夫人都买了一双跑鞋。原本想买个国际品牌，不能否认国际品牌的质量与舒适度。不过，一看价格都在千元以上。夫人对比了一下国产品牌的价格，鸿星尔克跑鞋价格在300元左右。随即下单购买。在晨跑、夜跑一段时间以后，毫不夸张的说其舒适度、轻便弹性、对膝盖的保护等都丝毫不输给阿迪达斯与耐克。而性价比却远远高于耐克与阿迪。这是最主要的因素。有人分析说爱国消费也是因素，确实存在这个因素，但绝对不是主要因素。

由此可见，中国智能手机、服装鞋帽等消费品，甚至小轿车等品牌质量已经不可同日而语，已经有了与国际品牌竞争的资本。这是一个非常可喜的现象。

不过，需要提醒本土品牌的是，必须保持质量步步高升，不能有一点点放松；必须保持性价比优势，盲目涨价将是自断财路，自毁市场。

国潮的跟风同质化、欠缺文化底蕴也被消费者不断探讨。很多国潮品牌只是简单贴上中国风文化标签，实际上“换汤不换药”正在持续消耗消费者的热情

追风潮、炒作成性、非理性非市场规律消费等都会害了整个市场的。最主要是一些商家根据需求增加后趁机涨价牟利，而商品质量并没有提高。

国潮涨价潮最终是一条死路或者自杀之路。比如，智能手机市场，国潮产品总体赶不上苹果手机。这时候与苹果手机竞争时，价格是消费者最买账的竞争手段。如果失去价格这个有力竞争手段，短期可以，长期以后消费者的货币选票就会出来做出选择的。最终会失去市场。同时，恰恰给了国际品牌再次争夺市场份额的机会，给了原来的洋品牌再次回到中国消费者心目中的空子。最终还是国潮在不知不觉中消失与退潮，得不偿失啊！

国潮中厂家直销经销商们应该立即清醒过来。并不是所有越来越贵的“国潮”真的“物有所值”，消费者已经有了鉴别打着“国潮”旗号的部分“伪国潮”产品能力，消费者显然已经具备十足的甄别能力。消费者会逐渐接受与之相匹配的定价，而不是乱涨价，糊弄善良的消费者与一心想为振兴国货贡献力量的消费热血沸腾的青年。必须要善待他们，爱护他们的热情，而不是一涨了之浇灭他们心中那团火。

鲍威尔更鹰 全球金融市场有大凶

继3月中旬美联储货币政策会议加息0.25个百分点以后，美联储鲍威尔周一（3月21日）在为华盛顿哥伦比亚特区一场经济研讨会准备的演讲稿中表示，美联储将采取必要措施，确保恢复价格稳定。如果认为有必要，则该联储准备加息50个基点。这一讲话被市场分析为，鲍威尔更鹰了。

在美联储鲍威尔周一发表鹰派言论后，交易商目前认为美联储在5月份的下次政策会议上就一口气加息50个基点的概率已升至了逾60%，高于鲍威尔讲话内容公布前的52%。

在3月中旬的货币政策会议上之所以加息0.25个百分点，会后记者会上，鲍威尔明确表示主要是担心俄乌战争对全球经济供应链的影响。否则，应该也会加息0.5个百分点。当然，美联储专家释放的点阵图显示，今年加息6次；鲍威尔表示不排除5月份开始缩表。

如果美联储下次货币政策会议加息0.5个百分点，再加上开始缩表的话，那对市场影响基本是“核弹”级别的。鲍威尔讲话后，美债市场彻底陷入了“失控”局面——从2年期到10年期美债收益率全天的涨幅均超过了10个基点，3年期美债收益率盘中的涨幅更是一度超过了惊人的20个基点，为该周期收益率过去十年来最大的单日涨幅之一。截止纽约时段尾盘，有着“全球资产定价之锚”之称的指标10年期美债收益率上涨14.1个基点，报2.297%，尾盘一度自2019年5月以来首次跃升至2.3%以上，大幅高于鲍威尔讲话前的2.25%。与美联储利率预期关联度最为紧密的2年期美债收益率大涨17.9个基点报2.128%，自2019年5月以来首度升破关键的2%关口，周一也是2年期国债收益率自2009年6月以来第二大的单日涨幅……

债券收益率上升从宏观面分析，意味着国家主权信用的下滑，国家偿债的风险提高，新发债券参与竞标者积极性不高，不排除发生流拍的风险，也意味着筹资成本急剧增加，财政负担与借新还旧成本压力上升；意味着通货膨胀压力急剧增大，投资者不敢贸然买入或持有国债，抛售国债是一种对市场恐慌的体现。从微观角度分析，投资者开始抛售国债，现金为王投资理念会出现，股市等金融市场风险都会到来；同时，整个市场融资成本飘升，对于依赖融资的经济体会带来较大压力，科技企业将会面临融资成本压力，整个市场经济体借贷成本都会飙升。

如果长期国债收益率低于短期国债收益率，则意味着经济出现了衰退迹象。自今年年初以来，10年期和两年期美债之间的收益率差已经缩小了约60个基点，周一该收益率差进一步收窄至了17个基点。若两者出现倒挂，通常被视为经济进入六至24个月衰退的前兆。股市将会出现一波大跌行情。

当前，新冠疫情持续肆虐，影响产业链供应链恢复是大概率事件；俄乌冲突缓和仍然迹象不明显，地缘政治风险居高不下；石油、粮食等大宗商品飙升，不仅仅是一个高增长问题，而且或加剧经济衰退步伐；美联储更鹰，欧美收紧货币政策力度空前。这几大因素已经决定了全球股市未来风险远远大于机遇！

全球经济出现衰退的概率有多大？

全球经济当前乃至今后面临四大不确定性风险因素：

新冠疫情持续肆虐两年多，没有停歇的迹象，而且部分地区又开始严重反弹。美欧等西方国家全面放开后，情况如何需要观察，至少目前看，疫情大幅度反弹，不排除全球产业链供应链深度中断。同时，美欧等西方国家放开后，通过出口经济渠道等对其他国家的输入性病例带来的压力不小。

地缘政治突发，而且直接进入真枪实弹、坦克、导弹等作战战场，俄乌战争出乎所有人预料。已经开始对全球粮食、稀有金属、石油等供应带来影响。粮食价格基本是直线走高，原油价格已经突破100美元1桶，随之而来的全球通胀特别是美欧通胀已经达到历史高点。美国2月份通胀率达到了惊人的7.8%，创下41年来的新高。

美联储等发达体央行毅然决然收紧货币政策，美联储本月中旬开始第一次加息，已经加息0.25个百分点。美联储专家团队的点阵图显示，2022年将加息6次，美联储鲍威尔在本月中旬货币政策会议上说，或在今年5月份启动缩减美联储的资产负债表。鲍威尔最担心的是俄乌战争冲击全球经济，引发全球经济衰退的到来。

美欧等发达体在内对新科技企业监管整顿越来越严格，已经重创新经济新科技新金融新企业的元气，特别是新金融监管正在釜底抽薪让新科技金融企业面临生死抉择，市值大幅度缩水，营收大幅度下降，创新能力丧失殆尽。欧洲不断传来对美国亚马逊、Facebook、苹果等科技巨头们的天价罚款。

各大国之间杀伤式竞争打压，经贸上贸易保护主义占据上风，大而强的国家利用国际货币地位、第一经济金融强国优势、高科技强势，不惜打压其他国家包括大经济体国家，对世界经济带来影响太大。大大提高世界经济成本，降低世界经济效率，逆全球化做法使得全球各国的经济比较优势难以发挥出来，已经出现经济上拉倒车苗头。

有数据显示，如果今年平均油价升至100美元/桶，即使页岩油增产能够部分缓解供应不足和居民实际收入消费下滑的压力，美国经济增速也将减半至1.5%，并可能在2023年接近衰退。如果今年平均油价进一步升至120美元以上，则2022年美国经济就可能大幅减速至接近衰退，而不是等到2023年才出现。

以上综合因素虽然不是危言耸听，美国、中国等大国经济会遇到一些困难，但是不至于使得这些对外部因素抵抗力最强的大国发生经济衰退。特别是美国对海外原油依赖度已经越来越低了，只要国内产能能够完全启动，石油自给没有问题。

当然，欧洲经济民生中基础性资源能源海外依存度很高，特别是对俄罗斯、乌克兰依存度很大。经济出现衰退的概率远远高于中美。

各个国家和国际组织都在想方设法应对包括原油上涨对经济的冲击。国际能源署建议那些每周可以在家工作三天的人继续这样做，还建议各国政府考虑其他举措，其中包括：让公众使用更便宜的公共交通和鼓励购买自行车。

油价节节攀升 电动汽车又涨价 大家怎么办

3月17日，国家发改委发布消息称，自当日24时起，国内汽油价格上调750元/吨，柴油价格上调720元/吨。折合升价，92号汽油价格上调0.58元/升，95号汽油价格上调0.62元/升、0号柴油价格上调0.61元/升。本轮是2022年第五次调价，也是年内首个“五连涨”。叠加去年12月底的一次涨价，国内成品油价已“六连涨”，创下2013年新版定价机制以来最大涨幅记录。

有两点需要絮叨一下！一是国内成品油价“六连涨”落实，95号汽油将迈进9元时代。那么上一次国际油价突破100美元后，国内油价是否达到这个高位呢？2008年7月11日,国际原油最高点达到147.25美元，为历史最高价格。那时国内油价是多少呢？同时，国际油价已经连续两天大跌了，无论是布伦特原油还是WTI原油，都已经跌回100美元以内了。周三，纽约商品交易所4月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）下跌1.40美元，跌幅近1.5%，收于每桶95.04美元。周二WTI原油期货收跌6.4%，正式跌入熊市。

二是高油价会促使更多人买电动车吗？这个是不容置疑的，肯定会促使更多人购买电动车，我就是其中一员。国内95号油价达到新高水平，会形成一个倒逼机制，那就是促使购车者选择电动车。就是油价不涨，很多人也都有新购、换车购买电动车的打算。因为电动车出行成本远远低于汽柴油车。我调查的出租车与网约车司机说低于油车10倍占大多数，只有很少司机说低于7倍左右。

现在看到三线以上城市的出租车、网约车、公交车基本都是电动汽车了。同时，我经常会在散步时间，瞄一眼在等红灯的汽车牌照，发现绿色牌照车越来越多了。其中，海口最多。这已经非常说明问题了！

没有想到竟然高兴的太早了！电动汽车开始密集涨价了！特斯拉车价一周内两连涨、比亚迪3月16日宣布再次涨价……特斯拉每次涨价都在2000美元左右，国内电动汽车涨价高达1万元以上也有的。今年以来特斯拉、蔚来、小鹏、比亚迪、广汽埃安、欧拉、大众、零跑、极氪、福特、威马等品牌的新能源车型均宣布了涨价，囊括了市场当前大部分主流新能源车型。

这一轮电动汽车涨价是市场倒逼的，也是厂商无可奈何之举。此前，有厂商买一辆电动车亏一两万元的。加之今年大部分补贴取消，电动汽车厂商倍感成本压力。

这一轮涨价的源头，指向“原材料价格持续大幅上涨”。虽然近年来车企努力让新能源汽车制造成本下降，让终端售价向燃油车看齐，但近年的原材料涨价对降本造成了阻力。在动力电池原材料当中，“镍”压力近日陡增。镍，正是许多新能源车型采用的三元锂电池的重要原料。涨价的车企还将陆续有来；也有车企已经开始改换技术路线：在低配车型上采用了能量密度偏低、更廉价，但不需要镍的磷酸铁锂电池。说到底，这都不是根本出路。

未来随着俄乌冲突爆发，制约芯片的氖与钯金供应紧张，价格上涨也会到来。汽车包括电动汽车缺芯也会加剧，继续涨价是大概率事件。

前几天在推特上，马斯克专门发推谈到原材料价格上涨太快，准备提高特斯拉价格以减缓成本压力。很多网友留言给予充分理解，才给了他提价的胆量。也就是说，提价幅度在消费者可以接受的限度以内。从中国国内市场看，从1月和2月看，新能源车销量同比增幅已经达到了150%左右的水平。目前，消费者对于价格上涨幅度还可以接受。

当然，同样挡不住我购买电动汽车的决心！

就这么奇妙 美联储把加息对股市利空变利好

美联储周三宣布将基准利率上调25个基点至0.25%-0.50%区间，为2018年12月以来首次加息。更应该受到关注的是美联储最新加息路径点阵图显示，决策者平均预期今年还要加息6次。特别是今年要加息6次，美联储的货币政策真是“够狠”了。

相对于加息的价格工具来说，美联储缩表的数量工具也给出了明确信号。美联储鲍威尔直言可能在5月开始缩减资产负债表。会后他在新闻发布会上表示，高通胀持续时长将超过预期，但称经济很强劲，能应对联储收紧货币，经济衰退可能性没有特别高。

10年期基准美债收益率触及近3年来的最高水平后回落至2.17%，与5年期美债2.176%的收益率几乎持平。美债市场的所有这些走势导致收益率曲线的斜率明显趋平，这是一个典型的信号，表明市场预计实际经济增长将放缓，通胀压力最终将减弱。国债遭受抛售，说明避险情绪正在收敛，而风险偏好正在上升！

按理说美联储加息美股应该走低收跌，然而，周三美股不仅收涨，而且大涨。道指收盘上涨518.76点，涨幅为1.55%，报34063.10点；纳指涨487.93点，涨幅为3.77%，报13436.55点；标普500指数涨95.41点，涨幅为2.24%，报4357.86点。大家会纳闷，把加息对股市的大利空，竟然变成利好，美联储难道有什么魔法吗？

包括美联储在内，各个国家银行货币政策有三大目标：充分就业，低通胀率，经济增长。央行的职能归根结底就一件事：管住货币！流通中货币太多了，物价走高，通货膨胀了，央行采取收紧货币的政策，让它少一点；流通中的货币太少了，影响经济发展了，央行采取宽松一点的货币政策，向市场释放一些货币。其他一切职能都是围绕货币政策而派生出来的。管住货币的学问可大了去了。

美联储成功把加息对股市的利空变成大利好，到底是如何做到的？我们简单回顾一下。从去年开始美国国内通胀就开始快速走高，直到今年2月份的通胀率创下新高7.8%。美联储加息预期去年就开始讨论议论动议了。货币政策等宏观经济调控工具变动是一个大事情，决策必须慎之又慎，精密科学。

美联储采取的一贯做法就是彻底放开，让市场各界包括专家、投资者、官员、议员、对货币政策感兴趣的所有人，完全自由讨论，不设置任何限制与先决条件的充分发表个人观点，使得各种观点意见自由发表、自由流动、自由交流。美联储充分听取吸收各方意见，组成联储专家团队充分科学综合吸收各方观点，然后采取一个叫做前瞻性指引的工具来引导市场预期，而且彻底公开透明。我们注意到刚开始前瞻性指引放出的信息是本月加息50个基点，市场闻讯，股市出现下挫。慢慢地市场逐步吸纳消化了50个基点的加息力度。但是，俄乌冲突爆发后，前瞻性指引又放出加息要温和，要考虑俄乌冲突对经济影响的因素。市场特别是专家们立刻认为相比50个基点简直是利好。周三美联储加息0.25个百分点，符合市场预期，对股市变成大利好，就这么奇妙！

港股A股暴力反弹的底气何在

港股周三（3月16日）一举收复昨日全部跌幅并继续昂头挺胸继续上涨。这个罕见的现象已经多日不见了，市场一片喜洋洋、红彤彤。大概看了一下股票账户，当日盈亏一栏数字，红的耀眼闪烁！

周三，恒生指数涨近1500点，涨超8%，恒生科技指一度涨超18.4%，是该指数推出以来盘中最大单日涨幅，并一举4000点关口。互联网科技公司暴力反弹，哔哩哔哩暴涨33%，理想汽车涨超30%，京东集团、美团张超27%，腾讯控股涨超22%，阿里巴巴涨超18%。

无独有偶！A股也是报复性反弹！周三截至收盘，沪指涨3.48%，报3170.71点，成交额达5223亿元；深成指涨4.02%，报12000.96点，成交额达6697亿元；创指涨5.2%，报2635.08点，成交额达2823亿元。科技股涨幅高于沪综指与深成指。

国际国内重大利好作用的结果！从国际上看，美联储周三将要公布本月中旬货币政策会议纪要，市场预测加息0.25个百分点无悬念。远远低于此前预期的0.50个百分点，温和的货币政策给美股市场带来了信心。从地缘政治风险看，俄乌谈判周三继续进行，双方都表示虽然艰难，但是双方都有妥协的余地。消息传来，黄金、国债、国际原油大跌，美股大涨，华尔街中概股普涨。

国际市场大利好超预期传递到了港股与A股市场。

国内最大利好就是国家金融委会议传递出重大利好消息。重申经济总路线，总方针：最关键的是坚持发展是党执政兴国的第一要务，坚持以经济建设为中心，坚持深化改革、扩大开放，坚持市场化、法治化原则，坚持“两个毫不动摇”，切实保护产权。

专门阐述与释放出中概股的重大信号：关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。

会议对平台经济治理作出了最明晰的指导意见：关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。

大型平台公司吸纳就业人数很多，多年来新经济新金融蓬勃发展，大众创业万众创新如火如荼，自身创造出很多就业岗位，也间接带动产业链上很多就业机会。

整顿是为了规范，归根结底是给市场各个主体创造公平创业创新的环境，几个非常重要的点：一是不能影响到就业，不能导致平台企业经营困难不得不裁员；二是不能削弱国际竞争力，美国的平台企业亚马逊们虎视眈眈要占领与席卷全球市场呢，过去他们最惧怕的就是中国新科技平台企业，绝不能让亚马逊们窃喜；三是不能削弱创新活力动力，不能给平台企业弄无数个婆婆而又戴个紧箍咒，这将会影响到整个中国经济的创新力与活力！

关于香港金融市场稳定问题，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。

3月16日，国家金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。出台一系列经济金融政策，我给出的评论是太重要，太关键，智慧满满。对经济金融股市都是重大利好或是重大转折！股市必须做出反应，必须涨！

这才是港股A股暴力上涨的主要因素！

全球风险叠加大气候下难有独善其身的市场

A股、港股同时遭遇“黑色星期二”。最大的意外是沪指竟然出现4.95%接近5%的跌幅，沪综指权重股重挫，万万没有想到。本来以为周二（3月15日）科技股应该会继续较大幅度走低。因为凌晨收盘的美股收跌，标普500指数跌0.74%。衡量中概股整体表现的纳斯达克中国金龙指数连续第三个交易日暴跌逾10%，收盘跌幅达到11.7%，一举打破了2008年金融危机时期创下的跌幅纪录。相较2021年2月创下的历史高点，纳斯达克中国金龙指数累计跌幅已经超过75%。最近三个交易日，中概股总市值累计损失了约2771亿美元（约合1.76万亿元人民币）。

中概股连续第三个交易日重挫应该会继续传递给周二的科技股。但是，创业板指跌2.55％，低于沪综指与深成指。不过，香港股市却真实反应了华尔街中概股的大跌惯性。

截止收盘，恒指跌5.72%，报18415.08点；恒生科技指暴跌8.1%，阅文集团跌24%，万国数据跌20%，理想汽车跌18%，阿里巴巴跌12%，腾讯控股跌10%。

我认为主要全球政经等系列因素影响导致的包括俄乌局势、中概股退市风险、美联储加息预期、资金流动性缺口、内地和香港疫情等多重因素导致了“黑色星期二”。

俄乌冲突最新消息是双方谈判继续，都放出了比较乐观的消息。从国际油价走势、保值金融产品遭受抛售也可以看出乐观预期。国际金价重回2000美元下方，周二（3月15日），国际金价跌创一周半新低至1924.70美元/盎司，原因是美联储会议前美国10年期国债收益率上升，以及俄乌谈判取得进展的希望进一步削弱了黄金的避险吸引力。北京时间16：05，现货黄金下跌1.10%至1929.46美元/盎司；COMEX期金主力合约下跌1.47%至1932.0美元/盎司；美元指数下跌0.39%至98.748。

周二（3月15日），国际油价跌至两周低点，因俄罗斯和乌克兰继续进行停火谈判。此前油价大幅飙升，增加了未来12个月内全球经济衰退的可能性，促使许多投资者削减多头头寸，直到风险平衡变得更加清晰。北京时间16：51，NYMEX原油期货下跌5.54%至97.30美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌5.52%至101.00美元/桶。两市均刷新3月1日以来新低，分别至96.58美元/桶和100.05美元/桶。

说明市场乐观情绪正在酝酿中，保值产品的黄金、国债遭遇抛售就是最集中与准确的反映。特别是国际油价走低对实体经济与个人家庭降低负担成本都是较大利好。

分析市场走势与风向必须回到市场的基本逻辑之中。在这里期货市场是最重要的先行指标，特别是大宗商品期货市场、黄金等贵金属期货市场、国债期货市场等。

我此前一直强调，全球股市在未来一个相当时期，风险远远大于机遇。特别是3月16日以后本周剩下四个交易日以及二季度以前风险或许不可想象之大，特别是美股。美国暴跌必然会传染到亚洲乃至全球市场，在全球风险叠加情况下没有独善其身的市场。

投资者在近期一定要保持定力，亦静勿动，观察为主，不急于抄底，更不能追高包括黄金、原油、国债保值产品，也包括股市等交易性强的风险市场！

本轮全球科技股大跌个性与普遍性因素叠加

财联社3月14日电，港股三大股指周一（3月14号）大幅下挫，截至收盘，恒生指数大跌4.97%，创2020年5月以来最大单日跌幅，并自2016年以来首次跌破两万点关口；恒生科技指数收跌11.03%，创历史最大单日跌幅；恒生中国企业指数下挫7.2％，创2008年11月来最大单日跌幅。回港中概股集体重挫，小鹏汽车跌超22%，理想汽车跌超19%，哔哩哔哩跌超19%，美团跌超16%，京东跌超14%，阿里巴巴跌超10%，腾讯跌超9%。

与此同时，周一（3月14日）A股市场科技股跌幅也不小。截止收盘，沪指跌2.58%，报3224.22点，成交额达4177亿元；深成指跌3.08%，报12063.63点，成交额达5518亿元；创指跌3.56%，报2570.45点，成交额达2318亿元。在三大指数中创业板下跌幅度最大，与恒生科技指数走势基本一致。

我们再来看看美股情况，周一下午五点前，中概股盘前走低，富途控股（FUTU.O）跌超13%，哔哩哔哩（BILI.O）跌超11%，拼多多（PDD.O）跌近7%，小鹏汽车（XPEV.N）跌超6%，阿里（BABA.N）跌超5%。上周周四周五两个交易日中概股遭遇“血洗”，破位大幅度下挫。上周五收盘纳指跌286.15点，跌幅为2.18%，大于道指与标普下跌幅度。受俄乌局势持续紧张影响，最近几周市场出现大幅度波动。上周道指累计下跌1.99%，录得2019年5月以来的首次连续第五周下跌。标普500指数下跌2.88%，纳指跌3.53%。

不仅仅是港股、A股科技股在下跌，而且美股、欧股科技股都在走低！

我一直强调，今后一个时期全球股市包括亚洲股市风险远远大于机遇。这样一个判断不是空穴来风，主要是从国际地缘政治风险加剧、西方毁灭性经济金融制裁影响、新冠疫情持续不断肆虐、发达经济体持续性走高的通货膨胀以及货币政策罕见收紧预期、全球政经大变局等宏观、微观综合因素分析的结果。

新冠病毒对全球产业供应链影响刚刚稍有好转，美欧通货膨胀袭来，美联储与欧洲央行货币政策收紧预期几成定局，本月底美联储加息没有悬念，美股已经闻讯色变。这个打击尚未落地，俄乌冲突爆发，西方国家最具杀伤力的经济金融制裁，歼敌一千、自伤八百。全球金融市场又遭受重创。接二连三的打击，全球股市没有任何喘息机会。

美欧股大跌必然使得中概股跌跌不休。中概股除了受上述国际宏观、微观因素影响之外，美国SEC持续性打压中概股，加之国内对IT信息互联网新业态的持续性强力整顿，这些业态习惯了顺风顺水发展，一时很难适应规范管理，结果使得中概股持续性大跌阴跌。42家中概股一年跌去90%市值，这在国际国内都是罕见的。目前看，美国SEC打压中概股没有停歇下来的时间表，加之中概股财报业绩罕见不景气，造就了上周华尔街中概股连续两天遭到血洗。

美股科技股跌幅较大，中概股几乎持续性大跌，必然使得港股科技股较大幅度走弱。这种罕见大跌至少目前还看不到尽头。

面对全球罕见之变局，很多神秘色彩的人物都被撕下了神秘面纱。比如，巴菲特好朋友芒格，抄底阿里巴巴，至少目前赔的快露出底裤了。告诫投资者，在投资市场打拼要武装好自己，独立自主在摸透股性，摸透市场规律的基础上作出自己的投资决策才是上策！

油价大涨 新能源汽车会不会很香？

回答当然是肯定无疑的。在个人家庭多种出行工具选择时，对价格成本的敏感性就会很高，用经济学概念表述就是价格弹性很大。况且，经过这么多年的普及发展，消费者对电动车的认识已经有了一个全面全新的感受。电动车也在日渐成熟起来，充电耗时，续航里程短，电池耐用性等问题都基本得到解决或者说正在快速解决。

从生产的供给侧分析，全球各大汽车巨头都在加快向电动车转型。比较保守的日本车系也开始大踏步向新能源汽车迈进。全球宏观环境非常有利于电动车与清洁能源的发展。全球2030年碳达峰，最迟2060年碳达标等要求，各个国家大力度发展电动车都是第一选项。长江黄河不会倒流，汽车领域的发展潮流浩浩荡荡，不可阻挡。顺我者昌 逆我者亡！

一个特殊突发因素是英国与美国禁止俄罗斯原油出口，对英国影响大于美国。主要是英国能源海外依存度较高，而美国却很低特别是对俄罗斯依赖更低。数据显示，2021年美国从俄罗斯进口原油仅占其进口总量的3%。也就是说，美国是为数不多的中期内能够帮助替代俄罗斯能源出口的国家之一。

拜登已经表示，他将继续努力减轻因能源价格上涨给美国家庭带来的压力，并减少美国对外国石油和化石燃料的依赖。美国政府已经承诺在本财年释放超过9000万桶战略石油储备。在特朗普政府时期，特朗普曾经宣布美国石油已经实现自给。

我注意到，拜登在宣布禁止进口俄罗斯能源的同时，接连在推特发布推文，要求政府与企业大力度发展洁净能源，彻底摆脱污染大的化石能源，呼吁百姓购买新能源汽车，釜底抽薪摆脱油价上涨增加自己的家庭支出压力。一位美国政府官员已经呼吁，美国家庭至少购买一辆电动汽车。

按照目前市场油价上涨看，美国市场每加仑汽油价格已经涨到4美元以上，民众已经叫苦不迭。中国市场下一轮成品油调整基本是板上钉钉，很可能会触发“天花板价”，95号汽油将全面来到“9元”时代。这个时候一个选择就是购买电动汽车。

一些媒体竟然报道说，高油价并没有使得电动车吃香。这个结论令人惊讶！真实情况是“新能源汽车不香”论是胡诌，完全不符合实际。从国内情况来看，新能源汽车火的不是一天两天了。只要眼睛没有问题，看看大街上绿色牌照汽车越来越多，出租车、网约车、公交车基本都是新能源汽车，就知道火与不火了。近日，到汽车市场走了一遭，电动车销售处人头攒动，是油车店前几倍。从美国市场看，在推特等社交媒体上个人家庭都在讨论购买电动车的问题，都在羡慕马斯克又是大赢家，特斯拉销售火爆。美国政府提醒消费者规避油价上涨的最好方式是一个家庭最少购买一辆电动车。拜登政府之所以敢于禁止从俄罗斯进口石油等能源，不能说没有倒逼清洁能源发展，倒逼加快普及电动车的考量。这也是使得特斯拉敢于在日前提高中国市场与美国市场电动车价格的原因，主要是需求强劲，销售火爆。我多次说过，正准备换车呢，当然是非电动车莫属。再也不能一边烧自己的钱，一边污染公共环境了！

央行缴财政超万亿人民币利润是怎么赚的

3月8日，央行发布公告称，为增强可用财力，今年人民银行依法向财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。

根据《中华人民共和国中国人民银行法》第三十九条“中国人民银行每一会计年度的收入减除该年度支出，并按照国务院财政部门核定的比例提取总准备金后的净利润，全部上缴财政”的规定，人民银行上缴利润符合我国法律规定。银行利润上缴财政，也是世界主要经济体的通行做法，《美联储法案》《日本银行法》《英格兰银行法》都有类似的规定。包括美联储在内也都向财政部上缴利润。中国央行目前的运作包括货币政策等都是与国际接轨的。

这几天一直在吵闹着这个不该炒作的问题。央行正常操作的事项，被媒体单独列出来就成了焦点，确实不应该。当然，既然成为炒作点，就必然会有些许疑惑。首先，央行利润从哪里来？央行利润主要来自两部分，一部分是有意保值增值的经营投资利润，主要是外汇资产包括外汇储备保值增值的投资利润。国家外汇局刚刚公布数据，截至2月末，我国外汇储备规模为32138亿美元。这么大额度的外汇结余，对应的是将近20万亿人民币外汇占款的央行被动发行的货币负债。3.2万亿美元结余不能闲置在账户上，坐等美元贬值而缩水亏损。必须通过投资经营比如购买美国国债等保值增值，或者获得收益。幸运的是恰巧赶上美元指数走高，加之，中国外管局操盘手们的敏锐投资眼光，近年来坚持流动性、收益性、安全性三个原则做好外汇储备管理，外汇储备收益比较稳定，也是这次央行上缴收益的主要来源。世界第一的外汇结余获得经营收益不错。成为央行万亿利润的主要来源。另一部分是央行通过给合格金融机构的各类再贷款获取一定利差，也成为央行利润收入之一。央行的刚性支出主要是商业银行以及合格非银行金融机构存在央行的超额存款准备金利息与法定存款准备金利息。中国人民银行决定自2020年4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。可推动银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。存款准备金利率下调降低了商业银行的利润，逼迫商业银行去创造资产，尤其是对中小企业的贷款支持。美联储在2020年3月底疫情爆发对股市大冲击时，也曾采取超额存款准备利率下调这个工具。

超额准备金利率低于各类再贷款利率，这个利差收入扣除一定费用后会产生利润收益。这一项收入与宏观调控工具相伴生，与投资经营没有关系。与第一部分收入性质不一样。

有一些观点说，央行上缴利润万亿人民币是否等于降准效应呢？这是一个极大误解了。上缴给财政万亿元人民币利润，等于从央行账户转移到财政部在央行的账户而已，仅仅是一个账户移动。成为财政账户利润后管理的更加严格，支出是实实在在直接用于转移支付、支持助企纾困、稳就业保民生，不会产生货币的乘数效应。

美英禁止进口俄石油对股市火上加油 投资者怎么办？

美国总统拜登周二（3月8日）正式签署对俄罗斯的能源进口禁令，宣布禁止从俄罗斯进口石油、液化天然气和煤炭。在拜登之前，英国也宣布禁止从俄罗斯进口石油。

消息一出，周二WTI原油一度上涨约7%、突破每桶128美元。俄罗斯诺瓦克此前曾经表示，如果西方对俄罗斯石油实施进口禁令，油价可能会飙升至每桶300美元。

英国与美国禁止俄罗斯原油出口，对英国影响大于美国。主要是英国能源海外依存度较高，而美国却很低特别是对俄罗斯依赖更低。数据显示，2021年美国从俄罗斯进口原油仅占其进口总量的3%。也就是说，美国是为数不多的中期内能够帮助替代俄罗斯能源出口的国家之一。

拜登已经表示，他将继续努力减轻因能源价格上涨给美国家庭带来的压力，并减少美国对外国石油和化石燃料的依赖。美国政府已经承诺在本财年释放超过9000万桶战略石油储备。美国政府也正在与一系列能源生产商和消费者就可以采取的进一步措施进行对话，以确保稳定的全球能源供应。在特朗普政府时期，特朗普曾经宣布美国石油已经实现自给。

拜登在宣布禁止进口俄罗斯能源的同时，接连在推特发布推文，要求政府与企业大力度发展洁净能源，彻底摆脱污染大的化石能源，呼吁百姓购买新能源汽车，釜底抽薪摆脱油价上涨增加自己的家庭支出压力。一位美国政府官员已经呼吁，美国家庭至少购买一辆电动汽车。

回过头来看，拜登政府之所以最终下决心禁止进口俄罗斯石油，与倒逼新能源汽车普及发展不无关系。

俄乌冲突、美欧股对亚洲包括港股、A股没有影响论就是一个大忽悠，没有基本的经济学常识，不懂全球经济金融的基本构成。投资者赶快远离这类人。

今后一个时期全球交易性强、流动性高的市场风险会持续性增大。即使短暂几日回升，但不改像纳斯达克综合指数跌入熊市的基本方向。主要是油价暴涨、粮食价格大涨、天然气价格大幅走高、镍氖钯金等半导体芯片元素价格飙升。不仅是一个全球通胀问题，而且汽车厂商、智能手机等产业链企业受影响不是一星半点之大。

另一个值得关注的是不仅周期股、重启概念股等受到影响，而且科技股影响也很大。这一轮美股风险呈现出通杀效应。

风险偏好急剧下降，避险情绪急剧升温！在交易性强的股市等都下挫的同时，黄金、钯金、镍、原油等较大幅度上涨。周二（3月8日）以镍为首的大宗商品市场继续震荡。在伦敦金属交易所，镍期货价格一度突破每吨10万美元，并引发停盘。国际金价继续上涨，黄金期货价格站上每盎司2040美元。

周二，美股继续下跌，不过跌幅没有预期大，对拜登政府禁止进口俄罗斯能源反应没有想象的激烈。道指跌184.74点，跌幅为0.56%，报32632.64点；纳指跌35.41点，跌幅为0.28%，报12795.55点；标普500指数跌30.39点，跌幅为0.72%，报4170.70点。美股周二收跌，意味着道指在进入回调区域、纳指在跌入熊市后继续下探。

今后，投资者怎么办？我认为，对黄金等价格大涨不要追高；对于股市大跌等也不要盲目抄底。静观其变为宜，沉着等待时机！

油价撞击140美元历史高点 不追高不抄底 静观为宜

俄乌冲突已经导致全球风险偏好急剧下降，避险情绪急剧升温。衡量避险情绪升温的最主要指标莫过于黄金。3月7日亚市早盘，纽约黄金期货一度站上2000美元/盎司，日内一度大涨1.75%。截至北京时间18时13分，纽约金主连上涨1.82%，报2002.4美元/盎司。同时，黄金ETF持仓量进入增仓阶段。3月7日收盘，纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格上涨29.30美元，涨幅1.5%，收于每盎司1995.90美元，盘中一度上涨至每盎司2007.50美元。据FactSet数据显示，按照交易最活跃的合约计算，周一黄金期货价格创2020年8月17日以来的最高收盘价。上周黄金期货累计上涨4.2%，创2020 年7月以来最活跃合约的最大单周涨幅。

最近一次黄金价格攀上2000美元/盎司是2020年8月5日，现货黄金价格一度涨至2055美元/盎司的高位。在新冠肺炎疫情、低利率、全球央行刺激措施、美元大幅贬值、地缘政治等因素影响下，金价在2020年前7个月飙升超过30%，成为2020年表现最好的主要资产之一。

国际油价是大宗商品价格的最典型代表。美国国务卿布林肯上周日在CNN《State of the Union》节目中表示，“我们正在与欧洲合作伙伴和盟友商谈，探讨以协调方式禁止进口俄罗斯石油的可能性，同时确保全球市场仍有适当的石油供应，”

受上述因素影响，本周一布伦特原油价格短短几分钟一度上涨18%，至139.13美元。随后涨幅收窄至10%左右。2008年7月11日,原油最高点达到147.25美元，为历史最高价格。当日纽约能源的开盘价为141.76美元，收盘价为145.78美元，当天交易的最高价是147.25美元，最低价是141.44美元。俄乌战争爆发以来，引发对石油供应紧张的担忧后，上周原油价格上涨了21%。

周一，纽约商品交易所4月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）上涨3.72美元，涨幅为3.2%，收于每桶119.40美元。FactSet数据显示，按照近月合约计算，这是自2008年9月以来的最高收盘价。上周WTI原油累计上涨26.30%。

一路飙升的原油价格，是所有输入性通胀的源头。一旦油价失控暴涨，以美国为代表的西方国家CPI数据将迅速升高，恶性通胀随之来临。

另一则报道引起我的关注。有报道说，制裁不到一周 壳牌恢复购买俄石油。“恢复”？从何谈起？截至目前俄罗斯石油出口就不在制裁措施范围以内，而且至少到目前的金融制裁都给俄罗斯出口石油预留了结算渠道。拜登多次讲过，制裁俄罗斯石油出口会影响全球石油供应，因此不在制裁的选项以内。这个担心不是多余的。目前布伦特原油价格撞击140美元就是有力佐证。

为什么布林肯突然动议美国及其盟国禁止俄罗斯原油出口呢？日前他在乌克兰边境与乌克兰外长进行了短暂会谈，乌克兰外长强烈要求加大对俄罗斯的制裁力度，包括禁止进口俄罗斯石油。乌克兰总统泽连斯基也在推特发布视频哭求示弱，要求美国等加大对乌克兰金融援助，加大对俄罗斯经济金融制裁。

由于对俄乌战争、美欧制裁俄罗斯步步加码的担忧，3月7日，周一，全球股市遭遇“黑色星期一”，美股大幅收跌，道指下跌近800点，失守33000点大关，纳指重挫3.62%跌入熊市。

维持我关于俄乌冲突爆发以来的观点，未来较长时期全球金融风险将会越来越大。特别提醒：对于黄金等保值产品千万不要追高买入，对于股市等风险投资千万不要盲目抄底！

李嘉诚甩卖英国千亿资产 洞见什么市场风向

近日有报道，由澳大利亚投行麦格理集团和全球私募巨头KKR牵头的财团正在与李嘉诚家族洽谈关于收购其旗下资产UK Power Networks的事宜。UK Power Networks是英国最大的配电公司，估值高达150亿英镑（约合人民币1260亿元）。这将是今年该行业最大的一笔收购。交易可能在未来数周达成。

李嘉诚系列公司过去在大陆与香港卖卖卖曾经引起较大舆论。把投资资本转向英国有人看多，也有人看空。从现在看这种投资转移与商业转型的最大成功是，把资本从房地产抽身转到英国等基础设施建设上，是正确和稳健的，也是成功的。城市基础设施建设，港口机场运输等什么时候都离不开，什么时候都能找到大众消费群体。2010年，李嘉诚家族以58亿英镑的价格收购了法国电力能源公司EDF Energy持有的英国电力资产，并成立新公司UK Power Networks进行管理和维护。按照彭博社报道的交易价格，李嘉诚家族持有这笔资产12年，升值已经近两倍。

那么、李嘉诚系列公司这次突然出手千亿人民币资产，是看空英国？还是看空行业？我认为，回答都是否定的。

李嘉诚在英国的资产大多都是城市基础性产业，这也决定了经营利润很薄。三个因素必须看到李嘉诚出售英国资产的决定：一是IT信息互联网时代，线下实体经营难度较大，资本回报不高；二是地缘政治风险凸显，疫情等突发事件不断，这个时候现金为王最重要，李嘉诚或又一次放出了全球性投资风险信号，示范出如何做的重要；三是有分析认为，英国脱欧后，部分政治人物鼓吹将公用事业收归公有，近期俄乌冲突冲击英国经济，可能是促使李嘉诚出售资产的原因。这也许是李嘉诚锐利眼神再一次聚焦转型，窥视出全球性风险凸显出来后的再一次蜕变。因为商业嗅觉敏锐的李嘉诚一直被视为市场的风向标。

大胆预测一下，李嘉诚系列集团或将逐步从房地产、基础设施建设、商业领域等退出，开始转向资本投资与运作。资本积累到一定规模就会退出实业，形成金融寡头。这个规律是资本的本性，谁都绕不过去。越是风险大，越要保持足够流动性，越要手持大量现金，越要坚持现金为王。这样才能在全球性风险慢慢过去以后，抓住机会抄底成功。抓住抄底机会的前提是必须握有足够流动性或可以立刻变现的流动性资产。

卖出英国资产是否意味着要退出英国，撤离英国呢？还需要仔细分析与观察。UK Power Networks

公司仅仅是李嘉诚家族在英国庞大基础设施资产规模的冰山一角。据《金融时报》此前报道，李嘉诚家族控制着英国约1/4的电力分销市场、近30%的天然气供应市场、近7%的供水市场、超40%的电信市场、近三分之一的英国码头、超50万平方米的土地资源。被称为“买下半个英国”的李嘉诚，卖出一个公司资产无论如何都谈不上撤离英国之说！

延迟退休采取自愿原则的建议有合理性

全国政协委员白岩松建议：延迟退休，第一是自愿原则。第二是尽量不挤占青壮年就业市场原则，开辟新的老年人就业领域。第三是法律和政策先行原则，为老年就业市场的平稳发展，做好准备。第四要坚持渐进性原则，在就业压力依然很大的前提下，启动这项工作更是为未来做准备。

中国在岗人员规模庞大，工种职业很多，对延迟退休反对、赞成意见非常不统一。如果一刀切强制性延迟退休，必然会伤及一部分人的利益。一碗水很难端平的。采取自愿延迟退休，采取区别对待自愿延迟退休，最大的好处就是每一个人做出延迟与不延迟的决定都是站在自己角度包括身体健康状况考虑的。最终不能说一点意见怨言都没有，但怨言会降低到最低程度。

政府一定要把延迟退休的好处优惠政策等彻底给每一个退休人员讲清楚，比如延迟退休一年，退休后养老金每年会多拿多少等。然后退休人员自己权衡延与不延的利害得失！

另外一个需要注意的是男女退休年龄仍然要维持相差五岁的规定，一定要照顾女性的健康状况等因素。1957年国家出台了《关于工人、职员退休处理的暂行规定》，制定退休制度的目的是为了妥善地安置年老的和身体衰弱丧失劳动能力的工人、职员。适用范围是：国营、公私合营的企业、事业单位和国家机关、人民团体的工人、职员，符合条件的，应该退休。女人的寿命虽然比男性长，但不代表女人的身体素质比男人强，女人因为生理与身体素质的问题决定了退休时间，而不是因为寿命长就要晚退休。女性在工作中由于自身的身体状况以及社会的责任方面，应该是相比较男性较差，身体的各方面机能均有差异，所以出于对女性的职业保护，我们国家先后制定了多部保护女性的法律，例如妇女权益保护法等。劳动法均明确的规定了女性退休年龄为50周岁(工人）和55周岁（干部），也是出于对女性的身体的保护。日本一直采取女性比男性早退休的政策！

建立老年人再就业市场的建议等都非常好！一个现实问题是在岗人员年龄男性超过55岁后，如果不在领导岗位或者已经从领导岗位下来后，在单位基本是打酱油的。年轻领导也不敢给其压多大任务，加之各种疾病包括高血压高血脂高血糖等也都出现了，三天两头请假，不让按时退休，其在岗基本是负效应。真不如按现有退休年龄退休或者采取自愿退休制度，对于身体素质还可以的退休人员开辟退休人员再就业市场，解决再次就业问题。

有些国家已有成熟的老年就业市场，并对聘用老年人的企业有不同的补贴。韩国平均70岁才会结束工作，也有相关成熟的老年就业市场。日本老年人就业市场也比较发达，从事类似社区服务、交通协警等工作很多。很多日本老人不图挣多少钱，只图每天有事干、不闲着、有点成就感，反而更加有益于养老。有分析认为，日本之所以是世界第一长寿国家，除了饮食健康以外，就是老人再就业工作做得非常好。

中国老年人口正以每年接近1000万的速度在快速增长。而老龄化初始，“年轻老人”的数量占大比例，这也正是推进老年人就业市场的好时机。未雨绸缪，一举多得，希望中国能拥有让各方都受益的老年就业市场。非常赞成白岩松的建议。

推广“3+2”混合办公模式势在必行

全国人大代表黄细花女士提议在我国推行3+2混合办公模式，即：每周五天工作制，其中1-2天实行远程、居家、灵活办公制度。我认为非常可行，势在必行。

从目前自然环境与氛围看，类似新冠病毒等传染性疾病未来或将成为常态。这对于封闭、集中环境下的办公会议等工作方式提出了挑战，这个挑战是长期的。不仅如此，线下经济模式，实体店模式等都将面临更大的挑战。远程居家灵活办公等模式或是一个大趋势！在这种环境下，必须改变目前的办公会议等方式，大方向是从线下往线上转移不可逆转。通过在线远程居家办公等方式已经成为必然。同时，即使疫情过去，远程办公对于缓解城市通勤拥挤拥堵污染等都大有好处。

从技术支撑方面看，目前，全球以IT信息技术特别是互联网、移动互联网、人工智能、5G技术、元宇宙、仿真会议、跨国远程会议、在线讲座教学直播等技术的发展，已经足以支撑远程办公的需要。特别是元宇宙（VR、AR）技术的普及，给远程居家灵活办公提供广阔前景。通过元宇宙能够实现像通勤集中办公一样的身临其境感觉。

从具体案例分析，随着互联网远程会议、协同工作软件等远程办公技术的日趋成熟，目前从国际上看，美国、英国、新加坡等地远程办公也已普及，国外如谷歌、Facebook（现改名为“元宇宙”）等不少大型IT跨国公司允许员工远程工作。

国内实行远程办公的携程效果非常之好。携程宣布公司将开始实行混合办公制，允许员工每周三和周五选择1-2天远程办公。这是中国首家大型公司面向大部分员工推出“3+2”的混合工作制。在这之前，携程已经在两个研发部门进行了实验，取得了良好的效果。工作效率并没有受到影响，而且员工满意度还大幅度提升了，员工流失率大幅度下降了三分之一。

对于企业来说，员工远程居家灵活办公一定程度能够节约公司办公等各类资源。只要不降低办公效率，影响应急事件处理，居家远程灵活办公最大受益者应该是公司自己。这就是携程掌门人梁建章的决定聪明之处。

居家远程灵活办公对于整个社会性压力或起到缓解阀的作用。住房压力、交通压力、通勤时间压力等或将大大减轻，最终缓解的是整个社会成本压力。

有些国家的政治家也提出要修改劳动法，把有条件的公司和职业远程办公作为一种标准劳动福利进行立法保护。远程办公将逐步成为世界主流，这是继近百年前四十小时工作制以来，最大的劳动制度的变革，会对社会和经济产生极其深远的影响，中国作为劳动力大国和互联网大国，也需要直面这个变化。

值得庆幸的是在携程试验的基础上，全国人大代表黄细花女士又向全国人民代表大会提交议案，建议实行远程办公模式，也就意味着已经引起最高权力机构的瞩目了！

巴菲特股东信释放哪些信号

从整个股东信内容看，巴菲特在过去一年赚得盆满钵满。利润比上年翻倍，而且手握现金还在1440亿美元的高位。不过，总感到2021年巴菲特公司大赚有其特殊性。

去年是全球疫情最严重的一年，科技股在危难之中救了美股。进入去年第四季度，疫情缓解，重启概念股、周期股、复苏股等出现一波行情，而巴菲特公司依然重仓周期股较多，计入其利润表中正好推高了利润。

在全球地缘政治风险爆发后，周期股又将遭遇重创，科技股已经开始大涨。未来全球股市的希望仍然是科技股。巴菲特公司2021年持有苹果股权的比例从前年的5.39%提升至5.55%，这部分的增量没有花伯克希尔一分钱，完全是由苹果公司回购引起。苹果股票将继续给巴菲特贡献业绩。

在持有资产方面，截至去年底，伯克希尔持股苹果（市值1611.55亿美元）、美国银行（市值459.52亿美元）、美国运通（市值248.04亿美元）、可口可乐（市值236.84亿美元）、穆迪（市值96.36亿美元）、威瑞森（市值82.53亿美元）、美国合众银行（市值80.58亿美元）、比亚迪（市值76.93亿美元）、雪佛龙（市值44.88亿美元）、纽约梅隆银行（市值38.82亿美元）、伊藤忠商事株式会社（市值27.28亿美元）、三菱商事株式会社（市值25.93亿美元）、Charter通信（市值24.96亿美元）、三井集团（市值22.19亿美元）。变化在于新增了两家日本公司：三菱商事株式会社（市值25.93亿美元）；三井集团（市值22.19亿美元）。

从总市值分析，截至去年底，伯克希尔持有苹果公司股票市值占其总市值一半以上。虽然其持股的家数中周期股占多数，但周期股总市值低于苹果一家。也就是未来伯克希尔利润等继续是个好收成也不奇怪。

另一个需要注意的是，关于巴菲特个人财富问题的结论为时太早！目前美国科技股已经连续几天强势上涨，在地缘政治、疫情等突发事件中，科技股中流砥柱与英雄救美将会再一次显神灵。科技股大股东们的财富也会急剧增加的！

全球疫情肆虐，地缘政治焦灼，美联储加息收紧货币政策，都决定了周期股、重启概念股等新一轮走弱或已经拉开帷幕。最值得注意的是美国、欧盟、英国、加拿大等国对俄罗斯历史罕见的制裁措施，正在加剧全球通货膨胀，给全球经济增长笼罩上巨大不确定性。西方国家出台的金融制裁系列措施正在打击全球金融市场。最新消息是欧盟决定将7家俄罗斯银行排除在环球银行间金融通信协会（SWIFT）支付系统之外。未来周期股压力越来越大。巴菲特公司业绩以及个人财富正在遭受新一轮考验。

而科技股总体比周期股耐跌一些。科技股特别是新科技股，一个习性越是全球经济金融不确定性因素大，越是疫情、地缘政治风险凸显，越会扮演英雄救美的角色。因此，科技大佬的财富缩水仅仅是一时，长期趋势继续上涨没有悬念。

SWIFT用于金融制裁会伤害公信力？

SWIFT是专门为金融机构提供跨境信息和通信服务的组织，成员包括全球200多个国家的超1.1万家金融机构、交易所和企业，几乎是跨境支付信息收发的独家服务商。分析人士指出，金融机构被踢出SWIFT，实际上就被切断了与全球银行系统间的联系，无法开展国际清算。若一国被采取SWIFT制裁措施，严重时可令其金融系统瘫痪，由此该措施也被称为“金融核弹”。俄罗斯前财政部长阿列克谢·库德林在2014年9月曾估计，若俄罗斯被排除在SWIFT系统之外，将在一年内导致俄罗斯经济萎缩5%。

目前，SWIFT的服务已经遍及207个国家，中国是SWIFT会员国，中国银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国交通银行等均加入了SWIFT组织，开通了SWIFT网络系统。会员银行在使用“环球银行间金融电讯网络”汇付时使用各银行的代码（BIC）。

我这几天一直在讲的是，SWIFT相对于今天的IT互联网信息技术时代说到底是传统银行旧有结算支付模式，目前互联网特别是移动互联网支付结算发展已经很成熟，俄罗斯完全可以寻求互联网支付平台系统支持。美欧多年前就已经放出风要切断SWIFT制裁俄罗斯，威胁俄罗斯。相信俄罗斯央行应该早就有所准备。俄罗斯国际清算结算支付也可以借助或者绕道第三国国际结算清算渠道。互联网时代，既是绕道第三国，也是分分秒秒的事情。

再者，SWIFT已经声明是选择俄罗斯一些银行进行制裁，而不是对俄罗斯300多家银行都制裁。因为欧洲与俄罗斯贸易联系非常紧密。SWIFT会把不影响欧洲民生进出口结算清算和金融信息传递的俄罗斯银行排除在外，比如俄罗斯天然气出口欧洲的结算等，以及欧洲债权人与俄罗斯的借贷业务等，以不耽误俄罗斯归还欧洲人债权。

俄罗斯经济金融体制是高度市场化的。2006年7月1日 俄罗斯卢布成为可自由兑换的货币，比预期提前了半年。当时俄罗斯主流媒体将这一变化称为“金融革命”。俄罗斯总统普京2016年5月在国情咨文中说：三年前提出了卢布可自由兑换的任务，现在他宣布“建议尽快取消各种限制，今年7月1日前完成这项工作。”俄罗斯利率汇率都是市场化浮动决定的。

有专家说，SWIFT协会把俄罗斯银行踢出去会影响自身公信力。也谈不上什么公信力了！经济是政治的基础，金融又服务于经济甚至政治。已经被西方国家不止一次使用过了。

SWIFT曾多次成为美国对他国发起金融制裁的工具，例如2012年美国联合欧洲升级对伊朗的金融制裁，直接将伊朗4家重要银行从SWIFT系统剔除。逐出SWIFT系统将是最严厉的金融措施之一，如果被移除，就无法用美元结算了，只能用本国货币，或者是和其他签订了外币互换的国家进行贸易。

2017年3月，SWIFT在比利时政府要求下，将朝鲜三家银行剔除出SWIFT系统。没过多久，SWIFT又以“不符合运营标准”为由与剩余四家朝鲜银行断开连接。使得朝鲜银行彻底与SWIFT Goodbye！

这次，SWIFT又要制裁俄罗斯，很快俄罗斯被选中的一批银行就会被踢出这个系统。

至此，伊朗、朝鲜、俄罗斯都被西方国家把SWIFT作为金融制裁工具予以制裁过。已经上瘾的西方国家主宰的SWIFT协会哪还顾及到什么公信力呢？

风云突变！西方祭出“金融核弹” 如何拆弹？

被称为“金融核武器”的SWIFT协会系统，前几天还说西方国家是否用来制裁俄罗斯，分歧很大。因为一旦把俄罗斯踢出这个系统后，欧美很多债权人的债权，俄罗斯将无法归还。欧洲美国的利益损失同样很大。

风云突变！先是乌克兰总统泽连斯基称“所有欧洲国家”已同意将俄与SWIFT系统断开。当地时间2月26日，泽连斯基声称“所有欧洲国家”已同意将俄罗斯与SWIFT系统断开。他说，将俄罗斯从SWIFT系统切断的工作已经开始。接着，美国与欧盟委员会、法国、德国、意大利、英国、加拿大的领导人在一份联合声明中称，“我们保证将被选中的俄罗斯银行从SWIFT（环球同业银行金融电讯协会）国际结算系统中排除。这一举措将确保这些银行与国际金融体系脱节，并损害它们在国际上经营的能力。”看来，美欧等西方国家已经破釜沉舟，不惜一切代价来制裁俄罗斯。

环球同业银行金融电信协会（SWIFT）是一个国际货物贸易、资本项目以及企业公司个人等通过银行同业渠道国际结算支付清算的平台系统。服务内容包括全世界金融数据传输、文件传输、直通处理STP(straight through process）、撮合，清算和净额支付服务、操作信息服务、软件服务、认证技术服务、客户培训和24小时技术支持。

SWIFT组织成立于1973年5月，其全球计算机数据通讯网在荷兰和美国设有运行中心，在各会员国设有地区处理站。1977年时SWIFT在全世界就拥有会员国150多个，会员银行5000多家，SWIFT系统日处理SWIFT电讯300万笔，高峰达330万笔。到2007年6月为止，SWIFT的服务已经遍及207个国家，接入的金融机构超过8100家。中国是SWIFT会员国，中国银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国交通银行等均加入了SWIFT组织，开通了SWIFT网络系统。会员银行在使用“环球银行间金融电讯网络”汇付时使用各银行的代码（BIC）。

目前，俄罗斯有300多家银行是这个协会的会员。一旦切断的话，俄罗斯对外经济金融业务包括汇市、期市、股市、债市、贵金属市场等国际交易立即停止，会遇到致命性影响，不排除一时瘫痪。把SWIFT称作金融“核弹”是不为过的。而同时俄罗斯又是一个经济金融完全市场化、自由化、国际化的体制，卢布完全自由兑换、自由进出俄罗斯，经常项目与资本项目高度国际化市场化，没有管制；利率汇率全部市场化。这就决定美欧切断SWIFT对俄罗斯影响太大了。

历史上，SWIFT曾多次成为美国对他国发起金融制裁的工具，例如2012年美国联合欧洲升级对伊朗的金融制裁，直接将伊朗4家重要银行从SWIFT系统剔除。逐出SWIFT系统将是最严厉的金融措施之一，如果被移除，就无法用美元结算了，只能用本国货币，或者是和其他签订了外币互换的国家进行贸易。

但也必须看到SWIFT系统建立很早，是基于传统银行旧有结算方式基础上建立的。是克服过去传真方式结算效率过低而建立的协会组织。完全没有预料到IT信息技术今天的发展程度，没有预料到互联网平台带来的移动支付技术的快速发展。而且，美欧早就放出风要利用这个金融“核武器”制裁俄罗斯，俄罗斯央行应该会早有应对预案。

究竟把俄罗斯踢出SWIFT到底最终影响大到什么程度？尚需进一步观察。一是因为这是美欧第一次使用这个“金融核弹”对俄罗斯进行制裁，效果如何谁也不知道。

二是俄罗斯或者也有替代工具。最坏程度是回到传真结算支付时代，这个可能性不大。因为效率太低，同时结算对手怎么会同意呢？

SWIFT相对于今天的IT互联网信息技术时代说到底是传统银行旧有结算支付模式，目前互联网特别是移动互联网支付结算发展已经很成熟，俄罗斯完全可以寻求互联网支付平台系统支持。

俄罗斯国际清算结算支付也可以借助或者绕道第三国国际结算清算渠道。互联网时代，既是绕道第三国，也是分分秒秒的事情。

话又说回来，一旦俄罗斯央行没有实实在在的预案，那么“金融核弹”一定会在俄罗斯经济金融领域发挥出核武器的作用。俄罗斯经济金融将会遭受重创！

地缘政治紧张 人民币成“避险港”？

在全球市场因俄乌局势紧张而受到影响之际，人民币因其弹性表现突出。全球主要股市，以及从欧元到韩元的各种货币纷纷暴跌，但人民币汇率仍在四年来的高点附近徘徊。

低波动性和稳定的购买力使人民币资产更具吸引力，在避险情绪推动下，人民币兑美元目前升至1美元兑6.3166元人民币。衡量人民币对24个主要贸易伙伴表现的彭博CFETS人民币指数上涨了0.6%，至104.21，是彭博自2007年以来汇编的数据中最高的。

此前，我一直讲，人民币这个当口升值与正常货币金融“规律”严重背离，必须引起关注。从外部环境看，与美联储货币政策收紧严重背离，与美元指数上涨严重背离，与各国央行进入加息轨道严重背离。从内部环境看，与中国央行持续性降准降息的宽松货币政策严重背离。人民币汇率这种走势，已经无法用正常经济金融货币规律来解释，这才是最大的问题所在。

近段时期，我又对人民币走势与美元汇率，以及美联储等央行货币政策进行了分析观察发现，人民币也存在合理升值的因素。一个重要因素是欧美目前正处在严重通货膨胀阶段，也就是通胀国家货币对内贬值压力较大。包括美元在内对内贬值传导给对外比值存在一定预期。同时，人民币也有一定特殊因素。一个货币不能自由兑换机制决定了传导阻滞情况会一定程度出现。

俄乌战争对全球金融市场影响很大。随着美国、欧盟、英国、日本、加拿大、澳大利亚等先后宣布对俄罗斯进行经济金融制裁，俄罗斯已经出现股债汇三杀局面。汇率方面，卢布汇率一度跌破89，随着俄罗斯央行干预外汇市场，2月24日消息，美元兑俄罗斯卢布官方汇率盘中快速上涨，涨幅8.09%，截止19:25，报86.9288。

目前，俄罗斯央行有能力干预外汇市场。因为截至2月18日，俄罗斯的国际储备达到6432亿美元的历史新高。干预外汇市场，俄罗斯有足够的美元储备。退一步，既是耗干储备，俄罗斯也能向储备大国借来美元。

当然，虽然战争发生在东欧，但不可忽视对外汇市场的影响。影响最大的是俄罗斯货币币值，其次是乌克兰货币，东欧几个国家都影响不小。再接下来就是欧元了。

人民币不能说一点影响没有，由于中国把握较好，已经出现独善其身的可能性，避风港出现的几率很高。不过，影响人民币汇率的主要还是本国经济、进出口贸易、外汇储备以及美元走势。美联储加息预期下，美元指数已经处在上行通道，人民币持续性升值的几率不大。预期人民币很快会稳定下来，稳中走弱才是大趋势。

当然，俄乌局势对于美元、日元、澳元等都影响不大。加上，美联储加息将会开启，美元指数正在走高，对国际资本吸引力都很大。如果俄乌战争继续下去，国际资本寻求美元、日元、澳元、人民币等货币避险的可能性都很大。