“漂亮50”行情的几个认知误区

    但是，在面对这种行情的时候，大多数投资者往往存在的很多的误区，本文就针对这些情况一一予以解释，希望对大家有所帮助，个人的解释也未必全部准确，但尽量做到客观，有错误之处，请多多包涵。

     这是最典型的错误之一，漂亮50它原本是指是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语，用来指上世纪六十和七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的所谓价值股。“漂亮50”的一个主要特征是盈利长期增长且稳定，这些股票被视作可以“买入并持有”的优质成长股。在现阶段，有部分投资者将上证50指数的上涨简单的看成“漂亮50”行情，这是不准确的。上证50指数短期较其他指数更好，只是因为上证50的成分股具备的此类漂亮50个股的比例更高一些而已，再就是在行情初期一些资金盲目跟风，直接买入上证50成分股甚至是ETF导致，实际上在短期就是一个资金偏好的问题。从中期而言，投资者应该去寻找那些真正的具有“盈利长期增长且稳定”的个股，要知道，上证50成分股也有不少个股不具备这些特点。

    很多投资者又会误以为漂亮50行情即为蓝筹股行情，忽略了低估值、成长性、行业特性等其他因素，认为只要是蓝筹就属于“漂亮50”，这显然又是另外一个误区。由于中国特殊的经济制度，不少国有企业虽然是蓝筹公司，但往往具备显著的周期性，却唯独缺乏稳健的成长性，这类公司不仅不属于“漂亮50”，甚至是我们首先就应该排除在投资标的之外的类型，特别是大多数中字头企业，甚至不少机构也将其视为“漂亮50”，但在笔者的眼中，这些公司是配不上“漂亮50”的。真正的“漂亮50”必然是非周期公司中的一些具备核心竞争力或核心品牌价值的佼佼者，在美股里，也只有沃尔玛、星巴克、辉瑞、麦当劳、吉列、可口可乐、IBM、宝洁等公司才算得上是典型的“漂亮50”股票。A股其实也类似，大家多去观察也会发现。

    部分投资者还容易犯的一个错误就是将“漂亮50”和低估值划等号，这也是不对的。虽然“漂亮50”必然具备着合理的估值，多数股票的估值也都比较低，像格力和美的电器这些都是正面例子，但如果忽略了行业特性，忽略了业绩的周期性和成长性，就会将一些本就平庸的低估值公司也误当成了“漂亮50”，也会将少数各方面条件都突出的但仅仅是估值略高的真正的“漂亮50”给排除了。

中国股市的底部究竟在哪里

中国股市的新变化与未来方向

中国制造2025投资机会分析

在当前中国经济发展阶段，制造业仍是国民经济的主体。2015年，在新的国际国内环境下，中国政府立足于国际产业变革大势，作出的全面提升中国制造业发展质量和水平的重大战略部署，发布了《中国制造2025》，提出了坚持“创新驱动、质量为先、绿色发展、结构优化、人才为本”的基本方针，坚持“市场主导、政府引导，立足当前、着眼长远，整体推进、重点突破，自主发展、开放合作”的基本原则，实行五大工程，包括制造业创新中心建设工程、强化基础工程、智能制造工程、绿色制造工程和高端装备创新工程。

中国制造2025与德国工业4.0战略相呼应，以高档数控机床和机器人为代表的智能制造是其最重要的领域之一。当今的智能制造，已不仅仅是工业化和自动化这么简单，更可以智能模拟和传感让企业更有指向性地从事个性化生产，智能制造更体现的是给客户提供高附加值的服务。

去年的这个纲要发布之后，正值中国股市处于牛市最后的疯狂阶段，工业4.0概念股一度得到疯狂的炒作，但短期来说，毕竟概念成分更大，在几轮系统性大跌之后，大部分此类个股又出现了50-70%的回调。如今，股价下来了，但不少公司在基本面方面却出现了向上加速的态势，据相关统计，去年我国智能制造的市场规模是5000亿，未来几年有望实现20-30%的复合增长率，而随着国内技术的不断成熟，部分产品的进口替代空间更大。

智能制造所涉及的细分行业和公司众多，主业不同，其市场规模和前景也有所不同，本文仅仅列出个人长期以来关注较多的几只个股如下，这些股大多在之前已做推荐，少数个股涨幅已巨大，目前仅作为一个总结或进一步的展望，而且个股所处的位置也各不相同，不建议大家跟风操作，仅供大家作为方向性参考或思路借鉴。 

中小板十二年回顾及启示录

自2004年5月起，经过12年的发展至今，深交所中小板成为了中国中小企业高速成长的缩影。截至5月31日，算上最新上市的帝王洁具和天顺股份，中小板共有788家上市公司，是2004年的20.7倍，市场规模逐步扩大。

从一级市场层面来看，中小板12年来累计融资规模达到14683亿元，是2004年全年融资额的161.3倍。从市场规模、公司业绩，分红、乃至治理等各方面看，中小板正成为支持中国金融体系构建、促进国民经济快速发展和资本市场多层次建设不可或缺的重要生力军。

而从市场表现来看，截止今日收盘，中小板综合指数报收10961点，从最初的1000点出发，12年已经上涨近11倍，指数非常明显的见证了中小板市场的高成长性。

市场良好的表现离不开强大基本面的支撑，数据显示，十二年来，中小板公司累计实现营业收入11.25万亿元，平均营业收入从2004年的6.51亿元增长到2015年的30.42亿元，年均复合增长率为15.05%。十二年来累计实现净利润7751亿元，平均净利润从2004年0.4亿元增长到2015年2亿元，年均复合增长率达15.76%，平均每年有67%的公司业绩同比增长，30%的公司业绩同比增长30%以上，体现出较强的盈利能力。

更可贵的是，在业绩高速增长的同时，中小板公司持续保持了积极回报投资者的优良传统，一直坚持较高的现金分红比例。从2004年至2015年，中小板公司合计分红2470.93亿元，占累计实现净利润合计额的32%，用实际行动回报投资者，让经济发展的成果惠及更多普通投资者。

中小企业板十二年的发展经验表明，持续的研发投入、积极不懈的技术创新与管理创新是中小企业板公司谋求持续发展的最重要根基。数据统计显示，中小板有570家高新技术企业，占比为72.52%，其中拥有国家火炬计划项目的公司254家，拥有国家863计划项目的公司70 家，获得国家创新基金支持的公司100家。

中小板12年的高速成长已经成为了过去，但可以预期的是未来他仍将长期在基本面和二级市场表现两方面继续跑赢主板市场。对于我们投资者而言，我们也可以从中获得很多重要的启示。

首先，中国股市的长期投资价值历来没有一些投资者想象的那么糟糕，无数高成长高回报的投资标的都给了投资者不错的回报。造成一部分人误解的原因无非就是部分投资者过于看中常规甚至夕阳行业遍布的主板指数、另一部分投资者往往做不到真正的长线价值投资而以高位投机为主。以中小板股票为例，在700只股中，在上市初你随便买一只股票进行长期投资，你大幅获利的比例达到95%以上。而不少投资者却仍然亏损，其原因还在于自身。

另外，我们看到，中小板在2005-2010年表现比最近五年更好，这是因为当时的一些新兴行业公司多半选择中小板上市，而如今，创业板吸纳了更多的新兴行业公司。而从创业板近6年多来的发展情况，其再次展现了高成长高回报的特性，这从创业板最初上市的28星宿的后期表现即可获知，当年第一批的28只创业板个股后来平均基本面和市场表现都是翻了几倍。一切的现象都在说明，投资新兴行业和长期稳健的行业才是在这个市场长期盈利的根本。未来这一规律必将持续，那些纠结于主板市场那些常规行业甚至夕阳行业个股的投资者在未来创业板指数超越上证指数之时仍然很难跑赢市场。

从个人来说，这么多年也以持有中小板个股为主，较为丰厚的回报也基本是靠时间和公司的业绩增长换来的，未来，在考虑安全边际的前提下，新兴行业小盘股成长股和泛消费类绩优成长股依然是两个重点关注的方向。

当前市况下的机会与风险分析

油价持续上涨对股市的影响分析

自2014年年中开始，国际原油在经过了一年半的持续单边下跌，在今年初下探至30美元之下之后，国际原油终于迎来了一波近三个月的反弹，截止目前，反弹幅度已经超过60%有余。那么，就和过去原油大幅下跌一样，原油的上涨也会对股市的相关板块带来影响。

最显而易见的影响，当然仍然是航空、交通运输和物流等板块，油价的上涨将对这类企业带来更大的成本压力，从而影响其利润率，形成实质性利空。当然，对投资者来说，利空影响我们不具备可操作性，一方面是中国股市很难也不主张做空，更重要的是股价中期的涨跌并不只与这一个因素有关，如果有其他方面利好的中和，这些板块的股票也可能继续上涨。

换一个角度来看，那么原油的上涨对哪些板块带来利好呢？

石油开采业作为石油化工行业的最上游，成为油价上涨的直接受益者。有着丰富石油储备的企业更是享受着产品需求和价格大幅度提高的收益，同时，石油价格的高涨也将促进石油开发的加快，因此与石油开发相关的石油设备行业，也成为受益者之一。另外，国际油价的不断反弹走高，将推动能源价格的整体走高，煤炭行业是最直接受影响的行业。油价的上升会直接传导到电力等能源行业，使得电力产品价格上涨。但是不同于煤炭行业整体直接受益的是，对电力行业的影响不能一概而论。煤炭价格的上涨导致火电成本上升，水电、风电、核电成本基本未变，因而油价上涨对电力行业来说将形成分化，但主要运用风能、太阳能等新兴发电方式的电力企业的优势将凸显出来。同时，油价的持续上涨带来传统汽车消费者成本的提升，对新能源汽车的替代也形成实质性利好。

回到A股层面来看，油价的上涨对中国石油中国石化等蓝筹企业构成利好，但由于此类个股市值庞大，且股性常年呆滞，个人不主张过于关注。主要可以关注的板块仍在于一些中小股本或市值的个股方面，对石油设备、油服、风电、太阳能、锂电池、新能源汽车板块给予重点关注。当然并不主张对其中一些前期已经暴涨的板块进行追高操作。

个股方面，由于本人长期来对这类板块关注的较少，因此也不做过多的讨论。仅仅对比较有代表性的个股之一杰瑞股份进行简单点评，但也不构成操作建议，只代表个人观点。该股上市之后曾在 2010-2014年走出独立于大盘的超级大牛行情，最高上涨了8倍至56元多，但2014年之后却跟随国际油价的下跌而逆市大跌，更是非常遗憾的错过了2015年大牛市，至今年1月见底14元多，最大跌幅近75%。目前，该股跟随油价的反弹有所反弹，技术面来看，中期经过三个月的筑底之后，在4月底出现了“芙蓉出水”的技术走势，在一季报也出现拐点之后，基本面和技术面得到了比较完美的契合，在油价持续反弹的大背景下，该股有望走出一波反弹行情。有心的投资者不妨多多关注，并结合国际原油的趋势进行中线把握。    

消费板块持续走强的深层意义

重点小盘成长医药股一季报简评

    本文简要列举出十大小盘成长类医药公司的一季度极其简评，供大家参考。

重点中盘白马医药股一季报简评

    本文简要列举出十大中盘白马类医药公司的一季度极其简评，供大家参考。

信立泰上市七年纯数据化分析

成功股票投资者所需的各种理论素养

长期以来，不少投资者总在问秋实，做好股票投资需要学些什么知识，需要具备哪些理论素养等。根据笔者自身和其他大量较为成功的投资者的一些经验来看，针对投资者的个人偏好和投资特点，这个问题可以从两个角度来回答。

对于第一种投资者来说，我们不妨称为“远市场型”，这类投资者进入股票市场就是为了获得长期稳定甚至超额的利润，对股价的中短期波动从来不在乎，常年不看盘，不会将股票投资作为爱好、兼职甚至是专职工作。对他们来说，笔者认为基本上不需要学什么理论知识，只需要做个只会捂股的“傻子”即可。事实上，笔者所了解的这类投资者赚大钱的也恰好是一些基本什么都不懂的“傻子”。

当然，这类投资者获得成功也必须采用以下两种方法之一：（1）超长线持有新兴行业中业绩持续稳健增长的成长性白马企业，多为泛消费类或少数特色行业中的公司，持股时间和公司业绩连续增长均在5年以上，时间越久就越能体现出其优势。（2）在人气严重低迷、市场整体估值大幅低于多年平均水平的大熊市买股，持有至人气爆棚、市场整体估值大幅高于多年平均水平的大牛市卖出。其实这两种方法笔者在前期博文《如何建立有效的长期投资体系》中也有详细的论述。

对于第二种投资者来说，我们不妨称为“近市场型”，这类投资者多进行一些中期或者短期的波段式投资，股价的中短期波动对其影响较大，因此看盘情况较多，少数人甚至将炒股作为了业余爱好甚至一项工作来对待。对这类投资者来说，客观上讲，要想获得成功，其实难度更大，但市场中这类投资者显然更多。放眼望去，大家都在为使自己成为那种百里挑一千里挑一的高手而努力奋斗中，尽管更多的时候都是亏损累累，但也屡败屡战，乐此不疲。

根据笔者自身以及对一些成功者、失败者了解的一些经验教训，要想成为获得这种成功，往往与个人天赋或性格也有关系。过于感性或者情绪化的人很难成功，固执甚至偏执的人更是致命硬伤。在克服了这些比较致命的弱点之后，如果能够做到理性客观，那么学习并具备以下一些理论素养，然后加以实践应用，显然可以离成功更近。

1、经济学

证券投资本来就是经济学的一个分支学科，证券学里面的一些基本知识投资者应该掌握，但具备基本概念却无法指导投资方向。真正能对股票投资有所帮助的反而是宏观经济学、微观经济学中的一些规律，比如边际效应递减率、生命周期理论、机会成本、市场失灵、戴维斯效应、凯恩斯主义等等。股票市场中很多现象其实都有其理论支撑的，如果你对经济学了解的越多，也就越能看明白市场中的一些现象。

2、 数学

数学学好之后，也有利于股票投资。开个简单的玩笑，比如你起码不会算错涨停价跌停价。对股本市值大小、PE高低、换手率水平等也会理解的更透彻一些。如果玩一点更高级的，黄金分割点、斐波那契数列等理论不也是技术派常用的分析手段之一吗？另外，我们常见的蝴蝶效应也是拓扑学中的理论，而拓扑学是近代发展起来的一个数学分支。 

3、社会心理学

股市的中短期波动，往往与投资者的心理预期密切相关，特别是在A股这种不太成熟的市场中，各种心理导致的股指波动更加明显。我们在进行每一次交易的时候，如果能尽可能的充分去了解市场大多人是怎么想的，再结合应用一些心理学现象，有时候会产生意想不到的效果。根据笔者的一些经验，社会心理学中的羊群效应、马太效应、二八现象、墨菲定律在股市中应用是非常广泛的，能把握这些现象，并从中总结一些经验，你的成功概率就更高了。

当然，理论归理论，作为一个理性灵活的投资者，更重要的仍然是在实战摸爬滚打中的一些经验教训。而在每一次成功或失败的交易总结中，如果辅之于对应的理论基础，你也就会更加的豁然开朗了。

最后，我们再次强调，股市投资始终是一个综合的系统的工程，靠单一因素或方法就能判断对涨跌从来不靠谱，这也是大多数人投资失败的原因所在。多数人往往都是只看到某一点支撑上涨或下跌的因素，却忽略了更多的反向因素，最终导致投资失误。如果你真想做一个成功的“近市场型”投资者，你就必须具备理性客观的思维与情绪、全方位的理论素养和无限丰富的实战经验。否则，建议还是去做“远市场型“投资者中的成功者。    

如何应对股票的停牌风险