老手死于历史PE低点“抄底”的逻辑是什么？

看来我有必要置顶一下这个。

现在太多人认为“底”快到了，特别是对于个股股价或者细分行业指数，似乎“到底”论泛滥。

股市最具迷惑性的时候是熊市半山腰和牛市半山腰，熊市半山腰让老手死于“抄底”，牛市半山腰让老师惭愧于“逃顶”。

PE通常被拿来作为广义的估值牛熊判断指标，简单说PE可能太糙，更理性点的指标被认为是剔除非正常因素后的PE，或者说用自由现金流DCF，来判断低估高估。

但是这种指标直接拿来判断顶底是很具有迷惑性。不管是PE还是DCF，其实都只是短期指标，而真正起决定性作用的因素是未来经济是变好还是变坏。

当认为PE和DCF处于很低估值位置时，其实市场主流参与者的预期是未来经济变差，因为股价先于财务报表体现预期，未来悲观预期下的股价P，除以现在尚且未变差的报表E，自然看上去PE显得很低（DFC同理）。

如果未来经济变坏的走势如市场主流参与者所预测，那么即便股价未来不涨甚至下跌，但是企业盈利能力下降，PE和DCF估值自然变高，而现在看上去像是“底”的低估指标在未来看来将不再存在，且股价还一直阴跌过。反之，如果未来经济变好，与市场主流参与者预期相反，那么股价P上涨先于财报E上涨，则看上去就表现为现在的PE是底值。

因此，不难看出，所谓的历史低点PE，形成的原因根本不是涨跌或情绪波动规律，而是由两个条件（充分必要）导致的：1、市场主要参与者现在对未来的经济相当悲观；2、未来事实证明现在的市场主要参与者是错误的。

注意以上两个条件必须同时存在，具备充分必要性。

死于“抄底”的老手们，号称价投，死因往往是只有条件1的时候就信心满满以为到“底”了，而对于条件2的风险视而不见。

中国未来的经济，会比现在差多少，真的有人仔仔细细半定量分析过吗？

死于曾经大白马长安汽车的老手们，尸体尚且还未凉，应当足以作为警示。

分众传媒未来的成长性如何？

2018年2月份以来，中国的A股跌跌不休，从年初到2018年9月6日，沪深300指数下跌19.05%，上证综指下跌18.61%，伴随着大盘的跌跌不休，分众传媒也大幅下跌。2018年9月6日，分众传媒的股价为7.99元，当天大跌4.65%。从2018年初到目前，其股价已大幅下挫31.28%。那么目前的分众传媒是否已具有投资价值？分众传媒做为轻资产公司，最近3年其净资产收益率高达60%以上。那么其未来的成长性如何？目前的股价是否值得买入？好的公司加上好的股价才能成就一个好的投资，那么分众传媒是一个好的投资吗？下面对此略作探讨。

2015年至2018上半年年分众传媒的成长性

2015年分众传媒通过反向收购上市公司七喜控股完成上市，2015年的财报已不是原七喜控股的了，而是反应了分众传媒的真实经营情况。

2015年至2018上半年分众传媒的经营业绩如下表所示：

从表1可知，2015年至2017年，分众传媒的业绩不错，净利润的增长基本上都超过了营业收入的增长。那么这是在什么背景下取得呢？

江南春在《抢占心智》这本书中披露，2015年，中国广告市场营收额下跌了2.9%，在2015年报纸杂志更是经历了30%~40%的下跌。2016年下跌了0.6%。2017年中国广告市场营收在连续下降后增长了4.3%。2018上半年中国广告市场的增长明显提速，达到9.3%。

可见，无论中国广告市场在2015年和2016年的营收额下滑年，还是2017年的微幅增长年和增长较高的2018上半年，分众传媒都跑赢大市，保持了两位数的增长。这说明了分众传媒在移动互联网时代和以大数据为基础的智能时代，其在广告市场上拥有强大的竞争力和比较宽的护城河。

未来分众传媒大概率会保持比较好的成长性

过去的已经过去，那么分众传媒在未来，其护城河是否在加宽？其成长性如何？我觉得未来分众传媒的护城河在加宽，也会保持比较好的成长性。理由如下：

1、2017年，公司在一线城市已完成更换具有Wi-Fi、iBeacon、人脸识别和Apple Pay功能的电梯电视大屏。2018年，公司将在二、三线城市进行电梯电视屏幕的更新换代。电梯海报也将从400mm*500mm的小版更新成600mm*800mm的大版，在电梯空间内产生更为震撼的广告效果。

2、在2017年年报中，分众表示将在深耕一二线城市核心区域的同时，积极向一二线城市外围区域的扩张和三四线城市的下沉，加快向覆盖500城、500万终端和5亿新中产的中期目标前进，满足更多客户的全国化的传播需求。据唐朝研究，按照江南春的规划，到2018年年底，自营电梯媒体资源点位要扩张到300万个，终端日覆盖超过3亿主流人群；2019年的目标是达到500万终端，日覆盖5亿的主流人群。这意味着2018年下半年还将增加约80万个媒体资源点位，2019年还将增加约200万个点位。

3、从2018年4月份开始，加大了楼宇媒体市场开发力度，2017年末，自营电梯媒体点位151.5万个；2018年3月底，159.9万个；7月底216.7万个。2018年上半年净增加65.2万个，增幅43%。主要增量出现在4~7月份，净增加56.8万个，占年初历史总存量的37.5%。公司的执行力和狼性可见一般。

4、2018年7月阿里及其关联方以约150亿元人民币的代价，战略入股分众传媒，合计持有7.61%的分众传媒，致力于共同探索新零售大趋势下数字营销的模式创新。这是分众传媒利用物业云、搜索云及电商云的新举措。阿里以每股9.92元的价格，通过协议转让持有774,401,600股，占公司总股本的5.28%。受让复星国际持有的分众传媒367,792,435股股份和Power Star(HK)股东股份406,609,165股股份。另外以511,116,918.20 美元认购Media Management Holding Limited的新增股份，增资完成后，阿里巴巴将持有Media Management Holding Limited的10%股权。而Media Management Holding Limited通过Media Management Hong Kong Limited持有23.34%的分众传媒。

5、江南春认为，高楼大厦较多和人群密度比较高的地区都适合分众业务的拓展，而在美国由于高楼大厦不多，则不适合分众的模式，这也是分众从美国退市到国内A股上市的原因之一。2017年，公司已投资设立韩国子公司并投入运营，2018年5月份，新加坡报业控股（SPH）与中国分众传媒（Focus Media）宣布在新加坡合资成立—梯媒创文有限公司（Target Media Culcreative Pte Ltd），在新加坡复制分众的模式，分众传媒持有合资公司的30%股权。未来也将在印尼复制国内的模式。

6、从企业所得税优惠的角度看，对分众传媒2018年的净利润没有影响。公司全资子公司上海分泽时代软件技术有限公司在2019年至2021年，将按12.5%的减半税率征收企业所得税，而在2017年和2018年则是不征企业所得税的。2017年上海分泽时代软件技术有限公司的净利润为12.46亿元人民币。

通过以上叙述可以看到，分众传媒一方面通过更新更好的设备和外延式的扩张，通过与阿里巴巴的强强联合，不断扩大自己的护城河。在不扩张的2015年至2017年，公司依然保持不错的成长性。在大幅扩张的未来，分众有望保持比较高的成长性。当然资源的投入和营收不一定同步，2017年半年报公布后，2018年3季度营收不及预期，分众传媒的股价以跌停收盘，就反应了这种状况。投资不仅要看当下，更要着眼于未来，在优质公司暂时遇到挫折时，牵她的手，才有可能获得好的回报。

分众传媒目前是否值得投资

2018年半年报，分众传媒预测2018年1至9月份，其净利润为47.5亿元~48.5亿元之间，取其下限47.5亿元，2017年第4季度，分众传媒扣非后的净利润为14.5亿元，毛估估2018年第4季度增长20%，则2018年第4季度扣非净利润为14.5*120%=17.4亿元，再加上3亿的营业外收入，则2018年分众传媒的净利润为67.9亿元，同比增长13.8%。目前7.99的股价，对应2018年的市盈率为17.27倍。若2019年净利润增长25%，则目前的股价对应2019年的市盈率仅为13.82倍。

2015、2016及2017年末，分众传媒年末对应当年的静态市盈率分别为54倍、28倍及28倍。不用精确计算，目前分众传媒的股价大概率被低估了。阿里以每股9.92元的价格入股，分众以不超过每股10.72元的价格回购公司股票30亿元，也从另一面反映了目前分众传媒大概是被低估的。

好的投资都是在坏的时候做出的。在当下风声鹤唳的A股市场，分众传媒也许就是那个好投资。

风险提示：截止本文发表时，本人持有分众传媒股票，有屁股决定脑袋的嫌疑，敬请独立决策，风险自负。

（作者：尚海忠）

文峰股份(601010)：温水煮青蛙，走势已定

大盘环境：红线持平，绿线持平，资金流出

短期平均股价横盘，弱势整荡（因为权重不动，资金又没有进入个股当中，所以会震荡），流动资金流入的情况下，仓位不要低于三成，流动资金流出，最多不要超过半仓,其它情况下根据大盘高低来控制。近期平均股价成灰色状态，资金背离，欲擒故纵的市场，持有高控盘可规避局部系统性风险。

文峰股份(601010)个股点评

近期的平均成本为5.13元，股价在趋势线下方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

长期趋势：迄今为止，共5家主力机构，持仓量总计4.35亿股，占流通A股23.53%

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中线向好

大盘环境：红线持平，绿线持平，资金流出

短期平均股价横盘，弱势整荡（因为权重不动，资金又没有进入个股当中，所以会震荡），流动资金流入的情况下，仓位不要低于三成，流动资金流出，最多不要超过半仓,其它情况下根据大盘高低来控制。近期平均股价成灰色状态，资金背离，欲擒故纵的市场，持有高控盘可规避局部系统性风险。

三湘股份(000863)，个股点评：

近期的平均成本为9.71元，股价在趋势线上方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该股最近有重大利好消息，资金方面受到市场关注，多方势头较强。

短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，关注趋势线9.6的支撑。

中期趋势：有加速上涨趋势。

长期趋势：迄今为止，共5家主力机构，持仓量总计1891.96万股，占流通A股3.26%

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华鹏飞(300350)：没到底 不要盲目抄底！

大盘环境：红线持平，绿线持平，资金流出

短期平均股价横盘，弱势整荡（因为权重不动，资金又没有进入个股当中，所以会震荡），流动资金流入的情况下，仓位不要低于三成，流动资金流出，最多不要超过半仓,其它情况下根据大盘高低来控制。近期平均股价成灰色状态，资金背离，欲擒故纵的市场，持有高控盘可规避局部系统性风险。

华鹏飞(300350)个股点评：

近期的平均成本为29.54元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股最近有重大利好消息，但资金方面呈流出状态，形式尚不明朗。 

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

长期趋势：迄今为止，共3家主力机构，持仓量总计225.69万股，占流通A股2.14%

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静待方向选择 下半周是机会？

上周股指缩量震荡，本周将考验2950支撑。

软件监测：在持续多日反抽后，增量资金持续出逃，遇压处最终只能以回落为主。

操作上，以观望为主，可参考大盘死叉调整信号。期间，则可优先选择二线蓝筹股中线上回踩的类型，等待大盘再反弹的机遇。

板块上，调整中金融与地产则成为护盘主流，可关注上海国资改革、举牌概念、黄金等的表现。

消息面上，上交所决定自今日起调整50ETF期权持仓，特别是股指2950处的调整时则应重点关注指标股的托盘作用。

方向上，在四日反抽后则应静待方向的选择，重点关注下半周的表现。
   在反抽遇压，并且没有增量资金推动的情况下，则应静观其变。懂得防守，才能明白主力下一步棋的意义。以简单的数据判断：若两市量差超过千亿，则中小题材容易表现;若量差低于800E，那就是沪市走强，但若沪市单边未超过2000E，只不过是脉冲式拉升，容易走一日游表现。所以，这个阶段则静待调整后的节奏，方能收获下一轮螃蟹市的机遇。

8月5日交易所盘后公布的龙虎榜数据显示，当天出现19只个股出现机构的身影。

16只股票呈现机构净买入，其中江苏银行、辽宁成大等2股净买入金额超亿元； 3只股票现机构净卖出，其中国旅联合净卖出超亿元。

机构参与个股详情如下表所示：

异动类型：

 

红旗为：买卖净差为正值，没有机构参与

 

绿旗为：买卖净差为负值，没有机构参与

 

紫旗为：买卖净差为正值，有机构参与（不区分机构买卖方）

蓝旗为：买卖净差为负值，有机构参与（不区分机构买卖方） 

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3月29日早盘 社会基金条例出台 金融与地产或有表现

软件监测：增量资金以深市为主，沪市则呈出逃状态，预示着个股进入分化阶段。

操作上，坚决规避阶段性拉升较大个股的风险，特别是已收复1月4日熔断平台的类型。应耐心做好突破股的首次回踩机会，以低位筹码集中股参考捕捞季节强势金叉为主，仓位参考3~5成。

板块上，迪士尼、消费、智能制造、军工、新能源汽车等值得关注。

方向上，尽管两市缩量，但量差仍达1600亿，足以维持结构性个股行情。

消息面上，社会基金条例出台，养老金将有望借道入市，关注金融与地产等蓝筹的表现。

文章仅供参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。

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【3月28日午评】外资频出手 近期市场或面临抉择？

操作上，目前指数和平均股价双死叉，两市赚钱效应不足。此时对投资者而言，需要保持耐心，多看少做，逢低布局前期强势股，多关注盘面上的热点板块。

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【3月28日早盘】地产能否抗跌？ 继续考验重要平台2930点

上周股指冲高回落，本周继续考验重要平台2930点。

软件监测：在市场调整四天后，个股将迎来分化调整。

操作上，对于阶段性拉升幅度较大的类型，短期则应予以回避。耐心做好突破股的首次回踩机会，以捕捞季节强势金叉作为参考。

板块上，制造制造、迪士尼、军工、高送转等概念仍是关注点，但市场突破仍看金融与地产表现。

方向上，目前增量资金开始出逃，若其连续出逃超过3天，则应主动逢高离场。

消息面上，沪深均发布楼市新政，地产股能否抗压则是市场止跌的关键。

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回调成这几天的关键词

早盘视点： 回调成这几天的关键词，随着杠杆资金重新入市的利好消息逐步淡化后，刺激市场继续走好的利好就寥寥无几，A股的独立走势将趋于常态化，也就是容易受到外围因素的影响，而近期的欧美市场和国际原油、黄金价格的表现不尽人意，做多的资金情绪开始有所动摇，回调就自然成为了大盘和大部分个股的短期走势，在波段趋势仍向好的情况下，适宜利用和把握这种回调做短线获利。

从盘面分析：券商板块领跌两市，拖累股指的同时影响到互联网金融的题材股的回落，而国际原油和黄金价格的回落也导致有色和煤炭等资源类个股陷入弱势，二线蓝筹的表现不佳再加上大部分题材个股的技术性调整出现，盘面的赚钱效应下降了不少，仅高送转题材还在力挽狂澜，但因为拉升过急，也容易接近尾声，题材股难免再会拓宽下调的空间，跟随股指一同向下确认支撑。

从成交量看：量能维持七千亿的水平，虽然出现连续的缩量走势，但交投的活跃性还是有保障的，涨高后的资金谨慎表现也会使场外资金进场的进度减慢，加上外围市场的近期的调整，做多的积极性受到一定的影响。预计近期大盘的成交量变化较难大幅度回升，但通过量能的变化能看出调整的长短，只要不是持续萎缩，调整的结束也是较快的，当前应该重视个股的量能变化，前阶段集中放量而当前缩量的个股，其资金布局后在做洗盘的操作，缩量后的上行将更为健康。

从技术上看：两主板和两小板指数回踩5日线，技术性指标KDJ的J值在超买的阶段开始下移，回调整理的需求仍然较大，而当前指数的K线离10日线仍较远，一旦明确跌破5日线后，下方要找支撑是较难的，需要通过横盘整理来等10日线的到来，K线在5日线失守后，短期的强势就减弱，且沪指未能站稳3000点，创业板指未能完全突破箱体压力，整理蓄势是近期走势。

从操作上看：调整带来的会是短线操作的机会，只不过调整分一步到位和逐步到位，一步到支撑位当然是可以果断低吸，但逐步到的话，那还需要等待一两个周期，毕竟对大盘来说，真正的调整才出现了一天，对局部个股来说真正的调整才两到三个周期，若一步到位，大阴线是机会，若逐步到位，一般调整四到五个周期就是调整完毕的时候，机会也在那个时候产生。

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龙头股成大盘短期走势的方向标

早盘视点：大盘连续走好后，后续的增量资金有所不足，集中在局部的个股当中，而局部龙头题材已经在透支后市上行空间，高送转题材的部分个股和互联网金融的部分个股独领鳌头的走势说明资金未能找到扩散的热点题材，一旦这些龙头股短期见顶出现调整将容易带动整体市场的技术性调整，市场的方向标短期取决于龙头股的持续性，需要多预防资金在龙头股中锁定利润而引起集中抛压对市场造成的冲击。提前控制仓位是适宜的做法。

从盘面分析：市场的行情趋于平静，缺少了前几天的大涨激昂的走势，整天大部分时间在窄幅震荡，仅是局部的题材股继续保持活跃，高送转继续有好表现，已经是连续上攻的题材板块了，而午后指数的异动冲高跟券商的消息有一定的关系，随着融资和转融资等杠杆资金业务逐步恢复后，部分券商公司的融券业务也在逐步恢复，这对券商公司的增收起到直接的作用，券商股和互联网金融个股的一起拉升，使得收盘前市场的赚钱效应被激发了一下。但资金并没有因此大举进场，总体观望的氛围其实在提升的。

从成交量看：周一市场成交额九千亿元、周二成交额七千五百亿元、周三成交额为六千六百亿元，可见量能连续萎缩，但各大股指仍在逐步走高，量价是没有走出配合的，但可以看出一点是，当高位整理的时候，量能缩量，说明离场的资金不多，后市一旦放量，股指就再次进入拉升的走势，接下来量能是一个重要的信号，也是反映杠杆资金究竟有没有在增加入市的力度。当前的量能水平，其实已经给到市场很充分的短线操作机会，足够促使没有补涨够的板块继续轮动表现。

从技术上看：两主板指数和中小创指数均走出近阶段的新高，而且新高的位置均比2月份的最高点位要高，一般来说不断走新高的市场并非弱市，短期指数欲保持强势的走势意愿是较强的，但在刚突破2月份高点的时候，有两点是各大指数均缺乏的，一是成交量并没有配合股指上攻前期高位压力，二是增量资金并没有大幅度净流入支撑突破压力，所以暂时的走出高位并未算成功突破箱体压力，短期较为反复，若这个位置震荡不前，那么回踩整理的需求就更大了。

从操作来看：题材股活跃，主板股除了券商外，其余的表现较为平淡，在继续拔高的阶段，资金的炒短心态明显，选择了灵活多变的题材股做短炒，当前市场有种调整的意味，但往往这个时候大幅度调整不会随大部分的意愿到了，大幅的调整到来往往是突如其来的，所以防范的操作还是需要提前的，多考虑卖点，少考虑买点，若要建仓，优先选择没有表现过的有补涨需求的题材小盘股为主，例如近期资金集中流入的电子信息板块中仍有部分个股表现不如大盘，仍有补涨空间。

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收评：妖股的狂欢盛宴

  今天平均股价正式死叉，但是很多人会诧异，怎么尾盘创业板还创新高了，这个问题其实没什么好纠结的，死叉不意味着大盘马上就要大跌，强势的行情还会有惯性的冲高，弱势的行情才会马上下跌，下午次新股表现异常活跃，妖股激活了市场人气，数源科技5连板，创维数字5天4板，金固股份4连板，宝德股份4连板，金正股份5天3板，财信发展填权两连板等等，市场可以说妖孽群魔乱舞，但是看着这些大涨的股票，我担心获利盘太多一旦妖股获利盘涌出，出现大的阴线调整，对市场人气杀伤很大，你不能指望妖股一直妖下去带动市场井喷吧，看看他们的乖离率，动不动三十四的，炒作有点离谱，另外， 券商尾盘不理性的上攻，西部证券直接打板，感觉主力操之过急了，大盘全天缩量震荡，如果明天不跳空高开，放量上涨，而是低开低走的话，今天诱多的走势基本就确立了，风险是涨出来的，如果明天市场继续往上，注意盘中量能的配合还有60分钟捕捞季节的变化，感觉60分钟这个位置很容易出现顶背离，小心使得万年船，明天实盘聊~

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预防胜于治疗，多锁定短期利润

早盘视点：从近期的成交量、两融余额、沪股通净流入和主力资金的流向能看出，扎堆进场催生了股指的节节突破，但由于上涨过急、周期过快出现的逼空行情使得大部分便宜的筹码被迅速抢夺，难免出现后继资金不敢高位接盘的情况，这时候就需要预防抛压盘的增加而导致的调整的出现，提前做好锁定短期利润的准备，以防出现一天下跌回吐一周利润的情况，时间换空间，耐心等待拉高后的个股回落再积极操作。

从盘面分析：市场的赚钱效应略为消退，券商个股没能延续周一的强势也拖累了沪指在3000点的站稳，整数关口还是给后市留了些悬念，而题材板块的轮动其实还在进行，高送转、智能交通和军工航天等，调整的板块多为近期涨幅较大，获利盘积累较多而出现的技术性调整，在当前多方主导的时候，更多看的是机会，市场的短线的机会仍然丰富，但节奏上需要注意的是低吸会比追高来得更合适。

从成交量看：周二市场成交额七千五百亿元，较周一的九千亿元的成交额萎缩了一千五百亿，量能萎缩说明短期的做多动能有所不足，一方面因为恐高所致，一方面是获利盘与解套盘离场开始给到多头压力，资金净流入市场力度明显较前三天弱，这个时候缩量整理算是蓄势待发的一个表现，量能水平仍在高位，不需要害怕股指和股价的调整，因为调整来得快，也会去得快。

从技术上看：沪指K线结束七连阳的走势，主板个股成为3000点关键的因素，应该说来到连续上涨的阶段，资金在选择权重股作为突破口的时候有所顾忌，所以券商和保险类个股才会出现短暂的整理，加上沪指在近期留下较多的跳空高开的缺口，技术性的调整需要也是有的，所以连阳的结束并不可怕，重要的是回踩的过程中得到有效支撑再继续上行的行情会来得更为持久，而创业板指遇到箱体压力，量能和资金没有配合的下，若要突破也是较难的，进入整理的需求也是较大的。

从操作来看：经过连续三天的大涨，昨日小幅调整也是给市场一种信号，虽然不一定立马会出现大幅度的杀跌，但提前做预防还是可以的，提前把仓位压低应对，对涨得多的个股不一定要卖在最高的价位范围，卖在合理的范围也是可以的，现在时间可以等于赚钱，高抛后只要耐心等待回踩的时机出现，或是一天或是两天，但这节奏把握好了，后市的操作上更会一帆风顺。

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3.22日收评：市场进入震荡格局 短期危险未解除

今日股指低开窄幅震荡，结束了久维的七连阳。盘面上，周期性蓝筹股走是拖累股指的主要原因，但中小创个股继续呈补涨修复阶段，市场表现仍较为强势。

数据显示，流动资金4连红，而场内资金流入明显减少，今日未出现跌停板，是一个较强势的现象，但今日市场的抛压已开始出现。今日创业板虽扛着不调，但技术没有修复，在高位钝化，目前调整风险并未被解除！熊线开始下移，预示着个股有获利回吐需求。在增量资金持续入场时，熊线下移有利于市场进行整固。一旦其转为上移，将带动股价突破平台开启另一轮上涨机会，关注平均股价死叉信号！

今日进入震荡格局，一方面是受指数压力影响，还有一方面市场自身回踩巩固。市场走势如期围绕60日反复，此时整固有利于未来市场进一步向上突破。碍于平均股价平台处压制，此时获利盘回吐属于正常现象，这也给低仓位者进场、持股者调仓换股的时机。

由于市场过于强势，短线上攻目前已高达64%，预示着阶段性强势亦有回调需求，同时也代表着未来底部堆量个股将迎来轮换补涨。目前股价与股价均有死叉调整需求，未来若短线上攻回调，则应把握好调整低吸机会，如涨停突破等方法均适用，个股方面多关注高送转的流动资金持续泛红的，会有意想不到的收获。

可操作区的大盘调整为减仓或调仓时机，此期间底仓不可抛，否则易丢失廉价筹码。

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创业板指在下半月成主打角色

早盘视点：题材个股悉数上涨，涨停榜单中中小市值题材股占绝大比例，而且创业板成交量成倍增加，小盘股有种夺领涨大旗的气势，三月初以有色煤炭等供给侧改革题材的二线蓝筹主导了市场的赚钱机会，而当时的题材小盘股深陷调整，当前翻身领涨而且以迅速拉升宣示扭转弱势，在下半月有望翻身领涨，创业板作为题材的象征，其走势能充分反映小盘股的活性，选股的重心上需要及时的调整，刚启动的个股可操作的上升空间还较大。

从盘面分析：各大指数高开后，资金追入题材小盘股，在中创股的带动下，市场的赚钱效应被激发，场外资金进场的速度增加，碍于今天315，资金午后谨慎，指数出现冲高回落的走势，但市场的人气提升不少，资金出现抢筹的现象，个股表现出一定的抗跌性，市场个股普涨，涨停个股过百家，下跌个股不足半百，可见市场的情绪是有所改观的，资金在反弹的过程中，优先选择了小盘股做标的，短线小盘股的弹性优势尽显。

从成交量看：上周五出现地量后，杀跌的动量制止后，随着欧美市场的走好，市场立马表现出较强的反弹走势，成交量重回五千亿元的水平，相比上周五增加两千亿元，可见场外是不缺钱，缺的仅仅是信心，在大部分资金正为两会结束而担忧的时候，多头的发力确实让不少的资金踏空，特别是成交量成倍放大的创业板和中小板，值得重点留意的是创业板的成交量超越中小板，创业板个股的吸金力度大增，短期个股活跃后，就容易持续拉升。

从技术上看：各大指数不甘于弱势，迅猛冲上5日线以保持扭转趋势的机会，那么最不甘弱势的就是创业板指，其K线一举站稳5日线和10日线，且短期技术指标KDJ仍然维持在金叉区域，领涨的走势凸显，而沪指这次的反弹表现就相对弱势，相比深证成指和中小板指的走势处于下风，后市的吸金能力不一定能想月初那样强势，风格或会在三月的下半个月敲定是否已创业板为主打的行情。

从操作来看：量能恢复，个股活跃度提升，电子信息板块启动代表着创业板为主的新型产业题材股重新得到资金的关注，重要的是大部分的个股经历了长时间的深幅度的调整，率先启动的个股有望延续强势，国产软件、互联网+、人工智能和医疗器械等板块中，涨停个股居多，资金选择的突破方向也是以小而美为主，所以选股的方向需要做调整，对主板蓝筹股的短期配置可逐步减少，增加创业板个股的配置。

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文章仅供参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。

极度缩量孕育着一定的机会

 最近市场一直在玩菜刀追人砍人的游戏，可能很多人都快整成神经病了。稳健派就可以干脆不用看了，眼不见为净。激进派我今天提醒过市场潜在的机会，第一是周末领导讲话可能会有利好，第二，今天成交量1300亿不到，如果不是尾盘金融石油骚动，量只有1200亿左右，极度的缩量了，2014年8月牛市开始后，量能回到1300亿的次数屈指可数，除去今年1月7号熔断的干扰那天，总共出现过11天这样的情况，后面都出现了一定程度的上涨，没有一次下跌，所以从历史规律看，下周初期是看涨的。
 

   成交量特别低迷，说明市场多空都非常克制，暂时处于一个弱势平衡，这个时候需要一些消息刺激打破这个平衡，不管利好利空，只要能把这平静的湖面搅动起来，搅出明显的水花就好，我们就看明后天领导能说些啥了，下周如果能出现放量大涨，那短期又回迎来两三天左右的反弹机会，如果周末利好预期落空，那下周大跌也是底部更近一步了，所以不管大涨大跌，对我们来说，都是有机会的！下周市场马上就有答案了，拭目以待，不见兔子不撒鹰！

上方红色数字代表量能小于1300亿的天数

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针对股指反弹我们投资人需要注意几点

A股近忧尚未完全解除

早盘视点：创业板为代表的题材股集体反弹说明注册制被搁置是利好已经在市场当中立马反映，但冲高回落更多地说明这利好还不足以马上令创业板指走出弱势的格局，反而暴露了资金短期还未有足够信心在创业板当中做多，主板当中低估值且跟供给侧有关的传统蓝筹个股仍是短期资金操作的重心，但根据以往的走势，小盘股弱势延续的情况下，主板指数连续走出独立行情的概率不大，只是两会阶段，沪强深弱的格局仍会维持一段时间。

从盘面上看：三月第二周的开盘符合预期，由于注册制的利空短期消失，小盘股的反弹点燃了市场的赚钱效应，但又由于高开，大部分小盘股都走出了冲高回落的走势，唯独受到原材料价格上涨而上行的资源类个股走势顽强，有色和钢铁在近期继续受益于相关大宗商品价格的上涨而股价维持上升的通道，题材股更多的是走出技术超跌反弹的走势，题材板块的上涨在板块排行榜的数量是越来越多的，只是高开高走得过急，套牢盘的打压使股价承接力度不足，现在主线仍在主板股，题材股的超跌反弹是容易遇压的。

从成交量看：沪市成交额两千亿元，深市成交额两千七百亿元，总体不到五千亿元的量能水平又比上周的平均量能萎缩近一千亿元，中小板指和创业板指的成交额均回到了三百亿元以下，市场的赚钱效应是不弱的，但量能未能跟上就说明弱势的格局暂未改变，两小板的反弹乏量，反弹细心不足，资金看到高位就表现出谨慎，这样的情况下，一旦再遇到杀跌，市场的两小板的抗跌性是最差的，量能萎缩也延长了市场这种调整格局的走势，短线选股上优先选择量能充足的个股。

从技术上看：两主板指数和两小板指数均跳空高开，盘中沪指互补缺口后，在蓝筹股的顽强上行的协助下表现较稳，而留有缺口没补的深证成指、中小板指和创业板指的K线就收出了上影线，表明小盘股的上方压力不小，而在下降通道还没有走完的时候，两小板指数留下跳空的缺口，这样给空方短期做空的理由，不仅仅是两小板指数的补缺口压力大，就连沪指的技术性调整的压力也大，虽然是沪指在2016年首次走出五连阳的，但由于量能配合不佳，连阳的走势容易终止。

从操作上看：个股机会在近阶段是不少的，但持续性个股的机会就相对较少，当前存在持续性的走势的个股，都是形成了上升通道的个股，而这部分个股集中在供给侧改革的品种当中，有色、钢铁、煤炭、水泥和化工等，这部分个股除了供给侧改革题材外，还有部分受益于相关的大宗商品涨价的，被炒作较少的化工类涨价概念的个股还是有一定的持续性走势的，而且继供给侧改革后，央企改革等个股开始有启动的苗头，也是短线重点关注的方向，而对题材小盘股，则以反弹的换股为主要方向。

需留意市场改革春风的转向

早盘视点：两会行情正式开启，而两会的主要话题离不开稳增长和改革，其中改革当中的供给侧和国企改革是重中之重，但供给侧改革方面的个股已经在近阶段走出了独立的拉升行情且一直跑赢大盘，这改革再被两会强调就容易出现“见光死”的现象了，这个时候应该开始提防供给侧改革个股的冲高回落风险了，可多留意国企改革和国资委改革方面的个股会否开始承接改革题材的春风而有所表现，特别是上海国资改革和深圳国资委改革方向的品种。

从盘面上看：昨日的行情中，资金的恐高症比较明显，很多个股跟随指数出现了冲高回落的走势，继续大幅度做多的信心仍不足，但有一点是值得注意的是在上涨的行业板块中，大部分是二线蓝筹的板块，前20位涨幅排行当中，仅有两个题材板块在列，可见当前资金是继续往主板的二线蓝筹品种的方向调，而题材股在近阶段不太受资金欢迎，普遍缺乏持续性的反弹，操作的主线暂时还在主板股当中，题材股或需要再次向下确认才会有所表现。

从成交量看：除创业板指数外，其余三个主要股指的成交量都有所提升，其中沪市的成交量提升的幅度是最大的，量能一定程度反映资金的操作方向，沪市的量能逐步升高，相关主板的个股活跃性也是在不断提高的，本来就滞涨的主板股就容易逐步起来，而且这样又有助于沪指走得更为平稳，更适合两会的行情预期，当然中小创的成交量也是在恢复主不过不算明显，有量的情况下，中小创的个股调整的幅度有限，因为活跃性在，低吸的资金就不会放过机会。

从技术上看：形态上沪指已经走出三连阳的走势，而且K线问问地在短期均线的线上运行，当前就是等5日线重新上来来确定短期的向好的趋势，当前主板的形态优于创业板指的形态，创业板指的K线的上方仍有10日、20日和30日叠加在一起的均线群压力，而下方则有5日线的支撑，后市容易在这个1950-2050区间的震荡，大部分跟随创业板走势的创业板个股将容易遇压回落，唯独是跑赢创业板的个股才更有短线操作的机会，这点是需要注意的。

从操作上看：部分拉升过多的主板开始进入资金获利的阶段，毕竟从上周五重新走好以来，这部分个股已经连续上涨一周，从周期上也存有技术性的调整需求，所以这部分拉升过多主板个股就不适宜再追高介入了，其实在其余有补涨需要的主板股当中挖掘短线的机会还是可以的，所以选股上就可以开始偏重补涨类的二线蓝筹的板块个股。对题材小盘股还是需要谨慎对待，毕竟大部分个股还是处于反弹的阶段，而且普遍反弹到了压力的位置，这情况就是资金明显在做调仓换股的操作了，在题材股抽离渗透到主板股了。

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