2016债市，消灭一切价值洼地！

1、宏观经济：见底信号未现

宏观经济仍然并未出现明显的见底信号：未来可能出现工业增长、工业产能以及固定资产投资的进一步下行。2016年宏观经济增长仍将继续下滑，脉冲式的刺激顶多带来扰动而已，不会改变在供给调整和投资减速的影响下而继续下降的趋势。

2、机构行为：从扩张到收缩

宏观依靠融资和投资保增长，微观企业则依靠流动性支持正常运营，但是结构调整带来的经济增速和企业业绩趋势性下降不可避免，金融机构的资产负债行为很可能从扩张转向收缩。

3、市场微观：在犹豫中上涨

一个“泡沫”市场是不会存在长期价值洼地的，而目前看来，市场上仍然存在比较多的“价值洼地”，这从某种程度上来说，市场的“泡沫”（即使有）并不严重。

4、投资策略：消灭价值洼地

2016年债券市场投资策略是消灭“价值洼地”。市场如果缺乏绝对的安全边际，那么投资者会去寻找“相对”的安全边际，一些过去流动性溢价比较高的非传统品种，如地方债、资产证券化、PPN、私募债等等“价值洼地”，很可能受到投资者的追捧。

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大股东增持反被套，周一这8股可以 抄底吗？

森远股份（300210）:再设合资公司 PPP平台将助公司业务扩展

公司发布公告,以自有资金与成都钛丰工程机械有限公司共同设立合资公司四川钛丰森远有限公司。合资公司注册资本6000万元。其中,公司认缴出资额2700万元,占注册资本比例45%;钛丰工程认缴出资额3300万元,占注册资本比例55%。合资公司从亊工程机械销售、工程材料销售、道路养护工程、路面工程、公路工程、市政公用工程、土石方工程施工、交安工程、公共安全技术防范工程、道路养护项目开发及管理服务。

公司再次设立合资公司旨在创新公司新的业务发展模式,以PPP为合作模式,借助政府平台并通过资源整合后完善公司主营业务。在主营既定的情况下,拓展合作渠道将有助公司业绩稳步提升。

公司主要从亊新型公路养护机械的技术开发和制造,主要产品包括路面除雪和清洁设备、大型沥青路面就地再生设备和预防性养护设备。公司是新型公路养护机械行业的领先企业;同时,也是国内领先的能够提供全系列沥青路面就地再生技术解决方案并具有工程施工技术支持经验的设备制造商。经过多年的发展,公司经过了一定时期的技术、市场和产品的沉淀积累,公司沥青再生设备业务呈现快速增长的趋势。而且公司不断通过投资设立合资公司来实现盈利模式的转型,旨在建立起公司新的业务发展模式。通过合资、合作的形式整合资源或外延收购,同时借助政府与社会资本合作的平台,扩展公司主营业务。虽然公司财务数据有所下滑,但由于国家道路养护政策的扶持,以及需求量的保障,未来公司业绩有一定的成长空间。

壹桥海参:行业触底有望回升,海参龙头弹性巨大

海参行业有望触底回升:最近两年海参价格一路下跌,在2015年7月海参大宗价格达到历史新低94元/公斤。但是海参价格在7月份之后逐步回升。海参行业经历了两年低谷,价格低迷倒逼低效率、高成本散养户退出,已推动行业产能去化至少30%。目前“三公消费”因素逐步衰退,海参从高端奢侈品回归大众消费品,需求逐步企稳。海参供需格局整体改善,行业有望触底回升。

参苗100%自己自足,毛利率不断提升:公司采取“育种-养殖-加工-销售”全产业链运营模式,自育苗占比从2013年的60%左右提升至2014年的90%,2015年参苗有望实现100%自给自足。自育苗单位成本约为外购苗单位成本的50%,参苗成本占总养殖成本的70%左右,因而产品单位成本显著下降。2015三季度公司毛利率攀升至72.01%,创历史新高。

秋季捕捞提量,重大订单在手,4Q业绩有望释放:大连海参1年分春季和秋季两次捕捞。2015年春季海参价格低迷,公司随行就市放缓捕捞节奏。去年春季捕捞面积占全年捕捞面积的26%,今年仅为15%,捕捞节奏放缓导致上半年业绩低于同期。而四季度通常是海参消费旺季,按往年经验,四季度实现的净利润可达前面三个季度净利润之和。2015年7月公司与北京同仁堂健康(大连)海洋食品有限公司签订《采购意向协议》,供货期为10月-12月,涉及金额2.1亿元,按上半年32.09%的净利率计算,单就这一项业务可贡献利润6739万。公司秋季捕捞量将有所加大,同时海参价格回暖,大订单在手,4Q业绩有望大幅释放。

养殖海域资源储备丰富,品牌价值逐步提升,中长期业绩爆发增长潜力巨大。此前通过围堰改造和外延收购,公司的海参养殖海域面积为54000多亩,在A股海参养殖公司中居首。2014年公司与瓦房店市谢屯镇人民政府签署了《海域承包合同书》,获得约30万亩的海域开发使用权,承包年限至2043年。在捕捞面积比率不变的情况下,公司捕捞量有5倍以上的增长空间。另一方面,公司提升成品加工海参比例,重点面向消费终端环节,大幅投入营销资源,逐步从“资源”向“品牌”转化。随着海参自有品牌的逐步推广,品牌溢价能力仍有大幅提升空间。在量价齐升下,公司中长期业绩增长潜力巨大。

基础化工：关注消费优推业绩+成长 荐3股

大宗商品价格继续寻底。自2014年10月石油开启暴跌模式,截止目前已经跌至高位的40%,引领全球大宗商品整体受压,价格一路寻底。基础化工行业的上游原料如石油、天然气、煤炭、植物油脂和粮食均呈下跌态势,作为基础化工主要原料的石油更是在10月份暴跌约20%。预计受美元走强、制造业疲弱等影响,上游大宗商品将继续低位运行。

化工品产能过剩的困境从中国蔓延至全球范围。除了中国的产能过剩,凭借资源优势和政府导向,具备石油、页岩气、煤炭或生物质资源优势的区域如中东、俄罗斯、巴西和北美,大量的化工一体化装置开局建设,将凭借成本优势大批量输出化工品如烯烃、塑料树脂、PX/PTA、甲醇等,中国将是目标市场之一,预计进一步加剧市场过剩和化工品价格战,拖累行业整体盈利。

整体消费疲弱,缺乏引领需求的亮点行业。全球GDP2.9%,主要经济体疲弱,中国、巴西、印度等新兴经济体经济转型压力大,疲弱态势对基础化工品的需求下滑。特别国内石油和化工行业经济运行总体稳中偏弱,经济下行压力大。

围绕十三五行业,选择细分配套公司。根据十三五规划+消费驱动,围绕稳健成长行业,围绕油气改革、新材料、生产性服务和功能化学品,自下而上选择标的,集中推荐三大类:公用事业型、消费升级型、细分领域冠军。

业绩优先,兼顾成长的投资逻辑下布置策略。深港通及注册制临近,市场估值进一步和国际接轨,注重价值和业绩成为投资主逻辑。化工行业大浪淘沙,寻找业绩标的。我们206年的投资策略代表企业分别为中国石化(600028.SH)、华峰超纤(300180.SZ)、和华峰氨纶(002064.SZ)风险提示:全球需求急剧下降,引发化工行业盈利大幅度下滑。

尔康制药（300267）:突破药辅领域 植物淀粉迎来收获期

公司拥有辅料品种120个,是国内品种最全,规模最大的辅料供应企业,是辅料行业的标准制定者。09-14年毛利率呈上升趋势,净利润年复合增长率达49%。

自2014年开始,公司将发展重心转向木薯淀粉系列产品,传统辅料业务收缩,木薯淀粉和淀粉胶囊贡献新的利润增长点。

打通淀粉全产业链,占领全球制高点

公司把握木薯种植源头,形成原料-技术-产品完整产业链闭环,成本优势打造产品竞争力。

全球首创木薯淀粉胶囊,替代明胶胶囊市场空间巨大。目前国内胶囊每年需求量约3,000亿粒,未来5年若能够替换明胶胶囊7%的市场占有率,收入接近40亿元,净利润不低于13亿元。

公司目前已拿到食品批件,尝试用淀粉制造食品包装袋。中国是方便食品和保健品消费大国,淀粉囊跨界食品保健品领域,市场空间达百亿级。

定增打破产能瓶颈,届时可年产1000亿粒淀粉胶囊和300亿粒淀粉软胶囊,充分享受竞争真空期,淀粉胶囊将成为公司主要利润来源。

“辅联网”建立国内药用辅料行业新模式

平台对接药用原辅料备案(DMF)数据库,公司将自身地位提升到行业管理者的层面。

行业规范提高促使市场份额集中,公司利润提升。

享受平台数据优势,提高企业运行效率。

变废为宝,新型塑化剂将成为成长双翼

整合技术资源,掌握生产植物来源塑化剂核心竞争力。

空间巨大,柠檬酸酯类替代传统DEHP塑化剂是发展趋势。

湖南发展深度报告:“湘雅模式”可复制性强,成长空间广阔

国有控股集团唯一上市平台,主营水电业务。公司第一大股东为湖南发展资产管理集团有限公司,实际控制人为湖南省人民政府,公司为控股股东旗下唯一上市公司。主营水电业务,主业经营比较稳健。

布局的康复行业发展前景持续向好。康复项目开始不断纳入医保覆盖范围,将释放康复需求;破除以药养医和实行多点执业,将能显示出康复医疗价值和加大医生资源流动性,大大缓解康复人才供给端困境;医保控费、分级诊疗将改善康复生态环境;人口老龄化带来的疾病谱变化催生康复需求。

湘雅博爱康复医院,集多方优势打造“湘雅模式”。湘雅博爱康复医院通过对接湘雅医院和承接政府购买解决建立初期病源问题,采用租借部分物业轻资产模式,快速回收投资资本,“湘雅模式”具备独特优势。

“湘雅模式”有望在全省复制。公司拟在3-5年内在完成康复医院在湖南省内地市级的布局,周江林院长康复行业资源、与综合性医院良好合作和国有控股背景资源组成“湘雅模式”独有优势资源,是“湘雅模式”在全湖南省推广成功的有力保障。湘西、常德博爱康复医院年内有望开业。

盈利预测与投资评级。公司主营水电业务经营稳定,现金流充裕。康复医疗行业环境持续向好,扩大医保支付范围预期、医保控费分级诊疗和人口老龄化带来的行业快速成长机会,长沙博爱康复医院“湘雅模式”,解决了病人来源等问题,且采用部分租借物业轻资产模式,回收周期短。同时,“湘雅模式”具复制性,公司凭借周江林院长行业资源+公司国有控股背景,与综合性医院良好合作,形成“湘雅模式”在湖南顺利推广强有力的保证。看好公司布局康复领域的发展,我们预计公司2015~2017年EPS分别为0.35元、0.40元和0.44元。对应的市盈率估值分别为63倍、55倍和50倍。首次覆盖给予“买入”级别。

湖南发展深度报告:“湘雅模式”可复制性强,成长空间广阔

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-11-27

国有控股集团唯一上市平台,主营水电业务。公司第一大股东为湖南发展资产管理集团有限公司,实际控制人为湖南省人民政府,公司为控股股东旗下唯一上市公司。主营水电业务,主业经营比较稳健。

布局的康复行业发展前景持续向好。康复项目开始不断纳入医保覆盖范围,将释放康复需求;破除以药养医和实行多点执业,将能显示出康复医疗价值和加大医生资源流动性,大大缓解康复人才供给端困境;医保控费、分级诊疗将改善康复生态环境;人口老龄化带来的疾病谱变化催生康复需求。

湘雅博爱康复医院,集多方优势打造“湘雅模式”。湘雅博爱康复医院通过对接湘雅医院和承接政府购买解决建立初期病源问题,采用租借部分物业轻资产模式,快速回收投资资本,“湘雅模式”具备独特优势。

“湘雅模式”有望在全省复制。公司拟在3-5年内在完成康复医院在湖南省内地市级的布局,周江林院长康复行业资源、与综合性医院良好合作和国有控股背景资源组成“湘雅模式”独有优势资源,是“湘雅模式”在全湖南省推广成功的有力保障。湘西、常德博爱康复医院年内有望开业。

盈利预测与投资评级。公司主营水电业务经营稳定,现金流充裕。康复医疗行业环境持续向好,扩大医保支付范围预期、医保控费分级诊疗和人口老龄化带来的行业快速成长机会,长沙博爱康复医院“湘雅模式”,解决了病人来源等问题,且采用部分租借物业轻资产模式,回收周期短。同时,“湘雅模式”具复制性,公司凭借周江林院长行业资源+公司国有控股背景,与综合性医院良好合作,形成“湘雅模式”在湖南顺利推广强有力的保证。看好公司布局康复领域的发展,我们预计公司2015~2017年EPS分别为0.35元、0.40元和0.44元。对应的市盈率估值分别为63倍、55倍和50倍。首次覆盖给予“买入”级别。

汉鼎股份（300300）:互联网金融大布局收益渐显

Q3业绩预告略超预期,互联网金融大布局收益渐显。公司二季度净利润同期增长0.87%,Q3业绩预告净利润同比增长40.21%-51.79%超预期。此次三季报净利润获得大幅增长的主要原因是公司的“产业+金融+互联网”的布局成效初步显现,与此同时主营业务保持持续增长,使主营业务收入利润保持稳步增加。

公司智慧城市业务行业前列,资质齐全,是IT行业内唯一一家拥有“十二甲”资质企业,前五年营收复合增速34%。2015年5月正式定增转型互联网金融,在大数据、网贷、资产管理、融资租赁、股权众筹、征信领域频繁出手布局。看似分散,实则在整合公司智慧城市业务资源和移动互联业务。此番互联网金融的系列布局,已经打通汉鼎各项业务,初具生态模型。未来各项业务协同效应将愈加明显,必会带来新一轮的高速增长。

电子：一个核芯三个方向 荐7股

行业增速延续下滑趋势,转型升级孕育希望。从今年前三个季度来看,电子行业增速延续下滑,但我国仍是全球电子制造基地,具有最完善的产业链以及庞大的消费群体,因此行业仍能保持一定的增长,同时产业界也在纷纷寻求转型升级的机会,观察和总结产业界优秀企业的动向,可以看到行业正在“一个核芯,三个方向”的框架之下孕育新的希望。

一个核芯:大格局大故事。半导体集成电路芯片是除了纯机械之外的几乎所有产品的控制核心和基础,因此行业的战略地位突出;市场空间和本土供需缺口巨大,产业周期性弱化;国家级和地方基金陆续成立,支持海内外并购和资源的有效配置,行业跨越式发展,催化剂不断,产业整合带来重大机遇。

虚拟现实有望快速破局。虚拟现实类产品将真正实现人与人的信息链接,可交换的信息量将呈现指数式爆发,由此带来远超智能终端的应用场景,并最终成为下一代消费级终端计算平台。

汽车智能化大势所趋。汽车业正在由“功能机”向“智能机”快速演变,这将给电子行业带来新的增长引擎。不管是属于电子控制系统的汽车连接器,还是车载电子装置的行车记录仪,甚至是V2X 的车联网,都面临巨大的历史机遇。

转型升级智能制造。转变制造业的发展方式,是行业发展的必然,同时也是从国家到企业的共识。从劳动力密集向智能化升级转型,产业界已经在积极行动,发展空间不容小觑。

投资组合:根据以上思路,我们推荐:全志科技(300458)、三安光电(600703)、歌尔声学(002241)、水晶光电(002273)、保千里(600074)、长信科技(300088)、胜利精密(002426)。

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四张表告诉你注册制将怎样影响股市

先来一张图养养眼：A股发行制度的前世今生↓

（这张图只谈过往，看完可忽略）

资料显示，我国股票市场起始于1990年末，经过近十年的审批制阶段（可以细分为“额度管理”阶段和“指标管理”阶段），于2001年3月开始推行“核准制”准入制度。2001年3月到2004年12月为核准制下的“通道制”阶段，2004年2月起，我国开始实行核准制下的“保荐制”准入制度。

对于现行的“保荐制”，光大证券分析师赵扬指出其存在以下不足：市场对其制度开放上存在局限性、股价定价机制一定程度扭曲、网上网下配售比例失衡、新股询价过程存缺陷。

别人家的注册制长啥样？

注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度。以美国联邦证券法为代表，它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身及其相关的一切信息，以招股说明书为核心。

图：中国、香港、美国发行上市制度对比↓

（这个表看完依然可以忽略）

赵扬认为，注册制对比中国现行制度，上市时间更短，一般各项条件均符合的情况，三个月左右即可完成注册。监管机构虽然同样需对拟上市公司的申请进行审查，但其审查重点是披露信息的完全性和真实性。定价上能更好地反映市场中投资者对新股的真实供求关系。实质是将价值评判留给市场自行决定。

注册制后，A股将会怎样？

先看看A股、港股和美股单个公司的最低市值（以有数值的为起点，单位均为当地货币元）。

A股公司的总市值门槛，是这样的↓

港股公司的市值门槛，是这样的↓

美国中概股的市值门槛，居然是这样的↓

读者朋友，好好看看，这几张表有什么门道？

1.壳资源价值逐步下行 垃圾股炒作或收敛

漫长的上市排队和繁琐的审核流程，致使A股上市资格稀缺，导致A股存在着畸高的壳资源价值（壳价值到处都有，但A股实在是太值钱了）。从美国经验来看，注册制使得上市时间大大缩短，壳资源稀缺性不再，借壳上市和炒作垃圾股或会得到收敛。

2．中小创估值或大幅下降

由于供给受限等因素，我国小盘股溢价率明显高于其他国家与地区。截至2015年11月23日，中小板和创业板市盈率仍高达61倍和93倍。注册制实施后，我国小盘股的高溢价格局有望打破，市场估值逐步回归理性。

3.市场回归“价值投资”

注册制下供给大幅增加，没有基本面支撑的个股将难以获得投资者青睐。注册制的实行，有助于市场回归“价值投资”。

可以预见的是，注册制将是渐进式改革，不会一蹴而就：强化信息披露、降低上市门槛、完善市场定价、灵活市场机制、提升中介职能、推进配套监管等各个环节均不可少。

放开了上市，退市制度也会有个说法吧，您觉得呢？

最后再重复一个图，请自行思量。

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看盘方法：告诉你什么股值得你补仓

补仓操作也是有技巧的。首先，要判断什么股票值得补，什么股票不值得补。

　　不可盲目补进的股票有四类：

　　其一，含有为数庞大的大小非股票;

　　其二，含有具有强烈的变现欲望的战略投资者配售股股票;

　　其三，价格高估以及国家产业政策打压的品种;

　　其四，大势已去、主力庄家全线撤离的股票。

　　如果投资者的手中有这样的股票，必须换股操作而不是盲目补仓。在未来的反弹中，将有很多股票无法回到前期高点，这是必须警惕的。

　　总之，补仓的股票必须属于以下两种类型：

　　其一，短期技术指标完全调整到位，例如KDJ等完全见底，并形成有效的反转技术形态，这是空仓资金陆续回吃或补仓的好时机。

　　其二，庄家运作节奏明显、中长期趋势保持完好的股票。虽然目前大盘整体趋势不佳，但是两市有不少股票仍然维持在较健康的上升通道中，调整到年线位置就止跌。任何一个耐心和细心的投资者都能轻松地在年线一带顺利抄到波段底。一旦进入前期高点一带就坚决抛售，其余时间要耐心地等待股价回落。

　　值得一提的是，补仓要注意捕捉时机。一般说来，大盘或个股见底的时候，股价会因为抄底资金的强劲介入迅速走高甚至涨停，因为处于不明朗期，资金获利变现的欲望很强烈。在随后的时间里，必然会遭到获利盘的打压，投资者可以在股价遇阻、出现技术调整时出局，耐心等待调整结束后再逢低吃回、高抛低吸、来回做波段。

　　至于补仓和变现滚动操作，通常说来，大盘或个股如果以70度以上的角度直线上涨的话，会因为多方能量消耗过大而出现较大的技术调整和回吐压力，投资者可以考虑将与补仓数量相同的筹码在股价大涨的过程中T+0抛售一次。如果确定反弹还会延续下去，就不必采取此种方法。

　　当然，如果个股跌破重要技术位置，不宜马上补进，应先清后看。补仓是重套的朋友谋求自救的一种重要的方式，力求判断精准，不能失误，否则会导致自己遭受更大的亏损。

　　补仓的品种应把握“补强不补弱、补小不补大、补新不补旧”的原则。依次解释的含义就是，在任何反弹或上升中，最大的机会属于强势股，补仓资金万万不可杀进冷门股、弱势股以及技术图形上出现一字形的呆滞股。由于股市受到持续从紧政策的影响，大盘股很难有大，投资者的重点应布局于小盘绩优的思路上。大盘连续下跌的过程中，套牢资金是众多而庞大的，套牢盘的压力很大，补仓操作中得考虑这个因素。由于新股没有这样的压力，其股价恢复一般比老股更快。

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A股遭万亿抽血压顶 主力开启新动作

看看今天的盘面，一切都精确的按本人判断走出来了：上午一波回抽，本人在实盘直播中明确讲过阻力在3614，而回抽的最高点正好在3615，而且本人上直播中已经明确讲过，由于“消息面的利空太多，估计回测3457已经不可避免”，其后股指就上演了波澜壮阔的“空头吞没过河小卒”的行情。

如此精准的时间点，如此精确的点位判断，如果你依然被套牢，那本人也无话可说了！

既然已经套牢，现在就要说说套牢后的事了。技术上，在跌破3457后，股指盘口上还会有反复，但真正有效的支撑将在3330一线。而且，如果3330被破，大盘的下跌在走势结构上至少将相当于8月底以来的这波反弹，也就是说会回测2850的支撑。因此，操作上来说，3330将是一个比较有价值的抄底点，能减少损失。

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暴跌突至，挖坑反弹再挖坑！

百点巨阴，千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面

    今日大盘选择低开19点开盘，上午维持震荡向下的走势，下午加速向下，跳水！盘中最高回抽3621点，盘中最低打到3412点，振幅209点，收盘3436点，收盘下跌199点，跌幅5.48%，收出放量百点巨阴线！截止到收盘，上证上涨个股55家，下跌个股1066家，个股普跌！

                    【大盘分析】:

                    一周以来都在强调风险！都在强调减仓！自己都感觉无聊了！还好功夫不负有心人！百点巨阴，千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面！大盘一直处于变盘点上，从大的时间周期看回调几率是技术要求，今日的调整可能仅仅是调整的开始，后势继续看空几率较大，下不要急于抄底！周末公布未来走势预测图！敬请期待！

                    【板块分析】：

                   今日资金流入排名靠前的板块为零！资金流出排名靠前的板块主要有证券保险、计算机应用、专用设备、航空军工、普通有色等，资金面今日全面流出！且流出量较大！下周继续出现惯性下跌的几率较大！注意板块风险。

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预期中的暴跌丝毫不值得恐慌

天是周五，正值IPO重启之前的最后一个交易日。大盘早盘跳空低开，上午11点之前围绕3600点横盘震荡，11点之后开始跳水，下午开盘后再次跳水，并逐波下跌，2点后甚至加速下行，收盘大跌近200点，跌幅5.48%，收于3436点，创出三个月最大跌幅。深成指走势类似，也留下了向下跳空的缺口，尾盘暴跌6.31%。创业板指数低开低走，盘中曾一度翻红，但尾盘也暴跌6.48%。

盘面上看，两市共32家股票涨停，跌停股票达到了285家。整体上两市呈现了大跌行情，但却不是前几个月那种普跌甚至千股跌停的局面，少数个股仍然不理会指数继续任性的大涨甚至涨停。市场的调整有其强势特点。

板块上看，券商股受中信证券和国信证券被立案调查影响，全板块大跌，多股跌停。前期涨幅巨大的次新股和小盘成长股也出现了多股跌停的局面，但少数题材股仍然涨停，妖股特力A甚至再次连续四个涨停，带领他的同类潜能恒信、海欣食品也继续涨停。次新股中的迅游科技、鲍斯股份、金雷风电、中飞股份、浩云科技、信息发展等股继续上涨甚至涨停，丝毫不受大市影响。

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又见重要缺口 满足三条件将成突破缺口

受中信、国信两大券商被查影响，再加上海通证券因遭调查而停牌的影响，券商板块今日大幅重挫，个股大面积跌停，带动大盘全天低开低走，全天几乎没有反弹，最终暴跌近200个点，以3436点收盘！

从盘面上看，由于大盘的暴跌，带动个股大面积下跌，沪深两市仅一百多只个股翻红，近400只个股跌停，创出自9月份大盘反弹以来的最大杀跌行情！而成交量与前几天相比，只是略微放大，并没有出现恐慌性杀跌，而且大多数个股的下跌都是从下午开始的，说明相当一部分个股是被动性下跌，而不是主力大规模抛售形成的下跌！

从技术形态上看，伴随着今天的低开，上证指数在K线图上留下了一个比较明显的缺口3635-3616，而且今天的大阴线一举吃掉了多条支撑线，为下周大盘继续调整提供了可能性！

由于10月8日大盘已经形成了上涨的突破缺口，因此今天的缺口能否成为下跌的突破缺口至关重要！无论是上涨的突破缺口，还是下跌的突破缺口都必须要满足以下几个条件：

1、        突破缺口不能被回补；

2、        突破缺口形成之后，成交量必须要放大；

3、        突破缺口形成之后，必须要出现同方向的中继缺口！

就像今年6月16日下跌突破缺口的形成，以及10月8日突破缺口的形成，都满足了以上三个条件！而11月13日的缺口则因为没有满足条件，所以大盘没有出现明显下跌！在叶开看来，今天的缺口成为下跌突破缺口的可能性不大。

因此，后市大盘能否止跌，下周行情至关重要，各位投资者要密切注意上述三个条件是否能够达到！另外，下周将进入新股申购高峰期，在一定程度上将会制约场外资金进场买股票，所以下周行情立即展开反弹的可能性不大！

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慢涨急跌，牛市不改！

在11月25日收评【大盘进入变盘敏感周期】一贴中，叶开给出周四周五大盘或会利用下周IPO重启向下诱空，之后下周初在向上，但实际操作中我们仍在做多。今天上证下破3519近期3600上下横盘低点，叶开没有想到，这个调整没有回避是失败的。今天的下跌，我们的资产也有明显的减少。但相较于2850抄底向上的收益比较，完全可以接受。

今天的下跌速度和幅度都超过了想相，昨天收盘还在5天线上，一个大阴线，5天10天20天30天线250天年线全部失守。空头高兴惨了，天天喊跌终于跌了！但我们仍在坚定做多。上方半年线压力极大，想轻易收复打开上涨空间，确定始于5178的调整结束进入新一上攻慢牛市，是国家意愿也是大部分投资人的意愿，但各大空头做空主力，不会让我们轻易如愿的。先向下调整一下，踩实下方已上行的60天线，在向上发力冲关的节奏更好。

下周新股将开始申购，为了确保IPO重启成功，我们相们国家定有应对之策。中长期慢牛向上节奏不会改变。短期的调整目标大约也就是60天线，下周将上行到3340-3350点，同2850点和3021所产生的原始上行通道下轨相差无几。急跌是机会而非风险！

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午评：严格按照短线纪律

创指要跌出辅助线

按照纪律上
必须减仓
重仓的你们自己权衡一下
或许有的股会独善其身
但总体来看，收不回来就不容乐观
我的观点偏向短线谨慎了

 本周观点做到周三就要小心，很多人想反这次是否反其道而行逆向突破
设想是美好的
但始终切换不到大票里
那权重这个台搭不住，就没戏！ 

超涨的注意纪律，滞涨的和小权重不用担心

但总体依然保持上涨途中调整的观点，调整过后还会刷新高！

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这次来者不善，年底做账行情先动手了！

今天行情很有意思，不怎么涨的主板比此前上涨很猛的创业板跌的还多。几个私募的朋友似乎答案是一致的，那就是到年中要做市值了。说年终做市值，很多朋友会想到基金到12月31日那天下午拉尾盘，让账面好看，但这种实际黄花菜都凉了，半天撑死能拉多少？今年做年终账面的动力极大，因为2014年末，各家的老板都是预期2015年要有大行情做的，所以家家都是许下厚利，年初我听到最多的就是私募工作的朋友说：“咱老板说了，只要今年能达到多少多少，那这几百万、上千万就是你们部门的了！”云云。但结果6/7/8三月吧一切都抹掉了。所以9月份之后为啥小盘股像发疯似的，别管有理没有，别管未来如何，今年的几百万怎么样也得在伸手够一下。那么这种局面发展到最后一个月的时候，一定保住胜利成果吧。

做账行情中的战术

如何保住胜利成果，也就两条，能稳一定稳住，稳不住肯定比谁跑的更快，所以刚才市场跌40多点的时候，那帮私募的朋友都不说话了，于是其他朋友就说，是不是那几位都去抛股票去了？于是我在朋友圈里贴了一个我用的博尔系统的量化交易的图，意思很明白，别看指数走的怎么样，当前的杀跌行为主导交易的力量还是很弱的，换而言之远远没到要靠逃命来保住胜利成果的时候。就像前几次的调整哪次不是看上去吓人，但真正量化一下交易，杀跌力量又有多少？

但我这么一说，大家也别马放南山，我也不是神仙，能未卜先知，万一下午杀跌主导的力量爆发出来，那又另当别论了。更何况具体股票千差万别。尤其是那些最近涨得比较多的股票，杀跌行为主导出来，那调整个20~30%是随随便便的事情。所以我想看我文章的朋友，这是博尔系统的链接入口，拿博尔系统去量化一下交易，把早上的杀跌行为给量化清楚，会比较好一些。

后来大概11点20分的时候，那些私募的朋友又开始发声了，可能也是看到我的观点，所以一直让我博尔系统的个股图给他们看。真真假假也不知道是不是他们自己手头有的股票。但很明显的是，他们问的股票里，像天威视讯、威创股份这样拿我用的博尔系统量化，结果盘整中杀跌行为主导交易绿柱越来越强的品种。今天市场一跌，他们都是急先锋。

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大盘整理蓄势等待爆发信号枪

从近期两市的个股表现来看，很多在底部盘旋许久的个股均表现出了强劲的上拉攻势，尤其是高送转的品种，在前期大盘下探和回踩的过程当中持续横盘整理，这也是主力低位吸筹的表现，一旦题材时机来到，势必引发强劲的波段攻势，短线高送转品种的填权效应正是题材时机来到而触发，在中长期的布局方面，可以着重关注此类个股的布局机会。

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今日操作重点关注一点位得失

大盘蓄势引爆疯狂进攻波段

主力只有逼空才能出货

234亿巨资尾盘出逃 明日或迎惊人一幕

资金面上，周四两市资金流出234.6亿，仅中小创流出便达157.1亿之巨，IPO重启之际，资金纷纷抛售近期涨幅巨大的题材股备战打新了。其中近期领涨龙头易尚展示触及跌停，不仅让次新股集体沉沦，更是直接感染了涨幅巨大类个股全线下挫，九安医疗、深大通等个股甚至出现从涨停到跌停的极端走势，此外，业绩暗淡与筹码松动个股同样被波及，如利达光电、天齐锂业的平台破位，奥马电器、深信泰丰惊现高位乌云盖顶的杀跌形态等。

指数已连续横盘了2周多，但从量能和时间节点来看，依然没有走出盘局的特征，复制类似10月中旬的蓄势状态，应该会在新股申购后，资金解冻资金前重新形成反弹，短期卖股打新的现象还是时有出现的，尤其是创业板连涨后的回落压力也时隐时现，这些对股民来说都是需警惕的。明天又到了周五，既是本周收官之日，其实也算是十一月收官的前瞻，在打新资金最后一波离场的大背景下，周五能否让股民喜出外望，备受各方关注。

纵观大势，十一月临近收官，年线争夺战则一刻也没有消停，多空主力围绕年线已做足文章，这使得很多股民无所适从，基本在“走与留”之间徘徊，而本周前几个交易日，确实也是一波三折。事实上，在周初，我们已经指出，近期，无论是突破还是跌破年线，多空始终在打年线这张牌，围绕年线的争夺战，已有时日。很显然，主力很好地利用散户的“年线谨慎综合症”，不断打出年线这张牌。可以说，假如没有足够的外力推动，年线争夺战，必将成多空主力的主战场。

对于本周，有两大事需要投资者注意：一是本周将是一个收获之周，阶段高点或在本周出现，二是3650点作为冲击3750点的第一道坎，会有几经周折，在多方未发动一波大规模攻击之前，多空都非常敏感，反弹和下跌都很迅速，盘中依旧会出现反反复复的下探或调整，投资者最好还是以静制动，规避盘面振荡风险，投资者不要过分追涨和在此时频繁换股，而对于年报、摘帽、政策受益等具有明显价值核心的个股，留住低位筹码是最关键的，任其振荡，只要把握对了方向就有一段不错的利润，如此方能把握市场节奏逢低赶上二次买点

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巨震，难改牛股大爆发

周四大盘又出现了一个冲高回落的小阴线，但是收盘并没有超过3654点，而且成交量较前期来说也有所萎缩，今天再度回落到年线附近，盘面又回到疲弱的状态。

　　近期给大盘定了一个基调，想大涨的可能性不大，因为没有一个明确的主流热点，而可以看到这一波行情的主流热点，券商板块今天又出现一个诱多的行情，冲高回落，说当主流板块出现了顶部特征的时候往往是行情进入尾声的征兆，所以说我认为近期大盘恐怕还会维持震荡，但是整体的格局可能会出现一个重心逐步下移的一个走势。

　　盘面上，很多股票会出现一定的补涨，而IPO还没有一个明确的发行，这样造成的结果是主力还有一个护盘的需要，所以说大盘出现一个短期大跌的可能性不大，现在的操作难度明显的加大，要踏准市场节奏，一般趁着行情的尾声，滞涨热点题材会补涨，大家可以继续挖掘相关滞涨潜力品种跟踪。

　　行情调整逐步接近尾声，震荡弱势下，滞涨题材股机会多多，今天通过复盘，筛选出几只个股，也具备滞涨潜力品种特质。

　　其实市场从来不缺热点，牛股也层出不穷，喜欢短线的朋友要继续关注题材股机会，尤其是滞涨热点题材，大家可以继续挖掘相关滞涨潜力品种跟踪

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周五盘面分析及明日操作策略！

今天下午的收盘（今天的15:00），确定了60分钟的顶部结构形成，这是第二次形成，第一次形成是在三天前，11月23日的下午两点。第一次形成60分钟结构的时候，我就认为结构的级别小，对称性也不够好，还有上升。这第二次结构形成，级别要对比第一次大很多，对称性也好很多。所以我不能判断后面是否还有上升了，这里要痛下决心。

除了结构以外，我还给了一个上升通道线，通道线如果被击穿则代表1浪上升，从底部以来的全部上升周期结束。通道略慢，结构要比通道快，但通道的稳定性要好，如图。

减仓的目的是为了将来更好的加仓，所有不以买入为目的的卖出，都是耍流氓，：）。

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