关注八类股跌出来的机会

大盘引爆2015年最后一波赚钱行情

机构揭示明日利好消息 12月3日挖掘6只黑马股

　永兴特钢：核电军工概念、外延式并购预期明显

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧，郭皓 日期：2015-12-02

　　投资要点

　　国内不锈钢棒线材龙头：公司作为国内不锈钢长材领域生产专家，目前不锈钢产能20万吨，在国内不锈钢长材领域市场占有率连续七年位居前三。其中，公司不锈无缝管管坯产品市场占有率60%，双相不锈钢市场占有率在50%以上，在国内市场具有较强的议价能力。公司募投的轧钢生产线和酸洗生产线将分别于2016年和2017年投产，通过此次募投项目的调整，将进一步优化公司的炼钢和轧钢生产线的匹配程度。此外2017年预计还将投产7-8万吨大棒生产线，至此2017年公司共计35万吨全新产能有望实现完全释放，为公司的业绩增长奠定坚强的基石;

　　外延式并购预期强烈：在公司前期变更的募投项目中，暂停了不锈钢锻造车间精锻机组和大穿孔车间建设，这一方面是由于市场空间有限，另一方面更重要的是公司的主要下游客户如武进不锈钢和久立特材等已经先期建设了精锻机组和大规格穿孔机组，公司若坚持前期募投项目建设可能与下游客户利益形成冲突。但是借助目前上市这一有利的资本平台，未来公司依然有望通过外延式并购延伸产业链条(虽然与下游客户的关系依然是公司考虑的重点)，尤其看重有技术和研发实力的相关投资标的，以期打造完全的产业链竞争优势，获取超额价值;

　　核电军工产品期待放量：公司目前已经有部分核电产品供货，主要包括不锈钢控制棒、堆内构件以及不锈钢锻件等，但是营收占比目前还很低，未来核电军工的弹性在与久立特材成立的合资子公司永兴合金(公司占比49%)。一期产能为3000吨，已经与今年10月份实现投产，远期规划将达到10000吨，预计今年产量在1000吨，明年产量在2500-3000吨。永兴合金可以为核电蒸发器690U 型管(具备核一级生产资质)提供管坯，未来核电重启，同时在军用高温合金产品带动下，公司业绩有望实现快速增长;

　　高压锅炉不锈钢市场引领：今年大行业不景气，但是公司高压锅炉用管订单依然保持平稳增长，这主要得益于国家清洁火力发电项目使得国内锅炉用不锈钢面临升级改造。公司的高压锅炉不锈钢在市场处于领先地位，锅炉用产品已经通过四大锅炉厂认证，是国内仅有的三家可以生产锅炉用不锈钢企业。600℃超超临界锅炉用不锈钢管可力助火电机组清洁高效，更高级别的超超临界用管研发有望明年实现突破，产品品质和规格的提升将使公司继续保持在高压锅炉用不锈钢的领先地位;

　　石油石化订单仍需等待：虽然公司的产品已经与中石化、中海油、中石油达成良好合作关系，但近年来不锈钢产品在石油石化领域订单依旧较为萎靡，这主要是因为油气建设投资目前处于历史低位。一方面这是因为2014年中旬以来的能源体系内的反腐风暴，另一方面则是目前国际油气价格较低，进口油气资源性价比凸显，国内油气开采意愿较低。石油的价格未来走势依旧不够明朗，相关产品订单仍需耐心等待;

　　船小好调头-不锈钢棒线材铸就企业优势：不同于不锈钢板材的同质化大规模生产，不锈钢棒线材往往是多品种、多规格、小批量，私人定制意味浓厚。公司作为典型的民营企业，与下游客户联系紧密、服务便捷，并且单个冶炼炉规模较小(20吨和40吨)，可以做到8-10天正常交货(宝钢100吨冶炼炉需要30天)，从而实现快速响应客户需求，抢占市场规模;

　　投资建议：公司作为国内不锈钢棒线材领域的龙头，双相不锈钢和锅炉用管享有盛誉，不锈钢无缝管管坯市场超高的市场占有率使公司在细分市场拥有较强的议价能力。未来合资子公司永兴合金产能陆续放量，核电军工产品将助公司业绩更上一层楼，而基于全产业链上的外延式并购预期有望成为公司短期股价催化剂。我们预计公司2015-2017年EPS 为1.49元、1.82元以及2.02元，维持“增持”评级。

顺网科技：携手HTC VIVE，打造VR新网吧模式

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：孔令峰 日期：2015-12-02

　　事件：

　　顺网科技携手HTC、杰拉网咖，于11月13日-11月17日在杭州下沙福雷德广场杰拉电竞馆展出两套VIVE设备以及多达十款不同的体验内容;11月20日至24日，在杭州城西的火星工厂进行第二轮展示。结合我们在其他渠道对HTCVIVE的体验感受，观点如下：

　　我们的观点：

　　体验现场反应热烈，用户普遍认可虚拟现实体验。根据我们对HTCVIVE体验的现场来看，用户非常认可虚拟现实的体验内容，愿意支付一定的费用体验VIVE体验项目。另一方面，基于VIVE良好的用户体验，大量用户表示若体验内容持续创新，愿意持续进行体验甚至购买设备。虚拟现实线下体验的新网吧模式效果可能将超预期。

　　市场普遍认可VR(虚拟现实)行业空间巨大。综合市场调研机构以及UCCVR给出的预测数据，预计2020年出货量达到6600万台，其中头显的市场规模约30亿美元，而VR行业的整体规模可能将达到70-300亿美元。AR(增强现实)市场规模将是VR的四倍。虚拟现实产业具备巨大的潜在成长空间。

　　当前制约虚拟现实普及的重要因素在于内容、交互方式、价格。内容方面，鉴于当前巨头尚未推出消费者版设备，内容领域的开发存在一定的顾虑和混乱，相比于头显数量，内容数量和质量严重不足，但随着三星GearVR、PlayStationVR、Oculus推出消费者版，虚拟现实内容生态的模式将有望趋近统一;交互方式方面，虚拟现实不仅仅是视觉，更应在触觉、嗅觉、温度、移动、定位等方面将现实世界与虚拟世界进行对接，如此才能营造更具沉浸感、真实感的体验。巨头消费者版的大量推出以及交互方式的多样化，势必带来游戏体验的复杂化，进而进一步吸引用户体验或购买。

　　在重度游戏体验领域，VR新网吧模式或VR主题公园模式(或统称“线下店模式”)将率先爆发。参考街机时代、PC时代初期，用户更倾向于在线下店进行消费，而非购买。因为：1)VR游戏的爆发有赖于线下体验模式教育市场。通过在VR新网吧或VR主题公园体验优质的VR设备，培养用户对VR正面体验印象，通过口碑传播更易引爆市场;2)低门槛。VR游戏必然需要大量外设与游戏进行交互，而大部分普通用户不具备购买如此数量外设的支付能力和意愿，且在首次接触新鲜事物时，用户普遍具有花钱体验的意愿，而不具备花钱。3)VR游戏的持续发展需要重度体验，而线下店是重要的渠道之一。4)网吧、主题公园汇聚了主要的重度游戏玩家，此类玩家尝鲜意愿和持续付费意愿更强。

　　公司VR新网吧模式前景广阔，我们预计公司未来将向全国推广，潜在市场空间中性可达145亿。中性估计市场起步阶段每家VR新网吧拥有2台VR设备，每次体验收费10元、单个设备每天体验40次，则以全国网吧14.2万家计(顺网科技潜在可合作网吧数量占比为70%，若其中50%参与建设VR新网吧)，市场空间中性可达145亿;若仅考虑高端知名连锁网咖如网鱼网咖、杰拉网咖、艾尔文网咖共计近500家，则中性估计市场空间可达1.41亿。

　　商业模式有望随着体验内容的深入而变迁。对于当前较为浅度的体验模式，用户主要以尝鲜为主，因此主要按次收费;随着VR游戏内容逐步发展成熟，重度内容将获得用户不小的粘性，未来将产生类似于网吧按小时计费的新模式或游戏内购买新模式，APRU值有望大幅提高。

　　等待爆款内容引爆市场。发展伊始，内容主要以体验性为主，用以满足用户好奇心。市场的真正爆发需依赖爆款内容的出现，经过我们的产业调研，我们看好直播、高品质游戏、社交、感官刺激性强的应用等方向出现优质内容，有望引发一场社会潮流。

　　盈利预测及评级。我们看好公司在虚拟现实线下店的布局，市场空间巨大且具有商业可行性和可持续性，鉴于VR为新业态，相关事项存在不确定性，暂未记入盈利预测。我们预计15-17年公司将实现净利润2.65/4.14/5.17亿元，对应EPS分别为0.91/1.43/1.78元，对应12月1日股价PE分别为94/60/48倍。考虑到公司内生增长强劲、VR新网吧模式较大的市场前景，给予“买入”评级。

　　风险提示。商业模式不可行风险;虚拟现实行业发展低于预期风险;法律风险;线下体验店市场竞争风险;战略合作终止风险;

　恒瑞医药：创新及海外业务驱动新增长，恒瑞走出国际范儿

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：李涛，李敬雷 日期：2015-12-02

　　创新药板块投资核心要素：创新+国际化。创新药板块是日本医药行业上世纪90年代最具投资价值的子板块，在日本医药行业当时整体承受降价压力的背景下，创新药企业依托丰富的新药管线提升利润率，通过海外扩张寻求增量，在当时走出独立走势。中国医药市场较美国、欧洲等仍属于较小的市场，恒瑞现在正在将自己研发的优秀创新产品推向国际，这将是公司长期发展的最主要推动力。

　　公司新药研发渐入收获期：2011年，恒瑞医药第一个一类新药艾瑞昔布获批上市，公司收获第一个创新药;2014年年底，小分子靶向药阿帕替尼上市，公司开始进入研发收获期。公司在抗肿瘤领域布局了阿帕替尼、法米替尼、吡咯替尼等小分子靶向药，抗肿瘤辅助用药19K，单抗药物偶联物ADC，免疫检查点抑制剂PD-1单抗等一系列品种;公司的糖尿病研发管线也十分丰富，包括DPP4抑制剂、SGLT-2抑制剂、GPR40激动剂、长效胰岛素INS061等多个新药，兼顾口服药和生物制剂，有望将糖尿病领域打造成下一个针对大病种治疗领域的重磅创新药平台。此外，公司在心脑血管、麻醉、免疫领域等也布有强大的研发管线。

　　公司海外扩张寻求新的增量：公司通过与Incyte、Sandoz、Teva、Sagent等公司合作进入海外仿制药市场。2015年9月公司公告与Incyte达成里程金协议，将具有自主知识产权的用于肿瘤免疫治疗的PD-1单抗有偿许可给美国Incyte公司共同开发。而且现在已经有多个创新产品在美国开展临床。公司开始进入创新药+国际化的新阶段，公司已经表现出成长为全球大药企的潜力，走出了“国际范儿”。

　新奥股份公司深度报告：背靠新奥集团，能源化工平台逐渐完善

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：王晓林，邓勇 日期：2015-12-02

　　投资要点：

　　荐股逻辑：公司以农兽药原料药起家，新奥集团入股后通过资本运作将公司业务向能源化工方向转型，形成了“农兽药+能源化工”双轨发展的战略格局。公司正在逐步完善能源化工板块业务，背靠新奥集团，先后收购了二甲醚、煤炭、甲醇、LNG以及能源工程服务等业务，公司能源化工产品生产服务一体化平台正在形成。随着石化行业景气程度的提高，公司业绩将稳步增长。

　　“农兽药+能源化工”双轨发展，清洁能源备具看点。公司以农兽药原料药起家，新奥集团入股后通过资本运作将公司业务向能源化工方向转型，形成了“农兽药+能源化工”双轨发展的战略格局。新奥集团是以清洁能源开发利用为主业的综合性企业，我们看好公司清洁能源业务的发展，预计公司能源化工板块收入和毛利占比将进一步提升。

　　收购二甲醚业务，进军能源化工领域。公司收购新能(张家港)75%股权及新能(蚌埠)100%股权以获得其持有的二甲醚资产。二甲醚业务并非公司主要收入和利润来源，但收购二甲醚业务开启了公司转型的新篇章。

　　收购新能矿业，完善煤化工体系。公司收购新能矿业100%股权的同时成为新能能源的间接控股股东，其拥有的甲醇及煤炭相关资产使公司形成较为完整的“煤-煤化工”一体化的循环经济体系，成为公司主要获利来源。

　　进军LNG领域，向清洁能源方向战略转型。我国天然气下游消费领域近年来需求旺盛，推动天然气消费量不断提高，对外依存度持续上升，我国已成为全球主要天然气进口国。2014年以来，公司先后收购了LNG工厂以及设立LNG事业部，进军LNG领域，积极开拓清洁能源业务。新奥集团全资子公司新奥(舟山)的LNG项目与新奥股份LNG业务具有协同效应。

　　收购新地工程，布局生产服务一体化。新地工程从事的煤化工、天然气等领域承包业务与新奥股份业务具有很强的协同效应，可以作为新奥股份煤化工及LNG业务的工程主体，使公司成为能源产品生产服务一体化供应商。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2015~2017年EPS分别为0.66、0.80、0.98元。按照2016年EPS以及22倍PE，给予公司17.60元的目标价，首次给予“增持”投资评级。

　科达洁能公告点评：洁能业务国际首秀开拓市场，引入“清华系”值得期待

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘军 日期：2015-12-01

　　报告要点

　　事件描述

　　科达洁能发布公告，公司与印度尼西亚PT.JUI SHIN INDONESIA 公司签订清洁粉煤气化项目工程总承包合同，合同金额825.9 万美元。

　　事件评论

　　与印尼公司签订清洁煤气总包合同，洁能设备走出国门开拓新市场。

　　与全资子公司信成国际、控股子公司安徽科达洁能签订清洁粉煤气化项目工程总承包合同，向信成国际提供1 套40kNm3/h 清洁粉煤气化装置，金额为759 万美元，同时信成国际与印尼 JUI SHIN 公司签订销售合同，将此设备出售给JUI SHIN，合同金额为825.9 万美元。

　　本次订单是公司清洁煤气业务在国际市场的首秀，标志着技术和推广上实现双突破。凭借这一项目的示范效应，洁能业务的国际市场有望就此打开，贡献利润的同时也帮助国内煤气清洁化加速推进。

　　重装上阵业绩可期，引入“清华系”中长期发展前景广阔。 陶机业务受国内经济下行影响有限，总体将维持平稳，海外市场有成长空间且增长势头已经显现。

　　安徽科达洁能的承诺利润、沈阳法库项目的减亏、环保业务的成长将为未来三年带来持续的业绩增量，预计每年净利润增长1.5 亿元。科行环保将环保业务延伸至末端高效治理，业绩超对赌利润可能性高。

　　煤炭清洁化技术目前设备初始投资大幅度降低，二代炉能效再提升5%，未来制气成本将达1.7 元/方，打开市场空间。

　　启迪科服的参股也带来了强力技术和资源支持，公司后续有望与清华控股方面展开更为深入的合作;公司管理层在2015 年迎来崭新面貌，多位行业精英担当要职并在此次定增持股。

　　业绩预测及投资建议：预计2015-16 年净利润约为8.4、6.3 亿元，增发后预计股本约为7.8 亿，则EPS 约为1.08、0.81 元/股，PE 为20、27 倍， 维持“买入”

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今日股市小结及明日股市行情大盘预测

全天看，两市震荡上行，早盘一度冲高跳水回落，但总体保持强势。午后，创业板止跌回升，银行股强势拉升，指数连续上行下，二次收复3500点整数关口，并继续走高。

　　【明日策略】

　　今日，地产再次飙升，银行股强势启动，指数在大盘股的拉抬下走高，但盘中个股依旧分化，题材股继续走弱。盘面上，昨日以及今日，两市呈现二八分化，金融、地产成为市场领军者，而创业板为首的题材走弱。

　　结合此轮上行，前期一直是题材股的天下，在新股发行之际，题材股展开回落;同时，在人民币加入SDR的契机下，受益的地产、银行等开始飙升，市场这种跷跷板效应一直萦绕。短期看，新股申购股洪峰即将结束，随着今日的长阳，指数短期调整基本告一段落，随着打新资金的回笼，相信个股行情又将开始启动。

　　总体上，短期市场仍是存量资金的博弈，在增量资金介入不深的当下，随着打新资金的逐步解冻，市场有望迎来再次上行，重点关注个股低吸机会。

　　【操作关注】

　　具体操作上，逢低适当建仓、加仓;蓝筹股估值优势下，短期谨慎操作，但中线可逢低继续布局。而对于创业板为首的小盘股，反弹中可重点关注。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。

　李大霄：目前股市已经见底强劲支撑慢慢呈现

　　2015年(第八届)金麒麟论坛——“变革中国-蓝图与路径”在北京举行。英大证券首席经济学家李大霄出席并参与议题“下一个5年：资本市场的理性逻辑”环节讨论。李大霄表示，非理性的理由在于杠杆。不要被昨天的暴跌所吓倒，市场已经见底了。后面的市场我认为是中国股市的婴儿层底成立了，后面婴儿潮会出现，后面中国股市强有力的经济基础的支撑将会慢慢呈现出来。

　　有一种说法散户就是韭菜，割了一茬还会来一茬，这个观点我不同意。这是不对的，所谓的理性逻辑，只有中国的股市树立起保护投资人的理念，这才是中国股市唯一正确的道路。那怎么样实施这一点呢?我觉得后面怎么样让这个市场能够理性?只有给投资者以回报，除了融资功能、定价功能、资源功能，还有一个功能是投资功能。

　　另外怎么样去让这个市场回归理性，前面非理性的理由在哪里?非理性的理由在于杠杆。同志们，不要被昨天的暴跌所吓倒，市场已经见底了。后面的市场我认为是中国股市的婴儿层底成立了，后面婴儿潮会出现，后面中国股市强有力的经济基础的支撑将会慢慢呈现出来。

　　第二个，中国的利率水平我预测逐渐下行的阶段，仍然还没有结束，这个对中国资产的那些高回报资产的重心上移的过程没有结束。

　　第三个，中国股市的需求在增加，除了加入SDR，后续加入MSCI，后续对中国股市的需求，在全球资产拥有者的配置比例将会从现在的2%左右抬升，这个需求空间还是非常巨大的。

　　再有一点，怎么样能保持理性呢?供求的平衡，维系中国股市的供求平衡，就能让这个市场理性起来，供求平衡的方法有很多。引资速度和融资速度怎么样平衡起来?把一级市场和二级市场的差价给消除，把这个毒瘤给消除，市场就能稳定起来。再有把回报投资人这个方法落到实处，这个市场就能理性起来。

　　我跟大家讲2850点，上证PE(市盈率)水平是8.5倍，8.5倍在全球股市里面主要市场里，A股蓝筹股是垫底的。再有一个数据，在2850，上证股息率是3.66，十年期国债收益率是3%，不要以为国家对救市会失败，我的数据来看，国家这几万亿放进去，我算了一下，主要是持股前列的，股息收益率是3.6%，国家再发一个3%的国债就行了，千万不要以为国家会被套，会吃亏。

　　还有一点，国家对进场之后，打新股的收益就可以把它的收益弥补了。上周没有暴跌之前，国家就已经盈利了。我的观点是跟着国家走，吃喝啥都有。

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明日股票推荐黑马:周四最具爆发力六大牛股

艾迪西:华丽转身,快递第一股呼之欲出

艾迪西002468 建筑和工程

报告要点

事件描述

艾迪西拟置出原上市公司全部资产,并购买申通快递100%的股权(对价169亿),其中149亿来自于向申通快递现有股东发行股份购买资产,发行价格不低于16.44元/股,发行数量为9.03亿股,剩余20亿用现金支付。同时,艾迪西拟向不超过9名特定对象定增募资48亿。配套资金中的20亿将用于支付收购申通快递的现金对价部分;剩余资金将用于快递相关项目建设。公司将待取得深交所审核结果后再复牌,预计停牌不超过10天。

华丽转身,快递第一股呼之欲出。若本次方案获批并实施,那么艾迪西将从一家主营阀门的制造企业变为A股快递第一股。申通快递主营国内快递业务,以电商件+加盟制为特点,2014年收入59.7亿,归属净利润6.4亿。实际控制人承诺申通快递2016-2018年归属净利润分别不低于11.7亿、14亿和16亿,对应增速53%(估)、19.7%和14.3%。从预案中披露的收入规模(不到60亿)和固定资产情况(房屋建筑物仅包含了江浙沪24处)来看,我们判断本次注入艾迪西的资产可能只是申通快递的部分资产,即部分还未收回的外包业务不在本次交易中。

行业处于高速成长期,申通市占率17%。中国快递行业仍处于高速成长期,2012-2014年规模以上快递业务量增速分别为55%、62%和52%;快递收入增速分别为39%、37%和42%。2014年,快递业务量和收入分别为139.6亿和2045亿元,而当年申通快递完成业务量近24亿件,包裹完成量占全国总量的17%。

配套募资中包含了变相管理层持股。艾迪西拟向不超过9名特定对象定增募资48亿,20亿用于购买申通快递的对价,剩余资金将用于申通快递“中转仓配一体化项目”等项目建设。值得注意的是,9名特定对象之一的上银基金还设立了资产管理计划,认购人主要是申通快递或其子公司的中层或高级管理人员及其亲属20人,股权比例占发行后的1.99%,相当于对申通快递变相实现了管理层持股。

华邦健康公司公告点评:拟收购瑞士生物,海外布局持续推进

华邦健康002004 医药生物

事件:2015年11月27日,公司全资子公司与瑞士倍尔就转让瑞士生物部分股权达成初步意向,公司拟以不超过2.1亿元人民币的价格收购瑞士生物70%的股权,本次收购完成后,公司全资子公司将成为其控股股东。

海外康复业务并购有望再下一城,与国内业务协同全力打造公司医疗康复版图。瑞士巴拉塞尔医院(ParacelsusSuisse)是全球顶尖生物医学康复中心,成立于1958年,主要业务包含生物医疗、康复调理和诊断医学,主要治疗领域包括癌症、自身免疫性疾病、心脑血管疾病、消化道疾病、传染病以及抗衰老等,日治疗人数容纳量约400个人。

该院患者来自81个国家,90%是二次客户,并需要提前3-4个月预约,患者平均每周治疗费用约8000美金。本次收购也是公司继德国莱茵医院后进行的第二次海外收购,显示了公司在康复领域布局的前瞻性眼光。通过本次收购,公司将积极吸收引进瑞士医院先进的管理体系、领先的生物医疗技术体系,满足国内客户前往海外高端医疗资源治疗需求的同时将该院肿瘤治疗、抗衰老、慢性病治疗和康复、生物牙科技术引进中国,以培训、合作研究、合资医院、独立投资医院等形式在中国推广;同时,公司有望进一步布局国内外康复产业,结合公司现有资源和强大的资源整合能力,全方位布局医疗康复版图;

公司在重庆拥有深厚的医疗资源积累,区域化医疗服务龙头布局初现。公司在重庆当地拥有深厚的医疗资源积淀,前期通过与重医附二医院合作已推出宽仁康复医院品牌,目前运营情况良好。公司地处重庆渝北区,属于重庆市重点发展的新城区,医疗配套措施尚未有效完善,我们预计公司首先将结合现有医疗服务资源,与当地医疗机构深度合作,积极开拓专科医疗服务业务;同时,我们认为公司有望在重庆市进一步全面拓展医疗服务布局,打造区域性医疗服务龙头;

医药主业增速良好,有望布局创新药前瞻性领域。借力并购百盛药业,公司传统皮肤科用药将向多科室处方药转型;后续储备品种较多,替罗非班有望在招标大年放量,盐酸氨溴索、法舒地尔等明年将推向市场,米力农注射液、莫西沙星等储备品种有望近期上市;同时,我们认为公司有望在创新药领域做前瞻性布局,为公司制药主业打造新的亮点。

春秋航空:美元风险最小,受益出境游需求转移

春秋航空601021 航空运输行业

报告要点

事件描述

人民币获准加入SDR后,市场预期贬值压力将有序释放,公司汇率风险上市航空公司中最低。近期股价出现调整,公司的成长性、明年受益迪斯尼等基本面并未出现改变。

事件评论

人民币纳入SDR,市场化程度将增加。随着美元加息的确定性增加,人民币汇率11月开始逐步贬值。截至目前,人民币中间价收于6.3973,较11月初累计贬值1.30%,较三季度末累计贬值0.57%。离在岸汇率均已接近8月13日人民币一次性贬值的收盘高点。12月1日凌晨,人民币正式纳入SDR,短期贬值预期略有加强。公司年初以来,不断通过1)提前偿还美元负债,2)日元融资替代美元融资,3)将部分美元浮动利率负债对冲成固定利率负债,大幅降低美元风险。预计三季度末,公司美元敞口降至2000万美元左右,上市航空公司中美元风险最低。

欧洲安全性事件频发,出境游需求或向日韩等地转移。11月欧洲先后发生巴黎恐怖事件和土耳其击落俄战机事件,欧洲旅游需求将因安全性因素受到抑制。短期内,出境游需求或将向日韩、东南亚等区域转移。公司今年1)大力新开及加密日韩等境外航线,2)借助日本子公司和大股东春秋国旅的优势,通过整合机票、酒店等旅游环节增强竞争力,将较大受益日韩线新增的的结构性需求。

机票、门票捆绑销售,迪斯尼受益程度加强。预计明年迪斯尼6月正式开园,由于采用配额制,入园人数将受到限制。受益公司大股东春秋国旅的旅游资源优势,将联合推出“机票+门票”的产品,公司上海航线受益程度增大,单位收益或将提升。

重庆啤酒公司深度报告:嘉士伯绝对控股带动公司脱胎换骨

重庆啤酒600132 食品饮料行业

重庆啤酒是嘉士伯在华最佳啤酒资产和资本平台。重庆啤酒的实际控制人为嘉士伯。嘉士伯在百威英博收购南非米勒之后跻身世界第三大啤酒制造商。除重庆啤酒外,嘉士伯在华还参股或控股啤酒花、兰州黄河、西藏发展三家上市啤酒公司和若干非上市啤酒厂,被称为“西部啤酒王”。重啤在“乙肝疫苗风波”后回归啤酒主业,深耕西部市场,引进乐堡品牌,走产品升级路线。我们认为重啤是嘉士伯在华最佳啤酒资产和上市公司平台且契合嘉士伯扎根西部的策略,有较大可能性成为资产注入标的。

啤酒行业在寻底中前行。2014年6月,我国啤酒行业结束了二十年的正增长,产量首现下滑并持续至今,行业盈利仍处在寻底过程中。但是另一方面,我国啤酒企业不论是吨酒价格还是经营效率较海外公司都有较大差距。2015年中期中国啤酒行业CR5已经达到75%左右,而2014年CR5还不到71%。我们认为百威英博成功收购南非米勒后我国啤酒行业竞争格局有望趋稳,届时啤酒企业有望依托产品升级以及费用率下降而提升盈利水平。

短期业绩走出低谷,产品升级助推增长。重啤2015年前三季度实现营业收入28.03亿元,同比增长6.47%;归属于上市公司股东的净利润1.72亿元,同比增长7.76%。考虑到行业整体弱势,重庆啤酒2015年前三季度业绩好于预期,走出2014年业绩低谷。引入乐堡品牌后,重啤形成了国际高端品牌(乐堡)与本地品牌(山城和重庆)齐发力的品牌组合。产品结构的升级有效拉动收入的增长。

公司有望进入持续较快成长期。重庆啤酒作为区域性龙头,在重庆地区的高市占率环境有利于产品结构的持续升级,吨酒价与国际酒企比亦存在较大空间。同时,在大股东嘉士伯的带领下,公司在生产、采购、销售、营销以及财务等领域加强整合,有望进一步提高经营效率、降低生产成本和管理费用。

联明股份公司研究报告:注入优质智能物流资产,打开成长空间

联明股份603006 汽车和汽车零部件行业

智能物流推广大势所趋,管理软件体系是核心。信息化程度低,经营分散是我国物流痛点,引入智能化第三方物流改造现有流程能实现多赢。整车厂面临削减成本提高竞争力挑战,成本重压倒逼供应链改革,智能物流推广已是箭在弦上。管理软件体系是智能物流核心,对提供服务行业的理解是管理软件体系关键。汽车零部件品类丰富数量繁多,供应链管理壁垒高。

被并购企业晨通物流是国内智能化汽车零部件供应链管理先驱,模式可复制,空间广阔。晨通物流与上海通用合作多年,智能化供应链管理体系发展成熟,走在国内行业前列,成效显著。引入国外供应链成本高企,未引入供应链管理整车厂减小浪费降低成本诉求强烈,晨通物流发展空间广阔。同时,汽车零部件是供应链管理中最有难度领域之一,晨通物流业务向管理相对简单行业渗透壁垒小,发展看好。以管理体系为核心经营模式可复制性强,业绩拓展可期。

晨通物流供应链管理水平高,盈利能力位属行业翘楚。夏普电器外资股东是日企,日企对成本控制要求严苛,晨通物流成为夏普电器入场物流服务提供商,较高管理水平得到验证。晨通物流扎根行业多年积累丰富经验,综合竞争力强,因此盈利能力在行业中十分抢眼。晨通物流13,14年销售净利率分别为29.92%和31.69%,远高于竞争对手9.635%和4.71%的平均值。未来晨通物流业务拓展会实现整体利润快速增厚,提升公司整体价值。

主业保持平稳增长态势。公司主业产能持续扩张,14年公司投建武汉和沈阳两个零配件生产基地并完工,于15年贡献业绩。同时,并购晨通物流和投资北人机器人能产生协同作用,优化公司现有零部件生产和供应管理,提高效率。

产业链多点布局,打造“2+X”发展模式。本业平稳发展,注入智能化供应链管理服务商晨通物流,投资北人机器人,公司产业链布局清晰,未来更多产业链渗透可期。

盈利与估值。公司15,16,17年预测EPS 分别为0.48元,1.26元和1.45元。传统汽车零部件可比上市有华域汽车,宁波华翔,双林股份,16年平均预测PE 为16.4倍。物流供应链管理业务可比上市公司主要为象屿股份,瑞茂通,保税科技,怡亚通,16年平均预测PE 为44.1倍。根据对公司的发展判断和优质资产注入预期,给予公司16年44倍预测PE,目标价55.44元,“增持”评级。

西藏珠峰公司研究报告:轻装上阵,登铅锌龙头梯队

西藏珠峰600338 有色金属行业

投资要点:

事件:公司拟向湖南智昊通过协议方式转让珠峰锌业100%股权、西部铟业56.1%股权。湖南智昊拟以现金方式支付本次交易的对价。经双方协商,将交易价格确定为6890.04万元。

公司股权结构。公司成立于1998年,于2000年在上交所挂牌上市。公司于2015年8月完成非公开发行股票收购塔中矿业100%的股份。目前公司总股本6.53亿股,其中限售A股4.95亿股,市值109亿,控股股东为新疆塔城国际资源有限公司,实际控制人为黄瑛及其一致行动人黄建荣。

交易若顺利完成,公司将剥离两家资产。截至审计基准日2015年8月31日,标的资产珠峰锌业的净资产额为5724.54万元,西部铟业56.1%股权对应的净资产额为2049.72万元。本次交易完成后,公司将不再持有珠峰锌业、西部铟业股权。

处置亏损资产减轻公司负担。受主产品锌锭市场价格持续低迷,副产品硫酸滞销及近年环保压力加大致公司环保投入增加影响,珠峰锌业近两年一期连续亏损。西部铟业主产品精铟供远大于求导致市场断崖式下跌,2015年1-8月出现巨额亏损。出售两家资产短期内将减轻公司负担,改善公司财务状况。

主营业务进一步突出。在今年8月成功完成塔中矿业优质资产的注入之后,公司已成功转型为矿业企业。塔中矿业拥有位于塔吉克斯坦萨格金州同一矿脉的三个矿山,具有采选铅锌矿石150万吨/年的生产能力,目前正在扩建采选铅锌矿石100万吨/年的矿山生产系统。此次交易进一步突出矿业主营业务,有利公司长远发展。

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机构最新动向揭示 12月3日挖掘7只黑马股

朗玛信息调研纪要：互联网医院启航

类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：吴砚靖，宋彬日期：2015-12-01

事件。

2015年11月20日，朗玛信息(300288.CH/人民币37.80，未有评级)组织了投资者见面会。董事长王伟、董事会秘书兼财务总监余周军就公司近日发布的重大资产购买预案，互联网+医疗业务进展等内容与投资人进行了沟通。

朗玛信息基本情况：

公司2012年登录创业板，上市初期主营业务为社区性语音增值业务，主要产品为电话对对碰，是一款集聊天、交友、电话游戏为一体的大型语音社交娱乐平台。

2014年初，公司确立了向互联网医疗和移动医疗转型的战略，并于同年完成了广州启生信息100%的股权的收购(6.5亿元)，启生信息旗下的39健康网是中国领先的医疗健康垂直门户网站，月覆盖用户已超过1.2亿人。

之后，公司进行了一系列互联网医疗领域的布局，包括与贵州卫计委签署了设立互联网医院，与医管集团共同设立贵阳市医药电商服务公司，贵阳市互联网医院管理有限公司，参与贵阳市第六人民医院改制，与百度合作开展重症疑难疾病的互联网二次诊断服务平台等等。

11月14日，公司发布了重大资产购买预案，控股贵阳市第六人民医院(持股比例66%)，在医疗资源的布局上迈出了重要一步。

我们的观点：

我们认为，朗玛信息作为行业内率先布局医疗资源的企业，将充分发挥互联网医疗线上的优势，与线下传统医疗相结合，提升运营效率。公司将继续整合医疗资源，结合远程诊疗、药品流通、可穿戴、大数据等搭建以互联网医院平台为核心的互联网医疗体系。

我们看好互联网医疗行业广阔的空间，看好公司前瞻性的业务布局及在贵州省的优势地位，认为公司兼具成长性及稀缺性，建议投资者积极关注。

银润投资：23亿元收购中概股学大教育，中小学课外辅导龙头回归A股

类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：旷实日期：2015-12-01

事件：

银润投资(000526.CH/人民币74.63， 未有评级)发布公告，拟通过非公开发行募资55亿元，扣除发行费用后，其中23亿元用于收购美股上市公司学大教育(XUE.US/美元5.37， 未有评级)100%股份，学大教育2010年在纽交所上市。本次收购价格为2.75美元/股(合5.5美元/ADS)，宣布私有化退市后股价第二天暴涨50%，收购总价款约为36,884.55万美元，折合22亿元人民币。

其他募资部分，17.6亿元用于设立国际教育学校投资服务公司，14.4亿元用于在线教育平台建设。本次非公开发行后，紫光育才将持有公司106,638,787股股份，占公司发行后总股本的27.79%，实际控制人变为清华控股，其直接和间接持股33.31%。学大教育此次采取了由上市公司收购直接退市，不仅一步实现了转板上市的目的，而且规避了先拆VIE架构再回归A股所带来的种种麻烦和不确定性。

点评：

1、银润投资全面转型教育培训服务，学大教育主营为向中小学生提供个性化1对1教学业务。银润投资主业为游乐设备综合服务和物业租赁，2015年上半年实现营收1,253万元，归属母公司股东净利润213万元。本次收购学大教育100%的股权后，公司的主营业务将转型为教育培训服务。学大教育主要面向中小学生(K12，指从幼儿园到十二年级即高中)，以个性化1对1智能辅导为主业，包括个性化1对1、个性化小组课、国际教育等产品，学大教育拥有482家学习中心，覆盖全国所有一线、二线城市，涉及所有三、四线发达城市。

加加食品：激励机制多方面完善，云厨O2O业务发展迅速，维持“增持”评级

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：曾郁文日期：2015-12-01

投资要点：

投资评级与估值：我们预计15-17年EPS分别为0.13元、0.15元、0.18元，分别增长12.12%、13.42%和19.53%。公司激励从多方面完善，有利于提高员工凝聚力、强化“大单品”战略实施;云厨O2O业务发展迅速有利于估值提升，维持“增持”评级。

有别于大众的认识：

1、公司“大单品”战略的实施进展顺利。公司通过聚焦定位中高端的无添加酱油“原酿造”及明星大单品“面条鲜”等“大单品”实施战略转型，实现公司的整体的产品升级和综合毛利率的提升。

2、推出员工持股计划，公司激励机制得到多方面完善，有利于强化大单品战略的实施：1)公司已推出针对董监高及核心骨干和营销人员的股权激励：公司曾于今年5月公布股权激励草案，拟向174名激励对象(主要为董监高、管理骨干及营销人员)授予股票期权，行权价格7.53元，行权条件为15-17年收入相对于14年分别增长25%/56%/95%，净利润分别增长15%/30%/45%。

由于今年整体消费疲软，以及云厨的推出使投入加大，我们预计股权激励收入业绩目标较难达成(Q1-Q3公司收入增长5.13%，扣非后净利润同比下降-14.17%).2)11月4日公司股东大会已通过公司第一期员工持股计划草案，与原股权激励形成互补：参加本次员工持股计划的员工总人数不超过1100人，筹集资金总额为不超过200,000,000元，按照1:1的比例设立优先份额和劣后级份额。

在本次持股计划中，公司董事会、监事会成员及高管占持股计划的比例仅为2.65%，其余的参与对象为不超过1093名员工(占97.35%)，本次员工持股计划受众覆盖范围广、价格合适、能够与之前的股权激励形成互补。

3)股权激励和员工持股外，销售人员的激励机制不断改善。除了从围绕新品、大单品的奖惩机制、到原酿造的一票否决制考核形式外，我们草根调研了解到今年销售人员的销售提成奖金亦有所提升，激励从多方面得到完善。

3、云厨O2O:与公司主业有机结合，湖南省内有望迅速做大：1)云厨是基于社区的厨房食材O2O销售平台，也是公司渠道的延伸：公司今年6月推出的“云厨”是通过O2O模式进行厨房食材销售的线上平台，通过连接各大社区附近杂货店/便利店，提供菜米油盐酱醋茶等厨房食材的配送到家，目前长沙市已能实现下单后2-3小时内配送到家;2)长沙市内发展迅速，未来省外有望快速复制：一方面，我们通过草根调研了解到，截至10月份预计公司已有20万个C端用户、超过2000个B端用户;另一方面，我们认为未来云厨模式在长沙市外的其他城市能够实现快速复制，并有望通过与公司战略合作的中国石油(湖南)便利店合作实现扩大。

股价表现的催化剂：作为区域龙头通过并购实现行业整合;大单品销售超预期核心假设风险：大豆等成本价格大幅上涨;食品安全问题

新联电子：电力“互联网+”转型，掘金智能用电千亿市场

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：何俊锋日期：2015-12-01

智能用电市场空间广阔。智能用电主要以对用电需求侧状况的监控、管理与响应为基础提供用电咨询、设备运维、节能改造和售电等增值服务。智能用电以完善的用电信息采集系统为依托，以电力市场化为前提条件，以互联网技术、大数据和云计算技术为技术手段。

目前国际上已经出现了较为成熟的智能用电商业模式和公司，如专为公用事业公司提供依基于互联网的家庭能源管理服务的Opower、帮助公用事业公司提升用电需求侧运营效率和提高电网稳定性的SilverSpringNetworks及提供售电服务的PowerShop。我国用电信息采集系统已基本完成，互联网发展成熟，电力市场化改革试点正在各地铺开，我国智能用电市场即将爆发，对比国际经验，我国智能用电市场空间在千亿元级别。

定增投建智能用电服务云平台，项目前景看好。我国单位GDP能耗约为世界平均水平的2倍，节能降耗具有巨大的市场空间。随着国家持续推进节能降耗政策，电力企业用户的节能工作势在必行。公司捕捉到这一市场需求，投资建设智能用电云服务项目，该项目通过线下用户侧的信息采集监控设备，将企业用电信息采集、汇总到线上的云平台，结合企业实际用电情况，进行设备检测、能源消耗、用电合理性等重点分析，并据此提供电力系统优化、节能改造、售电等增值服务。

公司在开展智能用电服务业务上具有以下优势禀赋：公司在电力行业深耕多年，对行业有深刻的理解;公司主营用电信息设备生产和销售，通过销售专变终端和大量企业建立了业务关系，积累了大量潜在客户;公司所处的长三角地区经济发达，规模以上工业企业数量巨大，区域优势明显。看好这一项目前景。

传统电力设备业务稳健增长。用电信息采集设备更新需求和新增需求确保总需求平稳，预计公司这块产品销售保持平稳。根据《配电网建设改造行到计划(2015-2020)》，“十三五”配网投资较“十二五”将有大幅增长，公司收购瑞特电子、盘谷电气布局配网市场，预计公司配网业务呈快速增长趋势。

技术和客户资源是公司的核心竞争力。公司主要技术人员先后多次参与行业标准的制定和修订工作，公司自主研发的采集终端、主站系统平台和230M专网电台性能优异，获得了客户的普遍认可。其中公司主站系统软件市场占有率居行业前列。公司在行业经营多年，与客户之间形成了较高的信任度，积累了宝贵的客户资源。

首次覆盖给予“增持”评级。我们预计公司15-17年EPS为0.72/0.89/1.03元，对应15-17年PE分别为34.4/27.8/24.1，考虑增发成功的备考EPS为0.59/0.73/0.91元。公司属于用电信息采集系统板块，同板块公司2017年PE平均值是30.5，给予公司2017年30倍PE，目标价30.9元，首次覆盖给予“增持”评级。

广田股份：入股恒大淘宝，转型布局亮点多，静待开花结果

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：陆玲玲日期：2015-12-01

事件：公司拟以现金方式认购广州恒大淘宝足球俱乐部在全国中小企业股份转让系统定向发行的普通股375万股，发行价格为每股40元，公司认购总金额为1.5亿元，将获得其0.85%至0.99%股份。本次认购没有限售期。

维持“买入”评级，维持盈利预测：预计公司15年-17年净利润为4.06亿/4.47亿/4.97亿，增速分别为-24%/10%/11%;PE分别为39X/35X/32X，维持买入评级。

我与大众的不同：(1)认购恒大淘宝股份，有利于公司业务转型发展。一方面，将有利于公司继续巩固和加强与恒大地产在建筑装饰行业的良好合作伙伴关系。另一方面，恒大淘宝商业运营平台和极具知名度的品牌影响力，将有利于公司正积极转型的互联网家装和智能家居业务的大力推广，同时促进公司与恒大地产在智能家居等新型业务领域的开发、合作。此外，参股恒大淘宝，涉足体育市场，将有助于公司进入体育场馆建筑装饰及场馆智能化领域市场。

(2)智能家居“图灵猫”已正式发布，产品理念和渠道优势突出。“图灵猫”的定位是打造一套“自动感知、自主学习、主动控制”的家庭管家式解决方案，真正实现家庭智能化。“图灵猫”的产品包括：图灵猫中控(可以刷NFC的卡，摄像头麦克风可以用QQ语音视频，PM2.5监测，通信支持WIFI，3G);传感器(十四合一，温度，湿度，光照度，背景噪音，移位，红外信号等);图灵猫旋钮(语音命令，万能入口)。磁吸式充电通用底座;智能插座(实现对冰箱、电饭煲等控制)。

图灵猫的优势在于：1)图灵猫是“家庭管家式”，自动感知用户行为，做出场景调节;2)渠道优势明显，借助广田传统精装修、定制精装、互联网家装三大渠道铺货，未来有望和地产开发商深度合作，实现快速放量。(3)互联网家装“过家家”第一家深圳体验店已正式开业，施工等优势突出。“过家家”致力于为用户提供“所见即所得”的快速设计、DIY设计、App远程施工监管等优质服务，打造高质量家装服务，充分发挥家装的入口价值。公司还引进了来自腾讯、阿里巴巴、京东等多位高端人才，组建了互联网家装团队，并以“合伙人制”实现团队持股，激励充分。

(4)布局装饰机器人，团队强大，战略卡位强关键。与香港中文大学机械与自动化工程系讲座教授，机器人与网络传感器实验室主任刘云瑞等核心团队合作设立广田机器人有限公司，从事机器人的应用及研发，并计划从物料搬运机器人入手，研发建筑装饰机器人产品群，突破核心技术，形成良性产品开发迭代模式，力争利用5年时间成为国内首屈一指的建筑装饰专业机器人龙头企业。

得润电子公司公告点评：凹凸租车合作落地，车联网花开两朵

类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：邓学日期：2015-12-01

投资要点：公司12月1日公告与共颖信息达成车联网战略合作， 牵手凹凸共享租车布局P2P 租车，初期已获得20万订单。公司车联网业务接连落地后装车险、P2P 租车领域合作，装车量预计快速提升。

战略合作共颖科技，车联网落地再加速。公司12月1日公告，已与共颖信息科技有限公司签订《车联网合作框架协议》，拟在车联网、大数据平台开发、后市场服务等领域内强强联合，优势互补、协同发展，实现在车联网领域的战略性合作。

凹凸共享租车20万订单落定，合作快速开启。作为主推共享经济的互联网平台，共颖科技旗下具备“凹凸共享租车”平台，为其首发共享类项目。“凹凸共享租车”通过为租客及车主建立一个安全保障的平台，使得闲置的私家车可以进入平台、与有用车需求的租客分享，实现资源利用效率的提升和共享经济。合作初期，双方已协商确定，公司将向凹凸租车出售20万个车联网智能盒子的订单，开启了战略合作第一步。

车联网合作花开两支，装车量预计快速提升。公司11月25日已公告已与太保在线合资设立车联网公司，进行战略合作，整合双方优势，拓展国内车联网业务，预示了车联网产品通过主流保险公司试装检测、品质获得高度认可， 后装业务高度确定。此次凹凸租车战略合作，已确定P2P 租车领域20万订单，后续合作可期，并将为未来进一步拓展二手车、汽车销售新模式等打好基础，取得先发优势。车联网落地、花开两朵，集中显现了公司产品竞争力强、受到市场广泛认可，且将成为未来装车量持续上升的良好催化剂。

盈利预测与投资建议。公司接连与太保、凹凸租车确立深度合作，广泛扩展后装车险、P2P 租车等领域，推动投资逻辑从“故事”向“产业落地”转变， 预计2015-2018年装车量将达25、200、500、1000万，将形成巨型移动互联“入口”，服务利润潜力大。

同时具有电动车充电模块、VR 柔性屏幕等新兴优势产品，空间广阔，投资逻辑将逐渐向产业落地转变。预计2015-2017年EPS 为0.29、0.49、0.77元，对应2015年11月30日收盘价PE 分别为124、73、47倍。目标价为49元，对应2016年PE 为100倍，维持买入评级。

天成控股：互联网金融重塑投资价值

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：陈福日期：2015-12-01

定增搭建小微企业平台，转型发力互联网金融。

公司是国内五大老牌电器设备龙头之一，在传统业务增长乏力的背景下，通过定增募集36.8亿，再结合自有资金12亿总计投入48.8亿搭建小微企业金融服务平台，转型发力互联网金融。

“智慧城市”打开客户基础，POS终端卡位流量入口。

公司通过与市政府合作建设智慧城市项目切入小微商户、市民的日常支付结算场景并借力市政府的推广打开客户基础。计划三年内通过投放300万台“天成通”智能终端获取小微商户及市民日常支付入口，在此基础上提供小贷、理财等增值金融服务。整个项目逻辑清晰、布局精准，将彻底重构公司投资价值。

POS收单+小贷+理财：打造小微金融闭环生态圈。

此次重金投入建设的小微企业金融服务平台未来将以POS收单、小贷(POS贷)和理财三种模式进行盈利，打造小微金融闭环生态圈。POS收单是为小微商户提供智能POS终端而产生的附加值，小贷和理财业务则是基于POS收单获取的小微商户日常经营流水而衍生的增值业务，在电子支付大发展及小微企业融资环境日益艰难的双重背景下，这三项业务均蕴含丰富的价值。

布局银行、寿险与金融租赁，保障廉价资金供应。

公司极富战略眼光地在搭建小微企业金融服务平台的同时选择布局银行、寿险与金融租赁以便获取长期稳定的廉价资金供应，为业务开展提供充足的资金支持。目前银行牌照已经获批，寿险与金融租赁正在积极筹备申请，未来公司将形成长、中、短期全覆盖、有重点、有补充的持续廉价资金供应。

项目盈利能力强，未来12月公司合理市值285亿元。

公司正在打造基于POS支付的小微企业金融服务平台，该平台盈利能力良好，且正进行城商行、寿险和金融租赁等廉价资金端布局，以期形成业务互动的闭环。预计2016-18年净利润分别为1.7、5.7、11.5亿。鉴于未来三年净利润复合增速210%的良好的盈利前景，我们按2017年50xPE给予估值，公司合理总市值285亿元，未来12个月内存在翻倍空间，首次给予“买入”评级。

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主力权重井喷引爆大反攻行情

今天早盘盘前博文《双连星催生低位大变盘动作》中老万提出观点——“11月30日大盘以大逆转的金针探底十字星收官，12月1日大盘在震荡反复之后顽强收红，收成小阳十字星，也就是说，大盘指数在日线形态形成了双连星走势，老万认为，这个双连星形态将催生大盘指数在低位启动大变盘动作，但是促成这样的大变盘上攻需要确认的一点是——企稳再3450点上方。”，今天大盘如约启动了强势的井喷攻势，在进一步企稳3450点的情形下，冲上了3500点整数关口和3530点上方。

老万在昨天盘后博文《井喷地产预示大爆发将至》中研判——“从权重蓝筹的走势来看，SDR的加入没有让银行板块爆发强劲的拉升，但是并非权重都蔫了，今天地产板块异军突起，万科A等大地产龙头在时隔数月甚至一年之后再度强势涨停，整体地产板块均呈现了井喷的攻势，老万认为，井喷的地产板块预示着大盘的大爆发即将强势到来！”，今天大地产和大银行这些超级大象继续井喷大涨，地产龙头万科A等再度涨停连下两城，主力在目前的指数低位启动权重攻势引爆大反攻行情，这也是新一波的权重红包赚钱行情。

正如12月1日早盘盘前博文《大盘反攻冲击波剑指3880点》中老万的分析——“从月线形态上看，大盘指数继10月收阳后再度收阳，月涨幅1.86%，相对比10月10.80%的月涨幅，11月明显逊色，但是这样的走势并未影响大盘震荡向上的趋势。11月30日的大逆转收官显示了多头主力依然具备掌控市场的能力，只要多头雄心依然，一旦再出积极政策信号，大盘将快速突破两度没能攻克的3700点整数关口。”，11月30日的3327点已是短线底部，大盘指数仍将在震荡上行主基调当中继续前行。

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陆金所估值高达上千亿 概念股一览

权重拉大盘午后如何操作

早盘沪深两市低开，沪开3450跌0.17%，深成指开12068跌0.10%，早盘两市低开随后震荡走高，盘中沪指最高上攻至3510点后出现快速的回落，截止收盘沪指报收于3468点，上涨12点，板块上保险、水泥、银行券商等权重板块涨幅居前，牧渔、包装印刷、仪器仪表等板块跌幅居前早盘两市冲高回落，5日 线得而复失，那么午后大盘又该如何演绎，盘面上权重板块表现较好，而题材股回落，二八格局明显，从资金流向方面来看，早盘资金流出较大，接进尾盘流出有所 减缓，沪指暂时企稳，综合来看权重拉大盘午后如何操作，财富龙认为，大盘冲高回落的速度较快，伴随着资金的大幅流出，不排除有主力故意拉高出货的嫌疑，操 作午后投资仍需谨慎。

午后大盘或将这样走！

预测：1，沪市大盘15分钟图上的KDJ指标线死叉，显示对应级别的调整风险暂未彻底解除；4日均线（3451点）暂时成向下运行趋势，对上方的股指具有向下反作用力；因此，下午大盘股指会再度回抽4日均线。

2，沪市大盘30分钟图上的MACD指标线在0轴之下构筑小圆弧底形态，在为反弹蓄积能量；5分钟图上的KDJ指标线低位金叉，提前发出了对应级别反弹信号；因此，认为下午大盘回落休整以后会再度冲击5日均线（3588点），然后，受其压力小幅回落。如果下午大盘股指没有回抽4日均线就直接上拉的话，将出现先扬后抑的走势，但是，最终在日线图上收出三连阳的慨率大。

3，下午，沪市大盘股指向上反弹的盘中压力位分别是3487点和3503点，强压力位是3520点；回落调整的盘中支撑位分别是3430点和3412点，强支撑位是3363点。

建议：单纯从技术指标分析，沪市大盘30分钟图上的MACD指标线在0轴之下构成圆弧底形态，为反弹重新蓄积了冲高的能量；触及日线图布林下轨反弹的股指有靠近中轨道线（3556点）的欲望；不过，日线图上的MACD指标出现绿色柱和两条指标线死叉，显示对应级别的反弹暂时难以持续上涨；因此，认为大盘股指出现反弹到5日均线（3488点）与13日均线（3564点）之间以后，可以短线高抛。

午后有望企稳上攻

强势异动信号，主力资金加入这些股是要爆发？（名单）

主力资金净买入最多的20只股

大户资金净买入最多的20只股

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生猪价格小幅上涨 畜禽养殖表现抢眼荐6股

　投资建议：上周生猪价格小幅上涨，禽类价格小幅下跌，继续持 “猪”击长空、“鸡”翔浅底的行业景气度上升观点不变。短期天气因素利好效应逐渐消失，但上游能繁母猪存栏以及引种量的不断较少所带来的未来供应偏紧将支撑猪鸡价格的上涨，建议关注猪链上的牧原股份、温氏股份，禽链上的益生股份、圣农发展。动物保健板块仍是投资的热点领域，建议重点关注瑞普生物、普莱柯。

市场表现：上周农业板块在大盘下跌的大势下跌幅较大。在申万28 个一级子行业中，农林牧渔板块下跌 3.62%，排名第五，沪深300上周下跌 5.76%，农业板块跌幅小于沪深 300 指数。二级子行业中，渔业上周涨幅 1.21%排名第一，农业综合、畜禽养殖排名第二、第三，分别下跌 1.06%、1.74%。上周二畜禽养殖板块飙涨，牧原股份、雏鹰农牧、益生股份、仙坛股份、华英农业等股票大多涨停或接近涨停，季节性需求催生市场热情，布局农业养殖板块的窗口已至。

　　上周生猪价格继续小幅上涨。上周 22 个省市生猪均价为 16.50 元/千克，周环比微涨 1.97%;仔猪价格结束半个月的跌势小幅微涨，均价为 31.75 元/千克，周环比上涨 0.76%;猪肉均价为 24.11 元/千克，周环比上涨 0.58%;受玉米价格持续上涨的影响，本周猪粮比下跌至 7.98，仍维持在 8 左右的高位。终端消费季节性缓慢回升导致猪价也随之缓慢上涨，随着天气回暖短期天气因素对猪价上涨支撑的作用消减，猪价涨跌依然受制于供需，而需求季节性好转，供应因受到上一年同时期能繁母猪存栏量基数小的影响，生猪供应偏紧，因此猪价整体向上的态势不改。

　　上周禽类价格小幅下跌。白羽肉鸡均价为 6.74 元/千克，比前周下跌 1.32%;肉鸡苗均价为 0.98 元/羽，比前周上涨 7.69%;白条鸡均价为 11.90 元/千克，周环比小幅下跌 0.83%;主产区毛鸭均价6.22 元/千克，比前周下跌 0.67%;鸭苗均价 1.95 元/羽，周环比下跌 10.95%。法国发现禽流感病例短期内将促使祖代鸡引种量的进一步下滑，但由于我国进口祖代鸡的来源国较多，中长期我国祖代鸡引种量不会出现断崖式下跌造成供应急剧缩减的极端情况。我们预计近期的鸡价将徘徊在目前的均价水平，仍在寻找向上的拐点，禽链弹性较猪链大，当前正是布局禽链的好时机。

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周三短线股票推荐：中科创达(300496)股票行情解析

　中科创达：专注的智能终端平台技术提供商。

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2015-12-01

　　中科创达是移动操作系统行业内，领先的系统解决方案提供商，与注二Android/Linux 核心技术，提供Android 等基础操作系统相关产品和服务。

　　投资要点：

　　移动互联网技术更新换代，下游多元化创造机遇。移动智能终端、芯片厂商等客户竞争激烈引发的差异化及改造开发需求，不医疗、教育等行业定制化趋势，以及LTE 推广，都将刺激操作系统市场的快速增长。

未来厂商更希望能通过软件实现产品的差异化，移动端操作系统定制化需求将增大;Android 系统正进入企业移动设备管理、车载系统、可穿戴设备、行业平板、智能机器人、智能相机等新兴领域。开源开放的Android 系统在智能手机市场占有率2014年为80.7%，我们预计其市场支配地位在未来相当一段时间将继续维持和稳固。

　　公司客户资源优质且稳定，国际化服务能力出众。公司拥有高通、Intel、微软、索尼、夏普、三星等全球知名厂商为主的客户资源和战略合作伙伴。未来移动端操作系统技术开发和服务环节势必不上下游产业链结合更为紧密，公司所处领域在整个产业链中的地位将不断提升，市场规模和利润空间大。

募集资金项目分析。募集资金用二面向多模LTE 智能手机的操作系统开发项目、IHV 认证实验室建设项目、面向64位芯片的下一代平板电脑操作系统开发项目、及新一代智能申视的开发。募集资金投入后将提升公司核心竞争力，保持公司行业技术领先地位。

　　公司盈利预测。我们预计15-17年营业收入分别为588、770、1024百万元，归属母公司的净利润分别为125、194、267百万元，对应EPS 分别为1.25、1.94、2.67元。考虑行业成长性和公司竞争力及市场对新股的溢价，给予15年80倍估值，定价区间为100元。

　　风险提示：客户集中度较高的风险;重要客户业绩下滑的风险;Android 系统经营业态变化的风险。

结构分化行情—暗藏做多玄机！

今日大盘小幅低开，从昨日的走势来看，出现明显的分化行情，蓝筹股的拉升各大盘带来新的变数，首先，银行地产的联动，显示大资金在蓝筹股出现异动，这是国家队护盘的节奏，万科的涨停，显示地产行业面临新的机遇，从而带动相关行业的上涨，这是大盘在12月的新的看点。与之相反，前期暴涨的小盘股，出现明显的回落，由于年报将近，业绩较差的这是近期出现回落的主要原因，凡事预则立不预则废，关键要顺势而为，做好提前布局，这样就能够在行情出现分化之后，有科学应对措施！

市场走向：燃料电池，三沙概念处于上涨的前列，世纪游轮出现继续涨停，市场短期的热点还在重组板块，纺织，化工，电子信息板块出现明显的资金外流的情形，短期注意回避！业绩优良的板块和高送转板块是接下来布局的重点。

周边信息：1--瑞士的一家创业公司将无人驾驶技术应用到公共交通中，明年春季将在瑞士进行为期两年的无人驾驶公共汽车试运行测试。近年来，Google、苹果、百度等高科技公司相继进行了无人驾驶汽车的测试运行，特斯拉智能汽车也渐行渐近。机构认为，完全自动驾驶技术最快在10年内成为现实，据麦肯锡预测，到2025年无人驾驶汽车可以产生2000亿-1.9万亿美元的产值。

2--近期国内多地空气污染严重，北京、上海等城市相继发布空气污染预警。据住建部城市建设司负责人介绍，北京雾霾的主要原因是汽车尾气，有分析指出，汽车排放的一氧化碳、碳氢化合物、氮氧化物等有害气体占到大气污染总量的60%以上。在环境治理压力的倒逼下，尾气处理市场将迎来快速发展期。

总之，把握好了就是财富，关键要有准备，集中申购抽血已经结束，接下来是逢低布局的机会，不破不立。现阶段关键是选优质股票，前段提示的尚易展示出现涨停，已经翻倍，好股票出现潜龙在渊，股票池里选好股，都在高端服务，准备逢低出击！！把握买卖点更重要！3400点的危与机并存，关键要将资金划分明确，把握抄底机会，迎接万亿申购款的回归！

疯狂洗盘谋划低位大反攻

周三，沪深两市双双低开，空方打压的气焰还没有减退的迹象，相反市场人气基本上已经降至冰点，大盘在周一金针探底发出止跌信号而周二又一颗缩量十字星明确了大盘反弹路径，周三是新股申购的最后一个交易日，而且仅剩下一只新股申购，对于市场的冲击已经没有那么强，今日的低开下打正好是主力调仓换股的继续动作，盘面上水泥以及农牧饲渔等板块涨幅居前，另外券商以及保险板块已经发出明显的止跌信号，大盘在20日线下疯狂洗盘谋划低位大反攻。

从近期消息面来看，虽然当前市场依然呈现弱势格局，但是依然没有挡住场外资金的抄底热情，沪股通连续8个交易日净流入；RQFII(人民币合格境外投资者)11月份新增额度170亿元，创出半年以来新高，这些资金近期能够强势入场说明了大盘继续向下的空间已经封杀，而且如此大的资金量必将引发低位的一波强势反弹。 

从盘口来看，昨日地产板块大爆发带动大盘展开脉冲式的上攻，而且板块中万科A 以及保利地产更是强势冲击涨停，这些大蓝筹中的大盘股能够强势拉升说明了该板块近期有异动，主力资金入驻迹象明显，而今日伴随着房地产板块的回落整理，水泥建材等强势领涨，说明了市场资金对于机会的把握程度还是非常不错的，另外随着昨日次新股大面积的回调带动题材概念股的走弱，大盘再一次出现二八分化局面，市场在回调风险继续释放下不排除避险资金继续入驻大盘权重股之中。

技术层面上，大盘上周五一颗放量巨阴快速回档，而周一以一颗探底回升的小阳作为刹车信号，周二股指在3445点位附近窄幅震荡收出一颗缩量十字星，结合着三颗K线已经可以判断短线股指已经具备有止跌信号，不过短线股指需要在20日均线附近作进一步的震荡整理，虽然这个过程比较痛苦，但是笔者认为大盘迹象止跌60日线而且下方承接力度较大，很有可能股指再次位置展开一波低位反攻。

综上所述，疯狂洗盘谋划低位大反攻，随着大盘成功突破3000-3250点区间的箱体压制，股指短期筑底已经完成，新一轮的上涨行情随之也将正式开启，从盘面来看，权重股已经发出止跌信号，题材概念股炒作维持有序轮动节奏，当前成为投资者绝佳的抄底阶段，建议投资者保持平和衡心态，坚定持有主力高控盘的滞涨品种，切勿追涨杀跌，盲目操作；既错过了拉升的时机又可能造成不必要的损失，等待补涨拉升阶段，另外前期滞涨的一、二线蓝筹品种已经开始拉升，补涨需求强烈，这类品种在近期将涌现一大批黑马。

明日或有介入良机

正如博主午间所言，午后盘面或有分时新高，果不其然午后大盘强势上拉！周二市场继续上演大幅波动行情。大盘已经连续两个交易日走出过山车的盘面状态，不同的是今天盘中带动指数的换成了房地产板块，保利和万科等房地产龙头带头涨停。在地产股上涨的同时，中小市值个股纷纷下跌，这种热点切换就是造成盘面冲高之后大幅跳水的主要原因。结合今天的市场表现来看，近期就期待明天整体回撤带来的机会。

盘面上：短期看来市场频繁缩量，仍未走出上周五的巨阴杀跌对市场做多人气冲击，市场热点的减少不利于多方人气的聚集，两市筹码也出现大幅松动，频频跳水说明做多筹码已不牢固，一旦多方抵不住抛压则会形成新的一股做空力量。综合来看，在政策面仍护盘、大盘量能又在萎缩下，短期行情波动仍较大，个股也将面临着剧烈分化的走势。

技术面：突破上方多空浪3523点压力位，可以逢低进场或持股待涨，若今日盘面跌破多空浪支撑位3431点将进入调整区，手中股票便可逢高获利减仓，注意严格控制仓位，快进快出。

操作上：当前我们应多一份理想、少一份冲动，对上面两大主线防范好风险下，再择机逢低布局。操作上在跳水后遗症未除背景下反抽无力、筹码松动将是短期市场的特点，对于技术破位与主力出逃类个股，我们须逢反弹出局

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缩量十字星寓意变盘在即

周二，作为一个交易周本身的自然日变盘窗口，沪深两市双双小幅低开，早盘小幅下探之后便震荡上攻盘中强势翻红，不过受制于量能的制约股指冲高回落，午后房地产板块受利好消息刺激盘中逆势大涨，股指随即也震荡攀升有向上试探性冲击30日均线的趋势，不过这种局势并没有得到市场的认可，大盘在13:54分达到全天最高点之后快速回落，还好在尾盘半个小时股指止跌回升，全天收出一颗缩量十字星预示着大盘变盘在即。

首先从分时走势来看，早盘尤其是在大盘创下今天高点之前，黄线一直处于白线之上，说明了中小盘题材股在13:54分之前还是相当活跃的，不过随着房地产板块的冲高回落，市场出现了二八风格的转化，也就是说午后13:54分的那波跳水是由题材概念的下跌引发的，这一点重点关注深成指的分时可以明显看到（同样在13:54分的时候黄白均线呈现喇叭口式的下跌，这种下跌的杀伤力十分巨大），随后在14:30分指数明显止跌而且白线快速上攻说明了权重股短线修复完成，市场新一轮的结构性行情就此展开。

其次，从盘面上来看，房地产板块作为今日的领涨龙头多为消息面刺激的，能否持续还需要验证，但是从个股来看，万科A、以及保利地产两只大权重能够强势封死涨停，对于市场的人气形成强烈的刺激，而题材概念股方面，次新股概念股今日出现了明显的分化，中文在线、金雷风电以及日机密封等全线跌停，显示出主力资金出逃迹象明显，前期热点题材概念股逐步退热说明了市场资金已经开始来回腾挪，而权重股中中字头以及保险等有望展开一轮触底反弹行情。

最后，技术层面上，大盘上周五一颗放量巨阴快速回档，而周一以一颗探底回升的小阳作为刹车信号，周二股指在3445点位附近窄幅震荡收出一颗缩量十字星，结合着三颗K线已经可以判断短线股指已经具备有止跌信号，而周二的缩量十字星预示着大盘重新面临方向性的选择，不过笔者层多次提示大盘当前中级级别依然处于上升态势之中，短线是一个上行通道中的回调行情，因此笔者认为上行趋势中回调止跌那么变盘方向依然是向上的。

综上所述，缩量十字星寓意变盘在即，随着大盘成功突破3000-3250点区间的箱体压制，股指短期筑底已经完成，新一轮的上涨行情随之也将正式开启，从盘面来看，权重股已经发出止跌信号，题材概念股炒作维持有序轮动节奏，当前成为投资者绝佳的抄底阶段，建议投资者保持平和衡心态，坚定持有主力高控盘的滞涨品种，切勿追涨杀跌，盲目操作；既错过了拉升的时机又可能造成不必要的损失，等待补涨拉升阶段，另外前期滞涨的一、二线蓝筹品种已经开始拉升，补涨需求强烈，这类品种在近期将涌现一大批黑马。

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缩量小阳线，明日能否加速上攻

 今日大盘选择低开3点开盘，上午维持窄幅震荡走势，下午出现一波快速拉升，盘中最高冲击3483点，之后转为继续下跌，尾盘小幅回抽，盘中最低打到3417点，收盘3456点，上盘上涨10点，涨幅0.32%，收出缩量小阳线。截止到收盘上证上涨个股707家，下跌个股393家，个股表现相对抢眼一些。

                  【大盘分析】：

                   大盘短线暴跌之后出现小幅震荡，很正常，今日受利好消息影响也并未走出较大级别反弹，课件市场还是相对较弱的，本周有不少朋友也认为可以抄底，但我个人感觉对于大部分人来说不太适合参与！行情的下跌并未到位，真正的反弹仍需时间，短线的机会看起来很美，但操作起来或许更加棘手！建议继续保持谨慎的态度。

                  【板块分析】：

                   今日资金流入排名靠前的板块主要有主营房地产、混业房地产、基础建设、中药、通用机械等，资金流出排名靠前的板块主要有计算机应用、计算机设备、电器电源设备、通讯设备、综合等，资金面今日仍比较谨慎！尤其是无市场热点和板块分化！继续以防范风险为主！

                  【操作策略】：

                   大盘短线出现小反弹很正常，但未必所有的反弹都可以抢！需要看反弹的级别和力度！目前的时间点不太适合抢反弹！建议继续维持谨慎的操作思路不变！若需要调整我会第一时间在交流群更新！

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急跌缓涨为蓄势 短期还有百点反弹空间

   选股上要注意去弱留强，仓位配置上轻大盘重中小盘、减高位加低位，一是关注低位有补涨潜力的优质抗跌股，就是个股强势横盘未跌，在突破底部平台后涨幅又不大，下方筹码峰密集主力窄幅震仓暴露三大征兆主力窄幅震仓暴露三大征兆

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