速度的看过来：中小盘持续高成长公司将受追捧

三季报过后，年报预增股也开始受到市场的关注，部分业绩较好的成长股或因此受到资金的追捧。分析人士指出，中小板公司预计业绩增长的占比超过七成，表明中小板公司2015年业绩增长较为确定。建议结合相关公司的年报业绩、成长性等多方面因素，积极配置优质中小板标的。

　　“业绩高成长或者出现反转的上市公司可能成为市场的焦点，相关个股的中长线机会凸显。”虽然近期不少个股都有了不错的反弹，但不少个股跌幅仍然巨大，有些个股价格基本甚至处于年初的水平，泡沫已基本释放。部分个股的估值水平回归到长期投资者值得进入的阶段。

　　值得注意的是，业绩预增可以作为一条投资线索，不过最终能否选出牛股，还要配合其他条件。市场总体情况是否持续走好、业绩是否可以持续等都是需要考虑的重要因素。有业内资深人士提醒投资者，在挖掘预增品种的同时，不能只看重预增幅度，更要看重行业趋势和成长延续性。

　　“关注年报高增长，首先要看业绩预告是否同比高增长；其次，四季报净利润是否同比高增长；最后，环比三季度净利润是否有增长。这三点全部符合才是真正意义上的“高增长”，否则可能掺杂水分。”资持续高成长的中小板上市公司在后市将受到资金的追捧

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歆琰猜想：后市攻击年线将是大概率事件 实现概率：80%

　　资金猜想：券商股两融单日暴增10.47倍

　　实现概率：75%

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谨记！！避开股市地雷：又到年底 上市公司“花式”刷业绩

 2015年只剩两个月了，A股上市公司一整年的业绩

表现即将尘埃落定。那些在2014年出现亏损，或已连续两年录得亏损的上市公司，只能用“热锅上的蚂蚁”来形容。为了避免成为财务状况异常的“ST股”，也为了躲过退市

风险、摘掉ST的帽子，一些公司在年底前使出了各路招数。

    根据界面新闻记者的初步梳理，这些公司刷业绩的招数分为四大类：变卖资产，大股东输血，临时新增关联交易，以及吃政府补贴。

　　其中，变卖旗下资产的操作难度相对较小、短期收效又十分显著，因而被不少公司使用。以氯碱化工

(600618,股吧)（600618.SH）为例，由于主营氯碱行业低迷，公司2014年巨亏5.88亿元，2015年前三季度又继续亏损4467万元。照此趋势，氯碱化工将因连续两年亏损被“ST”。

　　10月20日，氯碱化工公告

称，公司将出售持有的上海达凯塑胶有限公司90%股权、出售所持上海天坛助剂有限公司44%股权，系公司做强主业的战略发展需要，不仅可以实现较大幅度的增值收益，也可以获得化工区聚焦发展的现金流。转让完成后，公司预计获得共计7495万元的投资收益，抵消前三季度业绩亏损的情况下，还为第四季度留下一定“额度”。

　　相比之下，星河生物

(300143,股吧)（300143.SZ）卖得更加“大刀阔斧”。该公司已在2013年度和2014年度连续两年亏损，2015年年报披露后，若公司仍旧亏损，股票将面临被暂停上市的风险。

　　10月9日，星河生物董事会审议通过了《关于出售子公司股权的议案》，同意公司以2626.39万元的总价款向天水众兴菌业

(002772,股吧)科技股份有限公司转让全资子公司新乡市星河生物科技有限公司100%的股权。此前，公司还对清溪分公司、清溪第二分公司及塘厦基地进行了资产处置。公告称，公司通过出售处置、引入合作等方式对关停或闲置的食用菌生产资产进行转让或出售，从而盘活闲置资产，减轻财务压力和资产包袱。

　　星河生物的三季报

显示，报告期内归属于上市公司普通股股东的净利润为970.97万元，公司已实现扭亏为盈。

　　通过变卖一些有价值的资产博业绩是“壮士断腕”的做法，会损害公司长远利益。据计算，星河生物的上述资产计提资产减值准备总计2.23亿元，资产损失率约80%。因此上市公司显然更愿意出售（剥离）亏损或有负债的资产，这需要大股东来接盘。

　　2015年10月30日，苏宁云商

(002024,股吧)（002024.SZ）发布2015年三季报，报告期内营收305.3亿，同比增长7.05%，净亏损2.95亿，同比下降3.25%。截至2015年6月30日，PPTV总资产为14亿元，负债20.6亿元。公司显然注意到了问题所在，在当天的另一份公告中，公司称拟以25.88亿元的价格将持有的PPTV68.08%股权转让至公司实际控制人张近东的控股子公司——苏宁文化。

　　苏宁云商表示，股权转让不会影响公司的持续经营能力，但将影响公司的合并报表范围，并对公司财务状况产生影响。同时称，交易完成后，公司将会与PPTV签署战略合作协议，苏宁与PPTV既定战略业务将协同发展；为保持PPTV经营稳定性，苏宁文化会委托苏宁为PPTV提供经营管理的服务。

　　这意味着苏宁云商2015年的年报数字将不再受到PPTV的拖累，并且在经营中保留下了这项业务。这种将上市公司利益最大化的做法十分常见，上述提到的氯碱化工找到的股权受让方也是其大股东华谊集团旗下的公司，它们都有一位有资本又愿意为其输血的大股东。

　　实际上，2015年不少钢铁企业选择了这样的方式，希望实现扭亏。10月30日晚，山东钢铁

(600022,股吧)（600022.SH）发布的三季报显示，公司前三季度亏损7.75亿元。如果不能在年底之前扭亏，山东钢铁将被“ST”。10月15日，公司公告称拟以128.2亿元的价格向实际控制人山钢集团转让济南分公司部分资产，山钢集团将以承接不少于93.20亿元相关债务，同时现金支付不超过35亿元的方式支付对价。

　　此前6月，攀钢钒钛

(000629,股吧)（000629.SZ）也曾发布公告，公司拟将持有的鞍钢集团香港控股有限公司100%的股权和鞍钢集团投资有限公司100%的股权，转让给鞍钢集团矿业公司。攀钢钒钛与鞍钢矿业的实际控制人均为鞍钢集团，交易价格以资产评估值为依据确定，并以现金支付。

　　不过，如果业绩并不十分难看，另外一种“内部解决”办法是增加关联交易。

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安凯客车

(000868,股吧)（000868.SZ）于11月2日晚公布了一份关于新增2015年度关联交易预计的公告。公司称，因日常生产经营需要，新增与下属联营企业北京安凯华北汽车销售有限公司的关联交易——2015年预计发生总金额不超过5亿元的销售业务。

　　三季报显示，安凯客车1至9月实现净利润3171万元，但扣非后的经营利润仅为422万元，增加这笔数亿元的销售关联交易后，公司的年报数字有望改观。而此前的公告还显示，安凯客车在年初至报告期末计入当期损益的政府补助为3598.78万元，成为其净利免于亏损的关键。

　　靠补贴过日子并不光是安凯客车才想到的招数。中国远洋

（601919.SH）的三季报显示，2015年1至9月，公司计入当期损益的政府补助金额为41.12亿元，主要为控股股东中国远洋运输（集团）总公司转拨付的船舶报废补助资金。报告期内，归属于母公司所有者的净利润为1.88亿元，由补贴构成的40多亿元营业外收入将其21.52亿元的营业亏损抵消。

　　与在主业上寻求突破升级，或通过并购重组等方式转型、发展副业以实现业绩增长的公司相比，上述办法似乎是“治标不治本”的权宜之计。上海华荣律师事务所合伙人许峰对此认为，目前上市公司保壳行为存在不合理性，短期对劣质资产救急，不能从根本上解决公司经营不善、竞争力减退等问题。

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知道为什么券商疯了：业绩大超预期、机构持仓

今年11月，券商股神奇般地重焕光彩，连续两天暴涨引燃市场做多热情，11月5日一天券商股的成交额就高达千亿，很多人都大感疑惑，为啥券商会疯涨？

　　国金证券提到：

　　10 月业绩大超预期，主要由于自营投资和经纪业务改善。23 家上市券商 10 月合计实现净利润 103.0 亿元，合计环比增长 74.2%，大超预期。其中，18 家可比券商 1-10 月累计实现净利润1169.4 亿元，同比增长 195.8%。截止 10 月底，23 家上市券商净资产合计达到 8915.2 亿元，环比增长 2.0%。国信、国泰君安、东方、东兴、申万宏源无法计算同比。10 月大盘企稳回升，沪深 300 指数上涨 10.34%，相比 9 月下跌 4.86%，预计券商自营投资业务显著改善；10 月两市成交额达到 15.0 万亿，环比增长 29.6%，日均两融余额 9,869.6 亿元，环比增长 3.61%，经纪和两融业务均不断改善。

　　博弈角度看，机构持仓券商较低，有增持潜力。今年 3 季度末，基金持有金融行业市值占基金净值 2.73%，较二季末下降 1.5 个百分点，由于 3 季度跌幅较大，机构对于券商几无仓位，10月大盘回升，机构对于券商虽有增持，但预计占比仍较低。

　　考虑到10 月有放假因素，业绩环比表现仍然超预期，国金证券预计 11 月将更为乐观。“10 月由于十一放假一周，实际交易天数仅为 17 天，较 9 月交易天数少 3 天，11 月交易天数为 21 天。”

　　对于A股接下来的走势，国金证券：

　　中信提升蓝筹股担保折算率，预计其他券商可能会随之调整，有利于蓝筹股估值修复，同时将促进两融提升。10 月 30 日，中信证券调整可抵充保证金证券折算率，其中浦发银行、华泰证券等蓝筹股担保折算率由 0.5 上调为 0.7，11 月 4 日，又新增 76 家纳入可抵充保证金证券，担保折算率为 0.2-0.4。截止 11 月 4 日，两融余额为 1.05 万亿，连续 10 个交易日站上万亿水平，后续有望重启增势。

　　成交额放量，有望提升市场情绪。11 月 5 日，两市成交额达到 1.37 万亿，较上一交易日9926.7 亿元大幅放量，截止本周四，周日均成交额为 9335.6 亿元，环比上升 2.32%。

　　降息通道下，资产配置需求提升。11 月 1 日，银行理财产品预期年收益率为 4.63%，较 10月 25 日双降后下降 0.16 个百分点；11 月 5 日，1 年期国债债券收益率为 2.4367%，较 10 月 26日下降 0.0117 个百分点，降息通道下，资金到股市搏取超额收益动力增强。

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歆琰：下周上演最大空翻多！

股指低开后高走，盘面上，半导体、触摸屏、智能穿戴、绿色照明等新兴产业板块涨幅巨前，创业板接过28大旗出现向上突破趋势！笔者中午博文分析股指极可能冲击3850，并且说明理由：一双降大背景流动性支撑；二是A股处于价值“便宜区域”；三是管理层对恶意做空深恶痛绝；三大资金流入明显。

对于下周走势，笔者认为大盘将会向上攻击，并且有可能制造空翻多的走势，根据历史走势及经验，主力“高举高打”的概率非常大，操作上，重点关注互联网、国改、底部放量板块！

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歆琰说股：上涨动能逐渐释放！机构火线出击6只极度低估股

锦江股份:并表卢浮酒店规模效应显现,定增融资45亿缓解并购资金压力

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-11-05

　　事件:锦江股份(600754.CH/人民币41.60,买入)发布2015年三季报,公司2015年前三季度实现营业收入41.13亿元,同比增长89.96%,归属母公司股东净利润4.64亿元,同比增长36.79%,扣非后归属母公司股东净利润3.26亿元,同比增长98.52%,基本每股收益0.58元/股,同比增长2.56%。第三季度单季度实现营业收入16.23亿元,同比增长103.80%,归属母公司股东净利润1.72亿元,同比增长12.77%。公司业绩变化较大主要是因为公司于2015年2月28日起将卢浮集团纳入财务报表合并范围。

　　点评:

　　1、经济型酒店和食品餐饮业务继续承压,出租率延续下降趋势,并表卢浮酒店开始贡献盈利。公司前三季度实现营收41.13亿元,同比增长89.96%,主要是因为新增卢浮集团2015年3至9月份的营收,分拆后,境内业务实现营收22.16亿元,同比增长2.33%。公司第三季度实现营收16.23亿元,同比增长103.80%。其中卢浮集团实现合并营业收入11,918万欧元(折合人民币8.17亿元);EBITDA为2,749万欧元(折合人民币1.88亿元),归属于母公司所有者的净利润为1,303万欧元(折合人民币8,933万元)。

　　酒店业务:第三季度中国大陆境内实现营收7.20亿元,比上年同期增长0.83%;新增境外营收8.30亿元。第三季度平均客房出租率81.28%,比上年同期减少4.34个百分点;平均房价190.09元,同比增长0.78%;RevPAR为154.51元,同比下降4.33%。2015年第三季度,公司净增开业酒店12家,其中直营酒店3家,加盟酒店9家;净增签约酒店27家,其中直营酒店4家,加盟酒店23家。整体看,今年第三季度延续了五年来出租率持续下滑的趋势,除了中档品牌“锦江都城”出租率上升外,“锦江之星”、“金广快捷”、“百时快捷”等经济型酒店出租率均有所下滑。因此,公司经济型酒店业务仍然承压,内生增长动力较弱。

　　食品及餐饮业务:公司前三季度实现营收1.99亿元,同比下降5.91%,第三季度实现营收7,374万元,同比下降11.16%,主要原因是从事快餐连锁的锦亚餐饮营收的减少所致。联营公司方面,上海吉野家第三季度实现营收1,140万元,同比下降27.85%,上海肯德基第三季度实现营收8.25亿元,同比增长29.71%。公司前三季度食品及餐饮业务的毛利率为51.92%,较上年同期增长1.56个百分点。

　　2、毛利率小幅提升,期间费用随营收同步增长,3季度金融资产减持进度放缓。公司前三季度整体毛利率为91.16%,同比增加1.66个百分点,主要是因为食品及餐饮业务毛利率提升所致,酒店业务毛利率则略有下降。销售费用率增加1.04个百分点,主要是增加2014年11月份收购的深圳市华侨城城市客栈有限公司的销售费用,以及新增直营门店的销售费用。管理费用率增加0.78个百分点,主要新增直营门店的管理费用和收购卢浮集团的中介费。财务费用率增加0.18个百分点,主要是收购卢浮集团后利息支出增加。净利润率同比减少4.34个百分点,主要是因为第三季度公司减持金融资产较少,投资收益也随之大幅减少。

　　3、借持续收购(卢浮+铂涛)打造跨国酒店巨头,定增融资45亿元偿还借款。公司9月18日公告拟收购铂涛集团(七天酒店)81%的股权,交易对价82.7亿元,全部采用现金支付,交易完成后,锦江将合计拥有4,300多家开业酒店,拥有客房42万多间,酒店规模大幅提升,在经济型酒店行业跃居第一位,大幅领先排名第二的如家(已开业2135家),合计会员数将超过1亿,双方的协同效应将体现在会员共享、品牌区域互补、规模效应、引入创新机制上。公司10月31号公告拟进行定增融资45亿元,用于偿还借款,其中:锦江酒店集团(7,600万股)、弘毅投资基金(2,000万股)、国盛投资(1,500万股)、长城资管(1,500万股)、华安资管(1,500万股)、上海国际资管(1,000万股),合计发行1.5亿股,发行价格29.93元/股,发行成功后,公司的资产负债率将显著降低,减少财务支出提升盈利能力。

　　4、维持买入评级:经济型酒店行业整体疲软为公司提供了产业内并购整合的历史机遇,通过收购卢浮和铂涛,公司打造全球布局的跨国酒店集团的战略路径逐渐清晰,未来产业链横向整合有望持续,再加上2016年上半年迪斯尼开业对上海周边住宿、餐饮的带动及公司层面激励机制的推出,我们看好跨国酒店管理控股集团的市值成长空间。考虑收购铂涛和本次定增,2015-2017年备考每股收益为0.70、1.08、1.26元,对应当前股价为54、35、30倍,维持买入评级。
 

歆琰：在线诊股 大盘跨越3600上探4000已成定局

昨日两市大盘继前日劲升后再次呈现强势上攻，一度攻至3585点，距离3600点仅一步之遥，尽管期间震荡不断，但是券商、银行、建筑、钢铁、煤炭、石油石化等权重股的集体上扬，仍使大盘维持强势格局。同时，市场成交量再度放大近四成，大盘价升量增非常明显，与3600点压力位的成交规模相比，大盘已经具备了跨越3600点的动能。

而市场昨天出现的二八分化现象，只要看到中小盘个股近期的量价走势，就不难发现，昨天中小盘股的弱势只不过是借助权重股的集体上扬进行的蓄势整理的过程，之后势必会与权重股轮番上扬。

由于大盘两日来的劲升使得分时技术已处高位，以及市场成交量换手的需要，大盘近日将在3500——3600点之间维持强势整理的格局，但最多在五个交易日内就会完成跨越3600点的过程，尔后将开始上探4000点之旅。

操作上，在把握只进刚刚启动或涨幅有限的绩优股的原则基础上，既可跟随市场不断出现的热点进行操作，也可持股待涨，因为此次上探4000点之旅也是板块个股轮动的过程。新能源锂电池、充电桩、新能源车、传媒、环保、通讯、IT等板块个股为关注重点。

需要强调的是，此轮跨越3600上探4000点之旅仍属反弹范畴，大盘不具备反转的基本面。

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