澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：@好股要重仓、@风清月明驻心间、@大众创投、@尖兵、@K线超人、@大任、@Veget、@斓旅（主笔）

一、收购业务深度分析

1、从公告看，收购的资产品质优质！

此次2.34亿美元（15.8亿元）收购的公司，是索尼电子在广州的生产基地， 2015年营收68.28亿元，净利润1.09亿元（交易总对价市盈率约16倍）。该公司拥有业界顶尖的摄像头模组开发和封装技术，极具看点的是：【它是苹果（apple）公司前置摄像头重要供应商】

2、摄像头模组业务实质利好

（1） 欧菲光2012年起布局微摄像头模组业务，2016半年报数据，摄像头模组业务占总营收比重已达到30%，与传感器业务共构欧菲光的新增长。

（2）目前单摄转双摄已成大趋势，此次收购将帮助欧菲光巩固既有的摄像头模组业务（国内绝对龙头），可大幅缩短自建产线时间、望导入apple供应链体系（在国际业务上领先），进一步提升摄像头模组业务的营收占比。

3、6个月不到，股价翻番，逻辑何在？

（1） 天公在OLED周报中反复强调，欧菲光的新高之旅全因盈利上升获得重估。三季报数据，依赖于新业务指纹识别模组、摄像头模组、汽车电子业务的发力，净利同比增60%；

（2） 公司俨然已是大体量的明星股、配合成长股特有的高增速，非常亮眼，创2013年以后的最佳增速。因此，欧菲光的月K自3月以来呈现亮眼的多头排列，股价在缓慢推行中已涨1倍。

4、后续估计继续走高，需要何种逻辑支撑？

（1） 我们虽然非常看好欧菲光继续依赖双摄像业务、OLED触显、汽车电子带来的盈利上升趋势，但当前市场按已给一定的溢价，也就说，当前股价已充分反应2016年业绩。

（2） 按2016全年净利预告，增速40-80%，合EPS为0.64-0.82元，按当前股价动态PE：46-60倍，估值非低。欧菲光近期屡破新高，虽上涨有惯性，但后续上行依赖明年业绩预期，在今年较高基数上，获得进一步的估值切换。因此，建议如有底仓、可继续预留，却不宜重仓追高。

二、机构调研内部既要汇总：

1、索尼摄像头的行业地位

（1） 摄像头模组的国际第一梯队就是国际大客户的三家供应商，LG、SHARP和索尼，在这三家供应商中，索尼的技术实力、自动化水平（包括设备自制能力）、工艺控制能力是三家里面最好的，可以说全球第一；

（2）索尼摄像头模组的生产基地主要就是广州；年初的时候，在熊本给国际大客户投了双摄工厂，但没有正式生产即遭遇地震，目前只有产线，没有量产；

（3）除了拥有摄像头模组以外，还有CMOS芯片和软件，可以说产业链上下游一体化能力在国际第一梯队里面最强；欧菲此次收购的就是索尼广州工厂、160人的研发+管理团队和全部专利技术；

（4）索尼拥有国际大客户50%前置摄像头+10%后置摄像头份额；2015年出货约1亿颗，营收10亿美金，68亿人民币；2016年我们预计，出货1.4亿颗，营收15亿美金，约100亿人民币；

三、收购事件对基本面的综合影响

这个事情对欧菲光的影响，一句话总结：一举奠定了CCM全球龙头的地位

1. 将摄像头模组水平提升到国际一流，大幅拉开与国内竞争对手的差距，与LG并驾齐驱（除LG以外再无对手）；

2. 大幅缩短了导入国际大客户的时间，考虑公司已经通过自身实力切入了大客户多款产品摄像头，叠加上这次的索尼，目前已经成为大客户单摄模组全球最重要的供应商，后续有望成为双摄最重要的供应商；

3. 大幅增厚了营收净利水平，我们判断，索尼摄像头模组业务盈利水平较低主要是结算方式和流程所致，行业正常利润水平应该在8个点以上，100亿的营收对应的就是8个亿以上的净利润；

4.  获得了索尼的技术支持，本次收购索尼向欧菲开放了专利、设备的所有专利和授权，并且派了160个人的工程师队伍与欧菲光完成对接，欧菲光准备了300以上的团队与其对接；除了摄像头模组的关键技术，如filp chip，更重要的是成产过程中涉及的自制自动化设备，软件和硬件，通过这次收购全部获得；

5. 与索尼结成了全面的战略合作伙伴关系，欧菲此次收购索尼并不是一锤子买卖，与索尼结成了全面战略合作伙伴关系；欧菲掌握模组生产，索尼具有CMOS芯片和图像识别算法；两家公司一起就完成了全产业链卡位；

6.  提前布局了大客户的双摄业务：目前掌握大客户双摄生产能力的只有LG和索尼，SHARP也在加快进度；之前索尼准备为大客户做双摄模组，在熊本扩建的工厂还没有开始生产就遭遇地震，只好作罢，但是生产能力完全具备；我们认为，一方面欧菲有可能进一步整合索尼熊本工厂的设备；另一方面会利用索尼的技术和专利，通过自己扩产的方式加紧大客户双摄的导入进度，带来极大的业绩弹性；

7. 物超所值的收购，本次交易对价2.34亿美元，合15.8亿人民币；根据公告披露的数据，对应15倍PE，0.22倍的PS；如果按照2016年的预测数据计算，那更便宜！

【延伸阅读】欧菲光系列干货合集

澄泓赛牛股第22周：欧菲光投资逻辑

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                                                                                                                                   澄泓研究天工开物工作室

                                                                                                                                                 2016年11月22日

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

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3.目标愿景：

国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

【澄泓研究·天工开物工作室】

工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的【点-线-面】，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

【免责声明】

利益披露：工作室部分成员已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

工作室的系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和工作室以及下属作者无关。

（本文版权归澄泓财经所有，澄泓财经对本文保留所有权利，如需使用本文或文中部分内容请联系**：599910746，违者依法追责。）

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一、今日盘面

1、今日沪指整体维持窄幅震荡态势，有色煤炭券商等权重股早盘回调明显，创业板相对强势，一度涨幅超1%；由于乐视网的冲高回落，午后创业板涨幅持续收窄；尾盘券商、港口等板块异动，但市场小幅上冲后即快速回落。成交量方面，相比前两日均有所收窄，沪市成交2448.55亿元，深市成交3826.83亿元，两市共成交6275.38亿元。截至收盘，沪指报3205.06点，深指报10968.08点，创业板报2182.47点。

2、今天盘面较为沉闷，全天涨停板包括新股在内只有52只。昨日尾盘涨停的中青宝今日一字封板，继续强势，但是板块其他个股跟风效应不足，涨停的只有骅威股份；受大连港三连板刺激，下午港口板块异军突起，南京港快速封板，重庆港九一度涨幅逾5%，该板块个股比较多，可以观察后续表现；另外上海国资改革板块较为强势，上海凤凰、上海物贸、申达股份涨停，龙头股份和上海三毛大涨超过5%，是今天表现较为强势的板块。

3、今天沪指是第三天收盘站上3200点了，虽然今天沪指跌幅不到两个点，但是成交量连续两天萎缩，在没有新的热点板块出来领涨的情况下，此时追涨风险还是蛮大的；创业板今天表现明显强于主板，很多个股也出现底部放量的良好势头，今天成交也大幅放量，虽然前期龙头乐视网高开低走一定程度上有损人气，但是其他个股补涨的需求还是存在的，就算不能一蹴而就，也是后期值得重点关注的对象。

二、大势看法

上周沪指还在为站稳3100点而努力，本周已经连续三日站稳3200点了，不过煤飞色舞之后，市场连续两天成交量下滑，深港通开通在即，在3200点关口，市场需要时间消化获利筹码，目前指数还是处于强势的关口，但是从这两天的盘面看，赚钱效应有所降低，作为投资者在深港通开通之际还是要有一定的风险意识，谨防在深港通开通后出现回调迹象。如果市场人气不能进一步激发，创业板不能有很好的接力，指数继续维持高位震荡的可能性加大，在这样的震荡分化节奏下，我们就要及时调整仓位，在了结前期获利品种后，紧随市场趋势，大胆布局创业板低位个股。

三、天公明日策略

适当控制仓位，总体以6成左右为宜。

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今日解盘导师@Veget（导师个人观点仅供参考）

一、今日盘面

1、 风格切换1.0。连续三天的阳线之后，今日上证指数略微低开，下午一度小幅跳水到3195.04，尾盘在创业板指数的带动下收复3200，收盘收于3206.99点，跌幅0.11%，成交量2670.04亿；创业板指数上涨0.81%报收于2179.30点。

2、 热点上看，前期上涨的资源板块今天开始调整，而航运等板块在早盘半小时的强势之后，也逐步回落。下午国企改革板块一度拉起，但始终缺少有号召力的板块持续进攻，热点相对散乱；创业板指数则在下午两点强势启动，在手游、影视等低估值的板块的强力推动下，从2153点一路拉升到2179点，并以最高价收盘，可见强势。

3、 技术上看，上证指数在三连阳后手持一根下影线较长的十字星，短线主板有调整需求。而创业板指则在尾盘重新站上MA55均线，下一步可以重点观察创业板指数能否进一步强势反击，形成大盘搭台，小盘唱戏的良性局面。

二、大势看法

1、短线来看，上证指数在3220一线有整固需求，可关注二八风格切换和小盘股补涨。

2、中长线来看，2500-3100点是长线低位，3200-3300一带压力巨大。

三、天公明日策略

下个交易日关注创业板指数能否完成二八风格切换。

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一、板块一周综述

点评：

1 本周市场正如上周提出需要修正偏空的观点一般，在美国总统大选出现黑天鹅的背景下，走出了极强的上涨行情；周一、周二连续上攻后，周三在黑天鹅的影响下走出了长下影的金针探底，周四、周五市场在资源、券商、基建等热点权重板块的助力下，连续大涨，上证指数收盘站上了3200之上，本周走势确认了本轮以上证指数为龙头的中级行情具有较好的可持续性和趋势性，投资者应当好好把握。本周的大涨使得上证指数下周初仍有继续向上的动力，但应当注意不同市场和不同板块的轮动，不宜盲目追高本周大涨的个股和板块，或许下周的下半周我们就能看到“指数搭台、个股唱戏”的现象。（以上这段话本写于周五下午，结果周五晚上的期货市场大家都看到了。）

本周涨幅居前的主要是预高送转、稀缺资源、有色、次新股、稀土永磁、海外工程、丝绸之路、工程机械、钢铁、钛金属、送转潜力、证券、煤炭等板块，本周市场的热点明显在主板。由下图可知，由于板块在全志科技的带动下出现了整体性的企稳，因此天公集电芯片核心股池以1.61%的涨幅，跑赢了除上证指数、深沪300、中证500之外的其他指数。

2 从核心股池的个股表现来看，核心股池个股除紫光国芯（-0.03%）、华天科技（-0.86%）下跌外，其余个股全部上涨，涨幅居前的有全志科技（0.83%）、太极实业（1.97%）、七星电子（2.08%）等。

二、板块及股池点评

1紫光国芯

走势点评与分析：

上周分析：“工作室继续维持对紫光国芯中线仍需观望的观点。”

本周紫光国芯弱势震荡，周涨幅-0.03%，印证了工作室上周中线仍需观望的预判。工作室继续维持对紫光国芯中线仍需观望的观点。

2长电科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为长电科技的短线反弹在周三结束，反弹力度未超预期，中线仍会延续调整趋势，目前大概率会回踩19元一线，再次考验180亿的估值底，已经利用周中冲高的中线投资者可以继续持股观察。”

本周长电科技横盘震荡，周涨幅0.98%，印证了工作室上周”中线仍会延续调整趋势，大概率会回踩19元一线”预判。工作室认为长电科技尚无结束中线调整的迹象，但不排除周中突然拉起，因此中线投资者可以继续持股观察。

3中颖电子

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为本周中颖电子仍未突破40.5元处的关键压力位，中线调整仍无结束迹象，下周初该股将考验38.5元处的支撑强度，上周已经清仓的中线投资者可以继续观望，仍然持有的中线投资者可继续持有。”

本周中颖电子弱势震荡，周涨幅1.03%，符合工作室预判。工作室认为本周中颖电子走势证明38.5元处支撑有效，由于大盘走势积极，业绩优良的中颖电子下周或结束调整，再次走出一波中线行情，有仓位的中线投资者下周可逢低买入。

4全志科技

走势点评与分析：

上期分析：“工作室认为本周全志科技调整在预期之中，该股短线仍需调整，下周或将验证91元附近的支撑力度，但如下周出现快速下跌或较大累计跌幅，91元附近大概率将是中线低吸的好买点。”

本周全志科技先抑后扬，周涨幅5.03%，符合工作室预判。工作室认为本周全志科技最低仅跌至95元附近，尽显强势，下周大概率将出现该股的主升段，中线投资者可继续持股。

5太极实业

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为太极实业中线趋势仍不明朗，在未能有效突破关键价位9元之前，中线投资者应观望为宜。”

本周太极实业震荡走高，周涨幅3.30%。工作室认为太极实业本周有效突破9元，中线上涨行情已经正式开始，中线投资者可建仓介入。

6七星电子

走势点评与分析：

上周分析：“工作室维持七星电子中线调整未结束的观点，中线投资者应观望为宜。”

本周七星电子小幅震荡下跌，周涨幅-2.95%，符合工作室“中线调整未结束”的预判。工作室认为近期七星电子有望在大盘好转的背景下结束中线调整，但中线投资者应等待走势明朗后再行介入。

7上海新阳

走势点评与分析：

上周分析：“工作室维持上海新阳中级调整还未结束的观点，下周短线或有反弹出现，但中线投资者还需继续观望为宜。”

本周上海新阳本周横盘震荡，周涨幅1.56%，符合工作室“中级调整还未结束”的预判。工作室近期上海新阳有望在大盘好转的背景下结束中线调整，但中线投资者应等待走势明朗后再行介入。

8南大光电

走势点评与分析：

上周分析：“工作室维持南大光电中级调整还未结束的观点，下周加速下跌的主跌段大概率将再次出现，中线投资者应观望为宜。”

本周南大光电横盘震荡，周涨幅1.60%，并未如预判般下跌。工作室认为南大光电走势相对独立，中级调整大概率仍将持续，下周行情不宜乐观，中线投资者应观望为宜。

9扬杰科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为扬杰科技中线调整将继续，三季报业绩或已反映在前期涨幅之中，中线投资者观望为宜。”

本周扬杰科技震荡走高，周涨幅1.83%。工作室认为扬杰科技在大盘走强的背景下，短线调整即将结束，下周有望出现一定强度的上涨，或将结束中线调整，中线投资者可提前再次介入。

10华天科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为华天科技持续调整，短线反弹即将出现，可观察反弹力度和持续性，确定中线调整是否结束，不有效跌破12.5元已经建仓的中线投资者可继续持股。”

本周华天科技震荡调整，周涨幅-0.88%。工作室认为华天科技本周预期中的短线反弹并未出现，这使得下周该股出现一定强度反弹的概率在加大，由于本周华天科技并未有效跌破12.5元，中线投资者仍可继续耐心持股。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

注：1、以上判断仅代表研究员对集电芯片板块个股中线操作的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

【特别提示】工作室目前开设了“天公训练营”，营地目前滚动招生，喜欢的朋友请积极购买我们的服务，所有板块周评论将首发训练营并由导师做详细解读与互动，欢迎点击了解详情：

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【延伸阅读】工作室芯片与半导体研究干货汇总

1.向着”核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略【上】

2 .向着“核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略【下】

3.天公献礼两会系列之三：中颖电子深度研报

4.中概回归潮系列之澜起科技投资机会探讨

澄泓研究天工开物工作室

2016年11月12日

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【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

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注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

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 2016年11月12日

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注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

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一、今日盘面

1、 由于昨晚臆想中的美股扑街没有发生，今日上证指数跳空高开，一举突破3156压制，最高触碰3172.31，收于3171.28点，涨幅1.37%，成交量2859.93亿；创业板指数上涨0.92%报收于2143.32点。

2、 热点上看，盘中比较突出的热点是有色金属、大基建、次新股等，但在早盘半小时的强势之后，缺少有号召力的板块持续进攻，热点相对散乱；权重股方面券商板块今天上攻欲望不强，创业板指数则有跟风之嫌，并没有形成合力，因此今天虽然天时地利，仍然止步3172。

3、 技术上看，上证指数3172点是前期两个高点的周线级别反压，这里的阻力相当大，而上证指数在完成了周线5连阳后，风险也在集聚。不管如何，能在3086点上方盘整的时间越长，越有利于行情进一步做大。

二、大势看法

1、短线来看，3156点如果能有效站稳，有利于进一步向上发展，当前位置（3172附近）属于重要压力位，应做好风险控制的预案。

2、长线来看，2500-3100点是长线低位，这里买股票赚钱是时间问题，如果以年为周期来看。

三、天公明日策略

下个交易日关注大金融能否接力大基建，这里需要放量快速通关。

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最近雷柏科技的股价走势低迷，公司又在此期间发布了系列眼花缭乱的公告，这背后和股价到底存在什么对应关系？该股最近的基本面变化与技术面走势如何？我们为大家做一个详细的分析。

一、引子

10月31日，雷柏科技发布了一系列公告，其中包括三季度报告，在报告中，公司对全年业绩进行了预测，具体如下：

1. 总的来看前三季度， 公司合计实现营收4.19亿元，同比增长18.35%，实现归母净利润1783万元，同比增长177.84%，对应基本EPS与稀释EPS分别为0.0630元、 0.0622元。 同时，公司发布2016年度业绩预测，预计全年净利润区间为1800万元至2500万元，实现扭亏为盈。从账面上看，增幅虽然表现尚可，但是公司的利润绝对数的确是小了点。在今年的整体业绩上，应该说是低于市场预期。

2. 其次，公司还公布了财务数据追溯调整等一系列眼花缭乱的预告，这里就不在赘述，直接把调整的结果放上来，该调整影响2015年、2016年净利润，不影响2016年归属于上市公司的净资产。简单来说，就是利润变少了，尤其是2016年的利润。

3. 这也就导致有的投资者不买账，股价于公告发布的当天，直接跳空低开，走势颇为吓人，而且雷柏科技在这段时间一直表现不振，跌跌不休，是否还值得持有？ 

二、基本面分析

观点1：长痛不如短痛，财报数据调整也许意味着利空即将出尽。

从公司财报数据的调整来看，应该来说是牺牲了短期的账面利益，2016年的年度利润受到较大影响，从盘面来看，对业绩关注的投资者已经用脚投票，平安证券根据公司经营情况的进展和公司对前期已披露财务报表进行追溯调整，对2016 至 2018 年的盈利预测进行了相应调整，下调了 16-18 年的盈利预测， 2016 年净利润仍 3.29 亿元下调至 2431 万元， 2017 年净利润仍 2.2 亿下调到 1.1 亿元， 2018 年净利润仍 3.04 亿下调至 1.83亿元，各年度对应的 EPS 分别为 0.09 元、 0.39 元和 0.65 元。大家可以在此数据的基础上打8折进行一个合理和相对保守的估值。

观点2：管理层目光长远，短期股价大幅度反弹缺少基本面支撑。

从这一系列公告和公司三季度的发展情况来看，管理层打算放弃短期的股价，这个放弃并不是任由其下跌，相反管理层对于公司的股价可以说是相当呵护，想要拿到过于便宜的筹码估计很难。

如在31日财报发布的当天，公司在在互动平台回应投资者提问时透露，公司10月份启动的空影无人机首批限量内测（限量试销）已快速全部售罄，公司将根据此限量内测的反馈结果，确定下一批推广销售的时间。

这其实时不时在告诉意志不坚定的投资者不要轻易离场，好戏还在后面。虽然天公也认为后面有好戏，但是这个过程也许比较痛苦。

观点3：转型积极主动，具体还需要持续跟进业务的发展情况。

雷柏科技在机器人领域已经迈出了第一步。公司以自有资金 5000 万元全资设立机器人业务子公司，建立专门整合机器人上下游业务的平台，目的在于扩大机器人业务整合能力和市场拓展能力，推动业务转型升级，提高智能制造解决方案的输出水平。该子公司的设立在短期内对公司的财务状况和经营成果影响较小，但将对现有机器人业务增长形成推动作用，对公司未来发展具有积极影响。

应该来说，要做机器人，并不容易，关键看公司有多大决心，现有的鼠标业务似乎要支持这块也不容易，目前公司机器人业务是基于智能工厂对整个工厂布局、物流、产线进行优化和调整，再配合机器人以及周边设备来打造柔性线体。目前机器人业务不涉及机器人本体的制造、输出，定位珠三角客户。

观点4：无人机+腾讯，未来依然充满看点和想象。

对于腾讯而言，其对无人机其实也是虎视眈眈。因为无人机本身就是一个社交接入口。公司与腾讯共同打造联合运营的新产品空影YING 及XPLOER MINI 已处于上市测试阶段，相关产品预计将陆续上市：公司无人机业务自去年开展以来，XIRO 一代无人机已实现规模销售，产品已进驻海内外事十多个国家地区。公司通过不断创新,细分公司无人机产品定位，优化完善产品线，努力在未来给用户提供价格更亲民，携带更方便，操作更简单，社交更多元性的产品，来扩大消费群体，提升品牌市场影响力。应该来说，公司和腾讯的合作，是双赢的。

三、技术面分析

1. 雷柏科技今年大起大落，前面领先市场并强于市场的上涨，在7/6日创下熔断以来的高点，但之后便开始了长达四个月的下跌行情。截至目前，股价较55.1元跌去超过30%，期间交易量也是不断缩减，但还是没能阻止股价的下行。

2. 从近几日的股价来看有企稳迹象，K线和DIF都很有走U形的趋势。目前，DIF已小幅穿过DEA，形成指标金叉，短期底部有望就此形成。当然，股价上行的压力也不小，近一点的就是10/31日的跳空缺口，这是8/1日之后的第二个缺口，并且开口更大，压力不言而喻。另外，就是均线系统还处于空头排列，多数均线还是下倾走势，会对股价形成压制。

3. 最后看下周线图。对28.01-55.1元的区间进行黄金分割，图中自上而下三条分别是38.2%、50%、61.8%支撑线，股价前面在50%、61.8%都有止跌，但都是反弹至压力线就回落，并跌破支撑。

日线缺口在周线仍旧有效，这个跳空直接穿破了38.2%的支撑线，所以叠加一下，上方的压力区域就是38.4-39.02元，后市若能有效突围，漫漫的下跌路就能结束了。不然，只能先悲观的期待下方支撑线处能再次企稳。

综合来看，目前雷柏科技的股价在系列利空因素的打压下，基本调整到位，离场和进场的筹码交换的不错，大家可以持续关注该股的走势，我们判断目前已接近该股的低点位置（前题是大盘不出现系统性风险）。

【延伸阅读】雷柏科技系列跟踪干货

天公在追踪：雷柏科技逆势大涨逻辑何在？（5月9号）

雷柏科技：今日再次大涨 完美验证跟踪逻辑

澄泓带您读中报（2016）：雷柏科技

天公在追踪：雷柏科技异动分析

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一、今日盘面

1、今年老美大选波折不断，昨日FBI放弃起诉希拉里后，美国三大股指齐齐大涨回应，就连欧洲主要市场指数均大幅收涨。今日A股市场也是顺势高开，早盘在证券的助攻下一举再创新高。不过券商随后就闪人，加之煤炭也不给力，使得指数一直在顶部附加游荡。不过，权重并没有就此停歇，在第二个交易时，基建、证券、煤炭基本同时复苏，三者共同推升指数回升，最猛的拉升出现在临近收盘的前十多分钟，上证一波上涨0.4%，收在3152.52点。

午后，基建、证券和煤炭全都消失无踪，指数在高位震荡片刻后便逐步回落，只在尾盘有走了段像样的反弹。创业板今日表现强劲，下午一直强于其它指数，至收盘涨0.94%。上证指数最终上涨0.46%，盘中最高价与收盘价均创下熔断以来的新高。

2、截至收盘，两市成交总计5260亿，较昨日小幅增长145.53亿，增幅并不明显。其中，上证增长110亿，而创业板是缩量上涨。

3、下午，动力煤期货遭遇利空袭击，盘中跌停，焦煤和焦炭同样跟随回落，股市的煤炭板块也连续下跌，收盘-1.62%，领跌所有板块。截至收盘，涨幅靠前的有通信服务、网络安全、跨境电商等板块，表现较差的板块有煤炭开采、稀缺资源、新材料等。 

4、截至收盘，两市共计42只个股涨停，虽然今日指数行情较佳，但涨停个股热度不如昨日，除新股外连扳的个股更是没有。两市五个股跌停，仅汇嘉股份跌幅超过7%。全市1899只个股上涨，下跌758只，个股涨跌比为2.51。

二.大势看法

1. 虽然指数收盘创下新高，但只是小阳突破，并且交易量增长偏小，这在今日权重的缺量拉升过程中也很明显。主板今日应该是受压于美国大选的不确定性，资金参与权重上涨的积极性不高。明日将公布10月CPI、PPI数据，同时美国大选的靴子也落地，届时，便是检验指数突破成果的时候。

三、天公明日策略

仓位不超过6成，指数虽已突破，但量并未有效配合，仍留有一份谨慎。

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一、板块一周综述

点评：

⒈ 再坚持一周？本周上证指数本周创出近期新高3141.33点，收于3125.32点，上涨0.68%，周线罕见四连阳，5178见顶后上证指数第一次见到周线四连阳，令我回想起2014年8月周线六连阳开启牛市序幕的光景。券商和大基建本周强势，3140点多次冲击而不过，显示这个位置的压力仍然较大，创业板指则继续震荡走低，总体而言，这个位置还需要再观察一周。

⒉  从技术角度分析，本周再次收阳确认了对55周线的突破，还需要再维持一周，回踩不破才是好突破。而整体量能仍然不足以进一步向上拓展空间，维持目前量能整固会是最佳走势。

⒊ 深证成指日k线：

周线首次跌破中线持股区域，MA55周线10700跌破，建议以风险控制为主。下周如果不能收复则宜继续减仓。

4、板块方面，本周核心股票池下跌0.85%，跟随创业板走势。个股方面，上周建议减仓锁定利润的万丰奥威本周收跌，值得关注的是一些小清新股票重新启动，比如股票池中的迦南科技、华东数控等，后市值得重点关注。

二、重点个股跟踪

⒈华中数控

点评与分析：本周上涨1.69%，仍然维持上周看法，这里接近底部区域，风控线在26.2附近。

⒉万丰奥威

点评与分析：

上周提示“短线来到周线级别重要压力位，建议减仓锁定利润”，本周收跌，关注5周线20.6附近的支撑力度。跌破五周线建议进一步减仓。

3、黄河旋风

点评与分析：

黄河旋风“18-19一线MA55周线和趋势线共振”，下周关注18.9支撑，如有效跌破则应减仓应对。

4、埃斯顿

点评与分析：

三季报超预期，业绩稳定释放中。本周险守五周线，依旧以五周线位参考。埃斯顿已经进入上涨周期。

5、迦南科技

点评与分析：

轻量级次新股，首次突破55周线，下周重点关注。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

反弹尾声，依旧以风险控制为主，关注小票的最后一波反击机会。

注：1、以上判断仅代表研究员对智能制造板块个股的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

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【延伸阅读】工作室智能制造研究干货汇总

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今日解盘导师：@Veget（导师个人观点仅供参考）

一、今日盘面

1、今日上证指数收于3125点，小幅下跌0.12%；创业板指数跌0.37%报收于2145点，早盘上证指数在中字头和煤炭板块的带领下一度创出3141.33的近期新高，但由于缺乏持续性进攻板块，午后回落下行，近期强势股下午整体跳水，尾盘有所企稳，全天成交2390.4亿元。

2、热点上看，盘中比较突出的热点是次新股、煤炭、稀土等，但板块整体进攻意愿不强；权重股方面券商板块今天整体调整，创业板则继续萎靡，回抽五日线后下探，险守2140点。

3、技术上看上证指数已经完成了周线四连阳，本周更是一举站上了55周线，短期来看，3140点一线有望成为行情的分水点，四连阳后需要有一个蓄力的过程才有利于行情进一步突破。

二、大势看法

1、短线来看，下周将会进行方向选择，下周如果能继续保持3086以上，则行情可以高看一线。

2、长线来看，2500-3100点是长线低位，这里买股票赚钱是时间问题，如果以年为周期来看。

三、天公明日策略

下个交易日关注创业板指数能否在2140点企稳反击，木桶会被最短的一截拖累。

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一、今日盘面

1、今日三大指数承接昨天颓势早盘均告低开，经过小幅盘整后回落，但在10:45之后两市迎来反弹，券商、中字头、权重和题材齐发力，沪指单边震荡上行，突破3140点的前期高位，创下近10个月新高。午后开盘，大盘依旧保持强势，创业板东方财富也一度涨幅逾4%，接近14点左右，前期牛股来伊份等开板，引发妖股开板潮，在此影响下两市均有所回落。成交量方面，两市昨日成交5440亿，今日两市合计成交6404亿。截止收盘，沪指报3128.93点，深成指报10743.96点，创业板报2153.18点。

2、尽管很多妖股午后开板，但是全天两市涨停板还是达57只之多，今日次新板块随着来伊份开板走弱冲高回落；股权转让板块依旧强势，泸天化、嘉麟杰继续强势，国栋建设收盘前一度开板最后仍然封死涨停；债转股板块也一度强势，海德股份、信达地产一度封板，但尾盘均开板；券商板块今天依旧强势，国元证券涨停但是尾盘随大盘有所回落，整个券商板块涨幅最低都超过1%；高送转板块继续强势，蓉胜超微强势封板，溢多利、高伟达封板不力尾盘有所回落，煌上煌早早封板都是下午随大盘回落；中字头也是今日上涨主力，但是只有中国建筑涨停，其他中国电建、中铁二局涨幅逾5%。

3、今天创业板乐视网也一度跌幅近4%，随着午后公告澄清跌幅有所收窄，这两天创业板权重股表现欠佳，创业板指数目前仍然位于所有均线之下，今天创业板权重股表现欠佳，后市板块走势值得关注，如果能有效止跌后期值得重点关注。

二、大势看法

昨天分析了各个指数现在的形态，经过今天的反弹，沪指突破站上5日线，形态重新处于强势；深成指位置欠佳，今天也站上5日线，但是仍然受10日线压制，形态上要走好也并不难；比较难看的仍然是创业板指数，目前仍然受到所有均线压制，连5日线都没有站上，但是由于所有均线都纠结在一起，只需要一两根阳线，局面就能迎刃而解，现在欠缺的只是时间。因此从形态上看，各指数现在分歧比较大，沪指属强势格局，也是近段时间反弹的主力，从券商股中字头和的形态看，目前沪指还有进一步上涨的动力，3140绝不是阶段顶，而创业板在乐视网止跌之后，向上的预期仍然存在。

三、天公明日策略

适当控制仓位，仓位上以6成左右为宜。

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一、板块一周综述：

点评：

1.指数方面。翻看这几周的行情会发现一些相似的东西，行情风格一直是大强小弱，上证咔咔的走了一个上升通道，而创业板却是来回震荡，小盘一直相对被冷落；每周基本都是先扬后抑，上证在中阳之后便开始进入震荡，指数保持这个节奏爬了几个台阶，重新回到了8月高点附近；市场仍然缺乏主线行情，期间没有出现持续三天的热点板块，板块轮动非常明显。

周一在煤炭、证券的助攻下，上证重回3100点平台，也踏实了久违的年线。后面依从惯例的回调了三个交易日，好在周五有银行的护盘，收盘才保持在3100点之上。截至收盘，上证本周仍上涨0.43%，连续三周收出阳线。创业板是连续两周下跌，本周跌幅扩大为0.71%，好在月线还是有上涨。

北斗板块一直处于跟随的状态，不领涨也不领跌，但比较趋同创业板的走势，本周也是继续下跌，跌幅略超上周为0.64%。核心股池指数下跌0.45%，表现好过行业指数，

2.本周核心个股跌多涨少，复牌后的海格通信一直萎靡不振，本周更是下跌3.07%。前两周连续上涨的欧比特出现回调，以3.2%的跌幅垫底核心股池。合众思壮与振芯科技分别上涨5.63%、4.26%，这个成绩是不错，但这两个个股市值占比较小，所以于组合整体收益提振作用稍弱。

3.周线上，指数没有大的变化，还是在沿着支撑线运行，120周均线有进一步靠近，同时和下方趋势线非常贴近，这个联合的支撑区域在近期可以为指数提供强支撑，对于北斗行业后市走势可以相对乐观。

二、工作室股票池内股票点评

1.北斗星通

北斗星通营业数据相比过往改善不少，营业总收入达到10.97亿，基本等于去年全年营收；营业利润大幅增长至4764.27万，同比去年大幅扭亏，远超2014三季度的1,480.94万；扣非后的归母净利润为3,570.39万，同比扭亏增长210.77%；销售毛利率由去年的28.88%提升至32.25%，盈利能力也有大幅提升。

公司今年以来的盈利之所以亮眼，主要源自合并华信天线、佳利电子、银河微波所致，这个在中报中就有说明。半年报里，公司旧有业务仍旧亏损，前段时间募集资金投入新项目的建设，这个短期内无法看到效果，目前主要还是靠外延收购带来的业绩增长。

2.四维图新

四维图新营业总收入为10.5亿，同比小幅增长6.39%，增速下降不少；前三季度营业利润5455.44万，较去年减少近500万，而毛利率是有小幅上升的，营业利润下降主要是管理费用、销售费用增长较大；扣非净利润为8,997.16万，同比增长43.95%，主要是少数股东权益及政府补助减少所致。

本季度公司持续加大高精度地图和车联网的研发投入，研发支出增加了5357.58万元，增幅达到了39.85%。另外，前三季度公司执行激励计划并累计计提激励成本5301万元，一定程度上影响了实际盈利情况。

并购杰发科技获批后，双方配合程度更加密切，业务融合也将进一步加速，打开明年快速上升通道。①目前杰发科在手订单情况良好，未来6个月备货订单销售金额预计为3.13亿人民币，预计2016年能够实现营收4.90~5.20亿元；②通过杰发科技在后装车机芯片市场上超过60%的占有率，以及双方在软硬一体化车载系统方案上的产品开发，四维将在地图和车联网系统的后装拓展上实现突破；③ADAS算法和芯片的研发进程将受到保障，配合高精度地图业务助力公司整体的自动驾驶战略落地开展；④保持杰发芯片前装业务的爆发预期，目前杰发芯片已入围大部分国产车企采购清单且与Tier1供应商的合作也有延伸，随着产品进一步得到验证，前装芯片销量有望发生质变。

3.振芯科技

振芯科技营业总收入约为3.8亿，同比小幅增长3.3%，营收增速大幅下降；前三季度营业利润8735.19万，较去年同期下降1.43%，主要管理费用大幅增长22.76%；因为毛利率较大的卫星终端营收占比提升，所以公司整体毛利率同比增长3.69%；归母扣非净利润为5601.09万，同比去年同期下降7.03%，主要是来自政府的补助大幅增长。

2016年前三季度，公司北斗卫星导航终端收入2.86亿元,，同比增速只有5.2%，但考虑到公司在2015年底签订的合计3.54亿元军品订单的大部分将在2016年完成(截至3Q16已完成2.96亿元)，预计2016年公司北斗业务能保持平稳过渡，期待2017年重回高速增长。公司的DDS芯片基本垄断国家数字雷达生产，在高端DDS芯片领域的技术为国内最高并已实现批量应用，2016年前三季度元器件销售3124万元，同比增长18.1%。

4.合众思壮

合众思壮营业总收入约为5.7亿，同比增长17.21%，环比中期营收增速有所上升；前三季度营业利润-270.37万，较去年同期少亏333万，主要是投资净收益为负；销售毛利率同比增长5.25%，这几年盈利能力稳步提升；归母扣非净利润为348.45万，同比去年同期大增777.05%，主要是上半年盈利情况较去年大幅改善。

前段时间，公司通过下属全资子公司广州思拓力收购Stonexs.r.l.公司60%的股份，Stonex品牌已经在全球80多个国家使用，全球拥有超过60个经销商，运营范围广布欧洲、中国、拉丁美洲和中东。通过对Stonex的控股，公司在现有国内市场的基础上加强对海外营销渠道的拓展和建设,进一步提升全球化业务能力。

5.海格通信

海格通信营业总收入约为23.95亿，同比小幅增长17.33%，增速继续小幅下滑；前三季度营业利润2.71亿，较去年同期增长21.65%；归母扣非净利润为1.79亿，增速由去年的39.08%降到8.81%；最新销售毛利率只有42.88%，为近五年来的新低。

目前公司在筹划定增事宜，这个在复牌时有过梳理，购买标的中的怡创科技完全并表后可以显著增厚公司业绩。本次拟新增收购的嘉瑞科技和驰达飞机切入车载天线、设备和飞机零部件，加强对于陆、空相关资源的整合。

6.欧比特

欧比特营业总收入约为2.87亿，同比增长25.24%，其中7-9月实现营业收入1.29亿，较去年同期升114.47%；前三季度营业利润2936.99万，较去年同期下降20.73%；归母扣非净利润为3637.53万，增速由去年的93.63%降到9.02%；最新销售毛利率为35.47%，较去年同期下降近7%。

公司去年的业绩数据之所以亮眼，主要在于广州铂亚信息的并表。不过，从前三个季度的盈利情况来看不太给力，一季报以来的累积营业利润都在负增长，营业外收入同比大增是净利增长的主因。

单个季度看三季度是非常给力的，营收和净利同比增长都超过100%，所以整体发展情况主要看年报数据。；另外，上半年筹划的资产重组项目已经通过发审委，本次收购的两家标的（广州绘宇智能和上海智建电子）是公司卫星大数据发展战略的重要环节，将对公司遥感测绘数据库的建立和完善以及大数据中心的建设起重要作用。

7.中国卫星

中国卫星营业总收入约为32.68亿，同比增长13.78%，得益于报告期内公司卫星研制及卫星应用类业务收入增加；前三季度营业利润2.64亿，较去年同期小幅增长5.05%，主要受管理费用增长影响；归母扣非净利润为2.13亿，同比去年前三季度下降3.22%；最新销售毛利率为15.84%，继续保持小幅增长。

三、核心股票池操作建议

此板块是参考工作室研究员从个人角度出发给出的操作建议，所做出的建议无法避免局限性与主观性，所以各位投资朋友在参考的同时也要自己思考思考。同时，非常欢迎大家为工作室的改进提供宝贵建议，在此表示感谢！

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