随笔：两难

早上看了一篇，类似于囚徒困境的两难问题文章，不由想到了在股市当中，其实投资人也是时时处于两难之中。
两难：就是卖了怕踏空，不卖怕套牢。（空仓的人，不买怕踏空，买了怕踏牢，其实本质是一样的）。
而顶部之时，踏空的恐惧更加强烈。底部的时候，套牢的恐惧更加强烈。大家现在看到这句话的时候，觉得很荒谬，那是因为没有身在局中，身在局中之时，就会发现在我们实实在在会有这种感觉。
首先，我们先说套牢与踏空。
实质上来讲，套牢比踏空伤害更大。
但是主观感受上，踏空比套牢更让人难以接受。
因为股票在手，明天还是有希望的。而钱在手，明天还是这些钱。
人，有希望才有兴奋感。
投资者来到股市，是为了要赚钱，而不是要获得快感。但多数人其实只是嘴上认识到了这一点，但是身体却出卖了他。
这是逆人性的第一点。
顶部时，踏空的感觉更强烈，是因为过去的上涨，给了投资者，给了市场信心。
人的情绪是受感官的影响。眼睛看到了上涨，情绪就会更得更加亢奋（其实看毛片本质上看的只是一个屏幕而已，又不是真的人，但是大脑分辩不出来，VR时代，这种对大脑的欺骗会更加进步），此时就更怕踏空。但其实这里，更怕的应该是套牢。（人的情绪平复时间有时候又会很长，一旦亢奋，要好长时间才会反向。白天看完恐怖片，晚上还感觉床下有人。这也就是为什么到了熊市，才反应过来牛市结束了）。
反之亦然。
这是逆人性的第二点。
所以，在顶底之时，我们都不应该把决策交给情绪，应该交给理性。
行文至此，我们会发现这个两难其实并不是真正的两难，我们只是被情绪蒙蔽了大脑，不能够真正做出正确的决策。一旦我们回归理性，这个两难就有了解决之道。
真的解决了么？
没有。
因为我们前边所说的顶底，只是一个假设，只是一个我们认为的顶底，只不过是一个主观判断，并非客观事实。
我们可以提高自己的判断水平，但是我们必须还要接受我们判断结果不完美的现实。
所以，才有了左侧和右侧种种应对之道。
在顶底之时，做出正确的决策，又可以有相应的策略应对不完美，两难解决了么？
当然没有，因为实际当中我们面对的，不是一个顶底。
我们再引入一个概念，时间级别。
就是我们所谓的短期，中期，还是长期的问题。
短期的顶，也许还处于长期的底部。
短期的底，也许就是长期的山顶。
但是，无论中期，长期，都要靠短期才能实现。无论是十年，还是百年，日子总归是要一天一天过。
所以，许多人把日子过乱了，把行情也看乱了。因为心乱了。不知道自己要的是的短期，中期还是长期。
连续上涨的时候，发誓要做长线，跌两天，就要做波段。
其实，看行情做乱的这些人当中，一方面是心乱了，更主要的是，他短中长期都想要，所谓左索右巴者也。
当然，旁观者清，当局者迷。身在局中，怎么能够忍受短期波动？难道眼睁睁地看着钱不要？
对于，做长线看分时图的人，这种痛苦无时不在。
短中长，不同的时间周期影响行情的因素是不同的，至少根本原因是不同的。
我们先要分清自己要的是什么，再来分析背后的因素。多数人并没有想过这种短中长期的问题，我只要赚钱。以长期的利好来做短线，以短期的利好去做长线，这种错配的结果，到最后就是一团糟。
曾听一个做日内交易的人讲过一番话，说我们坚决不留隔夜仓。就是赚钱也不留。如果亏钱，两倍佣金的亏损立即止损。
要判断中长期的顶底，就要再引入三个因素，市值、产业成熟度、指数。这三个因素有助于我们判断中长期的顶底。如何运用，就要他文另述了。

虚拟现实之易尚展示

仅为收集资料之用，不构成任何建议

易尚展示：公司的业务包括三块，品牌终端展示，3D虚拟展示服务，还有循环会展。

品牌终端展示公司提供项目、策划、设计到展示道具研发生产的一体化解决方案。
公司与众多知名品牌在终端展示领域建立合作，涵盖消费电子、家电、快速消费品、医药连锁、连锁卖场等各个行


业龙头企业。目前已基本覆盖华为、三星、联想、联通、海尔等优质客户，并保持长期合作。 按过往的历史来看


，终端展示行业会受宏观经济的影响。




3D虚拟展示：这也是公司与VR有关系的方面。


2012 年起，公司开始将 3D 技术与展会结合，推出虚拟展示服务，目前收入占比较少。虚拟展示因能带来全方位


购物体验或将成未来线上产品展示的主要方式，但此业务能保持高速增长。 


公司自主研发的 3D 扫描技术在扫描速度、建模速度、精度及色彩还原方面均世界


领先，有望借 VR/AR产业兴起之风，将受益于 VR/AR 广阔发展前景。此外，3D 扫描还可广泛应用于医疗、文物


、电商、影视、人脸识别等领域，下游可发展空间巨大。所以，在这一点上，公司可以想像的空间很大。


虚拟现实:3D 扫描为内容制作重要工具，同时，在虚拟现实游戏中，玩家的动作在虚拟环境中的体现，目前主要依靠在身体主要节点（手腕、肘部、膝盖等关节）附上传感器。相比之下，通过3D扫描来捕捉玩家动作和姿势，能够实现更友好的用户体验。这使得3D扫描技术成为虚拟现实技术的一部分，能够辅助促进虚拟现实在技术和应用上取得更大的进步。




医疗领域：可以开发符合病人身体结构的 3D 手部网状支架，具有轻便透气的优点，改变用石膏包裹、固定骨折部


位的弊端。而且非接触式 3D扫描可以不用触碰患者的伤处，可以减轻患者的痛苦。


文物保护：国家文物不可再生，因此实施文物保护，建立文物档案至关重要。可在数秒间快速捕捉文物缝隙间的各


种数据，完成文物的数字化保存，当文物损坏是，能及时准确的提供修复数据。而且非接触式测量，不会对文物构


成伤害。目前易尚展示已经与陕西、四川、深圳等省市的博物馆开展了数字化文化遗产的合作。


服装领域：能够快速测量三维数据，量身定做合身衣服。影像领域：从360 度读取信息进行拍摄，生成的 3D 数据


模型可通过 3D 显示器展示逼真的三维互动模型，也可通过 3D 打印机和 3D 雕刻设备快速复制出逼真的展示模型


，如 3D 人体模型、3D 婚纱照等。 


公司与美国 Everything 3D 就公司三维人体扫描仪和三维水晶像亭两款产品在北美、南美等地区独家经销代理事


宜签订《独家代理经销合作协议书》，在实现协议中承诺的最少经销量的情况下，年均合同金额 2125 万美元。
公司与多家高校院士联合建立了虚拟现实、全息显示、光电测量、三维成像四个院士工作站。2015 年 2 月公司审


议通过了修订《公司章程》的议案，在一般经营项目中增加了“3D 数字内容服务”和“虚拟现实技术研发、应用


。






循环会展则是为会展参展商提供可循环的展台搭建和设计策划等服务，目前处于研发推广阶段.循环会展业务将收


益国家政策支持及社会环保意识提升，将成为公司未来主要增长点之一。


循环会展可以有效解决资源浪费问题。循环会展采取结构件模块化制作，现场应用搭积木的原理，主体材料通过不


同形式的结构件连接实现不同的形状效果，主体结构框架部分可重复利用多次，形象效果采用可回收、可降解的物


料，会展结束后主体物料可 100%回收循环再利用，实现物料的多次重复使用，从而达到节能、节材的低碳、环保


目的，复合国家提倡循环经济的主张。同时对企业而言，材料重复利用，可以大大缩短展会搭建周期，节约成本。


故循环展会替代普通展会是大趋势。 


目前国内业务涉及循环会展的企业不多，技术和规模普遍尚未成熟，循环会展还处于起步阶段。易尚展示为抢占市


场先机，2015 年收购全球环保展览系统的发明者和领军者德国奥克坦姆集团在华子公司 51%股权，借助其技术与


产品优势，大力发展循环会展业务。






总体印像：公司的三块业务当中，品牌终端展示业务目前还在担当重任，未来会随着零售消费的升级而发展；3D扫描技术想像空间巨大，与当前最热门的VR相关；循环会展由于可以缩短搭建周期，节约成本，未来会有替代普通展会趋势。

虚拟现实之水晶光电

本人仅为收集资料之用，不构成任何投资建议。

一句话：公司是光学龙头，由于智能手机和摄像机基本趋于饱和，蓝宝石在 2015 年因价格波动较大致使公司利润空间进一步压缩。公司紧抓“VR 光学模组”+“汽车 HUD”两条主线。

公司简介：公司专业从事精密薄膜光学产品研发、生产和销售，主导产品为光学低通滤波器和红外截止滤光片、蓝宝石 LED 衬底和光学材料，公司主营业务仍以精密光学薄膜元器件产品为主。上半年占主营业务收入占比68.43%。


公司目前有4 大核心业务板块：光学、蓝宝石、反光材料、虚拟现实。


光学业务：用于数码相机，可拍照手机摄像头等数字摄影镜头系统的光学滤波器，滤光片。光学业务市场竞争加剧，产品价格下降明显。客户主要是中高端客户，苹果、三星、佳能、华为、酷派等。高像素、双摄像头将成为未来主要趋势。通过双摄像头可以实现 3D 影像或者更多的功能。未来业务增长空间


蓝宝石：LED照明领域的蓝宝石衬底；可穿戴消费电子产品的蓝宝石光学应用产品。行业竞争加剧，价格走低。公司已切入智能手机、智能穿戴领域，未来广泛使用是一大趋势。蓝宝石一直存在作为 Home 键和镜头表面玻璃的广泛使用的预期，有望在 2016 年下半年价格企稳找到被广泛采用的临界点。




反光材料业务：安全防护类，如车牌膜，策棱镜等。公司该项业务平稳发展。


虚拟现实：VR。汽车抬头显示、超短焦投影的工程样机已研发成功，


未来：
公司未来将大力布局 VR 及汽车 HUD 方面的核心业务








重点布局之VR：视频眼镜，超短焦投影，微投。公司以提供光学模组为主,公司作为光学冷加工、镀膜方面的龙头企业，先后参加以色列智能眼镜合作，奥图酷镜合作、联想的智能手表，乐视的乐小宝，目前智能眼镜的出货量大概在 1000 套，同时公司的光学模组已经提供给国外的公司进行验证。未来公司将以合作或者自己品牌的方式与软件厂商、内容端合作


超短焦投影：E100 （用于家庭影院及室内大屏）和 E60（用于流动人口） 有望在 2016 年量产。


重点布局之HUD：2016.1.20 已经研发出一款智能 HUD 显示屏产品，打开成长空间。采用 DLP 正面投影技术，实现信息的投射。公司主要以后装市场为主，以避免汽车电子较长的认证周期


汽车 HUD 抬头显示器，又称汽车平视显示系统。公司于 2013 年年初组建汽车 HUD 研究团队进行研发，经过近三年多时间的努力，公司第一代智能 HUD 产品已研发成功。公司新开发的抬头显示器将带有在线导航、互联网电台、电话转接、消息显示等功能，并带有 GPS、3G 模块及自主操作系统。
HUD与无人驾驶：无人驾驶是未来 5-10 年汽车行业乃至人工智能行业多产业链共同努力实现的方向。而 2016-2017 年，ADAS 将实现无人驾驶的第一步。ADAS 系统通过传感器获取数据，主芯片完成判断后，初级应用通过声音、图像、振动对驾驶者进行警示。与电子控制功能结合后，逐渐进化到对车辆的自动控制。HUD 能够将显示投影在驾驶者视线正前方，是显示 ADAS 警示信息的最优选择之一。而在增强现实的行业应用中，可以看到的是 HUD 将最先起量，HUD 的发展将显著受益 ADAS 系统的普及。从现有的 HUD 行业来讲，将在汽车行业从后装到前装，2016年就可以看到产品规模放量，是增强现实行业中的应用清晰和技术可实现性最强的领域。

三特索道

公司为 A 股稀缺、具有全国性资源布局的民营景区，长期看好“田野牧歌”品牌下打造连锁景区，以及与枫彩公司在城市周边观光生态园打造上的资源、运营管理互补公司目前控制了十余处自然资源，又并购了枫彩生态，延伸旅游产业链，可以异地复制。
公司目前控制的自然资源主要有：华山北峰索道、海南陵水猴岛、贵州梵净山、湖北恩施平坝营、湖北保康九路寨/南漳古山寨、湖北崇阳隽水河、庐山三叠泉缆车、内蒙克什克腾旗、武夷山武夷源、千岛湖梅峰索道、武汉大余湾、安吉竹海、珠海景山等。随着高铁陆续通车，资源的价值将逐渐显现，“田野牧歌”品牌也将逐渐放大。
2015年上半年：净利润较为突出的有：华山索道 1373 万元（+16%）、海南猴岛 1279 万元（+15%）、千岛湖索道 303 万元（去年同期亏损 3 万元）、梵净山 618 万元（+236%）。崇阳隽水河、咸丰坪坝营、克旗三特旅业、武夷山武夷源等新培育的项目继续拖累业绩。 

枫彩是唯一一家拥有优质观赏彩色花木国际种源，并储备超过 12 年的公司。园区面积超过20 平方公米（包括在建项目），大型彩色乔木储备超过 500 万株，每年优质观赏苗木生长的平均增值超 30% ，优质乔木超 40%。创始人在美国有 15 年的生活、工作经验，与美国、加拿大的交流信息同步，技术研发领先。公司技术领先彩色苗木观赏期长、变色稳定，苗木储备体量为市场第一，为政府开发城市周边游时优先引入对象。
枫彩生态将依托其在彩色苗木培育方面的优势，在特大城市周边打造四季彩色观光园，占地面积 5000-1 万亩，包括：梦幻花海、红叶谷、花树林、彩色景观、蓝莓采摘园等模块。目前计划建设的有：湖北大冶（距武汉 1 小时车程）、南京句容（距南京半小时车程）、都江堰（成都 1 小时车程）、廊坊（北京/天津 1 小时车程）
现有项目卡位大城市周边，充分受益于城市周边游、乡村游、一日游高景气度：1. 中心城市人口达到 100 万以上；2. 交通方便，离城市中心 2 小时之内；3. 符合当地发展规划。



我们有可能成为旅游板块中市值空间最大的标的： 
（1）公司已控制10余处自然景区资源，随着高铁的通车以及合理的开发，这些自然资源价值将逐渐显现。 
（2）公司拟收购枫彩生态100%股权，枫彩生态已开始在特大城市周边布局四季彩
色观光园，进军城市周边游市场（如北京、南京、武汉、成都等）， 
（3）大股东斥巨资提升持股比例，凸显信心——公司大股东武汉当代集团原持有三特15%股权（通过二级市场购入，耗资约3-4亿元），此次收购枫彩生态，大股东公司耗资14.3亿元，交易完成后持股比例提升至32%
此次交易完成后，枫彩生态实际控制人王群力博士将持有三特索道 16.68%（含一致行动人），成为三特索道第二大股东。$三特索道(SZ002159)$