抗癌药昂贵是厂家黑心吗？

最近一部电影让大家对于癌症和抗癌药有了更多的认识，确实看完之后，查询了一下，抗癌药都不便宜，格列卫（治疗白血病，23000元/瓶，） 

雷利度胺（治疗骨髓癌，18000元/盒）赫赛汀（治疗乳腺癌，25000元/支，）注射药， 硼替佐米（治疗骨髓癌，9518元/支，看上去真的挺吓人的，是这些厂家黑心还是真的事出有因呢？

如果了解一新药的研发过程，恐怕你就会有全新的认识。

一款新药从认识疾病机理，到化合物筛选再到实验试，动物试验，临床试验一般要经历至少十年的时间，投入的资金以十亿美元计，根据 2016 年德勤会计事务所发布的一份研究报告，从其对 12 家大型药企的持续 6 年的追踪结果可看出，研发巨头的投资回报率从 2010 年的 10.1% 下降至 2016 年的 3.7%。与此同时，研发一个新药的平均成本已经从低于 12 亿美元增长至 15.4 亿美元，而且需要耗时 14 年才能推出一个新药。显然这样的时间与金钱的投入不是一般企业能够承受的，那么如果新药上市没有高额的利润来支撑，还有谁愿意去研究新药，对抗新的疾病呢？从这个角度来说，显然高药价确实有它的道理。

从人类历史发展的角度来说，其实也是这样的道理，当年青霉素刚被发明出来的时候，也相当昂贵，但随着技术的成熟，时代的进步，现在的成本已经相当低了，并且是每个人都用的得起的药，那么随着时间的发展，过了专利期的抗癌药，价格大幅下降也是必然的结果，当然这取决于仿制药的研发与上市的进度。首先有了这种药，对于患者来说本身就是一个福音，如果什么病是无药可治，这才是真正令人绝望的。

维持新药的高利润，本身就是失去医药事业发展的重要因素，也只有让药企获得高于一般水平的回报，才会促进企业更有动力去研究新的药物，并且只有足够的利润，才能维持研发人员的生存，必定这其中投入的人力，物力确实太多了，没有足够的物质基础是无法持续运营的，新药的昂贵自然有它的原因，不能因为药价贵，就妖魔化药企。

怎样确定买入点

怎样确定买入点

投资于股票，显然最重要的事情就是确定这一买一卖的时间点，到底什么时候买什么时候卖，这是多数人关心的问题，显然这个进出点也是难倒了许多的投资者，也正是由于这个进出点的把握不好，会导致自己的亏损，那么这个点位的确定有没有指导原则呢，我想可以从估值的角度来考虑。

可以说确定买入点，是一种艺术，而不完全是科学，所谓艺术就是有许多随机因素，甚至许多机会都是一次性的，而无法重复，科学是可以重复的，所以买入点，只能是确定大原则，而没有普遍适用的公式或者图形，这个大原则就是当股票价格已经处于低估区间的时候，就可以买入，并且应该在低估的时候，分批买入，而不是一次性买完。

买入的前提是能够确定估值，要知道你打算买入的股票它的估值中枢是多少，只有确定了这个基准，就知道了什么情况下是低估，什么时候下是高估，当低估的时候原则上就可以买入了，当然如果你比较保守，那么可以把安全边际给得多一些，就是打折多打点，如果你十分想要拥有这支股票，那么低估的时候就可以买了，当然这里还是要区分价值型和成长型的个股，必定企业的成长性是直接与估值相关的，成长性越好的公司，应该给更高的估值。

原则上只有在低估的时候才适合买入，至于具体是哪个时点来买入，我想也可以结合一定的技术，比如长时间处于低估区间，底部盘整较长时间后的向上突破，是不是比较好的买入点，当然这种突破也可能是假的，还有可能再次向下，但只要是低估，自然是不错的买入区间，大原则正确是最重要的。

技术与价值能够兼得吗？

不久前再次见到许多学员，他们也是投资于股票很长时间经验丰富的市场参与者，当然这些人当中，更多的是技术分析派的成员，价值投资者确实不多，当听到价值投资的理念与方法时，多表示能够理解，并且也觉得这条路能够走通，能够在市场里赚钱，但同时又想，能不能把价值投资与技术分析统一起来，走出一条技术与价值的结合之路。 条路真的可行吗？还是本身就没有这样的希望。

当然这个问题，很久以前我也曾经思考过，到不说完全没有可能，如果可能也许会从以下方面来结合，或许会越好一些，用价值投资的方式来选股，选好了投资目标之后，运用技术分析来选时，也许会是一种尝试。

首先，用价值投资的方法，去选择优秀的企业，选择一个在同行业当中，竞争力突出的企业，只有这样的企业才值得你去投资，这也是价值投资的最直接的出发点 ，就是选择以优秀企业，并且这属于定性分析的范畴，就是先确定企业好与不好，确定是否能够投资的问题；

其次，判断估值，既然解决了好企业的问题，下一步就是解决好价格的问题，好价格就是要在合适的价格条件才去买入优秀的企业，但显然我们都知道估值本身是一个区间，不是一个具体的数字，比如5-10这个区间是合理估值，那么到底是10元就开始买入，还是等着它到5元再买入呢？显然这也是一个问题，但确实是可以运用估值的方法，先确定一个区间；

第三运用技术分析来确定具体操作的价格点位，比如当股价已经处于低估区域并且形态（或者技术指标）已经走好的时候再去买入，这样是不是可以更好的运用于具体操作，当然即使短期形态已经走好了，也不能确实这种下跌就完全结束了，也许还有第二波，甚至是第三波的继续下跌，也只能说这种形态或者技术指标，也只能是一种参考，也许永远没有最佳买入时机，只能合适的买入时机吧。

投资的根本出发点，还是选择优秀企业，这是最重要的工作，选企业的过程中，定性的分析又远远比定量的分析更重要，最后还是确定什么价格去买入，这确实是一个不非重要的问题，只要公司优秀，你多给点时间，总是能够赚钱的。

不是药神传递怎么样的信号

最近《我不是药神》热映，据说票房已经超过了16亿，极有可能再次创造中国电影的纪录，当然大家更关心的还是影片的内容，生病的患者四万块钱续命一个月，如果昂贵的药费，一个普通家庭能够支撑多久？显然对于普通工薪家庭来说这是一个沉重的负担，所以也就有了国外代购便宜的仿制药，当然这在国内是违法的。这样的影片上映传递了一种怎样的信号？

我想至少可以说明，决策层已经意识到了这个问题，并且决心要改变现状了，既然能够上影，那一定是通过审核的，把一个由来以久的问题公开化了，尽管影片当中的视角我不能全部认可，但有一点是事实，就是原研药确实价格昂贵，那如何来改变这种现状，生病部是有吃药的，既然有便宜的印度药，那会不会有便宜的中国药呢？我想是极有可能出现，这也是做为一个投资者，我们最期盼的事儿，有没有可能最近几年，我们的仿制药行业获得长足的进步，并且现在借着一致性评价的东风，相信这样的好事儿已经不远了，都说艺术源于生活，而高于生活，我想艺术有的时候，也可以预示未来行业的发展。

另一个方面，医保现在的压力非常大，大家也都清楚，一些省份已经是负债运行，支出远远大于收入，如果药品的价格不进一步降低我，那么医保的压力会更大，这样的情形是不可持续，这也是为什么辽宁现在开始鼓励生二胎了，我想这样鼓励政策在未来的一段时间里，会在全国大面积实行，以前是不让生，现在是鼓励生，想起来也是挺戏剧性的。

许多时候改变是在不经意间，但每种改变都有着它背后深刻的逻辑，没有无比不故的爱，也没有无理由的改变，既然改变来了，那么我们就要顺应这种改变，

每一次暴跌都是大好时机的到来

最近市场再次让投资者体验到了什么叫，天有不测风云，股市说跌就跌，并且没有最低，只有更低，创业板跌破了2015年以来的最低点，沪指也无限的向着2700点区间逼近，这样的下跌，显然是把市场吓坏了，许多投资者已经清仓了自己的股票，只坐旁观者去了，那么这样的下跌，到底是风险还是机会的到来，每次下跌是毁灭了价值，还是创造了更好的投资机会？

确实下跌的过程中非常令人沮丧，看着自己的股票价格从高位跌下来的感觉当然是不爽的，但从历史的经验来看，优秀的企业，每一次下跌之后，股票的价格都会涨的更高，从6124到1664至再5178再到现在，看看那些优秀的企业，是不是股票价格变得越来越高了，时间是不会骗人的，数据也不会骗人，股票的价格是真实的，如果在每次暴跌之后，你都买入几百股茅台，那么到现在应该也将是非常愉快的场面，同样伊利股价和格力电器也不会让你失望，如果没有暴跌，恐怕还没有这么好的投资机会。

暴跌会让优秀企业的股价变得更便宜，每次跌下来，应该象基金定投一样，跌下来就是投入的机会，不跌下来，就只有静静的看着，只有跌下来才有捡便宜的机会，从这个角度来说，下跌当然是机会的到来。

刚入市场的投资者，都会喜欢上涨，上涨才会赚钱，但问题是，如果你不知道什么情况卖出，那怎么涨上去，还将怎么跌下来，因为你判断不清楚估值的高低，不知道现在是否为高估，卖出本身也是有条件的，不是说一直持有才叫价值投资，如果企业本身已经变坏了，那么你的持有将最终落得一地鸡毛，当股市低迷的时候，要坚定信心，这个信心不是来自于空想，而是来自于现实企业的支撑，优秀的企业终将走出低谷，迎来再次的发展，下跌之时，就是你的投资出手之时，也将为未来奠定财富升级的基础。

股票上涨就一定会聚集风险吗？

经常会遇到这样的情况，当你看好一个企业的时候，它的股票价格已经上涨了相当的一段，比如从底部到现在已经上涨超过了一倍，甚至可能会更多，也经常会有人说，已经涨这么多了，风险太大了，等回调一下再买入，那么这样的股票 ，真的是已经具有了相当的风险，应该要回避了吗，这个风险真的是涨出来的吗？

其实在我看来也未必股价上涨了相当一段时间，或者上涨了相当的幅度就一定会有风险，也不能一概的这样判断，恐怕还是要比较股价上涨的幅度与企业基本面改善之间的关系，如果股价的上涨幅度明显大于基本面的改善，相对来说股价上涨后的估值水平明确高于上涨以前的估值水平，那么可能会有一定的风险，相反如果上涨以后估值水平反而更低了（这种情况是可能发生的，因为股价上涨的速度慢于基本面改善的速度，越是上涨，股价反而显得越便宜了），那么显然这样的上涨完全没有风险，反而可能是投资买入的好机会，这显然与我们平常的认识有所不事，明明股票已经上涨了相当的时间和幅度，但反而更便宜了，没有风险，而是更好的投资机会。

所以不能一概而论，风险确实是涨出来的，但这个涨是指上涨的幅度明显已于基本面的改善程度，这样的上涨本身是有风险的，如果上涨的幅度与基本面改善所幅度相当，那么显然这样的上涨是良性的，是不用担心的，至少可以持有这样的股票，不用忙于因为上涨而卖出。

好公司和好价格哪个更重要

好公司和好价格哪个更重要

在股票市场里投资，为了获利，必须要买入一支好股票，这里好股票的定义是好公司再加上好价格，也就是说两个条件缺一不可，必须要同时满足才能叫做好股票，然而很多时候，这两个条件很难同时得到满足，好公司到是一直都存在于市场当中，但好价格却不会经常出现，如果现在只满足了一个条件，那么好公司与好股票，哪个条件更重要呢？

我想如果从长期投资的角度来说，好公司是前提，好价格是必要条件，也就是说，相对来说好公司更为重要，确定了公司足够优秀，那么如果实在是不能等到好价格的时候，也应该采取分批建仓的原则去逐步建仓，当然这里有一个投资的原则问题的选择，是你认为错过好公司没有获得收益更难受，还是长期被套然后取得正收益更难受的问题，如果你认为错过了好公司更难受，那就应该要现在拥有，我宁愿为些被套较长时间，相反如果觉得长期被套相当难受，为此宁可错过丰厚的收益，那么就应该等待，等到认为价格合理时再去买入，这是两种投资哲学的选择问题。

但从长远投资的角度来说，只要企业足够优秀，那么即使买入的价格略高也不是严重的问题，因为只要假以时日，企业的增长一定能够弥补股价高估的部分，弥补高估部分后的增长，自然就是投资者的利润了，必定你买入的价格是固定的，但企业价值是不断增长的，总有一天这部分高估的泡沫是要被挤干净的，当然这需要足够的耐心，如果耐心不足，也可能会亏损出局。

对于有足够耐心的人来说，好公司更重要，只要找到好公司，就意味着投资成功了一多半，相反对于无法忍受长期被套的投资来说，好价格就显得更重要了，只能价格足够有吸引力，才有可能减少被套的时间，买入后短期上涨的概率会更大，这两种策略要根据自己的性格来选择和运用。

这样的公司是无法长期持有的

在我们选择可以投资的企业过程中，有一条就是要选择优秀的管理团队，只有管理团队优秀的公司才是我们可以长期持有的对象，如果管理团队本身就有许多问题，这样的企业是绝对不值得你长期相伴的，当然一方面是看管理层怎么说，更重要的是要看他们怎么做，而且往往做比说更重要，有下列行为之一的管理团队是绝对不值得你长期投资的。

1.公告当中有不准确数据的描述，或者有严重错误，特别是有能够虚增收入或者扩大利润作用的数据，这是你一定要注意的，如果公告的过程中表述的费用多于实际费用，可能问题还没有那么严重，最可怕的就是公司公告了一个相当漂亮的利润和收入数据，然而当报表真正披露时的数据，却远远低于公告数据，同时再伴有在这期间的管理层减持，这样的公司简直就是玩弄二级市场的股民，把二级市场当成了提款机，有这样的情形发生，就可以直接一票否决；

2.公司的战略执行不坚决，在年度报告中确定的发展战略得不到认真的执行，更多的是写给投资者看的，这样的管理层要么是执行力不够，要么就是企业内部有着严惩的纷争，管理层的想法得不到实施，这样的公司是没有战斗力，堡垒最容易从内部攻破，真正能够击倒公司很少是竞争对手，更多是来自公司内部的斗争，导致了公司的竞争力严重削弱；

3.持续不断的减持，有的公司管理层，你在调研的时候，明确表示持续看好公司的未来发展，但别一方面又持续不断的减持公司股票，显然这样的管理层从行动上已经告诉你，他认为公司的股价现在明显的高估了，可以确定的说，我们外部股东很难做到比公司董事长（实际控制人）更加了解企业，既然他已经在明确的卖出，我们也没有必要再坚守，即使有的时候实际控制人也会看错了公司的发展，但必定发生这种事情的概率实在是太低了。

公司本身出现问题，一个非常坚决的卖出原因，是企业变坏了，发生这样的情况，应该马上卖出公司，不要等待，不要期盼着公司能够马上变好，特别是管理层的变坏，这显然很难在短期内扭转，遇到这种情况应该坚决的去卖出，而不要犹豫。

怎样判断企业的竞争优势发生了变化

在投资的过程中，有时我们会持有一个公司的股票很长时间，甚至可能会是几年，那以在持有的过程中，一直会对企业进行跟踪与不断的体检，就是要判断企业有没有变坏，这是我们非常关注的，因为如果企业真的变坏了，那么是要时刻考虑卖出的，这是一个非常严格的卖出条件，那么怎么样判断一个企业竞争优势发生了变化呢？

其实从企业的报表可以比较好的发生一些端倪，企业是活的，每时每刻都在发生一些变化，有些企业经过一定的时间变得更优秀，有一些变得比原来差了，不管它如何变化，最终都会在报表里留下痕迹，这是必然的，报表就象一个小学生的期末考试一样，总是要交成绩单的，成绩出来后，一目了然，哪里做的好，哪里做的不好，数据之间出现大幅变化，必然会有其原因，这个变化要能够有合理的解释，比如销售费用的增长如果明显高过销售收入的增长那么就一定会有内在的原因，是促销了，还是竞争加剧导致了，销售同样多的产品，必须要付出更多的人力等成本，这些变得都是值得你警惕的。

如果一个企业连续几个季度的，销售增长情况大幅下降，又没有明确的行业原因，那就必须要清楚企业是不是遇到了什么困难，竞争对手是不是做出了什么改变，销售收入的变化，是最早能够预示企业竞争优势发生了变化的科目，当销售收入大幅下降时，你必须要清醒的认识到，企业有可能已经变差了，或者遇到了强劲的行业内竞争，需要去多问几个为什么，如果没有明确的合理的解释，可能就是你要卖出股票的时候了。

下跌时应该做什么

最近一段时间市场调整的幅度相对比较大，指数也于前几天创业出了新低，特别是创业板指数是2015年以来的新低，导致了许多个股也是跟着纷纷走弱，特别是市值比较小的个股，跌幅更大一些，在这样的市场环境之下，我们应该做什么，怎么样才能更好的为未来的投资打好基础，做好功课。

当然我们清醒的知道，你去判断市场未来走势是没有出路的，市场的短期走势是谁也无法预测清楚的，明天是涨还是跌，未来一个月的涨跌都是无法判断的，并且下跌本身并不是风险，风险在于企业本身，我们是投资，是与企业一起成长，不是判断短期涨跌而来获利，是来判断企业，只有企业变得越来越好，我们才会有收益，那么显然投资工作的核心是去选择一个优质的企业，不管是市场上涨，还是下跌的时候，都应该如此，工作重心以研究企业主，企业有什么变化这是你必须要关注的，至于股价是涨了还是跌了，这确实没有那么重要，股价的变化，最终只是体现你的研究是正确还是错误，如果正确股价必然会上涨，如果错误，企业变坏了，那么股价下跌就是必然的结果。

当市场不好时，优秀的企业变得更便宜了，因为市场情绪的影响，导致投资者大笔卖出股票，价格必然会下跌，我们也能够以更加便宜的价格买入同样优质的企业，这显然是难得的好机会，关键在于你把企业研究透彻了没有，是否清楚了它的估值，市场下跌时你有勇气去买入吗、与大众反向而行，这是需要勇气，更需要智慧，需要你进行认真的研究与分析，做好的功课之后，才可以做出选择。

下跌时应该做什么

最近一段时间市场调整的幅度相对比较大，指数也于前几天创业出了新低，特别是创业板指数是2015年以来的新低，导致了许多个股也是跟着纷纷走弱，特别是市值比较小的个股，跌幅更大一些，在这样的市场环境之下，我们应该做什么，怎么样才能更好的为未来的投资打好基础，做好功课。

当然我们清醒的知道，你去判断市场未来走势是没有出路的，市场的短期走势是谁也无法预测清楚的，明天是涨还是跌，未来一个月的涨跌都是无法判断的，并且下跌本身并不是风险，风险在于企业本身，我们是投资，是与企业一起成长，不是判断短期涨跌而来获利，是来判断企业，只有企业变得越来越好，我们才会有收益，那么显然投资工作的核心是去选择一个优质的企业，不管是市场上涨，还是下跌的时候，都应该如此，工作重心以研究企业主，企业有什么变化这是你必须要关注的，至于股价是涨了还是跌了，这确实没有那么重要，股价的变化，最终只是体现你的研究是正确还是错误，如果正确股价必然会上涨，如果错误，企业变坏了，那么股价下跌就是必然的结果。

当市场不好时，优秀的企业变得更便宜了，因为市场情绪的影响，导致投资者大笔卖出股票，价格必然会下跌，我们也能够以更加便宜的价格买入同样优质的企业，这显然是难得的好机会，关键在于你把企业研究透彻了没有，是否清楚了它的估值，市场下跌时你有勇气去买入吗、与大众反向而行，这是需要勇气，更需要智慧，需要你进行认真的研究与分析，做好的功课之后，才可以做出选择。

拥有巨额现金对公司是有利的吗？

有一些公司，本身自己的现金流非常充沛，但为了追求成为公众公司也选择了上市，可是上市融资以后，大量的现金没有进行投资，而是进行了许多的理财，比如养元饮品，它的理财金额最非常大。根据东方财富choice数据显示，以上市公司公告时间统计，2018年1月1日至6月20日，养元饮品累计理财45次，累计的理财金额为161.27亿元，其中到期实现的收益为642万元。是不是这个金额还是相当吓人的，当然这里是一个统计阶段的概念，有一些重复计算，但即使是单独统计，养元饮品自有资金委托理财金额总和达到了58.573亿元，这个数字也是足够让人惊讶的，如此多的现金用于理财，对于投资者来说，到底是有利还是不利？

从我的理解来说，我认为如此多的现金，不去投资，而是去理财，显然这不是一件能够让我高兴的事情，公司如果确实有理想的投资项目，那么应该拿去投资，产生更好的收益，如果没有更好的项目，应该把现金分掉，分给投资者，让投资者自行去选择资金投资方向，而公司既不会分红也投资，却选择了理财产品，并且这种产品的收益率本身并不高，同时还伴随着比较大的风险，这样的安排是不能够让投资者满意的，只有说公司的管理层，在这件事情上确实有欠考虑。

我一直认为，公司是否分红不能做为唯一的判断标准，但如果公司本身没有理想的投资项目了，还手里抓着大把现金不愿意分红，那一定是管理层不够优秀的体现，如果公司确实有非常理想的投资目标，那么你完全不分红，甚至再融资，都是可以理解的，并且应该得到支持，从目前养元的情况来看，并不是这样的，是有大把的现金，但不知道投向，这种情况下最好的选择就是分红，别无其它。

股市真的理性吗？

在股票投资这个领域，总有一些基本的假设，比如我们都会假设投资者是理性的，当股票低估的时候就一定会有人投资者去买入，使股票恢复到合理价格，同样高估的时候，就会有人选择卖出，使股票再次回到正常价格，那么市场真的一直这么理性吗？一直遵行这样的运行规律嘛？

很遗憾，在现实的股票市场运行当中，往往是极端高估与极端低估反复出现，特别是在以散户为主体的中国股市里，这样的现象更为普遍和极端，市场在泡沫与严重低迷之间反复运行，当市场情绪高涨之时，股价能够炒上天，上证50的市盈率都会达到50倍，相反当情绪低迷之时，也会跌到10倍市盈率，并且会持续相当长的时间，当然股票最终会恢复到它的正常价格，但这种恢复，是以漫长的时间为代价的，只有经历几年的时间，股价才会恢复到正常的水平，或者说在短期内，这个短期可能是几年的时间，市场都是不理性的，而是经常感性的，情绪化严重的，在两个极高之间来回转换，但长期看，市场又是理性的，一些优秀企业的股票价格，长期处于持续的上涨之中，这是企业价值的集中体现，也是价值投资的鲜活例子，如果没有市场的长期理性，那么价值投资也就没有了生存的土壤，只能 长期理性的市场，我们才能在价格极度低估之时去买入，等价格恢复到正常的时候去卖出，这样的获利模式才能持续并且有效的运行。

或者可以这样定义市场，市场是短期不理性的，情绪剧烈 波动的，但市场又是长期理性的，也正是因为这种理性与不理性的交替出现，才导致我们可以获得超过市场平均收益的水平，如果市场一直是理性的，那我们买指数就可以了，谁也战胜不了指数，如果市场一直不理性，那么你再理性也不可能获得收益。

持有的个股出现巨大回撤怎么办？

经常会遇到这样的情况，本身你持有了一支股票 ，已经获得了一定的利润，比如获得了20%左右的利润，但是随着市场的起伏，价格出现了大幅回落，不止是原来的利润没有了，本金还亏了20%，那么面对这样的巨幅波动你应该如何面对？

确实很多人都想着，如果能够在有利润的时候卖出，那么就不会面临着现在亏损的局面了，但可惜，我可以负责任的告诉你，没有谁能够准确的预测未来股市的走势，特别是短期的走势，你如果能够预测短期的内的走势，哪怕是一天的走势，那也相当厉害了，如果你知道明天的走势如何，那么提前一天采取行动，只要每天能够获得1%的收益，那一年下来，已经相当了不得了，显然这样的设想是无法成立的，没有谁能够准确预测未来的走势，那么就只有老实的拿着自己的企业，前提就是只要企业没有变坏，依然还优秀的，并且现在不符合卖出的条件，那么就应该安心的持有，哪怕再出现一定的跌幅也只有是拿着，即使你买入的时候本身已经是估值偏低了，但偏低不代表股价就不会下跌了，可能还会跌，甚至还会跌很多，那么也只有忍耐，没有更好的办法。

如果你没有更好的耐心，那么你就不适合进入市场，不适合投资，因为投资本身就需要非常好的耐心，需要比较长时间的持有，想赚快钱，想天天抓涨停，那是无法实现的，只能是忍心等待企业慢慢去发展，这些都是需要时间来完成的。

下跌本身就是市场的一部分，买入之后下跌本身也是正常现象，对付这样的波动的唯一办法就是看紧自己的企业，如果企业没有变坏，那么只能是耐心等待，等待着市场好转，等待着价格反应价值。

影视股现在可以抄底底吗？

最近的娱乐圈并不平静，小崔的深水炸弹影响还没有完全过去，影视类个股也是发生了大幅度的下跌，华谊兄弟从5月底到现在也跌去了超过20%，华策影视，光线传媒等等也都有一定幅度的下跌，可以说整个事件对行业的影响是非常大的，那么影视传媒行业到了抄底的时刻没有？

判断一个行业是否可以抄底，首先要判断这个行业是不是会因为某个事件的影响而从此就不存在了，或者行业的发展受到根本上的改变，从这一点来说，我认为影视传媒行业，不管到什么时候都会存在，什么年代都会有明星，再过二十年依然还是需要看电影，也还是会有电影院的存在，也就是说行业不会因为事件的影响而从此消失，这一点你完全不必担心；

确定了这第一个根本原则，那就是第二个问题了，就是要看一看，事件的影响是不是已经到了最坏的时刻，还会有更大的雷爆出来吗？这确实有点难于判断，因为我们对于行业的动作细节了解的还是不够清楚，并且这是人为的爆料过程，不象当年白酒行业的塑化剂事件或者牛奶行业的三聚氰氨事件，这是独立事件，不会具有持续性，确实判断起来难度有点大，从这一点来说，还是有些犹豫；

我们是希望能够买到事件对企业的影响最大的时候，也就是股价因为事件而下跌幅度最大的时候，但这一点确实不太好判断，当然定性的判断，已经明确了，这个行业依然还是会存在，不会从此消失，那么抄底是可行的，并且我们也相信未来行业会发展地越来越好，会有更多的优秀企业诞生，完全没有必要担心这个行业会从此消失了。

也正是因为负面事件的影响，整体行业才会出现低估的状态，也才有捡便宜的时候，这个时候应该是投资者兴奋的时候，要知道这是机会来了，要敢于去把握。

华大基因的举报会是真的吗？

格隆汇26日讯，南京昌健誉嘉健康管理有限公司国家基因库细胞中心江苏运营中心，兹实名向江苏省政府举报华大基因在江苏省众多城市大范围与地方官员接触，愚弄主政官员，忽悠、欺诈、并涉嫌不正当接待和以赠送基因检测细胞储存等（高价值）服务贿赂相关官员，借官员权力影响和主导合作，套骗国有资产。

　　华大基因以基因高科技（伪）、建国家基因库分库等为幌子和名目，套骗土地资源和政府财政补贴。套骗国有资产土地面积极其巨大，每一个城市几乎都是以千亩为单位，套骗财政补贴金额极其巨大，以亿为单位。

这一举报一石激起千层浪，昨天华大基因的股价也发生了巨幅波动，盘中一度下跌超过8%，当然公司也进行了澄清，称并未在江苏参与任何房地产项目，也未曾获得土地资源。文中提到的华大基因套骗国有资产、对董事长汪建个人的造谣污蔑以及华大基因对过往的合作伙伴进行个人打击和报复一说纯属无稽之谈、恶意诽谤。

那么这样的举报，这样的还击，做为一个二级市场的投资者，我们应该相信哪一方面呢？到底是举报的是事实，还真的是恶意诽谤呢？

我想，做为二级市场的投资者，我宁愿相信举报方，一般来说没有谁会去故意抹黑一家公司，如果完全是捏造事实，是完全站不住脚的，谁也没有傻到自己捏造完了事实，还向省政府公开举报的，难道政府不会调查核实吗？并且举报当中还例出了原华大基因的一些合作方的悲剧结果，指名道姓，说的非常清楚，并且称自己公司本身是华大基因的合作伙伴，华大曾经动用公安机关用理事手段对待自己的合作伙伴，并且公司名称，被害人名字写的非常清楚，这些都是有据可查的，可以说完全没有可能自己编造出来，所以这种举报的可信度非常高，当然这仅仅是个人判断，还需要公安机关来调查核实，

如果这些举报真的完全属实，那么华大基因这个公司就问题多多了，既然能够用这种手段对待合作伙伴，那你也别指望着它能够对投资者认真负责，从直观印象来说，公司很有朝气，年轻有活力，当然我们对于公司的认识必定不比较粗浅，希望这个举报信是假的，是曾经的合作伙伴的一家之言，里面表述的内容不真实，或者根本与公司无关，但谁又会编造这些事实来污蔑公司呢？

我们是二级市场的投资者，希望能够找到优秀的上市公司，并且与之一起成长，但首要任务还是要确保自己的投资安全，不要掉到陷阱里，本金安全永远是第一位的。

关联交易必须要注意的事项

做为一个投资人，我们是想找到一个优秀的企业，然后跟随企业一起成长，享受企业成长的结果，但在企业成长的过程中，也会出现各种各样的问题，比如企业实质控制人进行的与企业之间的关联交易，就是一个巨大 的风险点，也是我们不得不注意的问题。

最典型的关联交易就是在同一个实际控制人下的企业进行的交易，比如上市公司与未上市的部分是同一个控制人，相互之间进行许多担保，收购，或者销售等等。最典型的关联交易，比如在乐视的上市体系与非上市体系之间进行的交易，就是由没上市的部分来承担亏损，而使得上市公司的报表变得非常好看，至少 是盈利的，如果正常做报表，恐怕上市公司早在几年前已经开始亏损，但显而易见的是，这种靠牺牲少数股东权益而来滋养上市公司的行为是不可能长久的，必定少数股东不能一直亏损，总是有一个底线的，这个雷迟早要爆炸的。

还有一些上市公司的实际控制人，靠收购交易来实际自己的利益，把没有上市的部分高价装入上市公司，使得自己的利益最大化，而由上市公司的全体股东来买单，还有一种实际人的行为更恶劣，先是低价将上市公司的一部分，比如一个子公司，卖给自己，然后过几年，再由上市公司收购回来，当然收购 的时候会有大幅的溢价，甚至于这种溢价都没有业绩限制，这样的行为，简直就是赤裸裸的利益输送，我们是想找个优秀的公司与之一起成长，而董事长是想着，如何让二级市场来给自己买单，显然这样的公司，完全不值得你去长期投资。

上市公司想完全避免关联交易是比较困难的，但一定要清楚的知道，如果交联交易太多，显然不是一个好的现象，必须要清醒的认识到我们永远也不可能有董事长更了解公司，董事长如果变得不可靠了，那么就应该远离他，不要再对他报有幻想了。

万亿茅台与万亿中车，你更喜欢哪个？

随着最近蓝筹个股的普遍表现，茅台股价也站上了800元，市值突破了万亿，茅粉们一片欢呼，当然市场当中也有看空的声音，就有人拿着茅台与当年的中车相比较，记得2015年南北车合并之后的中车，开盘即涨停，市值也突破了万亿，然而好久不长，中车就开始了漫长的回落过程，现在市场只有不到2500亿，缩水了7成以上，那么万亿中车与万亿茅台你更喜欢哪个，哪个更有道理。

显然从我的角度来说，我更喜欢茅台，尽管现在的茅台股价也不低估，也存在着一定的泡沫，但相对于2015年的中车，显然还是更合适，更值得你拥有，茅台未来相当长一段时间的利润增长速度应该会在20%左右，随着时间的延长，如果股价维持在800块附近，不再突然大涨，那么最多一两年以后，市值还会再次上涨，相反中车的业绩，最近四年来增长却不太明显，营业收入基本上在2100亿至2400亿之间徘徊，利润在80-90亿之间，中国高铁的建设已经具备了相当的规模，再大幅增长的可能性已经不大，公司的增长速度很难再有大的提高。那么显然就目前的时点来说，中车的成长空间已经不大，成长速度几乎没有再次大幅提高的可能，这样的公司是不能给更高估值的，相对来说茅台的成长更稳定，未来确定性更强，必定目前白酒消费人群数量还非常庞大，但茅台的产量不可能大幅提升，市场的需求还是非常强劲的。

市值万亿并不可怕，只要企业持续增长，那么过上相当的时间，总是能够把泡沫挤掉的，而如果企业的增长速度停滞或者萎缩，那么就很难支撑市值再有提高了，显然对于投资者来说，更多的是看企业的未来，未来好的企业，才是我们最关注的对象。

定性分析与定量分析哪个更重要

在投资的过程中，我们总是要对企业进行分析，这种分析至少会涉及到两方面，就是定性分析与定量分析，那么我们是应该先进行定性分析，还是先进行定量分析，哪种分析更加重要呢？有没有一个侧重点？

从我投资的经历来说，在分析一个企业的时候，总是先进行定性分析，并且这种定性分析，很多时候也是先从企业所在的行业开始，也就是说先判断这个行业的未来会怎么样？如果这个行业的前景都不太看好了，那么涉及的具体企业，也会非常慎重，处于竞争激烈的行业当中，即使企业比较优秀，那么也需要付出更多的努力，才能获得同样的增长速度，显然这样的行业，总体上快速发展是比较困难的，这是定性分析一定要解决的问题，要清楚的知道行业与企业的未来是否会变得更好，如果未来空间已经很小，那就要多多注意了。

做完了定性分析之后，才会考虑定量的分析，其实定量的分析更多的时候，也是大致的估算，而不是精确的计算，越是计算的精确可能越是错误的，企业在经营过程当中，会受到非常多的因素影响，很难精确量化，只能是大致判断增长速度 ，是大幅增加，还是略微增加，但一般无法精确到具体的数字，只需要做到大致准确就可以了。

所以定性的分析与定量的分析，是我们在分析过程中都需要的，但有先后顺序，应该是先定性，再定量，没有定性的分析，定量的分析就没有意义了，定性的分析是定量分析的前提，这就是分析企业的基本步骤，也投资的必修课。

哪些医药企业具有爆发力

医药行业一直是我关注的一个重点，或者说是投资的首选之地，这与行业的特性，有些直接的关系，因为人口结构与收入水平的变化，导致了医药这个行业将获得长期的持续发展，特别是在目前的经济环境下，其它行业没有太多的选择，那么医药就成了少数不多可以长期投资的行业之一，当然医药行业分类复杂，企业众多，应该选择哪个细分行业去投资，确实还是值得我们去认真思考一下。

从细分行业的特性来说，制药企业具有更好的爆发性，医药器械具有很好的稳定性，医药商业和零售企业总体上还是依靠开店来获得更多的成长性，如果你想要投资医药行业，并且想要寻找具有爆发力的企业，那么首先还是制药企业，当然这里的制药企业不包括中药企业，仅是指化学药或者生物药的制药企业，为什么说它们具有爆发性呢？

我们都知道一个制药企业，如果有一款新药面市，并且这款新药还是一个重磅品种，那么显然销售量会大增，甚至于某个企业就是依靠一款产品而获得杰出的市场地位，奠定了企业发展的基础，这一点都不奇怪，药企就是具有这样的特点，一些大品种单品销售额都可以达到几十上百亿美元，支撑起一个公司，确实不是什么难事儿，所以想要找爆发力强的企业，制药企业是首选，同样器械就不具有这样的特点，是连续的平稳的发展，缓慢替代的一个过程，这是不同细分行业的性质决定的。

当然投资总体上还是要追求平稳，在有组合，组合当中有爆发力强的，有平稳增长型，这样的组合应该是比较让人放心的，爆炸式的增长谁都喜欢，但同时也有很大的不确定性，万一失败了呢？必定新品的研发有许多不确定性，成功的概率总是比较小的，这也是我们应该认识到的风险。