应该怎么样学习投资？

每一个进入股市的人都想在市场当中赚钱，都不是来当消费者的，都想成为市场的赢家，但现实当中却是永远也改变不了一赚二平 七亏的结局，那么很多人就开始学习了，想在学习的过程中完善自己，让自己成为投资高手，那么应该怎么样学习呢？为什么很多 人学过之后，也依然还是亏损，并且可能亏的更多呢？

确实如此，很多人是越学亏的越多，原因就在于，没有转换思路，没有变更自己的思维方式，不管老师教的什么方法，他只是了解 一些，而没有得到其精髓，如果你不能改变思路，完全按着投资的方法去做，而是学了一个四不象，有投资的成份，又有投机的成 分甚至还有赌博的成分，那么显然你想赚钱就更难了，还不如你一直按照自己投机的方法去做。如果你要学习，那么就完全转变思路，想学价值投资，就完全 按照价值投资的思路来做，不要一开始是价值投资，学习了一半，感觉半年没有上涨，又想做回技术分析，最后是技术也不成，价值也不对，想赚钱就完全没有了可能。

这个市场里赚钱的方法很多，有人依靠技术起家，有人用价值的方法赚钱，但你不可能一会儿价值，不会儿技术，这显然是办不到的，人的思维是有连惯性的，不要去挑战不可能完成的任务。坚持一种风格，并且把它运用到极致，也许就是最好的方法。

细胞治疗又一个风口来了

最近一段时间以来，个别医药股表现出了与大盘完全不同的走势，A股当中有安科生物，复星医药等，港股当中有金斯瑞生物科技 等个股，都出现了较大幅度的上涨，这与最近的消息有着密切的联系：国家食药监局网站22日显示，《细胞治疗产品研究与评价技 术指导原则(试行)》正式发布。本指导原则的发布，旨在进一步规范细胞治疗产品的研发，提高其安全性、有效性和质量可控性水 平，从而推动和促进我国细胞治疗领域健康发展。大家都清楚，现在人类最大的健康杀手就是癌症，人人谈癌变色，那么这种最新 的细胞免疫疗法，让人类看到了战胜癌症的希望。

健康与长寿向来是人类的不断追求，在实现了吃饱穿暖之后，人类的长寿愿望就被无限的放大了，战胜疾病，提高生存质量是每个 人的追求，如果有一种方法能够战胜癌症，那么显然前景是不可限量的，而最近火热的嵌合抗原受体T细胞免疫疗法（CAR-T疗法） 正是让人类看到了这样的希望，并且这种疗法已经获得批准，全球已有两个CAR-T产品获批上市，一个是诺华公司Kymriah，另一个 是吉利德旗下Kite Pharma的Yescarta。显然国内的获批也是概率大增，之所以港股的金斯瑞生物科技大涨，就是因为最近递交 CAR-T疗法临床申请获得CDE正式承办受理，那么对于企业来说，走出了这关键的一步，意味着多年的研究成果即将商用，自然如果 获批，那么企业的收入与利润也将大幅增长。

诺华的单次治疗费用可能在40万美元左右，国内的厂家获批之后，预计费用会远远低于诺华，对于国人来说，特别是那些已经没有 其它方法可以战胜癌症的病人来说，一条全新的救生之路就在眼前，对于所有人来说，这也是一个里程碑式的胜利。当然做为投资 者，也要看到其中的机会，这个市场是巨大的，并且竞争对手并不多，一旦成功，将是一个巨大的蓝海。

当然任何投资都有风险，CAR-T疗法的投资也不例外，巨大的研发费用，高昂的治疗成本，都会阻碍技术的发展与进步，投资本身 就是评估风险与收益的过程，如果没有对企业深入的了解，不推荐大家去参与这类型企业的投资，股市有风险，投资需谨慎。

小市值公司会被市场抛弃吗？

最近这一年多的市场行情，总体上是大市值公司不断上涨，小市值公司不断被抛弃的过程，反复的杀估值，很多小市值股票，在大 盘持续上涨的过程中，却在不断的创出新低，甚至是历史新低，市场上也是这样的一种说法，小市值股票将 整体被抛弃，成为僵 尸股，那么真的会如此吗？

从目前的市场表现来看，确实有一批小市值的个股，每天的成交金额小于一千万元，甚至会出现盘中几分钟没有成交的现象，但我 想的是，市场是聪明的，也是敏感的，不会整体抛弃小市值的个股，只是会区分业绩来对待，业绩优秀的，竞争力强，能够持续保 持发展的公司，股票依然还会受到热捧，看看最近表现强劲的一些小市值公司，也能看出来一些端倪来，只要业绩好，未来可以预 期，那么上涨仅仅是时间问题，没有哪家公司天生就是一家大市值公司，大市值的公司，都是由小长到大的，显然小市值公司整体 受到冷落甚至是抛弃本身就是一个伪命题，也没有必要去担心，市场是会在一段时间内偏好某种类型的公司，但不会一直偏好，市场最终会认可价值，认可成长，核心前提还是企业要优秀。

在市场发生偏差之时，我们要保持冷静，并且知道 自己应该做什么，不要随着市场的风向去做而应该清楚哪里有价值，哪里有低估，这才是我们应该做的事情。

A股公司的继承人之困

在股票市场里选择优秀的公司，非常重要的一点就是优秀的管理团队，只有团队优秀，我们才敢把自己的资金交给企业去使用，才能放心持有企业的股票，在A股3000多家上市公司当中，相当一部分是家族式的，那么老一代的创始人渐渐老去，做为投资者，我们也不得不面对继承人之困。

一个优秀的企业创始人，会安排好自己的接班人。企业的管理者对于投资者来说非常重要，一个优秀的管理者是我们投资的基础，那么创始人离去了，企业将是一个全新的企业，选到一个能力超强的接班人，那是企业之幸也是投资者之幸，相反如果接班者能力一般或者不足矣胜任，那企业的前景也就堪忧了，做为家族传承的企业，非常考验创始人的智慧，特别是家里子女比较多的，创始人，这方面更是难度极大。相对来说万向集团的鲁冠球确实做的非常不错，早在20多年前就开始布局，传承有续，安排有方，子女各负其责，各管一方，内部良性竞争，统一对外，确实值得更多的创始人借鉴。

当然家族传承的另一个难题是，80后，大部分是独生子女，创始人如果只有一个子女，而孩子又不愿意继承家族事业，那显然就头疼了，以前是为谁接班而犯难，现在可能是没有人接班，唯一的孩子也许还对你的事业完全没有兴趣，那更需要一个稳妥的解决方案了，这个时候，恐怕职业经理人就是更好的选择了，这是需要制度来保障的，这也正是在探讨之中。

如果一个公司没有解决好继承人问题，那么对于我们二级市场的投资者来说，也必须要慎重考虑是否还继续投资，人的因素是非常重要的，长期看可能是第一位的因素，不得不认真考虑和对待。

你看好复星入主青岛啤酒吗？

最近复星国际及其子公司宣布与朝日集团签署协议，折让32%以每股27.22港元的价格收购其持有的青岛啤酒股份有限公司合计 243108236股H股，交易总规模约66亿港元，交易之后，复星持有青岛啤酒总发行股份数约17.99%，成为青岛啤酒的第二大股东，那 么复星的进入 ，会让青岛啤酒脱胎换骨吗？你看好这桩联姻吗？

做为复星来说，入股当然 是看好了企业的投资价值，最近几年，青岛啤酒的经营情况，尽管没有太大起色，但也算是比较平稳， 最近三年的收入与利润情况都是略有下降，这在企业的经营过程也是正常的现象，没有哪个企业是直线上涨的，都会有经营的起伏 ，并且青岛啤酒的表现，与整个行业的表现也是类似的，显然是受到了行业整体状况的影响，从本质上来说，啤酒是一种快速消费 品，快速消费品要很好的占领市场，品牌和渠道显然是无法绕过的两个关卡，一个产品的品牌，要能够给企业带来额外的收益，如 果这个品牌不能让企业从消费者手中多收一分钱，那么这个品牌就是没有意义的。国内的啤酒竞争格局整体上是华润雪花，青岛， 燕京，珠江等几个大的集团占据着大部分的市场份额，并且 产品的消费有着非常强的地域特点，北方是华润占主导，北京 是燕京 的大本营而广州则是珠江的传统强势地区，短期内这样的格局很难改变。

尽管从啤酒行业的发展来说，行业的集中度提高，能够有效的带动企业的利润的增长，但竞争格局来说，除非几大集团一起提价， 否则想从价格的提高来获得超额利润显然是非常困难的，消费者对于啤酒品牌的信赖度也没有那么高，还没有达到象可口可乐那样 的市场地位，如果价格相差太远，消费者分分种会选择其它品牌。

从这次收购行动来看，更多是郭广昌的情结所致，对于投资的考虑因素似乎也并不是主要地位，并且复星集团本身对于啤酒这个行 业也没有足够的运营经验，相信对于整体公司的帮助也是有限的，一个投资者进入完全陌生并且竞争激烈的行业，对于前景，真的 不看好。

股市赚钱的法则

每个进入股市的人都想在市场里赚钱，相信谁进入市场也不是来亏钱的，但结果却是事与愿违，进入市场的人只有二成能够赚到钱，而其它八成只能是亏钱，那么如果市场里有一个赚钱法则，我去遵守这个法则，能不能赚到钱呢？

恭喜你，市场里确实有这样的法则，并且这个法则还非常简单，一共只有19个字，找到一个优秀的公司，并且耐心持有它的股票。

这个法则是不是非常简单，简单的不能再简单了，那么你能否做到呢?可以负责任的说，只要你能做到，股市赚钱真的不难。

从这两点来说，第一点有点难度，但是通过认真学习可以解决，就是说你只要肯学习，绝对能够找到优秀的公司，在这个市场里很我优秀的公司就放在哪里，象太阳一样的好找，另一个方面就是耐心，可惜，在耐心这个方面，好象没有什么书籍或者谁能够教你的，这完全是个人的性格问题，股市里本身赚钱是非常简单的，问题是你要有足够的耐心慢慢的变得富裕，而不是天天梦想着一夜暴富。耐心是绝大多数人做不好投资的根本原因，因为市场里诱惑太多，人人都想着快速致富。

好吧，如果你想在市场里赚钱，那么请从这两点开始做起吧。

投资的识人之术

在选股的四个原则之中，就有优秀的管理团队这一个基本原则，而在这四条基本原则之中，又以人的因素最难以确定，很多时候都是因为管理团队的变化，而导致了一优秀的企业就得不值得你去投资了，那么这个人的因素，如果来判断呢？从这么多年的投资生涯来看，人也是最难以判断的，人不象企业的市场占有率，有第三数据可以佐证，也不象企业的市场空间，有行业的研究报告可以参考。

判断人的因素，可能最重要的还是要从他的言行是否一致来入手，可能更好一些，优秀的管理者肯定是言行一致的，说什么就做什么，甚至是说的少，而做的多，而一般的团队或者只做表面文章的团队，恐怕是只说不做，或者夸大其词的成分更多，翻一下历年的年度报告，能够比较好的了解到这一点，看看历年都有过什么计划，实现了多少，没有实现的是如何收场的，可能比较好的了解团队的做事风格；

看财务报表的处理原则。对于投资者来说，希望企业的财务处理，能够以保守为第一原则，能够费用化的尽量费用化，能够当期处理掉的最好当期处理掉，不能有明显违背常识的会计处理存在，尽管这些处理可能也是法律所允许的，但只要是违背常识的处理，都会为企业的日后经营埋下定时炸弹，这样的企业最好还是远离，谁也不知道什么时候引爆。

判断团队，要看其怎么说，更重要的是看他怎么做，做远远比说重要，违反基本常识的做法是不可能延续很长时间的，企业生存的目的就是赚钱，不盈利的企业不可能一直靠输血生存下去，这些都是基本常识，也是投资的重要原则之一。

投资人理想的生活是什么样

在生活中，每个人都会面临着各式各样的困扰，有些是感情问题，有人是经济问题，也有人是事业问题，一百个人有一百种生活方式，有一百个喜悦也有一百个烦恼，那么做为一个投资者，你的理想生活状态是什么样的？或者说你想要什么样的生活。

对于我来说，理想的生活就是，有足够投资的钱，当然这个足够不是说要数额足够多，而是够用就可以了，按照三年一倍的收益来计算，这个收益足够解决所有生活问题，能够不为生计而烦恼，这是一个必然条件，如果你解决不了基本生活问题，那么显然任何爱好与追求都是奢侈的，只有在解决了基本生活需求之后，才有资格去追求自己想要的生活，做自己想做的事情，在解决了基本生活问题之后，才是真正追求生活质量的开始，可以看自己愿意看的书，去全国各地调研，当你不为基本生活而烦恼的时候，那么显然，你就有大把的空闲时间，就可去尽可能多的去上市公司调研，机构的调研是非常重要的一步，如果你人来没有调研过，那么做投资还是比较困难的，调研从了一定的经济基础之外，更重要的是要在足够的时间，如果你的时间没有保障，那么想调研是几乎不可能的。

看书，调研，到处走走，这应该是一个投资人的理想生活，当然 也可以三五同道中人，经济闲聊一会儿，说说大家对行业，对企业的看法，这样的交流能够开阔一个投资人的眼界，拓展投资人的能力圈，也可能会发展更多的投资机会，这样的交流是非常必要 的，也是投资人追求的生活之一。

投资人理想生活，可能就是互相交流，出去调研，在饱览祖国大好河山的同时，也轻松的把钱赚到了，这样的生活何乐而不为呢？

必须马上卖出的情形

在投资过程中，卖出是一个非常重要的结点，是你获利的最后一步，这一步执行的好坏，直接影响你的收益。我们都知道卖出有五个条件，遇到这五种情况就要卖出了，其实这五个条件当中，也是有差别的，有的是要马上卖出，一分钟都不能耽误，有的是可以边走边看，找到合适的机会再卖，今天就说说哪些情况下是必须马上卖出的。

马上卖出的第一种情况：买错了。

这也是卖出的第一条件，就在买入之后，发现自己犯下了错误，预计的美好情况并没有出现，自己在分析公司时忽略了一些重要情况，导致对公司产生重要误判，那么这种情况下，你是买入了一个没有预想中优秀的公司，可能估值也出现了严重错误，显然这是必须要马上卖出的，没有商量余地；

第二条件是公司变坏了；这也是卖出的第二个条件，就是以买入之时，甚至是买入之后的相当 一段时间内，公司都是非常优秀的，但随着时间的推移，公司管理层开始变得懈怠了，不如以前优秀了，或者开始玩小心思了，抛开上市公司自己另成体系，或者违反上市前的承诺等，这样的大股东，你必须要马上远离他，因为他已经不能诚实的面对投资者，已经不是你真诚的合伙人，你的利益无法得到保障。

在所有的卖出条件当中，这两个是必须要马上卖出的，只要发生了这样的情况，没有任何犹豫，不管是赚还是亏，都需要马上卖出，犹豫只会让损失更大，不会带来收益。

价值投资需要仓位控制吗？

投资本身是一种科学，是一种思路和方法，很多时候人们会把投资极端化，感觉自己判断清楚了，就要出重手，当然我不反对你对 某一支股票重仓，但重仓是否也应该有个限度，应该适当的控制仓位，你可能听索罗斯说过，把你能够搞到的钱都投进去，甚至还 加了杠杆，这样的作法你敢吗？

说实话，不管你敢不敢，反正我是不敢，对于再有把握，感觉判断再清楚的企业，我也不会超过三分之一的仓位，并且这已经是极 限了，对于我来说，投资的第一原则是不亏钱，我也不想着能够 在一支股票上实现账务自由，投资就是实现平稳的，可以追求的 收益就可以了，为何非要在一支股票上见胜负呢？曾经风光无限的乐视

网，现在又怎么样？曾经的尔康制药现在又如何？在这样的 市场里，多一份谨慎，多一份小心，总比冒进要好的多，我追求的就是每年20-30%的复合增长，能够实现这个目标，已经足够满意 了，那么我一定会加强仓位的控制，不会让任何一支个股超过我三分之一的仓位，在任何时候都要坚持这样的原则，尽管可能有一 些企业已经跟踪了许久，也足够了解，但也不能因为而例外，万一重仓股出现差错，那可能是你前几年的努力都白费了。

你去跟重仓乐视和尔康制药的投资者聊一聊，体会一下仓位的心情，就知道控制仓位的重要性了，特别是重仓乐视的投资者，可能 前半生的努力都付之东流了，这样的教训，你是不是也应该吸取，不要因为一时的贪念而断送了你前半辈子的努力，这就是仓位控 制的重要性。

什么样的投资确定性最强

我们常说投资就是追求确定性事件发生的过程，本身是一种对事物的判断，是认知变现的过程，就是你判断一件事物发生的过程， 如果判断正确了，那么就有钱赚，如果判断错误，就会亏本，那么什么样的投资确定性最强呢？

显然回答了这个问题，也就找到了 赚钱的方法。我认为有股票市场里，买入时就已经确定价格是严重低估的，这样的投资确定性最强，也就是说，你在买入一支股票时已经十分确 切的知道，自己花的钱是远远低于股票真实价值的，那么显然这样的投资是确定的，在未来的某个时刻，只要价格恢复到正常区间 ，你已经开始赚钱了，你本身付出的价格就是远远低于正常水平的。也就是所说的打折买入，买入之时就是确定的低估，这是非常 重要的原则，也是投资赚钱的根本保障。

以低于实际价值去买入，也是区别投资与投机的根本区别，投机是不考虑价值与价格的关系，只判断趋势，而投资必须要考虑价格 与价值的关系，只有价格低于价值时才考虑买入。

医药企业的风险有哪些

在投资的过程中，我们都知道医药是一个非常好的行业，也都愿意去投资医药行业的企业，在知道这个行业优点的同时，也要知道这个行业的缺点，或者说是风险，那么医药行业的风险有哪些呢？

1.药品不良反应

这是最显而易见的，就象食品的食品安全问题一样，药品一定会有不良反应，不管你是什么样的药品，只要使用的范围足够大，那么一定会有这个问题，只是有的药品不良反应强烈，会导致患者严重伤害甚至死亡，有的可能反应没有那么强烈，从不良反应这个方面来说，中药和中药注射液更严重一些，从源头来说，是因为这些药品的审批的过程中就有瑕疵，所以如果你是保守型投资者中药注射液是不能投资的；

2.药品降价风险

这是医药行业一直存在的问题，特别是随着医保控费的深度推进，控费的趋势更加明显，所以在选择投资品种时，一定要注意企业的定价权，如果企业本身没有定价权，并且又没有成本优势，那么显然很难获得超过行业平均的利润率；

3.专利挑战

这个风险，更多的是存在于原研药企业，目前我们市场当中原研药相对来说还比较少，但随着医药行业的发展，原研会越来越多，那么面临的专利诉讼和挑战也会越来越多，企业必须要有专业的律师队伍，否则将面临着连绵不断，长年累月的专利诉讼；

4.新产品代替风险

新产品代替，更多的发生在药品企业身上，器械和医疗服务不涉及到代替的问题，药品的升级换代，是每隔几年就会发生的，一旦有更新的，疗效更好，副作用更小的药品诞生，那么老产品将面临着被替代的风险，甚至可能市场急剧萎缩至零，所以要密切观察行业内的产品动向；

5.仿制药

专利到期后，会有大量的仿制药出现，对于原研企业来说，仿制药没有巨额的研发投资，成本更低，会给市场带来巨大的冲击，当然在专利保护 期内原研企业应该也赚足了利润，专利到期后，药品一般都会通过升级换代或者其它办法来继续想方设法占有原来的市场份额；

任何企业或者行业都是有风险的，没有十全十美的企业，在投资一个企业时，既要看到它的优势，也要看到它的风险，要在风险可控的情况下去投资，保守的投资者应该把风险放到第一位。

国民技术事件告诉我们远离这类公司

国民技术公司11月29日晚间公告，公司全资子公司国民投资与前海旗隆下设的北京旗隆合作设立产业投资基金，在国民投资累计投入5亿元后，本来一切正常，公司还于去年收到了5000万元的分红。但日前，国民技术突然发现，前海旗隆、北京旗隆的相关人员莫名其妙地失联了，也就是说，国民技术前前后后累计投入的5亿本金，除了这5000万的分红之外，其它的都不见了，被骗走了。

做为一家上市公司2008年至2016年，9年的经营利润总和还不足4亿。加上今年前三季度的0.4亿元，十年来的利润为4.39亿元，还不到投入前海旗隆的5亿元，这一下子5个亿就没了，也就是说十年的经营成果，都给骗走了，这在A股的奇葩历史上再加上浓重的一笔，A股曾经出现过，一卡车文件被盗了，5亿存款丢失，价值8亿的扇贝游走了又游回来了等等这样的事件，层出不穷，做为一个投资者，如果没有火眼金睛，显然是无法在市场里生存的。

如果很不幸你已经中招了，曾经买过这样的公司，那显然要长点记性了，对于出现了不良记录的公司，永远都不要再碰他们，不管是有意的还是无意的错误，导致的公司大额损失，都是不可原谅的，做为公司管理者，能够让公司损失几个亿甚至是十年的利润，这是不可原谅的，我们做为二级市场的投资者，唯一的选择就是远离这样的公司。我们没有能力改变公司，但是我们可以选择投资于哪家公司，对于大额理财的公司，要保持适当的谨慎，公司有了资金不用于发展生产和科研，而是去理财，显然是钱太多了，不知道如何使用了，这样的公司资产收益率也不会太好，特别是刚刚上市的公司，上市本身就有圈钱的嫌疑，最好的方法就是远离，永远都不要再碰它。

估值高与低的标尺

在买入股票之前，你必然会去分析股票的高与低，这也是基本的工作，只有弄清楚了高与低，你才知道现在是否去买入，那么这个高与低的标尺是什么？这个标尺可能决定了你最终的行为方向是买入还是卖出？

这个标尺有两个方面，一个是时间维度，一个是目标维度。

所谓的时间维度，可能是你以多长时间为标准，是以一年，还是两年，还是三年，或者是长期，有一些企业，比如今年已经50倍的PE，从单纯一年的角度来说，确实已经不能算做便宜了，但如果考虑到50%增长率，以第二年的视角来看，还是可以接受的，如果用三年时间来看，可能就觉得可以买入了，所以考虑时间段的长短，显然你的结论是会有所不同的；

另外一个维度，目标维度，比如你预测某个企业未来的市值水平可能是千亿级别，那么现在才一百亿市值当然是可以考虑买入的，但如果单纯多PE角度，现在100倍的水平显然已经很高了，那么还买不买？这就是考虑问题的角度不同，就会有不同的答案。

从投资实践的角度来说，不建议大家对有太远的判断，时间越久远的判断，准确率越低，出现问题的概率越大，能够判断三年已经是非常不错的水平了，十年以后的事情，真的很难说的清楚，企业的终极市值，更是无法推断，这种用终极市值法来说事儿的，基本上都是大忽悠，前的重庆啤酒，后有乐视网，这样的教训不应该忘记了。

人均赚2.38万，你及格了吗？

最近媒体报道，截至12月12日，沪深两市（剔除2017年上市的股票）市值为57.86万亿元，相较2016年年末增加了3.15万亿元，这平均到1.326亿户A股投资者身上，人均盈利2.38万元。那么2017这一年，你赚到了2.38万吗？
当然我想还是很多人赚到了，但相对来说，如果剔除了打新股赚的钱，恐怕及格的人就非常少了，必定这一年来的股市行情，还围绕着蓝筹进行的，中小创不但没有上涨，还有相当幅度的下跌，创业板指数最惨跌幅为8.33%，许多个股甚至前几天才刚刚创出新低，并且可能还是历史新低，显然多数散户是没有赚钱的。
市场本质上就是这样，会在一段时间内忽略一些股票，甚至是相当长的一段时间，但对于投资者来说，要清楚这种情形不会一直存在下去，这是市场的权力，现在市场就是喜欢流动性更好，盘子更大的股票，但显然市场的偏好不会一直这样，A股就是会在几年之间进行一个轮回，那么现在你要放弃，已经跌无可跌的创业板个股吗？显然现在不是放弃的时候，现在需要的是坚持，现在放弃就真正是割到了地板了。买股票本身就是要买入那些便宜的个股，这个便宜就是指股价已经低于了它的内在价值。
永远记住那句话，山重水复疑无路，柳岸花明又一村，只要企业优秀，坚持就一定会有所收获。 

看看哪些药业在疯狂打广告

最近莎普爱思事件继续发酵，引起了媒体对药企广告费的关注，我们也来看看是哪些药企在疯狂的打广告，看看你吃的药里有多少 是广告费。

据上海证券报报道，回看2016年医药类上市公司的年报，云南白药7.07亿元广告费居首位。其次，是白云山5.11亿元、葵花药业 3.41亿元、吉林敖东3.38亿元。引发市场关注的莎普爱思，2016年广告费排在第10位。

从广告费占比指的是一家公司当年发生的广告费数额占其当年营业收入的比重。以此来计算，莎普爱思2016年2.63亿元广告费，占 其当年9.79亿元营收的27%，在目前医药类上市公司中比例最高。

按照披露，当年发生的广告费数额占其当年营业收入比重在10%以上的公司有10家：包括莎普爱思27%，双成药业21%，江中药业17% ，桂林三金14%，吉林敖东12%，神奇制药12%，珍宝岛11%，汉森制药11%，葵花药业10%，特一药业10%。

从这里你会发现，大部分广告费用占比较高的企业为中成药企业，在占比较高的这些企业中，除云南白药和白云山有消费品，广告  费用占比可以理解之外，其它的制药企业，广告费用如此之高，说明他们的产品销售，大部分是告广告宣传来获得市场，比如：孩 子咳嗽老不好，多半是肺热，快用XX牌小儿肺热咳喘口服液这类似的广告比比皆是，直接向没有任何医学常识的消费者推销药品， 显然这是不合适的，中药，特别是儿童用药，必须慎之又慎，一个完全没有做过毒负作用的中药，就可以直接用在孩子身上，而且 往往可能还是由于是古方，还有国家政策照顾，确实是让一个理智的人无法理解，没有数据，没有对比，哪里来的证据可以让你明 目张胆的做广告来引导消费？

药品广告的不规范，用笼统描述症状来推销药品，早已有之，病人出现了症状，不是去医药确诊，而是看着广告去买药吃，显然这 是完全违反医学常识的，比如：妈妈说：胃难受的时候，要喝XX胃泰。XX胃泰，舒缓多种胃部不适。这个难受怎么理解，到底是怎 么难受法，显然没有人能够说的清楚，这样的广告是不是早就应该管一管了。

一家药品企业不是投入更多的费用去搞研发，而是把主要精力放在打广告上，显然是抓错了重点，是想快点做出业绩，不管明天洪 水滔天，先把今天的收入抓到手里再说，这样的公司一旦广告投放缩减了，那么收入也就少了许多，是很难长久持续发展的。

分批买入的重要性

买入股票的时机选择一直都是非常重要的一点，特别是当股票价格不稳定，波动比较大的时候，到底是趁着下跌买点便宜的股票，还是等着企稳才入场，显然选择起来也是让人左右为难。当然最合适的方法就是分批买入，至少分成三五笔。

买入股票时，谁都想买到最低点，以最便宜的价格买入股票是每个人的追求，可惜，这样的事情很少发生，即使你真的买到了最低点，那也只是碰巧了，而不是你的真实本领，所以不要去追求极致，要用平常心来对待，当股价已经明显便宜，打八折时甚至是高成长的企业价格只是合理时，就可以去买入第一批了，而不必等着一定要有安全边际，优秀公司总是高估的，这本身也是正常的，如果你想拥有它就应该多付出一点本钱，这本身也是正常的逻辑，买入第一批后，过上三五个月，如果股份还是下跌，就去买入第二批，显然同样多的钱，你第二批会买入更多的股票，以此类推，当股票价格一直处于合理区域以下时，就可以分批的去买入，如果经过一段时间的上涨，股价已经明显高估，那么显然，就不再适合买入了，只有是观望为主了，即使企业非常优秀，那么花过高的价格去买入，也不是明智的选择。

分批买入是一个基本策略，是平滑买入价格的一个重要手段，避免买入之后长期被套，使买入价格处在一个合理的区间内，让我们的收益更有保证。

估值与形态的关系

做投资的人，特别是自己认为是价值投资的人，可能会对技术完全不去理会，或者 根本就是不屑一顾，认为技术完全不值得信赖，也完全不用理会，那么真的是这样吗，技术分析一点作用都没有吗？我个人对此还是有保留意见的，我认为技术分析还是有一定的作用，我的观点是，企业为根本，估值为基础，技术形态决定具体的交易时点。

买入一个优秀的我们投资的根本，只有优秀的企业，才值得我们去投资，这也是我们投资的根本保障，企业优秀我们才能赚到钱，如果企业本身 一般般，那么投资想赚钱难度就大的多了，估值是基础是指，你在选定了投资目标之后，要去判断估值，依据估值的高低来决定是否买入，还是什么时间买入，显然估值只能告诉 你是高还是低，但无法确定具体的买入或者卖出时点，比如买入是在低估10%时买入，还是低估20%买入，有可能低估30%,我想有可能的，所以技术形态来告诉我们具体的时间，当低估时，我们心里要清楚，这个时候应该是以拥有股票为基本原则，但具体拥有多少，什么时候拥有要靠技术形态来完成，这就是技术形态的作用，比如在低估30%有基础之上，当底部走平，出现买入信号，就可以买入了，这是一些基本的假设。

或者可以这样认为，估值是告诉我们方向，应该往哪个方向 去走，但是什么时候走，要由形态来决定，特别是在卖出时，这个形态可能就更管用 了，高估一倍要卖出吗？有可能还会再涨50%，那么是不是就卖出的太早了，太可惜，这个时候知道是高估，但并不能说马上就卖出，因为有可能还会涨的更 高，如果卖出过早显然是不划算的，这个时候技术形态系统就有了非常好的作用，只要是形态没有完全 走不，就可以持有，而没有必要因为高估就去卖出。

极限永宁之死告诉你一个投资道理

最近几天玩极限运动的吴永宁失手坠亡事件，在网上引起了很大的关注，许多人围观者，有惋惜的，也有唾骂的，做为投资人的你 ，有没有一点什么感悟或者警醒，如果能够从中看出一点投资道理来，并且给设个原则，那也算是有点启示。

从我的角度来说，从永宁的死，最大的感悟就是，不能赌博，有些事情是一定会发生的，就象极限运动的失手（失误）， 这是必 然会发生的，既然你事前计划再周密，也无法完全避免意外的发生，也有接近永宁的人士说，每次拍摄之前，他都进行了仔细的计 划，尽量做到没有意外，但我想说的是，意外是无法避免的，有很多因素是你无法控制的，比如风力，风向，小鸟的干扰，要知道  你是完全没有保护的，万一要是掉下去了，那就是100%的丧命，这就是赌博，你可能会成功100次，但只要有一次失误就会100%没 命 ，在投资上也是如此，不管你对企业多么了解，事前做了多么仔细的调研，总会有一些事情，是你无法预测的，总会有意外， 并且投资过程中唯一能够确定的就是你一定会犯错误，那么千万不要赌 ，要做好安全措施，要有保险绳，不要向永宁一样，用生 命赌明天，掉下去就真的没有明天了。

投资的安全绳是：组合，单支占比不能太高，不能加杠杆，不能借钱，不能用短期的钱投资，做好这些安全措施，即使有失误，也 不会让你本金全无，再无翻身之力。千万不要赌，逢赌必败。

市场情绪的作用

A股市场的一大特点就是情绪波动频繁并且剧烈，可能隔几年就会有疯狂的表现出现，这也是我们身在A股当中，必须要了解的事实，那么市场情绪对于投资者来说，有什么作用呢？

我们知道市场情绪会夸大企业的利好，同时也会放大企业的利空，就是会起大助涨和助跌的作用，那么当你清楚了市场情绪的作用之后，就要合理利这种市场情绪为我们的投资服务，这种服务主要是表现 在买入和卖出的时机选择上。

当市场情绪整体低迷，特别是系统性下跌的时候，往往不管什么样的股票，是绩优股还是概念股，都会跌的没有底线，甚至连底裤都跌没了，这个时候，你要清楚，对于业绩优秀的公司来说，捡便宜的时候就来了，人弃我取，就是用在这个时候，大家都不想买股票，自然股票的价格肯定是便宜的，核心就是你要知道公司是优秀的；

另一个就是运用在卖出的时候，当市场整体癫狂的时候，不管是什么股票都会严重高估，这个时候你要清楚的认识到，市场整体的状态是过热的，股票已经被炒到了很多的价格，随时准确着卖出，而不要再向散户一样的冲进去，既然你是专业的投资者，那就要有个专业的素质和判断，而不要跟整体市场的操作都一样，那就成了被收割的韭菜了。

如果你专业，那么市场情绪就是你的帮手，如果你本身就是散户，那么市场情绪会害惨你，你就是情绪的奴隶。