大股东变化应该注意什么？

在股票市场里投资，有一些时候会遇到上市公司被举牌，甚至是大股东换人的情况，如果你持有的股票，确实发生了大股东易主的例子，那么应该如何来判断，要注意些什么呢？

一般来说大股东的变化，会伴随着管理层的更迭，但也不是所有的大股东都会亲力亲为去管理上市公司，要看大股东投资的目的，如果大股东仅仅是财务上的投资，不干预上市公司的经营，那么显然你可以认为公司没有什么特别的变化，经营方向，战略，与重点都不会有什么改变，这样的财务投资是你不用太担心的，如果不是这样，而是全面介入上市公司，那就要仔细的考虑一下新任大股东的背景了，是否有此行业的背景，以往的经营情况如何，对于未来有什么样的想法，投资都要做仔细的了解与评估，一般来说，一个机构能够出一大笔钱占据某个上市公司大股东的位置，那一定还是想做点事情出来的，重要不是有没有这个愿望，而是能力，要有能力把事情做好。

如果亲大股东的经营能力更强，并且是行业内的专家，那么显然对于公司来说会有更多的帮助，会使公司有更多的资源，未来发展更加可以预期，这样的大股东当然是我们欢迎的，对于投资者来说，大股东的变化，是法律上合伙的变化，必须要认真分析，不能一概而论其好坏，要先清楚 大股东的意图与能力，然后再做定论。

保守与激进，哪种性格更适合投资？

投资是一项跟性格有着很大关系的事业，买入的节奏，卖出的选择，甚至于是选择什么样的投资方式和投资标的，这都与性格息息相关，如果把性格分成大类，就是保守与激进，哪种性格更适合从事投资这种职业呢？

在我看来保守的性格更合适投资。保守意味着在选择投资方式和投资目标时，会给自己更多的安全边际，让自己的买入更保险，同时在选择投资目标的时候，也会选择那些经营更稳健，未来预期确定性更强的公司，而不是会为了追求高收益，而去选择预期增长率更快的公司，一旦这种高预期公司，没有达到市场的预期，那么股价自然就会发生双杀，这样的例子在市场当中相当普遍。

激进的性格会更加侧重于取得更高的收益，而保守的性格，会在首先保证本金安全的情况之下，再去进行投资，这两种不同的思路，自然就会导致不同的投资结果，为了收益而冒险，总有一次会让你亏损惨重，这在金融史上已经发生了许多真实的案例，投资是一个一直在河边走的职业，总有那么几次会湿鞋，所以一定要有足够的安全边际，不管是个股的选择，还是投资方式的选择，都必须要在足够安全的情况下去运作。为了追求收益而冒险是会导致本金的严重亏损，甚至会让你破产。

保守，从保证本金安全的角度去考虑问题，去选择投资方法和投资标的，这是让我们在市场里长久生存并盈利的重要基础，也只有在市场里生存的越久，得利的威力才能显现出来，如果巴菲特在50年前就去世了，那么世界上也就没有股神了，要赚的多更要赚的久，只有长久稳定的盈利，才能保证你实现财务自由。

医药股最后的机会

医药类个股，是每个投资人都喜欢的，也是很多基金的重仓之选，那么医药股能够投资多久，当然这里指是行业性的机会，而不是 个别企业的机会，如果要说大牛股肯定还是从医药当中产生的更多，但行业性的机会，也许没有太长的时间可以走了。或许未来的 十至二十年，将是医药类的公司，最后的投资机会。

所以有这样的判断，并不是说以后医药类个股就没有投资机会，而是说行业性的机会就消失了，没有了，是因为人口结构的变化， 随着人口老龄化的加速，自然医药行业会迎来一次大的发展，但随着新出生人口的减少，并且 随着老一代人的渐渐老去，老年人 口的减少，意味着医药开销的减少，现在的日本人口现状就是20年后的中国，最近几年日本人口数量已经开始净减少，这当然也意 味着医疗需求的减少，同样也就是医药企业的竞争加剧，当然这里的加剧是指没有创新的药品竞争加剧，而创新药，特别是治疗各 种重病的新药企业，自然是供不应求，企业的收入与利润还是会表现的非常强劲，或者说几十年后，生产技术含量低，竞争充分药 品或者原料药的企业将面临着激烈的竞争，也许会是生死存亡的竞争，那个时候再投资，自然收益也会打折扣很多，而且投资的难 度也会增加很多。

未来的20年，也许是投资医药行业的最好时机了，过了这个时间段，就更加需要精挑细选了，不是行业性的机会了，只是个别企业 的机会了，现在行业性的机会依然还在，也是我们投资医药类个股的大好时机。

政策变化对投资的影响

投资的过程中，我们一直都在寻找确定性比较强的机会，不管是以优秀企业为基础，还是以行业发展的判断为基础，核心都是要找到确定性强的企业来投资，其实政策的变化，对于企业的影响也是深远的，行业政策的变化就是行业内利益的重新分配，比如当年的土地出让政策的转变，导致了房地产市场的重要变化，那么对于投资医药的朋友们来说，政策的影响也是相当巨大的，必定医药这个行业本身就是一个政策关注的要点。

最近几年政策对于整体投资的影响，主要表现在环保政策力度加大，一些小工厂的关停，导致了供给的不足，一些原材料价格上涨，比如水泥，钢材，煤炭价格的上涨，其实主要还是与政策的影响和供给侧改革有着非常大的关系，一些原本已经是严重供过于求的行业，由于政策变化，出现了供求关系的逆转，企业的盈利情况也大幅改善，自然投资的标的选择上也必须要考虑这些因素，对于医药行业来说，最重要的现实影响就是医保控费和一致性评价，这两个政策的影响将是深远的，将重新改变医药行业的格局，一批企业将被淘汰，同时也有一批企业从中受益，甚至于一些原来出口原料药的企业能够借助政策的变化，在国内市场当中占有一席之地，市场格局也将重新划分；

严格意义上来说，世界各国的股票市场，都受到政策的重大影响，不只是A股市场，美股市场也一样，由于美国新一届政府的减税，加大基建投入，也导致了股票市场的牛气冲天，当然最近有一些回落，那也是大涨之后的回落，而不是熊市当中的杀跌。想要做好投资，就必须深刻理解政策的变化，政策的变化就是利益的重新分配，就是投资机会显现。

选择投资方法的依据

市场当中各种投资策略，投资方法有很多，比如有人信奉短线为王，快进快出，有人信奉长线是金，一定要持有三年以上，如果你只拿了半年都不好意思开口，也有人是趋势交易者，下跌状态的股票不买，那么你是哪种投资风格，你选择这种投资风格的依据是什么？

我们说，在现实生活中，你每做一个重大决策一定要有科学的依据，就象六月的平均气温一定会比一月高一样，一定要找到这样的一个依据，那么你选择在股票市场里快进快出的依据是什么？价值投资的依据又是什么？趋势交易的依据是什么？一定要把这些交易方法的理论依据说清楚，如果找不到一个有力的依据，那么这种交易方法就可能是不可靠的。

快进快出的交易方法，我实在是想不出，它的理论依据是什么？比如超级短线今天买入明天卖出，或者买入那些短期内特别强势的股票，这种方法的依据是说今天强势的股票，明天强势的可能性依然很大或者是个什么样的依据？我确实不太能够理解这种交易方法，那么趋势交易的依据是说一种走趋势只要是形成了就很难改变，那就要解决两个问题，一个是以什么来判断趋势形成了，第二是判断什么时候趋势会改变，解决这两个问题才能把趋势交易做好。价值投资的理论依据，其实就是一句话，就是价值决定价格，价格围绕着价值波动。这个道理我想大家学过经济学的都一定会明白，并且这个原理是不可推翻，不可否定的。

不管你用哪种投资方法，那么一定要去问一个为什么这样做，这样做的依据是什么？这个依据有没有道理，能否被推翻，只有那些符合客观经济规律的投资方法才可以长久的实践，不符合客观实际的方法，都很难让你长期赚钱。

老板电器有没有违规嫌疑？

老板电器经过最近的高速，从高点下跌超过20%，市值也蒸发了接近100亿，认为自己在做价值投资的一些最近一两个季度才入场的小散们估计现在心里不舒服了，然而在这次快速下跌之前，却是有一些高管的亲属们进行了精准减持，如2017年5月中旬，老板电器高管何亚东减持13.73万股，董事、高管任富佳减持43.92万股，董事任建华减持65.81万股，董事任罗忠减持31.47万股，董事沈国良减持26.08万股，证券事务代表减持5800股，监事唐根泉减持12.35万股，董秘、董事、高管王刚减持19.22万股，高管夏志明减持13.73万股，高管张国富减持13.73万股，监事张林永减持12.35万股，董事赵继宏减持31.47万股，第四季度也出现了一些高管的减持，减持之后就是第四季度经营情况的不理想，收入与利润的增速创了上市以来的新低，那么如果你是老板电器的投资者，是否应该静下心来仔细的去思考一下，这个公司真的有你想象的那么值得投资吗？这里的值得投资必不是单纯的指公司增长速度，更多是信息披露，以及管理层对投资者的态度问题。

我个人认为，这里恐怕确实有一些不太说的清楚的成分，公司在一段时间内经营有所起伏也完全是正常的，尽管上市以来老板电器一直保持了40%以上的净利润增长，但也确实不能保证未来也会保持这个速度，但在第四季度增速大幅下降之前，出现如此密集的高管以入高亲属的减持，就很难让人理解了，这是巧合吗？恐怕很难这样来解释，一方面是各种机构的持续买入，一方面是高管以及高管亲属的密集减持，包括董事长的夫人都在2017年的12月减持了180万股，涉及资金有接近1亿元，这确实应该引起投资人的重视。

我们深深的知道，公司的经营很难一直保持一个非常快的速度，增速变化甚至下降这本身并没有什么，问题就在于增速下降前内幕消息知情人的一系列举动，让人确实无法理解，深深的认为有内部人提前行动的嫌疑，那么二级市场就成了接盘侠，做为一个投资者，我们不愿意成为这样的冤大头。特别是董事长的夫人，减持如此精准，我想非常有必要交易所应该关注一下，至少要给投资者一个让人信服的解释。难道老板电器董事长任建华配偶沈国英真的是二级市场的投资高手吗？是不是您出来走两步，让我们都见识一下。

看企业财务报表从哪里入手?

时间进入了三月，又到了一年一度的企业发布年度报告的时候了，这个报告的一个重要组成部分就是财务报告，那么报表发布之后，做为投资者的我们，应该如何来看财务报告呢？首先从哪里入手。

从我个人对投资的理解，和这些年投资的经验来看，我看财务报表一般遵循以下的顺序阅读：

1.现金流量表，这是我关注的第一个部分，也是整个报表当中我认为最重要的部分，如果企业的一个经营周期结束了，未能在现金量上有所增加，也就是这一年下来，企业账面上的现金反而减少了，那要仔细去看一下是什么原因造成的减少，投资了什么项目，现在的进展如何？还是经营上本身只体现了账面销售收入，而有大量的应收账款，一般要求经营性现金的增量要与企业的销售收入增速相匹配，至少不应该低于销售收入的增速，否则都应该对增长的质量持保留意见，并且现金流量直接关系到公司的经营安全，如果现金流出现了问题，那么公司将面临着巨大的风险，投资的第一出发点应该是安全，是保证本金尽量不受到损失，那么公司的安全当然也是最重要的；

2.毛利率，毛利率是涉及到公司竞争优势 的一个重要指数，同一个行业内的公司，只有竞争优势最为突出的公司，才会保持着高出一截的毛利率，同样是卖手机的，苹果的毛利率就远远高于其它公司，这就是竞争优势的体现，也正是凭借着这个优势，苹果用了20%不到的市值份额拿走了全行业70%以上的利润，甚至于2017年三季度全球智能手机市场的总营业利润为94亿美元，而美国苹果一家占到了85亿美元，占比为91%，这一比例创下了历史新纪录。只有足够高的毛利率，企业才有可能有比较高的净利率，经营成果才会比较好，毛利率的平稳是一个基本的要求，如果毛利率逐季下降，那显然是需要经过认真分析的；

3.增长情况的判断 

增长是每个投资人心中的梦想，都想找到一个持续增长的优质公司，增长也是二级市场的宠儿，我们在看报表时，对于增长也要有一个明确的判断，增长的数度重要，质量更重要，收入增长了，现金流是否同比增长，应收账款增长多少，不能为了增长而特征利润率，增长的来源是什么？是多销售了产品还是增加了新产品，收购或者提价，要对增长的来源有明确的认识；

做为入门级的财报分析，做到以上这三点，已经是相当不错的水平了，清楚的知道 公司的现金流情况，毛利率保持稳定或者稳中有升，增长的情况确定而稳定，这样的公司应该是值得你关注的。

怎么看待众多科技股的回归愿望？

2月28日，多家媒体报道，监管层对券商作出指导，生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业若有“独角兽”，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行“即报即审”。

与此同时众多科技股大佬们也纷纷表示，当然愿意回归A股了，这种表态的有网易的丁磊，也有搜狗的王小川，李彦宏表态回归国内上市：只要政策允许 希望尽早回来。

那么如果真的这些企业都回来，对于市场会带来什么？

首先带来的就是市场的大幅扩容，这是必然的直接后果，这些在国外上市的企业，回归之后如果个个都象360那样，市值炒上去好几倍，国外几百亿人民币的市值，回归A股炒到4000亿市值，那么你可想而知，如果百度也回归A股，那么得炒到多少市值，网易呢？如果阿里也回归呢？显然这对于市场来说，就是一个巨大的吸附器，资金会疯狂的追逐这些个股，那么其它股票呢？恐怕又将陷入无人问津的地步，对于整个市场也不见得就是好事儿。

同时对于投资这些已经回归，或者打算回归的科技类个股的投资者，也很难获得超额利润，比如网易已经在美股上市近20年了，或者说它的高速增长阶段已经完全奉献给了美股，百度也基本上是这样的情况，那么已经过了高速增长期的企业回归A股，也不应该享受过高的估值，一旦有投资者，以过高估值买入，那么也将面临着长时间被套的风险。

当做对于这些企业的股东来说，回归A股当然是一件好事儿，因为A股能够给他们更高的估值，他们的股权将变得更加值钱，他们的财富也将翻倍上涨，但是在这过程中，二级市场投资者，恐怕只能等到他们的估值合理之后才考虑投资，否则就只能是为他们的盛宴买单了。

价值投资要不要关注市场

对于价值投资要不要关注市场，这是一个相当有争议的话题，有一些认为自己是纯正的价值投资者，会说两只脚都要在企业上，不要一只脚在企业，一只脚在市场，也就是说完全不理会市场的反应，完全从企业的角度出发，那么你是如何看待这个问题的？对于市场的反应是否也应该有一定的关注度呢？

从我的投资实践来说，我觉得市场也是不可能完全忽略的，尽管我们投资的根本还是以选择企业为出发点，一发的出发点都是企业，企业，企业，只能优秀的企业，才有可能进入我们的投资范围，投资的基本出发点这样的，但并不是说我们对市场的反应就完全不重视，只是说重视的程度没有相对于企业的程度那么高，但也要有适当的关注度，必定我们所有的交易，都在股票市场里完成，本身我们就与二级市场有着千丝万缕的联系，怎么可能身在其中而完全忽略它的存在呢，显然这是不合乎逻辑的。说是不以此为判断的依据，那是因为，我们所有的投资依据都来自于现实的生活，来自于企业本身，判断交易与否完全是由企业本身决定的，但是你的交易肯定是要在市场里完成，所以对于市场的变化，也不可能做到完全置之不理。

如果要量化一下，那么可能是用90%的时间去关注企业，用10%的精力和时间去关注市场就可以了，并且在整个市场当中，有意义可以用来交易的时间最多也就是10%，用好这10%就足够了，其它90%有的时间都完全可以加理会。

关注市场的另一个好处是，也许能够赚到市场疯狂的钱，特别是在A股这样的情况波动剧烈的市场当中，当市场疯狂起来的时候，你如果完全按照估值去卖出，那么显然会错过那部分疯狂的钱，而洽洽是这部分疯狂的钱才是赚的最快，最多，对于投资者来说，谁也不愿意错过这样的机会，即使遇到了就应该尽量努力抓住。

所以，尽管我自认为是价值投资者，但显然我也不是完全不关注市场，只是绝大部分精力依然是用在分析企业上，但对于市场的状况也要做到心中有数，才能有机会买到更低，卖到更高，既要赚到企业成长的钱，也要赚到市场疯狂的钱。

价值投资就完全不看技术吗？

股票市场里，一直有这样的门派，一派是技术分析，一派是价值投资，甚至于两部分人彼此互相看不上眼，价值派对说技术派不懂企业，技术派说价值派是瞎研究，对于明显的下跌或者上涨趋势都看不出。我自认为是一个价值投资者，但确实也没有对技术有多么排斥，从我的角度出发，我觉得不管是价值分析，还是技术分析，最终的目标都是一致的，就是要从市场当中赚钱，两者是统一的，并不矛盾，甚至于是相辅相成的。

价值分析有它的优点，技术分析也有它的长处，没有必要做了价值分析就完全不看技术分析，更没有必要只看技术分析，而完全不顾及企业的价值，最终的投资哲学形成，还是要以企业为基础，以估值为核心，以技术来判断交易时点，这是我的总结。

价值分析就是那个衡量标准，这个标准就是告诉我们，现在的股票价格是便宜了，还是贵了，这是它最重要作用，也是解决了单纯技术分析无法解决的问题，判断清楚了高与低，就知道了大的原则应该是怎么样的了，当价格明显低估时，大原则是应该持有股票，那么就是应该以买入为主，避免了低位割肉，相对当股票价格已经严重高估时，那么就要以持币为主，就应该以卖出为主，避免了高位买入被套牢。

当然只有价值分析，无法判断什么时点来交易，这就是技术分析的长处了，即使是现在股价低估那也有可能会继续下跌，甚至可能还会跌很多，显然这个时候的买入时点是不好确定的，当价格严重低估并且 技术上符合买入标准时去行动，是不是效果会更好一些，至少可以保证你买入之后，不会依然经历漫长的下跌，可以尽快的迎来上涨时点。高位时依然如此，可以让你获得更多的超额收益，而不必早早的卖出。

哪种增长最可靠

投资者都想买到一个持续增长的企业，我们都知道企业要增长，一般具有四种途径，1.销售更多的产品或者服务，2.提高产品或者服务的价格 ，3.销售新的产品或者服务，4.并购。那么做为一个投资者，你觉得哪种增长最可靠，质量最高，是我们喜欢见到的，而哪种又是我们不愿意 看到的。

对于投资者来说，我最乐意见到的是

投资者都想买到一个持续增长的企业，我们都知道企业要增长，一般具有四种途径，1.销售更多的产品或者服务，2.提高产品或者服务的价格 ，3.销售新的产品或者服务，4.并购。那么做为一个投资者，你觉得哪种增长最可靠，质量最高，是我们喜欢见到的，而哪种又是我们不愿意 看到的。

对于投资者来说，我最乐意见到的是企业内生性的增长，也就是前三种增长其中的一个，而不愿意看到企业进行过多的并购，这种外延式的增 长，会带来太多的不确定性，收购的过程中，有太多不可预见的风险，而内生性的增长，相对来说质量更多，不管是产品线的丰富，还是提价 或者销售更多的产品，这些完全都在本公司的掌控之内，不会涉及到收购过程中的种种利害关系，比如过高的并购价格等等。同时更多的并购带来的增长，只是一次性的增长，持续性不强，并且被并购的公司，如果与本公司相关性不强，就更加是带来了太多的不确定性。

内生性的增长，一般是在公司有计划的开发下，才会增加与公司目前所经营的项目相关的产品或者服务，当然也有公司会进行多元化的尝试， 但一般来说，没有相关性的多元化很难取得良好的成果，只有基于主业去拓展相关的领域，取得成功的概率才会更大，如果公司本身是根植于一个市场空间十分广阔的市场里，那么盲目多元化只会有害而无利，把本行业做好，占据市场的主导地位，才是最应该去做的事情，从企业的竞争优势出发，去取得更高的市场份额，或者提供新的产品，或者在不客户流失有限的情况下去提高价格，这些都是公司竞争力的体现，也都是企业应该重点去发展的方向，而不是着重于并购。

企业内生性的增长，也就是前三种增长其中的一个，而不愿意看到企业进行过多的并购，这种外延式的增 长，会带来太多的不确定性，收购的过程中，有太多不可预见的风险，而内生性的增长，相对来说质量更多，不管是产品线的丰富，还是提价 或者销售更多的产品，这些完全都在本公司的掌控之内，不会涉及到收购过程中的种种利害关系，比如过高的并购价格等等。同时更多的并购带来的增长，只是一次性的增长，持续性不强，并且被并购的公司，如果与本公司相关性不强，就更加是带来了太多的不确定性。

内生性的增长，一般是在公司有计划的开发下，才会增加与公司目前所经营的项目相关的产品或者服务，当然也有公司会进行多元化的尝试， 但一般来说，没有相关性的多元化很难取得良好的成果，只有基于主业去拓展相关的领域，取得成功的概率才会更大，如果公司本身是根植于一个市场空间十分广阔的市场里，那么盲目多元化只会有害而无利，把本行业做好，占据市场的主导地位，才是最应该去做的事情，从企业的竞争优势出发，去取得更高的市场份额，或者提供新的产品，或者在不客户流失有限的情况下去提高价格，这些都是公司竞争力的体现，也都是企业应该重点去发展的方向，而不是着重于并购。

白马股要开始调整了吗？

最近几天市场上的白马类个股，开始有所转弱，因业绩增长没能超出预期，六年十倍的大牛股老板电器一字跌停。受其拖累，家电股全天整体表现低迷，华帝股份，美的集团、格力电器也都开始了调整，这些电器类的白马个股调整，也是整个白马股走势的一个缩影，那么白马股不能投资了吗。

我经常提起的一句话就是，不管你是白马，还是黑马，优秀公司也必须要有好价格，才有可能成为一个好的投资，也就是好公司加上好价格才能等于好股票，只有好公司是不行的，好公司仅仅是个前提，现在的美的不优秀吗？现在的老板不优秀吗？他们依然很优秀，也依然是好公司，但是显然现在他们不是好股票，优质的公司价格严重过高些，显然就不是好股票了。

这些白马类的公司，买入的时机，只能是公司严重低估的时候，如果没有严重低估，那么显然是不适合买入，最近两年的蓝筹行情，导致了这些公司的估值都已经没有了吸引力了，甚至于已经严重高估了，那么显然当业绩报告出来时，市场会突然发现，所谓的蓝筹业绩也无法支撑这么高的估值，那么价格回归就成了必然，股价下跌也就无法避免了。

医院类上市公司的特点

在上市公司当中，有一类是医院类的公司，比如一些专科医院，不管是眼科还是牙科都有上市的，当然在港股还是精神科的医院上市的，如果 往广泛来说，体检中心也可以算做是一类，但与真正的医院还是有一定的差别，那么这类的医院类上市公司有什么特点呢？

从传统意义上来说，医院都是公立的，名义上是不以盈利为目标的，当然各个医院是否赚钱在患者看来心里都清楚，如果不赚钱哪来的一个比一个漂亮的大楼，显然赚钱是一定的，民营医院消费者就更清楚了，它的本质是一个企业，是以赚钱为目标的法人，就跟其它企业没有什么区别，只是这类企业相对比较特殊，因为它的以治疗患者的疾病来赚取利润的。

相对公立 医院来说，民营医院在信任度上，相对来说还是要差一些，比如北京口腔医院，你肯定会马上认为这是公立医院，而不会去选择佳美口腔，这么多年的仅有体现使人们已经有了惯性思维，对公立医院天然的信任感，这是民营医院的一个劣势。

医院本身也是一个慢生意，医院不向开商店一样，有足够的员工就可以开出分店来，甚至可以是连锁的分店，一到十，十到百，会以很快的速度复制，但医院很难快速复制，核心还是医院的培养比普通店员甚至店长的培养要难的多，一个普通人经过三五个月的培训就可以胜任店员的工作，再干个一两年做个店长没有问题，但是医生的培养时间要长的多，投入的精力也要多的多，一个医生从本科到硕士没有个七年或者 八年是不可能完成的，这还仅仅是上学的时间，还要实践个三五年，才能单独给患者看病，这个时间成本确实要高的多，对于医院来说，想要快速发展，那么培养医生就是核心的要素了。

医院能够提供稳健的现金流，一般来说很少有患者不结账的，这样的事情发生的概率极低，也就是说医院这门生意，你不用担心现金流，这是它的优点，但是有点你要注意，医院必然会有医疗纠纷，再好的医生也有失误的时候，特别是至死的安例，那么显然这将是一大笔赔款，哪家医院都会有遇到这样的事儿，只能说有一些医院由于经营的类别差异，这种纠纷会少一些，有一些医院多一些罢了，医院的主要 风险就是医疗纠纷和人才流失，如果留不住医生，特别是有影响力的医生，那么医院就很难持续的发展。

阿胶到底有没有效果？

春节期间，认证为“全国12320卫生公益热线官方微博”的微博用户@全国卫生12320发布的“阿胶就是水煮驴皮”的言论，并且呼吁大家不要买，而这几天，又有中国中药协会会长房书亭说：“阿胶传承千年，疗效确切。无论是传统中医理论还是现代药理研究，都证明了阿胶的疗效。此微博言论否定阿胶的功效，并没有证据支撑，这对于公众和消费者都是一次不负责任的误导。”那么阿胶确实有效吗？做为普通老百姓的我们，是信谁呢？

当然我们普通小老百姓听到这些言论，肯定是有点蒙，那我们就来思考一下，不管你是说它有效还是无效，最重要的是实验，要有数据的支撑，那么说有效的，有没有拿出来什么数据呢？比如 什么时候做的实验，有多少人参与，起到了什么样的作用，哪些成分在起作用，有没有什么负面作用，每天用量大红应该是多少？这些数据有没有，如果有还是希望能够公布一下，现在科学最看重的就是数据，只有足够的数据支持，才能让人们信服。

不管是在中药领域，还是保健品领域，想要证明某个产品或者 成分有效，必须要有试验，只有试验才会有数据，才能让消费者信服，只说一锯历史上已经证明了，显然是无法说明问题的，不管是《神农本草经》还是《本草纲目》都缺乏说服力，想说无效同样也样说出理由来，阿胶的成分是什么，如何构成的，这些成分人食用了之后，对身体有哪些好处或者害处，或者与吃饭没有什么差别，完全没有必要发如此高价钱去买阿胶进补，正常吃饭就可以了。

实证科学，也许是现在我们最能依靠的方法，需要数据的支持，需要试验的证明，一切用数据说话，不要模糊，更不要拿老祖宗的文献说事儿。

独立董事到底应该拿多少薪酬

最近万科独立董事刘姝威加薪一事，闹的各大媒体纷纷报道，全国人民都知道了，税前年薪60万，这个数字也确实会让许多人有所联想，恐怕这个水平，比一些公司的董事长都高，到底是高了还是低了，独立董事拿多少薪水合适？他们能否起到真正的作用？

独立董事的制度，主要还是为了在董事会当中加入一些代表中小股东意见的成分，但现实的执行过程中，我们发现，独立董事是从上市公司领取薪酬的，那么大家都知道拿人家手短，吃人家嘴短，拿着人家的薪酬，还能代表中小股东的利益吗？能够在大股东的提案当中真正发挥作用吗？特别是那些拿着高额薪水的独立董事，还能保持独立性吗？目前的A股当中年薪超过60万的独立董事已经有了13位，同时市场当中也存在着另一个极端，也有50位独立董事他们的年薪不足5000元，没错，你没有看错，就是5000元。还不到人家一个月的十分之一，这样的独立董事现象，是不是很值得我们去思考一下，如果说高额年薪很难保证独立性，那么如此低廉年薪的独立董事能够保证独立性吗？恐怕你也不会信，任何人的时间，都是有价值的，不可能有谁愿意为其它人免费工作，那么这点薪水，连往返开会的机票钱都不够，还有谁愿意尽心尽职的去工作吗？

独立董事的薪酬制度，确实应该有一个规范了，太高了显然不行，太低了同样不行，这两个极端都会丧失独立性，如果是这样独立董事制度也就失去了它存在的意义，何必弄个摆设放在那儿呢？

哪些行业的确定性最强

对于投资者来说，在寻找企业的时候，本身就是在寻找确定性。巴菲特说，二鸟在林不如一鸟在手，意思就是说，可能再好，也没 有确定的好重要，一定要知道哪些企业的确定性强，确定的，稳健的增长非常重要。

企业发展的确定性，显然是建立在人类需求的确定性之上，所以只有人类的需求是推动企业收入与利润持续增长的核心因素，那么 所有的分析都要以人类需求为根本出发点，那么把所有的行业，都放在人们需求的根本出发点来排序一下，哪个确定性最强。

人类最根本的需求，也是最低层次的需求，就是要首先要吃饱，穿暖，身体健康，并且能够延年益寿，这些是人的根本需求，在满 足了这些基本需求之后，就会有更高一些层次的需求，比如社交，精神需求，安全需求，这是人类需求进步的一般表现，那么显然 在你选择股票的时候，也要考虑这些需求，只有满足这些需求的企业，才会获得长足的发展和进步，那么也就清楚了，为什么从几 百的历史来看，大牛股更多出现在医药与消费领域，也是这个根本需求的直接表现，最近几十年，由于科技的进步，人们需求的变 迁，出现了许多科技类的大牛股，比如微软，腾讯，阿里等等，这也是建立在人类需求之上，只是满足需求的方式发生了变化。

对于投资者来说，寻找企业就是要去找那些确定性最强的企业，尽管可能因为确定性的比较强，你不会获得超额的收益，但也是因 为确定性，会让你赚钱，而不是今天赚点，明天亏点，反复的过山车，投资本身就是追求确定性发生的过程，那么当你选股时就注 意确定性时，显然就不会走太多的弯路。

乐视短期内会有机会吗？

最近几天乐视的走势牵动着不少市场参与者的心，特别是忽而涨停，又跌停，让许多参与者不知所措，如果把时间拉的长一点，比如三个月，乐视会有机会吗？能够有比较不错的涨幅吗？

从公司的公告，对基本面的了解来看，短期内恐怕机会不多，主要还是由于股东之间的利益关注还没有处理好，显然现在的董事长并不是公司第一大股东，即使有把公司做好的心愿，从心态上来说，也是拿自己的钱，自己的努力去为大股东做嫁衣，现在的贾老板依然还是第一大股东，那么显然，现在如果股价上涨，那最受益的依然还是大股东贾老板，这对于二股东来说，是一件非常别扭的事情，凭什么让二股东去救大股东，这次复牌的裸开，就是这样情况下的一种策略，目前还没有公告，说明贾的第一大股东地位依然稳固，那么对于乐视的未来走势，就依然还是充满了不确定性，乐视走好的必要条件是必须要解决股权问题，这个问题只有两个出路，一个是和平解决，另一个就是让市场自己去解决。

所谓和平解决，就是第一二大股东通过协商，将股权转移到现在的董事长名下，使董事长真正成为第一大股东，这才理顺了责任与利益的关系，也只有这样，才是名正言顺的孙氏乐视，才是新乐视，这也是投资者最愿意见到的局面，而另一种方式，就是由市场来解决问题，现在公司是由二股东管理，那么二股东一定会把大股东的影响清除干净，然后才会正式认真的做企业，这种方式对二级市场的投资者来说，将是非常残酷的，股价必然会有一波大的下跌，然后才会走好，目前正是按着这个套路在进行，但进行的并不彻底，目的并没有实现，如果你想抄底，那么最好还是先多看看吧。

当然，这只是我个人判断，完全没有任何依据，是对还是错，只能让时间去检验，做为投资者，现在最好还是远离乐视为佳，没有必要去火中取粟，冒险的事儿，还是少做为好。

喜欢蹭热点的公司应该远离

芒格说如果我知道自己将死在哪里，那我将永远也不去那里。放到市场当中，把这句话翻译过来就是说，如果我知道哪些公司是劣质的公司，那我将永远也不会去买入这些公司，具体哪些公司是劣质的，需要仔细分析，但是从公司的公告当中，我们也能发现一些端倪，比如蹭热点的公司就应该严格远离。这种蹭热点主要表现如下几方面：

1.市场什么是热点，就公告一下，公司也有相关的业务。当然你可能会说了，肯定公司不会一直都有市场上热点的业务，确实是这样的，但有一类公司，它本身具有某类业务，也一直没有公告，一直在做着，但当这类业务或者概念成为市场热点时，她又及时公告了，显然这种公告有意为之，就是为了告诉市场，其实我早就有这方面的业务，我才是真正的概念个股，比如最近的区块链概念，就有这样的一家公司是这样做的；

2.喜欢迎合市场，市场喜欢什么就来什么。这里主要是指高送转，比如前几年市场每年的年末都会炒一波高送转，尽管这只是一个会计游戏，但是市场喜欢，所以很多公司，就会推出一些高送转方案，以前是10送10，现在甚至是10送30.更有甚者10送50.一定要把概念利用到极致，这种企业显然没有把心思放到经营企业上，只是在一味讨好市场；

3.市场上什么是热点，就把公司名字改成什么。这个大家也都见识过了，比如匹凸匹就是最典型的代表，这公司名字已经成了一种炒作的代码，本质上与公司的主营业务没有什么关系了，只是为了蹭热点，就把公司名字改成了市场关注的概念了，荒唐的是，改完了名，还真有几个涨停，这个市场也是醉了；

这种不肯在公司经营上下功夫，而是把精力放在如何讨好二级市场上的公司，一定是我们应该远离的目标，当然还有一些公司，还有一些做法也是不可取的，只有那些全身心把公司做好，获得更多市场份额，更多经营收入，更多利润的公司，才是我们应该重点关注的目标。

什么情况下可以抄底

在股票市场里，大家最喜欢最激动人心的时刻，莫过于抄底了，就是股价不断下跌的过程，你逆市而动去买入，并且真正认为自己买到了宝，这个时候显然是让人有成就感的，因为你看到了别人没有看到的机会，那么什么样的机会可以抄底呢？

抄底是个艺术，不只是技术，要有明确的判断标准，我认为可以抄底 的机会有这么几种：

1.行业性的机会

这种机会最典型的就是三聚氰氨事件对牛奶行业的影响，这是典型的行业的影响，不是说对哪个企业的影响，整个行业全军覆没，当时唯一没有检出的就是三元，市场的反应也是极致的，三元多日连续涨停，而其它牛奶类个股连续跌停，但后来的情况如何，也许大家都已经看到了，伊利股份至那时起，到现在的股价也涨了几十倍，而三元呢，依然还是没有什么起色，这种行业性的机会，你只需要判断，行业是否未来还会存在就可以确定是否能够抄底，如果行业整体被灭掉了，那也就没有抄底的必要了；

2.能够判断企业的管理层依然优秀，只是偶然事件导致企业经营受到影响

这也是一个非常重要的抄底类型，就是企业本身 的经营管理者还是非常优秀的，只是由于偶然的，突发的事件，或者某一个项目上决策失误，或者是研发的失败，导致企业陷入泥潭，损失了大量资金，比如某一年大量亏损，这样的暂时性企业基本面变差，并不会改变企业长期优秀的本质，这样的企业，只要管理层能够坦诚面对，并且拿出应对措施，那显然现在的囧境是机会而不是风险；

你要抄底的前提，一定是企业一直以来都非常优秀，只是由于突发事件，或者行业性的原因，导致的企业陷入了暂时性的危机，但管理层能够坦然面对，并且清楚的认识到目前的境况，有良好的应对措施，这样的企业是值得你去抄底的，并且在未来大概率能够取得良好的收益。

买入重要还是卖出重要

在股票市场里都说在市场里会买的是徒弟，会卖的是师父。但我的看法洽洽相反，我认为买入反而比卖出重要，买入的价格高低决定了你盈利与否和盈利 多少，而卖出，最多就是多赚还是少赚的问题，没有一个良好的买入基础，哪里来的盈利基础，甚至于由于买入价格的不合适，会让你被套很长时间。

为什么这么说，因为在你买入股票的那一刹那，就决定了你价格，而洽洽是这个价格，在相当多的时间决定了你的心态，如果买入的价格足够低，那么市场再有波动，也没有偏离你的买入价格太多，或者说没有被套太多，那你的心态就会非常好，持有的时候就没有压力，人们总是有这种心理，如果股票的价格一直在自己的成本以上，那么持有的心态就会好很多，如果要是处于亏损的阶段，那么心理负担就会比较重，甚至于会当股价恢复到成本线以上时，马上选择卖出，结果可能是持有了三个月，不但没有赚钱，还亏了点手续费，后面的涨幅不管有多大，已经跟你没有什么关系了，只有是在放跑了大牛股的遗憾中唏嘘不已。

同时买入价格的高低，也决定了你的盈利多少，同样的本金，买入价格越低，买入的股票数量就越多，自然在同样的卖出价格时，你的盈利就越多，这是非常简单的一个道理。只有足够的耐心，等到非常有吸引力的价格出现时，才下重手去买入，这样才能取得良好的投资收益。