石建军：2016年市场运行框架和主要机会

上周博客，我的基本观点主要有两点：1、3400点是决定大盘短期强弱的关键点。2、站上3500点就意味着大盘进入强势横盘。本周市场在3400点开盘后随即止跌回升，周末高点上摸至3600点上方附近。指数收复5周均线3521点，市场短期进入强势横盘已经非常明显。

有些投资者会感到疑惑，本周指数低开高走，后两日的成交量也有所放大，市场上认为年内指数再创3678点新高的热情甚为高涨，为何我还是认为短期大盘只是强势横盘而不是再创新高？

理由其实很简单：一是周量和月量的环比明显跟不上；二是中短期周均线还没有形成明确的多头排列；三是下周三仍然还有8只新股的IPO需要通过全额冻结资金来申购；四是年末财务结算和资金回笼的惯例。可见，无论是技术面、资金面还是市场面，市场仍然需要通过一些时间来加以改善。换言之，年内大盘以3520点附近的5周均线为中枢，在上下100点的空间内进行强势横盘仍然是大概率的事件。所以，投资者不必过于关注指数的涨跌，只需利用震荡把注意力放在个股的结构性机会上就可以了。

既然年内大盘已经没有多少可点评之处，我们就把眼光放开些，来看看2016年的市场运行框架和主要机会将出现在哪里。

首先，明年我国经济的基本状况仍然是经济的结构性调整，世界经济的复苏也比较缓慢。所以，传统产业总体上仍然不会很景气。但是经过了较长时间的去库存和优胜劣汰，传统行业的补库存以及资产整合将给有色等资源板块带来较为明显的止跌反弹机会。而从反映国际大宗商品走势的CRB指数来看，虽然美元在2016年还会有若干次加息的可能性，但美元指数在明年上半年阶段性见顶的概率相当大。相应地，有色等大宗商品进入阶段性底部的概率同样也就很大。这在客观上有助于提升有色等大宗商品的价格并且反映到A股市场上的有色资源板块上来。

其次，虽然我国本着和平发展的国策来推进一带一路的经济战略和人民币的国际化进程，但一些地区间的各种政治的和经济的地缘冲突始终客观存在。我国的军改和科技发展也会必定给2016年的航天军工板块带来极大的机会。

再次，虚拟现实、石墨烯、黑磷和量子通讯等新材料和新智能的发展，又会不断地给相应板块带来题材进一步挖掘的机会。当然，迪斯尼板块也会反复表现。

至于券商和地产，关键时候则需要它们出一把力。如此而已。

可见，2016年仍然是一个充满投资机会的年份。但2016年的指数波动范围则会明显小于2015年。原因也很明确：大权重在2016年不会有过人表现之处。

为何大权重不会再2016年有太好的表现？一是银行等板块没有可以让人更有想象的题材和业绩；二是经过今年下半年的清理整顿，两融业务和配资业务已经不太可能像今年上半年那样火热。

有人测算了2016年的可增资金和证券化率，得出的结果是：2016年指数的上涨空间大致可以有25-30%的空间。也就是说，2016年指数的高点位置理论上就在4500点附近。这与我一个半月前在电视节目上公开提出的“明年上证指数的主要波动区间将在3000-5000点之间”的判断是颇为一致的。可见，虽然仍有不少投资者期盼2016年的大盘再创5178点的新高，但我还是不得不表达我的观点：2016年的上证指数很难超越2015年！

按照中国A股的规律，大年之后是小年。2016年也不会例外。

石建军：年末回撤恰恰是为春季行情作铺垫

本周大盘探底3327点后随即拉起，走势完全符合我的预期。对于3327点指数回升的性质，我的观点是非常鲜明的：3327点的回升，并不具备直接再创新高的能力。大家应该还记得我之前的一个预判：本周走势的主要特征将是3350-3550点区间的震荡整理，即便略有变异，主要波动区间也不会变。本周的周线情况，显然符合我的基本预判。

本周市场的一个重要话题，就是似乎异军突起的银行和地产板块。由于这两个板块对指数的贡献作用，大盘一度看上去很唯美。市场舆论也出现了所谓二八风格转换的说法。为此，我周四下午在有关视频媒体上明确表示，我不认为银行地产的上涨会有持续性。我明确指出：目前市场，无论是资金面还是行业的基本面，都不支持金融地产板块可以有持续性的表现。理由很简单，银行的上涨，主要是受所谓人民币加入SDR题材的影响。且不说，银行的总体利润增速在明显下滑，即便是SDR题材，真正纳入还要等到明年十月。而房地产板块，虽然抵税政策利好房地产市场，但是，如同前期取消房地产限购的政策一样，只是给了房地产公司一个去库存的机会。这些政策利好，只不过给房地产板块的经营业绩以一个反弹的机会。可见，权重板块的拉抬，只不过是一些机构为了年底排名而进行的一次借题发挥的炒作而已。周末的回落当然也就在情理之中。

现在的问题是，权重板块的先拉抬后回调，虽然使得大盘反弹的力度看上去更强些，但其后的回调，很有可能反而给目前的市场走势埋下了不确定的阴影。

首先，在权重股拉升之时，创业板指和中证500指数表现很弱。以创业板为例，经过了5天的弱势反弹，虽然周五有大市值的乐视网的大幅上涨，但整个创业板指数却明显表现出了向下进行第二段调整的迹象。如果权重股带领指数出现明显调整（这个可能性不小），那么，创业板向2400点方向调整的可能性就大为增加。

其次，即便是受权重股影响而相对偏强的上证指数，周五的调整在技术上也更像是对于前期上升通道破位后的一个回抽。如果未来几个交易日指数不能回到原有的上升通道，大盘重新考验3300点的支撑力度也将会成为现实。

当然，从上证指数的月线结构看，即便是大盘再度考验3300甚至3250点，技术形态上也仍然属于2850点开始的大B浪反弹的Bb浪回调的延续。换言之，2850点很可能已经成为年内大盘乃至明年大盘的相对低点。

若果真如此，明年一季度的大盘将很有可能向上试探4500-5000点的位置。如此，我一个月前就在媒体上公开预判的“2016年全年的运行框架将在3000-5000点之间进行”的观点就更加有可能成为未来的现实。

石建军：对12月的大盘持谨慎态度

上周我的文章，明确提示了两点：1、3500点附近支撑甚为强劲。2、中级反弹通道仍完好无损。从本周市场的实际情况看，指数周一直接低开在3519点后，随即就震荡回升。周线也收出了一根低开走高的小阳线。虽然在日线图表上，大盘只是表现为横盘整理的态势。但在周线图上，2850点以来的上升通道继续保持完好。颇为巧合的是，这个2850点以来的中级反弹的上升通道恰好与五周均线的支撑高度重合。如此，只要五周均线不拐头，投资者就仍然可以在板块和个股上寻求机会。

话虽这么说，但五周均线若拐头，实际上意味着大盘会产生明确的波段性质的调整。所以，在实际操作上，相对而言略显滞后。但这是比较可靠的判断方法。在这之前，我们也可以未雨绸缪。例如，目前的市场属于偏强势的横盘震荡。只要在指数不低于3600点，强势震荡后，市场仍有望再上一个台阶。但若指数低于3600点，甚至破位3560点的话，近期大盘的走势就不那么乐观了。

还有一点，我也必须指出，即便是大盘短期能够再上一个台阶，我认为空间也极为有限。还是那句话，3800点之上的阻力是相当大的。如果真有机会出现这种状况，我相信这是近期更好的控制和减轻仓位的机会。

对于本周的市场，一个最为火爆的板块就是所谓“虚拟现实”板块。所谓虚拟现实，就是戴上特殊的电子头盔装置，使人在虚拟世界里感受到如同现实的生活场景。未来可以广泛地运用到军演、游戏和生活体验中。但是，这个被称为VR的虚拟设备，还只是比3D影像前进了一小步，但市场的炒作却非常热。我判断，随着人们对虚拟现实的更多了解，就近阶段而言，下周市场的炒作就可能走向盛极而衰。

相对而言，我还是比较关注上海本地股板块。不仅仅是年末岁尾通常是国资整合的黄金时机，还因为随着各个重要假期的逐个来临，上海迪斯尼的预热必定会越来越走近媒体。一些有真实题材并且价低盘小的上海本地股，必将越来越获得市场的关注。

对于年底前的大盘，我总体上是持谨慎态度的。一个重要原因，就是短短的一个多月里，市场将承受28只新股申购的资金抽血。由于年内的新股申购仍然采用资金全额冻结的老办法，巨额的冻结资金无论如何都将对市场形成一种考验。而年后，新年伊始的首要任务，可能就是推出科技创新板。市场扩容的压力还是不容轻视的。

综上所述，近期操作不可盲目乐观。无论大盘是佯攻一下再调整还是震荡后偏弱调整，我都对12月的大盘持相对谨慎的态度。

石建军：利用震荡改善品种是唯一需要考虑的问题

上周末我们分析，虽然出台双降消息，但大盘的全周走势应该是冲高震荡。本周大盘果然拉出的是高开回落的小阴线。显然，市场短期的基本态势仍然是一种震荡整理的格局。

实际上，短期大盘的这种震荡整理是即十分合理又非常客观。正如我们所分析的那样：首先，在管理层大力清理场外配资的背景下，双降所释放的资金近期不会给股市带来明显的所谓增量资金。更何况，双降更多的是对冲外汇占款的流失和对实体经济的扶持。其次，从A股大盘的客观要求来看，在前一周的中阳线突破了5178点以来的中期调整的下降通道之后，大盘也需要通过横盘整理来获得形成短期周均线的金叉所需要的时间。

从目前的情况看，经过两周的横盘震荡，上证指数似乎已经在3260-3460之间形成了一个两百点的震荡区间。虽然本周五的指数仍然是收在震荡中枢3360点的上方，但成交量却是萎缩的。这在一定程度上暗示了下周大盘仍有再度试探震荡区间下轨支撑力度的可能性。换言之，如果下周大盘再度跌破3360点震荡中位线，指数就有可能再度考验3260-3300点的技术支撑带。

问题在于，如果大盘再度考验3260-3300点支撑带，我们应该如何应对？这就牵涉到对于年内大盘运行框架的基本判断。

一些投资者担心万一大盘调整，是否意味着反弹行情结束并最终再度考验前期低点2850点。在这里，我可以明确表达我的观点：2850点将是年内大盘的最低点。年内被跌破的可能性几乎没有。

依据在哪里？我们当然可以举出十分充足的市场基本面上的理由，例如：最具不确定性的场外配资清理到本月底已经全部结束；机构的仓位已经处在极为合理的比例上；在年内可预期的基础上，基本不存在较为偏空的政策面消息；等等。但在这里，我只想从技术分析的角度作一个简单的表述。

首先，我认为，2850点开始的，应该是一个大B浪性质的中级反弹行情。前一周的那根周线中阳线，就是对5178与4006点形成的中期下降通道的突破。换言之，三段式的大A浪调整已经在2850点完美结束。而由2850点开始的大B浪反弹，无论在时间上还是在空间上，都没有达到中级反弹的基本要求。

其次，我认为，2850点的波段反弹，可以通过两种方式来实现。其一，是最为典型的一波三折的反弹方式。其二，则是类似于以前1664-3478点这种一气呵成的反弹方式。无论是哪种方式，有一条基本不变。这就是：大B浪反弹必定封闭5178点大A浪下调中的周线下跌缺口。所以，我在公开场合一直表示，2850点的回升行情，其反弹目标至少达到3500-3700点的范围，若条件配合，甚至还可以试探到4000点一带。

其三，从月线的角度看，5178点之后连续下跌了四个月，目前位置还只是出现了十月份的一根阳线。从这根阳线的位置来看，显然还处在相对低位。所以，无论大盘短期如何震荡调整，大B浪反弹的时间和空间都远未结束。

所以，投资者不必过于担忧短期大盘的震荡调整。若指数果真回探3260-3300一带，应该看做是个很好的低吸增仓机会。当然，若指数不破3360点中位线而继续震荡上行，当然也是一种不错的市场走势。投资者不必对短期大盘的震荡调整过于担忧。控制仓位、保持半仓，并利用大盘的震荡改善品种，是我们近阶段唯一需要考虑的问题。