石建军：市场环境好转，挖掘中概回归

本周大盘仍然是根十字星的小阳线，但震荡幅度比上周略微加大。这种K线特征符合我们的预期。因为我们一直有个观点：日均线和周均线以及指标系统需要改善，而这种改善的唯一手法就是通过震荡整理来实现。

经过两周的震荡整理之后，目前，无论是日均线系统，还是周均线系统，都形成了对多方较为有利的多头排列的形态，这是我们乐意看到的。但月均线系统仍然不能令人满意！所以，对于四月份的大盘走势，我们对前半月的市场相对乐观，但对后半月的市场会相对谨慎些。

基本面上，目前市场环境总体上还是相对稳定的。虽然本周有标普将中国20家比较大型的国企展望降至负面，但A股市场并不买账。中石油等个股的走势反而逆向走高。我们认为，主要原因在于这些股票前期已经大幅下跌，股价几乎回到了历史性的低位。而证券市场的一个重要特征就是“预期”两个字。既然股价已经提前反应了负面预期，那么，利空评级出台就意味着市场已经开始等待新的预期。

有一个数据很能支持这样的判断。刚刚公布的最新三月份的PMI数据为50.2%，非但重新回到了荣枯线的上方，而且还创了近9个月的新高。这说明了什么问题？这意味着制造业的景气度在明显回暖，并且大型企业的生产指数的回升尤其瞩目。可见，A股市场上相关国企的股价走势不跌反涨，并不能用只是一种情绪的宣泄来加以表述的。

我们相信，不仅仅是月初的PMI指标明显好转，其他将在上旬公布的后续经济指标也会有所好转。这对近期看多的投资者当然是一种支持。所以，下周大盘顺势上个台阶的可能性也就变得相当的大。

从技术上分析，目前上证指数横盘震荡的主要技术性阻力就在3020点附近。我们倾向于认为，下周大盘能够冲破这个阻力位。若果真如此，下一个最近的技术性阻力位将有可能体现在3070-3100点区间。

我曾经多次在几个电视媒体上谈到过，一个市场的走势是否正常，关键在于权重股和题材股是否存在良性互动的关系。只要市场始终保持着“指标股搭台、题材股唱戏”的节奏，这个市场就是健康的。反之，什么时候这个良性互动的节奏被打乱了，那就意味着市场出现了问题。这时候就需要引起警惕。

好在到目前为止，整个市场的良性互动关系仍然很正常。所以，市场仍然处在可操作期。而操作的关键，当然在于是否找到了合适的板块。我前期提示的两个板块，其中之一的迪斯尼板块经过连续上涨之后，暂时进入了震荡分化期。而另一个我看好的板块——中概回归股和国资改革股正方兴未艾。投资者一定要好好把握！

对于中概回归股的标的选择的方向，我实际上已经在我担任嘉宾的几个电视媒体上做过一些概括性的提示。这里，我们不妨将主要观点再度表述如下：1、总市值相对较小；2、大股东的股权单一和清晰；3、行业前景不明朗并且经营困难。之所以做出这样的判断，原因无外乎这样几点：总市值小，意味着中概股回归借壳的成本就小。大股东的股权单一和清晰，中概股回归的谈判更容易形成决断。而行业前景不理想并且经营困难，最好的结果当然就是卖壳！

反弹应能持续，但短期需要整固

春节前最后一篇博客，我是这样写的：“一个多月前，我就在多个媒体上作出提示：大盘将在一月中下旬探出一个阶段性低点”。“从周线组合看，大盘在连续五周的下跌通道之后，拉出了一根止跌反弹的小阳线，短期止跌的信号开始显现。按照正常的反弹周期理论，2638点开始的反弹，时间上应该能够维持三周以上。换言之，整个二月份，大盘应该都不会再度回到2638点的下方。”

春节期间，外围股市跌宕起伏，市场看空舆论再度泛滥，我在我的新浪和腾讯微博上这样写道：“虽然这几天外围有些动荡，但都属于节前一个调整波段的尾声部分。昨天开始出现反弹应是意料中事，近期国际股市无忧。人民币汇率反弹有利于A股稳定。”

我们可以看到，节后这一周，大盘果然低开高走拉出200点的周阳线。上证指数也站上了20日均线2820点，5、10和20日均线形成了短期多头排列。30日均线也已经快速下移至 2918点。显然，短期技术形态明显有利于做多力量。

近期市场的氛围也比前期明显好转。首先，人民币汇率近期继续保持稳定。其次，银行信贷投放同比大幅增加。再次，部分社保基金的入市资金快速到位。还有，刚公布的PPI指标显示，持续下滑的势头得到遏制。

国际方面，美国经济复苏缓慢，进一步加息的步伐明显迟缓。美元指数近期大概率是横向震荡波动。以上这些，无疑有利于A股市场环境的相对稳定。

但是，尽管如此，我们也必须看到，上述有利于A股市场的稳定因素，其中一些是带有阶段性的因素的。由于整个国际国内的大环境仍然错综复杂，A股大盘的反弹脚步也会显得相当的犹豫。

从技术分析的角度看，制约大盘反弹力度的最大因素是反映资金入市意愿的成交量始终表现不太理想。虽然本周市场的成交量比上周略有增加，但还是没有达到可以略有攻击力度的成交均量。此外，从2638点算起，到本周五，经过近两周的曲折反弹，分时和日线指标已经和正在进入相对高位，这对短期市场的反弹步伐形成了制约。

我前期曾经说过，2638点开始的反弹，经过2850点附近的震荡整理之后，理论上是可以指向3050点一带的。但就短期而言，这个短期的震荡整理可能还会延续到下周。毕竟，在5周均线尚未明显走平回升之前，大盘不具备持续向上的技术基础。

后市方面，投资者应当最为关注的，仍然应该是国际大宗商品、人民币汇率和货币政策走向。前者，关系到影响本轮大盘反弹的一个重要板块有色资源。后者，关系到市场的资金环境。至于汇率问题，则关系到市场的信心问题。

板块方面，建议重点关注两个：智能设备和国资改革。

石建军：2638点反弹的性质和时间

一个多月前，我就在多个媒体上作出提示：大盘将在一月中下旬探出一个阶段性低点，春节前的大盘将开启为期三周的超跌反弹行情。到了上周末，我更加明确地提示，2月小阳春即将拉开帷幕。从实际情况看，上周大盘在探低2638点后果然出现止跌反弹。到本周四，上涨指数已经站上了5日和10日两条短期均线，显然，市场出现了有利于短期做多的市场信号。

从周线组合看，大盘在连续五周的下跌通道之后，拉出了一根止跌反弹的小阳线，短期止跌的信号开始显现。按照正常的反弹周期理论，2638点开始的反弹，时间上应该能够维持三周以上。换言之，整个二月份，大盘应该都不会再度回到2638点的下方。至于三周以后的市场状况，我们到时候再来探讨。

一直跟踪我文章观点的投资者应该都记得，我在上周的博客中谈到过一个有关2850点将成为2016年全年的价格波动中枢的观点，并给出了一个上下600点的波动区间。也就是说，我认为，2016年全年上证指数的波动区间将主要体现在2250-3450点之间。我还明确地提示，作为2850点的波动中枢，大盘指数的偏离度越大，进行反向运行的要求就越强烈。

现在，我们再来看看本次大盘的下探低点2638点，相对于2850点的波动中枢而言，下偏差大致是200点。那么，按照震荡波动的原理，本周开始的反弹，第一道技术性阻力就应该在2830-2850点一带。如果越过了2850点，那么向上的摆动阻力位置就应该在3030-3050点一带。显然，这个3030-3050的技术阻力带，将是本次2638点反弹的重要阻力位。

我注意到，一些市场人士将本次2638点的止跌回升认作为是大盘反转的开始。对此，我只能呵呵一笑。什么叫反转？反转的重要特征是，上证指数能够形成一个旨在创出5178和6124点新高的市场趋势。我已经多次表示过，今年根本不存在市场反转的基础。不仅仅如此，在前面的几篇博客中，我还多次提示过，非但今年大盘不存在向上反转的宏观背景和市场基础。未来两三年，上证指数也未必能够创出新高。原因很简单：由于上证指数在设计上的天然缺陷，在整个宏观经济进入结构大调整的过程中，传统行业占据最大权重的所谓五朵金花，现在都成了拖累大盘再创新高的最大累赘。所以，如果没有更大权重的中概股的加盟从而改变上证指数的权重结构，如果管理层坚持做好经济结构的良性调整而不再搞过度的货币放水和投资拉动，那么，上证指数再创历史新高就只能是一种不切实际的幻想。

可见，上涨指数将在相当长的时间周期内，表现为区间震荡的市场特征。未来市场上涨的主要指数，将是创业板、中小板和即将新上市的战略新兴板指数。这是毫无疑问的。

对于本次2638点的反弹，还有两点必须讲清楚：第一，如果反弹确实能够指向3030-3050点，那么，性质上就可以认定这是个次级反弹。第二，如果反弹仅仅止步于2830-2850点，那么，这只是个弱势反弹的性质。而判断反弹结束的重要标志是：指数跌破2638点开始的反弹通道！

石建军：2月小阳春！时空周期提示相对低位来临

上周大盘出现一根抵抗型小阳线后，本周市场再度长阴探底。至此，周线图上自3680点下跌以来，已经是连续第5周运行在下跌通道中了。

月线上，更加惨不忍睹。一月份的这根长阴，直接从3600点杀到2600点。速度之凌厉，乖离度之大，几乎创了历史性记录。市场一片惨淡景象。

但是，花开花落，潮涨潮退。自然界有其客观的运行规律，股市也不能例外。如此大的乖离度，市场必定要进行自我修正。大盘要么开启月线上的反弹进程，要么在月线上通过几个月的横盘整理来化解过大的下跌乖离度。区别仅仅是向上反弹的力度和反弹持续的时间而已。

从周线运行的时间周期看，无论用哪个级数序列来分析，本周和下周都是一个重要的波段转折点。由于目前大盘已经经历了深幅下跌，无疑，这个时间周期应该是落在相对低点上。

虽然对于周线和月线的技术分析提示大盘开始进入阶段性低位，但是，对于分时走势的形态研判显示，我们尚不能断定2638点一定已经是本次连续性调整的最低点。换言之，尽管本周五大盘出现了反弹阳线，但浪型分析和分时指标提示，大盘再考验一次2638点的可能性仍然不能完全排除。但即便如此，下周大盘也能如期出现近期的一个阶段性的低点。

由此可见，严冬即将过去。市场迎来2月小阳春的概率极大。无论下周大盘是再创新低还是止跌企稳，投资者都应该能够安心过个祥和的春节。

对于接下来我们预期中的这个阶段性反弹，从时间上看，至少能够持续三周。是否能够维持更长时间，我们需要观察。

至于反弹高度，3000点附近应该问题不大。能否向3200点方向反弹，只能走一步看一步。

我在前一周的第一财经节目上，曾经谈到一个上证指数的波动中枢问题。我认为，2016年上证指数全年的波动中枢最有可能在2850点附近。按照这个判断来分析，未来几个月，大盘的主要波动特征应该是区间震荡。如果我们给出一个600点的主要波动偏离度，那么，2016年的主要波动区间就将在2250-3450点之间来回震荡。相对于2850点的偏离度越大，市场反向运行的可能性也就越大。

最后，顺便谈一下近期操作思路。

我们判断本周和下周，大盘将见到一个阶段性的低点并由此开启一个阶段性的反弹周期。那么操作策略是什么呢？一句话，逢低增持你自己手中的个股！在反弹明显乏力时，了结自己手中的相应筹码。此外，我们不建议重仓参与本次反弹。虽然我们对本次反弹抱有较为充分的信心，但毕竟只是一个阶段性的反弹。更何况，世界局势错综复杂，我们也要提防出现倒春寒。

反弹周期开启，于悲凉处听惊雷

本周大盘的周线是一根低位带上影线的小阳线。虽然从指数上来看，波动并没有前几周那么强烈，但是，市场心态所遭受的心理折磨应该还是不小。而这个心理折磨，更多的是来自对于信息面的不恰当解读以及对市场的惊弓情绪。

周一，受外盘影响，A股大盘低开。但很快就有逢低买盘介入。一带一路相关概念股迅速脱颖而出，周二大盘继续拉阳线，指数明显走出前期连续下跌的下跌通道，收盘指数也站稳在了5日均线的上方。

原本，只要指数在5日均线上方横盘3日，5日和10日均线就可以形成低位黄金交叉，从而支持大盘的超跌反弹态势。未料，因市场对某些信息面的不恰当解读，周四盘面风云突变，尾盘半小时明显出现程序化的杀跌动作，从而使得短线走势再度恶化。幸好周五在正面信息的引导下，市场情绪得到稳定，大盘也明显走出了一个稳定的十字红星K线。

其实，即便在周四收盘走势明显恶化的情况下，我也在新浪和腾讯微博上明确表示：即便大盘受消息面干扰而再度考验2844点的支撑力度，下周大盘照样会形成止跌反弹，并且反弹三周的预判也不会变。其中的主要理由是：1、即便破位2844点，技术指标的明显背离也会将大盘再度拉回来。2、从时间规律看，一月中下旬出现阶段性低点概率极大。3、月线如此大的乖离率，不经过反弹或横盘不可能有进一步杀跌的动能。所以，2月份拉小阳线的概率极大！

周五的盘面能够出现稳定的信号，我心甚慰。从时间周期看，本周和下周所出现的低点，很大概率是能够产生一个次级反弹的相对低点。所以，我的观点坚定不变：第一，下周开始进入次级反弹周期。第二，反弹可以持续三周左右的时间。第三，二月份大概率拉小阳线。

至于次级反弹之后的走势，现在没必要过于提前揭示。投资者还是先做好目前即将展开的这个反弹行情吧。

想参与这个反弹行情的，要注意这样几点：1、仓位要控制在半仓之内。毕竟我们只是参与一个次级反弹。2、标的选择首先是自己手中原有的个股。低吸高抛容易降低成本。3、箱改善品种的，也可以选择一带一路相关板块。毕竟周一拉起来的资金不会也不可能只是一日情。4、参与近期跌幅较大的中小创也可以，但要注意避免追高反弹幅度已经较大的个股。毕竟我们只是参与一个反弹。5、最后，我当然还是要提示上海国资改革股。那些剥离不良资产以及股权转让给了国资平台的公司，将是投资者首先应该关注的对象。因为，只要能够借壳重组，投资者毫无疑问将收获远高于大盘平均收益的利润。

石建军：害怕强平？未必！超跌反弹一触即发

本周市场惯性下跌，周线图上看，已经连续三根周阴线。无论日线还是周线，都形成了完全空头排列。无疑，大盘走势是很难看的。现在市场的眼光都放在了去年的低点2850是否能够形成支撑上。平心而论，从大形态上看，2850点确实岌岌可危。因为从3680点开始的下跌已经不太可能形成平坦型的箱体整理波段走势。3680点开始的显然是一组C浪下跌的波段走势。

但是，我还是要说，就短期而言，2850点的支撑很可能还是能够得到维持的。这倒不仅仅是因为大盘已经连续下跌了三周，并且日线指标明显背离、周线乖离度明显偏大等众所周知的原因，更重要的是，从指数的运行结构上看，3680点开始的一组下跌浪已经明显进入了尾声。如此，技术上的研判结构就是，超跌反弹一触即发。

也许有人会质疑：随着大盘的下跌，不少融资盘和质押盘会因为进入强平预警线而使得大盘雪上加霜。要想反弹谈何容易！

虽然我也担忧这些强平盘会压制大盘的反弹动力，但我也考虑到另外一个方面。

其一，融资盘和质押盘并不会等到触发强平线再来强平，按照正常的程序，这些盘子，要么提前进入了逐渐平仓的过程，要么找到了相应的保证金安全垫。任何银行，不会傻到在融资质押盘触发强平线后再去强平。因为那样，平仓盘也没法顺利卖出。银行绝不会去承担这样的操作风险。

其二，反过来考虑，如果大量强平盘真的未能提前找到任何安全垫，被迫进入强平程序，那么，毫无疑问，受损失的不仅仅是当事者，而是我们的银行系统。而银行系统受损，就不怕引发一系列不好的金融后果？所以，即便从缓解金融风险的角度来看问题，管理层也不会允许融资盘和质押盘直接进入爆仓。所以，给出路是毫无疑问的。这个出路在哪里？我的观点是，要么让市场稳定一段时间来给融资质押盘有一个退出的时间，要么就是像有的上市公司那样进入停牌程序。至于这个稳定的角色谁来充当？当然是国家队！毕竟防范金融风险是首要任务。更何况，从全年的思维来考虑问题，现在3000点附近的筹码，一定是可以赚钱的筹码。

可见，市场担心的所谓强平盘的风险问题，更多的恐怕是投资者的自我预期和自我强化所造成的。实际上，本周大盘之所以欲弹还休，客观上就已经反映了市场的这种恐慌心态。

我还是认为，大盘运行有其客观的规律。市场走势，更多的是反映基本面和资金面的状况。如今的大盘，虽然已经进入C浪调整的过程之中，但C浪下跌中同样存在着必要的反弹。因为下跌也是个能量不断聚集的过程。因此，虽然大盘的大形态不理想，但我仍然认为，短线反弹一触即发。而下周，大盘大概率是个反弹周！

石建军：对2016年市场运行格局的补充性观点

周一和周四大盘暴跌，本着爱护中国股市、完善市场机制的初衷，我通过多种途径向管理层做出了市场建设方面的三条建言。欣慰的是，昨晚十点半，我终于看到了管理层对近期市场特别关注的几大焦点问题作出了正面的反应。市场也在今天对管理层尊重客观的作为点了个很好的赞。

既然市场回到了正常的运行轨道，我们就只需对市场进行客观的解读了。

各位应当还记得，我在去年末的博客中曾经表示，2016年的春季行情，从时间上来看，最有可能出现相对低点的时间点是在1月份的中下旬。从空间上来看，元旦后大盘将在调整至3300点附近后启动一轮目标指向4000点方向的波段反弹行情。由于熔断机制的干扰，大盘的跌幅明显超出正常的理论值。虽然管理层及时叫停了熔断机制，但指数形态却遭受了极大的破坏。虽然我对于时间节点的分析仍然不变，但对于空间分析，我不得不对2016年的市场运行格局作出一些补充性的观点。

大家知道，从技术形态来分析，我原来的判断是，经过箱体整理的Bb浪的调整，大盘可以在一月中下旬从3300点启动一轮指向4000点方向的Bc浪。但由于过大的跌幅破坏了原有的形态特征，至少在上半年，投资者可能已经无缘见到4000点上方的指数了。能够重新收复3680点的前期波段高点，可能已经是烧高香了。

接下来的大盘，从中期波段走势上，主要只能有两种选择。其一，经过3000点附近的震荡整固后，通过时间，慢慢地重新收复3600点，在技术形态上走出一个平坦型的Bc浪。其二，经过3000点附近开始的反弹之后，大盘再度下跌，去重新考验2850点的支撑力度。从表面上看，前一种走势似乎更加好看些。但若收复3600点之后，不能向4000点方向继续延续反弹，那么，未来大盘的调整时间和空间很可能是我们更加不愿看到的。

从上面的分析中，投资者可以看到，2016年的市场情况，很可能比我们原来想象的更为严峻些。未来只有站上4000点，其后的调整才可以不再创2850点的新低。否则，2850点早晚会受到考验。

我衷心希望接下来大盘整固后的回升，最终能够超越3600点并继续指向4000点的方向！

至于短期走势，我刚才其实已经做出了提示：3000点的支撑力度目前还是比较强的。但3400点上方压力很大。3200点附近，很可能成为短期大盘震荡的中枢位。

石建军：一月中下旬将启动上攻4000点的行情

因周五是新年元旦，本周大盘只有四个交易日。从本周的量价关系来看，大盘拉出一根调整的周阴线是完全合理的。一方面，分时和日线指标需要调整。但更重要的是，我曾经多次提示，上证指数自2850点以来的回升，在波浪形态上属于大B浪反弹的结构。这个大B浪反弹的运行结构，将以一波三折的形态向上回升。2850-3673，仅仅是这个中级反弹的第一阶段，我们把它标记为Ba浪，自3673点起，大盘始终运行在Bb浪的震荡调整过程中。这个Bb浪的调整，显然带有横向调整的形态特征。按照横向调整的形态特征，大盘最有可能是在构筑一个上边线为3680点、下边线为3320点的箱体整理形态或者底边向上倾斜的上升三角形的整理形态。

从Bb浪的结构特征看，到上周的3684点，这个箱体或者三角形的整理形态已经完成了三分之二的整理时间，按照时间推算，3684点之后的调整低点的出现，大约在1月份的中旬或者下旬出现。

从Bb浪调整的目标位置分析，如果是箱体整理，那么，一月中下旬的调整低点将落在3320点之上。而如果是上升三角形的调整，一月中下旬的调整低点就将落在3400点之上。

一旦Bb浪调整完毕，市场将迎来向上反弹的Bc浪的进程。根据形态测算，一月中下旬开始的那个一波三折中的第二个向上的波段，其理论目标位可以指向4000-4500点的区域。所以，尽管最近两周大盘还需要震荡调整，但调整空间和春季行情的上涨空间相比，显然是微不足道的。

甚为奇妙的是，我们通过技术分析的方法所预测的市场趋势，与用基本面分析方法得到的结果完全相映成趣。

我们知道，1月8号是救市资金的解禁日子，显然，近期市场的表现，无疑是对于即将到来的解禁日期做出的提前反应。这与新股发行上市之前市场的低调迎新如出一辙，都是投资者自我保护意识的一种提前反应。究竟解禁后的市场情况如何，是否会有一些改善解禁压力的政策措施出台，等等，当然会抑制之前市场的投资欲望。

一年之计在于春。每年的春季行情，都是全年投资最为黄金的时间段。投资者千万不要被短期市场的调整吓破了胆。应当利用未来两周大盘的震荡调整机会，逢低布局未来增长潜力可观的投资品种。只有这样，我们才能在即将到来的春季行情中收获满满。

至于具体的投资品种，我们还是重点推荐上海国资改革和迪斯尼板块。推荐前者，是因为时近年末岁尾，上海国资改革的步伐正在不断加快。据相关公开消息，2016年上海国资改革会议或将在一月下旬召开，届时，相关上海国资改革品种必定会有爆发性的表现。利用大盘的震荡调整进行布局正当时候。当然，投资者要注意选择那些剥离不良资产以及股权向上海国资平台转让的标的个股。至于后者，上海迪斯尼的开园，毫无疑问，对于长三角经济乃至整个中国经济的GDP的提升有着重要的拉动效应。相关信息显示，上海迪斯尼很可能将在2016年的年中开园。若果真如此，一季度启动的春季行情，当然正好给上海迪斯尼板块的表现提供了充分的机会。

石建军：逢低布局，瞄准春季行情！

本周大盘的成交量虽然比上周有所放大，但只是拉了一根实体很小的小阳线。全周指数围绕3600点频繁震荡，后半周的成交量明显缩小，表明短期大盘走得非常犹豫。

从月线上看，虽然到目前为止，本月阳线实体收复了上月的上影线部分，但是成交量明显萎缩，上证指数冲高乏力也就是很自然的事。

之所以近期走势走得比较犹豫，除了新股申购冻结资金所造成的影响外，年末财务结账、元旦后1月8日的解禁股压力，都是影响目前大盘表现的市场面因素。

当然，有利于市场环境的政策面因素也是可期待的。例如，市场所期盼的降准政策等。虽然一些积极政策主要是针对经济状况而采取的相应措施，但无论从心理层面还是从整个外围资金面的角度看，对股市的氛围当然是起正面作用。

从2015年全年的上证指数季线组合来看，3000点下方显然是年内的相对低位筹码。而4300点上方，则堆积了大量的套牢筹码。所以，即便是从季线的组合来分析，我们也可以预判，2016年市场的主要运行区间在3000-5000点之内是个大概率事件。

从每年市场的运行节奏看，春季是各类资金进行新一年投资布局的季节。经过了3300-3700区间的横盘震荡之后，春季行情必定会冲出横盘震荡区间，向4000-4500点的区间进行第二轮反弹。

为什么说是第二轮反弹而不是新的上升行情？道理很简单：年内创不了5178点的新高，当然就是个区间反弹。用波浪理论来表述，明年大盘实际上就是运行大B浪反弹中的Bc浪，所谓的一波三折反弹波段中的第三段。可见，5178点之后的大二浪调整，形态上最有可能是一个高点和低点都逐渐收敛的三角形的技术形态。从而为2017年的另一个上升波段做准备。

上述技术理论上的分析判断，完全可以通过基本面的状况获得支持。

2016年的经济增速可能会减缓到6.6-6.8，经济结构的调整和大中型企业的盈利提振仍然需要时间来加以改善。新股采用市值配售新办法之后，新股发行的数量必定会有较大幅度的提升。战略新兴板和注册制政策的推出，也会压制对中小盘股票的过度炒作。再加上2016年不再有大量的违规配资兴风作浪，所以，无论是主板还是中小创板，2015年的指数高度将很难逾越。只有经过2016年的过渡，经济层面和市场资金层面才会有可预期的改善。从而为2017年的牛市行情打好基础。所以我说，大年之后是小年，2016年就是个小年。

为何大盘也难以跌到3000点下方？道理同样简单明了。养老基金一万亿的投资额度，正等着低位建仓的机会呢。再加上货币宽松政策的实施，下方的空间也就得到了封杀。

可见，虽然近期大盘走得较为犹豫，但如果市场出现稍稍像样些的回调，恰恰是投资者中期逢低进仓的良机。

当然，就短期而言，指数若不能站稳3650点，大盘再度回落的可能性就大大增加。短期下方的关键位还是3570点。若该点位丢失，指数就可能顺势再探低3500点甚至3400点。但由于3300-3400是Bb浪横向调整的相对低位，市场在整个一季度都很难跌破这个箱体整理的底边。

所以，就春季行情而言，目前位置，明显是下跌空间远小于上升空间。更何况，年末岁尾，恰恰是国资改革股尤其是上海国资改革股最适合表现的时候。

石建军：2016年市场运行框架和主要机会

上周博客，我的基本观点主要有两点：1、3400点是决定大盘短期强弱的关键点。2、站上3500点就意味着大盘进入强势横盘。本周市场在3400点开盘后随即止跌回升，周末高点上摸至3600点上方附近。指数收复5周均线3521点，市场短期进入强势横盘已经非常明显。

有些投资者会感到疑惑，本周指数低开高走，后两日的成交量也有所放大，市场上认为年内指数再创3678点新高的热情甚为高涨，为何我还是认为短期大盘只是强势横盘而不是再创新高？

理由其实很简单：一是周量和月量的环比明显跟不上；二是中短期周均线还没有形成明确的多头排列；三是下周三仍然还有8只新股的IPO需要通过全额冻结资金来申购；四是年末财务结算和资金回笼的惯例。可见，无论是技术面、资金面还是市场面，市场仍然需要通过一些时间来加以改善。换言之，年内大盘以3520点附近的5周均线为中枢，在上下100点的空间内进行强势横盘仍然是大概率的事件。所以，投资者不必过于关注指数的涨跌，只需利用震荡把注意力放在个股的结构性机会上就可以了。

既然年内大盘已经没有多少可点评之处，我们就把眼光放开些，来看看2016年的市场运行框架和主要机会将出现在哪里。

首先，明年我国经济的基本状况仍然是经济的结构性调整，世界经济的复苏也比较缓慢。所以，传统产业总体上仍然不会很景气。但是经过了较长时间的去库存和优胜劣汰，传统行业的补库存以及资产整合将给有色等资源板块带来较为明显的止跌反弹机会。而从反映国际大宗商品走势的CRB指数来看，虽然美元在2016年还会有若干次加息的可能性，但美元指数在明年上半年阶段性见顶的概率相当大。相应地，有色等大宗商品进入阶段性底部的概率同样也就很大。这在客观上有助于提升有色等大宗商品的价格并且反映到A股市场上的有色资源板块上来。

其次，虽然我国本着和平发展的国策来推进一带一路的经济战略和人民币的国际化进程，但一些地区间的各种政治的和经济的地缘冲突始终客观存在。我国的军改和科技发展也会必定给2016年的航天军工板块带来极大的机会。

再次，虚拟现实、石墨烯、黑磷和量子通讯等新材料和新智能的发展，又会不断地给相应板块带来题材进一步挖掘的机会。当然，迪斯尼板块也会反复表现。

至于券商和地产，关键时候则需要它们出一把力。如此而已。

可见，2016年仍然是一个充满投资机会的年份。但2016年的指数波动范围则会明显小于2015年。原因也很明确：大权重在2016年不会有过人表现之处。

为何大权重不会再2016年有太好的表现？一是银行等板块没有可以让人更有想象的题材和业绩；二是经过今年下半年的清理整顿，两融业务和配资业务已经不太可能像今年上半年那样火热。

有人测算了2016年的可增资金和证券化率，得出的结果是：2016年指数的上涨空间大致可以有25-30%的空间。也就是说，2016年指数的高点位置理论上就在4500点附近。这与我一个半月前在电视节目上公开提出的“明年上证指数的主要波动区间将在3000-5000点之间”的判断是颇为一致的。可见，虽然仍有不少投资者期盼2016年的大盘再创5178点的新高，但我还是不得不表达我的观点：2016年的上证指数很难超越2015年！

按照中国A股的规律，大年之后是小年。2016年也不会例外。

石建军：年末回撤恰恰是为春季行情作铺垫

本周大盘探底3327点后随即拉起，走势完全符合我的预期。对于3327点指数回升的性质，我的观点是非常鲜明的：3327点的回升，并不具备直接再创新高的能力。大家应该还记得我之前的一个预判：本周走势的主要特征将是3350-3550点区间的震荡整理，即便略有变异，主要波动区间也不会变。本周的周线情况，显然符合我的基本预判。

本周市场的一个重要话题，就是似乎异军突起的银行和地产板块。由于这两个板块对指数的贡献作用，大盘一度看上去很唯美。市场舆论也出现了所谓二八风格转换的说法。为此，我周四下午在有关视频媒体上明确表示，我不认为银行地产的上涨会有持续性。我明确指出：目前市场，无论是资金面还是行业的基本面，都不支持金融地产板块可以有持续性的表现。理由很简单，银行的上涨，主要是受所谓人民币加入SDR题材的影响。且不说，银行的总体利润增速在明显下滑，即便是SDR题材，真正纳入还要等到明年十月。而房地产板块，虽然抵税政策利好房地产市场，但是，如同前期取消房地产限购的政策一样，只是给了房地产公司一个去库存的机会。这些政策利好，只不过给房地产板块的经营业绩以一个反弹的机会。可见，权重板块的拉抬，只不过是一些机构为了年底排名而进行的一次借题发挥的炒作而已。周末的回落当然也就在情理之中。

现在的问题是，权重板块的先拉抬后回调，虽然使得大盘反弹的力度看上去更强些，但其后的回调，很有可能反而给目前的市场走势埋下了不确定的阴影。

首先，在权重股拉升之时，创业板指和中证500指数表现很弱。以创业板为例，经过了5天的弱势反弹，虽然周五有大市值的乐视网的大幅上涨，但整个创业板指数却明显表现出了向下进行第二段调整的迹象。如果权重股带领指数出现明显调整（这个可能性不小），那么，创业板向2400点方向调整的可能性就大为增加。

其次，即便是受权重股影响而相对偏强的上证指数，周五的调整在技术上也更像是对于前期上升通道破位后的一个回抽。如果未来几个交易日指数不能回到原有的上升通道，大盘重新考验3300点的支撑力度也将会成为现实。

当然，从上证指数的月线结构看，即便是大盘再度考验3300甚至3250点，技术形态上也仍然属于2850点开始的大B浪反弹的Bb浪回调的延续。换言之，2850点很可能已经成为年内大盘乃至明年大盘的相对低点。

若果真如此，明年一季度的大盘将很有可能向上试探4500-5000点的位置。如此，我一个月前就在媒体上公开预判的“2016年全年的运行框架将在3000-5000点之间进行”的观点就更加有可能成为未来的现实。

石建军：对12月的大盘持谨慎态度

上周我的文章，明确提示了两点：1、3500点附近支撑甚为强劲。2、中级反弹通道仍完好无损。从本周市场的实际情况看，指数周一直接低开在3519点后，随即就震荡回升。周线也收出了一根低开走高的小阳线。虽然在日线图表上，大盘只是表现为横盘整理的态势。但在周线图上，2850点以来的上升通道继续保持完好。颇为巧合的是，这个2850点以来的中级反弹的上升通道恰好与五周均线的支撑高度重合。如此，只要五周均线不拐头，投资者就仍然可以在板块和个股上寻求机会。

话虽这么说，但五周均线若拐头，实际上意味着大盘会产生明确的波段性质的调整。所以，在实际操作上，相对而言略显滞后。但这是比较可靠的判断方法。在这之前，我们也可以未雨绸缪。例如，目前的市场属于偏强势的横盘震荡。只要在指数不低于3600点，强势震荡后，市场仍有望再上一个台阶。但若指数低于3600点，甚至破位3560点的话，近期大盘的走势就不那么乐观了。

还有一点，我也必须指出，即便是大盘短期能够再上一个台阶，我认为空间也极为有限。还是那句话，3800点之上的阻力是相当大的。如果真有机会出现这种状况，我相信这是近期更好的控制和减轻仓位的机会。

对于本周的市场，一个最为火爆的板块就是所谓“虚拟现实”板块。所谓虚拟现实，就是戴上特殊的电子头盔装置，使人在虚拟世界里感受到如同现实的生活场景。未来可以广泛地运用到军演、游戏和生活体验中。但是，这个被称为VR的虚拟设备，还只是比3D影像前进了一小步，但市场的炒作却非常热。我判断，随着人们对虚拟现实的更多了解，就近阶段而言，下周市场的炒作就可能走向盛极而衰。

相对而言，我还是比较关注上海本地股板块。不仅仅是年末岁尾通常是国资整合的黄金时机，还因为随着各个重要假期的逐个来临，上海迪斯尼的预热必定会越来越走近媒体。一些有真实题材并且价低盘小的上海本地股，必将越来越获得市场的关注。

对于年底前的大盘，我总体上是持谨慎态度的。一个重要原因，就是短短的一个多月里，市场将承受28只新股申购的资金抽血。由于年内的新股申购仍然采用资金全额冻结的老办法，巨额的冻结资金无论如何都将对市场形成一种考验。而年后，新年伊始的首要任务，可能就是推出科技创新板。市场扩容的压力还是不容轻视的。

综上所述，近期操作不可盲目乐观。无论大盘是佯攻一下再调整还是震荡后偏弱调整，我都对12月的大盘持相对谨慎的态度。

石建军：利用震荡改善品种是唯一需要考虑的问题

上周末我们分析，虽然出台双降消息，但大盘的全周走势应该是冲高震荡。本周大盘果然拉出的是高开回落的小阴线。显然，市场短期的基本态势仍然是一种震荡整理的格局。

实际上，短期大盘的这种震荡整理是即十分合理又非常客观。正如我们所分析的那样：首先，在管理层大力清理场外配资的背景下，双降所释放的资金近期不会给股市带来明显的所谓增量资金。更何况，双降更多的是对冲外汇占款的流失和对实体经济的扶持。其次，从A股大盘的客观要求来看，在前一周的中阳线突破了5178点以来的中期调整的下降通道之后，大盘也需要通过横盘整理来获得形成短期周均线的金叉所需要的时间。

从目前的情况看，经过两周的横盘震荡，上证指数似乎已经在3260-3460之间形成了一个两百点的震荡区间。虽然本周五的指数仍然是收在震荡中枢3360点的上方，但成交量却是萎缩的。这在一定程度上暗示了下周大盘仍有再度试探震荡区间下轨支撑力度的可能性。换言之，如果下周大盘再度跌破3360点震荡中位线，指数就有可能再度考验3260-3300点的技术支撑带。

问题在于，如果大盘再度考验3260-3300点支撑带，我们应该如何应对？这就牵涉到对于年内大盘运行框架的基本判断。

一些投资者担心万一大盘调整，是否意味着反弹行情结束并最终再度考验前期低点2850点。在这里，我可以明确表达我的观点：2850点将是年内大盘的最低点。年内被跌破的可能性几乎没有。

依据在哪里？我们当然可以举出十分充足的市场基本面上的理由，例如：最具不确定性的场外配资清理到本月底已经全部结束；机构的仓位已经处在极为合理的比例上；在年内可预期的基础上，基本不存在较为偏空的政策面消息；等等。但在这里，我只想从技术分析的角度作一个简单的表述。

首先，我认为，2850点开始的，应该是一个大B浪性质的中级反弹行情。前一周的那根周线中阳线，就是对5178与4006点形成的中期下降通道的突破。换言之，三段式的大A浪调整已经在2850点完美结束。而由2850点开始的大B浪反弹，无论在时间上还是在空间上，都没有达到中级反弹的基本要求。

其次，我认为，2850点的波段反弹，可以通过两种方式来实现。其一，是最为典型的一波三折的反弹方式。其二，则是类似于以前1664-3478点这种一气呵成的反弹方式。无论是哪种方式，有一条基本不变。这就是：大B浪反弹必定封闭5178点大A浪下调中的周线下跌缺口。所以，我在公开场合一直表示，2850点的回升行情，其反弹目标至少达到3500-3700点的范围，若条件配合，甚至还可以试探到4000点一带。

其三，从月线的角度看，5178点之后连续下跌了四个月，目前位置还只是出现了十月份的一根阳线。从这根阳线的位置来看，显然还处在相对低位。所以，无论大盘短期如何震荡调整，大B浪反弹的时间和空间都远未结束。

所以，投资者不必过于担忧短期大盘的震荡调整。若指数果真回探3260-3300一带，应该看做是个很好的低吸增仓机会。当然，若指数不破3360点中位线而继续震荡上行，当然也是一种不错的市场走势。投资者不必对短期大盘的震荡调整过于担忧。控制仓位、保持半仓，并利用大盘的震荡改善品种，是我们近阶段唯一需要考虑的问题。