11月1日涨停复盘：稀土永磁板块大涨，英洛华两连板

今日(11月1日)市场全天震荡分化，沪指相对偏强，创业板指午后持续走低，北证50指数大跌9.61%，两市全天成交额2.23万亿，较上个交易日放量131亿。截至收盘，沪指跌0.24%，深成指跌1.28%，创业板指跌1.88%。

　　板块方面，稀土永磁、小金属、医药商业、白酒等板块涨幅居前，智谱AI、软件开发、数据安全、鸿蒙概念等板块跌幅居前。

　　涨停个股数量方面，截至收盘，今日共计124股涨停，另有85只个股盘中一度触及涨停，封板率59.33%。

　　个股方面，周期股集体走强，稀土永磁板块大涨，英洛华、盛和资源两连板，正海磁材、金力永磁、中国稀土、北方稀土等多股涨停。医药商业概念股震荡走高，漱玉平民、老百姓、第一医药、健之佳等涨停。大消费股表现活跃，白酒、食品股领涨，水井坊、麦趣尔、黑芝麻等涨停。下跌方面，并购重组、软件、半导体、鸿蒙等多个近期热门的题材板块集体大跌。

东方财富Choice数据

10月30日涨停复盘：华为概念再爆发，四川长虹3连板

    今日(10月30日)市场全天探底回升，创业板指领跌，两市全天成交额1.85万亿，较上个交易日缩量2155亿。截至收盘，沪指跌0.58%，深成指跌0.12%，创业板指跌1.18%。

　　板块方面，智谱AI、消费电子、Mini LED等板块涨幅居前，白酒、医疗器械、电池、半导体等板块跌幅居前。

　　涨停个股数量方面，截至收盘，今日共计194股涨停，另有53只个股盘中一度触及涨停，封板率78.54%。

　　个股方面，华为概念股再度爆发，四川长虹3连板，润和软件、常山北明、南天信息、天融信等涨停。消费电子概念股维持强势，格林精密、华映科技、欧菲光、福日电子等多股涨停。低空经济概念股再度拉升，建新股份、万丰奥威、上工申贝、中信海直等多股涨停。Mini LED概念股震荡走强，TCL科技、万润科技、沃格光电、冠捷科技等涨停。下跌方面，芯片股展开调整，中芯国际等多股跌超5%。

10月29日涨停复盘：AI概念走势分化 ，海能达8连板

  今日(10月29日)市场全天震荡走低，创业板指领跌，两市全天成交额2.06万亿，较上个交易日放量1992亿。截至收盘，沪指跌1.08%，深成指跌1.33%，创业板指跌2.32%。

　　板块方面，智谱AI、脑机接口、AI手机、量子科技等板块涨幅居前，影视、煤炭、钢铁、CRO等板块跌幅居前。

　　涨停个股数量方面，截至收盘，今日共计152股涨停，另有121只个股盘中一度触及涨停，封板率55.68%。

　　个股方面，AI概念分化，海能达8连板，岭南股份、跃岭股份、中新赛克、中科金财、正和生态等多股涨停；消费电子概念股一度冲高，格林精密、华映科技、欧菲光、福日电子等多股涨停；并购重组概念股维持强势，电投产融、松发股份、至正股份、星光农机等多股涨停，双成药业盘中一度突破40元，较2024年7月25日的低点（4元），股价翻十倍。下跌方面，煤炭钢铁股集体调整，兰花科创等跌超5%。

东方财富Choice数据

三季度高盛大幅吃进10个股票，直接买成十大股东

高盛之行，如龙腾虎跃，三季度之增持，高盛直接买进十大股东之列。昔日之股，今已六倍之增，高盛之智，如星辰之璀璨！名单我已经总结了，随着三季报公布，外资的持仓动向我还会持续更新，大家一起跟上聪明资金的节奏！

昔日银之杰，高盛之手，增持三百万股，股价如飞，六倍之增，高盛之利，如海之深。

第一家：阳普医疗

阳普医疗，医疗检测之翘楚，高盛增持三百五十五万股，摩根士丹利亦买入九十四万股。业绩虽暴雷，股价底部异动，交易量激增，大资金纷纷涌入。

第二家：硕贝德

硕贝德，天线与新能源结构件之制造商，高盛新购一百九十一万万股，业绩稳健，行业地位稳固。

第三家：宜安科技

宜安科技，镁铝合金压铸件之专家，外资机构纷纷增持，高盛购入二百五十三万股，JP摩根购入七百八十四万股，摩根士丹利购入一百九十七万股。业绩虽不佳，然外资看好其逆境反转之潜力。

第四家：华金资本

华金资本，电子设备与电子器件之制造商，高盛新购二百零五万股，摩根士丹利购入八十九万股，瑞银集团亦购入八十七万股。业绩虽不佳，然高盛等资本似有先见之明，预见A股牛市中，绩差股亦能一飞冲天。

第五家：双象股份

双象股份，人造革合成革与光学级PMMA之者，高盛新购一百一十二万股，摩根士丹利与瑞银等机构亦重仓购入一百二十余万股。三季度业绩高速增长，行业地位显赫。

第六家：联建光电

联建光电，数字设备出口之先锋，瑞银新购四百六十七万股，高盛亦购入四百零一万万股。

第七家：正业科技

正业科技，光伏新能源领域之新星，高盛新购一百四十一万万股，众股东亦纷纷增持。股价底部反转，弹性巨大。

第八家：佳创视讯

佳创视讯，音视频软件产品及解决方案之提供者，高盛新购一百七十九万股，摩根士丹利亦购入一百五十九万股。牛市中传媒行业之弹性巨大，外资已提前布局。

第九家：真视通

真视通，多媒体视讯系统建设与服务之专家，高盛新购一百四十三万股，巴克莱银行亦购入八十九万股。传媒行业之重要一员。

第十家：建新股份

建新股份，染料与日化中间体之制造商，高盛新购二百六十八万股，美林美银亦购入一百二十四万股。产品海外销售良好，股价底部已现上升趋势，市场空间有望进一步拓展。

高盛之智，如星辰之璀璨，吾辈当警醒，紧跟聪明资金。（鹏哥投研）

​最新科技重组预期及市值比较汇总

1、麦克奥迪：预期重组亦庄半导体，121亿
2、澳柯玛：预期重组芯恩，75亿   关注牛小伍
3、文一科技：预期重组合肥国资科技资产，76亿
4、乾照光电：预期重组海信芯片，122亿
5、旗天科技：预期重组七彩虹，110亿
6、荣科科技：预期重组超聚变，153亿
7、中青宝：预期重组宝德计算机，69亿，
8、中创环保：预期重组潇帆科技，74亿，
9、凤凰航运：预期重组高科华烨，44亿
10、智光电气：预期重组粤芯，59亿
11、天富能源：预期重组天科合达，95亿
12、森远股份：预期重组中科院资产，75亿，
13、万润科技：预期重组武汉存储芯片，115亿
14、GQY视讯：连续4次重组失败，24亿

​华为历史性突破！"纯血鸿蒙"正式发布

    10月22日19:00，华为在深圳举办“原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会”，主题为“星河璀璨，共见鸿蒙”。

　　本次活动上，华为正式发布“纯血鸿蒙”系统HarmonyOS 5.0(即HarmonyOS NEXT)，据华为常务董事、终端BG董事长余承东透露，该系统是鸿蒙来诞生以来的最大一次升级。

　　更值得注意的是，HarmonyOS 5.0是我国首个国产移动操作系统，也是继苹果iOS和安卓系统后，全球第三大移动操作系统。

　　据华为方面介绍，此前已经发布过的鸿蒙系统，由于系统底座仍使用了部分AOSP开放源代码，而不得不兼容部分安卓应用软件。而此次发布的原生鸿蒙，实现了系统底座的全部自研，系统的流畅度、性能、安全特性等提升显著，也实现了国产操作系统的自主可控。

　　鸿蒙连接设备已超10亿台据华为方面介绍，目前，鸿蒙系统生态设备突破10亿台，注册开发者达到675万，代码超过1.1亿行，并实现从操作系统内核、文件系统，到编程语言、人工智能框架和大模型等全部实现自研。

　　此外，去年9月25日至今，已经有超过15000多个鸿蒙原生应用和元服务上架，覆盖18个行业，通用办公应用覆盖全国3800万多家企业。

　　
　　华为鸿蒙操作系统最早于2019年发布，2021年正式搭载到智能手机上。随着系统的不断升级和更新，2023年9月，华为宣布全面启动鸿蒙原生应用，即完全使用自主“内核”，在开发过程中不再依赖其他操作系统的开放源代码。

　　今年7月1日，中国信息通信研究院认证华为鸿蒙内核自主研发比率100%，自主成熟度A级。这意味着，华为鸿蒙操作系统正式成为完全“国产”的基础软件，因此有了“纯血鸿蒙”的称号。

　　10月8日，HarmonyOS NEXT正式开启公测，首批公测机型包括HUAWEI Mate X5系列、HUAWEI MatePad Pro 13.2英寸系列、HUAWEI Mate 60系列。此外，微博、WPS、钉钉等众多应用也同步开启了鸿蒙版公测。

　　
　　余承东：鸿蒙全面突破操作系统核心技术
　　10月22日消息，今晚在原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会上，余承东直呼今天是大喜的日子，
　　对于全新的鸿蒙操作系统，余承东称其“全面突破操作系统核心技术”。

　　据了解，鸿蒙系统在AI、多媒体、图形、安全隐私、集成开发环境、编程框架、编译器、编程语言、数据库，全场景互联、文件系统、OS内核等方面都有自己的核心技术，打破了国外封锁。

　　比如在OS内核方面，摆脱了Linux/Unix的依赖，采用了鸿蒙内核。

　　华为鸿蒙也有自己的文件系统，自己的编程语言，自己的方舟图形引擎、方舟多媒体引擎等等。

成渝板块分行业梳理名单

建筑：成都路桥、华图山鼎、高新发展、四川路桥、四川金顶、四川双马、中设咨询、 重庆建工、长江材料、四方新材、国际复材

化债：华塑控股、重庆路桥、新金路

明天这场发布会又是重头戏

     明天，又一场重磅发布会将要召开。

　　10月12日上午10时，国新办将举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。

　　发布会预告一出，市场上“财政增量政策终于要来了”的声音迭起。

　　此前，网络上先是流传各种“X万亿”的说法，随后又出现“政策不如预期”“国家不准备有后续财政提振措施”等带节奏声音。

　　在三里河看来，9月24日国新办发布会上金融部门宣布出台的政策，只是一揽子增量政策的开始。

　　关于财政政策，9月26日召开的会议强调“要加大财政货币政策逆周期调节力度”，10月8日的发布会也明确“要保证必要的财政支出，加快支出进度，加大对经济发展的积极促进作用。”

　　可见，新一轮调控号角吹响后，政策工具箱里不是没有“弹药”了，而是“组合拳”要讲究策略、节奏、配合。针对当前经济运行中的新情况新问题，要增强宏观政策取向一致性、避免合成谬误。

　　“官方系列举措预示还会有一揽子政策陆续出台，财政政策和货币政策将持续发力，更加给力。”前海开源基金首席经济学家杨德龙向三里河表示。

　　10月9日，“央妈”和“财爷”打配合的新进展公布。中国人民银行、财政部建立联合工作组，并于近日召开工作组首次正式会议。并提出“继续加强政策协同”“为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。”

　　10月10日，“央妈”再有新动作。创设新的货币政策工具——证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）即日起接受申报，首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。

　　中国人民大学重阳金融研究院研究员、合作研究部主任刘英告诉三里河，央行和财政部联合工作组的成立，可有效发挥财政政策和货币政策的合力，加大宏观政策逆周期调节力度，更好促进经济企稳回升、回升向好。SFISF等工具能够有力地支持资本市场发展。

　　“加强财政税收、货币金融、投资消费、收入分配等宏观政策的统筹协调和系统集成，强化政策工具协同创新，把握好政策实施的时度效，放大政策组合效应。”10月8日的国家发展改革委发布会已做了预告。

　　财政政策工具箱里都有哪些“宝贝”？其他部门后续会有什么大动作？系列发布会将揭晓答案。中国新. 闻.网

10月10日北向资金最新动向（附十大成交股）

　10月10日，两市震荡分化，沪指涨超1%，创指跌近3%。北向资金当日成交3011.20亿元，占沪深两市总成交额的14.05%。

　　陆股通十大成交股

　　交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，贵州茅台、中国平安、中信证券位列沪股通前三，成交额分别为52.45亿元、33.61亿元、32.56亿元；宁德时代、五粮液、东方财富位列深股通前三，成交额分别为50.66亿元、32.23亿元、31.65亿元。

　　陆股通龙虎榜买卖情况

　　今日陆股通参与龙虎榜中个股共涉及27股，其中6股被陆股通净买入，天风证券被买入最多，净买入约2.07亿元；另外21股被陆股通净卖出，润和软件被卖出最多，净卖出9941.86万元。

东方财富研究中心

周四舆情热度

①国企改革/中字头：国务院国资委党委召开的扩大会议提出，要求进一步全面深化改革创新，要乘势而上深化国有企业改革，推动国有企业布局结构、组织架构、管理体系等更好适应新质生产力发展需要。（中航电测 、中机认检 、 广哈通信、 中汽股份、 中铁装配、中粮科技等）

10月9日北向资金最新动向（附十大成交股）

   10月9日，两市大幅调整，创业板指领跌。北向资金当日成交3934.54亿元，占沪深两市总成交额的13.38%。

　　陆股通十大成交股

　　交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，贵州茅台、中信证券、中国平安位列沪股通前三，成交额分别为88.23亿元、48.69亿元、39.22亿元；宁德时代、东方财富、五粮液位列深股通前三，成交额分别为93.59亿元、51.50亿元、40.96亿元。

　　陆股通龙虎榜买卖情况

　　今日陆股通参与龙虎榜中个股共涉及33股，其中16股被陆股通净买入，思源电气、中际旭创、太阳纸业等净买入额居前；另外17股被陆股通净卖出，中国广核、双汇发展、亿纬锂能等净卖出额居前。

东方财富研究中心

十大机构论市：A股市场进入新阶段，应以牛市思维做出决策

9月份沪指上涨17.39%，深证成指上涨26.13%，创业板指上涨37.62%。国庆节后首周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　中信建投策略：A股市场已经进入新阶段 应该以牛市思维做出投资决策

　　随着金融政策组合拳出台，A股上演“奇迹5日”，市场情绪迅速脱离恐慌区，仅5个交易日即直入亢奋区。目前市场情绪时隔3年重回高涨区，时隔4年重回亢奋区，当前高涨的投资者情绪，意味着A股市场已经进入了新阶段，我们更应该以牛市思维做出投资决策。火热的投资热情是否意味着市场过热和调整风险？从2015、2019和2020年的经验来看，情绪进入亢奋区后市场短期内往往还有一个继续走高的过程。此后随着情绪回落市场也有可能出现一定的调整，但这一调整并不意味着牛市行情的结束。以目前情绪指数位置来看，当前9月底的市场情绪相当于历史上2019年3月5日或者2020年7月7日。

　　中信策略：预期大逆转 行情大拐点

　　政策信号出现重大变化，市场预期出现大逆转，未来内需政策持续加码或推动价格信号提前到来，行情将迎来大拐点；在预期大逆转后，以散户为主的增量资金集中入场为特征，脉冲式上涨短期内还会持续；当前正处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，以低P/B和内需修复为核心，待价格信号确认，迎来行情大拐点后，将开启以信用周期重新上行为核心特征的年度级别牛市行情，机构投资者将迎来更佳入场时机。

　　兴证策略：坚定牛市思维 时间、空间暂不设限

　　节前逼空式的上涨之后，投资者普遍关注的一个问题是，后续市场还有多少空间。从历史经验来看，牛市启动时，大多会经历一个底部快速修复的阶段。之后，则逐步进入到上涨斜率相对平缓、持续时间更长、赚钱效应更强的窗口。本轮市场从9月中旬的底部快速抬升以来，至今上证综指已累计上涨27.2%，涨幅与2019年的熊牛反转接近，低于前几轮牛市初期。其次，从估值层面来看，当前主要宽基指数仍仅修复至历史中位数附近。从PE估值看，创业板指、中证500、中证1000、深证成指仍低于历史中位数。PB估值看，所有指数均低于历史中位数。

　　广发策略：小试牛刀 决胜在冬季

　　讨论市场是否能进入牛市，关键还是对基本面的判断，类似15年“杠杆牛”暴涨暴跌的情况，既不会带来财富效应拉动消费、而且容易导致金融系统性风险，大概率是决策层很难接受的结果。而对于基本面（ROE）的预期，背后的核心还是未来的财政力度。根据以往的经验，每年12月初的政治局会议和经济工作会议，基本可以确立转年经济工作（尤其是财政赤字）的基调，这一点远比10-11月新增多少财政来的重要。因此，12月初可能就成了A股市场的决胜时刻——究竟是一波流、还是牛市起点。

　　华金策略：本次A股快速上涨行情还未出现见顶标志 短期大概率持续

　　当前还未看到政策收紧、转向的迹象。一是经济政策上，中短期大概率难转向，财政政策等反而可能进一步发力。二是资本市场政策上，短期大概率仍是以提振、积极为主：首先，924出台的政策短期大概率需要落地实施；其次，9月底快速上行时融资和散户资金流入依然较低，场外配资还未见死灰复燃，监管对股市资金入市的限制和打击短期可能难发生。当前资金流入还未到极致。一是融资、外资等的流入规模还偏小。二是换手率或成交额上升还未到极致：首先，快速上涨见顶时换手率多数在5%-20%的极高水平，成交额上升多在2-10倍；其次，当前来看全部A股换手率只有4%左右，日成交额可能达到5-10万亿甚至更高才有见顶的风险。

　　国金策略：显著“宽货币”引导阶段性反弹开启 本轮行情持续期约为一个季度

　　本轮市场行情或为“反弹”并非“反转”，持续期约为1个季度，即美国“硬着陆”确认后逐步结束。对应至风格层面，降息等系列政策旨在带动居民资产负债表改善、促使信用预期回升，这将延伸为两个重要投资方向：（1）信用回升拉动居民消费预期回暖；（2）与此同时，也将会拉动市场“花钱意愿”，引导市场预期改变，叠加5000亿互换及3000亿回购，市场增量资金上升将会重点利好成长方向！而鼓励加杠杆亦势必将推升市场的上涨斜率，加快估值修复兑现。我们维持重点推荐具备：中小盘+超跌+低估值+股息率上修的“成长>消费”，尤其成长亦将受益于回购预案规模占比最高。

　　华福策略：以邻为鉴 本轮牛市会持续多久？

　　我们通过与日本当年泡沫经济破灭后的各项指标、各项政策的综合对比，我们认为在当前政策环境下，A股市场当前的上涨延续的概率非常高。与日本当年类似，中国也已经在政策端有了非常积极的响应，同时，中国当前的经济增速与日本1990年类似，但远高于1990-2003的平均增速，中国当下的城市化率要低于1990年代的日本，这是有利的方面。当然，中国当前人口开启负增长，这个宏观条件略微弱于日本当年。考虑到当年日本在相似的政策刺激下，指数的四次牛市中，取得了至少34%以上的涨幅，且上涨时间在6个月以上，最长的长达18个月。我们认为A股本轮牛市远未结束，急涨之后有望震荡回调，但整体上涨过程却将延续得比较久。

　　浙商策略：行情的空间与路径 参考日经225“三段式”行情节奏

　　自2005年股权分置改革以来，A股市场共经历4轮牛市，分别是2005-2007年的“股改牛”、2008至2009年“四万亿牛”、2014至2015年和2019至2021年“蓝筹牛”。四轮牛市多具有资本市场改革和流动性宽松特征。对比主要指数的历史走势，当前“924行情”与08年金融危机后“市场先大幅下跌，后在政策刺激下超跌大反弹”的情形高度相似。

　　中泰策略：国庆节后市场行情或如何演绎？

　　2019年的“减税降费”行情，2023年疫情放开后的震荡上涨行情以及今年年初汇金宣布增持叠加政策预期上升带来的行情，这三轮上涨行情均反应政策出现“阶段性重心变化”，与本轮行情具有一定相似。此类“单边上涨”行情一般持续两个月，之后便进入震荡阶段。行情结束均与政策的“再调整”相关：2019年政治局会议，以及2023年期间政策预期减弱，定力加强，行情由单边上涨转向震荡行情。2024年3月底金融监管阶段性加强也使得单边上涨行情转向震荡。我们预计本轮政策转向或产生月度到季度级别行情，后续仍有较大上涨空间。

　　申万宏源策略：“闪电牛”之后的客观冷静思考

　　短期“闪电牛”行情的三点讨论：1.谁是乐观的？外资、交易性资金、中小投资都是低仓位，短期都在定价乐观预期，水牛、政策牛、基本面牛等乐观预期都在发酵。2.2025年业绩底可见度提升，A股中期可能是反转行情，A股一向看长做短，短期在资金驱动下，反转逻辑也成为了“闪电牛”的素材。3.国庆假期，港股上涨进度已领先于A股，A股节后可能集中上涨，修复比价关系。短期的强势结构主要是非银金融+TMT；受益于基本面改善预期的房地产开发和核心消费，表现同样强势。值得关注的轮动结构包括，出口链、供给压力缓和较快的新能源、医药生物。强势结构行情一鼓作气。结构轮动如果进入加速阶段，市场能否保持强势，尚有待观察。

华为鸿蒙产业链核心个股

（一）核心单元
（1）软通动力：深入参与到鸿蒙生态的共建中，软硬件结合，全场景助力鸿蒙生态；
（2）润和软件：开放鸿蒙发起单位之一、也是华为鸿蒙操作系统生态共建者；
（3）常山北明：组建了华为鸿蒙开发团队，全员通过了 HarmonyOS 应用开发者高级认证；
（4）拓息：重点发展鸿蒙行业专属操作系统、鸿蒙行业专属终端、拓维元操作系统、和行业边缘一体机；
（5）优博讯：加入“开放原子开源基金会”，将为开源鸿蒙生态建设发挥重要作用。
（二）使用单元
（1）创维数字：融合云电脑业务的产品，是基于鸿蒙生态与天翼云、移动云等合作；
（2）金溢科技：与华为签署OpenHarmony生态使能合作协议，正式加入OpenHarmony生态；
（3）诚迈科技：在鸿蒙系统和华为智能驾驶等领域有一定合作；也有参与华为鸿蒙系统的开发；
（4）新大陆：加入开源基金会孵化及运营的开源鸿蒙”项目群；
（5）新国都：构建金融支付终端软硬件国产化平台建设和OpenH armony社区生态建设；
（6）锐明技术：与华为签署OpenHarmony生态使能合作协议，共同推动OpenHarmony生态中交通行业的繁荣与发展。
（三）鸿蒙应用
（1）超图软件：作为华为GIS平台供应商，跟华为HMS构建内置地图；
（2）长亮科技：加入由华为牵头的金融生态联盟，并且和华为联合成立大数据实验室；
（3）万兴科技：产品万兴喵影和MindMaster亮相鸿蒙发布会；上架华为线上商店和华为线下门店样机以及后续新出货产品；
（4）光庭信息：主要为华为鸿蒙的应用、移动地图数据及自动驾驶等领域产品提供相关技术服务；
（5）赛意信息：深入鸿蒙生态，荣获华为开发者联盟“HarmonyOS开发服务商”认证。

银河策略首席分析师杨超：政策“组合拳”持续加码 A股价值投资氛围渐浓

     二十届对全面深化资本市场改革作出明确部署，资本市场正站在新的历史起点上。近期，一系列政策“组合拳”密集出台，为A股市场注入了强劲动力。

　　当前，A股市场无论从整体估值的吸引力，还是现金分红回报率方面来看，均已进入价值投资的黄金区域。带着一系列市场关注的热点话题，《证券日报》记者就此专访了中国银河策略首席分析师杨超，深入探讨政策红利下的市场新机遇与前景。

　　改善投资者预期

　　9月26日，召开会议，会议强调，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。9月24日，“一行一局一会”在国新办新闻发布会上释放一系列利好举措，提振市场信心，改善了投资者预期。

　　在访谈中，杨超剖析了当前市场格局与政策导向的紧密关联，他表示：“基于本轮超预期政策的出台，市场信心得到有效提振，A股市场或将迎来修复行情。未来长期资金、耐心资本对于A股市场健康的发展起到至关重要的作用。”

　　杨超进一步表示：“当前时点可视为投资者重新评估基本面、追求长期收益的最佳时机，主要基于以下几点原因，首先，市场估值接近历史底部，全A指数市盈率TTM（滚动市盈率）位于自2010年以来9%左右分位数水平，极具投资性价比。其次，政策‘组合拳’持续优化加码，传达了呵护市场的决心与态度，有助于市场信心的恢复与重建。再者，当前市场主张提升现金分红回报率，更符合价值投资意愿，将吸引更多寻求稳定收益的投资者。此外，经济结构转型与内需扩张为高质量企业的成长提供了机遇，进一步推动了价值投资理念回归。”

　　9月26日，为落实会议部署，经金融委员会同意，金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，主要举措包括“建设培育鼓励长期投资的资本市场生态”“大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展”“着力完善各类中长期资金入市配套政策制度”。

　　在践行价值投资理念、引导培育耐心资本入市方面，买方机构力量正在发挥不可或缺的作用。在杨超看来：“买方机构力量，特别是养老金、保险资金等长期资金的入市，能够在市场波动时提供稳定的资金支持，缓解短期资金对市场的冲击，有助于提升市场的信心，减少非理性卖出行为。同时，相较于散户投资者，机构投资者更倾向于进行深入的基本面研究与价值分析，推动市场向理性投资风格转变，且有助于市场价格向其内在价值靠拢，提高市场效率。展望未来，随着机构投资者的增多，市场中的资金流向将更加理性和有效，优质企业将更容易获得资金支持，从而推动整个市场的结构优化和健康发展。”

　　“回顾今年以来，一系列重磅政策持续加码，为实体经济和资本市场的发展提供了坚实支撑。”杨超表示，新“国九条”提出了一系列资本市场改革措施，包括严把发行上市准入关，强化上市公司持续监管，以及推动中长期资金入市等。二十届对进一步全面深化改革做出系统部署，强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制，为资本市场的稳定和发展提供了坚实的基础。

　　中长期投资价值凸显

　　9月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办举行的新闻发布会上宣布了多项政策举措，包括降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；降低存量房贷利率，并统一房贷最低首付比例；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。对此，杨超表示：“这些措施对防范风险、稳定预期、提振信心具有积极作用，同时促进长期资金入市，为A股市场的价值投资氛围注入新的活力。”

　　除了大力引导中长期资金入市外，会议还强调，要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

　　“综合来看，上述重磅政策的连续出台和实施，形成了一套促进资本市场健康发展的‘组合拳’，为长期资金入市创造了有利条件，也为提升A股的价值投资氛围提供了有力支撑。”杨超进一步总结称，在经济持续向好、政策密集出台的背景下，A股市场有望涌现更多投资机会。

　　从宏观经济基本面来看，杨超认为，今年以来，国内经济运行总体平稳，但是有效需求不足的问题仍然突出。不过，随着降低存量房贷等政策的落地，有望稳定市场预期，支持房地产市场长期发展。同时，降低存款准备金率与政策利率等举措，更是体现了政策呵护经济回升的决心，企业基本面边际改善预期有望增强。

　　在估值方面，“当前A股市场估值处于历史低位水平，中长期投资价值凸显。”杨超分析称，随着超预期政策密集出台，市场信心有望受到提振，带动估值回升。同时，在政策的支持和引导下，中长期资金加速入市，将改善当前存量资金博弈的市场状态，为A股市场提供更多的流动性支持。因此，基于本轮超预期政策的出台，市场信心有望得到有效提振，A股市场或将迎来修复行情，后续重点关注宏观基本面的修复斜率。

　　具体到配置策略方面，杨超表示，看好避险属性较强的红利板块。同时，看好国企改革概念股和并购重组概念股，今年以来，上市公司并购重组进程加快，近期多起并购重组事件发布，金融领域和科技领域的并购重组投资机会尤其多。此外，持续看好业绩增速较高的“出海”板块，今年以来，外需相对有韧性，或将成为拉动我国经济增长的亮点之一。

【风口研报】政策组合拳落地 市场情绪被点燃 “牛市旗手”吹响反攻号角

9月27日，沪指逼近3100点，创业板指大涨10%；两市成交超1.4万亿元，场内超5200股飘红。

　　行业板块几乎全线上扬，能源金属、电池、软件开发、光伏设备、证券、医疗服务、计算机设备、半导体、酿酒行业、生物制品板块涨幅居前，仅银行板块逆市下跌。

　　本周，一系列政策组合拳落地，港股、A股市行情连续爆发，而有着“牛市旗手”之称的券商板块更是其中翘楚。国金证券表示，政策基调转暖+流动性改善驱动，券商低估值强β优势凸显，有望长期受益机构化趋势；开源证券指出，券商板块估值和机构持仓处于历史低位，业绩同比增速见底，看好板块反弹行情；国泰君安认为，政策向市场释放提升上市公司投资价值的积极信号，且证券行业供给侧改革预计将加速推进，投资价值有望提升。

　　国金证券：市场生态优化 券商有望长期受益机构化趋势

　　政策基调转暖+流动性改善驱动，券商低估值强β优势凸显，券商目前估值与基金持仓仍处于历史低位，估值弹性大，24H2业绩低基数，市场回暖下全年业绩增速预期进一步提高。中长期资金入市将显著优化资本市场生态，夯实券商长期发展基石，券商有望长期受益机构化趋势。交投弹性较大的互联网券商，头部券商中低估值+并购预期+受益风控指标优化相关标的。

　　国投证券：并购重组新规出炉 关注券商及多元板块

　　券商方面，综合服务能力领先的头部券商有望更好把握并购重组业务机遇，同时券商间的并购重组深化推进也是近期热点主题，：1、头部券商：中信证券、华泰证券等；2、并购重组主线：东吴证券、浙商证券、财通证券等。

　　多元金融方面，央企金控平台旗下产业+金融布局广泛，预计有望显著受益于跨界并购政策支持、未盈利资产收购要求放开等，：中航产融、中粮资本、五矿资本等。

　　开源证券：券商估值和机构持仓处历史低位 看好板块反弹行情

　　券商板块估值和机构持仓处于历史低位，业绩同比增速见底，看好板块反弹行情。首推交易量敏感度高、今年调整幅度大的互联网券商和金融IT标的；推荐并购主线，受益标的中国银河、浙商证券；推荐财富管理业务优势突出的东方证券。

　　中银证券：政策有望提振市场信心 催化板块beta行情

　　当前板块估值向上修复空间较大，政策陆续出台预期、券商并购进程提速均有望提振市场对于板块的信心。1、新闻发布会有望为权益市场交投活跃和风险偏好带来改善，有助于推动板块估值修复。“互联网+券商”的标的或将受益更多。2、并购仍是今年券商板块重要投资主线。拥有雄厚资金优势与一定并购经验的券商，或更易提高并购成效。建议持续关注已经发布并购计划的券商并购进展，此外中金公司、中国银河。

　　国泰君安：活跃并购政策落地 利好有并购预期头部券商

　　政策向市场释放提升上市公司投资价值的积极信号，且证券行业供给侧改革预计将加速推进，投资价值有望提升。资本市场投资价值有望提升，且行业供给侧改革加速推进，建议增持有并购预期的头部券商。个股推荐：中国银河、中金公司、中信证券。

　　东吴证券：券商估值处于历史底部 盈利下行空间锁定

　　当前券商板块估值已处于历史底部，盈利下行空间锁定，上行弹性较大。当前政策利好频现，资本市场内在稳定性提升在即，在长期估值修复的假设下，券商板块迎来了较好的左侧配置窗口。推荐估值远低于1倍，经营没有重大风险的传统券商，国泰君安、华泰证券。

　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

反弹重点在低估值蓝筹股——9.24金融政策组合拳下的投资策略分析

▶金融组合拳超预期，短期提振股指反弹。

9月24日，国新办召开金融支持经济高质量发展新闻发布会。会议金融相关部委推出一揽子支持性政策，包括：1）央行存款准备金率与政策利率双降，同时调降存量房贷利率；2）央行创设证券、基金、保险公司互换便利工具；证监会加速引导中长期资金入市；3）央行创设专项再贷款鼓励增持回购；证监会全面深化资本市场改革，活跃并购重组市场等。结合9月23日发改与财政发布会强调存量落实与加快执行。我们认为，从股票定价的角度，金融组合拳能够推动股市无风险利率的下降，以及股市波动的风险评价下调；结合交易层面踏空回补、季末基金排名以及A500ETF建仓，推动股指企稳反弹。考虑到盈利增长前景的挑战与风险偏好待振，参考历史经验上证50-60%估值分位是当前反弹的重要的比较基准，股市进一步空间取决于经济与增长预期。

（国泰君安策略快评）

​投资高效法则

1、经济下行，买黄金和煤炭。
2、经济上行，买消费和医药。
3、利率下降，买债券和房产。
4、利率上升，买银行理财和定期存款。
5、通货膨胀，买大宗商品和抗通胀资产。
6、通货紧缩，买高股息股票和优质债券。
7、行业周期底部，买龙头企业和潜力股。
8、行业周期顶部，卖高估值股票和过热资产。
9、人口老龄化，买养老产业和医疗保健。
10、科技创新加速，买科技龙头和新兴产业

降息周期开启叠加国内政策发力，看好铜铝投资机会

铜铝：9月美联储议息会议超预期降息，本次降息50pb同时联储强调经济前景看好，我们认为提前超预期大幅降息尽管短期让市场怀疑经济健康程度，但是实际上将使得美国经济面临的风险大幅降低，但通胀不会走低的风险上升，软着陆预期在未来两三个月内无法证伪，同时叠加国内政策发力潜在预期（下周可能降存量房贷），我们认为铜铝在消费旺季下叠加降息周期及国内政策发力预期，价格有望持续修复，而板块股票调整幅度已经较大，目前是逢低上车的好机会，铜板块推荐：洛阳钼业，紫金矿业，金诚信，西部矿业；铝板块推荐：中国宏桥，中国铝业，天山铝业，神火股份

贵金属：持续看好黄金高位，短期市场交易主旋律仍在于未来美联储的降息空间及节奏，以及软着陆和硬着陆预期的摇摆。中远期看，全球央行增持黄金预计延续，非投机头寸支撑金价，黄金交易“非美资产”属性逻辑仍在，预计金价中枢仍能保持向上弹性，黄金价格易涨难跌，价格的高度和持续性均有保障，但是股票应该选择更具弹性标的，黄金推荐：玉龙股份（最低估值黄金股），赤峰黄金（业绩弹性大）；白银推荐：兴业银锡。

（国盛有色观点更新：降息周期开启叠加国内政策发力，看好铜铝投资机会）