$埃斯顿(sz002747)$
公司业务覆盖了从自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人到机器人集成应用的智能制造系统的全产业链.


全球工业机器人市场长期由外资垄断，日本发那科、瑞士ABB、日本安川、德国库卡“四大家族”的市场占有率超过50%。

近年来，国内自主品牌竞争力有明显提升，工业机器人存量稳定增长，国内工业机器人装机量居世界首位，但装机密度仍然有较大可以提升的空间。随着传统机器人厂商、科技巨头、制造业巨头、新创公司等纷纷入局，核心部件、智能设备等关键技术攻关突破，国产机器人的市场份额在逐年增加，替代进程在逐步加快。

在疫情大背景下显著加速国产替代，特别是给国产机器人龙头企业带来更多市场机会。一方面，外资企业在生产、交货、售后服务等多方面均受到全球疫情影响，国产机器人厂商凭借国内较为完整的供应链体系、强大的技术服务能力和灵活的市场策略，迅速抢占市场，国产化工控产品份额预计持续加速提升；另一方面，国产龙头机器人厂商发展势头良好，根据MIR统计，2022年上半年以埃斯顿为代表的国产机器人厂商出货量排名持续上升。

公司三季度实现收入 8.87 亿元，同比增长 19.83%，实现归母净利润 0.44 亿元，同比增长 76.13%，实现扣非后归 母净利润0.32亿元，同比增长 113.6%。三季度公司毛利率为 33.81%，同比下滑0.4pct，环比增长0.29pct；净利率为 5.07%，同比增长 0.75 pct，环比增长 2.5pct。

公司收入端持续增长，不过 cloos 子公司原欧洲供应链受到能源危机影响较大，产品交付有所推迟，四季度有望大幅提升，国内机器人业务订单、 生产和交付保持正常。公司盈利能力有所提升，主要原因是公司的管理水平不断提升，同时公司盈利能力受到 cloos 业务影响，未来 cloos 业务好转后盈利能力将更为优秀。公司三季度合同负债为 3.38 亿元，同比增长 17.8%，环比增长32%，表明公司订单仍然比较饱满。公司经营性现金流量净额为净流出约 1.88 亿元，相比去年同期有所减少，主要原因为公司加大了对重要原材料的储备。


总的来说目前公司的受益方向是国产替代，而不确定性方向是由于疫情带来经济悲观需求预期的机器人景气度疲弱。从目前来看公司公司手里的订单还是比较饱满的，但是受制于产能，预计公司需要在23年以后才能适应需求。


从目前公司公布的数据来看，对未来的行业的预期可以相对乐观，可以看高未来公司的业绩高增长。建议依旧可以持有为主。

免责说明：【投资有风险，入市需谨慎，以上内容为个人观点仅供参考，不作为买卖依据】收起

$赣锋锂业(sz002460)$
11月23日晚间，公司发布了多条公告，主要内容有：

①董事会同意公司启动赣锋锂电在深交所分拆上市的论证工作，授权公司及赣锋锂电管理层适时推进赣锋锂电分拆上市工作；

②对赣锋锂电的增资扩股，此次增资不超过20.9亿元；

③同意先进制造产业投资基金二期（有限合伙）等11名外部投资人向赣锋锂电增资不超过3.9亿元；同意新余鸿翔向赣锋锂电增资不超过2.13亿元。

→赣锋锂电预计将获得不超过26.93亿元增资。

赣锋锂业表示，本次筹划控股子公司分拆上市事项，有利于拓宽公司控股子公司赣锋锂电的融资渠道，支持其抓住市场机遇做大做强锂电业务。

若赣锋锂电成功上市，赣锋锂业凭借上游锂资源供应的先发优势，无疑将为其布局电池市场注入强劲动力，同时助力打造动力电池业务高增长曲线。

2022年以来，包括宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达、亿纬锂能等主流动力电池企业纷纷加大投资力度，推动在动力、储能两大赛道齐头并进。

动力电池领域，赣锋目前以磷酸铁锂电池为主力，涉及乘用车、专用车、客车等。固态电池是被广泛认可的新一代动力电池技术，赣锋锂电在固态电池产业化进度较快，2022年1月，首批搭载公司固态电池的50辆东风E70电动车交付。

赣锋表示，公司争取于2023年二代固态锂电池投产。虽然公司是动力电池赛道后起之秀，不过有业界人士认为，固态电池这一新技术有望让赣锋锂业实现“弯道超车”。

储能领域，赣锋储能产品适用于发电侧储能、电网侧储能、用户侧储能、家庭储能、风光储充一体化等多种场景。

站在锂电行业风口，为把握大好的市场窗口期，自去年至今，赣锋接连斥资多个项目，扩张动力、储能电池产能规模，赣锋锂业对外披露的锂电池产能规划大概70GWh左右。

作为全球锂盐龙头，赣锋锂业坐拥大量且优质的上游锂矿资源。公司计划于2030年或之前形成总计年产不低于60万吨LCE的锂产品供应能力。

所以，相较于其他动力电池企业，尤其是在近两年碳酸锂等价格大幅上涨的背景下，赣锋锂电在成本方面竞争优势明显，所以公司在电池产能扩张上更具信心和底气。

随着未来锂矿产能的逐步释放，以及电池级碳酸锂的市价维持在高位，公司锂盐产品利润仍有较大上升空间。

而从中长期的规划来看，赣锋还通过扩充锂电池回收业务产能，在回收及再利用退役电池方公司的锂电池回收提锂产能，将占公司的总提锂产能比例的30%。而赣锋锂业以锂盐产销为核心赢利点，以锂电池业务为长期增长动能，深入布局锂电上下游产业链，将驱动公司利润不断高增。

近期整个锂产业链走势都比较弱，主要是因为市场预期锂电产能过剩。

根据数据，负极材料到2025年的规划总产能相当于当年预计需求的5倍，磷酸铁锂的4倍，电解液、6F、VC、PVDF、铜箔的2倍，隔膜的1.5倍。

各类原材料不具备很高的技术门槛，过剩下的低价竞争是必然的，并且已经有这个苗头了。

而具有门槛的是锂电池环节，国内前三家电池企业（宁德时代、比亚迪、中航新创）的合计市场份额约为80.45%，前十家电池企业的市场份额超过了95%。

目前碳酸锂将近60万元/吨，成本压着整个新能源汽车产业链，导致投资者对未来预期降低。

加上产能饱和后的严重过剩，则会加剧市场激烈竞争导致产业链利润降低，从而严重限制了锂矿、锂电池、新能源汽车股价的上涨空间。近期由于冬季开采难度较大，加上下游需求仍然旺盛，本来就稀缺的锂矿价格就越发难以下跌。

拥矿为王是这个时代的特征，不过在一矿难求的背景下，纯粹做锂矿、锂电池的企业也难以持续邢发展，所以大部分企业都在逐步布局全产业链。

只有一体化整合、动力电池回收、储能方向发展的才具备可持续性发展的空间，股价也才会更有弹性可言。

所以，中长期来看，赣锋的发展规划符合行业趋势，短期股价受市场情绪影响而波动也是正常的，建议耐心等待市场情绪释放，关注缩量企稳后的布局机会。

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