中电远达-600292-净利润增长41%、关注新业务拓展

点评：冬天临近，电力板块，火电厂。

 核心观点：
        利润同比增长41%，受投资收益影响较大
        公司前三季度实现营业收入26.56  亿元，同比增长4.59%；归属于上市公司净利润3.09  亿元，同比增长41.38%。公司净利润增长主要由投资收益增加1.74  亿（出售西南证券股权）所致。扣除该影响，前三季度净利润同比下降约18.22%。
        单三季度净利润翻倍增长，毛利率明显提升
        单三季度公司营业收入9.2  亿元，同比增长23%；净利润0.87  亿元，同比增长99%。受脱硝催化剂行业量价齐跌的影响，公司前三季度毛利率18.01%，同比下滑1.05  百分点；但三季度单季毛利率20.65%，高于过去4个季度，同比提升4.8  个百分点。
        多元化战略稳步迈进，先后布局污水、危废、智慧监测等领域公司多元化战略正稳步推，先后布局水务、危废、环境大数据等领域。污水处置方面，公司签约朝阳、凌源、北票等项目，预期异地扩张仍将加速；危废方面，在已有核废料处置业务的基础上，与新中天环保通过股权合作开展工业危废项目；监测方面，与雪迪龙、清新环境等多家公司联合成立重庆智慧环保物联网大数据公司，布局当地智慧监测市场。
        中电投唯一环保平台，国企改革、业务扩张预期强烈
        预计公司15-17  年EPS  分别为0.45  元、0.39  元、0.49  元。公司原有电力环保业务将保持稳健成长，作为中电投旗下唯一的环保平台，特别是在中电投和国家核电合并后，其有望在核废料处置、城镇污水等领域开始发力，后续国企改革、业务扩张预期强烈。给予“买入”评级。
        风险提示
        脱硝催化剂价格下跌；新业务开展低于预期

长江证券-大北农-002385-环比逐步改善，看好养殖生态圈布局

点评：猪肉概念。食品行业抗经济衰退。

 事件描述
        大北农公布三季报。 
        事件评论
        前三季度营收同减11.7%，净利同减10.2%，每股收益0.14  元（按定增后摊薄计算，下同）。 前三季度公司实现营收117  亿元，同比下降11.7%；归属上市公司股东净利润3.94  亿元，同比下降10.2%，EPS0.14元。其中，单三季实现营收43.1  亿元，同比下降13.2%，环比增长11.9%，净利润1.88  亿元，同比增长22.3%，环增79.8%，EPS0.07元。此外，公司预计全年实现净利润6.37-8.75  亿元，同比增长-20%~10%，EPS0.23~0.32  元。
        生猪存栏下行导致公司饲料销售规模的下降是公司业绩下降的主要原因，但环比逐步改善。前三季度国内生猪平均存栏39239  万头，同比下降9.2%，能繁母猪平均存栏4001  万头，同比下降14.3%。生猪存栏的大幅减少使得公司饲料销售规模下滑（公司前三季度营收下降11.7%，而94%的营收来自于饲料销售），从而拖累公司业绩。单三季养殖行情的景气使得度公司业绩环比有所改善，营收环增11.9%，净利环增79.8%（主要原因在于公司对宁夏大北农取得控股权前持有的股权公允价值与账面投资成本之间的差额为公司提供了8430  万元的非经常性损益），扣非后公司单三季净利9531  万元，仍环比上升4.6%。
        看好公司未来发展：  1、下游养殖行情景气将带动公司饲料销售增长。
        我们判断，生猪行情未来将持续景气，且能繁母猪存栏将逐步企稳回升，在此带动下，公司饲料销售规模有望重回高增长。2、猪联网2.0构建的养猪生态圈将成为公司长期核心竞争力。短期来看，公司通过搭建的养猪一体化服务平台提供价值增值服务，饲料销售提供变现方式；从而推动公司饲料销售持续增长；长期看，服务1  亿头生猪规模的养猪生态圈将为客户在管理、金融、流通、交易等环节提供全方位服务，盈利模式的多元化将驱动公司业绩的高增长。
        给予“买入”评级。预计公司15～16  年按定增后股本摊薄EPS  分别为0.37  元、0.56  元；给予“买入”评级。
        风险提示：（1）猪联网推广不达预期；（2）饲料销量不达预期。

片仔癀：迎大健康春风 买入评级

点评：业绩优秀，技术反转！

[摘要]

振华科技：CEC布局进行时 买入评级

■业绩报告：报告期内，归属于母公司所有者的净利润为4828.08万元，较上年同期增66.51%；营业收入为16.74亿元，较上年同期增74.74%；基本每股收益为0.1元，较上年同期增66.67%。中国振华（集团）科技股份有限公司（以下简称“振华科技”或“本公司”）拟将持有的全资子公司贵州振华红云电子有限公司（以下简称“振华红云”）的股权全部转让给本公司控股子公司（本公司持有95%的股权）中国振华（集团）新云电子元器件有限责任公司（以下简称“振华新云”）持有。

■点评：1、三季度单季净利润同比增长74.74%，军工电子化带来高新电子业绩发力。我们之前在军工半导体的报告中强调军工电子国产化率目前只有25%，到2020年预计将达到95%的国产化率，这将带来3-4倍的成长空间，军工元器件的中流砥柱振华科技将会充分受益此趋势。2、公司业务结构不断调整集中，集团苏州盛科明年进入爆量期。公司将全资子公司振华红云电子股权全部转让给振华新云持有，这一举动是继今年增资振华新能源，将部分资本划转给集团之后的另一次业务结构调整。我们认为随着公司战略定位清晰，未来还将继续对现有的军工元器件子公司进行调整集中，提升盈利效率。3、CEC布局进行时，继续关注公司集团整合动作。我们强烈建议重视振华集团芯片项目的目前的技术水平和超预期的市场空间！■投资建议：按照公司业绩稳定增长的保守预期，今年今年估值在40多倍，基本是军工电子元器件公司的最低估值，而且还未考虑公司的平台价值，目前估值被低估。我们和集团层面交流确认振华科技在集团内信息安全的平台地位，坚定推荐振华科技公司作为CEC国内军工信息安全大平台，目标市值在200亿以上。

涨停板摇篮：公告透露利好 12股或冲涨停

　  鸿达兴业(002002,股吧)拟12.7亿元收购塑料交易所

　　鸿达兴业11月1日晚间公告，公司及子公司金材实业拟以现金方式收购鸿达兴业集团、周奕丰、广东新能源合计持有的广东塑料交易所股份有限公司95.64%股权，交易价格约为12.72亿元。本次收购完成后，公司及子公司将合计持有塑交所100%股权。公司股票将于11月2日复牌。

   平高电气(600312,股吧)募资49亿购大股东旗下5公司 布局海外市场

　　停牌达4个月的平高电气10月20日晚间发布非公开发行股票预案，公司拟以22.33元/股的价格向不超过 10 名特定投资者非公开发行股票不超过2.19亿股，募集资金总额不超过 49亿元，公司股票将于11月2日复牌。

　　五粮液(000858,股吧)定增23亿元拓电商渠道 经销商员工持股认购

　　五粮液10月30日晚间发布定增预案，公司拟以23.34元/股向公司员工持股计划等5名特定对象非公开发行不超过1亿股，募集资金总额不超过23.34亿元，拟用于信息化建设项目、营销中心建设项目、服务型电子商务平台项目。公司股票将于11月2日复牌。

　　深圳华强(000062,股吧)牵手京东JD+开放孵化器

　　深圳华强10月30日晚间发布公告，公司全资子公司深圳华强北国际创客中心有限公司与京东旗下深圳晶东丰厚有限公司（简称“京东JD+开放孵化器”）签署了合作协议，并将于11月2日复牌。

　　巨人网络作价130亿借壳世纪游轮(002558,股吧)史玉柱将成实控人

　　世纪游轮10月30日晚间披露重组预案，公司拟向巨人网络全体股东发行股份，收购巨人网络全部股权，交易对价暂定为130.9亿元。交易完成后，史玉柱将成为公司的实际控制人，巨人网络通过借壳登陆A股市场。首先，世纪游轮拟向实际控制人彭建虎或其指定第三方出售公司全部资产及负债。经交易双方协商，本次交易中拟出售资产暂作价6.27亿元。之后，世纪游轮拟以29.58元/股的价格发行4.42亿股，向巨人网络全体股东收购所持股权。交易价格为130.9亿元。

　　开能环保(300272,股吧)定增加码免疫细胞 三一重工(600031,股吧)参与认购

　　经过近3个月的停牌，开能环保10月30日晚正式揭晓非公开发行方案，公司拟向包括三一重工在内的4名特定投资者非公开发行6000万股募集9.798亿元，用于扩大水处理业务布局，并加码旗下原能细胞子公司的免疫细胞存储项目。根据开能环保的非公开发行股票预案，此次募集的9.798亿元资金中，2.25亿元将用于收购浙江润鑫电器有限公司52.38%股权并增资项目，2亿元将用于水处理设备滤芯研发、制造及配套设施项目，1.28亿元用于补充现有生产流动资金。

　　银之杰(300085,股吧)拟定增逾8亿元 加码互联网金融大数据

　　继今年5月定增募资29亿元加码互联网金融后，银之杰进一步加大其在互联网金融领域的投入。公司股票将于2015年11月2日开市起复牌。

　　柳化股份(600423,股吧)子公司逾1亿收购两关联公司 提升产能

　　柳化股份10月30日晚间发布公告，为扩大公司保险粉产能规模及市场份额，形成规模效应，降低生产成本，公司全资子公司湖南中成拟以现金4525.90万元购买关联方广东中成的保险粉生产设备；同时，为有效减少关联交易，湖南中成拟以现金7345.35万元购买关联方湖南桂成为其提供服务的造气、净化、甲酸钠等生产线。

　　东风汽车(600006,股吧)前三季净利增近8成 获2千台纯电动车合同

　　东风汽车10月30日晚间发布2015 年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入115.34亿元，同比减少11.23%；实现归属于上市公司股东的净利润3.32亿元，同比增长78.68%。

　　锦江股份(600754,股吧)拟募资45亿偿债 大小股东齐齐认购

　　停牌8个自然日的锦江股份10月30日晚间发布非公开发行股票预案，公司拟以29.93元/股的价格向锦江酒店集团、弘毅投资基金、国盛投资、长城资管、华安资管、上海国际资管非公开发行1.51亿股，拟募集资金总额不超过45.18亿元。公司股票于11月2日开始复牌。

最近一周机构力推的50只股票

    随着近期证券市场的回暖，机构乐观给予逾10家公司超过目前股价一倍的目标价位。

　　《投资者报》记者根据Wind数据统计发现，最近一周（10月26~10月30日），各大券商密集为 442家公司出具了研究报告，将券商预测最高股价和上市公司10月30日股价对比可知，除了马钢股份、北信源(300352,股吧)等7家公司超过机构目标价外，剩下的235只股票均具备上涨空间。

    机构预计腾邦国际(300178,股吧)、瑞丰高材(300243,股吧)等11只股票具有翻倍的潜力。目前这11家公司均已披露三季报，从业绩来看，除了莱茵体育(000558,股吧)和厦门信达(000701,股吧)外，其余9家公司均在前三季度实现净利润同比增长。虽然莱茵体育前三季度亏损4473万元，净利润同比下滑230%，海通证券(600837,股吧)依然认为莱茵体育有望成为专业化体育龙头公司。

通策医疗三季报罕见高送转 拟10转增10股

    中国证券网讯 （记者 严政）通策医疗(600763,股吧)10月30日晚间披露三季报，公司2015年1-9月实现营业收入5.60亿元，同比增长30.51%；归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比增长34.69%；基本每股收益0.76元。值得一提的是，经公司第一大股东提议，公司拟以截至2015年9月30日总股本为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

　　公告称，基于公司目前良好发展，公司第一大股东宝群实业于10月26日以书面方式向公司董事会提议，以公司总股本16032万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增10股，转增完成后公司总股本将变更为32064万股。同时宝群实业承诺将在股东大会上投票同意该项议案，且其承诺未来6个月不减持公司股份。该公积金转增股本预案需提交公司股东大会审议通过后实施。

　　同日通策医疗披露停牌进展称，公司拟以发行股份方式收购同一实际控制人吕建明旗下杭州海骏科技有限公司100%股权，并募集配套资金，预计交易规模在30亿至60亿之间。标的公司属于医疗信息产业，主要业务包含：隐秀O2O正畸业务、IVF（辅助生殖）O2O医疗服务业务及三叶儿童口腔38.75%的股权等。由于相关事项尚在进行中且存在不确定性，公司申请股票自11月9日起继续停牌至11月20日。 

8家券商集中推荐长海股份 跟随热点布局优质股

   上周，沪深两市总体呈现震荡走势，量能呈现萎缩态势，但上周五因全面放开二胎等政策落地，二胎概念股全线上扬，在其带动下整个A股先抑后扬。

    不过在一些市场人士看来，火热的二胎概念股恰是落袋为安的时机。虽然热点难以持续，但是从中体现政府支持经济的力度，股市预期会越来越好。

　　在稍显平淡的一周内，券商机构投资者仍然坚持推荐优质个股。10月26日至30日券商集中推荐的股票前四名为：长海股份(300196,股吧)、网宿科技(300017,股吧)、欧亚集团(600697,股吧)、牧原股份(002714,股吧)，这四家公司分属于上海A股、深圳A股和创业板。其中，长海股份和网宿科技属于高成长性品种，反映到股价上也均有较好表现。欧亚集团与牧原股份则属于公司质地优质的个股，同样可以积极关注。有券商建议，11月份，建议在坚守优质成长股的同时，适当参与轮动的主题性投资机会。

券商荐股：

　　长海股份

　　有8家券商看好公司，公司主营玻纤制品及玻纤复合材料的研发、生产和销售。公司10月23日发布三季报称，前三季度收入为10.67亿元，同比增长27%。公司已公告约8亿元的增发预案，募投投向池窑扩建扩产、树脂产能扩充及热塑性玻纤复合材料项目。预计募投项目完成后公司玻纤纱、化工制品产能（包括天马集团）增量将是目前产能的54%和50%；此外，热塑性玻纤复合材料项目契合汽车、高铁等运输工具轻量化趋势，发展前景明朗。未来继续加大上下游的布局，实现玻纤纱、树脂制品及复合材料产业的全覆盖。

网宿科技

　　有8家券商看好公司，公司主营IDC服务、CDN服务、商品销售。公司三季度报告，前三季度公司实现营业收入20.11为亿元，同比增长47%。公司进一步提升自身业务能力与技术实力，针对金融、政企、电商等行业HTTPS加速，推出“网宿HTTPS无证书加速解决方案”，提升网页访问速度，保障HTTPS网站信息安全；另一方面，今年以来公司先后与Etisalat(中东最大的运营商)、VMware(全球最大的私有云服务提供商)以及与Cisco(全球领先的网络设备提供商)签署合作协议。此外，公司私有云服务预期年底或明年将会落地，将成为新的增长点。

牧原股份

　　有7家券商看好公司，公司主营生猪的养殖与销售。公司前三季度实现营业收入为19.46亿,同比增加11.61%。三季度行业总体处于景气高位，猪价均价为17.67元/公斤，公司三季度单季销售生猪44.8万头，商品猪销售加权均价为17.54元，头均盈利大致为550元/头。公司盈利释放也印证了其成本领先的优势，而未来在粮价下跌的过程中，仍然有较大的成本优势提升空间。2015年前三季度，公司出栏生猪均价分别为11.78元/公斤、14.05元/公斤和17.53元/公斤，而公司养殖成本约在12.5元/公斤的水平，猪价大幅走高助力公司经营业绩大幅改善。

“五朵金花”持仓调查： 汇金证金有共同偏好

　   随着10月末A股上市公司2015年三季报全部披露完毕，证金、汇金、国开行、社保组合以及企业年金这“五朵金花”的持仓和调仓路径也在三季报中得以揭示。

    据《第一财经日报》记者不完全统计，证金出现在约1145家上市公司三季报中，汇金则持有1117家上市公司的股份。截至三季度末，证金直接持有流通股市值6176.7亿元，汇金持有的流通股市值是20060.4亿元。

　　本报进一步统计后发现，证金、汇金等“国家队”对一些个股颇为偏爱，出现了集中且交叉持股的现象。譬如良信电器(002706,股吧)，证金通过基金专户方式持股与汇金的总持股占到流通股的比例高达44.73%。

　　除了出现在良信电器上，证金与汇金的投资偏好共性在斯莱克(300382,股吧)上也有所体现。

　　证金覆盖逾千只个股

　　东方财富(300059,股吧)Choice数据显示，截至今年三季度末，中国证券金融股份有限公司(下称“证金公司”)出现在743家上市公司的三季报中。

　　证金公司持股占有流动股比例较高的上市公司前十位分别是华数传媒(000156,股吧)、建设银行、海南矿业(601969,股吧)、重庆燃气(600917,股吧)、大地传媒(000719,股吧)、浙能电力(600023,股吧)、晨光文具(603899,股吧)、海天味业(603288,股吧)、华电重工(601226,股吧)及东方证券。持股比例均在14%以上，其中证金对华数传媒、建设银行及海南矿业的流通股持股比例分别高达26.61%、26.19%和21.16%。

　　从调仓情况来看，与半年报相比，证金对552家上市公司进行了增持，对191家进行了减持。增持数量最多的前五家上市公司是中国银行、工商银行、农业银行(601288,股吧)、建设银行及交通银行这五大行；减持数量最多的五家则是福达股份(603166,股吧)、陕西黑猫(601015,股吧)、大通燃气(000593,股吧)、如意集团(000626,股吧)及浪潮软件(600756,股吧)。

　　除了直接参股上市公司外，证金公司还以基金持股的方式持有股份。上市公司三季报显示，证金通过工银瑞信中证金融资管、中欧中证金融资管等10家基金公司的基金资产管理计划也就是专户来持有。

　　《第一财经日报》记者统计后发现，证金公司通过多家基金公司的专户持有的上市公司重仓股多有重合，也就是说证金通过分散持股的形式重仓了一些上市公司，且分散在每家基金公司中的比例大多相同。这样的上市公司包括良信电器、斯莱克、国信证券(002736,股吧)、高伟达(300465,股吧)、京天利(300399,股吧)等。

　　以良信电器为例，包括工银瑞信中证金融资管等在内的8只基金资管计划均持有上市公司137万股，占流通股的比例是3.94%，证金通过8家基金共同持有上市公司流通股比例高达31.52%。

　　本报进一步发现，这样的公司亦不在少数，又如斯莱克，证金通过10只基金资管产品的分散持股共计持有上市公司股份793.4万股，占到流通股股份的比例为25%。

　　如此不完全统计，加上工银瑞信中证金融资管持有的402家上市公司，证金通过直接或间接的形式持有了约1145家上市公司的股份。

　　汇金证金有共同偏好

　　汇金持股方面，东方财富Choice数据显示，截至今年9月30日，汇金共持有1117家上市公司股份，除了中国银行、农业银行等几大行外，三季度汇金主要进驻了中国联通、TCL集团、资金矿业、中国石化、中国神华、华侨城A、广汇能源(600256,股吧)、上海石化(600688,股吧)、宝新能源(000690,股吧)以及小商品城(600415,股吧)。

　　占据流通股比例方面，除了几大银行股，汇金在良信电器、斯莱克、晨光文具、高伟达、苏试试验(300416,股吧)、京天利、信息发展(300469,股吧)、海洋王(002724,股吧)、易世达(300125,股吧)、华数传媒、大地传媒等上市公司中的持股占有较高的流通股比例。

　　譬如在良信电器、斯莱克、晨光文具等占据的流通股股份分别是13.21%、8.39%及7.12%。本报记者亦发现，这些上市公司同样也是证金的重点持仓对象。由此显示出汇金、证金在一些上市公司投资偏好上具有共性。

　　具体到上市公司来看，这样就意味着，单单计算证金与汇金的持股，良信电器中“国家队”的持股占流通股的比例高达44.73%，斯莱克中“国家队”持有股份占流通股的比例也有33.39%之高。

　　社保最爱华侨城A

　　证金、汇金持股自是受到市场的注目，国开行于日前“点对点”的注资也引来市场的关注。

　　日前，卧龙电气(600580,股吧)宣布，公司及控股子公司南防集团与国开发展基金签署投资合同，国开发展基金拟以6000万元现金对南防集团以增资方式进行夹层投资，由此获得南防集团增资后约15.38%的股权，位列第二大股东。此项投资的期限为10年，年化收益率不超过1.2%。

　　国开发展基金入股上市公司自然在市场上引来不少关注。公告后第二日，卧龙电气一字板涨停，除了卧龙电气，目前获得国开行“点对点注资”的上市公司还有三家。

　　国开行此番针对上市公司的投资，被认为是构建多元投资结构之举，其对实体经济的政策性倾斜不再局限于传统意义上以“放水”为主的债权型投资模式。同时作为金融债募集的资金后续还可能拉动2倍左右的配套债权融资。

　　企业年金方面，东方财富Choice统计显示，截至今年9月30日，企业年金共计持有35家上市公司的股份，其对海能达(002583,股吧)、新纶科技(002341,股吧)、大地传媒、赛轮金宇(601058,股吧)、惠而浦(600983,股吧)等持股较多。

　　社保基金持有股份数最多的上市公司有华侨城A、伊利股份(600887,股吧)、*ST海润、巨化股份(600160,股吧)、海澜之家(600398,股吧)、中南传媒(601098,股吧)、小商品城等。

　　具体到家数来看，华侨城A被6家社保组合持有位列第一，东方电缆(603606,股吧)、宏发股份(600885,股吧)、卧龙电气、扬农化工(600486,股吧)、永鼎股份(600105,股吧)、聚光科技(300203,股吧)等9家上市公司被4只社保组合所持有。总计有652家上市公司被社保组合所持有。其中，卧龙电气既被国开行重点注资，又受到社保的青睐。

　　截至目前共有43个社保组合，组合持股最多者持有73只股票，最少者只持有1只，例如社保基金四零九组合只持有民丰特纸(600235,股吧)一只，二零二组合也只持有新兴铸管(000778,股吧)和河北钢铁(000709,股吧)两家上市公司。

主动偏股基金前10月平均赚三成 5只收益翻倍(名单)

混合型基金前10月收益率二十强一览

　　中国基金报记者 朱景锋

　　10月份股市显著反弹和债市的继续红火使得基金收益大幅改善，截至10月底，包括主动股票型和混合型在内的偏股基金年内平均收益率达到30％，5只基金收益翻倍。在仅剩最后两个月的情况下，目前收益领先的偏股基金收益仍较为接近，年度冠军之争颇具悬念。

　　Wind资讯统计显示，55只主动股票型基金前10月平均收益率达到31.5％，同期上证综指和创业板指数分别上涨4.57％和68.39％，主动股票基金能取得显著战胜大盘的收益，主要是依靠对成长股的重点投资和布局。有8只股票基金前10月单位净值增长率在50％以上，富国城镇发展以74.21％的收益率排名第一，上投摩根民生以70.92％的收益率紧随其后，差距仅有3个百分点。

　　数量最为庞大的混合型基金前10月平均涨幅也达到30％，但业绩分化十分严重。据Wind资讯统计，前10月单位净值涨幅超过50％的混合型基金达到110只，约占混合基金总数的15％，同时也有几乎相同数量的基金收益率不足10％，海富通风格优势(519013,基金吧)和海富通国策导向甚至亏损20％以上。

　　在混合基金的领先军团中，有5只基金前10月单位净值涨幅超过100％。其中，长盛电子信息主题基金以129.77％的单位净值涨幅成为今年以来最赚钱基金，前三季度冠军得主富国低碳环保退居第二，前10月收益率也高达125.43％，新华行业轮换配置则以120.62％的收益率排名第三，排名前三的基金收益率差距均较小。益民服务领先和易方达新兴成长分别以108.72％和106.52％的涨幅排名第四和第五，也保留了争冠的希望。

　　在今年仅剩最后两个月的情况下，混合型基金年度冠军得主成为最大悬念。从三季末持仓结构看，长盛电子信息主题基金重仓信息技术和电子股等成长股，而富国低碳环保重仓银行股，两者持仓风格差异极大。排名第三的新华行业轮换配置持股风格较为均衡，重仓股10月份涨幅也较为可观，未来潜力同样不容小觑。 

11月2日涨停板猜想 中国平安上升空间巨大

羚锐制药：业绩延续高增长 买入评级

　　事件描述羚锐制药(600285,股吧)发布2015年三季报：实现营业收入8.11亿元，同比增长27.48%；归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比增长72.47%，EPS为0.20元；扣非净利润1.01亿元，同比增长73.51%。

   事件评论业绩延续高增长，经营质量优异：前三季度公司收入增长27%，净利润增长72%，其中第三季度收入增长30%，净利润增长11%，单季度收入和净利润差异主要系公司加大销售投入所致。经营性现金流量净额同比增长192%，经营质量优异。综合毛利率提高2.2个百分点，主要因为高毛利率的贴膏剂收入占比提升；销售费率提高1.58个百分点，管理费率和财务费率分别下降4.18和0.39个百分点。

　　主导品类贴膏剂仍有较大空间：预计贴膏剂增速在25%以上。通络祛痛膏新进基药目录，壮骨麝香止痛膏进入河南、重庆、新疆等地基药增补。目前上述主要品种规模尚小，通络祛痛膏约2亿，壮骨麝香止痛膏约1亿，受益于OTC端新营销策略和基药招标提速，有望保持较快增长。小羚羊退热贴自2013年推出后上量迅速，今年有望过亿。预计片剂增速在20%以上，丹鹿通督片有补肾壮阳特色，可能逐步作为保健品培育。胶囊剂增长平稳，参芪降糖针对糖尿病大市场，看好未来空间。芬太尼透皮贴目前主攻河南市场，预计今年有望贡献业绩。

　　营销改革值得期待，外延整合预期强：公司实际控制人熊维政之子熊伟在担任贴膏剂销售部副总经理期间，大力推进营销改革，加强对终端营销的把控，销售策略更加灵活，由此带来贴膏部每年20%以上的收入增长。2014年6月，熊伟担任公司总经理，在他的带领下，公司经营有望持续向好。此外，公司“准现金”充裕（接近20亿），正积极寻找外延整合机会，产品倾向于滋补、儿童、不育、壮阳、感冒类，有望与现有产品形成协同效应。

　　维持“买入”评级：公司经营趋势持续向好，治理机制逐步完善。贴膏剂仍有较大的成长空间，退热贴势头良好，营销改革助力业绩释放，外延并购预期强。暂不考虑增发摊薄，预计公司2015-2017年EPS分别为0.28元、0.37元、0.50元，对应PE分别为47X、36X、27X，看好公司中长期发展，维持“买入”评级。

　　中国平安：股价上升空间巨大 买入评级

　　截止2015年前2季度末，中國平安的業績表現優於預期。期內股東應占溢利約達人民幣346.49億元，同比大幅上升62.2%，折合每股收益人民幣1.90元，由於期內總股本增加了一倍，經調整稀釋後，同比去年上升了48.4%；根據中國保監會最新的統計資料顯示，截止2015年9月末，中國平安的壽險及產險累計保費收入同比分別大幅增長18.58%及15.73%至人民幣1,639.92億元及1,216.38億元；總資產保持穩定增長，期內較2014年末上升15.6%至人民幣4.63萬億元，淨資產上升了14.4%至人民幣3,311.90億元；現有的“銀行+保險+投資”架構的協調效應日益凸顯，實現移動平臺一站式綜合服務。從目前的表現看，其業務結構的完善性，是其主要的競爭優勢；近日中國平安將公佈其第三季度業績，我們認為，中國平安的保費收入將繼續保持在2位數以上的增長水準，但鑒於第三季度中國資本市場的劇烈動盪，其投資收入增速將顯著下降。不過，由於最近中國平安的股價已經出現大幅下降，估值已經具有吸引力，因此我們給予中國平安A股12個月目標價至人民幣65.00元，較現價高出於約93%，相當於2016年每股收益的15.6倍及每股淨資產的2.0倍。

　　給予中國平安A股“買入”評級。(現價截至2015年10月23日)收入增長穩定收入增長穩定收入增長穩定收入增長穩定中國平安利潤大幅增長的主要原因之一是其保費收入的穩定增長，截止2015年9月末，中國平安的壽險及產險累計保費收入同比分別大幅增長18.58%及15.73%至人民幣1,639.92億元及1,216.38億元。

　　同時由於市場環境好轉，中國平安其他收入也出現強勁增長。其中，投資收益穩定增長，截止6月末，集團的保險資金投資組合總額約達人民幣1.64萬億元，較2014年末增長11.2%。淨投資收益同比大幅上升27.4%至人民幣406.22億元。不過，我們預計今年第3季度其投資收益增速將顯著下降。

　　另外，集團的銀行業務發展迅猛，截止2季度末，平安銀行的淨利潤同比增長約15%至人民幣115.85億元，但資產品質明顯下滑，不良貸款比率由2014年末的1.02%上升至1.32%，不良貸款餘額大幅上升了近50%至人民幣157.29億元。我們認為未來銀行資產品質惡化的趨勢還會持續下去，3季度末，其不良貸款比率將在1.50%-1.60%左右。

　　捷顺科技：新业务模式见效 强烈推荐评级

　　公司27日晚间公告三季报，前三季度营收为3.79亿元，同比增长15.09%；归属于母公司净利润为0.80亿元，同比增长37.03%；每股收益0.13元，同比增长36.95%。

　　投资要点：

　　前三季度业绩表现较好，符合预期。公司1-9月收入、净利润分别增长15.09%、37.03%，主要由于新技术产品和新业务模式较大提升市场竞争力，促迚了产品设备的销售及净利润的提升。公司今年以来推出的C/H系列新技术产品，做了软硬件的升级换代幵提升了毛利率，15年前三季度毛利率为55.88%，比14年底提升了2.56个百分点；随着公司以硬件设备线下龙头的角色，转型运营平台的戓略转型，在联网推广的同时带动了新设备的销售，并享有上线初期较高的利润。

　　中天科技：看好4G及光纤宽带 推荐评级

　　2015年第三季度业绩低于预期2015第三季度营业收入超预期，但归属母公司净利润低于预期，主要受毛利率和投资收益下降拖累。中天科技(600522,股吧)发布三季度业绩报告，第三季度归属于母公司所有者的净利润为1.66亿元，同比增长34.33%；营业收入为43.37亿元，同比增长101.58%。毛利率为12.7%，同比下降5.4百分点。期货平仓导致投资收益部分同比分别下降37%。

　　发展趋势收入翻倍受益于全产业链布局；中天科技在年中公告拟收购三家关联公司，向中天科技集团和南通中昱发行股份购买中天合金100%股权、中天宽带100%股权及江东金具100%股权，承诺净利润2015~2017年为1.42亿、1.56亿、1.79亿。

　　继续看好4G及光纤和宽带接入；中国联通的“全光网络”行动，计划2016年底在全国建成全光纤宽带网络，中国移动近期启动了约1亿芯公里的招标项目，规模占全球运营商光纤光缆总体招标量的30%。随着资本支出的重点转移到固网宽带，公司在光纤&中枢网络和宽带接入方面的实力也将有助于提升市场份额和营业收入。

　　入选中国上市公司协会军工委国防军工板块，军工海底线缆将成为增长动能；中天涉及军工装备的业务主要为海底光缆及海工器件，通信光纤、光缆及设备以及舰船用光缆、特种电缆等，应用于军用通信系统、军用安防监测系统、军工装备及军用工程。公司海缆业务在国防市场2015年累计获得2亿订单，国防海缆相比传统海缆具有较高毛利率，未来持续的订单将有助于公司业绩的增速。

　　盈利预测调整由于毛利率下降及投资损益的收缩，因此我们下调2015年盈利预测8.7%估值与建议1）公司有望成为2015年国内电信运营商LTE资本支出见顶以及2016年容量扩张和宽带提速的直接受益者；2）军工海底线缆带来增长动力。因此我们上调目标价至24元，调整幅度9%，对应未来12个月18.9倍市盈率，上调后目标价仍有24%的上升空间。维持推荐评级。

　　风险电信运营商资本投资推进速度慢于预期。

　　广联达：新开工放缓及收入结构调整导致业绩不及预期 推荐评级

　　1）受建筑新开工放缓及公司调整收入结构等因素影响，1~3Q公司实现营业收入8.80亿元，同比减少20.3%；归属净利润1.15亿元，同比减少72.8%；扣非后净利润1.11亿元，同比减少73.1%；其中Q3实现营收3.58亿元，同比减少11.0%；归属净利润5,974万元，同比减少62.1%；（2）由于收入减少且第一期员工持股计划导致费用增加9,437万元，前三季度公司期间费用率达93.26%，比去年同期提高31.67个百分点；其中销售费用为3.42亿元，同比增长7.5%，费用率比去年同期提高9.94个百分点；管理费用为5.00亿元，同比增长29.6%，费用率比去年同期提高21.73个百分点；（3）公司加大转型投入，预计2015年全年归属净利润区间为1.78~4.77亿元，同比变动幅度为-70%~-20%；（4）截至三季度末，证金公司共持有527.72万股公司股票，占公司总股本的0.47%。

　　发展趋势公司加大转型投入，电商业务稳步推进、金融业务预计今年可实现盈利。（1）截至目前，旺材网的签约额已经超过20亿元，预计年内将有一部分转化为收入；（2）金融方面，前三季度公司小贷公司和保理公司的利息收入达174.5万元，保理公司的手续费及佣金收入达37.4万元，金融业务坏账率为0。考虑到公司在金融业务领域的人员投入较少，预计金融业务今年可实现盈利。

　　盈利预测考虑到房屋新开工增速放缓（截至9月末同比减少12.6%）以及公司转型投入加大，下调其2015~2016年营收预测至13.0/15.8亿元，同比变动-26.4%/22.3%，比原预测分别减少30%/25%；归属净利润至3.25/4.41亿元，同比分别变动-45.5%/35.8%，比原预测分别减少42%/29%；EPS分别为0.29/0.39元。

　　估值与建议维持推荐。考虑到业绩预测的变动，下调公司目标价40%至22.20元，公司作为建筑业“互联网+”唯一入口的价值不变，维持推荐。

　　双汇发展：期待来年表现 推荐评级

　　Q3收入略低于预期，业绩符合预期生鲜冻品销量下滑但降幅收窄。Q3因生猪价格持续高位，公司延续限量控价策略，使得单季屠宰量下滑21.8%，将单季头均盈利拉至30元左右的低位。生鲜冻品出货量Q3同比下滑6.8%，降幅较Q2收窄，但仍体现出终端需求不旺。

　　肉制品销量仍然下滑，吨利提升明显。Q3肉制品销量同比仍下滑7.3%，前三季度新品+次新品销量占比9.2%，基本达成预期，但受老品拖累，整体销量增速未能转正。Q3肉制品受益于良好的成本管控（进口猪肉增加/鸡肉包材等价格走低）与劳效提升，吨均毛利达到4,600元，环比Q2提升明显。肉制品业务营业利润同比/环比分别+22%/+9%，成为公司单季盈利增长的主要贡献者。

　　发展趋势管理层将全年收入/净利润增速指引调至同比持平/低个位数增长，预示15年全年基调已基本确定。16年在生猪价格同比15年小幅下降的预期下，屠宰量有望恢复增长，并带动头均盈利的提升。

　　下游业务中，公司仍在积极开拓细化终端网点，刺激老品的终端消费，同时今年陆续推出的四批新品加上16年初即将上市的Smithfield西式产品有望带动肉制品销量增速逐步转正。此外，公司在成本端将继续受益于充足的进口猪肉原料及今年在价格底部囤集的鸡肉库存，从而维持当前肉制品较高的盈利水平。综合以上，我们认为双汇目前估值位于历史底部，同时16年收入和利润相比15年改善概率均较大，是收益大于风险的安全品种。

　　盈利预测下调公司15/16年收入-6.7%/-8.0%至461.8/498.6亿元，净利润-2.2%/-4.0%至41.5/44.9亿元，EPS1.26/1.36元。

　　估值与建议根据盈利预测变动，调整目标价-3%至31.46元，维持推荐。

　　风险行业增速放缓竞争加剧、原料成本上涨、食品安全事件。 

证金系持股总市值至少5400亿 8成以上浮盈

　  A股6月中旬突然出现断崖式调整，证金公司作为国家队代快速入市托底，截止昨夜已披露三季报的公司数据显示“证金系”持股市值超过5300亿元。

　　据上证报资讯统计，截至10月29日，两市已有1850家A股上市公司如期发布2015年三季报，根据对应披露的十大流通股东名单，“证金系”于第三季度投资进驻的上市公司数量达到了876家（剔除了汇金公司始终持股的农业银行(601288,股吧)），占整体披露公司总数的47.35%。以9月30日股价计算，“证金系”持有上述公司对应总市值达到5363.49亿元。

　　其中，市盈率相对较高的创业板和中小板市场分别有212只和243只，占“证金系”全部持股的52%。

　　超过了30亿元的有中国神华、贵州茅台(600519,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)等30家公司。

　　持股市值超过百亿元的共有4家公司，分别是中国平安（307.67亿元）、中国人寿（169.11亿元）、中国联通（136.03亿元）和兴业银行(601166,股吧)（125.91亿元）。

　　持股比例超过10%的共47家，尽管在证金公司7月上旬入市后，股指随后又在8月中下旬经历了一轮猛烈下跌，但若以7月7日至9日区间均价作为证金公司投资成本，三季度入股的791家公司中（已剔除85家期间停牌公司），目前已对659家公司取得投资浮盈，占整体比重的83%。例如九阳股份(002242,股吧)这一只股票证金浮盈就可能超过8亿元。

　　少数如银行、券商类个股则可能仍处于浮亏状态。

　　分析认为，证金入市主要出于维护市场稳定的目的，最新财报数据显示其持股相当分散，而且有蓝筹股，也有垃圾股，有大盘股也有小盘股，所谓“王的女人”类似的证金概念股不具备炒作的价值。