西南证券-雪浪环境-300385-双轮驱动，公司发展进入快车道

点评：美丽中国概念股。

投资要点
        事件：日前，我们与雪浪环境董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。 
        垃圾焚烧发电行业仍处在高景气阶段。 向二三四线城市的渗透趋势使得行业仍有很大空间，“十三五”保持高速发展可期。这为烟气治理行业提供了重要的发展机遇，同时，垃圾焚烧发电烟气排放新标准将于2016  年1  月1  日实施，对应着百亿级的市场改造需求。
        公司作为垃圾焚烧发电烟气治理细分领域的空头，将发挥自身优势，继续做大做强。烟气治理是公司的立足之本。公司凭借领先的技术和稳定的客户资源，获取大量优质垃圾焚烧发电厂订单。在产能已不成为业绩释放瓶颈的情况下，今年公司丰富的订单保证了来年烟气治理业务重回高增长。
        进军固废行业，享受高增长，未来并购外延空间广阔。我国亟需补课工业废弃物处置，行业增长性强，市场认可性高。公司把工废处置作为未来重点发展业务，积极布局。公司收购无锡工废后成为无锡市区最大的工业废物处置商，迈出进军工废的第一步。增资江苏汇丰，尝试异地扩张，打开外延并购战略空间。
        工废各项目稳步推进，提供优质稳定的现金流。无锡工废桃花山项目第三季度实施技改，略微影响第四季度产量，明年重新满产。无锡工废的惠山项目是公司当前工作重点，明年恢复生产后与桃花山合计将拥有4.3  万吨处理能力，将处置无锡市区100%的医疗和工业废物，预计每年能贡献超过6000万元的利润。
        南京地区的江苏汇丰项目预计将于2017  年建成，规划将拥有2万吨以上的处理量，顺利运营后将使得公司的工废处置业务上升到一个新的台阶，同时有助于加快公司异地并购扩张的步伐。
        估值与评级：我们预计2016  年公司订单释放将带来烟气业务增长，工废业务现有项目稳定运营，逐渐满产。我们预计公司2015-2017  年营收分别为4.9亿元，7.0  亿元和9.6  亿元，复合增长率31.7%，EPS  分别为0.56  元、0.82  元、1.04元，对应PE  分别为86  倍、58  倍和46  倍。我们看好公司在烟气和工废业务双轮驱动下稳定增长，工废业务未来外延看点多，维持“增持”评级。
        风险提示：宏观经济持续低迷，项目进展或低于预期，回款或出现困难。

华策影视-300133-三季报交流会纪要：加速转型，抢占中国“六大”席位

 事件：
        华策影视(300133.CH/人民币30.00,  未有评级)近日举行三季报交流会。 公司首席战略官王丛、董事长赵依芳与投资者分享公司的战略布局。 
        核心观点：
        1、对于中国的娱乐行业来讲，正处于高度分散的阶段，是工作室竞争的模式。“传统”的娱乐公司如何在BAT的包围下突围，是一个新的议题。
        2、中国未来的六大，未来的产业链的布局，应该是有三个层次：核心的资源、内容和渠道。
        3、公司在核心IP资源、内容制作、内容体系、全网剧制作等方面有理由成为未来中国的六大。
        4、过去一个季度，公司在IP版权购买上的花费达到7,000万元。公司正坚决推进SIP战略，将互联网用户需求放在首位。并高举高打进入电影业务。
        5、2016年将是公司SIP剧“爆款”集中释放的一年，公司的大工业化制作体系将得到验证。在电影业务上进入中国民营电影制作公司第一阵营。

        6、公司的战略愿景：成为互联网时代全球一流综合的娱乐传媒集团：从娱乐内容的综合供应商（初步完成）到娱乐内容运营商最终到娱乐内容价值提升者。

高手论道：成长和赚钱是两码事——彼得林奇的经验与教训

一、远景型公司不能给你带来回报：

“避免远景型公司（longshots）。每一次你听到有人向你推荐股票，他们推荐的股票让人如此兴奋，以至于他们在电话上和你交谈的声音很轻柔。我不知道这是因为他们担心隔壁的邻居听见，还是因为担心SEC的监听。或许如果你以轻柔的腔调打电话，你就不用坐牢或者只需要服一半的刑。”

“不管怎样，他们轻声细语地说，‘我给你推荐的这家公司非常好、好得不可思议，或者这是一家实力强大的公司’等。但是他们漏掉了一些东西。对这些股票有一个非常技术性的术语NNTE即短期无利润（no near term earnings）。这些公司没有盈利。它们没有历史记录（即这些公司只有一个远景--译者注）。它们有的仅仅是一个很好的想法而已。实际上，这个想法可能行得通。可是经常行不通。”

“记住：如果股票从2美元涨到300美元，你在8美元买入同样可以获得很高的回报，甚至在12美元进入也可以。当别人向你推荐这类远景型公司时，你可以在一年之后跟进，把它们写在纸上，然后放到抽屉里面。一年之后再拿出来看看，三年之后再拿出来看看都行。考察这些公司三年之后的基本面如何再作投资决定。”

“我曾经买入过25家远景型公司。我跟踪了它们5年。没有任何一家公司取得突破，我买了25家，没有一家公司成功。”

二、不要把成长和赚钱混为一谈：

“避免高增长、容易进入的行业。高增长行业是一个可怕的领域，因为每个人都想进入这个行业。有多少人听说过Crown Cork Seal公司？这是一家了不起的公司。它们制造罐头以及罐头和瓶子的瓶塞。”

“在座的全是有影响的人。这周有多少董事会将开会决议是否进入罐头行业？去年有多少？过去7年呢？过去20年呢？”

“这家公司的股价涨到起初的50倍。它们永远保持着技术上的领先。它们是行业的领头羊。他们没有把公司的名称改为像Crocosco这样的首字母组合词。”

“罐头是一个无增长的行业。山姆?沃顿所处的零售也是一个无增长的行业。这很好--你要找的就是一个无增长行业中的成长型公司。因为没人想进入这个行业，但是Winchester光盘驱动公司的情况就不一样了，每个人都想进入它所在的行业。”

“20世纪50年代的地毯行业好得让人吃惊。电脑行业最快的增长时代也是20世纪50年代。那时，地毯行业的增长率比电脑快。”

“我记不太清了，在20世纪30和40年代，地毡的售价好像是20或者25美元一码。所有有钱人家里铺的都是地毡，其他人都是地板。”

“后来有人发明了一个特殊的制作流程。地毯和地毡的价格降至2美元/码。地毯遍及各个地方，机场、学校、办公室、公寓、住房等。人们先铺一层胶合板，然后在上面铺上地毯。”

“现在，地毯已经过时了。最好铺木板。人们的口味就是这么反复。但是在20世纪50年代地毯行业经历了波澜壮阔的增长。不幸的是，地毯生产商从20世纪50年代开始时候的4家增加到后期的195家。结果没有一家公司赚到钱。由于行业的增长，它们全都赔了钱。因此不要把增长和赚钱混为一谈。实际上，增长通常导致亏损。”

“如今市场对生物工程类公司的热情让人惊奇。大部分这类公司都有102位博士和102台显微镜。人们像疯了一样购买它们的股票。而让我赚钱的是唐恩甜甜圈。我不用担心韩国的进口以及货币供应量数据。当你持有唐恩甜甜圈的时候，你不用担心这些事情。”

三、五年级的数学足以满足投资所需：

“一定要考察资产负债表。这非常重要。如果你接受了五年级的数学教育，那么这就足够投资所用了。我不错，数学是我的强项--直到数学中出现微积分之前。我在数学方面真的很好，还记得这个数学题吗，两辆火车一辆从圣路易斯出发，另外一辆从达拉斯出发，多长时间两辆火车相遇。我很喜欢这类问题。”

“但是突然之间，数学中出现了二次方程式和微积分。还记得吗？微积分的意思是曲线下面的面积。历史上有没有人能理解这一点？他们不停地说微积分就是曲线下面的面积。我永远无法理解曲线下面到底是什么鬼东西。”

“不过股市的好处在于你不必与任何这类事情打交道。如果你学过五年级的数学，你可以在股市上做得很好。股市上用到的数学十分简单。”

“你不需要使用电脑。人们说电脑时代弄坏了股市。我的意思是如果电脑能算出该买哪只股票不该买哪只，那么你要做的就是花点时间在Cray计算机上就行了。”

四、花15秒时间在资产负债表上：

“但是你必须得考察资产负债表。我持有的并且让我从中赚到钱的几乎每一家公司都有良好的财务状况。只需15秒就能看出一家公司的财务状况如何。你看看资产负债表的左边，你再看看右边。右边一团糟，左边很可疑。不用花太多时间你就知道这家公司不值得投资。如果你看不到任何债务，你清楚这家公司相当令人满意。”

“当我刚踏足这个行业的时候，你得不到季度资产负债表。如今，你可以得到每个季度的资产负债表。过去，公司不会列示债务的到期时间。现在它们不得不列示所有债务的到期时间。你能从中知道公司欠银行的钱有多少。”

“我估计现场应该有几个银行家。30年的钱和30年期的银行贷款之间差别巨大。你知道银行是什么样的。它们只会锦上添花，当你经营得很好的时候，它们请你吃饭，愿意为你提供各种各样的贷款，但是一旦你连续几个季度绩效惨淡，它们就想收回贷款，从来不会雪中送炭。”

“但是你可以阅读资产负债表。你可以考察一家公司，看它是否有债务。或者你发现公司确实有3000万美元的债务，不过这些债务要30年后才会到期。”

五、就像你研究微波炉那样研究你要购买的股票：

“当我幸运地买入克莱斯勒的时候，当时该公司有10亿美元现金，并且没有三年之内到期的债务。他们实现了盈亏平衡，现金流为正。因此，即便对周期性公司而言，花一分钟考察资产负债表也是值得的。”

“有一种现象让我感到很惊诧，人们在最终购买冰箱之前会先对比10台冰箱。他们会在《消费者报道》中查看到不同冰箱的测评。他们会逛15家商店。但不知道是什么原因，他们对股市感到如此神秘，他们没有意识到听从一个的士司机的小道消息而在某只生物工程公司的股票上面投入1万美元一点赚钱的机会都没有。”

“最坏的情况是股价在他们买入之后上涨了30%，他们又投入2万美元；最好的情况是股价在接下来三个月中下跌30%。”

“这种情况太让人吃惊了。当人们投资股票亏钱的时候，他们会埋怨程序化交易（program trading），他们会把责任归咎于机构：‘就是这些该死的机构让我亏钱的。’如果你买一台冰箱，后来发现买的是一台次品，你会说，‘我真是个笨蛋。我本应该做更多研究，我买的那台冰箱质量不合格。’”

“两天后相同的这些人前往夏威夷的时候为了节省98美元而花了一个半小时购买往返机票。人们对待这些事情非常小心，但是一到股票上面，他们就很不小心了。”

“就像你研究微波炉那样研究你要购买的股票。这种投资方法将给你带来更好的股市投资回报。”

电改首批配套文件望本周发布 8股掘金千亿市场

    据悉，电改配套文件最快本周发布，社会资本参与的机遇和商业模式也逐步清晰。

　　据上海证券报11月17日消息，上周，发改委有关负责人介绍说，输配电价改革、电力市场建设、电力交易机构组建和规范运行、有序放开发用电计划、售电侧改革以及加强和规范燃煤自备电厂监督管理等电改六大配套文件正处于报批阶段。

    在今年3月电改“9号文”出台后，输配电价改革就拉开了大幕，深圳、蒙西等地区先后试点。今年9月和10月，国家发改委又批复宁夏、云南、贵州等省区输配电价改革试点方案。当时知情人士表示，10月底前将在全国开展输配电价测算，明年出台《省级电网输配电价核定办法》。

　　放开发用电计划、建立电力市场和售电侧改革是本轮改革的最大亮点，券商预计将释放改革红利千亿级以上，到2020年全国电力市场初步建设完毕。

　　据了解，“电力交易机构相对独立”的实施模式是，或设国家级、省级和地方级的三级电力交易中心，目前北京和广州电力交易中心正在筹建，将催生新的电网调度交易监测软件需求，目前国电南瑞(600406,股吧)市占率最高，积成电子(002339,股吧)也有相应设备供货。

　　售电侧改革的具体操作是，售电公司拟设门槛为注册资本金2000万元起，在电力输配电系统运行、电价和营销服务三个领域各有一名5年以上经验专业人员的要求等。

　　目前，已有上百家售电公司成立，注册资本从100万元到10亿元不等。五大发电集团中的华能、国电投等在多地均设立了售电公司。某发电企业的电改专家对此认为，地方发电企业拥有雄厚的资金实力，售电经验，能率先满足上述要求，且掌握一手市场信息和客户。售电有望成为发电企业新业务板块和利润增长点。

　　11月9日，云南省、贵州省全国首批电力体制改革综合试点方案正式获发改委批复。业内普遍预计，首批售电许可大概率出现在首批电改综合试点地区。

　　方正证券(601901,股吧)电力设备与新能源研究员周紫光团队分析，电改主要受益方向之一是切入售电领域的发电公司，预测本轮售电侧改革将首先向高效、优质、清洁的发电企业放开售电侧，因此试点地区（云南、贵州、深圳、蒙西）的大型电力集团有望首批获得售电牌照，如深圳能源(000027,股吧)、内蒙华电(600863,股吧)等。

　　此外，由于即将出台的细则预计明确电网也可参与竞争性售电，输配售一体化的地方小电网公司，上游掌握电力资源，下游坐拥配电网和用户资源，拥有较强竞争力。

　　分布式能源提供商、充电桩运营商、电力设备企业、地方园区或以参股形式参与售电，并向综合能源服务商、节能服务公司转型。协鑫集成(002506,股吧)参与的苏州工业园区的协鑫能源中心“六位一体”微能源网项目，已作为能源互联网示范项目上报国家能源局。

　　据了解，除了即将出台的首批六大电改配套文件，第二批配套文件以及子配套细则正在制定中，如《向社会资本放开配电业务暂行办法》。

　　配网投资方面，安信证券预计2016年配网投资增速同比增长逾20%，且随着配套细则落地，社会资本进入新增配电领域将保障“最后一公里”配网建设，提升配网及电力系统运维设备需求。A股中许继电气(000400,股吧)、平高电气(600312,股吧)、大连电瓷(002606,股吧)等上市公司，涉及电力改革相关生产经营业务。 

ST股掀涨停潮打保壳战

    北京商报讯 （记者 马元月 姜鑫）资产重组、非公开发行、资产剥离、资产置换、政府补贴……行至年底，又到了ST公司施展财技奋力保壳的关键阶段。而就在保壳大战渐入高潮之时，一波摘帽行情悄然涌起，多只ST股风中乱舞，业内人士提示称，绩差股炒作风险极大，投资者切莫盲目跟风。

　　昨日，ST板块再度遭到热炒，由于5%的涨跌幅限制，板块全天上涨了3.19%，在33只处于交易状态的概念股中，*ST海润、*ST银鸽、*ST天化等16只股票以涨停收盘，占比近一半。

　　三季报披露结束后，ST股的年度经营情况逐渐明朗，摘星脱帽行情随之涌起。无论大盘如何在10月跌宕起伏，ST板块都保持了上升的态势，板块指数更是由9月末的977点攀上了1354点的高峰。*ST中富、*ST新亿、*ST蒙发、*ST元达等公司的股价在近30个交易日内上涨了超五成，而由于定增收购欢瑞世纪，转型发展影视业务，*ST星美在最近30个交易日的涨幅更是高达78%。

　　在分析人士看来，进入四季度以来，市场投资热点趋于分散，股价较低、规模相对不大的风险警示板块股很容易成为资金追逐的目标，特别是已经将保壳计划付诸实施的个股，更是遭到爆炒。但是，这类股票多是游资在炒作，投资者不可盲目跟风，毕竟重组能否成功、预期能否兑现、亏损能否弥补都存在很多不确定性。

　　其实，上述人士所言并非没有道理。上周五，*ST阳化发布了资产重组终止的消息，由于交易双方最终未能就标的资产的估值达成一致意见，公司以非公开发行股票方式收购寿阳化工100%股权、恒通化工14.06%股权、和顺化工10.35%股权的计划被迫流产。同样在上周，ST生化也因现阶段实施重大资产重组的条件尚不成熟，而终止了与交建集团的重组。

泛娱乐时代IP颜值高 IP概念掀起市场最强炒作潮

    “得IP可得天下”。《花千骨》引发的不只是调侃中的“下滑”，近日在A股市场上，关于泛娱乐IP概念股的炒作是一浪又一浪。为什么会有如此现象？

　　近年来资本市场上热捧的“IP”概念，其实是一种全新的经济模式，又称之为粉丝经济，其核心是通过粉丝来进行商业变现。行业内早已对此乐此不疲，争相跑马圈地，持续并购抢占资源。投资者应如何看清其中的商业逻辑，又该重点关注哪些上市公司呢？请关注我们的报道。

　　眼下最热门的电视剧《琅琊榜》里有一句话叫“得麒麟才子可得天下”，而在如今A股市场中，“得IP可得天下”亦可套用。

　　“IP”，这个由两个简单字母组成的英文缩写词汇，一夜之间成了资本圈谈论最多、上市公司抢夺最多、股票市场中资金最为追捧的对象。

　　慈文传媒借壳的禾欣股份(002343,股吧)（002343，SZ）停牌三个多月后又宣布收购赞成科技，复牌后连续5日涨停，成为A股市场中炒作IP的龙头股，与此同时，其带动了包括鹿港科技(601599,股吧)（601599，SH）、*ST星美（000892，SZ）、富春通信(300299,股吧)（300299，SZ）等个股的集体炒作，A股市场掀起一阵泛娱乐IP概念股的飓风。

　　IP掀起市场最强炒作潮

　　上周，资本市场将IP概念的炒作发挥到了极致，引领这阵风的是因出品《花千骨》停牌三个多月后复牌的禾欣股份。

　　今年暑期，电视剧《花千骨》席卷了各大卫视，与此同时，作为《花千骨》出品方的慈文传媒也于7月20日获批借壳禾欣股份。因剧集火爆，禾欣股份在11个交易日里就获得了144%的涨幅，随后公司停牌。而停牌三个多月后的禾欣股份于11月6日复牌，并携一份收购赞成科技加码影视游戏互动领域的公告卷土重来。复牌后，禾欣股份已连续录得5个涨停板。

　　与此同时，IP概念股闻风起舞。11月6日，积极收购影视公司的鹿港科技以一根涨停板阳线强势创出新高；跨界进军影视并拟购买天津春秋时代80%股权的富春通信连续3日涨停；曾经制作出《古剑奇谭》、《盗墓笔记》，并且目前还储备了15部知名小说改编权的ST星美（000892，SZ）更是连续6个涨停；甚至是重大资产重组宣布失败的当代东方(000673,股吧)，也凭借与巨人网络合作拥有的众多优秀游戏IP复牌后录得4个“一”字涨停。

　　IP成为整个传媒板块最强的投资主线，掀起一阵“IP为王”的资金抢夺潮。那么，“IP”如何在一夜之间成为市场中最兼具想象力和关注度的投资热点。

　　资料显示，IP（intellectual property），知识产权，包括版权、专利权、商标权、商业秘密等。近年来资本市场上热捧的“IP”概念，更多指一种全新的经济模式，它可以是一首歌、一部小说、一款游戏、一档火爆的综艺，但这些IP往往具有巨量粉丝，然后通过对这些作品的改编，进入影视游戏等领域，从而获取收益，又称之为粉丝经济，其核心是通过粉丝来进行商业变现。

　　自2014年以来，对于IP的争夺已经成为泛娱乐市场的核心竞争点之一。

　　值得一提的是，如果第一时间没有通过IP概念挖掘到富春通信，也可以通过关注公众号添升宝（you-daydayup）里的栏目《机构调研计划》发掘，富春通信11月16日被机构调研，该股当日即上涨7.53%

　　泛娱乐时代也是IP时代

　　众成证券的研报中提到，“如果将一部影视游戏或者动漫比作花，那IP就是它的根，优质的IP会使花开得更茂盛。所以说抓住了它的根，就是抓住了一部作品的生命，而这意味着消费者心和钱的走向，这也是众多传媒公司不惜高价买下优质IP的原因。”

　　也有相关私募人士提到，IP也不是一天两天的事，但为什么会在近两年突然爆红起来。一方面，现在的主流消费群体过度到“90后”，而这类人群是在互联网经济下长大的，是在看网络小说、打网络游戏的环境下长大的。过去，关注一部电影、一部电视剧，更多关注的是哪个导演拍的、哪个明星演的，而这几年，大家更多关注的是，这个剧本原来是“我”看过的小说，“我”玩过的游戏。大家的关注度不同，风向变了，IP自然就成了风口上的“猪”，现在的泛娱乐时代，实际上就是IP的时代。

　　那么，如何把好的IP进行更好的利用呢？

　　一位不愿具名的新财富行业分析师向《每日经济新闻》记者表示，IP是具有跨产品、跨行业的运行价值，可以实现从出版、电视剧、电影到游戏等内容全产业链的运营。因此，企业可以借助优质IP的粉丝转化为效应。

　　一位上市公司负责并购的人士也向记者表示，现在各家公司都在忙着收好的IP，然后就是将这些IP产业链打通。

　　平安证券的研报显示，基于IP的内容全产业链打造，已经成为内容公司的发展趋势，目前电影、游戏、品牌授权、主题乐园、电视剧市场规模分别达到450亿、650亿、400亿、300亿、200亿元，合计2000亿元，如果算上付费视频业务，市场空间将高达4000亿元。

雾霾来袭大气污染形势逼人 12股即将启动

     编者按：权威渠道获悉，随着冬季来临，我国北方部分地区大气污染防控形势再度升温，这意味着相关概念股或面临巨大的发展潜力和投资机遇。

    大气污染防控形势敲警钟 雾霾来袭引爆环保股

　　立冬刚过，辽宁省爆表的PM2.5指数便为冬季的大气污染防控形势敲响警钟。事实上，因燃煤供暖等因素影响，历年来我国北方地区冬季普遍会出现较大空气污染压力。对此，分析人士表示，虽然当前我国能源结构正逐步优化，但在未来相当长一段时间，我国对于煤炭的高度依赖局面仍不会改变。在此背景下，环保类上市公司将获得巨大发展空间。

　　雾霾来袭 PM2.5爆表

　　立冬刚过，辽宁省爆表的PM2.5指数便为冬季的大气污染防控形势敲响警钟。据辽宁省环保厅发布的数据显示。8日上午，辽宁省14个地级市中，9个空气质量指数超过300，达到六级严重污染级别。其中，沈阳、鞍山、辽阳、铁岭等地空气质量指数超过500，达到爆表级别。

　　高能环境:环保行业的东方雨虹(002271,股吧),代言高成长

　　维持“增持”评级。高能环境(603588,股吧)作为“雨虹系”的第二家上市公司,其格局、管控、激励机制都体现出十足的“雨虹”气息,而借助上市后的资金优势外延式扩张或令增速再上台阶,我们上调2015~16年EPS预测至1.31、2.08元(分别上调0.10、0.30元),参考行业可比公司估值,给予2015年65倍PE,目标价85.15元,维持“增持”评级。

　　土壤修复万亿市场启动,高能占据天时、地利:我们认为,土壤治理领域具备万亿市场空间,而政策驱动的其进入爆发期的预期渐强,我们通过横向比较,高能环境具备技术、施工综合能力的优势,而起家湖湘流域治理的先发优势,以及身为A股市场土壤治理最纯正投资标的,令高能环境占据了天时、地利。

　　上市伊始,资本助力打开外延扩张之路:我们观察到上市获得资本助力,公司经营格局发生明显提升,资金充裕保障订单落实及推动外延式布点,业务链条全面布局:城市环境(污水、垃圾处理)、工业环境(工业废水、工业固废、工业园区污染治理)、环境修复(土壤修复、地下水修复等)三大领域,实现“防”和“治”的一体化;

　　PPP模式推动环保重资产行业的轻资产运营。我们认为,PPP模式可撬动资金杠杆,有望成为地方政府在垃圾处理、污水等有回报机制的环保领域加大投资力度的突破口,并可实现经营企业的以小博大,由重资产转变为轻资产运营。我们判断类似于高能环境等有能力整合资源并具有技术优势的企业有望胜出。国泰君安

　　这其中，沈阳市遭遇六级严重雾霾污染，全市PM2.5均值一度达到1155微克/立方米，局地雾霾指数甚至一度突破1400微克/立方米。值得一提的是，为改善环境空气质量，做好供暖季大气污染防治工作，环境保护部日前紧急印发《关于做好今冬明春大气污染防治工作的通知》，部署今冬明春大气污染防治工作。

　　因燃煤供暖等因素影响，历年来我国北方地区冬季普遍会出现较大空气污染压力。环保专家分析认为，近期辽宁及周边省份陆续进入供暖期，燃煤烟气导致空气中各类污染物增加，加上气象因素的作用下，辽宁大部分地区大气处于相对稳定的状态，静温状态使得污染物不容易扩散，造成各类污染量积累，空气污染加重。

　　事实上，冬季是中国大气污染较为集中的时期。监测数据显示，全国重点区域供暖季PM2.5（细颗粒物）平均浓度均比全年平均浓度高20%左右。特别是北方地区进入采暖期后，污染物排放量剧增，加之静稳天气增多，不利于污染物扩散。2014年，京津冀地区全年PM2.5平均浓度为每立方米88微克，供暖季平均浓度达到每立方米111微克，是全年的1.27倍。

　　蒙草抗旱:业绩符合预期,持续增长动力充足

　　投资建议:考虑到公司作为生态环境建设细分行业龙头,独享“蒙草抗旱(300355,股吧)”差异化、内蒙古地缘、植被培育领先等三大竞争优势,而且今明两年业绩有保证。

　　作为“干旱半干旱地区”“生态环境建设”的“领先者”,“天时”“地利”“人和”竞争优势明显,持续增长动力充足。生态环境建设属于朝阳行业前景广阔,而且干旱半干旱地区生态持续恶化受到政府的高度重视,可谓“天时”;公司所处内蒙古,正是我国实施重大生态环境建设工程的核心区域,公司立足“干旱半干旱”地区环境现状,采用差异化竞争战略成功开创了独具特色的“蒙草抗旱”节约型生态环境建设的发展模式,同时由于该地区恶劣环境气候、土壤性质、苗木品种差异等原因导致其他大型园林工程龙头公司(如铁汉生态(300197,股吧))均未涉及此特殊区域,可谓“地利”;从自身实力来看,公司具备领先的植物培育、工程设计施工技术优势和先发的苗木资源优势;从竞争格局来看,竞争对手较弱,内蒙当地仅有7家生态园林一级资质企业,规模小、资金实力弱,可谓“人和”。凭借“天时、地利、人和”优势,再加上本身经营稳健的内在优势,公司后续持续增长的动力充足。（长城证券王飞）

　　中电环保:环保服务业集聚新模式

　　关注1:采用新的模式发展环保服务业

　　公司牵头,依托国家“十二五”重大水专项,联合江苏省环境科学研究院、南京大学等17家单位共同创建的产业技术创新战略联盟; 另外,公司联合多家教科研企共同打造的“南京环保服务业集聚区” 已经初具规模。公司未来将以一个松散联盟的形式聚集一批具有技术专长和资源背景的企业、研究机构,以一个战略联盟或者环保服务业聚集群的方式为客户提供一揽子服务计划。以国能环保的污泥处理业务为例,以公司牵头,联合国能环保的污泥处理技术、华润电厂提供余热干化和污泥掺烧、水厂提供污泥,多方共同合作实现了含水污泥的减量化处理。这一模式解决了公司在其他领域技术、经验、人脉资源不足的情况,可以稳定而持续的推动公司在环保服务领域实现扩张。

　　公司在3代核电机组及60万千瓦以上火电机组结水处理业务具有极强的竞争优势,市场份额稳定,东部沿海核电站有望重启,将带动公司凝结水业务订单复苏;在保持传统业务的同时,公司也积极转型对非电领域的供、排水业务以及市政水务、污泥干化、脱硫除尘等业务,年内接连中标登封污水处理BOT 项目、南京水务污泥干化项目、蒙大新能源锅炉烟气脱硫除尘项目,新项目将从2014年开始为公司贡献收益。

　　雪迪龙(002658,股吧):受益脱硝市场启动

　　公司订单快速增长。去年公司新签订单不到4亿,我们预计今年全年将达到5-6亿。四季度是传统的订单旺季,一般占全年订单总额的32%左右。

　　按照公司上半年收入情况推算,公司未执行订单约4亿,预计年内执行1-2亿,剩余订单结转至明年。订单结构方面,脱硝市场正式启动,今年已获订单约1.3亿;脱硫新签订单约1.2亿,基本和去年持平,其中很大比例来自钢铁烧结。

　　脱硝改造和产品更换需求为公司带来持续增长空间。脱硝改造的启动为气体检测行业新增约40亿的市场。按照国家规划,"十二五"是脱硝改造的高峰期,公司13-14年脱硝收入有望实现连续翻倍增长(12年约1.5亿,13年3亿,14年超过5亿)。此外,随着产品更换周期逐渐到来(公司负责维护的产品寿命约8年,客户自己维护的寿命约5年),公司产品面临良好的市场环境。

　　运维服务规模略低于预期,前景依然看好。公司原计划今年实现1000套系统的运维服务,目前执行的约700套。环保部发文鼓励监测产品实行专业化的第三方运营,保证监测数据的准确性。运维服务招标由地方政府主导,今年部分地区招标放缓。专业化的运维服务是新兴市场,可以为公司带来稳定可持续的收入。"运营维护网络建设项目"是公司募投项目之一。

　　工业过程分析系统增速放缓。公司工业过程分析产品主要应用于水泥、建材、石化、冶金等行业,有不错的节能效果。由于国内相关行业出于景气低点,节能产品普及率不高,公司相关产品今年主要销往国外。 （平安证券 邵青 于振家）

　　燃控科技：多元化转型进展顺利，公司业绩将逐步改善

　　多元化转型效果开始显现。近几年，环保压力使得火电装机容量逐年下降给公司传统业务（节能点火系统）带来较大影响。为了应对传统业务的下滑，公司已经成功进入脱硫脱硝、垃圾焚烧发电、锅炉节能提效改造、天然气分布式能源，基本形成节能、环保、新能源为主的业务格局，综合实力明显提升。

　　传统业务收入趋于稳定。我们认为未来几年火电机组新增容量会维持在3000万千瓦的水平，预计公司传统业务可以维持目前的市场份额（技术和品牌优势），火电行业原因导致公司收入继续下降的可能性较低，节能点火和燃烧系统将进入稳定增长阶段。

　　新业务将逐步贡献收益。①定州、诸城、乌海垃圾发电项目将于2014-2015年投入运营，全部在执行项目建成将增加60MW装机容量，年收入3.5亿元，特许营运模式将为公司带来稳定盈利。②随着中俄供气合同的正式签署，制约国内天然气发展的气源问题得到较大保证，预计未来煤改气工程、分布式发电以及重卡用气需求会快速增长，行业景气有利于子公司新疆君创的业务发展。③随着7月1日新的火电排放标准实施的临近，2014年是火电脱硝设施建设的高峰期，全年预计完成不少于3亿千瓦，行业增长达50％，子公司蓝天环保脱硝业务也将高速增长。

　　津膜科技(300334,股吧):公司的拓展前景值得期待

　　签订合同的金额约占2011年收入的25.15%,将主要于2013年开始贡献业绩。津南再生水厂工程中一座产水规模为7万吨/日的再生水处理厂主要为陈塘庄热电厂输水,用于其厂内循环冷却用水,其余部分用于市政用水。

　　公司作为中标单位,将主要为该项目提供膜车间系统设备采购及相关服务。本次合同金额为5498万元,约占2011年度主营业务收入的25.15%。根据项目的供货进度,公司预计将于2013年7月交货,货到并且安装完成后,公司可获得合同价款的70%,本次合同将主要于2013年贡献业绩。我们预计整个合同完成后,将增厚EPS0.09元。

　　该合同将继续巩固公司在天津地区的区域龙头地位。公司业务主要起步于经济发达但水资源较为缺乏的天津地区,近年来随着对华东、华北等新市场的逐步开拓,公司天津市场的收入占比逐年下滑,到2012年中期,占比为17.01%。此次交易对手天津中水是上市公司天津创业环保的全资子公司,专业从事再生水利用项目建设与运营等,此次与其合作,将进一步拓展公司在天津地区的市场份额,巩固其在天津地区的区域龙头地位。

　　看好公司未来在膜法水处理市场的拓展前景。公司是国内膜材料技术领先企业,拥有有完整的膜制造和膜应用技术体系,其膜产品性价比及服务满意度甚至领先于国际著名品牌。依靠其领先技术加上公司在天津等市场积累的丰富项目经验,随着膜法水处理行业需求的快速增长,公司的拓展前景值得期待。

　　普邦园林(002663,股吧)：目前在手订单充裕

　　公司营业收入保持较快增长态势。尽管今年一季报以来经营活动产生的现金流量净额持续为负，但是同时分析师也观察到公司的收现比今年以来在持续回升，从一季报的0.58回升到三季报的0.72元，说明公司对现金回款相当重视，整体经营风格比较稳健。

　　华宏科技:未来还看大马力产品发力

　　虽然受下游市场需求放缓,短期来看公司相对处于低谷,但从长期来看公司将受益于行业整体大发展,而且公司大马力处理设备市场前景广阔,公司未来发展可期,维持强烈推荐评级。(东兴证券弓永峰)

　　三维丝：高温滤料业务成长迅速 目标价40元

　　三维丝(300056,股吧)未来看点：三维丝所处的高温滤料行业，在国家对环境保护工作越来越重视的情况下，工业除尘领域市场空间巨大，高温滤料行业的成长前景也十分看好。未来几年电力、水泥、垃圾焚烧、钢铁等领域对高温滤料的需求复合增长率在30%以上，公司作为行业内具有很强竞争力的企业将充分享受行业迅速发展带来的成长。

　　永清环保(300187,股吧)：长期投资价值突现

　　盈利与投资评级:考虑到公司在手订单、以及其它业务的项目储备情况,我们认同公司长期的投资价值。

　　国电环境：布局脱硝特许经营

　　公司公告中标:(1)山西大唐国际云冈热电2×300MW及2×220MW机组烟气脱硝特许经营权项目;(2)山西大唐国际运城发电2×600MW机组烟气脱硝特许经营项目。目前脱硝电价补贴政策下,600MW以下火电脱硝项目运营期盈利能力尚存疑问,但根据国家提高工业污染治理设施第三方服务占比的指导政策下,预计未来上调脱硝补贴电价是大概率事件。公司此举为针对上述调价预期的提前布局。

　　科林环保:收入增长高于历史均值,估值仍较高

　　受益于承包项目开展以及部分产能释放,收入增长高于历史增速。公司计划使用募集资金1.70亿元,用于建设年产40万平方米过滤面积的大型袋式除尘项目，大气受益于公司产能的持续扩张,以及公司产品在袋式除尘行业的龙头地位,预计未来几年,公司除尘业务将继续保持稳定增长。

司徒股经：本周关注三大题材

     

      3550点、3500点，这两个点位是当前下方两个关键点。时间点上发生逆转，目前起码已经产生共振。上述两个点位3550点可以作为短线关键位看待，3500点则是中短期性质的，是当前的强弱分水岭，一旦有效失守则宣告行情结束，守得住则将有新的一波冲高。本周三大题材率先值得关注。

    次新股，这个题材的个股比较特殊相互之间没有什么关联和共同性，惟一的相同之处就是上市不久；而之所以被炒作主要有两个原因，一是市场要炒作高送转；二是IPO重启，在新股上市之前，这些品种开始被市场所追逐；如今它们纷纷遭遇9%以上的大跌，调整有望一步到位，本周的市场还看他们。

    充电桩、锂电池、特斯拉，这三个概念有些许不同，不过有些个股却同时具备三个或两个概念，而且之前的老龙头比如奥特迅、上海普天等纷纷再度涨停，包括司徒一直关注的赣锋锂业也一度创出新高，可以看出资金并未撤退，反而还有继续在里面运作的可能，而且周五基本上就这一个大的题材走强，本周继续走强的概率极大。

    虚拟现实题材概念，虽然现在只是概念，不过炒作已经有全面展开的意思，就好像之前的全息手机概念一样，虽然现在仅停留在讲故事层面，不过高科技的故事总是很有魅力，并且有无穷的想象空间，有了这些对市场来说就够了，当然，由于理念太先进太前卫，市场可能不会完全认可，不过龙头股不会就此倒下。

202只个股上周登上龙虎榜 近100亿游资狂扫47股

    近期大盘呈现震荡反弹的态势，各路资金纷纷进场扫货，飙升个股层出不穷，这些备受机构和游资等关注的异动股反复出现在龙虎榜榜单中，其活跃度和人气值都较高，值得关注。据《证券日报》记者统计显示，上周共有202只个股登上龙虎榜324次，累计前五名营业部买入金额达480.41亿元。其中，有128只个股期间备受涨停敢死资金的青睐，占比63.37%。

　　从买入金额来看，上述128只个股中，期间营业部买入金额超亿元的个股有47只，期间累计净买入额为99.68亿元，而协鑫集成、华讯方舟、远望谷、掌趣科技、莱茵体育、光环新网、兔宝宝、鑫科材料、南京医药和美亚柏科等个股期间营业部买入金额超3亿元，分别达到48713.33万元、46557.61万元、41968.37万元、33980.34万元、33891.81万元、32389.79万元、31986.18万元、30972.40万元、30869.79万元和30315.82万元。

     从上榜次数来看，在上周登上龙虎榜的个股中，有26只个股登上龙虎榜次数在3次以上，占比12.87%。其中，光华科技、深华发A、协鑫集成、罗平锌电、光环新网、宇顺电子、西藏矿业、昆仑万维、铁汉生态等个股登上龙虎榜次数均在4次以上，分别达到7次、7次、6次、6次、5次、5次、4次、4次、4次。

　　光华科技上周登上龙虎榜次数最多，达到7次，该股上周4个涨停板，期间累计涨幅达50.00%，期间营业部净买入金额为3096.06万元，最新收盘价为27.54元。公司主要从事PCB化学品、化学试剂等专用化学品的研发、生产、销售和服务，是国内同行中经营规模最大、品种最多的企业之一，是国内PCB化学品行业的龙头企业。公司在PCB化学品生产领域已建立PCB制造湿法流程的完整化学品体系，已发展成为国内少数在品牌和技术方面可与国外知名厂商相竞争的PCB化学品企业之一。

　　值得注意的是，光华科技11月2日实施2015年中期分红方案，该方案为每10股转增20股派2元(含税)，该方案实施之后公司股价横盘四天，从第五天开始企稳上攻，当日涨停，截至目前，公司股价已连续6个交易日实现上涨，5个交易日均以涨停报收，根据历史经验表示，每年的11月份正是高送转行情启动初期，该股近期实施中报分红方案受到市场资金的追捧，也成近期震荡市中的牛股。兴业证券认为，公司拟通过非公开发行募集资金用于PCB化学品产能的扩建及布局IC化学品领域，为公司引入新的业绩增长点。暂不考虑增发摊薄，预计公司2015年至2017年每股收益分别为0.73元、0.91元、1.06元，维持“买入”的投资评级。

　　最后，从市场表现来看，上述202只个股中，上周累计涨幅超过10%的个股有121只，而双龙股份、黑牛食品、同方国芯、恒泰艾普、雏鹰农牧、远望谷、光华科技等个股涨幅超过50%，分别达到61.12%、61.11%、61.10%、61.05%、53.33%、51.52%、50.00%，此外，永太科技、巢东股份、中毅达、当代东方、禾欣股份、金桥信息、斯太尔、万润科技、江特电机、曙光股份、西藏矿业、西部证券、大有能源、德豪润达、钱江水利、汉麻产业、光环新网、动力源、科融环境、航天机电、山水文化、世纪游轮、普路通、雪峰科技、盈方微、升华拜克、奥马电器、易尚展示、奥特迅、顺网科技、宝诚股份等个股期间累计涨幅也均在30%以上。

逾143亿元产业资本增持A股 新兴产业备受偏爱

    随着沪指重心逐渐抬升，市场人士普遍认为短期内市场风险也在逐渐加大，在此背景下，一向先知先觉的产业资本态度便成为了投资者投资的重要参考依据。

    据《证券日报》市场研究中心数据显示，11月份以来截至昨日，共有100家公司公告重要股东(剔除个人)持股变化，变动部分涉及股本数量约为16.27亿股，涉及金额约256.18亿元；增持部分涉及股本12.43亿股，累计涉及金额199.73亿元。通过进一步梳理发现，11月份以来产业资本净增持数量约为8.59亿股，金额约143.34亿元。其中，83家公司期间获得重要股东净增持，16家公司受到重要股东减持，1家公司在增持、减持后数量无变动。

　　具体来看，从期间净增持股份数量来看，浦发银行(93267.36万股)、南玻A(10820.35万股)两家公司月内累计净增持股份数量超过1亿股，而欧菲光(2883.17万股)、大东海A(1829.39万股)、富安娜(1727.17万股)、科斯伍德(1331.06万股)、东阳光科(1163.23万股)、慧球科技(1103.66万股)、雏鹰农牧(1026.28万股)、仁和药业(1022.31万股)等公司月内也获得产业资本增持超过1000万股。

　　涉及金额上，浦发银行期间累计增持金额最高，达到153.95亿元；而南玻A、欧菲光、大东海A、富安娜、科斯伍德、冠昊生物、慧球科技、科恒股份、雏鹰农牧、威创股份、齐星铁塔、*ST松辽、仁和药业、中安消等公司获净增持金额均超过1亿元。

    值得一提的是，科斯伍德、科恒股份、浦发银行、大东海A以及南玻A等5家公司获得产业资本月内累计增持股份数量，超过其流通股本5%，构成了举牌。具体来看，广东新价值投资公司以及旗下投资基金月内举牌了科斯伍德、科恒股份、大东海A等3家公司，月内累计增持金额达到60811.89万元。此外，南玻A受到前海人寿保险举牌，增持金额为11.43亿元；而富德生命人寿保险则自9月23日以来19次增持浦发银行，累计增持金额高达153.95亿元。

　　从月内实现净增持的公司行业分布来看，医药生物(11家)、电子(10家)、化工(9家)、机械设备(9家)、电气设备(7家)、计算机(7家)等六个申万一级行业较为集中。无论是新价值投资的频繁举牌还是从净增持公司集中的行业来看，新兴产业依然是产业资本最为青睐的领域。对此，分析人士表示，尽管当前估值也维持高位，但在经济转型的大背景下，新兴产业公司仍将成为二级市场最热门标的。

　　事实上，这些实现净增持的公司股票在上周也获得了较好的市场表现。具体来看，在这83家受产业资本净增持的公司中，有55家公司股价上周实现上涨，占比66.27%。其中，雏鹰农牧(53.33%)、万润科技(42.74%)、光环新网(35.57%)、慧球科技(24.53%)、特锐德(23.69%)、冠昊生物(21.98%)等公司股价期间累计涨幅均超过20%。

机构逆市调研190只个股 近16亿元资金买入10股

    尽管投资者对市场回暖已经形成一定共识，但近两日市场的大幅震荡，还是不免让投资对后市表现有所担忧，投资者普遍表示，这种热点快速轮动行情并不好把握，那么机构调研动向又给投资者选股带来了哪些提示呢？

　　《证券日报》记者根据上市公司披露的《投资者关系活动记录表》不完全统计，上周机构共计调研了190家上市公司，其中一心堂、信维通信、实益达、万润科技、中光防雷、广联达、三花股份、美亚柏科、日海通讯、口子窖、达安基因、日发精机、洽洽食品、艾比森、千方科技、莱茵体育、古井贡酒等17家上市公司被调研机构家数在20家以上。一心堂以154家居榜首，具体来看基金公司29家、证券公司33家、阳光私募22家、保险公司3家、海外机构5家，其他62家。

　资金流向方面，在上述190只个股中，有10只个股上周大单资金净流入额在1亿元以上，共计流入15.93亿元，这10只个股分别为：延华智能(2.53亿元)、莱茵体育(2.07亿元)、中恒电气(1.95亿元)、豫金刚石(1.78亿元)、翰宇药业(1.53亿元)、智光电气(1.51亿元)、长青股份(1.34亿元)、吉艾科技(1.13亿元)、美亚柏科(1.05亿元)和蓝丰生化(1.04亿元).

　　延华智能方面，公司因其优异的年报业绩及良好的行业基本面正受到资金逐步关注。2015年三季报披露显示，公司预计2015年净利润6949.09万元至9844.55万元，同比增长20%至70%(2014年净利润5790.91万元)，主要原因系较2014年公司在高端咨询、智慧节能、智慧医疗、智慧环保、智慧交通等智慧城市重要细分领域的项目建设有进一步突破。

　　从这190家上市公司行业分布来看，主要分布在化工(21家)、机械设备(20家)、计算机(19家)、电子(18家)、电气设备(13家)、房地产(13家)、医药生物(12家)和食品饮料(10家)等8个行业。

　　对于化工板块机会，国金证券表示，行业整体仍处发展低迷期，精选个股较为重要，可关注以下四条主线；一、粘胶短纤今年持续涨价，进入景气周期，重点关注南京化纤(基本面好转叠加改革转型预期)，关注澳洋科技和三友化工。二、关注低估值的成长股普利特、严重超跌的周期股恒逸石化；三、关注现代农业相关标的，红太阳、诺普信、辉丰股份、金正大。四、关注油气改革，相关标的上海石化、石油济柴、泰山石油、天利高新。

　　值得注意的是，在上述21家被机构密集调研的化工股中，广州浪奇受到了17家调研机构扎堆关注，对于该股，国泰君安表示，公司化工贸易持续高增长，带动营业收入大幅增长；定增方案顺利过会，员工持股计划落实，激励机制得以理顺，为打造浪奇日化大平台迈出坚实一步。公司大集团、小公司特征明显，未来依托集团优质日化资产注入和外延并购预期强劲，10月22日定增过会有望加快外延扩张进程；维持公司2015年至2017年每股收益0.26元、0.49元和0.64元预测，目标价为20.8元及给予“增持”评级。

年报高送转行情来袭 精选23只潜力股

     四季度行情已过半，市场将迎来年关大考，2015年年报“高送转”题材炒作的大幕已悄然拉开。

　　“高送转”在年报行情演绎中，通常扮演着急先锋的角色，且有逐年升温趋势。第一财经《财商》（微信号：caishang02）从上市公司股本扩张可能性、送转的业绩依托等多维度为投资者精选参与机会。

   “高送转”逐年升温

　　“高送转”虽然只是一场改变蛋糕切割方式的魔术，但其魅力不容小觑。由于分红送转后存在除权除息，高比例送转在扩张股本的同时也会对应缩降股价，股价便宜的错觉加之流通性增强以及做大市值的预期，都会在无形中助推股价上涨。

　　近年来，上市公司通过中报、年报分红送转向股东“发红包”的热情渐长。Wind统计显示，2012年至今，每年A股有超七成的上市公司会实施年报分红送转方案，其中高比例送转的公司逐渐递增，而送转力度也在不断创新高。

　　在2014年1980家年报送转方案中，每10股的送转股份在5股以上的高比例送转公司超过五分之一，其中包括近300家进行“每10股送转10股”的公司，“每10股送转20股”以上的公司数量也首次突破个位数。

　　曾经鲜见的中报分红送转也持续升温。2015年中报进行送转分红的公司在数量和送转力度上都创出历史新高。Wind数据显示，迅游科技(300467,股吧)（300467.SZ）、昆仑万维(300418,股吧)（300418.SZ）等205家公司在2015年中报发布了分红送转预案。上述两公司则分别以“每10股派6元（含税）转30股”和“每10股转30股”的超高比例送转刷新“高送转之王”纪录。

　　在高送转题材炒作周期中，往往有3次获取超额收益的参与机会。其一为“分红送转”预案公布前潜伏押宝预期；紧接着是在方案揭晓后介入，以便在股权登记前抢权；最后辨识除权之后的填权预期，进而有选择地介入。

　　多维度精选潜力股

　　2015年年报“高送转”帷幕已掀开一角。从分红送转的实施条件看，分红送股需要良好的业绩作支撑，而转增股本则是以充足的资本公积为后盾。同时，股本小、股价高、新近上市的公司做大市值、拉低股价的诉求更为强烈。

　　从分红送转的历史看，曾进行过分红送的公司再次分红送转可能性较高。如鼎泰新材(002352,股吧)（002352.SZ）、民生银行(600016,股吧)（600016.SH）、中国石油（601857.SH）、正泰电器(601877,股吧)（601877.SH）、中国平安（601318.SH）、广汽集团(601238,股吧)（601238.SH）等公司近三年在中报、年报中连续实施分红送转，但送转比例并不算高。总体来说A股能持续进行高比例分红送转的公司并不多见，因此《财商》对今年中报进行过高比例送转公司进行了剔除。

　　按照年报预喜且预告净利润同比增长下限在30%以上，中报和前三季度利润持续正增长；每股资本公积大于2元、每股净资产（BPS）在3元以上、每股未分配利润、每股收益（EPS）均为正；总股本不超过5亿股、自由流通股本不高于3亿股、股价不低于20元等多维度标准筛选出23只存在高比例送转可能的个股。

　　需要指出的是，厚普股份(300471,股吧)（300471.SZ）、天齐锂业(002466,股吧)（002466.SZ）、西泵股份(002536,股吧)（002536.SZ）、联创股份(300343,股吧)（300343.SZ）虽然三季度每股资本公积均在10元以上，但业绩存在不确定性，对于“高送转”行情的持续支撑仍属于未知数，故未能入选。此外，对于被普遍推崇的有“高送转”潜力的次新股，存在过涨回调风险，仍需要谨慎参与。

MSCI纳入中概股将推动资金关注AH股

腾讯“证券研究院”特约 杜先杰 杜克资本投资总监

美东时间2015年11月12日下午5时，MSCI公布了半年审核报告。14家中概股首度纳入MSCI旗下的中国指数（MSCI China Index）和新兴市场指数（MSCI Emerging Market Index）。新纳入名单将在11月30日生效，根据MSCI研究机构的测算，届时将吸引70亿美元被动外资流入纳入指数的成分个股。

MSCI把中概股纳入这一事项应该放在两个大环境下看。

其一，今年以来，监管层不断大力改革资本市场尤其是推进资本市场国际化进程，包括在沪港通之后，近期也有消息传出深港通渐行渐近。而通过此前消息也可以发现，目前监管层也在积极推动A股进入MSCI指数。从这些情况可以看到，中国资本市场正在跟世界主流发达资本市场进行融合。这种融合对市场是有益的，将推动更多资金关注A股、港股还有中概股，相信中概股只是开始。

其二，跟现在流动性非常宽松的大背景有关。目前国内正在降息降准，市场流动性非常充足，存量资金已经足够把指数向上提振，稳住大家对市场的信心。而香港市场方面，尽管在不断抛售港币稳住汇率，在整个中国，资金其实在不断的关注A股和港股，因此，在目前，如果外资无法直接进入A股投资的情况下，现阶段纳入中概股是能够代表中国资本市场的标志性事件。

因此，随着MSCI纳入中概股，很快外资还将通过QFII、港股参与到中国的资本市场钟来，从中长期来看，对指数有百利而无一害，回到两地市场，A股大幅攀升之后，市场正在犹豫是否迎来拐点，而港股本周四下午大涨500多点也引发是否出现补涨的疑问。

可以指出的是，在四季度剩余的时间里，A股仍然有向上的动力，但向上的空间或许没有九月与十月份迅猛，同时风险收益比也逊于前两月，因此2015年剩下的两个月可能为震荡向上的趋势。尤其在A股连续上涨之后，技术上也存在调整需要，如果调整，或是低吸良机，从港股来看，是长线布局市场，海外资金在不断涌入香港，根据过去的经验，资金的流入速度是提前于港股的发展趋势，因此资金的流入必定意味着港股向好，只是有时间上的滞后。尤其是在A股上涨了20%之后，港股依然处于低位。从中期来看，港股依然有不错的向上空间，尤其是跟中国相关的中小盘个股，爆发力可能更好一些。

社保连续3年重仓32股：表现完胜大盘 1股涨幅14倍(表)

社保基金持股向来以稳健著称，复盘历史重仓股，32只股票前十大流通股东中连续三年以上出现社保基金身影。

代表大资金主流方向的社保基金持股动向一直以来备受关注。证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，上市公司三季报前十大流通股东中，社保重仓股663只，其中，新进170只，增持192只，减持182只。此外，119只股票持股数与中期相比未发生变动。

梳理社保历史各季度重仓股，32只个股连续13个季度以上出现社保基金身影，重仓时间超过三年。虽然部分公司社保组合发生变化，但社保基金重仓的性质未发生改变。引人关注的比如华东医药[-0.69% 资金 研报]，社保首次入驻追溯至2008年四季度，之后的近7年时间社保基金连续入围前十大流通股东，成为目前为止持股时间最长的个股。

老白干酒[-1.36% 资金 研报]社保基金连续持有26个季度位列其后。值得一提的是，社保基金109组合自2009年中期进驻以来，未曾退出过前十大流通股东名单。

盘点这32只社保三年以上重仓股，业绩为王得以充分体现。数据显示，社保持有期间上市公司平均近80%的单季业绩盈利。同仁堂[-3.24% 资金 研报]自2010年一季度社保基金首次现身前十大流通股东以来，公司23个季度全线盈利。其中，社保基金104组合为2012年一季度进驻， 三年多持续出现在前十大流通股东榜；社保基金103组合为去年中期新进，至今年三季度达6个季度。

又如，欧亚集团[-2.20% 资金 研报]在社保基金重仓的20个季度里，单季业绩保持盈利状态。中小板伟星新材[-2.12% 资金 研报]上市后一年即被社保重仓，19个单季公司持续盈利，同时，社保未退出重仓股东名单。

行业特征显示，社保三年以上重仓股分布于17个申万行业，最为集中的当属医药生物，7只股票入围，占比超过两成。社保基金对于医药股的钟爱与其稳定的业绩密不可分。纵观近八年市场几轮牛熊演绎，医药行业上市公司整体业绩保持连年增长态势，显示出较强的防御行业特征。

除此之外，同属于非周期[-1.00%]性行业的食品饮料也受到社保基金关注，4只股票重仓时间长达三年以上。近年不断站上风口的计算机行业则有3只个股社保长期坚守。相比之下，机械设备、有色金属、房地产等十大行业均有一只股票入围。

值得关注的是，这32只股票社保持有期间整体表现完胜大盘。飞利信[2.89% 资金研报]自2012年中期社保入驻以来，股价涨幅高达14倍，远远超过上证指数[-0.83%]同期63%的涨幅。社保重仓时间最长的华东医药近7年累计上涨650%，同样远胜大盘100%的涨幅。根据全国社保基金理事会年报数据，社保基金自成立以来年均投资收益率超过8%，去年已实现收益率达7.45%。（李千）

市场成交量与价格的关系

市场成交量与价格的关系

1． 确认当前价格运行趋势：市场上行或下探，其趋势可以用较大的成交量或日益增加的成交量进行确认。逆趋势而行可以用成交量日益缩减或清淡成交量进行确认。
　　
2． 趋势呈现弱势的警告：如果市场成交量一直保持锐减，则警告目前趋势正开始弱化。尤其是市场在清淡成交量情况下创新高或新低，以上判断的准确性更高。在清淡成交量情况下创新高或新低应该值得怀疑。
　　
3． 区间突破的确认方法：市场失去运行趋势时即处于区间波动，创新高或新低即实现对区间的突破将伴随成交量的急剧增加。价格得到突破但缺乏成交量的配合预示市场尚未真正改变当前运行区间，所以应多加谨慎
　　
4． 成交量催化股价涨跌 一只股票成交量的大小，反映的是该股票对市场的吸引程度。当更多的人或更多的资金对股票未来看好时，他们就会投入资金；当更多的人或资金不看好股票未来时，他们就会卖出手中的股票，从而引起价格下跌。

成交量判断拐点

在一个拐点出现的时候，那么这个拐点的基准日，倾向于成交量萎缩。我们通过对１０年来一些重要的大盘的转折点的研究，发现这种情况屡屡出现，其概率在８０％以上。 这种情况说明当拐点降临的时候，市场人气是极端低迷的，市场中大多数的人心怀绞痛，他们在这个时刻对市场形成了一致性的看法，这种悲观情绪在肆意的蔓延，在不断地打击着每一个参与者，而这些参与者在市场中的表现就是被动性“拒绝交易”，这就是成交低迷的原因。

但是一旦市场出现了转机，人们的眼球就会立刻被吸引过来。没有准备的人会吃惊，会关注，会等等看。经验丰富的人，会立刻介入，而职业交易人则会全仓而动。这样价格便会持续上升，直到观望的人介入全仓者退出，而留在图表上的则是放大的成交量和远离拐点的价格。

如何观察成交量

股市中有句老话：“技术指标千变万化，成交量才是实打实的买卖。”可以说，成交量的大小，直接表明了市场上多空双方对市场某一时刻的技术形态最终的认同程度。下面，笔者就两种比较典型的情况作一些分析。

1． 温和放量。这是指一只个股的成交量在前期持续低迷之后，突然出现一个类似“山形”一样的连续温和放量形态。这种放量形态，称作“量堆”。个股出现底部的“量堆”现象，一般就可以证明有实力资金在介入。但这并不意味着投资者就可以马上介入，一般个股在底部出现温和放量之后，股价会随量上升，量缩时股价会适量调整。此类调整没有固定的时间模式，少则十几天多则几个月，所以此时投资者一定要分批逢低买入，并在支持买进的理由没有被证明是错误的时候，有足够的耐心用来等待。

2． 突放巨量。对此种走势的研判，应该分作几种不同的情况来对待。一般来说，上涨过程中放巨量通常表明多方的力量使用殆尽，后市继续上涨将很困难。而下跌过程中的巨量一般多为空方力量的最后一次集中释放，后市继续深跌的可能性很小，短线的反弹可能就在眼前了。另一种情况是逆势放量，在市场一片喊空声之时放量上攻，造成了十分醒目的效果。这类个股往往只有一两天的行情，随后反而加速下跌，使许多在放量上攻那天跟进的投资者被套牢。

实战中的注意事项

1． 股价要处于慢牛趋势初期或中期时，最好已有10%以上的涨幅，说明了上涨趋势已初步确立；
　　
2． 股价突然间无量下挫，止跌位置相对于股价的绝对涨幅不能超过50％，最好在0.382黄金分割回吐位之内，如比例过高，向上的爆发力往往会减弱；
　　
3． 在短时间内又有能力恢复到原有的上升趋势中，最好在1周内完成，否则时间过长，价散兵坑的爆发力往往会减弱；
　　
4． 在股价回升时候，成交量应该有所放大，快速的回升往往预示着爆发力强大；
　　
5． 重返上升趋势之际，就是介入的绝佳时机。

研判成交量寻找强势股

成交量是技术分析的重要指标，虽然庄家在打压吸筹和拉高出货时可能会产生虚假的成交量，但投资者可根据股价的位置判断庄家意图。
　　
当成交量逐渐放大时，投资者可依以下几种情形对股票的行情加以判断：
　　
１、成交量增加，表示买方需求增加，换手积极，股价看涨。
　　
２、成交量增加，表现游资涌进证券市场，交易自然活跃，行情将随之高升。成交量增加，表示股票的流通性顺畅，证券市场繁荣，股价必然高涨。成交量增加，投机气氛浓厚，行情基础不稳固，股价随时有下滑的可能。
　　
３、成交量过分膨胀，股价自然跟随急涨，市场主力及大户出货相当容易，中小投资者无法判断主力的真实意图，继续拉高或寿终正寝的可能性都很大。当成交量减少时，浮动筹码必然增加，卖压随即表面化，股价也随之滑落，投资人兴趣大减，资金很快从证券市场抽走，来不及撤退的被动套牢，要等证券市场重新活跃才有重生机会。成交量增加从正面看是表示证券市场繁荣，股价上升的好现象，但相对的高利润必有高风险相伴随，投资者在获取收益时，千万别忘了风险的存在。
　　
在技术分析时，成交量的警示作用也是明显的，最明显的情形是，股价高涨，成交量激增，成交总额与股票指数不断创出新高；但假若只是成交量增加，而股价与股价指数没有明显的涨升，这表示股价已达高峰，回档的可能性极大，也是投资者应该有所警惕的时候了。连日上涨的股票，突然高开低走而且以低价收盘时，投资者就应特别注意了。这种情况表明价已有回档的征兆，正是乌云密布的时候，最好还是暂时避开为妙；交易量日渐萎缩，股价也逐渐推动往日的雄风，表示该股已逐渐趋近高价，投资者可以考虑获利了结。 总之，特殊的证券市场信号，其背后一定隐藏着另一新的开始，与其冒着风雨前进，不如先休息一下。

某知名券商投研大牛内部培训笔记（十分珍贵）

结束了为期5天的卖方培训，觉得应该回过头来整理一下笔记，并且好好总结一下，因为培训过程中产生了很多零碎的想法，同时也带来了一些新的疑惑，这些都需要以后在投资研究实践中去慢慢的体会和思考。投资研究这条路很难，很艰辛，需要不断的学习和思考，因此能得到得道之人的点拨尤为重要，不过最后还得归结到自己的投研实践中，吸收各种理论并不断实践的基础上形成自己的一套投研体系和框架。

国君的王老师给我们讲了如何看卖方报告，以及详细的解读了一些报告；齐鲁的刘老师从买方的角度上给我们深入浅出的讲解了上市公司的研究方法；谢老师也给我们提供了一些做研究的宝贵建议；申万的凌老师对于策略投资有不同的看法，他给我们传授了他的一些独特见解；郑老师从理论和实践上讲解了公司财务建模以及估值等问题。下面详细记录一下一些要点以及自己的感受。

如何看卖方报告

1、中小盘很多子行业没有数据，所以严谨性上确实是没法满足的；感悟：针对这样的行业我觉得更应该看到的是发展趋势：（1）技术转移；（2）国家政策导向；（3）消费习惯的改变；（4）经济转型出现的结构性机会。或许更应该关注行业的竞争结构以及行业中的公司，尤其是上市公司的商业模式、业务模式、盈利模式，找出好行业、好模式、好公司！

2、必读的报告：行业深度报告，公司深度报告，上市公司调研报告；感悟：深度报告起到的作用是帮助你快速的了解一个行业，一个公司，个人觉得调研报告更重要，因为它提供了很多细节信息，很多投资者比较关心的要点，这些是在年报和卖方报告里看不到的。不过现在很多卖方的深度报告其实并不算真正的深度报告，充其量算是扫盲报告，只是提供了行业，公司的一些基本情况，并没有清晰的逻辑，也没把行业的产业链、价值链、竞争结构讲清楚，也没把公司的商业模式、发展战略、最核心的关注点讲明白。

3、作为买方分析师应该同时关注一些其他行业，尤其是非同类型的行业，如周期类行业应多看一些非周期行业的报告；感悟：我觉得这最主要是为了借鉴其他行业的分析方法，或许会有意想不到的收获。

4、应该弄清楚哪个卖方研究员跟上市公司的关系更密切；感悟：弄清哪个研究员跟某个上市公司关系最好，这样这个公司的信息就主要问他，提高信息的质量和及时性。

5、选择几种报告的模板；感悟：平时看的报告里哪个写得很好，觉得很符合自己的风格的报告可以作为自己写报告甚至思考的范式，如行业报告，公司报告，点评报告，调研报告等。

6、应该多关注公司最悲观和最乐观的预测；感悟：跟我预期一致的报告对我来说其实并没有提供什么有用信息，只有不一样的预期才真正值得深入探讨，看他的逻辑和假设点是什么，为什么不一样，是否有我没考虑到的关键点和风险点。

7、尽量去做三张表的编制，尤其是对重仓股；感悟：三张表（财务模型）能帮助理解一个企业，不仅是经营状况，还有就是资产负债状况，现金状况等。

8、值得关注的报告或公司信息：（1）新增信息，突然出一篇深度，尤其是多位卖方同时出报告；（2）动量信息，信息跟以往要有所不一样，因为只要动量信息才能带来变化；感悟：超过连三个人盯的公司，只选白马股，因为所有信息几乎都已反映到股价上，市场信息已被充分利用；一段时间没有人出报告的公司可以去关注，更多的是选反转股。

9、卖方报告很多都经过了包装，包装得你都不知道他的重点在哪，核心逻辑是什么。这时应该先看他的盈利预测，了解大致预期经营情况，然后再看他的投资逻辑是否一致，把握他想重点说明什么；感悟：先从报告的盈利预测入手，了解分析师对公司的大致预期，看是否有异常点，再看报告里分析师有没有对此异常点重点讨论，比如费用降低，成本降低，或行业变好等这些从盈利预期里能看出，同时报告里也应该重点阐述这些观点或事实，也就是说要弄清楚分析师想讲什么样的故事。

10、成长股不应该过度关注毛利率的短期波动，周期股可以关注；感悟：成长股更多的是关注其成长性，成长的持续性；周期股的毛利率也许是周期变化的信号，因为成本、价格都在周期波动，这些影响了企业的盈利。

资本市场的七大故事：

故事一：区域扩张

很多报告讲公司成长的故事是区域扩张，这时我们应该关注的是：（1）行业的特性，是否允许行业内公司业务进行跨区域扩张，行业竞争结构；（2）关注公司是否有区域扩张的基因，业务是否可以复制，成本代价是什么。想清楚区域扩张的本质是什么，企业需要哪些资源禀赋，提炼出最关键的要点，看公司是否拥有。例：汤臣倍健，刚开始扩张业绩肯定能快速增长，但后面就不清楚了，所以可以进场赚刚开始扩张的钱，后面的钱不赚了，因为超出能力范围，或以后的发展是需要观察等待的，不能去赌博。

故事二：技术创新

在中国，凡是讲技术创新的故事十有八九都是扯淡，更重要的是关注该技术是不是发展方向，没有最好的技术，只有最适合的技术，也就是技术要讲求实用，能够带来持续收益。并且我觉得行业经验和营销比技术更重要，尤其是在中国的高科技企业，因为技术创新并不能带来壁垒，虽然高科技行业技术更新很快，但不至于快到行业内的人士没有感觉到就完成了过渡，技术替代也是需要过程的，所以在完成之前是能看到苗头或趋势的。

故事三：制造转零售

每个企业都有自己特有的基因，不管从管理层，治理结构，生产经营，人员结构上来看，所以不是所有的企业都能像IBM那样总是成功的完成转型，转型很难，关键看企业是否适合转型。

故事四：小公司大集团

出来混总是要还的，大集团既然愿意为小公司输血，那么未来某一天总会要小公司进行利益输送。所以要关注的是：集团动机！

故事五：政策推动

应该关注的是政策的推动对公司有多大的影响，什么时候产生影响，更应关注政策的持续性，千万不要买在政策的高点。

故事六：进入新领域

大多数公司都是做加法做死的，尤其是那种不顾成本疯狂扩张的公司，应该对公司的业务扩张保持谨慎，先持观望态度。

故事七：新产品

新产品相对来说容易打开市场，尤其是公司已经有类似产品成功的经历后。一个产品型公司应把营销放第一位，同时研发要跟上。所以我觉得有好的营销体系的公司，同时产品受欢迎，此类公司有前途！

上市公司研究方法

1、把一个行业里的公司拿来一起看，做比较；感悟：做研究应以一个子行业开始，先把子行业弄明白，然后把行业里的公司一起做比较，首先是财务数据，然后业务模式，战略，产品等，找出子行业里的优质股。

2、中观角度：了解产业历史阶段与目前的竞争结构，以恰当的视角来观测公司；感悟：了解历史才能更好的预测未来，对于一个产业的研究，必须从历史开始，不同的历史环境会引起不同的竞争模式，产业发展的不同阶段主要矛盾也不同，因此应该从中观层面把握产业的发展历史及趋势，这样有助于把握公司的发展。同时，应以不同的视角来观测产业链里的各公司，比如苹果，应以消费品的视角来观测（人的感受），htc，应以制造业的角度来研究。

3、产业的发展阶段：机械化—自动化—信息化—智能化；感悟：可以看出，这条发展路劲是很清晰的，先重工业，制造业，后信息服务业，先硬件，后软件+服务，因为信息服务都是要以硬件为基础的。

4、微观：歧异，规模（集中），总成本领先；感悟：歧异在不同产品领域中的含义：（1）上游周期性无法造出歧异；（2）中游的歧异在于效率；（3）下游的歧异是心理战。

5、调研：调研的目的更应该是了解一个产业，而非一个公司；感悟：我觉得调研不仅要了解一个公司，同时要了解一个产业，产业链上的价值传导，上下游的关系等，了解了公司在产业链中的地位和位置才能更好的把握公司的发展。

6、什么时候国企开始以市值为考核指标，那么一定会有一个大牛市；感悟：以市值为考核指标，那么国企便有放业绩的动力。

7、规模VS利润，更应关注哪一个？感悟：感悟：利润的增长来源于两个方面，一是盈利能力的提高，二是规模的增长。所以应该分开来看，尤其是对于不同的公司来说，不同阶段主要矛盾不同，采取的策略也不同，但是记住一点，持续的利润增长必定来源于规模的扩张，所以规模的增长可能更靠谱一些。

8、强者恒强的时代：丑小鸭变白天鹅几乎不可能；感悟：老二要想坐上老大的位置很困难，只有两个行业可以，一是材料，二是技术，但都很难。

9、中游导入期：引发潜在需求；下游导入期：创造需求。

10、壁垒：不可复制的，不扩散的技术产生壁垒，高科技本身并不是壁垒；感悟：高科技行业更新换代很快，江山易主也相对容易，壁垒在于护城河，在于能保护自己的机制，不可复制，不可替代就意味着壁垒。

11、高端产品：是高壁垒产品而非高技术产品；

12、产能的瓶颈在于核心材料，核心设备，核心工艺环节；

13、明晰调研的具体场合与访谈对象：（1）调研对象：董事长管战略与体制；总经理管经营方法与过程；分管领导各司其职，职员各做其事；（2）调研场合。感悟：问不同的人不同的问题，问他熟悉的领域，如问董事长公司的战略和目标，不要指望他给出具体财务指标和经营细节。

研究经验体会：

1、逻辑比结论重要；感悟：基于同样的事实和数据不同的人解读是不一样的，所以光看结论并没有那么重要，更重要的是分析逻辑。

2、不要只去分析数据，因为上市公司可以去调控EPS，应该分析：上市公司的利益诉求在哪，有没有动力做业绩。

3、可以把上市公司看成一个利益主体甚至是一个人，因为它在跟你博弈，利益导向是不同的。

4、好的分析师的研究发展路径：公司分析师—行业分析师（子行业之间做切换）--行业策略分析师

5、把公司层面的事实、逻辑跟行业层面的事实、逻辑分开，若公司基本面变差或变好，应该做一个归因分析，看是公司层面的变化导致的还是行业层面的变化导致的。感悟：股价的上涨和下跌来自于两个方面：一是市场层面；二是基本面层面。市场层面涉及到市场情绪，投资者心理等，基本面包括宏观层面、行业层面、公司层面因素。

买的没有卖的精！一天卖了912亿的马云买什么股？

　　11月12日凌晨传来的消息，阿里巴巴公布了“双十一”全天的交易数据：天猫双十一全天成交金额为912.17亿元！阿里巴巴集团创始人马云表示，对中国经济还是一如既往地看好。

　　“买什么股”微信公众号也倾向于认为，这的确是值得傲娇的数据，尤其在中国经济一系统冰冷的宏观数据发布之后，被“双十一”点燃的内需消费，成为经济增长三驾马车中最强劲的驱动力，也是最具内生性增长的源泉。

       都说买的没有卖的精，一天卖了912亿的马云又买了什么股？实质上，对于大多数股民来说，最简单、有效的选股方式，便是跟股神一起操作，如果你相信马云的格局与精明，那么随着他一起剁手，大可不必日夜趴在K线上思前想后！

　　在去年年中，恒生电子(600570)发布公告称，恒生电子接到公司控股股东恒生集团的书面通知，浙江融信拟以现金方式受让恒生集团100%的股份，合计交易总金额约为32.99 亿元人民币，公开信息显示，马云持有浙江融信99.13%股份，交易完成后，马云成为了恒生电子的实际控制人，此后虽在阿里体系内仍有股份结构调整，但马云实际控制人的位置并没有调整。

　　在联手了恒生电子之后，以阿里在余额宝上的金融创新能力，未来不排除引入具备强大金融产品设计能力的机构或和HOMS 上具备产品设计能力的金融机构进行对接，来共同打造新的互联网金融产品。数据咨询领域，联合第一财经的内容及传播优势、蚂蚁金服的数据优势，共同打造中国版“彭博”.

　　去年“双十一”之后，华谊兄弟(300027)发布公告，杭州阿里创投、平安资产管理公司、腾讯计算机公司与中信建投将以36亿元的总金额认购华谊非公开发行A股股票1.4亿股。交易完成后，阿里、腾讯将以持股8.08%的身份并列华谊兄弟第二大股东，平安占股2%。在此次华谊兄弟定向增发前，马云个人仍持有公司4991.22万股股票，占公司股权4.03%。

　　阿里与华谊联手，娱乐将插上互联网的翅膀，支付宝作为强大的移动支付平台，天生就是院线票务的最佳载体，在支付宝主页上，我们很容易找到了“电影狂欢季”的活动页面。而娱乐宝则将众筹电影的概念，引入了阿里和华谊旗下的文化产业，在公众自己的推动之下，提供更多作品。

　　在最近几年，阿里在文化产业出手频频，先后收购了微博、优酷土豆。除了华谊兄弟之外，阿里系还有一家娱乐类A股上市公司——华数传媒(000156).2014年4月，马云、史玉柱斥资65.36亿元入股华数传媒，占公司股份总数20%。

　　目前，华数传媒在杭州拥有200余万用户，“省网整合”加上“中广有线”整合预期可以达到2000万有线电视用户，其与外地有线网络公司合作的互动电视用户差不多也有2000万。故此推算，华数传媒的有线电视用户近5000万。华数传媒最大的价值在于它的内容与牌照。华数传媒拥有全国最大的数字化节目内容媒体资源库，是全国最大的互动电视内容提供商和3G手机电视内容提供商，也是本地有线数字电视网络运营平台和面向全国的互动电视运营服务主平台。此外，华数传媒不仅拥有I.TV运营牌照和互联网电视牌照，还拥有3G手机电视全国集成运营牌照。

　　今年一月份，云峰基金(阿里旗下的投资公司)入股白云山(600332)，正式布局健康产业。白云山与阿里的合作主要涉及三方面，在医药电商方面，白云山将利用其丰富的药品产品、庞大的零售终端和成熟的药房托管技术与阿里健康平台和技术资源对接，此其一；其二，阿里和广药还将共同探索药品O2O销售模式，阿里已经推出了“阿里健康”客户端；其三，白云山提供现有产品与阿里健康平台进行对接，并基于对方大健康数据合作开发特定产品。

　　“十年以后的机会是你会碰到什么麻烦，如果你知道就要准备，今天的水、空气、食品会导致十年以后很多家庭会出现疾病，假设我们今天开始准备，十年以后既解决社会问题，同时也是我们的机会。”马云在谈到自己对健康产业看法时说。

国旅联合1.5亿收购盈博讯彩黄健翔18万投资两年半增值155倍

今年9月，体育名嘴黄健翔创办O2O足球企业“动吧体育”宣布获得3000万元A轮融资，资本市场对“名人+体育”的模式青睐有加。

　　今日国旅联合（600358）公告一笔1.5亿对外投资，让黄健翔参股的另一家体育公司北京盈博讯彩网络科技有限公司(简称“盈博讯彩”)曝光。国旅联合拟斥资1.5亿溢价增资盈博讯彩控股51%股权，交易完成后该公司估值达2.94亿元。

　　2013年盈博讯彩成立时注册资本100万，黄健翔出资18万持有18%股权，本次交易完成后，黄健翔所持股权虽然稀释为9.568%，但估值也水涨船高达到2800多万元。两年投资黄健翔持股增值155倍，可谓获利丰厚。

　　据国旅联合公告，公司下属全资子公司国旅体育参与设立的体育产业并购基金苏州工业园区华旅新绩体育投资中心(简称“华旅新绩”)，拟通过股权转让及增资的方式持有盈博讯彩51%股权，交易对价为1.5亿元。

　　公告显示，2013年3月成立的盈博讯彩是一家主要从事为竞猜型彩票提供大数据服务、体育自媒体和聊球吧APP运营业务的有限责任公司，注册资本100万元。其中北京中彩汇网络科技有限公司持有33.594%股份，为第一大股东；黄健翔则出资18万元，持有18%股权，为该公司第三大股东。

　　值得一提的是，盈博讯彩的核心团队中包括著名体育评论员黄健翔，资深体育媒体人颜晓华等。而盈博讯彩的盈利模式围绕体育彩票及彩民社区展开，包括三大部分。首先，“最乐彩”Web站C2C模式，即网站定位于专业的足球资讯媒体和竞彩推荐方案交易平台，推荐方案为收费的C2C模式，分析师经审核后发布不同定价的相应购彩方案，用户通过网银在线、支付宝等付费后可以收看到付费内容。其次，“聊球吧”App模式，通过融合新媒体、足球数据的球迷吐槽PK垂直社区，以足球赛事引导流量及话题，会员分级、道具等来实现2C的收费。

　　体育名嘴黄健翔的节目则是盈博讯彩另一重头盈利模式。“足球黄腔”是以黄健翔为个人品牌的体育类视频节目，收入主要来自于企业客户的广告投放、版权分发等。

　　资料显示，盈博讯彩2013年营运后，首两年并未盈利，直到2015年实现扭亏为盈。今年1至8月，盈博讯彩营业收入1184万元，净利润309万元。截至2015年8月31日，盈博讯彩所有权益的评估值为1.54亿元。

　　根据国旅联合的投资方案，华旅新绩通过受让盈博讯彩股东徐锦持有的盈博讯彩增资前7.814%股权(增资后将被稀释至4.153%)；同时通过以溢价方式参与盈博讯彩增资，获得盈博讯彩46.847%股权。投资完成后，华旅新绩总计持有盈博讯彩51%股权(对应注册资本为96万元)。

上述增资完成后，盈博讯彩的注册资本将从100万元增加至188万元，增加部分(即88万元)全部由华旅新绩认缴；华旅新绩将投入1.38亿元以溢价方式认购以上注册资本增加额，其中88万元计入盈博讯彩的注册资本，其余1.37亿元计入盈博讯彩的资本公积。

　　增资完成后，黄健翔、颜晓华仍分别持有盈博讯彩9.568%和4.966%股权。按照溢价后公司估值翻倍达到2.94亿元，对应黄健翔所持股权估值将达到2800多万元；如果按照2013年黄健翔出资18万元参股成立公司，其所持股份已经翻了155倍。

　　国旅联合愿意出高价购入盈博讯彩，后者原股东也对盈利前景充满信心。华旅新绩对盈博讯彩完成股权转让及增资后，盈博讯彩及原股东北京中彩汇网络科技有限公司、张金田、黄健翔、颜晓华承诺，盈博讯彩2015年至2018年实现收入分别不低于2890万元、8052万元、14790万元和22610万元；对应净利润分别不低于912万元、2539万元、4563万元和6206万元。

东方明珠拟联手两家日本企业拓展游戏业务

　  中国经济网北京11月13日讯 昨日晚间，东方明珠(600637,股吧)发布公告称，公司与日本私募股权基金公司 Whiz Partners（简称“Whiz”）、日本领先的游戏中间件技术服务商 CRI Middleware（简称“CRI”）达成合作备忘录，三方将展开战略合作，并有意共同探讨通过公司与上海市闵行区政府合作的紫竹“家庭游戏产业孵化基地”，计划在游戏IP、游戏研发、游戏测试、游戏发行等产业链环节探索合作机会，引入日本领先的游戏企业入驻“家庭游戏产业孵化基地”等。

　　中国经济网记者查阅公告显示，东方明珠与Whiz此次合作旨在探索建立一个合作共赢的关系，将日本顶尖的游戏相关企业及其技术服务引入游戏基地，同时双方探索共同发起家庭游戏联合管理基金，用于在游戏基地投资；与CRI的合作内容主要包括中间件业务、内容业务等合作。

　　东方明珠表示，公司非常看重与Whiz及CRI的合作，其在日本十余年的发展经验，将有助于更快地帮助中国国产游戏大作的创意和开发，助推家庭游戏产业孵化基地建设。同时公司希望能够将合作方领先的技术和资源服务于我国主机游戏研发、中间件、本地化等技术领域，降低国内主机游戏开发的技术门槛，弥补国内主机游戏产业链部分环节的缺失，带动国产优质IP大作的研发和创新实力。

399股获买入评级 15只股望涨超过50%

证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，近五日有399只个股被机构评级为买入，其中117股给出目标价位，15只股有超过50%的上升空间。其中科融环境(300152,股吧)目标涨幅最大，预计目标价为56.25元，预计涨幅355.47%；三安光电(600703,股吧)紧随其后，预计目标价为60.00元，涨幅147.32%。(数据宝)

　　近五日机构买入评级个股目标涨幅排名

证券代码	证券简称	机构	最新评级	目标价	收盘价	目标涨幅
300152	科融环境	海通证券	买入	56.25	12.35	355.47
600703	三安光电	安信证券	买入	60.00	24.26	147.32
002563	森马服饰	安信证券	买入	30.30	12.83	136.17
002404	嘉欣丝绸	安信证券	买入	23.80	10.87	118.95
000558	莱茵体育	海通证券	买入	45.00	23.46	91.82
300032	金龙机电	安信证券	买入	55.00	28.92	90.18
002630	华西能源	海通证券	买入	23.40	13.03	79.59
600306	商 业 城	中银国际证券	买入	20.50	12.40	65.32
300168	万达信息	安信证券	买入	50.00	30.45	64.20
300070	碧 水 源	安信证券	买入	80.00	49.50	61.62
000488	晨鸣纸业	中银国际证券	买入	14.71	9.37	56.99
002241	歌尔声学	安信证券	买入	45.50	29.61	53.66
000625	长安汽车	川财证券	买入	24.60	16.03	53.46
300136	信维通信	安信证券	买入	50.35	32.90	53.04
300070	碧 水 源	海通证券	买入	75.00	49.50	51.52
300066	三川股份	海通证券	买入	21.88	14.52	50.69
600067	冠城大通	中银国际证券	买入	13.09	9.07	44.32
300212	易 华 录	海通证券	买入	70.00	48.66	43.86
600340	华夏幸福	海通证券	买入	38.60	26.98	43.07
000042	中洲控股	中信建投证券	买入	30.00	21.00	42.86