研报精读:公告透露重大利好 10股周一或冲涨停

汉商集团：卓尔控股与阎志合计持有25%股份

如何提高投资获胜概率（建议读5遍以上）

如何提高投资获胜概率

“下周千股涨停”是真刀真枪还是梦幻泡影？

文 | RIH投读会创始人 熵学院校长

“一将功成”背后成千上万的“枯骨”：操盘手为省钱每天只吃3

　　投入80万元，半年竟然炒到将近2000万元！

　　“是的。期货、外汇交易都是负和游戏，你赚的钱一定是另外某一个人亏的，如果算上交易成本，交易越频繁、交易量越大，市场整体上的亏损也就越大。而我们平时，其实做多做空就是转念之间，成功的概率也刚好各50%。所以，从概率上来讲，长期下来大多数人都是不赚不赔，但是手续费是损失掉了的。当然，能做到这样的前提，是因为我们有很严格的强制的止损标准，所以不至于亏太多。没有及时止损的，多数在模拟盘上就死掉了。”

　　据说，股票、期货交易可能是世界上最难做好的职业之一，培养一个成功的交易员的成本，跟培养一个飞行员的成本是一样的——跟他身高相等的黄金。但是，交易史上有一个非常著名的实验叫做“海龟实验”，这个实验证明了交易技巧可以被传授的，交易员是可以通过后天的培养批量打造的。这个实验结果也激励着老毕和他那200个同学每天在电脑前辛勤地买进卖出，唯独不变的，是每天交割单上的利润很少是正的。

　　“当时，各种理论、交易技巧、技术分析都已经学得很扎实了，可以说是倒背如流。可是就是赚不到钱。”老毕说，“我们班除了那三个天分超高的同学，绝大多数人都在‘稳定亏损’。当时我们有个班级QQ群，我们得每天把自己的交易总结发在群里。大家很很喜欢一个‘比卡丘’打耳光的图，这张图能够总结我们很多交易：做多——出现亏损——止损、反手做空——出现亏损——止损、反手做多——再次出现亏损……。不止我一个人这样，几乎所有的同学都有这个问题，这也可能是市场所有股民、期民整体上的一个生存状态。赚钱的总是少数人。”

　　老毕说，08年刚好是他的本命年，从传统命理学的角度来讲,本命年可能会有些事情不大顺利。而那一年，他迎来了人生最艰难的时刻，为了给自己打气，他把自己的网名改成了“大田二十”，把QQ的个性签名改成了孙中山的名言“吾志所向，一往无前；愈挫愈奋，再接再厉”。平常除了做交易，看研报，也花了很多时间在网上看各种成功学激励自己——颇有当年罗永浩看100斤励志书的意思。有一天，老毕的父亲给他打来一个电话，一开口就对老毕大加表扬，赞不绝口，说了很多类似“你这样的表现，我和你妈就放心了”之类的话。老毕开始一头雾水，后来才明白父亲看到了自己的QQ签名，而且还知道“大田二十”就是“奋斗”的意思，所以打个电话表扬表扬儿子这头深圳“拓荒牛”。老毕在电话里嘻嘻哈哈地应对着父亲，挂完电话不自觉鼻子一酸眼泪掉下来了。父亲以为老毕在深圳辛勤的工作会有一个体面的收入，他哪里能想到，金融这个光鲜的行业里，会有老毕这种为了吃一顿饱饭而发愁的人。

　　日子一天一天地继续，老毕的成绩并没有明显的改善，但是口袋里的钱已经越来越不够花了。2008年4月17日周四——这是一个让老毕终生难忘的日子，那天老毕路过麦当劳的时候，有几个小孩嘻闹着进去买吃的，有一个小朋友打开钱包，好几张红彤彤的百元大钞。老毕看到钱的时候，脑子里第一时间闪过的念头居然是“抢！”。他被自己的念头吓坏了，紧接着有一种强烈的自责，“我怎么会有这样的想法呢？”。但是，这就是他看到那几百元钱后，脑子里确确实实的、第一时间闪过念头；这就是彼时彼地的他在不经过思考、大脑里下意识闪出第一反应；这就是他缺钱太久之后大脑不自觉地给他指出的一条赚钱的捷径。虽然老毕没有真的去抢，但是脑海滑过这种念头，还是让他有了深深的负罪感。他突然有了有生以来的、最强烈的挫败感，不仅仅是因为穷得太久了，而是他意识到自己可能不得不提前告别交易生涯——如果再不能通过交易养活自己，他可能就真的得去小偷小摸了。

　　到家之后，老毕一个人坐了很久，然后重新修正了一下自己的简历，他知道自己需要重新找一份可靠一点儿的工作。老毕想来想去，他还是舍不得离开金融这个行业，他想“什么工作才是不远离股市，又能养活自己”的呢？最后，他觉得自己比较适合做一名网站的财经编辑，因为其一，做财经编辑还算是离行业比较近的；其二，做财经编辑每天就是看各种财经新闻、研报，这本身就是学习；其三，至少有一份稳定的工资糊口，至少不再为一天三餐发愁。

　　打定主意后，老毕就开始四处投简历，让他感到烦心的是，每次面试来回最少4块钱的公交费，对他来说已经是一个不小的负担了。但是，简历总是得投的，工作也是不能不找了。琢磨了半天，他打电话给老师撒谎说，自己不小心把脚摔伤了，接下来这个月，可能每天只能在家做交易。老师同意了，老毕的公交费就这么省下来了。

　　傍晚，老毕去银行查了一下卡里的余额，才过了两个月不到。只剩下不到2000块了。不过，由于提前开始找工作，老毕觉得钱应该还够用。他在心里又默默地算了一遍：“找工作一个月，然后再上一个月的班才能拿到工资，这期间每个月房租水电450，加起来是900；然后每周100块钱的生活费，两个月一共是800块钱；那还剩下300块钱，还可以坐150次公交车。”不过，他更清楚的意识到，这次再出一丁点儿差错，他的钱就真用不到了。所以，从那天晚上起，他连包子也不吃了，跑到市场买了一大包廉价方便面，5毛钱就能解决一顿，比吃包子还省一半。

　　第二天是周五，老毕一个面试电话都没收到。不过，那天早上起床就直接看各种消息，市场开盘之后又投入紧张的交易，收盘之后忙着写交易总结……所以，直到晚上6点，老毕才想起来今天还没吃东西。老毕很开心——他觉得自己发现了一个省钱的新方法。从那天起，他就呆在家里不出门，饿了就玩会儿游戏、看电影分散注意力，要不然就睡觉减少能量消耗——反正不到饿得死去活来坚决不吃东西。这确实为他节省了不少伙食费，但也给他留下了直到现在还未痊愈的胃病。

　　那个周末，老毕又在51job、job88、智联招聘、中国人才热线……几乎市面上所有的招聘网站上都做好了简历。一口气投放好几百份简历出去，但第二周还是一个面试电话也没接到，他想是不是因为五一节要到了，所以一直没消息。不过还好的是，有交易相伴的日子，每天依然很充实——用老毕自己的话说，当时算是“贫困但不潦倒”。

　　五一假期间，股市、期市都不开盘，日子对老毕来说有点难熬。因为害怕用钱，老毕已经有半个月没出过门。这天，他发现方便面已经吃完了，不得不跑一趟市场。采购了一大批食品，走到收银台付钱的时候，他突然发现自己嘴皮子动了两下，但说不出话来——自己不知怎么就失语了。他努力的控制自己的舌头，干咳了两下，好不容易才吐出三个字：“多少钱？”。走出市场的时候，他不敢回想刚刚那个恐怖的景象，他没搞明白，自己怎么突然就哑巴了？过一会儿他才明白，自己已经“茕茕孑立、形影相吊”地在出租屋里窝了半个月，这期间也就是在QQ上跟人交流，已经好久没有开口跟人说过一句话了！

　　回到出租屋，老毕做的第一件事就是把手机找出来，从通讯录最上面的人开始，一个接一个地打电话。连续煲了几个小时的电话粥，老毕感觉自己语言能力好像恢复正常了，心中的一块大石头总算落了地。打完电话，过一会儿手机收到一条短信，老毕看完心里默默地骂了一句：“操！”——手机欠费了。

　　因为没有相关的工作经验，而且也没有显示出过人的实力，等到终于有个小股票网站愿意接受老毕时，已经是6月底了。那天去医院做入职体检，老毕发现短短几个月，他已经瘦了12公斤。更麻烦的是，这个时候，老毕身上的钱仅仅够交最后一个月的房租了。

　　我问他：“那你这个月吃什么呢？”

　　“没有办法啊。这个时候就只能找同学借了。其实，当时我们那些同学也过得不好，工资高的一个月也就3000多块钱。这点儿钱，在北上广这样的城市也是过得紧巴巴的。打了好多电话，好不容易才借到400块钱。心想‘伙食费总算不是问题了’。”

　　“这回没有遇到什么意外了吧！？”我问。

　　老毕哈哈大笑，说：“还是遇到了。首先，我是6月底才进公司，所以6月那几天的工资，得等到8月才和7月的一起发。而且更悲催的是，我当时看我同学也不宽裕，就没好意思多借，想着过完7月就发工资就有钱了。结果到了月底我才想起来，公司都是10号才发工资，我当时没有考虑这个问题。所以，又有10天的生活费没着落。不得不又借了一些。7月发了第一次工资，拿到手上一共才2400块钱，我记得还完债还有1700多。但不管怎么样，最艰难时候还是挺过去了。从那之后，我的日子就开始慢慢好过了。”

　　“你想通过做期货赚钱的梦想就这么破灭了？”

　　“其实当时还没有。当时白天上班，就晚上回家做美股、做外汇。我们网站是早上7点上班，下午4点下班。每天5点左右就能到家，到家就直接睡觉，睡到8点，起床胡乱吃点儿东西，然后就做交易。一直做到晚上1到2点再睡。但是，要通过交易赚钱实在太难了。不仅仅是我一个人，我们好多同学也渐渐坚持不下去了。越来越多的人不得不去找工作，有些运气不好没那么快找到工作的人，甚至被迫离开了深圳，其中很多人连离开深圳的火车票都是借钱买的。我这样坚持了大概两年，仍然没赚到钱。后来工作越来越忙，每天越来越累，就不得不放弃了。”

　　老毕当时有个叫老朱的同学，做交易之前其实在证券公司工作了约4年，在大牛市中还是分到了一杯羹，有点儿小积蓄。然而，他做交易成绩也是很一般。由于长期得不到实盘，他自己开了一个账户，结果操作不当，把自己的积蓄全部搭进去了。

　　老毕说，“有一天，我刚上QQ就被他发现了。他问我在做啥呢？我就说我在做啥做啥。然后，他说好久没见我了，要不聚一下？我不好拒绝，就答应下班去找他。下班后，老朱在民乐村的一家万州烤鱼店等我。我刚一坐下，他就说‘好想见你了，我已经好几天没吃饭了，没钱吃了’。”

　　听到老朱这话，老毕脸都绿了。他那天之所以愿意赴约，就是奔着蹭一顿饱饭去的，结果没想到是去给别人买单的。老毕也找不到什么好理由离开，点菜的时候就一个劲点儿地说“少点儿吧，你够吃就行。我中午吃撑了，这会儿吃不下。”那天两个人聊了一下午，谁谁谁也做不下去，谁谁谁找工作了……聊到最后，老朱说了一句话让老毕感同身受地难过了很久：“唉，应该早点儿找你请我吃饭的，我已经四五天没吃东西了，结果今天没吃几口就饱了。我的胃都饿小了。”当然，让老毕更难过的是，这顿饭吃了84块钱——这够得上他吃好久的包子了。

　　老毕说，他们当时那么多同学，好像就只有一两个人能稳定地从市场赚到钱，还有10来个人也只是刚好在温饱线上挣扎，其他的人基本转行了。老毕、老朱和他们的那些同学，才是绝大多数交易员的影子，可惜的是，媒体上能看到的总是“投80万赚2000万”、“巡逻兵狂赚6亿”这样的案例，有几个人看到了“一将功成”背后枯朽的“万骨”呢？

　　最后我问老毕，如果你要给后来的人一些忠告的话，应该是什么呢？

　　老毕说：“首先，千万不要碰期货、外汇这些东西！股票可以炒一炒，但是千万不要加杠杆，也不要将养老的钱倾囊相投。其次，还是好好找一份工作吧，我们同学中做得最好的，承受了多么大的风险，一个月也就几万块收入。但现在月薪几万、年薪百万的人多的是。我们当时很多人被迫退出交易行业之后，生活反而越来越好，买车买房，还有些同学还当上老板了，年入百万的好像也有好几个。反而是那些顺利拿到了实盘、至今还在做交易的人都过得很一般——他们要么赚不到钱，要么赚到了钱又怕亏回去，整天过得紧紧巴巴的。张化桥说过一句话：‘如果你仔细观察，身边做生意发财的人比比皆是，炒股发财的人几乎没有’，我本人非常认同，炒股，是发不了财的！”

传闻：一位业内人士对中金新政的想法

转自股票期货投资网

云蒙: 说说我对杠杆和使用杠杆的体会

杠杆投资核心是划得来扛得住，这个因年龄、性格、资金、标的等差异极大，只谈谈个人的体会或者教训，不作为投资建议，不喜勿喷。

1、杠杆是动态的，杠杆是总市值与净资产的比值，股价上涨杠杆就会下降，股价下跌杠杆就会上升；

2、不人为动态调整杠杆保持一定比例，如果认为动态调整杠杆固定在1.8倍，当杠杆低于1.8倍加一点，当高了降一点，那么这完全是追涨杀跌。

3、确定一个杠杆锚，比如确定招商银行、浦发银行、兴业银行等1倍市净率、5倍市盈率或者5%的股息为2倍杠杆。如确定1倍市净率为锚，当市净率为2倍的时候，杠杆应该为1.33倍；当市净率为0.8倍的时候，杠杆应为2.67倍；当市净率为0.7倍的时候，杠杆应为3.5倍。

4、下跌的时候不要加杠杆，股价下跌的时候杠杆已经在变大，如果这个时候再加仓，那么杠杆就会非常大，而且下跌有一定的趋势性，那么这样死亡的概率很大。

5、当股价严重低估的时候，不要一开始就加3倍以上杠杆，比如现在中信银行H股，严重低估但3倍以上杠杆风险巨大，可以在趋势相对确定以后再加杠杆，比如现在2.5倍杠杆买入中信银行H股，当股价上涨20%后就是2倍杠杆，这个时候可以不加或者适当加一点点仓位，但当股价上涨50%到0.9PB，那个时候2.5倍杠杆会降到1.67倍杠杆，这个时候也许可以加到1.8或者2倍杠杆，往后就不再加了。

6、有人说杠杆投资时间是毒药，我不这么认为，低利率高股息低估值的杠杆投资是空手套白狼，唯一的风险就是是否扛得住，要确保已投入的资金最起码2年不用，最好还有一定的预备队，当然最重要的最好各种极端情况下的测算。

7、 杠杆投资不适合90%的人，我说这些是我自己的体会，我用杠杆是因为我找到了好的标的和工具，也仅仅说给需要的朋友们，每个人的投资理念不同，对待事物的看法不一样，大家都是成年人，我不试图说服任何人，也请任何人不要试图说服我，谢谢。

8、我目前是2倍杠杆，本金盘招商银行H股40万股，融资盘中信银行H股160万股，个人投资实盘，请勿模仿，大家都是聪明人，跟风的风险是最大的，尤其是中信银行H股我随时可能换仓，投资有风险，入市需谨慎。

9、 脑残骨灰，缘劫随心，祸福无门，惟人自招； 重剑无锋，大巧不工，大道至简，悟者天成。

10、晚安。

博雅生物——正被掩埋的血液制品成长公司

一、公司简介与行业地位

公司简介
公司是江西省唯一一家经国家认定的血液制品定点生产单位。公司目前拥有白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子3大类7个品种21个规格的产品，是人血白蛋白、静注人免疫球蛋白规格最全的生产企业之一，同时也是全国三类产品齐全的少数企业之一。现正在研发凝血因子Ⅷ(AHG)、凝血酶原复合物(PCC)、人纤维蛋白胶(FS)、破伤风人免疫球蛋白(HTIG)、手足口病人免疫球蛋白及重组因子类产品。公司产品以优良的品质获得了经销商和重点合作医院的认可，多次被评为江西省新产品或高新技术产品。

2007 年，国内知名PE 高特佳集团收购公司85%股权并于2012 年实现公司在创业板成功上市。截止15 年中报，高特佳及其控股子公司融华投资（90%股份）实际控股公司41.77%股权，为公司实际控制人。公司为高特佳集团唯一上市公司平台，也是
A 股医药企业中唯一一家由行业内知名PE 控制的公司，未来长期内高特佳仍将保持对公司的实际控制权（橙色框）。公司管理层直接或间接持股公司17.84%股权，管理层激励机制非常完善（红色框）。

行业地位
我国共有血液制品生产企业 32 家，正常生产的仅 20 余家，分布在全国 25 个省。2001 年，《中国遏制与防治艾滋病行动计划》规定，不再新批血制品生产企业，确立了行业的封闭属性。由于行业集中度较高，很多企业在地域有垄断性地位，血液制品的公司效益较好。
且2015年6月1日起药品价格改革意见出台后，取消绝大部分药品政府定价。而取消绝大部分药品政府定价，药品实际交易价格主要由市场竞争形成。血液制品行业也由此充分享受药价改革红利。在医院采购的所有药品中，只有血制品与疫苗无需经过地方招标而直接进入医院销售。此次意见进一步明确，医保目录外的血液制品等可通过招标采购或谈判形成价格。目前多数血液制品出厂价接近最高零售价，医院在血液制品上没有利益，需求完全刚性；而一旦取消最高零售价，医院也可以按15%加成定价，利益增加；特别是静注人免疫球蛋白，适应症非常广泛，在国际上是用量最大的血液制品，但在国内，仅用于严重感染和免疫力缺乏，科室拓展空间非常大。
而因为医保限制国外的凝血因子的使用，现在卫生部门和医保的要求是必须在国产凝血因子无效的情况下才可以使用进口的产品，国内血液制品公司受益较为明显。国内血液制品市场较好，尤其是在凝血因子这方面，利润较高；最基础的人血白蛋白因为应用广泛的原因，需求量也非常大。
国际市场上凝血因子类产品已经进入用药主流，其次是免疫球蛋白和人血白蛋白；而在我国，人血白蛋白仍居于主导地位，其次才是免疫球蛋白和凝血因子类产品，近几年虽然已经发生明显变化，但与成熟市场的血液制品市场构成差别仍然很大。随着凝血因子使用占比增多，国内血液制品的利润增长空间将被打开。从国外的经验来看，医疗体系对血液制品的报销比例将直接影响血液制品的消费量，我国医疗体系对血液制品消费报销范围的扩大将为相关产品的销售提供有力支持。
国内目前用量最大的是凝血因子Ⅷ，并且缺口非常大，供应商就三个，华兰生物、上海莱士、绿十字（中国）。华兰生物和上海莱士在血液制品的地位无法动摇，针对用量最大的，华兰生物占比35%   上海莱士占比23.3%，而对九因子的供应上，华兰生物占据了70%。国内占有率不高最大因素就是采浆站的血源不足，而国外普遍采用重组基因工程做凝血因子Ⅷ，说白了就是从动物身上利用基因工程手段生产，所以目前凝血因子市场供不应求，博雅生物人凝血因子Ⅷ已完成注册检验进入临床试验，预计在2016年6月份可获得批准文号，2016年7月份进入规模化生产。凝血酶原复合物（九因子），目前已完成注册产品生产，即将进行注册申报，预计在2017年6月份可获得批准文号，2017年7月份可进入规模化生产。产品上市后，将可以在市场上分一杯羹。
我们来看一下行业内的主要上市公司对比：（15年中报）
华兰生物：华兰生物血制品业务占收入95%，人血白蛋白占血制品业务45%，静丙占血制品业务31%，人血白蛋白业务占比为上市公司最高，静丙紧随其后。垄断河南、重庆两大优质浆源地，新设浆站和采浆量增长有保证。2014 年采浆量540 吨，实际投浆约450 吨，预计2015 投浆量将达到550 吨左右，今年下半年开始业绩加速。能从血浆中分离提取人血白蛋白等11个品种、34个规格的产品。15个单采血浆站。（市值219亿，PE 39）
上海莱士：国内最大的血制品企业，集团采浆量接近900 吨，产业幵购整合经验丰富。能从血浆中分离提取人血白蛋白等11个品种的产品。（市值1067亿，PE 91.3）
天坛生物：血制品业务占收入57%，但公司血制品净利率低于同业，给提价带来额外的弹性。天坛为中生集团唯一的上市平台。超过10家专业单采血浆公司。（市值119亿，PE-）
博雅生物：市值最小的血制品上市公司，血制品业务占收入67%。公司作为江西唯一的血制品生产企业，公司在2014 年底有5个浆站，今年新增3 个浆站，投浆量将大幅提高。公司年采浆量130 吨左右，浆量增长亦有较大弹性。且公司外延扩张值得期待。（市值62.5亿，PE 48）

二、财务分析
2015年中报

查看原图公司血液制品业务和非血液制品业务保持稳定，实现营业总收入225,174,964.67 元，较上年同期增长18.00%；实现营业利润89,949,310.68 元，较上年同期增69.73%；归属于上市公司股东的净利润为70,673,703.01 元，较上年同期增长58.96%。
血液制品业务实现营业收入145,514,335.88 元，同比增长14.44%；净利润62,162,769.01元，同比增长58.27%。净利润增长幅度较大主要是转让海康生物32%股权获得投资收益所致。
博雅生物财务摘要

查看原图博雅生物主营构成

查看原图博雅生物主营构成（百分比）
查看原图
将近几年报表做对比，公司受益于血制品业务的稳定增长以及2014 年并购贵州天安制药（55.59%股权）并表，公司上市以来主营业务收入实现快速成长，由12 年2.27 亿增长至14年4.38 亿，复合增速38%。同时，公司净利润也由12 年0.75 亿增长至14 年1.04 亿，复合增速18%，增长较为稳健。
而对血液制品来说
15年中报
15年一季度报
血制品上半年实现营业收入1.45亿元，同比增长14.4%，分季度来看，一季度由于过春节属于销售淡季，同比增速仅为8.8%，但二季度增速已明显加快达到20.0%，随着下半年销售回暖，收入增速将进一步提高。血制品上半年净利润达到6216 万元，同比增长58.3%，一方面血制品主业收入保持稳定增长，另一方面转让海康生物32%股权也获得了2576 万元的投资收益。
子公司天安药业上半年实现营业收入、净利润分别为7886 万元、1667 万元，同比增速分别为26.5%、12.5%，主要原因是占比超过一半的二甲双胍同比增长28.3%，预计全年收入和净利润将保持稳定增长。

目前从报表上看，公司今年新增3 个浆站，带来的收入还未提现。从毛利率来看，一方面，多个在研品种陆续获批并生产，使得吨浆综合利用率显著提高；另一方面，我国血制品严重供不应求，在药价放开的大背景下，公司产品提价预期强烈，从而带动毛利率提高，盈利能力将进一步增强。而且在未来公司会继续申请设立新的浆站，前景较为广阔。


三、行业现状及前景
在分析博雅生物行业地位的时候已经简要提到了血液制品行业的情况，下面将就血液制品的现状及前景，进行逐一分析。
1、牌照稀缺性
由于血制品行业原材料来自人血浆，历史上収生过多次因血液制品导致的疫情传播，中国第一例艾滋病患者即是使用了美国的人凝血因子八。因此，血液制品行业是一个高度监管的行业。2001 年，《中国遏制与防治艾滋病行动计划》规定，不再新批血制品生产企业，确立了行业的牌照稀缺性。目前仅有20多家血液制品公司运营，A股上市公司中华兰生物、上海莱士两家较大。牌照的稀缺性，导致粥多僧少的局面，未来高增长应会持续。
2、供不应求
目前国内采浆量约5000 吨，而理论需求量约12000 吨左右，处于严重供不应求状态。在卖方市场的状态下，血制品企业产品销路不愁，对于血液制品公司来说，目前血液来源是最大的问题。扩大供给有两条路，分别是新设浆站和提高浆站的献浆积极性。地方政府出于自身利益考量，对新设浆站毫无动力（甚至关浆站），只对本地生产企业有所倾斜。这一点很好理解，毕竟你做成血液工业品销售了，又不能说像献血那样献过血的自身和家属可以享受免费用血的制度，并且目前卫生部规定如果某一地区临床用血不足，不能满足医院手术等用血的不得设置采浆站，而实际上，我国目前由于无偿献血的人有限，大部分医院经常血液不够，所以你说再设置采浆站去分流自愿无偿献血的人，政府对采浆站就审批非常严格，所以申请新的采浆站相对困难。而提高献浆积极性，需要对血浆原料这种稀缺的商品进行市场化定价，才能吸引到更多的献浆员，但又会涉及到道德层面的问题。所以目前来说，血液制品市场前景广阔，得采浆者得利益。

3、药价开放，价格天花板消失
2015年6月1日起药品价格改革意见出台，改变了我国的药品定价体系。以前是发改委制定的最高零售价和招标办主导的招标价共同决定（最高零售价：是药品价格的天花板。収改委主导，针对政府定价药品（包括多数主流血制品），会进行不定期调整，降价居多。招标价：是医院采购药品的实际执行价格。招标价乘以1.15 的加成率之后即是实际的零售价格，不得高于最高零售价。招标价在以省为单位的统一招标中形成，由卫计委下各省招标办主导，各省招标价有差异，招标周期一般为2-5 年。），目前发改委放开最高零售价之后，血液制品由于其稀缺性以及不同于其他药物，一般不需招标的特性，将带来巨大的业绩弹性，目前还未能提现。
4、国内外市场差异
目前我国血液制品的消费结构与国外存在巨大的差异，在国内人血白蛋白的消费占血液制品市场的一半以上，而在国外使用最多的是免疫球蛋白和凝血因子类产品，人血白蛋白占比相对较小。
由于产品结构的差距主要是因为医疗水平以及工业水平的差距导致的，所以随着国内医疗和血液制品工业的发展，国内市场的消费结构必然向国外靠拢，未来国内血液制品发展的重点会是在免疫球蛋白和凝血因子类产品上。（即重组凝血因子，上海莱士声称是国内最有希望研究成功的，当然，如果其研究成果，必然成为该领域的霸主。现在我们就不做考虑）
在免疫球蛋白和凝血因子方面，我国的使用情况较国外有巨大的差距。免疫球蛋白我国使用量仅为3g/千人，而美国的使用量为108g/千人。对于凝血因子的使用，血友病的治疗国际标准基本已经能够做到预防治疗，即定期定量注射凝血因子，患者能够像正常人一样生活，而国内尚不能做到按需治疗，当血友病患者出血不止的时候，还无法保证能够及时的注射凝血因子来止血。
由于各种组分在血浆中的含量基本是固定的，所以企业从血浆中提取的产品数量越多，摊薄在每个产品上的成本就越少，目前国内血液制品企业仅能够生产10种左右的血液制品相关产品，而国际大型企业能够生产 20种左右的产品，产品数量差异巨大。
随着国内血液制品市场的发展，当投浆量能够使得国内已有产品达到供需平衡的时候，新产品的研制将成为国内企业竞争的另一块战场，率先推出新产品的企业不仅能够占领国内的市场空白，同时也能够摊薄企业的生产成本，将在竞争中占得先机。目前国外已经成熟的产品被国内仿制的可能性最大，所以未来国内的新产品极有可能是目前国外已经使用但是国内还未推出的产品。
对比国外市场，国内的血液制品市场目前还处于孩童时代，其未来发展较为广阔。

四、总结
从营业增长来看
关注博雅生物的采浆站申请情况，随着采浆站的增多，采浆数量必将提高（在目前8个采浆站的情况下公司预计2015-2017年血浆采集量分别可达180吨、225吨和300吨，并计划未来3-5年内达到12个以上浆站），由于供不应求的效应，生产的更多产品会带来业绩的增长。且公司目前仅有7 种血制品品种（白蛋白类：人白；球蛋白类：人免疫球蛋白、静丙、冻干静丙、乙肝人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白；凝血因子类：人纤维蛋白原），但其凝血八因子、凝血酶原复合物（九因子）正在申请中，可积极关注，因为产品的开发会提高其对血浆的利用率，吨浆利润有望进一步接近行业内领先企业。且在目前政策环境的影响下，血液制品产品价格有一定的提价空间，但市场的价格的调整还需要一定的时间，可以期待其15年、16年的利润增长。
从外延式并购来看
公司确立了“以血液制品为支点，借力资本市场，通过行业并购、投资发展血液制品和非血液制品产业，打造成全国有影响力的生物医药企业”的发展方向。未来，公司将继续以血液制品业务发展为重点，在其他医药行业寻求优质标的，并购标的选择要满足两个条件，一是所处治疗领域的市场空间大，二是重点产品具有较好的发展空间。
截止2014 年年底，公司已经控股贵州天安制药（专业糖尿病药企）55.59%股权，参股江苏仁寿药业（妇儿、肝病专业中成药厂商）37%股权，收购西他沙星片剂、原料药项目技术、新药证书和相关知识产权。而近期停牌之后，公司将对新百药业实现100%控股。新百药业立足于骨科和妇科治疗领域，以多肽类药物为主，主要产品包括骨多肽、缩宫素和肝素钠，进一步扩大公司产品线；公司对天安药业的控股比例将提高到83.36%，强化公司在糖尿病药物领域的布局。（新百药业拥有44个种类、69个规格的产品批件，分别属于生化、生物、化学、中药等多个门类，涉及骨科、糖尿病、血液、肝炎、妇科、肠道及免疫调节制剂等多个用药领域，产品结构完整、规格种类齐全）。本次交易完成后，博雅生物将拥有血液制品、骨多肽等生化药物和治疗糖尿病以及相关并发症药物的生产和销售业务，公司主营产品的种类和应用领域将大幅拓宽，在血液制品、糖尿病药物、骨科药物、心脑血管药物、妇儿肝病药物和妇产科药物均有主导产品能为人们提供更优质的医疗健康产品和服务。虽然血制品行业外延扩张由于标的稀缺且要价极高有较高难度，但公司大股东为国内知名PE 高特佳集团，高特佳在医药行业投资经验非常丰富，除博雅生物外，目前已投资迈瑞医疗、深圳贝斯达医疗器械、广东众安康后勤、江苏晨牌药业、海南天煌制药等医药行业企业。作为高特佳的唯一上市平台，其未来可以展望。
从价格上来看
由于博雅生物在4月22日时停牌，开盘出来后处于补跌和配资盘平仓的过程中，快速下跌后将会涅槃重生。（等待一字板结束 下跌企稳后的价格会让人心动）
总体而言
博雅生物虽在血液制品行业规模不如华兰生物和上海莱仕，但同样其成长空间会更大（采浆站资质+行业政策红利+产品推出预期），伴随其外延式发展，目前62亿的市值（当然，还会更低）估值明显不高。只是在一个错误的时候停牌，又在一个无奈的时机复牌罢了。泥沙俱下之时，金子一样会被掩埋，但金子总有出头之日，沙子终归还是沙子。伴随采浆站的增多、开发产品越来越丰富以及外延式发展越来越好的情况，此次下跌企稳过后，会有较好的介入机会。（PS：目前还没有企稳的现象发生，本文为“功夫做在事前”的研究文章，并非推荐大家现在介入）

PS：本文只是简单的探讨研究个股 数据及部分资料来源于wind 仅做大家沟通交流。
欢迎大家一起沟通交流~

银河证券首席策略孙建波：《吻别神创板》

2015-09-02 11:00

前尘往事成云烟
消散在彼此眼前
就连说过了再见
也看不见你有些收敛

给我的一切
你似乎早已收回
你跌得越任性
我就会爱你爱得更狂野

总在刹那间 有一些后悔
说好的十倍 不可能会实现
就在一转眼 发现你跳水
已经绿得不会再像从前

我的世界开始下雪
冷得让我无法多爱一天
冷得连隐藏的遗憾
都那么然并卵

我和你吻别 在无人接的盘口
让庄家痴笑我不能拒绝
我和你吻别 在狂乱的抛盘中
我的心等着迎接伤悲

想要给你的思念
就像风筝断了线
飞不进你的世界
也温暖不了你的视线

我已经看见
一出悲剧正上演
剧终没有喜悦
我仍然躲在你的梦里面

没有割肉
总在刹那间 有一些失落
说好的反弹 不可能会实现
就在一转眼 发现你的K线
已经陌生无从辨别

我的世界开始下雪
冷得让我无法多爱一天
冷得连隐藏的遗憾
都那么的明显

我的心 等著迎接伤悲

　151只次新股半年报：超三成业绩变脸

　业内：私募多在高位重仓

　　记者调查发现，目前共有26只次新股被私募重仓，其中有11只私募产品已经成为对应次新股的第一大流通股股东，涉及13家上市公司。如果这些私募没有及时逃顶，则已基本处于高位站岗状态。

　　比如，埃斯顿中报显示，云信成长2013-2号持股204.68万股，占比6.82%，位列其第一大流通股股东。此外，兴航进取1号持有56.59万股，融盛稳健5号持有38.86万股，分列其第三和第六大流通股股东。另外，云信成长2013-2号信托还持有九强生物111.3万股，占比2.28%，位列其第一大流通股股东。

　　派思股份前十大流通股股东被多只私募产品占据。其中，耀汇金1号(3期)持股109.88万股，占比3.65%，位列第一大流通股股东。云南信托-睿金-汇赢通42号持股105.44万股，占比3.50%；耀汇金1号(1期)持股105.17万股，占比3.49%；四川信托-宏赢117号持股82.60万股，占比2.74%；四川信托-宏盛3号持股70.11万股，占比2.33%，分列第二、第三、第六、第八大流通股股东。

　　陕西黑猫前十大流通股股东中，兴云财富信托持股66万股，虽然该私募产品在二季度减持181.43万股，但仍为第一大流通股。松发股份第一大流通股股东则被润金71号占据，该私募产品持股53.03万股，占比2.41%。健盛集团第一大流通股股东由中融-金石1号占据，该私募产品持股242.04万股，占比8.07%。

　　值得注意的是，全志科技及环能科技第一大流通股股东均被金蕴57期(博润)信托占据，该私募产品分别持有两家上市公司1.82%和2.78%的股份。

　　老牌私募蔡明旗下的民森H号信托计划在二季度买入日机密封40万股，占比3%，成为该股第一大流通股股东。富临精工的第一大流通股股东由创势翔旗下的创势翔盛世3号占据，其持股93.06万股，占比3.1%。此外，乐凯新材的第一大流通股由大观投资旗下大观11号占据，其持股67.55万股，占比4.39%。

　　一位私募业内人士告诉《每日经济新闻》记者，机构炒作次新股主要有两种方式：一种是打开涨停后即逐步买入完成建仓，等待第二波上升行情；第二种是等次新股盘整一段时间，股价出现向上突破迹象后，再进行快速建仓。在之前市场普涨的行情中，大部分次新股在开板后还能有一倍的收益，抢到筹码就稳赚，因此私募更偏爱第一种炒作方式。但市场暴跌时，次新股往往会出现一字板跌停的情况，重仓私募也难以出货，从而导致高位站岗现象频出。(来源：每日经济新闻)

　　151只次新股半年报：超三成业绩变脸

　　在IPO持续井喷的上半年，随着蓝晓科技(300487.SZ)和光力科技 (300480.SZ)在7月2日上市，今年以来登陆A股的次新股达193只。

　　据时代周报统计，截至8月30日晚，在今年上市的193只新股中，有151家已披露半年报 ，其中98家实现净利上涨，其中有17家的净利增速超50%。

　　从业绩增幅来看，券商板块和航空板块表现最为抢眼。国泰君安 (601211.SH)凭借223.01亿元的营收稳居次新股营收之首；东方证券 (600958.SH)则以607.18%的归属上市公司股东净利增速，成为次新股当中业绩增长最快的公司。

　　在10只利润增长超100%的次新股中，东方证券、国泰君安和东兴证券 (601198.SH)分别以607.18%、348.22%和207.38%的净利增幅分列第一、第二和第四位；吉祥航空(603885.SH)和春秋航空 (601021.SH)则分别以165.05%和128.81%的增幅位居利润增长榜单第六位和第八位。

　　同时，上半年共有53只次新股的净利出现下降，占已发布中报的次新股公司总数的35%，其中有13家公司净利润下滑幅度超过30%。金桥信息 (603918.SH)、西部黄金 (601069.SH)和韩建河山 (603616.SH)以及来自深交所的暴风科技 (300431.SZ)和世龙实业 (002748.SZ)5家公司，净利润下滑幅度均超过了50%，分别为94%、81%、76%、70.73%和61.70%。

　　时代周报记者还发现，有8只次新股在上半年利润下滑的情况下，高调推出了“高送转”方案，迅游科技 (300467.SZ)更是以“10转30派6元”高送转方案拔得头筹。

　　财经评论员李斯向时代周报记者分析说，出于做大股本的诉求，高价次新股中报“高送转”也是大势所趋，如昆仑万维 (300418.SZ)也曾一度持续暴涨。

　　券商、航空板块表现抢眼

　　从目前的披露情况来看，券商和航空板块在过去半年表现最为强劲。

　　据时代周报记者统计，在98家业绩报喜的次新股当中，东方证券、国泰君安、恒通科技(300374.SZ)、东兴证券、雪峰科技 (603227.SH)、吉祥航空、中国核电 (601985.SH)、春秋航空、唐德影视 (300426.SZ)和先导股份 (300450.SZ)等10家公司归属上市公司股东的净利润增长率均超过了100%。

　　证券公司占到了其中3席，东方证券、国泰君安和东兴证券分别以607.18%、348.22%和207.38%的净利增幅位列第一、第二和第四位。

　　国泰君安营收达223.01亿元，为193只次新股营收之首，同比增长272.20%；东方证券上半年营收110.01亿元，归属上市公司股东的净利润同比增幅达607.18%；东兴证券营收33.2亿元，实现归属于上市公司股东的净利润15.13亿元，分别较上年同期增长205.63%和207.38%；申万宏源(000166.SZ)在业绩预告中同样显示预增，上半年有望实现营业收入174.73亿元，同比增长233.52%，实现净利77.26亿元，同比增长318.27%，利润规模超过东方证券。

　　中国核电也同样位列营收“百亿阵营”，以128.93亿元的营收规模位列营收榜第二位。

　　两家民营航空公司—吉祥航空和春秋航空的表现也同样抢眼。半年报显示，春秋航空上半年实现营收39.53亿元，同比增长15.04%；归属于上市公司股东的净利润为6.20亿元，同比增长128.81%。吉祥航空上市后首份业绩报告显示，实现营收38.42亿元，同比增长 20.40%；归属于上市公司股东的净利润为5.18亿元，同比增长165.05%。

　　净利规模增长幅度位居第三的恒通科技为创业板上市公司，主要从事以可循环再利用新型建筑材料的研发、 生产、销售及组装。报告期内，恒通科技业绩规模较小，但增长迅速。

　　业绩报告显示，恒通科技实现营业收入2亿元，较上年同期增长406.70%；实现归属于上市公司股东净利润2024.26万元，较上年同期增长269.85%。相比于上年同期亏损1191.79 万元，恒通科技一举扭亏为盈。

　　另外三家利润增速超过100%的三家公司—雪峰科技、唐德影视和先导股份，在今年上半年归属于上市公司股东的净利增长幅度分别达179%、121%和108%。

　　超三成次新股业绩变脸

　　不过，仍有超过三成次新股面临业绩下滑。

　　时代周报记者统计，在已披露半年报的次新股中，53家净利润同比下滑，占已发布中报次新股公司总数的35%。其中，39家来自深交所，14家来自上交所主板。

　　李斯向时代周报记者分析说，深交所之所以成为重灾区，原因是其创业板和中小板的上市公司规模小于上交所主板上市公司，抗风险能力相对较弱。

　　来自上交所的金桥信息、西部黄金和韩建河山以及来自深交所的暴风科技和世龙实业依次位居跌幅前列。

　　金桥信息半年报显示，报告期内实现营收1.95亿元，比去年同期下降11.82%；归属于上市公司股东的净利润26.06万元，比去年同期大幅下降94.28%。

　　金桥信息在公告中表示，业绩下滑是因为项目的签约时间、规模、方案设计、实施模式、施工周期等不同及行业季节性特征，使得各期收入存在波动。

　　与金桥信息同样属软件开发及服务行业的信息发展 (300469.SZ)，则成为首只亏损次新股。上半年，信息发展实现营收1.34亿元，同比增长66.87%；归属于上市公司股东的净利润为-12,24万元，同比下降12.31%。

　　时代周报记者注意到，在今年上市的次新股中还有9家软件开发及服务行业企业。除了浩丰科技 (300419.SZ)、四方精创 (300468.SZ)和高伟达 (300465.SZ)业绩出现下滑之外，运达科技 (300440.SZ)、真视通 (002771.SZ)、浩云科技 (300448.SZ)、索菱股份 (002766.SZ)、康拓红外 (300455.SZ)、创业软件 (300451.SZ)等6家均实现了业绩上涨，归属上市公司股东的净利润同比增长率分别为22.29%、20.56%、15.19%、10.08%、7.59和1.78%。

　　3月24日上市的暴风科技曾一度获得市场的热烈追捧，盈利能力却是另一番光景。上半年，暴风科技实现营收2.17亿元，同比增长26.12%；归属于上市公司股东的净利润669.94万元，同比下降70.73%。

　　“公司虚拟现实业务处于早期大规模投入阶段，对净利润影响大，以及开拓新市场、新项目、新技术导致期间费用大幅增加。”暴风科技在公告中如此解释业绩下滑的原因。

　　另外，引力传媒 (603598.SH)、石大胜华 (603026.SH)、普丽盛 (300442.SZ)、中飞股份(300489.SZ)、仙坛股份 (002746.SZ)、聚隆科技 (300475.SZ)、多喜爱 (002761.SZ)和快乐购(300413.SZ)等8家公司的业绩下降幅度超过30%。

　　资本动作频频

　　在已披露半年报的次新股当中，密集推出的“高送转”方案是今年次新股半年报一大亮点。

　　据时代周报记者统计，在151只已披露半年报的次新股中，38家公布了高送转方案。其中，迅游科技以“10转30派6元”高送转方案打破了A股历史上高送转纪录。迅游科技上半年实现营收8466.88万元，同比下降6.70%；净利润3051.52万元，同比下降0.18%。

　　此外，净利下滑超70%的暴风科技也推出了10转12股的送转预案。

　　除暴风科技、迅游科技外，昆仑万维、中光防雷 (300414.SZ)、华铭智能 (300462.SZ)、鲍斯股份 、威帝股份和田中精机等6只次新股也在上半年利润下滑的情况下，高调推出了“高送转”方案。昆仑万维推出的“每10股转增30股”高送转方案，力度仅次迅游科技。

　　在98家业绩增长的次新股中，有30家推出了“高送转”，占比三成。富临精工(300432.SZ)、龙津药业 (002750.SZ)、好莱客 (603898.SH)、美康生物 (300439.SZ)均推出“10转20”的方案。

　　此外，也有不少公司推出定增预案。

　　6月2日，上市不足三个月的蓝思科技 (300433.SZ)即启动了增发预案，计划募资约60亿元，用于蓝宝石生产及智能终端应用项目、3D曲面玻璃生产项目及补充流动资金。

　　吉祥航空和春秋航空也在7月双双推出定增预案。吉祥航空拟募集35.65亿元用于购买飞机、投资在线旅游等，挖掘新的利润增长点；春秋航空则募资45亿元用于购买21架空客A320飞机和互联网航空建设项目。

　　昆仑万维在8月初公告，拟募集资金不超过25亿元，用于海淘金P2P平台项目、海外互联网金融 P2P平台项目、游戏互动P2P平台项目、1Mobile线下手机分发渠道建设项目。6月13日，申万宏源宣布定增募资180亿元，用于加码主业。

　　“次新股上市后再次公布定增预案，可见其强烈的融资需求，或出于扩张需要或用于补充流动资金。”李斯告诉时代周报记者。

　　据时代周报记者统计，在目前筹划增发的次新股当中，其中有12家已获得股东大会通过，1家获得发审委通过，4家获得董事会通过。(来源：时代周报)

9.2机构推荐：周三具备反弹潜力的10金股

　智慧农业：转型路中关注新农人服务平台进展

　　事件：8月29号，公司发布2015年半年报。报告期内，实现营业收入9.86亿，同比降低17.1%；归属于上市公司股东净利润2853万，同比降低29.57%。

我们的分析和判断：

　　1、业绩下滑，仍在转型道路上。报告期内，国内宏观经济形势依旧低迷，行业政策进行调整，以及内部公司产品、市场结构因素综合影响，导致2015年上半年公司机械制造板块收入同比下降，拖累公司整体业绩。同时公司战略转型农业信息化，已在团队建设、商业模式确立、开拓客户等方面布局。

　　2、打造“新农人”运营服务平台，预计15年加速加速抢占农村入口，平台价值将逐步显现。

　　江淮动力收购上农信后，战略转型农业信息化。未来公司平台将由“系统+中间服务+电商”三大部分构成，形成一个完整的“生产+市场”的平台，公司将通过对接上下游形成完整的全国性的“农资交易-生产-农产品销售”闭环农业互联网平台。

　　3、“新农人”面临生产、管理、交易效率低下等众多痛点，(移动)互联网改造空间大！农业(种植业、养殖业)具有巨大的改造空间，以合作社为例：合作社问题：1)“假合作社”泛滥，大量合作社注册为骗取补贴，合作社管理水平低下；2) 生产效率低下；3)融资难；4)销售难；5)大量假冒伪劣农资产品。

　　投资建议：我们预计公司2015/16/17年净利润0.9/1.5/1.9亿。我们认为公司战略转型“新农人”运营服务平台，市场空间巨大，公司具有不可复制的竞争优势。我们维持公司“买入-A”评级。

　　风险提示：转型不达预期。(安信证券 吴立)

　　格力电器：业绩同比持平现金流状况良好

　　事件：2015年8月27日晚，格力电器公布2015年中期报告，1)半年看，2015H1公司实现营业总收入501.11亿元，同比下降13.40%；实现归母净利润为57.21亿元，同比增长0.05%；对应EPS 为1.90元/股；实现扣非后净利润52.13亿元，同比下降18.40%；2)从单季看，2015Q2公司实现营业收入256.07亿元，同比下滑22.87%；实现归母净利润29.45亿元，同比下滑14.96%。

　　价格下降及销售政策调整或为收入端下滑的主要原因：1)出货量方面，2015H1行业空调的整体销量为6791万台，同比下滑1.6%，而公司空调销量为2057万台，总比增长0.5%，略好于行业；2)价格方面，2015年一季度公司主导了价格战，二季度价格也延续下降趋势，根据中怡康统计数据，2015H1空调行业的零售量同比下滑4.7%，而零售额下滑9.03%，可见均价也有下降；3)此外，我们也判断公司营业收入的大幅下滑也与会计政策的调整有关。

　　毛利率、销售费用率均下滑明显，但净利率仍有提升：1)半年看，2015H1公司毛利率同比下降4.23pct 至30.18%；销售费用率下降4.50pct 至12.29%；管理、财务费用率分别提升0.60pct、0.68pct 至4.57%和-0.46%；净利率提升1.38pct至11.18%；2)单季看，2015Q2公司毛利率下滑6.57pct 至26.74%；销售费用率下滑7.18pct 至9.51%，我们认为二者的大幅调整主要系会计政策变更所致；而管理、财务费用率分别提升0.66pct、0.72pct 至4.41%和-0.08%；净利率提升0.92pct 至11.23%，公司整体的盈利能力仍有提升。

　　整体现金流状况良好：1)从现金资产来看，截止到2015年6月底，公司现金资产为为868.67亿元，环比增长9.35%，同比增长49.98% ；2)从营运资产运行情况看，2015H1公司存货周转天数下降14天至45.6天，应收账款周转天数上升3.2天至14.0天，而应付账款周转天数增长11.3天至137.7天，整体净营运周期缩短22.1天，资金周转效率进一步提升。

　　投资建议：预计公司2015年-2017年收入增速分别为-11.7%、6.0%、6.8%，净利润增速分别为-6.7%、11.8%、10.0%，对应EPS 为2.19、2.45、2.70元；公司当前股价对应2015年8.9xPE，估值仍然处于偏低水平，我们维持买入-A 的投资评级，6个月目标价22.00元，对应2015年10.0xPE.

　　风险提示：原材料价格波动风险；渠道库存压力。(安信证券 蔡雯娟)

　　青岛海尔：净利润仍有增长 长期发展仍值得看好

　　事件：公司于2015.8.29发布2015年半年度报告，1)2015H1公司实现收入419.20亿元，同比下滑10.81%；归母净利润26.29亿元，同比增长2.00%。2)从2015Q2单季看，二季度单季实现收入200.49亿元，同比下滑18.40%；实现归母净利润16.50亿元， 同比下滑3.62%。

　　受行业整体低迷影响，市场份额保持龙头地位：2015H1，家电行业整体表现低迷，根据中怡康数据，空、冰、热水器销售额同比下滑9.03%、2.12%、3.45%，洗衣机同比增长 2.53%。公司上半年空、冰、洗、厨实现销售94.47、130.11、68.57、31.65亿元，同比分别下滑18.77%、下滑5.08%、增长5.70%、增长3.97%。从市场份额看，海尔冰、洗、热水器市占率保持行业第一、空调位居第三，冰、洗市占率提升1.13pct、0.35pct，空调下降0.05pct，龙头地位巩固。

　　产品毛利率持续提升，销售费用率上升明显：今年原材料价格延续下降趋势，是公司利润端重要保证。公司产品结构持续优化，均价好于行业，缓解收入端下滑压力。1)2015H1公司毛利率、净利率达到27.78%、7.87%，同比提高2.78pct、0.86pct；其中，冰箱、洗衣机的毛利率为33.06%、33.60%，同比提升2.71、6.23pct，空调毛利率为29.51%，同比下滑0.25pct.2)2015H1销售、管理、财务费用率为13.20%、6.43%、-0.52%，分别同比上升2.24、上升0.21、下降0.36pct.

　　营运效率有所下滑，经营现金流表现不佳： 1)从资产负债表项目看，2015H1期末现金、存货、应收账款为266.21、62.88、67.99亿元，同比增加22.93、5.88、13.65亿元；其他应收款和其他应付款科目余额为4.20、55.60亿元，同比分别增加0.85亿元和减少1.80亿元；2)从周转情况看，2015H1存货和应收账款周转天数为46.16、25.97天，同比增加9.08天和7.28天，周转效率有所下降。3)从现金流量表看，2015H1销售商品、提供劳务收到的现金为426.53亿元，同比下降5.57%；经营性净现金流为16.46亿元，同比下降55.92%。

　　投资建议： 2015年上半年行业整体性低迷。公司产品结构向中高端提升叠加原材料价格下跌，保障净利润受到影响程度较小。我们仍然看好公司长期发展，公司智慧工厂和工业4.0的进度超越竞争对手，未来将带来效率的极大提升；另一方面，公司以中高端、智能化为方向，搭建U+智慧生态圈，后续商业模式陆续落地。此外，公司也在向机器人领域积极转型，开启新的成长空间。预计2015-2017年公司EPS 为0.89、1.07、1.25元，维持买入-A 评级。当前估值对应15年仅10.0x PE，仍处较低水平，建议积极关注。

　　风险提示：房地产市场、原材料价格波动风险；智能家居进度不达预期。(安信证券 蔡雯娟)

　　恒宝股份：智能卡主业稳健增长 互联网金融服务高速推进

　　投资要点：

　　事件：公司公告2015年度半年报，营收7.65亿元，同比增长26.06%，归母净利润1.24亿元，同比增长23.20%。l 金融IC 卡出货量高速增长，但单价有所下滑。(1)我们预计2015年金融IC 卡行业增速约30%，发卡量达8亿张，未来年均增速约25%；(2)考虑到恒宝的市场占有率仍在稳步提升，我们预计15年公司产品出货量约1.4亿张， 同比增长40%，同时强烈看好公司16年入围邮储、农行、工行招标，预计16年出货量仍将维持30%以上；(3)随着市场新进入者增加，我们预计15-16年产品单价每年约下滑10%-15%，毛利率有所下降；(4)考虑到目前金融IC 卡占公司总营收约50%，未来两年公司的业绩增长有保障

　　受益“营改增”推动，15年税控盘出货量激增；同时看好16年mPOS 和健康卡业务放量。(1)受“营改增”推动，15年税控盘市场需求激增，随着更多区域生活服务业纳入营改增范围，预计未来2年行业都将维持高景气，我们预计公司15、16年税控盘出货量约100、130万只，贡献主要的净利润增量；(3)mPOS 满足了小微商户支付、便携、智能化管理的刚性需求，目前行业出货量增速非常快，同时自15年开始各地方政府居民健康卡推广加速， 我们看好公司16年在这两个领域的拓张。

　　一卡易中小微商户互联网金融服务高速推进。(1)公司关键子公司一卡易2015年半年报：实现营收1600万元，同比增长89%，净利润655万元，同比增长222%，转型业务增长异常强劲；(2)中国拥有6000万中小微商户， 目前针对这一客户群体的各类O2O、互联网金融等服务才刚刚兴起，行业持续高景气；(3)随着15年4季度恒宝mPOS 银联检测通过，一卡易商户会员管理系统的推广将进一步加速，万亿规模蓝海市场值得期待。

　　移动支付蓄势待发。Apple Pay 入华将刺激移动支付的兴起，将利好恒宝的SWP-SIM 卡和TSM 平台业务，同时14年底公司公告成立5亿元移动支付安全产业基金，我们看好公司在移动支付领域的外延并购前景。

　　维持“买入”评级。我们预计公司15-17年销售收入分别为20.96/28.63/35.38亿元，对应的净利润分别为3.91/5.15/6.19亿元，对应EPS 为0.55/0.72/0.87元。公司制造管控能力出色，是当之无愧的红海之王，同时转型业务增长强劲，给予12个月目标价28.8元(2016年40倍PE)，维持“买入”评级。

　　风险因素：金融IC 卡单价进一步下滑；市场系统性风险。

　　金螳螂：财务指标优于同行 互联网家装重整旗鼓

　　投资要点：

　　15年上半年归属母公司净利润增长5.0%，2Q15增长0.3%，基本符合我们的预期。上半年增速处在业绩前瞻区间的下轨，扣除非经常性损益的影响后增长7.15%。预计前三季度净利润变动幅度为【0%-10%】：15年上半年公司实现营收88.59亿元，同比增长2.4%；实现净利润8.54亿元，同比增长5%。2Q15公司实现营收48.03亿元，同比增长4.2%；实现净利润4.17亿元，同比增长0.3%。

　　毛利率和净利率水平略有提升：15年上半年公司净利率提升0.2个个百分点至9.6%，毛利率提升0.2个百分点至17.9%。三费率合计提升0.3个百分点至4.2%，各项费用率基本保持稳定。上半年应收账款比年初增加7.4%，应收账款结构有所改善，一年期应收占比为88%，而年初为75.6%，故上半年资产减值损失/收入与上年同期持平，为0.1%，显示公司项目有较好的回款能力。

　　上半年ROIC有所下降，主要是总资产周转率下滑所致。上半年公司ROIC为9.24%，同比下降1.92个百分点；总资产周转率下降0.08至0.4，；净利率提升0.2个百分点至9.6%。

　　总资产周转率下滑主要是由于上半年收入增长放缓，应收账款等同比增长较多所致。

　　现金流情况逊于去年同期：15年上半年经营性净现金流-9.16亿，同比多流出3.22亿，主要是由于业主以票据结算增加，以及员工薪资，各项税费增加所致，15年上半年收现比83.8%，同比下滑4.9个百分点。

　　稳步推进互联网家装发展，提升管理效率，推进装饰国际化战略。公司8月宣布出售所持有的电商公司41%的股权，并投资2.7亿元设立金螳螂电商有限公司，通过家装O2O业务的实践和试错，公司在家装电商施工管控、城市分站管理、材料F2C的模式、中心仓物流模式等方面获得了宝贵的经验，并与各大材料商建立了良好的合作关系。新电商公司将重点做好家装的落地服务环节，全面提升业主对家装服务环节的满意程度，发挥好家装的入口价值，未来通过提供材料、软装、智能家居的增值服务获利。上半年公司对50/80管理模式进行了全面升级，实现部门、条线、业务之间的无缝对接与联动，全面提升管理效率，节约管理成本。上半年公司以香港为依托，建立了澳门、俄罗斯、迪拜境外装饰平台，并与俄罗斯当地知名的高端房地产开发商莲花广场集团成为战略合作伙伴，与HBA的协同效应也逐步显现。

　　下调盈利预测，维持“买入”评级：基于对房地产和公司电商形势的判断，下调16-17年盈利预测，预计公司15-17年净利润分别为19.77亿/21.82亿/24.01亿，考虑增发摊薄后，EPS分别为1.04/1.15/1.26元，对应增速分别为5%/10%/10%(原预计为5%/21%/40%)，对应PE分别为15X/14X/13X，维持买入评级。

　　锦江股份：业绩符合预期 期待行业整合落地

　　投资要点：

　　业绩符合预期，维持增持评级。卢浮并表及投资收益增长带动业绩快增，酒店及餐饮承压。①“中端布局+迪士尼带动”减轻经营压力，或以外延方式提升市场份额，改善竞争环境，3年CAGR将达23.7%；②收购卢浮，布局出境游，产业链协同效应将显，业绩贡献将再加大；③国企改革加速，公司或完善激励机制，激发活力。考虑卢浮并表海外贡献将再加大及国内酒店企稳回升，上调2015/16年EPS至0.78/0.96(+0.09/0.11)元，给予2016年行业平均40xPE，目标价38.4元，增持。

　　业绩简述：2015年上半年公司收入24.9亿/+81.9%，净利润2.9亿/+56.5%，扣非净利1.5亿/+35.0%，EPS0.36元，符合预期。

　　海外酒店贡献增大，国内酒店经营承压。①卢浮并表，有限服务型酒店收入23.6亿/+91%，净利1.4亿/+62%；②H1国内有限服务型出租率76%/-3.2个点，房价180元/+0.4%，RevPAR137元/-3.7%，新开店66家，略有加快，经济下行致酒店经营承压，收入13亿/+5%，管理费用大增，净利7221万/-18%，中端布局加速及迪士尼带动将助经营改善；③海外酒店整合顺利，关停亏损店及低息贷款支持，净利1835万欧，集团旅游产业链协同效应将显，业绩贡献将再加大。

　　餐饮业务继续下滑，投资收益助增长。①团膳业务保持快增，新亚大包及上海肯德基收入下滑拖累业绩，整体净利-20%，出售店面及经济回暖有望助餐饮减亏；②金融资产出售，投资收益达2.3亿/+48.4%。

　　风险提示：经济增速放缓影响、食品安全问题、市场竞争风险。

　　尚荣医疗：积极转型新模式平台化战略稳步推进

　　事件：公司发布中报，2015年1-6月，公司实现营业总收入86719万元，比上年同期增长77.92%；营业利润8747万元，比上年同期增长37.85%；归属于上市公司股东的净利润6884万元，比上年同期增加33.94%。归属于上市公司股东的扣非后净利润6879万，同比增长38.41%。

　　医疗工程收入大幅增加，香港普尔德控股并表提供收入增量：医疗专业工程收入20214万元，同比增长220.53%%，医用耗材收入50506万元，同比增长124.57%；其中合肥普尔德上半年实现收入28774万，香港普尔德从4月开始纳入合并报表，4-6月实现收入20824万。公司利润组成中，医疗工程贡献4310万，耗材贡献约1000万，成为利润的主要来源。上半年综合毛利率较年初下降5.83个百分点，主要因为低毛利的耗材收入大幅增长，而医疗工程和医疗设备工程毛利率也都略有下降。

　　大部分医院完成土建阶段，进入结算周期：上半年由于部分新项目处于开工准备期，所以土建和总包管理费收入大幅减少，也说明大部分医院已经完成土建结算，通江县人民医院、牡丹江第二人民医院已竣工并投入使用，正处于审计结算阶段，上饶市立医院、商南县医院处于验收结算阶段，铜川市耀州区人民医院处于竣工结算阶段，牡丹江市第一人民医院处于待结算阶段。上述医院合同总额约14.5亿，为今明两年业绩提供有力保障。

　　PPP模式顺利推进，订单快速复苏：迄今公司已经与独山县、秦皇岛市、淮南市分别达成合作意向，独山、秦皇岛审计评估已经接近尾声，淮南项目正在尽调。项目全部完成后将拥有床位3500张。

　　公司陆续公告渭南市二院、澄城县中医院和重庆南川新区中医院项目，显示订单正逐步复苏。

　　携手宜华健康，探索互联网和康复市场：合作各方将基于“互联网+医疗”，共同致力于打造医疗大健康生态圈，后期将共同就整合医疗产品渠道、医院投资/托管、电子商务、网络医院、慢病管理、互联网医疗大数据等业务全面合作。

　　成立并购基金，增强外延预期：拟与深圳市中金高盈、加银富民共同投资设立尚荣高盈医疗产业并购基金，规模不超过12亿，尚荣出资2亿，首期规模3亿元。拟投资医疗耗材、医疗器械与设备、新兴诊疗技术、移动医疗与智能医疗服务、健康养老产业及其他医疗服务产业。

　　盈利预测与投资评级：暂不考虑增发，综合分析与假设，我们调整盈利预测，预测公司2015年-2017年每股收益0.41元、0.56元和0.63元，对应PE50/36/32。控股股东梁桂秋最近一次增持价格18.50元。考虑到公司主营业务快速增长，外延预期强烈，股价有安全边际，我们维持公司“买入”评级。

　　风险提示：治理结构风险、收购风险、运营管理风险等。

　　紫金矿业：冶炼加工护航业绩 海外收购成就未来

　　投资要点：

　　冶炼加工业务护航，公司业绩稳健增长。2015年上半年，公司实现营业收入338.32亿元，同比增长61.90%；实现归母净利润13.41亿元，较上年同比增长20.89%。公司上半年业绩高增长的驱动因素主要来源于冶炼加工及贸易金业务的高速增长。报告期内，公司冶炼加工及贸易金实现营收248.57亿元，较上年同比增长119.9%。但从整体毛利率上看，上半年受金属价格疲弱影响，公司综合毛利率较上年下降6.36%，影响了整体盈利水平。

　　抄底海外矿山，国际矿业巨头雏形现。2015年受金属价格大幅下滑影响，公司抓准海外矿企旗下优质矿产估值降低时机，果断出手抄底海外矿山，彰显公司成为未来国际矿业巨头的决心。报告期内，公司通过收购刚果(金)的卡莫阿(Kamoa)铜矿(铜资源储量为2416万吨)，刚果(金)的科卢韦齐(Kolwezi)铜矿(铜资源储量约为154万吨，铜矿品位接近4%)，巴新的波格拉(Porgera)金矿(黄金资源储量为285吨，年产黄金40盎司，持续10年以上)实现了资源储备的快速增长。

　　工程项目进展顺利，产能有望持续提高。报告期内，公司在资源储备增加的同时，产能规模也有显著提高。其中，俄罗斯图瓦铅锌多金属矿于7月份已建成投产，规划产能为年产锌8万吨；吉尔吉斯左岸金矿项目已成功进行试投产，规划产能为年产金3.7吨；塔吉克斯坦ZGC金矿技改项目目前已完成了总投资的76.8%，其中吉劳万吨选厂已完成，预计项目总体完成后将新增黄金产量3.5吨；刚果(金)科卢韦奇铜矿项目完成了基本证照的办理并已顺利开工建设，预计未来将形成年产硫化铜精矿7212吨。电解铜8203吨的产能规模。未来，随着工程建设项目的落地完成，公司将形成产能与资源储备的进一步匹配，盈利提升可期。

　　投资要点及盈利预测。我们认为，在大宗商品价格下跌时大举购入海外优质矿山彰显出公司高瞻远瞩的特质。未来随着大宗商品周期从底部回升，公司盈利水平有望实现高速增长。同时，考虑到公司通过搭建电商平台探索产融结合新模式，未来业绩可期。预计2015-2017年EPS分别为0.13元、0.14元和0.19元。参照同行业恒邦股份、中金黄金、山东黄金2015年PE28.6倍、78倍、33倍，我们给予其2015年40倍PE，对应目标价5.2元。风险提示：宏观经济持续下行风险；金属价格持续下跌风险；海外项目政治风险；系统性估值下降风险。

　　王府井：财务盈余增厚当期业绩持续践行全渠道转型

　　事件描述。

　　公司公布2015年半年报：上半年实现营业收入90.46亿元，同比下降3.99%；实现归属净利润4.64亿元，同比增长22.65%；实现基本每股收益1.002元。

　　事件评论。

　　上半年同店降3.55%，剔除财费影响经营性利润同比降6.83%。公司2015H1实现营业收入90.46亿元，同比下降3.99%，其中2015Q1和Q2增速分别为-4.90%和-2.86%，2季度增速环比下滑幅度收窄。2015H1毛利率为21.29%，同比提升0.71个百分点，在品类结构优化战略下公司毛利率自2010年以来持续改善。报告期内，期间费用同比下降6.73%，费用率下降0.42个百分点，其中销售费用减少1639万元，管理费用增加3772万元，存款利息收入增加使财务费用减少1.14亿元，是推动公司净利润同比增长22.64%的重要原因。若剔除当期财务费用等影响，公司经营性利润同比下降6.83%。

　　外延扩张平稳，加强商品管理，积极推动全渠道战略转型。公司报告期内新开1家门店(洛阳王府井购物中心)，预计下半年新开乐山和长沙王府井购物中心，平稳推动购物中心建设。商品管理上，公司已完成深度联营品牌超过800个，SKU约50万，单品管理基础工作已经完成，并已开始推出自有品牌，同时以合作方式强化供应链管理为发展更多自有品牌奠定基础；顾客体验优化上，公司积极推进全渠道转型升级，强化会员管理、提高营销效率、优化购物体验，同时与京东合作推出会员消费信贷，多渠道立体的线上+线下消费服务体系逐渐完善。报告期，公司线上平台实现营业收入2681万元。

　　投资建议：全渠道转型先锋，低估值百货龙头，维持“买入”评级。公司已经在全国拥有28家百货及购物中心门店，建筑面积达133万平米，其中自有物业面积为32万平米，自有物业面积占比达到24%。公司作为全国百货龙头，在平稳布局购物中心新业态的同时，也积极推进商品品类结构优化、强化品牌管理，坚定的推进全渠道转型，有望通过外延扩张+内生优化保持规模和业绩平稳增长。预计2015-2016年公司EPS分别为1.48元和1.59元，对应PE为15倍和14倍，估值低于行业平均水平，维持对其“买入”评级。

　　洋河股份：业绩增长确定性回升

　　上半年净利润同比增长11.57%

　　公司发布2015年中报，上半年上半年实现营业收入95.71亿元，同比增长10.61%；实现归属上市公司股东的净利润31.85亿元，同比增长11.57%；扣非净利润实现31.18亿，同比增长9.3%。单季度来看，公司2季度营收同比增长11%，2季度净利润同比增长12.23%。总体上看，公司上半年维持了营收和盈利的持续回升态势，尤其是2季度，在淡季的情况下，依然保持了较快的同比增长，一方面作为行业的龙头之一，代表了行业复苏的趋势，另一方面，也体现了公司不断创新产品以及推动营销方面的成果显现。

　　业绩增长确定性回升

　　看好公司顺应行业趋势推出主打健康概念微分子酒及预调酒等。下半年将逐步迎来传统的旺季，行业的复苏态势预计将延续，公司目前已经形成了中高低的较长产品线，将充分受益行业的复苏，同时，公司新产品的营销也值得期待。

　　投资策略

　　我们预计公司2015年-2016年营业收入规模分别为161.4亿、187.2亿，归属于母公司净利润分别为51.6亿、60.61亿，对应EPS分别为3.42元、4.02元，对应PE分别为16.25X、13.82X，给予公司“推荐”评级。

　　风险提示

　　1、宏观经济出现大幅下滑。2、公司旺季营销低于预期。(华融证券 金春萍)

公告掘金9.2： 8股望爆发

　百大集团获实控人增持320万股

　　百大集团(600865)9月1日晚间发布公告，公司实际控制人陈夏鑫通过上海证券交易所交易系统买入方式在二级市场增持公司股份 320万股，占公司总股本的 0.85%。本次增持前陈夏鑫未直接持有公司股份，而是通过公司控股股东西子国际控股间接持有。

百大集团表示，陈夏鑫及一致行动人不排除未来 12 个月内继续增持公司股份，按有关规定，从二级市场直接累计增持比例不超过公司已发行总股份的 2%。

　　欢瑞世纪敲定借壳*ST星美 作价30亿配套融资15亿

　　欢瑞世纪的股东将重圆上市梦。*ST星美(000892)9月1日晚间公告，公司拟以发行股份为对价向欢瑞世纪现有股东购买其持有的欢瑞世纪 100% 的股份，并募集配套资金不超过15.3亿元。交易完成后，欢瑞世纪借壳*ST星美的上市计划终将成真。

　　这场资本运作铺垫已久，直至今天才正式披露预案。今年4月停牌后，天津欢瑞与上海鑫以签订《股份转让协议》，协议受让上海鑫以所持有的*ST星美5793.88万股股份，股权转让完成后，天津欢瑞将成为上市公司的第一大股东，持股比例为14.00%。而到了6月，*ST星美股东大会高票通过了《关于变更承诺事项的议案》，为控股权变更及未来注入欢瑞世纪扫平了障碍。

　　预案显示，*ST星美将以不低于7.66元/股的价格，向陈援、钟君艳等欢瑞世纪的全体股东发行股份购买其持有的欢瑞世纪100%股权，总对价为30亿元；同时向欢瑞联合、弘道天华、青宥仟和、青宥瑞禾非公开发行股票募集配套资金不超过 15.3 亿元。由于欢瑞世纪和天津欢瑞、欢瑞联合为都是欢瑞世纪董事长陈援夫妇所控制的企业，本次交易构成关联交易。

　　这不是“资本市场上资产最轻的空壳”*ST星美的首次卖壳，也不是欢瑞世纪第一次希望借壳上市，但这次双方似乎拿出了最大的诚意。欢瑞世纪的全部股东承诺，如业绩未达预期，将作为补偿义务人对 2015 年度、2016 年度、2017 年度拟购买资产所产生的净利润(扣除非经常性损益)所有补偿义务承担责任。但目前尚未明确上述承诺净利润数额。

　　作为目前国内知名的影视公司，欢瑞世纪主要从事影视剧的投资制作与发行、演艺经纪、游戏及影视周边衍生业务，数据显示，欢瑞世纪 2012 年-2014 年财务报表显示，公司营业收入分别为 25881.43 万元、20091.26 万元和 29420.49 万元；归属于母公司所有者净利润分别为 7034.81 万元、2950.52 万元和 5110.67 万元。

　　*ST星美目前已无实际业务。本次重组完成后，公司拟募集不超过 15.3 亿元配套资金，用于标的资产欢瑞世纪电视剧、电影的投资、特效后期制作中心及补充公司流动资金，补充流动资金比例不超过本次募集资金净额的 30%。

　　资料显示，欢瑞世纪实际控制人陈援、钟君艳及其一致行动人合计持有欢瑞世纪 30.15%股权，是欢瑞世纪的第一大股东，PE、管理层、合作艺人等其他股东合计持有69.85%股权。

　　有趣的是，欢瑞世纪一共进行了13次股权转让，股权关系颇为复杂。欢瑞世纪的股东中，既包含掌趣科技、光线传媒等知名影视企业，也包含贾乃亮、杜淳、李易峰等一众明星艺人。此前最被媒体关注的明星股东杨幂等，却在今年7月30日将所持有的50 万股股权以25.35元/股的价格转让给了浙江欢瑞。

　　天壕节能5千万收购华盛燃气100%股权

　　天壕节能(300332)9月1日晚间公告，公司使用自有资金5000万元收购华盛燃气有限公司(简称“华盛燃气”)100%的股权。收购完成后，华盛燃气将成为公司的全资子公司。

　　华盛燃气2014年6月成立，是山西省为数不多的“四气”综合类燃气经营企业，主营业务范围是燃气输配管网、加气站、液化的投资；燃气(含 CNG、LNG)生产销售；燃气设备的销售；燃气设备技术研发及咨询服务。华盛燃气目前在山西区域内经营兴县瓦塘煤层气液化调峰项目、鲁能路液化天然气加气站、保德县尧圪台液化和压缩天然气加气合建站三个项目，并在煤层气气源附近规划了多个天然气液化及加汽站项目。同时，华盛燃气通过下属控股公司云南华盛资丰页岩气开发有限公司从事云南省页岩气勘探开发及输配管网投资建设。

　　天壕节能表示，收购华盛燃气将有利于加快公司发展战略的有效实施，实现燃气板块上游、中游、下游一体化协同发展，进一步扩大公司在燃气行业的市场份额，增强行业核心竞争力和盈利能力。

　　围海股份向大股东等定增募资25亿加码主业

　　围海股份(002586)9月1日晚间发布定增预案，公司拟以不低于9.49元/股，向包括公司控股股东浙江围海控股集团有限公司(以下简称“围海控股”)在内的不超过 10 名特定投资者非公开发行不超过2.63亿股。募集资金总额不超过25亿元。同时，公司股票将于9月2日复牌。

　　其中，公司控股股东围海控股承诺认购比例不低于40%，且锁定期为36个月。本次发行前，围海控股持有公司30210万股股份，持股比例为41.49%。本次发行完成后，公司总股本将增加，控股股东持股比例将略有下降，比例最低降至41.09%，但该变化不会导致围海股份控股股东及实际控制人发生变化。

　　方案显示，此次公司拟募资用于天台县苍山产业集聚区一期开发 PPP 项目(一标)和宁波杭州湾新区建塘江两侧围涂建设­(分阶段运行)移交工程。前者总投资建设期为24个月，经测算项目预计内部收益率为14.50%。后者总工程建设期为6.5年。经测算项目预计内部收益率为9.43%。

　　公司表示，本次募集资金投资项目紧紧围绕公司主营业务展开，符合国家有关产业政策及环保政策，有利于保障公司现有PPP项目、建设移交工程项目的顺利投资建设，也为未来继续承接优质项目奠定了基础，契合公司的战略发展目标。公司未来仍将以建筑施工及其相关的技术服务(勘测、 设计等)为主营业务。

　　同方国芯 8927万元收购西安华芯51%股权

　　同方国芯(002049) 9月1日晚间发布收购进展公告，公司成功中标西安华芯半导体有限公司 51%国有股权转让项目，中标金额为8927 万元。股权转让完成后，公司将持有西安华芯半导体有限公司 76%的股权。

　　7 月 22 日，公司董事会审议同意以自有资金，竞标山东华芯半导体有限公司在山东产权交易中心公开挂牌转让的旗下西安华芯半导体有限公司 51%国有股权，竞标底价为8926.53 万元。5月，同方国芯已通过全资子公司香港同芯以4,375万元收购了星堡持有的西安华芯25%股权，位列第二大股东。

　　据介绍，西安华芯作为芯片巨头德国英飞凌在西安的存储器事业部，于2003年成立。随着英飞凌存储器产业全球拆分，存储器产业独立成为公司，后被浪潮集团收购，更名为西安华芯半导体有限公司。 目前，西安华芯是国内唯一具有世界主流大容量存储器核心设计开发技术的公司，拥有完整的集成电路开发软硬件平台，分别被工信部和科技部认定为“集成电路设计企业”和“高新技术企业”。

　　本次交易中， 西安华芯的股东全部权益的评估值为 17503.00 万元，与5月收购估值相近。本次标的股权对应评估值为 8926.53 万元。截至2014年底，公司净资产为3658.23万元，净利润1026.45万元，但2015年1-3月净利润29.08万元。

　　万达信息近1千万美元投资美健康医疗创新类企业

　　万达信息(300168)9月1日晚间公告，公司拟以999.48万美元的对价认购美国Healthcare Business Intelligence Solutions Inc.(简称“HBI公司”)公司新发行的204.81万股A级可转换优先股。所认购的 A 级可转换优先股数量占本次投资后 HBI公司全部 A 级优先股数量的比例为 57.01%，若所认购的 A 级可转换优先股按当前条件全部转换成为 HBI 公司普通股，则占本次投资后 HBI 公司全部潜在普通股数量的 25%。

　　HBI 公司成立于 2011 年 6 月，是一家注册在美国特拉华州、总部位于硅谷的、专业从事健康医疗数据科学以及分析的创新类企业。公司产品定位于实时人群医疗健康风险数据分层及绩效分析领域，通过 HBI 公司所提供的解决方案，能够有效地帮助客户减少医疗费用支出、提升人群医疗健康风险管理能力以及提升患者的健康成果。目前，公司是全美市场中唯一一家能够利用临床数据提供实时医疗健康风险管理的公司，已成为全美医疗预测风险实时监测领域的领军者，产品服务覆盖全美数千万患者人群，遍布纽约州、马萨诸塞州等美东和美中地区。

　　万达信息表示，此次投资对公司的影响有两方面。一方面，符合公司国际化的发展战略，有助于公司更好地进入全球医疗信息化市场，进一步增强公司的市场与行业影响力；另一方面，有助于合作双方引进国际先进经验，共同服务中国市场，共同开拓相关业务，进一步夯实公司医疗健康行业的国际竞争力。

　　中利科技子公司拟转让光伏发电项目涉资不超30亿

　　中利科技(002309)9月1日晚间公告，控股子公司中利腾晖与华利光晖新能源投资有限公司签署了《326MW光伏发电项目之收购框架协议》，华利光晖对中利腾晖拥有的上述项目公司100%的股权提出收购意愿，中利腾晖拟将该等股权转让给华利光辉。双方协商确认，本次协议预计涉及总价款不超过30亿元。

　　公告显示，中利腾晖拥有位于安徽、新疆、内蒙、宁夏、陕西、辽宁、河北、青海等省共326MW光伏发电项目公司(以下简称“项目公司”)100%的股权。该等项目已全部开工建设，预计2015年9月至12月陆续并网发电。

　　中利科技表示，上述协议的履行将对公司2015年业绩产生重大积极影响。公司预计2015年光伏电站建设并网超过1GW，将实现800MW电站规模转让。此次协议签订是电站转让的良好开端，后续500多MW电站将会陆续形成销售。前述电站如成功转让，将预示今年业绩会比去年有较大幅度增加。

　　熊猫金控推员工持股计划筹资不超8240万元

　　熊猫金控(600599)9月1日晚间发布公告，公司拟向不超过 200 人推行员工持股计划，拟筹集资金总额不超过8240万元，存续期为36个月。

　　参与本次员工持股计划的公司董监高人员共3人，包括董事长李民、董事、董事会秘书黄叶璞和财务总监王正，共出资2000万元，占员工持股计划的24%。

　　员工持股计划成立后将全额认购兴证证券资产管理有限公司设立的兴证资管鑫众N号集合资产管理计划的次级份额。兴证资管鑫众N号集合资产管理计划份额上限为2.47亿份，按照2:1的比例设立优先级份额和次级份额，兴证资管鑫众N号集合资产管理计划主要投资范围为熊猫金控股票。

两部委联手推动国产医疗设备发展应用7公司率先受益

    9月1日从工信部获悉，8月31日，工业和信息化部、国家卫生计生委在京联合召开推进国产医疗设备发展应用座谈会，并签署合作协议。工业和信息化部部长苗圩、国家卫生计生委主任李斌出席并讲话，会议由国家卫生计生委主任李斌主持。

  

    苗圩强调，医疗设备产业是资本技术密集、产业关联度大、带动性强、发展前景广阔的朝阳产业。推进国产医疗设备产业发展，要紧紧围绕卫生计生事业发展需要和《中国制造2025》“1+X”方案的总体部署，全产业链设计，“一条龙”统筹支持。

　　苗圩要求，要着重从创新链和应用链两个方面下功夫，创新链上要整合工业和信息化部上下游资源，统筹协调，重点扶持一批优势企业，突破一批关键医疗设备和核心部件及软件，显著提升国产医疗设备的产业化能力和质量水平；应用链上要和国家卫生计生委的相关工作及政策措施紧密结合，推动一批国产医疗设备进入有影响力的医院开展应用和对比验证，建立一批国产医疗设备应用示范基地。苗圩指出，要加强与地方政府的合作沟通，积极了解和借鉴地方好的做法，出台一些试点措施，重点选择一批基础好的省（市）开展试点工作。

　　李斌要求，卫生计生委要积极采取措施落实好合作协议。一是要坚持机制创新，做好顶层设计；二是要坚持科技创新，提升国产设备核心竞争力。要通过政策资金引导，建立医疗机构参与国产医疗设备研发、创新、应用的机制，形成创新与应用之间的良性循环；三是要坚持问题导向，着力解决制约国产设备发展应用的困难和障碍。要认真分析产学研用的每个环节，有针对性地采取措施，建立和完善医疗卫生机构主动使用国产设备的激励机制；四是要坚持国际视野，进一步推动国产设备走出去；五是要坚持真抓实干，切实落实好合作协议。

　　会议要求，在两部委合作的良好基础下，要进一步加强与其他部门的沟通协调，争取推动落实国产设备产业发展应用各环节的支持政策和措施，形成工作合力，共同营造全社会关心支持国产设备产业发展的良好社会环境。

　　工业和信息化部副部长辛国斌和国家卫生计生委副主任孙志刚代表两部委签署了共同推进国产医疗设备发展应用合作协议。

　　业内人士表示，医疗器械发展潜力和空间巨大，目前国内市场本土医疗设备占比不到10%，未来10到15年之内，国产医疗器械有望达到50%以上的市场占有率。随着各级医疗机构投入大量资金购入医疗设备，预计“十三五”期间我国医疗设备国产化市场将继续扩大。此次两部委签订协议，共同推进国产医疗设备应用，无疑是对行业的重大利好。

　　今年5月，A股公司中，华润万东(600055,股吧)、新华医疗(600587,股吧)、迪瑞医疗(300396,股吧)、和佳股份(300273,股吧)、东软集团(600718,股吧)、新黄浦(600638,股吧)、科华生物(002022,股吧)等7家上市公司入选了第一批优秀国产医疗设备产品目录，未来有望率先获益。

半年报牛散财富榜：葛卫东百亿居首(附股票名单)

    尽管6月中下旬开始，A股走势低迷，但从上半年来看，市场总体表现仍算不错，沪指上半年累计涨逾三成，牛散们的身家自然也是水涨船高。另外，上市公司半年报日前披露完毕，通过上市公司前十大流通股东的数据，可以大致一窥各个牛散的财富，其中，葛卫东持股市值高达百亿元，领跑众牛散。

    本文选择牛散的标准是，在上市公司半年报前十大流通股东的自然人数据中，排除上市公司控股股东、实际控制人、高管等，再选择一些活跃于二级市场且持股市值较大或持股数量较多的自然人股东。需要说明的是，上市公司自然人股东存在重名的可能，在这里我们默认同一名字的股东是同一人。另外，本文的财富数值仅指牛散所持的流通股市值。

　　数据显示，葛卫东在上市公司的半年报中，持股市值达101亿元，为众牛散中最高。葛卫东二季度仅现身平安银行(000001,股吧)、中国平安两家上市公司的前十大流通股东，其中，持有平安银行2.48亿股，比上期减少2645万股；持有中国平安7993万股，为第二季度新进。按6月30日的收盘价算，葛卫东的持股市值合计为101亿元，其中，其对中国平安的持股市值达到65亿元。不过，葛卫东所重仓押注的上述两只金融股在第三季度表现均不算太理想，双双下跌逾两成，若其一直持有至今的话，持股市值应有所缩水。

　　另外，郑素贞在二季度末的流通股持股市值为59亿元，排行第二位。郑素贞持有1.28亿股大恒科技(600288,股吧)以及2.75亿股文峰股份(601010,股吧)，持有流通股市值分别为32.16亿元、26.87亿元，合计59亿元。不过，大恒科技与文峰股份第三季度跌幅巨大，分别达50%、28%，若郑素贞持股至今，其市值缩水程度应比葛卫东更大。郑素贞目前是大恒科技控股股东及实际控制人，其此前以受让股份的方式入主大恒科技。资料显示，郑素贞为泽熙投资掌舵人徐翔的母亲。

　　上述葛卫东与郑素贞持股市值虽大，但持股数量均不多，与之相比，另一牛散蒋政一的持股数量要多许多。数据显示，蒋政一第二季度现身数源科技(000909,股吧)、江山化工(002061,股吧)、联络互动(002280,股吧)等11只个股的前十大流通股东，合计持股市值为29.87亿元。其中，蒋政一持有万达信息(300168,股吧)市值最大，为23亿元，而其余个股加起来也就6亿元出头。从上述11只个股的分析来看，蒋政一似乎较偏好浙江省与上海市的个股，合计有8只，占比逾七成；另外，从行业来看，上述11只个股分布广泛，既有周期性行业（钢铁），也有新兴行业（计算机），还有国防军工、传媒、商业贸易等多个行业。流通市值方面，截至6月30日，其持股中百亿市值以下的有5股，占比不足五成，另外6只个股流通市值则在100亿元至500亿元之间。

　　与蒋政一类似，何雪萍流通股持股市值也有29亿且持股数量也多达7只。其中，何雪萍持有际华集团(601718,股吧)的市值最多，为14.06亿，占比近半；另外的个股中，何雪萍持有千山药机(300216,股吧)5.5亿元，持有中视传媒(600088,股吧)3亿元。值得注意的是，何雪萍重仓的际华集团8月中旬时连续大涨，曾在六个交易日大涨逾七成，连续创出历史新高，领涨央企改革概念股。从手法上看，何雪萍似乎偏向于中长期持股，际华集团为其去年第三季度进驻的，截至今年中报时，已持有了四个季度，期间持股量有增有减，其中在今年中报时增仓力度较大。而何雪萍进驻千山药机的时间更早，为去年第二季度，目前已持有五个季度。从何雪萍所现身的7只个股来分析，其对创业板较为青睐，持有千山药机、中光防雷(300414,股吧)等四只个股；而行业分类上，这七只个股较为分散，并无明显特征。

　　另一牛散刘世强二季度现身海信电器(600060,股吧)、抚顺特钢(600399,股吧)、用友网络(600588,股吧)、设计股份(603018,股吧)等4只个股的前十大流通股东，虽然现身个股数量不多，但合计持有流通股市值也有28亿元。与蒋政一、何雪萍类似，刘世强也采取押注一只重仓股，另外再配置几只其他个股的做法。其重仓押注的是用友网络，持股市值为19亿元，占全部持股市值近七成。其他个股中，其持有海信电器市值较大，为6亿元。另外，上述四只个股均为沪市个股，且设计股份为去年底上市的次新股。

　　另外，牛散张正委持股数量高达23只，合计持股市值为26亿元。从市值分布来看，张正委并没有重仓押注，分散较广泛，其所持个股市值最大的为荣华实业(600311,股吧)，不过也仅有3亿元，该股7月份时被张正委举牌。其他个股中，张正委的持股市值普遍为数千万元或一两亿元不等。从持有的23只个股分析来看，张正委买入沪市个股较多，占比超过五成，而创业板个股中，第二季度并没有他的身影，这一点与何雪萍差异较大。此外，上述23只个股中，有16只今年中报归属母公司股东的净利润同比增长率为负，占比近七成，如其举牌的荣华实业中报亏损1435万元。

　　其他牛散中，如市场较为熟知的沈付兴、黄木顺持股市值也均超过20亿元；沈浩平、昝圣达、吴鸣霄、赵建平等持股市值均超过10亿元。其中，沈付兴持股数量高达20只之多；而黄木顺则重仓押注泛海控股(000046,股吧)，持有1.3亿股，持股市值20.43亿元。

　　总体上看，众牛散财富惊人，少于10亿元已无法进入排行榜的前十名。不过，6月中下旬以来，A股市场大幅调整，牛散们若不能全身而退，其财富应该有较大程度的缩水。另外，牛散们的投资手法也是普通投资者较为关注的。从分析来看，各牛散的手法可谓各显神通，比如既有重仓押注的，也有分散投资的；行业上，有的重仓金融股，有的押注软件股；有的青睐创业板股，有的则不买创业板股，普通投资者若想借鉴其投资经验，仍需仔细甄别。

张化桥: 减少审批，也是生产力

在深圳，我拜访了一位多年不见的表弟。听说他创业成功。我很为他高兴。但是，深谈之后，才发现，他过得很糟糕。

他十多年以前开始创业。现在，摊子铺得不小，但是，生意并没有实质性进展，赚钱很少，一屁股负债。四十岁刚过，他大腹便便，满脸沧桑。一年工作365天，应酬365天，他岂能容光焕发吗？我同行的一位外国人问，"你暑假，在哪里过的？"

我的亲戚一脸苦相。我不知道该把他当英雄，还是当牺牲品。

他约我们一起吃晚饭，我才发现，我们是他当晚的第二批客人，隔壁还有个包间。差不多晚上九点钟，他醉熏熏，过来跟我们"交谈"，"非常抱歉。今天政府人员来视察。我们争取获得 xx 称号，有补贴"。

八十年代，甚至九十年代，在中国做生意，审批很少，监管很少。那是中国腾飞的年代。现在，三分之一的中国人做事，还有三分之一的人审批监督。大家都疲于奔命，哪有创意，哪有时间真的管理企业，服务客户？如何跟外国人竞争？

不要老是抱怨政府或者官员。咱们公众才是最大的问题：中国人（官民都是如此）特别喜欢审批和监管。每次遇到一件事，大家就异口同声："加强监管！"。每次遇到经济不振，大家唯一想到的就是双降（降息，降准）。你看看，市场利率不降反升。为什么？

因为风险溢价在上升。市场利率等于基准利率加上风险溢价。结果，只有特权企业能够得到降息的好处，但是绝大多数企业的资金成本越来越高。我还是那句老话，有人用了便宜的钱，就必须有人买单。就那么简单。

如果双降能够致富，世界上为什么还有那么多穷国？

谁也不愿意做最困难的事情：减税。特别是减少审批，减少给领导的送往引来。很多中国企业家的需求其实非常原始（低层次）：多点时间睡觉，多点时间跟家人一起吃顿晚饭。

我猜，减少一个审批环节（盖图章）的好处，就相当于一个双降，比人民币贬值的好处大多了。

( 世界银行把减税，减少审批和劳动力市场的改革等等叫做结构性改革，"structural reforms"。美国人把它叫"里根经济学"，或者"供给学派改革"。 我把它叫常识。 ）

23家上市券商半年赚1060亿 自营或成业绩最大变数

    截至8月31日，23家上市券商半年报全部公布完毕。

　　根据Wind统计，今年上半年23家券商共实现营业收入2324.35亿元，较去年同期暴增255.23%，去年同期仅为654.32亿元；净利润1059.98亿元，同比增加350.35%，去年同期该数字仅为235.37亿元。

23家券商营收与净利润全部实现翻倍增长。营收方面，西部证券(002673,股吧)（002673.SZ）增长幅度最大，达到了446.36%。东方证券（600958.SH）、光大证券(601788,股吧)（601788.SH）、太平洋证券（601099.SH）、招商证券(600999,股吧)（600999.SH）、广发证券(000776,股吧)（000776.SZ）等七家券商同比增长均超过300%。增长幅度最小的为国海证券(000750,股吧)，同比也增长了157.10%。

　　在净利润方面，上半年光大证券（601788.SH）实现净利润为48.78亿元，增长率达到了1180.05%。西部证券净利润增长率也达到了896.75%。东方证券、太平洋(601099,股吧)证券净利润增长率均超过500%。增长幅度最小的为中信证券(600030,股吧)（600030.SH）、东兴证券（601198.SH），分别为205.97%、207.38%。

　　受益于上半年大牛市，经纪业务仍是大多数券商业绩贡献主力。但统计显示，资产管理与自营业务已经成为增长速度最快的两大业务。部门券商的自营业务已远远超过经纪业务成为最主要收入来源。

　　然而，在下半年股市急转直下的形势下，证券公司业绩将面临巨大挑战，尤其在上半年对业绩具有突出贡献的自营业务在下半年或是最大变数。

　　自营业绩爆棚

　　根据Choice金融终端的不完全统计，今年上半年，在传统业务中营业收入增长最快的为资产管理和自营业务，增幅分别为156.11%、156.07%，而经纪业务同比增长率为103.20%，投行业务同比增长率则为60.39%。

　　具体券商而言，自营业务收入增长最快的为西部证券。上半年，西部证券自营实现收入6.87亿元，较去年同期相比增长了942.35%，实现利润总额6.18亿元，同比增加了957.41%。

　　西部证券解释原因为，其权益类投资保持较高仓位，围绕主线投资；固定收益类投资重视信用风险，积极配置高等级信用短债，分享利率下行带来的投资收益，积极尝试投资新品种；衍生品业务继续完善投资策略，个股期权业务继续稳步推进。

　　其次是东兴证券，其实现自营业务净收入7.29亿元，较上年同期增长 673%，西南证券(600369,股吧)（600369.SH）、东北证券(000686,股吧)（000686.SZ）自营业务也同比增加370.71%、344.32%。中信证券、兴业证券(601377,股吧)（601377.SH）、长江证券(000783,股吧)（000783.SZ）等自营业务上半年同比增长速度均超过100%。

　　表现较为逊色的是国元证券(000728,股吧)（000728.SZ）和国海证券（000750.SZ），增长率分别为68.67%、16.40%。而更意外的是，国金证券(600109,股吧)（600109.SH）自营业务收入与去年同期相比，竟然出现了下滑，同比减少14.93%。

　　从券商上半年业绩来看，自营业务不仅增长率出现了大幅增长，其收入在总收入中的占比也逐渐提高，甚至超过了传统的经纪业务。其中，东方证券、太平洋、西南证券自营业务收入上半年一举超过经纪业务，成为最大的收入来源。

　　半年报显示，上半年东方证券自营业务实现收入65.49亿元，占营业总收入的59.52%。而经纪业务收入占比仅为19.69%。太平洋上半年实现自营收入8.61亿元，占比45.83%。同期经纪业务占比44.12%。西南证券上半年自营业务收入22.31亿元，占比36.94%，而同期经纪业务占比为29.86%。

　　下半年面临变数

　　尽管自营业务在上半年为券商业绩做出了较大贡献，但在下半年其业绩极有可能遭遇滑铁卢，尤其对于权益类投资保持高仓位的券商来说，风险更大。

　　股市重挫之下，为维护股价稳定，7月4日，21家上市券商发布联合公告，上证综指在4500点之下，自营盘不减持，并择机增持。随后，这一举动扩至所有券商。

　　截至8月31日收盘，上证综指在7、8月两个月下跌23.92%，深证成指跌幅达到25.63%，创业板指数跌幅也达到了29.74%。

　　在海通证券(600837,股吧)（600837.SH）中期业绩会上，董秘黄正红也坦承，股市大跌，但券商自营在7月3日的基础上只增不减，对下半年自营业务来说，的确会面临较大波动。半年报显示，上半年海通证券自营业务收入占总收入比例达到23%。

　　“自营在操作上存在灵活度，持仓股票上是可以进行调仓的。我们认为，随着市场的逐步恢复正常，其他很多中性业务的开展，总体影响不会那么大。”黄正红表示。

　　“我们对自营业务还是有信心的。我相信等整个市场恢复之后，比如场外期权新的自营业务也将陆续展开。尽管这不会像趋势投资那样容易产生暴利，但利润也相对稳定。”黄正红表示。

　　记者了解到，证券公司自营业务一般会划分在可供出售金融资产与交易性金融资产。在公允价值上，前者反映在资本公积里，与当期利润无太大关系。而后者则会体现在当期损益内。这也是很多券商自营业务业绩体现上差别较大的原因。

涨停板的买入和操作

           　1、涨停板的介入点：
       　　这个介入点非常重要,追涨停板是一项高风险高收益的投机活动,也是一门艺术。
       
       　　介入点一定要在待涨停个股最后一分钱价位快被消化殆尽（只剩一百多手卖单）时要快速挂单,敢于排队,一般都有希望成交,而且这个点位最安全。哪怕买不上都行。留得青山在,不怕没柴烧！最怕的就是在股票差2--3分钱涨停时就急不可待的追进,结果往往当天被套,损伤惨重。最近的例证如云大科技,雄震集团！均是差几分钱而无功而反,留下一根根带血的剑锋。
       
       　　2、涨停个股第二天上冲能力大小的评估,和卖出点的选择：
       
       　　对于强势品种标准如下：
       
       　　〈1〉涨停板未被打开过；〈2〉早市跳空开盘小幅回档后直接快速封停；〈3〉涨停后未出现过四位数的抛盘；〈4〉封单为五位数;〈5〉日k线在季托之上,股价正处于主力拉升初期或中期；〈6〉刚创新高,并且未远离底位成交密集区；〈7〉属于资金流向中的主流板块品种；〈8〉这是最关键的一点！涨停后量极度缩小；[涨停前量：涨停后量>4：1或更大]可以期望第二天获利5-6%以上。
       
       　　对于弱势品种即涨停后被打开过的和涨停后放大量的我们采取三点一赚的原则见利润就跑,保持现金为王的原则。
       
       　　在第二天看盘的时候要打起十二分的精神,不光要盯紧分时图,成交量,买卖三档的变化,尤其要仔细观察分笔成交图,对于买盘上挂出的大买单要特别小心,此多为主力出货前的征兆。对于经典的拉高诱多形态,要果断出局不能留恋。
       
       　　当然追逐涨停板也要结合大盘走势和个股k线及均线形态,这样一来才能更有效的降底风险。
       
       　　另外对于放量涨停好还是缩量涨停好,我个人认为如果缩量涨停有时说明市场抛压较轻或已控盘主力拉抬轻松,有时也有股民看好后市而惜售的成分,往往容易形成连续涨停。但是如果是被暴炒过的大牛股,一但进入下降通道,上方远离套牢密集区,下方远离主力成本密集区缩量涨停多为出货的中继形态。第二天大多低开低走。
       
       　　放量涨停,尤其在前期小头部处的放量涨停,一方面说明主力做多意愿坚决,并不惜解放所有的套牢盘其志在高远,另一方面也显示了主力雄厚的资金量和强大的实力。只要未远离主力成本密集区放量涨停往往会形成一波大行情。
       
       　　无论是缩量涨停还是放量涨停,在其涨停后不出现大抛单就是好品种！
       
       　　只有在突破成交密集区和前期头部回抽（洗盘兼测支撑强度）确认时,一定要求缩量。尤其创新高后缩量说明满盘获利无抛压,洗不掉的是主力筹码,为高控盘庄股。一个从未涨停过的股票很难想象能走多高。
       
       　　三个关键点：
       
       　　〈1〉涨停前量：涨停后量>3：1涨停后量越小越好,〈2〉封单越大约好,最好大于5位数〈3〉涨停板出现在早市,并且不曾被打开过。
       
       　　工作程序
       
       　　1、对第二天交易的准备阶段：
       
       　　A、晚上9：30—10：10,查看有关符合条件个股的股评,第二天的公告信息,股评对大势的预测,对股市有重要影响的事件发展情况,必要的话再看看龙虎榜信息；B、第二天早上9：00—9：15,看看有没有突发时间、消息,顺便回忆一下昨天晚上看过的信息,根据公告信息预计一下今天可能封涨停的股票,做好心理准备；
       
       　　2、交易阶段：
       
       　　A、9：15—9：25,需要集合竞价的开始进行集合竞价,密切关注昨天符合条件个股的开盘情况；B、9：26—9：30,对于今天需要卖出的股票,根据开盘情况,需要调整交易目标价格的立刻调整,重新委托,同时密切关注开盘高开比较多的股票；C、9：30—9：35,要保持高度警惕,准备卖出的股票要盯住盘面,随时准备卖出。经常看看涨幅榜,密切关注出现的可能目标股,查看其基本面情况（流通盘、收益、净资产）,计算好涨停价格和准备买进数量,做好买进准备,该事先做好委托的先做好委托,随时准备确认委托；D、9：35—10：10,如果已经委托但没有成交,估计好自己的买单排队情况,如果成交希望大,坚持不撤单,如果希望不大,又有新的目标股出现,做好撤单准备和新委托准备；已经成交的,在今天剩余的交易时间里可以放松休息,只要不时看看已经买进个股的表现即可；E、10：10—11：30,如果出现感觉特别好的可能目标股,可以做好交易准备。如果出现想买进个股但无法买进给出新的买进机会（涨停被打开又被迅速封住）,依据情况做好买进准备；F、1：00—1：15,特别警惕,关注可能出现的目标股；G、1：15—2：00,注意可能出现的目标股,但这时关心的目标股以很小的换手率即可封住涨停的ST股为主；H、2：30—3：00,原则上不进行买进交易,除非大盘在突发利好的情况下出现力度很大的反转。
       
       　　3、总结阶段：
       
       　　3：00—3：15；把符合条件的个股放进自选股,为第二天观察它们的表现做好准备；对于买进的股票,根据今天的盘面和大盘情况,估计明天的开盘价位和可能出现的高点位置,估计好明天准备卖出的价格区域,确定好卖出方式和出现意外情况的应对方法。