据媒体报道，美国指数供应商MSCI明晟公司周二晚宣布，将于9月底推出20只新指数，旨在反映若将中国A股的5%部分纳入MSCI新兴市场指数后带来的潜在影响。新指数包括MSCI中国指数(含部分A股)、MSCI中国大中小盘指数(含部分A股)、MSCI新兴市场指数(含部分A股)、MSCI全球市场指数(含部分A股)等。

　　或将选择部分纳入A股

　　该公司称，MSCI新兴市场指数是领先的新兴市场投资基准，而纳入中国A股会给新兴市场投资格局带来明显的影响。新指数可作为相关跟踪产品的参考基准，也为国际投资者提供了一个更加全面的指数参考工具。

　　MSCI是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的国际公司，其推出的MSCI指数广为投资人参考。MSCI新兴市场指数是领先的新兴市场投资基准，评审中针对中国A股纳入新兴市场体系的可能路径主要包括部分纳入(5%)以及全面纳入(100%)两种方式。

　　此前3年的时间里，MSCI均未将A股纳入其新兴市场指数，最近一次是在6月16日凌晨，称延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。目前来看，MSCI或将选择部分纳入A股，并预先做了一个次“演习”。

　　或带来一二百亿美元资金

　　目前市场普遍认为，作为资本账户开放大局中的重要一环，深港通的开通将有利于未来A股纳入MSCI指数，届时，A股市场70%的股票通过香港向国际市场开放。

　　据一份调查则显示，有8家受访机构认为，如果A股成功纳入MSCI，将给市场带来100亿~200亿美元的资金流。有12家机构认为，如果A股成功入围，上证综指将应声上涨；其中5家认为涨幅在5%~10%之间。

　　高盛认为，假设A股初期获纳入市值为5%，意味着在MSCI新兴市场指数权重将提升至1.1%，只相当于160亿美元的潜在流入。因此投资者应该放眼中长线，而不是短期影响。

　　花旗指出，A股纳入MSCI对流动性的影响象征意义大于实际意义，预估将带来220亿美元的基准A股配置，境外投资者现在持有700亿美元的A股。

　　机构表示，粗略估计若A股以5%比例纳入MSCI指数体系，带来潜在资金流入规模约210亿美元；若全部纳入，潜在资金流入约3600亿美元。

　　正当世界上大多数投资者对石油生产商通过增产打压油价而束手无策之时，一些市场人士却认为国际原油价格反弹在即，因为国际原油供应将会开始面临短缺的风险。

　　尽管石油输出国组织(OPEC)取消其石油产出限制，以便随时增产，但是OPEC的闲置石油产能却降至2008年以来的最低水平。据花旗集团(Citigroup)和贡渥集团(Gunvor Groupd)分析师表示，美国政府的数据显示，全球石油产出开支的削减致使未来原油供应前景蒙阴。且如果国际原油供应紧缩的风险开始显现，那么原油价格或将较当前水平大幅反弹35%。

　　近期这场石油危机致使国际石油行业的生产支出削减近1万亿美元。花旗银行预计，国际原油价格2017年将上涨至65美元/桶，而贡渥集团则预计油价明年将上涨至70美元/桶上方，并达到2014年时的水平。

　　贡渥集团的市场主管David Fyfe表示，油价从50美元/桶升至60美元/桶、70美元/桶的速度将较市场预期快得多。

　　市场关注的焦点都集中在沙特阿拉伯原油供应的不断增加上，几乎没有投资者意识到OPEC的闲置产能当前只剩下100-200万桶/日。

　　据美国能源部估计，上个月OPEC的石油闲置产能仅剩下约110万桶/日，相比之下，2010年后期为400万桶/日。在2011年，利比亚因国内战乱而减产150万桶/日后，随着油价攀升至100美元/桶上方，OPEC开始利用其剩余闲置石油产能。安哥拉在当时也增产，而沙特当时增产135万桶/日，虽然石油生产商在不断增产，但是国际原油库存却也在不断增加，据国际能源机构估计，6月全球原油库存高达31亿桶，较5年同期平均水平高出3.6亿桶。

　　然而花旗集团却表示，虽然全球原油库存高企，但是买家不应为此感到宽慰，因为国际原油供应短缺局面随时或将到来。

　　在OPEC将其石油产出增加至纪录高位的情况下，尽管原油库存不断增加，8月份OPEC的石油产量更是达3370万桶/日，但是预计OPEC闲置石油产能仅剩100万桶/日。国际原油供应短缺局势未来随时可能会出现。

　　正当世界上大多数投资者对石油生产商通过增产打压油价而束手无策之时，一些市场人士却认为国际原油价格反弹在即，因为国际原油供应将会开始面临短缺的风险。

　　尽管石油输出国组织(OPEC)取消其石油产出限制，以便随时增产，但是OPEC的闲置石油产能却降至2008年以来的最低水平。据花旗集团(Citigroup)和贡渥集团(Gunvor Groupd)分析师表示，美国政府的数据显示，全球石油产出开支的削减致使未来原油供应前景蒙阴。且如果国际原油供应紧缩的风险开始显现，那么原油价格或将较当前水平大幅反弹35%。

　　近期这场石油危机致使国际石油行业的生产支出削减近1万亿美元。花旗银行预计，国际原油价格2017年将上涨至65美元/桶，而贡渥集团则预计油价明年将上涨至70美元/桶上方，并达到2014年时的水平。

　　贡渥集团的市场主管David Fyfe表示，油价从50美元/桶升至60美元/桶、70美元/桶的速度将较市场预期快得多。

　　市场关注的焦点都集中在沙特阿拉伯原油供应的不断增加上，几乎没有投资者意识到OPEC的闲置产能当前只剩下100-200万桶/日。

　　据美国能源部估计，上个月OPEC的石油闲置产能仅剩下约110万桶/日，相比之下，2010年后期为400万桶/日。在2011年，利比亚因国内战乱而减产150万桶/日后，随着油价攀升至100美元/桶上方，OPEC开始利用其剩余闲置石油产能。安哥拉在当时也增产，而沙特当时增产135万桶/日，虽然石油生产商在不断增产，但是国际原油库存却也在不断增加，据国际能源机构估计，6月全球原油库存高达31亿桶，较5年同期平均水平高出3.6亿桶。

　　然而花旗集团却表示，虽然全球原油库存高企，但是买家不应为此感到宽慰，因为国际原油供应短缺局面随时或将到来。

　　在OPEC将其石油产出增加至纪录高位的情况下，尽管原油库存不断增加，8月份OPEC的石油产量更是达3370万桶/日，但是预计OPEC闲置石油产能仅剩100万桶/日。国际原油供应短缺局势未来随时可能会出现。

　　9月15日22时04分，搭载天宫二号空间实验室的长征二号F T2运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射。约575秒后，天宫二号与火箭成功分离，进入预定轨道，发射取得圆满成功。

　　天宫二号空间实验室是在天宫一号目标飞行器备份产品的基础上改进研制而成，全长10.4米，最大直径3.35米，太阳翼展宽约18.4米，重8.6吨，采用实验舱和资源舱两舱构型，设计在轨寿命不小于2年，主要任务是接受载人飞船和货运飞船访问，开展空间科学实验和相关技术试验，验证空间站建造和运营相关关键技术。

　　按计划，天宫二号空间实验室发射升空后，将开展平台和空间应用载荷测试，并于神舟十一号飞船发射前，做好与神舟十一号飞船交会对接的准备。

　　长征二号F T2火箭与之前的长征二号F T1运载火箭技术状态基本一致，为进一步提高安全性与可靠性，进行了部分技术状态更改。

　　这是长征系列运载火箭的第236次飞行。

　　板块掘金：

　　此前，多家公司透露有参与配套。中航光电(002179)、振华科技(000733)称，有产品参与配套；航天通信(600677)透露，下属军工企业有部分产品配套。太钢不锈(000825)称，公司不锈钢等产品进入神舟系列飞船和嫦娥探月工程等航空航天重点领域。

　　跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地，不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票，而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内，大股东认购部分为36个月)限制。

　　截至9月14日，近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共645家，其中股价跌破定增发行价的有89家，占比约13.80%。这89家公司中，主板45家，中小板25家，创业板19家。其中折价幅度排名居前的分别是宁波港折价36.01%；津膜科技折价31.94%；中天城投折价30.52%。

　　近一年以来部分跌破定增价格股票一览

　　最近基金君总是在关注打新的各类动向，包括打新违规、中签未缴款进入黑名单、市值门槛提高等等，为什么这么钟情打新，说多了都是泪啊，炒股经验满2年的基金君从来没有中过一次新股啊，真是只闻他人笑，不见自己哭啊。

　　那今天基金君又要给小伙伴们来一次数据与激情的碰撞，你们想知道今年哪只新股涨停板最多吗？哪只新股至今涨的最好吗？在打开涨停板那一刻卖出和持有至今收益差距最大的是哪只新股？平均每一签能够盈利多少钱？

　　没关系，且听基金君一一道来。

　　今年以来，已经有114只新股发行，其中16只未开板，98只开板的新股共计每签盈利327.84万元，平均每只3.35万元。但还是数字来的直观，基金君先附上最全的新股盈利图，小伙伴们可以看看今年自己打新的水平到底处在什么位置

　　下面是还在继续涨停的新股

　　科大国创12倍涨幅不敌沪市兆易创新

　　基金君花了数个小时详细做了一个表格，当然最重要的事情要放在最后，我们先来讲讲今年新股的发行情况。

　　通过数据显示，截至9月13日，今年来共有114只新股上市，目前仍在涨停板中的有16只，其中沪市7只，深市9只，这16只新股中上市时间最早的为8月26日上市的花王股份、同益股份和山东赫达，这三只基金目前均已经达到12个涨停板，最新收盘价都较发行价上涨350%以上。

　　当然由于花王股份为沪市股，一签就是1000股，如果打中该新股的小伙伴们至今已经赚了41060元了，而同益股份和山东赫达也分别贡献了27885和17445元，不要问什么这么比较，规则就是让沪市一签1000股，深市一签500股，咱就这么算着吧。

　　看上去350%多的涨幅很惊人，但是放在今年的新股中来看，确实不怎么样，连前一半都进不去。

　　根据数据统计，上市以来涨幅最惊人的科大国创涨幅已经达到1240.4%，发行价仅为10.05元的该股截至9月13日的涨幅已经达到134.71元，这么算来，如果中了一签，目前已经盈利62330元。

　　好羡慕，真的好羡慕，有没有中的小伙伴们给我们分享一下这份喜悦？

　　从涨幅榜来看，今年涨幅居前的10只新股均为深圳股，一签盈利也都在2万元以上。

　　当然，上海股表示不服，500股的盈利怎么跟1000股比呢，是不是？

　　所以兆易创新站出来了，虽然该个股涨幅仅为636.63%，远远不如科大国创，但是架不住双倍的股份啊，中了这只个股至今的一签盈利就直接超过了科大国创，达到了14.81万元。

　　一签赚了15万！15万啊！

　　另外包括三棵树、微光股份、多伦科技、维宏股份、冰川网络和辰安科技一签盈利也都在6万元以上。

　　打开涨停板不意味着最高点

　　当然，不是所有的小伙伴们都会持有新股至今的，不少小伙伴们打新只是为了多赚几个涨停，一旦开板就早早撤退。

　　那么这样的情况是不是更合算呢？

　　在96只可统计的新股中(剔除16只仍在涨停中及两只停牌股)，持有至今的涨幅能够超过涨停板打开时卖出的仅有37只，占比38.54%，看来似乎是涨停板卖出更为核算。

　　其中上海沪工无疑是最明显的，该股上市后连续22个涨停板直接冲至107.55元的高价，彼时已较10.09元的发行价大涨965.91%，但截至9月13日，该个股价格已然回落至67.3元，上市以来涨幅仅为567%，如果持有至今，投资者将少赚37.42%的钱。

　　中国核建、环球印务和小康股份也同样出现这样的现象，如果持有至9月13日，这三只个股都将少赚超过30%的浮盈。

　　如果按照涨停板打开前一日的收盘价来看，有不少个股的表现已经超过了市场的预期，例如华锋股份和天顺股份，两者分别在上市后出现24个和23个涨停，彼时涨幅已经达到1189.52%和1073.25%，如果小伙伴们在那时候卖出，那中了一签的盈利将会达到36875元和41320元。

　　不过在涨停板打开后卖出最赚钱的个股依然花落兆易创新，14.6万元的每签盈利让其他新股都没了脾气，此外三棵树在打开涨停板后卖出也可以实现每签10.1万元的盈利。

　　当然也有给小伙伴们好回报的新股，例如金冠电气，在10个涨停板后打开的该个股随后一路上涨，9月13日的收盘价较打开涨停板前一日的收盘价又再次上涨了96.12%，同样名家汇也有90.34%的额外涨幅。

　　基金君就默默地去准备下一次打新了。

　　昨日大盘窄幅震荡，走出一个小“V”字。与指数的晃晃悠悠不同，石墨烯板块相关个股盘中突然异动，纷纷拉升。据统计显示，昨日总共有6只石墨烯概念股强势涨停，涨幅在5%以上的有22只，龙头股东旭光电的股价更是一举创出历史新高。

　　有券商认为，近期石墨烯产业在资本和技术上动作频频，产业化进程不断加速，必将迎来一轮快速发展，可重点关注相关龙头公司。

　　多只概念股创年内新高

　　与指数的晃晃悠悠不同，昨日石墨烯板块相关个股盘中突然异动，纷纷拉升，有效地鼓舞了市场人气。石墨烯板块收盘涨幅为3.89%，领跑沪深两市的各大概念板块。交易所的公开信息显示，石墨烯概念股昨日表现抢眼，是游资、机构一齐参与炒作的结果。

　　据统计显示，昨日涨幅在5%以上的石墨烯概念股有22只，其中有6只强势涨停，包括有中科电气、东旭光电、欣旺达、维科精华、宝泰隆和方大炭素。杭电股份、乐通股份、珈伟股份、华丽家族、恒天海龙、道氏技术、中国宝安等涨幅居前。

　　作为石墨烯概念龙头股，东旭光电昨日早盘急速拉升超8%，午后封住涨停板，收盘价达到16.91元，一举创出历史新高。该股昨日成交金额达73.57亿元，换手率也有18.57%，其今年以来涨幅达到87.96%，堪称大牛股。此外，欣旺达、宝泰隆和乐通股份的股价也于昨日创下年内新高。

　　产业资本双提速

　　从石墨烯相关的公司来看，近期频现资本运作。9月8日，东旭光电推出全球首款石墨烯基锂离子电池产品“烯王”。据悉，该产品不仅性能优异，可实现15分钟内快速充电，而且具有卓越的高低温性能和超长的使用寿命，其成功上市，意味着石墨烯终于从实验室走向了产业化。这也成就了东旭光电在石墨烯板块的龙头地位。

　　东旭光电还积极进行资本运作，在石墨烯领域持续加码：公司公告称就上海碳源汇谷泰州石墨烯基锂离子电池项目扩大投资规模等事宜达成一致意见，该项目投资总额由此前公告的5亿元增至16.5亿元；同时又陆续和动力源、中能东道以及解放军第1001工厂等企业签署战略合作协议，推动石墨烯在以锂电池为代表的新能源领域的开发利用。

　　德尔未来也于9月7日公告， 将以自有资金约1.62亿元收购烯成石墨烯多位股东持有的约53.9%股份，收购完成后，公司将持有烯成石墨烯逾74%的股权。

　　道氏技术则通过控股昊鑫新能源及参股金富力等业务， 快速布局新能源材料领域，其中青岛昊鑫石墨烯导电剂产品已进入国内主流电池厂供应体系。

　　从产业上看，9月6日中国内地首个石墨烯量产化基地在厦门投产，2020年其产能有望达到5000吨。华安证券建议，近期石墨烯产业在资本和技术上动作频频，产业化进程不断加速，预计将迎来一轮快速发展，可重点关注相关龙头公司。

　　中泰证券认为，石墨烯优异的性能使其在各个领域都具有较大应用潜力，是未来最具应用前景的先进材料之一。目前中国政府也推出大量政策扶持产业发展，石墨烯有望成为“十三五”新材料规划的重点。不过，石墨烯行业整体上还处在产业化突破的前期，大部分产品或者市场还不成熟，所以石墨烯的相关投资还需谨慎。

　　创维数码(00751)公布，于2016年9月13日，北京爱奇艺科技有限公司(爱奇艺)、深圳棠棣投资企业(有限合伙)(棠棣投资)、酷金(深圳)投资企业(有限合伙)(酷金投资)及深圳创维-RGB电子有限公司(创维-RGB)签订投资协议。

　　据此，爱奇艺同意投资深圳市酷开网络科技有限公司(深圳酷开，公司的间接非全资附属公司)，总投资金额为人民币1.5亿元，以取得深圳酷开5%股权，惟须满足投资协议所载的若干先决条件方可落实。投资金额乃参考深圳酷开的估值而厘定。

　　投资完成后，深圳酷开的估值将为人民币30亿元及棠棣投资、酷金投资、创维-RGB及爱奇艺将分别占有深圳酷开5.99%、11.11%、77.9%及5%的股权。

　　深圳酷开为公司的间接非全资附属公司。其主要业务包括计算机网络技术开发；家电产品、电子产品、计算机软件、计算机硬件及计算机辅助设备的研发及销售。

　　爱奇艺为中国其中一家领先的网上视频平台。爱奇艺的投资预期可为深圳酷开发展其主要业务提供资金。然而，基于深圳酷开及爱奇艺主要业务的互补性，此交易预期有助产生协同效益并有利于深圳酷开主要业务的长远发展。

　　昨日作为本周的第一个交易日，A股开局不利，伴随而来的是破净股扩容。《证券日报》记者据统计显示，截至昨日收盘，沪深两市共有34只个股最新市净率低于1倍，较本轮反弹高点(8月16日)时增加4只。

　　具体来看，宝钢股份、鞍钢股份、中国银行、河钢股份、交通银行、华夏银行、光大银行等个股最新市净率均在0.8倍以下，分别为0.70倍、0.72倍、0.74倍、0.76倍、0.77倍、0.78倍、0.79倍，此外，湖北宜化(0.81倍)、赣粤高速(0.82倍)、平安银行(0.82倍)、农业银行(0.84倍)、中原高速(0.85倍)、中国石化(0.86倍)、建设银行(0.86倍)、上海能源(0.87倍)、鲁西化工(0.87倍)、东旭蓝天(0.87倍)、中煤能源(0.88倍)、工商银行(0.88倍)、晨鸣纸业(0.89倍)、柳工(0.89倍)等个股最新市净率也均低于0.9倍。

　　值得一提的是，福田汽车、郑煤机、信达地产、中信银行等4只个股最新市净率较8月16日有所下降并加入破净股阵营，最新市净率分别为0.98倍、0.97倍、0.96倍、0.91倍。

　　从行业角度来看，破净的公司主要集中在银行、钢铁等行业，在34只破净股中，有10只个股为银行股，占破净个股的比例为29.41%。这10只个股分别为，中信银行(0.91倍)、兴业银行(0.91倍)、建设银行(0.86倍)、工商银行(0.88倍)、光大银行(0.79倍)、农业银行(0.84倍)、平安银行(0.82倍)、华夏银行(0.78倍)、交通银行(0.77倍)、中国银行(0.74倍).

　　此外，钢铁行业的破净股数量也较多，截至昨日，共有5只钢铁股破净，占破净个股的比例为14.71%。这5只个股分别为，武钢股份、太钢不锈、河钢股份、鞍钢股份、宝钢股份。

　　事实上，由于估值偏低，破净股一度被视作掘金的富矿所在。有业内人士指出，虽然不是每只破净股都具有良好的投资价值，但从交易性机会来看，破净股股价和每股净资产的价差就是其潜在的上升空间。目前一些破净股具备一定投资价值，值得稳健型投资者关注。而对于破净股的投资，可以遵循三大策略。第一，选择行业中的龙头企业，由于行业暂处于周期性低谷，整体估值水平较低；第二，选择大型央企或大股东背景较强、具有增持实力的公司；第三，选择具备持续盈利能力，却由于各种因素被市场错杀的公司。

　　通过进一步梳理发现，目前，已有部分资金从强势股中撤出并流入破净股这块价值洼地。昨日，共有9只破净股呈现大单资金净流入态势，累计大单资金净流入13981.81万元，具体来看，工商银行、中联重科、兴业银行和平安银行昨日大单资金净流入均超1000万元，分别为，5201.66万元、3037.70万元、2235.07万元和1567.65万元，此外，昨日实现大单资金净流入的破净股还有中海发展(588.88万元)、中国石化(587.08万元)、鞍钢股份(398.58万元)、华泰股份(228.97万元)、鲁西化工(136.21万元)。

　　9月9日，东旭光电接连发布了3份签订战略合作协议的公告，宣布和6家公司达成战略合作关系，在石墨烯的一些应用研发、产品采购、建设生产线等领域达成战略合作，同日，公司宣布世界首款石墨烯基锂离子电池产品“烯王”正式全球发售。

　　此外，东旭光电拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过人民币47亿元中期票据，本次中期票据募集资金拟用于公司调整债务结构、补充流动资金、偿还债务等符合国家法律法规及政策要求的企业经营活动。募集资金的具体用途将根据公司具体情况确定。具体发行时间和期限将根据相关规定、市场环境和发行时公司资金需求情况予以确定根据。

　　东旭光电的石墨烯锂离子电池产品“烯王”在今年7月8日对外发布，援引当时的资料可知，“烯王”可在5C条件下，实现不到15分钟的快速充电，而且可在-30至80℃的环境下工作，循环寿命更高达3500次。此前测试，“烯王”充电用时不到15分钟，仅为普通充电产品的1/24.

　　随后，东旭光电宣布，“烯王”产品接受预订，来自东旭光电的资料显示，截至9月8日，“烯王”的预订总量达45175台。“烯王”产品的顺利发行，为东旭光电的石墨烯产业起到了一个好的示范作用。

　　从公告内容来看，东旭光电在石墨烯领域的“野心”并未就此止步。

　　此次东旭光电和中国人民解放军第1001工厂、上海沫和实业有限公司、深圳市小喜乐享科技传媒控股有限公司、浙江金瑞供应链管理有限公司、中能东道集团有限公司、北京市动力源科技股份有限公司签署战略合作协议。合作内容包括多个方面：“就石墨烯及石墨烯基锂离子电池在军工领域的应用开发、产品采购、产品代理、军工企业资质认证和产业信息交流；就电动小轮车石墨烯基锂离子动力电池领域以及石墨烯在小型快充/放型电池领域的研发、产业应用、信息交流和市场开拓；石墨烯基锂离子电池为基础对充电桩、充电站，风光互补路灯储能以及光伏电站储能的研发、产业应用和信息交流、市场开拓；推动石墨烯在以锂电池为代表的新能源领域的开发和利用、共同建设新型石墨烯动力锂电池生产线、发起设立石墨烯新能源产业基金；石墨烯基锂离子型电池电芯在抗晃电电源系统的研发、产业应用和信息交流、市场开拓等方面展开全方位战略合作。”

　　基于对石墨烯产业的看好，9月7日，东旭光电公告对泰州石墨烯基锂离子电池项目投资规模进行调整。调整后的项目投资总金额由原来的5亿元人民币增加到16.5亿元人民币，项目建设内容和投资规模大幅扩容。

　　对于券商来说，通过各种方式进入资本市场，最终目的都是为了融资方便。数据显示，不包括H股，2006年以来十年时间，券商已经在A股和新三板市场，通过首发、增发、配股等方式融资3971.61亿。如果算上发行的可转债、公司债、次级债等各类债券，这一数据则增至2.63万亿。截至2016年6月30日，126家证券公司总资产已经高达5.75万亿元，净资产为1.46万亿元，净资本为1.18万亿元。

　　在券商之间开展“军备竞赛”的同时，近年来行业格局也出现了重大变化。

　　多家券商净资本增长超10倍

　　最大的变化，是券商之间资本金实力的变化。

　　证券业协会数据显示，2006年净资本排名第一的，是在当年6月27日完成46.45亿元增发的中信证券。凭借这一笔定增，公司的净资本扩大超过60%，年底时达到105.78亿元。

　　2006年净资本第二名是招商证券，为35.34亿元，第三名则是早早上市的宏源证券，为31.05亿元。

　　而2015年底净资本的排名是这样的：第一名仍是中信证券，达到894.15亿元。这家行业巨无霸2007年曾凭借大牛市再次融资250亿元。净资本第二名则已经变为海通证券，达到855.21亿元。

　　这种情况与2007年11月海通高达260亿元定增有较大关系，为海通证券异军突起埋下了伏笔。要知道，在2006年底，海通证券净资本仅有22.83亿元，排名为11位，10年时间公司扩大了38倍。

　　中小券商争抢市场份额

　　资本实力的变化对于券商到底有何影响？记者以和投资者关系最密切的经纪业务为例来说明。

　　2006年的牛市中，融资融券、约定式购回等诸多的创新类业务还不见踪影。经纪业务仍在挑大梁，这是券商之间竞争最激烈的部分，也是与目前券商业务可比性较强的一块。

　　证券业协会当时的统计数据显示，2006年经纪业务市场占有率第一名为银河证券，达6.94%；第二名为国泰君安，为6.38%。申银万国、广发证券、国信证券分列第三到第五位，均超过了5%。

　　十年之后的2016年6月，券商中国曾根据深交所数据进行统计：2016年1~5月，仅有两家公司市场份额超过5%。分别是华泰证券和中信证券，前者市场份额达到8.26%(2006年为3.18%，排名第九)；后者今年前五个月市场份额为5.60%(2006年为2.61%，排名第十)。曾经的老大银河证券则退居第三，市场份额下滑至4.80%；国泰君安下滑至第四名，市场份额为4.55%。

　　由此可见，目前仅在经纪业务上，券商之间竞争白热化，除了极少数券商之外，之前份额占比较大的券商面临着被蚕食的窘境。

　　此种情况与中小券商在资本金扩张后，将募集资金用于争抢市场份额有较大关系。如长江证券2009年曾进行一次配股，公司当时宣布，募资的第一个具体用途就是“优化公司营业部布局，加强公司网点建设”，理由是“营业网点是证券公司零售业务发展的基石，营业网点数量和布局决定了零售业务的业务半径”；并在当时提出了三年营业部数量达到100家的目标。

　　而华泰证券能实现弯道超车，一方面和公司在互联网金融上的深耕有关，另一方面，2010年初，华泰证券通过A股IPO募集资金156.91亿元，其时间恰好在融资融券、股指期货等创新业务推出前夕，也为公司在创新业务上抢夺先机奠定了坚实基础。

　　2006年，华泰证券净资本为24.94亿元，排名第七。2015年底，公司净资本为523.62亿元，排名第六。

　　对于券商来说，通过各种方式进入资本市场，最终目的都是为了融资方便。数据显示，不包括H股，2006年以来十年时间，券商已经在A股和新三板市场，通过首发、增发、配股等方式融资3971.61亿。如果算上发行的可转债、公司债、次级债等各类债券，这一数据则增至2.63万亿。截至2016年6月30日，126家证券公司总资产已经高达5.75万亿元，净资产为1.46万亿元，净资本为1.18万亿元。

　　在券商之间开展“军备竞赛”的同时，近年来行业格局也出现了重大变化。

　　多家券商净资本增长超10倍

　　最大的变化，是券商之间资本金实力的变化。

　　证券业协会数据显示，2006年净资本排名第一的，是在当年6月27日完成46.45亿元增发的中信证券。凭借这一笔定增，公司的净资本扩大超过60%，年底时达到105.78亿元。

　　2006年净资本第二名是招商证券，为35.34亿元，第三名则是早早上市的宏源证券，为31.05亿元。

　　而2015年底净资本的排名是这样的：第一名仍是中信证券，达到894.15亿元。这家行业巨无霸2007年曾凭借大牛市再次融资250亿元。净资本第二名则已经变为海通证券，达到855.21亿元。

　　这种情况与2007年11月海通高达260亿元定增有较大关系，为海通证券异军突起埋下了伏笔。要知道，在2006年底，海通证券净资本仅有22.83亿元，排名为11位，10年时间公司扩大了38倍。

　　中小券商争抢市场份额

　　资本实力的变化对于券商到底有何影响？记者以和投资者关系最密切的经纪业务为例来说明。

　　2006年的牛市中，融资融券、约定式购回等诸多的创新类业务还不见踪影。经纪业务仍在挑大梁，这是券商之间竞争最激烈的部分，也是与目前券商业务可比性较强的一块。

　　证券业协会当时的统计数据显示，2006年经纪业务市场占有率第一名为银河证券，达6.94%；第二名为国泰君安，为6.38%。申银万国、广发证券、国信证券分列第三到第五位，均超过了5%。

　　十年之后的2016年6月，券商中国曾根据深交所数据进行统计：2016年1~5月，仅有两家公司市场份额超过5%。分别是华泰证券和中信证券，前者市场份额达到8.26%(2006年为3.18%，排名第九)；后者今年前五个月市场份额为5.60%(2006年为2.61%，排名第十)。曾经的老大银河证券则退居第三，市场份额下滑至4.80%；国泰君安下滑至第四名，市场份额为4.55%。

　　由此可见，目前仅在经纪业务上，券商之间竞争白热化，除了极少数券商之外，之前份额占比较大的券商面临着被蚕食的窘境。

　　此种情况与中小券商在资本金扩张后，将募集资金用于争抢市场份额有较大关系。如长江证券2009年曾进行一次配股，公司当时宣布，募资的第一个具体用途就是“优化公司营业部布局，加强公司网点建设”，理由是“营业网点是证券公司零售业务发展的基石，营业网点数量和布局决定了零售业务的业务半径”；并在当时提出了三年营业部数量达到100家的目标。

　　而华泰证券能实现弯道超车，一方面和公司在互联网金融上的深耕有关，另一方面，2010年初，华泰证券通过A股IPO募集资金156.91亿元，其时间恰好在融资融券、股指期货等创新业务推出前夕，也为公司在创新业务上抢夺先机奠定了坚实基础。

　　2006年，华泰证券净资本为24.94亿元，排名第七。2015年底，公司净资本为523.62亿元，排名第六。

　　威龙股份定增6亿元用于葡萄酒加工 13日复牌

　　威龙股份(603779)9月12日晚间发布定增预案，公司拟以每股不低于33.29元的价格，向包括公司实际控制人王珍海、公司部分经销商组成的资管计划在内的10名特定对象，非公开发行不超过1802.34万股，募集资金总额不超过6亿元，拟全部用于澳大利亚6万吨优质葡萄原酒加工项目。公司股票将于9月13日复牌。

　　洪涛股份获实际控制人增持30万股

　　洪涛股份(002325)9月12日晚间公告，公司董事长、实际控制人刘年新于9月9日通过深圳证券交易所证券交易系统以9.35元/股的价格增持公司股份30万股，占公司股份总额的0.025%。此次增持后，刘年新累计已增持公司股份153.60万股，占公司股份总额的0.1278%。 本次增持前，刘年新直接持有公司股份36332.12万股，占公司股份总额的30.23%。本次增持后，刘年新直接持有公司股份36362.12万股，占公司股份总额的30.26%。同时刘年新承诺，在增持期间及增持完成后6个月内不转让持有的公司股票。

　　天奇股份中标9295万元滑橇输送设备合同

　　天奇股份(002009)发布公告，称公司9月9日收到意大利杰艺科公司的书面通知，中标其菲亚特克莱斯勒美国底特律工厂涂装车间总承包项目的滑橇输送设备，金额为1,238.80万欧元(约合人民币9295.71万元)。正式商务合同和技术协议将在两周内签订。公告显示，该项目位于美国底密歇根州底特律市，公司将为杰艺科公司提供滑橇输送设备的设计、制造、包装、安装指导及调试，交货期为2017年1月-2017年3月。

　　新元科技签订1120万美元购销合同

　　新元科技(300472)9月12日晚间公告，公司与正新橡胶工业股份有限公司旗下的两子公司正新印度橡胶有限公司、PT 正新国际印尼公司分别签署了关于《北京万向新元科技股份有限公司与正新印度橡胶有限公司购销合同》 、《北京万向新元科技股份有限公司与PT正新国际印尼公司购销合同》，对应合同金额分别为5,600,000美元、5,600,000美元。根据合同履行进度以及营业收入的确认原则，预计该合同将对公司2016、2017年度的经营业绩产生积极的影响。

　　通威股份拟投资8亿元建设渔光一体产业园项目

　　通威股份(600438)9月12日晚发布公告称，为充分利用公司在渔业养殖、光伏发电领域的资源及品牌优势，推进实现上市公司“渔光一体”的战略布局，通威股份拟与东至县人民政府签署《投资协议书》，在东至县注册成立具有独立法人资格的子公司(项目公司)，由其投资建设东至县通威渔光一体产业园项目，该项目包括现代生态渔业、水面光伏电站、扶贫援建及休闲旅游等。项目总投资预计为人民币8亿元，将分期实施。项目地点位于东至县黄泥湖渔场大湖区域内，面积10000亩(用于光伏水面约3000亩)，项目规模为100MWp，包括现代生态渔业、水面光伏电站、扶贫援建及休闲旅游等。

　　银禧科技获得2000万元政府资助

　　银禧科技(300221)9月12日晚间公告，公司的“3D打印一体化产业互联网服务平台研发与产业创新团队”项目获得2000万元的政府资助，根据相关规定，东莞市将按照广东省划拨给创新创业团队专项资金额度给予1:0.5比例的配套资助。(即公司的“3D打印一体化产业互联网服务平台研发与产业创新团队”将获得1000万元配套资助资金)。公司于近日收到该笔1000万元配套资助资金。公司将根据《企业会计准则第16号-政府补助》的相关规定，在收到该笔财政资助款项时确认为递延收益，并在项目的归属期间根据项目的进展情况分次计入各期损益，最终的会计处理结果需以年度审计机构确认后的结果为准。

　　9月8日，发改委召集神华、中煤等数十家大型煤炭企业，召开了稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案启动工作会议。 此次会议主要内容是：

　　由中煤协与符合先进产能条件的大型煤炭企业签订自愿承担稳定市场调节总量任务的相关协议，即符合先进产能标准的大型现代化煤矿将自愿承担稳定煤炭市场调节供应总量的任务，在市场供应偏紧时按要求增加产量，在市场供求宽松时按要求减少产量。 但是，调整后的年度产量仍不能突破 276 个工作日核定的产能。

　　中煤协将加强市场监测和预测预警，根据市场变化情况和国家发改委通知要求，适时启动调整预案，同时根据调整预案响应等级，确定产量调节数量，启动及终止时间和销售去向，报备发改委后，通知签订协议企业执行。

　　签订协议企业按中煤协的通知要求调整煤炭产量，并从调整产量之日起，需要每周向中煤协和省级行业管理部门报送日产量、销售流向等实际执行情况。接到预案终止通知，要立即停止产能释放，并在 7 日内报送实际执行情况汇总。若企业未按协议执行，将被列入失信企业“黑名单”，在信用中国网站公示。

　　我们认为，此次会议结果意味着部分先进产能将被获准适时地释放，但是年度产量仍不能突破 276 个工作日核定的产能，也就是年度供给总量将不会发生大的变化， 先进产能更多的是平滑淡旺季波动。

　　我们预测全年需求 37.5 亿吨(同比下降 2 亿吨) ，下半年继续严格执行 276 个工作，产量 33 亿吨(考虑4 月份开始严格执行 276 日限产)，进口维持 2 亿吨，库存消耗掉 1 亿吨， 则行业仍存在 1-2 亿吨的缺口。

　　我们认为，行业从严重的供过于求走向供需平衡是政策出发点，短期行业供需缺口仍存在，此次先进产能的调节不会打压煤价，只会抑制煤价上涨的速度。未来 6-12 个月，我们继续看涨煤价！从今年下半年开始， 煤炭企业业绩将有爆发式增长，行情逆转及持续性将具备坚实基础！

　　分煤种来看， 当前动力煤产量仍然大幅收缩、库存处于低位，随着淡季过后冬储需求的来临，动力煤仍有上涨空间。同时，进入消费旺季，焦煤企业相继涨价，华东联合煤企对主焦煤涨 80-100 元/吨、冀中能源对炼焦煤涨 50 元/吨等、山西焦煤集团也对优质焦煤上调 80-90 元/吨，随着焦煤产量大幅收缩，港口库存处于历史低位，下游焦化厂及钢厂可用天数大幅下滑， 我们认为焦煤迎来上涨的力度或超出市场预期。

　　站在此时点，我们维持对行业的“增持” 评级，重点推荐弹性较大的焦煤品种： 西山煤电、冀中能源、潞安环能、盘江股份、开滦股份，涉及先进产能的动力煤弹性品种： 陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、 中国神华。

　　风险提示： 宏观经济增速放缓；供给侧改革力度不及预期。

　　个股点睛>>>

　　中国神华：限产政策下不减产量，期待国企改革预期实现

　　公司发布 2016 年半年报，上半年实现营业收入 787.23 亿元，同比下降 12.5%；归母净利润 98.28 亿元，同比下降 18.6%；扣非后归母净利润 99.22 亿元，同比下降 17.3%；基本每股收益 0.494元，同比下降 18.6%；二季度 EPS0.262，环比一季度 0.232 增长0.03.

　　去产能任务已经完成，今年产销量不受影响

　　由于公司去年主动减产，今年行业的整顿限产对于中国神华的煤炭生产没有产生不利影响。今年神华计划去除产能 150 万吨，分流安置的员工数在 1000 人左右(总员工数 5 万人)，占比很小。报告期公司煤炭产销量不减反增，分别为 1.40 亿吨、 1.86 亿吨，同比增加了 0.2%和 4.8%。其中， 受益于下游需求回暖以及公司自有运力优势等，第一季度商品煤销量 0.93 亿吨，同比上升达27.1%。在公司产销量不受减产影响的前提下，下半年煤价的上涨将显着有利于煤炭板块整体收入。

　　多渠道控制成本，毛利基本稳定

　　报告期煤炭平均销售价格 271 元/吨，同比下降了 14.5%。其中因受益于供给侧改革，二季度煤价为 274 元/吨，一定程度上缓冲了一季度煤价仅 268 元/吨的低位影响。而成本控制方面，上半年公司始终坚持毛利最高的下水煤销售占最大比例，并在国内煤炭采购价低迷时利用自有运力加强外购煤及出口煤的销售，其中外购煤成本同比下降达 28.41%。多渠道成本控制下，实现了吨煤成本同比下降 16.31%至 236.5 元，吨煤盈利 34.5 元。整体上煤炭板块毛利 16.9%，比上年同期略下降了 2.5 个百分点，基本稳定。

　　发电、运输板块成为新的利润增长点

　　报告期内，公司总装机容量 54128 兆瓦，无新增。燃煤机组平均利用小时数为 2,060 小时，同比下降 7.4%，但高于全国煤电设备利用小时数。上半年实现发电量 1110.1 亿千瓦时、总售电量1039.0 亿千瓦时，占同期全社会用电量的 3.7%，同比基本不变。公司加快清洁能源发展战略落地，截至 6 月底已有 31 台“超低排放”燃煤机组获得电价补贴等政策支持。 而在运输板块，在上半年加强为第三方提供运输服务的推动下，公司铁路、港口分部收入同比上涨了 21.5%、 35.8%。整体运输板块毛利可观，均为60%左右。 总体电力、运输板块经营收益占比合计达 80%， 在煤炭行业加速出清的现阶段可贡献较大比重利润，相较于煤炭占比的仅 20%， 有助公司多元产业互补，协同发展。

　　在建铁路投运导致财务费用增加，但运输费下降

　　报告期内期间财务费用变化较为明显。由于报告期内新建铁路项目投运，资本化利息减少导致计入财务费用的利息费用增加，财务费用共产生 27.99 亿元，同比增长了 45.6%。但自有线路的投运减少了通过国铁的运输量，运输费用同比下降了 22.4%至 46.87 亿元。另外，由于免除去年计提巨额减值损失 57.73 亿元的影响，上半年资产减值损失同比下降 98.7%至 0.05 亿元。政府补助同比 117.31%的增加也为利润起到了助力作用。

　　看好国企兼并预期，维持“增持”评级

　　公司始终坚持煤电路港航化一体化模式发展。煤炭方面，在后续的供给侧改革中，伴随着小煤矿关闭潮，将对公司维持煤炭市场占有率起到一定的帮助作用。运输方面，随着巴准、准池等铁路投运以及黄骅港四期的建设，公司在“三西”地区的资源整合能力将明显增强，同时煤炭年货运量可较大提高。接下来公司有望继续加大外部煤炭运输客户开发力度，支撑板块收入。此外，公司在接下来的国有资本投资公司改制浪潮中规模可进一步扩大，话语权和定价权可增加，有利实现效率提升、风险减少，我们看好公司在国企兼并中的预期，预测公司16 和 17 年 EPS 分别为 1.01 和 1.57， 维持“增持”评级。(中信建投)

　　陕西煤业：上半年净利2.5亿，受益于供给侧改革

　　上半年实现归母净利润2.5亿元

　　公司上半年营业收入122.7 亿元，同比下降35.3%；归母净利润2.5 亿元，去年同期亏损9.5 亿元；折合基本每股收益0.025 元。归母净利扭亏的主要原因公司剥离亏损矿井，同时成本控制得力导致费用率大幅下降。第一季度和第二季度，扣非后净利润，分别为-0.46 亿元和1.84 亿元。

　　上半年吨煤净利4.6 元

　　公司目前主营煤炭业务，16 年上半年实现煤炭业务收入115.5 亿元，同比下降35.2%，占总营收的94.1%；营业成本74.1 亿元，同比下降40.5%；毛利率35.9%，同比上升5.7 个百分点。

　　上半年公司煤炭产量4494 万吨，同比下降8.7%，商品煤销量5845 万吨，同比下降12%。吨煤收入和成本分别为198 元和127 元，同比分别下降26%和20%。公司神府、黄陵、彬长和渭北四大矿区分别实现净利润5.1、2.5、-1.2 和-3.7 亿元。以四大矿区净利润总额和商品煤销量测算，公司16年上半年吨煤净利4.6 元，去年同期吨煤净亏11.2 元。

　　剥离亏损矿井提升盈利

　　2015 年12 月，公司以3.9 亿元将5 个矿井转让给集团，5 个矿井产能540 万吨/年，2014 年合计亏损6.8 亿元。

　　2016 年，公司拟以29.7 亿元，将蒲白矿业、澄合矿业(不含)、韩城矿业、金华山煤矿、东坡煤矿转让给控股股东，上述5 矿2015 年亏损15.6亿元；彬长矿业以4.4 亿元收购控股股东文家坡矿业51%股权。澄合矿业所属的建新煤化51%股权、建庄矿业40%股权、中能煤田34%股权、龙华矿业30%股权、张家峁矿业55%股权，此前已经剥离给上市公司。

　　预计公司16-18 年EPS 分别为0.10 元、0.29 元、0.29 元

　　公司通过剥离亏损矿井，增加投资收益、分流员工、降低成本费用等方式，盈利能力大幅改善。预计公司将继续受益于供给收缩带来的煤价上升，公司17 年市盈率19 倍，上调评级至“买入”。

　　风险提示：供给侧改革执行低于预期。(广发证券)

　　国家发改委副主任胡祖才日前在北京城市轨道交通投融资机制创新研讨会上表示，截至目前，全国有43个城市的轨道交通建设规划获得批复，规划总里程约8600公里。城市轨道交通平均每公里投资7亿，按照规划测算，一年投资超过3000亿元。说明我国城市轨道交通投融资创新空间巨大。

　　今年2月至9月，国家发改委先后批复了芜湖、贵阳、洛阳、包头等7个城市的城市轨道交通建设规划，线路总长度分别为284、260、235、102公里，并批复了西安、青岛的规划调整方案，调整后总长度分别为243.2和181.7公里。

　　发改委新近批复的43个城市轨道交通建设方案，包括北京、上海、天津和重庆4个直辖市；深圳、厦门、宁波、青岛、大连5个计划单列市；大部分的省会城市；苏州、东莞、佛山、无锡、常州、徐州、南通、芜湖、洛阳、包头等经济、人口规模较大的城市，徐州、南通、芜湖、绍兴、洛阳这些传统意义上的三线城市也已经入列。这一系列迹象说明，城市轨道交通建设正在向二三线城市蔓延。

　　随着城市轨道交通快速发展，建设和运营、维护的资金压力将不断增大。为盘活城轨交通资源，需借鉴国际先进经验，加大政策扶持力度。9月8日的会议，胡祖才肯定了香港、北京、上海等城市在投融资机制方面的有效做法。

　　一是“轨道+物业”、“轨道+社区”、“轨道+小镇”的综合开发模式。该模式主要是把轨道交通建设带来的沿线增值效益，通过适当的开发方式反哺轨道交通建设。香港地铁收益中，票务收入约占14%，物业开发等其他的溢出收入占了大部分。

　　二是PPP模式，政府部门在大力度引导社会资本，参与轨道交通建设。国内轨交PPP项目比较典型的有北京地铁4号线。根据财政部发布的PPP综合信息平台3月份的数据显示，轨道交通的投资近1万亿元，占平台项目总投资的12%。由此可见，“十三五”期间，国内轨道交通的建设将更多地借助PPP的力量。

　　三是通过发行债券、资产证券化、产业基金、融资租赁，到境外发债的多元化筹资的方式。杭州、贵阳、南昌等城市采用了第三种模式。

　　华创证券研报分析，中国将在未来3-4年再建一个与过去50年相同通车规模的城轨市场。预计“十三五”期间城市轨道交通投资额有望超过2万亿元。城市轨道建设、运营期间，产业链内依次受益。前1-2年是路基工程、桥涵工程及轨道工程等基础设施建设；接着是电气化工程和信息化工程等配套设施；车辆采购环节处于产业链的中后段，投资约占全部轨交建设投资的12%-15%左右，预计到2020年新增城市轨道交通车辆需求约4万辆，对应的车辆采购环节的投资额大致在2400-3000亿元；城轨运营和维护的最后环节，轨交运营、耗材零部件、易损设备等企业将持续受益，重载扶梯市场规模约为186.66亿元，车辆零部件增量市场需求约730亿元，后市场需求约650亿元。

　　根据A股前一交易日的市场表现，以及沪深交易所的公告信息，东方财富网整理了9月12日沪深两市有可能涨停的36只股票，以供投资者参考。

　　一、有重大利好消息的股票

　　广东榕泰：定增16.5亿建云计算数据中心 9月12日复牌

　　力源信息：12日复牌拟26亿元收购同行业公司

　　中国电建：中标中老铁路两施工标段共58.75亿元

　　华润万东：拟变更证券简称为“万东医疗”

　　以岭药业：投资医疗级可穿戴心电监护项目

　　新联电子：中标3945万国家电网项目

　　二、有望继续涨停的股票

　　在9月9日的涨停股中，有7只股票有望继续涨停。其中北部湾港、香梨股份因重大利好消息连续涨停，商赢环球重组失败复牌后仍然连续涨停。

　　9月9日涨停的股票

(数据来源：东方财富Choice数据)

　　三、主力资金净流入较大的股票

　　9月9日主力资金净流入较大的股票

(数据来源：东方财富Choice数据)

　　四、新股涨停预计

　　在9月9日的涨停股中，有15只新股连续涨停。其中兆易创新连续17个交易日涨停，

　　安德利连续15个交易日涨停，深冷股份连续14个交易日涨停。

　　新股涨停统计

　　私募基金野蛮生长已是过去时，优胜劣汰、大浪淘沙正在呼啸而来。

　　8月新增私募创今年新高 大中型私募迅猛扩张

　　尽管行业监管检查不断升级，“八一”大限之后私募管理人的数量恢复了可观的增长。

　　根据基金业协会公示的最新信息，截至2016年8月底，基金业协会已登记私募基金管理人为17085家，相比7月底的16467家，又增加了618家，增幅3.75%，为今年以来单月增长数量之最。

　　其中，证券类私募由7月底的7609家增加到7800家，股权类私募由7238家增加到7626家，创投机构由1160家增加到1199家，其他类别则维持了上个月的460家。可见，证券类和股权类私募的备案都较为积极，股权类私募的增长比例达5.32%。

　　一直呈现增长态势的私募管理产品数量和管理规模在8月也取得可观的增长。数据显示，8月底已备案私募基金39704只，认缴规模8.03万亿元，实缴规模6.43万亿元，而7月底已备案私募基金达36829只，认缴规模7.47万亿元，实缴规模6.11万亿元，。

　　大中型私募队伍持续迅猛扩张。数据显示，截至2016年8月底，管理规模在20-50亿元的私募基金管理人421家，管理规模在50-100亿元的160家，管理规模100亿元以上的140家。对比7月份的数据，100亿以上的私募8月份增加了9家，50~100亿元规模的私募增加了22家，20~50亿元规模的私募也增加了21家。

　　根据协会统计，私募基金行业的集中度有所提升。从2015年1月到2016年8月，50-100亿元管理规模的私募数量从60家增长到160家，增长167%，而100亿元以上管理规模的私募数量从43家增长到了140家，增长233%。但同时相当数量的私募基金管理规模很小，截至8月底，管理规模50亿以上的有300家，占比仅1.76%；1亿以下的有11618家，占比68%。

　　基金业协会秘书长贾红波在第三届中国(宁波)私募投资基金峰会上表示，私募基金行业竞争日益激烈，两极分化将逐步加剧。在当前宏观经济低迷的大背景下，资产收益率下滑，“资产荒”的问题越来越严重，私募基金行业的竞争将逐步进入拼业绩、比实力、做品牌的良性竞争阶段，强者恒强的局面可能会进一步强化，行业巨头将会逐步显露。银行、信托、保险等机构资金越来越青睐私募机构，能够进入合作机构“白名单”的私募机构将在竞争中处于优势地位。FOF的发展以及地方引导基金的发展也会强化这一趋势。优质机构将会生存得更好，劣质机构将会被无情地淘汰。新进入的机构，如果没有很强的股东背景、专业优势或资金资源优势，生存将更加困难。

　　私募年度成本已高达数百万 “扶优限劣”乃行业自律主基调

　　在行业自律管理日益加强之下，私募的隐形门槛在不断提高。初步估算，一个小型私募证券基金的年度运营成本不少于400万元，随着人力、房租成本提升，这个数字也将不断增大。此外，还有募集成本，即私募基金的固定管理费和业绩报酬有相当大的比重要分配给银行、券商、信托等渠道。随着相关制度的不断完善，私募基金的合规成本也在增加。私募基金行业除上述各种成本外，成活下来的机构的长期生存率也不容乐观。从海外对冲基金来看，1975年全美前100名对冲基金，至今只剩下不到5家，长期生存率极低。

　　如果说过去是私募基金行业的1.0时代的话，现在的私募基金行业已进入了2.0时代，进入了规范化、制度化发展的新阶段。面临新的形势、任务和挑战，私募基金行业如何积极应对，自律管理机构如何做好自律管理、推动行业持续健康发展，贾红波秘书长提出了几点建议：第一，依法合规运作，绝对守住底线；第二，聚焦投资主业，提升核心能力；第三，立足可持续稳步发展，避免规模冲动；第四，培育核心人才，倡导团队精神；第五，树立品牌意识，努力打造百年老店；第六，忠实履行责任，始终保持敬畏之心；第七，根植于服务实体经济，努力发挥行业价值。

　　值得注意的是，“扶优限劣”已明确为私募基金行业自律管理的主基调。贾红波表示，下一步，协会将坚持问题导向，把“扶优限劣”作为私募基金行业自律管理工作的主基调，秉承“服务、自律、创新”的宗旨，积极履行新《基金法》赋予的职责，凝聚各方力量，共同促进私募基金行业自律规范和创新发展，共同迎接私募基金行业2.0时代的挑战和机遇。

　　具体会进行几方面的工作：

　　第一，维护行业秩序，工作重心由事前登记、备案向事中事后的监控监测和自律管理转移，切实做到“宽进严管”。除了前面已经清理一批不合格私募，今后对于登记后未达到展业要求的机构，协会也将依据《公告》持续予以注销。

　　第二，努力优化行业生态，促进行业公平竞争，真正做到“扶优限劣”。再次强调分类监管，“服务一批、扶持一批、规范一批、打击一批”。

　　第三，积极整合行业资源，充分发挥行业的社会价值，真正体现社会担当。协会正积极推动私募基金行业自发组建投资联盟，帮助行业整合资源，形成合力。比如，由相关私募机构牵头，市场化运作，以“传承与创新”为宗旨的振兴中华老字号投资联盟正在筹备之中。

　　第四，用好三个“抓手”，探索创新行业管理服务新模式，切实推动行业发展。通过FOF机构动态掌握私募基金管理人的日常经营状况，了解行业实情，发现行业需求；通过引入托管、外包、律所等中介机构，利用市场化信用制衡机制，发挥中介机构的力量，更好地规范私募机构行为等。

　　网红才是网红经济产业链的核心。兴业证券认为，网红孵化器在产业链愈加复杂化的背景下，能够有效的扮演资源整合商的角色。

　　直播平台野蛮生长

　　根据易观智库预测，2016年中国网红产业规模将突破528亿，到2018年将超1000亿元，年复合增长近60%。以直播平台为例，据不完全统计，全国直播平台数量已在150-200家上下。直播平台的大幅扩张源于行业竞争壁垒不高，依赖烧钱来导入用户流量，尤其是明星主播在更换平台时能有效带走粉丝资源，使得直播行业随时面临重新洗牌的可能。

　　以全民TV和战旗TV为例，全民TV在短时间内聚集了大批重量级主播入驻，快速跻身直播平台前列，而战旗TV在大批流失知名主播后已经在平台间厮杀中落入下风，由此可以见网红才是产业链的核心所在。

　　网红孵化器兼具多项角色

　　网红作为网红产业链条中的核心枢纽，本身是最具投资价值，但随着整个产业链愈加复杂化，因而投资单个网红个体具有很大的风险。而网红孵化器在网红产业中起着串联产业链的作用，在产业链愈加复杂化的背景下，能够有效的扮演资源整合商的角色。

　　由于在网红包装、传播、变现等方面具备专业的运营能力，网红孵化器从而兼具 “经纪人+代运营+供应链”等多重角色，尤其是其大数据收集分析能力与行业资源整合能力需要长期的积累，因而对后进入者制造了一定的竞争门槛。同时，网红孵化器一方面能将市场上稀缺的专业网红群聚捆绑并提供专业化的服务，另一方面通过包装培训等措施对具备成为网红潜质的达人进行孵化，实现批量生产中小级别网红。

　　投资建议>>>

　　当投资者纷纷关注电商和直播平台，强烈建议关注网红孵化类型公司。具备网红孵化能力的企业才最具投资潜质，兼具较高的安全边际和发展潜力。建议关注南极电商、星期六、腾信股份、华斯股份等。

　　个股点睛>>>

　　华斯股份：看好公司布局互联网社交媒体电商平台

　　2016年上半年公司实现营业收入2.07亿元，同比下降14.89%；实现归母净利润873万元，同比下降13.52%；实现扣非归母净利润674万元，同比增长5.43%，实现基本每股收益0.03元 .

　　主业下滑趋势仍在持续，但降幅趋缓：1、销售收入同比下降14.89%：1)、受俄罗斯经济萧条影响，收入占比为28.66%的出口业务销售收入同比下降36.22%；2)、受到国内服装领域消费低迷影响，收入占比为41.2%的内销业务收入同比下降13.88%；3)、收入占比30%的其他业务收入金额同比增21.92%。2、毛利率与三项费用率均有所上升：1)、2016年上半年综合毛利率为35.57%，较去年同期上升5.41个百分点，其中面向俄罗斯出口业务毛利率上升了1.85个百分点至17.20%，国内业务毛利率提升了1.39个百分点至40.24%。2)、报告期三项费用率为30.51%，较去年同期上升4.76个百分点，其中销售费用率上升了2.07个百分点，管理费用率同比上升了3.7个百分点。

　　线下积极打造互联网社交媒体电商平台：1、2015年5月收购优舍科技30%的股权：“微卖”是一个基于全网移动社交媒体的电商平台，其C2C、 B2C2c业务与公司现有的中国肃宁国际毛皮交易中心和华斯国际裘皮城业务相契合，能为公司现有产业链上的每一个环节提供多项互联网解决方案。2、2016年8月，出资500万收购深圳未来时刻10%股权，布局移动社交电商产业链。未来时刻主要从事美妆类社交电商孵化，有效整合网红孵化、粉丝运营和电商管理。借助在用户洞察、网红运营、电商管理方面的精良团队，打通粉丝营销和电商运营，并将网红、粉丝，平台、内容，品牌、供应链，进行有效链接及整合，目前已签约20个具有电商变现能力的网红。

　　盈利预测及投资建议：我们认为受到俄罗斯经济增长放缓以及国内消费低迷的影响，公司主业仍处于下滑趋势中，但是下滑趋势有所放缓。下调公司2016-2018年EPS分别至0.05元、0.07元、0.09元，对应的PE分别为310倍、222倍、173倍，估值较高。但是考虑到公司在社交电商领域的战略投资不仅符合当前互联网领域的主流热点，更能够与公司的裘皮主业形成协同发展效应，维持“增持”评级。(太平洋证券)

　　南极电商：把握渠道变革和流量风口， 构建移动互联网消费生态圈　　

　　由线下转型线上的品牌运营和电商供应链综合服务商： 南极电商成立于1998 年，早期是保暖内衣品牌商。 随着服装行业面临产能过剩、渠道饱和的困境， 公司于 2008 年转型“品牌授权”商业模式和电商渠道， 向体系内经销商、供应商提供电商生态综合服务、柔性供应链园区服务。 依托较高的品牌知名度、电商黄金发展期，“南极人”品牌产品的市场销量持续增长，业绩实现跨越式增长。

　　把握渠道变革和流量风口，战略思维和执行能力领先： 我们认为公司的发展历史和当前布局，都显示了管理层对消费行业业态变迁、渠道升级、供应链变革和互联网流量的深刻理解和准确判断。 1)在百货、商超享有业态红利阶段，公司依托实体渠道的跑马圈地、不断下沉和传统代言广告推广，取得了线下成功； 2) 互联网流量红利的黄金时期， 公司聚焦品牌授权、电商供应链管理和精准营销能力，全面转型线上渠道； 3)移动互联网时代， 以网红经济为代表的新模式崛起，对传统营销和流量获取模式形成巨大冲击，公司以 IP 变现为切入口，致力于搭建多元品牌+供应链服务+电商渠道的移动互联网消费生态圈。

　　切入 IP 变现业务， 开启并购扩张步伐： 随着对网红经济的思考和布局的进一步成熟，未来公司将从内容营销和消费品授权两个方面实现 IP 变现，对接供应链服务和电商推广能力，形成传统 Logo+IP+CP 的完整品牌矩阵。传统品牌覆盖 80 年代及之前的客户人群， IP 品牌主攻伴随互联网成长起来的90 后，而 CP 品牌着重于 95 后及 00 后人群。 围绕战略布局，公司 5.9 亿元收购 CCPL( 包含 CARTELO 等品牌)， 未来有望从品牌和品类两个维度进行模式复制南极人的成功；牵手韩国美妆女王 Pony，成立合资公司布局 IP变现并向美妆等品类拓展； 9.56 亿收购时间互联，强化移动互联网营销能力，助力品牌、产品推广及 IP 定制化营销。

　　投资建议

　　公司兼具传统品牌运营能力、电商渠道优势和互联网思维，不仅积累了丰富的上下游产业链资源/电商品牌运营经验，还深度介入供应链环节的仓储、物流、金融、数据服务等内容，具备极强的产业链整合能力。凭借商业模式的可复制性，我们认为南极人品牌线上销售规模仍有提升空间，通过并购/合作布局的线下品牌有望复制南极人成功，推动业绩持续增长。目前，公司牵手PONY 已跨出 IP 变现的关键一步，有望借此机遇积累 IP 管理、商业变现经验。我们看好公司未来发展， 公司实际控制人及员工持股计划大比例参与定增计划，彰显管理层对公司未来发展的坚定信心。 预测 16-18 年 EPS 分别为 0.22、 0.32、 0.49 元(不考虑定增摊薄)，对应 PE 分别为 48.4X 、32.9X 、 21.7X. 首次覆盖给与“增持”评级， 目标价 12.88 元~14.49 元(对应 2017 年 40X~45X PE).

　　风险

　　收购时间互联后续审批、推进具有不确定性； IP 品牌的变现能力建设及新品牌拓展不及预期；品牌授权的盈利模式具有较大不确定性。(国金证券)