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　　记者从知情人士处获悉，神华、中煤、同煤、伊泰四大煤企均将10月份的5500大卡下水煤长协价格上调至548元/吨。此次调整涨幅也创历史新高。

　　其中，神华将延续执行之前两个月的“双轨制”价格方案，即对下游用户的具体价格由长协价格和现货价格两部分组成。据神华下游用户透露，10月，神华对各下游执行的长协价与市场现货价比例为0.45:0.55。与前两个月相比，执行市场现货价的比例进一步上升。

　　煤炭行业分析师认为，最新一期环渤海动力煤指数报收于561元/吨，北方港口5500大卡动力煤报价普遍超过580元/吨。此前，应相关部门要求，四家大型煤企未跟随市场快速上调下水煤长协价，此次大幅上涨是对前期低价的修正。

　　【延伸阅读】

　　煤价疯涨刷年内新记录 引发一波煤矿复产潮？

　　煤价连续猛涨，是煤炭市场供需关系出现逆转了吗？

　　9月28日下午最新消息，环渤海动力煤价格指数显示，5500大卡动力煤综合平均价格报收561元/吨，与上期相比上涨了7元/吨，截止本期，指数价格已经连续十四期上涨，本期则再次刷新年内最高纪录。

　　值得注意的是，煤价的连续猛涨已经引发了一定范围的复产潮。不过9月29日，钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议召开新闻发布会，称通过集中检查和随机抽查相结合，坚决遏制违法违规建设和生产行为，确保钢铁、煤炭产能压减、生产达标，营造公平有序的市场竞争环境。总的来看，专项行动已经取得了阶段性成果。

　　煤价再创最高水平

　　自8月中旬开始，环渤海动力煤价格呈现猛涨态势，单周涨幅一度突破指数发布以来的最高水平。

　　9月28日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数报收于561元/吨，本报告期(2016年9月21日至9月27日)比前一报告期上涨了7元/吨。秦皇岛港煤价继续全面上涨。秦皇岛港4500大卡发热量动力煤价格为440-450元/吨，环比上涨5元/吨，5000大卡发热量动力煤价格为495-505元/吨，环比上涨5元/吨，5500大卡发热量动力煤价格为560-570元/吨，环比上涨10元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为570-580元/吨，环比上涨10元/吨。

　　不过对比上期，各煤种价格涨幅开始呈现放缓迹象。煤炭行业分析师李学刚分析认为，一方面，前期一些推动环渤海地区动力煤价格大幅上涨的因素仍未完全化解，而且公路“限载”措施对产地煤炭外运及供给的影响有所强化，加之价格上涨的惯性，支持该地区动力煤价格和价格指数在本报告期继续上涨；另一方面，主要发运港口煤炭库存逐渐回升，资源紧张程度有所缓和；进入9月份之后，沿海地区主要电力企业的电煤采购压力减轻，削弱了环渤海地区动力煤价格的上涨动力，也抑制了该地区动力煤价格和价格指数的上涨幅度。

　　综合来看，市场方面，随着消费淡季的来临，煤炭卖方市场地位开始有所松动，市场性需求对煤价的支撑力度明显减弱；政策当面，虽然整体上仍然坚持去产能政策的坚决落实，但是阶段性的先进产能释放政策，对市场煤价形成预期性抑制，同时政策实施之后，供应端短缺货源会得到一定补充，对煤价形成平抑作用。

　　复产浪潮增大去产能压力

　　此轮煤价上涨多被评价是源于去产能最明显的表现，但煤价的持续上涨却引发部分企业的复产浪潮，这也给煤炭去产能增添了一些变数。

　　数据显示，截至8月份全国原煤产量27809万吨，同比降低9.9%，1月份至8月份累计产量216564.78万吨，累计同比降低9.18%；7月份炼焦煤(炼焦精煤)产量3516万吨，同比降低12.73%，1月份至7月份累计产量24738万吨，累计同比降低11.10%。

　　产量降低导致煤炭供应偏紧，价格回升则让一些煤矿酝酿复产。9月上旬，大约有76家重点企业集体申请复产。申万宏源分析师认为，后续若释放先进产能和恢复330日生产，煤炭阶段性供不应求的局面将会改变，煤炭价格短期也面临较大的回调压力。

　　不过有知情人士称，9月27日，发改委曾召集多个部门、单位以及各地职能部门，召开保障冬季煤炭稳定供应的会议，讨论做好东北地区冬季发电供热煤炭供应保障有关事宜。这是国家发改委一个月里第四次召开会议讨论煤炭供应问题。发改委在会议上表示，考虑允许优秀产能日均增加100万吨煤炭产量，用于补充煤炭需求缺口以及部分社会库存，尚未决定在何种情况下会推出上述计划。

　　不过，据悉，276个工作日减量生产制度仍不会轻易动摇。

　　与此同时，9月29日钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议召开的新闻发布会上，政府相关部门也表达了去产能的决心，并称部际联席会议将继续深入推进联合执法专项行动，加强对违法违规行为多发地区、多发企业的执法检查和复查。(来源：华夏时报)

　　国统股份(002205)9月30日晚公告，2016年9月30日下午六盘水大河经济开发区开发建设有限公司在贵州招投标网发布中标公示，确定国统股份与核工业华东建设工程集团公司、中国华西工程设计建设有限公司、贵州省交通规划勘察设计研究院股份有限公司共同作为联合体预中标“六盘水高中教育城配套基础设施建设项目”，为第一中标候选人。中标金额为人民币72,087.48万元。

　　根据公告，六盘水高中教育城配套基础设施建设项目包括教室公寓、幼儿园、卫生院；双戛乡服务中心；24班完全小学等。建设工期：勘察周期30日历天；设计周期30日历天；施工工期12个月。

　　公告表示，本次预中标金额占上市公司2015年度经审计的营业总收入的183.44%。本项目施工工期12个月，年均合同执行金额72,087.48万元，占公司2015年度经审计的营业总收入的183.44%。该工程的履行预计对2016年度经营业绩不会产生重大影响，对2017年度经营业绩产生积极的影响。

　　广发证券近日研报表示，国统股份今年以来接连中标PPP项目订单，该公司作为PCCP(预应力钢筒混凝土管)行业龙头之一，同时具有央企背景(大股东是新疆天山建材集团，持有30%股权，央企中材集团持有天山建材集团51%股权)，布局PPP意愿强烈，未来在PPP项目的中标、落地实施、融资方面，都具备明显优势。随着水利投资提速带动行业需求回暖，该公司新签管材订单大幅增长，目前在手订单充足，未来业绩拐点可期；同时该公司积极布局PPP，依托管材上市公司+央企背景，率先布局地下综合管廊、海绵城市等PPP项目领域，拿单优势突出。

　　有业内人士也分析，从行业层面看，PPP的推进首先带来水利以及市政建设项目加速，从而催生行业新的PCCP订单，可反映到上市公司业绩层面；其次从博弈层面看，PPP加速也将带来综合管廊建设预期升温，而地下管廊作为PCCP潜在应用领域，也将有所催化；从公司层面看：该公司直接参与PPP项目，将直接带来业绩改善。

　　据发改委网站消息，近一时期，受多重因素影响，市场煤价出现了过快上涨势头，个别地区和企业供应出现偏紧。为保障稳定供应，促进市场价格保持在合理水平，部际联席会议有关成员单位研究制定了稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案。

　　根据市场形势，9月8日和21日，分别及时启动了预案二级、一级响应，每天可释放30万-50万吨产能。9月23日和27日，部际联席会议有关单位分别召开保障冬季煤炭稳定供应座谈会和电视电话会议，明确了下阶段进一步有条件有序释放安全高效先进产能相关措施，保障煤炭市场稳定供应。

　　数据显示，随着市场供应量的增加，电厂和港口存煤已出现回升。截至目前，全国重点电厂存煤5606万吨，比上月末增加528万吨，增长10.4%，可用17天。秦皇岛港存煤317万吨，比上月末增加55万吨，增长21%。

　　市场分析人士认为，这表明政策措施的效果正在逐步显现。考虑到目前处于煤炭消费淡季，“十一”假期重点用煤行业用煤下降，以及产能释放增加等因素，下一步煤炭供需关系将趋于缓和，价格有望趋稳或小幅回落。

　　据统计，截至9月28日，今年以来，共有73家公司发布房产交易公告。记者注意到，上述涉及房产交易的上市公司其主业均不是房地产，公司所处行业趋势正在走下坡路，或是公司处于退市边缘，用卖房从而实现减亏甚至保壳的效果。在形形色色的上市公司房产交易中，不乏卖房减亏，也有受让房产度过难关。

　　73家上市公司靠房子“救急”

　　统计显示，截至9月28日，今年以来，共有73家公司发布房产交易公告，包括天和防务(300397)、高鸿股份(000851)、*ST宁通B(200468)等。其中包括出售或处置房产、转让房产、购买及投资性房产、涉及到房产的关联交易、房产抵押等等。记者注意到，上述涉及房产交易的上市公司其主业均不是房地产，公司所处行业趋势正在走下坡路，或是公司处于退市边缘，用卖房从而实现减亏甚至保壳的效果。

　　其中，长城电脑(000066)8月22日晚间公告称，为盘活公司存量资产，优化资源配置，同时考虑到深圳房产市场价格现处于相对高位，经2016年2月1日公司第六届董事会审议，同意公司通过北京产权交易所有限公司(简称“北交所”)以公开挂牌的方式出售所拥有的位于深圳市南山区沙河世纪村15栋7D房产；首次挂牌价格为人民币948万元。

　　公司称，根据公司财务初步测算，如本次交易能够顺利完成，预计本次交易对公司财务状况及经营成果的具体影响约为人民币400万元(未经审计).

　　从长城电脑发布的半年报成绩单来看，公司2016年上半年实现主营业务收入约316亿元，比调整后上年同期减少4.55%，归属于上市公司股东的净利润约亏损727万元。

　　若按照长城电脑在深圳房产的挂牌价计算，其房地产收益可覆盖上半年公司业绩的亏损。

　　慧球科技拟获赠实控人近6000万元房产保壳

　　有卖房减亏，也有受让房产度过难关的上市公司。此前，因为股转质押平仓风波，ST慧球(600556)曾一度站上舆论风口。今年1月公司发布公告称，为支持公司经营发展，公司董事长、控股股东、实际控制人顾国平决定将其定购的位于南宁市良庆区凯旋路15号南宁绿地中心7#楼21-22层房产无偿赠与公司，作为公司在广西南宁的固定办公场所，房产价格合计为5995.77万元。

　　ST慧球称，随着公司智慧城市业务的逐步拓展，公司已在广西南宁组建了核心智慧城市业务团队，之前一直租用临时办公场地，随着业务团队人员的增多，现有办公场地已经无法满足需求，对公司智慧城市业务快速拓展造成一定影响。

　　据介绍，该房产建筑面积合计为4157.88平方米，单价为14420.26元/平米，房产价格合计为5995.77万元。赠与房产目前已竣工，预计于2016年下半年交付，预计公司可于2016年年底入住使用。

　　北京房产成“提款机” 天和防务欲2630万抛3套房减亏

　　而在近期处置房产的案例中，天和防务和*ST宁通B也是炙手可热的话题。天和防务27日晚发布公告称，公司拟将3套房产公开出售，北京这三套房子可不便宜，最便宜的拟转让价格为680万元，贵的要1250万元。转让理由是有效盘活公司存量资产，预计产生收益约1000万元。

　　天和防务是一家在创业板上市的公司，是一家以连续波雷达和光电探测等核心技术进行侦察、指挥、控制系统的研发、生产、销售及技术贸易为主营业务的高科技企业，主要产品为末端防空指挥控制系统系列产品，于2014年9月10日上市。上市当年的业绩相当不错，净利润达7528.8万元，每股收益达0.77元。但到2015年业绩开始变脸，当年净利润为-5532.7万元，每股亏损0.46元。其2016年上半年业绩依然不佳，亏损达2170万元，每股亏损约9分钱，每股亏损减少，是因为在2016年初实施了10送10股的高送转措施。如果在2016年卖房成功，天和防务至少能够弥补上半年的亏损。

　　此前最出名的卖房者是*ST宁通B，该公司卖两套北京房，预计收益1200万元，尽管弥补不了上半年亏损，市场还是将之解读为卖房保壳，获得强烈反响。

　　9月20日，*ST宁通B发布公告称，公司以公开挂牌方式通过北京产权交易所转让北京市西城区槐柏树街11号楼的两套房产。据报道，这两处房产均为学区房，截至评估基准日2016年7月31日，两套房产账面价值为129.74万元，评估值为2272.62万元，增值额为2142.88万元，增值率1651.68%。

　　对于已经连续亏损两年的*ST宁通B来说，卖房或许成为保壳的救命稻草。公开信息显示，*ST宁通B2014年和2015年已连续两个会计年度出现亏损，净利润分别亏损1897万元和1659万元，公司股票因此已被交易所实行退市风险警示，而公司披露的2016年半年报业绩也不理想，净利润亏损2110.91万元。

　　受矿山企业限产保价推动，27日钨精矿、APT(仲钨酸铵)和碳化钨集体调价，每吨涨1000元-1500元不等。据了解，国内大部分钨精矿贸易商积极补仓备货，但低成本原料采购困难，持货商惜售导致钨产业链价格上涨。

　　据上海证券报9月28日消息，目前越来越多的钨矿山和冶炼厂认可市场涨价，市场出现涨势后，钨制品后续经营情况有望向好。券商研报认为，在企业限产保价和供给侧改革的推动下，钨产业经营环境有望改善。今年3月下旬，中国钨业协会曾倡议，今年钨精矿产量同比下降15%，现阶段进展顺利。

　　我国是全球钨制品生产大国，去年全球钨产量8.7万吨，我国为7.1万吨，占全球总产量的81.61%。储量方面，我国钨资源储量为190万吨(金属量)，全球占比58%。从区域来看，国内钨资源主要分布在湖南、江西两省，储量分别为32%和18%，合计占到全国的50%。钨矿作为战略资源，收储和限产类似稀土模式，在供给侧改革的逐步推进和经济企稳回升的推动下，钨制品行业盈利有望得到改善。

　　据悉，钨不仅仅是国家的重要战略资源，也是当代高科技新材料的重要组成部分。一系列电子光学材料、特殊合金、新型功能材料及有机金属化合物等均需使用独特性能的钨。因而钨广泛用于通讯技术、电子计算机、宇航开发、医药卫生、感光材料、光电材料、能源材料和催化剂材料等。

　　有分析认为，在技术应用取得突破以及国家供给侧改革和行业限产保价的背景下，钨产业链景气度将迎来改善契机，相关概念股值得重点关注。

　　中钨高新(000657)：是中国五矿旗下整合钨产业的统一平台，具有钨粉末制备、硬质合金生产和硬质合金工具制造的较为完整的产业链以及一定的钨资源回收再利用能力。中国五矿承诺通过并购重组等方式使中钨高新形成集钨矿山、钨冶炼、钨粉末、硬质合金及深加工的完整钨产业链，打造成为中国五矿钨及硬质合金的强势企业。此前，公司进行重组拟作价30亿元收购集团旗下钨产业资产，多个标的均为国内前十大钨矿山。交易完成后，中钨高新将成为国内最具资源潜力和生产能力的钨矿山企业。

　　章源钨业(002378)：是国内钨行业产业链完整的少数厂商之一，建立了从钨上游采矿、选矿，中游冶炼至下游精深加工的完整一体化生产体系。公司下辖淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、石雷钨矿、天井窝钨矿四座采矿权矿山，保有钨储量9.6万吨，占全国总量的5.33%。公司拥有东峰、石圳等7个探矿权矿区，合计可勘探面积为154平方公里，找矿前景广阔。公司作为国家级高新技术企业，研发了一批具有国内或国际领先水平的技术工艺，核心生产环节的技术工艺处于国内领先或国际先进水平。

　　厦门钨业(600549)：是国家火炬计划钨材料产业基地、国家首批发展循环经济示范企业，拥有全球最具规模的完整钨产业链和完整的稀土产业链。公司目前拥有三个钨矿生产企业，为后端深加工提供了稳定的资源保障。公司技术力量和技术创新能力在全国行业内处于领先水平，通过引进与自主创新、产学研相结合的模式，在钨产业技术发展方面取得了多项重大技术突破，并在产业链的各环节均拥有原创核心技术，创造了多个国内和世界第一。

　　9月以来，代表全球航运业景气度的波罗的海综合运价指数(BDI)一路飙升超过32%，并在上周五创下年内新高943点，较年初指数翻番。

　　中国需求撬动运费上升

　　作为大宗商品市场“晴雨表”的BDI指数由四个分船型指数组成。其中，波罗的海海峡型船运价指数(BCI)主要反映煤炭、铁矿石等工业原料的运输费用，而波罗的海巴拿马型船运价指数(BPI)则是与煤炭相关的二条航线运价指数。

　　9月14日至今，BDI指数上涨25%至941点。同期，BCI指数暴涨939点至2383点，涨幅高达65%；BPI指数上涨11.2%至722点。

　　“这一轮铁矿石价格超跌反弹，再加上近期矿石到港量增多，量价齐增导致运费整体上升。”生意社钢铁分析师何杭生对记者说，近期煤炭生产限制影响焦煤焦炭价格快速上涨，也从侧面助推了这一波BDI指数的涨势。

　　全球三分之二的铁矿石海运量都要进口到中国，因此中国钢铁行业景气度与BDI指数走势息息相关。业内人士说，在供给侧改革推动下，今年钢铁煤炭行业经营效益较去年底回升，带动原材料需求上涨。

　　据海关总署统计，今年前8月，中国铁矿石进口同比增长9.3%，达到6.6965亿吨。BDI指数则在今年前8月上涨超过50%，并与中国钢铁业同步在3、4月份“小阳春”行情迎来快速上涨。

　　在沿海产钢大省江苏，今年1-8月，连云港进口铁矿石4358.94万吨，货值21.42亿美元，同比分别增长56.21%、35.39%，其中货重已超过去年全年的九成。

　　一份航运机构最新报告显示，9月中国铁矿石进口仍将强劲。据汤森路透供应链和大宗商品预测，估计到月底会有9440万吨铁矿石运抵中国港口。

　　除了铁矿石，煤炭进口量和价格也呈增长趋势。海关总署数据显示，8月，中国进口煤及褐煤2659万吨，同比增长52.1%；进口炼焦烟煤649万吨，同比增长56.6%，前8月累计涨幅17.5%。

　　伴随进口需求攀升，海运费水涨船高。9月初至今，我的钢铁网统计的澳洲西岸至中国海运费从4.6美元/吨上涨至6.46美元/吨，不到一个月内涨幅超过40%。

　　此外，汾渭能源分析师表示，由于近期国际海运价格走高，内外贸兼营的航运企业调动部分运力投入外贸，也对国内沿海干散货运价形成支撑。

　　船舶海运尚未走出低谷

　　“其实，矿石船指数每到年底上涨是规律，因为矿商要为明年铁矿石定价做铺垫，就会往上炒价格，而每到年底又都是货运旺季，所以季节性上涨也并不奇怪。”尽管近期BDI指数涨势汹汹，王海依然对国际海运业持谨慎悲观态度。

　　从走势来看，今年9月份BDI指数并没有反弹创新高，大致与去年同期持平，也没能超过去年8月份时1200点的阶段性高位。

　　“全球航运业低迷的症结是运力过剩，而目前运力和货物之间的供需平衡并未得到实质性解决。”王海告诉记者：“船舶是使用年限长、投资巨大的运输工具，短时间不可能消化掉。再加上全球经济低迷、中国经济形势仍存压力，作为国际贸易延伸产业的海运业也不会有好的表现，海运业还在经历相当漫长痛苦的转型时期。”

　　海运咨询机构克拉克森日前发布报告称，自2008年全球金融危机以来，全球的船队增长了50%。目前，全球在运营船队的运力过剩大约为15%左右，仅次于上世纪80年代运力过剩的20%。

　　上半年船运业已经进入洗牌阶段。机构数据显示，截至2016年8月末，全球累计拆船323艘，共计2380万载重吨，拆船量同比增长6.4%。

　　“无论是船舶海运还是大宗商品都未真正走出低谷。”业内人士认为，在供给侧改革真正推动产能彻底出清、经济需求端回升信号明确之前，以钢铁煤炭为代表的大宗商品市场仍将延续震荡。

　　对于未来BDI指数走势，何杭生认为或将出现回调，随着三季度末、四季度的巴西铁矿石产量增加、澳洲产量较上半年减少，综合影响运价指数呈现宽幅震荡。

　　“最近由于代表矿石船运费的BCI指数在飙涨，它拉动了整个BDI指数的上涨。”航运界网副主编王海在接受记者采访时表示。但从整体走势来看，BDI指数尚未走出底部，在全球运力和大宗商品的过剩产能彻底出清之前，仍将延续宽幅震荡。

　　9月以来，代表全球航运业景气度的波罗的海综合运价指数(BDI)一路飙升超过32%，并在上周五创下年内新高943点，较年初指数翻番。

　　中国需求撬动运费上升

　　作为大宗商品市场“晴雨表”的BDI指数由四个分船型指数组成。其中，波罗的海海峡型船运价指数(BCI)主要反映煤炭、铁矿石等工业原料的运输费用，而波罗的海巴拿马型船运价指数(BPI)则是与煤炭相关的二条航线运价指数。

　　9月14日至今，BDI指数上涨25%至941点。同期，BCI指数暴涨939点至2383点，涨幅高达65%；BPI指数上涨11.2%至722点。

　　“这一轮铁矿石价格超跌反弹，再加上近期矿石到港量增多，量价齐增导致运费整体上升。”生意社钢铁分析师何杭生对记者说，近期煤炭生产限制影响焦煤焦炭价格快速上涨，也从侧面助推了这一波BDI指数的涨势。

　　全球三分之二的铁矿石海运量都要进口到中国，因此中国钢铁行业景气度与BDI指数走势息息相关。业内人士说，在供给侧改革推动下，今年钢铁煤炭行业经营效益较去年底回升，带动原材料需求上涨。

　　据海关总署统计，今年前8月，中国铁矿石进口同比增长9.3%，达到6.6965亿吨。BDI指数则在今年前8月上涨超过50%，并与中国钢铁业同步在3、4月份“小阳春”行情迎来快速上涨。

　　在沿海产钢大省江苏，今年1-8月，连云港进口铁矿石4358.94万吨，货值21.42亿美元，同比分别增长56.21%、35.39%，其中货重已超过去年全年的九成。

　　一份航运机构最新报告显示，9月中国铁矿石进口仍将强劲。据汤森路透供应链和大宗商品预测，估计到月底会有9440万吨铁矿石运抵中国港口。

　　除了铁矿石，煤炭进口量和价格也呈增长趋势。海关总署数据显示，8月，中国进口煤及褐煤2659万吨，同比增长52.1%；进口炼焦烟煤649万吨，同比增长56.6%，前8月累计涨幅17.5%。

　　伴随进口需求攀升，海运费水涨船高。9月初至今，我的钢铁网统计的澳洲西岸至中国海运费从4.6美元/吨上涨至6.46美元/吨，不到一个月内涨幅超过40%。

　　此外，汾渭能源分析师表示，由于近期国际海运价格走高，内外贸兼营的航运企业调动部分运力投入外贸，也对国内沿海干散货运价形成支撑。

　　船舶海运尚未走出低谷

　　“其实，矿石船指数每到年底上涨是规律，因为矿商要为明年铁矿石定价做铺垫，就会往上炒价格，而每到年底又都是货运旺季，所以季节性上涨也并不奇怪。”尽管近期BDI指数涨势汹汹，王海依然对国际海运业持谨慎悲观态度。

　　从走势来看，今年9月份BDI指数并没有反弹创新高，大致与去年同期持平，也没能超过去年8月份时1200点的阶段性高位。

　　“全球航运业低迷的症结是运力过剩，而目前运力和货物之间的供需平衡并未得到实质性解决。”王海告诉记者：“船舶是使用年限长、投资巨大的运输工具，短时间不可能消化掉。再加上全球经济低迷、中国经济形势仍存压力，作为国际贸易延伸产业的海运业也不会有好的表现，海运业还在经历相当漫长痛苦的转型时期。”

　　海运咨询机构克拉克森日前发布报告称，自2008年全球金融危机以来，全球的船队增长了50%。目前，全球在运营船队的运力过剩大约为15%左右，仅次于上世纪80年代运力过剩的20%。

　　上半年船运业已经进入洗牌阶段。机构数据显示，截至2016年8月末，全球累计拆船323艘，共计2380万载重吨，拆船量同比增长6.4%。

　　“无论是船舶海运还是大宗商品都未真正走出低谷。”业内人士认为，在供给侧改革真正推动产能彻底出清、经济需求端回升信号明确之前，以钢铁煤炭为代表的大宗商品市场仍将延续震荡。

　　对于未来BDI指数走势，何杭生认为或将出现回调，随着三季度末、四季度的巴西铁矿石产量增加、澳洲产量较上半年减少，综合影响运价指数呈现宽幅震荡。

　　“最近由于代表矿石船运费的BCI指数在飙涨，它拉动了整个BDI指数的上涨。”航运界网副主编王海在接受记者采访时表示。但从整体走势来看，BDI指数尚未走出底部，在全球运力和大宗商品的过剩产能彻底出清之前，仍将延续宽幅震荡。

　　据新华网报道，经过地质工作者6年的勘查评价，新疆地矿局25日宣布，在新疆和田地区和田县境内火烧云一带，发现一处资源储量近1900万吨的世界级超大型铅锌矿，这也是目前我国资源储量最大铅锌矿。

　　据介绍，火烧云铅锌矿最初由新疆地矿局第八地质大队于2011年在和田县境内喀喇昆仑山腹地发现。矿区位于海拔5500米以上的高原无人区，面积达6.6平方公里。矿体具有厚度大、埋藏浅、品位高等特点，铅锌矿资源储量1894.96万吨，其中，可用于工业开采的储量达1887.37万吨，占总储量的99.6%。

　　下周是国庆节前的最后一周，鉴于节后国企改革加速、深港通推进等众多政策面的利好或将对股市形成稳固的推动力，指数也或提前表现，下周有望成为节前重要的布局周期。对此，华龙证券分析师李小刚指出，“由于成交量大幅萎缩，使得市场人气受到比较大的影响，因此，目前只能低吸筹码，且仓位不能太重，建仓目标方向为PPP、高铁和煤炭等板块，从主力动向看，近期上述三板块已经有资金大力建仓。”

　　煤炭股将迎来估值修复

　　进入9月以来，煤炭进入了一轮超预期的提价周期，股价反应相对平淡。后续煤炭股演绎的逻辑将是估值修复。

　　潜力股票：潞安环能、西山煤电、陕西煤业、阳泉煤业、兖州煤业。

　　PPP中线行情值得期待

　　PPP是当前最大的投资主题：一是催化剂不断：后续财政部第三批PPP示范项目释放，9月底财政部PPP项目库三季报以及10月上市公司三季报披露，税收优惠等政策。二是资金加速到位：1800亿国家PPP引导基金加速落地，银行等金融机构放款加速。

　　潜力股票：苏交科、蒙草生态、科融环境、美晨科技、华控赛格。

　　海外高铁市场有望放量

　　据报道，中泰高铁最快将于今年底或明年初动工，中老铁路项目6个标段中标结果公布，6家中标企业均为中国企业。海外项目相继落地，海外万亿级的高铁市场有望开始放量。

　　潜力股票：银龙股份、鼎汉技术、晋西车轴、晋亿实业、特锐德。

　　今年以来，深圳市海王生物工程股份有限公司(以下简称“海王生物”，000078.SZ)在资本市场上连续动作引发业界关注。

　　近日，海王生物发布公告，为进一步提高医药商业体系在山东、河南、湖北、安徽、黑龙江等省及其周边地区的整体竞争实力，公司拟在上述省投资近15亿元设立六家海王区域医药集团公司。同时，海王生物宣布斥资3.3亿元，在医药器械领域不断发力整合。

　　海王生物在重构医药商业体系的同时，剥离亏损企业以甩掉拖累业绩“重石”的步伐也未停歇。记者梳理发现，自去年以来，海王生物已先后剥离七家亏损企业。在北京鼎臣医药咨询负责人史立臣看来，此举或有粉饰业绩之嫌。

　　对于上述问题，《中国经营报》记者致电、致函海王生物，并来到位于深圳的公司总部寻求采访，截至发稿时止，未获进一步回复。

　　处置不良资产

　　记者梳理发现，自去年以来，海王生物剥离亏损企业的步伐一直未停歇，并先后剥离7家亏损子公司。

　　根据公司公告显示，2015年6月，海王生物与公司控股股东深圳海王集团股份有限公司(以下简称“海王集团”)签订股权转让协议，将深圳海王药业有限公司、杭州海王生物工程有限公司、三亚海王海洋生物科技有限公司、深圳海王童爱医药信息咨询有限公司、杭州海王实业投资有限公司等五家公司100%股权全部转让给海王集团，转让价款4.3亿元。

　　此外，2015年9月深圳市银河医药投资有限公司将其持有的江苏海王银河医药有限公司60%股权转让给南通苏中医药物流有限公司，转让价款1492.00万元。

　　而对于股权转让的原因，海王生物称，鉴于公司部分医药工业控股子公司近年来持续亏损，短期内未有明显改善迹象；为优化公司业务结构，提升整体盈利水平，公司拟转让部分亏损企业股权；为支持上市公司发展，控股股东海王集团同意受让公司部分亏损企业股权。

　　记者梳理发现，在2015年上半年，这6家企业均出现了不同程度的亏损。其中，深圳海王药业有限公司亏损2553.31万元，杭州海王生物工程有限公司亏损1595.54万元，深圳海王童爱医药信息咨询有限公司亏损14.73万元，杭州海王实业投资有限公司亏损10.51万元。

　　同时，海王生物2015年年报显示，海王生物归属于母公司所有者的净利润较上年同期增加1895.38%，主要是公司经营性利润增加和处置下属六家子公司获得的投资收益所致。然而，处置6家子公司股权所产生的投资收益达3.8亿元，占利润总额比例高达60.93%。

　　在2015年处理亏损企业，为海王生物带来抢眼业绩后，处置不良资产的动作并未画上句号。

　　今年年初，海王生物发布关于海王英特龙出售子公司股权的公告，同意海王英特龙将其下属江苏海王生物100%股权以人民币5780万元转让给深圳市耀海康投资发展有限公司。

　　对于此次剥离亏损企业的原因，公告中称，鉴于江苏海王生物需要大量后续资金投入，且一直处于亏损状态，出售江苏海王生物股权有助于集中精力发展当前盈利项目。

　　史立臣认为，公司剥离亏损企业所得收益如果是投入到主营业务之中，对公司发展具有一定作用，假如算作公司利润所得，就有粉饰业绩之嫌。

　　对于海王生物剥离亏损企业的连续动作，中投顾问大健康产业研究员刘伟认为，不断剥离亏损企业，理论上有利于缩减海王生物亏损规模，改善公司业绩，恢复投资者信心，但公司市场覆盖率会受到影响。

　　加速资源整合

　　海王生物一方面剥离亏损企业，另一方面也在紧锣密鼓地加快医药商业资源的大整合。

　　2015年，海王生物拟以2.56亿元的价格收购河南东森少数股东所持河南东森的49%股权。收购完成后公司全资子公司银河投资持有河南东森51%股权，公司直接持有河南东森49%股权，河南东森将成为公司全资子公司。

　　据了解，河南东森主要业务包括医院纯销、医院集中配送、商业划拨、终端零售、基层医疗机构和医疗器械耗材销售等六大板块。数据显示，河南东森的营业收入达6.9亿元，占到医疗商业营业总收入的12%。

　　在收购河南东森后，海王生物于今年8月份发布公告称，为进一步提高医药商业体系在山东、河南、湖北、安徽、黑龙江等省及其周边地区的整体竞争实力，公司拟在上述省份投资近15亿元设立六家区域医药集团公司。其中，海王山东集团、海王苏鲁集团、海王河南集团、海王湖北集团、海王安徽集团、海王黑龙江集团投资总额分别约为4.5亿元、1.5亿元、3亿元、3亿元、1.5亿元和1亿元。

　　对于海王生物设立六家区域医药公司的目的，刘伟认为，我国医药商业流通具有明显的区域性，海王生物设立六家区域医药公司既是为了壮大主业，扩大规模，实现区域协调发展，也是为了顺应“两票制”政策要求，抢先占据市场优势。“此做法会给公司带来资金、管理等方面的风险。”

　　此外，在公布设立六家区域医药公司后不久，海王生物又宣布斥资3.3亿余元布局三项投资，进军医疗器械领域。

　　公告披露，公司此次在医疗器械领域的三项投资均由旗下银河投资完成，其中新设一家收购两家：拟以2.16亿元的价格收购北京建昌80%股权；分期合计投入6000万元与合作方在陕西西安设立一家医药企业，股权占比60%；并用自有资金5850万元收购整合后的黑龙江华通65%股权。

　　值得关注的是，以“阳光集中配送”为主要服务模式的海王商业已取代海王工业成为海王生物的主要利润来源。数据显示，今年上半年，公司实现营业收入63.6亿元，同比增长17.86%，而医药商业流通的营业收入达55.1亿元，较上年同比增长20.26%，占公司营业收入的86%。

　　刘伟告诉记者，海王生物当前的收入结构比较单一，85%以上的收入来自于医药商业流通领域，增加对医药器械领域的投资是出于拓宽公司利润来源的战略目的。

　　备受关注《超限运输车辆行驶公路管理规定》《关于进一步做好货车非法改装和超限超载治理工作的意见》等一系列治超新政9月21日起正式开始施行。

　　煤炭、钢材、玉米等商品的公路长途运输成本将提高25%以上。

　　新政实施仅仅两天时间，部分物流企业已经上调价格，也有企业选择不出车观望。

　　业内普遍预计，如果这一政策得到长期且严格的执行，公路部分货源将流向铁路运输。

　　长途货运成本增25%以上

　　新规中对超限超载的认定标准进行了调整，6轴车车货总重由55吨变为49吨，“双排车”(上下两层均双排装载或上层双排装载下层单排装载，且不符合国家标准的车辆运输车)严禁驶入高速公路，新规明确交通、公安部门将实现常态化联合执法。

　　此次新规的一大亮点是统一车货总重限值认定标准。以《汽车、挂车及汽车列车外廓尺寸、轴荷及质量限值》(GB1589-2016)规定的最大允许总质量限值，认定车辆车货总重是否超限超载。而在此前，交警部门是按照行驶证上的准载吨位来执法，路政部门是依据每轴十吨的方案来管理车辆，两个部门的双重标准导致执法不一的情况时常发生。

　　中国物流与采购联合会公路货运分会轮值会长、卡行天下供应链管理有限公司总裁钱钰表示，新规的实施旨在推行货车的标准化，这是一个行业走向健康高效发展的必由之路。

　　速派得创始人兼CEO江镇表示，新规的实施，对于一些运输大宗物资的长途物流企业成本压力会非常大，对在货源组织上有优势的零担物流企业影响不大，对于一些提供很多增值服务，不单靠路费来赚钱的企业影响也不大。“我们行业内部有过测算，长途运输的货车，以17.5米的板车为例，假设过路过桥费、油费等其他运输成本不变，仅因为新规的影响，单个物品的物流成本将上升达25%~35%，这个力度还是挺高的。”

　　物流沙龙联合创始人潘永刚表示，物流成本上涨幅度与运输的货品有关，不同货品差异非常大，运重货和运泡货的车辆肯定不一样，对运重货的车辆影响更大，这也说明运重货的车以前超载的严重，一些车辆用超载的形式来维持现有的低价格。

　　部分货源或将流向铁路运输

　　记者了解到，近两天由于新政的实施，货车不能超重，导致增加发车频次，一些地区外调车有困难，部分外调车价格上涨了30%。广州、石家庄、北京、临沂等地的专线物流市场涨幅约为20%，专线老板也表示要想办法自己消化一部分成本压力，不能都让客户来承担。

　　另据媒体报道，目前河北钢贸商已经接到部分钢厂运费调整的通知。秦皇岛安丰钢铁公司至天津的运费由70元/吨涨至110元/吨，到北京的运费由80元/吨涨至125元/吨，至唐山丰润的运费由45元/吨涨至70元/吨。武安至石家庄、晋州的运费由50元/吨涨至70元/吨，涨幅40%。

　　钱钰表示，目前公路运输运费低廉，与司机长时间工作、车辆改装超长超宽等分不开。使用非标车运输，吨公里成本下降带来的利润空间并没有留给司机或者物流公司，而是全部被上游货主获得。车辆标准化后，时效更稳定，货物更安全，价格肯定也会更高。希望货主主动选择标准车运输，并理性客观的评估支付成本。“希望看到运费调整到合理的吨公里价格。这个价格是基于标准车安全运输下的成本加上司机获取的合理利润，而不是非标准的低成本+公路罚款。”

　　“国家治超可能会对铁路运输有一定的促进作用，如果政策长期严格推行下去，对公路运价有很大影响。”北方某长途物流企业负责人吴刚表示，铁路运输虽然还存在很多问题，但成本低是明摆着的事，如果公路涨价，势必和铁路在价格方面拉开更大的距离，到时客户可能真的会选择铁路，进而导致物流格局的变化。

　　江镇也表示，治超新规的落地，可能会导致货源向铁路和航运转移。在铁路专家孙章看来，铁路货运成本是公路的三分之一左右，且具有稳定性强、受天气因素影响小等特点，未来在货运市场上将更具优势。

　　企业期待各地能够统一执法标准

　　江镇表示，中国国土面积较大，高速公路分省区分区段执法标准可能不一样的，以前治理超载时，就曾出现诸如到山东查得不严，到江苏就查特别严的情况。此前交通部门对代开发票、货车注册等事，也都出现过特定区域执法特别宽松的情况。

　　“各地执法公平与否非常关键，如果在A地不查，到B地查，企业也很难弄。除了执法标准外，执法力度的持续性也很关键，如果持续一段时间不了了之，但再过一段时间，又开始严格执法了，这也不利于行业发展。”潘永刚表示。

　　“除了对司机和物流企业的规范外，超载问题也要从劳动工具即车辆生产方来控制，很多车辆都是在生产时就做得很大很长，汽车生产都是有相应核准目录的，这些特别大的车也都是通过目录核准的，不是非法改装的。如果车辆生产上能够更严格更规范，物流市场也会更加纯洁。”江镇表示。

　　“现在的现状是市场上可能有一半左右的车辆是不合乎新国标的。如何有序梳理引导这些车辆退出市场，是需要详细计算和规划的。”钱钰表示，通过2~3年的时间有序退出是最佳途径。罚款是一种“堵”的手段，同时更有序和接受度更高的手段是“疏”和“引”。比如超标车辆退出市场的激励机制，罚款金额专项集中加上一些政府补贴，鼓励主动愿意更换标准货车的车主的专项购车补贴。同时罚款也要有一个由轻到重的分阶段推进，同时罚款标准需要统一制定。而不是有的地方松，有的地方紧，这样达不到全国体系性治理的效果。

　　下周是国庆节前的最后一周，鉴于节后国企改革加速、深港通推进等众多政策面的利好或将对股市形成稳固的推动力，指数也或提前表现，下周有望成为节前重要的布局周期。对此，华龙证券分析师李小刚指出，“由于成交量大幅萎缩，使得市场人气受到比较大的影响，因此，目前只能低吸筹码，且仓位不能太重，建仓目标方向为PPP、高铁和煤炭等板块，从主力动向看，近期上述三板块已经有资金大力建仓。”

　　煤炭股将迎来估值修复

　　进入9月以来，煤炭进入了一轮超预期的提价周期，股价反应相对平淡。后续煤炭股演绎的逻辑将是估值修复。

　　潜力股票：潞安环能、西山煤电、陕西煤业、阳泉煤业、兖州煤业。

　　PPP中线行情值得期待

　　PPP是当前最大的投资主题：一是催化剂不断：后续财政部第三批PPP示范项目释放，9月底财政部PPP项目库三季报以及10月上市公司三季报披露，税收优惠等政策。二是资金加速到位：1800亿国家PPP引导基金加速落地，银行等金融机构放款加速。

　　潜力股票：苏交科、蒙草生态、科融环境、美晨科技、华控赛格。

　　海外高铁市场有望放量

　　据报道，中泰高铁最快将于今年底或明年初动工，中老铁路项目6个标段中标结果公布，6家中标企业均为中国企业。海外项目相继落地，海外万亿级的高铁市场有望开始放量。

　　潜力股票：银龙股份、鼎汉技术、晋西车轴、晋亿实业、特锐德。

　　“中年”北马

　　三十而立，锋芒渐息；减一丝浮躁，多一分稳重；学会自我审视，功名利禄不再是头等大事。

　　四十不惑，参透感悟；千金散尽，快意人生；有容乃大。

　　——写给36岁北马。

　　岁月磨砺，是最好的雕塑家。用时髦的话说，作为国内马拉松赛事最“长者”，很多当下流行的跑马概念、炒作题材、运营策略，也许早已是北马玩过、玩剩下的。一年年去“伪”存真，渐入中年的北马，试图让自己更加朴实简单，参与者却愈发感觉马拉松运动精神之本源似乎伸手可及。不靠哗众取宠，赛事本身已入良性循环。

　　但要说“功成名就”，却还为时过早。36岁北马，在完赛率达到96%，相当于全球六大马拉松大满贯赛事完赛率中等水平时，终于说出自己想要成为“第七大”的愿望。

　　谋事在人。

　　——同样，写给36岁北马。

　　随着2016年北京马拉松的落幕，有关其台前幕后的一切都再次成为坊间谈资。

　　这其中，除了“跑马者”谈论最多的自身体验外，长期以来被称为“国马”的北京马拉松，其背后的商业价值亦多次、反复被提及。

　　21世纪经济报道记者从多位接近北京马拉松主办方的人士处了解到，相比往届，本届北京马拉松赞助费虽有所上涨，但增长幅度并不如外界的猜测。随着马拉松市场环境的成熟，收入有所上升，但北马组委会本着提高参赛选手体验的原则，提高了赛事组织投入。仅保持盈利状态。

　　北京马拉松主运营商，中奥体育产业有限公司(下称“中奥体育”)总经理孙立平在接受21世纪经济报道记者采访时表示，北马由中国田协以及他们成立的合资公司运作，专业的人做专业的事。市场价值逐年提升。现在做到全国标杆案例，成为国马，拉动了全国马拉松快速发展。据他透露，北马前年，马拉松报名是30小时报满，去年缩短到10小时，今年则仅用3小时。赞助费的确在上涨，但他更希望这项赛事是“以三万人的服务与营销为核心”，并在不久的未来，将其打造成全球第七大马拉松大满贯赛事。

　　“国马”背后的商机

　　36岁，对人类而言，这是个略带尴尬的年纪。往日青春激情一去不返，面前是有些暮色和沉闷的中年时光。当然，这个意味着“成熟”的数字，对北京马拉松而言，以往荣光也许来日还将继续。

　　9月17日上午7点半，第36届北京马拉松在天安门广场鸣枪开跑。这项肇始于千年前古希腊的长跑运动，1981年第一次被引入中国即是北马，但彼时，受限于竞技与专业的双重身份，参赛者不足百人。然而，自2013年“马拉松热”在国内兴起后，今年北京马拉松报名者已经接近7万人，参赛者则达到3万人。

　　报名与参赛人数的激增，直接刺激并大幅提升了北京马拉松对赞助商的吸引力。实际上，有关北京马拉松的赞助费，坊间传言自2013年始就达到3000万元，近两年更是出现暴涨。

　　不过，接近本届北京马拉松举办方的知情人士对21世纪经济报道记者透露，今年这届赛事尽管赞助费有所上涨，为了提高参赛者的奔跑体验，相关投入也水涨船高。

　　“赞助商合同都是几年一签，签合同的时候金额都定好了，所以跟前几年差别不太大。”上述知情人士说。

　　据北京马拉松官网显示，今年的北京马拉松共有16个赞助商，“既有原来就有合作的，也有新增的。赞助金额从数十万元到千万级不等”。上述人士透露。

　　“今年其实还有个‘益呼百应’行动，是这届北京马拉松首创的全体参赛选手共同为公益奔跑模式。通过这个模式，赛事总共募集了近百万元的公益善款，其中一部分由华夏幸福(600340.SZ)赞助，另外的一部分则是组委会提供了500个名额，报名者捐赠善款，则可获得一个公益参赛名额，先到先得，额满为止。”上述知情人士表示。

　　中奥体育总经理孙立平则对21世纪经济报道记者表示，公司尽管依托体育总局这一平台，但目前仅运营了北京马拉松和武汉马拉松，是希望将这“一北一南”两个赛事打造成业内标杆。

　　“以北京马拉松而言，虽然赞助费高，但是为了保证赛事的服务，在投入上我们也是很大力的。”孙立平解释。

　　打造马拉松大满贯赛事

　　在孙立平看来，尽管北京马拉松在国内已经享有一定知名度，但显然已不满足于将其打造成国内最好的马拉松赛事。孙立平认为，目光要放远至全球，要尽可能使北京马拉松成为世界第七大马拉松大满贯赛事。

　　21世纪经济报道记者了解到，世界马拉松大满贯赛事自2006年设立，如今已囊括波士顿马拉松、伦敦马拉松、柏林马拉松、芝加哥马拉松、纽约马拉松和东京马拉松等国际六大最知名的马拉松赛事。除此之外，世界田径锦标赛马拉松和四年一次的夏季奥运会马拉松也成为世界马拉松大满贯的一部分。

　　“我一直希望北京马拉松过几年也能加入(马拉松大满贯联盟)，成为世界第七大马拉松大满贯赛事。在这种激励下，北京马拉松这两年取得长足的进步。实际上，在某些指标方面，北马与其它六大马拉松赛事已经差距不大。”孙立平说。

　　孙立平举例称，与波士顿马拉松相比，尽管北马奖金设置不同，但服务质量却逐年提高，商业开发和营销也在迎头赶上。

　　“我们坚持以三万人的服务和营销为核心，不仅要将参赛者的体验感提升到极致，也在思考怎么将赞助商的需求，具体体现在每个参赛者身上。”孙立平表示。

　　与此同时，近两年，北京马拉松逐渐取消了5公里、10公里和半马赛事，并在今年要求参赛者必须具备正规马拉松赛事的半马成绩，才可报名。

　　孙立平对此解释，采取这样的措施是为了提高北京马拉松的参赛标准和完赛率。

　　在今年逐渐提高报名门槛后，近年的完赛率达到96%，处于世界马拉松大满贯中等水平。

　　而对于北京马拉松在近几年能取得如此好的发展态势，孙立平也将其中一部分原因归于中奥体育与中国田径协会在资本上的有机融合。他称，中奥体育在获得北京马拉松主运营权的这几年，第一次与中国田协有机地进行了融合，“这也直接给北马提高了五倍的价值”。

　　除此之外，孙立平还透露，除了将北京马拉松打造成为世界第七大马拉松大满贯赛事外，他还憧憬未来能够出现中国马拉松大满贯赛事。

　　“我希望未来能够，利用统一的标准，在国内各个城市进行马拉松赛事巡回赛，这对于参赛者来说，既能参赛，也能了解每个不同城市的文化、历史和风光。”孙立平描述道。

　　康美药业(600518)

　　战略合作再下一城

　　康美药业与重庆市政府达成战略合作，全面参与重庆市医药卫生事业和医药产业改革发展。双方决定在中医药创新研究平台建设、道地药材种苗培育、中药饮片生产、中药配方颗粒及中成药生产、“互联网+医疗”服务、参与公立医院改革、公立医院药品耗材采购配送服务、中药材大宗现货交易中心建设、中医药健康养生、中医药博物馆及文化广场建设等领域开展合作。康美药业承诺项目投资总额不低于50亿元人民币，其中，加工生产项目、中医药创新研究平台项目投资不低于15亿元。

　　与重庆市政府深度合作，自上而下加码公司业务公司继与云南、青海两省以及广东普宁市、云南普洱市、广西玉林市、深圳宝安区、广东省怀集县等当地政府签订战略合作协议后，再次拿下重庆这一重磅地区。公司高屋建瓴，自上而下地与政府进行合作，在当地成立子公司，将税收留在当地，同时增加当地就业岗位，带动当地经济，从而获取政府在公司各项业务上的支持，包括对道地中药材的控制、药房托管与智慧药房的持续推进，持续巩固公司在中医药全产业链上的核心优势，并使得公司在医药分家的进程中占得先机。

　　(东兴证券张金洋)

　　西王食品(000639)

　　切入健康食品大市场

　　公司拟联合收购加拿大保健品公司Kerr股权。Kerr公司创办于1995年，主要销售区域以美国、加拿大等为主。在全球专业的健身网站bodybuilding.com中，公司明星产品MuscleTech(肌肉科技)蛋白粉位列前十大推荐产品之一。MuscleTech和SixStar是收入占比最高的两个子品牌，两个品牌收入合计占比达到74%。2015年，kerr营业收入约为人民币25.7亿元(增长6.07%)，净利润3.2亿(增长47.25%)，净利润率保持在12%左右。

　　2015年全球运动营养产品及体重管理食品市场规模约240亿美元。其中北美市场达到111美元。中国市场还处于起步阶段，15年市场规模为16亿美元。随着进入健身房参与西式健身方式的人越来越多，以及生活水准提高肥胖人群也有所增加，未来前景广阔。本次跨国收购是公司外延扩张的一次大胆尝试，体现了公司年轻管理团队的雄心，符合公司未来往健康食品方向发展的大战略。但是跨品类外延公司面临的挑战也不小，考验公司的管理能力，后续值得密切关注。

　　(方正证券薛玉虎)

　　乐视网(300104)

　　超级电视涨价利好利润率

　　乐视网宣布计划将大部分超级电视的售价上调人民币100-200元。公司表示涨价是受电视重要部件——电视面板价格上涨的推动。公司还表示新定价仍意味着负利润率，并将继续以生态系统(会员、广告)来补贴硬件。

　　乐视网能够将增加的成本转嫁给消费者表明其对于品牌实力和定价能力具有信心。我们认为，电视面板成本上涨对小品牌的不利影响会更大，因为小品牌的定价能力相对较弱，而成本上升会挤压利润率。另一方面，我们认为实力较强的品牌(如乐视网，其线上电视销售的市场份额约占20%)实际上会从中受益。

　　涨价印证了我们对超级电视利润率将提高的看法。根据行业研究机构前瞻网，2016年3月电视板价格已触底。截至7月份，40英寸电视板的价格从3月份的86美元上涨了8美元左右(人民币54元)，涨幅约9.4%。超级电视人民币100-200元的价格涨幅应超出成本涨幅，表明利润率将提高。

　　公司透露，截至2016年9月14日其员工持股计划已购买人民币2.23亿元的公司股票，接近整体计划的50%。持股计划的投资者包括高管和核心员工。我们认为，持有公司股票会给管理层和员工带来正向激励，并将提高公司效率。

　　(高盛高华廖绪发)

　　云图控股(002539)

　　盐企进入流通时点敲定

　　工信部、发改委发布关于做好改革过渡期间食盐定点生产企业进入食盐流通销售领域和食盐批发企业开展跨区经营有关工作的通知；重要细节政策落地，食盐生产企业打开利润空间。此次通知旨在加强对改革过渡期间定点生产企业进入食盐流通销售领域和食盐批发企业开展跨区经营相关工作的指导，保障盐业体制改革各项措施顺利实施。其中最为核心的就是细化了生产企业获取批发销售许可证的时点。全国99家有食盐定点生产企业资质的产商将在16年10月31日前完成食盐批发许可证的获得；从17年1月1日开始，食盐定点生产企业可持本省省级盐业主管机构颁发的食盐批发许可证进入食盐流通销售领域，跨省自主经营。我们认为此次盐改细节政策的落地，直接利好食盐生产企业进入获利丰厚的流通环节，打开其利润空间，率先分享盐改释放的巨大政策红利。

　　公司积极应对盐改，对内打破品种盐组织机构，成立“营销系统”、“生产系统”、“营销支撑系统”及“管理平台系统”四个为盐业改革重点布局的项目组，自内而外应对盐业体制改革；对外公司战略参股广盐股份，与广盐集团共同应对盐业体制改革后的市场化竞争，盐改布局快人一步。公司产品线齐全，在中国独家代理澳大利亚彩虹海岸海盐资源，引进澳洲顶级海盐资源及先进的制盐工艺，创新地将公司品种盐细分七大系列。且子公司应城益盐堂公司是国内唯一拥有海藻碘生产线和国内最大食用氯化钾生产线的食盐生产企业，产业链优势明显。

　　云图生活利用云图控股丰富的线下渠道，有序推进线下入口的建设。16年3月至9月，云图生活开拓了383个县、覆盖4200个镇、注册人员25万人，线上销售化肥总额超过1亿元。同时，云图生活将与各大实力电商携手，完善线上内容对接，使云图生活APP成为各大电商企业在中小城市及农村线上流量的集中接口，中小城市电商集大成者规模初具。