天然气价格下调窗口临近

　　价改方案出台进入倒计时？

　　《证券日报》记者获悉，近日，发改委价格司就天然气年内二次调价召开内部会议，但具体调价幅度尚未最终确定。

　　油价的下跌使得天然气的经济性荡然无存，导致今年上半年天然气增速大幅下降，也与我国提高其在一次能源消费中占比的想法基本背离。因此，业内人士表示，考虑平衡上下游的利益，此次下调预计在0.4元/立方米-0.6元/立方米可能性较大。

　　同时，除了天然气价格下调，天然气价格改革方案也有望在9月份-10月份出台。分析师认为，我国天然气发展处于最低迷的时刻，是进行价格改革的好时机。

　　天然气价格将下调

　　天然气价格下调窗口再次临近。

　　数据显示，从近一年进口燃料油和进口液化气价格走势来看，液化气价格近一年跌幅在41%，燃料油价格跌幅在23%。运用市场净回值公式计算，预计此次天然气价格下调幅度在32%-35%，即每立方米下跌0.7元左右。

　　卓创资讯分析师王梓蒙向《证券日报》记者表示，考虑国内进口气整体价位依旧偏高，若气价下调幅度过大，将加重国内天然气价格倒挂局面。同时仍需兼顾考虑平衡上下游的利益，故此次调价预计在0.4元/立方米-0.6元/立方米可能性较大。

　　需要一提的是，天然气价格下调对产业链各个环节的影响也是不同的。

　　王梓蒙认为，就上游而言，天然气价下调导致使天然气供应企业面临利润收窄，从而打压了上游生产企业的生产积极性，对天然气开采尤其是非常规天然气的开采来说将造成一定冲击。

　　此外，就下游而言，下游各领域消费有望回升，但局部提速较小。总体来看，气价下调对天然气工业、发电、车船交通、城市燃气等企业均是利好。对于当前国内整体环境低迷的LNG行业，气价下调将有助于减轻LNG生产企业的成本压力。

　　2014年下半年以来，油价不断下跌，东亚气价接近腰斩，但我国目前的天然气定价机制无法随着做出及时调整，相关可替代能源价格的下跌使得天然气经济性几乎荡然无存，甚至一定程度上抑制了天然气下游的需求。这也导致今年上半年天然气增速大幅下降。

　　经历了过去10年的高增长后，天然气行业今年上半年增速仅为3.5%，5月份甚至出现负增长。

　　对此，业内认为天然气定价还是过高。同时，天然气丧失经济性，这与国家期待推广天然气应用，提高其在一次能源消费中占比的想法基本背离。

　　《证券日报》记者采访的多位分析师均表示：“天然气价格改革加速，下半年国内非居民用气价格再次下调已是大势所趋。”

　　价改方案在酝酿中

　　实际上，今年以来，天然气价格改革一直在向前推进。

　　4月1日，根据发改委的通知，各省增量气最高门站价格每立方米下降0.44元，存量气最高门站价格每立方米上调0.04元。这也是我国价格改革中，首次大幅下调天然气价格。同时，今年将全面建立居民用气阶梯价格制度。

　　价格并轨后，非居民用气价格基本理顺，意味着天然气价格改革完成“破冰之旅”。

　　国信证券分析师蒋明远表示，我国天然气发展处于最低迷的时刻，随着“价格、供应和垄断”这三大瓶颈逐步打破，天然气市场将涅槃重生。长期以来，“价格、供应和垄断”是制约我国天然气发展的三大瓶颈。

　　在他看来，未来随着天然气价改推进，天然气价格进入下行通道，比价关系将逐步改善；随着进口气增加，天然气市场从供不应求向供需宽松转换，供应对需求的抑制消失；随着市场化改革的推进、中上游产业链向民营企业放开，天然气市场供应主体将更加多元化，激发行业发展活力。

　　此外，需要一提的是，今年以来，天然气管网建设在加快，独立管道公司有望成立；推进全产业链合资合作，鼓励社会资本进入上游生产领域；成立上海天然气交易中心；放开LNG进口和接收站建设。

　　种种因素都表明，目前是进行天然气价格改革的好时机。

　　值得注意的是，8月27日，在中石油的中期业绩发布会上，中石油总裁汪东进更是对外表示，国家能源局进行的油气体制总体改革方案制定工作目前正在征求意见、修改完善阶段。其中，油气管网分离是重点。

　　有知情人士还向《证券日报》记者透露，天然气价改方案在酝酿中，预计将在9月份-10月份出台。

　　靠5432万元政府补助和其它营业外收入实现上半年盈利的獐子岛 ，拟募资不超过14.5亿元，其中用于偿还银行贷款数额高达11亿元，占拟募资的75%。獐子岛称正在“提升可持续发展能力”

　　“黑天鹅”事件后的獐子岛集团股份有限公司近期再度活跃，8月中旬公告遭受大风灾害，紧接着发布定增预案。

　　此次定增绸缪已久，早在6月1日，獐子岛就因筹划非公开发行股票事项停牌。这令獐子岛躲过6月以来A股市场的大跌，但这并不能排除复牌后的补跌风险。在公司停牌的6月1日，深证成指收于16917点，而在8月27 日，深证成指已跌至10254点。

　　市场变幻莫测，那么公司业绩变化态势是否有迹可循？在经历去年巨亏后，公司今年上半年经营状况如何？8月中旬公告中的大风灾害与当日天气预报相矛盾，公司有何解释？《投资者报》记者就以上问题于8月20日采访獐子岛，并得到了公司较为认真的解答。

　　政府补助促翻身

　　公司在去年经历“黑天鹅”事件亏损逾10亿元后，2015年上半年实现盈利。

　　根据业绩快报 ，公司2015年上半年实现归属母公司股东的净利润211万元。但是，同期营业利润为-7900万元，显然公司扭亏为盈是由其他原因造成的。

　　记者注意到，今年上半年以来，一到季报和半年报的期末，就有政府“出手相救”。3月31日，公司发布公告称，于近日收到长海县獐子岛镇财政所一次性拨付的补偿款共计 2632万元， 扣除相关资产的账面价值约 200万元后，其余约2432万元计入当期营业外收入；6月29日，长海县对公司现代海洋牧场项目建设下发以奖代补资金2800万元，作为营业外收入计入当期损益。因此，高达5432万元的政府补助，是公司上半年实现盈利的最主要原因。

　　獐子岛则回复称，2015年上半年整体运行态势平稳。公司继续推进由“资源+市场”向“市场+资源”、“技术+市场”转型升级的战略，落实海洋牧场灾后应对工作。从业绩角度看，公司“呈现恢复状态”：一季度归属于上市公司股东的净利润-942万元、营业利润-5562万元，二季度单季归属于上市公司股东的净利润约1100万元、营业利润约-2300万元。

　　公司近期着力海鲜电商，在天猫 、京东等电商平台设有官方旗舰店。在天猫超市海鲜水产类别内，獐子岛产品蒜蓉粉丝扇贝的总销量位居前列。不过，电商处于培育期需要持续投入拉高营业成本，是导致上半年营业利润为负值的重要原因。

　　对于电商业务进度，獐子岛在回复中表示：“目前正处于O2O新业态建设阶段。项目通过构建一级城市总仓、二级体验店及三级社区服务店，完善以鲜活海鲜冷链为核心的供应链保障及消费者体验功能，向上游链接公司全球资源整合能力，向下游提升公司活品网的渠道张力 、并链接外部线上销售平台，形成支撑海鲜电商的结构优势。”

　　定增降低负债率以解资金饥渴

　　开拓市场之外，獐子岛还积极开发财源。今年8月，停牌两个多月的獐子岛披露了新的非公开发行股票预案。实际上，獐子岛早在2014年6月就曾公布过一次定增计划，但因爆发“黑天鹅”事件而不得不终止。

　　根据新公布的定增预案，公司拟以17.2元/股的价格非公开发行数量为不超过0.8亿股股份，募集资金不超过14.5亿元，用于种业平台建设项目、O2O新业态建设项目和偿还银行贷款。其中，用于偿还银行贷款的数额高达11亿元，占拟募集资金的75%。

　　獐子岛最近几年的业务扩张和资本支出所需资金主要依靠银行贷款和短期融资券的方式解决，融资渠道的局限性使其资产负债率处于相对较高水平。2015年一季度，公司资产负债率达到76%，远高于其他水产养殖上市公司(东方海洋 2015年一季度资产负债率为51%，壹桥海参为34%，中水渔业为18%).

　　由于银行借款规模的增加，也加重了公司财务压力。2015年一季度，公司财务费用已达4254.4万元，同比增长高达112.3%，而其中一个重要原因就是“因银行借款增加，导致利息支出增加”。

　　公司认为，募集资金偿还银行贷款，将可以有效降低公司资产负债率，提升安全边际与公司价值，同时可以有效降低资金成本，提升可持续发展能力。

　　自上市以来，獐子岛已从资本市场融资超过33亿元。其中，公司分别于2006年和2011年通过IPO和定向增发募资7.1亿元和8.0亿元，这两个年份也是公司资产负债率的低值。不过，该比率在2007年和2012年都出现回升。可见，通过IPO和定增降低负债率具有暂时性，并不能够解除公司的资金饥渴。

　　此次定增如获通过，将缓解公司资金压力，但能否真正如公司所述“提升可持续发展能力”，仍有待持续观察。

　　对投资者关注的其他焦点问题，公司也给予了回答。8月公司所在的獐子岛养殖区域遭受大风灾害，不过有网友提出质疑，当日长海县天气预报为8月6日多云转晴；风力4-5级，8月7日晴，风力4-5级。公司如何解释天气预报与公告中的大风灾害的矛盾？

　　公司在回函中解释称：根据辽宁省大连市长海县气象服务中心出具的《气象灾害证明》，省级自动气象观测站(獐子岛强风站)瞬时极大风速达到38.0米/秒(风力等级为13级)。该证明是“实时监测”数据 ，是由长海县气象服务中心根据保险公司要求出具的，属于专业第三方部门出具的独立、客观、权威证明。公司称已投保风力指数保险，目前理赔工作正在进行中。

　　机构研究

　　獐子岛：围绕主业谋求破局

　　事件：獐子岛公告非公开发行股票预案，拟以17.24 元/股的价格非公开发行数量为不超过0.84 亿股股份，募集资金不超过145,000 万元，用于种业平台建设项目、O2O 新业态建设项目和偿还银行贷款；股票继续停牌。

　　围绕主业，谋求未来发展破局之路需“补血”。自去年的高额扇贝存货计提的“黑天鹅”事件以来，公司承受巨大的经营、财务、品牌等方面的压力，此次增发对公司而言，多了“重新出发”的意义。本次募集的14.5 亿元用于1)种业平台建设项目：拟募集资金18,479 万元，构建“海洋生物技术+种子”为核心的海珍品增养殖技术服务平台，通过海洋生物种子的“育、繁、推”一体化整合，加快海洋种业成果的产业化应用；2)O2O 新业态建设项目：拟募集资金16,242 万元，解决水产品电商存在后台资源整合难、物流配送成本高、损耗大且产品不易存储等痛点，在销售渠道建设、海洋资源整合、冷链物流能力方面发挥竞争优势，打造O2O 新业态；3)偿还银行贷款：目前公司负债率高达76.17%，为降低财务费用，提高抗风险能力和保障持续发展募集110,279 万元。从募投项目来看，主要围绕主业做产业链延伸，并搭建O2O 平台以拓展渠道，战略清晰，落地可期。

　　自建三级O2O 渠道，以期实现线上线下的深度融合。公司先后登陆天猫、1 号店等第三方电商平台，2014年与京东开展战略合作，探索“产品网上下单、公司向京东的合作便利店配送”的O2O 模式，并尝试微信商城股东体验活动，也收获了成效，在营业收入上实现稳步增长。在“试水”电商逐步摸索出方式方法之后，公司意在打造专属自己的O2O 渠道。此次拟通过构建一级城市总仓、二级体验店及三级社区服务店，完善以鲜活海鲜冷链为核心的供应链保障及消费者体验功能，向上游链接公司全球资源整合能力，向下游提升公司活品网的渠道张力、并链接外部线上销售平台，形成海鲜电商的结构独占优势。

　　水产养殖风险仍在，呼唤更为精细化的管理运营。水产养殖面临最不可控的就是气候变化引起自然灾害风险，如地质、水文环境(水深、水温、盐度)、敌害、台风、风暴潮、冷水团、养殖容量、自然灾害等环境胁迫因子，均会对公司养殖区域的养殖产品带来重大影响。在这些不可控因素之下，是否有完善的制度加强环境监测及预警控制，对海洋牧场的精细化、透明化管理就显得尤为重要，如若缺乏制度和执行，突发风险将始终是公司及投资者头上的达摩克利斯之剑。

　　公司多年以来具备的自然资源、产品研发与养殖、品牌与渠道管理的经验和能力仍然具备，通过此次定增拓展业务与渠道，降低财务风险，整体而言利好公司的持续发展。我们预计2015-2017 年公司净利润为0.08亿元、1.33 亿元和2.18 亿元，EPS 分别0.01、0.19 和0.31，给予“增持”评级。(来源：齐鲁证券)

　　康力电梯(002367)8月31日晚间披露定增预案，公司计划以18.5元/股的价格发行股份募资不超过14.1亿元，用于四个项目的建设，以加快公司电梯产品的智能制造升级，并开拓服务机器人领域，与公司智能电梯产生业务协同。公司将于9月1日复牌。

　　公告显示，此次非公开发行的对象包括康力投资1号、自然人刘雪楠和沈刚等。其中，刘雪楠、沈刚为北京康力优蓝机器人科技有限公司的股东，将以持有的康力优蓝股权认购此次发行的股份。而康力投资1号主要用于认购康力电梯本次非公开发行的股票，由建信基金管理有限责任公司设立和管理，由康力电梯实际控制人王友林、刘雪楠和沈刚自筹资金2亿元参与认购。

　　具体至康力电梯此次募投的四个项目，分别为：康力优蓝服务机器人项目、基于物联网技术的智能电梯云服务平台项目、康力电梯智能制造工厂项目、康力电梯试验中心项目。拟投入募集资金金额分别为4.9亿元、2.54亿元、3.85亿元和2.4亿元。

　　其中，康力电梯将以现金与增发股票相结合的方式收购康力优蓝56%的股权，并以此次非公开发行股票募集资金对其增资。资料显示，康力优蓝主营业务为智能服务机器人产品的研发、生产和销售，其全资子公司深圳杰思谷主要承担研发职能。

　　康力电梯表示，该项目可以为公司未来智能电梯产品提供技术储备。近几年智能家居概念逐渐为大众熟知，而智能机器人因其在交互层面的优势，被认为是未来智能家居的中控平台，电梯作为智能建筑中的重要组成部分，如果能和智能机器人联通，将为用户带来更好的体验，该项目的建设是康力电梯未来串联智能建筑和智能家居的突破口。

　　新华网31日发文称，国内汽、柴油价格将迎来今年6月以来第六次下调。9月1日是国内成品油调价“窗口”。本计价周期内，国际原油价格虽大落大涨但总体保持下跌走势，市场预计本轮汽、柴油价格将迎来下调，每升降价幅度或将超过1角。

　　新华社石油价格系统31日发布的数据显示，28日一揽子原油平均价格变化率为负7.06%。据此测算，国内汽、柴油价格每吨下调约150元。8月31日是本计价周期的第九个工作日。

　　本计价周期内，国际市场原油价格呈现先跌后涨的态势。本计价周期初期，美国原油库存意外上升、全球原油供过于求的担忧令国际油价延续前一个计价周期的下跌走势。8月24日，受全球股市下跌影响，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格收于每桶38.24美元，再创6年多以来的新低。但随着月底公布的美国经济数据好于预期，加之中东地缘局势紧张，国际油价在27日和28日两个交易日大涨，纽约商品交易所轻质原油期货和伦敦布伦特原油期货收盘价再度分别回归每桶45美元和每桶50美元关口以上。

　　我国于2013年3月底出台完善后的成品油价格形成机制。按照新机制，国内汽柴油价格根据国际市场原油价格变化每10个工作日调整一次，当调价幅度低于每吨50元时，不做调整，纳入下次调价时累加或冲抵。

　　8月中旬汽、柴油价格下调后，国内汽、柴油零售价格多已回归“五元时代”。此次下调如果落实，将是今年6月以来第六次下调汽、柴油价格，也是今年第九次下调。

　　截至目前，今年国内汽、柴油价格已经历16轮调价周期，其中8次下调，5次上调，3次“搁浅”。汽油价格每吨累计下调330元，柴油价格每吨累计下调390元；折合90号汽油零售价格每升下调0.25元，0号柴油每升下调0.35元。

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　　8月31日晚间上市公司利好消息一览

　　76股跌破员工持股价或大股东增持价(名单)

　　深交所龙虎榜揭秘：机构净卖出逾3亿 国家队买入2股

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　　振华重工联合体中标20亿PPP项目

　　振华重工(600320)8月31日晚间发布公告，近日，公司与中交天津航道局有限公司组成的联合体成功中标江苏启东吕四港区环抱式港池 PPP 项目，预计投资额为 20 亿元左右。

　　国际医学股东3517万增持235.55万股

　　国际医学(000516)周一盘后披露，公司控股股东陕西世纪新元商业管理有限公司(简称“世纪新元”)一致行动人曹鹤玲于8月24日至31日期间，增持公司股份235.55万股，占公司总股本的0.3%。增持均价为14.93元/股，耗资约3516.81万元。本次增持后，曹鹤玲持有公司股票1408.38万股，占公司总股本的1.79%；世纪新元、一致行动人申华控股、深圳元帆及曹鹤玲合计持有公司股票2.16亿股，占公司总股本的27.44%。

　　银江股份签“智慧寿光” 总投资3.2亿

　　银江股份(300020)周一晚间发布公告，公司与山东省寿光市人民政府式签订了《战略合作框架协议书》。“智慧寿光”项目预计总投入3.2亿元，由政府主导，企业、社会资本参与。具体建设内容包括城市数据中心、智慧交通、智慧医疗、智慧教育、“潍V-寿光市公共服务平台”等，寿光市人民政府根据项目要求对基础设施建设的投入；公司及公司相关联盟企业对运营类项目进行融投资建设；公司协助寿光市人民政府共同发起设立智慧城市产业基金，推进智慧寿光建设；公司协助寿光市人民政府向上级部门申请专项扶持资金或协助寿光市人民政府方向金融机构、社会资本申请项目建设资金。

　　禾嘉股份获实际控制人增持200万股

　　禾嘉股份(600093)8月31日晚间发布公告，公司实际控制人冷天辉于 2015 年 8 月 31 日，通过定向资产管理的方式从二级市场增持公司股票 200 万股，交易金额为 2336.11 万元。公司表示，控股股东及实际控制人将适时继续增持公司股份。

　　恒顺众昇获青岛城投金控“举牌”

　　恒顺众昇(300208)8月31日晚间公告称，公司股东青岛城投金融控股有限公司(简称“城投金控”)于8月31日通过竞价买入方式增持公司股份57.504万股，占公司总股本的0.19%，增持均价为45.17元。此次增持后，城投控股累计持有公司股份1533.052万股，占公司总股本的5%，成为公司第四大股东。

　　天地科技两高管合计增持6.07万股

　　天地科技(600582)周一盘后披露，近日，公司总经理肖宝贵以及副总经理兼董秘范建以集中竞价方式增持公司股票共计6.07万股，增持价格为11.47元-12.18元/股。 此前，公司副董事长吴德政以及监事李玉魁已经增持公司股票共3.41万股。

　　湖北宜化大股东1500万元增持200万股

　　湖北宜化(000422)周一盘后披露，公司控股股东宜化集团于2015年8月20日-8月31日期间，通过深圳证券交易所交易系统以自有资金增持公司股份200万股，增持均价为7.5元/股，增持总金额为1500万元。本次增持后，宜化集团持有公司的股份数量为15332.62万股，占公司总股本的17.08%。

　　赛为智能获副董事长增持20万股

　　赛为智能(300044)8月31日晚间公告，公司副董事长封其华于2015年8月31日通过定向资产管理计划增持公司股份20万股，出资金额为355.80万元。此次增持后，封其华持有公司股份8.42%。

　　黑化股份股东增持490万股占比1.26%

　　黑化股份(600179)周一盘后披露，北京宏图昌历投资基金管理中心(有限合伙)于8月28日-31日增持公司股份490.11万股，占公司股份总额的1.26%。公告显示，宏图投资系黑化股份实际控制人中国化工集团公司下属企业中国化工资产公司的子公司。本次增持后，公司控股股东黑化集团、昊华股份及宏图投资合计持有公司股份1.92亿股，占公司股份总额的49.19%。宏图投资不排除在未来6个月内将根据股票市场走势继续增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含本次已增持股份).

　　包钢股份获环境治理补贴资金1.5亿

　　包钢股份(600010)周一盘后披露，公司近日收到内蒙古自治区包头市人民政府给予的环境治理补贴资金共计1.5亿元。公司表示，上述资金将作为营业外收入计入公司当期损益。

　　钢研高纳控股子公司签2.1亿销售合同

　　钢研高纳(300034)今日公告称，控股子公司天津钢研海德科技有限公司与北京奥普科星技术有限公司签订了《产品销售合同》，合同总金额为2.1亿元，奥普科星向钢研海德科技采购NOS415圆棒。公司持有控股子公司天津钢研海德科技有限公司80%股份。公司表示，该合同如顺利履行，将增加公司本年度的销售收入，对近一年的业绩会产生积极影响。

　　艾比森获副总经理任永红增持4万股

　　艾比森(300389)周一晚间发布公告，公司控股股东之一、董事、副总经理任永红于2015年8月28日和8月31日通过二级市场集中竞价交易增持公司股份4万股。本次增持后，任永红合计直接持有公司股份3029.06万股，占总股本的18.8962%。

　　赛象科技中标5.94亿维护服务项目

　　赛象科技(002337)周一晚间发布公告，公司为欧洲成为天津之间大部件运输用工装夹具的采购和维修维护服务项目的成交单位，成交金额5.94亿元。 赛象科技表示，本项目成交金额5.94亿元，年均成交金额占公司2014年度经审计营业收入的8.23%，将对公司2016及以后年度的经营业绩产生积极影响。

　　金运激光中标武汉学校3D设备采购项目

　　金运激光(300220)8月31日晚间公告，公司中标武汉新地工程造价咨询有限公司组织的“武汉市江岸区科教站等学校 3D设备采购项目”， 公司将为武汉江岸区青少年科技活动中心等校提供3D桌面机、3D扫描仪、3D建模交互系统等3D打印设备，中标金额为379.6万元。

　　露笑科技董事长拟不超1千万元择机增持

　　露笑科技(002617)8月31日晚间公告，董事长鲁永自公告之日起一个月内(即2015年9月1日至2015年9月30日)，将通过法律法规允许的方式择机增持公司股份，累计增持比例总金额不超过1000万元。本次增持计划实施前，鲁永持有公司股份总数为8,520,000股，占公司现有总股本的4.73%。

　　佳创视讯获实控人增持70余万股

　　佳创视讯(300264)8月31日晚间公告，公司控股股东、实际控制人陈坤江2015年8月28、31日通过定向资产管理方式增持公司股票71.73万股，占公司总股本的0.31%，增持金额为801.64万元。此次增持后，陈坤江持有公司股份29.15%。

　　云海金属控股股东增持26万余股

　　云海金属(002182)8月31日公告，公司控股股东、董事长梅小明8月27日、28日通过深交所交易系统分别增持了9万股和17.55万股公司股票，合计增持26.55万股。梅小明承诺本次增持的公司股票，在增持完成后的6 个月内不减持；同时，基于对公司未来向好发展的坚定信心，将根据承诺择机继续增持。

　　聚光科技签署5亿元PPP项目框架协议

　　聚光科技(300203)8月31日公告，黄山市黄山区人民政府(甲方)与公司(乙方)经过友好协商，就黄山区“智慧环境”产业的发展，及“生态文明”城市的建设，于近日签署战略合作框架协议。此外，本项目投资总额约为5亿元(以双方实际确定的项目投资为准)，占2014年公司经审计营业收入总额的40.65%，本合同若能顺利实施，对公司本年度及以后年度的业绩将产生积极影响。

　　众业达控股股东增持34万股

　　众业达(002441)8月31日公告，公司控股股东、实际控制人吴开贤于8月27日、28日通过深圳证券交易所证券交易系统分别增持公司股份12.19万股和22万股，合计增持34.19万股。

　　新界泵业实际控制人增持44万股

　　新界泵业(002532)8月31日公告，公司实际控制人、董事长兼总经理许敏田于8月28日自筹资金通过深圳证券交易所证券交易系统从二级市场以个人名义增持44.48万股公司股份，本次增持均价11.245元/股。

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　　===本文导读===

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　　政策组合拳将出 能源互联网建设或提速

　　继近日公布《关于推进新能源微电网示范项目建设的指导意见》后，国家能源局下一步将出台微电网设计规范和标准，同时酝酿政策组合拳，在借力新一轮电力体制改革和已有补贴政策的同时，研究利用专项建设债券促进微电网建设。

　　这是《经济参考报》记者从8月30日举办的“光伏微讲堂黄埔一期”微电网关键技术与发展趋势论坛上获悉的。参与“十三五”规划的专家认为，可再生能源的到来已经是大势所趋，微电网有着广阔的市场前景。目前微电网技术、经济、商业模式还需要示范，重点要推广示范可再生能源微能源网，探索最技术经济可行的新商业模式。

　　“微电网主要是电力能源生产与消费在同一电力用户或者局域内实现一体化，包括小型电力运行管理系统对用电进行智能化控制，首先是智能电网在用户端的具体化，其次是分布式能源的升级版，将可再生能源的自由利用和常规能源的高效利用结合起来，是推进能源发展及经营管理方式变革的重要载体。”国家能源局新能源与可再生能源司副司长梁志鹏在论坛上解释称。

　　同时，微电网也是新一轮电力体制改革之后的新业态，是电网配售侧向社会主体放开的一种具体方式。在梁志鹏看来，微电网的经营应该是电网企业之外的主体，其实现投资主体多元化要比配电网侧更为容易。

　　据了解，相对于美国、日本和欧洲来讲，我国的微电网研究起步相对较晚，总体而言处于技术、经济、商业模式的研究示范阶段。近期微电网项目建设被正式提升至国家层面，7月21日，国家能源局对外公布了《关于推进新能源微电网示范项目建设的指导意见》，要求在电网未覆盖的偏远地区、海岛等，优先选择新能源微电网方式，探索独立供电技术和经营管理新模式。

　　梁志鹏说，从现在来看，很多项目都叫微电网，但难以作为示范。新能源微电网更多指的是分布式可再生能源和天然气等分布式常规能源的高效利用。目前的示范项目申报中，浙江和江苏等东部地区比较多。(来源：经济参考报)

　　智能电网10只概念股价值解析

　　积成电子：布局能源互联网，拓展军转民

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：黄守宏日期：2015-03-30

　　电力和公共事业自动化业务稳步增长。积成电子发布2014年年度报告，实现营业收入11.09亿元，同比增长25.17%，实现归属于母公司净利润为1.3亿元，同比增长13.62%，实现基本每股收益为0.34元，同比增长9.68%。拟向全体股东每10股派发现金红利0.6元(含税)。其中，电力自动化行业实现营业收入9.03亿元，同比增长30.46%；公共事业自动化行业实现营业收入1.69亿元，同比增长38.63%；其他行业收入0.35亿元，同比增长54.33%。

　　成立积成能源子公司，布局能源互联网。积成能源还公告称，拟以自有资金1亿元人民币设立全资子公司积成能源有限公司，重点投资智慧能源产业、智能微电网及新能源、工业节能和节能服务等领域。积成电子将利用多年来在智能电网、智慧水务、智慧燃气以及节能信息化等领域积累的技术、品牌和资源优势，向智慧能源产业化、能源互联网方向拓展。目前公司已经有全国16000户高耗能企业能耗数据，10万户燃气用户数据，大数据挖掘潜能明显。

　　拓展军转民。积成电子与北京久远成立军工并购产业基金。公司可以依托公司在电子信息领域积累的核心技术及产业化经验，开展军工领域的业务拓展，为公司培育和发展新的利润增长点。公司未来也可以通过军工信息化项目注入上市公司，非军工信息化项目IPO 等方式实现公司军工业务板块的做大做强。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6个月目标价30元。我们预计公司2015年-2017年的EPS 分别为0.54元、0.80元和1.09元，对应的PE 分别为41倍、28倍和20倍，首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为30元，相当于2015年41倍的动态市盈率。

　　风险提示：军工业务拓展缓慢；能源互联网业务推进低于预期。

　　智慧能源：供应链金融蓄势待发

　　类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：杜长春日期：2015-03-05

　　垂直B2B符合行业发展潮流，在打造供应链金融等衍生增值服务方面优势突出。B2B 电商占电子商务主体地位，发展迅猛且增长空间大。

　　综合B2B 电商“大而全”的特点难以深入到任何行业，垂直类B2B电商深耕单一行业，提供最专业的资讯，建立最合适的交易和结算模式，在打造O2O 闭环和供应链金融上优势突出。电缆行业产能过剩的局面倒逼企业触网，推动贸易方式的B2B 电商化，且行业市场空间大及产品标准化利于电商推行，“马太效应”下，龙头电商将坐享贸易电商化的大部分红利。

　　公司电商平台架构完善，发展迅猛。垂直电商发展路径为“资讯平台-在线交易平台-供应链金融”，公司竞争对手均处于最初级阶段，转型升级无用户基础和资本支撑。公司电商垄断行业绝大部分用户，资讯平台行业影响力远超竞争对手；原材料交易平台降低中小企业采购成本，解决卖方账期痛点和坏账风险，发展迅猛且垄断地位有政策支持，交易量还有十倍增长空间；电缆买卖宝重点在调剂短段电缆的供和中小电缆企业库存，并有望以此为切入口，进一步打造万亿市场的电工电器电商平台，旨在成为输配电一站式解决方案供应商。

　　供应链金融蓄势待发，有望独占千亿级市场。供应链金融有效解决中小企业融资难的顽疾，极具发展前景。在互联网金融时代，供应链金融主体呈现多样化。垂直电商深耕行业，专业知识强，形成O2O 闭环的电商对供应链有绝对掌控力，大数据的积累为终极模式：在线无抵押融资打下基础，占据垄断地位的龙头电商平台将成为供应链金融最佳端口，另外资金对该端口的争抢提升电商盈利空间。电缆网复制钢联模式旨在进军供应链金融等衍生服务领域，电缆市场空间约8000亿元，企业融资需求超千亿级，公司暂无竞争对手，有望充分收益。

　　风险提示：平台用户导入不及预期； 专业互联网电商的介入；

　　阳光电源-电改电气新时代系列报告5:站在能源互联网的风口，产业布局完善

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：谷琦彬，洪荣华，刘骁日期：2015-03-27

　　投资要点：

　　给予增持评级。市场过于担忧逆变器和EPC激烈竞争对公司成长性的影响，我们认为国内光伏装机高增长、海外逆变器市场拓展、持有部分电站运营可使光伏维持稳健增长，同时在储能、电动车、充电领域布局将带来极大成长潜力。公司战略定位逐步从设备制造商向能源解决方案与服务商转型，预计2014-2016EPS0.45/0.80/1.08元，参照可比公司估值水平，考虑公司在能源互联网领域布局完善，享有一定溢价，给予2015年50倍PE，目标价40元，增持评级。

　　能源互联网关键环节布局最完善。分布式电源是能源互联网最重要的能源来源之一，电动汽车是关键组成，充电设施发挥接口作用；储能在改善电能质量和提高系统稳定性有巨大作用。公司在分布式光伏、储能(携手三星SDI)、电动车控制器、太阳能充电站均有布局。

　　其中，电动车控制器领域有多年技术积累，产品在安凯汽车已实现应用，随着国内电动车爆发，公司的驱动器凭借高转换效率优势将实现快速增长。预计2015年电动车和储能收入分别达5000万和1亿元。

　　光伏业务受益国内装机高增长。3月17日能源局文件制定2015年光伏新增规模17.8GW(+78%)，利好于与装机高度相关的逆变器和EPC环节。我们预计公司2015年逆变器出货量6GW以上，同比增长43%，其中海外出口快速增长，预计800MW(+90%)。由于项目储备丰富，预计2015年EPC/BT新增500MW，转让400MW.

　　催化剂。储能补贴政策出台，电动汽车新版补贴方案落地。

　　风险提示。国内光伏装机不达预期，EPC/BT转让进度不达预期。

　　住房城乡建设部、财政部、中国人民银行8月31日联合发布关于调整住房公积金个人住房贷款购房最低首付款比例的通知。

　　为进一步完善住房公积金个人住房贷款政策，支持缴存职工合理住房需求，对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的居民家庭，为改善居住条件再次申请住房公积金委托贷款购买住房的，最低首付款比例由30%降低至20%。

　　北京、上海、广州、深圳可在国家统一政策基础上，结合本地实际，自主决定申请住房公积金委托贷款购买第二套住房的最低首付款比例。

　　通知自2015年9月1日起执行。