周五，上证指数微涨0.07%，顽强地收出缩量小阳十字星。量能则进一步萎缩，沪市全日成交2528亿，更低于周二极端地量2639亿，再创半年以来单日成交地量。

　　总体观察，目前，A股最大的特点是缩量。而且涨也缩量，跌也缩量，令投资者陷入上下两难困局，也是投资者当前最关注的现象。例如：

　　现象一：周一，下午开盘后，众多股票突然出现大卖单，导致股价短时间下跌5%以上，成交量也同步激增。典型如张江高科、光电股份、中视传媒、安琪酵母、日照港、大洋电机、泛海控股等。有市场人士分析，可能是某机构中午做出平仓决定，或与配资、融资等相关。

　　现象二：周四，沪股通昨日再现暴力抄底的翘尾行情，临近A股收盘前10分钟资金流入力度突然加大，资金流向图形也变得非常陡峭，暴力抄底特征十分明显。截至10日A股收盘，沪股通录得净流入31.71亿元。这是继9日出现净流出约28亿后，9月10日沪股通又转为净流入。

　　那么，如何解读A股出现如此诡谲的走势呢？

　　从日线看，出现这种交投十分低迷、量能极端萎缩现象，往往是市场情绪落入底谷时，而这也往往质化着一个新的起点。例如，昨日沪市全日成交2528亿，不仅低于周二极端地量2639亿，还低于2015年2月25日沪市创下的2651亿单日地量。从日K线图看，今年“2.25”地量恰恰是这波波澜壮阔的牛市中继点，沪指从3215点攀升到5178点。

　　值得指出的是，目前沪指的点位恰好处于今年2.25地量附近，极端地量的模式也十分接近。可以说是，股指从3200点到5178点再回到3200点，已经完成了一个两千点的大轮回。

　　从周线分析，全周沪深两市合计成交15.32亿，前一周3个交易日成交12.74亿。

　　本周是沪指创下2850点新低后的第三周，全周上涨1.27%，振幅达7.77%，操作难度很大，但本周K线收阳意义重大，它毕竟终止了A股周线三连阴的局面。

　　从月线看，8月A股走势波动巨大，沪指全月振幅高达31.54%，远高于 6月和 7月的 28.85%和22.06%。而进入9月以来，股市波动大幅减低。截至昨日，沪指月振幅只有7.66%。

　　从年线看，目前年内指数涨幅仍为负的有：上证综指-1.07%、深证成指-5.0%、沪深300-5.28%、上证50-14.96%；年内指数涨幅为正的有：创业板指上涨40%、中小板指涨29.9%、中证500涨21.99%。到底是主板补涨，还是中小创补跌，抑或相向而行，仍须观察。

　　A股出现如此诡谲的走势原因复杂，清理配资无疑首当其冲。近日监管部门下发的文件通知，对场外违法违规配资的清理整顿工作设定最后时间表。通知要求，清理整顿工作原则上应于9月30日前完成；对于个别存量较大的公司，不得晚于10月底前完成。监管要求券商于9月1日起每日报送清理进展情况，短期内会对市场产生较大压力。机构投资者目前仓位很轻、养老金正准备入市，只有清理干净违规资金，合格的长线投资者才敢入市。

　　极端缩量凸显空头“武功”被废。这几日开盘，集合竞价的时候既没有看到买盘力量，也没有看到卖盘的力量。原来周一晚间，上交所发公告宣布加强50ETF期权持仓限额管理，要求自2015年9月8日起，将单日买入开仓限额调整为单日开仓限额，对投资者单日买入开仓与卖出开仓实施合并限额管理。此举意味着机构彻底失去了可供利用的风险对冲工具，彻底与散户投资者站在同一起跑线上。

　　可以肯定，中金所、上交所仓位管制行为同样抑制了短线投机行为，沪深两市个股暴涨、暴跌的现象基本得到消除，市场波动率大幅下降。可是，随着股指期货交易规则的大幅修改，期指对现货市场的影响力大大减弱。由于不担心空头肆虐，人气板块换手相对稳定，筑底行情有望伴随着缩量调整而展开。

　　最近2个月，各大机构的研究员纷纷根据半年报及行业动态等对上市公司今年的盈利预测做出修正。统计数据显示，在有可比数据的上市公司中，逾1500家上市公司的2015年盈利预测被券商研究员进行了调整。其中，64家公司获大幅高上调2倍以上。

　　从净利润预测值获上调的幅度来看，有8家公司的净利润预测值获上调超过了1000%。其中，净利润预测值获上调幅度最大的是潍柴动力(000338)，瑞银证券研究员邹天龙在今年6月19日发布的研报中预测该公司2015年的净利润预测值为143.00万元，而在8月31日发布的研报中，其将该股的净利润将上调至202700.00万元，上调幅度高达141648.25%。

　　其他4家公司分别是，威孚高科(000581)、神州高铁(000008)、永泰能源(600157)环能科技(300425)、渤海股份(000605)、三钢闽光(002210)和广汇汽车(600297)，它们的净利润预测值获上调幅度分别达102096.53%、2056.66%、1492.26%、1454.46%、1109.09%、1028.36%和1011.19%。

　　据了解，获机构调高业绩的公司，部分公司净利润获大幅上调主要由于相关公司进行了重大资产重组或公布重大资产重组预案。如，三钢闽光，公司公告8月份公告拟以发行股份及支付现金方式购买三钢集团资产包；拟以发行股份方式购买三钢集团、三安集团、荣德矿业、信达安持有的三安钢铁100%股权。

　　对此，招商证券研究员张士宝表示，相关资产上市之后，将会显著提升公司的盈利能力和后续发展空间，原上市公司在福建地区，是福建省最大的钢铁公司，公司拥有从焦化、冶炼到轧制、加工、延压的整套完整产业链，钢材产品主要涉及建筑用钢、金属制品用钢以及中板三大领域。属于区域性龙头企业，福建省内的市场占有率达到30%。

　　最近2个月获券商上调2015年盈利预测幅度超过200%的个股

　　据数据统计，近五日有441只个股被机构评级为买入，其中101股给出目标价位，70只股有超过50%的上升空间。其中佳讯飞鸿目标涨幅最大，预计目标价为74.00元，预计涨幅258.70%；嘉欣丝绸紧随其后，预计目标价为23.80元，涨幅240.97%。

　　据数据中心统计，近五日有441只个股被机构评级为买入，其中101股给出目标价位，70只股有超过50%的上升空间。其中佳讯飞鸿目标涨幅最大，预计目标价为74.00元，预计涨幅258.70%；嘉欣丝绸紧随其后，预计目标价为23.80元，涨幅240.97%。

　　近五日机构买入评级个股目标涨幅排名

　　本周创业板指反弹势头更为凶猛，当周涨幅高达11.08%，其中，周一、周二、周三分别大涨2.07%、5.68%、3.53%，周四虽然回落1.57%但仍收出阳线，截至收盘，创业板指报2060.50点，日K线实现6连阳。

　　成交量方面，市场出现大幅缩量。沪指除周四稍有放量突破4000亿元外，其余4交易日均呈现地量水平，周二、周四、周五成交量均在3000亿以下，周五沪指成交2528亿元，创出近几月来成交新低。热点方面，本周迪士尼概念表现活跃；另外，次新股、新能源汽车等表现也较好。

　　迪士尼概念火爆

　　迪士尼概念近期持续爆发，成为本周表现最靓眼的板块。周五该板块疯狂表演，中华企业、斯米克、强生控股、交运股份、申通地铁、陆家嘴、豫园商城等近20只个股涨停。周涨幅看，海博股份周涨55.54%，强生控股周涨幅超过40%，东方创业、申通地铁、斯米克、亚通股份、交运股份等涨幅均超过30%。

　　上海迪士尼乐园计划在2016年春季正式开园，首年接待游客预计达2000万以上，有望带来千亿级别的消费增量。根据当年香港迪士尼的经验，迪士尼乐园开业前半年，是资本市场炒得最火热的时期。

　　国信证券认为，从过往经验来看，迪士尼等主题投资周期有望开业前6-9个月启动，在开业前夕达到顶点。虽然2014年下半年迪士尼行情曾有所表现，后因开业时间延迟而出现沉寂；今年3月部分迪士尼相关交运、地产板块表现与上海自贸区、一路一带等概念叠加，但相关消费板块表现并不充分。因此，未来3-6个月随着迪士尼开业时间的临近，迪士尼主题行情颇值得期待和参与。

　　国海证券认为，从迪士尼主题板块历史经验来看，港股随着迪士尼的酝酿、兴建、建成前夕，出现持续炒作热潮，前后长达五年。其中，在迪士尼乐园最终建成前夕，市场投资热情达到最高点，现在距离开园大约有半年左右时间，当前是布局迪士尼板块的良机。

　　次新股反弹凶猛

　　次新股本周亦十分活跃，个股频现涨停潮。光力科技连续5交易日涨停，单周涨幅高达61%，成为次新股龙头。此外，仙坛股份、诺力股份、维力医疗、五洋科技、东杰智能、海利生物等6只个股周涨幅超过40%。

　　分析人士认为，在题材紧缺的情况下，没有融资盘的次新股容易成为资金关注的焦点。同时，次新股在前期下跌中跌幅巨大，是市场反弹的良好标的。

　　申万宏源分析师认为，次新股发行价的安全垫作用十分突出，主要的原因是虽然上半年IPO融资加速，但新股询价依旧失真，发行PE仍未与市场同步，新股发行价被严重低估，上市后上涨空间较大。

　　申万宏源指出，大跌之后，次新股反弹力度强势优于相应板块。从上市以来实施并购重组、股权激励、高送转预案、中报业绩超预期的情况，考察股价相对于其上市后最高价折价率、近三年的净利润CAGR、开板日换手率等指标，建议关注质优小盘次新股阶段性反弹机会。

　　新能源车概念受追捧

　　新能源车概念本周表现强势，周三，板块内多氟多、动力源、奥特迅、安凯客车、南洋科技、中通客车、万马股份、江淮汽车、中国宝安等近20只个股均涨停。其中，多氟多、安凯客车周涨幅超3成。

　　从近期部分个股龙虎榜情况看，新能源汽车概念亦成为机构逢低抄底标的。周一机构抄底买入多氟多，两家机构席位合计买入多氟多6560万元，占当日成交总额近10%。该股周一至周三连续涨停。

　　消息面上，日前工信部公布了8月份新能源汽车产量，8月我国新能源汽车生产2.45万辆，同比增长373%。纯电动商用车产量同比增长21倍，年累计增长8倍；插电式混动乘用车产量同比增长3倍，年累计增长4倍。

　　长江证券认为，长期看新能源车是环保减排、调整能源结构、汽车产业弯道超车的必然选择；从短期看，下半年“金九银十”、“补贴退坡抢装”、充电桩国标出台等要素的刺激下，产销量有望屡创新高，进一步提升板块投资价值。预计未来5年整车年复合增长率69%，电池需求年复合增长71%，2020年整车、电池产值分别达到4000亿、1300亿元。

　　民生证券指出，新能源汽车的投资机会主要集中在三大方面：第一，新能源公交先行，推荐新能源客车宇通客车、金龙汽车，关注中通客车；第二，新能源乘用车空间大，运营租赁模式有望解决现存痛点，推荐江淮汽车，建议关注纳川股份、科泰电源；第三，优质零部件厂商及电池、电机、电控及充电桩龙头，推荐均胜电子、万向钱潮，建议关注沧州明珠、大洋电机、杉杉股份等。

　　自6月15日这波调整以来，今年上市的193只次新股跌幅巨大，其中18只个股跌幅超过六成。经历了暴跌后的次新股，是否已到了介入时机？分析认为，经过前期暴跌，部分优质次新股已经跌出机会，极具吸引力。

　　18只次新股跌幅超六成

　　今年的次新股行情，演绎一幕幕的悲喜剧。上半年，次新股的疯狂是A股最大的热点，暴风科技、中文在线等次新股上市后涨幅超过10倍。但进入6月份以来，次新股的疯狂告一段落，跌跌不休成为次新股的新标签。统计数据显示，自6月15日调整以来，今年上市的193只次新股平均跌幅为9.46%，其中，18只个股跌幅超过60%。

　　具体来看，暴风科技(300431)跌幅最大，下跌了71.08%。全信股份下跌了70.68%，位居次新股跌幅榜第二位。紧随其后的是浩云科技(300448)，下跌了67.53%。此外，全筑股份、惠伦晶体、快乐购、汉邦高科、浩丰科技、康斯特、华友钴业、易尚展示、金石东方、派思股份、航新科技、博济医药、东方新星、中光防雷、江苏有线跌幅超过60%。跌幅在50%~60%的个股有埃斯顿、诚益通等50只。

　　国泰君安一度跌破发行价

　　10日，国泰君安(601211)收盘上涨5.49%，报19.98元。此前该股曾一度低于其19.71元的发行价，成为今年第一只破发次新股。而且，该股曾经在上市第二个交易日就打开涨停板，创下年内新股最快的开板纪录。

　　跌出机会次新股爆发涨停潮

　　9月8日市场再次上演“V”型反转，个股尾盘出现大涨行情，其中次新股表现尤其强势，仅年内首发上市的次新股，便有56只实现涨停。

　　北部湾旅、劲拓股份、蓝黛传动、东方新星、众兴菌业、共进股份(603118)、濮阳惠成、蓝晓科技、天成自控、石大胜华、星光农机、华铭智能、金石东方、韩建河山、运达科技、光力科技等均涨停。

　　机构频现大宗交易次新股获游资关注

　　从二级市场来看，9月8日次新股成为市场香饽饽。沪深交易所的成交龙虎榜显示，多家机构出现在次新股的买入榜上。其中值得注意的是，著名的游资席位中信证券(600030)上海溧阳路营业部，折价买入次新股。其以每股121.83元的价格，接盘了35万股次新股永艺股份(603600)，成交金额4264.05万元。

　　分析认为由于次新股盘子较小，易于拉升，所以后市次新股可能会继续暴涨。

　　那么，众多次新股该如何选择

　　首先，从最新价较发行价溢价幅度来看，众多股票较发行价溢价率已经很低，其中国泰君安一度破发，银龙股份最新价较发行价溢价不足5%。

　　第二，从估值角度看，不少次新股市盈率已经跌破10倍。数据显示，东方证券、国泰君安、申万宏源3只券商股动态市盈率不足10倍；东兴证券动态市盈率不足20倍。

　　第三，从重要行业里面甄选相对估值较低的个股。历史上看，医药、计算机等成长型行业牛股辈出，应重点关注。电子行业的木林森、依顿电子、三环集团、蓝思科技等4股动态市盈率不足30倍，葵花药业、柳州医药、一心堂等医药股动态市盈率不足40倍等。

　　6月15日调整以来跌幅较大的次新股

　　市盈率较低的次新股名单一览

　　三类股值得期待

　　也有分析人士表示，投资策略上，可重点关注三类次新股：1。近期表现的强势个股，可逢低关注，例如，光力科技、爱迪尔、运达科技、万孚生物、长白山等；2。近期受到市场主力资金关注的个股，例如，中国核电、宝钢包装、绿城股份、四通股份等；3。前期跌幅较大的超跌股，例如，浩丰科技、济民制药、木林森等。

　　近日A股在3200点附近震荡，市场整体走势较为平淡，不过各机构仍然忙着调研。知名私募方面，泽熙投资日前调研了盾安环境，千合资本也关注智云股份，从容投资则调研了奥飞动漫，淡水泉调研了欣旺达。

　　9月9日，泽熙投资、国元证券等10家机构集体调研了盾安环境，公司董事长、董秘出面接待。调研中，机构主要关注公司的机器人项目、传感器业务、核电暖通项目等。

　　关于机器人项目，盾安环境称，未来机器人一定是要向轻型化、柔性化方向发展，这也是公司投这个项目的主要原因之一。遨博机器人项目还具有高精度、开放性、模块化、网络化、低能耗、低成本的优势。工厂未来将会充分利用这种机器人，来应对人工成本的上升，以及招工难的问题。

　　关于传感器业务，盾安环境称，未来物联网的快速发展，对于传感器的大规模应用带来很大基础。传感器属于芯片领域，相比较来说，芯片领域的核心在于芯片设计、流片和封装。目前公司已和美国的microlux公司合作开发MEMS压力传感器，主要用于工控领域。

　　机构还关注到近期公司的核电暖通项目订单较多，盾安环境称，随着国家一带一路，以及核电走出去的战略实施，未来核电暖通领域将会快速发展。公司拥有核电暖通系统总包资质；曾经负责起草《核电厂用蒸气压缩循环冷水机组》、参与起草《核空气和气体处理规范通风、空调与空气净化第18部分：制冷设备》等国内核电暖通行业标准；是“华龙一号”紧密设备供应商。这一块业务未来将会成为公司重要的发展方向。

　　股价方面，盾安环境自6月15日以来跟随大盘大跌，累计跌幅超过五成，今年以来则涨近10%。业绩方面，公司上半年归属上市公司净利润7170万元，同比下滑28.96%。

　　华泰证券称，公司短期业绩下滑主要因空调行业去库存导致公司制冷配件业务下滑。2014年下半年以来，下游空调整机企业纷纷加大渠道库存清理力度，生产谨慎，直接影响对上游阀类等核心部件的采购，公司上半年制冷配件收入18.83亿元，同比下滑18.50%，这种状况预计将随着空调新冷年渠道铺货逐步改善。同时，公司积极开拓微通道换热器等商用元器件，逐步打开制冷配件新的增长点。值得关注的是，公司节能业务经过多年建设摸索后，开始大幅改善，上半年实现收入3.39亿元，同比大增92.01%，毛利率提高2.63pct。公司节能业务侧重通过余热回收利用替代北方燃煤供暖，并积极向余热发电等领域延伸，契合国家节能减排大战略，未来可以通过PPP或资产证券化等模式实现快速滚动发展，市场潜力巨大。

　　公司是国内核电暖通行业标准制定者，2011年成功打通核电暖通系统总包产业链，成为国内仅有二家具备核电站暖通系统总包业务资格的企业之一，牌照齐全，核级风机、风阀、冷水机组领域均有突破性进展，打破国外技术垄断，有望是未来国内核电重启后暖通领域最大受益者。

　　此外，智云股份9月7日召开电话会议，千合资本等超过100家机构参与。机构主要关注公司今年实施完毕和正在实施的并购、重组事项，以及公司未来的战略规划及投资机遇等。

　　从容投资等多家机构9月9日也调研了奥飞动漫，主要关注公司未来的发展方向与发展策略、游戏业务的进展、未来公司的外延扩张计划等。

　　在沪深股市再度震荡探底诱发多家上市公司股东股权质押面临跌破“警戒线”乃至“平仓线”风险的背景下，云投生态一则股东已质押股份提前解除质押的公告引人关注。

　　云投生态今日公告，公司股东张国英于6月8日质押给绍兴县汇金小额贷款股份有限公司的250万股公司股份(占公司总股本的1.36%)已于9月2日解除质押，并已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成股份解除质押登记手续。

　　记者查阅了上市公司此前的公告发现，该笔股权质押期限将存续至2017年6月30日到期，质押期超过两年。

　　张国英为何如此匆匆提前将手中的股权解除质押？据查，其股份质押的当天6月8日，云投生态正处于股票停牌的高位期，股市亦正处于最热火时期。若以停牌前一日5月28日的收盘价27元计算，250万股质押股份市值约为6750万元，按三成质押率计算，其融资规模约2000万元，对应警戒线(按150%计算)应为3000万元。此后，随着大盘连续重挫，加之云投生态定增宣布失败，其股价至9月2日最低已跌至11.72元，跌幅超过56%。最极端的情况是，若以9月2日最低点的股价计算，张国英上述质押股份对应市值已降至不到3000万元，超越了警戒线，濒临平仓线的风险极大。

　　也就在此时(9月2日)，张国英上述股权解除了质押，似乎印证了其濒临强制平仓线的嫌疑。截至公告日，张国英持有云投生态股份1194.43万股，占公司总股本的6.49%。本次解除质押后，张国英质押股份数量为720万股，占公司总股本的3.91%。

　　大势猜想：震荡整理为近期主旋律

　　实现概率：85%

　　原因描述：今日沪深股指整体呈震荡走势，银行等金融板块拖累主板市场，沪指全天围绕3200点震荡，题材板块表现较强，创业板指领涨市场。盘面上看，涨幅居前的是公交、园区开发和计算机等板块，跌幅居前的是视听器材、煤炭开采和钢铁等。从即时多空比数据来看，沪市委买盘为2545万，委卖盘为5147万，多空比为0.49，从数据上看，沪指买盘较前期有所降低，卖盘则明显增加，主力资金开始从主板市场出逃，空方今日稍微占据上风。今日市场整体处于震荡调整趋势之中，题材股表现较好，但力度明显不够，导致午后出现跳水现象。眼下A股处于区域调整之中，在3200点多日未能上攻则下行调整概率加大，故投资者要做好的是切勿追高，反弹高位可以先适当减仓，静待行情明朗。

　　后市策略：眼下A股处于区域调整之中，在3200点多日未能上攻则下行调整概率加大，故投资者要做好的是切勿追高，反弹高位可以先适当减仓，静待行情明朗。

　　资金猜想：资金将以流出为主

　　实现概率：80%

　　原因描述：午后沪深股指整体呈震荡态势，1点半左右股指再度跳水，沪指围绕3200点附近窄幅震荡，题材板块表现较强，创业板指涨1%领涨市场。截止当前，沪深300指数成分股大单资金净流出35亿元，资金流出呈现放大的趋势，主力资金从权重板块出逃。消息面上，昨日国元证券(000728)证金持股数减少，午间消息称和之前伊利股份(600887)类似，证金公司已将持有的2731.7万股国元证券股权划转至基金专户运作。证金并未退出市场虽然缓解了市场的担忧情绪，但市场观望气氛仍然较为浓厚，两市做多动能并不强势。分析认为，目前市场并未完全稳定，清理配资短期或致资金流出，建议投资者近期还是谨慎为主。

　　后市策略：目前市场并未完全稳定，清理配资短期或致资金流出，建议投资者近期还是谨慎为主。

　　热点猜想：杭州亚运概念望延续强势

　　实现概率：75%

　　原因描述：亚奥理事会将于9月16日投票选出第十九届亚运会举办城市，目前杭州是唯一的申办城市。亚运会是亚洲规模最大的综合性运动会，每四年举办一届。此前，中国已经举办过了两次亚运会，分别是1990年的北京亚运会和2010年广州亚运会。杭州将成为第三座举办亚运会的中国城市。亚运会是亚洲规模最大的综合性运动会，每四年举办一届。将对浙江本地体育、旅游、文化特色项目等产生经济带动。

　　后市策略：近期市场热点轮番炒作，在利好刺激和游资关注下，杭州亚运概念有望持续炒作。

　　随着场内配资规模的急剧缩水，备受市场关注的个券余额也呈现跳水式缩量。高峰时包括中国平安、中信证券、兴业银行在内的20只100亿余额个券，现如今仅剩下中国平安和中信证券2只。

　　其中，中国平安和中信证券两融余额缩水最为严重，短短59个交易日内分别缩水348.45亿元和239.96亿元。不过，就在个券两融余额一片惨淡缩水中，却有城投控股等12只个券两融惊现逆市飙升。

　　20只100亿个券仅剩2只

　　最新数据显示，融资融券个券余额百亿家族已出现严重缩水，从6月18日高峰时的20个成员降至9月10日的2只，仅留下中国平安和中信证券独自孤单寂寞。

　　与此对应的，包括兴业银行、海通证券、中国重工、浦发银行、中国银行、京东方A、中国建筑、农业银行、招商银行、中国石化、民生银行、华泰证券、苏宁云商、格力电器、北京银行、万科A、招商证券和工商银行均被踢出百亿家族。

　　值得一提的是，此次告别100亿余额个券家族的两融标的个股中，深市个股原本就仅有苏宁云商、京东方A、格力电器和万科A这4只个券入选，此次下跌中已全军覆没；当然，沪市也有工商银行、海通证券等14只个券被踢出。

　　根据892只两融个券所属市场分析，此轮场内去杠杆两融规模大缩水中，493只沪市个券在59个交易日中两融余额合计缩水了8026.19亿元，399只深市个券对应缩水了4032.8亿元。

　　数据显示，沪深两市两融余额在6月18日攀顶2.27万亿之后，就开始一路下挫，至9月10日，沪深两市余额已缩水至9874.16亿元，在短短59个交易日中，不仅缩回到了2014年年底的两融规模，而且还一举跌穿了万亿大关。

　　平安中信分别缩水348亿和240亿

　　从个券两融余额缩水规模来看，仅存的两只100亿规模个券中国平安和中信证券缩水最多。其中，中国平安从6月18日的564.64亿元降到了9月10日的176.19亿元，短短59个交易日缩水了348.45亿元，缩水比例高达66.42%。

　　缩水规模略逊中国平安的中信证券也演绎着同样的缩水故事。从6月18日的383.93亿元降至9月10日的143.97亿元，59个交易日缩水了239.96亿元，缩水比例高达62.50%。

　　缩水规模在100亿元以上的个券除了中国平安和中信证券外，还有海通证券、兴业银行、中国银行和浦发银行，从6月18日最高峰到9月10日，分别缩水了145.71亿元、145.45亿元、118.19亿元和106.62亿元；缩水规模在10亿以上的个券有355只。

　　如果单从各只个券缩水比例来看，缩水幅度比中国平安更高的至少有79只个券。其中，个券两融余额缩水规模最高的前三名为泛海控股、海信科龙和宝钛股份，从6月18日至9月10日两融余额分别缩减了76.08%、75.16%和74.85%。

　　数据显示，个券两融余额缩水幅度在70%以上的有29只，个券两融余额缩水幅度在60%~70%的有210只，个券两融余额缩水幅度在50%~60%之间的347只，个券两融余额缩水幅度在40%~50%之间的192只。

　　城投控股等12只个券两融逆市飙升

　　需要特别注意的是，就是两融规模从2.27万亿顶峰下降至万亿之下、个券两融余额几乎普遍缩水的同时，却有12只个券特别扎眼，因为他们的两融余额逆市不降反升。

　　其中，城投控股两融余额飙升规模更是高达13.84亿元。城投控股两融余额在6月18日时仅12880.22万元，但到9月10日时已攀升到了151307.92万元，飙升幅度高达1074.73%。

　　除了城投控股之外，另外两融余额属于攀升的11只个券中，余额攀升额过1亿元的有洛阳钼业、东方金钰、浪潮软件、鼎立股份、太极实业、新潮实业、上海莱士和宝莫股份8只，余额分别增加了5.26亿元、4.79亿元、4.33亿元、3.70亿元、2.97亿元、2.97亿元、2.18亿元和2.11亿元。剩下的卫士通、罗顿发展和科融环境3只个券两融余额从6月18日至9月10日期间，也分别逆市增加了9571.45万元、8823.61万元和2861.10万元。

　　从个券两融余额攀升幅度排名看，除了城投控股外，增加幅度超过100%的还有新潮实业、浪潮软件、太极实业和东方金钰，9月10日的余额较6月18日的余额分别增长了189.43%、177.09%、164.86%和143.87%。

　　数据对比：

　　1、比市值：截至11今日，中小板市值为7.51万亿，创业板市值为3.7万亿，而在6月12日，两个板块的市值分别为12.86万亿和 6.81万亿，两者分别下降41.62%和45.67%。

　　2、比市盈率：截至11日，中小板平均市盈率为49.69倍，创业板平均市盈率为77.03倍；在6月12日，中小板平均市盈率为85.65倍(年内最高)，创业板平均市盈率为143.52倍。

　　3、市值50强：截至11日，中小板和创业板市值排名前50门槛为237.66亿元和144.4亿元，相较之下，6月12日则需要386.94亿元和267.9亿元。

　　4、千亿市值：创业板已经无千亿市值个股，最高市值的乐视网的市值也不到700亿元；中小创已消灭2000亿元市值个股，超千亿个股仅剩5只。

　　年内实现千亿市值？甚至放低一些目标，实现500亿市值？牛市行情下，这是很多创业板、中小板公司的市值管理梦想，而这也成为推动公司股价、吸引资金追逐的一个重要由头。

　　众分析师们也曾以饱满的热情给予了中小创上市公司动辄百倍的市盈率估值，而“千亿市值”这一词汇则频繁成为中小创公司研报中的关键词。

　　大跌叫醒了无数千亿市值梦。

　　据券商中国记者统计，目前最高市值的乐视网市值也已经不到700亿元，虽然近日股价有所回暖，但较6月12日时的1323.19亿元市值，乐视网股价仍然接近腰斩。

　　此外，同为当时的千亿市值个股，东方财富6月12日市值曾高达1400亿元，但目前仅625.76亿元，当前创业板市值排名第二。

　　一组数据可能更出乎你的意料：截至今日收盘，中小板市值为7.51万亿、创业板市值为3.7万亿，相较6月12日两者分别下降41.62%和45.67%。

　　同样下降的还包括两个板块的平均市盈率。深交所数据显示，截至11日，中小板平均市盈率为49.69倍，创业板平均市盈率为77.03倍；在6月12日，中小板平均市盈率为85.65倍(年内最高)，创业板平均市盈率为143.52倍

　　千亿市值梦断？

　　在今年上半年期间，分析师们以饱满的热情给予了中小创上市公司动辄百倍的市盈率估值，而“千亿市值”这一词汇则频繁成为中小创公司研报中的关键词。

　　在今年4月份，国金证券对新开普的一份研报中，就以“千亿市值的校园年运营商”作为标题，齐鲁证券也在大华股份的研报标题中，也开宗明义地表示大华股份“转型后迎来业绩拐点，中长期迈向千亿市值”。

　　时间进入5月份后，这一现象也没有减少。在一份研报中，招商证券给了予东华软件“强烈推荐”评级，认为东华软件“占据DRGs制高点，向千亿市值挺进”，而当时的总市值为633亿元。此外，国泰君安在美盈森的一份研报中称，给予美盈森“增持评级”，认为美盈森“模式变革，打造千亿市值互联网平台公司”，而当时的总市值不过才195.61亿元，据此计算，该个股还将有4倍的增长空间。

　　而目前的情况则是，截至今日收盘，创业板中已经消灭了所有千亿市值个股。

　　其中，目前最高市值的乐视网市值也已经不到700亿元，虽然近日近日股价有所回暖，但较其6月12日时的1323.19亿元市值，乐视网股价仍然接近腰斩。此外，同为当时的千亿市值个股，东方财富6月12日市值更高达1400亿元，但目前市值只有625.76亿元，是目前创业板市值第二高的个股。

　　当初千亿市值俱乐部候选人们，也正在距离这个梦想越走越远。数据显示，在6月12日市值高达806.69亿元的蓝思科技，目前市值只有420亿元；此前市值600亿元的银之杰，目前市值只有173.41亿元；当初市值高达706亿元的万达信息，目前市值只有254.41亿元。

　　中小板的情况也并未更理想多少。数据显示，中小创已消灭2000亿元市值个股，超千亿个股仅剩5只，其中在6月12日市值达到1022亿元的西部证券，目前市值只有476亿元。

　　市值50强大洗牌

　　市值前50的个股无疑是中小创中的人气集散地，而市值50强俱乐部的门槛已经急速降低。

　　在6月12日，要成为市值50强的亿元，中小板中的个股市值至少需要386.94亿元，而创业板中的个股也至少需要267.9亿元，而截至今日收盘，这一门槛已经降低到了237.66亿元和144.4亿。

　　此外，就市值50强整体市值来看，这一数值也在快速降低。三个月以来，中小板市值50强的整体市值从3.4万亿元降低到了2.1万亿元，降低幅度达到38.26%，幅度低于中小板整体跌幅；同时，当时创业板市值前50只个股的整体市值从2.23万亿降低到了1.18万亿元，跌幅达到47%，跌幅高于创业板整体跌幅。

　　同样值得留意的是，中小创市值前50的排名已经重新排序，多只当初的大市值个股已经跌破前50，甚至跌破前100.

　　在6月12日的市值50强中，有12只中小板个股目前已经跌破市值50强，其中浙江众成的市值排名从49名跌倒了目前的174名，市值从392.62亿元跌至116.33亿元，同样跌出前100的还包括三泰控股，其市值从当时的495.51亿元，跌到了目前的159.24亿元，排名从28名跌到了113名。

　　创业板的情况也是类似，已经有11只当初的市值50强个股已经跌出了市值前50排名。其中，朗玛信息从排名46跌到了104名，是排名下跌最多的个股；暴风科技市值从369.07亿元跌到109.22亿元，市值排名从27名跌倒了82。此外，快乐购、易华录、绿盟科技的排名下跌幅度也排在签名。

　　自8月第一周大盘出现主力资金净流入之后，A股已经连续5周出现主力资金净流出了。数据显示，尽管本周收出三阳两阴，但主力资金净流出趋势难改，本周主力资金流出仍接近500亿元。

　　9月资金流出趋势不改

　　从一周热点看，本周公交板块走势强劲，其中大众交通、锦江投资、强生控股均有不俗表现。值得一提的是，本周创业板指数意外走强。刺激了此前超跌的计算机板块走高，其中浙大网新、金桥信息、浪潮软件、航天长峰等多只个股表现强势。另外本周炒地图热再次抬头，其中的新疆板块、上海板块等受到了市场追捧。而园区开发、仪器仪表、物流板块等也有不错表现。

　　从月K先上来看，连续三个月的阴线，市场风险已经基本释放完毕，9月初市场在3000点上方明显企稳，市场分析人士称接下来超跌反弹概率将大大增加。

一周主力资金流向

　　不过也有机构称，反复筑底或成九月份的主旋律。毕竟本周主力资金仍呈流出态势。数据显示，本周一至周五资金分别流入-380亿元、187亿元、50亿元、-221亿元、-133亿元自此9月7个交易日内主力资金继续净流出。但令人安慰的是，从市场方面看，本周五资金流出态势明显趋缓，而且热点板块增多。创业板超跌反弹趋势也有望继续。

　　哪些个股被逆市买入？

　　本周最大的亮点在于中小创个股回归。以计算机行业为代表的小盘股正成为新的市场热点。

　　从主力资金流向看，本周主力资金净流入最多的行业是电子信息、保险、交运物流、仪器仪表、高速公路等。分析人士称，资金逆市买进行业或酝酿新市场热点，投资者不妨继续跟踪。

　　个股方面，本周内主力资金流入最多的前15名个股中，金融股(招商银行、浦发银行、中国平安、海通证券、兴业银行)占据三分之一席，这表明蓝筹仍是主力资金首选。此外，上海板块的大众公用、海博股份、隧道股份、中华企业也被资金大举买进。本周强劲的计算机行业(方正科技、浪潮信息)等个股也被主力资金持续买进。

本周主力资金净流入前15名个股

　　从主力资金净流出前15名个股榜单中可以看到，除了中国平安、兴业银行小幅回落外，其余13股均跑赢大盘。其中海博股份大涨55%，浪潮信息涨37%居其次，另一只上海本地股隧道股份涨幅也超三成。

　　今日沪深两市低开高走，沪指翻红后站上3200点，随后展开震荡走势。临近午盘，两市冲高回落。午后沪指低位震荡，盘中跳水，之后在3200点附近展开争夺，临近尾盘沪指拉升翻红。截至收盘时，沪指报3200.23点涨0.07%，成交2527.69亿元；深成指报10463.69点涨0.37%，成交2632.90亿元。板块方面，电子信息、仪器仪表等板块涨幅靠前。

　　个股方面，两市个股活跃度较高，今日共86只非ST个股涨停。上海本地股再度抢眼。此外，亚运会概念、高校概念等个股也表现不俗。

　　上海本地股表现抢眼，占涨停榜近半席，其中的迪士尼概念股更是活跃。中华企业、益民集团、上海物贸、强生控股、斯米克、金山开发、复旦复华、方正科技、隧道股份、交运股份、华虹计通、同济科技、上海普天、外高桥、新黄浦、市北高新、金桥信息、海利生物、界龙实业、申通地铁、陆家嘴、豫园商城、浦东金桥、安硕信息、天玑科技、自仪股份、海博股份、锦江投资、新世界、浦东建设、东方创业、百联股份、上实发展、龙头股份、徐家汇、柘中股份、上海九百、亚通股份、大众交通、开开实业、大众公用等上海本地股涨停。

　　高校概念股表现活跃，其中：复旦复华、方正科技、同济科技、浙大网新等个股涨停。

　　亚运会有望花落杭州，滨江集团、杭钢股份、莱茵体育等相关概念股涨停。

　　建新股份：化工行业，主力净流入2000多万元。

　　深信泰丰：通讯行业，获高管增持+重组获得受理。

　　工大高新：综合行业，主力净流入超1.4亿元。

　　新民科技：化纤行业，获南极电商借壳。

　　金固股份：汽车行业，控股股东补充质押。

　　航天长峰：机械行业，主力净流入3000多万元。

　　东方金钰：工艺商品，主力净流入7000多万元。

　　中冠A:纺织服装，主力净流入400多万元。

　　华铁科技：工程建设，主力净流入7000多万元。

　　万好万家：房地产，中期亏损1400万，拟10转12.

　　黄河旋风：材料行业，重组事项获通过。

　　道博股份：房地产，主力净流入1000多万元。

　　仙坛股份：农牧饲渔，主力净流出1000多万元。

　　绿景控股：房地产，定增百亿转型医疗服务。

　　鹏辉能源：电子元件，1.6亿日元增资耐可赛株式会社。

　　浙江世宝：汽车行业，购1.5亿人民币理财产品。

　　黄海机械：机械行业，主力净流出1000多万元。

　　海能达：通讯行业，拟6886万转让孙公司100%股权。

　　启明星辰：电子信息，董事出资62.7万增持3万股。

　　雅百特：输配电气，主力净流入600多万元。

　　卫士通：电子信息，控股权转让获批。

　　远望谷：电子信息，主力净流入超1.3亿元。

　　浪潮信息：电子信息，浪潮服务器全面接盘IBM中国客户。

　　绵世股份：房地产，子公司收购四川国韵商贸。

　　四环生物：医药行业，主力净流入8000多万元。

　　华塑控股：塑胶制品，主力净流入6000多万元。

　　新华百货：商业百货，两股东合计增持857.71万股。

　　光力科技：仪器仪表，主力净流出2000多万元。

　　浙江金科：化工行业，上半年净利增长6%，拟10转15.

　　拓尔思：电子信息，大数据十三五规划正编制。

　　搜于特：纺织服装，主力净流入3000多万元。

　　浪潮软件：电子信息，浪潮服务器全面接盘IBM中国客户。

　　津膜科技：材料行业，拟5000万对外投资。

　　美亚柏科：电子信息，主力净流入超1.9亿元。

　　七喜控股：电子信息，拟被分众传媒借壳。

　　新疆城建：房地产，新疆沿线口岸准备申报第三批自贸区。

　　圣阳股份：输配电气，主力净流入2000多万元。

　　永安药业：医药行业，拟3000万元回购股份。

　　厦工股份：机械行业，主力净流入1000多万元。

　　通化金马：医药行业，主力净流入5000多万元。

　　浙江东日：房地产，重组获温州国资委批复。

　　今日沪深两市低开高走，沪指翻红后站上3200点，随后展开震荡走势。临近午盘，两市冲高回落。午后沪指低位震荡，盘中跳水，之后在3200点附近展开争夺，临近尾盘沪指拉升翻红。截至收盘时，沪指报3200.23点涨0.07%，成交2527.69亿元；深成指报10463.69点涨0.37%，成交2632.90亿元。板块方面，电子信息、仪器仪表等板块涨幅靠前。

　　个股方面，两市个股活跃度较高，今日共86只非ST个股涨停。上海本地股再度抢眼。此外，亚运会概念、高校概念等个股也表现不俗。

　　上海本地股表现抢眼，占涨停榜近半席，其中的迪士尼概念股更是活跃。中华企业、益民集团、上海物贸、强生控股、斯米克、金山开发、复旦复华、方正科技、隧道股份、交运股份、华虹计通、同济科技、上海普天、外高桥、新黄浦、市北高新、金桥信息、海利生物、界龙实业、申通地铁、陆家嘴、豫园商城、浦东金桥、安硕信息、天玑科技、自仪股份、海博股份、锦江投资、新世界、浦东建设、东方创业、百联股份、上实发展、龙头股份、徐家汇、柘中股份、上海九百、亚通股份、大众交通、开开实业、大众公用等上海本地股涨停。

　　高校概念股表现活跃，其中：复旦复华、方正科技、同济科技、浙大网新等个股涨停。

　　亚运会有望花落杭州，滨江集团、杭钢股份、莱茵体育等相关概念股涨停。

　　建新股份：化工行业，主力净流入2000多万元。

　　深信泰丰：通讯行业，获高管增持+重组获得受理。

　　工大高新：综合行业，主力净流入超1.4亿元。

　　新民科技：化纤行业，获南极电商借壳。

　　金固股份：汽车行业，控股股东补充质押。

　　航天长峰：机械行业，主力净流入3000多万元。

　　东方金钰：工艺商品，主力净流入7000多万元。

　　中冠A:纺织服装，主力净流入400多万元。

　　华铁科技：工程建设，主力净流入7000多万元。

　　万好万家：房地产，中期亏损1400万，拟10转12.

　　黄河旋风：材料行业，重组事项获通过。

　　道博股份：房地产，主力净流入1000多万元。

　　仙坛股份：农牧饲渔，主力净流出1000多万元。

　　绿景控股：房地产，定增百亿转型医疗服务。

　　鹏辉能源：电子元件，1.6亿日元增资耐可赛株式会社。

　　浙江世宝：汽车行业，购1.5亿人民币理财产品。

　　黄海机械：机械行业，主力净流出1000多万元。

　　海能达：通讯行业，拟6886万转让孙公司100%股权。

　　启明星辰：电子信息，董事出资62.7万增持3万股。

　　雅百特：输配电气，主力净流入600多万元。

　　卫士通：电子信息，控股权转让获批。

　　远望谷：电子信息，主力净流入超1.3亿元。

　　浪潮信息：电子信息，浪潮服务器全面接盘IBM中国客户。

　　绵世股份：房地产，子公司收购四川国韵商贸。

　　四环生物：医药行业，主力净流入8000多万元。

　　华塑控股：塑胶制品，主力净流入6000多万元。

　　新华百货：商业百货，两股东合计增持857.71万股。

　　光力科技：仪器仪表，主力净流出2000多万元。

　　浙江金科：化工行业，上半年净利增长6%，拟10转15.

　　拓尔思：电子信息，大数据十三五规划正编制。

　　搜于特：纺织服装，主力净流入3000多万元。

　　浪潮软件：电子信息，浪潮服务器全面接盘IBM中国客户。

　　津膜科技：材料行业，拟5000万对外投资。

　　美亚柏科：电子信息，主力净流入超1.9亿元。

　　七喜控股：电子信息，拟被分众传媒借壳。

　　新疆城建：房地产，新疆沿线口岸准备申报第三批自贸区。

　　圣阳股份：输配电气，主力净流入2000多万元。

　　永安药业：医药行业，拟3000万元回购股份。

　　厦工股份：机械行业，主力净流入1000多万元。

　　通化金马：医药行业，主力净流入5000多万元。

　　浙江东日：房地产，重组获温州国资委批复。

　　点击查看>>>龙虎榜数据

　　9月11日，沪指全天宽幅震荡，早盘低开高走，随后冲高回落，维持在3200点附近波动，几次走高均上冲乏力遭遇跳水，午后沪指一度跌逾1%，但随后快速拉升，尾盘低位震荡，险守3200点。截止收盘，沪指报3200.23点，涨幅0.07%；成交2528亿元；深成指报10463.69点，涨幅0.37%，成交2633亿元；创业板指报2060.51点，涨幅1.05%，成交686亿元。

　　机构现身30只深股净买入1850.02万元

　　深交所龙虎榜显示，机构专用席位今天净买入1850.02万元。其中启明星辰、仙坛股份等13只股票呈现机构净买入，安硕信息、信威集团等17只股票呈现机构净卖出。

　　机构参与个股详情如下表所示。

9月11日龙虎榜机构资金参与个股一览

(注：由于上交所数据暂时未出来，表格中仅为深交所公布的数据)

　　《每日经济新闻》记者注意到，在期指被严控的背景下，不能高频、大规模交易，保证金上涨交易成本上升，最终导致过夜持仓下降，更重要的是日成交量严重萎缩，这势必影响到很多量化交易策略，难过的除了交易者之外，还有金融工程相关研究员。期指交易被“锁喉”，金融工程研究员对此有怎样的感受？长江证券分析师覃川桃对《每日经济新闻》记者直言“憋得慌”。

　　暂无研究员转口线

　　中金所9月2日公布的调整政策出台后，很多量化交易“玩不转”了，而相关链条上的研究人员也有点“巧妇难为无米之炊”的味道。

　　覃川桃对《每日经济新闻》记者表示，“毕竟我们是研究员，不是做交易的，我觉得这算个特殊的时期，忍忍就好了吧。”记者注意到，长江证券金工小组每天仍保留对期货期权的点评，不过相关点评的影响力受到一定影响。

　　市场中涉及期指交易的人员和团队不在少数，整个期指生态的变化对他们的工作是否产生影响？《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)采访了一位不愿署名的金工量化团队研究人员(以下简称金工研究员)，试图了解目前期指市场生态圈受波及状况。

　　NBD:期指严控下，高频及大规模交易受阻，保证金上涨交易成本上升，金工研究员感受如何？

　　金工研究员：我们主要是卖方分析团队，关于期指的问题，因为是工作范围之内，所以对开会频率和出报告频率没有大的影响。就像金工研究员“桃子姐”说要失业了，或许只是一种调侃吧，目前我们没有研究员转口线。

　　NBD:期指新规影响到金工服务的哪些领域？

　　金工研究员：公司金工服务的覆盖范围主要分为三块：一是研判走势，二是选股模型，然后是衍生品的研发。我们都是用量化的方法选股，期指我们是放到衍生品这块的，现在做不了期指，分级基金和期权在衍生品中还是可以做的。还有就是虽然期指成交缩量了，但我们的研究还是要继续的。

　　NBD:贵司客户是否有高频交易者或者大规模的对冲策略交易者，新规出台后他们的受影响情况如何？

　　金工研究员：我们作为卖方分析师，主要客户是像基金这样的机构客户，所以高频交易是比较少的，基金这种产品比较少，所以受影响也较小；高频交易这块，私募领域的高频交易会比较多，相对来说影响会大一些。对冲这块的客户是有的，就套保而言，持仓没有影响，但如果对手仓少，倘若还在贴水，还是不好操作。对于这种情况，除了等，没有很好的办法。

　　A50期指成“备胎”？

　　股指期货被“锁喉”之后，还是有不少机构启用了备选策略。

　　安信国际9月9日官方微信发文《再见，中金所；你好，新华富时A50！》，在当中可以看到安信国际已经启用备选策略。该机构称，作为唯一和A股市场有关的离岸指数期货，新交所(SGX)富时中国A50股指期货成为了极佳的避险手段，同样实现了跨市套利与跨品种套利。

　　资料显示，新交所(SGX)富时中国A50股指期货于2006年9月推出，当时曾引发业内高度关注，因为其推出在一定程度上能满足QFII对冲A股市场风险的需求。该指数成分股包括中国平安、兴业银行、招商银行、民生银行等。

　　安信国际的上述观点显然代表了一部分期指投资者的想法，不过也有一些业内人士并不认同。

　　据前述期货公司负责人介绍，在其公司中搞金融工程的一般都是写程序的，还有商品期货的客户需要服务。至于那些被“锁喉”的客户，也并没有转战A50的念头，一方面是期货公司方面并不鼓励；另一方面，对于境内期指投资者而言，A50期指的流动性并不是特别好；此外，还涉及到资金托管等安全方面的问题。目前受到影响的客户差不多都是一个态度：等。