国泰君安副总裁蒋忆明在接受中国证券报记者专访时指出，两融余额快速增长，一方面表明投资者对资本市场的信心得到很大程度恢复，对股指企稳回升起到积极作用；但另一方面，融资余额短期快速扩张将给市场和投资者带来一定风险，两融杠杆正在进入“警戒区”。

　　暖流资产权益投资部总监鲁强表示，有经验的、有一定风险承受能力的投资者可以适当参与杠杆交易，但有必要保持风险意识。

　　权威数据显示，两融初现“结构化风险”。融资买入额由9月的日均580亿元上涨至10月的1030亿元，增幅达80%，进入11月，融资买入额进一步上涨，11月5日达到1900亿元，又回到3、4月份指数加速上涨时的水平。此外，融资客较为追捧高市盈率股票 ，集中持有单只股票的风险依然存在。

　　“结构化风险”初现

　　10月8日以来，受政策利好支撑、投资者开户人数增加、增量资金流入等多因素影响，沪深两市交易人气持续回升，两融杠杆再度纳入不少投资者的投资“工具箱”。

　　数据显示，近阶段融资买入呈现四大特点。一是市场杠杆水平较快上涨。以融资买入占A股普通交易额的比例来衡量市场杠杆水平，该比例由9月底的8.8%增加至10月的11.7%，再增加至11月6日的14%。而在去年9月份股市上涨以前，该比例平均位于10%。融资买入额由今年9月的日均580亿元上涨至10月的1030亿元，增幅达80%。进入11月，融资买入额进一步上涨，11月5日达到1900亿元，又回到3、4月份指数加速上涨时的水平。

　　二是融资余额快速增长。9月底时融资余额降至今年低点9040亿元，但10月8日起融资余额结束下降趋势。10月共17个交易日，融资余额有14个交易日上升，仅3个交易日下降，累计上涨1260亿元。11月以来的5个交易日又上涨510亿元，融资余额增加至1.08万亿元，重返万亿元水平以上，接近今年年初的融资业务规模。融资余额的短期快速扩张，将对市场产生显著影响。

　　三是融资客较为追捧高市盈率股票。伴随融资余额快速增加的是，融资客买入越来越多的高市盈率股票。截至11月6日，融资客买入市盈率100倍以上或亏损股票的余额为3319亿元，占全部融资余额的30%，占比较高。相较于该类股票9月底2038亿元的余额，增幅达到了59%，显著高于融资余额20%的增幅。从行业来看，中高估值的医药生物 、计算机行业净流入138亿元和133亿元，另有传媒、机械设备和有色金属行业净流入超过100亿元。而低估值的银行股净流入仅24亿元，仅占同期融资余额增幅的1%。

　　业内专家提醒，这些高市盈率和中小市值标的券，是炒作概念集中、炒作前后预期差距较大的品种，融资买入的风险较高。

　　四是融资客集中持有单只股票的风险依然存在。数据显示，11月6日，融资客单一股票持仓市值占比在90%以上的仍有21万余人，向证券公司借款接近1700亿元，占全部融资余额的15%，这部分客户应对市场波动风险的能力较弱。必须注意的是，当市场连续下跌时，集中持有单只股票的投资者户将面临更高的保证金追缴和平仓风险。若市场中有大量投资者集中持有同一只或同一类型股票，市场连续下跌还可能引发踩踏风险。

　　从成熟市场的经验来看，两融余额占到流通市值的比例通常不应超过3%，(下转A02版)

　　(上接A01版)两融交易量占市场总交易量的比例通常不应超过20%。而目前A股市场中这两个比例分别已经接近2.7%和14%左右，可以说已经开始进入警戒区。“蒋忆明称，”市场虽然还没有到疯狂的时候，但是已经有必要提醒投资者保持清醒。

　　重视杠杆“双刃剑”效应

　　蒋忆明分析，融资增长非常快。这一方面有正面积极的作用，推动了市场反弹，另一方面，融资融券毕竟是一把“双刃剑”，杠杆交易背景下，方向选对了会提升收益率，反之则会造成损失的放大。6月以来的股指暴跌中，很多投资者被强制平仓，教训不可谓不深刻。今年上半年，A股市场两融余额最高曾达2.27万亿元，最低回落到9月底的9000亿元附近。但10月以来的1个多月时间里，两融余额又迅速增加2000亿元，目前已经接近1.1万亿元。

　　蒋忆明建议，券商和投资者都要理性看待杠杆的“双刃剑”效应。券商应完善投资者适当性管理，控制好“高风险、高杠杆及高负债”，投资者则要权衡风险承受能力。

　　鲁强认为，一方面，有经验的投资者可以适当参与杠杆交易，但必须量力而行，不宜有赌博心理；另一方面，券商要兼顾市场和公司情况，不向不适当的投资者推销投资工具。

　　多位券商人士介绍，经过去杠杆，目前券商对于杠杆的运用已经比较谨慎。“现在券商发展两融业务时已经较为谨慎，比如，以杠杆率为例，不少券商目前采用的投资者自有资金与融资金额比例为‘1:0.7’左右，这较上半年曾经出现的‘1:1.5’的比例已经大幅下降。同时，目前多数券商对投资者做两融，要求单只股票的集中度不要超过40%，这就意味着投资者通常需要持有3只以上股票，以相对风险分散。”

　　券商人士提醒，投资者不宜盲目使用杠杆，特别是经过6月以来市场异常波动后，机构和投资者都应更加理性地认识杠杆的作用，合规、合理使用杠杆。他建议，中小投资者提高风险自担意识和自我保护能力，摒弃炒差、炒小、炒概念和赌博式炒股等投机行为。

　　11月9日晚间，中国远洋、中远航运、中海集运、中海发展、中海科技五家公司集体发布公告称，因其控股股东中远集团、中海集团正在分别筹划下属公司相关业务板块资产整合事项，其公司股票将继续停牌。

　　公告称，由于所涉及事项比较复杂，耗时较长，整合范围可能同时涉及境内外资产，目前相关事项正在进行研究和论证，与监管机构也正在进行不断的沟通。鉴于相关方案尚存在不确定性，经申请，上述公司股票及其衍生品种自2015年11月10日起继续停牌。

　　同时根据公告表述，其中中国远洋、中海集运、中海发展三家公司表示，上述整合事项将涉及公司的重大资产重组。

　　三星医疗11月9日晚间公告称，结合近期资本市场情况和公司的实际状况，为确保非公开发行的顺利进行，公司拟调整于今年6月发布的定增预案。其中，定增规模上限拟由50.18亿元下调为30亿元，发行底价拟由38.64元/股下调为13.35元/股，调整后发行数量将不超过2.25亿股。

　　根据调整后方案，公司此次募投项目及拟投入募集资金分别为：智能环保配电设备扩能及智能化升级项目(7亿元)；南昌大学附属抚州医院(抚州明州医院)建设项目(9亿元)及宁波300家基层医疗机构建设项目(14亿元).

　　上周在券商股的带动下，沪指连续三天上涨，随着沪指的连续大涨，机构调研热情也在上涨，东方财富Choice数据显示，上周，两市共有172家公司获得机构调研，其中创业板公司立思辰一共接待了77家机构的调研，成为上周接待机构调研最多的上市公司。而从整体上来看，工业4.0概念股成为机构关注的重点。

　　77家机构组团调研立思辰

　　东方财富Choice数据显示，11月5日，包括海博时基金、国海证券、国泰君安等77家机构对立思辰进行了调研。调研焦点主要集中于立思辰此前发布的收购方案。

　　停牌三个月的立思辰于11月2日午间公告称，公司拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买康邦科技100%股权，交易作价17.6亿元；以发行股份和支付现金相结合的方式购买江南信安100%股权，交易作价4.04亿元；同时募集配套资金17.96亿元。

　　在调研中，立思辰称此次牵手康邦科技+江南信安的逻辑是战略协同+文化协同，开放平台下做大做强。立思辰还介绍了自己的教育战略2.0，即建立以“教育信息化+教育服务”为核心，贯穿校内校外、线上线下、国内国外的“立思辰教育生态”。基于2.0战略抢占核心赛道。

　　立思辰的互联网教育生态布局是一方面，校内校外贯穿；另一方面，海外合作伙伴和布局包括模式、资源、引进先进商业模式、优质教育资源和技术，目前与国际领先的互联网教育机构正在洽谈战略合作。国际教育重点在于中美合作。资本工具(互联网教育投资基金、教育产业基金)帮助战略布局。

　　随着市场逐步向好，A股股权质押市场也再次活跃。不少上市公司长舒一口气，暂时告别质押危局。但仍有不少公司压力重重。

　　东方财富Choice数据显示，今年以来729家公司的控股股东进行过股权质押，目前仍有539家公司控股股东的质押尚未赎回。

　　令人担忧的是，有54家控股股东质押比例占所持股比例超过50%，而华讯方舟(000687.SZ)、金利科技(002464.SZ)、丰华股份(600615.SH)、匹凸匹(600696.SH)等12家公司控股股东更是将手中全部股权质押殆尽。

　　高位停牌成为压在股权质押头上的一把利刃。奥特佳(002239.SZ)、金亚科技(300028.SZ)、海岛建设(600515.SH)、神农大丰(300189.SZ)等十余只大幅进行股权质押的个股均在今年五六月份先后停牌。未来复牌后股价能否维持在平仓警戒线以上，继续“无忧”质押尚需要时间检验。

　　此前伴随着三季度的暴跌，股权质押市场也经历了从热闹非凡到惊险连连。曾经为了质押融资忙得不亦乐乎的上市公司，为挽救质押股权被强平而忙得晕头转向。

　　统计显示，今年上半年新增2724笔股权质押，而去年全年仅新增1922笔股权质押。与之对应的股权质押解除交易，则主要集中在今年三季度，且提前解除质押的公司占比不小。

　　部分涉及多笔质押的公司甚至不得不选择拆东墙补西墙，赎回尚未触及平仓警戒线的质押筹码，转手再次质押。累计质押率高达111.08%的天兴仪表(000710.SZ)就是其中的典型代表。

　　2013年以来，天兴仪表的控股股东成都天兴仪表(集团)有限公司(下称“天兴集团”)累计发布6次股权质押公告。公司7月22日公告称，天兴集团已完成对2014年10月31日质押的1000万股(占公司总股本的6.61%)解除质押登记手续。同时对上述股份重新办理了质押手续。

　　天兴仪表三季报显示，公司总股本15100万股，其中大股东天兴集团持股8900.2万股，占公司总股本的58.86%。截至公告日，天兴集团持有的8896万股处于被质押状态，也就是说，天兴集团将99.96%的控股筹码用于质押融资。

　　无独有偶，金盾股份(300411.SZ)的大股东近半年以来也对股权质押情有独钟。

　　公告显示，截至11月2日，控股股东、实际控制人周建灿累计质押公司股份3400万股，占其持有公司股份总数的98.76%，占公司股份总数的21.25%；第四大股东周纯累计质押公司股份1720万股，占其持有公司股份总数的99.88%，占公司股份总数的10.75%。

　　正泰电器拟注入94亿元光伏发电资产

　　正泰电器(601877)周一盘后披露，公司拟以发行股份的方式收购关联方等所持正泰新能源开发100%的直接和间接权益，交易价格为94亿元。正泰电器指出，通过本次重组向公司注入处于快速发展阶段的光伏发电资产及业务，顺应国家产业支持政策，为上市公司提供新的业务及盈利增长点；同时，有利于上市公司把握电力改革机遇，提升商业模式。

　　新价值投资再出手 举牌科斯伍德

　　科斯伍德(300192)公告，11月9日，公司收到股东广东新价值投资有限公司出具的《简式权益变动报告书》，告知其通过“阳光举牌1号证券投资基金”、“卓泰阳光举牌1号证券投资基金”、“阳光举牌2号证券投资基金”和“阳光举牌3号证券投资基金”累计买入公司股票已达到5%以上。11月5日，新价值投资通过集中竞价增持公司124.49万股，占公司总股本0.51%。此次增持后，其合计持有公司1331.06万股，占公司总股本5.48%。

　　众兴菌业拟定增超11亿元投入公司生产线建设

　　众兴菌业(002772)11月9日晚间公告，拟不低于32.21元/股非公开发行不超过3500万股，募集资金不超过11.27亿元，用于公司生产线建设、偿还银行贷款。公司股票将于11月10日开市起复牌。

　　联化科技定增14.5亿元投入医药中间体项目等

　　联化科技(002250)11月9日晚间公告，拟不低于16.80元/股非公开发行不超过8630.95万股，募资不超过145000万元。公司股票将于11月10日开市起复牌。公司本次非公开发行股票的目的是为了有效应对国内外经济环境的变化，继续做大、做强公司主营业务，强化规模效应，以此来顺应市场发展方向，深化公司在农药中间体、医药中间体和精细与功能化学品三大战略业务方面的生产、研发能力，优化产品结构，提升公司核心竞争力，增强可持续发展能力，巩固行业龙头地位。

　　东阳光科完成员工持股计划购1693万股

　　东阳光科(600673)周一盘后公告称，截至2015年11月9日，公司员工持股计划专用账户“平安证券—融耀阳光1号员工持股集合资产管理计划”已通过上交所累计购入公司股票1693.18万股，购买均价约为6.21 元/股，占公司总股本0.686%。公司本期员工持股计划购买完毕，购买的股票将按照规定予以锁定，锁定期自本公告日起12个月。

　　凯瑞德拟近2.5亿元收购互联网行业公司

　　凯瑞德(002072)11月9日晚间公告，公司拟支付现金2.49亿元，购买北京屹立由数据有限公司100%股权。公司股票继续停牌。标的公司主营业务是向客户提供互联网出口带宽优化服务和互联网应用加速服务。主要客户包括中国移动及中国铁通的省级和地市级分公司、广电网络的省级及地市级企业，以及网络游戏运营商、网络视频运营商等。本次交易完成后，公司将在原来的彩票业务的基础上，新增互联网加速服务业务，切实推行多元化经营战略，大幅提高上市公司的盈利能力。

　　氯碱化工董监高购2.6万股耗资35万

　　氯碱化工(600618)周一盘后公告称，公司部分董事、监事及高级管理人员于11月5日至9日间增持公司股份共计2.6万股，成交金额35.4万元。氯碱化工表示，此前公司董事、监事及高级管理人员承诺7月10日起6个月内适时增持公司股份。

　　龙元建设签2.45亿ABB厂区总承包工程

　　龙元建设(600491)周一盘后公告称，公司近日与厦门ABB企业管理服务有限公司签署《PPMV(中压)厂区总承包工程合同》，合同金额为2.45亿元。龙元建设表示，该工程地点位于厦门市翔安区翔安西路与西亭路路口西北侧，计划开工日期11月29日，工期总日历天数393天。

　　欧菲光董监高等累计增持903万股

　　欧菲光(002456)周一午间公告称，自2015年9月25日至2015年11月6日，公司董监高及核心管理团队通过前海开源欧菲光5号资产管理计划累计增持公司股份903.21万股，占公司总股本的0.8764%，增持均价21.01元/股，增持总金额1.91亿元(扣除佣金和交易费用)，完成增持计划。公告显示，该增持计划限售期为2015年11月9日至2016年11月8日。

　　中国武夷承接四项海外工程金额合计逾6亿元

　　中国武夷(000797)11月9日午间公告，近期在肯尼亚承接四个国际工程施工项目，累计金额101亿肯先令，折合6.34亿元人民币。上述项目分别为：梅鲁绿色广场项目；米戈里州URIRI-ORIA公路改建项目一期工程URIRI-KABWANA-AYEGO段施工项目；WAIYAKI WAY-RED HILL LINK公路施工项目；Upperhill办公大楼项目。

　　周一(11月9日)期市商品多数小幅上涨。其中，玉米涨2.94%，淀粉涨1.94%，钢材涨1.01%，热卷涨1.07%，PTA涨1.02%，菜粕涨1.38%。跌幅方面，黄金跌1.27%，沪镍跌1.28%。

　　沪镍

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　　外盘走势：上周五夜市伦镍延续一周多来的跌幅，其中3个月伦镍尾盘续跌1.08%至9640美元/吨，创下年内8月26日来的新低(9535美元/吨)，目前伦镍有效运行于均线组之下，但短期RSI指标发出超卖信号，日内或需警惕技术反弹，上方阻力关注9850美元/吨。

　　消息方面：俄罗斯今年1-9月向独联体以外的国家的镍出口量为15.51万吨，较去年同期的17.95万吨下滑13.6%。

　　现货方面：11月6日SMM1#电解镍成交价为74700-75700元/吨，成交均价较4日下跌600元/吨。金川镍现货较无锡主力合约平水成交，俄镍现货较无锡主力合约贴水500元/吨成交，因期镍再度下行，贸易商出货积极，市场成交不活跃。

　　库存方面：截止11月6日，LME镍库存较5日减少3330吨至424188吨，仍接近于年内2月25日创下的低点(425334吨)，且远低于年内均值442255吨。同时，截止11月6日，上期所镍库存报28951吨，较上周增加257吨，再创年内新高。同期，国内港口镍矿库存为1591万吨，较上周减少13万吨，再创多年低点。

　　操作策略：上周五沪镍1601合约冲高回落至74680元，显示上方抛压较重，主要受强势美元打压，但短期镍价持续下挫后，需警惕技术反弹需求，且国内港口镍矿库存再创多年新低，亦将限制镍价下行空间，建议日内沪镍1601合约短空止盈关注74000元附近，若企稳短多介入，否则继续持有空单。

　　资金关注度提高 玉米淀粉迎来转机

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　　中储粮于11月1日起在东北四省区启动2015年产玉米临时收储工作。今年国家将首次东北地区临储玉米挂牌收贩价格调整为1元/斤，并取消了东北三省一区之间0.01元/斤的区域收贩价差。玉米国家临时收储期限为2015年11月1日到2016年4月30日，相较上年收贩启动时间提前。国家对今年玉米临储收贩的质量标准有严格规定，其中生霉粒含量要求在2%以内。并明确规定，达到质量要求的玉米，包括生霉粒含量超过2%的，由地方政府按照粮食安全省长责任制和食品安全地方负责制组织收贩，相关支出由地方政府统筹安排，目前已安排玉米临储各类库点收储能力在8000万吨。

　　今年国家临储玉米挂牌收贩价格确定为“国标三等”每斤1元，虽然每斤降价了0.12元，这也是9月国内玉米价格出现大幅下跌的重要原因，但该临储价格大幅升水于大连玉米1601合约。总体而言，临储政策的启动，将对国内玉米价格形成一定支撑。而前期华北地区玉米价格连续下跌，对国内玉米价格形成了较大的压力，但近期华北玉米价格逐步有了企稳迹象。

　　市场前期预期新玉米上市对市场的冲击，加上库容低、下游养殖业不景气等诸多因素，玉米价格持续走低，2015年我国玉米产量较上年基本持平，各地区的产量增减不一，湖北、湖南等地玉米有所增产，东北局部地区玉米可能略有减产。据东北地区农业部门调查，今年受7月中下旬夏旱影响，辽宁西部和东部、内蒙古中西部、吉林和黑龙江西部等地的传统旱区玉米受旱，单产下降，预计局部地区可能略有减产。我们判断，在3月中旬先于淀粉下跌的玉米价格，有望在临储政策实施下逐步企稳，这将对下游淀粉价格形成有力支撑。

　　黄金生产商AngloGold周一(11月9日)发布的季度财报显示，截止9月30日止，今年三季度公司亏损9300万美元(每股亏损0.23美元)。不过，三季度黄金产量共计97.4万盎司，超出预期。

　　财报还显示，三季度资本支出2.07亿美元，较二季度2.3亿美元下降；三季度净债务下降至23.19亿美元，二季度为30.76亿美元。

　　报告还称，三季度AngloGold位于南非运营区的黄金产量同比下降19%。同时该公司预计四季度黄金产量在90-95万盎司，本财年的黄金年产量在380-400万盎司。

　　该公司指出，三季度公司接到的黄金报价在1123美元/盎司，低于三季度的1192美元/盎司。

　　此外，三季度AngloGold的黄金总现金成本在735美元/盎司，但其将本财年黄金现金成本下调至720-770美元/盎司，同时将总维持成本下调至950-980美元/盎司。

　　生意社9日发布的价格监测显示，2015年第44周(11.2-11.6)， 大宗商品市场呈跌多涨少局面，大宗58价格涨跌榜中环比31.03%的商品上涨，60.34%的商品下跌，另有8.62%的商品持平，市场涨跌呈三六开，均涨跌幅为-0.44%。

　　其中，液化气(3.20%)、鸡蛋(3.18%)、硫磺(颗粒)(2.61%)居涨幅榜前三，铁矿石(澳)(-4.46%)、锡(市场)(-2.50%)、镍(市场)(-2.47%)居跌幅榜前三。

　　生意社分析师认为，11月6日当周，市场好转很大程度上受益于10月底至11月初原油的上涨，WTI原油从10月28日至本周初累计涨幅超9%，油价上涨传导的滞后性使得本周市场得到了体现，能源、化工、塑料部分商品纷纷反弹，液化气(+3.20%)、柴油(+1.16%)、聚合MDI(+1.30%)、乙二醇(+0.28%)、LLDPE(+0.94%)、PTA(+0.30%)等均有不同程度反弹；除此之外，很多商品在持续刷新前期新低后也有反弹需求，比如乙二醇、LLDPE均今年价格均触及5年来的最低点，而聚合MDI 则创下了2000年以来的世纪新低，市场也趁着原油的反弹开始增加炒作因素，从而导致本周市场略有回暖迹象。

　　从板块看，上涨商品多集中在化工板块，下跌商品则多数为有色、钢铁板块。其中，有色板块除铝微涨0.90%外，其余商品则纷纷下跌，锡、镍还占据了跌幅榜的二三名位置，钢铁类商品则除了螺纹钢小涨0.07%外，其他商品也有不同程度下跌。

　　生意社有色行业分析师刘美丽认为，受美元汇率走强及中国经济增长放缓等宏观经济影响到金属走势，加上很多商品如铜、铝供应压力过大以及下游需求不济，有色市场11月份仍弱势为主，继续下行可能性较大，虽然铝本周独步有色板块，但在10月底铝现货价格与2009年1月1日的最低价格10000元/吨，相差仅仅250元/吨。铝业过剩格局，短期无法逆转，铝市难以在有色板块中继续一枝独秀。同样，钢铁行业也面临去库存、去产能的压力，原料铁矿石也是不断刷新10年的新低记录，“十三五”的钢铁淘汰任务仍旧艰巨，钢市难有反转迹象。

　　生意社大宗商品分析师范艳霞则指出，今年下半年很多商品都在不断刷新前低记录，甚至很多商品如聚合MDI、PTA、PP等甚至都创出世纪新低，大宗商品价格竞低带来的影响已经开始开始向企业内渗透，三季报披露的数据显示，今年三季度八成以上的煤企上市企业亏损。而当前钢厂严重亏损，铁矿石供需矛盾在四季度将增大，铁矿石价格下行压力也较大。其他如化工、塑料等行业也存在不同幅度的缩减和亏损。单从11月首周市场的表现来看，上涨商品进一步增多，看似市场开始好转，但分行业来看，两极分化严重，以能源板块为例，涨幅第一的液化气和能源板块中跌幅最大的原油涨跌幅差距在5%多，其他板块也存在分化情况，产品走势仍不一致，预计短期内看原油脸色行事的绝大多数商品仍难有明显转机，由于涨跌幅和涨跌步伐不同步，未来一周甚至更长时间能源、化工类商品跟原油走势或更相近，而塑料类商品仍要消化原油前期下跌带来的影响。

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　　周末市场最重磅的消息无疑是IPO重启，而此次重启最大的亮点在于取消了以往的预缴款制度，这意味着新股申购抽血负面效应大幅减弱，同时打新仍需按照市值配售，这游戏规则的大改变，无疑大大吸引了场外资金的进场，周一大盘再次长阳拔起。

　　前期牛市最大的特点就是伴随着每月大量的新股上市，而由于当前IPO由之前的审核制向注册制过度，这让众多优质个股发行价异常低廉，这大大吸引了大批场外资金入场。再加上申购新股需要市值配售、且新股一上市后均出现少则翻一翻、多则高达翻十几倍的火爆行情，如此显而易见巨额的赚钱效应，无疑加速刺激了场外资金进场。由此来看，周五IPO重启并不是利空，特别是取消了以往的预缴款制度的游戏规则，这将极大缓解了市场的打新资金压力，大盘有望更进一步向上延伸。因此我们认为在IPO重启下，对具有参股新股、创投与低估值的蓝筹股，我们可重点布局。

　　不过虽然市值配售吸引资金流入，但由于这些资金风险偏好较低，所以其买入的标的不会是前期炒作巨大的题材股，而更可能是本轮反弹滞涨、估值低企的蓝筹股，如以下两大主线。

　　其一，国企改革全面借力多层次资本市场。相对其他改革细分，国央企改革标的个股本轮涨幅明显较小，存在补涨可能性。特别是在近期蓝筹股风云涌动之际，国央企改革产权、管理制度等二线改革蓝筹值得我们关注。

　　其二，本轮来的反弹，蓝筹股一直滞涨、而不少蓝筹股又是国家对证金公司，三季度救市时重仓买入的品种。在市值配售、人民币有望纳入SDR下，高股息率、滞涨与业绩优良的蓝筹股，我们可逢低积极布局。

　　总的来看，此次IPO的利空效应更多是在心理层面而言，而实际影响较小。而在权重与题材再现二八分化下，我们不应在流量前期涨幅巨大题材股，而应把握热点板块轮动的机会，对上面两大主线、且又有主力资金调仓换入的二线蓝筹股，我们可择机大胆逢低布局。

　　【延伸阅读】

　　本周股市三大猜想及应对策略

　　猜想一：股指持续震荡上行？

　　实现概率：80%

　　具体理由：上周股指在券商股带动下一鼓作气冲上3500点，并站上了有“牛熊分界线”之称的年线。分析指出，虽然在目前的背景下，市场难以复制去年末由券商大涨引发的单边上涨行情，不过市场量能明显放大，意味投资者信心己明显恢复，股指有望持续震荡上行。

　　而对于IPO重启，业内人士认为，重启IPO对股市的影响只会是短暂的，更多的压力来自于心理，即使出现下跌(如果有)，也将是短暂的。英大证券首席经济学家李大霄表示，重启新股并不会扼杀牛市，重启新股说明A股已经恢复了融资能力。

　　上投摩根首席宏观策略分析师吴文哲表示，IPO重启是市场回暖的必然选择，IPO暂停是应对股票市场流动性危机的应急措施。目前市场企稳后，流动性驱使市场中期上行，IPO恢复的条件成熟，即便短期造成市场调整，也不改中期向好趋势。

　　九泰基金则谨慎地指出，重启IPO对于完善资本市场的资源优化配置作用，加大金融对实体经济的支持都有重要的意义。但短期内由于新股供给增加，市场可能会担忧资金缺乏而抛售。从历史数据看，IPO重启对于A股的影响偏于负面，但影响有限。

　　应对策略：分析建议增持一些未来持续有催化剂的主题个股，如国企改革、军工、健康中国、智能制造等。

　　猜想三：券商股持续领跑大市？

　　实现概率：80%

　　具体理由：上周券商股再现久违的强劲拉升行情。分析认为，券商板块此前一直处于滞涨状态，具有回补动力。此外，清理配资等利空基本出尽，市场进入平稳期，后续金融创新政策有望刺激券商股回暖。在此背景下，券商股持续领跑大市的潜力。

　　南方基金杨德龙表示，IPO重启对券商是利好，今周券商强势上涨行情会延续，继续带领大盘走强。海通证券非银金融团队认为，在四季度市场回暖下，券商业绩和估值的弹性非常大，预计全年业绩增速将超100%。

　　国盛证券分析师贾菲预计，10月份以后，随着大盘指数的上扬，两融业务与两市成交量持续提升，券商各项业务会明显改善。东方证券在研报中预期券商全年净利润增幅会在200%以上，总收入增幅会在150%以上。

　　另一方面，随着市场负面因素的消化，预计行业创新有望恢复。华泰证券非银分析师沈娟指出，目前多项改革都将为券商板块带来更大的机会。如最快的新三板分层机制将优先推出，有利于激活市场活力；证券法二审12月将进行，预计明年注册制和交易制度改革将加速等。“坚定改革看好给券商带来的机会。”

　　申万宏源称，看好券商四季度的业绩改善，同时强调券商的强周期属性，基于大盘区间震荡行情的判断，建议逢低买入，但不宜追高。“要留有一份清醒”。

　　应对策略：分析建议重点关注弹性较大的东方证券和兴业证券，以及中小券商，如国元证券、西部证券、国海证券、 山西证券等。

　　猜想三：健康中国概念股持续活跌？

　　实现概率：80%

　　具体理由：十八届五中全会提出要深化医药卫生体制改革，理顺药品价格，实行医疗、医保、医药联动，建立覆盖城乡基本医疗卫生制度和现代医院管理制度，实施食品安全战略。分析指出，随着人口老龄化、消费升级及医改的逐步推进，医疗健康领域将成为“十三五”规划中的重点，“健康中国”概念股有望持续成为市场的热点。

　　据了解，《健康中国建设规划(2016-2020)》编制工作正有序推进，预计将于明年初正式出台。今年9月以来，国家卫计委开始全面启动该规划的编制工作，国家卫计委主任李斌指出，该战略规划将从大健康、大卫生、大医学的高度出发，突出强调以人的健康为中心，实施“健康中国”战略并融入经济社会发展之中，通过综合性的政策举措，实现健康发展目标。

　　有机构预计“十三五”期间围绕大健康、大卫生和大医学的医疗健康产业有望突破10万亿市场规模。分析人士表示，2000年以来国内年诊疗人次增长超2倍，近年来增速也一直保持在8%-10%左右。考虑到人口老龄化、精神压力和医保等原因，医疗行业需求将保持稳定增长。

　　另一方面，政府明确提出要把医疗服务行业的市场规模从2万亿元提升到8万亿元，也就是说每年要增长20%以上。此外，统计数据显示，美国的健康产业占GDP比重超过15%，加拿大、日本等国健康产业占GDP比重超过10%。而我国的健康产业仅占GDP的4%-5%，行业增长空间之世可见一斑。

　　应对策略：分析建议可重点关注以下几条主线：1、大病保险持续推进受益标的如恒瑞医药、恩华药业、通化东宝等。2、深化医疗卫生体制改革受益标的如迪安诊断、润达医疗，华润万东等。3、两孩政策受益标的，如通策医疗、丽珠集团、长春高新、山大华特等。

　　上周以来，市场整体走势强劲，其间券商、银行股发力引发市场共鸣，带领指数上行。

　　而随着以券商、银行等为代表的蓝筹股行情的展开，也让“二八转换”似乎得以成真。民生证券分析师吴春华认为，券商、银行、保险等金融板块的上涨，对指数和市场信心产生了积极的影响，成交量也出现明显放大，显示增量资金有介入的可能。后市关注蓝筹股能否持续走强，从而站稳年线(3569点)，为行情的上涨打下良好的基础。

　　如果蓝筹行情果真到来，该如何把握？相对于成长股而言，蓝筹股估值更受关注。

　　凭借稳健的经营，近期看好银行股的观点越来越多。按照市盈率(TTM)低于8倍、市净率低于1.1倍作为筛选标准，在16家上市银行中，有农业银行(601288.SH)、工商银行(601398.SH)、建设银行(601939.SH)、华夏银行(600015.SH)、北京银行(601169.SH)、光大银行(601818.SH)、中国银行(601988.SH)、交通银行(601328.SH)入选。

　　其中，农业银行无论是市盈率还是市净率都是所有银行股中最低的，分别只有5.77倍和0.95倍。

　　按照申万的行业分类标准，非银金融可以分成证券、保险、多元金融这几个板块。

　　证券股因为上周的大涨，估值已经比原来高出不少，按照市盈率低于15倍、市净率在3倍以下作为筛选标准，中信证券(600030.SH)、广发证券(000776.SZ)、国泰君安(601211.SH)、光大证券(601788.SH)等几家公司入选。

　　当然，在大涨之后，对于后市或许要比之前更谨慎一点。私募人士李云峰就预计券商行情的可持续性很低。经过前期大幅下跌，某些金融创新得以整肃，投资者更趋理性，券商业绩未来难有爆发性增长。

　　保险股一共5家，相对于券商股而言，保险股的弹性并不是很充足。在中国平安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)、中国太保(601601.SH)、中国人寿(601628.SH)这几家公司中，中国平安的市盈率最低，只有11.84倍，而中国太保的市净率最低，只有1.98倍。

　　周五，油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示，本周美国石油钻井平台减少6台，至572台。油气钻井平台总数减少4台，至771台。美国石油钻井平台数已连续第10周下降，至2010年6月以来最低位。然而，这并未阻挡油价在非农数据公布后的跌势。

　　贝克休斯数据显示，11月6日当周：

　　石油钻井平台数下降6台，至572台，录得连续第10周下降。

　　天然气钻井平台数增加2台，至199台。

　　贝克休斯油气钻井平台总数下降4台，至771台。

　　分地区来看，德克萨斯州的鹰滩(Eagle Ford)的石油钻井平台数减少3台，至72台；迦南伍德福德盆地(Cana Woodford)的石油钻井平台数减少4台，至32台。然而，位于德州西部的二叠纪盆地(Permian Basin)页岩油区的石油钻井平台数却增加3台，至232台；北达科他州的威利斯顿(Williston)的石油钻井平台数也增加1台，至64台。下图可以看出，美国石油钻井平台数较去年同期已减少996台。

　　油企通过钻井平台来寻找新的石油。贝克休斯公司自1944年起，每周公布油气钻井平台数据。钻井平台活动的变化可能比实际产量变化提早许多个月。

　　贝克休斯石油钻井平台数据公布后，并未阻止WTI油价在非农数据公布后的下跌。美国WTI 12月油价至收盘下跌1.92%，报每桶44.33美元。ICE布伦特12月油价收跌1.02%，报每桶47.49美元。

　　下图显示了过去一年半中油价与油井平台数的变化趋势。

　　曾被明代药学家李时珍称为“金不换”的中药材三七价格正上演冰火两重天的境遇。

　　《每日经济新闻》记者从多家三七经销商和种植户处了解到，由于供过于求，今年三七市场价格持续低迷。与此同时，刚上市的三七种子红籽价格却暴涨至每斤120元上下，相当于去年行情的十几倍。

　　三七又名田七，是一种生长三至七年时药效最佳的中草药。近年来，三七的价格经历着过山车般的剧烈波动，一度从最高峰的900多元/公斤暴跌到100多元/公斤。

　　“最近一段时间，三七价格保持稳中走弱的态势。”卓创资讯中药材分析师张斌告诉记者。

　　但这场暴跌行情还将持续，因为目前三七的产量仍远远多于需求。云南三七科技有限公司总经理罗金明说，2015年三七产量达到历史最高点5万吨，远远超出1.2万吨的年需求量，三七价格短期内难以回暖。

　　不过，三七种子红籽却走出不一样的行情。据云南州当地媒体报道，今年上市的三七红籽按品质好坏分为三个价位，普通的是80~90元/斤，中等的是90元~100元/斤，较好的在110元~130元/斤。而在去年，三七红籽的成交价格在个位数，有些农户甚至直接送人。

　　云南文山州以三七出名，其种植面积占全国三七种植总量的90%以上。文山市生物局三七局的统计显示，去年文山三七红籽交易价格始终在每公斤4~15元之间徘徊，许多农户宁愿让种子掉在七园里，也不愿花钱雇工采收。

　　罗金明也谈到，去年三七红籽每斤价格跌到7~8元，今年上市的品种已经涨到百元以上，比去年行情好了许多。

　　“三七价格下跌厉害，影响了七农种植的积极性，今年三七红籽的采收量只有往年的五到六成。但从市场来看，又有不少人预期三七价格会回暖，来收集种子，造成供不应求、价格上涨。”罗金明对记者解释称。

　　过去冬季常常出现的“气荒”现象，今年料将不会重演。在日前由中石油经济技术研究院和日本能源经济研究所共同举办的“第九届石油市场研究成果交流会”上，来自业界的多位专家表示，中国天然气市场需求增速大幅放缓，资源过剩风险凸显。

　　根据中石油经济技术研究院的

　　预测，今年我国天然气消费量仅为1920亿立方米，资源过剩超过100亿立方米。近几年还将有大量进口天然气长期贸易进口合同进入执行窗口期，每年至少需要150亿立方米的市场增量才能保证消化过剩资源。

　　“2000年至2013年，中国天然气年消费量从245亿立方米增至1705亿立方米，年均增速高达16.1%。但受经济增速放缓、冬季气温偏暖、价格水平相对较高、替代能源快速发展等多种因素影响，从2014年开始天然气消费增速大幅下降。”中石油经济技术研究院天然气市场研究所副所长王海博说，“今年前9个月天然气消费累计增速仅为2.5%。”

　　中石油经济技术研究院副院长钱兴坤认为，当前，世界经济处于深度调整期，中国经济进入新常态，油气消费缺乏新亮点，特别是包括中国在内的亚洲油气增长缓慢，产业发展面临严峻挑战。

　　上交所近日发布《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知(征求意见稿)》，并对外公开征求意见。《通知》明确，一般情况下，筹划重大资产重组的停牌期限规定为最长不超过5个月。

　　上交所表示，以筹划重大资产重组为例， 2014年至今，停牌并披露重组预案的164家沪市公司中，60%的公司在停牌后3个月内复牌披露预案，27%的公司停牌后5个月内复牌披露预案，有13%的公司停牌期间超过5个月。基于这一情况，《通知》将筹划重大资产重组的停牌期间规定为最长不超过5个月，同时对个别确须事前审批或者属重大无先例的事项作了例外规定。

　　《通知》还强化了公司停复牌的相关信息披露要求。公司在申请停牌时，即要求披露停牌具体事由。对于签订重大合同、对外投资等经营常规事项，原则上要求公司分阶段披露进展，一般不得申请停牌。为了保护中小股东的交易权利，《通知》还规定上市公司董事会预计筹划重大资产重组的停牌将超过3个月，申请延期复牌的，需要召开股东大会进行审议。同样，公司筹划非公开发行股份停牌超过一定期间后还拟延期复牌的，也要求召开股东大会审议。

　　虽然钢厂产量在收缩、市场库存偏低，但是依然止不住国内现货钢市下行的势头，市场气氛更趋低迷。全球铁矿石市场也是大幅下滑，一旦接近边际成本线，将引发矿商的停产和减产。

　　据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于75.04点，一周下跌0.99%，跌幅在扩大。由于原材料价格连续下跌，钢坯吨价更是跌至1550元的低位，钢材市场的心态明显转弱。现货钢价整体继续下行，有的品种跌幅不断扩大。钢厂产量小幅下降，市场库存也处于偏低水平，但下游的需求则更为低迷。

　　据分析，在建筑钢市场上，价格由涨转跌。杭州、南昌、武汉等地吨价一周下跌10元至50元，只有广州、重庆等地价格略有上涨。在南方不少地区，由于持续阴雨天气，导致市场成交偏差，商家为了出货，竞相降价。就算是钢价略有上涨的地区，成交也是逐日萎缩。

　　在板材市场上，价格跌速加快。热轧板卷价格跌幅扩大，上海、杭州、广州等地吨价一周下跌20元至110元。北方市场价格连创新低，导致资源逐步南下，这让南方市场商家的出货压力也在加大，对后市看跌的情绪在加重。中厚板价格继续趋弱下跌，上海、杭州、福州等地吨价一周下跌10元至60元。虽然钢厂的检修力度有所加大，但在市场成交清淡的情况下，难以有效抑制价格的不断下跌。

　　全球铁矿石市场越来越显得“惨淡”。据“西本新干线”的最新报告，在国产矿市场上，河北地区铁精粉价格稳中有跌，矿商的销售压力加大，只得“以价换量”来规避市场下行的风险。进口铁矿石价格大幅下跌，截至6日，普氏62%品位铁矿石指数报收于每吨47.8美元，一周下跌2.1美元。在供应过剩的情况下，国际主流矿企坚持继续扩产并降低成本，矿山的发货量保持平稳，港口库存维持高位水平。而下游钢厂不断亏损，钢厂减产的预期增强，矿石需求承受更大的压力。有国际投行预测全球铁矿石价格在今后2年内将跌至每吨40美元。一旦矿价跌破边际产出成本线，就会触发矿企的停产减产。

　　相关机构分析认为，随着气温的下降，国内钢市需求将继续走弱，市场供需矛盾会有所加剧，短期内国内钢价还将面临下行的压力。

　　粮食安全和食品安全是国内农业面临的两大困局。保障粮食安全是农业现代化的首要目标。目前国内部分农产品对外依存度高，国内外价差大，但耕地面积持续减少，地下水污染严重，现实与目标之间矛盾只能靠提高农业生产效率来化解。而传统小农经营模式、农产品难以优质优价等因素令国内农产品的食品安全问题非常严峻。

   我国农业人多地少以及两大困局的现实，意味着中国农业现代化有其自身的道路和特点。当前国家在大力推进土地适度集约化经营，促使农村经营主体向新农人转变，这必然导致农资流通渠道变革与经营模式的全面升级，我们认为走“智慧农业”、“生态农业”之路，才是我国农业现代化的方向。 土地经营模式变革：土地适度规模经营十八届三中全全提出土地三权分离，即所有权、承包权、经营权分离。鼓励经营权在公开市场上向专业大户、家庭农场、农民合作社、农业企业流转，发展多种形式规模经营。主动引导小农经营向适度规模经营过渡。截止2014年底，全国农村承包耕地流转面积达3.8亿亩，占承包耕地总面积的28.8%，我们预计2015年底，农村土地流转率将达到35%。 经营主体变革：新农人崛起从国际现代农业发展经验来看，现代农业是从田间到餐桌全环节组成的一体化产业，是以合作制为基础的高度组织化产业。

　　我国一家一户分散经营的传统组织形式的解体，以合作社和家庭农场为代表的“新农人”逐渐崛起成为农业经营的主体力量，是土地适度规模经营的必然结果。而国家也从政策及金融扶持上支持“新农人”的发展。当前，国内“新农人”组织发展迅猛。截止2014年初，全国依法登记注册的专业合作、股份合作等农民合作社达98.24万家，同比增长42.6%；实际入社农户7412万户，约占农户总数的28.5%，同比增长39.8%。各级示范社超过10万家，联合社达到6000多家。

　　商业模式变革：农资渠道变革、企业经营模式升级

　　合作社及家庭农场等“新农人”崛起必然导致农业产业链的价值链重塑。例如农资产品的研发方向、流通渠道，农产品生产经营过程，农产品销售渠道等等 。而产业互联网时代的到来，又加速了这种重塑进程。

　　在生产端，推动农资销售从独立品类经营向一体化经营转变，从产品销售向技术服务转变，最终推动农资销售渠道扁平化。在消费端，则使得产销对接成为可能，农产品价值链将重塑。

　　产业互联网时代已到来。我国农业运营效率低，(移动)互联网应用空间巨大。从农村互联网基础设施完善度、国家政策导向以及产业界动向来看，“互联网+农业”大潮已起，农业大数据时代到来。当前不论国内国际，互联网均开始与农业深度融合，互联网正对农业进行全面改造，以提高种植效率，保障食品安全，实现农产品优质优价。

　　农业发展趋势： “智慧农业”+“生态农业”

　　在当前大互联时代下，我们认为能够真正解决中国农业两大困局的方式来自于：智慧农业(“互联网+农业”)+ 生态农业。

　　1、“智慧农业”就是充分应用现代信息技术成果，实现农业可视化远程诊断、远程控制、灾变预警等智能管理，利用现代信息技术解决农业粮食安全和食品安全两大问题。其核心是(移动)互联网在农业产业链中的广泛应用。目前国内涉农互联网企业主要有7 种类型，一是农产品销售渠道变革型；二是产业链大数据型；三是专业合作社服务商；四是数据挖掘型；五是农业物联网；六是土地流转电商化；七是农资电商型。

　　2、“生态农业”是对我们之前提出的“生物农业”概念的升级，主要是相对于“化学农业”而言的。

　　化学农业在历史上对农产品增产起到了重大作用。但也有许多负面影响：如地下水污染、农产品品质下降、地力下降等。随着生物科技与农业的加速融合，如何利用生物技术更好地提高农产品种植、养殖效率，并降低生产成本将是未来农业的发展方向。而生态农业不仅强调利用生物技术更好地提高农产品种植、养殖效率，更强调减少农业生产过程中产生的污染与浪费，是产品安全、资源节约、环境 友好型农业。主要包括生物育种、绿色肥料以及动物防疫等方向。

　　在农业大变革的时代，传统的企业经营模式必然受到挑战。不少农业企业家为顺应农业变革趋势，主动对企业商业模式进行变革与升级。我们认为以下10 个标的代表了“新农业”的发展方向，有可能在下一轮竞争中胜出。

　　“新农业”十大金股首推：大北农、隆平高科、金宇集团、智慧农业、诺普信；其次：新希望、芭田股份、金正大、辉丰股份、新洋丰。

　　2015/2016年度全球菜籽减产，我国进口和国产菜籽数量均有下降。同时，由于压榨利润不佳、国产菜籽托市政策有变，油厂开机率维持低位，菜粕供应减少。但是，全球大豆供给过剩，国内豆粕表现疲弱，菜粕走势一定程度上跟随豆粕，加之菜粕需求不佳，因此我们判断后市菜粕继续弱势运行。

　　全球菜籽减产

　　和大豆丰产不同，2015/2016年度全球菜籽产量下降。根据USDA发布的10月供需报告，虽然全球菜籽产量较9月预估上调153.6万吨，至6622.8万吨，但和2014/2015年度的7192万吨相比仍下降8%。这是因为菜籽重要的生产和出口国加拿大产量下降，USDA预估其新年度产量仅1430万吨，较去年的1641万吨下降近13%。此外，欧盟作为重要的生产国和消费国，产量也由去年的2439.4万吨降至2155万吨，降幅为11.7%。

　　从供应端而言，菜籽较大豆供给紧张。我们将WCE菜籽1月合约和CBOT大豆1月合约的K线对比，可以明显看出，二者分化是从2015年开始的。

　　进口数量下降

　　进口菜籽的情况较为透明。根据我们的跟踪，按近月合约计算的菜籽盘面压榨利润长时间为负，这影响了油厂进口菜籽的积极性。海关数据显示，2015年1—9月，我国共进口菜籽341.7万吨(折合37.97万吨/月)，较2014年同期的390.6万吨下降12.5%。天下粮仓根据未来船期统计，10、11月分别进口菜籽30万吨。

　　压榨利润为负还影响油厂的开机率。现货压榨亏损同样维持了较长时间，天下粮仓统计的油厂开机率连续四周维持在15%的低水平。截至10月25日，油厂开机率为16.46%，而去年同期为28.19%。两广和福建的11家主要油厂中，防城澳加、钦州中粮、湛江渤海、漳州中纺、福州集佳和厦门中盛6家均处于停机状态。

　　与此同时，沿海主要油厂菜籽库存处于较高水平。截至10月25日，沿海主要油厂菜籽库存为41.5万吨，而去年同期为25万吨。

　　国产菜籽收购市场清淡

　　国产菜籽的信息较少。据悉，今年国产菜籽产量较去年有所下降。最重要的是，今年菜籽托市收购政策有变，取消了国家临储收购，交由各省处理，菜籽价格的支持力度大大减弱。

　　各省的政策略有不同，除四川省对收购价高于4600元/吨的企业给予500元/吨的补贴外，其他主产省如湖北、安徽、江苏等收购价都在3500元/吨左右。在这种情况下，小榨浓香型菜油以及农民自留换油的比例增加，油厂因压榨利润不佳收购和开机的积极性也不高。根据国家粮油信息中心的数据，截至9月30日，国产菜籽主产省各类企业收购量仅161万吨，较去年同期下降188万吨。

　　需求表现更弱

　　进口和国产菜籽数量下降，而油厂开机率低位，直接导致菜粕供给减少。截至10月25日，两广主要油厂菜粕库存仅9000吨，福建仅2000吨，而去年同期两广和福建的库存合计为4.2万吨。

　　不过，低库存并未对菜粕价格起到多大提振作用，主要原因是需求端更为疲弱。两广和福建菜粕未执行合同持续下降，10月25日为12.9万吨，而去年同期为20.3万吨。

　　今年水产养殖利润不佳，早在4月中旬水产启动之时，我们就对湖北水产养殖情况进行了调研，发现不少养殖户转向养殖龙虾甚至种植莲藕，预计养殖面积将减少20%。另外。今年夏季高温持续时间不长，再加上2014年暖冬的压塘鱼出塘较晚，都导致传统水产旺季菜粕消费不旺。

　　蛋白粕之间的替代上，豆粕和菜粕价差并未拉开，饲料企业还是倾向于使用豆粕。再者，大量低价DDGS也对菜粕消费起到替代作用。据了解，禽料中已经不添加菜粕，水产料中的添加比例也维持最小值。(作者单位：华泰期货)

　　连续三个交易日的券商股集体爆发，带动A股市场再创逼空行情，综合成交量、近期开户数、交易热度来看，表明市场情绪指数在缓慢爬升；面对新一轮逼空行情，投资者应该如何应对？

   确定信心逐步加大仓位

　　整体来看，近期的逼空行情，是继国庆长假之后的第二次强势上涨行情。相对之前的强势不同，本轮逼空行情很大程度上受益于金融股特别是证券股大幅反弹的推动，而并不是市场集体普涨的结果；其次，从基本面来看，上次的上涨基于海外市场在长假期间大涨而出现的补涨效应；而这一次，不仅有“十三五”规划的利好刺激，更有有益于市场趋向健康发展的“徐翔”事件，以及国家大力推进金融改革等利好；另外，之前的反弹是在2850点企稳后横盘很长时间酝酿而出；而此次则是在一轮大涨，甚至突破横盘高点回抽确认后出现，并且涨势明显强于之前。

　　由此可见，投资者对于此轮逼空行情，应该更加坚定信心，逐步加大仓位，当然也要注意技巧。整体来看，市场面对此轮逼空行情还是存在犹豫情绪，面对重要技术压力位，如年线位置已经出现了调整迹象，但是随着短期均线逐步修复，逐步形成多头排列，后市投资者可考虑在均线附近逐步加大仓位，甚至可以考虑在调整过程中逐步加大仓位，等待逼空行情的延续。

　　重点布局避免赚指数不赚钱

　　从近期盘面来看，证券股的强势成为了市场的赚钱效应，但是相反其他版块并没有太大的表现；而且，从以往历史行情来看，类似这种逼空行情若持续，那么权重股持续上涨的可能性较大，这样容易造成“只赚指数不赚钱”的局面。因此，投资者若想在此轮行情中赚到钱，对于权重股的强势更要关注，密切关注证券股、多元金融股等受益近期重磅政策的板块个股，可选择在短期调整或者盘中低点逐步加大仓位介入。

　　具体来看，投资者可关注证券板块中市值相对偏小的如东兴证券、国投安信等个股，在板块持续强势下，小市值个股更符合主力资金炒作的特征；另外，也可以关注国信证券、申万宏源等次新证券股，在没有历史套牢盘压力，以及次新“三高”指标存在高送转预期等利好下，后市持续上涨概率较大。多元金融方面，投资者可关注如民营银行概念股，如御银股份，受益于银行设备国产化，银行设备国产化的趋势明显，国内厂商面临重大机遇。

　　另外，国企改革的推动越来越快，消息面显示，未来将进一步做大做强国有企业，到2020年，国有企业改革重要领域和关键环节要取得决定性成果。投资者可关注国企地位举足轻重的上海国企概念股，投资者可关注具有国资流动平台、集团单一特征的上市公司，以及受益于加快上海金融中心建设的国企改革概念股，重点关注陆家嘴、申达股份、上海机场、隧道股份等。

　　短线关注十三五重点规划产业概念股

　　从历史行情来看，良性上涨行情往往是“权重搭台、题材唱戏”的特征，推升股指上涨的主要动力来自于权重股，笔者认为，此轮行情重点在于金融板块，所以投资者可仓位配置重点放在对于金融股的布局上，以中长线持有为主；当然，对以创业板为首的中小市值个股的把握，可以短线为主，重点关注符合十三五规划受益的板块，如制造业升级，将成为“十三五”规划中影响我国经济健康发展的重要议题，其中包括智能制造、“双创”、互联网、物联网、战略新兴产业。智能制造方面，可关注机器人方向的机器人、蓝英装备、新时达等；航空航天方向的中航飞机、中航动力、中航电子等。