行情回顾：周四JM1601合约放量跌停，开盘价报564.5元/吨，终盘报收542.5元/吨，跌22.5元/吨，持仓量为131484，日增仓7312.

　　J1601合约放量跌停，开盘价报705.5元吨，终盘报收675.0元/吨，跌28.0元/吨，持仓量为148178，日减仓17596.

　　基本面：

　　现货市场：国内焦煤市场持稳运行。唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报730元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)660元/吨，持平。

　　焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦唐山报价750元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价865元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦天津港报价785元/吨(平仓含税价)，持平；唐山报价710元/吨(到厂含税价)，持平。

　　消息面：(1)山东能源网站消息，今年以来煤炭市场持续下行，企业生产经营形势异常严峻，1-10月，该公司商品煤综合售价同比下降81.71元/吨，影响减盈增亏68亿元。(2)近日，山西省河津市召开焦化行业提标改造现场推进会，主要是为进一步督促相关焦化企业学习先进，查找不足，加快进度，全力推进，按期完成提标改造工作任务。

　　小结：

　　周四JM1601合约放量跌停，钢材进入需求淡季，钢材需求量萎缩，钢材有适量控产，对原材料的需求减少；操作建议，在565附近继续持有空单，止损参考570.

　　周四J1601合约放量跌停，焦炭市场弱势下行，河北钢铁再次下调焦炭采购价，钢材市场成交差，焦炭价格下行压力有增无减；操作建议，在706附近继续持有空单，止损参考713.

　　点击查看>>>融资融券数据

　　截至11月17日，券商股融资余额突破900亿元大关。11月4日~17日期间的10个交易日里，券商股持续受到融资客的青睐，期间累计获融资净买入325.41亿元。

　　券商股融资余额

　　突破900亿

　　截至11月17日，两市融资余额报11945.28亿元，较上一交易日增长了175.86亿元，环比增幅为1.49%。这也是融资余额连续第11个交易日出现持续上升。两市融资融券余额合计11977.34亿元，距离1.2万亿大关仅一步之遥。

　　在这一波两融规模的快速上涨中，券商股无疑是融资客最为青睐的投资品种。11月4日。券商股当天集体涨停，带动沪指一举突破3400点。此后券商股掀起一波持续的反弹行情，龙头股西部证券在11月4日~17日的10个交易日里涨幅高达92.78%，东兴证券期间涨幅也超过六成。

　　和二级市场表现一致的是，券商股的融资余额期间也呈现爆发式增长。截至11月17日，券商股融资余额突破900亿大关，报907.51亿元，较11月3日的582.01亿元大幅增长了325.5亿元，增幅高达55.93%。

　　此外，券商股11月4日以来也处于持续的净买入状态。11月4日-17日期间，券商股的融资净买入额分别为19.62亿元、23.11亿元、58.81亿元、63.53亿元、57.39亿元、23.90亿元、23.98亿元、12.47亿元、10.53亿元和32.05亿元。上述10个交易日里券商股累计融资净买入额高达325.41亿元，占沪深两市期间融资净买入额比例为19.65%。

　　个股方面，11月4日~17日期间累计融资净买入额排名前15的个股中，有13只为券商股。其中，中信证券期间净买入额高达46.51亿元，居两市之首。此外，兴业证券、光大证券、太平洋、海通证券的期间融资净买入额也超过20亿元。

　　或迎来更多机会

　　分析指出，券商股本轮上涨主要原因在于业绩回升的持续推动，加上大量资金对于券商板块的关注。此外，IPO重启时点超出市场预期，意味着政策的推进速度可能持续超预期，包括创新大会、注册制、深港通将在市场逐步恢复正常之后跑步而至。

　　华泰证券认为，短期看，市场交易量持续回升，两融规模稳步向上，投资者开户持续增加，入市热情升温，券商股作为高弹性标的最为受益。

　　中长期看，市场信心逐步回升，交易活跃度大幅提高，两融提高保证金比例实质是利好金融蓝筹股，正循环效应将点燃券商股行情，预计四季度业绩将有所改善，券商股价值将再次展现。同时，市场化改革正在发力，预计明年注册制和交易制度改革将加速，一系列的改革将给券商带来更大机会。

　　华泰证券表示，券商板块处于弹性较高周期，中长期板块向上空间广阔。改革和政策红利给予券商成长性，市场化给予券商活力，高成长+高弹性将催化券商股新机会。

　　国海证券认为，资本市场改革大蓝图长期利好券商股。“IPO重启”宣告6月下旬以来的市场暴跌对于主旋律的影响到此为止，未来在体制改革、行业监管以及市场开放等方面有望看到更多超预期的政策，券商将是资本市场改革和开放最大的受益者。

　　中证登日前公布的数据显示，今年10月末，持股市值超亿元的账户12079个，比上月末增加了1010个，这也是该一数据连续4个月下降之后第一次反弹。不过，从其他数据来看，10月以来的反弹，场外资金入场不多，更多的是存量资金博弈。

　　中证登数据显示，10月末持股市值超亿元的账户12079个，已经恢复到7月末的水平。一般来说，该数据反弹有三大可能的原因，一是市场上涨，二是存量资金加仓，三是场外资金入场。

　　不过其他相关数据显示，10月的反弹可能更多是场外资金博弈。首先看银证转账数据，根据投资者保护基金公司的统计，10月银证转账净流出1435亿元，延续了8-9月的净流出局面。

　　而且，存量保证金似乎也没有买入。10月末保证金余额为21203亿元，高于9月末的19807亿元。

　　其次，18日基金协会公布的数据显示，投资A股的公募基金(股票混合型基金)10月规模2.56万亿，较9月增加2539亿元，环比增幅11%，基本上与10月上证指数10.80%的涨幅相同，这意味着从基金渠道入场的资金也非常有限。

　　10月一个比较明显的增量资金是两融资金。10月末两市融资余额10301.7亿元，比9月末的9040.5亿元增加了1261.2亿元。只是，这个增量数字还不如当月保证金净流出的量(1435亿).

　　不过，11月以来，场外资金开始出现入场迹象，上周(11月9日至13日)证券保证金净流入351亿元，结束了连续两周的净流出。11月共净流入278亿元。两融余额到17日也已增至11944.7亿元，比10月末又增加了1643亿。

　　申万宏源策略分析师王胜认为，当前的增量资金主要来自于银行资管和保险等资产配置机构，同时带动了私募基金突破中性仓位继续加仓(相当数量处于平仓线附近的私募把握确定性机会加仓是重要原因)。增量资金相对理性，追高意愿不强，所以当前市场特征与公募基金获得增量资金倾向于继续加仓重仓股、强化趋势的市场特征不同。

　　中美元首联合发声， 预热巴黎气候变化大会。 中美两国频繁联合声明， 提出自主减排目标，展现出大国落实碳减排的决心，我们有理由期待在巴黎气候大会达成一份具有清晰减排目标和约束力的多边协议。 中国计划 2030 年左右二氧化碳排放达到峰值且将努力早日达峰，并于 2017 年启动全国碳排放交易体系，将覆盖钢铁、电力、化工、建材、造纸和有色金属等重点工业行业。

　　我国从清洁发展机制(CDM)逐渐转向基于配额的碳排放交易市场和自愿减排方式相结合的机制。 我国 CDM 发展迅猛， 在 2011 年左右达到高峰期，截至今年 9 月，按发放核证减排量(CERs)统计，中国已发放的 CERs 占全球 60.1%。然而，受金融危机、欧洲经济衰退以及气候变化谈判缓慢等因素的影响， CERs 需求逐渐下降，从2011 年之后，全球 CDM 一级市场交易量和交易额开始出现不断下滑。

　　7大碳排放交易试点积累经验， 为全国碳交易市场打基础。 自 2013年 6 月 18 日开始，深圳、上海、北京、广东、天津、重庆、湖北 7大省市碳排放交易试点陆续展开，所覆盖的碳排放量约为 10 亿吨，其中交易量约在 4000 万吨左右规模，交易金额达 10 亿元。

　　全国碳排放权交易市场潜力巨大。 根据国家发改委气候司测算，若全国碳交易市场成立，覆盖的排放交易量可能扩大至 30 至 40 亿吨。仅考虑现货，交易额预计达 12-80 亿元；若考虑期货在内，交易额将大幅增加，达 600 亿至 4000 亿元。

　　四类行业将受益于全国碳排放市场启动。 一是， 已进行环保节能设备改造的控排企业；二是， 提供节能环保服务的技术公司； 三是，已提前布局碳排放相关领域的企业； 四是， 提供碳捕捉服务或碳汇(造林) 的企业。

　　以碳排放为标的的金融创新潜力大。 自 2013 年我国碳交易试点启动以来，各地碳市场试点正在不断探索、创新以碳排放为标的的金融产品和机制，其中包括 CCERs 的质押、碳期权合同、碳基金、 CCERs预购买权、借碳业务等新兴领域。

　　投资建议： 建议关注可能受益的相关投资标的： 1。涉足碳排放交易的节能型控排企业，中电远达； 2。节能环保服务公司，天壕环境、神雾环保、清新环境； 3。已布局碳金融领域的企业，以及生物质发电的企业。

　　受益股解析

　　中电远达：净利润增长41%、关注新业务拓展

　　利润同比增长 41%， 受投资收益影响较大

　　公司前三季度实现营业收入 26.56 亿元，同比增长 4.59%； 归属于上市公司净利润 3.09 亿元，同比增长 41.38%。 公司净利润增长主要由投资收益增加1.74 亿(出售西南证券股权)所致。 扣除该影响， 前三季度净利润同比下降约 18.22%。

　　单三季度净利润翻倍增长， 毛利率明显提升

　　单三季度公司营业收入 9.2 亿元，同比增长 23%；净利润 0.87 亿元，同比增长 99%。 受脱硝催化剂行业量价齐跌的影响，公司前三季度毛利率18.01%，同比下滑 1.05 百分点；但三季度单季毛利率 20.65%， 高于过去 4个季度， 同比提升 4.8 个百分点。

　　多元化战略稳步迈进，先后布局污水、危废、 智慧监测等领域

　　公司多元化战略正稳步推，先后布局水务、危废、 环境大数据等领域。 污水处置方面， 公司签约朝阳、 凌源、北票等项目， 预期异地扩张仍将加速；危废方面，在已有核废料处置业务的基础上， 与新中天环保通过股权合作开展工业危废项目；监测方面，与雪迪龙、清新环境等多家公司联合成立重庆智慧环保物联网大数据公司，布局当地智慧监测市场。

　　中电投唯一环保平台，国企改革、业务扩张预期强烈

　　预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.45 元、 0.39 元、 0.49 元。公司原有电力环保业务将保持稳健成长，作为中电投旗下唯一的环保平台，特别是在中电投和国家核电合并后，其有望在核废料处置、城镇污水等领域开始发力，后续国企改革、业务扩张预期强烈。给予“买入”评级。

　　风险提示

　　脱硝催化剂价格下跌； 新业务开展低于预期

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　　湘电股份：军工业务腾飞在即，民品领域正处拐点

　　机构：海通证券股份有限公司

　　舰船综合电力系统空间广阔，公司将持续受益。我们预计未来30年，海军主战舰船的市场规模近万亿，考虑未来，综合电力系统在驱逐舰、军辅船及民船对于机械动力系统的替代，军船领域对应综合电力推进系统的需求近千亿，公司作为在电机行业深耕多年的老牌军工企业，将持续受益海军大发展，电推龙头将坐享千亿市场。

　　风电行业仍将维持景气，公司订单饱满，技术储备充足，盈利能力有望持续改善。保守预计，风电行业未来有望以10%左右的速度增长。公司技术优势显著，在2MW风力发电系统领域极具竞争优势，并前瞻性布局大型永磁直驱、海上风电机组，拥有我国惟一一个海上风电重点实验室。近年来，市场份额稳步提升。2014年11月-2015年2月，公司签订风电机组合同25.22亿元(占2014年风电板块全年收入的61%)，供货期限均在2015年。我们预计2015全年，风电业务将大幅增长。

　　交直流电机向高效节能化发展，公司作为行业龙头将长期处于风口。工信部发布的《电机能效提升计划(2013-2015年)》提出，到2015年，实现电机产品升级换代，累计推广高效电机1.7亿千瓦。因此，高效电机及相关设备需求规模将达千亿元。公司高效节能电机推广量均居全国首位。未来，公司将在该领域持续发力。

　　泵、轨交牵引系统稳健发展。核电重启，公司作为国内少数具备核泵生产资质的企业有望迎来新一轮的发展；在轨交牵引系统领域，公司先后与日本东洋电机公司、韩国现代集团乐铁合作生产交流牵引传动系统，将核心技术向相关产业延伸，未来将在该市场分一杯羹。

　　管理层换届激发活力。公司于2015年5月完成管理层新老班底的交接，公司新董事长柳秀导年富力强，32岁时便成为湖南军工企业江麓机电集团总工，后任江麓机电董事长，拥有丰富军工企业研发及管理经验。我们认为，国企改革背景下的管理层换届将激发新活力，有利于提升企业的管理效率。

　　盈利预测与投资建议。预计2015-17年EPS分别为0.30、0.49、0.84元，我们预计公司有望在2016年一季度完成定增，若考虑增发对股本的摊薄，业绩的增厚，预计2015-2017年EPS分别为0.30、0.54、0.92元。结合可比公司2015年平均PE及公司未来军工业务的估值溢价，给予公司2015年90X，维持目标价27.00元，“买入”评级。

　　风险提示。(1)军品订单的不确定性；(2)风电行业的竞争加剧；(3)国企改革的不确定性。

　　三特索道：旅游主业经营拐点开始显现，静待重组方案落定

　　机构：国信证券股份有限公司

　　投资要点：

　　主营业务转好叠加非经项目收益，有望推动公司今年业绩扭亏为盈

　　总体来看，公司今年主营业务增长明显，其中公司华山项目在去年触底后今年稳步回升，有望实现15%以上的增长，梵净山景区在贵广高铁及沪昆高铁(途径铜仁南站)通车交通改善的带动下有望保持持续的20-30%的业绩增速，两者成为公司今年业绩增长的主要驱动力，同时，公司去年亏损3-4个项目有望实现不同程度的扭亏及减亏，公司内蒙及保康大峡谷等在建项目也将在明年开业，有望承接公司未来的业绩增长。不过公司今年经营压力仍然存在，主要受折旧项目、财务费用以及总部管理费用三方面影响，但公司预计今年最后通过处置部分项目股权或加大旅游地产销售保障盈利(三季报预告2015年全年3500-6000万元净利).

　　收购枫彩生态优化公司财务结构，为进一步收购扩张提供空间

　　公司收购枫彩生态主要基于三个方面的考虑：首先，枫彩的现金流较为充分，收购完成后有望缓解公司经营压力。同时，枫彩生态的盈利确定性较高，主要源于一方面公司未来几年的合同已经签订，另一方面，公司在枫树销售市场占有率达到90%，且公司苗木培育期较长需要7-8年，因此无需担心竞争对手问题；其次，配套融资中大股东参与认购，完成后持股比例达到30%以上，为未来购买资产稀释股权提供了空间；最后，枫彩的观光苗木将形成核心旅游吸引力，其生态园主要位于大城市周边，未来融入旅游产品设计后有望帮助公司迅速切入周边游市场。

　　“田野牧歌”+“四季彩色生态园”，共同驱动公司大城市周边游布局

　　公司的“田园牧歌”系列主要作为公司一套旅游产品库，包括一些较为体系化产品模块，如民宿、度假酒店以及配套商业设施等。该品牌下有固定的体量和风格，同时根据各景区的实际情况在投入过程中进行调整；同时，公司收购枫彩生态后推出的彩色生态观光园中，枫彩生态主要负责园内种植和培育苗木，而公司负责旅游观光的规划以及产品的设计和开发，形成苗木种植销售以及旅游观光的两种盈利方式。两个项目具有较好的互补性，一方面，“田园牧歌”将为彩色生态园的配套设施打造提供解决方案，而枫彩生态所储备的200种苗木花卉也将有效丰富其产品库。

　　资金难题有望解决，景区资源优势将显现，维持“增持”评级

　　调整公司2015-2017年按照最新增发方案全面摊薄后的EPS为0.17/0.71/0.97元，对应15-17年PE为177/43/31倍，16年后显著下降。我们认为，首先，公司作为A股稀缺的全国性资源布局的民营景区企业，目前对应增发后市值93亿元，与其拥有的丰富二三线景区资源储备相比仍有较大空间。其次，公司业绩今年开始有望实现扭亏为盈，一方面来自于出售旅游地产项目收益，另一方面，公司主营业务中各大景区项目表现优异：前期盈利项目有望实现20-30%增长，亏损项目将实现不同程度的扭亏及减亏，同时，在建项目也有望在明年开业并承接公司未来业绩成长。此外，在完成收购枫彩生态后，公司有望优化财务结构，并在大股东持股比例提升的基础上为未来增发收购资产提供空间；最后，作为A股旅游板块“周边游”稀缺主题品种，未来其在“田野牧歌”+“四季彩色生态园”双品牌下打造的连锁景区，也有望充分受益于城市周边游高速增长。三特索道自07年上市以来作为我们长期跟踪标的，我们十分看好公司未来在成功完成治理机制改变(民企华丽转身)、直接融资渠道重新畅通后，随着目前“周边游”爆发带来的丰富旅游资源变现所带来的巨大市值弹性空间，建议中长线投资者战略性持有，短期考虑到估值、增发方案尚在报批过程中等因素，暂维持“增持”评级。

　　风险提示

　　收购方案过会仍具不确定性；与标的公司重组整合不及预期；上市公司运营景区客流增长低于预期。

　　大北农：业绩将迎拐点，猪联网进展顺利

　　机构：安信证券股份有限公司

　　事件：10月29日，公司发布三季报，前三季度实现归属于上市公司股东净利润2.06亿，同比下降10.74%。其中第三季度实现归属于上市公司股东净利润1.88亿，同比增22.28%。同时公司预计全年净利润在6.4-8.8亿，同比变动在-20%至10%。

　　我们的分析和判断：

　　1、生猪存栏低位拖累公司业绩下滑。

　　公司收入及利润来源主要为饲料业务。报告期内，猪价开始复苏，能繁母猪、生猪存栏量仍在不断下滑，均下降至近5年历史低点。存栏量下降导致公司业绩大幅下滑。

　　其中第三季度净利润同比增长，主要为对宁夏大北农取得控股权前持有的股权公允价值与账面投资成本之间的差额所导致的投资收益，第三季度扣非后净利润同比下滑36%，前三季度扣非后同比下滑34%。

　　2、养殖景气复苏，公司业绩充分受益行业反转。大北农预混料和乳猪料等高端饲料的销售占比较大，预混料和乳猪料在猪饲料行业里面的技术含量较高、属于较高端的产品。随着养殖户盈利能力提升，以及存栏的提升，对高端猪需求将增加，公司将充分受益于行业反转。

　　3、猪联网进展顺利，养殖产业链大数据价值将逐步展现

　　5月下旬，公司发布猪联网2.0，猪联网包含猪友圈、猪管理、猪系统、猪数据、猪交易、猪金融、猪硬件等众多模块，通过猪联网将养猪各个链条资源汇聚在一起，形成养猪业互联网平台生态圈。

　　公司目前已上线猪管理、猪金融、猪交易核心模块，随着公司产品的完善，养殖产业链大数据价值将逐步展现。

　　投资建议：我们预计公司2015/16/17年EPS为0.32/0.43/0.55元，增速为0%、33%、30%。我们给予买入-A投资评级。

　　风险提示：销量不达预期；智慧大北农进展不达预期。

　　“熊市不言底”，对于钢铁市场和铁矿石市场来说今年的冬天更是无比寒冷，进入11月份以来铁矿石市场契合淡季的行情特点，价格不断下调。上周短暂反弹之后，铁矿石期货价格再度遭遇滑铁卢。

　　昨日，铁矿石期货主力1601合约全日大跌11.5元/吨，跌幅为3.28%，收报339.5元/吨。持仓量上，昨日减仓12.63万手至102万手。

　　现货方面，国产矿市场价格基本稳定，市场成交仍表现较差。据银河期货数据，目前迁安66%干基含税现金出厂515-525元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂490元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂515元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂360-370元/吨。进口矿方面，港口市场价格平稳。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在350-355元/吨；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在350元/吨左右。

　　“上周五关于钢厂减产的消息快速传播，但市场对此普遍不看好。苏州方面，官方公告虽宣称在11月13日至11月27日之间限产，但就我们实际了解，此次政策执行力度较弱，对钢厂产量影响微乎其微。唐山方面，松汀停产事件虽在心理层面对市场造成一定冲击，然无奈整体开工率并未受到影响，钢市悲观情绪难以扭转。周一华东钢市跌幅加速，成交异常低迷，北材南下或在近期拉开序幕。”华泰期货分析师许惠敏指出。

　　据中钢协统计，2015年10月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量164.60万吨，旬环比下降2.92%。10月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量1480.52万吨，较上一旬末下降9.38%，较上月同期略增0.07%。

　　钢市萎靡，上游原料难以独善其身，且配合随时有可能减产的钢厂开工预期，许惠敏对于矿市的看法同样悲观。“1-5正套在拉开至30元/吨后建议止盈离场，现货不稳定条件下，1-5正套并不安全。螺纹和焦炭空单建议继续持有。”

　　卓创资讯分析师张欣欣认为，铁矿石市场不断下调除了跟铁矿石市场自身供给严重失衡的因素有关，另外下游钢材市场的行情不断转弱也是拖累铁矿石市场不断下滑的一个很重要的因素。

　　国家统计局统计数据显示，今年10月我国出口钢材902.5万吨，环比9月减少约20%，1-10月钢材出口量同比下降6.6%，较前9个月27.2%的同比增速明显放缓。

　　“在全球需求疲软、国内产能过剩的环境下，今年中国钢材出口量激增，被海外同行业指责为倾销，10月出口量锐减表明中国的钢材出口大潮已然落下帷幕。钢材出口量虽然大减，但钢厂生产却仍保持高位，内销增加，国内钢材供应压力较大。然而国内经济大环境却持续低迷，需求萎缩不断，供需失衡状态愈发严峻，钢材价格不断创出新低点，钢企日益亏损，资金链偏紧，对于原料的采购一直保持谨慎态度，控制成本成为现在各地钢企的当务之急。不断下调铁粉采购价格也成了各地钢企的首选，从而也就导致了铁矿石市场的不断下挫。”张欣欣预计，本月铁矿石市场将一直处于震荡下滑的趋势。

　　近日，电视剧《北上广不相信眼泪》热播。如果说“北上广不相信眼泪”，那么资本市场更不相信眼泪——《每日经济新闻》记者注意到，中登公司最新公布的10月统计月报显示，相比6月数据，4个月时间，A股持股市值超千万元的账户数已“蒸发”2.4982万户。也许这同样可以作为向投资者警示风险的教材。

　　10月机构新开户数萎缩

　　中登公司最新公布的10月统计月报显示，当月A股券商、基金和QFII新增账户数环比9月全线下滑，分别为28户、785户和1户，而9月上述数据为5户、925户和12户。

　　《每日经济新闻》记者注意到，从月末投资者市值分布表来看，中登公司根据每月末投资者所持已上市A股流通市值大小，将投资者账户分为8个区段。10月数据显示，虽然持股市值在10万元以上的6个区段账户数环比9月均有所增长，但相比6月数据，上述6个区段账户数仍显低迷。

　　持股市值最高的两个区段分别是1000万元~1亿元和1亿元以上的账户，这两个区段一般被认为是“超大户”。10月上述区段账户数分别为59891户和12079户，相比6月分别减少22885户和2097户。两者相加，10月“超大户”相比6月蒸发了24982户。

　　上周银证转账现净流入

　　不过，中登数据也有好消息传来。《每日经济新闻》记者注意到，上周(11月9日~13日)A股新增开户数较前一周明显增长，且银证转账首现净转入。

　　中登一周投资者情况统计表显示，11月9日~13日，新增投资者数为35.36万(自然人35.27万，非自然人0.09万)，较前一周新增投资者30.02万的数量环比增长17.79%。

　　上周参与A股交易的投资者数量为2555.46万，相较于前一周的2357.61万也有所增长，但相比6月中旬市场情绪最为高涨时3500万的数据，还有明显的差距。

　　另一方面，银证转账在连续两周净流出后，上周出现净流入。投资者保护基金最新数据显示，上周(11月9日~13日)，证券交易结算资金资金余额为21971亿元，投资者银证转账净转入额为351亿元。此前投资者银证转账已连续两周净转出，其中10月最后一周净转出546亿元，11月首周净转出73亿元。

　　分析人士认为，投资者银证转账金额在11月第二周明显流入，或说明投资者对后市相对看好。一般而言，随着A股市场继续回暖，银证转账资金净流入还会持续。

　　对于后市，天乙合资本董事长彭乃顺表示出乐观态度。他认为，目前的A股，无论从基本面、政策面还是资金面看，都可能产生更大行情。因为IPO重启的石头落地，管理层底气较足。但他认为，从技术面看，还需要一段时间来准备。

　　博道投资股票投资总监史伟则表示，目前A股市场有点像1998年~2001年的状态，经济有待整固，但流动性充裕。对于后市，近看经济是否企稳，远观改革推行的力度，如果改革目标能逐步落实，A股进入长期慢牛仍然值得期待。

　　在今日举行的2016年度全国煤炭交易会新闻发布会上，中国煤炭工业协会副会长姜智敏表示，煤炭产业当前面临的最主要问题仍然是供给能力远大于需求，协会正在抓紧研究建立产能退出机制，为煤炭产业进一步推动结构转型提供保障。

　　最近两三年来，煤炭经济下行压力持续加大。今年前10个月，全国煤炭产量30.45亿吨，同比下降3.6%。不过，10月份煤炭产量同比下降1.2%，呈现降幅连续收窄态势，表明煤炭产量调控的压力依然较大。

　　受价格持续下跌影响，煤炭企业效益下滑明显，企业亏损面扩大，煤炭经济运行形势更加严峻。前三季度，全国规模以上煤炭企业主营业务收入同比下降14.4%；实现利润287.2亿元，同比下降64.4%；亏损企业亏损额730.5亿元，同比增长32.9%。10月份，煤炭市场景气指数为-52.1，自去年年初以来持续22个月处于“寒冷”区间，且景气状况仍在走低。

　　“当前，煤炭产业供求宽松局面没有改变，煤炭经济下行压力仍然较大。”姜智敏说，有关部门和各级政府正在积极想办法帮助企业脱困，但煤企脱困仍应主要发挥市场在资源配置中的决定性作用。

　　“目前，有些煤矿可以随着资源枯竭自然退出，但一些合法合规的煤矿，则需要有相应的退出机制。”姜智敏说，本世纪初国家出台了相关煤炭企业破产政策，加速了煤炭产业的结构调整。当前，煤炭产业发展面临着新的任务和矛盾，需要有更加顺畅的退出机制，促进行业更好地进行资源整合。

　　“我们正在抓紧研究产能退出机制，总的思路是要更加注重运用市场机制、经济手段来化解产能过剩，使煤炭企业的退出更加平稳、有序、规范。”姜智敏说。

　　北京时间17日俄罗斯卫星网称，中国黄海海域发现超大金矿，储量高达470吨。金矿位于三山岛附近，海下2000多米处。主持开采工作的瑞海矿业有限公司证实，该矿黄金储量不低于470吨，预计贵金属含量或达1500吨。

　　中国是黄金生产和消费大国。山东省是中国黄金储量最为丰富的地区之一，莱州市已开采出2000吨左右的黄金。瑞海矿业有限公司具有数年海底金矿开采经验，目前在1000名地质学家的帮助下共搭建钻井平台67架次，完成钻探120千米。

　　据“中国话题网”(China Topix)报道，专家认为，因为在中国勘探和其他作业均是在地下800米深处开展，所以此次钻探作业极为复杂。发现位于海下2000米深处的金矿将有利于掌握新钻探技术。目前由于土地资源不断缩减，地质学家越来越关注水下矿藏。近年来，想在国际水域开采金矿的公司数量增长了2倍。

　　新华锦(600735)11月17日晚间公告称，公司原拟通过非公开发行股份购买新华锦集团所属养老产业资产，经慎重考虑，公司董事会认为原有收购养老企业股权及收购养老房产的重资产思路从短期看盈利空间有限，经营成本较高，董事决定采用以较小投资来快速复制日本养老产业成熟经验的轻资产运营模式，为此决定终止筹划此次重大资产重组事项。

　　同日新华锦公告称，公司与长乐国际事业投资株式会社(简称“日本长乐”)签署合作意向书，双方拟合资成立山东新华锦长生养老运营有限公司，拟在中国境内推广日式养老。该合资公司投资总额拟定为600万美元，注册资本拟定为300万美元，其中新华锦出资198万美元，占注册资本的66%。

　　威海广泰(002111)11月17日晚间公告，全资子公司北京中卓时代消防装备科技有限公司(简称“北京中卓时代”)与北京市公安局消防局和福建省消防总队分别签订《消防装备采购合同》、《消防车辆采购合同》，合计金额达到1.7亿元，约占2014年度营业收入的17.09%。

　　中国结算最新公布的数据显示，上周(2015年11月9日—13日)新增投资者数35.36万，创7月20日-24日之后16周以来新高。截至上周末，投资者数量9686.98万，其中自然人9659.25万。

　　上周持有A股投资者数量4962.17万，较前周略有上升，但已连续第6周低于5000万。参与A股交易投资者数2555.46万，为8月24日—28日之后新高。

　　今年5月以来各周新增投资者数量(单位：万)

　　记者近日从天津市商务委获悉，该市收储的1.5万吨冬储菜目前已全部入库。从储存类型看，有静态储备1.2万吨，动态储备0.3万吨；从储备品种看，有大白菜9800吨，土豆1710吨，洋葱2870吨，萝卜620吨。在应急状态下，可以保障中心城区5天的消费需求。

　　据悉，今年的冬储菜管理，天津将严格落实“四个一”管理工作。分别为：“落实一项应急预案”，即认真落实应急预案管理各项工作，同时督促承储企业建立应急队伍，保障应急运力，市级应急指挥部与储备企业保持24小时信息畅通。“落实一套检查督导机制”，即由市相关部门落实重要时点检查、日常抽查的承储库点检查机制。“落实一项价格监测工作”，即启动冬季生活必需品市场监测预警工作，平时执行隔日汇总报告，重要时点启动日报制度，及时掌握生活必需品市场供求和价格变化等动态情况。“落实一张投放网络”，即在中心城区范围内更新主要由超市和菜市场构成的应急投放网络，确保一旦需要，能及时进行储备菜的投放。

　　上风高科获部分高管及员工增持1.16亿元

　　上风高科(000967)11月17日晚间公告称，公司董事及总裁马刚、董事及副总裁刘开明、财务总监卢安锋及部分核心员工通过资管计划于11月16日至17日期间，通过二级市场累计增持公司股份557.27万股，占公司总股本的1.15%，增持均价为20.74元/股，增持金额共计11555.96万元，已完成股票增持计划。

　　青龙管业签5968万PCCP管道采购合同

　　青龙管业(002457)周二盘后公告称，公司近日签署《山西省辛安泉供水改扩建工程PCCP管道采购Ⅳ标合同》，合同金额5967.62万元。青龙管业表示，本次合同金额占公司2014年度经审计营业收入的6.97%。预计该项目的履行不会对公司2015年的业绩产生重大影响，将对2016年的业绩产生积极的影响。

　　风范股份签1.31亿元铁塔采购合同

　　风范股份(601700)周二盘后公告称，公司于近日与江苏省电力公司物资供应公司签订完成了《江苏省电力公司电网项目铁塔采购合同》，金额合计1.31亿元。风范股份表示，本次中标总金额约占公司2014年营业收入的5.56%。项目的履行将对公司2015年度的经营业绩产生积极的影响。

　　欧菲光7000万元设合资智慧环境公司

　　欧菲光(002456)周二盘后公告称，公司拟与广州亿星人居环境设备有限公司、新沃资本控股集团有限公司共同出资成立欧菲智慧环境科技有限公司，合计出资1亿元。经营范围为开发、销售智能家居产品及提供相关系统集成与工程服务。其中，欧菲光以自有资金现金方式出7000万元，持股比例70%，亿星人居以现金方式出资2000万元，持股比例为20%，新沃集团以现金方式出资1000万元，持股比例为10%。亿星人居和新沃集团同公司实际控制人、控股股东、公司不存在关联关系。欧菲光表示，此次对外投资设立合资公司的行动有助于公司在智慧城市领域形成新的利润增长点，符合公司战略投资规划及长远利益。

　　神雾环保子公司签订4.68亿元总承包合同

　　神雾环保(300156)11月17日晚间公告称，公司全资子公司神雾环保技术新疆有限公司(简称“神雾新疆”)于11月16日与新疆博力拓矿业有限责任公司(简称“新疆博力拓”)签订了《新疆博力拓矿业有限责任公司 5×600t/d 石灰窑工程 EPC 总承包合同》，合同总金额为46846.65万元。神雾环保表示，上述合同总价为46846.65万元，约占公司2014年度经审计营业收入的155.42%。该合同的顺利履行，预计将对公司2015年度、2016年度的经营业绩产生积极影响。

　　东软集团牵手林洋电子合作能源互联网

　　东软集团(600718)11月17日晚间公告称，公司于11月17日与林洋电子(601222)签署《战略合作协议》，双方拟根据目前能源互联网领域最新的发展趋势及市场机遇，将在能源互联网领域相关云平台的开发、运营、推广、服务等方面展开全面战略合作。东软集团表示，根据目前能源互联网领域最新的发展趋势及市场机遇，双方将发挥各自的优势，开展全面战略合作，增强双方在能源互联网领域的市场竞争力，提升新技术、新产品的研发能力，通过多元化的深度合作以进一步推进业务发展。

　　上海佳豪与上海海事局签近4000万项目合同

　　上海佳豪(300008)11月17日发布公告，公司与上海海事局签订了《上海船员评估示范中心建设工程动力设备操作及动力装置测试分析与操作评估系统集成采购项目合同协议书》，合同金额为 3991 万元，合同履行期限为2018 年 6 月 30 日。公告显示，上海佳豪最近三个会计年度与上海海事局未发生过业务往来。以上合同金额是公司2014年度营业收入的4.71%，根据项目进度，预计将对公司2016年、2017年、2018年的经营业绩产生积极作用。

　　豫金刚石子公司签订9200万美元合同

　　豫金刚石(300064)周二公告称，公司控股子公司河南省豫星华晶微钻有限公司日前分别与圣彼得堡钻石实业有限责任公司、梵罗尼公司、昌弘贸易股份有限公司、M/s. VINAY GEMS、微晶企业有限公司等五家公司签订了《订货合同》，合同总金额约为9200万美元。豫金刚石称，本次合同金额约折合人民币5.865亿元，占公司2014年度经审计营业收入的91.99%，该合同的顺利履行预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。公司还表示，本次收到国内外多家企业重大订货合同，标志着公司产品在质量指标、性能测试及可靠度等方面获得了客户认可，进一步巩固和提升公司在该领域的市场竞争力。

　　东阿阿胶重点产品出厂价今起上调15%

　　周二东阿阿胶(000423)公告称，公司重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕自公告之日起出厂价上调15%，零售价亦做相应调整。 公司表示，公司此次价格调整，是把毛驴当药材养、构建上游产业生态系统的内在需求，有助于反哺上游原料，促进阿胶全产业链的持续健康发展，为消费者提供绿色、安全、有效的高品质产品。 公司称，短期内产品价格调整对公司业绩产生的影响难以预计。

　　慧球科技获董事长增持526.51万股

　　慧球科技(600556)11月17日晚间公告称，公司董事长顾国平于11月16日至17日通过一致行动人华安汇增3号，以二级市场竞价买入的方式增持公司股份合计526.51万股，均价为19.27元/股，交易金额约为10144.82万元。

　　根据苗某的银行卡信息，民警发现涉嫌保险诈骗并非苗某一个人所为。警方发现，苗某将骗取的保险金，分别给邢某和安某进行转款。

　　从2014年8月份到今年为止，几人作案12起，涉案资金三百余万元。

　　齐鲁网11月17日讯据山东广播电视台公共频道《民生直通车》报道，自从有了医保报销制度以来，普通老百姓看病负担减轻了不少，可谁能想到，有的心术不正之人，又钻起了医保的空子。前几天，淄博市医保部门的工作人员在对全市医保报销工作复核审查时，发现桓台县有人涉嫌利用假病历假手续骗取了15万的医疗保险金，于是工作人员赶紧向当地警方报了警。

　　民警对对跟此事件有关的苗某以及她的生活圈展开调查，发现苗某今年并没有患病住院。那她哪来的北京地区的病历手续呢？于是民警又按照病历信息赶往北京一探究竟。“我们找到了北京的那家医院，经过我们调取医院的住院记录，我们并没有找到苗某的名字，这样我们又找到院方相关负责人，将苗某提供的病例拿给院方看，经过院方看这个病例之后，确定这个病例是虚假伪造的。”民警说。

　　就在警方准备传讯苗某的时候，狡猾的苗某已经闻风潜逃。根据苗某的银行卡信息，民警发现涉嫌保险诈骗并非苗某一个人所为。警方发现，苗某将骗取的保险金，分别给邢某和安某进行转款，警方顺着这条线索找到了邢某和安某，并于十月份将邢某和安某抓获。

　　抓获邢某和安某后，潜逃在外的苗某也很快落网。据了解，苗某，邢某，安某三人是朋友关系，安某在一次偶然的机会提到，他能拿到假的医院病历和相关手续，可以试试到医保处骗点保险金，于是三个人一拍即合，决定骗保。从2014年8月份到今年为止，几人一共作案12起，涉案资金三百余万元，警方已挽回国家损失一百五十余万元。

　　目前，苗某，邢某，安某三人已被刑事拘留。

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　　煤炭股集体拉升， 陕西煤业涨停，靖远煤电、云煤能源、美锦能源、山煤国际、大同煤业等个股涨幅居前。

　　长江证券认为，目前煤炭行业基本面虽然有季节性的边际好转，但就需求中枢来看，仍难言乐观，板块跑输大盘符合预期。主流煤炭股在观察到需求端哪怕是阶段性回暖之前配置意义不大，如果这一信号在未来1个季度出现并叠加煤炭冬天旺季，库存较低的冶金煤标的如阳泉煤业、兖州煤业将有很好的弹性；转型、国改等类创业板标的在当前市场风格下想象空间更大。

　　今年6月，当各界看好A股纳入MSCI指数时，MSCI“出乎预料”的表示推迟将A股纳入MSCI指数。然而近日，外媒援引美国银行数据指出，MSCI指数有失偏颇，低估了新兴市场的规模。

　　6月，MSCI指数拒绝在今年纳入A股，有机构解读称，中国股票市场的波动率大概是目前明晟世界指数(current MSCI World index)波动率的四倍。换句话说，如果资产配置者要维持目前的权益比重，中国市场的股票一旦被纳入其中，投资组合的风险率会出现飙升。鉴于大多数风险预算都是固定的，投资组合股权部分的的波动持续增加。

　　一个月之后，美国银行发布了一份研报，调侃：“根据MSCI(摩根士丹利资本国际)数据，希腊的价值等同于Bed， Bath and Beyond(美国知名家庭和床上用品联锁店)的市值。”

　　根据美银的数据，整个中国的市值产不多相当于谷歌加上亚马逊两家公司。一个公司的价值能与一个国家相提并论，有失偏颇且耐人寻味。

　　对比美国公司的市值和世界新兴经济体整体MSCI自由流通市值，BofAML(美国美林银行)给我们画了一张有意思的对比图。

　　根据MSCI自由流通市值，美国公司与新兴国家对比如下：

　　中国大陆=谷歌+亚马逊

　　Google+Amazon(谷歌+亚马逊)：8290亿美元

　　中国大陆：8590亿美元

　　思科=俄罗斯

　　Cisco(思科)：1420亿美元

　　俄罗斯：1340亿美元

　　脸书=印度

　　Facebook (脸书)：3080亿美元

　　印度：2910亿美元

　　Netflix=波兰

　　Netflix(奈飞)： 490亿美元

　　波兰：480亿美元

　　希腊=Bed， Bath and Beyond

　　Bed， Bath and Beyond:100亿美元

　　希腊：80亿美元

　　土耳其=时代华纳

　　Time Warner(时代华纳)： 550亿美元

　　土耳其：540亿美元

　　First Solar(第一太阳能)：60亿美元

　　摩洛哥：60亿美元

　　E*TRADE(亿创理财)：80亿美元

　　埃及：70亿美元

　　南非=摩根大通集团

　　JPMorgan Chase(摩根大通集团)：2500亿美元

　　南非：2680亿美元

　　Kraft Heinz(亨氏)： 880亿美元

　　印度尼西亚：850亿美元

　　墨西哥=甲骨文

　　Oracle(甲骨文)： 1660亿美元

　　墨西哥：1670亿美元

　　PayPal(贝宝)：440 亿美元

　　智利：440亿美元

　　巴西=辉瑞

　　Pfizer(辉瑞)： 2090亿美元

　　11月上旬，沪胶价格呈现触底回升走势，主力1601合约价格创5年新低后，出现温和反弹。笔者认为，目前临近沪胶主力1601交割月，虽然期价有出现突然反弹的机会，但现货价格仍然疲弱，供给大于需求的状况没有改变，所以反弹为后市提供了抛空机会。

　　短期反弹具备因素

　　进入12月后，符合交易所交割标准的国产全乳胶生产将逐渐进入停割期，可供交割的国产天然橡胶现货将逐渐减少。沪胶1601合约还有一个半月进入交割期，主力资金开始移仓换月。空方资金换月可以减轻沪胶1601合约的价格压力，因此沪胶1601合约可能出现一定反弹，而沪胶1605合约价格跟随反弹也为空方资金介入提供了空间。同时配合停割期临近，沪胶合约尤其是近月合约走强的概率增加。

　　另外，混合橡胶关税变化提高了天然橡胶的进口成本，进口混合橡胶将按1500元/吨征收关税，之前最惠国税率为7.5%，提供产地证享受零关税。此举提升了天然橡胶的进口成本，对沪胶价格形成一定的短期利多。

　　橡胶现货价格低迷

　　虽然目前沪胶期货存在一定的短期利多，但是天然橡胶现货价格仍然维持疲软状态。目前国产全乳胶市场价格仅为9600元/吨，比期货价格低100元/吨左右，无法对期货价格产生支撑。除此之外，外盘天然橡胶价格更为低迷。泰国和印尼两个主要产胶国出台天然橡胶生产的补贴计划后，天然橡胶价格的成本支撑力度更弱。同时由于越南地区天然橡胶高产，对国际胶价形成很大压力，预计今年天然橡胶现货价格仍将易跌难涨。

　　需求增长遥遥无望

　　从长期来看，天然橡胶需求仍然疲软。据国家经济信息中心最新预测，2016年我国重型卡车销量很可能进一步下滑。由于投资的下降，2015年重卡销量可能维持在45万—50万辆，如果2016年经济持续下滑，未来重卡市场需求还将下降，这对天然橡胶的消费形成了长期利空。

　　从中期来看，国内轮胎生产保持较低的增速。今年前9个月，中国轮胎外胎产量近7亿条，同比下降16%；今年前9个月，从国内各省市轮胎产量来看，绝大部分有所下滑。据了解，11月，山东地区轮胎生产开工率保持在65%左右，基本持平于去年同期。依据往年的惯例，进入12月以后，轮胎企业开工率将快速降低，至农历新年达到最低水平。因此，中期天然橡胶需求将进入淡季。

　　整体来看，在合约换月过程中，沪胶存在一定的反弹，但反弹的过程可能比较短，而中长期偏弱的趋势仍在持续。因此，利用反弹布局空头头寸是投资者较为合理的选择，可关注沪胶1605合约在10800—11000元/吨的压力区间。(作者单位：汉融投资)

　　《证券日报》记者统计得知，自今年10月1日以来，两市共有11家公司被机构股东增持后，持股比例超过5%的举牌线。

　　其中，广东新价值投资有限公司旗下的基金来势汹汹，举牌了科斯伍德、天兴仪表、科恒股份、大东海A等公司。

　　广东新价值狂“扫货”

　　科斯伍德公告显示，11月9日，收到股东广东新价值投资有限公司(以下简称广东新价值)出具的《简式权益变动报告书》，告知其通过“阳光举牌1号证券投资基金”、“卓泰阳光举牌1号证券投资基金”、“阳光举牌2号证券投资基金”、“阳光举牌3号证券投资基金”、“粤财信托·新价值证券投资集合资金信托计划”、“粤财信托·新价值2期证券投资集合资金信托计划”、“粤财信托·新价值3期证券投资集合资金信托计划”和“兴业信托·新价值15期证券投资集合资金信托计划”累计买入公司股票已达到5%以上。

　　同样是在11月初，科恒股份也发布公告称，收到股东广东新价值告知函，截止到2015年11月5日，其作为阳光举牌1号证券投资基金、卓泰阳光举牌1号证券投资基金、阳光举牌2号证券投资基金和阳光举牌3号证券投资基金管理人累计买入569.7万股，占公司股份总额的5.70%。

　　和科斯伍德、科恒股份一样被广东新价值举牌的公司还有天兴仪表和大东海A，天兴仪表在11月13日收到广东新价值的通知，旗下基金累计持股已达到总股本的5.06%。

　　数据显示，广东新价值在10月份以来的举牌中，所耗资金在3亿元左右。

　　财务投资迹象明显

　　除了这些新近被举牌的公司之外，还有一些此前被举牌的公司，在10月1日以来依旧受到了机构的大笔买进追捧。例如，南宁百货在10月22日发布公告称，前海人寿通过增持，持有南宁百货总股本的10.01%，而在此次增持前，前海人寿所持公司股份占总股本的5.01%。

　　整体来看，在前三个季度十分活跃的“举牌王”们在第四季度也十分活跃，前海人寿在第四季度增持了南宁百货等公司。

　　对于增持的目的，上述有公司在公告中有过记述：出于对公司前景的看好，通过增持，以实现投资股票的增值收益；信息披露义务人在投资市场、融资市场和产业市场拥有丰富的经验，认可并看好公司的业务发展模式及未来发展前景，希望通过此次股权增持，长期持有股份，获取上市公司股权增值带来的收益。

　　而且，有些公司还称，“未来12个月内将根据证券市场整体状况并结合公司发展及其股票价格情况等因素，决定是否继续增持或减持其拥有权益的股份”。

　　有市场人士认为，随着市场情况的转暖，产业资本通过大笔买入上市公司股票以获得利润的案例数量上升，财务投资性质的举牌行为也随之增加。

　　周一银邦股份表示，公司复合材料没有应用到大飞机项目。

　　银邦股份主营业务为铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料的研究、生产和销售业务。