“高送转”是A股周期性热炒题材，每逢年报和中报发布前，“高送转”概念股往往受到市场的炒作追捧。截至12月15日，两市已有15家公司公布了“高送转”利润分配预案。从送转比例看，今年的“高送转”可谓强势来袭，“10转20”的超高比例送转方案频频出现，不断刺激着投资者的投资冲动。

　　然而，“高送转”对股东权益和公司的盈利能力并没有实质性的影响。广大投资者需明白“高送转”的实质，充分了解“高送转”概念下的投资风险，避免跟风炒作造成亏损。

　　什么是“高送转”

　　“送”是指送红股，即分配股票股利，属于股利政策的一种。“转”通常指公司通过资本公积金转增股本。虽然两者在概念和性质上差别很大，但都能造成扩大股本的结果，通常将送红股和公积金转增股本加总在一起，统称“送股”或“送转”。“高”则是指送股或转增股比例较大。

　　送股，就是股票股利，是指公司将应分给投资者的股利以股票的形式发放。从会计的角度来讲，股票股利只是资金在股东权益类账户下的转移，而不是资本的运用。它只不过是将资金从留存收益账户转移到股本账户，并不改变股东的股权比例，也不增加公司资产。每位股东所持有股票的市场价值也保持不变，而增加的股本摊薄了每股收益。

　　资本公积转增股本是指用资本公积金向股东转送股票。资本公积与股本、未分配利润、盈余公积等同属于股东权益类账户，这些都是公司的净资产，都归投资者所有。从会计角度来讲，用资本公积转增股本，也可看作是股东权益类账户下的转账，即记减资本公积，同时将转增的金额记入股本账户，投资者在公司中的权益当然也不可能因此增加。

　　可见，“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。“高送转”后，公司股本总数虽然扩大了，但股东权益并不因此而增加。在公司“高送转”方案的实施日，公司股价将做除权处理。比如，某公司实施“每10股转增20股”的分配方案，登记日的收盘价为30元/股，投资者持有100股，市值3000元，该方案实施后，虽然投资者的股份增多了，由100股变成了300股，但股价却由每股30元变成了除权后的10元，除权后如股价没变化，投资者的股票市值还是3000元。可见，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应的调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。

　　如何看待“高送转”

　　上市公司选择“高送转”方案，可能考虑到有助于保持良好的市场形象；另一方面，一些股价较高、股票流动性较差的公司，也可以通过“高送转”降低股价，增强公司股票的流动性。除此之外，还要提醒投资者，不排除个别上市公司出于配合二级市场炒作，或者配合大股东和高管出售股票，或者配合激励对象达到行权条件，或者为了在再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的而推出“高送转”方案。

　　公司如计划大规模扩张股本，除具备未分配利润或资本公积金充足的条件外，还需要具备一定的高成长性，否则将面临下一年度因净利润增长与股本扩大不同步而降低每股收益的风险。

　　投资者如何防范风险

　　首先，投资者应该理性看待上市公司发布的“高送转”方案。“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。因此，投资者不应该把上市公司发布的“高送转”方案与上市公司的高盈利或者高成长等同。

　　其次，要充分、全面、科学地考察了解公司经营业绩、成长性、每股收益等指标所综合体现的内在风险及投资价值，对各家上市公司“高送转”的真实目的进行分析，了解“高送转”背后是否有较好的经营业绩和财务状况作为支撑，而不是一味追求“高送转”行情，不注重公司实质。

　　最后，在面对市场出现的“高送转”传闻时，不宜盲目轻信，更不要抱着侥幸的心理跟风炒作，一切以上市公司公告为准，对利用或制造“高送转”传闻牟取利益的行为保持警惕。

　　中概股回归热潮正盛。近日，纳斯达克上市公司如家酒店集团宣布私有化，如家酒店集团CEO孙坚在解释回归原因时坦言，中国投资者比美国投资者更加了解如家。而此前，原七天董事长、现铂涛集团CEO郑南雁也曾表示，七天酒店私有化之后，铂涛的策略更灵活了。

　　值得注意的是，近年来，酒店业绩逐年下滑、入住率及平均营收下降，经济型酒店面临较大的挑战。在美上市的中国经济型酒店又很难受到当地投资者的青睐，而国内资本市场估值较高，中概股回归已成趋势。随着如家回归A股，早先在美股上市的三大经济型酒店七天连锁酒店集团、如家酒店集团和华住集团(汉庭酒店)，如今只剩下了华住集团。

　　如家回归A股

　　近期，在纳斯达克上市的如家酒店集团宣布与首旅酒店集团达成最终合并协议：首旅将以每股35.80美元的价格，收购如家在外流通的全部股份。

　　按照这一价格计算，如家的私有化的价格最终达到了110.5亿元人民币，其中支付现金对价约合71.78亿元人民币，完成后，首旅酒店获得如家酒店集团65.13%股权。按规划，如家酒店集团将在收购完成后从美国退市。

　　对于如家回归的原因，如家酒店集团CEO孙坚解释称，中国投资者比美国投资者更加了解如家，而如家也处在一个战略转型的节点上，回归A股能得到更多投资者的理解。

　　众所周知，高入住率和平均营收是经济型酒店的主要业绩考量指标。然而，如家的上述两项指标并非靓丽，酒店入住率和每间可供租出客房产生的平均实际营业收入在今年三季度并未改变下滑势头。

　　据如家今年11月10日发布的2015年第三季度财报显示，报告期内，如家酒店的入住率为87.5%，低于2014年同期的88.2%，每间客房的平均营收从2014年同期的154元下滑到149元人民币，而这也造成如家第三季度总营收为18.56亿元，同比小幅下滑1.1%，净利润仅为1.456亿元，同比大幅下滑40%。

　　有曾在如家工作过的内部人士在接受《证券日报》记者采访时表示，中国经济型酒店行业发展比较快，酒店业急需要转型升级，如家回归A股与公司业绩下滑及转型升级和中概股回归潮相呼应。

　　华住私有化未有时间表

　　事实上，在如家之前，七天连锁酒店已经实现了私有化。如今，如家回归A股已成定局。在美国上市的三家中国经济型连锁酒店集团，目前只剩下华住集团。

　　华住集团是否也会走私有化之路呢？

　　对此，有资深酒店业内人士告诉记者，从七天及如家的退市路径来看，回归A股之后七天酒店获得了较大的发展，市值有所提升。而华住酒店虽然业绩有所增长，但在衡量酒店业经营好坏的关键指标上却并不如意，并且二级市场上股价表现并不如意，“因此，不排除华住有回归的打算，实际上，这也是一个趋势”。

　　据华住酒店集团(汉庭母公司)2015年第三季度财报显示，报告期内公司净营收为16亿元，同比增长15.3%；净利润为2.236亿元，同比增长49.5%。在住率和每间可供租出客房产生的平均实际营业收入上，报告期内酒店入住率从去年同期的92.5%下滑到89.2%，下降3.3个百分点；平均可出租客房收入下降由去年同期173元下滑到167元，下降了3.3%。

　　华住集团相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示，华住集团近两年来按照之前制定的战略布局在做，包括与雅高酒店的联盟等。

　　对于华住集团是否也要走私有化之路？她表示，目前华住集团没有这方面的打算。

　　相继“私有化”的逻辑

　　在经历了10余年的狂飙式跑马圈地发展之后，经济型酒店近几年已经开始逐渐陷入发展瓶颈。在业内人士看来，原先赴美上市的经济型酒店选择私有化，这与其业绩的发展和转向不无关系。

　　资料显示，国内规模最大的3家经济型连锁酒店品牌(七天、如家、汉庭)，平均房价、入住率及每间可供出租客房收入等重要指标都呈下降趋势。

　　为什么会出现这样的情况？桔子酒店创始人兼CEO吴海在接受《证券日报》记者采访时表示，首先，经济型酒店业的企业收入在逐年下降，而成本在逐年上升；其次，经济型酒店数量在急剧上升，增速甚至已经超过需求增速。

　　经济型酒店原有的优势开始消失，各家都在不断地通过转型来寻求新的突破。桔子酒店创始人兼CEO吴海表示，桔子酒店定位是中高端，也在转型如从单纯提供酒店服务到酒店品牌管理输出等。

　　而作为公众公司的七天、如家在做上述转型时难免需要考虑到业绩，因此，选择私有化可能更适合，正如，原七天董事长、现铂涛集团CEO郑南雁所言：“私有化之后，我可以不惧失败地做更多大胆的商业尝试”。

　　除上述原因外，另有知名酒店业内人士认为，国内A股的高估值也是经济型酒店愿意回归的关键动力。

　　次新股今日集体大涨，截至发稿，板块涨幅超过4%，个股方面，三夫户外、威帝股份、中坚科技、润欣科技、中科创达、埃斯顿、鲍斯股份等近20只个股涨停，五洋科技、普丽盛等多只个股涨逾9%。

　　青岛金王今日迎来第七个涨停板，现报25.61元。

　　日前，青岛金王公告称拟通过发行股份加支付现金的方式，“全控”广州韩亚及上海月沣两家化妆品企业，以此进一步完善化妆品产业布局和组织结构。

　　11月26日早间，青岛金王公告，公司拟以16.35元/股向张立海、张利国、张立堂、张利权、蔡燕芬和朱裕宝等6名交易对方定增2820.55万股公司股份并支付1.98亿现金购买广州韩亚100%股权以及上海月沣40%股权。同时，拟以不低于14.72 元/股配套募资不超过5.93亿元用于广州韩亚营销网络建设和品牌推广项目、上海月沣直营终端铺设项目、偿还银行贷款、支付本次交易现金对价、支付本次交易的税费和中介机构费用等。

　　据披露，广州韩亚主要从事化妆品的研发、生产和销售业务，其主要产品包括“蓝秀”品牌、“LC”品牌的彩妆及护肤品产品，涵盖粉底、唇彩、睫毛膏、面霜等多个种类，2015年1至8月公司营收8260.78万元，净利润878.81万元。而上海月沣为专业的化妆品线下直营渠道运营商，目前，其拥有“肌养晶”品牌全渠道的独家销售权；“美津植秀”品牌在全国屈臣氏、万宁渠道的销售总代理权等。2015年1至8月实现净利润3217.77万元。据查，青岛金王2015年前三季度实现净利润8109.29万元。

　　近年来，受国际金融危机和国内经济增速放缓的影响，钢铁、水泥、电解铝等行业产品严重过剩，轻工、纺织、汽车等产业增速明显放缓。淘汰落后产能、促进企业转型升级成为整个工业行业的头等大事。对于目前所取得的进展，工信部副部长冯飞接受了记者的采访。

　　“如果按照装备规模和工艺技术这两个标准来看的话，绝大部分落后产能都已经被淘汰掉了，只剩下很少的一部分。”工信部副部长冯飞介绍，截至2014年底，钢铁行业400立方米以下炼铁高炉产能比例为1%左右，30吨及以下炼钢转炉产能比例为0.6%，电解铝行业160千安以下预焙槽产能比例为0.4%，产业结构得到优化。

　　数据显示，2011年~2014年，工业领域淘汰落后产能涉及钢铁、有色金属、建材、轻工、纺织、食品等19个行业和8000多家企业，累计淘汰炼铁落后产能7700万吨、炼钢7700万吨、水泥6亿吨、电解铝160万吨、造纸2900万吨，不仅提前一年完成了原定的“十二五”任务，还完成了追加任务。

　　冯飞同时表示，目前在转型升级的过程中，工业企业出现了三个分化。第一个是行业出现分化，一方面有些传统产业发展困难，但是另一方面一些新兴业态发展得还是很好的，比如高技术制造业就比工业的整体增速高4个百分点。第二是企业出现分化，同一个行业内有比较困难的企业也有发展比较好的企业。第三个是区域出现分化，有些地区、特别是转型升级行动早的地区，出现了好的发展势头。

　　通过对优秀企业的观察，冯飞总结出企业在转型升级过程中几种好的做法。第一是促进产品结构升级，例如水泥产业整体负增长，但是某些从事水泥制品的企业通过升级产品结构，取得了不错的效果。第二是加强企业管理，降低成本，例如邯钢就通过加强企业内部管理，在全链条上降低成本。第三是在价值链上实现升级，比如陕西鼓风机集团在服务型制造领域积累了很多经验，形成了“生产+服务”的模式。第四是通过新的技术来改造和提升传统产业，例如青岛的红领集团通过信息网络技术开展服装的个性化定制。

　　冯飞认为，虽然传统制造业转型升级面临的困难比较突出，但是潜力巨大。我国拥有市场优势，内需不断地向中高端持续升级，为传统产业升级带来新的市场。同时我国制造业通过加强研发设计、升级品牌和服务、提升价值链等途径，提高制造业发展的质量和效益，可以为传统产业转型升级提供新空间。通过互联网、大数据、云计算等新一代信息技术加快融入传统制造业，将大幅提高效率、改善供给、创新模式，也将为传统制造业转型升级带来新的机遇。

查看万科企业(02202)行情

　　香港交易所日前披露的股东权益信息，暴露了“宝能系”对万科的最新持股动向。在熬过了禁止交易的“窗口期”后，“宝能系”随即又快速进场抢筹万科，截至12月11日累计持股规模已高达24.81亿股。 或是考虑到交投活跃性等因素，急于在短期内吸入大量筹码的“宝能系”仍是将A股市场作为其增持的主要战场。

　　受此影响，万科企业今日高开0.8%，随后震荡上扬，截止收盘，万科企业涨2.98%，报22.45港元。其A股涨停，报22.21元。

　　钜盛华再砸52亿增持万科H股

　　“野蛮人”仍在不断出手。在刚刚成为万科第一大股东后，“宝能系”的钜盛华实业发展有限公司(钜盛华)昨天在港交所披露文件称，公司12月10日、11日连续买入万科H股，对万科H股的持股比例升至22.45%。

　　“野蛮人”出手万科H股

　　在成为万科第一大股东后，“野蛮人”钜盛华并未罢手。港交所数据显示，钜盛华12月10日在场内买入万科H股1.91亿股，每股均价19.33元，涉及资金36.92亿元；12月11日再次场内买入万科H股7864万股，每股均价19.728元，涉及资金15.51亿元，两天合计增持52.43亿元。对万科H股的持股比升至22.45%。

　　事实上，从今年下半年开始，万科股权之争越演越烈，“野蛮人”的步伐也在逐步加大。

　　先是在今年七八月间，钜盛华及其一致行动人前海人寿联手三度举牌万科，至8月26日持股达15.04%，晋升万科第一大股东。短短数日后，华润股份有限公司增持万科至15.23%，加上旗下全资子公司持股，“华润系”共计持有万科15.29%，暂时领先“宝能系”。

　　然而，蛰伏了一段时间后，12月4日，钜盛华及其一致行动人耗资约百亿元第四次举牌万科，持股比例突破20%，成功挤下华润，坐上万科第一大股东交椅。（京华时报）

　　又一家上市公司通过参与增资扩股，成为农商行股东。

　　上市公司象屿股份16日公告称，拟出资2.77亿元，按照1.4元/股的发行价格，认购哈尔滨农商行1.98亿股股份，约占其增资扩股后股份总数的9.9%。

　　证券时报·券商中国记者粗略统计，近两年共有至少13家上市公司，乘农信社改制的政策红利入股农商行。另外，目前处于“已反馈”状态的上海银行、江阴农商行、杭州银行、常熟农商行、张家港农商行、无锡农商行等6家银行，背后亦至少有中国人寿、百大集团、海澜之家等14家上市公司的身影。

　　三周两家上市公司出手

　　民营资本似乎喜欢以各种方式抢食银行业红利。除了发起或参与设立民营银行外，正在向农商行改制的农信社，成了民营资本青睐的标的。

　　就在11月24日，海印股份宣布以2.5元/股的价格认购河源农商行增资发行的9.99%股份，成为后者的单一最大股东。

　　河源农商行和哈尔滨农商行均在2008年完成统一法人制改革，变身农信社。河源农商行走得要快一点，于2010年年底改制为农商行并正式开业；哈尔滨农商行则在今年9月28日改制为农商行并获批开业，此番增资扩股后，哈尔滨农商行的注册资本将会翻一番成为20亿元，总股本为20亿股。

　　象屿股份此前密集设立了黑龙江象屿小额贷款有限公司、农业产业投资基金等金融服务平台，公司称，此番入股哈尔滨农商行，可利用后者金融资源，发挥其基层村镇的网点和渠道优势，与几大金融服务平台形成协同和互补，促进公司农产品供应链金融服务体系建设。

　　海印股份则称，其与河源农商行将在金融业务方面(包括但不限于消费金融、小微金融、普惠金融及第三方支付等)进行全面战略合作。

　　中国社科院金融所银行研究室主任曾刚对记者表示，“财务投资或战略投资，这与上市公司自身的业务布局相关。但最重要的一点是，大部分农信社向农商行改制的过程提供了民营资本进入银行业的契机。”

　　业内人士认为，农商行改制需要大量补充资本金，而且参股股本起点相对较低，相比发起成立民营银行受到诸多监管制约，入股农商行是条更便捷的参与享受银行业红利的途径。

　　上市热潮催生影子股

　　吉林九台农商行拟赴港上市，吉视传媒11月12日公告称，公司作为九台农商行股东，将履行国有股转(减)持义务。吉视传媒还持有吉林公主岭农商行与吉林春城农商行的股份。

　　事实上正徘徊在A股大门外的12家城商行和农商行身后，亦站着一大批上市公司。

　　以已经拿到发行批文的江苏银行为例，截至目前，江苏银行前14大股东包括上市公司华泰证券、华西股份、宁沪高速、苏宁云商等；除上市公司直接持股之外，凤凰传媒控股股东江苏凤凰出版传媒集团、沙钢股份控股股东江苏沙钢集团皆持有江苏银行股份，黑牡丹、苏州高新、金智科技、红豆集团参与了江苏银行的定增扩股。

　　记者粗略统计，处于“已反馈”状态的上海银行、江阴农商行、杭州银行、常熟农商行、张家港农商行、无锡农商行6家银行，背后至少囊括中国人寿、百大集团、海澜之家等14家上市公司。

　　此外，值得一提的是，第二波城商行上市热潮将至。截至目前，已有天津银行、兰州银行、洛阳银行等16家城商行欲上市，其中，12家处于辅导备案登记受理阶段，东莞银行、重庆银行、锦州银行、大连银行已经终止辅导。

　　自刚刚过去的12月4日石油输出国组织(OPEC)会议结束以来，纽约市场的原油价格已下跌超过10%，让剩下的原油多头也都产生了恐慌。上一次OPEC在市场上造成如此巨大的反响是在2014年11月的会议之后，当时原油市场所承受的痛苦要更加深重。

　　OPEC本月传递出的信息是，在打垮对手之前，它会保持当前的产油速度，这实际上只是重复了去年11月的立场。

　　自去年的会议后，市场认识到全球供应过剩的局面还会持续，原油价格连续七周下跌，重挫达40%。如果这次也出现类似的表现，那么原油价格将跌至每桶25美元左右。

　　近日身为OPEC成员国的委内瑞拉警告说，历史或许会重演。指着2014年11月会议决定作出后油价暴跌20美元的局面。

(油价2014年11月会后下跌近38% 来源：FX168财经网)

　　委内瑞拉能源部长Eulogio Del Pino此前表示，“如果我们采取同样的策略，那么油价将下跌20美元。”

　　分析人士也指出，当前的暴跌走势可能还看不到底部。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Adam Longson在研究报告称，“虽然市场供应过剩，而且在2016年的大多数时间应该都会如此，但油价并没有固有价值，”

　　此外，高盛集团(Goldman Sachs)数月来也一直在警告，如果储油罐都注满了，那么油价最终可能会跌至每桶20美元。

　　在钢铁产业的寒冬中，作为国内黑色金属领域的大型贸易商，五矿发展(600058，SH)准备舍弃冶炼包袱，剥离与发展战略相关度较弱的低效资产。

　　12月16日，五矿发展公告披露，同意向中国五矿集团公司(以下简称中国五矿)转让持有的五矿营口中板有限责任公司(以下简称五矿营钢)50.3958%的股权，该股权的评估价值为-3.23亿元，股权转让价格为1元。

　　多位业内人士向《每日经济新闻》记者表示，在钢铁产业低迷的大环境中，五矿营钢俨然已是上市公司的鸡肋，剥离这块资产，无疑将大幅提振业绩。

　　对于转让五矿营钢股权的目的及影响，五矿发展认为：“通过本次交易，公司可以进一步集中资源发展主业，提升公司的专业化经营能力。”

　　之前，由于汇兑损失和五矿营钢经营遇难，五矿发展前三季度实现营业收入约531.65亿元，同比下降51.54%；归属于上市公司股东的净利润为-9.21亿元，同比下降621.16%。

　　业绩有望大幅减亏

　　在12月15日召开的相关会议上，五矿发展董事会审议通过了《关于转让五矿营口中板有限责任公司股权的议案》，该股权的接手方为中国五矿。由于中国五矿为五矿发展的实际控制人，本次股权转让构成关联交易，此次交易的标的为五矿发展所持有的五矿营钢50.3958%股权。

　　五矿发展在公告中称：本次交易完成后，五矿发展将发生当期账面投资损失，负债率下降，未来年份将大幅减亏。

　　对此，卓创资讯钢铁分析师刘新伟向《每日经济新闻》记者表示，钢材产能持续过剩，国内终端需求不足，导致钢材价格持续走低，这也导致五矿营钢的存在如同鸡肋。

　　公开资料显示，五矿营钢成立于2002年6月，主要生产中厚板等冶炼制品。2015年钢铁下游需求低迷，行业盈利水平跌至近年低谷，五矿营钢亏损严重。审计报告显示，2015年前三季度，五矿营钢净利润为-33.45亿元。按五矿发展持股50.3958%估算，五矿营钢对公司三季报贡献为-16.86亿元。

　　五矿发展之前披露，公司2015年前三季度营收、净利双下滑，其中，公司归属于上市公司股东的净利润为-9.21亿元，同比骤降621.16%。

　　多位钢铁业内人士指出，从上市公司层面来说，五矿营钢前三季度造成的巨额亏损，显然对五矿发展盈利是个极大的威胁。

　　体系将自上而下理顺

　　“通过本次交易，公司可以进一步集中资源发展主业，提升公司的专业化经营能力。”对于交易的目的及影响，五矿发展如是称。

　　五矿发展定位为黑色金属流通领域综合服务商，主要业务涵盖黑色金属产业链的各个关键环节，其目标是“打造国际一流的综合性钢铁流通服务商”。

　　金银岛分析师弭澎琦向《每日经济新闻》记者表示，提供增值服务显然才是五矿发展的老本行，钢铁产能严重过剩的局面，加剧了其转手五矿营钢的决心。

　　数年之前，为了摆脱山东钢铁的收编计划，民营钢铁大亨杜双华和他旗下的日照钢铁，把目标指向了五矿营钢。2011年4月19日，五矿发展公告称，日照钢铁以每股1.2092元的价格受让五矿营钢合计39.96%的股权，此举也被认为是中国五矿在为最终转让五矿营钢给日照钢铁做铺垫。

　　按照当时安排，引进日照钢铁参股后，五矿发展所持股份将降至40.32%，五矿营钢的注册资本将增加到61.74亿元。不过，之后双方持股比例并未发生变化。

　　五矿发展相关人士向《每日经济新闻》记者表示，日照钢铁增持、五矿发展减持，此后并没有继续进行。但该人士未透露具体原因。

　　在包括刘新伟在内的多位人士看来，钢铁行业近几年的颓势，或许是该股权转让未能成行的原因，但对五矿发展来说，这也逐渐成为一个“出血点”。

　　值得注意的是，在过去一年多的时间里，五矿发展实施了一系列变革措施。

　　弭澎琦向《每日经济新闻》记者表示，中国五矿最终接手五矿营钢的股权，也让五矿发展得以抽身，集中精力构建以钢铁流通供应链为核心的增值服务体系。

　　与此同时，五矿系近期资本运作动作频繁。中国五矿在集团层面合并中冶集团，五矿发展从上市公司层面与阿里巴巴在大宗品电商展开战略合作。

　　对此，中泰证券在最新研报中认为，体系自上而下得以理顺，使五矿发展有望实现“互联网+大宗品供应链服务商”的加速转型。

　　点击查看>>>融资融券数据

　　据《证券日报》数据显示，自12月份以来，融资融券余额整体呈小幅下降态势。12月1日，沪深两市融资融券余额达到11982.1亿元，而截至12月15日，融资融券余额已经下降至11715.43亿元，小幅下降2.23%。但值得注意的是，12月2日至12月11日融资融券余额环比连续“8连跌”之后，12月14日融资融券余额环比重拾升势结束了“8连跌”，小幅上涨1.23%，融资融券余额为11683.17亿元，12月15日，融资融券余额环比上涨0.28%，连续两日环比上升。

　　对此，湖南金证顾问证券研究中心主任易凯表示，因为目前沪深股指处于相对低点，近两日市场有活跃迹象，抄底资金借机进入。

　　从两融行业交易来看，12月15日，28个申万一级行业中只有7个行业的融资净买入额为正，分别为：综合、有色金属、银行、医药生物、休闲服务、通信、食品饮料，其中，融资净买入额超过1亿元的行业分别为综合、有色金属、银行、医药生物等4个行业，净买入金额分别为6.49亿元、4.41亿元、2.12亿元、1.11亿元。

　　从12月份以来的市场表现看，休闲服务行业涨幅第一，达9.13%，其他6个行业也均呈上涨态势。市场人士普遍认为，休闲服务行业前景广阔。旅游市场空间、环境变化促进综合旅游服务业态发展，行业市值空间巨大，同时，旅游企业的内在素质往往比外延式扩张更重要，休闲服务行业正站在中国旅游业变化最大的时点上，最佳选择便是参与其中、静待成长。

　　个股方面，12月15日，融资净买入额前五名分别为众和股份(5.39亿元)、金刚玻璃(4.91亿元)、华闻传媒(4.38亿元)、城投控股(4.21亿元)、电广传媒(3.76亿元)。

　　【相关报道】

　　两融余额两连增 融资青睐“中小创”

　　12月2日以来，沪深两市两融余额连续回落，不过本周一以来，两融余额重归增长过程。截至12月15日，沪深股市两融余额报11715.43亿元，经过了此前连续回落之后，近期融资客情绪有所回暖，进而对市场人气的维持贡献较大，本周连续两个交易日融资买入占A股成交额的比值均超过了11%，为近期的高位。与周一融资客在行业板块中全面布局不同，周二行业分化有所加大。此外，从本周融资重点加仓的个股来看，资金依然对于“中小创”品种的青睐度较高，具备高送转、定增并购及改革相关主题的股票成为当前融资客投资的重要思路。

　　两融资金助阵市场人气

　　12月15日，市场风格再度发生了切换，周一强势的权重品种被新兴产业板块替代，创业板也随之站上了本月以来的新高。市场人气再度活跃的背后是两融余额的连续回升，融资买入额占A股成交的比值升至11%以上，说明融资交投活跃度的回升对于市场人气的恢复影响颇大。

　　据东方财富 Choice数据 ，12月15日，沪深股市融资融券余额报11715.43亿元，较上个交易日增加了32.26亿元。其中，沪市两融余额报6889.26亿元，日增0.85亿元；深市两融余额报4826.18亿元，增加了31.42亿元。与深市两融余额增幅相对更大对应，周二深市各主要指数的表现均明显强于沪市，市场活跃品种也主要围绕以“中小创”为代表的主题题材股当中。

　　融资方面，本周二沪深股市融资余额报11686.17亿元，较前一交易日增加了33.23亿元。其中，当日融资买入额为194.61亿元，较前一交易日小幅增加0.76亿元，而融资偿还额则大幅增长108.65亿元至761.37亿元。致使周二的融资净买入额较周一大幅下降，仅33.24亿元。但自12月2日以来，沪深两市连续八个交易日遭遇融资净偿还，而昨日是本月以来实现首次连续净买入。

　　值得注意的是，周二沪深股市融资余额占A股流通市值的比值仅2.87%，为近期以来的相对低位。但当日的融资买入额占A股总成交的比值达到了11.14%，虽然较周一的11.84%小幅下降，但依旧为11月下旬以来的最高位。由此可见，本周市场内资金活跃度有所回落，而融资资金是维系场内人气的关键力量之一。

　　行业分化融资客追击热点

　　相较于本周一所有行业均获得融资净买入的格局来看，12月15日行业板块之前出现了明显的分化，但与当日市场风格的强烈对比不同，融资客布局并未出现明显的大小亲疏之分。

　　12月15日，28个申万一级行业板块中有21个获得融资净买入。其中，通信、非银金融、纺织服装、计算机、轻工制造、公用事业、机械设备和电子板块的净买入额超过2亿元，具体金额分别为6.03亿元、5.90亿元、5.54亿元、4.37亿元、3.23亿元、2.72亿元、2.16亿元和2.11亿元。而当日遭遇融资净偿还的板块为国防军工、医药生物 、建筑装饰、采掘、家用电器和钢铁，其中国防军工、医药生物、建筑装饰和采掘的净偿还额在1亿元以上，净偿还额分别为2.44亿元、1.87亿元、1.58亿元和1.44亿元。

　　虽然从板块个股层面来看，融资客似乎并未出现二八风格的明显，但两融标的股融资余额增幅较快的股票依然以“中小创”品种居多。

　　据统计，本周两个交易日内，沪深两市共有62只两融标的股的融资余额增幅超过了2%。其中，众和股份 、碧水源 、劲嘉股份 、粤传媒 、罗顿发展 、紫江企业和二六三本周融资余额的增幅均超过了10%，众和股份和碧水源两日内的融资增幅更是高达109.55%和20.17%。从这62只股票分布的行业来看，医药生物、通信、有色金属 、计算机和房地产的个股数量较多，分别为7只、6只、6只、5只和5只。在融资客的大举加持之下，这62只标的股的本周表现也相对更优，平均涨幅接近5%，涨幅最高的市北高新更是大到了23.98%。

　　值得注意的是，从这些股票所属的概念板块情况来看，高送转、定增并购以及改革相关的主题出镜率最高，在一定程度上显示出融资客近期追击的热点以及明年布局的主要方向。（来源：中国证券报）

　　最近两月A股涨幅最高、同时又最具持续性的概念是什么？是虚拟现实、互联网+？是国资改革、一带一路？答案是高送转。

　　周三这一最热概念再次发飙，在收盘时涨势最劲的风格板块中占据三席(如下图).

　　从今年11月开始，高送转概念炒作已持续一个多月，且仍无停歇之势。从当前已公布2015年送转预案的10多家公司的情况来看，几乎所有公司都显得相当“大方”，合计送转比例都在1以上(即10送转10以上，下同)。多数公司在推出送转预案后大幅上涨。如西泵股份11月24日公布10转20股派2元(含税)的高送转预案后连续涨停，11月来股价已翻倍；财信发展在12月8日推出“10转25股，现金分红比例不低于2015年度净利润的20%”的高送转预案后，股价连拉5涨停，11月来已累计大涨94.41%。

　　A股缘何流行高送转：其实是豪赌高成长

　　在回答这个问题之前，我们先来看下股神巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司的股价：其A股超过20万美元/股！

　　你没看错，而根据公开资料，伯克希尔哈撒韦公司除1967年仅有的一次分红外，就再也没有进行过拆股或分红，因而随着公司价值持续增长，公司股价也逐步走高。

　　A股市场的“高送转”一般指分配大幅度的股票红利或者大比例以资本公积金转增股本。

　　对上市公司来说，实质只是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。

　　对股民来说，在公司“高送转”方案的实施日，公司股价将作除权处理，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加，但股价也将进行相应调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。有市场人士甚至认为，A股市场存在“高送转”一词本身就有些忽悠人，与其叫做高送转，不如叫做“拆股”。

　　在巴菲特看来，拆股并不创造价值，只会增加交易量，而当公司拥有更好的投资项目时，分红也不利于股东价值的最大化。

　　尽管对上市公司和股民都无实质影响，A股上市公司和股民还是乐此不疲。究竟原因，远非A股“钱多人傻”所能解释，更多恐怕还在于A股投资者普遍认为高送转向市场传递了公司业绩增长的积极信号，而高送转拆股后股价降低，对增加上市公司股份流动性和市值大有帮助，上市公司亦深谙此道。

　　受制于A股市场“重融资、轻回报”的尴尬现状，在明知或许只是数字游戏的情况下，投资者也只能豪赌高送转公司的高成长性，而每年必炒的高送转行情更进一步强化了上市公司进行高送转的动力。

　　高送转公司需具备两大特征

　　由于送股来源于公司的未分配利润，转股来自于公司的资本公积金，因此，高送转股票常常具有较高的每股资本公积和每股未分配利润，

　　此外，国内的高送转还经常发生在上市时间较短，总股本数量较小，股价较高的股票中。这一类的公司股本扩张意愿较强， 也愿意通过高送转降低股价，增强公司股票的流动性。

　　东方证券曾通过对2009年至2014年的市场数据进行分析，发现这些年份高送转股的每股资本公积、每股未分配利润均值较全市场均值确实明显要高。

每股资本公积(2009-2014)

每股未分配利润(2009-2014)

　　此外，公司成长性和过去送转纪录也都是影响未来高送转的因素。

　　还有这些公司有望高送转

　　由于上市时间的长短对公司推进高送转的影响较大，我们将这样的公司分为两类，一类是两年前(2014年以前，下同)就已上市的相对较“老”公司，一类是近两年(2014年以后，下同)上市的相对较“新”的公司。

　　A、两年前(2014年以前)就已上市的相对较“老”公司

　　从当前A股实际情况看，相较于送股，多数公司采取大比列转股的形式，而具有较高资本公积金的公司具有更大转股潜力。据统计，两年前已上市公司中，三季度每股资金超过10元的有3家，超过5元的有75家。

　　资本公积金较高，同时每股未分配利润也较高的公司无疑具有更大的送转潜力。通过筛选三季度每股资金公积金大于5元，同时每股未分配利润也高于2元的公司，我们发现这样的公司共有30家，名单如下：

　　B、近两年(2014年以后)上市的相对较“新”的公司

　　对于近两年上市公司来说，股价较高、盘子较小公司通常希望拆股来降低股价，以提升流动性，扩张规模。而高送转则是一个较好的途径。据统计，最近两年上市公司中，有32只股票价格在百元以上，143股股价在50元以上。同老股一样，具有较高的资本公积金公司相对更容易实施高送转。通过筛选股价在50元以上，三季度每股资本公积金高于3元，且最新市值低于80亿元的公司，我们发现这样的公司共有31家，名单如下：

　　东方铁塔17日复牌 40亿元收购老挝开元钾矿

　　东方铁塔(002545)12月16日晚间公告，拟向交易对方以7.68元/股发行4.53亿股，并支付现金5.18亿元，共计作价40亿元，收购汇元达100%的股权。同时，以7.68元/股发行股份募集配套资金不超过9亿元。公司股票12月17日复牌。

　　宝能系再砸52亿元 增持万科至22.45%

　　香港联交所最新数据显示，宝能系的深圳市钜盛华股份有限公司12月10日和11日继续增持万科A(000002)，目前持股比例已达22.45%。而万科A今天的公告显示，截至12月4日，钜盛华和一致行动人前海人寿合计持有万科总股本的20.008%。港交所数据显示，钜盛华12月10日在场内买入万科A股1.91亿股，每股均价19.33元，涉及资金36.92亿元；12月11日再次场内买入万科A股7864万股，每股均价19.728元，涉及资金15.51亿元。两天合计增持52.43亿元。经过这两天的增持后，钜盛华及前海人寿合计持有万科24.81亿股，占万科总股本的22.45%。

　　宝鼎重工获实控人增持1千万元

　　12月16日宝鼎重工(002552)晚间公告，公司控股股东、实际控制人朱宝松自 2015 年 12 月 2 日至 2015 年 12 月 15 日期间，累计增持公司股份 634,741 股，占公司总股本的 0.2116 %，累计增持金额1002万元。增持后，公司控股股东朱宝松、朱丽霞和其一致行动人共持有公司72.31%的股份。

　　紫鑫药业收购房地产新设公司多举措加码基因测序仪项目

　　紫鑫药业(002118)12月16日晚间公告，公司全资孙公司北京中科紫鑫科技有限责任公司以自有资金100万元在吉林省敦化市设立全资子公司敦化市中科紫鑫科技有限公司(简称“敦化中科紫鑫”)。敦化中科紫鑫经营范围为基因测序仪、配套试剂、检测试剂盒、基因检测；新药、保健食品及食品、化学原料药、中药材及相关产品的研发、技术转让、技术咨询、技术服务、成果转让。紫鑫药业表示，北京中科紫鑫在吉林省敦化市设立子公司，有利于公司拓展基因测序仪项目，符合公司的长远发展战略。

　　烯碳新材17日复牌 拟6.1亿并购拓展产业链

　　烯碳新材(000511)12月16日晚间公告称，公司于12月9日收到深圳证券交易所下发的重组问询函，公司及本次交易的独立财务顾问等中介机构积极准备答复工作，对《公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》等相关文件进行了相应的补充和完善，公司股票将于12月17日复牌。

　　凯乐科技获签1.75亿元通信设备合同

　　凯乐科技(600260)周三晚间披露，公司与中国普天信息产业股份有限公司签订销售合同，公司将向其提供总额1.75亿元通信设备合同。凯乐科技表示，本合同的履行有利于公司打造大通信产业链闭环，开拓军事通信相关领域业务，促进民用与军用并进，提高公司军民融合服务实力。同时对公司销售收入增加产生较大影响。

　　航天机电宣布涉足互联网光伏金融

　　12月16日，航天机电(600151)宣布其首款互联网金融品牌航天米宝正式上线，这款基于航天机电电站资产及相应服务而设计开发出的光伏金融产品，首创“看得见”理财概念，从投资开始，即可通过浏览项目APP，全程实时监看所投资项目的运行、每日发电量及收益情况。航天机电总经理徐杰表示，“航天机电拥有得天独厚的中国航天技术与品牌优势、垂直一体化的光伏产业链、600余座大型光伏电站项目建设经验，及智能光伏云平台运维管理实力。此次在米缸金融网上平台售卖的互联网金融产品航天米宝HT0101，是以已建成发电、具有稳定现金流的航天光伏电站项目为基础资产，并由航天机电提供优质运维服务为保障，更具安全性与可信赖，是新能源行业与互联网模式相融合的又一次碰撞。”

　　新潮实业17日复牌 拟83亿收购海外页岩油资产

　　新潮实业(600777)12月16日晚间公告称，公司于12月9日收到上交所下发的审核意见函，根据意见函要求，公司组织中介机构及相关人员对意见函所列问题逐一进行了落实，并对公司《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》及其摘要进行了补充披露。公司股票将于12月17日复牌。标的资产鼎亮汇通主要通过孙公司MCR(US)在美国从事石油与天然气的勘探、开采与销售业务，主要资产是其通过MCR(US)收购的位于美国德克萨斯州的页岩油藏资产，净面积超过7.7万英亩。交易完成后，公司控制的油田1P储量(证实储量)将超过2亿桶，2P储量(概算储量)将超过5亿桶，将快速提升公司油气田管理和作业的经验，并最终推动公司实现快速转型。

　　海陆重工高管增持10万股 占比0.016%

　　海陆重工(002255)周三公告称，公司董事、副总经理潘建华于2015年12月15日通过深圳证券交易所证券交易系统在二级市场增持了公司股份，增持均价为9.606元/股，成交总额为96.06万元；增持股份数量为10万股，约占公司总股本的0.016%。该次增持后，潘建华持有公司股份260.45万股，占总股本的0.42%。此前公司于7月9日披露，潘建华将在未来12个月内，通过合适的方式自筹资金完成该次增持计划。

　　百川股份获实控人及董监高增持逾200万股

　　百川股份(002455)12月16日晚间公告，公司实际控制人之一王亚娟及部分董事、监事、高级管理人员于 2015 年 12 月 9 日至 2015 年 12 月 15 日期间通过东北证券明珠 156 号定向资产管理计划合计增持公司股份 202.67万股，占公司总股本的 0.4275%。此次增持后，部分董事、监事、高级管理人员的增持计划已完成，增持承诺已履行完毕。

　　铁汉生态中标长沙现代农业成果展示区PPP项目

　　铁汉生态(300197)12月16日晚间公告，公司于2015年12月16日收到项目采购单位长沙县现代农业创新示范区管委会(简称“采购人”)及招标代理机构为中科高盛咨询集团有限公司发来的《中标通知书》。通知书确认公司为“湖南长沙现代农业成果展示区PPP项目”的中标单位，项目总投资约为人民币8.8亿元。 公司称，该项目建设总投资估算约8.8亿元，(以双方实际确定的项目投资金额为准。)占公司2014年度经审计营业收入20.03亿元的43.93%。该项目计划建设工期约四年(计划建设期如有调整以合同日期为准)，中标该项目对公司以后年度经营业绩将产生积极的影响。

　　万邦达中标1.5亿元煤炭间接液化项目

　　万邦达(300055)周三晚间发布公告，公司成为神华宁煤集团400万吨/年煤炭间接液化项目水系统托管运营(第三标段)的中标单位，中标金额暂估每年项目总价为1.5亿元，双方商定服务期限不超过10年。 万邦达表示，该中标项目对公司本年度的业务收入无影响，预计2016年将产生实际收入。中标项目总价约占公司最近一期经审计营业收入的14.53%，是目前公司运营项目中年度收入金额最大的一个项目，该项目的中标将提升运营业务在公司整体业务收入中的比重。

　　泸州老窖大股东增持453万股 完成计划

　　泸州老窖(000568)周三公告称，公司控股股东泸州老窖集团自2015年7月10日至2015年12月15日止，动用资金1亿元，增持公司股份453.41万股。此前公司披露，泸州老窖集团计划自2015年7月10日起未来6个月内，通过深圳证券交易所交易系统以竞价买入的方式再次增持公司股份，用于增持的金额不低于人民币1亿元。

　　在周一强力洗盘之后，量子通信概念股概念股昨日(12月15日)再度爆发，不少标的股携手打板。《每日经济新闻》记者注意到，在如此赚钱效应下，没有“分一杯羹”的投资者坐不住了，纷纷现身投资者关系互动平台，迫不及待地向自己关注的上市公司进行咨询，甚至有投资者力劝公司早日开展与量子通信有关的业务。

　　机构抢筹概念股

　　上周五，部分先知先觉的资金将量子通信概念股集体打板；本周一，相关个股大量换手洗盘；昨日，在快速洗盘之后，不少概念股重拾升势。

　　神州信息(000555)在经历了周一 20%以上的换手之后，昨日冲上涨停板；华工科技(000988)本周一换手率超12%，昨日开盘后半个多小时即被推升至涨停，截至收盘时，涨停板上仍有1496万股的封单。此外，诸如福晶科技、三力士等概念股也表现抢眼。

　　《每日经济新闻》记者注意到，龙虎榜数据显示，量子通信概念股神州信息昨日获得广发证券吴江仲英大道营业部等诸多热捧，买入前5名席位中，低的动用资金达2200万元，多的动用资金超5300万元；概念股华工科技的龙虎榜更为霸气，买入前3名席位均为机构，合计买入金额达3.43亿元。

　　多家公司遇“量子”发问

　　眼瞅着一干概念股大涨，没有受益的投资者坐不住了。

　　《每日经济新闻》记者看到，上周末已有不少投资者按捺不住，跑到投资者互动平台上询问各自关注的公司，句句不离量子通信。近段时间里，陆续被投资者问及是否涉足量子通信技术的包括蓝盾股份(300297)、飞天诚信(300386)、中兴通讯(000063)、东方电子(000682)、国民技术(300077)、星网锐捷(002396)、三维通信(002115)等超过20家公司。

　　其中，蓝盾股份、银轮股份作出的回应可能颇令投资者满意。蓝盾股份直接表示：“公司目前正在推进量子密码实验室项目的产品化及产业化应用，未来将分步骤推出量子密码网络的通信终端产品和网络节点产品，构建量子密码应用网络，最终为信息安全领域提供量子密码产品的销售和具体应用案例的解决方案”；银轮股份也表示：“公司未直接投资量子通信项目，公司投资参股的产业基金杭州兆富有该领域的投资。公司暂未有直接投资该领域的计划”。

　　表态如此直接，股价表现自然不弱。盘面显示，蓝盾股份昨日大涨8.83%，正在冲击22.55元的历史新高；银轮股份周一即被资金打板，买入前五席中有4家游资、1家机构，昨日该股继续上涨3.18%。

　　而一些暂时与量子通信无关的公司也被投资者问及相关问题，比如以塑胶建材及附件制造、销售为主营业务的国风塑业(000859)在12月14日开盘前，即有投资者对公司表示：“公司有中科大的地缘优势，建议公司与中科大合作开展量子通信业务，进入蓝海发展领域。”对此，国风塑业14日回应称：“感谢您对公司的关注和对公司的建议”。

　　更有趣的是，一些公司的回应显得模棱两可：比如有投资者向天孚通信(300394)提问：“公司有没有参与量子通信的研发或者成果？”天孚通信回应称：“尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注与支持！公司相关人员正在关注量子通信技术的发展。”

　　是坏天气影响了策略师们的心情吗？上周，北京首次发布雾霾红色预警，而上海也因为空气“受到严重污染”而建议儿童和老人留在室内。

　　身在天气同样阴冷的香港的瑞士信贷策略师文森特·陈(Vincent Chan)发表了一篇非常悲观的报告，陈表示：“2016年中国内地和香港股市的前景和现在的天气一样‘烟雾弥漫’。”

　　中国的“问题产业”以钢铁、煤和铝最为出名，清算这些产业的日子要来临了。许多年来，我们一直在谈论“问题产业”盈利能力下降、债务额上升的问题，但是在2010年末-2015年10月期间，煤、钢铁和铝冶炼工厂的资产总额却分别上升80%、43%和35%。这些行业的资产回报率接近上世纪90年代末的最低值，铝行业的股本回报率甚至已经是负值。

　　文森特·陈表示：“2016年来临之际，这些行业的情况看起来越发不可持续。”

　　这些公司生产的每一吨钢铁都是以“烧钱”(或者是向银行借款)的方式换来的，这些资金还不包括固定营业成本。企业拒绝降低产能的原因有两个：

　　(1)当地政府因为担心降低产能将影响就业率和社会稳定，因此不支持停产。

　　(2)若企业停产，那么它们先前的贷款就会被归为不良贷款，因此银行也不希望企业停产。银行为了掩盖真实的不良贷款率宁愿继续向亏损企业提供贷款让他们生产。

　　因此，文森特·陈2016年的股票投资组合不包括任何原材料股票也就不足为奇了。“包括银行、能源、材料和大多数工业股等在内的旧经济部门的股票估值并不高，但是它们的基本面在恶化，2016年，情况或将更糟。”

　　那新经济的前景如何？陈并没有因为某些技术股的估价飞涨而购入这些股票：

　　互联网、医疗保健等“新经济”行业结构性增长前景较为乐观，但是它们的估值非常高。像阿里巴巴这样的互联网股票2015年出现的交易动荡反映了当这些公司的估价高到一定程度时，只要市场稍微出现对它们业务运作的不满，它们的股价就会出现大幅修正。

　　因此，IT股仅占文森特·陈的投资组合的20%，份额甚至小于MSCI中国指数里IT股所占的22.6%。文森特·陈投资的IT公司包括：百度、腾讯、阿里巴巴、海康威视以及和利时。尽管携程旅行网目前的股价为其历史收益值的40倍(市盈率相对盈利增长比率PEG为1.6倍)，但是文森特·陈并没有选择这家公司。

　　文森特·陈唯一感到乐观的是保险行业：“相比起银行，保险行业受产业经济的影响较小，且其溢价增长强劲。而A股市场的溢价增长趋向稳定。”

　　文森特·陈仅投资了一家保险公司：中国平安。该公司的股本回报率为16%，但是其股价仅为账面价值的1.9倍。中国平安股价低廉的原因可能在于投资者担心其旗下的平安银行和集团整体的账面价值将缩水。

　　由于消息称其旗下的网络投融资平台陆金所接近完成出售约5%的股份，获得近10亿美元资金，该交易使陆金所的估值达到约180亿美元。

　　眼下正是上市公司年报预告发布的高峰期。同花顺数据显示，截至2015年12月14日，共计1070家上市公司公布了2015年业绩预告 ，其中647家业绩预喜，占比为60.47%；378家业绩堪忧，占比35.33%；还有45家不确定。

　　其中，有158家公司预计2015年净利润同比最大增幅不低于100%。其中，汇冠股份 、巨龙管业 、海王生物 、奥特佳、江粉磁材 、顺荣三七 、凯撒股份 、明家科技 、山东如意等9家公司预增幅度超过1000%。

　　此外，有127家公司的业绩增幅在50%至100%之间。12月14日，碧水源发布了2015年业绩预告，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润13.1亿元至15.99亿元，同比增长40%至70%。对于业绩的增长，碧水源表示，公司在国家实施节能减排，“水十条”及生态文明建设大背景下，随着国家各项政策的落地，公司较好地抓住了国家推广PPP投融资模式的机遇，保持了较好的增长态势。随着公司非公开发行股份后实力的进一步增强，技术自主创新能力的进一步显现，公司经营规模不断扩大及膜技术应用市场的前景不断向好，2015年销售收入保持了良好的增长势头，相应的业绩与效益保持了快速增长。

　　数据显示，截至12月14日，有88家上市公司预计2015年业绩下滑幅度超过100%，包括中捷资源 、青松建化 、嘉凯城等多家公司下滑幅度较大。

　　业绩下滑也使得相关公司出现了亏损的情况。有153家公司业绩将出现不同程度的亏损。其中35家将连续亏损，而118家预计将出现首亏。其中嘉凯城、韶钢松山 、*ST舜船、大连国际等41家公司预计亏损额度将超过亿元。

　　北京时间15日彭博称，自12月4日石油输出国组织(OPEC)会议结束以来，纽约市场原油价格已下跌超过10%，让剩下的原油多头也都产生了恐慌。上一次OPEC在市场上造成如此巨大的反响是在2014年11月的会议之后，当时的痛苦要更加深重。

　　OPEC本月传递出的信息是，在打垮对手之前，它会保持当前的产油速度。这实际上只是重复了去年11月的立场。在去年的会议后，市场认识到全球供应过剩的局面还会持续，原油价格连续七周下跌，重挫达40%。如果这次也出现类似的表现，那么原油价格将跌至25美元左右。

　　身为OPEC成员国的委内瑞拉警告说，历史或许会重演。指着2014年11月会议决定作出后油价暴跌20美元的局面，委内瑞拉能源部长Eulogio DelPino在12月4日的记者会上表示：“如果我们采取同样的策略，那么油价将下跌20美元。”

　　分析人士也指出，当前的暴跌走势可能还看不到底部。“虽然市场供应过剩，而且在2016年的大多数时间应该都会如此，但油价并没有固有价值，”摩根斯坦利分析师Adam Longson在研究报告中说。高盛集团数月来一直在警告，如果储油罐都注满了，那么油价最终可能会跌至20美元。

　　南威软件(603636)12月15日晚间公告，2015年12月14日，重庆市江北区人民政府(以下简称“江北区政府”或“甲方”)与公司(以下简称“乙方”)在重庆签署了《战略合作框架协议》，双方本着互利互惠、优势互补、共同发展的原则，就加快产业转型升级、加强智慧城市建设，促进江北区经济发展达成战略合作。江北区政府在其管辖区域内为公司的项目建设依法予以相关政策的支持，公司拟投资12亿元。

　　公告显示，双方将围绕智慧城市领域进行全面合作，乙方将凭借其在技术、资金和人才上的优势，全面参与甲方智慧城市项目建设，双方合作搭建“智慧江北”大数据综合运营平台，推进“互联网+”趋势下智慧政务、信息惠民、智慧交通等融合发展。同时，双方联合成立合资公司，作为合作项目建设与运营实体，推动江北区信息化建设。

　　公司表示，本次战略合作协议的签署，有助于公司进一步拓展智慧城市综合运营业务，做强主营业务，做大区域市场，提升公司在智慧城市领域的综合竞争力。

　　麦趣尔(002719)12月15日公告，公司因筹划发行股份购买资产事项而停牌，现经慎重考虑，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项，公司股票将于2015年12月16日(星期三)开市起复牌。

　　麦趣尔介绍，公司拟收购一家烘焙企业以及其他与之构成同业竞争的任何公司或业务，其主要生产面包、中西糕点、蛋糕和月饼，目前拥有连锁店百余家。在公司股票停牌期间，公司聘请的各中介机构对标的公司开展了尽职调查工作，经过审计、评估机构初步尽职调查结果显示，标的企业经营业绩与协议签订预期差异较大，交易各方因此对标的公司的估值存在分歧，进而对交易标的估值未能与所有股东完全达成一致。经慎重考虑，公司决定终止本次资产重组事项的实施。

　　麦趣尔同时公告，公司与新疆呼图壁种牛场有限公司、新疆畜牧业集团有限公司签订了《合作框架协议》。

　　新疆呼图壁种牛场有限公司(简称“种牛场”)为一家依法成立并有效存续的有限公司，成立于2004年12月3日，注册资本为6000万元，公司类型为其他有限责任公司，经营范围为“生鲜牛奶收购、销售；优良种畜的生产及推广；奶牛养殖、销售；农畜产品(专项除外)收购、销售；饲草料加工、销售；建筑材料、农牧机械批发零售”。新疆畜牧业集团有限公司目前持有种牛场96%股权，系种牛场的控股股东。

　　根据协议，麦趣尔股份及其关联方、关联股东出资不少于 10 亿元通过增资扩股等方式对呼图壁种牛场进行改制。

　　点击查看>>>锂电池板块行情一览

　　周二锂电池概念股表现活跃，截至收盘，江特电机涨停，紫江企业、九九久、佛塑科技、雄韬股份、赣锋锂业、中天科技、冠城大通、天齐锂业等涨幅居前。

　　消息面上，2015年1-11月，新能源汽车累计生产27.92万辆，同比增长4倍。其中，纯电动乘用车生产11.72万辆，同比增长3.5倍，插电式混合动力乘用车生产5.30万辆，同比增长3倍；纯电动商用车生产9.01万辆，同比增长11倍，插电式混合动力商用车生产1.89万辆，同比增长90%。

　　【个股研报】

　　江特电机：锂矿业务进展缓慢，新能源汽车布局更进一步

　　事件：10月19日公司公布三季报，前三季度公司实现营业收入5.87亿元，同比下降5.47%，实现归属公司股东净利润4530.6万元，同比增长3.73%，扣非后净利润3440.8万元，同比下降11.37%，每股收益0.04元。公司预计2015年实现归属净利润增长0-30%。

　　点评：

　　锂矿业务不达预期拖累业绩。公司三季度单季收入1.83 亿元，同比下降7.03%，归属净利润1067.7 万元，同比下降12.92%，单季净利润比一二季度继续下滑。锂矿业务盈利贡献较小，导致业绩低迷。

　　电机业务坚定转型，米格电机并表后业绩将改善。今年以来国内经济持续低迷，工业增加值持续新低，公司传统起重冶金电机业务受到影响较大，三季度继续大幅下滑。电梯电机和风力电机增长尚可，但电梯电机的市场份额的提升带来的增长即将结束，风力电机长期增长可期。在传统电机之外，公司也在积极转型智能电机和新能源汽车电机。智能电机方面公司并购了米格电机，涉足伺服电机领域，长期前景看好，米格电机16 年并表后将改善公司电机业务。新能源汽车电机方面，依托公司布局的新能源整车产业，未来公司将在新能源汽车电机形成突破。

　　锂矿业务进度低于预期，全年贡献利润较小。公司三大矿区，新坊钽铌矿是主力，开采量比较稳定。狮子岭和何家坪矿区处于小规模开采阶段，今年整体进度低于预期，未能大规模放量，因此新坊钽铌矿是主要的利润来源。随着公司8000 吨锂云母提碳酸锂项目的逐步放量，公司开矿和选矿规模将逐渐扩大。

　　新能源汽车产业链布局快速推进。公司在先期收购部分股权后，停牌收购江苏九龙汽车100%股权。九龙汽车在豪华商务车领域业内知名度较高。本次收购完成后，公司在整车制造领域的实力将大大增强。新能源客车市场增长点正在从公交大客转向轻客，公司有望藉此实现新能源汽车的快速突破，值得期待。

　　维持“谨慎推荐”评级。下调公司2015-2017 年EPS 为0.04 元、0.06元和0.10 元，对应目前的股价PE 为302 倍、181 倍和117 倍，公司新能源汽车布局已成型，未来看业务整合效果，维持“谨慎推荐”评级。

　　风险提示 (1)采矿业务不达预期；(2) 收购后整合不力；(3)碳酸锂提锂项目建设进度低于预期。(国联证券)

　　天齐锂业：拥矿为王，锂价上涨对盈利弹性加速释放

　　业绩简评

　　公司2015年1-9月实现收入13.07亿元，同比增长45%，净利润6127万元，同比增长150%，扣非净利润8922万元，同比增长22倍，每股收益0.24元，符合市场预期。

　　经营分析

　　锂价上涨对盈利弹性逐步显现，非经常性损失掩盖盈利能力暴增的光芒：在供给扩张极度受限、动力电池需求放量带动的电池级碳酸锂需求猛增的合力作用下，今年以来锂盐价格持续大幅上涨，进入10月份以来，受到FMC公开提价刺激，国内锂盐价格继续加速上涨，令公司锂矿开采及锂盐加工毛利率均大幅上升，盈利能力提升显着。江苏工厂调试期的亏损、澳洲锂盐加工厂项目终止的减值影响、以及大额汇兑损失等非经常性因素对2015年净利润的影响严重掩盖了锂价大涨背景下公司盈利能力暴增的事实。

　　拥有垄断性固体锂矿资源，最充分受益锂价上涨：公司目前锂盐加工产能超过3万吨，且控股目前全球垄断性固体锂矿资源(澳洲塔利森)，无论是从产能规模还是从拥有的资源品质及规模看，都无疑是全球锂业巨头级别。目前电池级碳酸锂价格较年初上涨近50%，较6月底上涨约25%，由于锂辉石价格将跟随锂盐上涨，且占到锂盐成本一半以上，因此只有拥有稳定自有矿源供应的企业才能最充分受益锂价的上涨。

　　动力电池产能大幅扩张支撑电池级锂盐需求及价格，未来两年盈利将呈现爆发式增长：公司拥有稳定的自有矿源供应，且其他生产成本基本维持稳定(江苏工厂随着调试技改推进，成本还有下降空间)，而我们预计锂盐价格则在新能源汽车和储能用锂电池需求确定性放量的支撑下维持稳定甚至继续上涨(供应端增量十分有限且扩产周期较长)，即毛利率有望维持高位甚至继续攀升，公司未来两年的盈利将呈现爆发式增长。

　　盈利调整

　　根据最新的锂业市场和公司情况，我们预测公司公司2015~2017E年净利润分别为1.1,4.3,6.8亿元，对应EPS分别为0.43,1.66,2.59元。

　　投资建议

　　从PE的角度看，随着盈利暴增，公司多年以来的高估值从明年起将得到有效消化，目前股价分别对应2016年45倍和2017年29倍PE；从市值角度看，作为拥有新能源汽车产业链最上游垄断性资源的公司，目前200亿元的市值则完全不足以反应公司在产业链中的稀缺性地位。维持“买入”评级。(国金证券)

　　 众和股份：战略布局起步 转型升级扬帆

　　公司公告：拟收购四川国理、四川兴晟、四川华闽并配套融资9 亿。

　　公司拟以发行股份方式收购四川国理100%权益、四川华闽100%权益及四川兴晟100%权益，并配套募集资金9 亿元。公司股票今日复牌。

　　整合阿坝地区锂辉石矿，做亚洲最大的锂辉石矿企

　　收购后公司成为亚洲最大的锂辉石矿企(天齐主力矿在澳洲不统计在亚洲)。拥有党坝和李家沟两个大型锂辉石矿，氧化锂储量117 万吨，品味1.30%，折合碳酸锂290 万吨。公司还拥有业隆沟和太阳河口两项探矿权，承诺储量为氧化锂20 万吨，折合碳酸锂49.5 万吨。按照310 万吨/年的采选能力计算公司将年产55 万吨锂精矿，折合7 万多吨碳酸锂，占全球产能20%强。

　　以氢氧化锂为主、碳酸锂为辅的产能设计，NCA 专利吸引眼球

　　收购完成后公司拥有的氢氧化锂产能1.8 万吨，规模全球第一。NCA 三元材料使用会对氢氧化锂需求迅猛。电池级碳酸锂产能0.6 万吨，形成以氢氧化锂为主、电池级碳酸锂为辅的供货体系。公司控股子公司天骄拥有3200 吨三元正极材料产能，主要配套国内外动力电池企业。天骄所拥有的NCA 正极材料专利(tesla 所用技术路线)为公司下一步发展打下良好基础。

　　全球锂资源供给紧张，模式变化利好锂资源企业

　　受全球动力电池需求影响(需求3.21 万吨，同比增150%)，我们预计2015 年锂资源(以碳酸锂计)供需缺口1.29 万吨(供给19.35 万吨、需求20.64 万吨)。电池级碳酸锂价格从10 月初5 万元涨至目前9.5 万元正是资源供需紧张的表现。目前行业模式正在发生变化，由以前的卖矿变为委托加工模式。考虑到铜铝铅锌等行业的发展历史，我们认为这种模式变化必然发生，此模式将带来矿企利润的巨大弹性，利好锂资源企业。

　　给予“买入”评级

　　假设公司纺织业务经营保持不变，考虑增发最大摊薄股本，以委托加工模式测算，预计公司2015-2018 年EPS 分别为-0.20、0.32、0.59 和1.19 元，对应2016-2018 年PE 分别为50、27 和14 倍(假设价格维持不变，但我们预计价格仍将上涨)，以天齐锂业的吨矿市值比为基准，排除业隆沟探矿权的潜在资源量，众和股份对应股价为31.09 元。给予“买入”评级。

　　风险提示：公司锂矿山产量不达预期；公司纺织业务出现大幅亏损。(广发证券)

　　赣锋锂业：业绩大涨源于产品量价齐升

　　投资要点：

　　事件：公司于2015 年10 月29 日对外发布前三季度报，报告期内，公司实现营业收入8.67 亿元，较上年同期增长37.77%；实现归属于母公司股东的净利润8458.27 万元，同比增长41.42%；基本每股收益0.23 元，同比增长35.29%。预计2015 年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为8833 万元-1.10 亿元。

　　毛利大幅增长。受益于产能发挥，产量提高，同时碳酸锂价格大涨，产品毛利提升。2015 年1-9 月公司实现毛利1.81 亿，同比增长35.57%；毛利率达到20.93%，同比微降0.34 个百分点。

　　三费增长符合预期。财务费用1302.55 万元，同比增长131.86%，主要源于人民币贬值，汇兑损失增加；销售费用2293.46 万元，同比增长20.52%；管理费用5112.29 万元，同比增长18.97%。三费合计8708.31 万元，同比增长28.78%，符合预期。

　　美拜业绩承诺未实现致回购补偿。2015 年6 月18 日公司向原股东李万春、胡叶梅发行股份购买其持有的美拜电子100%的股权，并签署《盈利补偿协议》，美拜电子2014 年度扣非净利润为3222.88 万元，未完成2014 年度的业绩承诺3300 万元，不足部分由原股东认购的且尚未出售的公司股份进行补偿，合计因实施回购注销股份13.77 万股。

　　持续打造锂产业链上下游一体化。公司在上游锂资源开发领域，公司继续拓展和加拿大国际锂业的战略合作，加快阿根廷Mariana 卤水矿和爱尔兰Blackstair 锂辉石矿的勘探开发进度，持有江西锂业100%股权，收购澳大利亚RIM25%的股权，进一步稳定上游锂资源供应渠道；下游应用领域，向新能源领域的延伸。

　　碳酸锂价格持续上涨。10 月份碳酸锂价格再度大涨，涨幅达7.9%，主流厂商电池级碳酸锂报价已达到60000 元/吨。我们预计到2015 年年底仍有5%-10%的上涨空间，2016 年-2017 年有望达到前期高点80000 元/吨。

　　维持公司“买入”的投资评级。公司持续打造锂产业链上下游一体化，我们预计2015-2017 年的EPS 分别为0.31 元、0.40 元和0.49 元，我们给予目标价36.11 元，对应2016 年PE 为90 倍，维持“买入”的投资评级。

　　风险提示。地缘政治风险；汇率风险；经济疲软导致的系统性风险。(海通证券)

　　医药股的投资逻辑正在悄然改变。

　　与2014年和更早之前表现出的高成长率不同，在近期牛熊市转换的近一年来，A股医药行业的整体涨幅正在收缩，而在11月份以来的A股盘整震荡期，医药行业的涨幅也弱于市场整体水平。

　　事实上，此前围绕医药行业的高成长投资环境已不复存在。一方面，A股长周期的慢熊惯性已被一年以来的A股活跃度的提高和股指的巨幅波动所打破，而宏观环境的变化也对医药行业产生冲击；而另一方面，医药行业的监管政策、行业转型也在出现结构性调整，而这也左右了市场双方给医药行业的估值路径。

　　21世纪经济报道记者采访及整合多家买方、卖方机构发行，多位券商、私募人士认为医药行业将进入增长率回归的新常态，而与之相关的投资逻辑也将面临调整。

　　避险价值或渐消散

　　二级市场上，自2015年年初到12月11日，医药板块指数上涨54.67%，列29个一级子行业第13位。另据兴业证券数据，对应医药板块估值为 47.01倍(TTM整体法，剔除负值)，溢价率方面，医药板块对于沪深300的估值溢价率为277.29%；医药板块对于剔除银行后的全部A股溢价率为51.79%。

　　经历了长达一年多的大起大落，A股环境的改变也在对医药类股票产生冲击。

　　“市场向下或向上的动力都不明显，很多利好、利空因素也彼此对冲了。”华北一家基金公司专户投资经理认为。自12月初至11日以来，上证指数经过近半个月的横盘震荡，累计涨幅仅为0.02%。

　　而与大盘类似，医药行业公司股价的波动则也较为平缓，数据显示，医药指数(000808.CSI)同期累计涨幅也仅为0.69%，相比之下，另一避险行业白酒指数(399997.SZ)则高达1.27%。

　　“其实在大盘进入整理趋势或出现市场风险迹象时，医药、白酒是两个比较明显的配置标的。”前述投资经理指出，“但目前白酒和医药类公司出现分化，这意味着医疗、医疗类股票的投资逻辑正在出现调整。”

　　有分析人士认为，医药股走势偏弱的原因之一，或在于当下对市场风险的预期周期被较为明显的经济下行趋势预期所拉长，而在长周期的下行预期下，医药股的避险优势将不复存在。

　　“医药、白酒之所以能够成为长周期行业，还是因为营收弹性低，零售业受到经济周期的影响并没有其他行业那么直接。”北京一家PE机构医药行业研究员宋琳指出，“但原来的经济周期是短周期，没有影响到零售，但2014年以来的经济下滑则可能呈现出一种长周期态势，也就是说医药的避险价值在短周期风险中有效，但遇到长周期则失效了。”

　　“总体来说，在经济周期的长短、环境变化后，传统对抗周期性风险的行业在今天其避险价值已经渐渐消散了。”宋琳说。

　　而也有投资人士认为，去年底以来开启的少数大盘蓝筹股上涨，多数中小市值股票走弱的“二八化”走势在市场风险加剧时屡次出现，而这一现象也对医药股的避险价值造成了影响。

　　“和白酒不一样，医药行业整体上还是被当做具有高成长性的白马股，但今年大盘的特点是，市场出现普跌时，具有避险领域的往往成了权重股，除跌幅较窄，有的甚至能出现上涨。”北京一家投资业绩排名前10的私募基金投资经理称，“这其中可能有政策干预的成分，但也有长短周期更迭下，避险逻辑转变的因素。”

　　投资逻辑渐变

　　而在部分卖方机构看来，医药股的投资逻辑也在出现变化，其中最主要的部分或将来自于对行业增长低于预期的“常态化”的适应，例如兴业证券生物医药行业分析师徐佳熹就认为，在基本面“平淡”之下，投资者应当适当降低收益率预期。

　　“未来行业增长将回归到10-15%的新常态。”徐佳熹指出，在其看来，医药行业收益下降的原因或来自于行业收益率的普遍回归，以及医药医疗政策领域的不确定性。

　　“医改进入深水区，行业正经历变化深刻这些变化，包括新政策的变化、药品领域新结构的变化以及新的行业‘风口’，而新的行业运行规则和结构性机遇正呼之欲出。”徐佳熹指出，

　　“考虑到行业平淡的基本面情况和近两年来持续提升的板块估值水平，展望2016年的医药投资，我们建议投资者在适当降低收益率预期的基础上(相对2015年)”。

　　但徐佳熹同时认为，医药板块的行业比较优势仍存，个股差异化程度高，因此在存量资金博弈的背景下，少数稀缺优质个股的表现也有可能远超市场预期。

　　而也有卖方机构认为，在摆脱年内非理性下跌后，医药行业有望重返稳定发展的轨迹，而投资者应在甄别医药股时根据部分要素条件进行选择。

　　“目前医药行业整体已基本摆脱了前期非理性下跌的影响，重返稳步发展的道路。”东吴证券分析师洪阳认为，“一是(选择)主营增长稳定、市值较小、产业资本保底(员工持股计划、大股东参与增发)的公司；二是积极布局医疗服务领域、顺应医改形势的模式创新公司。”

　　而在国信证券看来，医药股趋势较弱的另一原因可能是估值修复红利空间已较为有限。

　　“医药板块经过15年上涨，大部分股票估值已处于相对均衡状态，未来不存在大规模估值修复行情。”国信证券分析师江维娜认为。