据消息，本周二，南非最大的黄金生产商--Sibanye提出以2.94亿美元收购Aquarius Platinum公司。就在此前的9月9日Sibanye与英美铂金公司达成协议收购后者老化铂矿。两起交易合计价值至少6.25亿美元，此将重塑这个数十年来一直由同样的四家公司主导的行业。

　　Sibanye黄金公司的股票已经是其所在行业中表现最好的股票了，现在，其利用铂业陷入困境之际大笔收购，从而有望使其从新人一跃进入前三大生产商之列。

　　这些交易将使Sibanye铂产量从零增至大约70万盎司/年，若包括伴生的钯的话将超过100万盎司。其铂产量将仅次于英美铂金和Impala铂业公司成为第三大公司。目前排名第三的Lonmin已经制定计划减产至大约65万盎司。

　　Sibanye首席执行官Neal Froneman在周二接受采访时表示，目前是非常好的进入机会。在黄金和铂族金属行业都成为百万盎司级生产商，这是非常重要的地位。

　　随着铂价跌至6年低点，一些矿企被迫关闭矿井、裁员和暂停项目，Froneman则借机进入铂采矿业。这些交易还使得Sibanye拓展到一种将受益于全球经济增长的新金属。这带来支持长期现金流幷支持股东股息支付。

　　过去两年，在彭博情报指数追踪的15家顶级金矿企中Sibanye是表现最好的，上涨51%，而彭博情报指数下跌39%。Sibanye有现金和贷款来改善资产质量幷降低成本同时还能扩大运营。

　　铂业肯定将会发生变化，至于怎么变，Sibanye正在重塑铂业格局。

　　8月底，神木药业(832040)再现1分钱交易奇观。当天上午11:11，股价从4元跌到1分钱，跌幅达99.75%。公司市值也缩水至42.67万元。

　　对于习惯于投资新三板的股民而言，这种“一分钱交易神话”已经见惯不怪。此前的奥特美克、海昌华等均出现过最低价格交易，甚至连齐鲁银行、九鼎投资这些大盘股也是1分钱交易的常客。

　　频频出现的“1分钱神话”让入市投资者咋舌，也令场外投资者眼红。然而这些所谓的“一夜暴富”隐藏着深奥的玄机，没有门道的投资者是不可能从中获利的。

　　“1分钱交易”现象

　　首先，让我们按照时间顺序来细细回顾几个具有影响力的低价异常交易。

　　4月3日，安威士(430349)从0.01元涨到10元，单日涨幅为999倍。4月22日，新三板上演16只个股集体1分钱的神话，这16只个股包括：绿创设备、百林通信、恒升机床、均信担保、琼中农信、时空客、恒成工具、大洋股份、冰洋科技、会友线缆、大陆机电、银利智能、昌信农贷、鑫庄农贷、安阳机床、三光科技等。

　　其中成交量最少的是大陆机电，数量为8000股。成交量最大的安阳机床则交易了6万股。而这些交易的背后都是在一个名叫周波波的股票账户里进行的。

　　7月8日，齐鲁银行(832666)以0.01元开盘以2.90元收盘，盘中一度达到3元，整日交易额达到了4.76万股；7月20日，齐鲁银行盘面最高价3.82元，最低价0.01元，当中的17笔超低价交易的买方是山东聚成置业有限公司，卖方是山东省诚建工程总承包有限公司。买卖双方的主办券商证券营业部均为东兴证券济南解放路营业部。

　　8月19日，齐鲁银行再次成为“1分钱交易”的主角，早上3.44元开盘，盘中跌到0.01元，收盘价位1.73元。

　　同样的故事也发生在海昌华(832143)这只“妖股”身上，7月31日，海昌华从0.01元涨至14.5元，涨幅高达1449倍；8月10日，海昌华0.01元开盘，收盘涨幅达719倍。

　　此外，近期的“1分钱交易”的参与者还包括九森林业、景津环保、白茶股份等。

　　回顾2015年以来新三板的异常交易，根据挖贝新三板研究院统计，截止至8月25日，新三板总共发生的异常交易数量为4200起，其中“1分钱交易”总计有224次，占所有异常交易数量的5.3%。

　　协议转让缔造“1分钱交易”神话

　　面对如此庞大的异常交易记录，人们不禁要问，为什么“1分钱交易”如此疯狂？为什么新三板的这些股票可以在一夜之间从0.01元暴涨到十几二十元，然后又从高位暴跌到一分钱？

　　解读这些神话的词语，只有4个字——协议转让，一种新三板特有的交易制度。

　　新三板有别于沪深两市主板，市场存在两种交易制度：一种是投融资双方在场外市场自由对接通过洽谈协商确定买卖意向、价格后委托券商办理成交、结算的协议转让制度；另一种是由券商做市提供买卖双方双边报价的做市交易制度。

　　截止至8月26日，在已挂牌的3322家企业中，采取协议转让交易的企业为2575家，占总数的77.51%。由于协议转让完全是投融双方协商的交易行为，因而“1分钱交易”才时有发生。

　　据统计查阅，“1分钱”交易的情况全部都是出现在协议转让过程中。在场外投资者大呼看不懂的同时，从表1的个股交易详情来看，新三板“1分钱交易”的买卖双方大都出现在同一券商营业部，即交易双方的关联性非常高。因此，那些眼红“1分钱交易”的“感性”投资者要理性看待新三板的交易“神话”。

　　一分钱交易背后的利益输送

　　从表面上来看，“1分钱交易”的存在明显就是对买入方有利，而对卖出方不利。然后内幕之所以能称之为内幕是因为背后藏着对买卖双方都有利的因素。

　　“1分钱交易”的存在明显有涉嫌操纵股价、鼓舞投资者的嫌疑。这种低价交易的背后可能存在利益输送、逃避债务、虚假交易等等。从业界人士的分析和对政策最直观的理解来猜测，“1分钱交易”的最大原因是避税。

　　根据《股权转让所得个人所得税管理办法(试行)》规定：“企业股东将其所持股份进行转让的，股权转让收入减除股权原值和合理费用后的余额应该按照财产转让所得缴纳20%的个人所得税。”

　　新三板协议转让所需要交纳的费用包括：交易印花税、转让经手费和过户费，这些费用都是以成交金额为基础征收的。因此，超低的成交价格可以在交易当期规避印花税，并在交易远期规避所得税。在1分钱交易后，企业同时再私下里通过某个关联账户，将股东股票低价转让给投资人作为质押来获取资金。整个流程下来股份转让者就避了很多个税。

　　“1分钱交易”的存在直接反映了协议转让制度的多项弊端，造成这种“神话”的原因很多，如转板、分层、竞价交易等制度红利迟迟没有释放，做市商制度的漏洞，企业的短视等等，随着新三板市场日渐茁壮，做市商队伍的扩容，制度的完善，未来协议转让可能会失去缔造“神话”的能力。

　　10月7日12时13分，我国在酒泉卫星发射中心用“长征二号丁”运载火箭成功将1组“吉林一号”商业卫星发射升空。这标志着我国航天遥感应用领域商业化、产业化发展迈出重要一步。

　　“吉林一号”商业卫星组星包括1颗光学遥感卫星、2颗视频卫星和1颗技术验证卫星，工作轨道均为高约650公里的太阳同步轨道。其中，吉林一号光学A星是我国首颗自主研发的高分辨率对地观测光学成像卫星，具备常规推扫、大角度侧摆、同轨立体、多条带拼接等多种成像模式，可为国土资源监测、土地测绘、矿产资源开发、智慧城市建设、交通设施监测、农业估产、林业资源普查、生态环境监测、防灾减灾、公共应急卫生等领域提供遥感数据支持。吉林一号视频星主要开展高分辨率视频成像技术试验验证，可为用户提供遥感视频新体验。吉林一号技术验证星主要开展多模式成像技术试验验证。

　　这4颗卫星均由长光卫星技术有限公司负责研制和商业化运营，卫星入轨并开展工作后，该公司将通过在线和离线方式向国内外用户提供卫星遥感数据和各级产品。

　　用于这次发射的运载火箭，由中国航天科技集团公司所属上海航天技术研究院抓总研制。这是长征系列运载火箭的第213次飞行

　　2015年国庆假期昨天结束。假日期间，纳入国家旅游局监测的125个传统热点景区接待游客量均未出现往年无序暴涨的现象，7天共接待游客2962.17万人次，门票收入15.88亿元。同时，日本、韩国、泰国等周边出境游市场火爆，美、俄、法、意等长线游大幅增长。

　　迄今为止，大多数的观察家认为，中国股市今年夏天的回调(A股跌幅超过35%)对实体经济的影响很小。

　　高盛指出，中国只有小部分的家庭投资股市，而股市融资占中国公司融资的比例还不到4%。高盛称，股市回调更重要的影响是延迟了中国政府计划中的重要改革措施。这些改革措施包括IPO的发行注册制度改革以及国企改革。

　　中国时不时的救市措施打击了国外投资者的信心。高盛指出，改革虽然走了弯路，但是只会推迟而不会取消。

　　国庆长假将尽，媒体再次盘点长假期间的各种热点新闻，其中一组“中国旅游购物者全面‘攻陷’日本”的图片，不无夸张地表现了中国游客在日本“爆买”、“扫货”的壮烈场景。随后，多家媒体就这组图片中的场景和现象作出评论，并提出多种思考和提示，比如就中国游客热衷日本药品，提示中国药企改进质量、提高信誉、改善用户体验，以便提高药品竞争力等等。

　　这样的关注和反思，显然和媒体关注中国游客在日本抢购马桶盖、电饭锅，并据此对“中国制造”进行的反思异曲同工，或者就是前一轮发现和反思的自然延续。

　　有趣的是，随着上一轮对电饭锅、马桶盖的发现和反思渐趋冷静，媒体对中国游客热衷的日产马桶盖、电饭锅进行了深入的调查，结果却出乎多数游客和媒体的意料——所谓日本马桶盖根本就产自中国；在日产与国产电饭锅的盲测品尝中，也几乎没人分得出两者的区别。事实既然如此，媒体、专家此前的所有反思、思考、警示，也就基本成了话语泡沫。

　　而这一轮药品“爆买”风潮，基本可以视作日产马桶盖、电饭锅神话破灭之后，中国游客的替代性选择——对于中国游客来说，买是必须的，既然马桶盖、电饭锅被证明不值得买，那就改成药品吧。

　　当然，虽然中国已成制造业大国，但仍然在诸多领域处于低水平竞争的草莽阶段，价廉而物不美，已经成为很多消费者对中国制造的固有印象。而日本制造一向享誉世界，一部分具备经济实力的中国人利用旅游机会购买日本产品，确实也可以理解。只是随着中、日制造之间差距的快速缩小，和“海淘”等现代购物途径的拓宽，这种海外“爆买”行为还有多少实际的经济意义，其实是大可质疑的。换句话说，这种看上去几近非理性的海外“爆买”，更多的可能是一种非经济性的心理需求。这种心理需求是如此之旺盛，以至于中国游客的“买买买”，在很多国家的媒体上已经成为笑谈。

　　或许，刚刚富起来的中国人，还没有改变对物质需求的心理饥渴，以至于表现为对购物行为的高度狂热，和对更丰富的精神体验的相对迟钝和冷漠。而旅游其实是一种极其多元的综合体验，对不同的自然风光、人文遗产、生活风貌的观赏和体验，才是旅游的真正魅力和意义。在意大利吃一餐美食，在法国认真地参观一下卢浮宫，在美国体验大峡谷的壮阔，都是生命中不可替代的经历。相对如此丰富的体验，不管到哪儿都一头扎进商店，甚至根据商店多不多、货品是否便宜来评价某个国家和城市的中国式旅游，实在是有点太过幼稚。过去，没钱的中国式旅游被戏谑式地归纳为：上车睡觉、停车撒尿、下车拍照，或更简洁些的“我到了，我尿了，我照了”。而当下终于有了些钱的中国式旅游，不过又多了一项“我购了”，依然是初级游客最容易感染的“旅游幼稚病”。

　　几乎在世界范围内，中国游客都成了疯狂购物的代名词，并和高声喧哗、混乱无序、行为不检等既有印象，共同组合成片面的“中国人”形象。这个形象不那么美好(至少在他们看来)，更不怎么真实(至少在我们看来)。但或许这也是个必经的阶段，曾经刚刚富起来的美国人、日本人，也都有过当选“最不受欢迎游客”的尴尬纪录。中国经济的快速发展是个奇迹，中国游客形象的改观却很难出现奇迹。什么时候，中国游客在国外的商店看到什么都不觉得新鲜和贪婪了，中国的经济地位就真的稳固了，中国游客的形象，也就真的改观了。

　　国庆前最后一个交易日，中航工业集团旗下三家上市公司成发科技、中航动力、中航动控午后集体停牌。收盘后成发科技、中航动力两公司公告，当日接到实际控制人中航工业集团电话通知，因涉及中航工业航空发动机相关资产重组整合事项，尚需研究制定相关方案，该等事项及方案存在不确定性，10月8日起停牌。

　　市场推测，中航工业拟整合旗下航空发动机及燃气轮机整机研发制造资产，单独成立公司，并从中航工业体系内独立出来。中航工业集团航空发动机资产整合也意味着，国家千亿元航空发动机重大专项下发的脚步临近。

　　航空发动机项目被誉为“中国心”。在今年的政府工作报告中，曾专门提及航空发动机。业内人士预计，随着专项的实施，国内航空发动机市场规模将进一步扩大。中投证券此前发布研报表示，航空发动机重大专项是发展我国航空发动机的重大举措，届时可能拉动2000-3000亿的市场。海通证券表示，发动机产业有望获国家千亿以上专项资金强力扶植，预计未来20年我国航空发动机及燃气轮机需求超2万亿元。

　　对于目前的市场状况，有机构分析，尽管大盘指数持续震荡，但军工行业内并不缺乏投资机会，尤其是在市场大幅下跌之后，众多个股的投资价值开始凸显。多家券商机构一致认为，国企改革中最大的看点是军工，而国企改革也是军工投资的长期逻辑。

　　据国泰君安分析，目前，我国军品总资产约在3万亿元左右，资产证券化率在30%左右。参照国有企业改革目标，即2020年前基本完成改革的标准，预计到2020年军工资产证券化率将达到70%以上，这也意味着有超过万亿元的总资产将在5年左右的时间实现资产证券化。由军工资产证券化引起的牛市逻辑正在加强，未来有关改革的方案将进一步超出市场预期。

　　航空发动机作为军工最活跃的组成部分，又是航空航天工业技术中最核心的部分，是航天工业中的重头戏，也是最具投资价值的一环，未来发展潜力不容小觑，市场人士认为，伴随着专项扶持政策的出台，在军工资产证券化的背景下，相关个股有望获得资金青睐。

　　信威集团(600485)大股东旗下的天骄航空日前宣布携手前苏联航空发动机领域的“沙皇”——乌克兰马达西奇公司，将在中国国内合作建设航空发动机生产基地，意味着航空发动机国产化有望前进一大步。军工是中国和乌克兰最重要的两个合作领域之一，特别是在航空发动机等核心业务合作前景广阔。信威集团正打造全球低轨卫星通信系统，涉足军工领域。此前与乌克兰驻华大使馆成功签署合作备忘录，成立了乌克兰之家，打造中乌之间最大、最权威的交流合作平台，未来很有可能在航空发动机合作中扮演重要角色。

　　宗申动力(001696)是国内小型紧凑型动力产品制造龙头企业，目前正积极转型布局无人机动力、通用航空等新兴产业，目前初见成效，通用航空产业平台初步搭建完成，包括参股航空软件系统企业华安天诚，与天津内燃机所合作研制TD0航空发动机。该合作项目进展顺利，已完成样机的研制，并于4月29日进行试飞成功，未来通过构建TD0发动机制造平台，快速提升产品批量化制造能力，进口替代空间很大。

　　龙溪股份(600592)拥有“军工三证”，获得武器装备承制资格单位认证，承担了航空关节轴承共性技术研究及多项国内军用民用航空关节轴承国产化研制配套任务。2015年公司开发的航空关节轴承已逐批配套国内多种新型战机并随机成功试飞，待相关机型定型后，有望于未来1-2年内形成批量供货。公司是国内最大的关节轴承供应商和最大出口商，关节轴承品种齐全，制造链完整，产品成功配套中科院正负电子对撞机、神州系列、嫦娥奔月、FAST国家天文台等国家重点科研及航天工程项目。

　　节前三个交易日，投资者早已无心恋战，各大热点次第熄火，成交量的萎缩更为醒目。在多重因素的困扰下，9月份A股市场也是平淡收官，全月下跌幅度达到4.78%，月线已走出四连阴。

　　经济持续下行已无悬念

　　无论从大宗商品走势、财新PMI还是草根调研看，我国经济三季度跌破7%已无悬念，更重要的是，8月份企业利润大幅下跌，这表明我国经济下行的程度，要比统计数据显示的情况严重得多。虽不能说统计数据造假，但今年以来统计数据与客观形势差距越来越大却是事实。

　　对于投资者而言，宏观数据并不重要，但企业利润的快速下行却不能不有所顾忌。在股市泡沫时期，投资者比的是资金量和胆量，而在泡沫破灭后，投资者比的是理性和对事物的预见性，胆量过大只能输得更惨。因而，无论政策面出现多大利多，大行情是不可能指望了。

　　近期以来，股指持续弱势，这主要由外盘大跌以及9月30日前清理场外配资“大限”加之节前避险资金套现导致。尽管没有大行情，反弹还是可能出现。首先是场外融资告一段落。三季度的股市下跌直接由清理场外融资诱发，而清理的力度决定了下跌的速率。经历这轮清理之后，市场的基础会明显稳固，投资者也不必每日担心流动性冲击了。当场外融资和伞形信托两大不稳定因素剔除之后，市场迎来技术性反弹存在较大的可能，而反弹的高度则存在较大的不可预测性，因为目前市场的上行除了受到资金面影响外，还受到可投资标的和境外市场的双重制约。

　　境外市场的影响逐步增大

　　如果说今年前八个月A股市场的涨跌主要受境内自身因素的影响，那么进入九月份以后境外市场的影响开始逐步加大，尤其是最近两周这种影响显著增强。导致这种情况形成的主要原因就在于，随着企业利润下降趋势日益显著，增量机构资金开始显著减少，参与市场博弈的主要是场内机构的存量资金和少部分不甘于亏损的散户投资者。

　　这种博弈的显著特征是成交量始终无法放大，存量资金在各板块之间流窜式炒作，没有什么热点可以持续，因而也就难以出现境内的主流机构引导的行情，多数人是按照境外市场的热点照猫画虎，或者根据政策变化牵强附会地制造一些短线题材，而这些题材对场外资金根本没有吸引力。曾经沧海难为水，这半年来的股市泡沫中什么动听的故事没有听过，现在还跟投资者讲述“爱在深秋”的故事，显得狗尾续貂，不知深浅。

　　仓位轻是反弹的惟一动力

　　经过官方的去杠杆和投资者的恐慌性抛售以后，市场上惟一的利好消息是投资者仓位普遍较轻。除了那些已经清盘的私募和被强平的散户之外，投资者目前的平均仓位是几年来最轻的，而投资者之所以不愿意入市，最大的原因是不看好后市，不知道底在何处。市场中可入市的资金量规模庞大，但投资者普遍困惑于找不到可投资的标的，出现所谓的“资产荒”。按照博弈的规律，这种大量投资者空仓观望的情况不会持续太长时间，一旦哪一天大家觉得市场确实跌不下去了，或者找到一个清晰的投资逻辑了，源源不断的资金还会再次入场。

　　人民币汇率止跌企稳

　　导致市场跌不下去的原因可能有很多，人民币汇率止跌企稳就是一个原因。8月中旬以来人民币贬值预期较大，资金持续外流，导致资金紧张。但是，自从大众汽车造假事件曝光之后，德国汽车业的问题被持续发酵，投资者对欧洲的预期变差，对中国的预期相对出现改善，人民币出现持续走强的趋势，这可能引发A股市场的反弹。从境内外汇差大幅收窄看，今年内人民币下跌趋势可能告一段落，由此导致的资金外流也可能大幅趋缓。

　　10月份将迎来“清理场外配资”的利空出尽之时，弹簧越压越有力。除了技术性反弹，更关键的股市反弹动力是货币宽松背景下的“资产荒”，预计10月份市场可能出现反弹，因而不必急于卖出股票。在反弹中应该坚持的基本策略是卖出周期性股票，钢铁、水泥、有色金属、银行、券商、保险都是我不看好的品种，可以在反弹中逐步减持。买入的股票，主要是具有成长性的新兴产业类股票，但也只能是高抛低吸，波段操作。之所以波段操作，是因为经历这次反弹之后，还会下一个台阶。

　　行业要闻回顾：(1)8月份原煤产量同比下降2.6%，前8月累计下降4.8%；(2)中国8月进口煤炭1749万吨同比下降7.26%；(3)煤化工十三五规划将出台财税等优惠政策，十三五规划初稿对煤炭释放利好；(4)国家能源局公布上半年全国煤矿产能变化情况，陕晋蒙排名前三；(5)中国9月财新制造业PMI初值47.0；(6)神华变相降价忙瘦身，大型煤企陷两难境地。

　　国际煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格下跌。(1)美元指数微涨，原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于46.91美元/桶，环比下跌4.24%。(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格上涨0.21美元至57.14美元/吨。(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报价79.40美元/吨，环比上周下跌1.50美元/吨。

　　国内煤价：动力煤、焦煤价格下跌、无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤价格下跌。环渤海动力煤价格指数下跌2元至398元/吨；(2)炼焦煤价格下跌，下游需求处于底部区域，预计短期内现货仍将弱势运行；(3)本周无烟煤价格、喷吹煤价格均保持平稳。

　　库存：港口库存减少、电厂库存增加。秦皇岛港库存减少24万吨至609.50万吨。电厂库存可用天数环比减1.04天至25.64天。钢厂焦煤库存可用天数14.12天。焦煤四港口库存环比增1.8吨至325.8万吨。

　　投资策略：本周煤炭行业上涨0.29%，沪深300指数下跌0.59%。市场维持一个月的震荡走势，经过政府的连续救市动作之后，市场信心开始企稳，走势逐渐正常化，部分热点开始逐渐形成，特别是地方煤炭国企改革此起彼伏，恒源煤电和开滦股份强势上涨，短期正是布局反弹的有利时机。目前经济风险加速释放，从近期公布的经济运行数据和政府表态，稳增长将提到相对重要的位置。8月份经济数据仍不理想，发电量和货运量等环比略有改善迹象，但固定资产投资继续放缓，预计政府将在稳增长政策方面再度发力。发改委两发两文严控煤炭产能，供给侧收缩或加速。目前市场对煤炭企业关注的焦点在转型及国企改革，特别是许多优质公司的价值有望重估。在产能控制、政策放松以及国企改革等多项力量驱动之下，煤炭国企可成为市场资金热点的重要方向。建议继续积极布局，国企改革和严控煤炭产能将是重要的催化剂。推荐配置标的：国投新集、中煤能源、中国神华、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业、安源煤业、开滦股份、恒源煤电、山煤国际、露天煤业.

　　花旗集团发表了一份牛气冲天的研报，在当前市况下华尔街牛派人士并不多见。花旗分析师指出，在截至2016年底的未来5个季度中，全球范围内最值得看好的是亚洲股市，其中包括中国A股在内亚洲新兴市场有望上涨30%，而日本股市可能大涨31%。

　　美股也是花旗眼中值得勇敢投资的对象。花旗指出，美股近两个交易日上演了强劲反弹，道指在上周五不利非农就业数据打压下跌至日内低点后已上涨了700多点。花旗分析师巴克兰德(Robert Buckland)因此敦促投资者，应该鼓起勇气，将部分资金投入股市。

　　他在研报中写道：现在是重新鼓起勇气的时候了。我们认为，近来全球股市的卖盘是一场越来越老迈牛市中的调整，而不是下一轮全球熊市的开始。我们含有16个指标的熊市警报信号单在2000年和2007年高点时都出现过压倒性多数的卖出讯号。但是现在，16个指标总计只有3个处在危险区域。整体而言，我们花旗的分析师团队预计在2016年底前全球股市将上涨20%。我们认为，当前股市的价格已计入了一场温和的全球性每股盈利萎缩，但如果出现一场更严重的衰退，我们的看多立场很明显将面临风险。

　　下图就是花旗分析团队的所谓“熊市警报信号单”，16项指标包括股票估值、资本开支、债券利差和利润增长等多项数据。图中红色意味着警报，橙色意味着较危险，2个橙色图标的权重将相当于一个红色警报。就目前而言，16项指标中出现3个红色警报，其中2个红色的是净债/利润比和美国垃圾级债券利差，2个橙色指标为全球股本回报、并购对市值之比。而在2007年、2000年股市重跌前夕，16大指标出现红色警报的依次高达12.5、15.5个。

花旗的熊市卖出警报信号单

　　下图是花旗对全球市场和几个重要市场的指标股指到2016年底点位的预期，花旗预计以本币计全球股市未来5个季度将上涨20%，美股将攀升15%，泛欧股市上涨27%，英股将攀升25%，澳洲股市将上涨23%，全球新兴市场整体将攀升27%，而牛气最足的是包括A股在内的亚洲股市。

花旗对全球市场和几个重要市场指标股指到2016年底点位的预期

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　　北京时间7日凌晨，周二油价创5周以来新高。石油输出国组织(OPEC)预计石油投资将大幅下降从而减少石油产量与全球原油供应，推动油价上涨。此外，在美国公布上周原油供应数据前，有关主要产油国可能举行会议的市场猜测也为油价提供了支撑。

　　纽约商业交易所11月交割的西德州中质原油期货价格(WTI)上涨2.27美元或4.9%，收于每桶48.53美元，创8月31日以来收盘新高。

　　11月份交割的伦敦洲际交易所(ICE)布伦特原油期货价格上涨2.67美元或5.4%，收于每桶51.92美元。

　　AvaTrade首席市场分析师纳伊姆-阿斯拉姆(Naeem Aslam)表示：“现在看来，OPEC的言论激发了油价上涨。”

　　OPEC秘书长Abdalla Salem el-Badri周二在伦敦表示，随着全球石油投资减少导致供应量萎缩，原油期货价格必将反弹。他预计今年全球的石油与天然气项目投资将减少22.4%。

　　荷兰国际集团(ING)分析师Hamza Khan周二(10月6日)表示，关于俄罗斯和石油输出国组织(OPEC)将召开会议来讨论油价的报导为当前油价提供了些许支撑，但是分析师对会议前景和结果持谨慎态度。

　　荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)首席执行官(CEO)Ben van Beurden周二(10月6日)在伦敦召开的石油和货币大会(Oil and Money conference)上表示，油市正在开始复苏，但全球供给过剩的规模意味着油价或仅会缓慢上升。

　　此外，周二的另一份媒体报道称，美国能源信息署(EIA)预计9月份的原油产量较8月份减少120,000桶/日，并预计到明年8月份时原油产量还将继续下降。

　　关于OPEC与非OPEC产油国可能合作的消息，同样提高了原油价格。今年至今，纽约油价与布伦特油价均下跌了约9%。分析师称，随着油价已长期处在这种较低水平，包括俄罗斯在内的一些主要产油国显然受到了不利影响。

　　分析师Beurden表示，若油价保持在低位，美国许多页岩油开采商将面临再融资困难，从而会使未来的石油产出下降，而美国产量降低预示未来油价将走高。

　　Beurden指出，沙特产量高企仍然是原油的看空因素；没有迹象表明沙特将削减产量；但石油输出国组织(OPEC)缺乏备用产能，可能会在油市重新平衡时导致油价飙升。

　　猪价走势符合预期，调整已快接近尾声。2015年9月20日全国22省市生猪平均价为17.59元/公斤，环比下跌3.2%，生猪周价格自2015年8月14日首次回调以来，迄今下跌了8毛钱，幅度为4.3%。我们在前2篇行业报告中预测8月份猪价进入调整期，10月调整大概率完成。目前来看，8、9月份走势符合预期。

　　预计10月份猪价调整期结束后猪价有可能再次启动，养殖股股价回调是良好布局时点。原因在于：第一、从过去15年每月生猪平均价格来看，从8月份开始出现回调，到10月份达到回调的最低点，回调幅度约5%左右；回调结束后，随季节性因素来临，10月份以后猪价将再次上涨。而目前的生猪月平均价格从8月高点至今只回调了约3%，回调的幅度其实并不大，不必恐慌。第二、从草根调研的结果来看，大多数养殖户在经历两年的亏损后终于迎来了猪价高峰，不敢再压栏，急于出栏以补充现金流。现在养殖股股价已出现回调，我们认为目前可以逐步布局养殖股，迎接第三波养殖股投资机会。

　　2015年8月能繁母猪存栏量继续下降，养殖户补栏十分理性。2015年8月能繁母猪存栏量3860万头，环比下降0.4%，能繁母猪存栏量已连续25个月下降，累计连续下降幅度约25%。养殖户补栏很理性，这主要体现在两个方面：第一、养殖户在经历两年亏损后，虽然目前有一定的补栏量，但很多不敢再像2011年时疯狂补栏，还处在观望猪价、理性补栏阶段。养殖户基本没有新建产能，行业很少新进资金。第二、养殖户现金流不充足，部分养殖户即使想大量补栏也心有余而力不足。补栏养殖户预计要到2015年底才能把饲料经销商的欠款还清，补栏高峰可能要到2015年4季度。

　　生猪需求量减少已得到缓解，正逐渐企稳。近几年猪肉需求主要受经济下行和三公消费限制影响而下降，但三公消费预算2015年已同比持平，而且2015年7月份之前的猪价表现出淡季逆势上涨的态势，这种反常的淡季不淡的现象说明近两年猪肉需求减少对猪价的影响或已反映，正逐渐企稳。

　　我们认为猪价调整即将结束，养殖股股价回调是良好介入机会，可逐步布局。由于需求端企稳而补栏理性，看好调整期后的猪价再次反转。首推行业优质白马股：大华农(温氏)、牧原股份和弹性标的：天邦股份；其次推荐圣农发展、雏鹰农牧、正邦科技和益生股份。

　　国内钢铁行业进入史无前例“寒冬”银行停贷本地钢贸商资金链断裂借高利贷“过冬”

　　“过去说钢材卖出白菜价，现在是钢材连白菜的价格都不如，一斤钢材还买不到一斤白菜，甚至还便宜过一两猪肉，现在猪肉要十多元一斤呢。”在广州、清远等地有多个钢铁仓库的钢贸商李友(化名)坐在自己的螺纹钢上，抽着广州本地的“双喜”烟，他也不怕裤子上沾上铁锈。而在以前，他抽的是“熊猫”，一包要50元。由于当前国内钢铁行业进入深度“寒冬”，钢材价格跌回到十多年前，在广东，像李友这样做钢铁贸易的老板们日子现在都不好过。李友过去曾是经营着4家钢铁贸易公司的“大腕”，如今却沦落到被高利贷公司追着还债四处躲债的地步。而在钢铁行业内，像他一样陷入资金链断裂的钢贸商不在少数。这位昔日土豪面临的窘境，也折射出当前整个钢铁行业面临的危机。

　　李友穿着一件黄色T恤，走在大街上，没人会想到他曾是身家千万的土豪。虽自嘲是个“土包子”，但却很跟得上时代。除了微信、UC浏览器外，他还让手下帮忙装了钢材期货看盘软件和几个钢铁和有色金属资讯网站App。他知道，期货市场是现货市场的风向标，从这里能读懂行情，说起现在国内的钢铁行业形势，他也是如数家珍，俨然是行家派头。

　　一斤钢铁不敌一斤白菜

　　“今年上半年全国粗钢产量40997万吨，同比下降1.3%。这是20年来首次出现下降。钢铁消费也下跌得厉害，上半年全国粗钢表观消费36231亿吨，同比下降4.7%，去年同期的数字是下降3.4%。”

　　以上海期货交易所螺纹钢主力合约为例，今年7月初其价格一举向下突破2000元/吨，8月初一度下挫到1800元/吨，每斤钢材的价格是0.9元，真是贱过白菜。目前，其价格在1900元/吨左右的低价。与期货市场类似，现货市场的价格同样不断下挫。在实体钢材市场，钢材价格更是一路狂泻。位于黄埔大道亿富钢材市场的钢贸商赵茂才拿着一份报价表告诉记者，目前市场上韶钢产的HRB400螺纹钢报价在2500元/吨，永达公司产的HRB400螺纹钢报价在2400元/吨，广钢产的HRB400螺纹钢报价在2320元/吨。与6月份相比下挫10%左右。

　　钢铁行业产能过剩是行业沉疴，国家也从审批等多个环节严控产能增长。但奇怪的是，钢铁行业的产能越控制越增长。这是行业的一个怪现状。“钢铁行业没有一个市场化的产能退出机制，大家都死撑着，就是不减产。”李友说，从2011年以来，螺纹钢的价格就像决堤的水库一般狂泄。随着经济增速持续回落，房地产等下游需求可能降至“冰点”，逾11亿吨产能和偌大的库存几乎压垮整个行业，“白菜价”的现实令不少钢企正面临严重亏损与出局的尴尬。

　　“库存的钢铁5年都用不完”

　　李友分析说，产能过剩是造成当前铁矿石价格持续下跌的原因之一。目前，国内当前港口库存依然在一亿吨以上徘徊，而全国的钢铁库存量大约在11亿吨，其中有2亿吨是富余的，短期内消化不了。“也就是说，未来5年内，中国不用再生产钢材，都已经够用了。”

　　一边是库存高企，另一边下游需求却很疲弱。“下游用钢行业疲软，没人向我们买钢，这才是造成钢材需求下降的主要原因。”李友说。

　　做钢铁贸易商20年，李友的酒量一点点练了出来。从当初的滴酒不沾，到现在能喝一斤半白酒，过去穿29码的裤子，现在要穿33码，坐在办公桌前，“将军肚”都顶着桌子快坐不下了。不过，现在跟过去的不同之处在于，十年前，用钢企业为了把钢铁价格谈下来请他喝酒，而现在，是他求着用钢企业买他的钢材，清理库存“止血”。

　　李友说，做钢贸商，房地产开发商和家电制造商都是得罪不起的，这些行业都是用钢大户，都是他要拼命巴结的“财神爷”。

　　昔日“土豪”今四处躲债

　　没有钱都还好说，关键是做起钢铁生意后，整天被人追债，还有人到他的贸易公司捣乱，让他全家人的生活都惴惴不安，李友形容自己现在是“骑虎难下”。

　　记者来到李友在清远清新县的钢材贸易公司看到，上千平方米的钢材区已变成一片狼藉，几十根十多米长的螺纹钢横七竖八地堆积在厂区内，周围还有几个工棚也已经倒下。“我还不起从民间借贷公司那里借下的高利贷，他们来催债，我还不起钱，他们就把我的钢材搬走。”蹲在工地一角，落寞写在李友脸上。李友在韶关、清远、广州各有一间钢材贸易公司，其中清远这家经营得最早，从上世纪90年代末就建起。

　　而当时的钢材就是现在的价格，当时，螺纹钢大约1800元/吨，但铁矿石价格才20美元/吨，钢铁厂议价能力还比较强。为了拓宽销售渠道，不少钢铁厂都会选择像他这样的钢贸商作为一级代理商，回想起那个“躺着就把钱挣了”的年代，李友异常兴奋。“当时的利润率能达到10%以上，甚至20%，当时我们跟钢厂熟，甚至也不用交预付款，都可以直接从那里拿到价值100万元的钢材。”李友说，银行也是“唯利是图”，看到钢贸商荷包鼓，毫不犹豫借钱给他们，而当时还没有这么多担保公司，只要带着一个银行支行的行长或者客户经理，给他看看你的钢铁贸易公司营业执照和存货，银行心里就有底了，随便贷款200万元都是家常便饭。“那时钢材就是硬通货，不怕卖不出去。”李友说。

　　在2008年时，他就成为身家超过3000万元的“土豪”，当时，很多老家的亲戚知道他在广州赚大钱，纷纷找他借钱。

　　如今李友也极少在广州露面，不过不是怕别人找他借钱，而是为了躲债，刚刚上高一的女儿也被他强制安排退学。“我怕天天有人追债，威胁到他们的安全。”他说，清远和韶关以前各有300多家搞钢铁贸易的公司，现在还在经营的不到100家，倒闭的超过50%，很多钢贸商都跑路了，欠款方都直接到存货区把钢材搬走抵债。白云区以前也有几十家搞钢材贸易的，现在好多都跑路了。“我认识一个钢贸商，以前在白云区搞钢材批发，赚了500多万元，后来被下游的用钢企业拖欠800多万元钢材款，因为借了银行500万元还不起，后来硬生生产生了300万元利息。整个公司都倒闭了，被欠的钱也没收回来。”

　　银行收紧贷款资金链断裂

　　身家千万的钢材老板怎么就债务缠身呢？李友说，钢贸商做生意要有四部分资金“打底”——“银行保证金”、“在途资金”、“工地垫付资金”和“库存资金”，这些都需要银行信贷做支持。他的公司做上游某钢厂“一级代理”，根据行规，他需要将每月平均预计订货量10%的货款作为“保证金”先打给钢厂，而这笔钱要押在钢厂一年，通常要到年底，冲销货款。

　　除了要给钢厂押一年的保证金以外，对于从上游订货，钢贸行规是提前一个月提交订单并付款，次月钢厂才配好货发送。就是说，需要钢贸商提前一个月垫付货款。这就是钢贸业内要先付出的“在途资金”。

　　而下游的用钢企业在支付货款时也不“爽快”。通常情况下，用钢企业先拿货一到两个月才给钢贸商结算货款。钢贸商要先替企业垫付这些工地货款。如果用钢企业拖欠货款，或者企业被甲方拖欠货款，那就会形成三角债，如果用钢产业死掉，货款更加无法收回。

　　资金流动不起来对李友这样的钢贸商就是致命的，因为他每月光支付银行利息都要30多万元。从2010年开始，李友就发现，钢铁公司和用钢企业都开始违约“耍赖”。钢铁公司让他“押一付一”，而用钢企业则表示要等到工程完工后再支付尾款，最终，这家公司拖着50万元，那家公司拖着50万元，李友没收回来的尾款还有400多万元。他也成为欠别人钱的债务方，成了讨债的债权方。

　　而更严重的是，作为钢贸商和银行贷款之间最后一道防火墙的担保公司也在当前钢铁业的寒冬中受到影响。李友的几家钢铁贸易公司都是找广州的一级担保公司做担保，向银行先后贷款超过2000万元。如今，李友出现资金链紧张，银行整天催着担保公司还钱。

　　而不少钢贸商由于资金链紧张，只有向中间借贷公司借钱拆借，说白了就是借高利贷。但钢贸商从民间借贷利率高，且杠杆大，风险很大。李友说，如今一些大的钢铁贸易商还可以从银行贷到款，但利率要上浮20%左右，小的钢铁贸易商已经不可能从银行获得贷款。现在银行都知道钢铁行业是一个库存严重的“夕阳行业”，都不愿意把钱投入其中。钢贸商资金面总体紧张，现在从民间借贷或者托盘，月息为1分5，融资成本高。由于钢材市场风险较大，从事托盘业务的商家和公司比以前减少了很多。

　　深度套牢欠下200万高利贷

　　而来自官方层面的消息也证实了这一点。中国钢铁工业协会统计显示，当前国内钢铁企业的主要经营指标恶化，7月末全行业负债率仍高达69.98%。

　　李友表示，在下游需求量剧减以后，钢贸商还要承担大量的库存占用资金。一旦银行收紧贷款，钢贸商就会出现资金链断裂。银行给出的“抽贷”主要原因是钢铁产能过剩，认为风险再度加大。一些民营钢企情况更加严重，有的甚至抽贷比例可以达到40%。墙倒众人推，由于钢铁行业集体不景气，银行限贷、抽贷现象十分严重，行业内大部分钢贸商都存在资金紧缺的问题。从2014年开始，以前一直向李友提供贷款的银行也“断粮”，而且一再催他还之前欠下的200万元利息。

　　“现在的钢材价格差不多是15年前的价格，但你想想现在的融资成本和人工成本比15年前贵了多少。我现在卖的钢都还是3年前的存货，每卖一吨，差不多要亏150元~200元。我一个月卖1万吨钢的话，就要亏150万元，但如果我不卖的话，银行利息一个月要30万元，所以，怎么算都是失血，真是骑虎难下，坐卧难安。你看我的头发都白了不少。”李友说。原本今年不少城市放开限购后他以为钢材市场会回暖，但现在，整个行业依然是一片“寒冬”，看不到任何复苏的气息。

　　如今，李友的钢贸公司还库存着5万吨钢材，除了欠着银行的200万元利息外，他也欠着民间借贷公司的200万元高利贷，经常到他的仓库捣乱的就是这些人。为了还银行贷款，去年他还把自己的一辆奔驰车和在清远的一套别墅都“贱卖”了。“以前大家都叫我‘陈千万’，但现在‘陈千万’只剩下几套房了，成了‘陈百万’了，以后说不定成了‘陈乞丐’呢。以前我们高中同学聚会都是我埋单，现在我都好几年没参加同学聚会了。”

　　在李友看来，他现在只能硬撑着，如果能撑到钢铁价格回暖，他的“钢铁王国”便又可以恢复运转，那时，别说是欠下200万元，就算是欠下2000万元也不成问题。

　　随着不确定因素减少和政策利好的不断出台，9月市场杀跌动能明显衰竭，做多人气开始逐步恢复。尽管缺乏量能推升，市场仍处于震荡筑底格局，但月线四连阴之后，10月A股有望迎来变盘。至于后市走势如何，来看看以下资深市场人士的观点：

　　皮海洲(职业投资者，独立财经撰稿人，专栏作家)：创业板或引领A股形成温和上涨格局

　　从9月份的走势来看，虽然行情整体在3000点到3250点之间窄幅盘整，但以创业板股票为代表的中小创股票明显强于大盘，部分中小创股票的涨幅达到了30%甚至50%以上。即便是创业板指[-0.76%]数，走势也强于上证指数。截止9月29日，创业板指数基本上站在了5日、10日、20日、30日多条短期均线之上，而上证指数还在各条均线之下挣扎。创业板引领大盘走势的格局初步形成。

　　当然，即便创业板真的带领大盘上行，投资者也不宜盲目乐观。10月股市不可能再重复今年6月暴跌前的疯狂走势。毕竟杠杆资金没有了，而且管理层明显加大了对市场暴炒行为的监管力度。

　　可以相信，在除去杠杆之后，在管理层加强市场监管，加大对市场操纵行为打击力度的情况下，A股的走势将会健康很多。即便是由创业板引领的股市上行，也将是温和的。实际上，那种温和上涨的局面，也是市场参与各方都愿意看到的结局。

　　王利敏(资深市场人士)：创业板有望领军四季度反弹

　　近日的创业板如此强势明显在于其厚实的内在因素，而且随着主板市场的反弹也日益临近，具有极大优势的创业板个股无疑成为投资者预先吸纳的对象。

　　值得注意的是，创业板在其运行过程中，本身就多次扮演了领涨领跌的角色。例如本轮下跌行情，主板是自6月12日见顶的，而创业板早在6月5日就见顶了。再例如，主板的1849点历史性大底是2013年6月才出现的，而创业板的585点历史大底则大大早于半年前的2012年12月初出现的。耐人寻味的是，尽管主板在2112年12月初见阶段底1949点反弹后再次回落探底，但创业板却一路走高。也就是说，创业板甚至出现过摆脱主板下跌的拖累，走出独立向上的辉煌历史。

　　所以，近期走出底部的创业板，不但有望领军四季度整个股市反弹，甚至有可能出现转势性重走升浪的可能。

　　喻红星(资深市场人士)：创业板10月份是根月中阳线

　　市场分析：1)创业板10月收中阳概率大，月线总体上存在依托1895，震荡反弹去2500附近的趋势；2)近期创业板重点关注2139，一旦突破2139，则目标指向2346,2500；3)关注创业板2000附近的支撑，在2000点未失守前，总体处于上升趋势，跌破2000，则存在再次回落1800，再次进入震荡趋势的可能。

　　黎仕禹(海南宏润投资)：A股将在四季度上演反转大戏

　　产业资本需要自救、国家队也需要自救、被深套的机构资本也需要自救，目前市场对于资金来说，做多是唯一的选择。因此，机会不会等待很久，进入四季度便可以看到又一场“大戏”。

　　A股市场面临着国庆长假的困扰，节前出现了价量齐跌的局面，但从沪指月K线四连阴走势来看，市场在四季度出现反转向上的概率很大；而股市并不是只涨不跌，也不是只跌不涨，所以，当事情到了平衡面的时刻，总会要出现转机的。

　　如果单纯从技术图形去判断目前的大盘，市场应该还欠缺最后一跌，也就是第三浪杀跌；当然，我们也并不是很悲观，因为毕竟市场已经跌幅很深了，而且调整时间也近4个月，所以，市场的机会是正在逐步呈现、增多的，但是，就像概率一样，机会的增多，如从1%到5%，5%到10%，再到20%，再到30%，这是需要时间的。而我们现在，就是需要像猎豹一样潜伏着，耐心地等待大概率事件诞生的时刻再去全力进攻，而不是过早地浪费自己的子弹和机会。

　　我们预计，年底才是大机会诞生的时间周期，也许今年还会有跨年度的中级大反弹行情产生，所以目前仍需耐心地跟踪、分析、观察、等待……

　　从市场机会上看，目前新能源汽车及其产业链出现了异动，而互联网+则一直在酝酿着大反击，再加上稳健型的大健康医药产业，目前市场也逐渐出现了一些赚钱效应。只不过，这些效应对于目前的市场来说，仅仅是星星之火，但星星之火可以燎原。所以，机会的来临，并不会等待很久，进入四季度便可以看到又一场“大戏”。

　　毕竟产业资本需要自救、国家队也需要自救、被深套的机构资本也需要自救……所以说，目前市场对于资金来说，做多是唯一的选择，这是“人和”。而市场大机会、大行情的诞生，不仅仅需要人和、地利，还需要天时，天时就是我们等待的时机。地利与人和已经具备了，目前只剩下东风“天时”。

　　从当前管理层的言论、改革的进度、政策的发布、利好和利空消息的对比，市场情绪等多方面观察，我们认为目前市场已经初步具备了底部的基础了，所以，底部区域的杀跌，也可以说是诱空，那是诱杀散户割肉，同时也是机构建仓的时机。因此，不管怎样，目前建议大家只需耐心等待和忍耐便可，市场的大幅度杀跌空间应该没有了，很多人应该在此时以时间去换取未来的收益空间，而不是再盲目地在底部区域割肉止损出局，然后发誓再也不玩股票了。

　　吴国平(广东熠融投资董事长)：要用战略眼光迎接跨季行情

　　从当下盘面的量能、小盘股异动，抑或股指本身的技术走势，都预示着阶段性大反弹即将爆发，目前反复折腾无非是让底部更坚实而已。我们所要做的，就是选好票的，随时准备出击。

　　9月30日股指期货震荡上行，收成十字心假阴线。9月正式收官，我们该如何看待接下来的市场？

　　近期市场有一个非常有意思的特征，即：上证指数老是在纠结，量能的极度萎缩就是一个具体的反映，而且时上时下，反复震荡。那么，面对这样的市场我们该如何看待？在笔者看来，这样的市场不仅不纠结，反倒是非常难得，为啥？

　　不知道大家有没有发现这样的现象，指数没有怎么涨，但个股相当活跃，有的板块龙头个股短短几个交易日已经出现了连续大涨，具体也反映到创业板上，近期创业板不断放出量能和上证指数形成了明显的反差。众所周知，创业板作为一个先知先觉的板块，当下的蠢蠢欲动如果能够演绎成大举突破爆发，形成更加明显的赚钱效应，那么上证指数后知后觉的资金也会形成跟风效应。这点不难理解，因为毕竟资金都是逐利的。创业板聚集的人气一旦形成，之前那些离场资金势必又会大举入场抢筹。

　　总之，从当下盘面的量能、小盘股异动，抑或股指本身的技术走势，都预示着阶段性大反弹即将爆发，目前反复折腾无非是让底部更坚实而已。我们所要做的，就是选好票的，随时准备出击。

　　操作上一定要明确，当所有人都悲观的时候，历史经验表明，投资机会已经开始显现，即使不是全局性的，但至少个股上已经开始显现；并且，市场越跌风险越小，吸引力越大，这是投资反人性的地方所在。当然，前提是要有坚韧的心性，不要在市场见底之前彻底远离，让我们用更高的战略眼光迎接跨四季度行情。

　　王国强(资深市场人士)：跌下去才会出现真正的买点

　　在当前弱势状态下，跌穿强支撑2813点的可能性很大，预期在2683点附近遇到支撑的概率偏大。尽管2850点已是一个较低的位置，但还需要一次跌穿2850点的诱空，让更多的人把筹码交在低位。

　　之前我们曾谈到，股市正在培养你不敢买股票或只敢做短线的习惯。随着这种氛围越来越浓，越来越多的人再也不敢买股票了，越来越多的人只敢快进快出了，那么中长期底部就要悄悄筑成了，但我们更关心的，是长假后下杀买入的机会，我们希望那可能是一次中长期的机会。

　　节日临近了，市场观望气氛浓厚，交投清淡，5178点以来的下降通道制约反弹空间，节后面临先向下变盘，但近期筑底意愿较强，所以节后跌下去反倒可能是极佳的买入机会。从技术上看，10月月线波段流星数据收敛，强支撑2813点，强阻力3360点。在当前弱势状态下，跌穿强支撑2813点的可能性很大，我们预期到10月16日左右，在2683点附近遇到支撑的概率偏大。尽管2850点已是一个较低的位置，但还需要一次跌穿2850点的诱空，让更多的人把筹码交在低位。对待指数上很多人总是很教条，比如只要2850点不破，有些人就会坚持看多；一旦跌穿2850点，他们就会看空。股市变盘时总是会做出很多假象，没有正确理念指导，教条地看待技术分析，很容易被主力做出的各种假象欺骗。

　　“新宿已拿下！秋叶原已拿下！涩谷已拿下！池袋已拿下！东京已经基本被我方控制。”这是网友对国庆长假中国游客大量涌入日本购物的调侃。今年国庆假期，海外游升温，日本成为中国游客主要海外目的地之一，中国游客在日本疯狂购物现象，成为日媒报道的热点。而在微博、微信等社交网站上，中国游客涌入日本购物的照片也频频刷屏，据称日语里还出现了一个专门针对中国游客的新词：爆买。这样的“爆买”也在网上引发广泛热议。有人批评崇洋媚外，有人吐槽国货不争气，但也有人认为，这是中国经济发展成果和人民购买能力提升的体现……

　　“爆买”不止在日本

　　韩国

　　设立中国游客欢迎日

　　据韩联社报道，韩国旅游发展局发布消息，预计中国国庆7天长假将有21万人次中国游客到韩旅游。韩国KBS电台报道，首尔市政府与中国国家旅游局首尔办事处携手开展针对中国游客的特别活动，指定10月6日为“中国游客欢迎日”。报道称，在韩国首尔小公洞的乐天免税店，中国游客人头涌动，许多免税店都被“挤爆”。

　　美国

　　百货公司为中国游客打折

　　美国成为今年黄金周吸引中国游客第四多的国家。

　　梅西百货公司(Macys)美国总部媒体关系主管奥兰多·维拉斯表示，在十一黄金周首日，已看到大量中国游客来到梅西百货。中国游客的最爱包括化妆品、香水、手包、珠宝以及服装。

　　其实梅西百货在黄金周到来前还跟中国旅游网站搞起合作，在微博和微信平台派发价值25美元的现金券。另外，黄金周期间中国游客出示护照在埋单时还能享受九折优惠。

　　迎中国游客

　　日商家打出“喜迎国庆”招牌 有的商家还支持“微信支付”

　　记者发现，根据日本富士电视台对中国游客的街头随机采访显示，电器、首饰、贵金属、手表、药品、化妆品成为最受青睐的商品。同时，在消费预算的调查中，中国游客的一般预算在2万到5万元人民币(约合37万日元到95万日元)之间。

　　近年来，尤其是去年以来，每逢中国假期，日本家电卖场就会涌入大量中国游客，出现“爆买”现象，“爆买”也成为日语里的一个新词汇。为了迎接来“爆买”的中国游客，日本各大商家甚至纷纷打出“庆中秋”、“喜迎国庆”的中文招牌，不少商场也配了懂汉语的导购。

　　在结算方面，小田急百货店10月1日至7日在新宿店向使用银联卡的顾客发放打折5%的优惠券。此外，大丸松坂屋百货自9月30日起，在大丸心斋桥店(大阪市)和松坂屋名古屋店等主力门店支持用“微信支付”进行结算。根据多家旅游网站的数据显示，日本在今年首次超越韩国成为最受中国游客青睐的出境旅游目的地。

　　去日本“爆买”

　　留学生接待赴日发小 每人购物开销2万~3万元

　　在东京留学的吴同学，这次黄金周由于他的几个发小来日本旅游，自己成了临时导游。“我个人觉得，东京的化妆品、服饰、电子产品还是非常值得购买的，这个季节打折力度也会非常大。”吴同学告诉记者，因为发小和自己年龄相仿，单反相机、苹果电脑、耳机、游戏机、潮鞋、服装等都是他们的采购目标，当然也占了他们购物开销的主要部分。

　　据吴同学介绍，他们这次每个人的购物开销，预计会在2万-3万元左右。“他们主要还是冲着购物来旅游的，但是吃喝玩的开销也很不少”。他告诉记者，一行人10月1日一天花在吃喝行的开销，就在几千块钱左右。

　　马桶盖开始降温

　　感冒药、眼镜、文具又热起来

　　一位不愿透露姓名的导游称，自己此前一直承接上海至日本的旅游团体，所带游客的目的地包括东京、名古屋、大阪等城市。从去年年末开始，中国游客中确有一部分人会选择在东京、大阪等地购买马桶盖。但这次十一黄金周，“马桶盖火”似乎已经过去了。她告诉记者，目前很少有游客会选择购买马桶盖。

　　“尽管现在还是可以看到有中国游客购买马桶盖，但比起此前的火爆可以说是减少了很多。”她告诉记者，来到日本的游客其实以购买电子产品以及日用品等居多。“现在日本的一些生活用品、感冒药、止疼药、眼镜、眼罩、文具等物品也慢慢转热。另外，婴幼儿产品也是家长们抢购的重点。”

　　不只是“爆买” 还有游客赴日看病

　　不仅是“爆买”扫货，如今不少中国游客的赴日游又多了一项行程——体检看病。张先生的感觉是，日本就医环境非常好，最关键的是医生认真耐心，他们会向患者把病解释得非常详细。

　　为吸引以中国为主的亚洲富裕阶层，日本内阁早在2010年就通过决议，新设外国人“医疗签证”，促进“医疗观光”。赴日医疗游从去年起逐渐兴起。日本各地旅游和医疗机构纷纷携手，开展有针对性的医疗旅游项目。

　　为吸引中国游客，部分医院还为患者配备免费中文翻译。他们还和当地旅游中介机构合作，为有需求的中国人提供医疗服务。不少在日本看过病的中国游客说，日本就医环境非常好，医护人员的耐心服务给他们留下了深刻印象。

　　由于日本人奉行“有病先去诊所”的原则，且大都就近就医，多数医院很少会人满为患。张先生说，日本的医院看病非常快，“早上九点来，半小时就能把该检查的都检查完，两个小时就能出结果，中间的空闲时间还能去逛逛街。”由于不少医院临近商业街，游客等待检查结果时可以在附近休闲和购物。

　　综合新华社、羊城晚报、现代快报

　　观察

　　“爆买”日本不必上纲上线

　　人民日报官方微博

　　买买买！国庆假期，中国游客“爆买”日本，有人批评崇洋媚外，有人指责不爱国。大可不必上纲上线。中国消费者“攻陷”世界，固然是消费理念不成熟的表现，但更提醒中国制造转型升级的迫切。与创新结合、与质量联姻，中国制造更成熟，中国“爆买客”才能更理性。与其抨击，不如迎头赶上！

　　“爆买”日本有啥不正常？

　　央视特约评论员杨禹

　　一个买一个卖 市场经济寻常事

　　只要彼此没有强买强卖，只要明码标价，只要该掏钱的掏钱、该纳税的纳税，这样的买卖就是市场经济里的寻常事。

　　购买力旺盛是兜里有钱的反映

　　中国社会群体平均收入的多年持续增长是不争事实。你甭管中国游客跑到日本买什么，肯把钱拿出来消费就是好事情，不仅说明兜里的钱比过去多了，还说明中国人的消费观念、生活观念有改进。

　　国人海外扫货 并非聚焦日本

　　国人国庆假期海外扫货所覆盖之地域，并非仅聚焦于日本，而是涉及相当一部分国家和地区。实际上，近两年来，海外购物已经成为80后、90后的生活潮流之一。相比于英法等国，国人赴日旅游购物的总量占比和增速并不离谱。在我国消费趋势已发生结构性变化的当下，动辄对海外购物者诉之道德批判，显然太过苛刻了。

　　国货当自强！ 把购买力拉回来

　　一个国家的公众有了更强购买力，这是好事；但如果大家都把这购买力释放到海外市场上，这就不见得全是好事了。要支撑住一个大国的经济，需要投资，更需要消费。部分公众掀起海外购物潮，实质上是在倒逼中国产业升级、迈向中高端水平，生产出更多符合本国主流人群购买意愿的好东西。

　　炒作爆买背后 网络舆论场的浮躁

　　互联网舆论场自身的浮躁，常常无事生非、把正常事渲染成不正常，无非是对点击率、发行量等的畸形追求在作祟。

　　点击查看>>>三季报预告 预约披露时间

　　沪市上市公司三季报预约披露时间表今日出炉。

　　新日恒力将成为沪市首家披露三季报的公司，其三季报将于10月9日亮相；次日，金证股份也将披露三季报，巨化股份、商业城、赤天化则将于10月13日披露三季度业绩答卷。总体来看，三季报披露将在10月最后几天达到高峰。

　　【相关报道】

　　三季报披露窗口即将打开 4标准掘金

　　进入10月份后A股市场便将展开上市公司三季报的披露工作，而在此之前已有1035家上市公司提前发布了三季报预告，预喜公司接近六成。业内人士指出，财报题材股属于A股必炒概念，三季报披露季的到来将使市场关注的重心重新转向上市公司的基本面。

　　新兴行业三季报预喜率高

　　随着10月份三季报披露时间窗口的临近，A股上市公司近期明显加快了三季报预告的发布工作，在昨日亚夏汽车、三聚环保披露三季报预告后，目前已有1035家上市公司发布了三季报预告，牧原股份等617家公司预计今年前三季度将实现净利润的正增长，预喜率约59.61%。

　　就具体个股而言，受益于三季度生产计划生猪出栏量及生猪市场价格的大幅上升的牧原股份以11013.58%的业绩预增幅成为目前为止三季报业绩“预增王”，顺荣三七、海翔药业、冠福股份等另外13家公司也预计前三季度将实现1000%以上的业绩涨幅。与上述业绩大幅预喜的上市公司相反，青松建化等204家上市公司存在前三季度业绩遭遇“腰斩”的风险，其中西部材料由于市场环境不景气、产品价格大幅下降以及失去钛锭国储项目收入等原因的拖累，其前三季度净利润有可能较去年同期出现53125.18%的大幅下滑。

　　统计还显示，目前三季报预告预喜率最高的行业为文化传媒，21家已公布三季报预告且明确业绩变动幅度的文化传媒类企业中有18家预计上半年年业绩正增长，预喜率达85.71%；紧随其后的公用事业板块预喜率达81.82%，而信息服务、生物医药、通信等板块的中报预喜率也均超过70%。相较之下，能源、钢铁、机械设备、化工、有色金属等强周期行业则频频预忧，尤其是能源板块的预忧率高达66.67%。

　　4标准挑选三季报潜力股

　　随着三季报披露期的临近，市场对三季报概念股的炒作开始升温，比如昨日逆势涨停的辉隆股份、万丰奥威、露笑科技、浩宁达、尤夫股份、大康牧业等股的三季报业绩预增幅均超过30%；而本月累积涨幅最高10只个股中的万丰奥威、多氟多、景兴纸业也属于三季报预喜股。

　　广发证券投资顾问郑有利同指出，随着三季报披露季的逐步临近，市场热点有望再度回归基本面。在经济结构调整持续深入、三季度部分经济数据下滑的背景下，预计三季报行情将是典型的结构性行情，三季报业绩有望持续增长且预增幅较大的公司就是投资者的首选。在具体操作时，投资者可根据三季报业绩预增幅在50%以上、业绩预增幅高于去年同期业绩实际增幅、业绩增长主要来源于主营业务增长、行业成长前景广阔竞争优势明显这4条标准挑选三季报潜力股。

　　华龙证券投资顾问牛阳也指出，绩优三季报股属于可以预期的市场潜力热点，建议投资者可从三条主线进行配置三季报概念股，一是从防御的角度配置估值适中、近三个季度业绩稳定增长的二线蓝筹股；二是配置预喜率较高行业中的个股；三是自下而上深入挖掘战略性新兴产业中部分前期涨幅有限、成长性明确、外力支撑较强的公司。

　　周三(9月30日)早盘商品弱势震荡，午后有色暴起发力，领涨期市商品。涨幅方面，沪铅涨4.02%，沪锌涨3.13%，沪铜涨1.56%，沪镍涨1.05%，白糖涨1.24%，塑料涨1.53%。跌幅方面，淀粉跌2.5%，菜籽跌1.2%。

　　沪铅

　　外盘方面：隔夜伦铅探底回升，收报1665美元/吨，涨0.09%。

　　现货方面：9月29日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13250-13400元/吨，均价跌50元/吨。SMM上海1#铅报道，仅恒邦炼厂出货，虽然升水较高，但是贸易商上周基本已将库存出清，套盘货源流出量少；下游备货基本完成，采购量下降。

　　库存方面：截至到9月29日，LME铅库存报164125吨，日减450吨；截至到9月25日，上期所铅库存报12471吨，周度减2976吨。

　　消息面：国家统计局的数据显示，今年1-8月有色金属矿采选业利润总额为279.6亿元，同比下滑19.9%，为连跌34个月。同期，1-8月有色金属冶炼和压延加工业的利润总额为736亿元，同比仅增长3.5%，增速创下去年12月末来的新低。

　　观点总结：嘉能可事件出现转机带动沪铅反弹，加上原本形成明显支撑的供应因素，短期可稍看多。操作上建议沪铅1511合约13220元/吨做多，止损13120元/吨。

　　下游农膜旺季 塑料后市看涨

　　9月以来，塑料整体维持弱势窄幅振荡。而原油价格后期下行动力不足、市场需求有所回暖等因素提振近日塑料期价止跌回升。但中长期来看，由于石化装置检修力度较小，且两套煤化工装置新增产能将投放市场，市场供应或将逐步增多。因此，预计期价短期或仍有反弹空间，但幅度料有限，后市仍将维持区间运行。

　　原油整体维持低位运行

　　近期，国际油价整体呈现低位振荡走势，现货市场仍是供给过剩，OPEC维持高产、美国消费旺季结束均令油价承压。但值得关注的是，美国原油产量在今年6月出现拐点，在近4个月时间里日均产量下降50万桶。同时，基金看空情绪较前期也有所缓和，净多头持仓连续4周增加。虽然近期市场出现些许利好，但市场供需矛盾短时间内难有较大改观，在此背景下，预计油价跌幅或将减缓。

　　需求处于季节性旺季

　　供应方面，国内线性总供应减少1.18万吨，跌幅6.9%，市场供应压力暂缓。9月以来，塑料市场对下游农膜的季节性旺季较为期待，但实际农膜工厂开工率并未大幅度提升。根据我们在山东地区的调研，农膜厂家普遍表示，需求今年出现了延后的情况，大致推迟了15—20天，而旺季刚性需求仍在，且爆发的时间点愈加集中，预计在9月下旬至10月上旬之间。需求阶段性的集中启动将对价格带来支撑。

　　农膜需求稳步推进，受原料行情拖累，厂家生产难有较大突破。预计随着需求的逐渐回暖，产量将继续增加。因此，短期塑料价格受农膜季节性需求的影响低位有支撑，但反弹高度明显受限，因整体需求并未出现趋势性好转。

　　挂羊头卖狗肉！9月29日，彬县煤炭有限责任公司(下称“彬县煤炭”)在发布的《2015年公司债券2015年跟踪信用评级报告》(下称“评级报告”)中承认，总投资高达82亿元的煤基二甲醚项目，在未取得陕西省环保厅批复的情况下，却已将终端产品由二甲醚变更为甲醇，一段时间之后，才正式拿到批复。

　　彬县煤炭这一“先上车后补票”的行为正是国内煤化工项目未批先建的一个缩影。日前，作为非政府环保组织的绿色和平发布调查报告称，化化网公开统计数据，截至8月，全国有53个在建现代煤化工项目，其中8个项目未获环保部批复。

　　9月30日，一位上市煤企相关负责人在接受《第一财经日报》记者采访时表示，国内确实有煤化工项目在拿到“路条”(注：可以开展工程前期工作)之后，就开始进行建设，主要是因为全部手续获批所需要的时间很长，短则一年半载，长则三五年，手续也很繁琐，环评还只是其中一环。

　　终端产品擅自变更

　　彬县煤炭100万吨/年煤基二甲醚项目由其控股子公司陕西煤化能源有限公司运营，该项目位于彬长矿区长武县五里铺工业园，总投资82亿元，当前在建一期工程投资45亿元，截至2014年底，实际投资额已达54.72亿元。

　　据彬县煤炭方面透露，公司致力于发展循环经济，投资建设的100万吨/年煤基二甲醚项目一期工程已经投产。

　　但需要指出的是，彬县煤炭这个100万吨/年煤基二甲醚项目，原计划生产二甲醚，目前终端产品由二甲醚变更为甲醇，但在变更之前并未获得陕西省环保厅的批复。

　　彬县煤炭在评级报告中承认，2014年11月，彬县煤炭在未取得试生产批复的情况下，进行生产。为此，对于上述行为，咸阳市环保局对彬县煤炭决定以合计20万元的基数按日连续计罚。

　　处罚威力显现！彬县煤炭决定于2015年5月停止生产精甲醇，并于6月12日全线停产1000万吨/年煤基二甲醚项目。

　　但峰回路转。7月20日，彬县煤炭收到了陕西省环保厅《关于陕西煤化能源有限公司一期生产装置试生产的函》，并于7月23日恢复生产。这距离其全线停产不过一个月有余。

　　上述上市煤企相关负责人告诉《第一财经日报》记者，虽然有的企业在未取得环评批复的情况下，就开始建设煤化工项目，但由于投资额动辄上亿甚至一二十亿元，彬县煤炭这个项目投资额则更大，若是因为环评而被长期搁置，会造成企业很大损失。

　　未批先建面临风险

　　这两天，煤化工项目“未批先建”的问题经媒体报道之后，在业内外引发热议。那到底什么是未批先建呢？

　　企业通常将发改委的“路条”视为获批，“拿到‘路条’开工建设就是行业所说的未批先建。”中国煤科总院北京煤化工分院副院长陈亚飞说。

　　国家能源局总经济师李冶在日前举办的2015中国国际煤化工发展论坛上表示，行业俗称的“路条”只是国家核准同意开展项目的前期工作，项目能否顺利实施还要看下一阶段的具体工作和批示；既然叫开展前期工作，那么前期工作的结果就是有可能行，有可能不行。

　　日益严苛的环保政策正在给煤化工行业带来新的挑战。李冶在日前举办的2015中国国际煤化工发展论坛上就指出，煤炭深加工行业要加强生态环境保护，在水资源和环境容量许可的前提下，建设项目并执行最严格的环保标准。

　　绿色和平在发布的调查报告中称，今年7月，国家环保部以“所在区域地表水，大气已无环境容量”以及“选址存在较大环境风险”的原因连续否决了伊犁新天及山西潞安两个煤化工项目的环评。

　　伊犁新天及山西潞安两个煤化工项目与彬县煤炭的100万吨/年煤基二甲醚项目一样，均已几乎完成施工，但陕西省环保厅给予了彬县煤炭“先上车后补票”的机会，但不是所有项目都能这么幸运。

　　接受《第一财经日报》记者采访的上市煤企相关负责人坦言，企业在未批先建煤化工项目时，都会做一个测算，就是全部手续获批的可能性有多大，同时，为了以防万一，也会将项目的投资金额控制在可以承受的范围内，并将项目进行分期建设。

　　今日沪强深弱两市整体呈缩量横盘震荡态势，截至收盘，沪指报3052.78点，涨0.48%，以今日收盘价计算，38只股股价跌破净资产，较昨日减少2只，其中鞍钢股份、河北钢铁、南山铝业等个股市净率最低，分别为0.7096倍、0.7608倍、0.7979倍。

近10个交易日破净股个数一览

数据来源：东方财富Choice数据

　　从上半年各行业的业绩来看，除了银行业今年上半年利润同比正向增长，钢铁、采掘、化工等行业均现不同程度的下降。与行业的发展情况相关，在38只“破净股”中，钢铁、化工、银行是破净股较为集中的行业。

　　16只个股在9月30日的市净率已经低于0.90。其中，以鞍钢股份领衔的两只钢铁股市净率已低过0.8。鞍钢股份当日市净率仅为0.7096。经过两次大跌行情的调整，鞍钢股份的股价较之峰值期的8.89元有了明显回落。

　　从今日破净股股价表现来看，38只破净股中，35只股票今日上涨，仅3只股票下跌。

A股市场破净股一览表(9月30日)

数据来源：东方财富Choice数据

　　值得注意的是，兖州煤业、宁夏建材等25只个股最新股价较其每股净资产高出不超10%。若后市继续探底，上述个股亦存在跌破净资产的可能。