又见白马闪崩！缘何重挫？

今日两市小幅震荡整理，成交额较昨日萎缩。上证指数和创业板指数依然站稳20日均线，短期反弹趋势较为明显。

中信一级行业涨幅榜显示，建筑、电力、家电涨幅居前，军工大跌主要受到航发动力业绩不及预期，被按跌停影响。

今天是3月的最后一个交易日，也是一季度的最后一个交易日，盘面又见闪崩，不少白马股之前杀过一轮了，今天又放量重挫，比如三一重工、双汇发展、赣锋锂业、万华化学等等。

究其原因，马后炮看，一方面可能是去年涨多了，有些抛盘没卖完，选择在一季度最后一天卖。

另外的原因，主要还是美债利率继续上行的压力，使得以DCF模型为主的估值，受到了挤压，我刚查了下，10年期美债利率已经逼近1.8了，未来很大概率可能破2。

之前讲过，美债利率持续上行，对全球股市都有估值压力，所以最近港股也比较疲软，掀起破发潮，之前的B站、百度二次回归都破发了，今天有一家港股公司，盈汇企业控股上市首日，开盘大跌近28%，现在我看了一眼，已经跌近40%了。

之前我一直关注着的中证沪港深互联网ETF（517200.SH），也受到港股疲软影响，最新收盘价为0.862，进入牛年以来，回撤15%左右，目前进入震荡区间。

从估值看，目前互联网行业的估值水平，已经处于历史40%分位点下，而且，未来美债利率上升的影响，会逐步减弱，这里如果能够企稳磨底，依然蕴含投资潜力。

昨天还在说，胡润说财富自由最幸福的是3000万人民币，我本来以为是纯现金或者等价物，但看了今天的《2021胡润财富自由门槛》，看来是我误解了，原来是包括房地产的。

比如一线城市的数据，入门级财富自由门槛是1900万元，包括一套120平米的市区常住房、2辆车、60万元的家庭税后年收入和800万元的金融投资。

每个人或多或少都想追求财富自由的梦想，那这个一线城市入门级的数据，可以作为参考。这800万金融投资，平均如果每年有10%左右的年化回报，甚至更高15%，那就更自由加了。

有志者，好好努力奋斗吧。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

观点没变化，守住20日线，继续反弹。

这事，搞大了！

昨天胖纸老揭鲜明指出，短期20日均线是争夺的焦点，我依然认为能站上。

今日两市震荡上攻，一举站上20日均线。上证指数四连阳，创业板指数前期在年线企稳后，也稳步回升。

中信一级行业涨幅榜显示，低估值顺周期的石化、有色、钢铁、银行、机械又霸榜，军工也不错，排名第二。

新能源（光伏）继续活跃，两大赛道喝酒吃药也继续回升，显然有些公司跌着跌着，进去合理估值区间了，有机构资金回补。

最近和不少机构投资者交流，大多数人，实际上并不太关心市场点位，他们的聚焦点在于寻找优秀的公司，以合理的估值买入持有。比如近期争议比较大的白酒，个别龙头公司回落至合理估值区间，虽然是偏高的位置，但依然是机构偏好的对象。

再比如最近从高点跌了一半的某电子消费龙头公司，也在慢慢回到合理估值区间，再下去，比如说，跌破2000亿，可能会引发不少机构的关注。

还记得我们周日给大家讲过的惊魂惨案吗？也就是Archegos爆仓风波，在经历了上周近200亿美元的抛售潮之后（主要是高盛率先卖了），本来以为这事就差不多结束了，没想到，这事，有点搞大了。

外媒报道，有分析人士指出，这次爆仓总金额可能高达1200亿美元！

昏，这个数字很大呀，不知道有多少金融机构牵涉其中。今天白天，日本交易所集团CEO已经表示，野村证券潜在损失异常大，希望野村证券的损失不会导致市场动荡。

刚刚，瑞信称，对Archegos潜在损失可能达到70亿美元，相当于两年的利润。

牵一发而动全身，现在不知道究竟有多少金融机构参与其中，会不会重演当年的雷曼事件。

高杠杆真是天使和魔鬼的结合体啊，我依然奉劝大家，千万不要用高杠杆，而且做投资，不管你炒股，还是买基金，或者是定投，最好用闲钱，就是不会影响你生活的钱，输得起的钱来投资。

很多悲剧，就是因为高杠杆，比如最近被热议的包钢职工跳入高炉钢水自杀，据说也是怀疑因为杠杆投资，与亏损数额较大、负债过多、无法偿还有关。真是太痛心了。

当然，我知道，大部分人来投资，追求的是一夜暴富，财务自由，追求短期的暴利。那么当下，财务自由的标准是什么？

最近在看许知远的对话节目，有一期是对话胡润的，是我感兴趣的对话。

胡润对许知远说：财富自由，按国际标准，是5000万美金，即3亿人民币，可以实现完全财富自由，再多也没用了，就是数字游戏。

但幸福指数最快乐的，胡润说是人民币3000万，这里胡润指的是，现金或现金等价物，不包括所持地产。

所以啊，各位揭粉，除了所持房地产，要3000万才能幸福快乐啊。小目标不奢望了，三分之一的小目标，奢望一下吧。大家一起慢慢努力吧！

今晚还有一个重磅消息，小米宣布造车，虽然还没有更多造车细节，之前传闻小米和长城汽车密切接触过，我个人认为找整车厂代工可能性很大，看明天长城汽车有何表现了。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

站上20日线，继续反弹！

今天，我被重锤！

今日两市震荡整理，多空双方在20日均线激烈争夺，分歧较大。

上证指数三连阳，20日均线差一点就能收复，明天随着下移，这里稳住就能站上。

创业板指数早盘就收复20日线，但午后有一波跳水，尾盘失守。

中信一级行业涨幅榜显示，煤炭大涨5%，独立鳌头，军工继续反弹，电力再度活跃，顺周期的石化、钢铁、建材、化工继续涨幅居前。食品饮料经过前期一个月多的调整，也继续反弹。

目前低估值板块的趋势比较明显，顺周期持续被资金追捧，不过有些品种涨着涨着，估值也已经不低了。

我今天被重锤了，传媒今日跌幅第一，我们的实盘基金组合第一大重仓，配了近20个点的传媒，相关ETF跌幅近1.5%。

为何传媒大跌，主要是由于其权重分众传媒低开大跌。众传媒上周四公布的业绩快报和一季报都还可以的。今年一季度盈利：12.2亿至13.8亿，比上年同期增长3120.08%-3542.39%。

去年一季度疫情那么严重，大家都以为没人做广告，分众完蛋了，但分众还顽强赚了3788.72 万元。

再看分众2020年业绩快报，去年赚了38.6亿至42.6亿，总收入确实没增长，但疫情下，总营收还能和2019年打平，我个人认为实属不易。

那么为什么分众传媒今天会一度闪崩逼近跌停呢？主要是因为上周五的教育监管新规，对涉及在线教育的内容包括，直接对在线教育的广告进行限制。

看看大语文主题的豆神教育，放量重挫14%。

目前分众传媒广告业务中，有15%的收入是在线教育，比如我看到过的电梯广告有辅导员、斑马AI课什么的。市场担忧会少掉这块收入。

不过从今日分众传媒走势看，并没有被按跌停，开盘恐慌盘杀出后，还震荡走高，跌幅收窄。

我个人觉得短期对在线教育冲击是蛮大的，但对广告需求是永远存在，短期冲击有限。

当然，可能也是我仓位决定屁股，屁股决定脑袋，因为我持有传媒，所以才这么自我安慰，对于传媒我继续耐心持有，不动如山，再跌我会再加。

实际上吧，越是限制课外辅导，家长们就会越焦虑，会更加造成紧迫感，课外辅导上不了了，但学习是不能落下的，倒也不是要学得多好，主要是给孩子一个精力发泄的地方，谁都不想自己的孩子挤坏道吧。以上纯属我个人观点，不一定对，欢迎大家讨论。

教育、医疗、养老，是三座超级大山，有永无止境的话题。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期20日均线是争夺的焦点，我依然认为能站上，本周即将进入4月，我会继续发车，干！

周末吃瓜，惊魂惨案！

调研归来，赶紧给各位看官码字。

周四中午，我在《积极一点，先干为敬！发车》中鲜明表示，目前这个点位，我认为可以积极一点，当时我罗列了三个理由，并知行合一，实盘发车干。

又走了狗屎运，周五两市大举上攻，成交额也较周四放大。

上证指数上涨1.63%，重回3400点大关，临近年线，3月初的探底和现在3乐迷的探底，遥相呼应，下周随着年线的上移，支撑点位会再次抬高。

创业板指数在跌破年线后的第三个交易日，跳空高开大涨超3%重回年线，重新站上2700点大关，并一度触及20日均线。

中信一级行业涨幅榜显示，所有行业普涨，周四发车的四大行业指数也是全面上涨，电力设备和新能源涨幅居前，喝酒吃药两大赛道反弹，顺周期的建材、有色也涨幅居前。服装纺织，又出现在涨幅榜上，这被冷落的很久的板块，估值开始修复。

此次调研收获满满，可惜很多内部资料和内部数据不能公开，我到时候把有些干货内容写在4月策略笔记里吧。

这个周末，大家都在吃一个业内大瓜：某位投资大佬因不满儿媳妇出身，和自己的大儿子打官司，裁决书披露了大量细节。估计各位看官也都已经吃过瓜了。我在回来的路上，和其他媒体老师也八卦了下：

1、没想到投资大佬是上海人，据传还是正宗本地人。

2、投资大佬有个小儿子，证明当年大佬离开某国资背景公司是因为超生，而不是当年传闻和总经理不合。

3、清官难断家务事，这位投资大佬身价几个亿估计有的，和大儿子搞成这样，可能不仅仅是儿媳是小地方的，多半还有别的原因。

4、有一个细节，大儿子出身于1991年，2013年只身来到美国，当年刚满22周岁，在刚达到法定结婚年龄后的第二年，即2014年8月，就结婚了。这个速度是不是太快了些？

5、投资移民的59万美元是拿不回来了，否则大儿子应该早还给投资大佬了，而且估计大儿子在美国的收入估计也还不出这59万美元，大佬可能并不在乎这59万，而是表达一种不满。

一声叹息，家家有本难念的经，这件事谁对谁错，我们外人是无法指手画脚的。

除了周末这个大瓜，周末还有一场震动全世界的惊魂惨案：周五中概股一度惨遭血洗，比如百度、爱奇艺、腾讯音乐、唯品会、跟谁学等等，都离奇暴跌，连续重挫，起因是，对冲基金经理韩国人Bill Hwang，被强平，爆仓了。

这位Bill Hwang长得极像岳云鹏，此前是老虎基金朱利安·罗伯逊的左膀右臂。此次爆仓，有自媒体称之为：人类历史上单日个人投资者最大亏损

那么问题来了，为什么Bill Hwang会爆仓呢？我看了几篇相关报道，最可能的直接原因是：1、高杠杆，据传3-4倍杠杆，相当于1:4配资啊。

2、其重仓的Viacom（维亚康姆，美国第三大传媒公司）在股价高位（100美元以上）宣布增发，导致股价暴跌，从周二开始，短短四个交易日，Viacom股价暴跌50%，来看看走势图，惊心动魄：

高杠杆+暴跌，不得不及时平仓，只能不计成本卖其他重仓股，Bill Hwang是韩国人，此前看做中国，买了很多中概股，中概股的下跌，引发了更大的抛盘，然后，扑街了…………

等大佬平仓结束后，大部分中概股又V字反转，收盘收复了大部分失地。

整个事件用一句话来说就是：一家传统媒体上市公司高位增发，引发人类历史上单日个人投资者最大亏损。

正是：成也高杠杆，败也高杠杆。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

连着吃了业内大瓜，又听了惊魂惨案，再来个好消息吧。

刚刚的消息，中国人民银行调查统计司原司长盛松成表示，去年我国货币政策就没有大水漫灌，今年货币政策也不存在急转弯的问题，没有理由收紧货币政策。

此前市场担心货币政策收紧预期，而且很多专家说要转弯，引发市场对流动性的担忧，导致A股市场一蹶不振。如今盛松成这番话，是一种安抚市场的信号。

这个位置，继续积极，下周清明节前，两市目标：重回20日均线。

懵逼！突发黑天鹅

今日两市震荡调整，继续围绕年线做上下运用。现在的盘面，有点像做手打牛肉丸，要反复捶打，千锤百炼，才能成。

上证指数把昨日小阳吞噬，险守3400点大关，成交额竟然还放大，有资金还在杀。

创业板指数也再次考验年线，成交额也是放大的。预计继续围绕年线震荡盘整。

茅指数也跌破60万大关，跌幅1.11%，看来机构还在互砍抱团股，有些票，还在放量大跌。

中信一级行业涨幅榜显示，仅四个行业翻红，综合金融、非银、食品饮料、通信。之前一直受追捧的顺周期，诸如钢铁、有色、煤炭、石化跌幅较大居前。

今年这市场，如果你不坚定自己的投资风格，会被反复割，节前高点追核心资产的人，节后被杀一波。现在呢，追周期的人，又被杀一波。

跌不怕，套也不怕，就怕风格漂移，做风格轮动，是很不容易的一件事。大家看看今年公募基金排行靠前的，都是低估值价值选手，但其管理的产品规模，都不大。

这两天突发一个黑天鹅事件。昨天收盘后，工信部网站突然公布一个文件，直指电子烟等新型烟草制品的监管。

对于电子烟行业来说，影响最大的就是税收，未来可能要面对等同烟草的高税率。我刚查了下，2019年的数据，目前中国卷烟的综合税赋为59.5%。

那么现在电子烟的综合税赋是多少呢？以在港股上市的思摩尔国际为例，目前享有优惠所得税税率，2019年的实际税率为15.3%。

这么看，工信部这个文件，对电子烟行业来说，属于超级大利空。

昨晚，在美上市的电子烟龙头雾芯科技大跌47.58%，今天，港股电子烟龙头思摩尔大跌27.22%。有一只基金产品顶配了思摩尔，估计今天净值要惨跌。

A股中的亿纬锂能，虽然不直接生产电子烟，但因为为电子烟提供电子雾化器电池，今日也大跌15.85%。

反观卷烟概念股，受益上涨，比如中烟香港，华宝股份，不过高开低走。说明市场情绪不稳定。

对于这个级别的黑天鹅事件，没有任何征兆，市场是懵逼的，估计市场情绪宣泄完毕后，会有所反弹。

目前雾芯科技盘前已经开始反弹。我个人认为这种事件类似当年白酒的塑化剂事件，利空之后，随着行业进一步规范，对龙头公司可能反而有促进作用。

当然，我还是要提醒一句：吸烟有害健康！

南网能源靠着碳中和的风口，成为今年以来首支，较发行价翻10倍的次新股。市值超过500亿，动态PE超过150倍，显然被炒得有点过于高估了。都是靠着碳中和，看看短期也被炒高的深圳能源，才9.7倍市盈率，长江电力，也不过17倍市盈率啊。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

观点没啥变化，这里继续围绕年线震荡，反复捶打。

哈哈哈！今天，你点牛蛙了吗？

今日两市震荡反攻，但成交额较上周五萎缩。

上证指数小光头阳，继续在3400点上方运行，但未能回补周五的向下缺口，目前等待年线的上移。

创业板指数在年线附近企稳反弹，目前在反复震荡已经维持两周，预计继续围绕年线震荡。

实际上如果把近期的茅指数，和创业板指数做一个对比，是不是近期走势很类似？

中信一级行业涨幅榜显示，电力以绝对优势涨幅第一，依然是碳中和主题驱动，包括建筑、机械也受影响提振，银行在上周五杀跌后今日崛起。

碳中和这个方向，胖纸老揭在《重要方向，继续猛！》中已经说过，还要走一段，今天长源电力一字板，深圳能源也再板，长江电力也收复前期失地。

其他强势的电力股还有华银电力、涪陵电力，涪陵竟然还打出历史新高。还有次新股南网能源，今日缩量板，之前我都没注意到，也是猛彪，7个交易日五连板，不过一般胖纸我都注意到了，这种强势品种，明天可能要分化了。因为我一向是后知后觉……

没想到啊，电力股几年不动了，一动吃几年的节奏。

部分抱团股依然没跌完，比如万华化学，立讯精密、安井食品、春风动力等等，下跌还是带量的。

今天汽车行业也涨幅居前，周末看了一个比亚迪王传福内部讲话摘要，他提到比亚迪的新能源战略，是补充国家石油储备不足，储量不足的问题，推动新能源大发展为国家层面解决石油危机，局部冲突危机，现在的国际环境，即是机遇，又是责任。

对于家庭唯一汽车，王传福建议是DMI混动，他透露，目前比亚迪研发的DMI·ECVT架构的混合动力汽车，可以把油耗降低至3升左右，而且还能上绿牌照。

3升什么概念？比现在号称最省油的丰田，还省油，胖纸我现在开的SUV，油耗要10升，这还是在不堵车得情况下。

听说比亚迪的DMI混动订单量非常大，有可能超过F3月销3.8万辆的神话。

自从2020年二季度以来，我国汽车销量同比已经由负转正，汽车消费在持续景气复苏。

在此背景下，汽车ETF应运而生。

汽车ETF（认购代码：516113）正于3月22日-3月31日发行。该ETF跟踪的指数是中证800汽车与零部件指数（指数代码：H30015.CSI），反映中证800指数中汽车与汽车零部件（二级）行业的市场表现，不管汽车的未来是新能源化还是智能化，都能一网打尽。前十大重仓股如下：

截至2021年3月17日，近一年，中证800汽车与零部件指数涨幅64.9%，同期沪深300指数涨幅36.8%，汽车ETF的诞生，有利于投资者把握汽车行业的投资机会。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场继续围绕年线做震荡运动，抱团未来将分化。

今天有一个梗，你点牛蛙了吗，一开始我也不懂是啥意思？后来网上一搜，原来是源自基民们互相的安慰，哈哈哈，真是太有意思了，大家自己网上的截图吧：

不仅仅也有基金牛蛙，也有股票牛蛙，期货牛蛙，牛哇牛蛙牛蛙牛哇牛蛙牛蛙牛哇牛蛙牛蛙，哈哈哈

周末重磅发声！有何深意？

周三胖纸老揭在《卡壳！想不出标题了》中观点鲜明认为：这个位置，不好说，就怕还有一跌。

周四反弹，有杠精又来笑话我了……我怂啊，毕竟市场不是我家开的，万一这里真的不来一跌呢？也有可能，是不是？

但是呢，怕什么，来什么，周五市场如期一跌。

我还是那句话，码字十五年以来，我不会取悦读者，我怎么想就怎么写，对就是对，错就是错。以前对杠精我还会回怼几句，想寻找一份认同感，现在我不会了，杠精你随便抬杠，哪怕你说1+1=4，你也是对的。

周五上证指数下跌1.49%，险守3400点大关，离年线大约还有100点空间。创业板指数下跌2.81%，再次回落至年线附近获得强支撑。

中信一级行业涨幅榜显示，仅三个行业红盘报收，分别是军工、电力、综合。石化、银行、光伏大跌。

军工前期调整较大，终于引来反击，主要是周五中午我们的强硬霸气发声：

美国没资格居高临下同中国说话，中国人不吃这一套！

我个人认为，军工的短期逻辑，是情绪，即关系趋紧，就会表现一番，关系趋缓，就没表现。

电力主要还是因为碳中和，长源电力继续逆势封板。还有一个原因，电力股的估值都是比较低的。

抱团的核心资产继续在杀，比如苹果产业链龙头立讯精密，年初还是60多元，现在只有35元了，几乎一半杀掉了，周五还是放量杀的，基本面没显著的变化。大家记住，只要是放量杀，说明调整还未到位。

这个周末，最重要的是证监会ZX易会满在在中国发展高层论坛圆桌会上的主旨演讲，信息量非常巨大，有媒体整理了八大要点，或者十大要点。

我看了下全文，易说了四大方面，我整理一些我个人比较关注的内容，及我的个人点评，不一定对，仅供参考：

1、市场波动很正常，只要没有过度杠杆，就不会出大事，目前，A股市场杠杆风险总体可控。

揭评：杠杆风险可控，意味着目前市场点位，不会出现大的系统性风险，当然也不会出现那种2015年的极端杠杆牛，市场平稳，结构性机会是主基调。

2、资管行业能否适应财富管理的新趋势新要求，需要我们认真评判，尽量解决不平衡，缩小供需质量缺口，不能反复走弯路。

3、以前IPO停停开开，预期不明朗，有的排队要两三年；注册制改革后，注册审核周期已经大幅缩短，接近成熟市场。当前，充分运用市场化法治化手段，积极创造符合市场预期的IPO常态化。

揭评：IPO是常态化，以往因为市场不好就把IPO停掉的做法，显然是不会有了。哪怕市场再差，IPO不会停。把市场下跌就归咎到新股发行，迫使管理层停发IPO，这招不灵光了。

4、部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。对这种现象我不作评价，但对照新发展格局，建议大家做些思考。

揭评：这个话说得很直白，直接打脸很多专业人士，特别是最后一句话，对照新发展格局，建议大家做些思考。这很显然告诉大家，美债收益率，境外通胀预期，不是国内分析师关注的重点，好好关心关心国内各项数据吧。

新发展格局是什么？大家也可以思考思考，结合上周五中午，杨主任的“美国没资格居高临下同中国说话”，这是百年未有过的强硬气势，世界局势，未来存在新变数。

胖纸老揭个人认为，影响A股最大的因素，还是国内流动性的收紧和宽松，这才是研究重点。

5、目前外资参与情况看，持股市值和业务占比均不到5%，这个比例在成熟市场中并不高。

揭评：我查了下，成熟市场这个比例是10%-15%，也就是说，未来外资会继续买买买的节奏，北上资金持股名单我也会坚持跟踪做下去。

今年以来，我明显有个感觉，各类主题行业的ETF是越来越多了，ETF的产品越来越丰富，未来不说不定还有专做ETF的FOF。

这不，明天开始，3月22日至3月31日，机械ETF（认购代码: 516963 ）将正式发行。

机械ETF跟踪的指数是中证细分机械设备产业主题指数（指数代码：000812.CSI），有意思的是，这个指数并非传统侠义的机械指数，而同时覆盖了储能设备、风电设备、光伏设备、IT服务、金属新材料等新兴成长行业，以及工程机械、家电零部件、铁路设备、船舶制造、机械基础件等传统制造业领域，既有顺周期又包含新兴成长。

来看一下前十大重仓：

机械设备行业是近年来景气度较好的行业之一，盈利能力逐步恢复，内需驱动景气持续。自2014年12月31日成立以来，持续跑赢沪深300指数。

从估值看，截止2月26日，中证细分机械设备产业主题指数PE-TTM为42倍，当前PE-TTM处在2012年4月11日以来78.68%分位数。估值仍然具备安全边际。

此外，随着碳中和引领的能源革命，对于高技术设备的景气抬升，也给机械ETF带来成长性机会。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

从今年1月28日，我高喊《预警！且战且退》以来，上证指数跌幅近5%，创业板指数跌幅近22%，机构抱团股也在不断瓦解。

那么问题来了，这里差不多了吗？我认为，这里应该可以积极一点了，虽然抱团股还没跌完，虽然年线这里还会有反复震荡，但是有些低估值的行业，向下的空间已经不大了。

重要方向，继续猛！

昨晚外盘传来好消息，美联储决定将利率维持在近零水平，并表示直到2023年结束都将维持这种状态。

今日两市震荡反攻，成交额微幅放大。上证指数三连阳，逼近3500点大关，差不多就是60日线附近。

创业板指数昨日在年线处企稳反弹，今日继续反攻，三连阳将周一长阴吞噬，年线附近多头很努力啊。

中信一级行业涨幅榜显示，食品饮料、医药两大赛道说继续反攻，前期有些跌过头了。周期的石化、钢铁、化工也涨幅居前。值得注意的是纺织服装，最近很活跃。

很多看官比较关心券商，我刚看到一则消息，说是杨东买了很多港股的券商，比如中信建投证券(港股)、东方证券(港股)、国泰君安(港股)、中州证券，但A股的券商，他没有配置，可能港股的券商估值更合理？

已经退市到老三板的乐视网突然火了，从2月3日开始，截至3月18日，连续拉了16个涨停…… 目前价格在3毛4，我也只能呵呵，这是要再一次为梦想窒息？

我个人认为，实际上乐视的问题出在摊子铺太大，多方向作战，战线又拉太长，导致资金链来不及跟上，如果那时候贾老板只做好乐视电视，或者一心搞乐视汽车，那说不定今天，也成事了。

做人做事，还是要专一点。

昨天还在说，碳中和主题可能还要走一段，没想到，今天长源电力开盘就封板了，都不给调整机会…… 继续猛

看来，在2030年的碳达峰目标和2060年碳中和愿景下，我国提升新能源占比已是大势所趋，这是未来的重要方向。

昨晚高瓴资本的碳中和报告PDF也被业内疯狂转发学习，大佬也很重视呢。想要PDF的朋友请咨询夏生，前提是你已完成开户。

目前市场预计，未来新能源将成为能源增量的主体。正好，明天，3月19日，华夏中证新能源ETF（简称：新能源80ETF；交易代码：516850）将在二级市场上市，助力投资者把握产业发展红利。

新能源80ETF跟踪的指数是中证新能源指数（指数代码:399808），其成份股包含涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等领域，可以代表A股新能源产业龙头企业的整体表现。

从走势看，中证新能源指数在2020年全年收益达到105.3%，超越申万全部一级行业位列第1。中证指数有限公司数据也显示，截至3月17日，中证新能指数近一年收益87.55%，近3年年化收益16.43%。

从估值看，经过前期的调整，目前中证新能源指数的估值水平已经更趋合理。Choice数据显示，截至3月17日，该指数的市盈率（TTM）、市净率、市现率约为45.88倍、4.06倍、28.24倍左右，显著低于创业板59.6倍、7.67倍、40.87倍的水平。

对于广大投资者来说，特别是不会选股的投资者，新能源80ETF提供了一键收入新能源行业龙头的投资利器。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

刚看到一个新闻，说目前上海最高龄的股民，是一位105岁的老奶奶。她玩股票的初衷，就是为了“弄白相”（上海话：弄着玩玩的意思），解解闷。

这位老奶奶，前前后后从股市里赚了10万元，现在就用这赚的10万元，继续炒炒。

真是敬佩这位老人家的心态，大智慧啊。

大部分投资者来到这个市场，都是抱着一夜暴富的心态，或者是就想来捞一票就走，最好一买就涨，一卖就跌，真是痴心妄想。

殊不知，抱着“弄白相”的心态，闲钱投资，反而赚到了钱。这心态，值得学习。

卡壳！想不出标题了

今日两市震荡整理，成交额继续萎缩中。

上证指数窄幅波动，就像一条躺在床上的死鱼，不议也罢。

创业板指数涨幅超1%，暂时在年线附近企稳反弹，但我个人感觉，这里可能还会挣扎一番。

中信一级行业涨幅榜显示，农林牧渔、家电、消费者服务（旅游）涨幅居前，电子、军工反弹，赛道说的食品饮料、光伏也继续反弹。

碳中和主题今天大跌，几只活跃的概念电力股都大幅回调，比如深圳能源、长源电力。连长江电力，也快吞噬上周五的长阳了。

短期有分歧是好事，碳中和这个主题，可能还会走一段。

农林牧渔今日大涨，主要是猪肉股做大贡献，养猪龙头牧原股份，周末被质疑并差点打起来的，今日大涨7%。

牧原股份昨晚公告，正面回应了市场争论的焦点：高毛利率、大量工程关联交易、少数股东ROE远低于母公司股东ROE等。

我看了公告，感觉牧原的这次回应，是带着愤怒的，直接把自己和友商，做了一下对比，这不对比还没什么，一对比，感觉是在扒友商的底裤啊……

比如生猪养殖收入比例这张表格，牧原几乎全部收入就是养猪，正宗的养猪股，而其他四家同行业公司，除了养猪，还有其他业务。

难怪牧原比其他养猪公司，走势要强，因为纯度，够高。当然，我并不是看好牧原啊，就客观分析下我的想法，千万别买啊。

单纯针对财务数据质疑，还是需要拿出真凭实据，比如当年的银广夏被质疑，那是因为当年记者先质疑，然后去海关拿到了进出口数据，才坐实造假的。

或者就像夏草一样，上海国家会计学院教师，财务超专业的，一质疑，就能看到问题的本质，把上市公司搞懵。当然，现在夏草温和很多了，我很久没看见他的公开质疑了。

现在有种传说是，这次质疑牧原的，都是买了新希望的投资者，因为新希望跌了很多，比牧原走势差很多，心理不平衡了。

我听到这个传闻，真是惊呆了，竟然还有这样玩的？

欧菲光爆了个大雷，昨晚公司公告，

于近日收到境外特定客户(下称“特定客户”)的通知,特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系,后续公司将不再从特定客户取得现有业务

大家都猜测这家特定客户是苹果，这意味着，欧菲光剔出了苹果产业链，今天直接一字板跌停。

欧菲光曾经是苹果产业链的大牛，曾经的Tenbagger，早在去年8月，就被媒体质疑过将被提出苹果供应链，但在去年9月1日，欧菲光还发布了澄清公告，但随后股价一路下滑，估计是早就被机构抛弃了。

我还是那句话，A股市场里，没有什么是永恒的。过去牛逼的，现在未必牛逼，现在牛逼的，将来也未必牛逼。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

实在想不出标题了，维持之前观点不变，继续看年线支撑，至于支撑得住撑不住，我觉得还要观察观察吧，这个位置，不好说，就怕还有一跌。

意外！一个劲爆消息

隔夜美股道指再创历史新高，逼近33000点大关，短期四连阳，7个交易日6阳，1.9万亿美刀的威力啊，赤裸裸地大放水……

在无限制撒钱下，美债利率持续上升的影响，已经逐步弱化了，估计市场已经接受了早点到2%的准备。

反观大A股，不争气的仔，作为全球第二大经济体，未来可能的第一大经济体，我们股市的代表上证指数，那多年了，还在三千多点……

今日两市小幅缩量震荡整理。上证指数继续守住3400点大关，多头开始争夺10日线，离20日线依然有一定距离。目前这个位置，有些资金比较认可。

创业板指数昨天已经说过，年线附近反复挣扎，今日的翻红也恰好收复年线。进入牛年，创业板指数从最高点跌至今天，跌幅近22%，这里看能否企稳。

中信一级行业涨幅榜显示，地产、食品饮料、电力涨幅居前。

地产是午后崛起的，可能是王石说了一番话，大致意思就是说全球疯狂印钞，普通人生活越来越难，所有资产都在疯狂上涨？

食品饮料、医药属于赛道大跌后的反弹，纺织服装这个行业有点意外挤进前十，看估值处于历史底部。

碳中和，碳交易依然是短期热门主题，环保股、电力股，去年被冷落的这批票，最近终于表现。

碳中和主要有四条主线，分别是节能环保比如水电、可降解塑料、清洁能源比如光伏和新能源汽车、原材料比如上游的新能源金属、类供给侧比如几个顺周期龙头。

今天中午，在基金圈看到一个劲爆消息，很意外！

说是美国公募巨头Vanguard(先锋领航集团），已暂停在中国申请基金管理公司牌照的计划，裁员上海办事处一半的人员。

我记得去年9月22日，有媒体报道过，Vanguard在中国开始申请公募基金公司牌照，这才大半年，怎么就突然裁员了？？？

这个消息，在基金业内还是引起震动的。现在要筹建一家新基金公司太不容易，上次胖纸老揭和老友小聚，庆祝某位大佬参与创立的公募基金公司拿到批文。

席间，聊起创业的艰辛，这位大佬坦言，起步确实比想象中的难，比如一家新成立的基金公司，一个亿的实缴注册资本金，前期光硬件、软件、专线、办公用品、办公场地，七七八八加在一起，就花了近2000多万，这还没包括筹备人员的工资。

现在会里规定，筹备中的新基金公司，必须要有35位员工，各司其职，在没有展业前，这35位员工的工资，每个月的工资，也是一笔不小的数目。而且仅35位员工，根本不够，开展业务需要大量人才。投研是核心，渠道也很重要。

对了，今天妖股很猛，济民制药在调整后今日再板，不过都是一些散单封的，然后还竟然把仁东控股的复盘一字板跌停，最后20分钟，给撬开了。

机构抱团股持续调整，就轮到柚子玩妖股的绝佳时机了，不过胖纸老揭我现在听说，不少涨停板敢死队都被量化搞惨，因为现在很多量化基金，用机器人来打板，有一套自己的买卖算法，这AI的速度，是人肉比不上的。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期继续看围绕年线附近震荡，进入3月下半月了，我开始寻找机会，做三月的定投发车计划。

又血崩！A股也迎沙尘暴

今日两市又下挫，单边下跌，机构抱团品种继续血崩。

上证指数还好，小跌近1%，险守3400点大关，有低估值品种扛着，银行也逆势上涨，特别是大权重，诸如工行、建行、农行近期走在上升趋势。

创业板指数就有点惨，重挫4%，权重医药医疗，又是一波杀跌，目前在年线附近挣扎。之前有说法创业板指数要超越上证指数，现在看是愈行愈远了。

中信一级行业涨幅看，煤炭、建筑、钢铁、银行、有色，低估值的顺周期涨幅居前。看看抱团股，再看看周期股，这风格，是彻底切换过了来，如果你是偏好低估值的价值风格，那你最近会很舒服。

如果你和胖纸老揭一样，是以成长风格为主的，那可能需要难受一阵子。我们之前的减仓动作，也是为了应对风格切换。

今天的大跌，实际上昨天文章已提示大家，需要警惕的是周五10年期美债再创近期新高，突破1.64%。10年期美债利率被公为全球的无风险利率，利率持续上升，对全球资本市场，会产生挤压效应。

为什么今天机构抱团股又是血崩，我个人的理解，因为之前这批票，用的估值模型都是DCF模型，之前解释过，这个模型这几年被机构用到极致，但有一个前提条件，那就是无风险利率处于下行周期。

现在很显然，无风险利率正在上行，DCF模型的分母变大，自然对现有估值有压力。

现在又开始回归到PEG估值法，简单说就是，假设一家公司每年有30%的增长，那么给个30倍市盈率，50%增长可以给个50的市盈率。

但是如果一家公司每年持续增长15%，你再给个50倍市盈率，显然估值就有压力，比如最近调整中的茅台，尽管中信证券在周末维持3000元目标价的不变。

但从今日走势看，再一次做了一回精准的反向指标……

今天北京沙尘暴，有网友戏称变成黄土北平了…………我刚在朋友圈看到一张图，大家感受下，真没想到，会如此严重，北京的看官可以来说说当地情况哈。

难怪今天环保股举起，蒙草生态大涨，领衔风沙治理主题。上周开重要大会时，就已经提出了环保工作任务，我国已明确了2030年碳达峰、2060年碳中和的中长期目标。

碳中和我们在3月初的策略笔记中，也为各位看官做过整理，未来碳达峰、碳中和，很可能成为新的投资主线。

我又查了下中证环保产业50指数，2020年以来，随着碳减排的推广，截至2021年3月5日，涨幅是59.79%，大幅跑赢指数，同期沪深300指数涨幅28.46%。

而跟踪中证环保产业50指数的环保ETF（认购代码：159861）今明两天，正在发行中，对环保主题投资来说，市场又多了一个工具。

三七互娱今日一字板跌停，主要是一季度业绩同比大幅下滑83.54%-89.02%，这个下滑力度超预期，有机构直接用脚投票了，三七在公告中也解释了：

游戏业务有先投入后回收的特性，净利润下降属于业务发展中阶段性投入引起的业绩波动，一季度的投入预计将于本年度的第二至四季度逐步回收。、

但很无奈，很多机构直接看单个季度的净利润，来决定买卖的，一旦净利润下滑超预期，无脑就砍了。这种行为，以前在茅台上也出现过。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

有些抱团股估计还没杀完，一是还在放量跌，二是基金募集短期遇冷。

这里看年线的支撑力度，还会有反复。

今天，有点弱鸡！

今日两市正如昨日付费内容预期，市场企稳反弹，大部分机构抱团股更是强劲反弹。

但是，整体看，反弹的力度，不如预期，高开低走，有点弱，垃圾小票又是惨跌，跷跷板效应，上证指数尾盘竟然未能翻红……创业板指数在年线附近企稳反弹。

中信一级涨幅行业显示，消费者服务继续涨幅第一，机构抱团的食品饮料、医药、新能源（车和光伏）、家电涨幅居前。顺周期的煤炭有色化工也反弹。

之前给大家整理过《牛年至今，跌幅超20%的100家公司，绝大部分都是行业龙头》，大部分都是抱团股，今天大部分强劲反弹的，也是这批品种。

马上要4点了，我要来一场直播，点评某位价值派名将基金经理，刚边码字，边听了他的直播路演，我觉得有一点很认同，他说，你投我的基金，必须是要了解我风格的投资者，想赚快钱，怕短期亏损的，不适合投。

虽然我是成长派的，不是价值投资，但这一条原则，我很认同，市场上风格多种多样，找到适合自己的风格，才是最重要的。

至于想赚快钱，又怕亏损，那我想，任何投资都不适合了，可能只有银行存款适合了。

对了，今天，3月11日，首只化工龙头ETF (代码：516220）正式上市交易，对，没错，是化工龙头ETF (代码：516220），带龙头两个字的。

上市首日，化工龙头ETF成交金额5626万，涨幅1.17%，跑赢沪深300。

化工龙头ETF跟踪的指数是中证细分化工产业主题指数，该指数聚焦化工行业龙头。截至3月9日，该指数近一年仍有54.55%的涨幅，远超沪深300的20.12%。

为什么化工龙头指数如此之强？胖纸老揭马后炮认为，有三个原因：

1、最近碳中和火热，碳中和对我国能源结构的改变，将直接影响传统高能耗的化工行业，或将推动新一轮化工行业的供给侧改革，从而促进行业进一步向龙头集中。

化工龙头企业具备了一定成长属性，因为化工龙头企业的现金流比较充沛，新建项目实现持续扩张。有些细分领域，我国化工龙头企业，有全球定价权。

2、化工行业处于周期上行阶段，受原油价格上涨驱动以及美寒流天气，导致美国多类化工装置关闭停工，短期内造成化工原材料市场供需失衡，国内化工品市场涨势一片。国内不少化工龙头企业已经发函调价。

3、从估值看，截至3月8日，中证细分化工产业主题指数PE估值为32.83倍，离本轮行情超40倍的高点已经有一定距离。且指数纳入了化工各细分领域龙头，这些上市公司在传统材料领域抢占低端产能和在国际市场的成长性，在新兴领域也逐步切入，未来成长将会成为估值的主导因素。

对化工感兴趣的看官，市场上又多了一个主题行业龙头EFT

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天，有点弱鸡，缩量的弱反弹，暂不参与！

风云突变！今天，股灾了

先祝各位女看官38女神节快乐！

一声叹息，今天，又是认怂的一天，大A股，太TM不争气了！国内有些资金也太不讲了。

周五美股大逆转大涨，本想着今日大A股怎么也要稳定一把，而且重要会议正在召开着，咋们总要讲个吧，看多中国，做多中国！

早盘开局不错，两市高开高走，但半小时后，事与愿违，市场风云突变，机构抱团股突然开始杀跌，集体往下杀，特别是一批明星基金经理的重仓股，被某些资金盯着杀！太惨……

今天，两市单边下跌，竟然给我一种股灾的感觉，再说准确点，是机构抱团股的股灾，也可以称之为，明星基金经理的基灾…………

网上已经发明了新词，叫：韭零后，大家感受下：

上证指数大跌2.3%，再次跌破3500点大关，60日线都没站几分钟，就掉下去了，目前已经跌破牛熊分界线关键点位。

创业板指数更惨，上周我还在说，60日均线一破，短期要回去比较难的，没想到今天会大跌近5%，向着年线去寻求支撑了。

中信一级涨幅榜显示，只有电力及公用事业独红，其他行业全绿，顺周期的建筑、钢铁、煤炭、地产，稍抗跌。

去年开始流行的医药、消费、科技三大赛道，今日惨跌，被通杀，军工、旅游业是跌幅前两位。

我看了下跌幅榜，除了次新，大部分都是机构抱团品种，去年涨势如虹。我又查了下消息面，并没有什么利空，正开着大会呢，一片祥和，哪来坏消息。

唯一担忧的是可能面临的基金赎回潮，昨晚中信证券还在说，不会引发基金赎回潮，但结合上次中信证券说茅台要上3000元，看这情况，似乎中信又要成反向指标了。

去年胖纸老揭跟大家说过一个正向激励的逻辑，即：抱团优质龙头公司，龙头公司股价上涨，基金净值上涨，场外增量资金继续买基金，基金规模扩大，继续抱团的正循环。

现在这么一跌，这个正循环，反过来，就变成负循环。抱团股股价下跌，基金净值下跌，有基民赎回，基金规模缩小，继续卖抱团的负循环。

刚刚无意间翻了到一个股评节目的短视频，乖乖，没想到现在主讲人都开始点评基金经理了，不点评股票了…………看来，基金确实太热了。

现在，降降温也好。

今天，化工ETF（516020）正式上市了。值得一提的是，这只化工ETF是首只上市交易的化工类ETF，也是目前上市速度最快的ETF。

上市首日，化工ETF成交金额7338万，跌幅2.71%，比沪深300抗跌。

化工ETF（516020）跟踪的是中证细分化工产业主题指数(指数代码：000813)，该指数从化学制品等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股，反映沪深两市细分化工产业公司股票的整体走势。

该指数的前十大重仓股均为化工行业龙头企业，比如万华化学、恒力石化、荣盛石化等，占55%的仓位。剩余的45%仓位，是兼顾各精细化工领域形成寡头垄断的中小龙头化工企业。

对化工感兴趣的投资者而言，市场上又多了一个高效投资化工主题行业的工具。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

面对大跌，闲钱投资，咋扛得住！

强悍！惊天大逆转

周五叫大家盯住当晚的美股，因为10年期美债收益率又破1.5%了，逼近1.6%。美债利率上升，会对美股会压制。

末日博士鲁比尼也撰文，尖锐指出：美股2008年崩盘或将重演！

当晚美股开盘，果然，美股向下杀，特别是纳斯达克，最大跌幅超2%，胖纸老揭心想，完了，美股这么一大跌，短期破位明显，周一A股恐怕又要跟跌不跟涨了。

索性，不看也罢，我趟床上刷B站去了……

周六早上陪小揭上课，再看了眼美股走势，竟然发现，呀，美股惊天大逆转，三大指数顽强翻红，之前跌最惨的纳指，收盘涨幅1.55%，道指更是阳包阴，重回31000点大关。

美股真是太强悍了，打不死的小强，为何10年期美债利率还在上升，美股来了个惊天大逆转？说实话我也不知道，没找到任何突发性利好新闻。

或许和耶伦在接受采访时的讲话有关？耶大妈说，她看不到出预期通胀率会超过美联储设定的长期平均通胀率的2%的目标。本来市场预期老美会有大通胀，现在被耶大妈安抚了。

我也不大懂，欢迎各位懂国际形势，经常玩美股的看官，留言交流交流。

这里篇幅有限，我只列出跌幅超过30%的公司：

绝大部分都是去年机构抱团的核心资产，而且很多都是行业优质龙头，也就是现在流行的所谓各种行业茅，这些茅，可以构建成一个中国A股茅指数。

鼠年，茅指数是不断被资金强化，不断正反馈，进入牛年，开始剧烈调整，我认为主要三个原因：

1、之前涨太多了，有些龙头涨了10倍以上，调整个20%-30%也是正常的。哪怕调整50%，也可能。

2、机构抱团瓦解，去年是正反馈，今年是负反馈。

3、10年期美债利率持续上行，原本基于DCF模型（现金流贴现模型）的高估值逻辑发生了变化。

因为当DCF模型如果处在一个利率下行周期中，长久期资产一定会高估，而且流动性宽松，在资金不断流入核心资产的强化下，长久期资产会不断大涨。

但是如果利率开始上行，那么这些资产的高估值面临压力。

不过这些细分领域中的龙头公司，我相信未来会分化，依然会有一批业绩持续增长的龙头公司，未来会被重新抱团。

既然统计了跌幅榜，再来看看涨幅榜，也是非常有意思。从2月18日至今，12个交易日的涨幅排行榜来看，大多是前期跌了有多惨的小票，还有著名两个杀猪盘庄股，仁东控股和济民制药。

很感慨啊，A股市场经常玩风格切换，不是东风压倒西风，就是西风压倒东风，没有永远只涨不跌的票，也没有只跌不涨的票。

除了股票，我还去统计了下基金的涨跌幅，因为抱团股大跌，很多明星基金经理的净值，也下挫得厉害，牛年至今跌幅都在15%左右。

有一位明星基金经理的表现挺令人诧异的，虽然我不认识这位，也从没对话过，但好歹我知道他，是一位双十基金经理。

他的新基金，2月9日刚成立，近一个月已经亏掉20%了，估计是基金经理仓促建仓，而且把仓位打了很高，然后接的都是同行重仓的核心资产，碰上抱团瓦解，通杀。不过短期表现不能说明什么，还需要时间来验证。

这种时候，构建组合的优势就体现出来了，碰上抱团大跌，基金组合能够分散风险，尽管我们组合的也有明星基金经理牛年跌去20%，但因为配置了其他优秀基金经理，跌幅可控。比如我在天天基金的老揭主动权益组合，2月18日至今跌幅8.2%，尽管也是血亏，但总比ALLIN单只要强。

再比如我在蛋卷上的十年定投成长组合，2月18日至今，跌幅6.83%，比主动组合还抗跌一点，而且这还是在两次减仓后资金没有计算净值的情况下，如果更严格一点算，我们的净值应该更抗跌。

当然，有杠精会怼我，你这么说没意思啊，尽管你跌了不多，但涨的时候没单只涨了多呀。

确实，没错，涨的时候确实没有ALLIN单只基金多，但是全市场8000多只基金，你能在涨的时候挑到那只涨了最多的？另外，我们闲钱投资基金，是相对追求稳定增长的过程，涨的时候能追上，跌的时候尽快控制回撤，我就比较满足了。

对了，有朋友问我怎么看互联网公司这波表现，说实话，也很挫……不过我还是更关注互联网龙头企业，中证沪港深互联网ETF(517200)，可一键投资沪港深三地互联网龙头企业，是一个比较好的观察工具。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

美股周五今天大逆转，顽强收红，全球市场压力减轻。

下周重要会议进行中，A股将继续维稳，反弹！

意外惊喜！

今天重要会议召开，两市平稳，低开高走，小幅震荡。

上证指数继续稳住3500点大关，毕竟开重要会议，整数关口稳住很有必要性的。

创业板指数一度反弹逼近2900点大关，但无奈最后未能收复，成交额倒是较昨日放大。

中信一级行业涨幅榜显示，传媒、计算机、通信涨幅居前，顺周期中只有石油石化，因为国际原油价格大涨。

今天有一个意外惊喜，传媒行业涨幅第一，我真是没想到，也是很难得涨幅能排前面。我觉得目前有资金正在对低估值的板块进行挖掘，传媒当然算被低估的行业。

目前传媒的估值水平，已经跌到了2018年的估值水平，而且近五年，是表现最差的行业之一。

胖纸老揭我个人认为，市场一种过度悲观的反应，很多资金也对传媒有所偏见。作为我的实盘组合第一大重仓，我继续选择耐心持有，不动如山。

而且，传媒行业中，占比最大的细分领域，是游戏行业，也是发展最好的细分行业。

我觉得现代人，哪怕是成年人，很少没有接触过游戏吧，基本以手游居多。随着经济的增长，收入增加，对游戏的日益需求也会慢慢增长。

更重要的是，现在国内游戏厂商，正在迅速出海，中国游戏真正开始走向世界，比如有一个游戏《原神》，它在国外的收入，比国内还高。可惜其主体米哈游还没上市。

对了，正好，之前我们提过的游戏ETF（516010），今天，3月5日正式上市交易了。上市首日，游戏ETF成交金额3.09亿，涨幅1.40%，流动性不错。

游戏ETF（516010）跟踪的是中证动漫游戏指数（指数代码：930901，SH）。

进入牛年，中证动漫游戏指数大幅跑赢沪深300。从2月18日开市，截至今天为止，沪深300跌幅为9.38%，同期，中证动漫游戏指数涨幅为8.12%。

中证动漫游戏指数之前我介绍过，是选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司股票作为样本股，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现。

该指数一共33个成分股，游戏公司占到28家，前三大重仓股分别是三七互娱、完美世界、世纪华通，权重占比14.17%、10.74%、9%。

胖纸老揭很早就提出一个观点，游戏也是大消费里的细分，作为一种娱乐手段，对现代人来说，是重要的精神消费刚需。

而且相比我们80后，Z世代，即95后的服务付费意识，比我们更高。有统计显示，这些年轻人，未来自主收入的能力，未来五年，将呈现20%以上的增速。

从中证动漫游戏指数重仓的游戏板块基本面来看，近期各大龙头游戏公司陆续推出重磅手游新作，且表现出色，缓解了市场对龙头游戏公司竞争力下降的担忧。

从估值看，动漫游戏指数市净率、市销率处于较低位置：截至今年2月5日，指数最新市净率2.57，位于历史28.58%分位，市销率为4.43，位于历史26.31%分位。

游戏ETF算是未来估值修复空间比较大的主题行业ETF。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

重要会议召开中，A股维稳中……

今晚，继续盯住美股，还有10年期美债收益率，刚看到，美债利率又破1.5%了……

一个重要讲话！

昨晚和大家说，我们闲钱投资，扛得住。做投资，用闲钱，关键时刻，还是需要耐心。

今日两市震荡反攻，但成交额略有不足，9000亿都没到，两市也依然在20日均线下方运行。

上证指数涨幅超1%，20日线是短期收复的目标。

创业板指数虽然强劲反弹2.77%，但60日均线，即3000点整数关口，都未能触碰，更别谈20日线了。

以前给大家讲过，20日线是历年春季躁动行情的生命线。收复不上来，意味着春季躁动结束。

今天的反弹，除了是技术性反弹，10年期美债利率回落，也起到一定作用。我上午查了下，10年期美债利率短期回落至1.44%。

中信一级行业涨幅榜看，钢铁涨幅第一，其他顺周期有色和化工也涨幅居前，传媒今日也涨幅3%，位居前列。

猫眼数据统计，2月中国票房破122亿元，创中国电影市场单月票房新纪录。当然，这个纪录，和今年电影票涨价有关，上周末揭嫂带着我和娃看了一场电影，以前人均40元一张的电影票，如今要70元。

但传媒娱乐作为让人类快乐的新兴行业，是生活中的刚需，也算大消费，我继续看好，我的实盘基金组合也继续耐心持有。

苏宁易购今日复牌一字涨停，深圳国资148亿入股，成为大股东，虽然张近东仍为苏宁易购第一大表决权股东，但实际控制人，已是深圳国资。

刚网上看到一个段子说：

黄老板坐牢15年，国美还是自己的；张老板奋斗15年，苏宁归了国资，说明方向不对，努力就是瞎折腾

让我想到一位长者，说过的话，人的奋斗固然重要，但也要考虑历史的进程。

人到中年，胖纸老揭越来越有一个感受，要认识到自己，只是一个普通人，做投资的水平，也很一般，很多时候更多的是运气好。码字十几年来，我自认为做得好的，是中国资本市场的记录者，并做好投资者教育。

对了，今天有一个重要讲话要重视，有媒体报道，原人民银行参事、调统司司长盛松成，近日在中国财富管理50人论坛召开的专题研讨会上表示

我国当前经济面临的主要任务是恢复和稳定经济增长以及防范系统性金融风险，至少在今年上半年之前，都不宜收紧货币政策。

此前市场下挫，有一部分原因，是货币政策收紧预期，这次盛松成出来讲话，我个人认为是一种提前吹风举动，想试探市场的反应。

就好比大家会发现，此前，前证监会肖钢，多次对股市发表自己的看法，也算是一种提前吹风。

盛松成的演讲我听过几次，很有料，很直白，讲得也很接地气，譬如2019年12月，盛松成在参加某论坛时指出，

我担心半年到一年后房价可能再次上涨。

从2020年下半年的深圳楼市，2020年底至今年1月初的上海楼市，盛松成的讲话，一语中的。

但是问题也来了，盛松成的建议是上半年之前，不宜收紧货币政策，那么是不是下半年，就要收紧了呢？

一切都很难讲，走一步看一走吧，毕竟政策这事，你我都无法提前预知。

刚发现，明天，3月2日，软件ETF要上市了，交易代码515230。

软件ETF（515230）跟踪的指数是中证全指软件指数（代码：H30202.CSI），该指数聚焦计算机中的软件行业：选取中证全指样本股中的软件行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。

来看下这个指数的前十大权重，基本都是耳熟能详，在A股上市的知名软件公司。

从近四年指数行情走势来看，中证全指软件指数具有高波动、高弹性的特点，其大幅跑赢中证500信息指数、中证全指信息指数和中行证软件服务指数。

去年以来，国产软件扶持力度加码，企业上云进程加速，“新基建”上升国家战略，我国云ERP、工业软件、信创等软件细分领域迎万亿规模蓝海，长期景气可观。

在未来软件业持续高景气下，板块估值具有强有力的基本面支撑，且有望进一步扩张。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

尽管市场反弹，但我对钢铁股的集体上涨，没有好感。我个人认为，今年的春季躁动行情，已经结束。当然，因为3月有重要会议，市场需要维稳，横盘震荡或是主基调。

今晚，吃面！担忧，提前发生了

担忧，提前发生了……

胖纸老揭在周一的文章《缘何大跌？两个担忧！》中提过，如果美债（10年期）收益率持续上升，那么对全球股市会产生挤压效应。

当时，美债收益率刚突破1.3%，已经令市场有所担忧，本来以为还会稳一稳，不会升太快。

但没想到，美债收益率近日加速上行，我刚用WIND查了下，已经突破1.5%，逼近1.6%了…………

美债收益率快速上升，说明市场对美国经济强劲复苏预期很强烈，但同时也意味着，股市面临着巨大风险，有资金从股市流入债市，隔夜美股就这么扑该了。

美股大跌，全球股市都要抖三抖，集体被拖累，我们大A股当然也被拖累。

今日两市重挫，多头放弃抵抗，止损盘涌出，上证指数和创业板指数跌幅都在2.12%，真是巧合。

中信一级行业涨幅榜显示，两市仅电力及公用事业收红，顺周期占据跌幅榜，有色煤炭化工，也一起惨跌。

记得在1月底，我叫大家警惕过一个现象，那就是流行套花呗、借呗的钱，来买卖基金，这就是变相得加杠杆买基金。当时预警过，这种现象要警惕的，一旦基金下跌，这些借来的钱，可能会互相踩踏，形成负反馈。

最近我也查了一些热门基金经理的净值，确实有点惨，动不动一天就跌5个点，不知道是否有杠杆资金发生了踩踏。

听一位基金公司朋友说，他们这几天客服压力很大，接到的电话都是来骂净值下跌的。渠道也催着要给客户发点啥心灵鸡汤安慰呢。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

本想着元宵节，期待红盘，这样完整的年，至少能完美收尾。

但美债利率快速上升，隔夜美股重挫，我确实没本事预料到。

我水平有限，当然，看错就是看错，也不找啥理由了，今晚元宵节，不吃汤圆了，改吃面。

刚还有老铁问我，还会坚持实盘组合吗？还会定投吗？我的回答很坚定：当然会，闲钱投资，扛得住，怕什么呢。投资是个长期的过程。

特别是面对持续下跌，考验你心理承受能力的时候到了，你抗不住就卖，扛得住就继续干。

更何况，我们节前已经做过减仓，兑现过部分利润，我自认为，马后炮看，这次减仓，还算成功。

好了，最后还是祝大家：元宵节快乐！

突发！巨头出事了

今日两市震荡整理，我没有发车。半红半黑的星期四，要不给大家打一半脸，你们看成吗？

上证指数靠着金融地产，夺回20日线，但未能拿下3600点大关，这里能稳住，全靠低估值三傻。

创业板指数继续下挫，失守3000点大关，跌破60日线，明天交关键，这里多头可能会抵抗下。

中信一级行业涨幅榜显示，地产、非银（保险和证券）、建筑、银行、军工涨幅居前，都是顺周期品种。白酒继续杀跌，看来基金经理还在调仓，有些资金还没卖完。

地产大涨，因为昨晚有一则消息：

传言称，2021年，全国22个重要城市土地招拍挂活动，一年最多进行三次。

表面看，这是一个利空，因为同一个时间点，大量的土地将集中上市，开发商那套高周转模式玩不转了。而且地方也不能随意把地拿出来拍了。坚决贯彻“住房不炒”。

但深入一点看，我个人认为，对于一些热门城市，热门区域，这不就是在收紧供给端嘛，反而很可能造成一个局面，热门的板块竞争激烈，土地价格可能越拍越高，冷门的板块可能无人竞争，流拍也是有可能的。

这么一来，未来可能会越来越极度分化。

还有一个原因，某投资大佬的内部讲话流出，提到最好地产，比如保利、万科，无论PE还是PB角度，比银行低多了。

之前胖纸老揭给大家讲过，资产管理行业的话语权问题，20%的头部基金经理掌握了全市场70%的资金，他们的举动，会被很多人抄作业。

今天保利、万科涨停，也就不奇怪了。当然我现在分析，肯定是马后炮。但是实盘组合耐心持有地产至今，没有动摇过，算是马前炮布局了。很多持有人忍不住都割了，只能说很可惜。

中午突发一件大事，曾经的家电巨头，苏宁易购午间公告：

大股东张近东与苏宁电器集团正在策划股权转让事宜，预计转让比例20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业，预计可能涉及公司控制权变化。

这意味着，苏宁易购的实控制人张近东，或许将失去对苏宁易购的控股权，苏宁易购即将迎来新爸爸，而且还是基建行业，难道是中字头接盘？

一声叹息，世界上没有什么是永恒的，曾经的家电零售巨头苏宁，十几年前的超级大牛股，如今沦落到卖身的地步，真是没想到。

此前胖纸老揭与一位基金经理交流，他说之前很看好苏宁，并且重仓，但是后来发现其逻辑已经改变，整个行业被颠覆，最后是砍仓出局，亏了不少钱。

他和我感叹，苏宁实际上蛮可惜的，本来以为国美黄光裕进去了，苏宁觉得有机会了，没想到京东起来了，然后京东刘强东明尼苏达州事件后，苏宁又觉得自己有机会了，没想到拼多多起来了。

如今苏宁卖身，意味着一个时代，过去了……

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

明天，红周五，让大家过个好元宵！

提前祝各位看官元宵节快乐！

炸裂！黑天鹅事件

今日两市再次重挫，午后加剧下跌。

上证指数跌破3600点大关，也再次跌破20日线，向着3500点大关寻求支撑。

创业板指数昨天已经说过，短期要重回20日线，比较难的。今日又是一顿乱杀，直接干到3000点整数关口。

我建议各位看官再重读一下我前天的文章，主要写了两个担忧。

中信一级行业涨幅榜显示，家电、综合金融、房地产、传媒、通信，成为唯一翻红的五个行业。

地产和传媒，我们实盘组合拿了很久了，一直套着，一季度我感觉会逆势表现，期待能给我们带来收获。

除了地产，顺周期今日惨跌，化纤、造纸、有色、工程机械、石油、钢铁跌幅居前，这是短期获利盘回吐。

喝酒吃药继续大跌，抱团继续瓦解，茅台跌破20日线。昨晚某重仓白酒的明星基金经理停止申购了，而且大比例分红。这是主动降仓位，降规模的表现。

在A股市场，规模太大真不是好事。早几年我听一位基金经理说过，管理单只基金，规模在30亿到50亿，是最舒服的状态。规模上100亿了，操作方式就需要改进了。

今日的大跌，还和一个消息有关，也是非常意外，今天中午，发生了一件黑天鹅事件：

香港财政司司长陈茂波表示，香港计划将股票交易印花税，由原来的0.1%，提高至0.13%。

港股午后砸破3万点大关，好在收盘暂时守住20日均线。

这是自1993年以来，港股首次上调股票交易印花税。现在的0.1%，还是2001年9月1日下调后的税率，保持至今。

虽然只是计划，但提高印花税，说明港股过热，和2007年A股530半夜鸡叫类似，这是一种打压市场的举动，引发短期市场剧烈波动。

但，这么做，有点不讲武德啊，今年是南下资金，历史上第三次大规模南下，而且目前几乎所有新发基金，其股票仓位中，拿出最大50%仓位来配港股，基金经理不配港股都不好意思。

今年以来南下资金净流入港股已经近3400亿，已经达到去年净流入资金额的一半。

这时候，港股突发这么一招，这是要瓮中捉鳖？

收盘后，港交所回应印花税提升：

市场需要时间来消化 大家不用反应过大、过快。

这个回应，我只能呵呵。我说句粗话：就好比他裤子脱了，告诉你，我不会放屁的，你尽管凑上来。

你信吗？

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

目前上证指数和创业板指数双双跌破20日线，趋势派资金会选择砍仓观望。

明天，黑色星期四概率较大。

一件大事！新的主线？

周末有一件大事：

外汇局：研究个人在年度5万美元内开展境外证券投资的可行性

这意思就是说，以后境内投资者，一个人可以每年换5万美元，投资境外的证券，比如美股、港股，可以直接投了。

表面看，这确实是一个利空，对A股会产生抽血效应，不过胖纸老揭个人认为，现在只是论证研究阶段，离实施估计还早，对市场影响有限。从字面上看，这是一种对外积极开放的表态。

但目前，国内资金要直接投海外资产，还是比较难的。

比起这件事，周末更重要的事件是，国际商品疯狂飙升，铜、镍、锡纷纷创出新高，特别是铜价，创出九年多的新高，全球铜矿股也飙升，高盛称铜面临十年来最大供应短缺。

来看一下LME铜的日K线，已经11连阳了，本周四周五有加速迹象。

顺周期除了去年11月就活跃至今的化工，有色最近也HIGH起来了？资源类大宗商品战略配置要成为市场短期新的主线？

回想大佬邓晓峰在1月底的讲话，大佬或许是提前就感知到了什么：

2021年我们可能会观察到制造业上游的行业利润将会非常出色，大多数公司的盈利水平将超出预期

大宗我也不太懂，趋势为王吧，记得上一波0607年，有色很疯狂，是一个大主线，国际大宗也是不断上涨。胖纸老揭替大家整理了目前大宗商品价格创新高的铜、镍、锡的相关龙头公司，仅供参考，不作为任何买卖依据。

铜龙头：江西铜业、紫金矿业

锡龙头：锡业股份

镍龙头：盛屯矿业

此外还有两个有色细分，最近有机构关注度提升，我也帮大家整理如下，电解铝：神火股份、云铝股份    稀土：北方稀土、五矿稀土

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