刺激！大惊喜

1、昨天说过件大事，那就是公募REITs上市，这个产品机构很重视， 早上在上交所，9家基金公司老总亲自敲锣看开盘价。

从表现看，符合大A逢新必炒的习惯，即昨天我说的溢价交易，一般封闭式基金上市都是折价的，但这次溢价了，有个别还溢价不少，比如蛇口产园目前涨幅16.54%，市场很热情呀。

不过，胖纸老揭还是友情提醒，这类似固收产品，在二级市场溢价太高的话，会直接透支未来的估值，折价可以考虑玩玩，溢价我就先观望下。

2、在美加息预期下，受周五美股下跌影响，今日亚太股市全面下挫，特别是日本股市，大跌近4%。

倒是我大A股，逆势走强，刺激！特别是双创（科创板+创业板）涨势凌人，真是大惊喜。

科创板指数今日继续勇猛，早盘就打出今年以来新高，也把去年11月16日的高点攻克了。有心人应该记得，去年11月16日，是科创50  ETF集体上市，然后瞬间高开在1520，随后低走被闷杀，到今年5月形成双底，沉寂了大半年。

实际上，从机构配置角度来说，目前配科创板的资金远远不足。如果，我是说如果啊，白酒的流出来一小部分资金，说不定就能把科创打起来。

我刚看了下，这两天科创板的日均成交额在500亿元左右，正好白酒连续两日杀跌，上周五成交额是576亿，今天已经超过400亿了，巧不巧？

3、最近有一批成长行业的核心资产，再次被高高打上去，特别是半导体、新能源汽车、医药中的一些龙头。

胖纸老揭认为，这可能和10年期美债利率下滑有关，我刚看了眼，万得上的美债指数，最近持续回落，今天只有1.388了，还记得2月初大家还担心美债10年期货利率未来会破2，当时逼近1.8，然后年后就一波大跌，核心资产跳水。

进入6月，10年期美债利率拐头向下，一批核心资产再度崛起，主要以成长行业为主。

反观另外一批核心资产，白马蓝筹龙头，过完年跳水后，就再也没起来过，比如保险龙头平安、平安今天又创今年新低了，已经7连阴了……

还有空调龙头格力、工程机械龙头三一、地产龙头万科、乳业龙头伊利、免税龙头中免、创新药龙头恒瑞、智慧家电龙头海尔智家、化工龙头万华、水泥龙头海螺，节后平均跌幅大约在25%左右。

周末看到有一位退休职工在抱怨，说花了100万，ALLIN地产大白马蓝筹万科，想着长期持有每年吃分红的，但没想到亏损近30%，令人唏嘘。

一声叹息，我实盘组合也配置了地产，真是地惨…………但我不会ALLIN一个行业，一个股票，我的理念还是行业分散，均衡配置，今年我们整个组合还是跑赢指数的。

老读者也应该很了解我，我是以成长风格为主的，虽然也以价值为核心，但是，我从来不会给大家灌输什么价值投资理念。现在很多谈价值投资的，很多都是伪价值投资者。

咱们还是实诚一些，是什么风格就什么风格，对吧？

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场风格再次突变，双创如火如荼。

蛋卷基金实盘组合的一组数据

在蛋卷基金的实盘组合也运行有段日子了，截至昨天，我看了下后台，有一个最关键的数据，【累计盈利用户占比】，我自认为，还算及格吧。当然一定会有持有人亏钱不满意的。

固收组合$债宝宝(CSI1060)$ 成立至今，99%的持有人赚钱。

主动组合$揭幕者主动精选组合 (CSI1098)$ 成立至今，95%的持有人赚钱。

指数组合稍逊色，$十年定投成长(CSI2023)$ 成立至今，79%的持有人赚钱。

水平有限，仍需努力……

六年了！残酷的事实

今日两市震荡调整，成交较上一交易日缩小。

上证指数跌破20日线，受银行、保险杀跌拖累，创业板指数下跌超1%，但顽强守住10日线。

科创板指数逆势翻红，一度阳包阴，形成教科书上的多方炮，但午后被拖累，涨幅收窄。

中信一级行业涨幅榜显示，仅综合、电子、汽车、军工四个行业翻红。食品饮料、通信还算抗跌。

有色、钢铁大跌，不知道是不是又有什么打压消息，煤炭稍抗跌一些，今日动力煤主力合约大涨近6%，但二级市场反应一般。

实际上最近化工股挺强的，创今年以来新高的数量较多，比如南风科技、泰坦科技、中化国际等等。

但整体周期还是比较难把握，适合非常专业又懂的，还要胆识过人的高手。我是低手，就不凑热闹了。

今天是上一轮杠杆牛最高点见顶的日子，5000点，一晃已经六年了，遥想07年的6000点，已经14年了。

这几天，我看到有媒体陆陆续续在总结2015年6月高点至今，整整6年，公募基金的表现情况，6年能翻倍的公募产品凤毛麟角。我又再把数据仔细撸了撸，发现大部分公募基金产品，已经换过好几轮基金经理了。

然后我筛选从2015年至今，从来没换过基金经理的公募产品，能做到六年翻倍的，全市场2000多位基金经理，只有40位基金经理，这是一个很残酷的事实，我原本以为，至少有10%的基金经理，这六年能翻倍吧，但实际上，只有2%……

投资看似门槛很低，任何人都可以评头论足，但实则很高，把投资做好，做到穿越牛熊，相当难。

胖纸老揭还发现，这6年，所有主动权益基金经理都没能跑赢白酒指数基金（近六年涨幅400%+），所以有时候很多看官问我，究竟是跟投指数基金组合好，还是跟投主动权益基金组合？我的回答是：有闲钱的话，都跟投一点。我自己也是这么配置的。

与白酒反差最大的，这六年来，跌幅最大的指数是什么呢？没错，就是现在被当成垃圾板块的传媒，整整6年时间，跌幅高达68%。

传媒是我们定投实盘组合十年定投成长的第一大重仓，目前占比17%的仓位，浮亏5%。

从位置看，传媒行业经过6年的大幅大跌，目前处于历史底部区域。可以说是历史大底，当然是不是被我抄到了，我也不敢保证。

但从估值看，我刚查了下中证指数公司，传媒的PE在19倍，PB处于历史分位数18%的位置，算是估值的底部区域。

从基本面看，确实A股传媒公司没有太好的公司，特别是优质游戏公司都在海外上市了，A股里掰掰手指，就这么几家，比如楼宇广告分众、中国版奈飞芒果，最近代理很火的游戏《摩尔庄园》的吉比特。其他游戏公司，三七、世通、完美，没啥表现。

但胖纸老揭我个人坚持，传媒属于精神消费，也是大消费，是刚需。当前越是没人关注越是被抛弃，我倒认为，适合用定投方式布局。

更何况，身为从业16年的媒体人，我当然要布局传媒，来看看自己的能力圈，是否能赚钱。

传媒的高光时刻还停留在13年至15年，我期待着，下一个高光时刻。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

震荡是蛮磨人的，需要继续耐心，等待突破，方向依然是：科技（今天逆势表现的比如有科创、芯片）

聊几个热点！

刚想起来，今日A股不开盘………刚瞄了眼，亚太的日韩股市，小幅上涨。

本来该说的上一篇文章都说完了，但考虑到明天开盘，还是给各位看官码码字，简单聊几个热点，说白了，是我自己比较关心的热点。老规矩，仅供参考，不作为买卖依据。

1、先聊聊新能源汽车。我个人认为，这个行业可能是未来两三年，景气度非常高的一个行业。燃油车未来虽然不会消亡，但市场占有率会被新能源汽车慢慢吞噬。

比亚迪董事长王传福在最新演讲中说，

中国电动汽车的市场渗透率才仅是12%，需要造车新势力进来，把90%属于燃油车的蛋糕，利用做手机的流量、做手机的粉丝，还有一些平台商利用它的流量和生态进来，说服大家都来买电动汽车。

新能源标的以前我对话明星基金经理时，他的重仓股我很早写过，没看过的就别看了，都已涨幅巨大。

不过我最近发现，新三板精选层里的贝特瑞，正在慢慢爬出大坑。贝特瑞致力于为锂电池正负极材料提供最佳解决方案，是负极+高镍双龙头。之前关注度很低，但最近连拉10根阳线，明显有资金关注。

2、聊聊鸿蒙。我是华为MATE30，还想约升级鸿蒙的，但是第一批错过了，我在等下一批升级。我们研究员斌哥升级鸿蒙了，我问他感受如何，他说感觉还不错，使用上和之前没啥区别，速度好像感觉上快一点。

短期看，鸿蒙是概念性炒作，持续性还有待观察，多家相关公司也发布了风险提示。但面对可能上亿的装机升级量，还算是一个大主题。

不过再大的主题，还是对反复，偏好短炒的看官，要注意快进快出，有赚就好。

最简单的判断方法就是盯着龙头，龙头不倒，主题行情就在，目前看短期龙头是润和软件，但涨幅太大。还有万兴科技，是应用端逻辑最好的。其他的大白马诸如金山办公、海康威视、中科创达等等。

3、聊聊医美。节前八部门联手整顿医美行业：

6月10日，国家卫健委发布《关于印发打击非法医疗美容服务专项整治工作方案的通知》（以下简称《通知》）称，国家卫健委等八部门定于2021年6-12月在全国范围内开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。

有看官问，这个对医美是不是重大利空？胖纸老揭我个人认为，对那些黑医美是重大利空，但是对正规的医美，是利好。

因为医美是一个行业集中度非常低的行业，我刚查了下，国内医美机构有1.3万家，70%以上都是中小型机构。这还没包括那些非正规的机构。

更何况，医美整个产业链，最赚钱的是上游，比如A股里已经上市的爱美客、华熙生物、华东医药等等。二级市场涨幅也比较大，估值也较高。

刚看了一篇研究报告，说未来医美还有两个黄金项目，一个是医学纹饰（比如纹眉），还有一个是牙齿美容（比如贴片）。

4、今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

观点昨天说过了，没看过的点击《尼玛！当了一回黑嘴》

大意了！是我大意了

上证指数重回3600点大关，同时收复5、10日线。创业板指数长阳反攻，大涨近2.5%，成交额较昨日放大30%。科创板指数也保持强势。

中信一级行业涨幅榜显示，计算机、新能源、综合、汽车、通信涨幅居前，计算机和传媒是难兄难弟，之前排倒数的，近日反复活跃。

新能源汽车近日在宁德时代再创历史新高带领下，大举反攻。从两三年的维度看，新能源将持续保持高景气度，我们实盘继续耐心持有，目前浮盈92%，依然不动如山。

喝酒吃药形影不离，尽管白酒估值遭遇增长的挑战，但医药行业的机会还是非常多的。

昨天胖纸老揭鲜明提示：继续积极，耐心等待突破。有看官问，今天市场那么积极，算不算突破，我说不算。

那么问题来了，怎么算突破呢，当然是创出今年新高，才算突破。还记得前天提醒大家代表小票的中证1000已经创出年内新高了吗？接下来，随便猜猜哈，我个人偏向于，科创50打出年内新高。

突破后也不易过HIGH，什么牛市来了，黄金十年，4000点这些券商的观点看看就好。我还是维持我去年底的观点：2021年，把预期降低，你会幸福很多。

但说实话，降低预期这四个字，很容易麻痹自己，自己让自己躺平。今年已经过去小半年了，我还是大意了很多机会。

比如今日涨停的中远控股，国内集装箱航运龙头，顺周期之王，一季报净利润同比暴增52倍，北上资金从5月持续增持，我对这种机会就视而不见。

再比如ST板块，这两年随着市场越来越强调基本面，越来越强调有业绩，最垃圾，业绩最差的ST板块，进入牛年以来，我刚查了下，至今涨幅36.31%。这个涨幅，可以排进公募基金前十了。我也选择视而不见。

再比如已经被散户唾弃的中石油，近期创出年内新高，还把去年7月的高点打掉了，中石油目前市值不过8000亿，动态估值8倍，一季度还有多位头部知名基金经理新建仓，对此，我也视而不见。

所以呢，投资真是一个比较复杂的工程，也是一门科学，你不可能样样精通，也不可能每次轮动都能把握。

投资，就是一个不断遗憾的过程。

大家还有什么今年大意的机会，也欢迎留言讨论。

​今天，有点意外！

今日两市继续震荡整理，成交额较昨日萎缩。

上证指数在3600点附近横盘数日，创业板指数也逼近20日线，科创板虽也横盘，但守住10日线。

中信一级行业涨幅榜显示，顺周期霸榜，煤炭、石化、钢铁、化工、有色涨幅居前。风水轮流转，去年重仓顺周期的基金经理黯然无光，今年就光彩照人了，排名靠前。

军工连续走强，刚刚看中信证券发表观点，认为当前是军工行业较好的布局期。不过据传，中信是反向指标来着………

今天，我是有点意外的，昨天我不是判断白酒大跌，科技才有机会嘛。今天看看科技，甚至是科创板，也还行。

但意外的是，今天，煤炭一把被干起来了，很明显，昨天流出白酒的资金，大部分选择煤炭干进去了。

干煤炭的逻辑很简单，那就是涨价预期（焦炭+动力煤两大主力品种)。市场上也充斥着看多煤炭的观点，什么煤炭黄金十年，煤炭行情才刚刚开始。

之前我不是和大家讲过嘛，我在周期股上吃过大亏，而且很难把握，从来没怎么赚到过钱，你们看，我去年10月就提前市场布局煤炭，认为低估值的周期会修复，然后拿到今年春节前，获利了解，也没赚啥大钱。

更何况，一般我看到“黄金十年”这种言论，心里都要打个问号得。

之前看策略蓝宝书，如何看煤炭一章中就说：历史统计，煤炭股取得超额收益的第一要务是流动性泛滥。

胖纸老揭我个人认为，当前流动性不差，但也没有到泛滥的地步，还不断有收紧预期来着。所以煤炭是否黄金十年？我很怀疑啊。

当然，我不是唱空煤炭，只是自己独立思考，对煤炭行情有所怀疑，大家也可以把我当反向指标。

我个人依然坚守以成长风格为主，短期继续看好科技方向，医药、消费、新能源汽车、新经济继续长期持有，传媒也继续坚守。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

持续横盘震荡，比较磨人，继续积极，耐心等待突破。

突发闪崩！白酒缘何暴跌？

今日在外忙，码字晚了。今日两市继续震荡整理，成交额较昨日放大。

上证指数早盘一度突破3600点大关，想去摸近期新高，但受白酒板块集体大跌影响，多方不敢贸然进攻。创业板指数也是冲高回落，科创板调整至10日线，

中信一级行业涨幅榜显示，汽车、军工、综合金融、传媒涨幅居前。非银(证券）早盘一度表现。

白酒集体大跌，有接近一半跌停，龙头茅台跌幅还算小的。

白酒缘何暴跌？实际上没有什么特别的理由，实际上就是短期涨太多了，估值太高，获利盘丰厚，跌一跌正常。

我在5月22日发过一篇邓总的内部讲话，他也提到过，对消费品领域（白酒）还是谨慎，因为毫无疑问太多的公司市值都太高，会面临增长的压力。

然后昨天我不是说发现场内在重大调仓嘛，方向放在科技上。既然是调仓，那必须卖出其他行业的筹码，白酒基本上涨回了春节前的高点，个别白酒在近两个月累计涨幅还很大，资金兑现利润，流入其他行业。

当然，马后炮讲，谁也没料到白酒今天会这样暴跌，也可能是核心主流资金昨晚开会决定，今日一起集体卖白酒。我一直跟大家说过，主流机构有核心圈子的。

正好昨天我对主动精选也进行了重大调仓，有持有人问十年定投成长需要调仓吗，我说不用，十年定投成长这个月还没发车呢，请大家耐心等待发车指令。

这个月我也有点纠结，因为有色持续震荡有段时间了，但国际上看，铜铝等多个品种价格已经涨超历史峰值，特别是铜作为战略物资，还有和新能源汽车相关的锂、钴、稀土，近期挺强。

刚好发现，市场又多了一只聚焦有色金属行业的主题类ETF。本周五天（6月7日-6月11日），有色60ETF（认购代码: 159881）正在火爆认购中，仅网上现金认购。

为什么我会注意到有色60ETF在发行呢？因为有色60ETF跟踪的指数是中证有色金属指数，该指数的前十大重仓股，很符合我的口味啊，大家来看一看：

有铜、黄金、锂、钴、稀土、铝，都是近期比较强势的大宗商品。对这些有色品种来说，需求是核心，即未来十年至十五年新能源的需求。同时因为全球碳中和碳达峰，以及环保等对供给方面的硬约束，对这些有色商品中长周期有利。

也有持有人问，怎么十年定投成长组合里的传媒和地产那么弱鸡，大哥啊，其他品种你看看好不好，强的品种很多呀，医药不强？医疗不强？新能源汽车不强？科创不强？有些品种我们已经拿了很久，将继续耐心持有。

我的定投组合配置的都是主题行业指数基金，主要以成长风格为主，行业适当均衡。今年用了一些平衡策略，使得净值波动更平滑，近一个月、近三个月、近六个月，均跑赢沪深300。

还有持有人不听话，自作主张，比如有一位，上次发出指令清仓智能汽车，他没清，他反而去清仓了新能源汽车，真是把我气得，无语了，然后大家看看新能源汽车的净值，近期创出历史新高：

再看智能汽车的净值，还在我们卖出时净值的下方：

所以啊，各位持有人啊，既然相信我跟投了，就别自己瞎调整瞎跟瞎折腾，我们是一个组合，统一行动比较好。

也别瞎自己去单一ALLIN某一个行业，我不是股神，也不能保证所选行业100%就是涨的。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

白酒大跌拖累市场，但我依然积极乐观，或许白酒大跌，科技才有机会。

刚发现，代表小市值票的中证1000指数，创出今年新高了！

大票分化，小票不弱。

太离谱！一个假消息

今日两市继续震荡调整，成交额较昨日萎缩。

上证指数围绕3600点做上下运动，创业板指数跌破10日线，险守3200点大关。

中信一级行业涨幅榜显示，钢铁、通信、煤炭涨幅居前。钢铁、煤炭依然是大宗商品涨价预期，通信行业猛涨主要是华为鸿蒙新系统发布。

不过胖纸老揭又发现，每次钢铁行业涨幅排名第一，指数准跌…… 

主题概念看，今日早盘白酒猛攻，特别是二三线白酒，比如舍得，郭广昌入驻后，一年多的时间，从底部翻了10倍。还有水井坊，也长阳突破历史新高。

不过，下午上海本地股异动飙升，特别是浦东的相关公司大涨，让白酒黯然失色。

有传闻称浦东撤区划市，这个传闻真是太离谱了，朋友圈还传了个遍，一看就是造谣。不知道哪传出来的，引发这么大的震动。

我刚问了权威媒体的某权威老师，他说：假消息。 

昨晚突发利空，香港提高股票印花税至0.13% ，涨幅30%，8月1日生效。但从今天A股和H股表现来看，都影响有限。这要是放在A股，很多资金早被吓破胆了。

我刚查了下，目前我们大A股印花税为0.1%，且单向征收，基金和债券不征收印花税。

昨天中午我和以前老东家的兄弟吃饭，他已经升任总经理了，他说特别是去年，他们发现，基金方面的内容流量增速很快，特别是提到一些明星基金经理，流量可能比股票内容还高。

近些年，从资产配置的角度，还是得搞点基金，或者跟着我的基金实盘组合，未来慢慢也是大趋势。我刚刚扫了一眼，胖纸老揭在2019年3月成立的老揭主动权益组合，成立至今累计涨幅是92%，同期沪深300指数涨幅只有30%。

今年以来，沪深300涨幅是2.5%，我们这个组合的净值涨幅是7%，普通股票型基金平均收益率在6.2%，还算及格吧。

当然，和大部分FOF比起来，还是我自己建立组合靠谱多一点……也比很多私募产品强多了，有些私募同期涨幅只有40%。

说了那么多，我的目的也很简单，欢迎大家跟投我的组合，主动、固收、定投，总有一款适合你。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

观点不变，继续积极。

不得了！今天，突破了！

今日两市一扫阴霾，大举上攻，成交额较昨日大幅放大，突发1万亿元大关，胖纸老揭又想起那句口诀：有量有行情。

北上资金今日也爆买，净流入217亿，历史上看，北向资金单日净买入超过200亿的日子，不多见呢。

上证指数一阳指突破，权重银行股大涨，逼近3600点大关，之前讲过，60日均线是多头要塞，震荡攀升，底部逐步抬高，这里稳住就是胜利。今日的长阳，要让很多人改三观了。

创业板指数保持领先地位，强势跳空高开，突破3200点大关，这一波，估计要去打掉2月18日的高点了。

今天的突破，意料之外，情理之中！早在两周前，胖纸老揭在文章《今天，硬了！》中鲜明指出，隔夜美股大跌，但A股硬气，抗住就是胜利，这里可以积极一点。

趁着当天调整，我们5月实盘组合发车，当时我在《5月发车！（总第30期）》中鲜明指出：本期定投主打科技，新增对科创板的建仓，对新经济、科技也同步加仓。

特别是科创板，这是我组合诞生以来的首次建仓，本来想着趁着震荡继续定投的，但近日科创板表现凶猛，自建仓以来科创指数已有近8个点的涨幅。

当时很多看官怂了，不敢跟着上车，还反复问我这里会不会大跌，我也是挺无语的…… 胖纸老揭码字十几年来，怎么想就怎么说，怎么说就怎么干，都公开透明的。

没及时上车的看官，希望下一期我发车，你能跟上。当然，我也不可能100%正确，一买就涨的事，是不可能的。

中信一级行业涨幅榜显示，食品饮料（白酒）、非银（证券）、消费者服务、计算器机涨幅居前，喝酒之后的吃药也不弱，军工也涨幅居前，银行权重拉台指数。

我观察了下，基本上还是那批机构抱团的票，市值越大的票，越是行业龙头，今天涨得越好，比如白酒龙头茅台，今日长阳逼近2200元大关，再比如互联网证券龙头东财，今日长阳逼近历史新高，3200亿市值了，要知道，传统券商老大哥中信证券，目前不过近2800亿市值。

还有银行龙头招商银行，今日长阳创出历史新高，新能源汽车的锂概念亿纬锂能也是长阳。还有消费电子龙头立讯精密，邓总内部讲话流出来后，两天涨幅近15%。

如此看来，胖纸老揭我个人理解，今天机构在全面进攻，买的还是他们熟悉的那批优质公司。散户干得更多的，应该是证券板块，毕竟一直有牛市发动机的称号。

反观小票，市值低于50亿的公司，不少依然跌跌不休，别看今天大盘大涨，但是仍有1200多只票，是绿的。结构性行情依然比较明显。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

有量有行情，继续积极，大盘剑指3731，为100周年献礼，干！

喊话了！一个提醒

今日两市震荡整理翻红，成交额较上周五放大。

上证指数和创业板指数均在60日均线上方运行，这里是多方堡垒，有强支撑。趋势看，从3月至今，上证已经陆续盘整近3个月了，创业板倒是走出一波淋漓的上攻。

今天表现最佳的当属科创板，我上次在实盘发车中鲜明提示过，下半年就是科创板成立两周年的日子，可能有一定机会，这里我采取左侧交易策略，逐步建仓。

科创板里有少部分公司，近期也是逆势向上，不断创新高，都可以看一看的，具体我在6月策略笔记中整理我的思考吧。

中信一级行业涨幅榜显示，计算机涨幅第一，没想到啊，此前被冷落许久。食品饮料主要靠白酒，电子、证券、军工也涨幅居前。

今天又有突发意外，继上周五医药大白马长春高新连续两日重挫后，今天又有猪肉大白马牧原股份血崩，早盘低开低走，放量杀跌，一度跌停，直接拖累农林牧渔跌幅第一。

牧原股份此前被某大V质疑财务造假，但股价还算坚挺，在一季度，还被个别知名基金经理加仓新进呢。这一次，估计和5月21日发布的机构调研纪要有关，牧原股份称：

生猪价格总体呈下降趋势，预计生猪行业在2022年或2023年将到达底部。从自身来看，公司需要完善人才管理和资金储备，做好迎接行业冬天来临的准备。

我们研究员彬哥说，最近猪肉价格跌得很惨，实在是不景气。

另外，钢铁、有色也继续下挫，大宗商品也是惨不忍睹，刚刚又有消息称，昨天周日，五大部门联合约谈铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业。

并且直接喊话：加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”

我看了一下大宗商品，这把杀跌，主力合约螺纹钢，动力煤，从最高点至今，跌幅高达20%，估计不少多头爆仓啊。听说这几天煤炭群、钢铁群，都安静了……

昨天邓总的最新纪要里写说了，以前商品的周期主要是需求层面驱动，这次需求层面没有那么强，短期不看好。

胖纸老揭我在上次把有色卖掉后，我当时的理由也很简单，当时大宗商品创历史新高，但是相关主题指数并没有新高，这就是背离信号。

当然这是空头的解读，多头的解读是，大宗商品价格上涨后，股票有滞后性，相关大宗商品股票还没真正发力。

周期这个东西吧，实在说不清楚，目前市场分歧很大。

但是胖纸老揭思考的是，就算之后把周期股再拉上去，最后还不是叫韭菜接盘？然后呢，扑盖，别看周期股涨起来凶，跌起来也不含糊，周期是有大波动的。不像优质的成长股，可以穿越牛熊。

比如昨天邓总讲话纪要里提到的互联网公司，腾讯、阿里、小米，目前处于历史低估值区间。

之前我们实盘组合配置的新经济已经包含了这些品种，也是早早布局，各位持有人应该受益。

对了，我刚发现，明天，5月25日 (周二) ，恒指科技ETF（交易代码513180）就要上市了，该ETF可以体现香港整体科技股的表现。

恒指科技ETF 跟踪的是恒生科技指数，虽然是2020年7月7日刚推出的新指数，但已超越老牌的恒生综合指数，在官网被放到了第三的位置——仅次于标杆性的恒生指数和恒生国企指数。

值得注意的是，恒生指数公司刚刚宣布2021年第一季度恒生指数系列检讨结果，恒生科技指数成份股数目由现时31只重置至30只。把当前最火的B站（哔哩哔哩）和汽车之家，纳入恒生科技指数，使得该指数如虎添翼。调整将于今年6月7日生效。

未来，恒生科技指数有望成为东方版纳斯达克，感兴趣的读者可关注恒指科技ETF（513180）。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续积极，表面看，创业板指数更强一些，但我更留意科创板的动向，我会继续等待机会发车，左侧布局。

一个劲爆消息！

今日两市震荡整理，成交额较昨日放大。

上证指数继续站稳3500点大关，创业板指数继续更强，沿着5日线爬升。

中信一级行业涨幅榜显示，家电、非银（证券）、喝酒吃药、银行涨幅居前。传媒今日也不弱，连续多日表现。

看来大消费主题卷土重来啊，毕竟我们14亿人口，消费升级是妥妥地刚需，相关企业现金流也充沛，尽管前段时间估值很高，但依然有资金认可。

我记得在18年的月度笔记里，研究过一家做火锅料制品和小龙虾的公司，当时才30多元出头，好嘛，现在我一看，擦，260了……

反观煤炭、钢铁、有色这些周期股，今日重挫，昨晚黑色系大宗商品期货全线暴跌是一个诱因，更直接的原因是国常会，在一个星期内，第二次点名大宗交易涨价。很明显，这是继续降温打压的动作。

胖纸老揭在《疯狂啊！我踏空了……》中鲜明提示，这波周期太疯狂，虽然我踏空，但我依然冷眼旁观。

然后有人就怼我啦，说我固执，有偏见，活该我踏空。我真是很意外，这句话是从一位老揭粉里说出来的，话语中满是傲慢。

没想到，这才几天，周期股就掉成这鸟样了。所以说呢，做人呢，还是别太骄傲，谁都有落难低潮期，不求锦上添花，只求不要落井下石。特别是做投资，平常心对待，稳步增值比较好。

我也有过傲的时候，15年我如日中天，我的全国财经自媒体影响力仅次于吴晓波，好多风投都来和我谈要入股，我傲慢啊，风投给我1、2百万我都看不上的，要了钱都没用，于是强行拒绝，然后，就被市场打脸了……

这次短期周期疯狂，马后炮看，我冷艳旁观，是运气好。刚看到上证报报道，黄燕铭表示周期板块已经走到顶部区域。大家体会一下吧，好几年前有位投资大佬跟我说，黄老师看多一般，但是看空，准确率是相当高。

最后说一个劲爆消息吧，我也是昨晚刚刚看到的，中国央行金融研究所所长周诚君上月在莫干山会议上表示：

人民币国际化条件下，我们管不了人民币汇率，中国银行最终要放弃汇率目标，人民币汇率是全球所有市场主体对人民币的偏好、预期和交易决定的。人民币在中长期内将持续对美元升值，既是中国经济持续增长、人民币相对购买力不断提高的结果，也是美联储搞量化宽松和不断扩表的后果之一。

注意周所长的讲话，有一句很关键：人民币在中长期内将持续对美元升值。

按教科书的说法，本币升值，利好股市和楼市，当年日元升值后，发生了什么我想大家都知道，只不过后来太疯狂。

中国央行金融研究所是人民银行总行直属的正局级研究机构，主要从事货币政策理论、金融及经济发展战略和金融科学的研究，为总行制定货币政策提供理论依据和研究资料。

在目前住房不炒的环境下，人民币中长期持续升值，对A股来说，是好消息。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续积极！长期来看，股票类资产将长期跑赢通胀。

前提是，你得选对票。选不来票，不如跟上我们的实盘基金组合，稳步前行！

太惨！深夜利空，刚刚，百亿爆仓

今日两市震荡整理，成交额较昨日微幅放大。

上证指数继续站稳3500点大关，20日线正在尝试上穿突破60日线，短期多头力量强盛。

创业板指数昨日窄幅调整后，今日阳包阴，重回3100点大关，沿着5日均线爬升。

中信一级行业涨幅榜显示，汽车、新能源、消费者服务涨幅居前。还有碳中和的电力双雄也不赖，长源反扑还涨停了。

今天新能源汽车大爆发，上游资源比如钴，继续大涨，中游比如电池的负极材料，也是长阳突破，这家公司的老板以前还是基金经理。下游的整车集体大涨，比如比亚迪、替蔚来代工的江淮汽车都是长阳。

我们实盘组合还持有一半的新能源汽车，几乎0成本，累计收益又回到了80%以上，可惜1月卖出的一半，一直想等地点接回来，市场不给机会啊。

钢铁煤炭今日又调整了，刚看到一张朋友圈截图，钢铁价格的持续上涨，已经导致下游制造企业巨大损失。然后销售冠军竟然被开除了…………不知道这是不是段子啊，哪位揭粉是制造业的，受到上游原材料成本影响的，欢迎留言说说哈，咋们也草根调研调研。

昨晚深夜，突发利空，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会就防范虚拟货币交易炒作联合发布公告。

来自监管的压力，今天，以比特币为首的数字货币，全线崩盘，我刚看了一眼，比特币跌破了4万美元大关，莱特币和以太币也是全线大跌。之前被疯狂炒作的狗狗币，也大跌20%。

现在听说，币圈已经有人要马斯克的人头了，因为在5月13日，埃隆·马斯克宣布特斯拉暂停使用比特币来支付购车费用，并表示对比特币挖矿和使用化石燃料频率增加感到担忧。

然后，比特币就扑盖了……一路狂泻至今，今天这么一杀，又有20多万人爆仓……因为很多人玩数字货币，都是带着高杠杆的，主要还是流动性太泛滥吧。

数字货币连续大跌，对黄金倒是利好，毕竟这是看得见摸得着，不过，胖纸老揭我现在也反思，早在2015年，那时候比特币才1000多美元，我就保守看衰观望警惕了，如今就算短期崩了，但比特币还有4万美元。

6年，翻了40倍，我为什么还在这里码字，是有道理的。还是格局太小了，眼光太短浅，但凡抓住机会，发点小财，我还努力干吗……

一命二运三风水，没这发横财的命，就老老实实做做基金组合吧，尽管我的水平也是一般，但好歹这两年多，天天基金上的老揭主动权益成立以来的涨幅，也有84%了，换算成净值就是1.84

我以前在媒体时的一个同事，去做私募了，也是在2019年3月发的产品，我刚瞄了眼，累计收益是45%，其中还提了分成，累计净值是1.45

幸福都是比出来的，胖纸老揭我想想这个公募基金组合，不提任何分成，就是累计净值，比做私募足足高了近40%的超额收益。

我觉得我还是有点底气的，这也是我码字十几年来，我的水平，都体现在净值上了。

当然，有些杠精每天来看文章，是来看我闹笑话的，呵呵，欢迎欢迎。

胖纸老揭我是一个比较直接的人，你杠精，我也没时间精力和你杠，最多就是拉黑你。市场是复杂多变的，谁也不是神仙，我水平有限，但是我也这十几年来，码字码了上千万字有的，也出过几本书，合计也有百万字，实盘组合的净值，都是公开透明的，也还算及格，要不你行你来？

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

该怂的时候我绝对认怂，但是，该吊的时候我也肯定要硬气！

这个市场，最终，是靠净值说话的。

我也希望现在花三年到五年的时间，把实盘组合的业绩做做好，未来我也期待可以单独发投顾产品，吸引到信任我的，有钱的客户爸爸。

意外爆发！牛市信号？

昨天胖纸老揭在《今天，硬了！》中鲜明指出，A股硬起，坑跌明显，这里可以积极一点，我也知行合一，实盘发车，定投金额翻倍，干！

今日两市全线走高，成交额较昨日放大，多头能量激发。

上证指数一举突破60日均线压制，逼近3500点大关，收盘点位也是近两个月的新高。

创业板指数昨天胖纸老揭就提醒过，会更硬一点，今日果然继续硬，大涨3%突破3000点大关，日K线看呈现五连阳。

中信一级行业涨幅榜显示，非银（证券）大涨，军工、消费者服务、计算机紧跟其后，煤炭钢铁有色继续调整。

今天的证券大涨我是比较意外的，以东财为首，整个证券板块大涨，前几天看了东方财富的机构调研纪要，董事长时隔三年后亲自出来面对机构，说要做证券里的招行，并且说未来的重点，也就是第三条腿是重点发展资产管理。

以前传统证券龙头是中信，现在互联网证券龙头是东财，东财还有互联网金融服务商的属性，其他几家类似的诸如同花顺、大智慧、指南针、财富趋势（通达信）也都纷纷大涨。

那么问题来了，证券大涨，是否就是牛市信号呢？我个人认为，非也非也，现在不要盲目谈牛市，依然是结构性的震荡行情。

我之前说过，证券行业未来的重点是资产管理，而非经纪业务，谁能最快最积极转型，那市场必定会给高估值。当然如果要一键布局证券，之前给大家介绍过证券ETF（512880）。

今天盘面喝酒吃药也不错，之前为什么我判断创业板更硬一点，就是因为权重是医药医疗啊，除了海外疫情抬头事件驱动，还有一个很重要的原因就是我国的人口结构老龄化。

5月11日，人口普查数据发布，我国老年人口比例上升较快，未来十年里，“60后”、“70”后将逐渐迈入老年，医疗和养老产业将迎来风口。

从日本经验来看，人口结构的老龄化会对社会消费产生较大影响。光大证券研究了20世纪90年代以来日本加速老龄化后日本股市涨幅居前的行业，发现了日本股市中涨幅居前的公司集中在高端制造和医药行业中。

究其原因，医疗行业体现了医保政策塑造下的行业变革及老龄化对医疗服务需求增加。

从A股表现看，医疗板块2020年报和2021年一季报业绩大超预期，基于亮眼的基本面及潜在的催化因素，医药医疗板块后市或延续强势。对于有选股障碍的中小投资者来说，可以通过生物医药ETF(512290) 和医疗ETF(159828)一键布局老龄化收益行业。

医药和医疗也作为我实盘组合的底仓，继续耐心持有，不动如山！

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

首先恭喜昨日及时跟我上车的看官，恭喜。感谢阁下的信任！

当然，犹豫的看官也有不少，估值是跌怕了吧，诸如"欧洲股市大跌，你这个发车凶多吉少“，再诸如“老揭你怎么那么乐观”，还有“现在跟，会不会再大跌啊”的疑问不少。

我也搞不懂了，我一向观点鲜明，客观实话实说，我都鲜明提示，A股这里坑住就是胜利，积极一点可以干了。你问这些问题，叫我怎么回答？

总不见得我应和你，说，恩，是要大跌，别投了……那对不起，胖纸老揭虽然水平一般，但我码字十几年了，我从来不应和我的读者，对就是对，错就是错，媒体人出身，就是要客观记录。

我将继续保持我的独立思考，观点鲜明，简单直白，不模棱两可！尽管我也经常看错，做错，但我就是我，不一样的烟火，依然是多年前那位追风的闷骚胖纸！！！

警惕！一个危险信号

周五两市继续下挫，而且较周四成交额放大。进入5月，sell in may这句老话威力有点大……

这个位置的下挫，对定投来说，反而是好机会，越跌越买，我们实盘组合将在5月择机发车，请大家准备好闲钱。

上证指数逼近3400点大关，也继续逼近年线位置。目前上方60日线和年线形成了一个窄幅震荡区间。创业板指数受医药权重继续大跌影响，重挫3.46%，回探60日线。

中信一级行业涨幅榜显示，顺周期霸榜，煤炭、钢铁、有色、石化、银行涨幅居前。嗨，一声叹息，一想起煤炭，我欲哭无泪，去年10月我就提前布局了，可惜我的错误认知，节前就卖了……然后，就飞了。

有色也是前期卖掉，也飞了……

不过，胖纸老揭还是要泼泼冷水，提示一个危险信号，要警惕啊。

据传，某券商在周五晚间，召开了大宗/贵金属电话会议，参会人数破天荒达到4390人。

我前两天看到一则螺纹钢的宣言，转发给大家看看，这首打油诗，就差没说钢铁永远涨了：

期货涨，我就涨，期货对我有影响，

期货降，我不降，我跟期货不一样。

钢坯升，我也升，我俩本是同根生。

钢坯落，我不落，我有政策还没货。

地产拉，我必拉，我和地产是一家，

地产崩，我不崩，不看销售看开工。

宏观好，我也好，我是宏观晴雨表，

宏观差，我不差，环保罩着我打天下。

从机构路演热度和市场打油诗的流传，说明市场对顺周期非常狂热，就好比去年热门的医药消费科技这三大赛道，有过而无不及。

很多机构也和散户一样，盯着主题热点追涨杀跌，什么热就追什么，因为有相对排名的考核压力，你守着不涨的品种，别人去追了热点，你就只能眼睁睁看着别人的排名超过你。

还有个别机构，在去年成长股行情中，因为周期股没表现，把周期研究员全砍了，然后……今年就碰上了周期股行情……

我今年年初写过文章中说过，今年的市场，你一定要保持住你的投资风格，千万不要漂移，否则很容易反复被打脸。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

警惕明天顺周期板块高开低走，市场在年线有强支撑。

提醒！一句老话

今日两市依然冰火两重天，只不过，和节前最后一个交易日，反过来了。

上证指数靠着顺周期逆势表现，窄幅震荡，微幅小跌，目前震荡区间正在收敛。

创业板指数就惨了，成也医药败也医药，大跌近2.5%，险守3000点整数关口。

特别是疫苗主题大跌，主要是有消息称，美国表态，将放弃新冠肺炎疫苗专利，以扩大全球范围内的疫苗接种。

我搞不明白为什么要放弃疫苗专利，难道是因为疫苗效率不高？

医药一跌，白酒也跟着扑街了，茅台跌破2000元整数关口，上次我在《茅台被抛弃了吗？会跌到哪？》中写过，大概估算了下跌到哪，仅供参考吧，我经常是错的。

涨幅榜显示，钢铁行业逆势大涨，涨幅又第一，煤炭、有色顺周期继续受追捧。

巧不巧，每次钢铁涨幅位列行业第一，指数就下跌，我不希望这又将成为一个魔咒，目前只是纯属巧合。只是，有一句老话说得好，国外叫：sell in may

国内叫：五穷六绝七翻身。

这种市场，真是对个人投资者炒股越来越不友好，你不跟核心资产，核心资产就越涨，越被抱团，等估值拉到很高了，很多个人投资者被核心资产洗脑了，开始吹捧所谓的茅指数了，然后，瓦解了……

比如证券股，之前我也写过，逻辑已经发生了变化，今天中金公司放量跌停，首发机构配售的6000多万股份解禁，那一定是直接卖了。看一季报，GJD和公募基金，也把证券股几乎卖光了……

再比如这个五一假期的数据，十分亮眼。旅游的机票、门票、酒店等预订量显著超过2019年同期；影视文化的数据，也超过去年和前年同期数据，票房又创历史新高。

但是看看二级市场的旅游、酒店餐饮呢？今天惨不忍睹，还有影视股，直接低开往下杀。

马后炮看，近两年，特别是从2018年底至今，个人投资者要不就是选择优秀的主动权益基金经理，耐心持有他的产品，除非他离职。

选不来个股，又想掌握主动权的投资者，可以选择ETF这样的投资工具，相当于交易一揽子股票。

现在主题类ETF也越来越丰富，普通投资者选择的余地较大，比如明天，5月7日，国内首只汽车ETF，汽车ETF（ 交易代码: 516110）即将上市。

汽车ETF对标的指数是中证800汽车与零部件指数（代码：H30015.CSI；简称：800汽车），包括52.28%的汽车整车、46.14%的汽车零部件，还有1.58%的经销商。截至2021年3月17日，800汽车指数PE估值为34.66倍，

另外，与汽车ETF配套的机械ETF（交易代码: 516960），也将于明日同步上市。

机械ETF对应的指数是中证细分机械设备产业主题指数（代码：000812.CSI；简称：细分机械），包括主要包括27%的锂电及锂电设备，22%的光伏及光伏设备、18%的工程机械、12%的交运设备、11%的电器设备等。

从估值看，截止2月26日，中证细分机械设备产业主题指数PE-TTM为42倍。当前PE-TTM处在2012年4月11日以来78.68%分位数。

这类非热门赛道的主题，可能现在关注度比较低，正如此前的钢铁ETF和煤炭ETF，一度冷门不受追捧，但一旦风口来临，你立马就会想到，市场上有这类主题的投资工具。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天，似乎是核心资产的受难日，A股未能经受住外围波动的考验，不争气的娃，恨铁不成钢的感觉，有木有？

尽管不争气，我等老韭菜依然要充满信心，披荆斩棘，把投资当爱情，并进行到底。

继续震荡吧，骚年……

突发！午后缘何杀跌？

昨天胖纸老揭提到，钢铁板块涨幅第一，不利于大盘，尽管我是服气的，毕竟钢铁今年是最大风口，有些券商研究员就差喊出咬定钢铁不放松的口号了。

但各位看官发现没？钢铁股每次涨幅第一，似乎第二天大盘多半要拉稀。不知道是不是我偏见的缘故。

今日两市冲高回落，以下跌收盘，成交额较上周五小幅放大，上涨无量，下跌有量，不安情绪依然困扰市场。

上证指数依然受到60日线阻力，午后跳水杀跌，跌破20日线。创业板指数今日惯性冲高后，也遭遇杀跌回落，昨天说过，创业板周五义无反顾突破60日线，主要是疫情事件驱动权重医药，有效性还有待观察。

中信一级行业涨幅榜显示，顺周期的煤炭、有色、石化、化工逆势翻红，纺织服装也继续表现。

早上看到一个消息，是张文宏解读印度疫情，他说，更大的暴发还在后面。基于此，今日早盘医药医疗继续走强，特别是我们实盘组合中的医疗行业，早盘一度冲高3%。

对应的医疗ETF（512170）也一度冲高2.53%，虽然午后受影响也回落，但明显受资金关照，全天成交额2.63亿，换手率高达12.54%！ 

医疗ETF是目前A股规模最大、流动性最佳的医疗类ETF。截至4月23日，医疗ETF2021年以来份额增长超8.33亿份，净流入资金超6.6亿元，高居同期全市场医药医疗类ETF资金流入第一！最近60个交易日中有41个交易日实现资金净流入，说明有资金持续看好。

胖纸老揭我记得在3月底也聊过医疗，当时中证医疗指数市盈率为54.8倍，我刚又查了下WIND，目前中证医疗指数市盈率为51倍。

为什么会越涨，估值越便宜呢？那是因为医疗行业的核心公司基本面表现强劲，中证医疗指数板块50只成份股中，已经有42只已经披露年报，其中31家实现正增长，其中16家净利润同比增长超过100%，9家净利润同比增长超过200%。

我记得有段时间，不少持有人老是问，医疗估值很高了，怎么还不卖，现在看到估值越涨越低，我依然不卖，实盘组合继续耐心持有。

今天盘面上下午冰火两重天，那么问题来了，午后缘何杀跌？当然，我只是马后炮分析啊，要看马前炮观点的朋友，就别看下去了。

客观看：1、早盘银行股高开，但放量走低，和大盘走势背离。几只被基金一季度猛增的银行，走势相当难看，比如招商银行、平安银行，我猜想有些资金会不会故意砸银行？银行砸完下午砸别的？

2、印度疫情失控，令全球再蒙阴影，总有一些担心，让原本脆弱的市场，更脆弱。

3、基金爆款不再，1月发个80亿还比较常见，但是现在能募到20亿就算好成绩了，当前已进入存量博弈，增量在哪里？不知道。

非客观看：曾经的大同煤业改了个名字，叫晋控煤业，今天涨停了…………

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

这里继续震荡，马上进入5月了，五穷六绝七翻身，真正要来一波，可能要等到下半年了。

罕见！大佬揭秘10个常见错误

今日国家统计局公布一季度经济数据，我国一季度GDP同比大增18.3%，较2019年一季度也大增10.3%。

但A股对如此优秀数据的反应，似乎有点冷谈，两市小幅分化，两市成交额较昨日放大。上证指数重回3400点大关，再次逼近20日线，创业板指数再探年线，震荡微跌。

中信一级行业涨幅榜显示，综合金融、汽车、煤炭涨幅居前，白酒反攻带领食品饮料反弹，我们实盘组合持仓的地产和传媒，今日也挤进涨幅行业前十。

想想A股也是挺讽刺的，咋们经济恢复得那么好，未来增长潜力也那么好，但股市就是一塌糊涂，还在3400点左右。看看隔夜美股，道指再创历史新高，首次突破34000点大关。

我们的经济总量已经是全球第二，但是单看指数，还不及老大的十分之一。有时候想到这，胖纸老揭我怀疑是不是入错行了？

市场持续震荡，还是给大家整理点罕见干货吧，近日，知名投资大佬、网红基金经理DCF，对，就是此前他在1月25日的内部讲话中看空后市那位。

在复旦大学，以《如何从各种类型的错误中学习》为主题，整理了10个从初级研究员到基金经理的常见错误。

与我们大多数普通投资者不同，我们一般知道总结的常见错误有：乱听消息，瞎抄作业，追涨杀跌，越跌越补，先干再研究，或者就是跟风买卖。

DCF完全从自身职业角度来总结，用他的话来说就是：年轻时犯错是幸运的，越往后买单的代价越大。

胖纸老揭我看了全文后，也稍简单整理下，大佬难得揭秘常见错误，大家认真学习下吧，当然，如果你只是来看市场涨跌判断的，就到此打住。

研究分析常犯错误，一共四个：

错误1、重财务建模，轻定性分析。比如康得新，毛利率太稳定，和同行比盈利能力太强，获利能力增长和经营现金流不匹配，但市场默认其财务数据是合理的

错误2、线性静态思维方式，简单外推。比如百盛集团，大行的研究员线性看好内需+连锁，但实际上在2011年开始，百货被电商颠覆。

错误3、注重需求分析，忽略供给分析。比如光伏行业，看了很多报告，都没有对竞争格局恶化进行分析的，但DCF认为，光伏行业的竞争格局在急剧恶化 任何在中国受到刺激的行业，都有几年的苦日子要过。

错误4、将短期景气长期化。比如诺德股份，由于新能源车的发展，导致行业需求的拉动，行业出现供不应求，产品开始涨价，股票也开始上涨。但在18 年公司业绩减半，导致了双杀。

价值投资常见错误，一共六个：

错误1、捡 “烟屁股” 是否行得通。DCF认为在目前A股和港股市场是不现实的。比如汤臣集团，算楼盘市值，永远被低估，但所有进去想炒的人都铩羽而归 。

错误2、将价值投资等同于低估值投资。比如钢铁行业龙头宝钢，只有波动没有趋势。

错误3、投资于商业模式有缺陷的公司。比如怡亚通，公司在产业链的地位非常弱势，增长通过自身举债，然后被客户占用资金，来获得一点可怜的利润。负债上升很快，是名副其实的苦差事。

错误4、投资于护城河脆弱的公司。比如网宿科技，一开始，在 CDN 领域就他一家赚钱，但随着阿里、腾讯做公有云的业务，附赠 CDN 不靠CDN 赚钱，降维打击

错误5、投资治理结构有瑕疵的公司。比如某电器企业，在某阶段将成长性最好的业务股权悄然稀释，每年还和集团高达几百亿的关联交易，胖纸老揭我对应指标查了下，个人猜测是海信视像。

错误6、投资于安全边际不足的公司。比如中石油。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

近一个月，近三个月，我们的所有实盘组合，均跑赢沪深300。

我再次提示，目前沪深300的权重已是白酒+金融，这两个行业如果未来持续调整，特别是前期白酒抱团，如果还有下跌还债，那我们将依然继续跑赢沪深300，我希望努力，能带领各位持有人，穿越牛熊！

胖纸老揭也说下我的持仓思路：

我们的第一大重仓传媒，处于五年以来的历史底部区域，继续耐心持有。

医药医疗、消费、科技都是从2019年组合成立时我们就把握的主赛道，继续耐心持有。

新能源汽车是我们2019年11月建仓的，目前接近0成本，继续耐心持有，胖纸老揭也是为数不多，率先配置新能源汽车行业的主理人。

港股去年没涨，今年预计可能会比A股表现要好，所以新经济我也继续持有

还有地产，也拿了很久，历经磨难，处于历史底部区域，目前继续持有，今年我觉得可以对冲一点成长的波动。

下周准备发车，请大家做好准备！

妈呀！天雷滚滚，下一个是谁？

此前胖纸老揭说过自己的直觉，上周四的钢铁猛拉，我是蛮担忧的……昨日两市下挫，逼近年线。

当然，直觉不能当饭吃，马后炮看，昨天的下跌，是3月社融数据不及预期，引发市场对流动性收缩的担忧，引发一阵狂踩。

今日两市分化震荡，上证指数继续下挫，三连阴，跌破3400点整数大关，继续逼近年线位置。

创业板指数在年线附近反弹，看看涨幅榜好了，大部分都是流通市值在50亿以下的小票。

中信一级行业涨幅榜显示，仅7个行业收红，农林渔牧排名第一，喝酒吃药逆势反弹，计算机、电子也属于反弹。

特别是白酒股中的水井坊有很意思，在知名基金经理卖掉后，连续两个涨停…………

随着业绩披露密集期，现在我个人感觉，每天似乎都有一个暴雷，真是天雷滚滚。

今天午后，上午还翻红的中国中免突然闪崩，放量封死跌停，联想到此前几只大白马大跌，以至于我看到网上流传一张图，问，今天是中免，明天是谁？

中免突然跌停，我猜想可能和业绩有关，4月22日公布年报和一季报，然后可能被人提前知道不及预期，先杀出来观望了，玩的就是信息不对称。

还有种说法是对“套代购”行为进行大力整治，另外HK据传要对内地开放。

中国中免也被戏称为“免税茅”，它这一崩，又把一批抱团股带下来了，比如宋城演艺，某知名基金经理的重仓，3月表现还算逆势，昨天差点要创新高，今天直接崩掉11%，还有这位基金经理重仓的康弘药业，已经连续两个一字板跌停。

但是很多人会发现，这位知名基金经理的净值，跌幅并没有估算的净值大，这说明他在一季度，很可能已经大幅调仓了。因为估算的净值，是根据最新年报披露的十大重仓测算的，有滞后性。

还有种可能，他正在压缩自己的仓位，大比例减持自己的重仓股，砸自己的盘，也是有可能的。说明他对后市，是比较保守的。

最近也真是奇怪了，业绩低于预期，或者业绩亏损，股价跌停，那还好理解，毕竟现在大家多少都要看看基本面，看看业绩，但是很多公司业绩超预期，甚至是持续向好，也被按跌停，真是看不懂。

市场情绪波动真是大，难怪，这几天市场热炒的都是小票，柚子继续活跃，股民的开户人数还创出了2015年的新高………

刚看到一个短视频，是说网上很多晒单股神的几倍、十几倍交割单怎么来的，原来是有一个叫“股票交割单手机版”的APP，可以任意造假交割单，包括券商、手机时间、持仓成本，买入卖出，哪怕是资金流水，都能帮你造出来，真是太太太先进了。

我以前逛某论坛，里面就有很多所谓的短线高手晒单，说自己通过打板，一年赚几倍，甚至十几倍，还有那种每天晒交割单跟踪的，我还跟踪研究过，发现看交割单也好累，而且都是热门牛票，我逐日自惭形秽，慢慢就不去逛了。

没想到，竟然还有专门制造股票交割单的软件，我太后知后觉了……大家看到晒股票交割单的，要警惕呀。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

观点没啥变化，继续看年线支撑，波动频率会加大，上上下下的感觉。

看到这消息，我有点惊讶

今日两市继续震荡整理，但成交额较昨日放大，主要是早盘那波白酒、新能源杀跌带的量。

上证指数再次展现了想翻红的欲望，但未成功。

如果用易立竞老师的口气提问上证指数，那可能是这样的：

“你想翻红吗？你想！” ，“我都要红了,你怎么还不红”……

创业板指数依然是权重杀跌，非权重的小票狂欢，特别是次新股，我发现深市主板和中小板合并后，最近HIGH翻天，次新龙头顺控发展21个连板，被停牌核查。

中信一级行业涨幅榜显示，低估值的顺周期霸榜，钢铁、地产、有色、煤炭、建材涨幅居前。钢铁股午后大动作异动，以绝对涨幅排名第一，令我又深深感到不安。

刚听到一个重磅坊间传闻，说是游族网络可能要被今日头条的母公司字节跳动收购，当然仅仅是传闻，但说明游戏业务，对头条的重要性。

最近发现，很多知名百亿私募、亿万身家的牛散，都出现在各大公募基金持有人名单中。

看到这个消息，我是有点惊讶的，牛散买基金还好理解，一般都是买行业主题指数基金，看好哪个行业就干哪个，类似我的组合十年定投成长，主要投资行业主题指数基金为主。

但是百亿私募买公募基金，确实惊到我了，要知道，私募的管理费是高于公募的，而且还有业绩提成，如果就靠买公募基金来实现收益，那还不如叫客户直接买公募基金呢，或者跟着我们的基金组合也行啊，我们是不会另外单独收任何管理费的，也没有任何业绩提成。

说到这，我查了查我的四个组合净值，目前只有固收组合债宝宝今年还是微幅正收益，其他的三个组合大约目前亏2-3个点左右，今年行情确实比较难搞啊，我的水平，有待提高。

最近小米造车沸腾新能源汽车界，这张照片估计大家都看到过了，雷军和小鹏汽车何小鹏、蔚来汽车李斌、比亚迪王传福、理想汽车李想联手合影，令人遐想连篇，听说现在小米内部员工都争着向转新能源汽车项目。

胖纸老揭在想，小米造车，绝对不是简单的新能源汽车，用一个更精确的称谓，应该叫：人工智能+汽车。

为什么要强调人工智能？随着造车新势力的崛起，他们更强调满足用户的驾驶体验，提升用户行车辅助的需求。这就离不开人工智能的使用。

人工智能可以融入多种驾驶应用场景，比如辅助行驶、泊车，还可以实时检测驾驶员驾驶状况，进行预警，并随时对交通数据进行实时处理。甚至无人驾驶也已在实践摸索阶段。

那么问题来了，有没有可以一键投资人工智能的相关ETF呢？我查了，类似主题的产品并不多，比如汇添富中证人工智能主题ETF（场内简称：AIETF，认购代码：159702），正在发行中。

AIETF跟踪的指数是中证人工智能主题指数（简称：CS人工智；代码：930713），该指数以人工智能基础资源、技术、应用领域的A股为样本范围，覆盖大数据、云计算、机器学习、机器视觉、人脸识别、语音语义识别、智能芯片等领域的上市公司。

Wind数据显示，自2012年6月29日基期以来，截至2021年3月31日，中证人工智能主题指数累计收益率222.7%。

从估值看，目前中证人工智能主题指数的PE(TTM)为51.5倍，位于近6年PE的48%分位点。（数据来源：Wind，截至2021/3/31）

胖纸老揭还看了一眼基金经理的资料，名字很有意思，叫：乐无穹，复旦大学世界经济系经济学学士、经济学硕士，2014年7月加入汇添富基金。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

调整放量，白酒等核心资产又杀跌，压力位依然在60日均线，此处压力较大！

徐翔概念股异动！

隔夜美股道指、标普再创历史新高，本想着怎么也得来了开门红吧，但咋们大A股，又做了一回，不争气的仔。

今日两市缩量调整，上证指数尾盘想翻红，但未成功，目前逼近60日线，创业板指数主要是权重股在调整，其他小票倒是挺欢乐。

之前不是吐槽大会搞过体育专场嘛，国足男篮互相真心话大冒险，可能是句句戳中要害，搞得体育下半场竟然停播了……

胖纸老揭琢磨着，哪天吐槽大会要不搞一场A股专场吧，槽点不会比国足男篮少。

中信一级行业涨幅榜显示，综合（垃圾股占多数）、汽车、钢铁涨幅居前。军工、光伏延续了节前的反弹趋势，传媒也不错，逆势飞扬。

碳中和依然是热门主题，前期几只龙头反复活跃，包括隆基股份已正式入局氢能，布局氢能，对光伏发电来说，有很低的成本竞争优势。

还有次新股，这几天也是火力全开，以往次新股刚上市炒作几天，就面临着后市阴跌的局面，很多投资者中签新股上市了，首日不卖的话，会眼看着次新不断创出新低。

但近期次新反复活跃，说明近期柚子的赚钱效应在提升，当然也是趁着公募基金观望调仓之际，可以短搞一把，包括两只妖股仁东和济民，也是异常活跃。

尤其是徐翔概念股，比如宁波中百和大恒科技，3月下旬至今，异常活跃，宁波中百今天还逆势涨停，大恒科技也长阳大涨8%。

我查了下，宁波中百的目前实际控制人是徐柏良，即徐翔的父亲，管理层中，也有徐翔旧部身影，比如总经理应飞军，曾任泽熙投资(北京分公司）副总经理，曾任证监会宁波监管局稽查处处长、期货处处长。

另外还有严鹏、张冰、赵忆波、徐正敏 、姚佳蓉，均曾在泽熙投资任职。

大恒科技的实际控制人是郑素贞，即徐翔的母亲，管理层中，现任董事长和总裁，是鲁勇志，曾任上海泽熙资产管理中心(普通合伙)研究副总监。

之前有坊间传闻称徐翔将于今年5月出狱，但我查了下，有媒体报道，徐翔辩护律师钱列阳的原话：

徐翔将于今年7月初正式刑满释放，没有减刑，也不会假释，罚金等附加刑没有执行完毕是一个重要原因。

此前徐翔父亲徐柏良在接受媒体采访时表示：

从判决书来看，徐翔在2021年7月9日服刑结束，目前为止没有减过刑。

目前，宁波中百的总市值为23.9亿，股东人数1.01万，大恒科技总市值为54亿，股东人数2.9万。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期面临60线压力。