吃面！买单！

册那，这个端午节，发生了好多特大事件，世界局势风云突变，瓦格纳一度兵临城下，剑拔弩张，最后又峰回路转，意外撤军。

听说有卖方花3300元一小时请国际专家分析大鹅局势，分析师报告都写好了，隔了一个晚上，等来的结果却是南辕北辙，专家被打脸，分析师也立马把报告撕了。

昨晚段子手已出动了，罗列端午节大事：

最后来了一句，一切由大A股买单报销……

哎……瓦格纳都撤军了，空头还不撤军，今日大A股果然不争气，两市继续下挫，北向资金倒是逆向抄底，净买入21.17亿元。

上周五港股开盘大跌，今日继续小幅下挫。

实际上吧，大鹅的形势，和大A股没啥大关系，短期下挫主要两个担忧吧，一是拟募资650亿元（A股历史上募资规模排第四），也是近13年A股最大IPO，先正达在很短时间就顺利过会，将在主板上市。

超大盘股上市，抽血效应明显，而且本来就是弱不禁风的A股。

二是有媒体报道，美国货币供应量急剧收缩，或释放经济衰退信号。

不过看看今年的美股，尤其是纳斯达克的表现，传说中的衰退究竟啥时候来啊……

电力板块成为今日唯一逆势翻红的品种，之前电力冲过一波，主要是煤炭价格持续下跌，这一波再冲上去，一方面是煤炭价格依然处于下行，另外最近北方天气极热，导致用电量激增。

我看有卖方策略已经在讨论今年可能迎来厄尔尼诺现象，并推荐四个品种：糖、白电、火电、饲料。

大主线AI今日全面溃败，节前胖纸在《恶劣！》中写过了，某大模型公司的恶劣割韭菜行为，带崩了AI。今天看这家公司继续大跌，AI其他细分包括CPO、传媒、游戏、数据均跳水大跌。

看chatGPT指数，两个交易日，就将近一个月的跌幅跌去，高位接棒的人确实有点惨。

另外一条大主线，中特估，表现也依然较弱，除了之前讲过的船舶细分主题，还算抗跌。

今天中国船舶工业行业协会发布发布1-5月船舶工业经济运行情况，双位数增长，数据蛮亮眼的。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

来看看风险溢价（股债性价比）吧，单单看沪深300的风险溢价，目前在5.87%，比较高的位置，而且越来越接近机会值5.99%了。换句话说，当前市场股票性价比很高。

当然，胖纸也得提醒下，风险溢价的计算公式是：市盈率的倒数减去十年期国债收益率。

注意，这个十年期国债收益率可以用中国10年期国债收益率，也可以用美国10年期国债收益率，上面的图，我用的是中国10年期国债收益率。

但为什么市场还有点摇摇欲坠的感觉呢？来，我们换一下指标，我换成10年期美债收益率，这么看，沪深300当前的风险溢价就有点难看了……

继续震荡吧，结构性行情。

恶劣！

昨天提醒过大家，马上要基金半年决赛战了，不排除6月最后几天有基金经理会做大调仓，当然波动也可能会很大。

万万没想到，预期的预期，大调仓提前了，基金半年决赛战竟然在端午节前悄然打响。

我以前就听说，有些基金经理风格漂移得厉害，但是为了让二季报的重仓（6月30日）和一季报重仓（3月31日）基本保持一致（外界看上去没漂移），会在临近季末，做一些大手笔调仓，中间三个月随便怎么漂移，只要在季末把仓调回来就行。

更何况，今天是基金估值下架的第一天，以后看不到估值和净值的差异，就很难判断基经理是否漂移了。

那漂移就一定是坏事吗？非也，在胖纸我看来，漂移是很正常的，投资没有一招鲜，也没有永远一个版块会一直好，特别是这两年的A股环境，你如果不做一些轮动，不做一些漂移，只会死拿着，那净值会比较难看，也是一种折磨。

当然，你漂移来漂移去，一年换手超过2000%的，然后还巨亏，那肯定是不行的，这样的基金经理多半也是要下岗的。

所以，我并不反对漂移，只不过这种季末、年中、年末的大调仓，确实会有波动，没办法，都是为了相对排名啊。

今日两市调整较为剧烈，上证再跌破3200点大关，科创和创业板重挫，北向资金净卖出6.41亿元。唯有北证50逆势拉升收红。

AI大幅调整，多家前期活跃龙头跌停或逼近跌停，传媒尤为惨烈，整体大跌7%以上，计算机、通信、电子也跌幅居前。

两市仅电力和银行两个低估值品种逆势翻红。

AI的大调整，除了可能和季末大调仓有关，还或许和一件比较恶劣的事相关：

某大模型公司昨晚公告，实控人的前妻，也是现在的二股东，拟减持公司股份的3%，然后呢，把减持所得资金的一半，再出借给上市公司，还问上市公司收利息。

老韭菜都惊呼，这是下一个贾布斯吗？

这就有点恶劣了吧，你减持就减持了，把减持的资金再借回给上市公司吃利息，没想到套现还能这么玩，难怪今天股价跌停，顺带便把整个AI板块也带崩了……

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

节前最后一天，跌得一点脾气都没，看来节后要做好闲钱跟车的准备了。

提前祝各位端午安康，吃粽子吧，绿叶包的粽子!

犀利！

今日有事较忙，简单码几句：

今日两市震荡，北向资金净买入13.83亿元。

指数波澜不惊，但个股精彩纷呈。

昨天叫大家注意中特估的船舶细分主题或将迎来强周期，我看卖方最近一直在推造船业，今日船舶主题表现很犀利啊，中字头船舶创出6年多的新高。

另外一个主题卖方也密集在推，那就是人形机器人主题，看今天和人形机器人相关的减速器涨幅居前，短期市场核心关注的板块主要在于三大运控环节：

1、手指模组（编码器+空心杯电机+精密齿轮箱+微型丝杆+金属肌腱）

2、旋转执行器（谐波减速器+无框力矩电机）

3、线性执行器（滑动丝杆/滚柱丝杆+无框力矩电机等）

以上三个细分里，有不少隐形冠军公司值得挖掘，还有北交所也有的相关公司表现非常犀利。

至于AI，依然是大主线（人型机器人的核心也是AI），今日稍有分化，出版传媒下跌，大模型强势领涨，有一家龙头市值已经突破1800亿，这是向着2000亿目标挺近的节奏啊。

今年谁切AI最快，谁切AI最多，那排名就会非常靠前，我最近在看半年度的基金排名，排名前列的都很猛啊，除去被动的，今年以来收益率超过50%的有几十只产品了，看一季报的前十大重仓，均是一把AI相关品种。

马上要基金半年决赛战了，不排除6月最后几天有基金经理会做大调仓，当然波动也可能会很大。

今天还有一些中报预期不错的公司开始尝试上攻，7月就要进入中报披露期，市场资金将围猎中报业绩超预期的公司。

吸血！

周五收盘后某私募大佬路演，有客户经理问他，对CPO的投资机会怎么看？

这位大佬一脸茫然反问：CPO是什么东西？我没听过也……现在A股造概念太猛了……

大佬对CPO没一点关注确实令人意外，可能大佬是做传统深度价值投资出身，我印象中他对电力最为看好。

然后，今天市场就让这位大佬见识了，什么是CPO？

当然，胖纸我也见识了，什么是CPO！太猛了，CPO再次领涨AI，从这个主题在过年后诞生至今，已经翻倍了……

两大龙头也再创历史新高，一家市值已经逼近1300亿，另外一家已经逼近500亿大关。

其他与CPO沾边的小票，尤其是100亿市值以下的小票，异常活跃。但是最老的龙头今日强势高位整理。

究竟啥是 CPO呢？我查了下： 

CPO，英文全称 Co-packaged optics，共封装光学/光电共封装。CPO是将交换芯片和光引擎共同装配在同一个Socketed（插槽）上，形成芯片和模组的共封装。

但实际上，AI这么猛涨，你们会发现，对市场来说不是好事，对其他板块是吸血的。

今日两市分化明显，北向资金净卖出14.47亿元。全市场活跃的资金都在往AI方向去干，计算机、通信、电子、传媒涨幅居前。

其他诸如老赛道的消费（食品饮料、商贸零售）跌幅前列，医药也跟着跌，中特估（建筑、交运、银行）也跌幅居前（注意，同时打着中特估的船舶细分主题今日表现不错，船舶行业或将迎来强周期）。

还有地产产业链犹如昙花一现，家电、建材、地产也跟着杀跌。

这行情太结构性分化了，上周我还在和一位基金经理朋友聊天，我说你今年有快10个点的正收益已经很牛了，他谦虚一笑说很无奈啊，今年这行情，只能搞点TMT或者中特估……

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续看反弹。

只是……

市场太割裂了，单一品种过于强势了……

利好！

吓人啊，今天凌晨1:40分左右，胖纸我竟然被震醒了，什么震？你们别瞎猜哈，当然是地震了……

没错，上海青浦地震了，3.1级，影响不大，但震感还是有的，房子晃得厉害，我还以为什么设备爆炸了，早上听业主有邻居说，他们家二楼的阳台落地窗，被震碎了……

我也没想到第一次离地震这么近，都说上海不在地震带上，有感地震的频率极低，但概率极低，就被我亲自碰上了。

联想到投资世界，也要处处小心极低概率事件的发生啊，所以说啊，投资没有一招鲜，更没有100%的准确，分散配置，不要ALLIN才是正确的投资方式。

周二我们在《积极信号！》讨论，周二央妈发出变相“降息”信号，需要再观察周四麻辣粉利率会不会降？

央妈给力啊，果然降了，利好！

今日央行进行2370亿元一年期MLF操作，利率2.65%，此前为2.75%，

下周二如果LPR有望再接续下调，那对行情继续反弹是利好！

今日两市也很给央妈面子，继续反弹，北向资金重新抄底，当天净买入额接近百亿，达92.01亿元。

上证指数从5月下旬至今，慢慢筑底爬出来了，继续稳住3200点大关。

新能源大举反攻，宁王长阳反击，创业板强势反击大涨3.44%。某新能源龙头

沪深300也长阳反击，上次在第六届揭粉嘉年华我跟大家说过，现在沪深300的权重中，电力设备（也就是新能源）的占比，已经达到21%左右了，宁王在沪深300中占比有近3个点，所以今天沪深300，跟着创业板一起强势反击。

当然，变相降息是直接导致行情持续反弹的唯一因素吗？非也非也，之前跟你们也强调过，风险溢价是一个非常重要判断市场顶部和底部的指标。

今天再看下沪深300的风险溢价，WIND显示，当前值为5.73，非常接近机会值6.11。也就是说，等这个数值到6.11或者超过，那就是不要怂的时候。

新能源大反攻，人工智能就一下子弱下去了，尽管隔夜美股，英伟达股价再创新高，而且美联储如期6月暂停加息（但暗示还会再加两次），美股情绪依然不错。

但国内AI主题大幅回落调整，另外一条主线中特估也在午后才跟涨。

这也对，在没有场外增量资金情况下，也只能玩跷跷板了，涨多了就跌跌，跌多了就涨涨。

但是要注意，目前趋势向上比较明确的主线依然是AI，中特估短期震荡，可能会比较慢。

而新能源只是处于下跌趋势中的反弹。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

没有新观点，继续反弹！

难受！

今日两市震荡，北向资金继续净流出，净卖出为21.94亿元。

看来老外最近有点信心不足啊，尽管外媒一直在传小作文，这刺激的，那刺激的，但从盘面看，小作文的边际效应已经递减了。

小作文写了那么多，没想到最后还是便宜了人工智能。

最受益于小作文的银行、地产、建筑反而再次下挫，今日跌幅居前，这盘面，真是难受！包括电力也继续往下杀，本来我以为低估值的中特估和AI会有跷跷板效应，但从5月开始，这种效应就不存在了，中特估一蹶不振，AI倒是反复活跃，有不少票创本轮新高了。

今日人工智能板块再迎催化，隔夜算力龙头英伟达大涨，重回万亿美元市值。

受此驱动，国内算力产业链继续猛彪，通信、传媒涨幅居前！作为算力产业链最为确定的细分行业，光模块（CPO）主题一马当先，领涨AI，两只龙头再拉长阳创历史新高。

与英伟达形成鲜明对比的是AMD，昨晚AMD发布新品MI300后，股价却没反映，当天还收跌，要知道，MI300目前是AMD AI领域最强芯片。该芯片被业界认为对标英伟达H100。

股价收跌说明市场不认可（华尔街认为没有大客户会使用），国内也有不少卖方寄予厚望，如今看是低于预期了。

看来龙头效应在美股也是存在的，所以如果你炒AI，那你必须盯着龙头英伟达。

其他AI主题也有分化，昨天讲过，短期斜率过高的，要注意资金兑现。还有成交金额过大的，也要警惕，高位成交过大不是好事。

不过今天涨幅第一的并不是人工智能相关板块，而是大消费的食品饮料（白酒为主），今日突然暴拉，强劲反弹。

从基本面看，消费目前依然处于弱复苏态势，但由于618临近，再加上暑期到来，有些细分领域可能超预期，比如啤酒。

白酒强劲反弹主要还是估值低，有卖方提示目前白酒龙头今年的估值已经处于合理偏低区域，而且等出完三季报，那估值就要切到明年，明年看，十大白酒龙头平均估值仅20～21X，估值也处于历史底部区域。

积极信号！

上周，有在讲话时，提到要加强逆周期调节。

这不，今天，央妈以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，中标利率下调了0.1%，

这是一个积极信号，变相“降息”，市场也在观察本周四的麻辣粉（MLF）利率，还有下周二的LPR利率是否也会下调。

今天市场成长风格占优，也是对该消息的正反馈。

昨天下午的反弹还算给面子，今日两市继续反弹，不过北向资金净卖出2.31亿元。

虽然上证几乎是横盘，但是科创表现较猛，主要权重芯片占比较高，而芯片又受益于AI行情，储存芯片、MCU（微控制单元）芯片领涨。

今日AI主题再次爆发，算力产业链大涨，服务器、大模型重回强势，原因也很简单，之前也讲过，国内有资金盯着国外算力龙头英伟达、AMD，还有微软、亚马逊这些巨头的表现。

国外AI品种的表现会映射到国内，我看国内某大模型龙头今日再次长阳创新高，包括服务器产业链近日也连续上攻，比如曾经说过的服务器龙头今日板了创历史新高。

CPO昨日领涨后，今日也并未熄火，继续保持强势，某龙头也再长阳新高。

另外还有我比较看好的应用，AIGC、游戏、安全审核等概念也表现不错。

不过要注意哈，当个别票短期过猛，连续上攻斜率过于陡峭之际，要小心获利盘的兑现了解。

所以看涨幅榜，计算机、传媒、电子涨幅居前，几乎都是沾边AI。

再看跌幅榜，就很明显看出结构性分化的跷跷板效应，煤炭再次跌幅第一，中特估的三桶油、建筑（一带一路），地产链的家电、建材、还有医药，表现较惨。

更令人意外的是火电也跌幅居前，按逻辑看，煤炭库存高企，价格持续跳水，对火电是利好，但不知为何火电这几天有资金流出迹象。

市场传闻内地火电电价可能下调，也已被澄清。胖纸我确实也看不懂了。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

反弹会继续！

抄腰子！

今日两市分化，上证指数重回3200点大关，创业板四连阴，已跌破去年4月低点，科创板也下挫勉强守住千点大关。

北向资金继续抄底，尤其是下午，加速抄底，全天净买入额为29.52亿元。

与此同时，富时中国A50期货也突发拉升走高，尚不知有何消息影响。

实际上，不用看消息，单单看万得全A的风险溢价，目前当前值已经在3.01，已经非常接近机会值3.33了。

风险溢价（1/pe-中国10年期国债收益率）越高，说明股票市场性价比越高。

我拉了下万得全A近十年的风险溢价图，大家可以看下，目前风险溢价水平不能说最高，但也已经基本是次高了，所以目前这个位置，胖纸我并比悲观，我反而觉得需要再坚持下。

地产链继续反弹，银行、家电、房地产、建筑、建材、涨幅居前。难道传闻限购放开的小作文会成真？拭目以待吧。

农林牧渔今日领涨，鸡肉、猪肉主题大反弹。还记得在第六届揭粉嘉年华，上午的圆桌论坛吗?杏总叫大家关注养殖业，随着养殖业接下来的产能去化加速，周期拐点渐近，虽然市场现在一片悲观，尤其是产业界对猪价和未来周期的预期都较为悲观，对于产业未来盈利情况以及周期本身都存在质疑。

但是，资本市场已经有人提前埋伏抄底了，杏总告诉我们，养殖ETF（159865 ）的规模近一月逆势增长，说明有资金在抄底猪周期，而且是越跌越买。

有看官会问，这里抄底，不怕抄在腰子（半山腰）上吗？

确实，抄底很难，是门技术活，没有人能够保证抄底逃顶，能告诉你是抄底逃顶的，多半就是金融骗子。

但是，胖纸我个人认为，如果你看好，提前是你看好，那么采取定投的方式，逢低吸纳，用筹码思维来思考，是比较合适的。

我举个栗子，你们都知道胖纸我在做基金组合时代，就把科创50纳入投资标的，昨晚我看到有持有人说也买了科创50，还亏着20%……

实际上，我们布局科创板是比较早的，通过这些年的定投加仓，包括组合升级成投顾产品后，我看【十年成长优选】的第一重仓依然不变，维持了我原先组合的科创持仓。

那我也是坚持逢低多捡点筹码，当然，我到现在还是亏着，但没有亏20%，通过定投逢低吸纳，我现在这部分科创50的持仓（占十年成长优选20%的仓位）累计收益率2.21%……此前一度是红彤彤的。

科创50是胖纸我大约在2021年一季度布局的，当时逻辑很简单，看好科创板开市两周年在二季度的表现，甚至我还幻想至此走出独立行情。

但对了前半段，错了后半段，科创板在2021年7月两周年的时候确实表现过一番，但未能打出新高。

去年就比较惨了，虽然7月也有表现，但此前跌太多，今年马上又要7月了，科创板开市四周年，我个人预计也会表现，但空间不好说。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

坚持，再坚持下！或许，明天就会迎来艳阳天！

凶险！

昨天的收评，阅读数虽然依然在2万左右，但是后台留言激增，我数了数，大约是平时的5倍左右，很多从来没留言的看官也积极发表对A股的不满。

都说幸福是比出来的，但比着比着（海外市场），最后发现最不幸福的，竟然是自己……

不满情绪我都理解，但日子还得过，我看个别揭粉心态还是不错的，留言说：做投资不要怨天尤人，要顺势而为。（主要他们今年赚钱了……）

尽管A股虐我千万遍，但我依然待她如初恋，胖纸我的第一桶金来源于中国股市，我还是满怀感恩之心。

面对“风高浪急、惊涛骇浪”的此时此刻，我觉得还是需要一些乐观主义精神！

当然，我是乐观的，但盘面，不乐观啊，甚至有些凶险。

尤其是机构重仓股，出现莫名其妙的杀跌，看一下万得基金重仓股指数，自4月中旬开始，连续下挫，我不知道为什么会这样，这样的盘面，只能说明机构在不断在抛售自己的重仓品种。

今日两市弱势震荡，上证指数3200点都不敢去收复，很弱。

更凶险的是创业板，今日再次下挫（怎么又崩了……），已经逼近去年4月底的低点，今年以来跌幅近10%。

但是如果你看估值百分位，创业板的PE（当前31倍）和PB（当前4.18倍）分别处于历史百分位的4.28%和16.47%，可以说已经是很低的位置了。

北向资金今日倒是意外抄底，全天净流入25.11亿。

AI继续走强，AI+出版领涨，传媒、计算机、通信涨幅居前，地产链也再次反弹，房地产、银行、家电也涨幅居前。

新能源再次重挫，汽车、化工跌幅居前，喝酒吃药这样的老赛道也不灵光了。

值得留意的是纺织服装，短期有活跃迹象。

哎……今天也没啥好说的了，熊市多段子手：

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

这盘面，整得我也没啥观点好讲了，但市场下挫确实有利于定投加仓，前提是闲钱投资，用捡筹码的思维来看待这件事。

上周四因为市场反弹我没参与跟车，明天周四，希望给跟车的机会吧！

落空！

上周五地产链突发大反弹，小作文到处流传，但预期落空了，周末一个消息都木有……

周末国常会的点评相信大家都看不少了，有卖方认为，短期看，要出台大规模刺激ZC的可能性比较小，尤其是和地产相关或者和基建相关的大刺激，更是比较难的。

现在外媒啊，哎……世风日下，如今也经常放假消息了。

地产类周五突发反弹，倒是又带火了一家私募，以对冲闻名的某知名私募，在5月月报中承认之前看多做多地产的错误判断，并且已经割肉，单月亏损近10个点。

然而刚进入6月，地产链就大幅反弹。

不少网友在笑话这家私募，但胖纸我认为大可不必，看错，判断错，及时止损，这不是很正常的操作嘛，遵守纪律，很重要。

而且如果看这家私募的月报全文，为什么要割肉地产，也解释得清清楚楚。你们看，有些公募大佬，近三年的业绩，竟然还是亏损的，都不出来解（按）释（摩）下……

所以看错割肉，很正常，是积极的应对。至于后面突发大涨，是猜不到的，也无法预判的，谁能想到某外媒放假消息呢？对不对。

胖纸我自己也犯过不少错误，公开的，了解我的看官都知道的，我在2021年3月卖掉了煤炭，微利，还是赚了点的，然后煤炭就飞了，一路涨至去年的9月。

还有，不能公开的，记得去年我们私募产品，最惨痛的教训，也是卖飞了一家公司，本来拿了挺久的，然后觉得基本面可能不如预期，想着先赚钱卖掉，为持有人把利润先拿到手，但没想到两个月后，这家公司有重组预期，竟然狂飙了。

所以上述那家知名私募看错就砍，很正常，只不过，因为是对冲基金，用对冲的手法应该理论上是控制回撤非常好的，可能单月跌幅过大导致市场热议。

上次揭粉嘉年华晚宴，也有持有人问我怎么控制回撤？

我说，控制回撤大致分两种：1、用仓位来控制，也就是择时，2、用选股来控制，精选个股，比市场跌得少就是盈。

当然择时是比较难的，精选个股是王道，目前的市场，算是历史上比较低的位置，有卖方策略也提示：

截至2023年6月3日，A股市场上，沪深300指数的市盈率(TTM)是12倍。创业板指市盈率(TTM)是32倍，低于过去十年平均水平54倍。而港股市场，在盈利预测上调的基础上，以恒生指数为例，市盈率(TTM)更是下降至9倍。也许盈利预测前景布满迷雾，但估值这个“雷达”告诉我们股票的风险收益比在上升。

尽管我也不知道市场什么时候会大起，但这个位置去好好做些研究，精选个股，还是非常值得的。

今日两市继续震荡，北向资金净卖出12.15亿元。

有看官问怎么北向资金一直在净流出，有一种解释我觉得可以看看，那就是，因为今年全球股市表现都不错，只有A股表现差，那老外自然是把表现最差得市场先砍掉，因为别得市场赚钱呀，比如日本股市，今天突破32000点大关了，再创33年新高。

人工智能有一定分化，传媒（AI+出版、AI+审核）、通信涨幅居前，计算机、电子小幅上涨。

纺织服装也叠加AI概念上涨，地产链的家电继续反弹，中特估的银行也有小幅表现。

新能源（车+光伏）跌幅第一，不出意外，有资金借着周末“要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策”的利好，高开出货，还是上周谈过的那个问题，大概率出清还没出完。

今天宁王还有利空传闻，卖方都统一口径：

我们认为市场存在错误解读，实际无影响。

对了，今天还有个预期落空。上周五有媒体报道，媒体报道英伟达CEO黄仁勋本周要来中国：

我还不是转发了一个未知来源的行程单嘛，是股民写成的段子。

没想到就乌龙了，今天有媒体报道：

据知情人士透露，“英伟达CEO黄仁勋在成功结束国际计算机展（Computex）之行后，目前已经返回美国。

最后再说下半导体，早盘半导体大幅高开，午后走低，主要是这两天，市场关于中芯南方半导体设备采招的小作文满天飞，有卖方和相关设备公司做了沟通，总体感觉：

①下游先进制程趋势明确，设备公司核心就是看先进制程突破，今年下半年开始尤其是明年，应该是会有比较多的先进制程设备放量；

②现阶段关于南方这条线的采招，各家感知的节奏不一，大部分处于前期接触阶段，至于北方有没有20亿订单，感觉小作文应该是混淆了口径。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场比较混沌，小作文飞来飞去，独立思考、乐观精神很重要。

反弹，一触即发！

昨天胖纸我还在说这波应该叫：英伟达行情，隔夜美股英伟达股价再创新高……

然后我看到通达信今天就出了个“英伟达概念”指数，第一天，整了个涨幅3.17%

之前胖纸我给大家讲过，看这波AI行情，一定盯着国外几大龙头，诸如英伟达、AMD、微软、亚马逊等等。诸如上一波炒苹果产业链，盯着苹果一样。

有看官会谷歌呢？胖纸我个人觉得，谷歌稍微弱一些，因为微软的newbing借着OPENAI势头最近很猛。

AI除了目前的核心，除了光模块，就是算力产业链，比如有卖方总结的：

【英伟达系——x86商业化算力中心】个股略

【中科系——自主可控软硬件算力生态】个股略

【华为系——自主可控软硬件算力生态】个股略

我个人认为应用层（包括数据）未来的潜力最大，犹如十年前移动互联网那波诞生了美团、滴滴、拼多多、抖音、快手这样的巨头，只不过，我水平有限，实在不知道未来会有哪个巨头会跑出来。

目前看应用的炒作集中在：AI+办公，AI+电商，AI+PDF，AI+游戏，AI+出版等等。

今日5月份PMI出炉，我不能点评，我也不懂怎么点评，大家懂的，两市震荡，北向资金全天净卖出37.98亿元，

北向早盘再次大幅净流出，可能和财新的一个报道有关，见图：

这样也比较好解释，为什么近期港股连续下挫了……今天又是下挫2.5%，哎……

计算机、通信、传媒涨幅居前，主要是AI主题逆势独红，国防军工和建筑（一带一路）也较为抗跌。

旅游大涨，有卖方叫关注寺庙经济抗周期防御属性[允悲][允悲][允悲] 四大佛教名山已有两大名山上市了。

据说现在的年轻人热衷寺庙游，携程数据显示今年以来寺庙相关景区门票订单量同比增长310%，预订寺庙景区门票人群中90后、00后占比接近50%……

煤炭股大跌，上周讲过煤炭价格加速跳水，食品饮料也下挫不少，昨天讲过的焦虑，拿着老赛道的资金，有些忍不住砍了。

上周小作文里提到的马斯克访华，成真了，昨日马斯克抵达中国，有卖方认为有望加速推动：

1）上海三期建厂；2）储能超级工厂项目建设；3）人形机器人等新业务在华产业链布局。

比起电动车，我更关心的是特斯拉的人形机器人。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

最近市场较为艰难，悲观情绪不断抬头，但胖纸我认为，这里需要乐观一些了，反弹，可能一触即发！

现在似乎又来到了至暗时刻……

投资，是一个反人性的过程，在有闲钱的前提下，逆势加仓要果敢，低点更要敢于申购，胖纸老揭将与你们同在，一起来对抗人性！

焦虑！

今日两市V字反转，一度跌破3200点大关，午后逆转，科创板表现较强。

北向资金净买入6.49亿元，但值得注意是的，今日沪股通大幅净卖出31.87亿元，深股通净流入38.37亿元。

上证50今日有点吓人，10点后突发跳水，引发一波整体下挫，午后跌幅收窄。

听卖方讲，最近交流下来，目前有两类资金最为焦虑：一是拿了一肚子新能源（车+光伏）的资金，由于介入太深，这类资金用的是景气度投资框架，前两年顺风风水，这两年遭遇不少考验。

尤其是光伏，今日继续下挫……不少资金套了一肚子……

另外一类资金，是拿了不少传统成长价值的票，比如食品饮料和医药，还之前反复提到的某消费电子龙头，很多大佬都拿着，也是套了一肚子，那今年涨的低估值传统品种都是借着“中特估”的主题，如果没沾到这个主题，那也是比较焦虑的。

然后又因为市场没有增量资金，在之有场内资金腾挪的情况下，只能寻找确定性品种来对冲以减少净值损失。

今年市场运行至今，AI和中特估两大主线依然反复活跃，今天早盘又是中特估大反弹，某卖方调研某中字头股发出：

动车组招标有望50%以上增长，信号系统新项目招标落地，轨交装备贯穿全年的板块性机会

导致今日中字头动车率先封板，于是三桶油，一带一路也紧跟其后。相关的建筑、房地产涨幅居前。

AI今日继续表现抢眼，涨幅榜上的传媒、计算机、通信都有AI催化。细分看光模块、传媒、算力均有不同程度涨幅，昨天还被我诟病的大模型，今日也有表现，特比是尾盘，强劲拉升。

近期AI的事件驱动也不断，昨天英伟达创始人兼CEO黄仁勋在NVIDIA Computex 2023演讲中宣布，生成式AI引擎NVIDIA DGX GH200现已投入量产，见下图：

昨晚有卖方分析师截图到处流传：

这也导致今日CPO概念继续大涨，多只龙头再创历史新高！

另外，英伟达即将在6月1日发布的Ai超级设计平台NVIDA Omniverse，赋能设计创作迈入新纪元。

兴证策略做了张海外AI行情对A股的映射图，大家可以看看，仅供参考，从图中看，这一波在英伟达的带领下，海外AI映射指数已孕育出新一轮主线。

胖纸我个人理解，是不是也可以把它叫做：英伟达主线？

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，逆向布局！

传九个利好？

昨天说两家汽车公司吵架，各自股价大跳水。今天，两家汽车公司继续跳水，还把新能源汽车给带崩了，新能车一崩，创业板指数也崩了。

今天，创业板指数创出年内新低，并且跌破去年10月低点，逼近去年4月低点2122，虽然午后有所回拉，但破位就是破位了，之前给你们画过图：

昨晚还有传闻说，一家光伏硅片龙头董事长昨天小范围交流，说组件全面过剩，并对行业需求和格局相对悲观……有获悉信息的卖方立即通知核心客户爸爸：

建议逢高减持板块个股

就董事长内部交流的一句话，今天把光伏板块也带崩了，他自家股票也是下挫，继续创年内新低，一点反弹迹象都木有。

董秘苦啊，搞得一晚上都在辟谣，说这个传闻是假消息，光伏产能过剩是常态，又不是什么新闻，再说董事长没有理由自己唱衰。

于是今天就有了“光伏需求空间巨大”的新闻稿

哎…… 上坡路好走，下坡路难走，都不容易呐。

今日两市小幅翻红，大盘重回年线。

人工智能领涨两市，回血能力很强，主要是算力龙头英伟达隔夜大涨，刺激国内AI板块再次走强。

实际上，昨天CPO领涨就是对英伟达业绩超预期的反馈，但昨天认同的资金并不多，大部分票高开低走，要不是靠着尾盘龙头剑某尾盘逆势拉板，AI很可能就一日游了。

今日龙头剑某再次上攻创历史新高，龙头不倒，行情不止，再加上隔夜英伟达实实在在涨了24%，单日成交额591.35亿美元，惊呆了，人家一直股票单天的成交额，可以抵上我们沪市全市一天的成交额，说明全球资金都在往AI方向进军。

所以今天带动了整个AI炒作情绪，计算机、传媒、通信、电子涨幅居前。

运气也算好，昨天跟车十年成长优选，今日正收益妥妥的了，胖纸我还是那句老话，投资是逆人性的，低位时要坚持布局，力争与人性对抗。

随着炒作情绪回升，午后市场还传出了小作文，我看了下，算是九个利好吧，不过有些一看就有点假，比如发特别国债那事，都传了好多遍了，一直被澄清的。

还有马斯克来华，也能算小作文？

不过确实市场在午后回暖，银行、地产等一批低估值品种也有回升。医药也有一定表现。

煤炭跌幅第一，主要是煤价开启快速下跌模式。从基本面看，目前煤炭库存仍处于历史高位，下游需求又较弱，也就是旺季不旺，还有大量进口煤的影响，导致煤炭价格下行预期。

煤炭下跌，最利好的就是火电，之前也聊过几句的，今天火电也有一定反应，这有点类似去年底今年年初那波光伏反攻，就是因为硅料价格大跌。

惊弓之鸟？

今天在外调研，简单码几句：

1、今日两市继续调整，看来我期待的红五月要被打脸了。

北向资金继续净卖出，全天净流出44.82亿……

怎么肥事，北向资金这两天犹如惊弓之鸟，疯狂砸盘，市场也非常弱势，为何如此？可能和一篇城投债纪要刷屏有关，而地方债的事，从上周末开始，就被传得沸沸扬扬。

上午，昆明国资发出严正声明，正式澄清！

大家看今天的盘面，地产跌幅第一，家电、银行、非银、建筑也跌幅居前。

昨天表现还逆势的医药，连同食品饮料一起调整。

如此惨谈的走势，我想和市场对城投债的担忧，是有关系的。

2、AI开始活跃，CPO在调整三日后，今日长阳领涨。应用端的传媒、游戏也有一定活跃。

国产储存芯片今日大幅上攻，除了上周日的美光被禁受益，还有一个事件，今天，日本开始正式限制23种半导体设备和材料出口给我国的企业，

有卖方认为，制裁靴子落地，国产替代被迫加速，半导体行业纯国产带来更大增量空间！

不过我刚在和一位科技基金经理聊，他告诉我，美光被禁，实际上和国内储存芯片公司没啥关系，最直接受益的是三星，但是看三星股价，是下跌的。

只能说每个资本市场各自的理解不同吧。

3、昨晚看到一个热搜“国泰航空3名歧视乘客空乘被解聘”。

一声叹息，解聘三名恐怕无济于事，歧视内地乘客的空乘依然大把存在，国泰航空歧视内地乘客也不是一天两天了，胖纸我大概在8年前，也亲身经历过……

不坐国泰航空，从我做起。现在我定机票，避开国泰航空就是了。

今天就讲这么多，大家随便看看。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可

明天又是周四了，有闲钱继续跟车，没闲钱就躺平。 

投资，是一个反人性的过程，在有闲钱的前提下，逆势加仓要果敢，低点更要敢于申购，在这个反人性的过程中，胖纸老揭将与你们同在，我们一起来共同对抗人性！

明天，周四，准备跟车！

萎靡！

回到市场，哎……一声叹息……市场太萎靡了。

今日两市调整，尾盘加速跳水，成交额继续萎靡不振，今天连8000亿都没了，缩量太明显，再看涨幅首版，涨停数量大幅减少，说明市场活跃资金处于观望状态。

胖纸我估计哈，最近散户都不怎么动了，游资追涨杀跌，也都被量化资金割惨了，机器人炒股是没有感情的，行吧，既然这样，大家观望吧，不要当机器人的对手盘了，让机器人自己玩去……

北向资金昨天还是抄底净流入的，主要和外资情绪回暖有关，白灯说双方关系短期内会缓和。

但今天就不知道为什么了，北向资金开盘就一路净流出，全天净流出79.76亿元。北向资金这追涨杀跌也太明显了吧。

申万一级排行看，仅医药生物收红，传媒、非银（证券+保险）、通信、银行、建筑跌幅居前。

传媒和通信属于AI大主题，银行和建筑属于中特估大主题，今年前四个月还能赚到钱的两大主线，万万没想到，5月初还能蹦跶，但没几天， 两大主线都熄火了，什么时候起来，无法预测。

联想起之前的种种降温信号，好了，达到效果了，这降温得挺明显……

天风刘晨明老师认为，

根据复盘之前各种细分行业产业周期趋势中股价阶段性调整的规律，龙头调整幅度在20%左右，调整时间在40-60个交易日。目前TMT很多细分龙头调整幅度已经超过20%，但时间大多在20-30个交易日，因此可能还需要震荡一段时间，缩量消化成交额占比。

这意思就是TMT调整幅度可能已经够了，但是调整时间还不够，需要横盘替代。

医药今天鹤立鸡群，新冠药细分主题涨幅第一，主要和近期阳的人大幅增加有关，根据北京市疾病预防控制中心发布的疫情周报显示，

2023年第17周（4月24日-30日）以来，新冠感染连续两周超越流感，重返法定传染病病种排名第一。

胖纸我身边也有好几位朋友阳了，有的是首阳，有的是二阳，基本要这一周才会好。

有卖方认为，虽然WHO解除新冠紧急状态，但这个病毒很可能长期存在，对药物的刚需是依然存在的，主要三个方向：①口服新冠治疗药物②新冠中药治疗品种③新冠抗原检测

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

没有观点，继续震荡吧！

整懵了！

昨天经济日报写了一篇文章叫：《“中特估”不能简单理解为直接拔高国企估值》，作者金观平。

金观平，是“经济日报观点评论”的谐音缩写。

一般而言，这类的评论，大多出自“高人”之手，我以前在传统媒体时，有资格写评论的，至少得副总编辑以上了。

这类评论也是一种指导信号，这次单独点名中特估，我猜测，很可能是一种降温信号。

今天中特估（一带一路的中字头建筑、上周发彪的中字头船舶）果真调整。

尽管胖纸我个人认为，大把中特估的估值依然处于低位，当然，估值低不是上涨的理由，股价上涨更需要盈利拐点。

周末类似的指导信号还有一个，昨晚，多家沪市上市公司，披露1-4月或者4月主要经营数据。要知道，这样的举动并不多见，因为这不是常规化操作，1到3月经营数据已经通过一季报公布了，但4月经营数据，一般是在中报里才能看到。

这不，一季报刚披露完还不到一个月，这时候突然有公司披露4月经营数据，再结合各项数据指向弱复苏，让人联想到，这可能或许是一种稳信心的信号。

这就有点把胖纸我给整懵逼了，一边是降温信号，一边是稳信心信号？到底听啥宁的？

现在市场上消息多如牛毛，各种一手信息交汇，难怪周末流传期货大佬、也是股票大佬葛卫东的私下抱怨：

连顶流大佬都受不了了，信息太多不是什么好事，再加上量化资金推波助澜，今年的市场，并不容易做。

回来在说说市场，今日两市继续震荡，北向资金净买入41.32亿元。食品饮料、电力、家电、汽车涨幅居前。

食品饮料大反攻，涨幅第一。消费板块从2021年2月一路调整，经历长达近2年半的下跌，目前估值已经有所回落，食品饮料的2023年预测PE为27倍，从估值百分位看，也已经跌到过去十年49.8%的位置。

这个位置，不能说低位，算是比较较适中的位置，有一些细分龙头还是值得重点观察的。

电力除了之前讲过的煤炭大跌利好逻辑，最近炒的是虚拟电厂，实际上也算AI+的一种吧，而且马上要夏天了，还有消费旺季叠加电力供应偏紧的逻辑。

AI今日整体调整，CPO又是领跌，游戏也没撑住，看chatGPT指数，从4月13日冲高见顶，调整已经有一个多月了，估计5月就这样了。

今天比较意外的是半导体，昨晚，国家网信办发布《美光公司在华销售的产品未通过网络安全审查》公告，这个举动有望加速存储芯片国产化趋势，而且最近存储有涨价的趋势。

但万万没想到，半导体会高开低走，相关存储票也是高开低走阴线。看这走势和手法，是不是上文中葛卫东所说的杀猪盘？

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡继续磨！

罕见走势！

今日下午胖纸我要参加某头部基金公司策略会，趁着中午，简单码几句：

1、运气不错，昨天刚跟完车，今天我看十年成长优选里重仓品种，都有不错的表现。这种跟车的用户体验，胖纸我觉得还是不错的。

两市早盘依旧震荡为主，北向资金净买入6.02亿元。

家电、电子、美容、食品饮料、生物医药涨幅居前。

昨天火爆的AI，今日出现分化，领头品种CPO剧烈调整。

芯片今日强势领涨，主要事件驱动或是Meta发布首款ASIC芯片MTIA，这个芯片是内部使用，用于加速AI模型的训练和推理。

上次跟你们讲过，这波AI浪潮，一定要盯着海外巨头（英伟达目前是龙头），除了META，谷歌、亚马逊都有自己的内部专属芯片，听说微软也在和AMD合作开发内部自有AI芯片。

所以最近市场方向，也开始从软件AI+（之前强势的比如游戏、传媒、出版）过渡到硬件AI+（昨天的光模块，今天的芯片）

但由于目前市场缺钱，成交额萎缩，热点轮动实在太快，一般人把握住。

2、这几天还有个词"具身智能"被带火，英伟达创始人CEO黄仁勋称，人工智能下一个浪潮将是"具身智能"。

简单来说，具身智能就是AI大脑（算法）加上躯体（视觉入口摄像头）。它能够跟我们生活的环境进行交互，从而展现出智能行为。

胖纸我粗糙的理解，这不就是人形机器人嘛？马斯克的OPTIMUS项目，再加上TESLA汽车，厉害啊，整了一个汽车人啊。

大家知道胖纸我是变形金刚的铁粉，汽车人的领袖擎天柱，英文名就叫：OPTIMUS

安信机械梳理了人形机器人相关产业链，老规矩，仅供参考，不作为买卖依据。

3、最后说说今天的标题吧，罕见走势。

什么罕见走势，是大A股吗？非也。

是隔壁的日本股市，昨天日本股市（日经225）突破3万点大关，今天继续上攻逼近31000大关，我看到这走势都吃了一惊。

下图为日经225的年线：

要知道，这个点位已经回到1990年8月的位置，也就是说，33年前买入的投资者，解套了………

当然，日经225离历史最高点38957尚有距离，但日本股市已经连续走了12年的上升市，十二年中只有两年下跌，确实罕见。

这里又不得不佩服老巴了，今年年初巴菲特宣布增持了日本五大商社的股份，然后在4月初，老巴接受日媒采访时表示，他打算增加对日本股票的投资。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

打开上证指数的年线图，望着6124高点，我也不多说啥了，我只能说我依然热爱。看多中国，做多中国！

小作文！

哎……这两天，笑果的事，让内容创业圈都很震惊，也给我们码字提了个醒，内容安全和内容审核非常重要啊。

胖纸我是传统媒体出来的，现在回想，传统媒体的三审三校，还是很有道理的啊。

昨天我和一位基金经理正好聊起AIGC（即：人工智能生成内容），说AIGC在中国要大力发展，内容安全是很重要的一个环节。

胖纸我也比较怂，你们看我有很多话题，很多词是能碰的，也不敢去评论的。

包括前段日子有揭粉问我怎么看金融数据，来点评几句，这是我能点评的吗？我不能啊。再比如最近的人民币一度破7，是我能聊的吗？再说汇率问题是我能搞懂的吗？我不能啊。

有个段子说，某卖方去某民营出版公司调研。关于AI校对，他们是这么说的：

错别字这种错误，容错度高，人做和AI做，效果差不多；意识形态的错误，容错度极低，出了错就万劫不复，他们不敢拿给AI做。

然后和我聊AI的基金经理微微一笑，对我讲，所以市场热衷炒游戏嘛，游戏的犯错概率比较低。

今日两市震荡整理，北向资金净卖出18.36亿元，主要是午后净流出的。

盘面极度分化，在CPO（光模块）领衔下，chatGPT卷土重来，主要是一篇小作文：

昨晚有市场传闻称G+N两家北美大厂更新了对明年800G的需求规划指引，预计两家合计将达到700w只，在此基础上若再考虑另外三家云客户订单，全行业需求可能会达到1000w只，相较此前市场预期的3-400w有较大幅度上修。考虑到目前旭创等行业龙头产能相对有限，届时800G光模块可能会出现一定缺货行情，希望各位予以重视！

TF的老师们经多方研究求证，认为以上传言半真半假，澄清如下：

1）23年800G光模块需求指引已从全年70万只上调至120万只以上，这个依据订单；

2）24年G+N需求预测上调，这里面含单模和多模，按照同一价值量相当于400万只左右，同时出于对后续加单的乐观展望以及Lite/Lpo/硅光增量，考虑其他厂商需求，800G光模块需求预测定义为500-600万只标准品相对合理，强调24年为预测，跟23年的订单指引不同；

3）相比之前对24年的800G的300万只+的预期，这次的500-600万上调很多朋友说这个跟GPU等其他环节对不上，我们强调这是对24年的预测，所以不同环节预测差异正常，具体明确订单类型指引正常在每年的10-12月份给出。

实际上昨天，咋们也讨论过800G需求放量超预期，但胖纸我还是保守了，万万没想到的是，今日光模块板块集体异动，场内资金追涨迹象明显，多家相关公司涨停，某龙头公司更是20CM创新高。

算法、数据相关品种也紧跟而上，强劲反弹。

当然，市场依然处于缺钱状态，AI主题一拉，中特估表现就弱，喝酒吃药、电动车和光伏，还有地产也跌幅居前，说明场内资金很卷，跷跷板效应太明显。

最近市场确实不太容易做，但我觉得还是需要一些坚持，有闲钱就继续跟，没闲钱就耐心等等。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场持续缩量，继续震荡， 结构性分化为主。

担忧！

昨天AI突发破位大跌，主要是一个担忧：

近日老美或推出针对国内算力链的制裁打压

今天有所反弹，主要是昨晚美股AI龙头英伟达创出年内新高，但国内AI依然分化较大。

胖纸我粗粗扫了一眼，很多AI+公司从3月17日怎么涨起来的，现在就怎么跌回去了，包括追涨AI的资金。

比如我观察跟踪一位很久的明星基金经理，我看一季报还没有AI的，但4月他突然强烈看好AI了，再看他近一个月的净值，屡创年内新低，昨天单日又跌去5个点，这节奏踏得有点不巧。

之前也听过一个传闻，说是上市公司都收到了调查表格，要求上报是否涉嫌炒作AI，包括现在产品和算力的布局、是否发了公告或者互动易、是否有减持安排。显然，这是降温的节奏。

当然，胖纸我依然比较乐观，以AI技术为核心的第四次工业革命可能才刚刚开始，前期炒作过猛，调整调整绝对是好事，未来看AI公司，要研究商业模式跑得通跑不通，要看有没有真正具体的落地产品出来。

就算有产品落地了，也先别想着利润，先要看ARPU预期，也就是每个用户平均能带来多少收入。比如有1000万用户使用，每个用户贡献200元，那就是20亿收入，如果按毛利50%算，那就是10亿的利润，注意啊，这个是预期，还需要结合具体的用户增长情况。

另外，海外AI行业的催化剂也十分重要，因为这波国内的AI行情，最先还是看海外的，整个AI板块大爆发的诱因就是3月15日chatGPT4.0的发布。

而且海外相关AI标的，你们盯着几个大家伙就好，比如英伟达、微软、亚马逊、谷歌等等。

今天CPO（光模块）大幅反攻，也是看到了英伟达创年内新高，800G需求放量，加单确定的预期。但胖纸我也在想，万一800G遭遇砍单呢？

今日两市窄幅震荡，北向资金净买入16.87亿元。军工、机械设备、电子、计算机涨幅居前。

三大运营商今日大跌，有看官问怎么回事，主要有一则消息印象概念股，昨晚，移动云宣布对多款云产品降价，部分产品线最高降幅达60%。

前天说过的老牌消费电子龙头小幅上攻，主要是苹果宣布于6月6-10日召开WWDC，或发布一代MR头显。不过这品种拿得人太多了，套牢的筹码也很多。

半导体继续反弹，医药有一定程度回调，不过还算抗跌。

昨天晚上胖纸我查净值，靠着医药、科创、芯片，还有港股，【十年成长优选】单日净值逆势翻红，我还查了下，十年成长优选是我观察的几十个投顾策略中，唯一一个昨日单日净值翻红的投顾策略。

当然，别骄傲，近一个月，十年成长优选回撤不少的，大幅跑输指数。

但乐观得想，趁着回调，也有利于跟车，明天，又是周四了。

有看官问为什么一定要选周四，因为：KFC疯狂星期四呀。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡！

大溃败！

今天在外谈事，简单码几句：

1、还记得2月和3月的社融数据吗，那时候是连续大超预期，A股也趁势表现，特别是成长风格占优，再加上借着chatGPT东风，AI和中特估双龙驱动。

但是昨天4月社融数据出来，哎……低于市场预期，有点弱……

说明啥？胖纸我个人的理解是：市场上的钱，变少了……

本来今年股市就已经是存量博弈了，之前社融超预期，钱多了还可以瞎炒，现在钱变少了，还想猛炒？难！

所以你们看，今天成长股大溃败，AI和中特估也不跷跷板了，继续调整下挫。

尤其是前期被猛炒的AI应用端传媒娱乐，向下杀得特别狠，还有算力细分和数据细分，大部分已经跌回到了3月17日AI整体启动的日子。

2、AI和中特估调整，其他板块就会好一些吗？非也，低估值品种都没逃掉，有色大跌、建筑建材（一带一路）大跌，钢铁、煤炭也跌幅居前。倒是低估值的火电，今日还算抗跌。

还有大家都以为企稳的新能源、汽车整车，也跌幅居前。

看申万一级行业排行，两市翻红的行业只有纺织服饰、公用事业、家电、医药生物。

北上资金在连续两日抄底后，今日继续抄底，净买入2.86亿元。

3、几个成长行业中，半导体今日稍强，早上还一度高开，主要是某芯片制造龙头发布一季报好于市场预期，周二市场还担忧一季报会很差很差，导致大跌。

然后昨晚一季报一出来，虽然确实亏损，但市场发现还没这么差。公司CEO在业绩说明会上也说了一季度收入小幅超过预期，二季度预计产能利用率和出货量都高于一季度。

有研究能力看官都会发现，这波半导体在3月表现，主要是①AI行情向硬件端扩散。②市场认为半导体复苏时点在今年二季度，股价提前三个月反应。

那为什么4月中旬开始又开始向下杀，回到了3月初启动的位置呢？主要还是因为一季报不佳，半导体行业复苏不及预期，市场把半导体复苏时点从二季度推迟到了今年三季度。

那么，站在这个时间点，半导体该怎么看呢？我也不懂，这里我引用下华创证券首席电子分析师王火老师的观点，大家可以看看，仅供参考：

通过调研和研读海外大厂的法说会纪要，当前位置是行业周期大底部这件事是确定的，后续无非是后续复苏斜率的大小，目前看国内的需求在缓慢复苏，海外的去库存也在加速进行中，股价的快速调整也较为充分的释放了风险，现在已经5月份，如果一个大行业是Q3开始复苏且现在的股票预期极其悲观，那现在就是大钱开始配置板块的最佳时间，胜率和赔率要远远好于去年四季度，那时候博弈的成分更大，现在的胜率要强的多，但是赔率到底要多少才合适，这个在存量市场里面取决于了行业复苏强度之间的比较，作为电子老狗，我的判断是这个位置再亏钱的概率真的很小了，需要的更多是耐心，如果一个电子研究员在这个位置还看空板块，那下岗的风险还是比较大的

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场缺钱，量能萎缩，震荡为主，耐心守候，静等繁华！