又跌了！咋办？新能源全线重挫，果链龙头暴跌7%！

周三上午大盘震荡走低，创业板指数领跌。截止午间收盘，上证指数跌0.81%，深证成指跌1.57%，创业板指跌2.77%。

总体上个股跌多涨少，超3500只个股下跌。沪深两市半日成交额达8477亿元，较上个交易日上午放量371亿。

具体来看，国防军工、半导体、新能源等热门赛道全线大跌；

据21财经分析，市场预期2022年美联C会加息三次，首次加息预计在5月份。比事实更重要的是预期。中美利率若持续收窄，可能导致外资流出。这或许就是，新年伊始，为何抱团、赛道股开门熄火的其中一个原委。

中国移动今日上市，市场大跌不说，移动本身早盘快速下跌，盘中最低触及58.11元，随后股价小幅回升，半日涨幅3.8%；近期两市第一妖股，曾暴涨800%的九安医疗跌停；此外还有内蒙新华、美邦股份、中锐股份等高位股集体大跌。

在此提醒各位注意妖股风险，谨慎。

中药股持续走低。近期连续大涨的中药板块今日迎来调整，佐力药业、粤万年青、上海凯宝跌超10%，佛慈制药、健明集团跌停。

点评：近期，同仁堂的安宫牛黄丸、太极集团的藿香正气口服液等出厂价格上调，引发市场对于品牌中药提价能力的关注，品种中药兼具药物和消费属性，自主型消费较强，叠加消费升级，基本不受医保控费影响，品牌中药具备提价能力。多因素共振驱动品牌中药价值回归。

大金融、地产股顽强护盘大金融、地产等权重蓝筹股走强。

兴业银行、成都银行领涨银行股，地产股方面，宋都股份、皇庭国际等多股涨停。

点评：中金公司研报称，看好2022年银行股表现，2018年以来行业估值压缩有望得到修复，优质银行经历“穷则思变”后财富管理和科技赋能潜力释放，迎来“否极泰来”。

预制菜概念股持续走强，双塔食品涨停，惠发食品涨超8%，国联水产、全聚德等跟涨。

点评：山西证券表示，预制菜迎合快节奏生活下年轻消费群体生活方式。2021年中国预制菜空间规模预计达到3400亿元，同比增长18%。未来3-5年我国预制菜行业有望成为下一个万亿餐饮市场。

虽然2022年第一个交易日大盘收跌，但多空方对价格支撑的分歧较小。此外在无大量北向资金净流入的情况下，成交量较去年最后一周也有所放大。持续关注沪深300和上证50后续强度表现，若有成交继续放量，止跌后，市场则有冲击反弹新高的可能，不宜过分悲观。

（以上消息仅供参考）

两市强劲反弹，创业板迎来止跌信号？

今天我们看到两市出现强劲反弹，创业板指截止目前反弹1.48%，把昨天的中阴线给反包掉了，这是否意味着创业板已经出现止跌信号？

我认为目前说创业板已经止跌企稳还为时尚早，昨天的中阴线使得整个创业板的走势彻底进入短期下行趋势，阶段性反弹并不能足以说明指数已经完全止跌，还需要进一步观察后续是否还会破新低，且考虑到创业板指近三年的上涨，指数有调整修复估值的需求，因此，我还是不建议大家追高创业板。

明年稳增长的背景下，我认为指数还是会相对走势稳健，整体处于区间震荡运行，但蓝筹和成长可能会更均衡一些，即蓝筹有利润预期改善的估值修复行情，而成长则会适当的消化估值，相当于两头往中间靠。

从短期来看，市场预期PPI明年初会高位开始回落，对应企业成本端的压力会减少，从而对于企业的利润有改善，因此，一些低预期低估值的品种在今年末开始表现。这其实也反映出市场临近年末的一种防御心态。

不过，我们需要考虑的是实际需求到底有多大的增长，能否持续支撑利润提升。毕竟仅仅依靠成本端的回落使得利润率提升，但是需求不跟上的话，企业利润也很难有持续的改善。因此，在明年经济稳增长背景下，企业想要有较好的需求比较困难，我们对于蓝筹股仅仅是阶段性看好，并不具备太强的长期增长性。

我们从中长期看还是看好成长股，但是当中还是要寻找一些估值合理的品种。经过这么长时间的赛道股上涨后，很多公司的预期都已经打得很满，没有太明显的超额收益，因此，可以在具备成长性的高景气赛道中寻找估值合理的品种进行布局。

明年的经济压力还是比较大，消费很难有根本性的改变。人口出生率也不太会明显改善。我认为很多东西其实本来应该发展的慢一些，但是由于享受惯了一种舒服的但不见得健康的模式后，很难刹住车，等反应过来了就需要慢慢还债。今后的较长时间内其实就是还债的过程，这也算是一种定义周期的方式。

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展望2022年，看好哪些方向？

展望2022年，我认为指数层面还是上有顶下有底的区间震荡为主，但是市场仍然存在结构性的机会。今年高景气品种涨幅较大，而一些蓝筹白马则持续调整。我认为明年的行情可能会更偏重均衡，就是两边会往中间靠一下，高景气的上涨幅度整体会收窄，低预期的品种会表现比今年好。

我认为在今年增速放缓的背景下，还是要更加注重预期差，对于一些估值较高的品种，我还是持有谨慎的观点，毕竟估值太高就意味着预期打得太满，很难有超额收益。

明年我看好几个方向，首先还是持续看好高景气的赛道，这是未来长期的方向，但是布局的重点在清洁能源这边可能会从发电端转移到电网侧和储能侧，锂电池产业链也会更加聚焦龙头，   在选择时还是要看估值。

明年光伏风电装机应该还会稳步增长，随着成本端的下降，装机力度可能比今年更高。一些估值不高的龙头可以逢低关注。另外，新能源消纳是一个问题，因此接下来智能电网的改造和储能端会发力。

明年我还看好扩大内需的白酒板块，这一块受经济增速放缓影响不大。明年高端酒消费可能还是会比较平稳，但是渠道变革和产品梳理有望进一步提升产品利润。

最后就是成本下降带来的利润改善，比如家电、家居、水泥建材等板块，PPI高位回落会带来成本端的下滑，对利润增长预期。目前估值比较低的品种可以关注。

（以上消息仅供参考）

智能制造突发利好，锂电回升，节前机会如何把握？

今日早盘两市总体维持窄幅震荡。

盘面上，利好消息刺激，智能制造板块盘中拉升，锂矿板块表现强势，元宇宙、数字货币、国产软件等题材股走势活跃，电力、氢能源等板块早盘领跌，此前强势的医药股也迎来回调。

总体看，市场依旧是轮动格局，两市个股涨跌各半。

具体来看，工信部等八部门联合印发《“十四五”智能制造发展规划》，相关概念股盘中拉升，机器人盘中一度拉升至涨停，盛通股份、哈工智能等多只股封板。

规划提出，到2025年的具体目标为：一是转型升级成效显著，70%的规模以上制造业企业基本实现数字网络化，建成500个以上引领行业发展的智能制造示范工厂。二是供给能力明显增强，智能制造装备和工业软件市场满足率分别超过70%和50%，培育150家以上专业水平高、服务能力强的系统解决方案供应商。三是基础支撑更加坚实，完成200项以上国家、行业标准的制修订，建成120个以上具有行业和区域影响力的工业互联网平台。

同时，到2025年我国成为全球机器人技术创新策源地、高端制造聚集地和集成应用新高地。“十四五”期间，将推动一批机器人核心技术和高端产品取得突破，整机综合指标达到国际先进水平，关键零部件新能和可靠性达到国际同类产品水平；机器人产业营业收入年均增速超过20%；形成一批具有国际竞争力的领军企业及一大批创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，建成3到5个有国际影响力的产业集群；制造业机器人密度实现翻番。

锂矿板块表现强势，盐湖股份、天齐锂业两大龙头盘中均一度涨超7%，随后小幅回落，藏格矿业、沃顿科技等股封涨停板。

医疗服务开始企稳反弹，其中主要包括一些CXO方向。

今日上市的新股走势分化，N概伦上市首日开盘上涨94.48%，盘中走势回落，N南模、N奥尼两只新股上市破发，其中N南模一度跌超16%。

今日早盘北向资金净流入19.17亿。从主力资金动向来看，今日主力资金重点抢筹对象为能源金属、白色家电、电池等行业。 

【政C推动中药行业发展，估值性价比凸显】

多年利好政C推动，中医药行业迎来新机遇。国家今年陆续出台中医药行业发展的相关政C，将中医药纳入国家级发展规划，为中医药市场打下坚实基础，进一步围绕中医药服务就人才培养、创新研发、安全监管等促进中医药市场的优化。有关政C不断推动中西医协发展，为中医药行业营造了更优异的成长环境。

对于整体上行趋势下的短期回调，不必过于担忧。在稳增长托底以及宽松周期开启下，市场整体仍有支撑和提振的基础，回调整体可视为洗盘，仍可考虑逢低进行配置。

板块上的话，建议关注近期调整比较多，且后市基本面仍然无忧的方向，比如锂矿、稀土、磷化工、医药方向的CXO、创新药、白酒、食品饮料等。

（以上消息仅供参考）

创业板再度大跌！锂电全面退潮，接下来方向在哪？

今天两市集体调整，创业板指大跌超2%，锂电池板块全线退潮，权重股大跌近8%。个股下跌家数为3400多家。目前市场调整没有结束，尤其是创业板，今天主流品种涨幅较大，这里需要时间充分修整。

我认为目前大家要谨慎抄底这些刚刚开始调整的高景气品种，基本上市场的利好都已经充分反映在股价上了，而一旦有任何的利空都会被放大，容易形成阶段性的踩踏。

今天领涨的品种还是中药和白酒，这两个品种相对来说和外部环境关系不大，都是属于我国能够自主可控的领域。目前外部形势比较紧张，市场明显偏谨慎。

我认为接下来市场的机会可能还是在新能源基础建设和高端白酒这两个方向。一方面经济压力比较大，外部环境错综复杂，因此财Z政C会更加积极，只是这块要提升效能，会更加偏向于新基建，尤其是特高压和充电桩等。另外，高端白酒的消费群体受经济放缓影响有限，随着产品梳理和渠道变革，明年在产品价格上涨后有望迎来量价齐升。

目前沪指还是比创业板指要更强势一些，主要是整体估值较低，大蓝筹今年调整幅度比较充分，因此，沪指还在区间震荡，而创业板指可能短期不会有什么机会，需要耐心等待市场回调企稳，这个时间预计要3个月起。

（以上消息经供参考）

今天汽车电子大涨！持续性强吗？

今日汽车电子一枝独秀，消息面上，工信部部长肖亚庆称，挖掘内需潜力。启动公共领域车辆全面电动化城市试点，开展新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材建材下乡活动。对智能网联汽车、冰雪装备等既有利于改善群众生产生活，又代表科技发展方向的产业，加大培育力度，支持规模化发展。

回顾2021年，供应链紧张、原材料涨价的背景下，乘用车终端销量结束3年下滑、筑底向上，新能源与智能化加速渗透，自主品牌内销市占率与出口表现较为亮眼；带动整车板块领涨，成长型零部件3季度开始后来居上，而商用车跟随需求周期性回落。

展望2022年，预计行业需求稳健增长，新能源渗透率快速提升、智能化加速推进，产业变革已至。大变革背景下，车企乃至产业链都面临颠覆与重塑，能够快速迭代的技术和产品创新是重要抓手，也是公司业绩估值爆发的核心驱动力。对汽车电子板块还可以继续深挖，关注结构性成长赛道和个股机会，业绩持续高增消化下当前估值具备吸引力。

汽车电动化将驱动系统从传统“发动机+变速箱”转化为“电池+电机+电控”，供应链从封闭转向开放，中国电动化供应链已凭借成本优势实现出海。电动化浪潮下，中国车企有望实现“换道超车”。未来智能化成为行业竞争胜负手，中国车企有望凭借先发优势与快速迭代，持续扩大对海外车企的领先优势，投资机会会随之而来。

例如汽车零部件的国产替代机会。乘用车消费升级+商用车法规驱动，空悬渗透率有望快速提升。空气悬架在欧美成熟汽车市场渗透率较高，特别是在商用车领域，高级大型客车的渗透率已达100%，在中、重型货车和挂车上超过80%。

在国内，随着智能电动车市场快速发展，在消费升级、自主品牌高端突破及零部件国产化降本推动下，空悬正从60万以上的豪华车渗透至30万元区间造车新势力的选配甚至标配产品；叠加商用车领域，法规要求特定货车及半挂车强制安装空气悬架，共同驱动空气悬架渗透率快速提升。

空气悬挂相较传统悬挂的区别与优势在哪？空气悬架的优势：智能化+轻量化，提升驾驶舒适性、操控性及安全性。

传统汽车悬架系统由弹性元件、减振器、导向机构等部件构成，负责连接汽车车身、底盘与车轮，传递其相互作用的力和扭矩，并缓和路面传来的冲击。与传统悬架相比，空气悬架结构上最大差异碍于弹性元件的升级，并新增电子控制系统基气泵等部件，赋予悬架只能主动调节功能，具有操控稳定、高度调节、质量更轻、减振效果佳等优势，受到消费者持续关注。

空气悬架核心部件技术壁垒较高，过去主机厂主要采购大陆、威巴克、AMK等外资供应商的成熟产品为主。出于降本及硬件解耦考虑，国内车企或逐步倾向于自研空气悬架控制单元及算法（最终集成至底盘域控制器中），并将硬件总成分拆成空气供给单元、空气弹簧、传感器等部件分别采购，最后再由主机厂主导集成。

这大概就是现在汽车零部件之一的空气悬架的逻辑了。

市场整体来看，在政C友好下，指数大幅向下的风险有限，逢低把握机会为主。预计以白酒、医美、中药为主的大消费仍可关注，同时对于景气度高的军工在震荡中也可以关注。

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见底了还是反弹而已？

目前指数总体上小幅上涨，市场情绪还是比较高的，主要还是体现在近期低价股、小盘股方面，早盘低价股指数和微盘股指数又在创了数年的新高。

板块方面，早盘也是以题材为主，其中与元宇宙相关的知识产权、游戏等最为活跃。

连续大跌两天之后，昨天指数迎来了一次较强的反抽，这是见底信号还是反弹而已？对于这个问题，首先我们需要搞清楚导致大盘在12月13日之后持续调整的原因是什么！

之前我提醒过各位：“对跨年行情仍有预期，但短线上暂时不要这山望着那山高了，接下来大盘短线上大概率将进入一段休整期。理由如下：1）从技术上来看，目前指数已经接近今年大箱体的箱顶，这个箱顶由今年2月18日高点3731.69与9月14日高点3723.85的连线（目前运行到3720左右）构成。若要有效突破，需要一个必要的整理蓄势的过程。所以，首先不要着急。2）此前一波上涨主要源自于近期政C面宽松信号带动下市场情绪的提升，但情绪在中Y经J工作会议结束后达到暂时的高潮，而未来一段时间直到明年3月左右的两会前，将会面临一段政C面的相对空窗期，情绪可能会一个从亢奋到平淡的过程。3）年底资金面仍存在季节性偏紧的情况，不太支持这种连续逼空式的上涨。事实上，虽然近期市场成交额一直保持在万亿之上，但相比9月初那波的量能还是明显偏小，且在接近前期高点的情况下依然没有明显放量，也从一个侧面证明了当前微观资金面上的欠缺。4）从外围来看，仍然存在一定的扰动因素。本周四美英欧主要央H公布今年最后一次利率决议，届时虽还不至于发出加息这类货币政C紧缩信号，但当前美国通胀水平已创1982年以来新高的情况下，美L储有较大可能发出更为鹰派的言论，包括加大Taper（缩减购债）力度，从而再次引发外围市场动荡。”

“此外，消息面上，昨晚证监会核发了中国移动IPO批文，预示“巨无霸”中国移动的发行上市已箭在弦上。根据招股书，本次中国移动募集资金560亿元，将超过此前中国电信的540亿元，为近10年来A股最高IPO募资额。从历史规律来看，这类大型IPO上市会对市场短期资金面形成一定的扰动，如此前的中国电信的上市就曾给大盘挖了一个小坑。”

现在回过头来看，前面的预判分析与时机情况基本上完全相符。那么，现在的问题就是以上导致调整的因素除了没有？

答案应该是显而易见的。尤其是年底资金面偏紧的状态依然未变，甚至有所加强。昨天的两市成交额合计甚至差点跌破一段时间以来保持的万亿水平，就从一个侧面反映了资金的缺乏。而且中国移动今天发行，由于是市值配售，对资金面的扰动暂时不大，对资金面真正的考验是其随后正式上市的落地。

此外，近期的小盘低价股的报团已经演绎到了极致，昨天的涨停股数量应该是创下了很长时间以来的新高，微盘股和低价股指数也同样大涨并创多年新高。这反映的是市场投机气氛已经达到一个较极端的状态，但这种缺乏基本面支撑的无厘头炒作，与去年跨年行情中的白马抱团相比，只是换汤不换药，同样让人担忧，一旦瓦解必然一地鸡毛。

因此目前来看，昨天的上涨更多只是反弹，我维持跨年行情尚处于修整期的判断，而且后面中国移动的上市，不排除还会给大盘带来“春季躁动”行情前的“挖坑2.0”。

当然，后期对下半场还是值得期待的。因为作为市场最大驱动因素的资金面，将在翻过年后得到明显的改善。宏观政C和流动性方面，近期高层会议连续释放“稳增长”信号，昨天央H又将1年期LPR利率调降5个基点，这是自2020年5月以来1年期LPR报价的首次调整，相当于以此“定向降息”。1年期LPR报价微降，与近期进行的降准、再贷款扩容、以及信贷窗口指导等货币政C调整，显示后期流动性趋于宽松已成定局。而微观资金面上，年初也往往是最为宽松的时段，这也是往年或多或少都会出现一定的“春季躁动”行情的重要原因。因此，接下来可能的“挖坑2.0”，在某种意义上是在为明年初的“春季躁动”行情做准备，好让未来的“春季躁动”来个“深蹲起跳”。

虽然前面我认为跨年行情的休整期或者说“中场休息”恐怕尚未结束，但既然跨年行情的下半场或者说“春季躁动”行情仍值得期待，那么接下来的问题自然是考虑如何布局？

我认为，在布局上可以参考三个思路，一是根据最新的政C动向，比如近日中Y经J工作会议“适度超前开展基础设施建设”下的基建产业链、“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制指标”下的绿电、“增加新能源消纳能力”下的电网等；二是有望进入旺季的行业，比如有春节消费预期的白酒、“黄金”档期即将来临的电影等；三是由时间性驱动预期的题材，比如与明年2月冬奥会有关的氢能源、数字货币、超高清等。  

（以上消息仅供参考）

市场企稳，止跌了吗？

沪指盘中震荡上扬，重返3600点上方；深成指盘中冲高回落翻绿，临近午盘勉强翻红；创业板开盘后一度强势拉升，随后震荡走低。两市早盘成交约6100亿元，北向资金小幅净买入。

场内主线不明，结构化行情又可能会延续较长时间。短期在连续超跌后有望反弹，但反弹之后风格切换势头已出，以锂电为主的高景气高估值板块短期要注意。

不过如果近期是因为风格因素的高低切换，板块的回调反而为明年的行情提供了空间。中期可以持续关注。

房地产行业基本面仍处于下行趋势，政C纠偏下按揭贷款有小幅改善，需关注市场预期变化，预计2022年房地产行业基本面仍处于向下阶段，政C方向上托而不举，边际上持续改善。房地产开发板块估值处于低位，行业信用风险持续释放中，长期来看，行业加速出清，优质房企有望受益。

另一方面，昨天下调1年期LPR，即是“随行就市”的体现（12月降准降低了银行负债成本），更是政C“靠前发力”和降成本的体现。而5年期LPR没有发生变化，因为房贷利率和5年期LPR直接挂钩，如果下调，对放松地产的信号意义过强。

所以房地产板块可以注意短期的反弹和估值修复，但中长期的趋势行情可能还要等更多的信号了。

接下来和大家聊聊军工板块。

随着我国近年三代半/四代战斗机列装需求的加速提升，航空发动机原有配套产能趋紧。航空发动机产业链链条长，加工工艺复杂，装配、测试调整难度较高，资金投入大，扩产周期相对长，当前为下游飞机整机交付主要瓶颈环节。

军工的行业发展特点是与国家的战略安全需要相匹配。国F部例行记者会相关公开新闻中明确指出，在对我国2020年的顶层文件《中G中Y关于制定国M经J和社会发展第十四个五年规划和二O三五年远景目标的建议》中“2027年实现建军百年奋斗目标”的解读中，要深刻体会“我国经J实力、科技实力、综合国力在“十三五”时期跃上了新的台阶，已成为世界第二大经济体，但国F实力与之相比还不匹配，与我国国际低位和安全战略需求还不相适应。”因此在看我国国G建设2035年远景目标可以知道，军工将出现一个长期的发展机遇。

目前十四五将成为我国装备快速换装追赶国际先进军事力量及前沿技术国F装备加速突破的时期。但同时，全球主要军事国家时隔30年再次重启了新一代装备的研发。目前我国处于本代此装备追赶换代与下一代次装备加快研制的双周期叠加阶段，因此长达10年以上的景气扩张期或将来临。

上游的机会：随着武器装备信息化、智能化程度不断提升，军工电子作为核心载体，单个武器装备用量和价值量持续提升，叠加武器装备放量，军工电子需求量或呈现非线性指数级增长趋势。

我认为军工板块可以重点关注中上游元器件和航发产业链的机会。这类公司经过3季报检验后，业绩增速突出，产业链环节属于中上游，链条传导中也可能率先受益。如航发的高温合金、锻造，元器件关注军工电子。

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继续调整！向下逼近3600点，还有回升希望吗？

新的一周刚开始，A股就送给股民一碗“大面”！

早盘三大指数单边下挫，沪指向下逼近3600点，截止午盘，沪指跌0.75%，深成指跌1.37%，创业板指跌2.08%。

盘面上，医药、房地产、快递板块表现强势；最强锂电赛道熄火，宁德时代跌超4%，绿色电力、HI电池、有机硅等板块指数跌幅居前。

个股方面，虽然两市普跌，个股近3000家飘绿，然而连板股继续活跃。

【中医药板块领涨中药板块持续走高】

陇神戎发20cm涨停，紫鑫药业、万邦德、济川药业等多股涨停，粤万年青、羚锐制药、华润三九等跟涨。

国海证券研报称，当前时点坚定看好部分中药企业的长期投资机会，主要原因：一是重要企业当前估值均有所低估，低于同为消费属性的食品饮料消费公司；二是国家政C明确鼓励中医药发展。

【房地产板块涨幅居前房地产板块拉升】

津滨发展、渝开发、大龙地产、嘉凯城涨停，天保基建、蓝光发展、苏宁环球等跟涨。

Y行、银保监会早间重磅消息，鼓励优质企业加大房地产项目兼并收购，鼓励金融机构提供兼并收购的金融服务。

白酒继续活跃，A股酿酒板块持续上扬。大湖股份涨停，中锐股份一度涨停，广誉远、中恒集团等股拉升涨停。

点评：消息面上，持股1收茅台可平价买2瓶飞天；山西汾酒换帅。此外，近期白酒企业提价的消息也此起彼伏。

中信建投研报分析，在提价效应下2022年白酒增长确定性继续提升，盈利能力也将有所提升。

【最强锂电赛道下挫】

锂电等新能源赛道下挫，其中龙头宁德时代大跌超4%，赣锋锂业大跌8%。

锂电赛道今年涨了一整年，新能源基金也赚的盆满钵满，年末素有估值切换的传统，年底或切换到前期未明显上涨的板块上。

A股之素红在上周未能有效突破前期高点，短期面临调整蓄势，预计在3580—3600点左右整固后有望继续向上。

中Y经J工作会议对资本市场发展定调：稳字当头，稳中囚禁，强调有效监管，同时会议提出全面实现股票发行注册制，资本市场改革有望提速，整体大金融板块继续调整的空间不大，板块存在结构性机会。

沪指在3580—3600一点有较大的筹码峰值，按理是有较强的支撑的。

近期板块轮动较快，可持续关注有行业政C支持的相关板块，回调后可重点配置，如谈碳中和和主题概念、稀土板块、产销两旺的新能源车板块等。

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美股大幅提奥斯，A股能撑住吗？

昨天隔夜美股大幅调整，纳斯达克指数调整近2.5%，近期海外市场不太稳定，A股却表现较为有韧性。今天A股低开低走，不过整体调整幅度不算很大，目前仍旧处于高位横盘震荡，我们认为在指数真正向上突破之前，还需要在前期高点不断反复消化获利盘。因此，不能操之过急。

最近一些低位的板块表现不错，另外就是一些题材概念的操作也比较强。这主要还是市场缺乏信心，总希望挖掘性价比更高的品种。因此，对于指数而言，横盘震荡是比较好的局面，板块的话不要对涨幅大的品种有过多的期待，见好就收。

明年经济增长压力还是很大，所以这次高层会议也是重点强调要稳字当头，稳中求进。从目前的消费数据来看，社零增速依然疲软，扣除价格因素，同比只增长了0.5%。另外，投资端继续增速回落，房地产开发投资增速有所好转，主要也是和银行信贷政C边际放松有关，但是这种趋势并不长久，整体还是偏弱。

明年我认为对于一些今年涨幅较大的品种还是偏谨慎一些，另外对于行业增速放缓的品种，如果今年涨势还可以，也需要尽可能规避，比如半导体板块，明年增速会趋缓。接下来，只能找预期差，哪个跌幅较大，调整较为充分，就适度布局一下，快进快出，打游击的方法可能更适合明年的行情。

这个市场只能是慢即是快，不能太着急，经济是结构性的问题，并非总量问题，所以单纯的降准不能解决核心的问题，经济发展方式还是需要通过长期一点点调整才能逐步转型，这不是一朝一夕的过程。因此，好好工作，多增加储蓄，多学习积累。

（以上消息仅供参考）

如何布局跨年行情？

 指数方面，早盘小幅冲高会落后目前呈现微涨状态。个股方面，是这个数数量略多于下跌个股。板块方面，煤炭、钢铁、石油等周期股暂时领涨，酿酒、农林牧鱼等消费股暂时领跌。

关于大盘，在前几天的我也做了解读，预计大盘将进入一个修整期或者说跨年行情将进入中场休息。理由如下：

1）从技术上来看，目前指数已经接近今年大箱体的箱顶，这个箱顶由今年2月18日高点3731.69与9月14日高点3723.85的连线（目前运行到3720左右）构成。若要有效突破，需要一个必要的整理蓄势的过程。所以，首先不用急。2）此前一波上涨主要源自于近期政C面宽松信号带动下市场情绪的提升，但情绪在中Y经J工作会议结束后达到暂时的高潮，而未来一段时间直到明年3月左右的两会前，将会面临一段政C面的相对空窗期，情绪可能会有一个从亢奋到平淡的过程。3）年底资金面仍存在季节性偏紧的情况，不太支持这种连续逼空式的上涨。事实上，虽然近期市场成交额一直保持在万亿之上，但相比9月初那波的量能还是明显偏小，且在接近前期高点的情况下依然没有明显放量，也从一个侧立面证明了当前微观资金面上的欠缺。4）从外围来看，仍存存在一定的扰动因素。本周四美英欧主要央H公布今年最后一次利率决议，届时虽还不至于发出加息这类货币政C紧缩信号，但当前美G通胀水平已创1982年以来新高的情况下，美L储有较大可能发出更为鹰派的言论，包括加大Taper（缩减购债）力度，从而再次引发外围市场动荡。

从这几天大盘的走势来看，确实如我所料。不过今天盘面消息上倒是给了A股一个扭转的契机：

此前有个担忧，就是前天提到的，“本周四美英欧主要央H公布今年最后一次利率决议，届时虽还不至于发出加息这类货币政C紧缩信号，但当前美G通胀水平已创1982年以来新高的情况下，美L储有较大可能发出更为鹰派的言论，包括加大Taper（缩减购债）力度，从而再次引发外围市场动荡”。果然如市场预期所料，今天凌晨美L储正式宣布加快Taper的速度，将上月决定的减少购买美债规模增加一倍。同时美L储继续上调近两年的通胀增速预期，在评价通胀时删除了解释源于暂时性因素的说辞，并释放了加快步伐加息的信号。而且点阵图显示，多数官员预期明年和后年将各加息三次，这样预测的官员人数超上次预测时。但比较出乎意料的是，美股并没因为紧缩预期加强而出现调整，反而在消息公布后由跌专升，三大指数最终均涨超1%。这对A股当然是利好，至少不会受到相关扰动。

技术上，昨天A股三大指数都已跌破5日均线，反映短期走势趋弱。今天若能借上述消息面利好重返5日均线之上，尚能再次转为攻击态势，否则短期仍将大概率呈现修整期格局了。

从目前来看，指数已经回抽到5日均线了，但能否在今天收盘时站上去还是存在一些疑问，而且即使站上去了还得看明天的持续性。总体上，我还是倾向于在年底剩下的时间里，大盘会继续维持一个震荡休整的格局。

当然，这并不意味着行情到头，在宏观政C和流动性趋于宽松，翻过年后资金面相对充裕的背景下，跨年行情的下半场还是值得期待的。

所以，我还是继续重点聊一下关于跨年行情下半场的布局。基建和券商，以及基建产业链中建议关注的建筑Y企和钢铁我已经说过了，就不啰嗦了。

我今天来谈谈此次中Y经J工作会议中透露出的其他政C信号。

本次中Y经J工作会议提出，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本G情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。

这一政C基调上的变化，主要体现在两个方面：对于煤炭来说，煤炭、煤电仍将成为能源供应的“稳定器”。强调传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。

再次强调支持煤炭清洁化发展。目前已经有融资配套的相关政C支持，11月17日国C会要求，在前期设立碳减排金融明支持工具的基础上，再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，形成政C规模，推动绿色低碳发展。

首次提出能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，支持新能源发展，煤炭需求也有望释放。一方面，新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，总体在鼓励支持水电、光伏、风电等可再生能源的供应和消纳，今年来煤企在新能源领域的布局也在持续增加。另一方面，原料用能不纳入能源消费总量控制，将使得煤化工、石油化工企业面临的能耗限制因素减小，部分新建项目能评、环评审批有望加快。根据煤炭资源网数据，2020年和2021年上半年煤炭行业下游需求中，化工用煤占比约8%，炼焦用煤约17%，根据会议要求，预计相关原料用煤需求预期或有回升。

强调能源供应，并要求大企业保供稳。22年在较严的政C力度下，现货煤价中枢或有一定向下压力，但多数公司长协比例较高，22年长协定基准价和浮动区间均有上调，预计综合售价及盈利仍有小幅增长。中长期看，双碳背景下煤炭十四五期间消费仍有小幅正常空间，而煤炭新批产能仍受到较大的限制，新增供给难有明显增量，煤价有望维持中高位水平。

从以上分析，想必大家就能理解煤炭今天为什么大涨了。不过对于煤炭板块，我的观点是反弹性质，今天大涨之后，整体上估计后续空间不大，结构上一些煤化工龙头可以从中长期角度予以关注。这方面我等会讲政C从能耗“双控”转向碳排放“双控”时还会分析。

上面经J工作会议提到的“新增新能源消纳能力”，表明未来一段时间我国政C对新能源发展的支持重点应是电网建设方面。

新能源发电客观上存在着波动性等问题，与用电负荷并不完全匹配。在新能源发电快速发展的背景下，如果没有做好相关的保障性工作，传统能源快速退出会对整体的用能安全产生很大的负面影响。因此，一方面我们现阶段仍要把煤炭等传统能源的清洁化与高效利用做好，在未来比较长的一段时间内进行传统能源的逐步退出工作；另一方面，要加快新能源发电配套保障性设施发展，要加强特高压、配电网改造及储能的建设，提升新能源消纳能力。

未来在电网建设的规模上，之前曾帮大家统计过，按照计划，国J电网和南方电网在十四五期间的投资总额月2.9万亿，年华近6000亿，这是个巨大的蛋糕。

（以上消息仅供参考）

指数调整，跨年行情还有戏吗？

几大指数即将面临年内高点，这里横盘整固，进行充分筹码交换后，A股仍然有望打开上行空间。

目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。

短期连续站上3600点以及冲高3700点后，市场整理需求提升，切忌追高，当下可保持官网。

不过，在多因素的提振下，当前市场整体向好的趋势逐步明朗，对于投Z者来说，如果近期指数出现调整，则是比较好的低吸的良机，可以考虑适当的配置，博弈货币宽松以及政C托底的阶段性行情。

上证指数60分钟的双头形态，叠加北向资金放缓节奏，这是指数震荡调整的重要原因，短线上建议先关注3630点一线支撑；

创业板3500上方压力明显，预计短线也将继续震荡修复。

在中国移动上市之前，市场不具备大跌急跌的可能，震荡整理将是市场主要运行特征。

特高压板块爆发电力、特高压等绿色基建概念股集体走强，相关板块掀涨停潮，其中金山股份、风范股份均三连板，此外派瑞股份、海联讯20CM涨停。

国内新一轮特高压项目建设大规模开展，2021年3月国家电网“碳达峰、碳中和行动方案”中提出，“十四五”期间新增的区输电通道将以输送清洁能源为主。

成渝本地股走强，四川成渝、重庆港等多股涨停，成都路桥、四川双马等涨幅居前。

消息面上，成渝地区双城经济圈2022年拟推进重点任务共10个方面46项，拟推进重大项目160个、总投资约2万亿元。

元宇宙概念股继续活跃，宣亚国际连续3日20CM涨停，概念股小龙头美盛文化连续6板。

元宇宙持续火热，证券时报头版刊文指出，元宇宙即使很有前途，但是和之前很多概念一样，只有极少数公司能够胜出，能投中的人少之又少。

技术面看，沪指年内第三次冲击3731点位未果，整个市场岁表现出较强信心，但短期不构成连续向上的动力，市场或选择短期回调重新蓄能。

从数次上攻3731阶段高点的时间间隔俩看，蓄能时间均较前次缩短，且指数低点抬升，预计本轮指数调整较前次时间将更快、点位将更高。

（以上消息仅供参考）

回调了！跨年行情还能继续？

受到政C利好，昨日指数全面反弹。两市涨跌参半，现在边际变量优势在一些大市值公司。一方面白酒等消费开始上涨，另一方面锂电池的大市值权重也平稳反弹。继续看好财Z政C和货币政C发力下，带动跨年行情的结构性机会。

两手抓的机会仍在，关注新能源。军工等有明确政C支持的高成长方向逢低机会，同时对稳经济中的大消费如白酒、医美等板块也可以持续关注。

近期元宇宙表现靠前，但是在主题类投资中，元宇宙个股质地参差不齐。毕竟我们研究个股不光是他的想象空间，也要看他未来1到3年业绩的兑现力度。 

那什么是元宇宙？简单来说就是探讨在现实世界外重建虚拟世界。目前来看分为上中下游三类。上游就是体系的支持端（元宇宙软件、技术这次会和硬件）。元宇宙软件：系统平台、信息处理技术。技术支持：区块链技术、AR、5G云计算、AI等。硬件：AI芯片、激光传感器、面板、VR设备等等。

中游（简单场景）：元宇宙内容运营、平台分发、渠道销售等。下游：元宇宙游戏、社交场景、甚至包括旅游等。根据目前的投资机会，我认为下游的游戏和硬件的设备端或率先受益，而且业绩也是跟踪到的。

这次指数再临3700点。我觉得和今年前两次有不同。

本轮上涨与今年前两次沪指冲击3700点区别很大，今年2月份沪指冲击3700点时主要的贡献力量是大白马股，最初在1月份时只是白酒和医疗中大白马股快速上涨，到了后期演变成了凡是千亿市值以上的大市值股票都权限飙升，风格达到史无前例的极端状态，春节后因交易太过拥挤，白马股出现崩溃。

今年9月份沪指年内第二次冲击3700点，拉动指数主要是上游的原材料股票和一些强周期板块，包括煤炭、有色、石油、化工等等。其中还穿插了中字头股票，最初这些行业在8月份下旬之哦户形成了极其强烈的联动效应，凡是资源股都暴涨，尤其是煤炭板块在期货的带动下发动了一波猛烈的攻势，9月中旬之后，因政C对大宗商品的调控以及市场自身对某一种风格的极度抱团后出现微观结构的严重恶化，资源股开始了一波猛烈的下跌，沪指也同步出现了一波调整。

今年前两次沪指冲击3700点，都是由某一种极端的风格拉动，当这种风格达到极致状态后，就出现了过犹不及后的“抱团瓦解”，由此也导致了指数的快速回落，所以前两次沪指虽然都曾短暂站上3700点，但最终都无功而返。

本轮拉动指数上涨的主要力量是一些低位的权重板块，包括大消费、大基建、大金融等等，但在上涨的过程中穿插了众多时间驱动型主题和概念型主题，元宇宙一个主题每天的成交额就高达600多亿，今年的四大赛道型行业——新能源车、光伏、军工、半导体，虽然整体板块已经基本滞涨了，但是这四个行业每天贡献了全市场超过一半的交易量，还时不时爆发出一些小的细分主题。

总体来看，宏观环境在货币、信用、财Z政C等方面出现了明确的边际向好的趋势，在长期来看市场仍然有望维持回暖的态势。而且在市场环境较好的时候，各种风格可能均会出现表现的机会，所以无论是处于相对高位的成长股，还是处于相对低位的消费等板块，后续可能都有轮动的机会。

中Y稳增长的政C定调和未来的政C合力将推动经济恢复超预期，密集的政C落地和数据披露将明显提振市场信心，宽裕的市场流动性支持增量资金接力，市场结构上的高低切换仍将继续。

因此，建议从三大方向把握本轮的款年行情。

一是建议关注券商板块，参考近年来IPO常态化提速，或有望对券商长期业绩形成支撑。全面注册制有利于提高发行效率，提升直接融资占比，为券商投行业务带来业绩增量。随着跨年行情持续演绎，作为与市场行情联动性较强的板块，在市场整体走强以及全面实行注册制催化的背景下，券商板块的投资机会值得关注。

二是大消费方向，主要白酒、食品饮料；

大消费今年几乎前三个季度都在调整，超跌，估值合理，叠加年底消费旺季，以及涨价潮的到来，还有上周重要会议上再次重提“拉动内需，扩大消费”，整体看，大消费板块这个冬季或将走出修复到复苏的走势，关注回调低吸机会。

三是建议关注双碳相关的新能源板块，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制等政C，有望带动新能源领域建设持续加速。

（以上消息仅供参考）

三千七了！还有多少机会？

大盘最近几天的走势基本上符合我的预期，在12月6日我的判断中，我就曾提到。“技术上，沪指在上周五一举突破了3595左右筹码堆积峰值位，后期再无大的技术阻力，理应进一步向上拓展空间，下一步应该是去挑战前期3723的高点。”

不过，从上涨的速度来看，短短几个交易日就几乎达到了我之前预想的目标，这点有些超出我当初的预期。主要原因是这几天政C利好不断：从上上周总L发话“适时降Z”，到随后央H迅速宣布“全面降Z”及“定向降X”，之后央H还决定自12月7日起下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点，“降Z”之后再来定向“降X”，又到上周末中Y经J工作会议释放“稳增长”信号。这一切都显示着货币政策C的基调，正专项适度宽松，未来流动性走向也将趋于宽松。而且一旦基调确定了，未来政C方面的宽松举措仍有望不断出现。股市是货币的“晴雨表”，这几天的走势正是这个“晴雨表”的体现。

不过，这么快就接近当初预计的目标，也产生了一个问题，那就是后市还能更进一步不？即目标要不要提高？

我的观点是：短线上暂时不要这山望着那山高，一步一个脚印，在达到之前的目标后，先观望一下，如果经过一些整理洗盘后，若政C面宽松力度继续加大且资金面上也没有问题，就继续做多。

这是因为，从技术上来看，目前指数已经接近今年大箱体的箱顶，这个箱顶由今年2月18日高点3731.69与9月14日高点3723.85的连线（目前运行到3720左右）构成。若要有效突破，需要一个必要的整理蓄势的过程。所以，首先不急。

其次，中Y经J工作会议结束后，政C面对市场情绪的刺激告一段落，情绪可能会有一个从亢奋到平淡的过程。

其三，年底资金面仍存在季节性偏紧的情况，不太支持这种连续逼空式的上涨。

此外，从外围来看，仍然存在一定的扰动因素，尤其是美L储可能在近期加大缩减购债的力度。

综上所述，在今日连续上攻之后，操作上反而需要适当冷静一下，先还是暂时按照原定目标和计划，注意操作节奏并可开始适当控制一下仓位。

下面说说可关注的板块机会。

我认为，选择板块的一个重要线索就是看政C面，明年政C重点支持的方向，自然会得到资金更多的关注。而刚刚结束的中Y经J工作会议为明年我G经J工作的重点指明了方向，同时而言为下一阶段股市的板块机会提供了重要线索。

从这次的中Y经J工作会议释放的信息来看，主要是这几个方向受政C支持：

一是受益于稳增长预期，同时低估值修复的新老基建、地产等板块。一方面，经J工作会议强调“跨周期和逆周期宏观调控政C要有机结合”，并要求“适度超前开展基础设施投资”、“推进保证性住房建设”。另一方面，会议要求财Z政C和货币政C要协调联动，后续货币、信贷有望进一步宽松，带来基建、地产等板块估值修复。

二是双碳相关的新能源。会议要求正确认识和把握碳达峰碳中和，定调“双碳”先立后破，提出“推动煤炭和新能源优化组合”、能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，一方面，“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”等政C，有望带动新能源领域建设持续加速。另一方面，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本G情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。

三是以“小高新”为代表的科创成本板块。会议要求激发涌现一大批“专精特新”企业，加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。同时，宏观环境进入“宽货币、稳信用”的阶段，市场风格将进一步偏向高景气、高增长的科创、科技。中长期，科创是共同富裕政C思路下高质量发展、做大蛋糕的必然选择。更是中美博弈大背景下，摆脱“卡脖子”困境的最鲜明时代主线。

四是会议提出“全面实行股票发行注册制”，参考近年来IPO常态化提速，有望对券商长期业绩形成支撑。同时，随着跨年行情持续演绎，作为与市场行情联动性较强的板块，券商属性也将充分演绎、释放。

那就以以上四个政C受益方向，进行一些展开分析。先说基建和房地产产业链。

房地产方面，房地产政C虽然边际转暖，但受制于房地产税的预期，最终能否体现在销售上的回暖还有一定的不确定性。因此，主要受房地产拉动的板块的行情更多属于修复性质，空间上不能报过高期望。

相比房地产，我更看好基建产业链，因为基建的确定性更强，所以其中不单单受益于房地产政C回暖，同时也受益于基建投资预期上升的板块，空间上更为看好。而这类板块中，我主要看好建筑央企和钢铁。

中Y经J工作会议释放出“稳增长”的信号，会议特别明确“适度超前开展基础设施建设”，这意味着基建投资将再度成为“稳增长”的主要抓手，基建产业链相关板块迎来投资机会。

此外，建筑央企普遍为国内建造龙头，依靠建造优势，逐步向新能源基建扩张，如焦炉煤气制氢项目、风电、光伏、氢能电站建造业务，因此今后一些建筑央企企业同样将享受新能源基建的高成长。

房地产和基建产业链中，除了建筑央企，我觉得钢铁板块也有潜力。

从用钢需求来看，房地产和基建约占我国钢材需求的55%左右，钢铁板块迎来底部布局良机。

双碳和新能源方面，从这次中Y经J关注会议释放的信息来看，后期政C支持的重点是电网和绿电。

本次中Y经J工作会议提出，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本G情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。新能源发电客观上存在着波动性等问题，与用电负荷并不完全匹配。在新能源发电快速发展的背景下，如果没有做好相关的保障性工作，传统型能源快速退出会对整体的用能安全产生很大的负面影响。因此，一方面我们现阶段仍要把煤炭等传统能源的清洁化与高效利用做好，在未来比较长的一段时间按内进行传统能源的逐步退出工作；另一方面，要加快新能源发电配套保障性设施发展，要加强特高压、配电网改造及储能的建设，提升新能源消纳能力。

综上所述，关注新能源产业链的朋友，后市可以把阶段性关注重点放在电网和绿电方面。事实上，今天电网和绿电板块也有不多的表现，说明市场资金对他们关注度的提升。

（以上消息仅供参考）

市场出现高低切换，哪些低位板块可关注？

还是简单回顾一下上午的行情吧。

上午，指数均呈现低开高走态势，其中创业板指率先翻红，午间收盘涨0.28%。

板块方面，科技题材股逆势活跃，元宇宙、光伏、锂电池等热门概念“卷土重来”。尤其是元宇宙板块早盘爆发，多只个股实现20CM涨停。

个股方面，上涨家数略多于下跌家数，平均股价也是处于上涨状态。

总体来看，上午虽然没有延续前两天指数大涨之势，但仍属于强势整理范畴。

今天还有一个现象值得欣慰，那就是北上资金继续保持明显净流入状态，上午净流入金额达57亿以上。昨晚一则消息让人一度担心今天北上资金的走向，这则消息就是：央H决定自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，基外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。之前，北上资金是引领大盘上涨的重要力量之一，昨天北上资金流入金额还创了历史次高，而北上资金这两天的大幅流入这与人民币美元的汇率有关。一般来说，人民币相对美元升值，意味着人民币资产的吸引力增大，反之亦然。央H此举意味着从海外拿100美元到中G交给银行形成外汇存款，以前需要留7美元的准备金给央H，趋于的才能做外币投资，现在需要留9美元，这无疑降低了美元的投资效率。上述消息一出来，效果是立竿见影，离岸人民币兑美元汇率直线贬值近400个基点。

但实际上来看，该消息对今天北上资金的影响不大，这也从一个侧面反映当前市场主流资金较为积极的态度。

对于大盘，没什么好说的，至少短期内及看好。一是技术趋势上完全就是上升趋势，肉眼可见，而且突破了3595左右的前期筹码堆积的峰值位后，上方已无大的技术阻力，这是在上次就提示过大家的。二是影响市场的关键因素即货币政C的走向也趋于明朗。原先我认为可能要等到本月中旬左右的中Y经J工作会议后，才会在货币政C方面得到更明确的信号。但事实上，从上周五总L发话“适时降Z”，到随后央H迅速宣布“全面降Z”及“定向降X”，信号已经提前给出了，那就是未来的货币政C基调将趋于宽松。股市是货币的“晴雨表”，再这样的宏观面基调下，市场理应有不错的表现。而且，翻过年后，年初资金面还将季节性的宽松。因此，款年行情将继续演绎是没有太大悬念的。

因此，当前在操作上主要的难点在于板块的把握上。大致的市场风格在前两天的内容里我已经做了分析，这里就不在啰嗦了。

我认为决定市场风格变化的核心指标逻辑如下：1）工业企业利润增速基本和名义GDP增速是同步，基本能够反映企业盈利状况。价值股往往会偏向金融地产和部分周期板块，因此价值股业绩和经济周期相对更为紧密，经济下行阶段价值股业绩或相对成长股更为受损。此外，在经济下行阶段，往往货币政C不会收紧，资金利率或处在下行趋势，这对盈利集中在远期的长久期成长股来说，估值更为收益；2）信用利差一方面能反映信用环境的宽松与否，另一方面能反映市场对违约风险的担忧。我们可以看到信用利差和大小盘股的利润增速差值基本呈现正相关性。市场不担心违约风险，往往意味着对于小盘股的不确定性风险溢价也会明显降低，进而提升小盘股的估值。以上逻辑简单点来说，就是经济下行，高成长稀缺；经济上行，低估值稀缺。

那么结合当前的经济形势，从近期的经济数据来看，已经有企稳之势，工业利润增速已经连续两个月回升。从阶段性预期来看，降Z、地产调控政C边际放松等显示应该有所延续。这是有利于低估值大盘蓝筹的。此外，年初资金面相对宽松，对于大盘蓝筹也相对有利，历年跨年行情的主角也大多以大盘蓝筹为主。因此，虽然拉长时间来看，高成长行业会继续占优。但若只是限于跨年行情的角度，我还是建议侧重于关注大盘蓝筹板块，包括受益于货币政C“稳增长”的房地产、大金融、基建以及部分上游资源股。此外，CPI上涨预期+春节消费旺季下的大消费板块也可适当关注。

此外，短期还有个因素需要考虑，那就是基金在年底时段存在市值管理的需求。虽然有部分基金从前年开始将业绩考核截止日提前到了11月30日，但大部分还是在12月30日。而基金一年的业绩如何与基金经理的收入关系很大，所以逻辑上，基金有在年底进行市值管理的需求。从这点来看，这两天基金重仓品种突然崛起并不意外，适时上这也是历年跨年行情的原因之一，也是以往跨年行情以大盘蓝筹行情为主的原因之一。按照这一逻辑，预计年底这段时间，市场风格可能会仍以大盘蓝筹为主，比如基金前两大重仓行业生物医药和食品饮料，事实上食品饮料板块近期走势已经体现出来了。

既然就跨年行情来讲，低位的大盘蓝筹有可能占优，那么其中哪些板块又更看好呢？

之前我有重点提到建筑央企，简单点来说，看好这个方向的理由就是：性价比更高、除了房地产政C回暖之外还有基建稳增长的预期。

另外几个在未来有潜力的低位板块，各位也可以关注一下，首先是钢铁板块，其次是券商板块，然后就是职业教育板块。

（以上消息仅供参考）

如何应对当前市场新格局？

简单看一下早盘的情况，指数方面，早盘已经有企稳迹象，目前三大指数均处于红盘状态，但感觉上攻依然乏力，资金犹豫观望气氛还是比较浓。

个股方面，明显涨多跌少，说明市场情绪有所回暖。板块方面，目前汽车零部件、军工、半导体表现不错。

对于前两天的市场表现，估计大多数人是不太满意的。毕竟周一盘前有总L表态“适时降准”，昨天盘前Y行迅速落实“降准”，此外政Z局会议强调促进房地产业健康发展，也在政C上释放出积极信号。但利好下的高开，都同样带来了资金的抢跑，形成高开低走的局面，然人感觉就是一副利好出尽的架势。 

但我认为，利好对市场的影响绝不仅仅是一两天的躁动，而是在阶段性趋势上。

首先，从技术上来看，沪指已经在上周一最低探至前期3723-3625下降趋势线获得了支撑，确认了之前突破的有效性。随后又在强弱分水岭—89日均线的争夺中成功站了上去。可以说已经完成了回踩确认过程，短线上重归强势；目前指数仍站在所有均线之上，且5、10/20日等中短期均线系统呈多头排列，之前几个小波段的低点和高点也都在上移，显示当前处于阶段性上升趋势中。当前增多的焦点爱好是在3595左右的前期筹码堆积峰值位，如果最终能够在该位置之上站稳，后市空间将进一步打开。

其二，这次总L提出“适时降准”后，Y行仅隔三天就宣布全面降准。落地和适时降准的节奏之快，显示出管理层的高度关注以及稳定金融市场信心的决心。而且，政Z局会议首提“促进房地产业良性循环”，明确提出“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”，也意味着未来房贷政C有望松动。除此之外，昨天下午Y行网站挂出再贷款、再贴现利率表显示，人民银行决定自12月7日起下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点，“降准”之后再来定向“降息”、这一切都显示这货币政C的基调，正转向适度宽松，未来流动性走向也将趋于宽松。而且一旦基调确定了，后续政C方面的宽松举措仍有望不断出现。

股市是货币的“晴雨表”，在货币政C和尽管流动性趋于宽松背景下，股市至少不会有太差的表现。就以上次7月9日央H宣布降准、7月15日正式实施降准之后的市场表现为例。虽然中途经历了微观资金上7月下旬科创板解禁潮、8月中下旬中国电信上市的扰动，但后来9月份时还是创了3723的高点，因此从这点来看，影响在于阶段性趋势上，前两天的走势上的背离应该只是暂时现象。

至于前两天的走势与货币政C为什么会出现背离？我认为有可能有两方面的原因：

一是年底时段微观资金面相对偏紧，这属于季节性因素，翻过年后将明显改善。二是与当前市场的风格切换有关。在昨天的公粽号中，我也提到了决定市场风格变化的核心是指标逻辑，简单点来说，就是经济下行，高成长稀缺；经济上行，低估值稀缺。而从阶段性预期来看，降准、地产调控政C边际放松等显示政C重心重新转向“稳增长”，经济回升势头应该有所延续。这是有利于低估值大盘蓝筹的。反过来说，哪些高位高估值高成长类品种近段时间可能就要遭遇“高成长的烦恼”了。这两天，也正是由于后者出现一些高位杀跌现象，影响了市场赚钱效应和情绪，而前者虽然这两天有所表现但尚未形成气候。但我认为这只是提个“时间差”的问题，资金的高低切换总需要一个过程，得先卖了高的才能再去买低的，因此在高低切换的初期，市场表现不如人意也好理解。

但这只是前进中的曲折，而且在年底资金面偏紧、市场风格调整初期阶段，这段时间可能会更多体现出这种“前进中的曲折”，而一三翻过年，随着资金面的季节性改善，行情将有望更多体现出“曲折中的前进”。

综上所析，大家对于跨年行情应该是可以继续乐观的，短线的调整带来的就是低吸加仓的机会。

板块上的话，可以适当性关注大盘蓝筹。首先从阶段性预期来看，降准、地产跳空政C边际放松等显示政C重心重新转向“稳增长”，经济回升势头应该有所延续。这是有利于低估值大盘蓝筹的。此外，年初资金面相对宽松，对于大盘蓝筹也相对有利，历年跨年行情的主角也大多以大盘蓝筹为主。因此，拉长时间来看，高成长行业会继续占优。但若只是限于款年行情的角度，我还是建议侧重于关注大盘蓝筹板块，包括受益于货币政C“稳增长”的房地产、大金融、基建以及部分上游资源股。此外，CPI上涨预期+春节消费旺季下的大消费板块也可适当关注。

（以上消息仅供参考）

降准落地，房地产崛起，新能源调整，如何是好？

公粽号：狙基手

昨日降准落地，A股高开低走，截止目前维持相对低位震荡，不过下影线明显，下午仍可观察能否收复失地。

两市个股普遍下跌，题材概念整体表现低迷，锂电池、新能源车等概念再度充当下跌主力，昨日跌逾4%的宁德时代再度下跌5%；储能、智能电网、稀土、军工等概念大跌靠前。

酒店餐饮、航空、旅游等经济复苏主题股表现强劲，受降准及Z央Z治局会议影响，地产股普遍走强，家居、建材、家电板块跟涨，金融股普涨。

锂电等科技板块的调整拖累创业板指数在前期高点附近出现调整，前期累计较大涨幅，叠加近期顺周期等反弹，资金呈现跷跷板效应明显，不过新能源大主线观点仍然不变，调整后仍然有望再度回升。

在基本面和流动性稳定的当前，市场整体仍有支撑。但“内忧外患”之下，市场整体也受到承压，结构性行情还会延续。降准之下的货币松切增强对市场带来提振，但并非实质性利好下，还是要留意可能的冲高回落。

进入到12月之后，激进投资者仍可于结构性行情中进行阶段性的博弈。

当然，我们对于跨年以及来年一季度行情并不悲观，如果指数震荡回落，对事件以及外部影响预期落地，那么随着短期经济的回升，市场情绪也或将回升，在货币宽松预期下，市场仍有向好的大概率。

昨晚我也分析了，降准此前市场有所预期，但时间上提速了，确实超预期，但从历史参考降准对股市的影响来看，并不每次都是刺激上涨的，当然降准会利好更多实体经济，对资本市场也是利好。因此今天这种高开低走基本维持平盘线附近波动，市场大概率还是会维持前期本身区间震荡的走势。

短线若能连续维持在60日线上方，则指数仍然有望继续调账3600并做出进攻的态势。

当下政策不断释放积极信号，供需两侧信贷环境逐步改善，地产板块短线基本面或将有所改善，但该板块是否反转，还需关注，建议暂以反弹对待。

目前市场重新回到调整震荡格局，大家要继续谨慎，控制仓位的同时均衡配置把握结构性机会。建议继续关注低位消费蓝筹和新能源车、新能源等高景气度成长赛道。同时把握好节奏，尽量低吸，避免追高。

周一A股市场三大指数纷纷冲高回落，沪指虽然放量，但依旧未能有效突破前期3626点附近阻力，转而向下回探确认60天线附近支撑的有效性，不过指数日线级别震荡向上的趋势尚在，指数仍有震荡向上突破前期高点挑战3646-3676区间阻力，所以回调反而是机会。

但创业板指如期向下回补缺口，并回踩30天先附近支撑，同时目前日线级别趋势指标MACD形成死叉，且5、10天先拐头向下，一旦指数有效跌破30天先附近支撑，则指数大概率将向下考验10周线或者20周线附近支撑，因此，操作上仍需保持谨慎。

（以上消息仅供参考）

对12月6号降准的点评

对 12 月 6 日降准的点评

公粽号：狙基手

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于 2021 年 12 月 15 日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点(不含已执行 5% 存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

为什么要降准?

  我们的理解主要有三方面的原因:

(1)、缓解经济下滑的压力。虽然上周公布的 11 月 PMI 出现大幅反弹重回 50 上方，但从结构上看主要是受到生产指数拉动。当前总需求依旧疲软，消 费不振、投资下滑，所以在此时降准给市场释放积极信号。

(2)、压低流动性的缺口。我们在此前日策略中曾经写过，若不考虑央行投 放(公开市场续作以及再贷款投放)，预计流动性缺口达 6704 亿。本次降 准，有望释放 1.2 万亿资金，可以有效弥补资金缺口。

(3)、进一步降低社会融资成本。降准置换 MLF 可以缓释银行资金成本。 通过金融机构传导促进降低社会综合融资成本，实现对小微企业的融资支 持。

 降准有没有超预期?

降准本身而言应该已在市场预期之中。之前央行发布的三季度货币政策执行 报告中删除了“货币总阀门”。市场对此解读偏向正面，普遍认为降准不会 缺席。在周末，国W院总L李克Q也再次提到“适时降准”。从以往经验来 看，降准应该近在眼前。

但降准的力度和时间超预期。由于央行屡次谈及精准滴灌，而且之前频繁使 用定向降准或者定向降息，因此本次全面降准略超预期。此外，在李克Q总 L谈到“适时降准”之后，市场普遍认为降准大约的时间点是 12 月中下旬 或者更晚一些。

 降准略超预期，对资本市场的影响如何? 对债市:短期可能会使得长端利率下行，但随着“宽信用”——社融数据的

 回升，利率下行的空间将会逐渐封闭。

对股市：虽然今天股市出现了冲高回落，但我们依旧认为本次降准对股市实 则是利好。从总量来看，降准有利于经济的企稳，降准有利于流动性的宽 裕，降准有利于市场风险偏好的提升。往后看，本次降准无疑会对信贷社融 的投放起到拉动作用。我们在月度策略中曾经写过，当前市场非常关注信贷 数据。如果后期信贷数据回升，那么股市震荡上行的概率较大。

我们该关注哪些板块呢?

 我们认为金融股值得投资者重点关注，排序为券商、银行和保险。

券商：随着市场风险偏好的逐步提升，证券作为与指数关联度最高的板块， 震荡上行确定性较强。从性价比来看，当前证券板块股价和估值位置双低。

银行：受益于宽信用政策带来的信贷放量及经济复苏预期。同时，银行估值 当前处于历史底部，日历效应也显示四季度银行板块取得绝对收益概率较 高。

操作建议

总体而言，本次降准在力度和时间上略超预期。我们认为本次降准对股市实 则利好。之后，11 月金融数据以及经济工作会议都可能成为股市行情 上涨的催化剂。建议投资者把握住跨年行情，关注金融中的券商和银行。我 们也将仓位从 7 成提高到 8 成。

（以上消息仅供参考）

到2025年碳排放强度持续下降，利好哪些行业？

今天，工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》。《规划》要点整理有四点各位可关注：

1、【到2025年碳排放强度持续下降，单位工业增加值二氧化碳排放降低18%】

到2025年，工业产业结构、生产方式绿色低碳转型取得明显成效，绿色低碳技术装备广泛应用，能源资源利用效率大幅提高，绿色制造水平全面提升，为2030年工业领域碳达峰奠定坚实基础。碳排放强度持续下降。

单位工业增加值二氧化碳排放降低18%，钢铁、有色金属、建材等重点行业碳排放总量控制取得阶段性成果。污染物排放度显著下降。有害物质源头管控能力持续加强，清洁生产水平显著提高，重点行业主要污染物排放强度降低10%。

2、【严控尿素、磷铵、电石、烧碱、黄磷等行业新增产能】

推动落后产能退出落实能耗“双控”目标和碳排放强度控制要求，推动重化工业减量化、集约化、绿色化发展。对于市场已饱和的“两高”项目，主要产品设计能效水平要对标行业能耗限额先进值或国际先进水平。

严格执行钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝等行业产能置换政C，严控尿素、磷铵、电石、烧碱、黄磷等行业新增产能，新建项目应实施产能等量或减量置换。强化环保、能耗、水耗等要素约束，依法依规推动落后产能退出。

3、【大力发展绿色环保装备】

研发和推广应用高效加热、节能动力、余热余压回收利用等工业节能装备，低能耗、模块化、智能化污水、烟气、固废水等工业环保装备，源头分类、过程管控、末端治理等工业技术装备。加快农作物秸秆、畜禽粪污等生物质供气、供电及农膜污染治理等农村节能环保装备推广应用。

4、【加快发展新能源、新材料、新能源汽车、绿色环保等战略性新兴产业】

壮大绿色环保战略性新兴产业。着力打造能源资源消耗低、环境污染少、附加值高、市场需求旺盛的产业发展新引擎，加快发展新能源、新材料、新能源汽车、绿色智能船舶、绿色智能环保、高端装备、能源电子等战略性新兴产业，带动整个经济社会的绿色低碳发展。推动绿色制造领域战略性新兴产业融合化、集群化、生态化发展，做大做强一批龙头骨干企业，培育一批专精特新“小巨人”企业和制造业单项冠军企业。

从工X部印发《“十四五”工业绿色发展规划》来看，继续鼓励新能源方向发展。

严控尿素、磷铵、电石、烧碱、黄磷等行业新增产能，显示这些化工品产量继续受限，而若下游需求旺盛的话，价格上涨是必然，比如磷铵、黄磷、烧碱等方向。

白酒迎信息密集释放期，多家机构力挺，跨年行情可期！

三季度末，我就持续建议关注四季度白酒等食品饮料板块的修复机会，目前该观点仍然不变，继续寻找合适机会低吸布局跨年白酒行情。

近日，针对核心产品第八代五粮液酝酿涨价一事，五粮液表示，公司确实对第八代五粮液执行889元基础量价格不变，增量价格（包括团购）调整到1089元，以实现高质量的按计划向市场投放产品。

在业内看来，高端白酒涨价更多争夺的是“江湖地位”，五粮液如果涨价，留下的价格带空间，不排除会有其他高端白酒陆续跟进。

其实，早在今年9月底及10月初，水井坊和舍得酒业均对公司旗下产品做出了一定程度上的提价。近期，茅台、酒鬼酒、舍得、剑南春等均已开始释放积极信号。

白酒行业将进入信息，密集释放器，未来一段时间，各家酒企将陆续召开2021年营销总结会议，并布置2022年发展目标和春节旺季策略，有望进一步坚定市场信心。

高端白酒龙头具备强壁垒，商业模式具备优越性，预计2022年业绩仍较为稳健，目前固执处于合理位置，短期或享受估值切换带来的行情。

中期来看，资金回流消费板块或将首选高端白酒；长期来看，高端白酒提价能力仍存，只是短期收到外界因素压制，核心逻辑未变化，仍是长期看好的优质核心资产。

宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。

昨夜欧美股市反弹对于指数形成一定积极影响，但总体上，指数反弹力度仍然较弱，上证指数依然是小箱体震荡结构，创业板指数继续整固3500点整数关口。因此切忌反弹追涨、调整割肉的操作。

【光伏行业利好政C持续加码，价格博弈拐点将现】

机构研报称，国内光伏政C灵活友好，产业链博弈拐点已至，近期绿电交易、整县推进、能耗双控等利好政C密集落地，电价政C超预期，对明年和中长期是明显利好！

2021Q4龙头组件厂排产环比持续提升，2021年10月组件排产环比持平，下半年国内需求开始起量。海外平价时代已至，全面快速增长在即，东吴证券预计2021/2022年国内光伏装机中值55GW/75GW，同增15%/36%，全球2021/2022年光伏装机中值160GW/220GW，同增15%/38%。

长期看，中国2030年碳达峰，2060年碳中和，欧盟碳排放目标提到55%，美国提高碳排放目标，将推动光伏从辅助能源成长为主力能源。

（以上消息仅供参考）

跌多涨少，还要调整？

昨晚美股市场大跌，但A股市场今天表现出韧性，上证50和沪深300上午收涨。当前的A股市场我们认为还是在向好的方向发展。一方面对于外部冲击的抵御能力越来越强，一方面国内的政策经济环境都在逐渐复苏，所以大盘的下行风险仍然有限。

在流动性尚未明显转向，预计弹性还略有不足。在此之前虽然市场情绪攀升，但更多体现在投Z机会活跃而板块轮动。在调整中率先关注受益于政C支持的高成长板块，注意板块的未来业绩兑现。在震荡中不要恐惧，在波动下逢低关注军工、专精特新等景气板块，同时对受益涨价的大消费概念可以逢低关注。

指数延续了高位震荡的格局，深成指和创业板指数的趋势暂未改变，上证指数则面临3580点附近的压力，要重点留意该位置能否有效突破。短期看市场仍将维持高位震荡，只要外围Y情不出现特别重大的变化，A股走出独立行情的可能性较大。

虽然独立行情，但实际也分化比较大，很难出现全市场普涨格局。那么对应来说，还是精选未来成长性比较强的行业，再精选个股。

在外盘调整时，北向资金依然净流入。目前为止，流入28亿。增量资金近期关注的方向，大家还是可以看一看，例如电子、电池、部分大消费方向。

一方面，前期股价长期滞涨、基本面触底反弹的部分低估值板块有望获得更多资金关注；另一方面，新能源产业链具备盈利韧性，可获得一定估值溢价。主题上关注专精特新。国产替代点来的投Z机会。

有朋友对白酒板块有疑问，我的观点是可以在年末关注板块轮动和基于明年业绩预期的估值切换。细分来看，高端白酒龙头具备强壁垒，商业模式具备优越性，预计2022年业绩仍较为稳健，目前估值处于合理位置，或享受估值切换带来的行情。

在新能源板块里，海上风电平价预期还是快一些。对于风电来说，后续会持续降本增效，那么大多数环节属于量增价减，这一点在新能源较为平常。风电唯一的产业趋势是大型化，在这个过程中，主要受益的是塔筒、轴承等。

（以上消息仅供参考）