赛力斯：向左比亚迪，向右特斯拉

华为和赛力斯的互相成就

地表最强股王归来！英伟达供应链诞生10倍股！供应链拆解分析！

而实际的NV走势更强！！！

现在的股价已经超过这个预测的2025年的股价了！

这是现在（截止2024年11月20日）NV的股价走势图：

11月8日已经突破149了~~

NV的供应链，也都是王者般的存在！

液冷是AI的趋势，它可发挥芯片的最大潜力，英伟达同样性能服务器，液冷版本和风冷版本性能差距约为10%。

GB200采用了新型高效液冷机柜架构，英伟达未来所有产品的散热技术，或均从气冷转为液冷。

除英伟达外，国内HW昇腾等芯片的液冷使用比例也大幅提升，液冷是这个行业的一种趋势。这里对A股的影响主要就是液冷和维谛技术供应链。

从价值量来看，液冷占AI服务器价值量的5%左右，也就是说，虽然这个占比并不是很高，但是液冷机柜和零部件的业绩弹性更大！

在液冷服务器的领域中，领头羊是浪潮信息和中科曙光，两家公司很早就在液冷服务器领域占据主导地位，而且还在液冷机柜和零部件领域有着展现了强大的竞争力。

其他的公司，比如高澜股份，英维克等等也在液冷板，导热材料和温控设备领域里都是比较有实力的。

关于液冷相关细分的梳理，以及供应链梳理，可以查看题材的数据库。

对A股来说，

英伟达每一次高光时刻，基本上都会引爆一批妖股！

比如，英伟达的共封装光学，中际旭创涨了7倍；

比如，铜缆高速连接-核心供应商-安费诺暴涨，新亚电子6天5板；

比如，英伟达的玻璃基板，雷曼光电，5天上涨翻倍；

再比如这一次，液冷供应商股价涨10倍，对与A股的液冷技术的公司，也是直接的刺激！

......

英伟达的财报会影响A股哪些方向？

随着大模型训推带动AI算力需求增长，GB200等新一代算力架构将推出，算力产业链中的AI芯片、服务器整机、铜连接、HBM、液冷、光模块、IDC等环节有望持续受益。

特别是NV Blackwell系列或于2024Q4或者明年推出，一旦推出，有事一个巨大的增量！有望带来机柜集成、HBM、铜连接、液冷等四个市场价值量2-10倍的提升。

1）服务器，细节拆分GB200主要为工业富联生产；

2）铜连接，全球前十强厂商大约占据了 69.0% 的市场份额，其中安费诺的市场份额位居全球第一，国内厂商包括立讯精密、兆龙互联等，市占率相对较小。

3）HBM，英伟达是HBM最大买家，主要产能来自三星、海力士和美光；

4）液冷，英伟达B200功耗超1000W、接近风冷散热上限。液冷技术具备更高散热效率。未来大规模生产GB200，也就意味着液冷需求大增，这也就是为什么它的供应链上的液冷独家供应商能涨十倍的理由。

另外，有几个容易被忽视但潜力巨大的机会：

另外还有一些新技术：

海外储能专家交流纪要

1、全球储能市场需求展望

2025年全球储能市场将显著增长，主要增长区域包括中国、北美、中东、澳洲和拉美。北美市场预计2025年装机容量将从2024年的40吉瓦时增长至65-70吉瓦时。中东地区，尤其是沙特，已经规划多个大型储能项目，预计将成为稳定的增长点。

澳洲市场虽然基数较小，但增长潜力巨大。2024年澳洲储能装机容量预计为2-3吉瓦时，而2025年有望翻倍至4吉瓦时以上。欧洲市场以英国为基础，预计2024年装机容量接近4吉瓦时，2025年可能突破20吉瓦时。

2、美国储能市场

美国储能市场的增长受到多种因素影响，包括降息和设备价格下降。2024年美国储能装机容量预计为40吉瓦时，较2023年翻倍。美联储降息和设备价格下降使得储能项目的盈利性提高，吸引了更多投资。

美国市场的竞争格局中，特斯拉是最大的系统集成商，阳光电源和Fluence紧随其后。特朗普可能导致市场分化，本土企业可能获得更多支持，而中国企业则面临更大的挑战。

3、中东储能市场

中东市场，尤其是沙特，正在通过新能源项目替代传统化石能源。沙特每年新增光伏项目稳定在15-20吉瓦，储能需求随之增加。中东市场的增长具有波动性，但整体趋势向好。

中东市场的竞争主要集中在中国企业之间，价格竞争激烈。中东客户注重性价比，对政治因素不敏感，因此中国企业在该市场具有较强的竞争力。

4、全球储能市场盈利能力

北美市场的盈利能力最高，毛利率一般在25%到30%之间。澳洲市场次之，但风险较高，项目失败可能导致亏损。欧洲和中东市场的盈利能力较低，中国市场的毛利最低。

拉美市场由于进入者较少，价格较为理想，盈利能力排在澳洲之后。东南亚地区储能项目较少，不具备参考意义。

Q&A

Q：2025年各个区域的储能需求情况如何？

A：从目前来看，相比于2024年，2025年全球储能市场将有明显增长。主要增长点在中国、北美、中东、澳洲和拉美。北美市场预计2025年装机容量将达到65到70吉瓦时。中东市场，尤其是沙特，成为稳定的增长点，多个大型项目正在规划中。澳洲市场预计装机容量有望翻倍。欧洲市场依托英国的稳定增长，预计2025年装机容量将突破20吉瓦时。中国市场预计2025年装机容量将突破150吉瓦时。

Q：美国市场的储能需求具体情况如何？

A：美国市场今年的新增装机容量预计为40吉瓦时，主要集中在大型储能项目，不包括工商组和其他用途的储能需求。

Q：中东市场的储能需求有哪些新兴增长点？

A：中东市场，尤其是沙特，是一个主要的增长点。阿布扎比有20吉瓦时的项目，沙特有多个大型项目，包括SDC二期的7.8吉瓦时和比亚迪即将签署的三期十几吉瓦时的订单。此外，沙特还规划了12块power的6.5吉瓦时储能项目和SEC的三期项目，预计为8吉瓦时。

Q：澳洲市场的储能需求增长趋势如何？

A：澳洲市场原先基数较小，约为两到三个吉瓦时。近期展会签约订单数量超过4吉瓦时，预计2025年市场装机容量有望翻倍。

Q：欧洲市场的储能需求增长情况如何？

A：欧洲市场依托英国的稳定增长，预计今年英国本地的装机容量接近4吉瓦时。东欧和法国等地成为新的增长点，预计2025年欧洲及非洲区域的装机容量将突破20吉瓦时。

Q：中国市场的储能需求增长情况如何？

A：中国市场是一个很大的储能市场，今年装机容量约为八九十吉瓦时，预计2025年将突破150吉瓦时。

Q：储能行业当前面临哪些挑战和机遇？

A：储能设备是电力设备中的刚需品，但面临一些挑战，如美国政治变化和中国降低光伏出口关税的潜在影响。然而，整体进度和未来潜力仍被看好。

Q：美国储能市场在今年最后一个季度能否达到40G瓦时的目标？

A：根据我们的观察和客户订单情况，美国市场在今年最后一个季度的出货节奏大约是前两个季度平均的2到3倍，因此我们认为达到40G瓦时的目标是有希望的。美国市场通常在年底会有一个冲刺阶段，所以我们对最终数据持乐观态度。

Q：今年美国储能市场的增速是否会达到去年的两倍？

A：是的，我们预估今年的增速会达到去年的两倍。我们的客户，包括美国前三的系统集成商，给出的订单预测显示，今年的订单量比去年高出两倍，因此我们对这一数据的实现感到乐观。

Q：公司对明年出货的指引是什么？

A：我们预计明年在今年的基础上再增长50%。从客户反馈的信息来看，明年的增速仍将保持良好。

Q：美国储能市场快速增长的核心驱动因素是什么？

A：今年的增长部分受到美联储降息的影响。去年美元加息对项目经济性有一定影响，而今年降息以及设备价格的下降使得项目盈利性提高，成本降低，因此北美储能市场对业主客户来说变得更加有利可图。

Q：美国储能市场是否存在针对2026年加征关税的抢装现象？

A：虽然存在一定的抢装因素，但影响有限。美国本土缺乏集成商，很多设备需要从越南等地转运，过早抢装可能导致设备性能衰减和项目配置问题。因此，大多数项目仍会按照正常节奏进行。

Q：各个市场的智能电池和系统集成价格情况如何？

A：中国市场项目基本无利润，电芯制造成本约为0.23元，系统价格约为0.45元，电芯价格约为0.26元至0.27元。除宁德时代外，其他厂商基本在亏本销售。非美国和非中东地区，如澳洲和欧洲，竞争激烈，欧洲100兆瓦时以上项目的直流侧造价不高于75美元每千瓦时。

Q：在海外市场，特别是欧洲和澳洲，PCS（电力转换系统）的成本和毛利情况如何？

A：在欧洲市场，PCS的单位价格大约在55美金到60美金每千瓦，毛利率不低于30%，尤其是在阳光电源的定价策略下，可能更高。澳洲市场的PCS价格较高，约为70美金每千瓦，因为需要通过当地的GPS认证，市场相对垄断，毛利较高。澳洲的直流侧价格也较高，约为90美金每千瓦。

Q：中东和北美市场的储能系统价格和市场特点是什么？

A：中东市场由于项目规模大，价格较低，4小时系统报价约为88美金。北美市场90%的供货来自中国，直流侧价格约为80美金，交流侧价格可参考澳洲。北美本土生产企业的系统价格较高，直流侧约为150美金，毛利也较高。

Q：国内电芯的价格是含税的吗？

A：国内电芯的价格是含税的，人民币报价如0.23元是含税的，而美金报价如75美金、80美金是不含税的。

Q：如果美国对中国大陆的关税增加60%，对国内企业的影响如何？

A：如果美国对中国大陆的关税增加60%，将对国内企业在PCS、电芯和集成环节产生冲击。具体影响需要从各个环节进行详细拆解。

Q：为什么中国的PCS在北美市场具有成本优势，即使关税提高也能保持竞争力？

A：中国的PCS在北美市场具有成本优势，主要是因为即使关税提高，中国企业的成本仍然较低。欧美企业的PCS价格较高，即使加上关税，中国企业仍能保持价格竞争力。此外，中国企业在PCS的制造上较为成熟，能够提供高性价比的产品。尽管中国企业在北美市场的推广力度不大，对当地电网要求的了解也有限，但短期内中国供应链的优势仍难以撼动。

Q：特朗普对北美储能市场的影响如何？

A：特朗普可能会对政策产生一定影响，但由于储能在北美电网升级和新能源匹配中的重要性，其需求是刚性的，短期内不会有太大变化。即使特朗普政府可能重新启用燃煤和核电项目，但这些项目的建设周期较长，短期内储能仍然是重要的依托方式。

Q：北美市场对中国储能产品的需求现状如何？

A：目前北美市场对中国储能产品的需求仍然很大，约80%的储能产品来自中国。日韩虽然是除中国外有产能的国家，但其产能远远无法满足当前需求。即使关税提高，日韩在北美建厂的周期也不会短于三年，因此短期内中资企业的优势难以撼动。

Q：为什么北美本土生产的储能产品价格较高？

A：北美本土生产的储能产品价格较高，主要因为一些项目对供应商有严格的要求，如不允许使用中国产电芯和BMS。这些限制条件导致能参与投标的企业较少，形成卖方市场，价格自然较高。此外，特斯拉等企业在北美的项目毛利较高，也推动了整体价格的上升。

Q：北美市场的储能产品价格趋势如何？

A：北美市场的储能产品价格已经下降到一美元以下，较之前的一两美元有明显下降。这是由于市场竞争加剧，价格被压低。然而，特斯拉的某些项目仍能获得较高的订单价格，但并非所有项目都能维持在如此高的水平。

Q：为什么特斯拉在储能项目中的定价较高？

A：特斯拉的定价较高有几个原因。首先，特斯拉在北美的许多项目是国家指定项目，如军方或特定客户，这些客户通常不缺资金，指定使用特斯拉的产品。其次，特斯拉在北美有本土产能，定价自然较高。此外，特斯拉的设备质量优秀，衰减率低，运维成本较低，因此在初期设备成本上要求更高的价格。尽管如此，特斯拉在一些战略性项目上也会参与价格竞争，甚至报价低于竞争对手。

Q：美国的IRA税收减免政策如果取消，会对储能市场产生什么影响？

A：如果IRA税收减免取消，可能会对美国储能市场的需求产生一定负面影响，因为客户的财务模型需要重新计算，影响项目的积极性。然而，实际操作中，税收减免并不总是能全额获得，且需要与构建方分享，因此影响可能没有想象中大。此外，储能设备价格在持续下降，新的供应商进入市场可以通过降低价格来弥补补贴减少带来的影响。

Q：美国市场在全球范围内的盈利情况如何？

A：尽管价格在下降，美国市场仍然是全球范围内盈利最好的市场之一。

Q：北美储能市场的竞争格局如何？

A：北美储能市场目前分为两级市场：一是高端市场，由北美本土玩家主导，如特斯拉和Fluence。Fluence与远景有战略合作，能够提供全北美产能。二是中国出口市场，比例不断扩大，越来越多的国内厂家开始进入。阳光电源若不在北美投产或与当地厂商合作，其市场份额可能会被侵占，因为美国政府要求电芯和BMS在境内生产。

Q：国内电芯企业在北美建厂的优势是什么？

A：如果国内电芯企业能在北美建厂，将有很大优势，因为北美市场对本土储能电芯产能的需求很高。然而，政治因素可能影响建厂计划，如特朗普可能带来机遇，但目前来看，建厂仍有难度。

Q：北美市场对PCS和系统集成的认证和竞争情况如何？

A：北美市场的PCS认证相对简单，但对电网的了解和开发意愿是进入市场的关键。阳光电源因早期进入市场，积累了经验和客户信任。其他企业如上能也因先发优势获得高毛利订单。系统集成方面，企业通过直接接触终端客户提高毛利，减少中间商环节。

Q：为什么越来越多的电芯厂家开始做系统集成？

A：电芯行业毛利较低，而系统集成能接触终端客户，理论毛利更高。通过系统集成，企业可以减少中间商环节，直接获取利润。宁德时代等企业逐步从单卖电芯转向系统集成，以更好地控制市场和利润。

Q：中东市场的储能需求增长的持续性如何？

A：中东市场的储能需求增长具有持续性。沙特等国家正在调整能源结构，减少对油气资源的依赖，转向新能源。沙特每年新增光伏项目约15到20吉瓦，主要用于替代新增用电负荷和淘汰的燃油燃气电站。此外，中东国家意识到其新能源资源的优势，不仅用于发电，还用于生产伴生产品，如海水淡化。由于中东没有煤电站，新能源需求高且稳定。尽管项目数量可能会有波动，但整体趋势是增长的。

Q：中东地区的能源结构转型到了哪个阶段？

A：中东地区的能源结构转型已经进入到对化石能源的替代阶段。中东国家不再上马新的化石能源和核电项目，而是依赖光伏和风电发电，这些新能源项目需要储能系统的支持。中东地区没有其他有效的储能替代方案，因此市场需求稳定。

Q：中东市场的竞争格局如何，是否会成为中国企业的竞争场所？

A：中东市场的竞争格局中，中国企业占据重要地位。阿联酋等项目的投标主要由中国企业参与，如宁德时代、远景、比亚迪和阳光电源。中东客户主要关注性价比，不受政治因素影响，因此价格竞争激烈。目前，阳光电源和比亚迪在中东有业绩记录，而宁德时代和远景则没有。这表明中东市场对中国企业来说是一个重要的竞争场所。

Q：在全球不同区域中，国内储能企业的盈利能力从高到低的顺序是怎样的？

A：盈利能力最好的市场是北美，毛利率一般可以达到20%以上，系统级毛利率在25%到30%之间。澳洲市场紧随其后，虽然毛利较高，但项目失败风险较大。接下来是欧洲市场，然后是中东和拉美，拉美市场目前竞争较少，价格尚可。中国市场的毛利是最差的。东南亚地区的储能项目较少，暂不具备参考意义。纪要私享圈

历史是一面镜子！又一轮风格杀！

在现在这个“市值管理”的背景下，

更重要的是，盘活国有资本或有助于缓解财政压力，利用资本市场实现从“土地财政”向“股权财政”的转变。

9月份那时，全市场破净股有700家，破净央企有80多家，

现在，11月份，破净还有398家，破净央企53家。

这波行情，这个市值管理的底线任务已经完成一半了，这个速度已经算是可以的了！得亏这波行情的功劳了！

为什么一提市值管理，银行就涨的最凶？

因为银行板块90%都是破净的！

（A股42家上市银行中有39家长期处于破净状态）

银行动，中字动，会带来什么？

我想每一个A股的老兵油子，内心都是一肚子苦水~~

从政策推进的节奏，对应行情的反馈来看，过去至少有三次市值管理催化中特估的行情：

1）2023年3月份，当时提出中国特色估值体系，中字头异军突起！

2）2024年1月份，市值管理纳入央企负责人业绩考核；破净央企异军突起！

3）2024年9月份，发布了上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）；

接着，就是2024年11月15日，发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》（简称《指引》）

（指引，鼓励上市公司以并购重组、股权激励、现金分红等多种方式推动上市公司投资价值提升，并对主要指数成分股制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。）

看看这三个时间点 A股分别是怎么反应的？

基本上,都是短期速效救心丸，然后爱咋咋地~~

行情背景不同，炒作的本身没多大变化！但是对普通股民的意义可非同一般啊！

根据这几次的市值管理推进节点和市场现象，谈两点，如下：

第一，一件事，一直讲，反复讲！讲到你吐！

这几个时间点，讲的都是一件事！

对，一直讲，因为每一次都是打鸡血的机会啊！

至少市场是这么理解的！参与者热衷于此！

政策推进，是递进式的，在一步一步的落实中！每一次都会重新刺激一下！但行情的风格似乎并没有更本性的的改变！山是山，水还是水，它还是它，只不过在该动的时候动了一下下！央国企的大爷们该躺着还是躺着！

对于事件的推进吧，这就好比化债这个事一样，前面各种吹风说化债，后面等着开大会，然后给你一个数字，接着慢慢消化.....远远没结束，到年底，还有明年，一步一步落实，给反馈，每一次开会再提一下 ，市场也必然会受到新的刺激！

再比如这个低空经济，先告诉你这是战略上的新经济新引擎，各种吹风，然后政策推一下出个文件，接着，就是各个地方再陆续跟进......这么下来，行情至少得四、五轮下来了！

但是，市场的参与者，能感受到的永远是第一次的好！

很多时候，事件催化，它不是因为这个事情真的就是在催化行情，而很多时候，是市场的自我取悦，就是你特别需要，正好有一个事件来了，不管是老的，还是新的，反正，正好它来了，就行了！就是因为“你”特别需要它！

特别是在当前，市场参与者的自我取悦能力，可以说非常厉害！

第二，风格杀，伤不起！

银行一涨，中字头一涨，其他小盘股，题材股，基本上就是暴跌！

你想想，哪个地方承载的散户更多？哪里的活跃度最高？

印象比较深刻的是2024年的年初的时候，

当时提出了国企市值管理纳入业绩考核，接着，中字头带领指数反弹，然而带来的是，大盘股对资金的虹吸效应，直接导致了微盘股，小票加速暴跌，一度出现好几次千股跌停行情！

而当时市场的情绪也是最低迷的时候！那种阶段性的风格切换，带给市场的是一次可有可无的提振，但是对散户的打击，是惨不忍睹的！

那么，这一次，经历10月份的炒作，很多题材股都炒到了天上，以致于，很多人都不屑于几个点的波动，而是动不动就是20CM，30CM，天天围绕在几倍的大长腿上垂涎欲滴~~

11月份，虽然说这里的风格切换，也是暂时的，但是这种阶段性的，暂时的切换，也必然会出现类似与之前的场景，大票威武霸气的抬起它臭气熏天的脚，踩向本就瘦小手无寸铁的小票们！

风一旦停下来，飞到天上的猪，该摔死的也基本上都摔死了！

最近的A字杀，估计又是伤害一大片~~

就算是又一轮的风险教育吧！

每一阶段都会来一下的！不然，再过一段时间，很多人都忘记A股原来是会吃人的了！还以为，这里是提款机的呢！

其实，

这一段时间，最大的敌人不是空间波动性，而是时间！

不管是高低切，还是大小切 ，其实每个阶段都有，但都不是一层不变的。永恒不变的是变化。这些大的品种能维持一周就不错了，一转眼，又要切回去！不是你太快了，就是他太慢了，不是你等等我，就是我等等你，就是在不知不觉中，完成了时空消化。

一开始的空间波动大幅领先于时间，这导致了时间为跨度的各种指标其实很多都是扭曲的，这只是一个结果，一种现象。但本身，通过历史经验，或者数据，我们也能感受的到，9月份以来的这一短时间，空间提前，时间落后。

以致于，必然需要一段时间来进行消化，时间的消化，取而代之的是空间上的停顿。

通过反复的时空较量，最终处于合理的匹配的状态。

我用一张图来表达，如下：

爆发，扩散，消化，拉长，压缩，耗时，持续，循环......

去感受它！周而复始，循环交替！

不过，这中间，最大的不确定因素，是人性。

对政策的期待，

需要一刻不停的输出，

对小作文的传播，

对各种影响市场的信息的过分依赖~~

信息泛滥，又过分把信息看得很重，市场的走向已经被信息裹挟，失去了市场自己的行走能力！

过分敏感的情绪，会把自己认为的东西，强加到市场中来，一旦市场没有按照预期来实现，就会认为这个市场是不对的，是弱的，甚至会认为市场是错的！

市场需要成长，参与者需要成长，建设市场的制度需要成长。

如果市场走的太快，参与者跟不上，就会出现畸形的现象，如果制度跟不上，就会乱。

最近，《清华金融评论》刊发国务院参事、中国社会科学院金融研究所研究员尹中立文章《如何提高我国股市的内在稳定性》。

文章认为，我国股市波动率较高的推动力量是机构而非散户！

这说的是大实话了吧！（金融梦想家）

ST妖股层出不穷，狂热的逻辑何在？

被压制多年的不死鸟ST族群，正在鸡犬升天。

数据显示，东财ST板块指数11月15日的收盘点位为1177.23点，较今年6月底的840.23点上涨40%，大幅跑赢上证指数和深圳成指。

有一个不易察觉的事实是，下半年来，涨幅超过100%的ST股多达27只，超过50%的也有62只。

神奇复利法则，在ST板块反弹中显露地淋漓尽致。尽管多数股票只有5%的涨幅，但连续涨停之后，累计涨幅也可以非常可观。况且，创业板ST可以有20厘米大长腿。

三只妖股三种逻辑

妖股之一ST加加，10月21日发布控股股东所持股权即将被法拍的消息。公司杨振、杨子江、肖赛平3位实际控制人合计2.71亿股股份拟被司法拍卖，合计持股比例23.51%，均为无限售流通股，均处于司法冻结及轮候冻结状态。

之后，股票连续16个交易日涨停，涨幅超过100%。2.28元起步，最高涨到5.52元。

明明是老板的控制权危在旦夕，为何市场追捧？

其实，加加食品品牌尚在，无奈实控人家族盲目投资，负债数十亿，资金链出现问题被迫出让股份。

市场在预期，已有接盘侠准备接手入主。

妖股之二*ST景峰更是神奇宝贝。今年上半年，公司股价跌破1元，“一元退市”命悬一线。

怎料，今年7月启动预重整之后，股价连拉41个涨停板，从0.72元一路飙升到11月15日的6.14元，累计涨幅达752.78%。

逻辑也很简单——*ST景峰重整投资人为颇具实力的石药集团，后者旗下拥有多家涉及中成药生产业务的子公司，双方存在整合协同的预期。

不过，这种涨法太过显眼，监管也出手了，让公司停牌核查了。

妖股之三*ST中润。10月15日，*ST中润宣告公司控股权变更，山东招金瑞宁矿业通过股份转让协议入主。*ST中润9月末以来股价涨幅约2倍。

三只妖股反映ST板块被看好的三大逻辑：

一，司法拍卖；二，破产重整；三，控制权转让。

三重逻辑性叠加的一个共同逻辑就是：重组预期，困境反转。当然，好题材也要有大资金愿意豪赌或者配合。

ST板块变天了？

在资本市场，ST板块潮起潮落，长期以来是博弈重组的热门板块，并造就了陈庆桃、张寿清等一批专盯ST的资本猎手。

近年来，随着注册制的演进，退市出清节奏加速，监管部门铁面无私，ST的壳资源价值急速下降。新“国九条”明确提出：进一步削减“壳”资源价值，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类违规“保壳”行为。

被一顿削的ST，被打压得落花流水，“一元退市”大量浮现，退市公司逐年上涨，资本黯然身退，市场热度降至冰点。

证监会发布的《关于严格执行退市制度的意见》也提出，要大力削减“壳”资源价值。

一是加强重组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关，防止低效资产注入上市公司；从严监管重组上市，严格落实“借壳等同IPO”要求；严格监管风险警示板（ST股、＊ST股）上市公司并购重组。

二是加强收购监管，压实中介机构责任，严把收购人资格、收购资金来源，规范控制权交易。

三是从严打击“炒壳”背后的市场操纵、内幕交易行为，维护交易秩序。四是对于不具有重整价值的公司，坚决出清。

言犹在耳，为何ST板块又成为香饽饽了？

实际上，监管政策并没变，但市场情绪变了，因鼓励并购重组，ST板块的困境反转预期又增强了。游资也蠢蠢欲动，ST股的市值刚刚好拿捏，机构也不会来搅局。

投机资金永远是短视逐利的，既然站在了风口，玩一把再说呗。

从过往案例看，ST板块真正能涅槃重生、乌鸦变凤凰的是极少数，短线嗨的畅快，长线看又要不少人深套了。

还是那个道理：好公司不找烂壳。

并购是桩买卖，当下这么多选择，好东西绝不会因为爱情，随随便便找个ST嫁了。（公子豹资本圈）

说说翔丰华三季报

1.Q3营收同比略增。从行业的统计，今年Q3负极比去年同期降价不少，营收增长，说明销量和需求增长应该不错。

2.毛利率在逐季好转：Q3毛利率24.34%，环比Q2增近7pct，同比也有2个多点的增幅。原材料+石墨化端的价格降幅更大，负极材料的盈利价差是扩大的。需求向好，价差扩大，负极行业有望逐步走出底部。

3.利润表现弱，主是扩建，在建项目多，三季报财务费用同比增加77%，主要是可转债计息。但可转债有转股预期，后续财务压力有好转预期。

4.内部经营看，其他费用管控有效。三季报，销售费用和管理费用同比均下降，分别降了约41%、18%。

5.从过往的布局看，翔丰华属于走稳健发展的类型。底部扩建，说明对未来的需求和发展有一定的底气。对比销售费用降、销量可能增来看，翔丰华与客户群有比较扎实的合作。（我就是答案）