天风·非银 | 关注新提法，续写新叙事——国新办“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”发布会点评

光威复材：从C919到PEEK材料，需要的不仅是时间！

科幻再次照进现实，A股的机器人概念再度成为热点。

继年初宇树机器人在春晚的亮眼表现让今年资本市场的人形机器人大火后，4月全球首届人形机器人马拉松也引起各方关注。似乎每个月都有层出不穷的机器人相关的热点话题。意想不到的是，科幻电影里的“可穿戴机甲”已经开始落地民用：就在今年五一假期期间，各大登山景点的外骨骼机器人爆火，更是让机器人摆脱“人形”束缚。

其实在前期的文章中也提到过，之所以机器人以“人形”出现主要是符合大众的普遍认知，然而实际上，机器人的存在形态可以是多种多样的。从机器人马拉松到外骨骼机器人，机器人概念的资本市场热点逐渐变化。

不过整体清晰且较强的主线依旧围绕特斯拉、华为和宇树。特斯拉链依旧是主要发酵的方向，而PEEK材料、灵巧手微型丝杠、永磁材料轮番成为细分主线。从机构调研来看，特斯拉机器人第三代呈现出两点明确的技术迭代，一个是灵巧手向仿生臂的过渡，另一个就是轻量化。而机器人的轻量化也是不久前马拉松中暴露出的核心问题，双重催化下PEEK材料成为近期资本市场讨论的热点。

从趋势来看，在美关税压力下4月7日的大幅下跌后，PEEK材料概念呈现出明显的反弹趋势，短期收复“失地”后，还在逐渐冲击前期概念指数的高点。PEEK材料带来的机器人轻量化逻辑很简单，重量大幅下降后，可以延长同等电量下的电池续航，以及减轻机器人下肢关节的压力，进而减少关节磨损和发热。由此不难推测，轻量化是机器人发展的大趋势。

目前PEEK材料是核心方向，那什么是PEEK材料？

PEEK材料只是机器人轻量化的起点！

PEEK是聚醚醚酮的英文缩写，它是一种高性能的热塑性有机高分子材料。质量轻的核心是其密度较低，为1.26-1.38g/cm³，相比一些金属材料较轻。耐化学腐蚀性、耐热性能强、优良绝缘体这些物化特性都是基本操作。

更重要的是其机械性能堪比金属，具有很高的强度，其拉伸强度可达90-100MPa左右，与一些金属材料相当。同时，它的模量较高，弹性模量可以达到3.6-4.4GPa，这意味着它在承受外力时不容易发生变形。具有良好的韧性，断裂伸长率可以达到20%-50%，在受到冲击时能够吸收能量，不容易发生脆性断裂，例如在一些需要承受动态载荷的机械部件中应用优势明显。以上优势是PEEK材料成为机器人关节轴承和连杆部件的理想选择，据了解，特斯拉Optimus Gen2采用PEEK材料实现减重10公斤，行走速度提升30%。

从PEEK材料的下游厂商来看，依旧由国外主导。数据上，目前全球PEEK产能超1.4万吨，国外PEEK的主要生产商包括VICTREX(威格斯)、SYENSQ0(世索科)、EVONIK(赢创)这三家产能均在千吨以上，合计占全球产能的四分之三左右；而国内的中研股份（688716.SH）、鹏孚降等企业，中研股份的产能突破千吨。目前已有部分PEEK厂商宣布扩产或投产，不过扩产并非一朝一夕，PEEK属于精细化工，缩合剂种类、反应时间、反应温度、何时加封端剂等都会影响最终的产品性能，小规模反应釜和大规模反应釜也有很多不同，国内真正能将5000L反应釜做出来的应该是凤毛麟角。

毕竟根据国内PEEK材料龙头中研股份的招股书来看，5000L的反应釜从实验室研发到初步掌握用了近6-7年时间，就算假设目前资本加持下，整体研发速度加快，时间大幅减半，大概也需要2-3年时间。

当然目前人形机器人市场对PEEK材料的需求增速并没有预期中的那么迫切。这里假设单机器人（目前主流机器人重量在50-70KG）能用8-10KG的PEEK材料，那么100万台机器人意味着需要8000吨-1万吨PEEK材料增量需求，这对于当前1.4万吨的全球产能确实是不小的拉动。

然而这100万台的出货量也属于中期需求，根据美国银行的报告，预计到2030年，人形机器人的年出货量将达到100万台，而到2035年，这一数字将飙升至1000万台，可见比较可观的需求放量还在更远期，也就是说1万吨PEEK材料需要近5年时间来消化。目前资本市场炒作的核心逻辑在于趋势，毕竟机器人为了安全、续航、稳定性，确实还需要不断减重。

以上只是针对人形机器人产业对于PEEK材料的增量需求浅析和粗算，PEEK材料实际上还能用于如飞行汽车（低空经济）等新兴产业，只是人形机器人带火了这个概念。关键的是纯PEEK材料并非最理想的材料，碳纤维+PEEK的复合材料是更优路线。碳纤维PEEK（PEEKCF）属于高性能聚合物。

与纯PEEK相比，碳纤维为其提供更高的机械强度、高温特性和卓越的耐化学性。目前来看，市场有将T800级碳纤维与PEEK的单向带材料形成互补，使机器人结构件大幅减重，适配机器人的轻量化需求。这种“碳纤维+PEEK”的组合，也将材料抗拉强度推高至250MPa，目前是机器人减重的主流选项。

碳纤维巨头光威复材的“翻身仗”！

光威复材近几年的业务发展并不太理想。

2024年公司营收同比下滑2.69%至24.5亿元，归母净利润更是三连降至7.41亿，同比下滑15.12%。营收微降，但净利润大幅下滑的原因主要是中低端产品需求饱和，价格下滑导致。2025年Q1公司依旧存在这样的问题，虽然增收，但净利润还处于小幅下滑。在上一轮增量业务新能源风电高速发展后，行业逐渐进入成熟阶段，市场供需失衡导致价格竞争加剧。

据统计2024年高性能工业用碳纤维均价降至90.1元/千克，下滑了23.86%；其中低端市场价格战加剧，主要是前期风电行业的短期扩张需求导致很多碳纤企业进入，需求退坡后产能过剩。

从公司碳纤维业务14.52亿元收入中的占比情况来看。T300的销售占比最高，达到35.57%，作为传统主力产品的T300，销售额下滑了39.4%，产品库存周转天数从45天延长至70天；T800占比次之，达到32.52%，销售额为4.72亿元，同比增长64.64%，从调研来看这一块主要是民机业务中细分大飞机业务增长。可以预期的是光威复材正在跟随整体市场的需求变化经历碳纤维产品的更迭，除了国产大飞机业务外，前面也提到了“T800+PEEK”的新复合材料产品，不难预期T800级系列有希望成为新的营收增长曲线。

光威复材成立于1992年的，其前身是威海市碳素鱼竿厂，2002年成立子公司拓展纤维开启了碳纤维的研发之路。三年后，光威复材突破T300级碳纤维（T值指碳纤维拉伸强度，数量越大强度越高）工程化关键技术，打破国外垄断，填补了国内空白；2009年，T300级碳纤维产业化项目通过验收，前面也提到了T300目前仍瑟吉欧光威复材的主要产品。此后光威复材继续深耕碳纤维，研发T700、T800以及M40J（M值表示高模量性能的碳纤维）、M55J等高等级产品。2017年光威复材成为碳纤维行业首家A股上市公司。

一直以来，公司都是国内碳纤维一体化的行业龙头，2023年国产碳纤维市占率达76.7%。不过有个问题就是公司比较依赖军品市场，T300级产品长期配套主力战机，公司2024年航空航天领域的业务占比分别为70.77%和12.73%，合计达到了83.5%，而军品的局限性给公司带来的抗风险能力较弱，毕竟军品采购的议价权在采购方（价格和需求波动大且不好回款）；

此外，就是风电碳梁业务。虽然受益于2021年前后新能源爆发带来了风电碳梁业务的增量，公司在全球风电碳梁的市占率超30%，是维斯塔斯等国际风电巨头的核心供应商。不过，这一块只能预期回暖，很难再现爆发。2024年碳梁价格曾经历大幅下降后2025年逐渐趋稳，未来预期也只能成为一块基本业务。

光威复材的未来业绩预期会在哪些方面？

核心还是国产C919大飞机，这是光威复材的核心预期。C919的需求其实还未完全释放出来，截至2025年5月4日，C919累计交付了19架，正在产能爬坡阶段，预期2025年C919的产能将增至75架（预计交付30-50架），2027年再翻番至150架，2029年更将冲刺200架年产能，按照6.5亿元人民币的售价来计算，大飞机的整体市场空间将达到1300亿。

根据光威复材的年报披露，公司在国产大飞机的T800国产碳纤维需求上已经完成了研发，并将验收交付，并在新一代更高性能的T1100级碳纤维上也已经研发成功，在国内处于领先。换言之，随着国产大飞机的替代需求和交付不断增加，光威复材在国内碳纤维的领先地位有机会在这方面率先受益。

除了国产大飞机，光威复材能在国产航空航天领域的材料应用上领先，那在低空经济基本上也属于是降维打击。公司在无人机结构件的研发上已经进入到试验环节，除了无人机还能应用在高性能低空飞行器上。

至于在人形机器人产业，公司在2024年年报中并未有明确的阐述。在2025年2月份的投资者关系互动平台中，公司表示：近年持续努力开展包括PEEK在内的热塑性预浸料的研发，已开发了PEEK预浸丝/预浸带等热塑性碳纤维复材产品，正在进行相关试验产线的开发研制。未来预期公司会在“碳纤维+PEEK”材料上形成产品。

总结来看，无论是国产大飞机、低空经济还是人形机器人的PEEK材料，整体的市场空间都非常可观，但问题是这些行业都并非中短期能够在公司业绩上体现出来的细分领域，可见光威复材还需要更多的时间来验证。

从业务到业绩，公司正处于“技术突破”与“需求重构”的重要阶段。中短期阵痛在于行业产能过剩与价格竞争；而长期则分为“α+β”的双重增长，α在于公司在高端产品中的放量和民用市场的拓展，β则需要这三块蓝海市场跟随时间逐渐从早期阶段进入到高速发展期，进而使公司实现“爆发式”的业绩增长。英才商业

天风·电子 | 一季报总结：Q1业绩稳健增长，Q2关注板块复苏涨价+AI催化弹性

“北方华创”，别骄傲！

北方华创是一家很神奇的公司，神奇在什么地方呢？

看下面这张图。

上图是北方华创从2016年到现在的归母净利润同比增速表现，今年正好是第10年，每年的利润同比增长都超过30%，整个股市你找不出第二家。

前些年的时候，基数很低还可以理解，但是近几年的基数已经不低了，2020年破5亿，2021年破10亿，2022年破20亿，2024年破50亿。

这个增长节奏，你说神奇不神奇。

单年度利润大增，或者间断式利润大增，都很常见，即便是连续三五年保持高增长，也不少见，但是连续10年真的很不容易。

当然北方华创的10年还差9个月。

关于半导体行业，还有北方华创的基本面和主要产品，我之前都非常详细的讲过，老朋友应该有印象，今天就不重复讲了，可以去搜历史文章。

如果关注半导体设备行业，有一个基本概念是要清楚的，那就是芯片生产过程中，有四大环节是设备价值最高的。

分别是刻蚀、薄膜沉积、光刻和检测，这四个环节的设备价值，占了整个前道设备的70%以上。

这个占比数据因为统计口径不同，会有差异，只能说大概在70%~75%之间，你看这个占比有多高。

现在的行业现状大家都很清楚，有两个问题被卡住，一个是光刻机，另一个是材料。

光刻机我们是一定会攻克的，北方华创之前亲口说没有涉足光刻机的计划，不过现在也用投资的方式切入光刻领域了。

前不久花了16.9亿买下芯源微9.49%的股份，并且后面还会继续竞买，争取拿到控制权。

芯源微并不做光刻机，做的是涂胶显影设备，国内只有他和盛美上海两家公司做这个，也算是属于光刻环节。

未来北方华创会不会进一步切入光刻机，估计也有可能，此一时彼一时嘛。

北方华创自己的定位是平台型设备公司，很多半导体设备公司也都这样宣传，但是目前也只有北方华创“算是”实至名归。

“算是”要打个引号，因为毕竟还不完全，不过北方华创的产品，已经是行业内最齐全的。

年报里面关于利润增长的解释是这样的：“平台优势逐渐显现，经营效率显著提高。”

而关于营收的增长，是因为工艺覆盖度及市场占有率显著增长，产品销量同比大幅度增加。

总之，北方华创的“平台”，已经初具规模了。

我们来看看这个规模具体到了什么程度。

2024 年全球集成电路装备的销售额是1161亿美元，中国大陆集成电路装备销售额为491亿美元，继续位居全球首位。

而去年北方华创的营收298亿，同比增长35%，其中装备营收277亿，几乎都是国内市场贡献的，也就是占大陆总市场规模的8%左右。

当然实际上肯定是达不到8%的，因为还有集成电路设备之外的设备。

从这个数据能看出两个重要的点，第一个是增长空间，第二个是海外市场。

现在贡献北方华创业绩的产品，主要有两个，第一个是当家产品刻蚀设备。

刻蚀设备分很多种类，主流的是ICP（电感耦合）、CCP（电容耦合）、Bevel（晶边刻蚀）这三种，北方华创都有布局。

2024年刻蚀设备贡献了80亿的营收。

第二个是第一大业绩来源薄膜沉积设备，也有很多种类，物理气相沉积（PVD）、化学气相沉积（CVD）、原子层沉积（ALD）、外延（EPI）和电镀（ECP）设备，北方华创也全都有布局。

2024年薄膜沉积设备贡献了100亿的营收。

这两款设备就带来了超过180亿的收入，但是薄膜沉积设备在集成电路资本支出中的占比是22.1%，刻蚀设备是15.7%，加起来近38%。

也就是两大当家产品依然还有不小的增长空间。

然后其他产品加起来才不到97亿，这个增长空间就更大了。

比如热处理设备，去年收入20亿，湿法设备去年收入10亿，这两者在集成电路资本支出中的占比，也有8.5%啊，增长空间还很大。

然后从今年开始，北方华创又正式宣布布局离子注入设备，这个在资本支出中的占比是3.4%，又是一个不小的市场。

行业规模摆在那，行业龙头的现状也摆在那，两者的差距显而易见，在这个强者恒强的时代，北方华创的增长潜力是毋庸置疑的。

然后海外市场对于我们的半导体设备企业来说，涉足还很少，原因很简单，我们发展的时间太短，根基还不稳。

首先，我们的半导体设备，国产化率很少有做到100%的，有些关键设备的国产化率甚至还很低。

就比如北方华创收购的芯源微，他的涂胶显影设备国产化率就只有不到10%。

所以我们自己内部都还没搞清楚，没法在国际市场和那些成熟的巨头竞争。

但是我觉得未来半导体设备走出去是必然的，因为近些年的进步确实很快，这就叫科技升级。

不得不说我们是非常幸运的，自己内部庞大的需求，让这些有上进心的科技公司，只要做出满足需求的产品，就不愁没市场。

当然，代价也是很高的。

上图是北方华创近五年的研发费用，看这增长趋势。

按照国际上的通用标准，研发费用占营收的10%，就属于高研发投入企业。

北方华创去年研发费用37亿，远高于这个水平，而且还将持续高下去。

如果没有这个投入，又哪来的主要设备出货量累计高达13000腔呢。

如果没有这个投入，盈利能力又怎么会节节高升呢。

现在北方华创的毛利率43%，净利率19%，相比于五年前大幅度提高了。

能把出货量和利润空间都做到提升的，这就是竞争力提高的典型代表。

但这只是起步，还远未到可以骄傲的时候。

因为整个半导体设备行业，国产率才15%，国外巨头依然占主导地位，很多领域依然是他们垄断的，具体垄断情况我之前的文章有详细说明。

对于北方华创来说，未来还有很长的路要走。

不过路虽远，行则将至，北方华创走得很稳，国产替代还有一大块蛋糕在等着，稳扎稳打先吃下这块蛋糕。

然后未来的想象空间也十分巨大，AI会快速发展，不但会带动全球集成电路的持续增长，也会带动半导体设备的大幅度增长。

五年前全球集成电路的市场规模才4223亿美元，2024年已经达到6260亿美元，机构预测今年将达到7050亿美元。

去年前半导体设备的市场规模才598亿美元，2024年已经达到1161亿美元。

再过五年呢？如果人工智能和物联网再上一个台阶呢？

等到那个时候，想必北方华创就是我们中国的一张靓丽名片了！选自木禾投研 

天风·家电 | 家电行业2024年报&25Q1总结

假期舆情热度

①自主可控-加快建成具有全球影响力的科技创新高地，华*为将于在5月22日在四川成都召开新品发布会；（新莱应材、杭钢股份 、每日互动 、 常山北明 、拓息、软通动力等）

②机器人-据国家地方共建人形机器人创新中心预计，人形机器人在2026年将正式进入通用化产品序列，这一预测基于人形机器人在2026年达到10万台的生产或销售门槛；（浙江华业、美利信、中欣氟材、宁波东力、精工科技、新兴装备、双林股份等）

③业绩-2024年报及2025一季报披露接近尾声，部分业绩超预期个股受到市场的关注；（渝三峡A、浙江华业、金鸿顺、新坐标、金麒麟、安正时尚、润贝航科等）

④算力-据报道，英伟达正加紧开发另一款符合美国出口规定的人工智能（AI）芯片，以继续保住其在中国的市场份额；（杭钢股份、美利信、鸿博股份、美利云、浙文互联、常山北明、亚康股份等 ）

⑤小米AI-小米开源大模型MiMo，参数规模仅7B；轻量化设计尤其适合端侧部署，未来可深度集成至手机、汽车等硬件上。（金山云、金山办公、寒武纪、全志科技、菲菱科思等）

⑥AI电商-ChatGPT推出全新购物功能，谷歌在Shop板块推出了“Researched with AI”功能，Perplety也上线了内置购物功能“Buy with Pro”，AI在线购物领域的竞争愈发激烈；（易点天下、壹网壹创、焦点科技、 电声股份、青木科技等）

soc-端侧重要芯片，一季度业绩爆发，5家龙头公司深度梳理

近期SOC芯片热点事件不断。一季度，SOC芯片行业迎来“开门红”，恒玄科技、瑞芯微等多家企业业绩大幅增长。4月，欧冶半导体推出AI电子后视镜专用芯片龙泉560Mini。同月，纳芯微NSUC1610嵌入式电机驱动SoC荣获2025年度影响力汽车芯片称号。5月，重庆芯珑申请基于多模通信计量SOC芯片的高集成电能表专利。今天就带大家对SOC行业做一个深度梳理。

SoC英文名SystemonChip，也称数字芯片。是一种以确定系统功能为目标，各模块软硬件协同开发，最后把开发成果集成在一块芯片上的技术。简单来说，就好像是一个小小的万能工具箱，里面装了CPU、GPU、内存控制器、通信模块等。

SOC芯片通常被称为端侧芯片。所谓端侧就是指在终端设备这一端，并承担了大部分的计算和处理任务，无需依赖远程服务器或云端来完成主要的工作。因此被广泛应用于各种终端设备中，如手机、平板电脑、智能手表、智能家居。

这些设备直接与用户进行交互，是数据产生和处理的源头。像智能语音助手、图像识别等AI应用，需要强大的计算能力来处理大量的数据和复杂的算法。SOC芯片作为承载这些计算任务的核心，其市场需求随着AI的发展而增长。

接下来给大家梳理SOC芯片5家核心公司，不过需说明的是：本文根据网络公开资料，仅对产业和相关公司基本情况进行科普梳理，不构成任何投资建议！

                                     01 恒玄科技

智能音视频SoC芯片领军企业，产品广泛应用于多种智能音视频终端设备，如智能蓝牙耳机、Wi-Fi智能音响和智能手表等。

具体细分结构上，分为三大部分。蓝牙音频芯片占七成左右，智能手表和手环芯片占比超过两成，其他芯片占比7%。相比刚上市时蓝牙音频芯片占比超过九成，目前业务结构逐步趋于多元化。

公司基本盘蓝牙音频芯片主要应用终端产品为TWS耳机，公司在这一块积累较为深厚。通过不断的推出新品，从而缩短与苹果AirPods的体验差距。客户已覆盖除苹果外的全球四大手机品牌，与华为、OPPO、vivo、小米均有合作。特别是在主流的安卓手机品牌的TWS耳机型号中，恒玄主控芯片占比超过30%，排在第一。

公司在AI的布局主要围绕智能音频及可穿戴设备展开，一方面，推出新一代6nm智能可穿戴芯BES2800等产品，为TWS耳机、智能手表、智能眼镜、智能助听器等可穿戴设备提供强大算力和高品质无缝连接体验；

另一方面与字节也有合作，恒玄为字节的OlaFriend智能体耳机提供BES2700ZP蓝牙音频SoC芯片。该芯片整合了多种组件，在低功耗下提供强大应用处理能力，助力耳机实现随时问答、英语陪练等多项AI功能。并凭借BES2700迈入AI眼镜赛道，加码投入15亿元实施“智能眼镜SoC芯片项目”。有消息称，预计将合作字节的AI眼镜项目。

业绩方面，SOC芯片具有明显周期性，2021年以前受TWS耳机爆发逐年增长，此后因进入成熟期而有所减少。但2024年业绩大爆发，净利创下历史新高。

今年一季度也是创下单季度历史新高，净利达到1.9亿，同比增长5.9倍。

                                 02  全志科技

SOC芯片里面比较全面的选手，整体实施的是从单品，到多品，再到平台化的发展路径。2014年以前，产品一直以平板处理器为主。此后陆续进入到互联网机顶盒、消费电子、智能家居、车联网等领域，产品比较多元化。近年来开始在智能电源管理芯片、汽车智能化上有所布局。

在业务结构上，智能终端应用处理器芯片达到八成，而智能电源管理芯片和无线通信产品各接近一成。

产品体系非常丰富，重要的几块包括平板电脑、智能音响、扫地机器人、智能家电：音响客户包括天猫精灵、小米、小度等，平板包括台电、小霸王等；扫地机器人全面覆盖石头、云鲸、小米、追觅、乐动、美的、海尔等。智能机顶盒包括腾讯-创维极光盒子、天猫魔盒等。

正因为全面覆盖AIoT各种场景，其各系列智能终端处理器芯片都属于ASIC芯片,极易受益于AI产品的普及。在产品应用方面，有针对VR一体机应用推出了芯片产品，并与小米在智能机器人领域建立战略合作关系，共同推动智能化产品在多个细分AI领域的量产落地。

业绩方面，受周期波动性影响非常大，近2021之后两年减少较多，2024年有所恢复。

今年一季度表现也出色，扣非净利同比大增2倍。

                                    03   瑞芯微

智能物联网高端SOC芯片龙头，业务类型与全志类似，也是多品类平台化发展，但产品相比全志科技更高端，制程方面更先进。

产品主要应用于智能物联和消费类电子两大领域，产品形态涵盖平板电脑、电视盒子、词典笔、智能音箱、扫地机器人等智能家电及智能硬件产品。客户都是行业内品牌企业，如消费电子包括索尼、华硕、OPPO、科沃斯、网易、小米等；人工智能领域包括百度、商汤；汽车领域包括比亚迪、腾势；智能家居包括中兴通讯、创维、小米、阿里巴巴等；

与全志相比，瑞芯微产品制程更先进，产品偏高端，合作企业多为品牌企业，而全志的客户群体以中小企业为主。瑞芯微是国内少数掌握先进制程设计能力的公司，早在2020年就有14nm产品量产，目前已经拥有多款8nm芯片，明显领先同行。

在AI领域布局广泛，其推出的RK3588、RK3576等芯片内置高性能NPU，可支持端侧主流模型部署，应用于AI学习机等多领域，还提供AI开发工具包及计算棒等开发套件。

也有芯片已应用于多种形态的机器人上，承担数据处理和运行AI模型的功能，还在机器视觉、音频等领域有相关产品。此外，其芯片还能被应用于AI学习机、词典笔、智能音箱、算力终端、会议主机、智能摄像头等产品。

业绩方面，与全志类似周期性较为明显。2021年后的两年净利明显减少，但成长性也更足，2024年业绩业绩大爆发，利润达到5.95亿接近2021年历史最高峰。

今年一季度净利达到2个亿，同比增长超过2倍。

                                   04  晶晨股份

国内多媒体SoC芯片设计行业领导者，产品主要涵盖机顶盒芯片、智能电视芯片、AI音视频芯片、WiFi芯片和汽车电子芯片等。实际上最主要的是就是机顶盒芯片和电视芯片。

虽然顶盒SoC在国内市场占据龙头地位，但国内市场都比较成熟。因此公司主要是出口海外，境外收入占比要超过九成。

公司也有积极拥抱AI时代，发布一款6nm芯片，是业界首款集成4K和AI功能的6nm商用芯片。相较前代产品，CPU性能提高了60%以上，GPU性能提高了230%以上，功耗相12nm降低50%。目前已商用出货，且已有多家全球知名运营商决定基于此款芯片商用。只是AI在电视机和机顶盒上的普及预计会晚于AI玩具、AI眼镜和AI音响。

业绩方面，因为海外市场的需求还不错，过去几年净利规模比前几家都要高，2024年净利创历史新高，达到8.22亿。

今年一季度，扣非净利同比增长44%。

                                05   中科蓝讯

无线音频SoC芯片领域主要供应商，以白牌TWS芯片起家，凭借高性价比的产品方案，在市场竞争中抢占有利地位，白牌客户占比超八成。

所谓白牌是指没有品牌名称或者品牌知名度较低的产品。在广告宣传、包装设计等方面的投入低，主要靠较低的价格来吸引消费者。而公司产品凭借高性价比，成功渗透印度和非洲等新兴市场，海外出货量超过六成。

近年来在AI硬件上投入颇多。公司讯龙三代BT895x芯片已被搭载于AI高音质开放式耳机，是市场上第二款支持豆包大模型AI的耳机产品。其蓝牙音频芯片AB5656C2、AB5636A已分别应用于名创优品智能音乐眼镜、智国者S03智能音频眼镜。另个其芯片也可用于AI玩具。

业绩方面，除了2022年受疫情反复的影响外，都保持较好的盈利，2024年扣非净利同比增长40%。

但一季报扣非同比下降20%，远不及恒玄科技出色。

                                     总   结

五家SoC芯片核心公司各具特色。恒玄科技是智能音视频SoC领军者，与多品牌合作并布局AI；中科蓝讯以高性价比抢占白牌市场，积极投入AI硬件；全志科技产品多元，覆盖多场景并与小米合作；瑞芯微为智能物联网龙头，制程先进且AI布局广泛；晶晨股份是多媒体SoC领导者，产品出口为主，发布先进AI芯片。业绩方面，除了中科蓝讯，均有出现明显的增长，尤其是恒玄科技、瑞芯微呈现出高增长性。赛道投研