喋喋不休的A股，牛打盹还是熊出没？

就下跌力度而言，本周远不及上一周来得那么凶猛，但由于市场情绪是逐步叠加的，再加上A股市场普遍存在的“散户配资追涨“的现象。实际上，这几天投资者所表现出的恐慌感要更强。

关于年后大回撤的风险，我在2020年第四季度刚开始波段布局的时候就重点谈过，风险的源头是机构过度抱团大牛股，让市场畸形发展，当大多数散户被赶出牛股的时候，维持牛股持续上涨的成本将会出奇的高，抱团也就失去了意义。那么，这些牛股的估值系统就需要打破重塑，牛股集体回调带动指数砸盘。

近期，抱团资金从年前的局部松动，到年后形势的快速恶化，再到踩踏事件出现，市场的发展逐步印证了我们对风险的剖析。由于这两周恐慌情绪的发酵，很多投资者尤其是在年后追高的朋友，心理防线开始被市场击溃，甚至认为这一波下跌会重新把A股打回到熊市周期。

这种担忧和前几天跟风看涨5000点时候的心理一样，是被市场情绪左右所作出的非理性判断。我对这一波下跌的定位是“洗盘式大回撤“，力度大、势头猛、速度快，但不会动摇A股牛市的根基。而且从长远趋势来看，经过波段级别的洗盘之后，A股后市的上涨才能趋向于正常，而不是单靠拉几只牛股，抱团一些头部公司来维持指数的上涨。

所以，当前的大跌可以看作是市场被动修复的过程。风险应该回避，但也不要被吓破胆，风险和机会两相共生，大回撤之后要做的事情不是躲在角落里发抖，而是等待时机抢夺有价值的筹码。

本周击溃投资者心理防线的并不是跌幅，而是市场毫不讲章法的套路。上周五大盘十字星之后，本周日线阴阳来回切换，频繁挑战投资者的心理底限。五天时间，两次止跌反弹的希望都被夺去，心态崩溃也是正常的事情。因而，很多人对周五的低开高走并不感冒。

实际上，市场周五的表现也确实不足以视为止跌企稳的信号。上证综指，日线基本平价报收，虽然试探3460平台后守住了3500点关口，但也刚好被压制在60日线的分水岭之下。也就是说周五收盘所留的悬念刚好卡在这个关键点上，让你猜不透市场的真实目的。

如果从这一轮牛市周期的风向标，创业板的角度分析，答案也是类似的。日线级别，关键均线失守，周二反抽确认压力之后又继续跳水，能觉察出目前市场并不是在反攻，而是在想办法让行情更为“体面“地下跌。至于所用的手段，拉金融和大盘股外加一些概念炒作来护盘，想必大家也不陌生。

也就是说，这一波风险释放的还不充分。那么，接下来所要关注的重点，就是风险后续释放的方式，也即大盘运行的节奏。

近日的重要会议上，政府工作报告谈了很多事情。今年恢复增长的任务已经下达，后续肯定会有相关的跟进细则。前段时间，央行已经给2021年的货币政策定调，精准滴灌而非漫灌，相关红利自然是少不了。但摆在我们面前的也有一个很现实的命题：恢复经济，A股就一定会同步上涨吗？

年前讨论过一次，常规形势下，经济上行，股市上涨是正常的。但A股未必，或者说当前阶段的A股未必。

国内的疫情防控比较成功，最大程度减轻了对经济的冲击，这是我们极具优势的地方。但国际形势并不乐观，外围大环境没有显著改善，限制因素依然很多，我就不细谈了。另外，其实国内的资金面并没有想象的那么乐观，A股不能分流太多，否则会影响实体经济的复苏。从另外一个角度考虑问题，这样的关键时刻，管理者也不想一亿多散户沉迷于市场而“不务正业“。

或是囿于资金，或是管理者“刻意为之“，2021年保经济和保A股都是一件很难做到鱼和熊掌兼得的事情。两权相较取其重，A股大概率会给实体经济让行。如此，似乎也暗示了今年股市没有持续性大涨，而最大的一波风险正是当前的回撤，时间跨度长或者是回调幅度大，两者占其一；随后是震荡蓄势，再爆发上涨。这一点也与我们11月初的推测吻合。

接下来的重要任务就是等风险释放充分之后，再找机会重新加仓了。市场经过一轮杀跌之后，下周大概率会迎来带着情绪的反抽修正，目前这一波段行情上行高度虽不及当初预期，但这类阶段相对高位互砍的行情不建议朋友们参与。而前几天追高或者是没来得及减仓的投资者，要把握好冲高撤退的机会。

在恰当的时机，做高概率的事情，投资才能轻松。如我们当初劝诫一般“年前布局时不敢买的，涨起来会后悔；年后追高的，会更后悔“，仔细琢磨一下不难发现，实际上前几天追涨的和去年四季度不敢买的投资者，大概率是同一拨人。

今天所谈重点在于如何理性看待市场的思路，对很多朋友而言，明白了其中道理，应该大有裨益。消息面，周末关注相关会议的后续解读，以及国际市场的一些数据和动向，对A股的影响只在短线情绪层面，阶段格局很难改变。

总结，暂且休眠，等待新一轮布局机会出现！

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

万众瞩目的牛年超级大牛市，咋就开了倒车？

多数投资者的反射弧很长，对机会和风险的敏感性不足，以至于节奏上一直落后于市场一拍。这也就造成了市场情绪总是以一浪接一浪的冲击波形式呈现，然而由于信息不对称和资金实力的悬殊，每一次上涨周期，同一片政策、环境之下，众生的命运则大相径庭。

套路虽然不尽相同，但A股这一次的屠Sha依然能找到历史的影子。春节前，在大牛股里抱团的资金曾出现过几次松动，只是每一次闪崩持续的时间很短，而且期间有媒体配合机构报告渲染积极做多的氛围。尤其是休市前的最后三个交易日，大盘一通狂拉，终于激起中小散户的不安情绪，下定了决心要在春节后追多。

然而，现实再次狠狠扇了理想一记耳光。春节后，抱团资金加快了撤退的速度，大盘高开低走，七个交易日，指数不是在跳水就是在准备跳水的路上，毫无止跌企稳的征兆。统计数据显示，本周沪指跌187.09点，跌幅5.06%；深成指跌1315.66点，跌幅8.31%；沪深300跌442.08点，跌幅7.65%；创业板跌371.42点，跌幅11.30%。

牛年A股的“拜年大礼”，这前腿跪地一拜，很多投资者被拜得魂飞天外。今天正月15元宵节，经A股这么一闹，看来今晚是花灯不美，元宵也不香了。

这几天，大盘重挫，市场上多了不少埋汰之音，港股增收印花税，美股单日下跌，甚至是以A股股王茅台为首的大牛股，都成了舆论攻击的对象。这样的现象，每当A股大跌的时候都会出现，看似人们在努力寻找市场下跌的原罪，实际上是在给自己错误的冲动找一个合乎情的借口。

抛开这几天市场上的主流情绪，我们重新审视一下春节前的客观分析。机构资金在大牛股里抱团，是从2018年的时候就开始的，两年多时间，其中有不少股票翻了几倍甚至是十数倍。这对机构、基金而言是一波非常可观的利润。但真正促使这些聪明的资金不愿意再继续抱着牛股不放手的原因，并非只是丰厚的利润，而是因为经过这两年多的长足上涨，散户基本被清除出圈。

逐利才是资本的目的，抱团只是一种非常有效的手段。然而，当前继续抱团下去将面临势均力敌的机构们进行多杀多，推动股价上涨的成本变得越来越高。亟需打破大牛股现有的估值体系，靠杀低价格重新把散户（韭菜）吸引进来，对他们来讲抱团才有意义。可以说，这些机构在两年前抱团布局时是合谋，近期的撤退是狼狈为奸，因为他们有一个共同的目的：圈养散户，养肥了再抢钱。

这些话听起来可能会让人觉得露骨，但就是这么个道理。也是基于机构、基金会暂时性的主动撤退这一判断，年前我们认为A股节后出现大洗盘的可能性非常高。实际上这几天的表现也是要超出预期的，这倒并不是说洗盘下跌的力度，而是下跌开始的时间，和2020年四季度上涨的时间一样，来得同样快。对这几天追高的投资者而言，无疑是残忍的事情。

把这次大跌定义为大洗盘，是因为当前A股正处于改革红利的中场时期，抱团的资金也是暂时性撤退，并不会伤到改革牛的根基。关于当前的牛市，很多投资者是比较反对的，主要是上半场的上涨果实大部分被少数抱团股窃取，大多数个股并没有享受到所谓牛市的福利。甚至一些股票期间还多次因为资金流动性不足而拉去做了贡献，以2019年1月4日大盘见底为起点计算，股价低于原点，确实是比较闹心的事情。

事实是，如果你因此而闹心，恐怕今后的A股你都不会喜欢。

本周带量大跌之后，市场将有一个反抽修正的过程。盘后消息，证监会将在全市场稳妥推进注册制，相关部门也给2021年的货币政策定了一个灵活精准、合理适度的基准。与我们在年前推测的类似，2021继续宽松，并且是滴灌而非漫灌。另外，人社部、科技部也在各自管辖领域公布了一些事情。也就是说，大跌之后，护盘“顺其自然”地开始了。

参照历史走势，不难预见，一旦护盘，除非力度足够猛，否则深度回调还将继续。下周大概率会有情绪化反抽，但周线、月线的压制，很容易带来快速地冲高回落。另外，结算中心公布了一组很耐人寻味的数据：1月新增投资者209.43万，同比增长161.57%。所以说，接下来仍需要谨慎，3500并不是阶段大洗盘的目标。

虽说从2020年11月初我们展开这一轮布局的时候对年后的大洗盘有心理准备，但说实话直到现在，这个阶段大撤退的风险我依然没办法具体定量计算。如果单纯从这两年多抱团机构、基金获利幅度来看，是值得狠狠杀一波，不确定的是上面会不会默许。所以，到底是割韭菜，还是拔大葱，需要行情发展再进一步确认。当前所有做的是，管住手，别被短线反冲迷惑。

总结，A股前景依然很美，但要躲开牛市中的股Z！

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

牛年的春天，未必是A股播种的季节！

牛年开盘，大盘先是高开低走，再上演探底回升，前期的抱团大牛股巨幅震动，各路顶流资金趁势换手调仓。A股再次用熟悉的套路，既成功扭转了年前股、指的畸形分化，也让市场在假日期间堆积的情绪得到了释放。

虽然本周只有两个交易日，但A股这样突如其来的变化，散户朋友应当很是喜欢。

收盘数据显示，连续两天沪深个股上涨家数均超过3600家，个股从年前的不作为，到现在的集体狂欢，总算是给散户带了一些实惠。

对年后的行情，我抱的期望值不低，同时对市场的敬畏也一点儿不敢少。新年前后这段时间，也不止一次的谈过这方面的话题，朋友们也应该熟知我的总体策略：年前以攻为守，年后只守不攻并且要随时准备撤退。具体一些，进攻的时间主要是在去年的11月和12月中上旬，而撤退的时机暂时未定，目前也在等待市场给出确认信号。

年前机构抱团的大牛股，曾出现几次松动，不过每次持续的时间都不长，而且市场恐慌的恶果多数转嫁到了中小盘个股身上。我当时的看法是，大牛股抱团的松动不像是短线行为，年后可能会迎来集中爆发，并且引发市场集体踩踏风险。

当然，并不是因为大牛股出现了问题，而是这两年多时间顶流资金的抱团战术无法规避的事情。机构、基金、国家队抱团越是滴水不漏，无懈可击，后期维持牛股持续上涨的成本就会越高，一旦到了大多数散户被拒之门外的时候，牛股的估值系统就需要打破重来。

所以，虽然我对年后市场可能会出现的阶段性风险极其谨慎，但并不担忧会动摇牛市的根基。更准确一些的定位，应该是波段级别的洗盘，力度大，势头猛，而且洗盘之后，A股的长期上涨才能趋于正常。只是对那些年前不敢买，年后忍不住追涨的朋友而言，风险或不亚于股灾。也就是说，市场对投资者年后冲动的惩罚，可能要远大于年前沉默的代价。

如果你确实已经错过年前的建仓机会，或者是买了而没能熬过来，在接下来冲高的过程中尽量淡定一些，安心做一个看客，好好屯兵储粮，等待大洗盘之后的绝佳买入机会。而一直参考我的建议坚守下来的朋友，继续等待，市场亮红灯的时候我会及时通知，届时要果断一些，激流勇退。

这几天有关“白酒院士”和“黄金院士”的瓜，搞得人们群情激愤。茅台，既可以作为一种文化符号走出国门，化身“装饰品”出现在特困户的厅堂，也可以长期C位A股刺激散户。国酒带给国人的情感是极其复杂的。以至于今天，一提起茅台，在股民和网友的措辞和语气中就能明显感受到几分贬义。

虽说错在资本，而不是茅台本身，但时下环境中，由茅台引发的一些现象确实触动了社会大众的逆鳞。正如网友神评”再香的酱香，被卡了脖子也没有机会往下咽“。风险，可能会随着情绪升温而放大，进而对A股中各行各业的“茅台族”形成链式反应。近期出现洗盘大跌的可能性，又高了几成。

总结，市场情绪膨胀之后，准备一次大撤退！

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文/黑马牛散

牛年全球股市红彤彤，A股能否开门红？

年假休市前，大盘连续拉升了三天，及时稳住了市场上日渐式微的人气，让很多原本忧心忡忡的投资者也开始对年后的上涨充满了憧憬。

自2020年四季度起，我对大盘的态度一直很乐观，期间也多次向朋友们谈这方面的话题，劝大家尽量屏蔽由市场消息引发的短线波动，好好把握这一波中期浪带来的机会。一则确实很看好这一波行情，二则是这一波大涨之后A股很可能会低迷一段时间，起码对绝大多数的散户朋友而言，如果你错过了前段时间的建仓机会或者是中途因不淡定而被清洗出局，后期再去追高极有可能被大回调活埋。

这一波行情，对市场上那些看长线大涨甚至是突破历史新高的观点，我不敢苟同。去年11月初我们也详细谈过，放水和经济回暖的预期一起带动的资本炒作，能带来一波可观的阶段升势，但复杂的环境也在时刻暗示，持续性方面肯定会大打折扣。

基本面确定好行情的基调之后，我们也尝试推测了一下技术上的目标，上证综指大概率会落在3850-4000点区域，具体点位看不出，随市场即时情绪而定（创业板已经在改革的风口，前高有机会去测试，同样也是推测不出具体的高点。沪深300指数，彻底被资金疯狂抱团的大牛股裹挟，已经把指数和个股划分成A股的两大阵营，观其谈个股没有多大的意义）。

节前上证综指收盘3655.09点，三个交易日拉升刷新近期高点，表明资金对年后的二轮上涨抱有很高的预期。这是比较令人欣慰的现象。假日期间，外围市场大涨，国内的基本面也比较温和，港股周二高开今天继续借势上冲。只要今晚欧美市场没有意外发生，明天A股开盘大概率也会刷一波存在感。

但我对朋友们的建议仍是“不要对市场的短期波动太过亢奋”，更不要忘了年前的计划：年后冲高，要懂得及时收网，切不可再去追涨。若按照原先的预期，上证综指还有200-350点的弹性上涨空间，而且一旦市场情绪被调动起来，年后的上涨应该是一个闪击战。

同时也可以预见，年前最后三个交易日快速拉升，明天开盘只需再来一个漂亮的开门红，主力就能用很小的成本把市场上散客的心撩得小鹿乱撞。若此现象出现，朋友们尽量还是多加一份小心。

因此，操作方面重点是等待拉高兑现利润，放弃任何追高动作。从某种程度上来讲，甚至可以看作是一个阶段性的逃顶，定位在波动的个股可以清仓，定位于中长线的个股也应撤出一半仓位。既是为了躲避阶段大回调风险，也是为了能在大洗盘之后能二次搜刮成本更低的筹码。

至于具体的出货时间和大盘点位，目前暂无定论，做好准备，等待市场给出信号。

总结，别被带节奏，年后上涨，宜退不宜进！

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文/黑马牛散

A股年终大戏，三千兵甲作陪衬，“茅家班”卷土重来！

茅台股价创新高，对A股的大多数散户而言，是一件摧残人心的事情。然而，在酒文化的长期熏陶下，资金已经形成一种习惯，无论是科技、能源还是农业、军工，统统都要给白酒让行。

这几天当股民还在犹豫能不能上车的时候，抱团作战的资金，又一次卷土重来。“喝酒QG”一句戏言，着实道出了股民的诸多无奈。

近期A股指数和个股之间的畸形走势，原本大盘还算有些看头，但上周大盘的高位跳水，让短期形势直转急下，彻底攻破了股民的心理防线，就连仅存的补涨念想也没有勇气提起。加之年关临近，很多投资者主动选择收紧交易策略，市场情绪也在逐步降温。本周的这几个交易日，虽然大盘没有进一步下跌，但跌势不止的个股则把市场渲染得异常悲怆。

其实近期国际市场上的瓜很多也很有营养，尤其是美国散户发起的“韭菜革命”，战火从股市烧到白银。拥趸们的前赴后继，终归还是抵挡不住巨头们的相互勾结，一场声势浩大的翻身运动，如昙花般绚烂而短暂。

外媒这几日的消息显示，上周逼死空头基金的“WSB”社区散户，本周在白银市场被杀得丢盔弃甲，大败而归，再考虑到杠杆的加持，一些人损失惨重。

市场上有传言，为了能“坑杀”这批抱团的散户，美jun方甚至参与其中。虽说传言无法证实，但也足以说明，无论哪一个市场，散户都是游戏规则之下，最弱势的群体。现在有不少人，把对A股的期望寄托于注册制改革，一心认为改革之后，市场成熟了赚钱会比目前容易。这其实是一种很幼稚的思想，和“生不出来娃儿怪床”是一个道理。

A股注册制，效仿的是西方成熟市场，尤其和美股更贴近一些。这些年，美股也一直是国内散户心心念的“乌托邦”，实际上美国市场也远没有我们隔着屏幕看到的那般美好。长达十多年的大牛市，其实是被为数不多的几个头部公司把控，大多数的公司在指数长牛中沦为了无人问津的“仙股”。游戏驿站是其中之一，只不过因为一些人的情怀，无意中演变成了散户反击的圣战。也正是这个意外，把资本市场的残酷本质，赤裸裸地摆在了世人面前。

未来的A股，可能会有一些细节和体制上的区别，大致会重走美股的道路。指数的牛市，个股的两极分化，IPO和退市都将变成市场的常态 。赚钱不会变得简单，尤其是赚投机的钱，会越来越困难。既然早晚都要习惯这样的规则制度，不如开始的时候就学会改变。

这一轮牛市，可以看作是市场改革的实验品。A股渗透到骨子里的顽疾，改变非一朝一夕之功。因而，这一轮牛市中，牺牲品也会比以往更多一些。很多人认为只要牛市来了，绝大多数的个股都能涨起来，所以对前期错过早班车的朋友而言，死守低价股成了最“稳妥”的选择。但他们错估形势，小看了在资本干预下，A股改革进化的速度。两年下来，指数确实没少涨，但大部分胜利的果实被少数大牛股拿去，其他个股则被集体打入冷宫，等待尚未正式落地的淘汰规则进一步筛选。

春节前还剩下3个交易日，下周休市前大盘可能还会有情绪化波动，但并不会影响市场的波段格局。自2020年11月份开始，三个多月时间我们已经谈了五六次，A股这一波段行情持久性是有待考究的。我个人比较倾向于在一季度结束，然后市场迎来一次有深度的回调。表面原因是这两年来，那些机构资金抱团的大牛股涨了很多，需要兑现一次利润；本质上则是经济的问题，尤其是在疫情、贸易的双重夹击下，市场环境差了很多。

近几日一些官方的消息显示，年后的货币政策大体仍是松松的，至于是漫灌还是滴灌没办法定论。对那些抱团大牛股的资金而言，随着股价逐步拉高，散户逐步被踢出局。相当于是掐断了资本利润的源头，其边际收益在递减，单靠机构之间的互博，“多杀多”的游戏难持久。

因而大牛股也需要阶段性的松一松，吸引闲散资金，近期已经出现了这方面的迹象，上周我也谈到这一次不太可能是短线行为。机构波段性出货需要一个过程，大概率是洗盘拉高，借机边打边退。这几天北向资金相对积极的买入态度，也大致符合预期，估计也是在为年后的冲高做准备。

深交所主板、中小板合并，除了能勾起投资者情绪上的遐想，对市场基本面没实质作用。年关前后几日，多留意政策变化，预计会有重量级消息。

应对策略可以保持一些弹性，当然年前主要任务还是守，撤退时间点在年后，而且届时可能需要蹲点防守。继续保持原先观点，沪指3850-4000点区域，创业板随行情而定，不排除有挑战历史高点的可能，但要小心资本洗劫之后一地狼藉。

届时，舆情应该很高，但风险也会很大。理应重点布防。

总结，三天时间，行情短期妆容或可改，市场本质变化难。

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文/黑马牛散

1月收官，美国散户大战华尔街机构，A股惊天大洗盘！

抱团的机构忽然抽身撤退，大白马、超级品牌、龙头大牛纷纷高位跳水，恐慌情绪蔓延到整个A股市场，一时间大票小票泥沙俱下。与此同时，美股市场散户聚众狙击华尔街大鳄也到了最高光的时候，一场”拯救“游戏驿站的情怀行动，演绎成了轰天动地的“韭菜革命”，华尔街空头被杀得大败而归。

然而，当A股的投资者正准备吐槽大A“先逼空再屠杀”套路并梦想也来一次”美式反击“的时候，大洋彼岸的乌托邦市场却发生了一件令人咋舌的事情。据外媒报道，美在线券商Robinhood关闭了游戏驿站(GME)、AMC院线(AMC)和诺基亚(NOK)等”WSB“概念股的股票买卖，并且清除了以上股票的代码，而那些散户用来沟通的交流群也被脸书强制解散。

也就是说，战败的资本心有不甘，便利用自身的优势，联合友军一起端了美股散户的大本营。面对如此刷新三观的下三滥手段，全球吃瓜群众直呼美帝资本不讲武德。

本周全球两大典型市场，美股和A股谱写了自己的传奇色彩，不同的只是过程和手段，无差别的是造就传奇的代价，都是基于散户的血与泪。美股“游戏驿站”事件只能算是一个奇迹般的意外，韭菜反抗镰刀的战争，无论发生在何时何地，革命都异常艰难。

对弱势的散户而言，不能依赖于高端玩家主导的不平等游戏规则，终归是要自己保护自己。

近段时间的上涨，A股整体的升值利润被少数机构用抱团的方式虏去，而这几天大跌造成的损失则一分不差地转嫁给了散户。所以，一波行情走下来，财富只是再一次被不平等分配，市场的资本格局并没有改变。

周内沪深主要指数跌幅均在3%以上，其中创业板大跌6.83%，周线差一点儿灭掉上周的大阳线。目前投资者争论的焦点，开始从“能否突破历史高点”变成了“多头能不能守得住”，很显然本周的大跌已经重塑了市场的情绪氛围。一直被牵着鼻子走的投资者，始终没办法认清A股下一步的方向。

因为年假临近，很多朋友习惯将大跌归咎于机构回笼资金，这当然也成了机构和券商媒体忽悠散户的借口。其实这是一个完全站不住脚的论点。资本一直被喻为鼻子最灵敏的狗，最终的目的是逐利，除了特殊时期的护盘，其收和放都是基于风险和机会考量，资金何时回笼，和节假日关系不大。

抱团并不是从近期开始的，而是始于两年多之前，也就是2018下半年的时候。目前A股市场上的大牛股，很多是从那个时候开始企稳并逐渐崭露头角，从而带动相关指数产品长达两年多时间的上涨。只不过最近一段时间，市场太极端的分化现象，激化了牛股与普通个股，散户与机构之间的矛盾，才常常被投资者和媒体挂在嘴边。

所以，这几天抱团瓦解的现象也不是机构的短线行为。这一轮牛市周期，从2019年1月4号底部算起，两年时间，虽然大部分个股还没有收到“牛市”红包，但一马当先的创业板已涨了将近2倍；沪深300则已经突破2015年新高，正在挑战07年的历史高点。而那些大牛股们，有些已经涨了十数倍，对老早就开始抱团布局的机构来讲，已经是一笔相当可观，值得收网的利润。

很多事情都没办法一蹴而就，股票市场走向成熟则更难。熟悉我的朋友应该知道，我并不看好A股在这一轮牛市周期里直接成长为长线大牛，即便是付出了相当大的改革代价。同时，由于改革层层推进，先行的创业板再叠加了科技热的大周期，所以这一轮牛市中，我们对创业板刷新一下历史高点抱有较高的预期；但上证综指不太可能挑战历史高点，甚至是2015年高点都有困难。

这几年的经济环境以及新冠疫情的冲击，并不支持股票市场的长线牛市。2019年的筑底上涨是市场技术面和基本面的水到渠成，2020年的大涨一定程度上受益于放水，政策刺激的疗效过后，资本也会暂时撤退。毕竟，贸易、政治和疫情联合冲击下的经济环境，需要几年的时间过渡和沉淀，并非是一朝一夕放水就能解决的事情。

而从机构、基金的角度考虑，他们深知当前市场上涨的本质，十几倍的大牛股在这一轮两极化的牛市周期中可以说是不错的收获。因此，这一次资金抱团松动，不只是一个短线行为，更可能是波段级别撤退的信号。机构出货需要一个过程，预计接下来还会洗盘反复拉高，也就是保持近期的观点：这一浪上涨，大概率在年后二轮冲高之后结束。

这个风险级别要远大于本周的洗盘，不可不防。当然，在A股长线趋势方面，我们继续基于不变的前提：看好牛市前景，中途有阶段性的失意，但大盘会保持进二退一的洗盘式上涨。所以，接下来所防范的风险，也是阶段性的大洗盘，并不需要担心再退回到熊市周期。

和前两周期盼的一样，我个人更希望A股能涨涨停停，不要只顾抱团拉指数，否则对大多数散户而言，很可能享受不到牛市的福利。

下周先关注本周五低点一带支撑位置，洗盘讲究的是速度但关键支撑位不能跌破。当前创业板第一道支撑是30日线，再下方是2900-2880区域，沪指3440以及3376。下周继续大跌的可能性不大，预计探底后开始反抽，年前剩下的交易日高位震荡为主。

操作方面，仓位不建议有大的调整，对于一些涨幅较大的个股，可以适当换手，选取一些调整力度大，前期涨幅有限，业绩预期较好的个股来做做短线。

总结，大洗盘，一动不如一静！

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文/黑马牛散

分化的A股，能否迎来牛市冲关？

机构资金抱团核心资产，仍是当前A股市场的主流现象。只不过由于年假临近，资金的斗志略显不足，导致大多数的票分不到羹喝，让二八分化更为突出，进一步加深了投资者的不满情绪。以至于，这几日指数越发大涨，散户间的消极情绪越发沉重。

本周，大盘延续了假调整真拉升的逼空走势，尤其是创业板出现了加速，周线收取一根光头大阳，周涨幅达8.68%。但创业板也并非是普天同庆，而是指数被权重、大牛股裹挟着上涨，绝大多数个股，也就是散户喜欢的则大部分被遗弃。

所以，这几天指数的大涨，反而让投资者的积怨进一步加深。这样的积怨，在未来的某一天终归会转化成风险回馈给市场。只不过现在，还远没到需要为大盘的下一步走势担心的时候。

从去年11月开始，我一直在建议朋友们要把先前兑现利润的仓位重新买回来，为年后的上涨做好布局。现在回头看看A股这两个多月的走势，大盘从稳中有升到最近的加速上涨，除了上涨的时间点有所提前之外，市场的运行符合当初的预期。

虽然这一轮牛市周期叠加了诸多市场改革的因素，但有些规律还是没有改变的。正如当前创业板的加速上涨，在连续刷新近几年的高点之后并没有出现放缓的迹象，很明显A股已经到了加速冲关的时候。区别是，这一次市场上没有出现往昔“鸡犬升天”的盛状，取而代之的是“强者恒强，弱者愈弱”的格局，A股上涨的果实被资金抱团的大牛股窃取。整个市场氛围很怪，有种“一股功成百股摧”的既视感。

很多人手里的票并没怎么涨，有的不只是输给了指数，还被抽血做了贡献，整天看机构赚得盆满钵盈，心里憋屈，自然不忿。

选股的理念出现问题，是非常危险的事情。尤其是在当前改革的环境下，市场容易剑走偏锋，对投机取巧者的杀伤力很大。在这一波大涨中，那些抱残守缺，继续靠在垃圾堆里捡漏生存的朋友，应该深有感触。

两个多月之前，我们看好后市发展并建议朋友们着手布局的时候也有讨论过，市场上涨的逻辑有两个，一个是技术面，大盘经过几个月的宽幅震荡开始出现蓄势待发的信号；另一个来自基本面，主要是2020疫情年政策放水，经济出现复苏回暖的势头，会引发资本市场的炒作，当然这中间也叠加了一季度上涨的周期规律。

因而，当初在行情的定位上，我更倾向于视之为一个波段，并把上证综指的目标定在了3850-4000点区间。这几天，创业板加速拉升之后具有了冲击历史高位的潜质，市场上有不少人认为是A股在为本轮牛市做最后的冲关，有史可鉴，当然有一定的道理。我也有考虑过，是否需要对这一波的上涨目标做一个调整，但几经斟酌之后还是觉得不应操之过急。

还是回归到基本面。今年在疫情冲击下，各国央行纷纷推行大水漫灌政策，让全球一步跨入大宽松时代。虽然我们采取的是有节制的精准滴灌，但放水的副作用依旧存在，刺激过后，市场要回归到正常的秩序。缺钱的问题短时间内很难解决。最近的极端分化式的上涨很大程度上也是源于此，市场增量资金有限，机构之所以死死抱团，既是他们的选择，也可以说是一种无奈。

这两天懂王败走，睡王入主白宫，一连串推翻重来的政策，拜登誓要把漂亮国拉回正轨的决心给世界吃了一颗“定心丸”，也给一些国人灌下了一碗“迷-魂汤”。现在网上已经开始出现盲目唱好中美关系的声音，挺令人悲哀的。我虽然不擅长研究国际关系，也懂得中米之间的对抗是历史必然，懂王团队和睡王团队之间只有手段的差别，对中的打压封锁目的不会改变。未来几年，我们仍会在荆棘丛生的道路上前行，改革需要时间沉淀，不能一蹴而就。

在这样的环境下，年后A股能迎来多少增量资金是有待商榷的。另外明年恢复经济的任务很重，出于大局，管理层也不希望股市有太亮眼的表现，毕竟A股目前是散户大市，在不恰当的时间点涨得太好，会滋生“不务正业”的风气。

市场的客观现实和管理层的主观意愿，会成为年后A股上涨路上的绊脚石。我认为A股跨过去的概率不大，这一波上涨仍保持近段时间的观点，年后再拉升一波后结束，然后回撤走宽幅震荡。如果真跨过去了，那将是一件疯狂刺激而又残忍的事情，也就是这一轮牛市的收官，市场极度膨胀之后，类似2015年的风险也会接踵而来。

但愿“疯牛”不要来，A股温和一些上涨，股民才能福泽绵长。

板块方面，上周提到的资源股这几天势头不错，能源大板块则是我们在这一轮牛市周期中很早就开始布局的领域。相比传统能源和以新能源车为主线的新能源概念，我个人更倾向于看好清洁能源的发展，从2018年末开始到现在，风、水、光三大概念已经录得大幅上涨，最近调整后盘面又出现新的异动，朋友们可以寻找一些投资机会。而受限于当前的技术和“核”自身的敏感性，核能核电的发展更慢一些，可能还需要一个蛰伏期，不过对踏空前几个能源概念的朋友来讲，是更具长线布局价值的领域。

消息面，证监会加强指数基金运作监管；广州期货交易所获准设立。

总结，年前继续持仓，是否兑现利润看年后。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

抱团瓦解，小盘股撑场面，大盘逼空能否再上一重天？

上周指数大涨，个股凋零，招来股民一通抱怨；本周个股有了表现的机会，然而指数却来了个冲高回落，大涨变震荡，又搞得人心惶惶。甚至有些朋友开始担心，这几天的回调会演变成中期大顶，进一步加重了市场的悲观氛围。

难测的并不只是A股的走势，还有散户的随风摆的心。

因机构、基金在市场上具有较高的话语权，加之A股所处的时期，上周指数和个股之间出现了极端的分化现象。市场不能一直持续这样的状态，否则会引发中期系统性风险。上周分析评论的时候，咱们也重点谈了这方面的话题，认为市场会在本周出现变化，指数倾情演绎之后，需要给个股登台演出的机会。

周内这几天市场出现了风格切换的现象，在我个人看来是有益于近期行情发展的。这倒不是说，前些天抱团资金拉着指数向上冲就是为了搭台给个股唱戏，短期内抱团资金所出现的松动，并不会影响A股中长期的走势风格。那些业绩稳定，行业龙头，板块翘楚的公司仍将牢牢掌控A股的牛市命脉。

所谓抱团瓦解，周期拉长些来看，当前这个时间节点只能算是机构资金休息的驿站，整顿兵马之后还会卷土重来。而有相当一部分个股的上涨，严谨一些来讲只是指数牛市的馈赠，只能钻大牛股回调的空挡或者是出利好政策的时候涨一些，特点是涨幅不大而且时机难以捉摸。

而这将是一个长期存在的现象。因为不管是经济不景气的2020，还是经济回暖之后的2021，甚至是今后的每一年，A股资金驰援的速度，将很难赶上市场扩张的脚步。未来，随着注册制改革的完善，A股也会如西方成熟市场一般，变成一个流水战场，每天有股来有股走。

当然，来来去去，淘汰的不只是上市公司，还有散户。那些继续抱残守缺，还想着靠捡漏垃圾股翻身的做派，已明显不合时宜。

本周指数高位震荡，五个交易日中只有周二的涨幅比较可观，随后三个交易日却走出了连续回撤的形态。期间，前段时间抱团上涨的个股相继回撤，资金流向普通大军，虽说分化现象依旧存在，但相比上周已经明显缓解了很多。

上证综指最高3622.35点，经过三个交易日的回调，今天收取一根十字星。成交方面，沪深周成交量5.7万亿，日均1.14万亿，略低于上周，市场仍处在阶段性活跃期。但不可否认的是，随着机构抱团的瓦解，农历年前这段时间想要看到指数前几天那样的大涨已不太现实。也就是说，大盘的第一轮攻击基本完成，接下来需要有一个回撤、蓄势的过程，下一轮上攻大概率在年后。

其实，按照我们前段时间的分析，A股的上涨是有所提前的，但波段性的目标仍旧维持原先的看法。因而，当前的回撤调整，在操作上是不需要特别应对的，波段级别的利润也需要等到二轮攻击之后再考虑收割。前段时间我有详细谈过，这一波上涨抵达目标（沪指3850-4000区域）后会有一个力度较大的调整，目前仍保持这一思路，持仓等二轮上涨，别急着兑现利润。当然，换手是可以的，但不能太苛求，否则很容易把自己弄成局外人，浪费大好行情。

以上证综指为参考标准，下周重点关注周二大阳线拉升的起点3517附近，这里是回撤蓄势的第一档支撑；再下方则是3465-60位置，技术方面的要求回撤是日线收盘绝不能跌破这个地方，否则就会打击多头士气，这一波的后续上涨空间被压缩，行情也就提前结束了。

另外，资金方面也比较乐观。近期除了沪深日均成交额破万亿之外，政策层也有一些福利操作，周五央妈给市场送来了2021年的第一碗MLF，让投资者看到了上层的态度。这是一个在心理层面比较有利的信号，当然不只是表现在大盘还能涨多少，特定时期具有倍增效用。

如果从这一角度出发考虑问题：“为何本周几天时间抱团资金松动，市场没有出现大面积恐慌，北向资金还在换着花样买入A股”也就很容易解释了。掌舵的还没打算撤退的时候，散户臆想出来的大跌无疑是杞人忧天。

板块方面，入冬以来没有多大改变，建议朋友们在周期股、金融、能源和科技、军工几个方向布局。近段时间的上涨，这几个领域也都照顾到了，不过总体都还没有达到目标要求。因而，接下来主基调仍是守着仓位不动，近期涨幅大的标的可以做一些换手，但短线要讲究一个度，别因为芝麻绿豆的聪明而弄巧成拙。另外，有机会的话也可以酌情再配置一些资源股，尤其是那些具备战略意义或者是稀缺性的东西。

总结，回撤蓄势，准备二轮上攻！

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

2021首唱，大盘个股的冰与火之歌，在暗示着什么？

2021年第一个交易周，A股用自己独特的演绎方式，着实把中小散户投资者折腾了一通。指数连番大涨，个股却节节败退，大盘和个股就好比是两股南辕北辙的势力，在各自的道路上势不可挡。

虽然说今年“股灾牛”的现象时有发生，但在这个时间节点出现，还是挺让人忧心的。两年之前，我们在分析大盘的时候已经详细谈过一次，对这一轮牛市周期的定位其实是有些模糊的，介乎于”疯牛“和健康牛之间。前短时间也重新审视过大盘筑底上涨以来，指数和个股的整体表现，定位虽然清晰了一些，但仍旧不能排除发疯的可能性。

究其缘由，还是因为A股注册制的改革，正逐步改变市场的游戏规则。A股很想向成熟的市场靠拢，然而可能是长年累月下来，市场遗留的病症太多，也可能是今年的疫情让市场环境更为严峻，没办法一蹴而就。无奈之下，市场只能被动进入当前的过渡状态。

这时候那些话语声高，资本雄厚的机构，则可以根据自己的喜好和审美，强执市场牛耳。所以，这几天资金抱团，市场二八分化尤其厉害，有点儿”一股功成，千股遭殃“的的意思。

最近几天随着指数的连续创高，沪深两市成交额逐步攀升，本周五个交易日总交易额5.95万亿，日均成交量1.19万亿。说明增量资金连同这几日从中小盘个股撤退的存量资金，都流向了市场中的翘楚。

然而资本抱团，用力太猛的话是有隐患的。这需要有源源不断的资金流入，否则抱团一旦松动，又将是一个现象级别的事件。尤其对当下的A股而言，这并不是什么好现象。

所以，我对A股本周过于反常的走势有些担忧，并不是担忧后市还能不能涨，而是这一浪结束之后，抱团土崩瓦解，A股如何善后的问题。因此，接下来市场能否改变本周的极端分化现象，不但决定散户能否在这轮上涨中赚到钱，也决定着前方等待大家的是温和的回调还是踩踏事件。

好在今天市场起了一些变化。指数高位震荡，个股分化现象减弱，小票启动，涨跌基本五五开；说明本周的极端现象不会持续，A股正要找回应有的上涨节奏。资金方面，外资借由北向通道，今天疯狂买入200多亿，令一些朋友自发高潮。对11月以来外资的持续布局视而不见，却痴迷于一个交易日的疯狂举动，这原本就是非理智的行为。今天的扫货，不同前段时间循序渐进式的布局，是暗度陈仓式的换手，如果你此时跟着追某些票，大概率会被挂在高位，而聪明钱则是借机转向新的阵地。

淡定一些，别太在意这几天市场上看空者的风言风语。本周的极度分化现象，主要是假日期间退市新规的短线影响，上周我们也谈到，目光长远一些，利空其实是利好。目前沪深几大指数均呈现出逼空的架势，成交量冲破万亿元大关，虽说散户情绪紧张，但资金整体氛围不错，A股上行空间正在被打开。

仍然保持前段时间的看法，这一波上涨沪指看3850-4000区域。下周重点观察市场风格是否转向，预计领涨股之后，大多数个股也能跟随大盘的脚步，分批轮动，雨露均沾。因此，别眼红先行者，只要不是抱着侥幸心理买那些被问题缠身的公司，或早或晚，都能见到一些红利。

当前A股所处位置只是牛市的中段，如果你不中意它上涨的方式，甚至是质疑股、指严重分离的目的，请尽量学会适应它。因为在未来，这可能会成为一种常态。注册制度下的淘汰赛，会越来越残酷，现在的过渡期已经很温顺。所以，当你再怀疑市场或者抱怨只赚指数不赚钱的时候，更应该自省自身：是否自己的选股理念出了问题。

总结，前奏罢，等正戏开场！

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文/黑马牛散

寒潮来袭，A股何处取暖？

人，永远赚不到认知范围和能力之外的钱；即使凭运气赚到，也会凭实力吐出去！

周五大盘低开后震荡走高，市场开始回暖，尤其是10点半之后的那一波拉升，总算给A股带来了一些活力，不至于让可怜的股民同时遭受凛冬和资本寒流的双重夹击。

入冬以来，我的观点非常简单直白：大部分朋友尽量放弃折腾短线，做好来年的布局，然后持仓等风来就可以了。每周的总结文章中也一直在向你们传达大道至简的道理，有时候也嫌自己啰嗦，但总又担心一些朋友的防线，很可能被市场的一个趔趄给轻松击溃。

这段时间我们布局的方向大概有五个，大金融（以证券为主）、周期、能源、军工和科技。其中能源股稍早一些，然后是周期股和证券，军工是上周刚提及，科技股提的时间并不晚，只是建议朋友们把重点放在年后。从市场现在的表现来看，周期、能源表现都不错，比较典型的是煤炭，因多方面的原因，导致期货、股市连番大涨。

诚然，当初在这些领域布局的时候，我们的思维逻辑里面并没有预料到南方多地会因电力短缺而拉闸限，也没有过多的考量大寒冬的供暖问题。主要是从经济回暖的规律着手进行的，而当下市场炒作的逻辑和我们预期的并不冲突，只不过断电和寒潮的小插曲让一向冷淡风的传统行业“春意”太盛。药力过猛除了会带来一些短线跌宕的不适之外，我并不担心当下的过度炒作会破坏周期股的长线上涨逻辑。

所以，针对近期的过热炒作，我仍然保持上周的看法，周期股刚开始发车，手法灵活的朋友可以搞一些换手，但不要轻易下车。

大金融的不愠不火，倒是和预期的相差不大。年底，市场在资金只作围观而不参战的情况下，金融股当前的表现属于很正常的现象。另外，也有不少行业小插曲，甚至是一些现象级的事件。

导火索是两个月前马云在某峰会上的演讲，蚂蚁A港两地IPO被紧急叫停，也正是那次高谈阔论，影响了这两个月来的监管风向。即便是本周支付宝、理财产品被下架事件，蚂蚁高层被相关部门约谈，或多或少仍能感受到峰会巨震的余威。

这方面我没办法谈论太多，但你们应该也需要明白，相关系统不健全的时候有风险，也藏着大机会。各项监管在慢慢补齐、升级，未来概念和热点终将败于行业正规军，当下正是打潜伏的时候，主观来讲，三大金融里我比较钟情于证券股，然后是银行，最后才是保险。

军工的逻辑相对简单，国内军工板块整体估值偏低，国防方面的投入也和目前的大国地位不太匹配。再加上近几年外围局势恶化，疫情、毛衣等多方面原因，未来国家在这方面的投入肯定会增加，A股军工板块也需要找到自己的合理估值。中长线看好这一板块，理应做好相关布局。

科技股，前段时间着重聊过一次。我对这几年世界范围内掀起的科技热，尤其是芯片大战开始后的看法是：全球在合力做好一件事“鼓吹科技股的泡沫”。这种现象同样适用于这几年炒作很火的”新能源“。而我对泡沫的理解是”泡沫，破碎之前代表的是趋势“，现在仍处于炒作的上半场，还不到担心泡沫破碎的时候，机会远大于风险。

最近国内相关公司开始为2021年的新品发布会预热，其中不乏比较善于炒作概念话题，带A股板块节奏的常客。考虑到眼下的资金状况，科技股的炒作大概率是在年后，最早应该也要等到元旦节后，才会有所起色。但上车应赶在发车之前，因而操作方面也别讲究太多，买进后没有启动，不妨再等几天。

这几个是我比较看好的领域，入冬以来也谈了不止一次，今天又用通篇闲扯了一遍。朋友们可以参考，结合自己的风险偏好，找准适合自己的标的，耐住性子等风起。至于对2021大盘的看法，建议回看12月13日的点评，维持彼时观点。

国内基本面除了一些金融相关的监管事件外，近期没有大的波澜。外部事件，值得关注的有美刺激法案拨弄风云，美联储带头，世界陷入宽松战局；英脱欧公投4年半后，疫情肆虐，伦敦大逃亡之时，英国和欧盟达成脱欧后的贸易协议；欧盟准备在半导体领域对美垄断反击。

总结，凛冬之下，A股正局部升温！

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文/黑马牛散

A股深陷温柔乡，如何坐怀不乱，冷静度过前戏？

这几天浙江义务拉闸限电的现象，闯上热搜掀起了一波热议，再加上今年相对特殊的环境，作为“世界商超”的义务，当夜色笼罩，华灯不再的时候，无疑令人们的担忧又陡增了几分。

目前相关部门已就此做出回应：限电的理由是出于节能考虑。然而，义务拉闸并不是个例，而是同时出现在南方多个地区。很显然，是电力供应有了缺口。背后的原因也和朋友们猜测的一样，煤炭价格涨得太厉害。

有了话题和素材，资本市场的炒作也顺理成章地被推向了高潮。煤炭板块周四、五两天连续大涨，个股批量涨停，成了本周A股市场上最耀眼的明星。当然，煤炭板块的上涨并不是近期开始的，早在11月初的时候已经连同钢铁、有色等周期行业发力上攻。

当时我也在第一时间跟朋友们分享了，四季度积极买入周期股的观点。现在回过头来看，周期行业11月一路上涨，月末戛然而止，经过半个月左右的回撤蓄势，本周重拾激情，行情演化符合预期。缺憾还是有的，尤其是这两天市场借助热点的炒作，和周期股的作风有点儿不搭戏，不过若考虑到我们当初对周期股的期望值，目光放长远一些，并不建议朋友们近期就做止盈出局。

大盘方面，除了周四，本周其余几个交易日的表现相对温和。上证综指依托上周五低点震荡反弹，周成交量与上周基本持平，说明了上周的大跌和本周的反弹，都是场内资金相爱相杀，自导自演用来消遣的游戏。

遗憾的是主、创之间一直因为资金的不充足，而无法达成很好的默契。相比而言，这两周创业板的势头要稍稍强于主板市场，但市场的风格并没有明确的指向，也就是说整个市场的节奏趋于平缓。这符合年末市场的周期特点，也印证了我们上周的分析：大盘如果在3300之上企稳，将是一种温柔的打法。

元旦节之前，估计大盘会反复试探，创业板和沪指都有去测试高点的潜力，但是他们大概率是孤军作战，没有合作也就没有办法向上突破。朋友们要有心理准备，经得住市场的挑逗，安然撑过去前戏。

近日有报道显示，美方正在升级对中政策，目前正值漂亮国两届政府的权力交接期，虽然特别出格的事情很难发生，但小摩擦肯定会制造一些。关键是BD团队入主白宫之后，对中的态度能否有些转变。从最接近其团队相关人员的言论分析，国内一些公知的幻想大概率要落空，明年的外部环境依旧不甚乐观。

国内形势看似平稳，经济在有序复苏，实际上除了数据开始变得好看一些，现实仍然残，企业、工人、个体户的日子都不太好过。南方多地之所以要拉闸限电，除了公告上面说的，应该还有一些不愿意讲出来的原因。

在这种情况下，我们对A股年后的表现要在期待的基础上，也要再留一些谨慎。这是一次大的波段操作，级别稍弱于2019和今年，但套路是类似的，若没能在前期做好埋伏，大盘启动之后再去追，届时不但利润缩水，更可能成为先驱者的垫脚石。这样的例子，在这两年时间的上涨途中比比皆是。

所以，尽管市场的套路很复杂，但你的策略要尽可能的简单。尤其是对短线、热点把握不太擅长的朋友，干脆当一个懒散闲人，耐心持仓，只需关注一下大盘的重要位置即可。

至于选股方向，除了大金融和周期行业外，另一个不可忽视的是军工，未来整个板块的升值空间很大。科技、能源、消费等，长线方向都不错，只是市场的炒作对热点依赖性较强，和大金融和周期股是两条完全不同的套路，操作也要适时而动。

总结，持仓！

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文/黑马牛散

巨头抢滩社区团购引众怒，A股跨年行情即将起航！

感谢关注黑马牛散股，我们每周（一般周末）至少一篇股市行情分析，得意忘形时为你提示风险；信心失落时为你加油鼓劲。我是黑马牛散，风一样的男人，我们总是在你最需要的时候出现！

A股就像这仲冬的天，寒流一来，温度降得有点儿让人猝不及防。本周五个交易日，两市股指单边下跌，上证综指周线大阴锤，一下子就跌去了2.83%，连续三周的反弹差一点儿就此交待。

上周才算缓过劲儿来的创业板，也因主板市场的撤退而斗志全无，最终以失血1.58%的代价向市场证明：A股还没有重新回到创业板唱角儿的时代。

近段时间我们对A股的感情是比较复杂的，既看好它年后几个月的表现，但又对它现在的做派瞧不上眼。主要还是因为在最关键的资金方面，一直看不到市场有本质的改观。偌大一个A股，区区八千亿活水资金，每天在各个板块、概念之间来回流转，难免会有顾此失彼的情况。

反倒是A股之外的战场，各路资金近身搏斗，打得有来有回。黑色系期货继续大涨，动力煤、铁矿石创下历史新高，多数工业品、化工原料类的价格同时跨入了上行通道。这背后是资金对经济回暖的预期，没有太高深的逻辑，只是相较于A股而言，商品期货对市场行为的反应更敏感。

你可以理解为A股的节奏会慢上一个节拍。市场的预期大概率要到年后才会集中爆发，2020年剩下的两周时间，还会继续在结构震荡中度过，很难享受到大涨的快感。

另一个打得比较火热得地方和民生相关。最近老百姓的菜篮子又被资本给盯上了，国内各大互联网巨头先后加入战局，纷纷公布自己的社区团购大计，钱几亿、几十亿的往里面砸，都是大手笔。

这一场景前几年我们已经领教过多次，从外卖到滴滴，到共享经济等等，都少不了那些个巨头的身影。而且每次大战过后，留下的被封神，熬不住的被淘汰。今年的社区团购大战，巨头们用的仍是之前的烧钱套路，只不过这次更狠，这些个巨头们在动用资本的力量和万千菜摊小贩抢生意。

PS：当马斯克在凭-己之力征服星际的时候，中国的巨头们都在忙于从社区小商小贩的碗里抢食。你不可能指望一群没有情怀，没有梦想，不仰望星空的人能引领世界。哪怕他(们)赚再多的钱。国外的互联网巨头们都在展望星空，为人类的未来积蓄技术。而国内的互联网巨头们却天天想着老百姓口袋里的几块钱，一个个鼓吹新概念、一个个利用网络大数据放高利贷，搅动财富流向，垄断市场、成为最大的中间商之后，再躺着吸血，榨取最大的利润和剩余价值，真的是怒其不争！

如果放任不管，最终胜利的肯定是资本，失败的后果则会让整个社会承担。所以这两天高层会议上，“反垄断和防资本的恶意扩张”被着重提了一嘴，算是给巨头们敲了一个警钟，今天有消息传出阿里、美团、拼多多等巨头已经“打算”退出战局，估计这场社区大战就此不了了之。

巨头们不为国分忧，但请不要为国添乱！社区团购，一场注定打不起来的战争，已经让“企业家”三个字在这片国土上蒙羞。A股市场上这类的相关炒作，也会跟着胎死腹中，千万别打这方面的主意。

近期市场信心原本就不怎么足，现在又被本周的大跌来了一拳重击，接下来大A股又要开始自我疗伤。盘面来看，周线大阴砸盘，沪深交投却有所缩减，说明市场在堆积情绪，还没达到爆发的临界点。而资金方面，行业、板块争相涌出，甚至近期一向坦然的外资情绪上也出现了波动。

大盘在重新走稳之前，估计还要经过一次洗礼，让市场的情绪释放一下。说的直白一些就是洗盘，把不坚定的投资者赶下车。上证综指重点关注周五低点和3300一带，重点是3300，守住了看反弹，跌破了要三探3200区域。两者区别是，后一种偏凶猛，前一种走势比较温和。

至于上行目标，要看市场炒作的力度。A股牛市的方向仍在，但节奏已经被疫情打乱，当前看好上涨是因为市场对国内经济恢复的预期，会在资本市场引发一轮炒作。但是炒作改变不了被冲击的事实，市场不太可能会持续上涨。

参照2019和今年的炒作（原本时间跨度都在春季，2020因疫情不可抗力因素，行情被押后）力度，目前以箱体震荡的低点3200作为基准，不难向上拓展20%-25%的空间，也就是上涨的理想目标在3840-4000区域（如果本周的下跌再砸出一个近期的低点A，那么A*1.2~A*1.25也可以作为这次阶段操作的目标区域）。

总结，熬过这段黑暗，黎明就在前方。

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声明：投资有风险，文中板块、个股均为技术分析，仅供参考

成交量暴涨，A股入驻万亿俱乐部，洗盘蓄势还是再探底？

从中兴到华为，从字节到腾讯，这两天又蔓延到整个中概股。老特如疯狗一般乱咬，有人认为这是“特府”在转移美内部矛盾，一切为了今冬的大选。其实形势没那么简单，不管是老特的乱咬战术，还是天蓬的无耻谎言，都能看出美对中的限制、打压战略已经从骨子里成型，不会再变。

目前，恐怕除了一些“公知”和媚外之徒，大家都深知其中原因，随着近些年的发展，实力日增的中国已开始在某些领域挑战美帝。所以，“奉行法制，崇尚自由”的国度彻底撕下了伪装，公然用双标的方式，无视规则，破坏竞争，就像当初对苏日德法的战略一样，其目的只有一个：消除中对美的威胁。双方的博弈，只能以一方的彻底失败告终，最终握手言和的概率极低。

也正是近期复杂的外部局势，给A股市场制造了不小的麻烦。自7月2日以来，沪深日成交量低于万亿的只有7月27和28号两个交易日，只不过在上周三重新站上万亿成交之后，这8个交易日成交额始终在1.4万亿下方，量能只在徘徊，没有继续爬坡。前期极度活跃的外资，经过3周多的进进出出，最近北向通道也安静了许多。

沪指日线高位震荡，周线波幅减小，开始有了歇战转入僵持的迹象。从大盘今年的运行轨迹分析，借疫情洗盘探底，3月中旬筑底上涨，开启一波为期4个月的主浪行情。现在周线、月线业已突破中期压制，后市涨势是非常明朗的；另外沪深量能也显示A股进入活跃阶段，尤其是7月6-10日这周五个交易日创四年多纪录的成交额，让A股具备了走牛的特征。

其实如果以这一年多创业板的涨幅为标准，A股市场周期由熊转牛的进程已经完成，这一点也符合我们在2019年初的预期。只不过当前市场所处的阶段，也只是这波牛市的初期，也就是刚刚跨过磨底期。这时候，一些个股是先涨起来了，但整体而言三七分化的情况仍然严重。

现在的A股已经跻身于日活万亿俱乐部，但仍旧抹不平投资者的担心，让人总感觉大盘还会来一次深调探底。回顾一下近期的大涨也能发现，无论是搭台的大金融，补涨的周期蓝筹，还是接力的科技，一度抢占C位的消费股，亦或是拉军工，炒热点，造概念。途中总会因为某些不定因素，一些板块涨势凶猛，一些板块却异常冷清，令资金区别对待，个股三教九流，涨得参差不齐。

本周5个交易日，上证综指波动85个点，和近期的行情相比，空间被压缩得厉害；分交易日来看，除周一高举高打比较强势一些外，剩余四个交易日均是以震荡的方式运行。周内低点出在周五，尾盘迎来一波短线反弹，技术上属于回补周一缺口，但拉升幅度有限，日线和周线收盘均不太理想。

深成指和创业板，周内冲高幅度强于上证综指，收盘却更显弱势一些。说明目前市场上做多的资金积极性并没有那么强，而行业板块断点式的炒作，再加上一些个股在冲高的时候频现资金出逃的身影，更像是在给主力资金的高抛换手做准备。但资金撤离市场的情况并不严重，多数资金仍选择留下转战涨幅欠缺的领域，只不过从资金出入的手法来看，最近散户的积极性要高于机构。

看来，行情从趋势转向结构之后，市场重新回到升势还需要时间。其实，行情自有的技术走势是一方面，另外近期的内外环境对市场影响也很大，尤其是美方对中的单方面打压限制，中概股，中国出海企业，科技公司，互联网创新型企业等连遭不公平竞争待遇。既影响了内盘资金的积极性，同时外资也会因为地缘方面得不确定性而考虑得更多。这对A股来讲，现阶段的负面影响是必须要承受的，不过从长远角度，市场复杂环境对A股的锤炼是大有裨益的，特别是一些被国家提升至战略地位的相关领域，利好行业发展。

短期的阵痛，将换来长久利益，国内科技的发展如斯，A股的发展也如斯；前提是要挺得过这个阵痛期，科技公司如斯，散户也如斯。所以，接下来的策略仍是静守，短线可以随近期的热点、概念打一些差价，长线捂好仓位别动。如果长线仓位较轻的朋友，回踩仍可分梯度加仓，3200-3170一档，3000点大关一档。

下周预计还会踩一下3300下方空间，目前看短线支撑在3307和3275；阻力3400以及3458高点区域。近期主要是高位修正，暂不看好突破，继续以结构化行情对待。

消息面，外围主要是美对TikTok、的封杀，以及对中概股单独审计，南海、东海等问题；内部消息面，中国版不动产投资信托基金产品指引文件发布，证监会点名多家上市公司，就打击造假现象再出“重拳”。

总结，大盘高位修正蓄势，长线持仓不动；短线，高手可以战养战，散户先观望。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

股&指脱轨，成了A股跳不出的怪圈？

投资路上并不孤单，遇见就是缘分，感谢关注“黑马牛散”，我们是战友，亦是朋友，每天不见不散

前两天，一些卖方机构刚喊出“小康牛”2.0版的口号，A股就开始作妖。周二变盘，指数虽然表达了拒绝回调的意愿，但并没有补齐阶段性的缺憾。导致当前大盘技术看涨，个股实际赚钱效应却很低的尴尬局面。

今天沪市震荡回撤，深市小幅上涨，双方之间的分化进一步加深。最强的仍是创业板，收盘涨幅接近1%，不过个股的涨跌和指数明显不成比例，指数属于失真的状态。而在涨势不错的个股中，大多具有市值优势，说明资金仍然在抱团，少数票主导了大盘方向。

这种情况另一方面的表现就是市场交投氛围。近期沪深日平均成交量一直在6000亿左右，遇到爆点利好就再放量一波，但总体被压制在8000亿的天花板之下；遇冷则继续缩量，同时也很少能低于5000亿级别的地量线。

也就是说，三月中旬以来，A股一直是场内资金在相爱相杀，政策一轮一轮的下放，释放的流动性并没有如很多朋友期盼的那样流入股市。和我们先前的看法差不多，今年的工作重心在于抗疫和恢复实体经济，而不是伺候股民。投资受的伤，还是要自己来舔，大手笔刺激股市的政策，起码在今年不太靠得住。

从5月下旬，我们对A股的这波反弹行情开始持谨慎态度，也告诉朋友们，要顶得住大盘指数的技术强势的诱惑，在交易策略上有所收敛。资金抱团，会导致指数涨，个股未必涨的结果。比如今天，拿最强的创业板来讲，收盘站上2200点关口，涨幅达0.94%，但创业板中涨跌比例差不多只有3：5，而涨幅在0.94%及以上的仅191家。这个数字告诉我们，创业板里75%的个股没有追上指数，滋润的在享用大鱼大肉，蹩脚的只配扒拉一碗大面。

技术面显示，周二的变盘，支持指数继续上涨。只是剩下的空间吃得不会太顺畅，这几天让朋友们短线观望，也正是基于这层考虑。A股今天“弃卒保军”的打法，也证实了谨慎的必要性。当然，如果你能踩准市场节奏，游刃有余地应对板块的轮动分化，则可以放心的出击。近期仍会有不少，让人看着都眼馋的“牛股”。

总结，交易价值不高，长线仓不动，短线尽量观望。

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火爆的地摊经济，能否再拉一把大盘？

投资路上并不孤单，遇见就是缘分，感谢关注“黑马牛散”，我们是战友，亦是朋友，每天不见不散！

今天两市交投氛围开始转差，沪深成交额大幅萎缩至6500亿左右，但是在局部领域的炒作依旧非常火热，地摊经济在上周末被高层首肯之后，成了本周资金抱团的对象。即便是多家上市公司发布没有地摊业务的公告，资金冲杀争抢的势头也丝毫未减。

这种现象，再现了A股“不炒业绩，爱炒概念”的传统。同时也能看出，当前市场在“战”与“不战”之间的态度仍然漂浮不定。周一大阳线之后，大盘已经连续窄幅整理三个交易日。形态而言，上证综指突破年线、半年线后在其之上震荡，仍然是强多头走势。

创业板的情况也是如此，这几天围绕在高点附近，上不去也下不来，均线支撑的优势仍在，但市场炒作范围最广，带动能力最强的科技板块，有点儿敲退堂鼓的意思。再加上前两天金融板块一日游，也就是说A股市场上战斗力最强的“金融+科技”的组合，已经全部熄火。

而近期比较火爆的大消费，在网红直播以及新晋明星概念“地摊”的带动下，正在爆发第二春。如果回归到市场炒作逻辑，和我们2/3月份推测的差不多：在“出口”被疫情和M衣Z的双重影响的情况下，投资和消费将是国家恢复经济的主要政策方向。投资的主要体现是基建，新的旧的都有；消费，则正是现在如火如荼炒作的话题。

至于能不能让大盘维持高举高打的势头，其实很明显。每次科技、金融或者齐出动的时候，A股往往能迎来普涨行情，炒投资，炒消费的时候多少有些护盘的意思在里面，市场也就绕不开沪深、板块之间的分化。今天两市个股涨跌基本五五开，虽然涨停板仍保留在百家左右，但仍需要捡股操作，赚钱效应一般。

这两天大盘没能迎来二次加速，伴随而来的是震荡、整理、缩量，市场需要新的爆点素材，才有希望打破A股阶段性的量能天花板。现在大家重点期待的应当是降准降息，而前两日央行的定向宽松政策，又让市场多了一层担忧：定向宽松之后会降低降息的概率。这应该就是近期增量资金不愿来，场内资金不敢大折腾的原因。

外资的态度总体是非常乐观的，今天和周三一样，尾盘争抢入场，全天净流入资金41亿元。但也别一直盯着这可怜的几十亿资金，对A股趋势的影响可以忽略不计。这两天我们在观察的两项重要指标：量能和速度，均不支持大盘持续走强。预计接下来，股指可能会再上演冲高回落或者横盘后就展开回撤，前者的概率相对较高，筑顶之后的风险也更大。因而操作方面，尽量观望；手法灵活的朋友，可以适当打一打热点概念，而且是薅一把羊毛就跑，不可恋战。

基本面，国内环境今年整体是不会太乐观的，尤其地摊经济的背后，着实有太多无奈。好现象是，现在各行各业复产势头不错。国外环境，自海外疫情爆发以来，就“吠声”不断，甩锅、恶意抹黑、制裁。这方面，领导早有研判，做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备。

总结，刀枪入库，马放南山！

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坐地摊，望海南，政策风口的A股能否飞天？

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周二，沪深大盘比昨天低调了很多，上证综指震荡收涨，创业板小幅回撤。行业板块从普涨转向分化，地摊经济和海南概念，因为政策面的刺激大涨，另外由于科技股保持了强劲的势头，今天个股整体仍有不错的赚钱效应，两市有超百家涨停板。

市场成交方面，沪深全天成交额7721亿元，北向资金净买入33亿元左右，仍旧保持了不错的交投氛围。周一的大涨，虽然对消息的反应有点儿过激，但总算打破了5月下旬以来的瓶颈。

从今天沪深分化的情况来看，券商概念冲高回落，短线陷入僵持，市场开始从降准降息和T+0的预期炒作中抽身。接下来如果降息的消息实锤，势必还能再掀起一波冲高，否则负面情绪会在市场上滋生。今天的分化也说明了，市场左右狐疑的态度，比较好的是有科技股，地摊经济和海南等在撑场面，给市场留足了回旋的余地。

这种情况也和我们昨天盘后的观点吻合，科技股会保持几天的活跃热度，券商则大概率是冲一波就歇菜！六月的A股开个好头，但持续上涨的逻辑并不强。本月的走势更像是打基础，而且目前排除不了冲一波高之后，二度洗盘的可能。因为今年的基本面过于复杂，内部恢复经济走求稳路线，对外则要准备好面对各种不确定。所以，在政策面近期我们看到了之前不太可能出现的字眼，比如“地摊经济”，为何会在这时候被多次提及？其实我们身在其中的每个人都懂，也能从自身和国家的政策面感受到，下半年的任务有多重。

股市会先于实体经济反应，但不会脱离经济本体。而目前市场的局限性仍是资金，散户投资者和机构投资者资金面都有收紧。这两天沪深7700亿元左右的量能水平，基本到了现阶段A股的天花板，短期内很难再有大的量能增幅。除非央行降息降准，向市场投放流动性，即便如此也有不可规避的问题:流动性主要是投向实体经济，而对股市的影响，主要是在情绪层面。更现实的事情也摆在面前，之前投资者确实是手握资金不敢入市；而现在对很多散户甚至是有些机构来讲，恐怕是心有余而力不足。

市场需要一个缓冲期，来平衡各方面的情况。未来或许还会有能大大改善当前状况的政策，我们可以满怀期待，但也要为不确定的状况做足准备，保护好自己的资金。维持近期看法，6月轻战事，重防御，这几日分化可以适当搞搞局部战斗。

今天大盘窄幅震荡，属于强势行情的一种。昨天我们谈到，这几日重点观察的是大盘涨势能否持续，尤其周一跳空缺口不能回补，否则行情必然降速，打击多头士气。明后天是6月初行情的关键，继续加速上行，则短线强势进一步确认，上证综指有望冲击3000点大关和一季度高点；相反的情况，上行无力或者受阻回踩，回踩则生变，剩下的就只有结构性震荡和回调探底了。

操作方面，中长期仓位不用理会，继续拿着等加仓；短线则观察大盘是否再加速，加速上行则可以买进一些，等冲击3000点关口再调仓出局。震荡或互补缺口，短线均观望。

总结，未来两天，速度是关键！

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暴涨6月开门红，T+0催牛市，还是在画一张大饼？

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降准降息和单次T+0的话题经过周末的发酵，今天沪深股指高开高打，全天维持了强攻的节奏，收盘创业板大涨3.43%，深成指和上证综指涨幅也分别达到了3.31%和2.21%，并且都突破了5月份的高点。两市个股超3600家上涨，150多家涨停板，量能放大到7616亿，北向资金全天净流入接近120亿元。

六一开门红，一下子让A股魅力大升，好像整6月都充满了盼头。

近期市场一直在期待政策面的超预期利好。周末上交所关于A股单次T+0的研究，总算是补足了市场的期待。在A股历史上，曾短暂实行过T+0交易制度，期间沪指、深成指在推行T+0后均迎来了一波大涨潮；后来1995年元月1日，基于某种风险考量，沪深两市又同步取消了T+0交易制度，而回归T+1的A股也开始陷入低迷，很长一段时间内交投大幅萎缩，市场氛围大不如前。

时至今日，A股延续T+1交易制度已有25年，虽然两市股指也都实现了数倍的涨幅，但老股民仍然深刻怀念1/4世纪前，A股T+0交易的那段日子。在网络上，T+1制度甚至已经成了“A股十年冲不破3000点大关”的原罪。所以，这些年股民对A股重回T+0的呼声很高，虽然对大部分朋友而言，T+0来了也未必能赚钱。

这几天所谈到的T+0制度尚处在探究阶段，按照上交所的表态措辞“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现”。说明监管层应该已经做好了相关调研，未来A股重回T+0制度的概率很大，不过中间会有一个过渡期，也就是单次T+0（每个交易日有一次T+0买卖的机会），而且这个过渡期很有可能在科创板这个试验田推行。那么，对大多说朋友来讲，这个单次T+0即便问世了，也是无法享受日内冲杀的快感。

不管如何，周末的消息，总算是让股民看到了A股T+0的希望，市场情绪的变化还是非常客观的。尤其券商概念，T+0交易制度于他们无疑是天降的利好，从今天券商板块的涨幅来看，也确实如此。另外则是科技股，无线耳机、华为、苹果等概念，芯片、半导体、电子元器件、软件等全线大涨，和券商成共振之势，带动两市题材板块全线上扬。

今天的大涨，在消息刺激下，内外盘出动，指数势头和量能放大情况都很诱人。重拾强多头的创业板，站上一众均线后顺势突破近期高点，市场短线炒作氛围又起来了。不过目前市场对这一利好的过激反映能持续多长时间，仍旧是个揣摩不透的话题。

一方面降准降息已被几度预热，政策真的下来后，股市的炒作会有锤子落地的效应；另一方面，T+0尚处在研究阶段，未实施，对市场的影响情绪大于实际带来的交易量提升，而且即便A股重回T+0，未来A股的牛市也不能归功于此，这只是近几年市场改革中的一个政策，T+0消息带来的上涨是短线的，长线还是要看公司的和整个市场的基本面。因而，周末的超预期利好，最多也就是把大盘推向下一个目标，也就是沪指3000点关口，创业板一季度高点区域。

前些天我们采取了减仓观望策略，目前手中只剩长线仓位。接下来需要观察月初这几天的走势，强突破行情往往不需要回补缺口，否则容易打击市场积极性，一回补就容易跌破，上涨的持续性就堪忧了。另外的重点是券商后续反应，只要明天不能继续强攻，走成一日游，行情基本就难持续下去了。当然，科技股应该至少会有几天的舞台戏，行业板块则会分化运行，股指高位整理。

现在沪指月线形态非常明显，三角末端，均线粘合，一旦打破平静，就是现象级别的大涨。从当前基本面来看，今年下半年很大概率就是磨底的最后阶段。但突破之前，变数仍然不小，短线风险仍需防控。所以，在超预期利好的刺激下，可以更乐观一些地看待A股，但也不能太过激动。保持上周观点，六月份很容易开个好头，收个烂尾。关注大盘短线冲高回落情况。

落实到交易层面，操作灵活的朋友，近几日会有不错的打板，追短线的机会；对大多数朋友来讲，还是稳健一些，可以适当拿些仓位做做短线短线热点，长线则等待加仓机会。

总结，6月开门红，高潮已过，剩下只有小闹腾。

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A股，决战时刻，要不要上刺刀参战？

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周二A股的反击，有可圈点之处，也有明显受限的地方。最重要的就是市场久盼不来的量能，使得昨天的大涨有点儿似是而非，就好比一盘鸡肋，看着着实眼馋，真让你去吃的话，又会觉得索然无味。然而，也就是昨天的拉升，有些朋友已经被带入节奏。没成想，周三调转车头的A股，一下子又让期待变成了一场空欢。

今天大盘小幅高开后一路走弱，上证综指尚有挣扎回旋的余地，创业板、中小板则干脆缴械卧倒，走出了日内单边跌的形态。周二攻势凌厉的科技股、医药医疗集体回撤，取而代之的是大消费和农业股，其中尤以家具、装饰表现最为突出。其他行业板块，大多数在分化中走弱，虽然恐慌盘尚未出现，但大盘放量而下，怎么看都不太顺眼。

昨天盘后我们重点谈了量能方面的话题，让伙伴们一定要谨慎观察周三市场交投的变化。今天沪深总成交额5732亿元，创业板在一阳穿三阴之后，又被中阴盖了下来，收盘跌幅1.96%，再度失守20天生命线。大盘骤冷骤热的现象，也让个股有些受不了，今天统计在数上涨的个股仅1400余家，不过由于资金局部炒作热度不减，两市涨停板数量仍接近百家。

整体而言，今天的A股属于放量回撤，也就是昨天谈到的三种类型中最不乐观的那一个。很显然，市场回调的旋律并没有因一个拉升就扭转。近期，外资的表现一直比较积极，今天在大盘回撤的情况下，北向资金仍旧买入了26亿元，而且在尾盘半小时抢筹进场。这也是最近市场对大盘抱有反攻希望的关键原因，尤其是在美的集团、索菲亚、华测检测被外资买到深交所发函关注后，越来越多的朋友在期待每天的几十亿外资能撬动整个A股大盘。

这种病态化的现象，也从侧面昭示了当前的A股，并不具备严谨的上涨逻辑。而现在大盘处在这次波段反弹的高位，重要会议期间，市场也没能盼来超预期的利好，工作报告向低调、求稳的转变，也暗示了资本市场很难会有过激的政策。外患升级，内忧亟待缓解，A股也理应获得一个回调缓冲的时间。

因而，保持前几天的看法不变，近期重点是“防御”，耐心等待，回调才能酝酿中长线加仓机会。行业板块方面，参考周一所谈，新旧基建、大消费、军工、农业、稀土资源，芯片半导体以及医药医疗等，不必太关注与大盘涨跌之间的关系。

总结，阴阳轮转，多空斗法升级。观望，不参与！

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2800关口大涨，A股满血复活了吗？

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沪深三大股指高开高走，两市题材活跃，科技股止调而转攻，也使得午后升势更进一步。收盘创业板大涨近3%，两地个股3378家上涨，涨停板数量过百。今天的大涨，让A股看起来有点儿绝处逢生的意思。

资金方面，沪深总成交额小幅放量至5300亿元左右，大盘主力净流入139.4亿元；板块资金，三大外资概念、证金、深证、中证，电子元件、芯片半导体、锂电等流入幅度较大，地域性板块北上广深、长三角吸金能力最强。消费板块、农业以及石油行业相对弱势，资金借拉高出货。北向资金，全天净买入在50亿元左右，略高于近期的平均水平。

很显然，今天大涨的缺憾仍是在量能，5300亿的“大作战”和指数的涨幅不太相符。到底是诱多还是新一轮大反攻，暂时不要一锤定音。

今天上证综指最高2848.34点，收盘2846.55点刚好骑在60日线上，能否跨过2865还需要看后续量价配合情况。创业板仍旧保持了一贯的强势逻辑，今天收盘重新站上20日生命线，对比周一有18%左右的增量，但仍赶不上近期的平均线。因而，量能是周三需要重点观察的指标。

考虑三种情况。放量上涨，创业板会再去上探上周高点，并且在突破后有望再拉升一波，助推上证综指二次冲击年线和半年线的联合阻力。缩量回调，近几日会依托周一低点和2800反复震荡运动；放量下跌，则后续跌破2800基本无悬念，回调低点预计会落在2750-2700区域，很难再刷新疫情期间的低点。

近期我们看好5月底出阶段高点，主要任务是锁定波段利润离场，然后等下一波买进机会，预计是7月中下旬。截止到当前，上周冲高下跌，本周短线止跌反弹，整体大盘格局并没有改变。今天的大涨，较大概率还会败给量能，短线反冲之后仍需要防范被二次打压回落。

基本面，目前宽松的大环境，既是对A股的强有力支撑，同时宽松背后的逻辑也限制了A股短期内不会出现大级别升势行情。涨涨调调，循环震荡筑底，才是中期的主旋律。今天早上央行宣布重启7天期逆回购，但100亿元的规模也让市场产生了很大的心理落差。另外，近期发债规模空前，却在降息的事情上一直跳票，这也是让市场陷入迷茫的原因。

在近日的报告中，低调、求稳，没有超预期的利好，资本市场也就无法获得更重的分量。大国博弈也在日渐升级，“防御”的字眼短期内就无法从交易的词典中抹去。因而，操作策略延续上周观点，已经波段减仓的先观望等待，没有减仓的反弹继续执行减仓计划。等后续回撤企稳二次买进，或者突破之后，也考虑补仓回来。

总结，反冲仍是减仓机会。场内资金对砍，别被带节奏。

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大盘缩量震荡，A股进入战术防御阶段！

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周一沪深股指全天低位震荡整理，收盘涨跌互现，但幅度都不大。两市行业板块分化运行，个股上涨家数略少于下跌家数，市场成交量则大幅萎缩至5000亿元之下。上周五的大跌，让很多朋友认清了趋势，同时也正在把A股推向情绪的极端。

目前，市场在“见顶”这一观点上基本达成共识，只是对这波顶的级别有各异的见解。乐观派依然认为，大盘短期受阻，回踩整理后会重拾激情，继续破关大涨；然而，也有悲观派甚至已经把后市下跌的目标定到了2000点下方。很显然，带着情绪分析市场，是不具备参考意义的。

这波行情，我们从5月初就开始提示计划在月底来一次大级别的逃顶，而且近期执行的不错，所以能够置身于大跌之外，更理性的看待市场。今天大盘缩量整理，虽然有一些板块因周末相关报告刺激，走出了反攻的架势，但在科技股表现低迷的情况下，量能刷新了2020上半年的最低水平，大部分资金都在观望等待大盘的下一步举措。

上证综指已经失守多道均线支撑，一向比较强势的创业板也在连续三个交易日的下跌后，失去20日均线分水岭支撑，让短期多头优势全无。在其压制之下，本周收5月线的任务很重，今天市场缩量震荡，大盘的修正十字，对后市的指引大概率是一个下跌中继形态，本周上探阻力或者横向整理后震荡下行。

因而，在交易层面，上周没能及早撤离的朋友，这几天尽量找机会撤退，别在盯着市场每天分化炒作出来的个别板块眼馋。在以回调为主旋律的行情下，对多数朋友而言，赚钱的机会很渺茫，而且弄不好会被诱多的资金给挂到高位站岗。

接下来几个月，内外环境都不会太好。提振内需，加大投资，以及准备对外的反制手段，与这些相关的话题、概念可能会在弱势环境中分化出强势形态。比如，先前经常提及的新旧基建，近期多次表现突出的大消费，或者是军工、农业、稀土资源等；而科技股，尤其是芯片、半导体相关领域，则可能会因为境外打压和我们的战略扶持，表现出很强的弹性波动。另外，则是基于疫情方面的防护、医药、疫苗等概念，会继续随疫情形势沉浮，而与大盘没有太紧密的关系。

所以，后市交易策略，仍是上周谈到的观点：接下来是震荡回撤的旋律，局部领域的小打小闹会有，但波段级别的进攻，可能要等7月中下旬才有机会看到。当前时刻，回调刚刚进入初段，不可操之过急。

总结，观望，避险！

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