股市正在成为无水之洲

房地产泡沫如果破灭，股市会如何？

 现在股市最大的风险是中国房地产泡沫。

房地产目前的疯狂已经是上世纪以来的第3次了，事不过三啊，10万一平米的房子无论如何已经包含了太过太多的泡沫，老百姓离婚加杠杆买房的心态比4500点买股更疯狂，一个泡沫的破灭往往就是大家普遍看好特别是老百姓看好的时候。因此，陈宏宇股德认为，房地产泡沫很可能在半年内破灭。

但不知道的是股市究竟是在房地产泡沫破灭前大幅度下跌还是与其一起下跌。去产能被部门和地方搞成目前的房地产大泡沫真是中国的特色。所以，股市要保持高度的警觉，一旦出现放量下跌的情况必须立刻跑掉。待房地产泡沫破灭后，或许政府才认识到房地产泡沫比股市泡沫对经济的影响大得多，毁坏程度大得多，那时候，或许重新启动股市牛市来刺激经济。吃鸦片的人不到最后是不会放弃继续吃鸦片的。中国的房地产就是经济鸦片，不出大问题政府是不会放弃的。

两岸跌声啼不住，慢牛将过万重山

股指已经稳稳站上3000点，100多只个股穿越牛熊创出新高。那么这轮行情的实质是什么？是反弹、反转还是所谓的吃饭行情？陈宏宇股德认为，这是慢牛的第一步。

欲速则不达，吃快了要噎着。去年的行情就是这两个成语的最真实的写照。快牛的不行，像去年下半年和今年初的熊市也不行，因为资本市场又承担着融资服务实体经济的重任，老是熊市，交易死气沉沉，如何完成使命。所以，慢牛是最好的选择。这不仅是经济的选择，也是政治的选择。

在恐慌下探2638后，股指在3000点左右（大部分是在3000点下方）盘整达半年之久。这期间，不时有强大的破2500甚至破2000的看跌声音，但股指却顽强的站在2800点之上.。经济步履艰难2800不破；严控杠杆2800不破；加入MSCI落空仍然不破；英国脱欧不仅不破还上涨、、、、、、、这一切的一切都说明市场内部有种强大的自身的向上力量。如今，站稳3000点，标志着一个新模式的新行情已经走出了第一步。

不过，这轮行情区别于以前的行情有两大特点。一就是“慢”，2800反复折腾，2900反复折腾，说不准已经站稳的3000点也会再次折腾；个股也是，进三退二，一追就跌，一卖就涨，尽管很多股票从2800以来已经上涨30%左右，但参与这些股票的不少股民却在追涨杀跌中亏损不少。二就是东边日出西边雨，你买的不涨，而你看好却没有下手的却不断的上涨，其实这就是所谓的结构性行情，那些有业绩、符合经济转型方向、筹码又相对集中的个股和板块是这轮上涨的主流品种，而那些完全靠题材业绩很差的就表现不好。白酒之所以那么强劲，主要在于行业的复苏和业绩的反转，但也在于前几年在行业低迷时很多人夺路而逃反而使筹码逐渐低位集中的原因。

只要还有不断看空的声音，再过半年来看，你可能会发现，两岸跌声啼不住，慢牛将过万重山。在不知不觉中，在反反复复中，3300、3500已经踩在脚下，甚至3800或4000点或许也在脚下，500甚至800多只个股已经翻翻。

对于我们散户来说，参与这样的行情最简单，这就是选择以上说的有业绩、符合新经济、筹码又比较集中的个股持有不动，最多逢大跌时加仓一部分再逢高卖出做点短差。比如，“喝酒”进入高潮了，我就“吃药”，特别是选那些有业绩，筹码又很集中，特别符合医药行业将从药转型到医疗服务的有丰富医院资源的上市公司，持有不动，逢大跌就加仓。这样机构拿你一点办法没有，因为你比机构有很多优势，他资金有成本（年6%左右），建仓要成本（一般20%），出货也要成本（也近20—30%），股票翻了一倍，其实机构只赚50%不到，而散户却可以逢高随时卖出。

证金大规模退出不可能

昨日，尾盘不少证金概念股出现杀跌走势，为此，很多市场人士解读为证金大规模退出。陈宏宇股德认为可能性不大。

国泰君安昨日发布市场策略称，IPO重启在内的一系列改革政策，有助于推升市场风险偏好，但现阶段大盘点位已接近证金公司救市的成本线，救市资金退出的预期将对A股上行形成阻力。大盘价值股的估值提升仍依赖于流动性边际宽松与增长预期的修复，风格切换的时点仍需等待。

陈宏宇股德认为，证金这个时候大规模退出根本不可能：1，证金不会犯低级的政治错误，中国正在进行两件重要的事情，一是人民币国际化，大国金融的世界话语权，二是经济结构的转型，这两件事情都需要一个稳定的强大的资本市场，此时大规模退出不合逻辑2，证金持股如果加上利息基本没有赚钱，退出如何交待？

所以，不要总拿证金说事，它一定是市场的稳定力量而不要做空力量，昨天的尾盘异动很可能是一些被查机构或其他势力的集体发愤行为，以前不也一样干过一次吗？也可能是这次28只新股仍然是老办法，仍然需要现金，所以，部分机构卖票腾出现金。中国经济转型没有成功、大国金融话语权没有确立，国家队是不可能大规模退出的。

新股发行不是利空 而是火上浇油

对于周末突然来的新股发行，争论颇多。陈宏宇股德坚定的认为，这不仅不是利空而是特大利好，因为此“新股”非“彼新股”，对正在进行的结构牛市将火上浇油。

首先，本次新股发行数量有限，年底前仅28家，约吸收资金10亿元，相当于目前一天的佣金和印花税，对市场的抽血作用微小。更为主要的是，此“新股”非“彼新股”在申购方式上做了重大改变，恢复了市值配售，取消了现金打新，中签后再交款，仓位低的明显吃亏，同样网下机构也市值配售，没有现金申购，那些仓位低的也同样吃亏，只是网上配售比例仍然较小网下配售比例还较大，这需进一步改进。

陈宏宇股德一直认为市场新股只要不过度发行，就是为股市输入新鲜血液，是好事不是坏事，在市场结构牛市基本确立的情况下，目前的新股发行抽取的资金甚少而申购制度改革带来的进入二级市场的资金较多，近期券商股的火爆或许正是那些先知先觉机构的市值抢筹行为。以后新股发行和申购还将公开征求意见，相信以前那种散户吃亏、机构垄断的新股申购的恶劣机制一去不复返了，证券市场机制大改革的曙光已经初露，这种改革红利必然激发人们的入市热情。

新股发行并非完全是坏事，主要在于新股的机制，好的机制既可以活跃市场也能为经济转型服务，市场活，经济活，再反过来促进市场旺，良性循环。当然，短期内新股重启对一部分报有旧观念认为新股猛于虎的人有相当的心理层面的影响，市场可能会有一定的小波动，但正如上述分析一样，年底前的新股不仅不是抽血机而是市场的充氧器，对正在进行的转型牛市将火上浇油。

所以，下周市场如果有调整，恰恰是增加仓位的机会，尤其是目前价值仍然低估的券商股，特别是那些投行业务优秀的券商股。

券商也是成长股

我首先问一个问题，中国资产证券化大趋势中谁最先受益？当然是券商啊！，因为你要证券化，没有券商这个中介你如何证券化，券商就是资产证券化必须经过的桥梁，在加之证券化带来的券商传统经纪业务的增长，券商可能在未来会是与信息产业、环保产业、健康产业一样的快速成长行业。陈宏宇股德认为，目前还未被充分发掘的价值严重低估的券商不仅是成长股，而且可能是非常耀眼的大成长股。

券商由于一般盘子比较大，所以不少人将其归入价值股和周期股，其实，正如上述分析，券商与银行比有明显的不同，银行主要与旧经济联系，而券商服务于经济转型，与新经济密切相关。在这次下跌中，券商大多数下跌70%左右，过跌非常严重，如华泰证券从34元一路下跌到12元。

由于券商上市公司不多，在整体上涨后，会逐渐分化。陈宏宇股德认为，那些投行业务优秀（服务资产证券化）、互联网经纪业务发展快、证金和汇金持股多、在证券反腐中没有牵连、市盈率低业绩增长多的将是券商的成长先锋和龙头，如XX证券，市盈率不到10倍，投行排名前例，互联网经纪业务强，财富管理好，证金持股2亿多，很有前途，当然一些价位低、目前增长快的小盘券商股也有很强的短线机会。

以下是券商10月份经营情况：

10月券商净利润

中信系13.5亿，环比+80%；

华泰系5.7亿，环比+36%；

海通系11.3亿，环比+33%；

广发系6.8亿，环比+101%；

招商系8.5亿，环比+48%；

兴业系2.1亿，环比+100%；

长江系1.2亿，环比-31%；

东方系3.8亿，环比+137%；

国泰君安系9.1亿，环比+47%；

光大系3.2亿，环比+44%；

宏源系7.5亿，环比+30%；

山西系0.1亿，扭亏为盈；

方正系4.9亿，环比+3.4倍；

东兴证券1.4亿，环比+54%。

太平洋证券1.8亿，环比+40倍；

国元证券0.8亿，环比+3%；

东北证券1.9亿，环比+130%；

国海证券0.9亿，环比+5倍；

东吴证券1.8亿，环比+45%；

国信证券10.8亿，环比+3.7倍；

西部证券0.9亿，环比+53%；

西南证券1.4亿，环比-41%；

国金证券2.4亿，环比+180%；

不用恐慌，好票满仓