未来中国有关科技股的三大投资逻辑

未来值得关注的三大科技产业逻辑包括：

1）5G的发展和应用

2）中国自主IT生态体系的建立

3）华为产业链的崛起。

三条产业逻辑相互交叉，相互推动，或带来国产软硬件行业发展的历史机遇。

产业逻辑一：5G技术的发展和应用

从计算机角度理解5G技术的带来的变化，我们更多是从“计算”的对象和场景的考虑，从1G-5G，通信技术发展的背后，对计算机而言，是连接的对象的不同，是计算场景的不同。对于5G在计算机行业的应用，我们建议从以下几个维度来思考：

1）5G对计算场景的外延

2）5G对连接对象的拓展

3）5G对产业发展的加速，主要体现在：视频、车联网、电力物联网、工业互联网等领域。

相比与4G，5G对产业的变革有望更加凸显。5G的核心点在于：高速率、低时延、高容量（高并发），这些特点有利于进一步扩大计算在多种场景的应用，包括视频、车联网、泛在电力物联网、工业互联网等领域。同时，5G技术的产业的加速并不是孤立的，而是要结合云和AI来实现。

产业逻辑二：中国自主IT生态体系的建立

未来全球IT格局或将从“美国一极”向“中美两极”演进。计算机底层架构的核心部件，包括芯片、操作系统、数据库、中间件、存储等，其技术标准和底层架构，基本是由海外的几大IT巨头来制定和控制，而且形成了完备的生态体系。而且，这个生态体系已经运行了30年以上的时间。而从未来全球IT产业发展格局来看，我们认为，中国IT底层技术架构和技术产品标准，也将逐步建立中国自己的标准。未来，中国企业将渗透到更多的IT产业链的核心底层环节。从底层软硬件到上层应用软件，中国有望逐步建立自身完备的产业链和生态体系。这一趋势已经不可逆转。一个值得关注的领域是工业软件。

未来中国建立的IT生态体系一定是开放的，1）在安全的前提下，鼓励各类企业参与到中国自主IT生态体系建设中，无论是国企还是民企。2）通过市场化机制来选择最优参与者，技术和产品是决定最终产业格局的关键要素。

产业逻辑三：华为产业链的崛起

华为基于自己在IT底层的技术的积累，包括芯片、操作系统、数据库，同时也包括全球领先的5G通信技术，建立鲲鹏生态体系。鲲鹏生态体系，是以鲲鹏芯片为支持点和起点，以此为中心，向外延伸拓展形成多维的产品矩阵和行业应用。

合作伙伴包括：服务器、存储、行业ISV等厂商，逐步在各垂直领域进行落地。在华为鲲鹏生态体系中，华为始终是生态体系的发起者和推动者，生态的最终确立，需要产业链环节众多企业的参与。我们认为，在这个过程中，中国会诞生大体量的软件公司。

台媒：外资看好芯片价格反弹，这些大厂将受益

参考消息 2020-01-06 00:19

原标题：台媒：外资看好芯片价格反弹，这些大厂将受益

参考消息网1月6日报道 境外媒体报道称，半导体产业历经过去一年多低迷期后，近日芯片价格终于出现反弹迹象，令外资看好三星电子及SK海力士公司，认为这两大韩国芯片业者今年获利将好转。

台湾《工商时报》网站1月2日报道，现代汽车证券公司预计，今年第一季DRAM及NAND Flash芯片价格较前一季增加5％至10％，推动三星今年获利增长。该公司将三星股价评估等维持在“买进”，并将目标股价上修16％至71000韩元（1元人民币约合166韩元）。1月2日收盘三星股价小跌1％至55200韩元。

报道称，无独有偶，花旗集团也表示DRAM芯片价格反弹将让SK海力士公司今年获利优于预期。花旗不仅将SK海力士公司第一季营业获利上修10％，全年营业获利也上修5.5％。

SK海力士公司股价在1月2日收盘小涨1％至94700韩元。花旗将SK海力士股价评估等维持在“买进”，并将目标股价上修9.6％至126000韩元。

航锦科技入股北斗卫星三代核心芯片研制单位

上证报中国证券网讯（记者 韩远飞）

1月5日晚，航锦科技(000818,诊股)发布公告，下属全资子公司长沙韶光拟用现金方式入股武汉导航院10.67%股权，并在转让协议中特别约定，未来在完成规范化后将进一步实现控股，从而为武汉导航院提供证券化路径和通道。

公开资料显示，武汉导航院是我国北斗标准起草、修订和完善单位之一，在北斗3芯片领域，具有独特技术门槛和先发优势。其董事长为刘经南，是工程院院士，也是导航研发学术带头人和学术权威；院长韩绍伟是国际海事卫星导航标准委员会北斗工作组主席。

据悉，武汉导航院自主研发的北斗3基带射频一体化芯片，已经完成实验室设计并达到预期效果，即将进入流片供货阶段，随着今年6月全面组网完成，作为关键部件芯片来说，军民两用市场或将得到广泛应用，分享北斗3带来的巨大市场红利。

航锦科技表示，此次入股将助力公司迈上科技新台阶。武汉导航院坐拥100多名芯片研发和设计专家，与长沙韶光现有芯片团队可以协同发展，包括研发、制造、封装、测试各领域进行对接，从而加速产品更新迭代周期。

此外，航锦科技将同武汉导航院打通销售渠道。据悉，北斗3导航芯片广泛应用于军工和民用2个领域，长沙韶光的芯片客户广泛分布于十大军工集团，威科电子主要客户分布于汽车电子和通讯领域，长沙韶光和威科电子已经为武汉导航院的芯片产品销售进行客户布局，有助于武汉导航院的芯片产品通过长沙韶光和威科电子的客户渠道快速提升产品销售。

航锦科技：拟收购武汉导航院10.67%股权

航锦科技（000818）1月5日晚间公告，全资子公司长沙韶光拟以支付现金4000万元的方式向英之园科技发展有限公司购买其持有的武汉导航与位置服务工业技术研究院有限责任公司10.67%的股权。此次股权转让完成后，长沙韶光及关联方将进一步对武汉导航院增资和收购其它股东所持的股权。公司将考虑控股收购武汉导航院，为武汉导航院证券化提供路径和通道。

江南短评：

还真的不得了！000818航锦科技，中国军民融合领域未来国产替代十分牛逼的一家公司！只争朝夕、不负韶华！2020加油干、必前程似锦！

近期的牛股航锦科技（000818）重大订单的FPGA芯片究竟是什么东东，科普一下

要说牛逼的股票，000818航锦科技算一个，也就是这家公司牛逼的军民两用的GPU芯片及FPGA芯片等，那么FPGA集究竟是个什么东东呢？

什么是FPGA芯片？这种芯片与传统的CPU、GPU芯片有什么不同呢？传统的芯片，例如CPU，其逻辑单元是固化的，我们操作软件来向操作系统发送命令，操作系统会将这些命令转化成CPU可以识别的代码，这些被识别的代码进而进入到CPU内部的流水线当中被一一执行，那么FPGA芯片是这样吗？答案是否定的，FPGA芯片在出厂后不具备任何处理能力，它需要通过特殊的软件对其进行编程，使其成为具有特殊功能的芯片，所以这类芯片可以实现私人订制。

FPGA技术门槛极高，用途非常广泛，可以用于航天、航空、电子、通信、导弹、雷达、高端波束形成系统等国防领域。FPGA还能被用于消费品电子、汽车电子、机器人、数据挖掘、工控等领域。民用FPGA主要由美国两巨头垄断，美国Xilinx和Altera（前年被Intel收购）两家就占了全球90%的市场，曾经三星也参与过FPGA芯片的角逐，但是并没有取得成功。实际上中高端民用FPGA只能买美国的，而军用宇航级FPGA则非常昂贵，一块几十万人民币起，即使给钱也买不到的货。对中国毫无疑问是一个隐患——因为如果没有FPGA，90%以上的大型军用电子设备将难以发挥作用！以相位控制电子扫描阵列雷达（相控阵雷达）为例，一个大型相控阵雷达有几千个TR组件（看不懂没关系，知道它是雷达的一个极为关键的部件就行），几个 TR组件组成一个小的处理单元对信号进行数模转换和预处理，而每个单元就含一个FPGA芯片。而如果没有FPGA，相控阵雷达将成为一个摆设。如果要去正常订货，光订货发货周期就要几个月。即便向第三国购买，和中国关系较好的亚非拉兄弟国家根本不存在高端FPGA的市场需求，而有库存的全是和 美国站在同一战壕的西方国家，可以设想，一旦发生战争，在现有库存快速消耗的情况下，将严重影响高精尖武器和信息化装备的补充。

而更糟糕的是，民用方面中国的华为中兴一类电子通讯类高科技企业，需要大量的先进FPGA，几乎都要从美国进口，打破美国垄断任重道远。或许有朋友就问，我们不是有龙芯芯片吗？华为不是也有麒麟芯片吗？为何一定要进口美国FPGA芯片呢？其实，这就是电子工业的复杂性，电子工业需要用到很多种芯片，大家常见的CPU和GPU，在普通家用很常见，但是在某些特殊场合，那就吃不开玩不转了，比如高速实时信号处理，图像处理芯片GPU等方面。华为赢了手机芯片之战，但是FPGA芯片还得继续努力任重道远。

说不准，航锦科技的FPGA将成为华为的最最重要供应商，真正实现国产替代，这并没有什么意外或稀奇！

航锦科技，军民融合大先锋，真正国产替代等自主核心科创，锦绣前程好未来！

银保监会：银行保险机构要多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金

19:20 嗨牛财经讯，银保监会发布关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见，意见指出，银行保险机构要健全与直接融资发展相适应的服务体系，运用多种方式为直接融资提供配套支持，提高直接融资比重。有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。鼓励各类合格投资机构参与市场化法治化债转股。

★相关概念：养老 债转股 信托 保险

TED| 茅台为什么好喝？

原创： 痴妄集 2019-11-22

在讲茅台的味道之前，我们先讲一个大坏蛋的故事，然后会提到周迅的裸体，到后面你会明白这三件事的共同点在哪里。

这个大坏蛋是纳粹二号人物，戈林。

跟希特勒一样，戈林也痴迷于艺术。纳粹时期，他在欧洲巧取豪夺，或者买，或者抢，或者骗，得手了大量世界名画。而他梦寐以求的，是荷兰大师弗美尔的画作。当时希特勒有两幅弗美尔的画，戈林一幅都没有，羡慕得要死。

终于，他打听到荷兰有个画商叫米格伦（Han van Meegeren）的，据说有幅弗美尔的画。戈林费了好些周折，出了一大笔钱，终于跟米格伦买到了那幅弗美尔，成为戈林的至爱。就是下面这幅：

二战结束，戈林被捕。盟军清理他的财产时，发现了这幅作品。弗美尔的画，那可是国宝级的艺术品，竟然卖给了纳粹？于是荷兰警方逮捕了米格伦，控告他叛国罪。

没想到米格伦哈哈大笑：「我哪有弗美尔的画？那幅是我自己画的！」

法官自然不相信。米格伦便说大不了我再画一幅让你们见识见识，给我画笔画布颜料，对了，我还要好酒。

果然，就在监狱里，他又画了一幅，一模一样的。

于是米格伦不再是卖国贼，而是戏弄过戈林的大英雄，一时在荷兰家喻户晓。

那时候戈林（下图）在狱中，有人去告诉他这个消息：「你那幅弗美尔，是假的，就是那个画商米格伦自己画的。」

戈林是什么人？那可是世界历史上罕见的坏蛋，纳粹中的纳粹，出了名的心狠手辣。听到这个消息的当时，他傻眼了，根据传记描述，戈林当时「看起来就像他第一次认识到这个世界上还有坏人」。人与人之间，还可以信任吗？不久，戈林服毒自杀。

米格伦成英雄后，嘴上没了把门的，又爆了一个更大的料。

当时，弗美尔的作品中，公认最伟大的是《伊默斯晚餐》。（并不是后来才家喻户晓的《珍珠耳环少女》。）当时国际艺术界大拿，包括研究弗美尔的权威 Abraham Bredius 等，都盛赞这幅《伊默斯晚餐》，说是弗美尔最伟大的作品，全世界的美术家和爱好者都远道来瞻仰这幅国宝。如下图。

没想到，米格伦爆料说：「嘿嘿，《伊默斯晚餐》，也是老子画的。」

后来查实，弗美尔自己从来就没画过什么《伊默斯晚餐》。完全是米格伦自己画的。也就是说，如果说这幅画是赝品的话，根本就不存在对应的真品。

米格伦爆了这个料后，这幅《伊默斯晚餐》的艺术价值一落千丈。本来是国宝来着，现在被摘下来扔进了仓库。

请注意它并不是跟真品比较起来不值钱，因为根本就不存在那个真品，从头到尾只有这同一幅作品。这幅作品如果是弗美尔画的，就是伟大的艺术；如果是米格伦画的，那就是垃圾。

下图左为米格伦，右为弗美尔。

到这里，你可以说，什么艺术，什么专家，什么大师，都特么势利而已，看谁名气大就捧谁。

事实上，很多学者也持这个观点，比如 Thorstein Veblen 和 Nero Wolfe。他们说，不只是艺术界势利，我们每个人都势利，都是看谁名气大就追捧谁。

这让我想到了冯骥才小说《神鞭》里的精彩描写：

傻二站着没动，眼瞅着飞快而去的轿子，心里纳闷，这等声名吓人的人物，怎么一动真格的就完了。见面先盘道，拿辈份当锤子，迎头先一下。论功夫，一身花拳绣腿，全是样子活。一分能耐，两分嘴，三分架子。能耐不行就动嘴，嘴顶不住还有架子撑着。他原先以为天底下的人都比自己强，从来不知自己这条辫子，把这些头头脸脸的人全划掠了。原来大人物，一半靠名，那名是哪来的，只有他妈鬼知道了。

然而 Bloom 教授有不同看法。他说，我们不是势利，我们都是天生的「本质主义者」。

意思是说，我们评价一个事物，不只是我们看到的听到的尝到的样子，也不是它的名气（如果是名气的话，那就是势利），我们在乎的是它的本质。这个本质，是指它到底是什么、怎么来的、它的内在是什么。

而这些「本质要素」，多数时候我们看不到也摸不到，只取决于我们自己的「认为」、「以为」或「相信」。于是在很多时候，也就是靠它的「名气」了，表现出来就成了势利。

说白了，就是心理作用。正如《功夫熊猫》里鸭爸说的：只要你相信有秘方，吃起来味道就不同。

戈林拥有那幅弗美尔名画的那段快乐的日子，不在于那幅画画得有多好，而在于他以为那幅是弗美尔画的。那幅《伊默斯晚餐》也一样，它的艺术价值不在于画得有多好，而在于人们以为是弗美尔画的。

紧接着 Bloom 教授讲了第二个观点：于是，我们的快乐并不肤浅，而是非常深刻的。

意思是说，我们的快乐不只是基于我们看到什么听到什么尝到什么，而是基于我们对这些感觉的「本质」的认识。

请注意这种深刻不只是在欣赏所谓的「高雅艺术」的时候，我们平时感到的任何快乐都是这么深刻，比如喝酒，比如欣赏色情。

2008 年 9 月，周迅主演的电影《画皮》上映，其中周迅裸体的镜头是个很大的卖点，被炒得火热。然而，就在热点上，导演告诉媒体，那个裸露的身体不是周迅本人，而是替身，即「裸替」。这个消息一出来，影迷哀鸿遍野：「闹了半天那不是周迅啊，上当上当！」

看裸体和看名画是一样的。观众面对同一个裸体，以为是周迅，和知道不是周迅，两种欣赏体验天壤之别。正如观众面对同一幅《伊默斯晚餐》，以为是弗美尔，和知道不是弗美尔，两种欣赏体验天壤之别。

所以 Bloom 教授说，人们的快乐不那么肤浅，人们要欣赏的，并不是那个裸体本身是否好看；人们的快乐其实很深刻，欣赏的是本质，即，那到底是不是周迅的身体。

所以说，我们都是本质主义者。

本即将发布另一篇文章《NwAvGuy，音响界的传说》讲述音响界的狗血传奇，跟这里有异曲同工之妙。

到这里我们说茅台为什么好喝了。首先，关于茅台的味道，我们听到两个截然相反的说法：

茅台确实好喝。那味道，别的酒做不出来。

我就不信你能喝出茅台跟习酒的区别来！说茅台味道好的，都是装的！就像当年说《伊默斯晚餐》是艺术精品那帮人一样！

Bloom 教授讲，人家说好喝，并不是装出来的。这有科学实验为证。

近些年，欧美好些个大学都重复做了这个实验，得到相同的结论。

这个实验是让品酒人躺在 FMRI（功能核磁共振成像）机器上，嘴里含一根吸管吸红酒喝。

实验人员换不同的酒，告诉品酒人现在喝的是什么酒（有时候撒谎有时候说真话），同时用 FMRI 对大脑成像来监督味觉体验。

如果真的是味道好，大脑成像中某些部位（medial orbitofrontal cortex）会亮，如下图。

这些实验，无一例外地发现是这样的结果：

这些研究的结果说明，人们说茅台好喝，是真的感觉到了好喝，不是装的。但这有个前提，就是品酒人得知道那是茅台。如果不知道，那就很难喝了，而且也不是装的，是真的难喝。

这正如人们对《伊默斯晚餐》的前后两种截然不同的欣赏体验，也正如人们对周迅裸体的前后两种欣赏体验。所以 Bloom 教授说，我们都是本质主义者。

下次你请人喝酒的时候，如果酒不好喝，很简单，把价格签撕掉，换个名酒的签贴上去，酒的味道马上就变好喝了。是真的好喝！如下图。

那么我们可以得出结论了：

茅台为什么好喝？就是因为它贵！

江南短评：

其实，江南平常几乎天天喝王茅·秉乾老窖，虽然也有茅台飞天，但我更喜欢秉乾老窖老茅台的原味。 现在的茅台飞天是实在实在太贵了，招待特殊人物或摆谱或人物金钱太多不用浪费等等，其实性价比实在太差了，不信，你好好的用心品尝几口王茅·秉乾老窖，看看能不能喝出历史、喝出沧桑、喝出文化、喝出品味、喝出情怀、喝出快乐……。反正，江南几乎天天喝（期间偶尔飞天）精神好好像也不会胖……

又是新年，一款好酒致岁月、致自己、致亲人、致未来！

源自1879年，真正老茅台的味道，53度中国酱香极品——王茅·秉乾老窖，向所有师长、朋友们拜年！祝大家新年快乐、万事如意！

新年酬宾：20箱以下（含20箱）在全国统一零售价基础上买三送一，20箱以上100箱以下（含100箱）买二送一，100箱以上买一送一。

2019年以前出厂的陈年酒每年另加10%。

秉乾老窖详情及优惠评鉴请扫码以上王茅战略顾问微.信，

或添信号：welsen168

拿到江苏先进会计工作者后，江南的一点感想

近30年的拼搏努力，一路追梦前行，一路风雨阳光，一路朋友恩人，感谢天地万物，感谢伟大的时代！

看看有没有可能争取拿一个全国先进（其实不重要），在财务会计行业，江南老师还是培养了若干处级以上干部的，也包括苏州及外市二十来家会计师事务所所长、10多家上市公司财务总监及老总、三百多名苏州各大国企（尤其是苏州工业园区）及外资企业的财务总监以及很多投资公司的牛逼人物，微醺后还是有一点点自豪和骄傲的。弹指一挥间，仿佛若昨天！

今天，中国开放再出发，我们要牢记使命加油干，一心一意为人民！肩负责任、不负时代、不负韶华！

其实，人生的意义在于情怀、在于奋斗、在于奉献、在于利他、在于服务！

（江南 2020.01.03）

中核资本收购同方股份获国资委批复

来源：证券时报e公司

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　　2019年12月30日，中国核工业集团资本控股有限公司收购清华控股所持同方股份(600100)6.22亿股股份事项获得国资委批复，标志着同方股份股权收购项目已完成全部国家部委审批工作，具备股权交割条件，收购完成后，中核资本将获得同方股份21%的股权。

（文章来源：证券时报e公司）

北向资金自沪深港通开通以来净流入额突破万亿元

2020年01月02日 15:31

来源：证券时报网

原标题：北向资金自沪深港通开通以来净流入额突破万亿元

摘要

【北向资金自沪深港通开通以来净流入额突破万亿元】截至今日收盘，自沪深港通开通以来，北向资金累计净流入金额突破1万亿元，达10036亿元。（证券时报）

最新价：3085.2

涨跌额：35.08

涨跌幅：1.15%

成交量：2.92亿手

成交额：3272亿

换手率：0.82%

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领涨行业

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• 上涨：5家

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• 领涨股：二六三

• 涨幅：5.94%

　　新年首个交易日，A股三大股指集体大涨。截至今日收盘，自沪深港通开通以来，北向资金累计净流入金额突破1万亿元，达10036亿元。（点击查看>>沪深港通资金流）

　　【相关报道】

　　2019年A股北上资金创新高 万亿规模成外资加码新起点

　　2019年以来A股市场的一个典型特征，就是外资持续流入。

　　数据显示，2019年全年北上资金累计净流入为3517.43亿元，创下历史新高。同时，自沪港通、深港通开通以来，北上资金已累计净流入达到9934.77亿元。

　　站在即将突破万亿大关的时点，同时也是2020年的新起点之上，外资，又会在A股市场演绎出怎样的剧情，依旧备受市场关注。

　　事实上，不少机构均有提出外资长期流入A股的趋势不变的观点。随着新的一年资本市场改革继续深化以及对外开放政策不断加码，外资增持A股的空间依然很大。

　　“外资加速流入A股，一方面说明A股在全球资本市场是估值洼地，外资从美股获利了结，从海外市场流出来，进入到A股市场抄底。另一方面也说明外资对A股的配置需求不断地增加，因为之前外资对于A股的配置比例过低，现在外资开始加速配置A股，外资在未来10年对A股的配置还会继续增加，买买买的模式不会改变。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉21世纪经济报道记者。

　　增持银行、家电、电子

　　数据显示，截至2019年12月30日，沪股通持股数量最高的前五只个股分别是方正证券(601901.SH)、农业银行(601288.SH)、工商银行(601398.SH)、长江电力(600900.SH)以及招商银行(600036.SH)，持股量均超过了10亿股。其中持股数量最高的方正证券，持股量为14.63亿股，占流通A股的比例为17.77%。

　　深股通数据显示，截至2019年12月30日，持股数量最高的前五只个股分别是平安银行(000001.SZ)、京东方A(000725.SZ)、分众传媒(002027.SZ)、美的集团(000333.SZ)以及格力电器(000651.SZ)，除格力电器外，4只个股持股数量均超过10亿股。其中持股数量最高的是平安银行，为15.12亿股。

　　整体来看，平安银行成为沪股通、深股通资金持股数量最多的个股，其次则是方正证券和农业银行。

　　从行业来看，Choice数据显示，2019年北上资金增持的行业板块中，排名前五位的分别是银行、家电、电子元件、医药制造以及房地产，一年增持市值分别约为524.53亿元、450.64亿元、276.94亿元、253.74亿元以及241.52亿元。

　　相比2018年的数据，北上资金对成长，以及新兴行业表现出了较强的关注。

　　“2019年在投资上也表现出一些特征，比如一些比较飘的投资风格在这一两年不被追捧，在2019年市场整体大盘除了第一季度后面三季度表现比较平淡，市场发生非常大的结构性差异。而外资对优质的盈利比较高的公司的偏好，对市场也产生了一定的偏好作用。”北京某大型公募基金投资总监表示。

　　“在全球范围内，中国经济增速仍然是偏高的，在主要经济体里面也是最高的。我们经济转型释放出更多的改革红利，将会成长出一批伟大的公司。外资在这方面比内资看得更清楚，所以他们坚定地去配置优质的股票。”杨德龙认为，“外资流入的对象无一例外都是优质的好股票，外资在海外市场已经有了几十年上百年的投资经验，所以他们对于价值的认可度更高，他们更愿意去配置优质的股票，做好公司的股东。”

　　持续布局可期

　　事实上，外资进入已经给2019年的A股市场带来了明显影响，不仅仅是反映在市场投资风格上的变化，也有投资结构的转变。

　　“外资投资金额的增加，拉近了海外投资者和国内市场的距离，对国内投资机构来说也带来了提升，包括在投资决策等等多个方面。”华南某公募基金人士表示。

　　而就目前情况来看，2020年，亦将是外资持续布局的一年。随着国内资本市场国际化进程加速，对外开放政策陆续加码，MSCI、富时罗素、标普等国际指数纷纷对A股扩容，外资的流入料将持续。

　　譬如此前富时罗素方面称，将于2020年2月21日发布富时罗素全球股票指数系列半年度评议的初步结果。此次评议将调整全球指数系列中的部分指数，同时也将A股的纳入因子提升至25%，完成富时罗素A股第一阶段第三批次的纳入。

　　在此之前，富时罗素已经在2019年6月21日首次将A股纳入其指数体系，并在8月继续扩容，将A股的纳入因子由5%提升至15%。另一大指数MSCI，亦在2019年11月迎来第三次A股扩容生效，纳入比例由15%提升至20%。

　　“A股在2019年纳入MSCI等国际指数，纳入因子已经提升到20%，可以说是比较大的一个进步。将来势必还会进一步地提高纳入因子，外资对A股的配置需求也会越大，这势必会引发更多的外资流入到A股市场。”前述投资总监接受受访时指出。

　　安信证券研究认为，影响外资增配A股的因素主要有两大类，第一类是增加新兴市场资产占外资全球配置的比例，这通常与美股表现和全球风险偏好有关，当全球风险偏好提升时，资金倾向流入新兴市场，而当全球避险需求增加时，资金倾向回到发达经济体；第二类则是增加中国A股占新兴市场资产配置的比例，中国的经济基本面、国际指数对A股资产的纳入进度、汇率走势以及金融开放进程等都会对这一比例产生影响。

　　沪上某外资背景私募机构投资总监则表示，“对2020年的A股布局，我们比较看好的是消费和科技板块。虽然现在很多的核心股票估值已经非常高，但对于外资来说，按照外资全球化来配置的策略，其实这些比较贵个股的估值仍然比较合理，因为类似的公司在海外外资机构也一样会配置。主要的一点就是要分析公司未来增长的逻辑，估值是暂时的。”(来源：21世纪经济报道)

　　【延伸阅读】

　　2019年最强主力：外资爆买5400亿 年度扫货清单曝光  

　　北上资金全年3500亿元扫货A股创纪录 猛买大消费和科技股

　　北向资金全年净流入3517亿 机构称2020年A股筑底后将稳步回升

（文章来源：证券时报网）

机构论市：春季行情正徐徐展开 后市配置方向在哪里

2020年01月02日 15:44

来源：东方财富研究中心

摘要

【机构论市：春季行情正徐徐展开 后市配置方向在哪里】2020年，新证券法将正式施行、创业板改革如箭在弦、各路增量资金源源而来，配置上持续看好景气改善确定性较高的科技和券商，操作上，建议继续关注底部蓝筹和科技类成长股，切勿追高，把握好节奏。

最新价：3085.2

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• 下跌：1家

• 领涨股：华扬联众

• 涨幅：10.03%

• 2、电信运营

• 涨幅：3.45%

• 上涨：5家

• 下跌：0家

• 领涨股：二六三

• 涨幅：5.94%

最新价：1832.74

涨跌额：34.62

涨跌幅：1.93%

成交量：1.04亿手

成交额：1401亿

换手率：3.43%

创业板指行情  领涨个股  大盘资金流向  7*24小时快讯  进入创业板指吧

领涨行业

• 1、文化传媒

• 涨幅：3.99%

• 上涨：98家

• 下跌：1家

• 领涨股：华扬联众

• 涨幅：10.03%

• 2、电信运营

• 涨幅：3.45%

• 上涨：5家

• 下跌：0家

• 领涨股：二六三

• 涨幅：5.94%

　　源达：春季行情正徐徐展开 配置上看好方向在哪里

　　早盘三大指数集体高开，随后网红经济、券商、游戏概念股轮番发力，带动指数强势上行，多头情绪亢奋。午后，农业种植板块持续拉升。板块方面，网红经济、网络直播、云游戏涨幅居前，白酒概念涨幅靠后。整体来看，个股呈现普涨态势，市场氛围较好。

　　消息面偏暖

　　央行决定于1月6日全面降准0.5个百分点，降低银行资金成本每年约150亿元，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。相关概念有望受益。钴价稳步上涨，新能源上游材料或迎新机遇。2020年新能源上游有望迎来多重利好：欧洲车厂有望不断推出EV平台的车型，2020年将是海外新能源汽车的元年。5G推广带来的3C需求增长，锂钴供给增速低于预期，机构认为，钴供需平衡将趋紧，钴价将继续上涨。相关概念有望获得市场关注。

　　今日指数集体高开，之后一路走高，表现强劲。上证指数日线级别MACD指标运行于零轴上方，金叉继续向上发散，红柱有所放大。KDJ指标形成金叉，继续向上发散，与MACD形成共振。均线来看，各均线向上发散，有形成多头排列趋势。指数运行于多条均线之上，受到多条均线支撑。量能也有跟进，预计指数维持上攻走势。

　　春季行情正徐徐展开，配置上看好方向在哪里

　　春季行情正在徐徐展开，原因主要包括几个方面：国内宏观政策定调偏暖，中美第一阶段贸易协议文本达成一致，元旦，央行宣布全面降准0.5%，央行全面降准释放长期资金逾8000亿元，本次降准是前期一系列降低实体经济融资成本政策措施的延续，同时传达出的宽松政策态度，将为实体经济增长和A股估值抬升提供有力支持。刺激市场全面走强，向上拓展上涨空间，春季行情徐徐展开。具体来看，最近2个月大金融、强周期、科技股三者轮动，带动市场重心抬高，在11月PMI指数转暖后开启跨年反弹行情。近期经济数据改善，多重利好刺激下，A股有望突破重要阻力。2020年，新证券法将正式施行、创业板改革如箭在弦、各路增量资金源源而来，配置上持续看好景气改善确定性较高的科技和券商，操作上，建议继续关注底部蓝筹和科技类成长股，切勿追高，把握好节奏。

　　容维证券刘思山：A股迎开门红 市场放量大涨

　　A股三大股指早盘受降准利好全线高开，盘中指数高开高走，板块几乎全线上涨，网络直播、网红经济等概念板块涨幅居前。创业板指、深成指走势强于沪指。沪指成交量突破3000亿。截至收盘，沪指涨1.15%，报收3085.20点；深成指涨1.99%，报收10638.82点；创业板指涨1.93%，报收1832.74点。沪深两市额7515亿，较上一交易日大幅放量。

　　从盘面上看，板块几乎全面上涨，概念上以5G应用为核心的网络直播、网红经济、电竞游戏、通信服务、传媒等题材板块涨幅居前，受茅台大跌影响，仅白酒出现下跌。科技股仍是市场上涨主旋律，截至收盘两市涨停个股近90家，仅1家跌停。

　　技术上看，市场迎开门红，股指放量上涨，沪指突破箱体震荡平台，成交量有效放大，深成指、创业板创一年以来反弹新高，政策面来看年初降准配合A股突破上涨，给2020年市场走势注入一针强心剂，技术面、政策面都积极向好，看好本年度A股行情，科技+大金融交替上涨，未来可期。

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　　巨丰投顾：新年要做的第一件事？

　　2019年的最后一天，沪指如期站上了3050点，2020年的首个交易日，大盘又如期到位第二反弹目标。此事此刻，“牛市”的呼声再次跃起，很多踏空资金恨不得悉数介入。但是，越是这个时刻，越是需要注意阶段性的操作风险。而这个时候，建议投资者的是，切忌随意追进，并且适当减仓！

　　我们先说说今天的上涨。新年的第一天，虽然股市不开盘，但是却迎来重大利好，这绝不是夸大和博眼球，因为降准虽然和市场没有直接的关联，但如论从流动性以及信心上都会给市场较大的提振，也往往趋势上给市场以较大的推动。

　　不过，降准并非指数一定上涨。也就是这几年，降准过程中市场涨的多一些，而过去的十多年，其实都是对半开。不过，在降准以及行情对应方面，有个不成文的规律还是可以参考一下，就是顺势！即指数下行过程中的降准，往往不能改变下行趋势，仅是短暂的影响波动范围；而上行中的降准，往往助推指数进一步走高。

　　回到盘面上，去年12月份以来指数反弹以来目前保持上行趋势，而在多重的支撑和推动下，这里降准又来刺激提振，根据以往规律和市场信心恢复，这里助推上行是利索应当的。而且，当日盘中也能看到，指数一路高歌逼近3100点，再次台上市场反弹高度。

　　但是，从操作上，还是需要注意的是：指数连续上涨已有数月，连续上行后又有利好的拉升需要注意阶段性的高点；技术面上，小时级别顶背离即将出现，如果不能快速修复，那么要谨防小时级别的大调整。三是理论和操作还是有区别的，我们不要妄想出在最高点，但是可以分批出在平均高点。

　　当然，这也仅是阶段性的策略建议，并不表明对后市不看好。而且主要的是，这里即便短期减仓指数可能还会上行，但指数反复以及分化可能会比较大，建议保持观望为好。此外，如果依旧对市场保持向好期望，实际上也可考虑适当的调仓换股，特别是降准利好之下，部分优质且具备成长空间的中小银行或迎来阶段定契机。

　　天信投顾：牛气冲天开门红 春季躁动难停歇

　　今日市场点评：

　　周四市场是2020年的第一个交易日，股市在利好加持的刺激下纷纷大幅高开，开盘后沪指继续在个股普涨的带动继续上行，午后市场受到3100点压力稍微回踩；创业板高开后回踩早盘跳空缺口后再度大涨。整体来看，周四市场高开高走，各股指都是直冲相应压力关口；同时两市涨停板个股大幅增加，市场做多气氛很活跃；不过两市午后稍有回踩，再加上成交量突然放大，会存在一点点压力。网络游戏、半导体、太阳能等涨幅居前；酿酒、餐饮等极少量品种微跌。

　　明日市场观察：

　　周四股指气势如虹的试下了我们节前最后一个交易日收评中期待的开门红，不过迫于股指3100点整数位置的压力，午后市场出现震荡回踩走势，同时回踩中净卖出有所增加，市场的获利筹码有蠢蠢欲动，在极短的时间内将再一次横盘休息的走势。预计周五市场股指要稍微休息一下，但是个股的活跃度并不会减弱。

　　短期行情分析：

　　周四放量大涨，并未完成3100点的突破，主要因为一是3100点附近有压力，二是也对早盘的快速拉升进行消化；三是早盘的高开留下跳空缺口，导致多方暂时休整！就短期而言，周五市场的走势又变的很关键，因为量价关系的角度来看，历史又重演了。只要周五市场继续成交量放大或者与周四持平，则市场依旧会在极短的时间内完成对3100点的突破；否则，如果周五是缩量的，则短期内将会是横盘运行概率较大，然后在寻求重新对3100点的突破，这种股情况要关注3050点附近的支撑。

　　中期来看，过去只要在相对低位出现7连阳，一般会在半年或一年之内，会有20%以上的涨幅，股指2019年12月初启动的8连阳，预计 2020年的高点至少会在3480点附近！

　　后市投资展望：

　　综合分析认为，市场依旧扮演的是春季躁动、春节红包或者叫款年行情的走势，即使股市临时出现横盘震荡，但是个股的热度被炒起来，市场的赚钱效应基本不受影响。操作上，短线投资者适当注意高位个股风险；而中长期继续乐观的前提下，可趁机继续低吸一些刚启动或正在筑底的的品种。

　　和信投顾：三大股指普涨首秀“开门红” 继续看多做多

　　【盘面观点】

　　今日三大指数威猛无比，跳空高开后随即高举高打，沪指盘中冲击3100附近，最高摸至3098点，两市成交量显著攀升，市场一片普涨。今日行情主要还是受到央行全面降准消息刺激所致。盘面权重与题材热点双飞，金融蓝筹银行保险发力较大，热点方面泛科技题材网红经济大涨，前期调整多日的细分科技股也迎来资金照顾普遍上涨。整体个股普涨，涨停家数明显增多，赚钱效应迅速上升。行业涨幅榜上文化传媒、电信运营、软件服务、电子信息、电子元件、安防设备、通讯行业、纺织服装涨幅居前；概念股方面网红直播、云游戏、电子竞技、高送转、3D摄像头、无线耳机、数字货币、超清视频概念涨幅居前。资金上，北上资金大幅净流入，沪股通净流入57.1亿，深股通净流入56.8亿。技术上，沪指日线技术图形为跳空大阳线，成交量重回3000亿上方，中短期均线呈现多头排列，KDJ指标、MACD指标均在多头区间强势运行，综合显示短期指数有望进一步反弹。

　　【板块方面】

　　网红直播概念强者恒强，鲁康医药、星期六、引力传媒、芒果超媒、南极电商涨停，华斯股份、奥飞娱乐、广博股份纷纷上涨。

　　手游概念大幅上涨，美盛文化、完美世界、数知科技涨停，掌趣科技、三七互娱、游族网络、中青宝均走强。

　　农业种植概念延续上涨，隆平高科、大北农、农发种业涨停，登海种业、丰乐种业、新农开发等纷纷上涨。

　　无线耳机概念反弹，海能实业、漫步者涨停，共达电声、佳禾智能、雷柏科技、苏州固锝跟随上涨。

　　【后市展望】

　　上周策略中我们分析了沪指技术走势，明确提出股指已经进入技术性多头市场，整体上指数强势格局逐级打开，节奏上是权重搭台，题材接力上涨。周末消息面也很给力，央行全面降准送出“大红包”，直接打开了今日两市普涨局面。市场的良好反馈，更加说明技术性多头市场形成是多维因素共振的结果。

　　全面降准落地，给市场添一把火，暖冬行情延续，应该抓住一季度时间窗口积极做多。泛科技类的5G终端应用和拥有估值提升空间的周期性品种存在较多机会。坚定看好科技成长性公司的发展前景。

　　2020年开门红，市场走的如此凌厉，建议投资者继续极加大仓位配置，金融权重和热点题材两手抓，坚定持股信心，未确认市场行情走完前不要轻易下车。题材上建议短期重点关注创投概念、券商、锂电池、特斯拉、网络直播，网络游戏等热点。

　　百瑞赢：央行降准量价齐升 A股喜迎开门红

　　周四，三大指数集体大涨。2020年开门红，上证指数涨逾1%，剑指3100点。成交量突破到3200亿。板块方面，网红经济、云游戏、通信服务表现异常强势，涨幅居前；白酒板块受贵州茅台业绩大幅不及预期影响，成为两市唯一一个下跌板块。两位科技题材也有回归迹象，预示短期行情有望延续。

　　截止收盘，上证指数报收3085.20点，上涨35.08点，涨幅1.15%。成交额3272亿。深证成指报收10638.82点，上涨208.05点，涨幅1.99%，成交额4243亿。两市合计成交额7515亿。创业板指报收1832.74点，上涨34.62点，涨幅1.93%，成交额1401亿。沪深两市，个股共计上涨3392只，下跌282只，涨停98只，跌停2只。沪股通净流入57.13亿元，深股通净流入56.82亿元，北向资金共计流入113.95亿元。

　　消息面：

　　1、2020年1月2日，最高法出台《善意文明执行意见》，冻结股票不得超过20%幅度，严禁超标冻结。

　　2、人民银行决定，于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

　　百瑞赢后市展望：

　　今天受假期期间利好刺激，两市高开，高举高打，放量上攻，大盘逼近3100点，题材股表现更加活跃。

　　技术上，两市量能释放比较充分，后市继续看好。

　　操作上，基础仓位5-7成，滚动操作。

　　（仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。）

（文章来源：东方财富研究中心）

由美国半导体10年的涨升情况看航锦科技、韦尔股份、兆易创新等使命机会

过去的十年，以费城半导体成分股为代表的半导体标的涨幅高居榜首，为美股牛市王冠上的明珠。09年至今，费城半导体指数涨幅高达851%，为标普500 的376%涨幅的2倍以上，其代表英伟达（GPU）、Broadcom（射频）、AMD（GPU）涨幅分别高达30倍、23倍、20倍......

在自主核心科创的东风下，牢记使命、不负韶华，相信中国未来也会在芯片领域取得巨大成就，摆脱境外依靠，确保信息安全、国防及社会经济安全！

由此来看，航锦科技、韦尔股份、兆易创新、汇顶科技、紫光国芯、长电科技等相关芯片公司都是肩负着历史使命和责任，未来的行业机会巨大，政策扶持有力，可以说是使命光荣、任重道远、前程似锦！

航锦科技（000818）：核心科创强 天高任我飞

航锦科技（000818），世界级图像芯片大黑马，逻辑芯片新龙头，经过多年的卧薪尝胆、锐意进取，成功实现了军民两用芯片核心技术的国产替代，并顺利拿下了多项重量级军工大单！业内人士从公开信息分析，航锦科技的GPU图形处理器芯片技术已经超越中国的行业龙头景嘉微（300474）、FPGA可编程逻辑芯片水平也已达到甚至超越美国的行业龙头赛灵思！航锦科技成功批量生产中国唯一的FPGA可编程逻辑门阵列芯片，意义大、市场广，是难得的自主核心科创真正的独角兽企业。正如近日公司在互动平台上的披露：目前国内反熔丝FPGA由长沙韶光独家供应，产品处于供不应求的状态！公司的军民两用GPU芯片已通过装备发展部验收，后续根据列装进度供货即可！

全球5G基础设施建设进程下，FPGA作为核心零部件，用量也会随之提升，5G应用中，IoT、终端设备及边缘计算领域的FPGA需求也将增长。未来在通信市场的增长具有确定性。相比较CPU和GPU，航锦科技（000818）： 自主科创龙 天高任我飞通信领域FPGA在I/O、运算速度及延迟上均具有优势。在5G建设初期，FPGA可以被用于基站天线的收发器中，5G时代Massive MIMO技术让收发通道数从16T16R提高到64T64R甚至128T128R，FPGA可以用于多通道信号波束成形。近日航锦科技在互动平台上还披露，公司等多个产品已开始运用到5G通信领域，市场前景广阔！

同时，航锦科技的氢能源技术及无线耳机运用技术等也是蓄势待发。公司与清华大学等核心技术团队一起研究主攻氢能源汽车电池，目前氢能源汽车的氢站建设多座，有的已可投入使用，氢能源汽车也是一个未来的大风口；此外，公司的全资子公司深圳威科专攻高频基材和器件，产品可以运用于无线耳机等领域，作为国产替代，极有可能实现对华为等主力通信厂商的供应服务。

我们来看看同为芯片板块的韦尔股份（603501）目前市值1238亿元，兆易创新（603986）目前市值658亿元，汇顶科技（603160）目前市值940亿元！而国内目前科技含量最高的GPU芯片和可编程逻辑芯片等集于一身的航锦科技目前市值才可怜的138亿元，这应该属于被低估了吧？再假如航锦科技在美国上市，相信其市值应该不会低于百亿美元的(折合人民币近700亿元）。

从技术上看，航锦科技前期因为大股东质押危机等被主力刻意的打压，经过较长时间的一路诛心下杀，投资者绝望透顶、信心完全丧失，尽管这一个月航锦科技的涨幅不小，但很大一部分是属于恢复性上涨，且目前市值也就仅仅138亿元左右，相对于其优良的业绩和牛逼的芯片等自主核心技术及广阔的军民两用市场，与国内外同类公司相比，毫无疑问其内在价值还有待进一步挖掘。

盘面上，昨日主力跌停强势洗盘，获利盘浮筹清理若干，龙虎榜成交回报信息看，中信上海东方、国泰君安南京等等常出现几倍牛股牛逼的主力席位及深港通资金趁航锦科技空中加油时纷纷抢进，周线和月线踩肩而上，有股谚云：周线月线过左峰，股价扶摇上天空！

2019年12月31日航锦科技的大阴后的再次涨停，阳线反包、量价配合十分完美，属于最最典型的强势洗筹、空中加油，不是换庄就是有新的更牛的多头主力暴力抢筹，丝毫不给老主力过多犹豫、从从容容的做差价机会，由此来看，集军民两用芯片等牛逼的自主核心科创、5G通信运用、无线耳机配套基材和器件、业绩优良成长的000818航锦科技极有可能继续迎风起舞、飞龙在天！

如果2019年拖累航锦科技业绩的化工产品随着周期复苏向上，那就会助推公司2020年及以后的业绩，航锦科技也就更是锦上添花了！

追梦新时代、科创！2020，锦绣前程！

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（江南）

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源自1879年，真正老茅台的味道，53度中国酱香极品———王茅·秉乾老窖，祝大家新年快乐、投资顺利、前程似锦！

曾经沧桑、酱酝梦想！一款好酒致自己、致亲朋、致新年！

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