软控股份（002073.SZ）： 橡胶设备及智能化领域细分行业的优秀特色公司

半年报软控股份（002073.SZ）净利润大涨5倍多，主业发展良好、业绩拐点向上，前十大股东中国家队占据了9席，其实如果是基金一致行动人就是国家实质性控股。
近年来公司致力于橡胶行业应用软件、信息化装备的研发与创新，为轮胎企业提供软硬结合、管控一体的智能化整体解决方案，推动工业智能化发展，并广泛涉足物联网、RFID、自动化物流、橡胶新材料等领域。多年来，公司搭建了多个行业级的综合技术研发平台，先后承建了国家橡胶与轮胎工程技术研究中心、轮胎先进装备与关键材料国家工程实验室以及数字化橡胶轮胎装备国际联合研究中心，积极推动橡胶工业的升级……，聚焦科创发展特色主业，成效明显。
技术上调整充分，上涨空间打开，橡胶设备核智能化领域特色专业科技风口上目标应该不低，逢低适当关注。
分享仅供参考，投资风险自负！
$软控股份(SZ002073)$ $华辰装备(SZ300809)$ $华中数控(SZ300161)$ @今日话题 @航锦科技 @科大讯飞 @中国长城 @深科技 @每日经济新闻 @中访网 @中国基金报 @券商中国 @研报直通车 @财经早餐

说一个福日电子（600203.SH）半年报中的亮点……

福日电子（600203.SH) 半年度报告微亏，但不乏亮点，比如：

通讯及智慧家电所属公司中诺通讯继续实施“ODM+OEM”双轮驱动策略，加快客户和产品结构调整。积极扩大大客户占比，整体出货量较去年同期大幅增长，新荣耀手机预计今年底出货；稳步推进三大运营商合作，共中标7个相关项目；智能视听项目进入试产阶段，产品种类从手机终端扩展至全场景多设备，智能音箱、无人机、手持云台等非手机OEM规模逐步提升。

.......

$福日电子(SH600203)$ $闻泰科技(SH600745)$ $传音控股(SH688036)$@卓翼科技@比亚迪@立讯精密

被严重低估的碳中和和光谷、芯片科技园区建设绩优公司——600133东湖高新

软控股份上半年净利润增长5倍多 已经形成完整的专业产业链

上证报中国证券网讯8月30日，软控股份（002073）披露2021年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入18.58亿元，同比增长55.18%；归属上市公司股东的3374.15万元，同比增长503.55%。

经过20多年的不懈积累，公司在研发创新、市场品牌、企业文化和管理水平等多方面保持优势地位。公司致力于橡胶行业应用软件、信息化装备的研发与创新，为轮胎企业提供软硬结合、管控一体的智能化整体解决方案，推动工业智能化发展，并广泛涉足物联网、RFID、自动化物流、橡胶新材料等领域。多年来，公司搭建了多个行业级的综合技术研发平台，先后承建了国家橡胶与轮胎工程技术研究中心、轮胎先进装备与关键材料国家工程实验室以及数字化橡胶轮胎装备国际联合研究中心，积极推动橡胶工业的升级。截至目前，公司已形成较完整的产品链，能够为轮胎生产的配料、炼胶、压延、裁断、成型、硫化、检测、立体仓库各个环节提供智能化装备及系统软件等服务。《欧洲橡胶杂志》(ERJ)公布了2020年度全球橡胶机械企业36强排行榜，公司位居全球第一位。

橡胶行业自提出“十四五”发展规划以来，中国橡胶工业也迎来了高质量发展时代，国内轮胎企业产量增加，实现快速发展。2021年作为“十四五”的开局之年，公司表示将在新的政策环境、竞争形势之下，坚持“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念，紧紧围绕2021年度经营规划目标，积极发扬“面向客户、持续创新”的软控精神，坚持创新的同时，注重发展质量的提升，实现快速健康的发展。(张阳)

延安必康：控股股东44亿元占用资金已经全部归还！

相关股票： 延安必康10.01%

问

投资者问延安必康（002411.SZ）：你好，贵公司控股股东是否已归还被挪用的44亿资金？ 

答

延安必康：尊敬的投资者，您好！公司控股股东占用资金已全部归还完毕，具体内容请以公司在巨潮资讯网披露的相关公告为准。

感谢您的关注！

$多氟多(SZ002407)$ $延安必康(SZ002411)$ $天华超净(SZ300390)$ @永太科技@天际股份@联创股份

厦门国贸 全球供应链巨头呼之欲出！

厦门国贸（600755.SH)2020年的税后利润年化股息率近7%，2021年半年度实现营业收入2472.64亿元，同比增长89.3%。归属于上市公司股东的净利润23.6亿元，同比增长66.76%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润21.86亿元，同比增长285.58%！基本每股收益为1.09元/股。如此，根据公司的分红规划现价上2021年的股息率已接近10%了。

特别可喜的是，今年上半年厦门国贸率先战略剥离传统的房地产业务（根据测算，存量商品房还预留了近15亿元的利润，将在下半年和明年销售完成结算后入账），医疗大健康、科技金融等正快速推进，国贸期货、国贸石油、国贸黄金、国贸租赁等发展顺利，其中国际石油进出口、黄金贸易和国贸期货等都需要国家特许资质；公司控股的云南怒江硅业公司运营情况良好，怒江国贸硅业有限公司主要生产工业硅，产品主要销售给铝合金厂和有机硅厂，工业硅下游主要为铝合金、多晶硅与有机硅产业（实实在在被遗漏的有机硅概念）；公司自有的四条大型散货国际货轮供不应求，连同租赁运营的10多条国际货轮在这一轮国际贸易中颇有斩获，受益于疫情带来的供应链机遇；另外，厦门国贸还拥有多条海洋和内河码头，拥有自己的物流和仓储公司，与阿里、京东、新希望、北大荒、中粮、金蝶、海南海发等有关业内龙头紧密合作，分别成立了合资合作公司，比如与阿里巴巴合作的福建第一家无人零售公司——厦门银泰百货在国贸美岁天地成立，运行情况良好；厦门国贸还是国内首家运用区块链技术进行铁矿石等结算的进出口公司，对推进人民币国际化意义非凡；此外，厦门国贸还是福建省上市国企中第一家实现股权激励的公司，激发了中高层人员的活力和干劲......

作为极其高业绩、高净资产、高成长、高分红、超低市盈率的绩优蓝筹，又是国内大宗供应链低价巨头，医疗、有机硅等风口、周期矿产品赛道，在中国即将成为国际贸易大国、强国的百年巨变中，厦门国贸的价值亟待重估。 

 

我们再从技术上分析，厦门国贸日、周、月线走势完美，结合季线、年线突破下降压力线实现大反转后一般个股通常会有2倍以上涨幅的历史经验看，600755厦门国贸正面临特大历史性突破，结合公司十分优异的基本面和大宗供应链行业暖风，近日一旦放量站稳8.85元，就会激发市场做多激情，短期可挑战13元左右、中长线或看20元以上、远期目标历史新高可能？

投资见人性，投资有修行，不可以人云亦云，要了解行业和个股，在风口上追随各行业伟大的头部公司，战略性坚守价值投资不动摇，我们认为大底部折腾很久、质地和产业优势明显、中长期技术走势优良的厦门国贸应该有一个小目标，那是300亿元还是500亿元？

厦门国贸前期因为高分红触及涨停后主动回落整理数日，属于高位震荡洗筹、洗筹，近日调整到位后反转向上，量价关系保持良好，已基本触及前期高点，新资金进入迹象明显，与中储股份（600787.SH )、厦门象屿（600057.SH）、中远海控（601919.SH)、辽宁成大（600739.SH)等几家大宗贸易物流类公司一起联袂走强，成为一个独立的牛气板块，逐渐得到市场的认同和追捧，值得予以新服务新成长、大宗贸易领域的风口机遇关注，不排除其中有几家将成为全球供应链龙头，未来会有几倍牛股的可能。

以上各方面综合分析，用价值投资的眼光看厦门国贸正步步为营、稳扎稳打，万丈高楼平地起，小荷才露尖尖角。

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#绩优蓝筹# #供应链#
#国企改革#
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衍生品工具用不好拖累业绩 如何不跑偏道实现降险增利？

来源：第一财经

   今年上半年大宗商品市场价格波动较大，催生了更多实体企业的避险需求，但是企业运用期货及衍生品对冲风险的效果不一，这在近期陆续披露的上市公司中报中便有体现，有投资盈利者增厚业绩，也有投资亏损者拖累业绩。

  近日，厦门国贸(600755.SH)披露中报，上半该公司主要套保品种的现货价格上涨，现货销售实现较大盈利，但相应的期货合约出现较大亏损。金麒麟(603586.SH)也披露中报称，今年上半年归母净利润亏损近4000万元，同比下滑逾1倍，主要是受人民币对美元大幅升值、原材料价格上涨及子公司期货投资损失综合影响导致。

  对于大多数实体企业而言，如何利用好期货及衍生品工具是一大难题。有业内人士认为，实体企业尤其是中小企业难以独立培养衍生品投资团队的话，可以将对冲风险的需求交给专业的期货公司来做。

  “今年上半年，通过期货公司咨询式和参与式的服务，许多实体企业利用期货衍生工具较好地回避了企业经营的风险。”新湖瑞丰金融服务有限公司(下称“新湖瑞丰”)总经理陈清告诉第一财经记者。

  那么，作为期货市场和投资者之间纽带的期货公司，又是采取哪些方式为企业进行风险管理？陈清称，除了上述的咨询式和参与式服务，还有中介式服务、融资型服务、工具型服务、交易对手型服务等模式，未来期权与贸易结合、咨询式式的服务模式将会是主流趋势。

  衍生品工具用不好拖累业绩

  2021年上半年，由于新冠疫情延续等因素，使得大宗商品价格波动剧烈，各类实体企业利用期货及衍生品市场进行风险管理的需求显著增加，期货市场客户权益稳步扩大，在2021年上半年首次突破了一万亿元。

  这其中，上半年发布套期保值公告的A股上市公司数量达556家，超过2020年全年水平。部分上市公司套期保值的成绩也在今年中报中有所体现。

  厦门国贸经营钢铁、铁矿、煤炭、纸张纸浆、棉花棉纱、PTA、有色金属、粮食谷物及硅镁、橡胶和轮胎、贵金属等多个品种，上半年运用期货及外汇合约等金融衍生工具对冲大宗商品价格波动风险和汇率波动风险，产生了12.67亿元损失。

  不过，相应的，该公司今年上半主要套保品种的现货价格上涨，现货销售实现较大盈利。根据中报，厦门国贸实现归母净利润23.60亿元，同比增长66.76%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润21.86亿元，同比增长285.58%。

  不同于厦门国贸有期现货对冲，金麒麟今年上半年的业绩则是受到原材料上涨和期货投资亏损等多重压力。今年上半年，该公司营业收入6.30亿元，同比下降6.68%；归母净利润亏损3992.41万元，同比下降145.39%。

  这是今年上半年实体企业利用期货进行风险对冲的一大缩影。已有一定发展规模的上市公司在利用期货及衍生品工具对冲风险时不免拖累业绩，大多数没有市场操作经验的中小企业更是不知所措。

  “企业可以通过商品价格互换匹配企业采购与生产节奏，以便于企业管理价格波动险。”陈清称，企业采用商品价格互换套保时其实与期货套保整体盈亏一致，但企业自行采用期货套保的保证金比例会较高，因为期货公司会提高保证金比例，且企业期货账户要预留资金以应对强平风险，因此相较之下互换套保保证金占用更少，降低了企业的资金占用成本，优化报表结构，便于财税管理。

  商品互换业务是一种主要采用即期固定价格换远期浮动价格的交易模式。新湖瑞丰总经理助理兼场外总监廖祥云称，商品互换业务可满足企业的个性化风险管理需要，期货公司和企业交易双方可以根据保值标的、数量(重量)、合约期限、交割方式进行自主协商，更贴合企业实际采销节奏和套保需求，更好地满足了企业的个性化风险管理需要，“企业可以专注于生产经营，不用在乎期货市场的涨跌”。

  就具体的操作方式，廖祥云以一家用铜企业的实践情况举例称， 根据企业的风险管理需求主要分为以下两类，一是为规避价格上涨时采购成本增加的风险，双方约定企业在期初按标的铜期货合约的价格向新湖瑞丰支付一笔现金流，到期时新湖瑞丰以约定的结算价格(到期日标的合约收盘价)向企业支付一笔现金流；二是对于价格下跌时库存贬值的风险，双方约定新湖瑞丰在期初按标的铜期货合约的价格向企业支付一笔现金流，到期时企业以约定的结算价格(到期日标的合约收盘价)向新湖瑞丰支付一笔现金流。

  针对难点匹配对冲方式

  除了商品互换业务外，实体企业还可以采用哪些风险对冲方式，来化解近年来企业普遍存在的高库存、难销售、产业链运转不畅、原材料和现金流紧张等问题。

  “今年上半年，面对有色金属集体上行的状况，我们的生产利润受到了负面冲击。我们认为铅的价格还会震荡上行，但不知上行趋势会延续至何时，上行的高点会在哪个位置，希望能在一定程度上锁定采购价格，但不知具体如何操作。”安徽一家冶炼加工企业的负责人称。这是一家以生产精锡、锡铅焊料为主，综合回收铟、金、银、铋、铜、锑等金属的冶炼加工企业。

  廖祥云告诉第一财经记者，今年市场上做的比较多的一种模式是累积期权，该结构的特点是零成本，企业自身无需再增加额外的成本来管理原材料价格的风险，且累积期权的逐日结算特点更能与企业的购销节奏契合。

  “这个策略能够帮助客户在一定的价格区间内锁定原材料的采购价格，当价格在区间的上方时，则企业无盈亏收付，但价格区间上方的阀值会设置的比较高，企业对此在操作前就会有一个预期，当价格在区间的下方时，则企业以价格区间下边界的价格进行双倍交易规模的采购。”廖祥云称。

  她同时称，因为累积期权是按交易日逐日现金结算，到期统一兑付，所以累积的交易规模逐日减少，企业持有的风险也逐日得到释放。此外，除了能够用现金结算，企业还可以通过期货进行结算，将某一交易日获取的补偿以远期的形式持有，待真实采购发生后再平仓。保证金方面，初始保证金会按累积的交易规模进行收取，随着累积交易规模的下降，保证金也得到了部分的释放。

  除了直接对接企业提供风险管理服务外，期货公司也在不断探索产业链端的服务模式，比如以期货风险管理子公司为融资主体，通过对货物的有效监管和价格对冲，来解决中小企业融资难的痛点。

  “我们曾到温州电镀行业白银终端中小微用银企业深度调研，发现这些企业主要面临融资难融资贵、 采购成本高、环保指标超标三方面问题，为此我们深化产融结合，打通白银产业链最后一公里。”新湖瑞丰供应链金融事业部总监陈宗伟称。

  对于具体操作方式，陈宗伟介绍称，新湖瑞丰将白银贸易下沉至白银消费集散地浙江温州，与上游白银冶炼企业签订基差贸易合同，采购指定牌号的白银现货，再进行拆散零售给中小微用银企业；中小微用银企业根据与客户的订单情况向新湖瑞丰以白银期货为标的进行基差点价，锁定白银原材料价格波动风险和加工利润，形成白银全链条供销端基差贸易模式；同时，新湖瑞丰牵线银行向中小微用银企业提供抵押贷款、信用贷款、承兑贴现业务。

  那么未来期货公司服务实体企业的主流趋势将是怎样的？陈清认为，两种模式将成为主流，一是根据实体企业的需求设计个性化的产品，其中期权结合贸易是一个主要的模式；二是咨询式服务，因为中国有较多的实体企业有利用期货及衍生品避险的需求，但是又不知道如何科学合理参与到期货市场中，那么期货公司可以帮助这些企业梳理适合的操作方式、对企业的团队进行培训等。

（文章来源：第一财经） [点击查看原文]

#供应链# #绩优蓝筹# # #硅料价格暴涨有机硅概念股继续走强#

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六氟磷酸锂“火热来袭”|脱胎换骨的延安必康，为啥成为板块“新宠”

来自港股解码的专栏

编者按

作为动力电池电解液核心材料——六氟磷酸锂，正在经历一波波的涨价潮，市场报价数据从2020年7月最低不足7万元/吨，到2021年6月突破30万元/吨，7月突破40万元/吨，8月已经突破45万/吨，强势上涨的背后逻辑是什么？在上下游产业链中所处什么位置？市场前景多大，以及行业壁垒多高？六氟磷酸锂的崛起能够带来哪些投资机会？六氟磷酸锂概念股谁更有发展潜力？

财华社《六氟磷酸锂》专题的第一篇文章《六氟磷酸锂“火热来袭”|一波波涨价潮席卷而来，谁将在浪尖起舞？》就价格上涨的逻辑、六氟磷酸锂的上下游产业链、市场前景、行业壁垒方面的问题进行了解答。

接下来就是关于具体的投资机会与上市公司概念，本文是该专题的第二篇。

近十天以来，一家叫 $延安必康(SZ002411)$  的小市值公司，保持了天天上涨的势头，8月27日一开盘就强势涨停且创新高，前一天的8月26日也是涨停，且创新高。

可能有些谨慎的投资者会认为，当下锂电板块身处热门赛道，有些上市公司可能会炒概念，当中难免会出一些幺蛾子，我们就来看看延安必康是“幺蛾子”，还是“金凤凰”。

01 静如处子，动如脱兔

其实延安必康在二级市场“安静”了挺长一段时间了，近期才开始活跃的。

回顾过去几年在二级市场的表现，延安必康原本是一家化学制药企业，后来借壳九九久科技（六氟磷酸锂企业）上市的，2016年更名为必康股份，2018年又更名为延安必康，回顾其二级市场的历史表现：

2016年，上半年在15元上下徘徊，下半年升高到25元以上；

2017年，走势比较稳，基本在26-30元之间；

2018年，进入动荡期，两次停牌，几次一字跌停，股价大幅腰斩，此后便长期进入低谷期；

2020年，股价继续跌，进入10元以下，惨的时候在5元以下；

2021年后，开始呈现“起死回生”的迹象。

期间的大幅下跌，还是主要由公司的几起负面事件引起的（下文会提及）。

延安必康近来股价复苏与两大因素有关：一个是公司战略上布局了六氟磷酸锂，进入新能源赛道；另一个是2021年的中报喜人，净利润大涨，前三季度的业绩预告中的净利润更是呈现40多倍的涨幅。中报业绩的逆天增长很大一部分正是由于六氟磷酸锂产品卖了好价钱，取得大丰收，投资者们看到了延安必康转型的决心与成果。

六氟磷酸锂作为锂离子电池电解质，主要用于锂离子动力电池、锂离子储能电池及其他日用电池，同时是近中期不可替代的锂离子电池电解质。而锂离子动力电池主要应用于下游的新能源电动汽车、锂离子储能电池主要用于发电侧的储能领域。

锂离子动力电池目前主要分为两大类,一类是磷酸铁锂离子电池，一类是三元高镍锂离子电池，无论是哪类，都需要用得到电解液，进而用得到六氟磷酸锂。

六氟磷酸锂占新能源汽车的总成本大约为2.4%，具体在新能源汽车产业链的位置如下所示：

六氟磷酸锂的市场报价在2020年7-9月经历了6.5万/吨的历史低位后，到了2021年逆转迹象愈发明显，4月份的报价涨到了22万元/吨，7月突破40万元/吨，8月已经突破45万/吨。

延安必康控股子公司九九久科技生产的六氟磷酸锂产品目前装置设计产能为5000吨/年，经技术研发团队对现有生产装置进行节能挖潜和优化改造后，实际产能已达6400吨/年。

2020年中报显示，延安必康营业收入为34.94亿元，相比去年同期的35.06亿元，下降了1.64%，但是归母净利润为3.04亿元，相比去年同期的1.16亿元，提高了104.96%。

回顾近10年的营收走势，可谓是过山车，跌宕起伏，具体如下图所示：

从业务结构来看，“医药商业类”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“医药商业类”营业收入为20.9亿，营收占比为60.7%，其次是新能源产品（六氟磷酸锂），占比19.41%，最后是新材料产品与化工类产品。

当下虽然六氟磷酸锂在延安必康的营收占比并不高，但是目前产能在扩建中，具有发展空间，处于价格红利期，机遇千载难逢。

相对于传统医药类业务，六氟磷酸锂毛利丰厚，具有强大的“赚钱效应”，如果延安必康把新能源类产品作为战略中心，像天际股份（原来是做小家电的）那样转型到这一新赛道，未来的业绩增长值得期待。

果不其然，延安必康在发布中报后很快就发布了前三季度的业绩预计报告，业绩表现更是惊人，净利润出现40多倍的增涨。

02 往事如烟，至暗时刻

延安必康，有些不堪回首的往事。

2020年8月17日，上市延安必康公告称，收到陕西监管局的《行政处罚事先告知书》。本次处罚告知，算是延安必康2020年3月份延安必康因涉嫌信披违规被证监会立案调查结果的正式落地。

这份《行政处罚事先告知书》显示，该公司此次涉嫌的违法事实主要包含三方面：

一、证监会查明，2015年至2018年间，延安必康的控股股东及其关联方非经营性占用上市公司资金44.97亿元。

二、为掩盖上述资金占用问题，延安必康虚假财务记账、伪造银行对账单，进而在年报中虚增货币资金。从2015年到2018年，虚增的货币资金数额，从数亿元到数十亿元不等，虚报货币资金累计36.63亿元。

三、信批内容不准确，存在误导性陈述。

2020年2月，突如其来的新冠疫情带火了整个医药板块，延安必康收到的《行政处罚事先告知书》中，涉嫌三大违法事实里的一项就与碰瓷疫情相关。

延安必康曾在2月4日公告称，将尽快完成医护级口罩和防护服生产线的改造，提前做好上游原材料采购、运输等生产保障工作等。虽未开展口罩生产业务，且无任何实质性动作，但公司股价却于2月5日涨停。

直至2月5日收盘后，延安必康又亡羊补牢，披露补充公告里称目前尚无口罩生产业务，尚未取得口罩生产许可资质。到了2月6日晚间，延安必康又再发公告称，拟与图微安创“建立紧密的战略合作伙伴关系”。一波神操作后，2月7日，延安必康再次涨停。

可惜最终还是东窗事发，引发深交所关注。监管层表示，延安必康2月5日、2月7日披露的相关临时公告不准确、不完整，对上市公司股价产生较大影响，构成误导性陈述。

延安必康就这样因蹭疫情热点被监管层成功盯上。

证监会后来查明，2015年至2018年间，延安必康的控股股东及其关联方非经营性占用上市公司资金44.97亿元，为掩盖资金占用问题，延安必康虚假财务记账、伪造银行对账单，进而在年报中虚增货币资金36.63亿元。

2020年3月，延安必康在公告称，计划将当年的壳资源“九九久”再度分拆至创业板上市，“一壳两用”，立即引起轰动，也引来了交易所的关注。要知道，延安必康早在2015年成功借壳九九久，这意味着一但分拆顺利实施，九九久相当于两度上市。

深交所当时也发出关注函，要求解释是否存在重复上市的情形，是否蹭分拆上市热点。

九九久主营业务领域在新能源，根据2018年年报，生产的新能源产品为六氟磷酸锂，是锂电池电解液的核心原材料之一，产能为5000吨/年。

其实延安必康在分拆九九久上市之前，一直在寻找买家，在2018-2019年两年内，上市公司连找了3个买方，急于脱手的原因是当时的六氟磷酸锂价格还没起来，对延安必康来说仿佛是个烫手的山药，眼看找买家不顺利，于是才有了分拆上市的打算。

如果当时把九九久卖了，看看现在六氟磷酸锂的火爆价格，估计延安必康肠子都悔青了。

延安必康着急卖九九久的另一大原因是为了偿付“18必康01”，18必康01”是延安必康在2018年4月非公开发行的公司债，发行规模7亿元。2019年4月和2020年4月，延安必康如期兑付了前两个计息年度的应付利息，共计1.05亿元，2020年4月，全部债券持有人选择回售。但由于2020年的融资环境，经债权人同意，延期由原来的2020年4月26日至2021年4月26日。这是延安必康首次发生债券违约。

蹭热点，大股东违规占用资金，做假账，债券违约，热衷于资本运作，延安必康过去没有留下光彩的回忆，另外对新能源的预估也并不精准（这也正常，毕竟是医药股），差点卖掉九九久酿成大错。

03 脱胎换骨，剑指锂电&军工

尽管公司存在一些问题，但仔细研究其控股子公司九九久，发现它生产的两个主要产品科技含量高、进入门槛高，而且市场紧缺。

延安必康能否依靠九九久实现翻身，是未来值得期待事。我们看看九九久有啥制胜法宝。

九九久公司经营范围主要有：六氟磷酸锂、锂电池隔膜、高强高模聚乙烯纤维、医药中间体类产品与氮肥类产品的研发、生产和销售等。其控股股东是延安必康，持股比例为87.24%。在九九久的众多产品中，具有独特核心竞争力的产品有两个，一是六氟磷酸锂，二是超高分子聚乙烯纤维，这是延安必康的两大法宝

九九久科技的第一大法宝是六氟磷酸锂产品，目前装置设计产能为5000吨/年，经技术研发团队对现有生产装置进行节能挖潜和优化改造后，实际产能已达6400吨/年。在上市公司中，产能方面仅次于天赐材料、多氟多等公司，未来发展潜力很大。

成功打入韩国市场是延安必康的一大亮点，2021年8月13日与Enchem Co.,Ltd.)签署《长期战略合作协议》议，双方约定，2021年7月-2022年12月六氟磷酸锂供货不低于432吨；2023年供货不低于1200吨；2024年1月-2025年12月供货不低于4800吨。

除此之外，公司还与比亚迪签署合作协议，九九久承诺，在产品符合产品技术参数、质量要求及价格存在市场竞争力的前提下，2021年7月-12月供货不低于1150吨；2022年供货不低于3360吨；2023年供货不低于3360吨。锁单操作，为未来业绩打下基础，有利于稳健发展。

延安必康的第二大法宝是九九久生产的超高分子聚乙烯纤维。超高分子聚乙烯纤维属于高性能纤维，与芳纶、碳纤维并称当今世界三大高性能纤维。由于其耐冲击性能好，重量轻、能量吸收比大，可广泛用于军事、航海、体育等领域，如防护衣料、头盔、防弹材料，如直升飞机、坦克和舰船的装甲防护板、导弹罩、防弹衣、头盔、体育器材等，其中以防弹衣的应用最为引人注目。它具有轻柔的优点，防弹效果优于芳纶的2倍多、钢的10倍，用超高分子聚乙烯纤维为骨干制造的头盔、防弹衣已经成为主流。

超高分子聚乙烯纤维的战略布局，让延安必康身披军工上游材料概念。

国内生产超高分子聚乙烯纤维的企业目前还是比较少，产能达到1000吨/年的仅有十几家，九九久的产能达到了12000吨/年，居行业前列。该纤维的客户不仅覆盖许多知名企业，而且向军工方向发展。

近期九九久在互动平台上表示：“九九久科技作为原材料供应商，目前通过与下游具备军工资质的优质客户开展战略合作，以实现互利共赢”。延安必康2020年报显示，超高分子聚乙烯纤维2020年度实现营业收入4.9亿元，毛利率达36.81%。

造化弄人，想当初，延安必康借九九久的“壳儿”上市，后来又想把这个“壳儿”卖掉，现在六氟磷酸锂的量价齐升、超高分子聚乙烯纤维杀入军工，这个“壳儿”又为其脱胎换骨注入活力。

作者：慧泽李

   @今日头条   

#新能源# #六氟磷酸锂# #宁德时代上半年净利约45亿同比翻倍#

$延安必康(SZ002411)$ $多氟多(SZ002407)$ $联创股份(SZ300343)$ @今日话题@科大讯飞 @中国长城 @深科技 @每日经济新闻 @爱集微APP @中国基金报 @券商中国 @研报直通车 @航锦科技 @美锦能源@比亚迪@宁德时代@乾照光电@福日电子@永太科技@天华超净@天际股份@天赐材料@同方股份 

软控股份：由公司共同承建的轮胎先进装备与关键材料国家工程研究中心成功获批纳入新序列国家工程研究中心

2021-08-27 19:08:53 来源： 同花顺金融研究中心

　　同花顺金融研究中心8月27日讯，有投资者向软控股份（002073）提问， 请问国家发展改革委发布了第一批纳入新序列管理的国家工程研究中心名单，是否有贵司参与？贵司有无规划如何利用此契机发展壮大，加快EVE的布局和产业化？还望详细介绍。谢谢。

　　公司回答表示，由青岛科技大学会、软控股份有限公司、赛轮股份有限公司建设共同承建的轮胎先进装备与关键材料国家工程研究中心成功获批纳入新序列国家工程研究中心（新材料领域），谢谢关注！

汇聚万亿级产业！东湖高新集团锚定湖北“十四五”产业蓝图持续发力

2021-08-27 18:42:40 来源： 东湖高新官微

　　近日， 湖北省政府新闻办召开新闻发布会，解读 《湖北省战略性新兴产业发展“十四五”规划》 （以下简称“《规划》”），规划提出，到2025年形成新一代信息技术、大健康2个万亿级支柱产业。

　　作为国有上市企业，东湖高新（600133）集团始终聚焦国家重大战略布局，与城市发展脉搏同频共振。在发展 新一代信息技术、大健康 两个产业方面，已有坚实基础。

　　近年来，公司瞄准智能制造和生命科技两大国家战略新兴产业，围绕电子信息、软件信息服务、人工智能、集成电路、生物医药、基因诊断、医疗器械、大健康生物等领域重点布局，运营主题型园区20余个，区域产业聚焦效应显著。

　　其中，在湖北省内就已经开发运营武汉光谷国际生物医药企业加速器、武汉软件新城、东湖高新国际健康城等9个主题园区，为湖北发展万亿级支柱产业贡献力量。

　　01

　　大健康万亿级支柱产业

　　武汉光谷国际

　　生物医药企业加速器

　　武汉光谷国际生物医药企业加速器是光谷生物城重点打造的国际化、创新型生物医药企业聚集区，由光谷生物城与东湖高新集团合作开发，开启了生物城首次政企合作的先河。2015年，园区荣获中国产业园区“最具投资价值园区”奖；2017年，获批武汉生物诊疗制剂及服务国家区域战略性新兴产业区域集聚发展试点项目。目前，园区已引入企业100余家，包括复星药业、人福医药（600079）、鼎康（武汉）生物科技有限公司、武汉明德生物（002932）科技股份有限公司为代表的多家行内领军企业，产业聚集效应成效显著。

　　2018年开始，东湖高新集团着手打造光谷国际生物医药产业基地项目，总投资6个亿，建成总建筑面积约23万平方米，分三期建设，将于2025年全部完工。预计未来三年，园区入驻企业将达到50余家，企业总产值实现20亿元，企业总收入年增长率超过30%。一期8.1万方厂房部分已于2020年底已交付使用，引进生物医药企业13家，包括生命科学工具行业知名企业爱博泰克、瀚海新酶、远大医药、康录生物等；二期项目已有5家优质企业签约入驻意向协议。

　　东湖高新国际健康城位于光谷南大健康产业园核心启动区，是武汉市万亿大健康产业发展的重要承载地，依托武汉市“一城一园三中心”产业布局，背靠生物制品研究所、中科院P4生物安全实验室等高端产业要素，园区建成后将引入生物医药、精准医疗、智慧医疗、医疗器械等相关领域高科技企业100家，实现年税收2亿元，带动就业5000人。目前园区一期已签约15家优质业内企业，预计年内即可投产落户。

　　02

　　新一代信息技术万亿级

　　支柱产业

　　东湖高新

　　华中数字产业创新基地

　　东湖高新华中数字产业创新基地依托光谷东区域优势产业，结合东湖高新集团产业资源，全力构建战略性新兴产业集群，打造以“AI+智造”为核心特色的大数据云计算产业园，重点辐射集成电路、区块链、数据应用、智能制造等细分领域，着力引进一批、打造一批、培养一批行业龙头及优质中小型企业。项目建成后将成为区域产业创新升级新内核，带动传统行业及新兴产业融合发展，成为“双擎”驱动的新动力。

　　武汉软件新城是中国光谷世界级“黄金十字轴”纵轴北端门户，是中部地区最大规模、最具国际化特征的IT服务基地、高新技术研发基地和创新创意产业集聚区，已形成以新一代信息技术、智慧健康为双轮，未来N种新兴产业为目标的“双轮驱动2+N”布局模式。园区聚集了以IBM、纬创软件为代表的世界500强企业，以安天移动安全、软通动力等为代表的30余家行业全国百强企业，产业集聚效应显著，是一座凝聚智慧、生态、科技于一体的产业新城。

　　光谷芯中心位于华中光电子产业聚集地，由东湖高新集团投资运营，被东湖高新管委会认定为激光产业示范园区、人工智能产业示范园区，是湖北省首个人工智能产业示范基地。光谷 芯中心分两期开发，总占地650亩，总建面75万方，总投资约18.5亿元。2017年芯中心II期被市发改委纳入武汉市重大项目库，并被光电办授予“产业贡献奖”，2018年荣获东湖高新区“投资贡献奖”。

　　园区聚焦智能芯片、大数据、云计算、深度学习、智能终端设备、物联网等产业，已先后引进迈迪克光电、景网技术、迈威通信、联特科技、海威船舶、航天远景等优质企业，产业聚集效应显著。项目周边云集富士康、联想、IBM、华星光电、天马微电子、武汉新芯等世界级知名企业，汇集涵盖装备制造、芯片生产、云端服务、大数据等多个领域的企业资源。

　　东湖高新产业（300832）创新基地位于武汉市江夏大道与幸福四路交汇处，占地93亩，建筑面积约10万方，以加快形成沿江大道创新产业轴为目标，打造江夏创新经济驱动引擎、区域光电及制造业示范基地、高新技术产业高地。

　　项目重点引进光电子信息、智能制造、医疗器械三大产业及相关领域生产研发高科技企业，为企业提供集孵化器、加速器、总部基地、产业平台及配套为一体的发展空间，以全方位的功能组团打造综合化生态产业基地。

　　东湖高新智慧城位于葛店经济技术开发区核心区，是一座集生产、办公、研发、物流、生活多重功能于一体的智慧产业微城市。产业定位以高端智能制造为主，拟打造华中地区领先的高端装备制造、创新创意产业集聚区和绿色生活示范区，成为名副其实的“国际级智造源动力”园区。

　　东湖高新武汉创智基地是蔡甸区首个以“新材料”为方向的主题产业园，计划总投资约3.3亿元，将打造以新材料为核心特色，辐射高端装备制造和电子信息等相关产业的新型科技产业园区。

　　站在“十四五”新起点

　　作为国内一流的新型产业生态运营商

　　东湖高新集团将

　　全力助力湖北发展世界级万亿产业集群

　　为全省“建成支点、走在前列、谱写新篇”

　　贡献产业力量

责任编辑：jhb

［长城证券：增持］2021年半年报点评：业绩强劲提升 持续受益LED行业高景气度

事件：公司公布2021 年半年报，2021 年上半年公司实现营业收入9.73亿元，同比增长97.92%；归母净利润1.15 亿元，同比增长164.77%；Q2实现营业收入5.36 亿元，同比增长112.47%，环比增长22.37%，归母净利润0.72 亿元，同比增长155.31%，环比增长67.44%。
上半年业绩大幅增长，盈利能力持续增强：上半年公司营收同比+ 97.92%，归母净利润同比+164.77%，主要受益于LED 行业市场回暖，南昌蓝绿芯片项目产能释放，产品结构的调整，以及三个生产基地运营效率及资产利用率的提升，同时公司资产减值损失同比下降。上半年公司外延片及芯片营收9.64 亿元，同比+97.78%，销售量940 万片，同比+80.22%，产能利用率高达92.38%，同比提升明显。毛利率方面，自20 年Q3 后毛利率逐季提升，分别为5.13%/14.48%/21.84%/28.90%。受益于LED 行业市场回暖，红黄芯片产能提升，南昌蓝绿芯片项目产能释放，LED 芯片价格上涨，公司毛利率大幅改善，盈利能力持续增强。
定增加码Mini/Micro 芯片，未来成长动力充足：公司定增发行股票募集资金总额不超过15 亿元，扣除发行费用后将投资于“Mini/Micro、高光效LED 芯片研发及制造项目”和补充流动资金。项目建成后将合计新增年产636.00 万片Mini LED BLU、Mini LED GB、Micro LED 芯片、高光效LED 芯片，项目内部收益率为15.47%，投资回收期为7.46 年。项目位于江西南昌市，贴近核心客户，随着未来项目产能的释放，公司将获得更强的产品交付能力，快速、高效地响应客户需求，有望进一步提升公司业绩。
LED 行业竞争格局优化周期性减弱，MiniLED 产业链加速崛起：传统LED 行业已过产业转移的快速渗透期，目前行业竞争格局正逐步改善，LED 芯片产能逐步向头部企业集中，行业库存逐步下降，价格波动有望平缓。而新型显示技术例如Mini/Micro LED 具备“薄膜化、微小化、阵列化”优势，未来将成为LED 背光领域、显示屏等领域新的成长动力。受益于Mini LED、高品质照明、植物光照以及紫外LED 市场的快速成长，LED 芯片的需求量将会明显增加，进一步推动LED 行业整体需求的快速增长，LED 行业外延片、芯片价格上半年已迎来向上拐点。据LEDinside预计，2023 年LED 市场规模将达到220 亿美元，其中全球Mini LED 产值将达到10 亿美元，2025 年Micro LED 市场产值将会达到28.91 亿美元。Mini LED 行业需求加速扩容，有望拉动上游LED 芯片相关厂商业绩大幅提升。
首次推荐，给予“增持”评级：公司是国内红黄芯片龙头厂商，积极拓展VCSEL 激光、Mini-LED、Micro-LED、紫外UV LED、红外探测器、砷化镓衬底等领域，有望享受LED 行业持续景气带来的红利。预计公司2021年-2023 年的归母净利润分别为2.01 /2.47/2.75 亿，EPS 分别为0.28/0.35/0.39 元，对应PE 分别约为33X、27X、24X，给予“增持”评级。
风险提示：LED 行业竞争加剧；LED 芯片价格下降；产能扩张不及预期；下游需求放缓。

相关股票：$乾照光电(SZ300102)$
研究员： 长城证券 ● 邹兰兰,张元默
发布时间：2021-08-27

数据由 @港澳资讯 提供

中信策略：预计国内经济将在8月见底后逐月修复 9月是布局四季度行情的最佳窗

原标题：策略聚焦|9月是布局四季度行情的最佳窗口

来源：中信证券研究

预计国内经济将在8月见底后逐月修复，政策纠偏和舆情规范有利于改善风险偏好，信用风险亦将有序释放，A股将在9月迎来布局四季度行情的最佳窗口，建议坚持成长价值均衡配置，并强化对价值板块的左侧布局。首先，疫情扰动缓解和财政货币政策微调积累下，预计国内经济运行在8月见底后将逐月修复；而中报如期兑现后，市场对成长和价值的增速预期将收敛。其次，政策误读和信用风险对市场压制的高峰已过，随着舆情规范和风险有序释放，市场风险偏好也有望在9月探底回升。最后，美联储9月宣布Taper的预期下降，海外流动性忧虑暂缓，综合考虑场内杠杆、基金仓位与申赎、外资的行为，A股市场流动性紧平衡有望改善。配置方面，建议继续在成长制造和价值消费间保持均衡，且重心逐步向后者转移。成长制造需更重视估值盈利匹配度，以及景气持续性，推荐三季度业绩有望持续超预期的机械、军工、化工的中上游高弹性品种。同时，左侧布局价值板块中有景气优势的消费和医药，推荐次高端白酒、服务机器人、疫苗，以及港股的啤酒、服饰龙头。

中报如期兑现，政策持续微调

国内经济8月见底后将逐月改善

1）中报整体亮眼，结构分化明显，而成长和价值的增速预期分化将收敛。截至8月28日，全部A股中报披露率83%，已披露样本2021Q2单季度/上半年净利润同比增速分别为34%/42%，整体十分亮眼，但结构分化显著，增速最高的行业集中在上游工业品，其Q2单季同比106%，大类行业中工业/消费/医药/TMT/大金融单季盈利同比分别为68%/11%/14%/22%/23%。但是，对于市场热度高的锂电、半导体、光伏赛道股，尽管业绩优异，但在投资者充分预期下，其中报披露后7个交易日相对上证综指平均超额收益仅为0.27%。另外，考虑上游工业品盈利将随着PPI同比逐步回落，而热门赛道估值已透支了未来预期，随着经济预期改善，正预期差比较集中的价值消费板块配置性价比预计将继续提升。

2）财政与货币政策持续逆周期微调，托底基本面预期。财政政策继续发力布局跨年和跨周期调节：8月截至27日地方债净融资4834亿元，其中专项债净融资4630亿元，近半月发行提速明显，目前发行进度已达到全年预算规模的59%。虽然基数原因预计社融增速未来几个月仍然疲弱，但后续专项债追赶进度预期下，本轮信用周期下行的“融资底”已不远。货币方面，预计央行对9月份到期的6000亿元MLF将全额续作，且四季度仍有全面降准空间。同时，当前信用风险有序而缓慢释放的背景下，银行间流动性预计将长时间保持宽松。

3）8月国内经济处于年内低点，预计后续将逐月改善，疫情扰动风险降低。消费方面，8月末各地散点疫情已显著缓解，本轮疫情对国内消费的冲击在9月将明显缓解，服务消费景气有望回升。投资方面，地方债发行提速稳定基建投资预期，地产去库存和缩表下，四季度竣工预计也将回暖。供给方面，虽然上游商品涨价仍在抑制中下游生产，但7月底会议批评运动式减碳后，政策已开始积极应对，缓解阶段性供需矛盾，近期部分露天煤矿取得用地批复就是有代表性的信号。预计国内三季度经济运行处于年内低点，其中8月数据大概率为三季度低点，后续经济将逐月改善。随着疫苗接种率提升和积极应对，未来国内经济再受疫情扰动的概率较低。

政策纠偏和舆情规范，以及信用风险有序释放后，风险偏好9月探底后将逐步回升

1）随着政策落地和舆情规范，市场对政策的误读将继续纠偏。政府已经在主动纠偏市场的政策认知，财办副主任韩文秀表示，共同富裕不搞“杀富济贫”，要继续把做大蛋糕和分好蛋糕两件事情办好。同时，根据新华社报道，国家网信办8月27日已启动专项整治，重点聚焦财经类“自媒体”账号，严惩“黑嘴”，这将明显改善市场情绪受错误舆论和政策误读的影响。我们认为，共同富裕方针以及未来相应的政策配套并不会伤害市场化的商业逻辑，共同富裕的政策边界在于“民生刚需”，其核心在于提升居民的幸福感与获得感，主要涉及住房、教育等板块以及平台型企业的垄断问题。近期关于医美和加强“饭圈”乱象治理的政策显示，绝大部分行业政策都是立足长远的规范性政策，而非颠覆性政策。

2）信用风险缓慢有序释放，对A股预期压制逐步缓解。国内信用周期处于下行阶段，信用风险暴露不可避免。8月17日财经委员会第十次会议强调，要处理好“稳增长”和“防风险”的关系，避免发生次生金融风险。我们预计未来对违约案例的处理会更为谨慎，会以金融系统性稳定为前提，后续信用风险处置力度和节奏都会统筹推进；虽然信用风险的充分释放需要时间，但在政策呵护下整体风险可控。随着未来代表性案例的解决方案明确，信用风险对市场的压制也将继续缓解。

海外流动性忧虑暂缓

A股市场流动性紧平衡有望改善

1）美联储9月宣布Taper的预期下降，对A股实际影响有限。鲍威尔在刚结束的Jackson Hole的讲话与7月在美联储FOMC的内容基本一致，其对于美联储后续收紧流动性的鸽派表述主要表现在两点：第一，讲话用更多篇幅表达通胀是“暂时性”的，并指出美联储不应对其过度反应；第二，讲话明确了Taper与加息没有必然关联。总体而言，鲍威尔的讲话对Taper的预期引导较为充分，美联储9月立即宣布Taper的概率下降，讲话当天美股、美债和美元的市场表现均为鸽派解读。另外，Taper对A股的影响或相对有限。除了美联储市场沟通已较为充分外外，A股在新兴市场中具备防疫和周期错位的优势。而且，随着Delta病毒带来的全球疫情反复，预计后续Taper的执行过程会更加谨慎。

2）预计市场流动性紧平衡状态将在9月改善。8月活跃的交投背后，市场资金风险偏好下行：一方面，场内杠杆资金的交易热度不升反降，杠杆资金整体的成交贡献率明显下滑，截至8月25日，A股融资成交占比已从7月的11.6%下滑至9.9%；另一方面，公募和私募产品的仓位8月也在继续下调，外资净流出亦比较明显。如前所述，随着基本面预期和风险偏好回升，我们对未来资金恢复流入继续保持乐观态度。另外，渠道调研数据显示过去一周公募机构净申赎率为-1.1%，属于正常范围，私募仓位处于年内中等偏下水平。同时，公募机构整体维持了较快的新产品发行节奏，主动权益类产品的发行热度不减，市场热点相关的被动型产品发行热度也很高。综合考虑仓位、申赎、发行等几个维度，预计9月机构端资金流出的压力已经不大，市场流动性紧平衡状态有望改善。

9月A股将迎来

布局四季度行情的最佳窗口

1）9月是布局A股四季度行情的最佳窗口。随着货币和财政政策的逆周期微调持续推进和效果积累，以及疫情扰动消散，预计经济在8月见底后将逐月改善。政策误读和信用风险对市场压制的高峰已过，而Taper即使落地对A股的实质影响也非常有限，压制A股风险偏好的因素在九月将被充分消化。随着基本面预期和风险偏好的探底和回升，9月将迎来布局A股四季度行情的最佳窗口。

2）保持均衡配置，寻找正向预期差，提前布局四季度行情。配置方面，预计9月市场重心将继续由成长向价值转移，我们依然建议在成长制造和价值消费之间保持均衡，并考虑左侧布局消费、医药，寻找细分赛道的正向预期差。具体配置思路上有两个方向：1）成长制造板块需更加重视估值和盈利的匹配程度，推荐三季度业绩有望持续超预期的机械、军工、化工的中上游高弹性品种；2）左侧布局价值板块中高景气的消费和医药，尤其是经营状态良好、但前期受交易或政策因素影响大幅调整的细分行业，推荐次高端白酒、服务机器人、疫苗，以及港股的啤酒、服饰龙头。

风险因素

全球疫情反复、疫苗接种不及预期；中美科技贸易领域摩擦加剧；国内经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧。

原标题：策略聚焦|9月是布局四季度行情的最佳窗口

来源：中信证券研究

预计国内经济将在8月见底后逐月修复，政策纠偏和舆情规范有利于改善风险偏好，信用风险亦将有序释放，A股将在9月迎来布局四季度行情的最佳窗口，建议坚持成长价值均衡配置，并强化对价值板块的左侧布局。首先，疫情扰动缓解和财政货币政策微调积累下，预计国内经济运行在8月见底后将逐月修复；而中报如期兑现后，市场对成长和价值的增速预期将收敛。其次，政策误读和信用风险对市场压制的高峰已过，随着舆情规范和风险有序释放，市场风险偏好也有望在9月探底回升。最后，美联储9月宣布Taper的预期下降，海外流动性忧虑暂缓，综合考虑场内杠杆、基金仓位与申赎、外资的行为，A股市场流动性紧平衡有望改善。配置方面，建议继续在成长制造和价值消费间保持均衡，且重心逐步向后者转移。成长制造需更重视估值盈利匹配度，以及景气持续性，推荐三季度业绩有望持续超预期的机械、军工、化工的中上游高弹性品种。同时，左侧布局价值板块中有景气优势的消费和医药，推荐次高端白酒、服务机器人、疫苗，以及港股的啤酒、服饰龙头。

中报如期兑现，政策持续微调

国内经济8月见底后将逐月改善

1）中报整体亮眼，结构分化明显，而成长和价值的增速预期分化将收敛。截至8月28日，全部A股中报披露率83%，已披露样本2021Q2单季度/上半年净利润同比增速分别为34%/42%，整体十分亮眼，但结构分化显著，增速最高的行业集中在上游工业品，其Q2单季同比106%，大类行业中工业/消费/医药/TMT/大金融单季盈利同比分别为68%/11%/14%/22%/23%。但是，对于市场热度高的锂电、半导体、光伏赛道股，尽管业绩优异，但在投资者充分预期下，其中报披露后7个交易日相对上证综指平均超额收益仅为0.27%。另外，考虑上游工业品盈利将随着PPI同比逐步回落，而热门赛道估值已透支了未来预期，随着经济预期改善，正预期差比较集中的价值消费板块配置性价比预计将继续提升。

2）财政与货币政策持续逆周期微调，托底基本面预期。财政政策继续发力布局跨年和跨周期调节：8月截至27日地方债净融资4834亿元，其中专项债净融资4630亿元，近半月发行提速明显，目前发行进度已达到全年预算规模的59%。虽然基数原因预计社融增速未来几个月仍然疲弱，但后续专项债追赶进度预期下，本轮信用周期下行的“融资底”已不远。货币方面，预计央行对9月份到期的6000亿元MLF将全额续作，且四季度仍有全面降准空间。同时，当前信用风险有序而缓慢释放的背景下，银行间流动性预计将长时间保持宽松。

3）8月国内经济处于年内低点，预计后续将逐月改善，疫情扰动风险降低。消费方面，8月末各地散点疫情已显著缓解，本轮疫情对国内消费的冲击在9月将明显缓解，服务消费景气有望回升。投资方面，地方债发行提速稳定基建投资预期，地产去库存和缩表下，四季度竣工预计也将回暖。供给方面，虽然上游商品涨价仍在抑制中下游生产，但7月底会议批评运动式减碳后，政策已开始积极应对，缓解阶段性供需矛盾，近期部分露天煤矿取得用地批复就是有代表性的信号。预计国内三季度经济运行处于年内低点，其中8月数据大概率为三季度低点，后续经济将逐月改善。随着疫苗接种率提升和积极应对，未来国内经济再受疫情扰动的概率较低。

政策纠偏和舆情规范，以及信用风险有序释放后，风险偏好9月探底后将逐步回升

1）随着政策落地和舆情规范，市场对政策的误读将继续纠偏。政府已经在主动纠偏市场的政策认知，财办副主任韩文秀表示，共同富裕不搞“杀富济贫”，要继续把做大蛋糕和分好蛋糕两件事情办好。同时，根据新华社报道，国家网信办8月27日已启动专项整治，重点聚焦财经类“自媒体”账号，严惩“黑嘴”，这将明显改善市场情绪受错误舆论和政策误读的影响。我们认为，共同富裕方针以及未来相应的政策配套并不会伤害市场化的商业逻辑，共同富裕的政策边界在于“民生刚需”，其核心在于提升居民的幸福感与获得感，主要涉及住房、教育等板块以及平台型企业的垄断问题。近期关于医美和加强“饭圈”乱象治理的政策显示，绝大部分行业政策都是立足长远的规范性政策，而非颠覆性政策。

2）信用风险缓慢有序释放，对A股预期压制逐步缓解。国内信用周期处于下行阶段，信用风险暴露不可避免。8月17日财经委员会第十次会议强调，要处理好“稳增长”和“防风险”的关系，避免发生次生金融风险。我们预计未来对违约案例的处理会更为谨慎，会以金融系统性稳定为前提，后续信用风险处置力度和节奏都会统筹推进；虽然信用风险的充分释放需要时间，但在政策呵护下整体风险可控。随着未来代表性案例的解决方案明确，信用风险对市场的压制也将继续缓解。

海外流动性忧虑暂缓

A股市场流动性紧平衡有望改善

1）美联储9月宣布Taper的预期下降，对A股实际影响有限。鲍威尔在刚结束的Jackson Hole的讲话与7月在美联储FOMC的内容基本一致，其对于美联储后续收紧流动性的鸽派表述主要表现在两点：第一，讲话用更多篇幅表达通胀是“暂时性”的，并指出美联储不应对其过度反应；第二，讲话明确了Taper与加息没有必然关联。总体而言，鲍威尔的讲话对Taper的预期引导较为充分，美联储9月立即宣布Taper的概率下降，讲话当天美股、美债和美元的市场表现均为鸽派解读。另外，Taper对A股的影响或相对有限。除了美联储市场沟通已较为充分外外，A股在新兴市场中具备防疫和周期错位的优势。而且，随着Delta病毒带来的全球疫情反复，预计后续Taper的执行过程会更加谨慎。

2）预计市场流动性紧平衡状态将在9月改善。8月活跃的交投背后，市场资金风险偏好下行：一方面，场内杠杆资金的交易热度不升反降，杠杆资金整体的成交贡献率明显下滑，截至8月25日，A股融资成交占比已从7月的11.6%下滑至9.9%；另一方面，公募和私募产品的仓位8月也在继续下调，外资净流出亦比较明显。如前所述，随着基本面预期和风险偏好回升，我们对未来资金恢复流入继续保持乐观态度。另外，渠道调研数据显示过去一周公募机构净申赎率为-1.1%，属于正常范围，私募仓位处于年内中等偏下水平。同时，公募机构整体维持了较快的新产品发行节奏，主动权益类产品的发行热度不减，市场热点相关的被动型产品发行热度也很高。综合考虑仓位、申赎、发行等几个维度，预计9月机构端资金流出的压力已经不大，市场流动性紧平衡状态有望改善。

9月A股将迎来

布局四季度行情的最佳窗口

1）9月是布局A股四季度行情的最佳窗口。随着货币和财政政策的逆周期微调持续推进和效果积累，以及疫情扰动消散，预计经济在8月见底后将逐月改善。政策误读和信用风险对市场压制的高峰已过，而Taper即使落地对A股的实质影响也非常有限，压制A股风险偏好的因素在九月将被充分消化。随着基本面预期和风险偏好的探底和回升，9月将迎来布局A股四季度行情的最佳窗口。

2）保持均衡配置，寻找正向预期差，提前布局四季度行情。配置方面，预计9月市场重心将继续由成长向价值转移，我们依然建议在成长制造和价值消费之间保持均衡，并考虑左侧布局消费、医药，寻找细分赛道的正向预期差。具体配置思路上有两个方向：1）成长制造板块需更加重视估值和盈利的匹配程度，推荐三季度业绩有望持续超预期的机械、军工、化工的中上游高弹性品种；2）左侧布局价值板块中高景气的消费和医药，尤其是经营状态良好、但前期受交易或政策因素影响大幅调整的细分行业，推荐次高端白酒、服务机器人、疫苗，以及港股的啤酒、服饰龙头。

风险因素

全球疫情反复、疫苗接种不及预期；中美科技贸易领域摩擦加剧；国内经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧。

福日电子2021半年度董事会经营评述

福日电子（600203）2021年半年度董事会经营评述内容如下：

一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

报告期内公司所从事的主要业务为通讯及智慧家电业务，同时还从事LED光电业务及贸易类业务。

1、通讯及智慧家电业务

公司通讯及智慧家电业务为ODM、OEM双轮驱动。其中ODM业务主要为全球知名手机企业、移动运营商提供手机ODM服务，业务涵盖方案设计、产品研发、生产和交付等，OEM业务可提供智能音箱、无人机等其他智能电子产品的代工服务。

2、LED光电业务

公司LED光电业务已涵盖LED中下游产业链，包含LED封装、LED应用产品、LED工程项目的方案设计、投资运营等。

3、贸易类业务

公司内贸业务主要与央企、地方国有企业及上市公司开展合作，通过投标、战略合作等方式与客户达成交易；外贸业务主要以自营出口的模式进行。

二、经营情况的讨论与分析

“十四五”开局之年已过半程，公司立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，开启“十四五”高质量发展新征程。报告期内，公司一方面夯实内部管理、优化组织架构、落实经营计划、提升运营效率；另一方面推动产能升级、优化客户及产品结构，积极提升盈利能力。（一）主营业务稳步发展

1.通讯及智慧家电业务

通讯及智慧家电所属公司中诺通讯继续实施“ODM+OEM”双轮驱动策略，加快客户和产品结构调整。积极扩大大客户占比，整体出货量较去年同期大幅增长，新荣耀手机预计今年底出货；稳步推进三大运营商合作，共中标7个相关项目；智能视听项目进入试产阶段，产品种类从手机终端扩展至全场景多设备，智能音箱、无人机、手持云台等非手机OEM规模逐步提升。

2.LED光电业务

LED光电板块上所属公司源磊科技加快淘汰灯丝等低毛利率产品，加大高光效、高显指贴片产品比重，布局LED灯条业务，启动大客户市场对接，积极面对上半年供应链频繁涨价的不利环境，经营情况比去年同期好转。迈锐光电调整客户结构，主攻大客户并取得较大突破，订单同比增长超过100%，行业影响力逐步提升。

3.贸易类业务

全资子公司福日实业扩大电子元器件类业务规模，报告期内电子元器件类贸易收入比去年同期大幅增长。控股子公司福日科技出口业务积极克服疫情、汇率波动、货柜紧缺，海运成本上升等不利因素，报告期内外贸业务规模保持稳步上升。

（二）管理效能稳步提升

报告期内，公司通过考核指标优化、组织架构调整、信息化改造等举措，进一步提升了企业管理效能。其中，控制子公司中诺通讯在ERP系统稳定运行的基础上，不断延伸管理链条，强化产品研发全生命周期管理和企业内控流程建设；源磊科技通过MES系统加强生产过程管控，提升了精细化生产管理水平；迈锐光电完善了ERP、HR等系统，进一步提高了企业管理运营效率。

报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

公司于2020年10月9日召开第七届董事会2020年第四次临时会议、第七届监事会2020年第三次临时会议，会议审议通过《关于公司2020年非公开发行A股股票方案的议案》等相关议案,启动非公开发行事项。本次非公开发行募集资金总额不超过105,000万元（含105,000万元），扣除发行费用后，拟用广东以诺终端智能制造项目、中诺通讯TWS智能制造建设项目、偿还公司债券及补充流动资金。并于2020年10月26日获得公司2020年第三次临时股东大会审议通过。

2020年10月21日公司收到间接控股股东信息集团《关于同意福建福日电子股份有限公司非公开发行股票的批复》（闽电集综<2020>426号）。2021年3月29日，中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行A股股票申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票申请获得通过。2021年4月16日，公司收到中国证监会出具的证监许可(2021)1168号《关于核准福建福日电子股份有限公司非公开发行股票的批复》。目前，公司本次非公开发行事项正在积极推进中。

三、可能面对的风险

1、宏观经济波动和市场风险

目前，国内宏观经济发展不确定性增加，国际贸易环境严峻复杂，公司业务所处行业受宏观经济波动的影响较大。疫情对全球经济造成了巨大冲击，短期看，疫情导致海外市场需求延期，中长期看需求的增长趋势不变。如果国际贸易摩擦加剧，疫情短期内无法得到有效控制，国内经济增长不及预期或行业出现周期性变化，会对公司的生产经营产生不利影响。

2、行业竞争和毛利率下降风险

公司所处行业均处于充分竞争行业，在市场上面临着激烈的竞争。通讯行业面临着5G技术发展变革，机遇与挑战并存，行业内竞争对手持续加大5G产品技术的研发投入，行业资质门槛越来越高。若未来不能继续保持或提升产品竞争力，未来将面临竞争中处于落后地位的风险。LED行业正处于升级和革新的重要时期，随着技术提升和需求升级，产品迭代速度加快，近期LED需求虽有所回暖，但行业竞争更趋多元化。报告期电子元器件供不应求导致部分原材料涨价，材料成本增加对公司产品的毛利率造成压力。

3、管理风险

近年来公司资产、业务、机构和人员规模不断扩大，公司的快速发展对经营决策和管理活动的开展、战略决策、人力资源管理、风险控制等方面带来了新的挑战，如公司未能及时提高管理能力和水平，持续储备中高端经营和管理人才，将会影响到公司效率，增加经营风险。

4、应收账款的风险。

随着公司业务的快速发展，部分客户收款周期相对较长，应收账款额度也在不断增加，虽然公司坚持以严格的标准选择客户，呆坏账率较低，但存在付款周期长带来的资金成本的增加及少量应收坏账损失的风险，对公司的经营业绩会产生不利的影响。

四、报告期内核心竞争力分析

1、产业链协同效应

公司实际控制人信息集团成立于2000年9月，注册资本76.39亿元，是福建省人民政府出资组建的电子信息行业国有独资资产经营公司和投资平台，近年来，通过不断发展已基本形成集成电路、新型显示、网络通讯、软件信息服务为主的电子信息产业格局。在网络通讯产业上逐步形成上游集成电路、中游显示模组、摄像头模组、触控屏、下游手机终端制造的全产业链。在LED产业上，形成上游集成电路、中游封装、下游应用的全产业链。

公司手机通讯产业、LED光电产业处于行业的中下游，信息集团的产业布局优势在一定层度上缓解了公司部分物料紧缺问题，提升公司供应链安全。

2、综合集成能力

公司手机ODM涉及设计、自动化、光学、材料化学、电子工程、通信技术、工业设计、软件应用、管理、交付等多个领域，对产品摄像头模块、显示模块、材料质地等部分均有严格的测试流程与标准，且生产工艺流程多，有较高的工艺门槛，公司可为客户提供设计、产品研发、生产和交付等集成服务。公司LED产业集LED光源研发、设计、生产和销售，可为客户提供一体化解决方案，从设计、生产、安装到维护，有效降低客户整体成本，提升客户满意度。

3、研发能力优势

公司控股子公司中诺通讯拥有强大的研发能力，目前拥有四大研发中心，研发人员约1300人，分别服务于不同的事业部及产品线，研发成果转化率较高。

报告期内公司及成员企业共申请各项专利66项，获得专利授权146项；截至2021年6月30日，公司累计申请各项专利927项，获得专利授权655项，其中发明专利39项，实用新型528项，外观设计88项；软件著作权189项；集成电路布图设计登记证书1项。

4、信息化和智能化制造能力

控股子公司中诺通讯致力于寻求和开发自动化和智能化制造解决方案，先后引进了许多国际一流的智能制造设备，带有SPC和闭环控制的自动化视觉检测设备，共同开发了全自动化测试系统以及自动化组装包装设备，实现了全自动化的单件流生产模式，人均产值大幅提升，在ODM同行业中处于领先地位。智能化生产方面，推广制造和质量管理IT化，导入了IMS智能制造系统和可视化管理系统，实现了生产管理系统和自动化设备的无缝对接，生产过程的全流程追溯，物料系统防错防呆管控和生产过程可视化管理。精益生产方面，实行按节拍生产的连续流生产模式，严进严出的价值流管理以及现场的错混料和对应关系管理。