福日电子：所属公司获得政府补助共计约1万元

福日电子资讯2022-04-26 15:46:46

来源：每日经济新闻

　　福日电子(SH 600203，收盘价：5.86元)4月26日晚间发布公告称，截至本公告披露日，福建福日电子股份有限公司及所属公司2022年累计收到与收益相关的政府补助共计人民币约1426万元。

　　2020年1至12月份，福日电子的营业收入构成为：智慧家电与通讯产品占比74.76%，贸易类占比21.22%，LED光电与绿能环保产业占比3.94%。

　　福日电子的董事长是卞志航，男，53岁，学历背景为硕士；总裁是杨韬，男，42岁，学历背景为硕士。

（文章来源：每日经济新闻） [点击查看原文]

今天 跟着国家买股票！

没有哪个春天不开花，受疫情、周边等局势影响，投资者恐慌到极点，一路疯狂诛心打压，大基建、新基建、核心科创、公募基金和新股发行、减持制度完善等政策护航、理财资金等跟进，2860点附近或是未来中国的股市大底，政策、战略需要和技术等综合分析，今天中国股市将开始走出近期底部，迎接火红的五月！
分享仅供参考，投资风险自负！
（华星咨询 2022.04.27）

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携手美的集团！东湖高新集团投资企业天腾动力实现“关键一跃”

2022-04-26 20:23:36 来源： 东湖高新官微

　　4月26日，东湖高新（600133）集团投资企业武汉天腾动力科技有限公司（以下简称“天腾动力”）与美的集团（000333）战略合作签约仪式顺利举行，美的集团旗下美的工业技术正式宣布收购天腾动力。东湖高新区管委会总工程师李世庭，美的集团副总裁、美的工业技术事业群总裁伏拥军，美的工业技术事业群威灵电机产品公司总经理、天腾动力董事长罗三勇，东湖高新集团董事长杨涛，天腾动力总经理刘罕出席仪式。

　　伏拥军表示，美的工业技术作为美的集团五大业务板块之一，以“科技驱动万物”为愿景，此次与天腾动力战略合作，标志着美的工业技术正式进入“绿色两轮出行”市场，天腾动力也将依托美的工业技术深厚的技术储备，在聚焦技术创新方面得到更强支撑。

　　刘罕表示，天腾动力自2016年成立以来专注于电助力自行车动力辅助系统的研发与制造，面向全球自行车厂商提供动力辅助系统及解决方案。未来，天腾动力将携手美的工业技术，实现国内国外市场高速增长，以更多、更优质的电动助力自动车部件，为全球消费者带来更多选择。

　　杨涛表示，很高兴见证天腾动力与美的集团战略携手，天腾动力在东湖高新集团旗下园区成长壮大，也是东湖高新集团投资企业。作为专业的产业生态运营商，东湖高新集团具备丰富的产业运营经验及敏锐的行业洞察能力，形成了“平台+运营+投资”全产业链大运营模式，产业投资已成为园区运营的重要部分，东湖高新集团旗下园区已逐步形成良好产业生态，为园区内企业实现跨越式发展提供了诸多契机。目前东湖高新集团已投资20余家企业，其中近半数为园区企业，30%已进入IPO辅导阶段，1家已取得IPO发行批文。未来东湖高新集团将继续发挥自身产业优势，培育更多像天腾动力一样高科技含量、高影响力、高成长性的优质企业。

　　据悉，天腾动力于2018年入驻东湖高新集团旗下园区武汉软件新城，是市场上为数不多的自主研发中置电机企业之一。近年来，伴随着“低碳环保、绿色出行”概念地深入人心，电助力自行车（简称E-Bike）这一“新赛道”快速发展，天腾动力的行业背景及技术实力引起了东湖高新集团的关注。

　　彼时，天腾动力全球业务布局因疫情受到一定影响，但经过深入的产业研究及企业研判，东湖高新集团决定“下注”帮一把。2021年4月，东湖高新集团通过旗下基金领投天腾动力，进一步提升了天腾动力产品研发和生产周转的能力，为企业发展注入新动力，让企业重新步入发展快车道。不久后，天腾动力得到美的集团青睐，最终达成此次战略并购。

　　未来，东湖高新集团将坚持“平台+运营+投资”全产业链大运营模式，推动企业高质量、高速度发展，做高新技术企业孵化、加速、投资的平台。

机构人士：A股市场中长期投资价值逐渐显现 长线资金有望迎来布局时机

财联社4月27日电，从历史纵向比较来看，目前市场估值水平已大幅下降至底部区域。”“当前位置已足够低，底部大概率已不远。”“许多优质公司已经出现非常好的长期投资机会。”近期，国内外形势出现超预期变化，金融市场遭遇共振式调整，复杂局面下有人选择暂避风头，也有人考虑适时布局。机构人士表示，进入目前点位区域，A股市场风险已充分释放，中长期投资价值逐渐显现，长线资金有望迎来布局时机

中证报头版：长钱看到机会 逆行亮明态度

● 本报记者 昝秀丽

“从历史纵向比较来看，目前市场估值水平已大幅下降至底部区域。”“当前位置已足够低，底部大概率已不远。”“许多优质公司已经出现非常好的长期投资机会。”近期，国内外形势出现超预期变化，金融市场遭遇共振式调整，复杂局面下有人选择暂避风头，也有人考虑适时布局。机构人士表示，进入目前点位区域，A股市场风险已充分释放，中长期投资价值逐渐显现，长线资金有望迎来布局时机。

市场风险充分释放

风险是涨出来的，机会是跌出来的。在一些业内人士看来，今年以来，A股市场波动有所加大、调整幅度不小，这表明市场对短期内外部各类风险因素的反应比较灵敏、定价比较充分。当前，A股估值已进入相对低位区域，投资的风险收益比得到了修复，对于中长期资金而言，投资的“胜率”较快上升。

“从估值水平来看，沪深300指数估值已处于偏低水平；公募基金的复合回报已经回到历史均值附近，超额回报距去年高点已回吐很多，市场风险已充分释放。”睿郡资产首席研究官董承非日前表示。

中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋称，本轮市场调整的时间较长、幅度较大，估值已处在相对低位。“市场短期处在‘磨底期’，中线已具备价值。”

“磨底期”最是“磨人”，然而，熬过这段时候，反弹可能就在不远处。“磨底期”也“磨炼人”，更能“磨”出好机会，是耐心选择好板块、好股票、布局长线机会的时候。

日渐强烈的稳预期、稳市场政策信号，也提振了价值投资者的信心。据新华社报道，4月26日召开的财经委员会第十一次会议强调，调动全社会力量，构建现代化基础设施体系，实现经济效益、社会效益、生态效益、安全效益相统一，服务国家重大战略，支持经济社会发展，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。同日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，促进公募基金更好发挥在资本市场改革发展稳定中的重要作用。此前一日，人民银行在正式下调人民币存款准备金率的同时，进一步宣布自5月15日起下调外汇存款准备金率1个百分点，降成本与稳汇率两不误，彰显鲜明的政策态度。

“如果把目光放到一年或更长的时间维度，当前市场充分反映了对疫情、地缘局势等因素的悲观预期，

已具备较高的投资价值，特别是一些具备长期发展空间的成长板块。”汇丰晋信基金投资总监、基金经理陆彬近日表示，越是市场困难的时候，越是要“相信常识，把握机会”。

近期上市公司回购规模提升，ETF净申购现象增多，表明一些资金正趁着市场“磨底”进行布局。

中长期资金正亮明态度

“纵观全球资本市场的发展历程，持续不断引入长期增量资金，不仅是发达国家股市‘慢牛’的‘压舱石’，亦是成熟市场抵御各种外部风险的‘定海神针’。”在中泰证券首席经济学家李迅雷看来，随着风险收益比的修复，长钱入市意愿正在上升，监管部门适时加以鼓励引导，有助于发挥中长期资金稳定市场的积极作用。

证监会近日召开的机构投资者座谈会，进一步释放了鼓励引导长钱入市的政策信号。《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》提出，提高中长期资金占比，持续推动保险、理财、信托等各类资管机构通过直接投资、委托投资、公募基金等形式提高权益投资实际占比，并实施长周期考核。

鼓励引导长钱入市是一以贯之的政策取向。业界预期，当前形势下有望迎来更多实质性举措，加快推动市场投资理念、参与主体结构的优化。

在权益投资额度方面，不少机构还有提升空间。中国证券报记者统计发现，1月下旬成立的36只主动权益类次新基金在一季度末的股票仓位平均值为53.83%。在迅速建仓的次新基金中，持有期在1年以上的基金产品，更敢于提升股票仓位。“这显示出中长期资金对于市场长期发展前景的看好。这些基金经理已经用股票仓位表明了自己的观点。”华宝证券基金分析人士表示。

市场生态有望逐步优化

可以预期，进一步提升中长期资金占比，将是未来A股市场改革发展工作的重点内容之一。而在一些市场人士看来，当前市场调整至低位，恰恰提供了推进这一工作的较好时机。

在深入推进资本市场双向开放的进程中，引入境外长期资金仍是一大看点。在国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英看来，随着市场对一些短期因素的消化，境外机构对中国证券投资将会回归稳态，长期价值投资仍然是主要的考虑因素。“我们已经观察到了积极的政策信号，而配套政策的进一步落地有望吸引海外投资者重回A股市场。”瑞银证券董事长钱于军说。

长期资金与资本市场良性循环的制度建设值得期待。在不少机构看来，近期出台的个人养老金制度正是一个良好的开端，有望为资本市场带来稳定的长期资金供给。业内人士期待，继续完善鼓励中长期投资的税收优惠政策，推动放宽各类中长期资金入市比例和范围，放宽中长期资金参与私募证券基金的限制等。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，当前我国中长期权益类产品尚有欠缺，应进一步加大中长期权益类产品的供给力度，加强与境外机构的研发合作，引导更多的家庭财富配置权益类资产。

在资本市场不断深化改革的过程中，更加适合长期投资的市场生态有望逐步优化。专家认为，完善资本市场法治，严厉打击欺诈发行等违法违规行为，持续提升上市公司质量，将增强市场吸引力，为长期投资营造更好的市场环境。

风物长宜放眼量。李迅雷认为，近期市场出现了一些非理性下跌的现象，估值下移较多。不过，上市公司的盈利增速仍快于GDP增速，促进中长期资金入市等政策发力将进一步提振市场信心。“历史上，每次低点过后，市场都将迎来绝好投资机会。”他说。

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号准冷链产业发展脉搏 澳柯玛创新迸发新活力

中国家用电器协会在《中国家用电器行业“十四五”发展指导意见》中提出，“十四五”中国家电工业的总体发展目标是，持续提升行业的全球竞争力、创新力和影响力，到2025年，成为全球家电科技创新的先驱。

回望2021年，我国全年家电行业主营业务收入1.73万亿元，同比增长15.5%，主要是2020年同期的低基数以及出口的拉动。 而与 2020年相比，2021年家电行业面临国内市场需求平淡、大宗原材料价格飞涨、国际物流成本飙升、供应链受阻、人民币升值等诸多挑战。

在如此严峻的环境下，作为国内家电领域的知名企业，澳柯玛（600336）却表现出强劲的发展韧性，仍然保持增长态势。2021年，澳柯玛营业收入86.26亿元，同比增长22.19%；归属于上市公司股东的净利润1.8亿元，同比下降41.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.63亿元，同比增长80.71%；基本每股收益0.23元。

不断发力，深耕于“冷链行业

家电行业历经数十年大浪淘沙般的激烈市场逐鹿，大批企业在风刀霜剑之下纷纷凋零，澳柯玛凭借在制冷领域惊人的专注力、持续深耕，走出了别样的生存发展之道。

澳柯玛创建于1987年，作为青岛“五朵金花”之一，2000年在上海证券交易所上市，是中国排名前500最具价值品牌之一，也是中国制造业500强企业和中国轻工业百强企业。澳柯玛在深冷速冻、超低温、精确控温等十几项研发应用领域持续保持领先水平，逐渐成长为世界知名的制冷装备供应商。根据2021年年报数据，2021年1至12月份，澳柯玛的营业收入构成为：制冷电器占比60.01%，小家电占比11.16%，其他占比10.14%，其他业务占比8.07%，空调占比5.96%。

由此可见，澳柯玛仍然将重心放在聚焦打造“制冷主业第一竞争力”这一战略方向，将大部分精力和物力放在制冷技术和制冷产品的提升上。

坚定不移推进“互联网+全冷链”发展战略

2022年4月，国家五部委联合发布《关于加快推进冷链物流运输高质量发展的实施意见》，提出要优化枢纽港站布局、完善运输设施网络等一系列举措来保障冷链物流通畅。

作为一个与民生密切相关的产业，近些年，冷链产业在国家政策和市场需求的双重驱动下，持续扩张，正大踏步前进。当我国进入新发展阶段，人民群众对高品质消费品和市场主体对高质量物流服务的需求快速增长，新冠肺炎疫情防控常态化对冷链物流提出新的更高要求，冷链物流设备、商用冷冻冷藏展示设备等产业延续了稳中有进、稳中向好的发展态势，而生物医疗冷链设备产业则呈现出快速增长的步伐。

面对复杂的市场形势和发展机遇，澳柯玛继续坚定地推进“互联网+全冷链”发展战略的快速推进，顺应市场变化，不断加大技术投入，加强技术、产品及营销模式的创新，向以全冷链产品为基础的冷链物联网企业转型，实现“产品—场景—生态”的转型升级，从而促进持续、稳定、健康发展。澳柯玛“互联网+全冷链”，一方面完成了家庭冷链、商超便利、酒店厨房、生鲜自提、生物医疗、冷库存储、冷藏运输的全冷链产业布局，解决了冷链的“断链”难题；另一方面，在打通端到端全冷链通路基础上，运用当下大数据、物联网、云计算等信息技术，推出了“ICM智慧全冷链管理系统”。澳柯玛的“互联网+全冷链”战略，打通了从产地到餐桌，从最先一公里到最后一公里的冷链配送链条，形成了全冷链系统解决方案，为冷链行业建立了可借鉴的发展模式，持续巩固其在行业内的领先。

冷链“制造”到冷链“智造”的全面探索

根据我国冷链行业现有规模态势，预计未来5年将以不低于30%的速度增长，2025年预计达到1.2万亿，由此带来的冷链设备规模将以不低于20%的速度增长，整个冷链产业迎来发展黄金期。

随着数字经济的发展，冷链行业的信息价值将逐渐凸显，将渗透至供应链环节的方方面面，或将带动整个行业发生巨变。

作为行业的佼佼者，澳柯玛围绕“打造全冷链第一品牌”计划，由传统制造向智能制造的转型，确立了通过智慧冷链生态圈、智慧家电生态圈、智能制造工厂的“三智”工程，满足用户个性化需求，推动公司业务模式和经营模式转型升级，最终实现全冷链的布局。

2021年3月16日，澳柯玛创新中心正式启用。该中心是澳柯玛向数字化、智能化转型的战略平台，通过建设技术创新中心、工业互联网数字化中心、用户流量创新工场、财务运营中心、总部管理中心，全力打造澳柯玛数字化转型的总部智慧“超脑”。

截止目前，澳柯玛形成了以创新中心为冷链物联网研发平台，以智能产业园为孵化器，以智慧冷链产业园、澳柯玛工业园为智能制造基地，集研发、项目孵化、智能制造三位一体的保障体系，必将有力地助推公司战略目标的实现。

打造冷链产业新生态，助推行业转型升级

凭借在制冷领域独步江湖的创新能力，坚持“没有最好，只有更好”的澳柯玛主动在全球范围内捕捉市场机遇，以世界眼光创造新的需求，寻找新的盈利点。当前，医药冷链物流行业肩负着国家和人民赋予的新的历史使命，在新冠疫苗生产、流通、接种全过程中，温度控制等行业规范是疫苗质量安全的重要保障，医药冷链物流行业是打赢新冠疫苗运输战役必不可少的中坚力量。

作为医药冷链重点企业，澳柯玛的疫苗冷链储存能力也备受关注。

2020年疫情发生以来，澳柯玛生物医疗积极发挥在产品、技术等方面的优势，除了向黄冈市中心医院、大别山医疗中心等14家医疗单位捐赠医用冷藏箱等抗疫医疗设备外，积极与各大医疗机构合作，全力开展PCR核酸检测实验室建设。其中，澳柯玛医用冷藏箱、低温保存箱、超低温冰箱等作为检测环节的重要一环，为保存核酸检测试剂盒以及保存病毒样本提供了重要存储保障。截至目前，共计合作建设PCR实验室近千家，为抗击新冠病毒提供了有力支持。

目前，澳柯玛疫苗冷链产品入选联合国全球采购目录，生物样本低温存储技术世界领先，疫苗冷链系统遍布非洲、亚洲地区。自疫情以来，消费者对囤货的需求有了新变化，食材的冷冻保鲜存储需求也在不断增强。

针对家庭食材保鲜、囤货等多种需求，近几年，澳柯玛推出了首款-40℃、-60℃深冷速冻系列冷柜，冷冻能力是国家标准的3倍，可让食物保质期限延长3倍以上；首款风冷无霜冷柜，真风冷零结霜，终结了冷柜除霜历史。多款引领性冷柜产品的发布，再度彰显了澳柯玛在冷柜市场的绝对实力。

未来，澳柯玛将深入贯彻落实新发展理念，加快培育发展新动能，进一步深化“互联网+全冷链”战略，将在全冷链行业构建一个技术和数据双驱动的冷链产业生态，使得冷链资源充分共享、企业价值再造，达到冷链全流程、全生命周期、全价值链体系的建设融合，真正激活中国冷链产业发展生态。

时代的巨幕已经开启，澳柯玛，这个书写过“冷柜大王”辉煌，并见证过“五朵金花”璀璨绽放的行业先导，必将乘“国家战略”东风，做大做强的同时，为青岛在“十四五”攻坚先进制造业提供强大的助推力。

来源 澎湃新闻

两个系统性风险接连出现 有关方面值得反思

（拙政江南 2022.04.26）

鲁政委：沪指14年，不变的3000点，但价值已经不一样，下半年结构性机会丰富

来自证券市场红周刊的专栏

记者 | 李健

4月25日，上证指数暴跌5.13%，收于2928点，两市有近3800只股跌超5%，600余只股票跌停。2008年A股市场就在打“3000点保卫战”，14年后的今天仍在“保卫3000点”。

对此，《红周刊》专访了兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委，他认为，相似的点位，不一样的价值。如果十四年前通过基金参与市场，一直持有到现在，按照Wind基金指数计算，基金净值将是十四年前的2.5倍。因此，在股票市场需要放弃短期投机，坚持基民主义、长期主义才有稳健收益。

对于金融市场最近出现的波动，鲁政委认为，美联储加息和欧洲通胀的冲击仍未消除，全球金融市场的波动还会延续一段时间。对于A股市场的衍生影响也无法排除。但A股各项指数的估值已处历史低位，从长期看可择机进行布局。

“半次降准”和退税约等于降准0.5%

把短期资金换成长期资金是关键

《红周刊》：市场曾预计央行可能采取全面降准0.5个百分点，本次降准幅度低于市场预期的原因是什么？

鲁政委：与2021年7月和12月0.5%的降准幅度相比，2022年4月15日的政策属于“半次降准”。

对于为何只是“半次降准”，4月18日央行和外管局印发了《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》进行了解释，原因是央行在4月中旬向财政缴纳了6000亿元，用于退税，这些钱实际上回到了企业手里。这一部分属于无期限的长期资金，被投放到市场中，大约相当于降准了0.25%，加上这次降准0.25%释放的5300亿元资金，合计超过了一次降准0.5%所释放的资金量。

今年以来，央行的政策节奏在大家不经意间做了重大创新，概括来说是小步快跑的方式。今年年初，央行副行长刘国强在讲话中就指出，我们一定要早点做、做得快一点。回应市场的关切，在市场关心的时候我们就要做，免得市场关心久了还不做，它就不关心了。

所以我们看到央行动作很快，同时也把过去每一次的释放量，在今年做了细分，包括中期借贷便利（MLF）和贷款市场报价利率（LPR）都有5BP、10BP的调降。包括这一次降准，也把50BP的下调幅度细化为6000亿元向财政的缴款和25BP的降准幅度。

在货币政策被切细之后，央行就可以更快更多次地降准，同时既不会让市场对于降准前的资金的总量感到紧张，也不会让降准后的资金总量感觉过多，在期限内也不会让更长期的资金出现短缺。

《红周刊》：这次释放的5300亿资金，整体来说对经济体的支撑有多大？

鲁政委：央行在答记者问的时候讲，中国宏观的流动性总量是够的，关键要改变流动性的结构。把公开市场操作的短期资金换成长期资金，让金融机构更加安心的投放长期贷款、增持长期资产，同时降低金融机构的负债成本，从而使金融机构有机会向实体经济进行让利，我认为这才是关键。

相比简单给企业贷款

“累计优先股”是更佳的纾困方式

《红周刊》：4月份降息的概率有多大？

鲁政委：现在来看，4月份降息的概率应该很小。MLF和7天逆回购利率我觉得不会动，贷款利率更不会动，因为贷款利率每个月报一次，4月20日刚刚报完。

《红周刊》：很多中小企业需要资金渡过难关，那么利率有没有可能降低？

鲁政委：降低融资成本，确实会缓解一部分困难企业的压力。但如果进一步观察，疫情中受困的企业急需什么？降低融资成本能否从根本上救活这些企业？

3月份时，桔子水晶酒店的老板吴海的一篇文章被一些自媒体贴了出来，文中吴海提到了企业经营的诸多困难，很多处境和疫情下大量中小企业所面临的一样。如他提到，退税的前提是企业有盈利，但他的企业是亏钱的，享受不到退税的优惠。

降低贷款利率对亏损企业来说，基本上于事无补。怎么才能把这些企业给救活呢？虽然吴海的文章是两年前写的旧文，但其中有一句话我认为为纾困企业提出了一个值得重视的方法。吴海说，除非有人愿意入股。

我认为，可以让国有政策银行对这些企业以“累计优先股”入股。首先，优先股的股东没有投票权，只有关键事件时的一票否决权。“累计”的意思是指，如果企业目前尚未盈利，无法给优先股股东发放分红，那么在后来某年企业开始盈利的时候，要补齐之前年份的分红。当企业还完股息之后，企业可以对股权选择回购或允许优先股股东在市场上转让股份。这样既避免了外行指导内行，又不会使得上市公司大股东丧失对公司的控制权，同时又解决了员工就业问题。

由于累计优先股在财务性质上接近债权，能够很好地保护企业经营的自主权和债权人的本息，这样，我国监管部门就可以考虑对其在资本金提取上按照贷款的方法处理。

人民币汇率弹性显著提升

“平常心”看待跨境资本流进流出

《红周刊》：最近，中美国债收益率利差普遍倒挂，就此而言，我国货币政策是否有足够的空间？

鲁政委：我认为，货币政策的价格空间恐怕非常有限了，货币政策的数量工具还有进一步操作的空间。在中美利率倒挂之后，我们的货币政策会更多的从价格到数量，从总量到结构，从明示到隐含。

从价格到数量是指：过去我们更多的是直接调整政策利率，例如降低MLF或7天逆回购利率。但未来恐怕不容易做，但我们可以更多的做再贷款和降准。

从总量到结构是指：虽然不能降低MLF或7天逆回购等全面项目，但可以针对“补短板”领域发力。例如，目前已经公布的政策对乡村振兴、节能减排、科技创新领域的企业贷款利率可以再降低一点。

从明示到隐含是指：正常情况下，一年期同业存单（NCD）与一年期MLF相差不大。但今年可以让一年期MLF比一年期NCD低很多，过去相差极限在20~30个点，现在可以扩大到40个点甚至更多。

《红周刊》：中美货币政策错位之际，跨境资本外流的风险到底有多大？我们可以如何去应对？

鲁政委：既然资本可以流进来，它就可以流出去。只有流进没有流出的状态，不会长久的持续下去，流出也很正常。

关键是在流出的时候，我们是否会遭受严重的负面冲击？是否能够承受的关键取决于我们的汇率是否有足够的弹性。如果我们的汇率有足够弹性，那么资本流进流出都没有太大影响。因为在经济基本面、财政政策等不变的情况下，大不了资金进来的时候升值，资金流出的时候贬值而已。

实际上，从2005年启动人民币汇率改革至今，人民币已经成为五大国际储备货币之一，而且最近几年，人民币资产在国际储备资产当中的地位和汇率弹性相比之前已经显著提高。我们作为一个货币储备大国，完全有能力应对国际资本的流动。因为如果我们不能保证大多数时候国际资本流动的话，反过来意味着我们无法担当好国际储备货币的角色。实际上，国际社会对我们的承认意味着我们已经具备了这样的能力，我们过去已经做得很好了。

失业率降到5.5%仍需努力

房地产继续松绑是大势所趋

《红周刊》：在各种因素的影响下，今年想要实现GDP5.5%的增速是否存在一定压力？

鲁政委：每年制定目标的时候，对于经济增速的目标，之所以需要一个明确的数字，不仅是为了保经济，更是为了保就业。我们今年要把就业放在首位，同时保持物价基本稳定。

我认为，今年把经济保持在正常的增长区间没有问题，相对应的，保持我们的失业率不超过5.5%应该能够实现。当然，眼下看我们面临着一定的压力，因为3月份公布的失业率是5.8%，超过了5.5%的控制线，接下来还需要进一步努力。

《红周刊》：您怎么看房地产和基建在今年经济中的作用和占比？

鲁政委：对于今年的稳增长目标来说，毫无疑问这两个领域非常关键。市场的观点基本上认为，最好今年地产能够稳住，如果还能有一个小幅的正增长，就更好了。如果基础设施的投资增速还能达到6%以上，今年的稳增长的压力会小很多。

但从目前情况来看，因为疫情的困扰，给这两个行业带来了一些不确定性，无法恢复开工常态影响了项目进度。所以接下来，在疫情防控进入一个新的阶段之后，我们需要快马加鞭，把前面落下的争取补上。

《红周刊》：今年的后几个季度，房地产政策还会继续松绑吗？

鲁政委：大趋势是继续松绑，“调控”的意思就是指当行业压力较大的时候，会采取政策措施继续放松，但一定不会回到过去的老循环当中。

到下半年疫情对经济的干扰基本平缓后

A股市场的支撑会逐渐显现

《红周刊》：在通胀压力、美联储货币政策变化和地理风险的多方影响下，金融市场近期会出现较大调整吗？

鲁政委：金融市场已经调整了一段时间，国内资本市场指数下跌约15%，债券市场也出现了明显震荡。在海外市场中，最近几天里，美元和欧元的汇率出现了强势反弹。

这些震荡的发生是因为市场预期美联储即将超常规加息50BP，后续还将启动缩表，欧洲的高通胀也影响了政策方向。我认为，国际金融市场的动荡还将持续一段时间。这也会对国内市场的情绪产生影响，国内市场难免受到波及。

重要的是，对于国内市场来说，现在政策方向清楚，长期前景向好，我们可以安心不恐惧。

《红周刊》：市场对美国有强烈的衰退预期，您认为今年美国衰退概率大不大？对于A股市场的影响如何？

鲁政委：对美国来说，它真正的衰退时刻还没有来临。它现在处在从顶部回落的过程，衰退的出现还要等一段时间。

为什么要等一段时间呢？我们看到，在俄乌局势中，美国的能源、军火和粮食都受益。许多全球涨价的商品，美国都有生产。而一些它需要进口的产品，如工业制成品，主要在亚洲制造，受影响较小。所以认为美国经济出现衰退，还为时尚早，恐怕在今年内我们都不会看到美国经济出现特别大的问题。

落到对A股市场的影响上，我认为还要考虑估值水平。最近一段时间，A股出现了一波较为明显的调整，中证500市盈率为18.7倍（TTM，中值法，4月21日），接近历史最低水平。其他很多指数也在历史分位数40%左右，都处在偏低水平线上。放在全球资本市场当中看，A股指数的估值也算相对较低的。

而在美国货币紧缩，同时我们维持货币相对宽松的背景下，到今年的下半年，疫情对经济的干扰基本平缓后，我认为对于A股市场的支撑会逐渐显现。

《红周刊》：最近一些券商报告对中国今年经济并不乐观。无论到年末结果如何，目前市场的信心好像受到了影响。

鲁政委：这个判断对于资本市场意义不大，因为在过去十年中，中国资本市场都是一个结构性的市场。从结构机会角度看，下半年我们仍然有较为丰富的机会。

很多券商是从半年、一年期限发布研报预测的，但最终能在股票市场中赚钱的都是长期主义者。如果以一年为期看投资结果，很多时候都很难挣到钱。

之前有几家上海的基金公司把成立以来底层的客户实际投资行为数据抓取出来，想看看赚钱的投资者有什么特征。结果发现持有股票基金超过10年的人都没有亏钱的，但这部分人只占1%多一点。60%的人持股时间为6个月，亏钱比例较高。另外一项研究表明，过去十年里表现最好的一只基金17年上涨了16倍，但中间出现过两次跌幅约50%的时候。所以，想要赚长期数倍的收益，要能够忍受短期的回撤。

遵循ESG评分

可降低投资组合的波动性

《红周刊》：您在新书《碳中和与绿色金融创新》里提到ESG是未来的大势所趋。您认为ESG对于上市公司和投资者来说意味着什么？

鲁政委：我的理解是，遵循ESG会降低公司的业绩波动性。一个既关注公司治理又关注自然环境和社会的公司，大家会喜欢。而一家以破坏环境为生产基础的公司，会被说赚黑心钱。通常来说，赚黑心钱的公司总有一天会出事。从这个意义上看，如果一个公司做了有违社会公德或对社会长期发展不利的事情，可能短期获益，但无法成为一个基业长青的公司。

ESG和公司价值之间的逻辑就体现在这里，它降低了公司业绩的波动性。我不认为它一定能提高公司盈利水平，但应该会降低波动性。

对投资者来说，举个例子，前几年出于保护环境、应对气候变化的考虑，从ESG出发，要求资金不投资化石能源公司。但最近两年化石能源涨幅很高，市场笑说这是“旧经济的报复”。遵照ESG而放弃化石能源公司的投资机会或许可惜，但是过去几年化石能源暴涨暴跌，波动性很大。追求高ESG评分不一定会让投资获得更高的收益，但会降低组合的波动性，让业绩更平稳、更可预期。

《红周刊》：一直有声音认为，ESG投资是一场新的“资本游戏”，华尔街也肯定有一部分资金抱着“资本游戏”的态度在参与。国内发展ESG评级体系时需要注意什么？

鲁政委：从国外看，ESG的投资理念经过了一个长期的思潮流变，最早的ESG理念来自于美国60~80年代的环保运动关于社会责任的认知。当时美国年轻人普遍生活颓废，时常一堆人聚在一起喝得烂醉。所以，当时兴起的责任投资重点就包括不酗酒。

演化到投资中的社会责任，ESG要求我们不能投资麻醉品，所以不能投资酒类、烟草和军火公司。因此，国内的知名酒企ESG评分很低，本来就是正常的，因为在规则中本来就不推荐投资酒企。

美国一位股神10年前对ESG投资表示了很多反对的意见，但最近几年迫于社会压力表示也会有考虑。所以从华尔街的行为表现来看，我们很难定义这是“华尔街的阴谋”，因为ESG其实是漫长的社会思潮的流变的产物，目前也没有明显迹象表明ESG和华尔街的大资金的蓄意预谋有什么关系。

但国外的ESG评分体系在国内确实有水土不服的问题，我们可以借鉴ESG理念，但也呼吁中国本土有影响力的ESG评级机构能够更快发展，形成与中国上市公司更契合的评级体系。

（本文已刊发于4月23日《红周刊》，文中观点仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）

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政策底跌破后市场底在哪里？

余岳桐

惨烈，绝对惨烈，A股在内忧外患中迎来了2022年开年以来最为惨烈的一天。大盘全天低迷，三大指数均跌超5%，上证指数收盘跌破3000点创2020年6月中旬以来新低。盘面上，所有板块全线尽墨，周期、数字经济相关板块集体大跌。此外多只权重股大跌，招商银行、新华保险、五粮液、宁德时代、隆基股份等均跌超6%。两市飘红个股不足200只，近千股跌停或跌超10%，超1800只个股跌超9%。沪深两市今日成交额8969亿，较上个交易日放量1436亿。3月16日创下的“政策底”在苦守了28个交易日后终告失守，投资者的问题很简单：“政策底”跌破后“市场底”会在哪里？我们也简单粗暴点，沪指的下一个支撑点位要看到2850-2880点区域了。此支撑也是2005年998点、2013年1849点和2019年2440点三次重要低点构成的上升趋势线下轨所在处。

至于这个观点能否被验证，我们不妨留待未来。但有一点，如果回溯一下历史的数据，你会发现，历次政策底和市场底之间，冥冥之中是有一些规律性的东西可循的：

2005：政策底 1162，市场底 998，市场底晚于政策底2个月，点位低164点。

2008：政策底 1802，市场底 1664，市场底晚于政策底1个月，点位低138点。

2012：政策底 1949，市场底 1849，市场底晚于政策底6个月，点位低100点

2016：政策底 2638，市场底 2638，市场底晚于政策底1个月，点位持平。

2018：政策底 2449，市场底 2440，市场底晚于政策底2个月，点位持平。

2022：政策底 3023，市场底还在探索当中，如果按照历史规律对照，之后一到两个月，也就是5月份有望见到重要市场底拐点。而同样参照历史的数据，政策底和市场底的距离大致在100-200点左右，平均在150点上下。而3023点继续下行150点，大致在2870点附近，这和我们在上面的推测似乎不谋而合。当然，如果你懂大道七线，你会发现月线中的大道卯线大致就位于2880点附近。这几点，都说明，即便我们现在没有跌到最低点，但也基本处于低点不远的位置了。

的确，虽然316金稳会政策表态明确，然而当前受到诸多海内外事件干扰，A股还将维持震荡磨底的态势。本周是五一长假前最后一周，存在节前效应，且又是财报密集公布期，部分个股仍有暴雷可能。第二美联储近期持续发表加息言论，对本就羸弱的A股产生严重扰动，人民币也在持续走弱。加之5月5日美联储利率决议，正好在五一假日期间，市场难免有些恐慌。第三是国内疫情，周末新增数据再次出现反弹，说明疫情依旧严峻，尤其对经济复苏影响重大。不过，大盘调整到目前位置，估值水平已经很低了。如果算绝对估值的话，目前市场PE与2018年底、2019年初、2020年3月份的低点，已经很接近了。整体来看，虽然年初在各种负面因素冲击下，市场跌得比较急。但展望未来，市场仍然有望震荡筑底，甚至再从寒冬中慢慢走向春天。当然，从市场的角度讲，转乐观还需要几个关键信号。从交易层面分析，历史上真正的底部出现前，微观交易层面的重要信号包括：第一，普跌；第二，缩量；第三，情绪达到底部拐点。

你或者会问，那此时的我们应该把目光锁定哪里呢？从历史表现来看，大金融与基本消费板块在贬值周期中表现突出。统计显示，8轮贬值周期中，仅有两次A股多数行业取得正收益的情况（14年底牛市和16年中熊市中反弹，另外6次负收益较为明显，市场对汇率走低反应相对负面。）行业层面，大金融板块整体表现突出，非银、银行成为少数平均收益为正的行业，此外地产、建筑建材、钢铁等也在上半区。另一个有相对收益的板块来自必选消费，食品饮料、医药、家电分别排在第2、第4、和第5名。其实，你要明白，汇率可能并非主导逻辑，大金融和消费板块走好，与贬值期间国内经济下行或有一定关系。理解了这个，对于个股的遴选意义才更大。

最后，我还是想说一句话，大家共勉：悲观主义者可能猜对了当下，而乐观主义者却能够赢得未来。

股市连续暴跌所带来的忧虑和思考……

现在是若干人因为疫情干扰、新股发行的扭曲、股市连续暴跌以及跌破多年的上升趋势线，如果不及时的扭转民众对国运就会产生极大的怀疑，各种信心随之而缺失，然后社会的抱怨等负面情绪就会激化，也会严重的影响科创、实体经济发展以及社会、金融的稳定…… 这是需要管 理 层多多关注的地方。
当务之急，控制住疫情，减小社会的恐慌情绪，增强大众信心，另外尽快完善新股发行和大股东减持制度等，积极推进股市生态的完善，适当的休养生息、缓解二级市场的承压，并且有关方面要积极的维稳和政策救市。

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立体多空间-40℃深冷速冻 澳柯玛这款小冷柜又火了

在疫情持续反复，遇到小区封闭居家隔离等情况，冷柜凭借大容量、快速冷冻等诸多优点，迅速成为热销产品。奥维云网(AVC)数据显示，在疫情爆发之前的2018年冷柜市场销量为749万台，到了2021年冷柜市场销量为922万台，同比增长23.1%。尤其是当前立式冷柜，一改传统冷柜占地面积大、拿取东西不方便等缺点，以更小占地面积、更多独立冷冻分区等优点，快速成为冷柜市场中的佼佼者。

在众多冷柜品牌中，国内冷柜领域的知名品牌，澳柯玛推出的多款立式冷柜产品，成为当前热搜的热卖产品。

-40℃深冷速冻，冻得快才真鲜。传统冷柜的储藏温度基本都是-25℃左右，而且冷冻速度较慢，冻不透、冻不均等，尤其是一些对储存温度要求较高的深海鱼类、高端珍品食材等，不仅会降低口感和营养，还容易缩短其保质期从而导致人为浪费。

澳柯玛推出的风冷无霜立式冷柜，在第一代的基础上采用纯自然工质R290制冷剂，配合高效变频压缩机，极短时间内即可将温度降至-40℃，深冷锁鲜，保住食材的原始鲜味。通过鲫鱼冷冻复活试验，让很多网友对这款冷柜的-40℃冷冻能力有了全新认识。

占地小大空间，囤货担当。当前囤货是每个家庭的大事。各种肉类、海鲜、速冻水饺等将冰箱冷冻室占领，也让冰箱不堪重负，制冷能力、冷冻能力都大打折扣。冷柜的热销也让其承担起家庭的“第二台冰箱”。

澳柯玛风冷无霜立式冷柜BD-196WPGS除了占地小、容量大、空间利用率更高外，多种储存空间可满足各种食材储存需求，果蔬、冰饮、海鲜、大体积肉食各归其位，一键切换保鲜、微冻、冷冻、WIFI、母婴、速冻6种智能模式，可满足各种食材的储存需要，防止食材串味。此外，立式设计也让成年人无需弯腰，小孩子也可以方便取物。

在这个拼实力更看颜值的时代，这款立式冷柜可谓家庭的颜值担当。AG玻璃星釉蓝，触手细腻、顺滑不沾指纹，易清洁好打理。0.1℃精确调温，充分降低温度波动对食材的冲击;搭载离子净化系统，营造健康无菌环境。

我 依然相信国运！

尽管今天大盘调整较大，我们依然维持上证3000点附近，就是中长线战略投资的大底部区域，夯实后面临反弹，但需要配套的新股发行制度改革等。大国继续向前，要相信国家还是有战略需要的，房地产不行、汇市不行、股市不行，那还玩什么？要素流动、实体经济和核心科创靠什么助力？

现在市场上也几乎找不到不看空的人了，全国投资者的自信都跌没了，而历史上看大底部都是提前经济见底的。 

个股板块是关键，逢低关注新基建、绩优成长高分红及芯片、军工、北斗导航、医疗生物、供应链、部分实质性重组题材股及政策红利惠及的个股等。
其实，受疫情及国内外政经环境等，大盘一路调整到3000点附近这个点位，其实就是广大投资者对企业、对国家还有没有信心的问题，说到底就是还相信不相信国 运的问题，我相信国家不会没有刺激经济、资本市场等实质性的办法来应对，疫情总会过去，没有什么可以阻挡中国前进的步伐，而资本市场的健康稳定发展对中国社会经济至关重要，内循环和新基建、新消费、核心科创等还有较大机会，春寒料峭中更要坚定信心，一起向未来！

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