目前最稳健的赚钱策略

今日大盘回升力度较大，说明国内新的疫情，不会阻止股市的上涨。看看美股，那么严重的疫情，纳斯达克还是在近期创出历史新高。A股就是再差，也不会因为目前的几十个新增患者而再次走弱。

市场依旧是消费股和医药股的牛市，科技股也有所走强，当远不及消费和医药。

我们现在的重点基本都在消费和医药股上，对科技股的关注和配置很少了。想想巴菲特的投资理念，科技股一直很少做，后来做了苹果等，也主要是科技龙头股。

对A股而言，伪科技太多了，而且很多科技股都不怎么赚钱，概念炒作为主，炒完多是一地鸡毛。所以还是消费和医药相对简单，尤其是消费，模式非常简单，但却日进斗金。如白酒股，茅台酒就是印钞机。所以我们一直说，白酒是最好的行业，没有之一。昨日白酒股跌，今日就又涨了，还是昨涨停板，酒鬼酒这样的小市值名酒，太强了。

调味品也是消费股的好赛道。今日天味食品又创新高了，千禾味业都很强，这些股票都是大牛走势，稳赚。

所以，我们想，为何那么多资金要去追涨杀跌？一夜暴富的还是少数，是高手，不是散户。

医药股比消费股要复杂一些，要看细分行业和具体的公司。疫苗、医疗等依旧是大牛股最集中的地方。今日爱尔眼科、沃森生物、长春高新、华兰生物都创新高，走势稳中见强。

目前，最稳健的赚钱策略，还是继续持有消费和医药中的牛股为主。

天和防务还是弱，这个股是我们今年最大的失误。

以上是今日的看盘心得，记录一下，未来验证。

持有股票：迈瑞医疗、天味食品、立讯精密、天和防务、五粮液、长春高新、海天味业、华兰生物。

特别声明：以上是本人操盘手记，作为操作记录和未来回顾总结的资料。不对他人构成投资建议 !

华兰生物创出历史新高

这个周末大事多。创业板注册制，北方疫情突发，都对市场有重要影响。

今日疫情受益股加速上涨，而不利者如酒店、白酒、机场、影视等多在跌幅榜。股市就是这样，对消息反映非常敏感。

疫情股，在全球疫情继续发展背景下，行情自然还没完。但中线看，疫苗股最值得看好，毕竟疫苗还在研制中，也是最解决办法的。检测股还会表现，但像口罩股这种，疫情过去需要就失去了，行情就不会延续。

有些行业中线很好，如白酒，疫情加重因素只是短期影响而已。

这次疫情突发，要重视，但也要相信目前的防控能力已非年初。应该会很快控制住的，不变恐慌，对股市的影响是短期的。

疫苗股今日走势都不错。我们的已有仓位中，华兰生物今日创出了历史新高，走势上有突破的趋势。该股走势非常稳健，旗下华兰疫苗在科创板上市的话，市值将再上台阶。迈瑞医疗今日也创出了历史新高，该股横盘整理已久，也该上台阶了。天味食品也是，走势不错。

我们将继续挖掘好股并等待买进时机。目前百货股、资产重组股都继续走强，也有好股。不过，我们目前最关注的还是疫苗股和消费股，好股还是不少，就是买入时机不合适。

持有股票：迈瑞医疗、天味食品、立讯精密、天和防务、五粮液、长春高新、海天味业、华兰生物。

特别声明：以上是本人操盘手记，作为操作记录和未来回顾总结的资料。不对他人构成投资建议 !

疫苗股真是长牛股的温床

昨晚美股大跌近7%，我们感到今日的低开就是低点。今日上午走势说明大盘在短期恐慌后，还是有点韧性。别的股市跌，关我们多大的事？但疲弱的A股市场心态就是这样，说明市场还是对自己缺乏信心。

最近大盘在上升通道上轨运行，现在受外力影响快速回探下轨后回升，说明短期的调整已经完成，后面会震荡走高，趋势继续向好。

在趋势向好的格局下，每次回落都是买好股的机会。看看一些大牛股的历史走势，大多数大中阴线后面都是涨，所以要敢于急跌时买进好股。

目前市场就是可以比较放心持有好股的阶段，好股还多。今日突破发现一只新上市不到两月的消费类股票，一看基本面，真的不错，名字也很好，走势很牛，可惜看才发现，只有继续跟踪等待以后的买进机会。

我们最近重点关注了疫苗生物板块，疫苗股个个都是大牛，所以新上市的万泰生物又被资金追捧，我们早市观察了很久，很想买，但涨停了也不好动了。老股中，沃森生物近日非常强，牛气逼人。长春高新和华兰生物都有疫苗，就看何时转强，我们将继续持有不动。

持有股票：迈瑞医疗、天味食品、立讯精密、天和防务、五粮液、长春高新、海天味业、华兰生物。

特别声明：以上是本人操盘手记，作为操作记录和未来回顾总结的资料。不对他人构成投资建议 !

市场机会越来越多元

今日，几大指数都创出近期新高，说明行情继续向好。上证指数的3000点关口、三月高点3074点、一月高点3127点，应该都是后面的目标。只有外围局势没有的变化，大盘就没有有望继续上涨。

我们目前的策略依旧是持有白马牛股不动。然后，我们也在关注一些新的机会，最近市场热点越来越多了。

券商股应该是底部了，后面应该有一波，目前是低位，或许快加速了。大盘继续放量，则券商股就会启动。我们以前说过，券商股行情来临的话，我们重点关注东方财富、中信建投、中信证券。

重组股也是值得关注的，现在国资很强大，一些小票重组的机会可望带来大机遇。我们关注的云南城投最近一直很强，其它如迅游科技、ST长投等，都值得跟踪。

科技股也是机会多多的板块。有些成长性不错的科技股，目前都在底部。

消费股的走势就是慢牛，可以不看盘。主流生物股既是慢牛，同时有望有额外之喜，如新的疫苗研发成功并上市等，都是催化剂。最近沃森生物的走势就很说明问题。

持有股票：迈瑞医疗、天味食品、立讯精密、天和防务、五粮液、长春高新、海天味业、华兰生物。

特别声明：以上是本人操盘手记，作为操作记录和未来回顾总结的资料。不对他人构成投资建议 !

与白马长牛股长久相守

今日，医药股走势不错。从品种看，那些白马型长牛股都很强，像爱尔眼科等代表性龙头股都创出了历史新高。细分行业看，生物、骨科植入等牛股非常集中。这些股票个个都是大牛，与其长久相守，必定是大赢家。无数好股的走势，证明了长期持有的策略才是最好的投资。

我们的持股中，今日有长春高新、立讯精密、天味食品创出了历史新高，迈瑞医疗、海天味业、五粮液接近历史高点，这些股票基本都是白马牛股。只有天和防务这个短线股一直调整，没赚到钱。反差很明显。

最近，我们特别关注长春高新的除权行情。前面买进，就是预计除权后会填权。逻辑还是那样：十多年未扩股的2亿袖珍大牛股，这次突然10转10，如此巨大的缺口，填权概率极大。这种题材，要是在牛市中，按以前的市场风格，前面还会抢权。如今市道，填权行情总会有的。今日该股大涨5.68%，说明填权行情启动了。

立讯精密是科技龙头，纳斯达克的历史新高，总会对A股科技股有所触动吧。苹果大涨，苹果产业链该涨。

天味食品也很强，横盘时间长一些再涨更好，这只股属于成长中的未来牛股，小企业大市场，值得期待。

天海防务今日终于公布了6月17日10转8除权的消息，股价有有所反应，看看会不会转入回升行情。

持有股票：迈瑞医疗、天味食品、立讯精密、天和防务、五粮液、长春高新、海天味业、华兰生物。

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调味品牛股多

昨日没记，时间太紧紧了。今日继续。

大盘本周创出了近三月新高，说明趋势还是向上。在年线和半年线之上，应该是一种技术面的突破，继续看好。

看看美股，纳斯达克已收复疫情的跌幅创历史新高了，这实在让人感叹不已。我们的股市真是阿斗一样，还是问题太多了，圈钱、造假，这些问题始终没有得到解决。或许，有些本来就不想解决，A股就是来圈钱的。我们一直认为，A股的深层次问题不解决好，就没有长期牛市。

美股上涨对A股也有一定支撑作用，行情回升至年初的高点总可以吧。

在大盘暂时没有系统性风险情况下，市场表现依旧是板块轮动，消费、医药、科技三大主流热点总体还是向上的。

故我们还是继续捂住现有的股票不动。长春高新今日除权，小幅填权。但昨日是跌的，与生物板块跌有关系。今日智飞生物创历史新高了，几只主流生物都比较强。故长春高新也会见新高的。

白酒股最近其实走势不错，不少品种都见了历史新高。五粮液昨日创历史新高后整理，属于强势，这种走势是令人放心的。

消费股白酒是首选，其次是调味品。我们的天味食品一直很强，最近最近跟踪的晨光生物也是一只中线很有潜力的好股，就是没有给我们低吸机会就又开始动了。

让我们头疼的是天海防务，从赚钱到亏钱，目前弱势整理中，很想换股。

持有股票：迈瑞医疗、天味食品、立讯精密、天和防务、五粮液、长春高新、海天味业、华兰生物。

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长春高新下周除权，期待填权行情

中午时间，继续简单谈谈看盘体会。

白酒股依旧是最具有确定性的板块，今日酒鬼酒、老窖走得最强，其他走势都是强势。酒鬼酒我们以前重点关注过，若选择非一线酒的话，酒鬼酒是首选，市值低，历史上是好酒，大股东很牛。老窖呢，则是白酒老三，估值低了。白酒股的走势，说明白酒依旧是最好的中线标的。

昨日谈了点二三线消费股跌的选股逻辑，只要逻辑不变，跌就是机会。

重组股的机会我们也在关注。五月份我们曾谈到云南城投，该股最近涨了20%以上，说明重组股机会不小。选择重组股，我们看中几点：大股东是国资，背景牛，重组预期强烈；股价长期调整，属于低价股；市值几十亿。云南城投符合这样的条件。当然，最近走势强是因为要公布出售资产的方案，看看公布后怎样。

长春高新下周初除权，今日走势还不错。该股多年首次10转10大比例扩股，而扩股后总股本也才4亿股，除权后填权概率很高，我们会耐心持股。

目前，中线趋势还是向好的，但大盘短期有点压力。我们本来这周要加点仓位，看来要等下周了。

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挖掘二三线消费潜力股

大盘连续三日横盘震荡，成交量没有萎缩，市场依旧处于强势整理中。

地摊经济股成为目前最火热点，这也是好事，但估计大多数股票炒作后都是一地鸡毛。地摊经济，本质上是回归市场经济，让老百姓自由交易，也不交税，成本低，可以解决部分实业人员的就业问题。不过，摆地摊如同创业，并不容易。或许大多数就是赚点辛苦费，有的可能坚持不了多久，那么有关企业能受益多少？

近期海南那么大的政策动静，结果海南股炒了几天？

地摊股，基本都是低价股，某种意义上，这次低价股行情就是在消息面刺激下的超跌反弹。当然，部分低价的国企改革股中线也是有机会的。如我们前期谈到的云南城投，最近走势很强，就看如何重组。

所以，对于短期事件驱动型热点，要赚钱很难的。

我们依旧重点关注消费、医药、科技三大主流机会。前两日消费股回落，似乎要中期调整了，但是，今日部分股票又走强了。主流消费股的前期涨幅较大，该调整了，不过调整会一时间换取空间的方式完成，别指望跌多少。天味食品今日不就大涨6%了吗，好股多被机构锁定了，跌下来不易，而且有人接。消费股总体估值不贵，

一线消费股被机构锁定，中线很好，但短期走势不牛。我们也在关注一些低市值、低估值、有成长性的二三消费股。比如晨光生物、爱普股份等，看看未来潜力有多大。

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纳斯达克接近历史新高预示科技股的未来

今日最值得关注的是科技股的走强。

看看纳斯达克指数，现在几乎接近历史新高了，这就是科技的价值和机会。美股如此强势，反映的是其投资人对美股的未来充满信心。而反观我们，差距太大了。

当不管怎么说，我们也有好的科技股。今日上涨的科技中，立讯精密、欧菲光、歌尔声学等，都是一季度业绩大增的股票。光刻胶这个细分板块也大涨，反映的是对于未来大发展的预期。

从估值的角度看，30-50倍市盈率的科技股很多，部分科技股只有20倍，说明我们的科技股估值不高。在目前加大科技投入的背景下，科技股的潜力是显而易见的。

我们目前主要持有立讯精密，这是我们认为最值得放心持有的科技龙头股，目前已接近历史新高了，我们会继续中线持有。

长春高新今日公布了下周将10转10除权的消息，这只股本只有2亿的大牛股，应该有填权行情。

生物股一直多出大牛股，我们曾经重点研究过的沃森生物，因为13价肺炎疫苗上市利润有望大增，这就是生物股的魅力。

目前市场主要资金依旧在消费、医药、科技三大行业中，其他的短线热点主要是游资所为。都有机会，看各自风格吧。

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转强后的震荡

昨日报复性大涨，大盘触及年线和半年线，这个位置震荡一番，正常，中线趋势依旧向好。

海南自贸区，对海南是超级利好。只是对于股票投资，突发性消息刺激都是短线行情，炒作几天就休息。当然其中有真正受益的公司，但买不到，买到就是高点。对于这种突发性的行情，我们基本不看。

昨日领涨的科技股进入回落，目前市场环境下，没有一个主流板块会连续逼空向上，震荡上涨就是很强的走势。而上涨一段时间后，也要休息。消费股今日跌幅居前，盐津铺子还跌停，这种被炒作过分的股票也面临较大的风险。二三线消费股应该要调整一段时间了，一线消费股的横盘就是调整，不能指望回落太大。比如海天味业这类。

主流生物股最近也开始调整，但调整幅度不会太大，时间换取空间，回落基本都是低吸机会。

基于以上判断，我们继续持股不动。我们跟踪的一些股票，最近都有点高，需要整理，然后才好买进。耐心等待吧。

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五粮液确实是好股

今日的大涨，得益于周末的消息面。一是某普的发布会，制裁措施不过如此。连被制裁主要对象的港股都大涨了，说明影响不大。二是，有关方面要讨论T+0，说明希望继续激活市场，当然是利好。

上周市场在制裁的预期下回落，那么当事态基本明朗后，自然报复性上涨。这些都是合乎市场规律的走势。

目前看，几大指数基本接近前期高点，趋势上新高即将来临。那么上周的短期调整就结束了，大盘将继续2646点以来的上涨行情。

今日是普涨。科技股因前期被压制，弹性自然更大。消费股一直慢牛，五粮液领涨，这是预期中的。

目前市场三大主流热点是科技、消费、医药，并轮涨。

我们的仓位都是这些股，今日没有加仓，既然大盘走好了，也不急于追高。五粮液很牛，今天领涨白酒股。该股我们一直有信心，属于确定性强而上涨空间又大的股票。我们白马股不少了，后面打算增加一些弹性大的估值又不高的成长股。

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投资人信心从何而来？

今日出了金融委11条金融改革措施的利好，券商银行都高开，但是，其它股票还是跌的不少。大盘很快就单边下跌，这种走势显然是有利空影响，卖盘增大。

这个利空正是对周末某普可能发布制裁措施的担忧，目前看杀伤力不小。

看看欧美股市，疫情那么严重，目前竟然收复了一半以上的跌幅，纳斯达克指数几乎要回到前面的高点。反观A股，疲弱不堪，稍有风吹草动就跌，扶不起的阿斗。

股市的走势，反映的市场投资人的信心。为何美股投资人那么有信心呢？

别的不说，看看对企业造假处罚的差异吧。我们的康美造假几百亿，是如何处罚的，而某咖啡在美股上市是如何处罚的。即使按新的证券法，差距依旧巨大。其实，这个市场对投资者一直都没有真正的保护，口号喊了多年，但永远只知道让企业来圈钱， 投资人信心从何而来？在这个体系面前，机构投资者和散户其实都一样，当然韭菜处于更低端。

我们有太多的地方需要改革，只有真正强大了，才有实力和别人叫板。

今日蓝筹白马股也跌，但我们相信，好股票只有基本面没有变化，后面还会起来。

继续等吧，等待周末过去，看看究竟要搞什么事情。

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周末会出什么​幺蛾子？

今日大盘震荡加大，科技股回落。某普说，周末要发消息，要制裁我们。会如何呢，科技首当其冲。两个大国回不到过去了，后面摩擦会增多，谁知会发生什么。股市，将面临很多不确定。

但我们也不认为很可怕，股市也跌不到哪里去。只是很难涨了，始终有压力。

市场中好股还是不少，一方面是白马蓝筹，一方面总有好的企业冒出来。中国这么大的经济体，总有很多好的标的。

今日消费股其实还是不错，只是资金转向底部的小市值品种。一些一季度受疫情影响大而业绩不佳的股票，有望被市场追捧。

我们现在还是观望，等周末看出什么幺蛾子。大盘跌了继续买好股。

华兰生物新高了，好。

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坚守在确定性大的优质赛道中

今日大盘反弹趋势加强，在预料中，应该还会继续，但还是反弹。

对大多数股票而已，反弹后还会回落。但少数股票却又创新高了。

关键在哪里？赛道不一样。

今日长春高新上涨4%。创出历史新高。直接的刺激是旗下百克生物打算分拆上市，关键是生物细分龙头这个赛道好，它的生长激素是垄断的，所以一直走牛市。

华兰生物旗下疫苗公司也计划分拆上市，作为全国最大的疫苗基地，这目前疫情背景下，获得上市的可能性应该很大的。该公司业绩每年都增长，就是一只中长线都稳健上涨的好股。

其实近期生物股一直很强，其中的白马股都在走慢牛。这就是确定性。

在一个不是很强的市场中，与其追捧小概率的涨停而面临大回撤的风险，不如一直持有稳健上涨的好赛道确定性股票，结局几乎明确的。

目前的优质赛道，主要还是消费、生物医药。我们要继续坚守！

持有股票：迈瑞医疗、天味食品、立讯精密、天和防务、五粮液、长春高新、海天味业、华兰生物。

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最近我们一直考虑的问题

上周五大跌，今日小幅震荡调整。四连阴了，进一步说明一个多月来的阶段性回升已结束，转入调整阶段了。本周应该还有反弹，回抽确认一下，然后继续震荡调整。

后面的调整空间，与很多因素有关。股市就是各种情绪和预期的综合反映，包括世界的、国内的，政治、军事、经济、政策、资金、人性等，对股市都有影响。目前，市场关注比较多的是外围。某国对我们的打压，看来愈演愈烈，还会发生什么呢？脱钩看来是开始了，市场不确定性无疑将增大。

所以，现在我们首先考虑的是安全。最近一直在调仓，加大中线最抗跌股票的配置。

今日来看，最强的还是消费，今日乳业股这个细分板块最强，酱油、白酒也不错。然后是生物和光刻机。前者与疫情有关，后者是科技中的尖端板块，与外围局势有关。

所以，目前局势太复杂了，趋势不太好。我们能关注和持有的股票，基本集中在消费、医药和少数科技股中。确定性相对较大的是消费，毕竟再大的事，都必须每天吃喝的。现在，也只要这些行业中的主流股，才能抵御未来的风险。这是我们最近一直在考虑的问题。

持有股票：迈瑞医疗、天味食品、立讯精密、天和防务、五粮液、长春高新、海天味业、华兰生物。

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李录: 坚持努力十五年，一定可以成为优秀的投资人！

坚持努力十五年，一定可以成为优秀的投资人！什么是投资的大道？怎样成为优秀的投资人？

李录，美国喜马拉雅资本创始人，是真正的价值投资理念的践行者，目前管理50亿美元资产，查理·芒格家族资产的主要管理者。曾被外界盛传为巴菲特继承人。本文是其在北大演讲实录摘抄。

什么是投资的大道？怎样成为优秀的投资人？

第一，股票不仅仅是可以买卖的证券，实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权。这是第一个重要的概念。投资股票实际上是投资一个公司，公司随着GDP的增长，在市场经济持续增长的时候，价值本身会被不断地创造。那么在创造价值的过程中，作为部分所有者，我们持有部分的价值也会随着公司价值的增长而增长。那么如果我们以股东形式投资，支持了这个公司，那么我们在公司价值增长的过程中分得我们应得的利益，这条道是可持续的。什么叫正道，什么叫邪道？正道就是你得到的东西是你应得的东西，所以这样的投资是一条大道，是一条正道。可愿意这样理解股票的人少之又少。

第二，理解市场是什么。股票一方面是部分所有权，另一方面它确确实实也是一个可以交换的证券，可以随时买卖。这个市场里永远都有人在叫价。那么怎么来理解这个现象呢？在价值投资人看来，市场的存在只是为了你来服务的。能够给你提供机会，让你去购买所有权，也会给你个机会，在你很多年之后需要钱的时候，能够把它出让，变成现金。所以市场的存在是为你而服务的。这个市场从来都不能告诉你，真正的价值是什么。它告诉你的只是价格是什么，你不能把市场当作你的一个老师。你只能把它当作一个可以利用的工具。这是第二个非常重要的观念。但这个观念又和几乎95%以上市场参与者的理解正好相反。

第三，投资的本质是对未来进行预测，而预测能得到的结果不可能是百分之百准确，只能是从零到接近一百。那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，叫安全边际。因为你没有办法分辨，所以无论你多有把握的事情都要牢记安全边际，你的买入价格一定要大大低于公司的内在价值。这个概念是价值投资里第三个最重要的观念。因为有第一个概念，股票实际上是公司的一部分，公司本身是有价值的，有内在的价值，而市场本身的存在是为你来服务的，所以你可以等着当市场价格远远低于内在价值的时候再去购买。当这个价格远远超出它的价值时就可以出卖。

这样一来如果对未来的预测是错误的，我至少不会亏很多钱；那么常常即使你的预测是正确的，比如说你有80%、90%的把握，但因为不可能达到100%，当那10%、20%的可能性出现的时候，这个结果仍然对你的内生价值是不利的，但这时如果你有足够的安全边际，就不会损失太多。假如你的预测是正确的，你的回报就会比别人高很多很多。你每次投资的时候都要求一个巨大的安全边际，这是投资的一种技能。

第四，巴菲特经过自己五十年的实践增加了一个概念：投资人可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得超出几乎所有人更深的理解，而且能够对公司未来长期的表现，做出高出所有其他人更准确的判断。在这个圈子里面就是自己的独特能力。

能力圈概念最重要的就是边界。没有边界的能力就不是真的能力。如果你有一个观点，你必须要能够告诉我这个观点不成立的条件，这时它才是一个真正的观点。如果直接告诉我就是这么一个结论，那么这个结论一定是错误的，一定经不起考验。能力圈这个概念为什么很重要？是因为“市场先生”。市场存在的目的是什么？对于市场参与者而言，市场存在的目的就是发现人性的弱点。你自己有哪些地方没有真正弄明白，你身上有什么样的心理、生理弱点，一定会在市场的某一种状态下曝露。所有在座曾经在市场里打过滚的一定知道我说这句话的含义。

市场本身是所有人的组合，如果你不明白自己在做什么，这个市场一定在某一个时刻把你打倒。这就是为什么市场里面听到的故事都是大家赚钱的故事，最后的结果其实大家都亏掉了。人们总能听到不同新人的故事，是因为老人都不存在了。这个市场本身能够发现你的逻辑，发现你身上几乎所有的问题，你只要不在能力圈里面，只要你的能力圈是没有边界的能力圈，只要你不知道自己的边界，市场一定在某一个时刻某一种形态下发现你，而且你一定会被它整得很惨。

只有在这个意义上投资才真正是有风险的，这个风险不是股票价格的上上下下，而是资本永久性地丢失，这才是真正的风险。这个风险是否存在，就取决于你有没有这个能力圈。而且这个能力圈一定要非常狭小，你要把它的边界，每一块边界，都定义得清清楚楚，只有在这个狭小的边界里面才有可能通过持续长期的努力建立起真正对未来的预测。这是巴菲特本人提出的概念。

这四个方面合起来就构成了价值投资全部的含义、最根本的理念。价值投资的理念，不仅讲起来很简单、很清晰，而且是一条大道、正道。

正道就是可持续的东西。什么东西可持续？可持续的东西都具有一个共同的特点，就是你得到的东西在别人看来，在所有其他人看来，都是你应得的东西，这就可持续了。如果当把你自己赚钱的方法一点不保留地公布于众时，大家都觉得你是一个骗子，那这个方法肯定不可持续。如果把赚钱的方法一点一滴毫无保留告诉所有的人，大家都觉得你这个赚钱的方法真对，真好，我佩服，这就是可持续的。这就叫大道，这就叫正道。

为什么价值投资本身是一个正道、大道？因为它告诉你投资股票，其实是在投资公司的所有权。投资首先帮助公司的市值更接近真实的内在价值，对公司是有帮助的。你不仅帮助公司不断地增长自己的内在价值，而且，随着公司在不断增长，因为增长造成的公司内生价值的不断增长，你分得了公司价值的部分增长.

这就是价值投资全部的理念。听起来非常地简单，也非常合乎逻辑。可是现实的情况是什么样的？在真正投资过程中，这样的投资人在整个市场里所占的比例少之又少，非常少。几乎所有跟投资有关的理论都有一大堆人在跟随，但是真正的价值投资者却寥寥无几。于是投资的特点就是，大部分人不知道你做的是什么，投资的结果变成财富杀手。我们刚刚经过的这次股灾牛熊转换就是一个最好的例证。

而投资的大道上却根本没人，冷冷清清。人都去哪了呢？旁门左道上车水马龙！为什么走小道呢？因康庄大道非常慢。我们在生活里也知道，一个公司的成功需要很多人，很多时间，需要不懈的努力，还需要一些运气。所以这个过程是一个很艰难的过程。

另外一个很难的地方是你对未来的判断也很难。投资的本事是对未来进行预测，真正要理解一个公司、一个行业，要能够去判断它未来5年、10年的情况。不确定因素太多，绝大部分行业、公司没有办法去预测那么长。但是不是完全没有？也不是。其实你真正努力之后会发现在某一些公司里面，在某一些行业里，你可以看得很清楚，十年以后这个公司最差差成什么样子？有可能比这好很多。但这需要很多年不懈的努力，需要很多年刻苦的学习，才能达到这样的境界。

当你能够做出这个判断的时候，你就开始建立自己的能力圈了。这个圈开始的时候一定非常狭小，而建立这个圈子的时间很长很长。这就是为什么价值投资本身是一条漫漫长途，虽然肯定会走到头，但是绝大部分人不愿意走。它确实要花很多很多时间，即便花很多时间，了解的仍然很少。

你不会去财经电视上张口评价所有的公司，马上告诉别人股票价格应该是什么样。你如果是真正的价值投资人绝对不敢这么讲；你也不敢随便讲5000点太低了，大牛市马上要开始了，至少4000点应该抄底；不能讲这些，不敢做这些预测。凡是把圈画得超过自己能力的人，最终一定会在某一个市场环境下把他自己彻底毁掉。市场本身就是发现你身上弱点的一个机制。

做这个行业最根本的要求，是一定要在知识上做完完整整、百分之百诚实的人。千万不能骗自己，因为自己其实最好骗，尤其在这个行业里。只要屁股坐在这儿，你就可以告诉别人假话，假话说多了连你自己都信了。但是这样的人永远不可能成为优秀的投资人，一定在某种市场状态下彻底被毁掉。这就是为什么我们行业里面几乎产生不了很多长期的优秀投资人。我们今天谈论的一些所谓明星投资人，有连续十几年20%的年回报率，可是最后一年关门的时候一下子跌了百分之几十。他在最早创建基业的时候，基金规模很小，丢钱的时候基金的规模已经很大，最终为投资者亏损的钱可能远远大于为投资者赚的钱。但是他自己赚的钱很多。如果从开头到结尾结算一下，他一分钱都不应该赚。

所以虽然这条路看起来是一条康庄大道，但实际上它距离成功非常地遥远。很多人被这吓坏了。同时因为这个市场总是让你感觉到短期可以获利——你短期的资产确确实实可以有巨大的变化，所以这会给你幻觉（illusion），想象你在短期里可以获得巨大利益。这样你会更倾向于希望把你的时间、精力、聪明才智放在短期的市场预测上。这就是为什么大家愿意去抄近道，不愿意走大道。而实际上几乎所有的近道都变成了旁门左道。所以我们看到在长期，至少在美国的交易记录，几乎所有以短期交易为目的的各种各样的形形色色的所谓的战略、策略，几乎没有长期成功的记录。而那些真正长期的、优秀的投资记录中，几乎人人都是价值投资者。

短期的投资业绩常常受到整个市场运气的影响，和你个人能力无关。比如说给一个很短的时间，不要说1、2年，在任何时候，一两个礼拜，都会出现一些股神。在中国过去8个月里，都不知道出现了多少股神了。好多股神却最后跳楼了。在短期永远都可以有赢家输家，但是长期的赢家就很少了。所以哪怕是1年、2年，甚至于3年5年，甚至于5年10年，很好的业绩常常也不能够去判定他未来的业绩如何。例如有人会告诉我他业绩很好，就说是5年、10年，如果我看不到他实际的投资结果，我仍然没有办法判断他的成功是因为运气还是能力。这是判断价值投资的一个核心问题，是运气还是能力。

市场可以在连续15年的时候，平均累计回报是14%。这时你根本不需要做一个天才，只要你在这个市场里，你的业绩就会非常好；可是也会有时候在市场里连续十几年，回报是负的，如果你在这个时候回报会非常优秀就又不一样了。所以如果我看不到你具体的投资内容，一般来说很难判断。但是如果我的一个投资经理可以连续15年以上都保持优异的成绩，在正确的道路上研究，一般来说基本上就成才了。这时就是能力远远大于运气，我们基本上就可以判定他的成功。也就是说，在这个行业里，要在很长时间持续不断地艰苦的工作，才有可能真正地成才，恐怕要15年以上。这就是为什么虽然这条康庄大道一定会通向成功，但交通一点都不堵塞，走的人寥寥无几。但恰恰这就是那些想走一条康庄大道、愿意走一条艰苦的道路的人的机会。这些人走下来，得到的成功确确实实在别人看来就是他应得的成功。

我衷心祝愿各位能够在正道上放胆地往前走！因为这里面既不交通堵塞，风景也特别地好。也不要寂寞，因为这个行业里充满了各种各样的新奇，各种各样的挑战，各种各样的风景。我相信各位在未来一定可以在这条路上走得更好。

坚持努力十五年，一定可以成为优秀的投资人! 作者：尼古拉斯-多吉

已转入调整阶段

今日的大跌，2646点以来的波动上升趋势就开始变化了。近几月，大盘的运行还是有节奏的，不超过十周，涨跌趋势就轮换。今日跌这么多，或许还与港股大跌也有关。有关重要的议程要审议。

突发事件的影响其实不可怕，就怕市场自身的调整需求，涨了一个多月，可以调整了。

目前，又到了考验股票成色的时候。好股票回落幅度有限，上涨中的回调，而其它股，可能又会有新低。

我们的仓位目前基本都是可以抵御波段调整的股票，不怕短期的震荡。还是必须小心，市场已转入调整调整，风险加大了。

昨天进的华兰生物，今日早市很强，但后来也随大盘回落，还是强势。

持有股票：迈瑞医疗、天味食品、立讯精密、天和防务、五粮液、长春高新、海天味业、华兰生物。

特别声明：以上是本人操盘手记，作为操作记录和未来回顾总结的资料。不对他人构成投资建议 !

只买确定性大的股票，继续配置生物股！

今日，我们的持股有喜有忧。持股数月的迈瑞医疗终于大涨，创出历史新高。这个结果在预期中，我们一直有信心。五粮液、海天味业都创出历史新高，长春高新接近历史新高，走势稳健。但是，天和防务继续跌，这个是我们配置的科技军工成长题材股，但由盈利变为亏损。近日连续回落，看来有利空。我们研究了半天，未发现什么。或许还是高送转有变化？连跌后，目前不敢动，等反弹走吧。

总结一下最近的操作，凡是白马蓝筹股，买进都是对的，基本上没有什么大的波动就慢慢涨。而买进的题材股，指望有超额收益的小盘股，则震荡很大，结果还是亏。

所以，我们还是继续加大确定性大的白马股的配置。

今日操作，卖出富祥药业，买进华兰生物。这是我们继长春高新之后的第二只生物股，主流生物股最近都走势很稳健，新高不断。华兰生物是我国最大的流感疫苗生产基地，目前公司研发的新冠肺炎疫苗进展顺利，正按计划开展临床前的研究。该股一直基本面很好，走势慢牛，基础很好，或许新冠肺炎疫苗会带来额外惊喜呢。所以，该股属于有确定性又有望获得超额收益的股票。

持有股票：迈瑞医疗、天味食品、立讯精密、天和防务、五粮液、长春高新、海天味业、华兰生物。

特别声明：以上是本人操盘手记，作为操作记录和未来回顾总结的资料。不对他人构成投资建议 !