​5月9日盘评：跌进2800范围了该如何操作

5月9日盘评：跌进2800范围了该如何操作

文章来源：基哥自留地

本周自周一跳空大跌以来，上证指数便围绕下轨趋势线进行盘整。

深成指在周一跳空杀跌后，接下来的3天惯性悲观情绪漫延的情况下，也都一直徘徊在周一的低点附近，并未有出现进一步的脱离。

从分时上来看今天在早盘杀跌创出低点后，全天便再未刷新这一低点。

深成指也一样，早盘低点后，全天便未再下行过。

两大指数即便是午盘再次杀跌的情况下，市场情绪恐慌时，也未破早盘的低点。

再来看另一个指标，平均股价指标：

平均股价自高点以来调整了-15.6%，在周一杀跌年线后

便未再创出新低。从这点可以看出市场

周一之后并未进入全面的杀跌，

而是有出现小幅的分化反弹

尽管这两日大盘都是经历着冲高回落的走势，特别是今天更是出现了两次冲高杀跌，在这样猛烈的回落杀跌情况下，盘中并没有像上周那样出现高位砸板收阴的个股。相反，近几日反而有由下跌从水下拉升至涨停的个股出现，甚至从跌停板拉起到封死涨停的都有，由此可见到这阶段盘口并非是完全的走弱，而是有着蠢蠢欲动想要趁势的做多动机。当然由于大盘多日的连续杀跌，导致这种做多的动力并不能延续太久，所以短期个股的快速拉升后，都会迎来同样快速大幅回调。这也是提醒我们投资者，在近期的交易过程中，对于短线个股交易要快进快出，切不可过度的盲目激进追高，一但大幅拉升后，便得及时获利了结，不要贪多，免得到时坐了过山车，还可能要倒亏。

今天两市上涨1028家，下跌2422家，涨停39家（剔除新股实际涨停37家），涨幅+5%以上为78家，跌停25家，跌幅在-5%以上为168家，一大片ST股赶着回地下室。两市共成交4338亿，量能已缩至年前的常态量。都说地量之后有地价，不过我要提醒你的是，在市场并不差钱的情况下，好的上市公司的股价，你想等到地价，是不可能的，除非基本面出了问题。若是基本面出了问题，那地价之后还可能会有更低的地价。

当前大盘回落至2850点下轨趋势线后，在进入盘底阶段（也叫磨底）。对于多数散户投资者来说，由于个股分化较大，对个股的选择把握度较低，想要通过个股做到盈利并不容易。所以近期建议大家以配置ETF为主，50和300等权重指标股近期是调整的主要目标，所以50ETF和300ETF要少配或不配，个人认为在做盘底反弹阶段，以500ETF为主要目标，目标要求不要高，只几个点为一个小波段目标来交易。等到50跟300调整结束后，再切换回50ETF跟300ETF。领涨的时候是50ETF跟300ETF要强势，而领弹要以500ETF为主要目标。

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热点人造肉

热点人造肉

文章来源：基哥自留地

对于近期出现的，人造肉这一热点。我想提醒大家，如果事前没有持仓正好被撞上的，后面就不要去追捧了。因为没涨的时候，你并不知道人造肉会成为题材，而上涨的时候，这轮人造肉都是一字板出来的，上涨你根本就买不到，而等到你能买的到的时候，也就是套你的时候。

之所以提醒大家不要去追，不样去盯着想着盼着念着的原因，就是人造肉这一概念纯属就是扯淡。之所以说他是扯淡，这是因为这事推向市场不现实。面向不了大众，进入不了市场的东西有啥用。所谓人造肉的惟一用处，只能是应用于医疗，比如人造植皮这块。至于说人造肉应用于食品，你就想多了。

不要用你的脑子想，太浪费你脑细胞了，你就用你的脚趾头上的脚趾甲想便可以，用脚趾头想都显得浪费。到超市去买吃食，对于转基因食品你尚且排斥。试问两块肉，一块是养殖的，一块是人造合成的，你会购买哪一块。你别跟我说你会嫌弃传统养殖出来的肉，我用我和我祖宗18代和祖宗的祖宗向你保证，只要是喜爱肉食的人类，99.9999999%的人都会愿意选择传统养殖肉。

如果合成的食品会受市场欢迎，那么这么多年来，就不会一个个在高喊着纯天然食品，纯天然绿色食品也就不至于一路价格高涨了。

市场进入2850点，后市个股分化仍然会较大，在盘面个股没有像样热点，交易难于把握的情况下，建议大家选择ETF配置参与

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做好盘底准备

做好盘底准备

文章来源：基哥自留地

前天A股微跌-7.32%，昨晚外盘暴跌-1.79%。怎么样大A终于把老美给拖下水了，是不是很过瘾。很解气是不是，人家只是沾了点水，我们癌A却是尿了一地啊。

在昨晚外盘暴跌的恐慌心理影响下，今早大A开盘直接大幅低开，把昨天的小幅反弹小阳线一口便给吞没了。在昨天的尾评夜报里标题起的就是缓一口气缓一口气http://www.sjqcj.com/weibo/2587095，为什么会是缓一口气呢，因为前天的大跌是大幅跳空杀跌下来的，而昨天的反弹，是在6连阴后再加一记重锤杀跌后的反弹，可就是这样子的反弹，也仅仅是弹出根小阳线，量能还比前天大幅缩减了2成。这说明市场资金对于这里的反弹参与意愿并不强，所以才会只是收了根小阳线的反弹。这样的弱反弹，就得需要再看后面一个交易日的补充配合。但今天在外盘的杀跌阴影带动下明显没戏，所以早盘低开后，我们也就不选择开新仓，只在原有持仓股的基础上进行加仓做T，而不是急于开新仓。

今天大盘日线正式回踩下轨趋势线，两市低开冲高回落，个股上涨1509家，下跌1940家，平均涨跌幅-0.51%，两市涨停65家，涨幅在+5%以上除至138家，跌停21家，跌幅-5%以上115家，ST股仍然是死了一大片，对于ST股的分享，前面节前便一直在提醒大家要注意规避。今天两市成交4885亿，较昨日再次缩减1成，市场进入存量资金腾挪博弈。

盘面除了黄金股算是沾了事件性热点外，其他几个版块虽然飘红，但也算不成是板块上涨，因为板块内个股分化差异巨大，只个别股的大幅上涨，便带动了板块指数。所以今天其实是没有热点的，连低市盈这一近期的“热点”今天我们都暂时放弃参与。

指数日线进入下轨支撑线这一位置后，由于市场弱反弹，后市会进入盘底，而不是跌底反弹。跌底跟盘底会有不同，跌底是结束了，会迎来上涨。而盘底却是需要靠时间去消化，拉长时间窗去拖延上涨或是说靠时间来化解进一步的下跌。很多投资者是不怕杀跌的，哪怕是三天吃两跌停都不怕，但是很怕盘底，盘底由于时间拉长，会给人一种看不到希望的错觉，因为A股市投资者结构是以散户为主，而散户最喜欢做的便是短线，一但短期失去赚钱效应的吸引，时间跨度一拉长，很多人的情绪就会变得沮丧。这样的情绪是会传染的，到时便会放大情绪，造成弱势股加速杀跌。所以在指数进入盘底阶段，如果你对短期盘面热点把握度不高，一定要减少交易，要选择基本面业绩能支撑的股才行，不然到时候杀起“爹”来，可是叫妈都没用了。

受外盘破位的影响，本轮调整周期可能会拉长，5月中下旬不一定能够结束得了。有可能真要拉到6月份都说不定，所以得要做好盘底的准备，做好打持久战的心理吧。

不怕市场弱，就怕热点散乱，热点散乱，市场就容易形成绞肉机。

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所谓热点投资机会，一半都是坑人的

这些年做投资最大的教训，就是市场上到处都是机会走来走去，要学会去拒绝那些平庸的机会。这个道理在入行不久，在一些投资大师、前辈的语录里都已经读到，真正体会到其中的重要性却用了很大的代价。

在市场混的久了踩过无数坑之后，才发现道理股神一开始就讲清楚了。

市场机会到处都是，券商分析师每天可以发上千份研报，多的时候一个星期十几场路演。里面有几十条投资线索、逻辑，上百个看好的公司。这些研报大部分都数据翔实、逻辑清晰、论证严谨，似乎每一个背后都有不得不买入的理由。

但是大部分都不值得去尝试，如果你每次都傻乎乎的买入，那么大部分都会让你泪流满面。

过段时间他们又会给你推销新的逻辑、新的观点、新的标的，每天都会有新的推票的逻辑，我相信大部分分析师也是真诚且做过深入研究的，但只有你的钱是有限的。

同样一天有4个小时交易时间、14400秒，每秒钟市场波动一次，每个交易日就有14400次波动。你不能把每一次波动都当做机会。

看K线的朋友，A公司跌到20线附近了，B公司股价突破10周线了，这些要不要搞？

看基本面的，C公司跌到历史市盈率10%分位了，D公司刚有一个新药获批，底部放量涨停了，能不能试试？

我曾经很勤奋，自认为在股票上的勤奋程度，超过大部分业余普通投资者。进入市场以来，学习或者接触过大部分流派。技术分析里的图形K线、量价、波浪，基本面分析各种财务指标、基本面研究。我看了很多公司，行情软件里自选股上限是500支，有一段时间自选股经常被加满，需要不断删除旧的、增加新公司。

然而，这并没有让我成为一个优秀的投资者。

我曾经参与了这些平庸的机会：

某煤炭龙头公司看好逻辑：

1. 由于气候原因今年将迎来十年一遇的酷暑，今年夏天的高温天气天数将比去年长，动力煤需求将超预期。

2. 全国开展打击整治煤矿违法违规行为专项行动。在此基础上，依法依规推动退出落后煤矿产能1.5亿吨，环保、安全检查导致产能释放不足，动力煤现货价格仍处高位。

3. 全国六大电厂日耗增幅明显，动力煤库存可用天数降至低位。

4. 公司作为国内低估煤炭龙头，未来三年通过新矿、在建矿产能释放、达产，产能核增，预计未来3年公司煤矿产量增长22%，年均产量增长7%，继续保持较好成长性。

这些逻辑都非常严密，也有数据支撑。买入的位置也不高、公司的估值也处于历史低位，但是最终我在它上面的投资却以亏钱为结局。

现在反思，这种机会真是太难了。里面的可变因素太多了，比如炎热的天气是不可抗力，天气预报尚且难以准确预测。

又比如电厂的库存也是可变因素，且即使我有特殊的渠道搞到一手的数据，电厂补库存意愿又如何知晓。

又比如煤价如果持续维持高位，发改委一纸政令就可以把它打趴下，这个也是完全不可控的。

类似这种机会真是太多了，我摘取几个标的大家感受一下：《糖产量或创十年新低，即将开启五年一遇的糖周期》；《泰国天然橡胶大幅减产或提振胶价，公司业绩有望增长》。

总结一下，就是周期的一大类。比如糖、橡胶、铜、原油、锌、煤炭等，需求巨大但是供给也非常大，而且具有非常大的弹性。

这一类的机会，不是说完全没有可能。只是难度非常大，比如铜价看经济复苏，那么就经济是否复苏这个问题就不是一般人搞的清楚的？况且下游的库存又是怎样的？矿业巨头的产能利用率、今年产能计划又会怎么变化？

与之相对应的，我也参与了另一类机会，相比而言简单的多。他们是今年的浙江龙盛、去年的建新股份、神马股份，前年的方大炭素，2015年的天齐锂业、赣锋锂业。

同样是周期，却有着天壤之别。前一类机会，都是供给和需求无限，充满了无数种可能。后一种机会，都是短期内需求无限、供给有限。当然这种机会不是固定的，市场的需求总在不断变化。比如碳酸锂，巨头们不断去挖掘新的矿山、盐湖提锂技术取得重大突破，它也变成第一种机会了。

你今年还拿着钴、碳酸锂的公司去做价值分析，那么你研究的越透彻，被套的越深。

常常看到一些老股民聊到云南铜业、驰宏锌锗，两眼放光。只是属于他们的传统资源股的黄金年代在2007年就已经过去了。

我反思后得到一个结论，那么新的需求（比如新能源汽车、炼钢的石墨电极），在短期内需求暴增，但是供给缺乏弹性的机会，往往难以证伪。

第一类平庸的机会是大部分没落的周期股，第二类平庸的机会是大部分没落的成长股。

仍然以我个人的亏钱经历作为研究对象吧，这个公司的逻辑是这样的。

市场的观点：国内手机出货量连续出现负增长，前8个月出货量同比下降17.7%，换机周期增长，产业链普遍悲观。

我的逻辑：

1. 手机出货量从去年开始即已经出现负增长，媒体近期长篇累牍的报道，只不过是股价连续下跌后过度反映。他们往往在下跌的时候，放大这些利空。

2. 手机品牌厂商的集中度在不断提升，龙头份额越来越强、越来越集中，一些小品牌份额被一线梯队手机厂商蚕食。而打入一线厂商供应链的公司明显受益。

3. 所选标的公司为产业链龙头公司，目前手机厂商不断尝试结构性的创新，以抵抗换机周期的延长。而这些机构性创新利好龙头公司，它有更强的研发能力、对创新能更快的作出响应，以满足下游厂商变化的新需求。

4. 公司在下游客户的份额在持续提升，在新发产品系列中，公司成为第一主力供应商。而且打入一些新的品类如笔记本的供应链中。

我相信敢于参与这一类机会的投资者，绝对不是入市不久的新股民，都是水性不错的好手。他们对基本面更加熟稔，往往自信于自己发现有别于市场的逻辑。

你去问一个分众传媒粉，他难道不知道新潮的竞争、创投市场景气度下滑、资本寒冬吗？但是他会对江南春的抢占用户的心智津津乐道，对它的电梯媒体资源逆势扩张如数家珍。但是这类机会，往往是英雄冢。大部分陷入行业危机中的成长股，最终带给我们的伤害比想象中大。

作者：三十观市

市场走势是由人民群众决定的。即使你是对的，错杀的过程也让人丧失信仰。况且大部分时候，最后都是市场是对的。

轻一点的亏损的是时间价值，白白浪费大好牛市行情。重一点的下完一个台阶之后，还有另一个台阶。好如不断补仓、杠杆再杠杆的阿胶，肝肠寸断。试下一下，如果这里不是阿胶而是茅台，又是何等春风得意。

我们往往会忽视行业不景气，再优秀的公司也难独善其身。只能说时来天地皆同力，运去英雄不自由。

这种机会，不如等形势明朗一点，公司的财报出现一些积极的拐点之后，再去介入也不迟。稍右侧一点成本可能稍高一点，太左侧买的太急，这种抄底思维，不如说是另一种贪婪。

在市场混的久了踩过无数坑之后，才发现道理股神一开始就讲清楚了。

财务分析个股之5G概念~~系列31

财务分析个股之5G概念~~系列31

文章来源：基哥自留地

声明：所提个股，均为案例分析，并非推荐，一家之言，仅供参考

一段时间没有发财务分析的帖子，最近随着最后一批上市公司的年报公布，以及季报的披露。一些财务存有问题的，也逐步的浮出水面。节前好些业绩落实的雷股，又再次被挨了几锤。所以又有股友想知道一些个股的财务是否会有雷，想看看分析。股友们有要求，那自留地便依大家所想，满足下大家。

下面分析的这家是：002792通宇通讯

通宇通讯，主营从事通信天线及射频产品，主要为基站天线、射频器件等

通过已公开披露的财务信息，可以看到这些年来，通宇通讯的业绩是逐年在下滑倒退，19年一季度的业绩更是出现了较大的亏损。合着顶着个5G通信的题材发展光环，都白瞎了。

通过数据库的数据查询可见，自14年高峰以来，通宇通信的毛利率便逐年递减，净利润也是一退再退，眼瞧着这是要回到吃老本进入亏损了么？通过这数据对比，没有一样是能够达到适合价投的要求。

从股价上表现来看，自16年上市以来，除了新股刚上市那阵，受次新股炒作影响，拉升了会股价后，打从17年开始便是一直处于调整的状态。不论是按18年的业绩，还是按17年的事业绩来看，对应当前31元多的股价，当前股价估值都在80至150倍，这样的高估值倍数，一点都体现出高成长来。

所以从价投的角度来讲，这股不看也罢。

从财务基本面分析企业的优点跟缺点，并不是荐股指导做交易。

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​近400家一季报业绩增长翻倍

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看看30岁兴业银行的成绩单

过去一年，这家持续进行资产负债结构调整优化的股份行营收逐季上升，全年实现归母净利润606.2亿元，同比增长6%。今年一季度，更是实现“开门红”：营业收入476.19亿元，同比增长34.78%，净利润196.58亿元，同比增长11.35%，系2015年一季度以来净利润增速重回两位数水平。

“去年底，我们对全行战略定位进行重构，简单说就是‘1234’战略，成效不断显现。”兴业银行行长陶以平在日前举行的业绩说明会上表示。

先简单提炼一组数据，勾勒兴业银行2018年以来的经营成果：

基于严监管导向以及实体经济融资需求的变化，过去两年兴业银行一直致力于“重构资产负债表”，从2017年开始主动压降资产规模增速。

“此前市场对兴业银行的资产负债结构有不同看法，譬如看不懂规模较大的应收款项类投资科目等等，当时也有缩表的股份行，而我们经过讨论研究的结果是，我们有能力、有信心在不缩表的情况下，重构资产负债表。”陶以平在业绩说明会上说。

他用三组数据描绘了过去两年兴业银行资产负债表重构的成效：

此外，兴业银行持续压缩理财产品、信托及其他收益权等非标投资，非标投资占比从2017年初的31.3%下降至去年末的14.6%。

“我们出身于金融市场化改革，在面对经营环境变化的时候当然也采用市场化的手段解决。”陶以平总结表示。

未来还要怎么做？陶以平认为，要继续坚持“稳中求进、稳中求新、稳中求精”的工作总基调，按照“商行+投行”的战略思路，推进高质量发展：

对资产负债表的深度优化，带来的是息差逐季走阔的确定性向好趋势。其中，负债成本控制对息差的正面影响尤为重要。

兴业银行计划财务部总经理赖富荣在业绩说明会上透露，在2018年初举行的全行会议上，该行确立了从“资产定负债”转向“负债定资产”的策略，落实“负债为王”的理念和考核引导。

“过去一年，我们通过加大低成本结算性负债考核力度、在市场利率低点完成600亿元绿色债发行、择机拓展社保协议存款等中长期主动负债等方式，保持负债规模和成本的稳定性，并主动拉长负债久期。”赖富荣称。

陶以平也表示，过去两年客户存款的稳步增长，有助于进一步稳定全行负债端，流动性指标也逐渐优化。“2017年、2018年兴业银行平均负债久期分别延长20天、70天，今年一季度又延长20天，各项流动性指标全部达标。”

对于下阶段的中长期负债补充，赖富荣透露，除了已经发行入账的300亿元优先股，该行还将发行200亿元绿色债，另外500亿元二级资本债发行计划也正在申报。“通过补充中长期资金，拉长负债久期，有效降低流动性风险，也对高收益资产的配置有很大帮助。总体来看，预计2019年流动性监管各项指标将符合监管要求，稳中向好。”

展望2019年，赖富荣预计，货币政策将继续保持稳健，利率市场化改革可能进一步加快，市场流动性合理充裕，特别是长端利率还将有所下行。“针对今年下半年可能存在的资产荒，我们也会提前做一些布局，以传统信贷为核心，信贷投放向零售、绿色信贷、供应链金融等领域倾斜。”

赖富荣认为，通过资产负债结构调整，预计2019年净息差保持稳中有升，季度同比有所上升，环比保持稳定。

作为近年热点话题，兴业银行管理层在业绩说明会上也被问及“金融科技在全行定位”等问题。对此，行长陶以平予以详尽回答。

陶以平表示，科技兴行是兴业银行长期坚持的办行方针，近几年更是把金融科技摆到前所未有的高度。一个可以间接说明的是，担任行长的陶以平，从去年开始直接分管科技工作。

如何看待金融科技的定位？陶以平认为，兴业银行的金融科技定位，就是要为“1234”战略赋能，着重构建“连接一切”的业务能力。

具体来说，围绕“商行+投行”布局，该行将聚焦产业互联网金融服务主航道，加快实施金融科技在业务条线的内嵌制改革。主要体现在FBC多端联动——着力构建F(金融机构)端金融生态圈，扩大B(企业)端流量对接，带动C(客户)端突破，通过场景拓展与生态互联，全面推进开放银行建设。

“和其他银行专注C端有所区别，我们把F端、B端摆在和C端同等重要的位置。其中，F端是兴业一直以来的长期优势，其金融生态圈正持续扩张。”陶以平表示。

他同时透露，2019年该行金融科技的着力点包括两方面：一是加快推进开放银行建设，持续构建“连接一切”的能力；二是打造业务中台、数据中台双轮驱动的核心竞争力。

资产质量方面，兴业银行继续保持平稳，处于股份行较优水平。截至去年末，该行不良率、关注类贷款占比均较年初有所下降，达1.57%、2.05%，逾期欠息比率虽然前三季度有所上升，但四季度下降明显。

此外，兴业银行风险管理部总经理邹积敏认为，该行风险暴露较为充分：一方面，去年末该行不良剪刀差指标（逾期90天以上贷款/不良贷款）为79%，处于股份行领先水平；另一方面，该行潜在不良风险得到提前化解，“去年我们大力压降还没有划入不良，但有潜在风险因素的贷款，全年规模达200亿元。”

值得注意的是，该行在今年2月通过董事会决议，核定2019年呆账核销预算额度为390亿元，比去年增加92亿元。

邹积敏表示，提高核销预算额度的主要考虑，是在在确保全行资产质量真实暴露的前提下，实现不良资产经营效益最大化：

邹积敏还表示，近年来，银行不良发生有了一些新特点：

“四个特点互相叠加、互相影响，今后一段时间，资产质量管控压力仍然较大。”邹积敏称。

邹积敏透露，基于此，除了常规性风险管控，该行还将做好三方面前瞻性的风险管控措施：一是强化金融科技应用，提高风控水平，尤其是提高风险预警和反欺诈水平；二是做实分类、提前处置，提升管控效益；三是平衡风险与发展的问题，做好风险与业务的融合发展。

财务分析挖雷还是有效的

财务分析挖雷，还是有效的

文章来源：基哥自留地

去年底，我们通过财务分析排雷的方式，挖出了一大批的雷。19年开始，现在一个个的正在逐步实锤。

这些股虽然在年后的反弹行情中，在以烂为美的推动下，也炒作了一波，但欠下的债总是要还的。只不过是早还与晚还的事。这不又开始跌回 来了么，而且这一跌就是直接摁死跌停板。

      我们无力改变市场现状，熊市的普跌现象是没有人可以改变的，但我们可以改变自己，在熊市行情下，静下心来多学习多研究。

      今天我们挑一挑财务报表异于同行业的股

       康得新，从营收增长率，利润增长率，资产收益率，以及负债率来看，这都是一家较为优势的企业。现金流也不差，毛利，净利也都很高，周转率也很好。那么到底哪里不一样呢，

经过数据对比分析，不一样的地方在应收款上。按说产品这么好销，那么应该很有话语权才对，有话语权的企业，收款也就自然会容易些。但是我们通过财报发现，自11年以来，他的应收款是越来越困难。要知道企业的资金使用是有成本的，应收款周转时间拉得越长，对企业就越不利，越有可能会形成坏账。于是这企业的高增长财报，要打个大大的问号。

另一家光威复材，也存在跟康得新同样的情况。

再看康美药业，营收，利润，资产收益率，负债率，毛利，净利，现金流，货币资金都挺好的，单看这些也算得上是非常优秀的企业。那么哪里不一样了呢？

经过数据对比分析，不一样的地方出在存货周转上，他跟康得新不一样，康得新是收款困难，而他销售困难。根据近几年财报数据分析对比，自12年以来，存货周转天数逐年增加。大哥你做的是药啊，可不是酒存放的时间越长越好。一边是营收持续增长销量大涨，一边存货周转天数持续增加，这有点不附合常理吧。一头是市场需求极好，一头却是卖不出去的感觉，不太对啊。

当时基哥在帖子中只简单的通过几组财务数据，分享了这几个股的雷。并没有全面的讲解其他财务数据，因为有这两组财务数据也就够锤他的雷了。

今年基哥还会通过更多的财务数据内容，来为各位老铁分享排雷，让各位老铁在投资的路上，能够走得更稳更远。

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盘点4月股市

盘点4月股市

文章来源：基哥自留地

4月行情可谓是惊心动魄，前半个月一路披荆斩棘风光无限，以至于各大机构都开始一至性的全面看多，又在鼓吹牛市新起点，4500点指日可待。你妹的，这声音怎么这么熟悉啊，15年的时候，记得也是4月份，某报发表了权威人士观点，4000点牛市新起点。然后大家知道了，没隔多久疯了的人们便血流成何。

而这次4月份的春季燥动行情，给了人们希望，也给予了人们沉重的打击和绝望。前半个月一顿操作猛如虎，临近月底最后几天帐户倒亏二万五。调查了下身边的股友，都是在月未的最后几个交易日，晚节不保，多数由盈转亏。

从我做的调查数据，4月份有70%的人是处于亏损的，而从券商的大数据统计，4月份的亏损人群比例，居然达到了87%。如果单只是说4月份行情难做，没多少人信，也没有信服度，还是用数据的方式来盘点4月行情吧。

我们先来看看各大指数，上证指数4月份月度跌幅最少仅下跌12个点跌了-0.4%。

深成指下跌232点，跌幅-2.35%

创业板跌幅最大，下跌70个点，跌幅-4.12%。

对比了各大指数基金表现，仅50ETF和300ETF指数基金收获正收益，50ETF涨幅最大，4月涨幅为+3.87%，300ETF基金4月涨幅为+0.7%。而其他指数基金均为负收益。

50ETF指数基金+3.87%

500ETF指数基金-4.54%

创业板指数基金-4.37%

创业板50基金跌幅更是巨大-6.26%

市场大众期盼的牛市领头羊券商板块，证券ETF4月表现-6.78%

中证500指数4月跌幅为-4.33%

中证1000指数4月跌幅为-3.87%

两市平均股价下跌-4.23%

也就是说，4月份按持有来论，只有持有漂亮50和300ETF的人才是有正收益的，其他持有人全都得亏。很多人都是月中的时候，信心满满4月可以满载而归了吧，结果到了月底盘点帐户，竟然倒亏了不少。于是各种香菇，各种蓝瘦。

如果不做全市场的盘点，相信多数人会沉浸在自己的痛苦里，各种香菇和蓝瘦。但通过全市场数据这么一盘点，去对比下你自己的帐户整体回撤率，相信你能够找到自己的位置，于是便能够清醒一些，痛苦也就没有那么深。只有深刻认清市场，你才能不会迷失方向。

虽然这个月帐户最终是亏损了，但在筹码上却增加了些，因为原有看中的持仓股股价相比月初均下跌了-8%至-10%。5月份只要这些原本看中股能够稍表现一点，便能够把4月的亏损给弥补回来，但如果要突破4月的高点，则要上涨15%才行，所以5月份还得要加油啊，就看这大跌过后5月的市场反弹给不给力了。

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《牛市背后的血泪，风险教育》

《对比A股历史上的5连阴》

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重现漂亮50和要命3000

重现漂亮50和要命3000

周未的时候，我对市场全盘做了个复盘，得出个答案，短期这是要嘎屁的节奏啊。为何会这样子，因为截止上周五，各行业板块指数均呈破位趋势，而指数的调整5连阴后对比A股历史上的5连阴，还没到55日线寻得支撑，所以本周一和周二指数即便有反弹，也会再次回落向55日线寻求支撑。

所以上周五梭哈完之后，便提醒大家博今明两天的反弹把仓位减出，不曾想今天有点事情担误，结果早盘没来得及减出，便被埋进去了。不过说实话，今天早盘要是没被事情担误，估计也是减不了多少，若是有减了尾盘也是会再接回去，因为这是交易习惯，在这点位说减持空仓也是做不到的，所以顶多也就是顺着情绪倒一点差价，赚情绪的钱真难。

周五看着盘面多少有点反弹抵抗，所以才梭哈了想要博一下今明两天的反弹。在趋势面前没有牛人只有牛皮（吹牛皮），趋势的力量真特么吓人，早盘也就稍弹了下，就立马栽跟头。当然，今天实际上也不是没有反弹，只不过是弹成了漂亮50和要命3000。这样的分化，可就超级闹心了。虽然自3月以来，就一直是分化的行情走势，但像今天这样子，还是头一遭啊。重复17年的漂亮50和要命3000，可真是要了广大投资人的老命了。

好在我一直是做配置持仓的，不然若是单票持股，估计明天恐怕还得计提-5%的资产减值不可。在这种分化走弱的盘面下，单票持仓是非常恐怖的事，一但踩到屎，个把跌停那都是小数目啊。看前天那篇风险教育，动不动就是四五六七个跌停，就问你心慌不慌。

虽然这轮调整是预期到了，也打了预防针，预设了-15%到-20%的回调幅度，但是真的给调整到快-15%，俺的鼻涕和泪水也下来了。大哥-15%到-20%我只是随便说说表示客气一点的啊，你还真就好意思下手给没收了呀。一点情面都不留，太特么伤人了。好吧，就当是寄存在你地方了，回头记得连本带利还我啊。

今天两市涨停27家（剔除新股实际25家），涨幅在+5%以上仅63家，跌停近300家，跌幅-8%以上476家，-6%以上894家，跌幅在-5%以上1286家占了两市个股将近4成。上涨566家，下跌2972家。从涨跌比来讲，盘面表现要比上周四好一些。但若从杀伤性来论，今天的杀伤力却远经比上周四强几倍，上周四是普跌，而今天是分化成漂亮50与要命3000的强烈反差，这可就要了要命3000的老命了。

看看指数表现出来的差距，一个是妈生的，莫非另一个是爹生的，明显是没奶涨不了啊。这样的分化差异感觉像是炒了假股票一样，心肝肺全伤了。

周未我复盘完，特意挑了10个看看今天会不会有好的表现，结果今天收盘一看，有3个涨停，确实不错啊。但是但是你知道么，有5个跌停了，精挑细选的啊，居然能跌停5个，这样的比例也太特么吓人了。所以说这轮调整，如果严守不怎么动的，反而回撤会少一些，但如果不断变化持股的，可能一波调整结束，正常点回撤浮亏个-15%至-20%。但是不断换股的，有可能会在这轮调整中浮亏个百分三四十。

明天就是年报的最后一个披露日，之前跟各位说过，年报预披露，烂股跌一波，等到年报真正披露的时候，伤疤再揭开，这些烂股的真实业绩浮出水面，又会再次爆一波。对于基本面不重视的，年后这波行情反弹上来，冲着炒烂股而入市的新人，最近没少被埋吧，这波的业绩被埋就要等半年报了。

      给大家提供点思路，我翻了下今天的盘面，今天表现相对较强的个股，多数都有一个共同点，便是市盈率低。或许后市的反弹，这类股在短线上能够有较强的表现。

对于指数不用过于担心，直接走熊的概率不大，因为指数成分股的估值并不高，能够支撑得了指数走慢牛，只是这漂亮50和要命3000的分化，要小心着点，稍不注意可能就踩坑里了。

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对比A股历史上的5连阴

对比A股历史上的5连阴

上周连续一周杀出五连阴，真真是把市场的心肝胆脾肺都给杀伤了。想必多数人都极为郁闷，怎么就会这样呢。不是上上周各大机构刚全面看多么，怎么就突然就下山了呢，不是说好今年要当兄长的么，也确确实实扮演了一个月的兄长，可你咋好意思就变成爹了？

对于这样的突然变脸，市场投资人实在是难于接受啊。可不是，这周未风向急转直下，各个圈都闷声不响，不再像前几周那样打鸡血。都开始思考人生，又开始深思今年的宏观经济。

对于19年的宏观经济，用不着太多的去想，大好是不可能的，这点从近期一季报的数据便能窥视一二。至于说差，也不用太过于悲观，毕竟自18年以来，推行了一系列的政策进行干预，预防经济进一步下行，这些政策的推行，对短期影响不大，但是累加起来，对中后期会起到一定的作用，预计在二三季度后，能够看到些效果出来。短期的市场一方面是受资金推动影响，一方面是人气情绪影响。

对于这样的5连阴走势，A股历史上曾多次出现过。我对照着下挑了两个跟这次行情比较像的5连阴走势，从历史的走势角度去做个对比，2007年1月及2015年1月都曾出现过。

所不同的是2007年是3000点的回落，

2015年是3400点的回落，

和这次3280点的回落。而相同的是这三次都是在3000点附近开始引发大震动。从图形趋势上看，三次走势都是在市场形势一看看好，图形趋势呈多头将要突破之势时，掉头引发大调整，均是跌破34日线，向55日线寻找支撑。前两次在回调后，依托55日线获得支撑，开始企稳走好，继续上行再次走出了一波牛市行情。

2019年的这次是否也会如前两次一样呢？基哥认为这种概率很高，只是这个过渡窗口的时间周期会比前两次要拉得长一些。前两次都是在回调后不到1个月时间就拉上去，但这次怕是没有那么快的效率，因为大环境有所不同。所以只能是依靠时间周期拉长，靠时间来消化掉部分不利因素，以聚集市场的做多人气。

从19年1季报数据来看，周期性行业1季度业绩均大幅下滑，仅部分新兴行业有所增长。说明传统工业已经失去推动力，今后的市场分化将会更加剧烈。很多股民平时压根不看基本面，一方面可以说是压根就不重视基本面；另一方面，也是多数股友本身就搞不灵清什么是基本面，以及基本面该要如何评判。

今天先留个悬念，下次抽个空，专门给各位老铁讲讲基哥眼里的基本面是怎么个样子。

毕竟有趣的是，最近行情下跌，自留地公-号的阅读关注人数反而增加了。

年报剩下最后两天了，再再再再再再一次的提醒下，基本面业绩差的股，连续多年亏损，要被ST处理的，处于周期下行的，这些都要退避三舍才行，特别是1元区的那几个ST股更是要远离，再2天年报披露就结束了，谁在裸泳一目了然，别被埋了。

另外再提醒下，进入二季度，化工、钢铁等周期性板块要注意景气度下行带来的回落风险。

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30秒搞懂啥是泡沫

泡沫是美丽的，

但在经济学中就不一样了，

商品远远超过其内在合理价格（intrinsic value），就被称为泡沫。

此时供求严重失衡，投机氛围浓厚。

这就相当于，

比如历史上最著名的荷兰郁金香泡沫。

最疯狂的时候，一株郁金香的售价相当于阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅。

彼时郁金香的价格，已经脱离了实际使用者支撑的情况，严重背离其实际价值。

而商品一旦出现泡沫，

就很难确认其真实价值。

房产市场也是如此。

这里我们要补充一个概念——零和游戏。

零和游戏是指参与博弈的各方，在严格竞争下，一方的收益必然意味着另一方的损失，博弈各方的收益和损失相加总和永远为“零”，双方不可能共赢。

这就像，你有一壶水，

倒入三个杯子中，

但无论你怎样倒，总量始终等于一壶水的量，

只是有的杯子水多，有的杯子水少而已，

这就是零和游戏，你的水多，自然意味着别人水少。

房产市场就属于零和游戏，

在零和游戏中，价格取决于最后接棒的买家！

“定价权”在最后的买家手中，这个买家就是我们通常所说的—— 

泡沫一旦形成，则价格要么继续上涨，要么突然下降，很难温和地软着陆。

你想，大家都不希望成为最后的接盘侠，

一旦价格出现拐点，你会怎么想？

这时候，卖方就会愿意以相对较低的价格出手，而买方则会出现观望情绪。

一旦无法出手，卖方会更加紧张，竞相降价，

最终出现恐慌性抛盘，房价一泻千里。

当年日本东京房价大跌，最高跌幅90%。

你可能会说，各国情况不一样，并不能一概而论。诚然，引起房价暴跌的因素比较复杂，但以史为鉴总不会错。

这句话很多人说过……

东南亚人说过，

美国人说过，

爱尔兰人说过，

阿联酋人说过，

后来？

所以为了保持房地产市场健康可持续发展，政府对房产市场进行了一系列调控，促使房地产市场回归理性，来抑制房地产泡沫。

这是一个长效机制。

图文：三折

7家首批科创基金来了

从申报到获批，首批科创基金用了2-3个月！

从获批到发招募书，首批科创基金只用了1-2天！

本周五、下周一，首批7家科创基金密集来袭，成为今年基金参与科创板的标志性事件。

继4月22日首批七只科创基金拿到“准生证”后，4月23日和24日，7家科创基金都发布了招募，本周五和下周一这7家首批科创基金将正式面世。

借道科创基金，普通投资者距离正式参与科创板投资又进了一大步。

首批科创基金密集发行

科创基金终于快问世了！

易方达基金4月23日率先发布易方达科技创新基金发行公告，首募规模上限为10亿元。

华夏、南方、富国、汇添富、嘉实等公司今日发布公告，这五家公司产品同样设置了10亿的最高募集规模上限。

作为首批中唯一一个3封闭产品，工银瑞信旗下科创基金今早也发布了发行公告，这只产品的最高募集规模为10亿元。由此推算，首批科创基金合计募集总规模不超过70亿元。

从发行时间来看，南方、华夏、富国、嘉实、汇添富和工银瑞信的发行时间都是下周一（4月29日），易方达的发行时间是本周五（4月26日）。

目前，已经获批的七家公募旗下科创基金都已经做好了产品发售预热和投资者教育海报、视频等推介材料，科创基金的发行已经是箭在弦上。

从公开资料上看，首批获批的可投资创业板的基金在投资标的和投资范围上都有一些差异。

从股票仓位看，有四种仓位设置模式，第一种为60%-95%，被华夏、南方和嘉实三大基金公司所采用；第二种为50%-95%，被易方达基金公司所采用，这两种都属于偏股混合基金的类型。

第三种是股票仓位为0-95%，属于灵活配置型混合基金，被富国基金公司所采用。

第四种是股票仓位为60%-100%，因为是3年封闭式产品，最高仓位可以达到100%，被工银瑞信基金公司所采用。

此外，这些科创基金皆可投资港股通股票，但持股比例不超过股票资产的50%。

从投资范围看，科创基金的投资范围皆涵盖了科技创新主题领域。目前科技创新基金界定的科技创新企业是指坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的企业，重点关注新一代信息技术高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

（1）新一代信息技术领域，主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等；

（2）高端装备领域，主要包括智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等；

（3）新材料领域，主要包括先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关技术服务等；

（4）新能源领域，主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等；

（5）节能环保领域，主要包括高效节能产品及设备、先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等；

（6）生物医药领域，主要包括生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器械及相关技术服务等；

（7）符合科技创新主题的其他领域

安排“精兵强将”管理科创基金

科创主题基金的发行为个人投资者分享科创板投资机遇提供专业又便捷的途径，为了做好首批科创板基金投资，各家公募都排除派出“精兵强将”。

业内分析人士建议，个人投资者在选择科创板主题基金时，可以将基金管理人在科技领域的投资研究实力作为一个重要的考量指标。投资者可以看看这些基金经理人选。

科创板投资机会显著

个人投资者可借道公募基金参与

作为资本市场发展过程中最重要的改革和创新，科创板的设立将促进中国创新驱动发展进入黄金时代，也将为科创企业带来历史性的发展机遇。当前中国科技创新方兴未艾，未来仍会带来广阔的增量市场空间。

科创板面向符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，聚集的是中国科技创新发展的龙头企业，长期投资价值显著，特别是以新一代信息技术、高端装备和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务为代表的领域有望显著受益。

业内分析人士表示，虽然科创板蕴含着显著的投资机会，但同时作为一个“新领域”，无论是在交易规则还是投资风险上都相较现有市场有显著变化，同时科创板企业本身的属性也导致其在估值、企业质量分析等方面提出了新的挑战，对投资者的专业技能也提出了新的要求。

相比于个人投资者，机构投资者拥有着更为完善的风控制度和更为专业的股票估值系统，对科创板企业投资价值和机会的分析也更为深入，所以建议个人投资者通过公募基金参与投资科创板投资。

科创板知识科普图

（来源：华夏基金）

科创基金10问10答

1、 目前获批的科创基金投资范围如何？

答：首批科创主题基金投资策略分为主动选股及战略配售。采用战略配售投资策略需采用封闭式或定期开放式，并在基金法律文件中进行明确，目前仅工银瑞信科技创新3年封闭运作基金可参与科创板战略配售；包括南方科技创新混合基金在内的其他多采用普通开放式运作，将通过基金经理主动选股的方式，参与科创板股票投资。

从股票仓位看，有的基金持股仓位设置为60%-95%、50%-95%，属于偏股混合基金的类型；有的基金仓位为0-95%，属于灵活配置型混合基金。

2、科创板推出之前，这些科创基金该如何投资？

答：首批科创基金成立时，科创板很可能还没有推出，基金公司有关人士透露，科技创新类基金还可以部分投资已经在A股上市的科技类公司，并未只投资于科创板股票。

据悉，一些科创主题基金聚焦科创板等符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，充分把握企业高速成长带来的投资机遇。

3、 科创基金的门槛、购买渠道为何？

答：从已经披露的招募文件看，目前科创基金和普通公募基金的门槛一样，通常是1元、10元。

目前不少刊登招募文件的科创基金发售渠道并不多，多数显示是基金公司直销平台和托管行，目前托管行主要有招行、建行、中行等。未来几年可能有科创板基金发布新增发售渠道公告，增加银行、券商、第三方销售的电商平台等，投资者可以密切关注下近期公告。

也有科创基金发售渠道较多，如南方基金旗下科创板基金，发售渠道基本涵盖了大中型银行、券商、及第三方电商渠道。

基金销售渠道不断增加中 

4、 科创基金费率为何？

答： 从费率来看，多数科创基金的认购费率在1.2%左右（通常认购金额在100万以下，也有50万以下）。

多数科创板基金的持有一个月以上一年以下赎回费在0.5%左右，持有时间越长赎回费越低，但是持有不到7天会有惩罚性赎回费，一般为1.5%。

多数科创基金管理费为1.5%。

多数科创基金托管费为0.25%。

5、 科创基金什么时候正式发行？

答：易方达科技创新混合在4月26日发行，其他华夏科技创新混合、南方科技创新混合、富国科技创新混合、嘉实科技创新混合、工银瑞信科技创新3年封闭混合、汇添富科技创新混合下周一（4月29日）发行。

6、 科创基金的类型和差异？

答：主要分为封闭运作的科创主题基金和开放式科创板主题基金。

封闭式运作或可参与科创板的战略配售。基金要参与科创板战略配售需要满足三个条件：封闭式运作，包括封闭式基金, 以及定期开放基金、“先封后开”基金的封闭运作期内均可参与战略配售；投资策略包括战略配售策略；符合发行人和主承销商在招股意向书和初步询价公告中披露的战略投资者标准。不过此类基金往往封闭2-3年，适合长期布局的投资者。

开放式的科技创新主题基金，也分为混合型和股票型，适合愿意布局科创板的普通投资者。

7、 后续还有多少科创主题基金？

答：首批是7只基金，后续还有多只科创主题基金在路上。数据显示，目前在基金名字中有“科技”、“科创”、“科创板”等申报的新基金超过80只，类型也更多元化。

8、 投资科创板的风险在何方？

答：由于科创板新的发行制度和定价机制，其实普通投资者投资科创板难度较高。

南方基金副总经理兼首席投资官（权益）史博表示，与科创板股票投资，同普通权益基金相比，存在以下三个特有风险：

一是流动性风险，科创板股票的投资者门槛较高，股票流动性弱于A股其他板块；

二是退市风险，科创板的退市标准将比A股其他板块更加严格，且不再设置暂停上市、恢复上市和重新上市等环节；

三是投资集中风险，科创板上市企业主要属于科技创新成长型企业，其商业模式、盈利、风险和业绩波动等特征较为相似，难以通过分散投资来降低风险。南方科技创新混合基金将在产品法律文件、发售宣传材料等公开信披文件中进行充分的风险揭示。投资者应当从自身实际情况出发，适度参与基金投资，做好风险把控。

基于科创板股票上市前5天不设涨跌停限制的特点，科创主题在风险管理方面，较普通权益基金应该更加慎重，基金公司在产品的投资运作、定价估值、交易等层面均需要特别注意。尤其是投研团队需要对创新科技类型的商业模式和商业逻辑有更周密的研究体系，打破现有投资思维惯性，建立一套有别于A股上市公司的投研体系。

9、 借道公募基金参与科创板有啥好处？

答：普通投资者参与科创板需要直面三大挑战。

首先，科创板的投资门槛较高，投资者需要拥有不少于50万的股票资产和不低于两年的交易经验。

其次，科创板的波动可能较大，股票上市的前5个交易日不设涨停板，此后每个交易日的涨跌幅限制扩大至20%，且上市首日就放开融资融券。

第三，科创板的投资难度较大，科创企业可能持续亏损，缺少收入记录，甚至不幸夭折，传统PE、PB等估值方法不再适用。

而借道科创基金，普通大众就可以低门槛参与科创板投资，分享国家创新发展带来的回报，同时也能借助公募基金专业投资优势，有效降低投资风险。预期未来更多的个人投资者，将会通过公募基金来参与科创板。

10、目前发行科创板基金会比例配售么？

答：目前发布招募书的科创板基金宣布限额10亿发售，根据目前市场对科创板的期待值，这类基金大概率会比例配售。

据一只科创基金发布招募文件显示，基金募集过程中募集规模达到 10 亿元的，基金提前结束募集。在募集期内任何一天（含第一天）当日募集截止时间后认购申请金额超过 10 亿元，基金管理人将采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。

牛市背后的血泪

牛市背后的血泪

文章来源：基哥自留地

今年以来从2440点到3288点，让多数人都觉得这又是一波牛市，兴冲冲的往里冲，觉得应该市场很好赚钱。以至于连一些原本不炒股的人，都兴冲冲的跑去开户。今年是不是牛市呢，从指数来讲，确确实实是牛市。但是这样的牛市，真的好赚钱么？

外行看热闹，内行看门道。看热闹的在今年这样的牛市下，不但赚不到钱，可能还会亏老惨。今年是经常有人来问，说今年这么好的行情，是不是会很好赚钱，要不要加资金进场。我也只能是嗯、、、这个、、、那个、、、、你看着办。对于外行，真不知道该怎么说。若说不要进场吧，可指数涨幅摆在那里，可要是跟他说行情好，能加资金吧，但是事实风险摆在那里。

因为今年市场的残酷程度比之过去要凶险得多。今年行情起得快，行情起来的时候，也就一个多月时间，以摧枯拉朽之势，把指数给一口气拨高到了3100点上方来。进入3月份之后，市场便进入了分化，虽然指数一直没回下去，而且还再创了新高至3288点，但是在3月之后的指数行情下，掩盖了一大批的个股下行。

只是文字讲讲，多数人是没啥感觉，还是直接上图吧，用图看得直观些，能受直击灵魂。算是给市场投资人做个风险教育吧。

看到这些股的走势，还会觉得今年的行情好赚钱么？股市真的是你我的提款机么？

举这些例子，并不是说股市就没有可投资机会，而是要提醒大家，即便是牛市，也是有着极大的风险。不要盲目的人云亦云，盲目跟风，头脑发热往前冲。

再再再再再再一次的提醒下，基本面业绩差的股，连续多年亏损，要被ST处理的，处于周期下行的，这些都要退避三舍才行，特别是1元区的那几个ST股更是要远离，再几天年报披露就结束了，谁在裸泳一目了然，别以为躺在题材的怀抱里能让你舒服飞天，在股市若是没有点敬畏之心，否则早晚把你给埋了。

另外再提醒下，进入二季度，化工、钢铁等周期性板块要注意景气度下行带来的回落风险。

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为什么频繁交易是投资失败的元凶？

新股民最期望达到的两种状态：一、买在最低点、卖在最高点，买完就涨、卖完就跌；二、苦苦寻找如何达到第一点的方法。但为什么大多数人经常“低卖高买”、彻底踏空优质股、甚至跑不赢单纯持有股票？本文就来聊聊频繁的交易是如何让你的资金不断失血。

作者：盛京剑客

第一部分逻辑解析

一、“高抛低吸”是一把双刃剑

我们做股票投资都有一个美好的愿望，那就是“高抛低吸”。希望自己能够在下跌前或者即将出现的持续下跌前，提前的抛出股票，离场观望，规避风险，然后再等到股票跌到很便宜的时候趁机买回来。

可以说，“高抛低吸”具备充足的合理性。同时也是战胜“单纯的持有股票”这种战略的有效方法。在趋势投资者或波段投资者的眼中，按照预先设定的交易计划或程序来实现高抛低吸；在价值投资者的方法中，利用股票的低估和高估，实现高抛低吸。

在这里，我不是反对“高抛低吸”。而是反对无脑的、无章法的、在情绪驱使下随意的“高抛低吸”，反对过于频繁的”高抛低吸“。

我的观点是：“高抛低吸”不应过于频繁，尤其是远远的超过了股票在某时间段内回调的频次，就会造成无法弥补的损失。

二、我们不是神仙，必然存在交易误差

我们不是神仙，做不到买在最低点，卖在最高点，同时，也做不到买完就涨，卖完就跌。因此，必然在交易上存在交易误差。如果您是神仙，能够做到，就请不要和我们普通人计较，请您绕道吧。

如图所示，我们普通人一定是在最高点和最低点左侧或右侧来交易，也就是必然在低于最高价卖出，高于最低价买入。这个实际的买入价（卖出价）与真实的最低点（最高点）之间的差值被称作交易误差，我们用X来表示。

很显然，当卖出后出现了下跌，并且这个下跌幅度弥补了买卖中的交易误差，也就是说下跌幅度大于2X，那你今后再买回来的时候就会占到“高抛低吸”的便宜，实现了高价卖出，低价买回。得到的高抛低吸的收益我们设为Y。

同理，如上图，如果卖出后下跌幅度小于2X，此时由于交易误差出现了交叉，不仅占不到“高抛低吸”的便宜，反而出现了“低抛高吸”，卖的便宜，买回贵。此时，高抛低吸收益Y为负值。

可见，想要占到高抛低吸的便宜，那么卖出后的回调幅度必须大于你交易误差X的二倍（2X），否则不仅白忙一场，还要少赚很多钱！

三、“高抛低吸”最糟糕的结果

上图中的这种情况（跌幅小于2X）是一些新手、一些没有章法、一些在情绪驱动下的交易者常常面对的、且非常尴尬的情况之一。

但此种情况还不是最糟的，市场多少还是给了点“面子”的，因为好歹出现了下跌，只是下跌幅度不够2X而已。

最糟糕的就是下面这种情况，那就是卖完不仅没跌，还继续涨，丝毫没有出现回调，这种情况是非常令人沮丧和懊悔的。

出现此种情况，要么投资者当机立断，立即高价购回，要么彻底丧失买回的勇气，很可能与大牛股失之交臂，看着股价每天高涨，心中五味杂陈。

此种情况是新手和频繁买卖者最常出现的情况，一脚踏空，后悔终生，希望能高抛低吸多赚一些，最终结果却是“周郎妙计安天下，赔了夫人又折兵“。

四、”高抛低吸“不那么容易

综合上面的分析，我们发现，想要真正的实现“高抛低吸”是不那么容易的。其原因就在于，我们不是神，而是普通人，必然存在交易上的误差X。

如上图，已经列出了高抛低吸后的三种情况，只有在抛出后出现下跌，且下跌幅度大于2X时，我们才能通过高抛低吸获利。而其余两种情况会出现不同程度的亏损，尤其是第一种情况，不仅没有下跌，反而上涨，陷投资者于不利的境地。

同时，我们看到，想要利用“高抛低吸”实现“弯道超车”，跑赢单纯的持有股票，必须保证上图中第三种情况的总体获利大于另外两种情况的总体亏损，这样才能发挥出“高抛低吸”的正面作用。换句话说，必须保证你“高抛低吸”操作的期望值为正，你才能获得好处。

如果单纯的只考虑概率问题，显然你对出现第三种情况判断准确的概率越高对你越有利。

五、关于下跌大于2X的频率讨论

既然判断第三种情况（下跌大于2X）越准确对投资者越有利，我们自然会问一个问题：下跌大于2X会多久出现一次？换句话说，在单位时间内（比如一年），会出现几次2X以上的下跌？这就是非常重要的，关于下跌大于2X的频率问题。

我想此时，很多朋友会打算翻开股票软件统计一番。请别着急，关于实盘数据分析我们放在下面来讲，目前我们只做逻辑上的理论推导。工程上说：“七分理论三分干”，而金融投资上是：“九分理论一分干”，因为大多数时候“干”只需要点点鼠标或者编个程序而已，关键是把事情想通。

回到这个问题上来。我们假设某标的，一年内出现了N次2X以上的下跌，一位投资者在这个标的上进行了n次高抛低吸操作，问：高抛低吸的成功率p与N、n存在怎样的关系？

这个问题，可以从N与n大小比较的角度来考虑。

如果n如果这位投资者水平很高，每次都能抓到2X以上的下跌，虽然有N-n次没有捕捉到，但他的高抛低吸成功率p依然是100%，如果有几次抓错了或者干脆n次没有一次抓对，那么成功率就p会小于100%，甚至是0。

同理，当n=N时，与以上结论类似。只有2X以上的下跌全部被抓到的时候（n次没有一次失误），成功率P才等于100%。

如果n>N，意味着投资者操作次数n大于高抛低吸潜在的获利次数N。即使这位投资者水平很高，每次都能准确抓到2X以上的下跌，但必然有n-N次是错误的，因为正确的上限只有N次。如果有潜在的获利机会没有抓到，那么错误的次数必然大于n-N。所以在这种情况下，高抛低吸成功率p一定小于100%

并且，n比N大的越多，p就越小。

此时，我们得到了一个非常重要的结论，那就是：在一段时期内，当”高抛低吸“操作次数远大于实际中潜在的获利机会（下跌大于2X）时，你的成功率一定非常低。

比如，很多投资者频繁的交易，一个月进行5、6次高抛低吸，但如果他们操作的股票，一年中仅有2次跌幅大于2X的情况出现。那么这就意味着，即使这2次能够被成功的捕捉，但其余的58~70次交易都是错误的！！

如果加上在优质股票上踏空，不知所措，惶惶如丧家之犬的心理状态，加之交易手续费，印花税，滑点，下单错误等等因素叠加在一起，造成的损失将非常巨大！很多人想的很美好，折腾来折腾去，但回过头来一算，还不如耐心的持有股票好。很多人在牛市赚不到钱，到了熊市赔大钱，就是这个原因！这就是，为什么交易越频繁，死的越快的根本原因！！

各位有志于改变命运、积累财富、实现财务自由的朋友们，不可不察啊！

六、逻辑解析的结论

综上，我们通过逻辑的推演，可以得到以下结论：

1.由于有交易误差X的存在，下跌大于2X的情况才能使”高抛低吸“获利；

2.”高抛低吸“并不容易，获利情况必须弥补亏损才能获得正收益，也就是说，必须期望值为正；

3. 如果单纯的只考虑概率问题，显然对大于2X的下跌判断越准确对你越有利；

4. 在一段时期内，当”高抛低吸“操作次数远大于实际中潜在的获利机会（下跌大于2X）时，你的成功率一定非常低。过于频繁交易，是投资失败的元凶。