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【安琪酵母:小盘高成长+10转15的慢牛股】
小盘高成长加高送转，历来是牛股摇篮，安琪酵母:小盘高成长+10转15，属于典型牛股，机构分析报告如下：海通证券-安琪酵母-600298-费用控制效果显著带动业绩高增长公司公布2015 年报，实现营业收入42.1 亿元，同比增长15.3%；归母净利润2.8 亿元，... 展开全文

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安琪酵母:小盘高成长+10转15的慢牛股

小盘高成长加高送转，历来是牛股摇篮，安琪酵母:小盘高成长+10转15，属于典型牛股，机构分析报告如下：

海通证券-安琪酵母-600298-费用控制效果显著带动业绩高增长

    公司公布2015 年报，实现营业收入42.1 亿元，同比增长15.3%；归母净利润2.8 亿元，同比增长90.3%；EPS 为0.85 元。公司同时公布2015 年利润分配预案，拟以2015 年12 月31 日总股本3.30 亿股为基数，向全体股东每10 股分配现金股利3 元（含税），预计分配利润9889 万元；同时，以资本公积金向全体股东每10 股转增15 股。
    收入增速符合预期，净利润增速超预期。分行业来看，酵母及深加工产品行业实现收入33.8 亿元/+12.8%，我们判断其中传统酵母业务增长约10%，YE业务增长20%以上，动物营养增速约30%；制糖行业实现收入1.2 亿元/+117.6%，主要受益于糖价上涨；包装行业实现收入1.4 亿元/+7.9%；奶制品行业实现收入0.5 亿元/+6.3%；其他行业实现收入5.0 亿元/+24.3%。分地区来看，国内实现收入28.6 亿元/+18.1%，国外实现收入13.3 亿元/10.1%，出口业务增速放缓主要是受欧元大幅贬值等因素影响。净利润方面，受益于毛利率提升、费用率及有效税率的下降，净利润高速增长，净利率同比增加2.72pct 至7.56%。
    毛利率提升+费用率下降，盈利能力显著提升。受益于产能利用率的提升，15年公司综合毛利率为29.88%/+0.59pct；16 年采购季主要原材料糖蜜价格下降，有望带动公司毛利率进一步上升。费用方面，15 年公司注重费用控制，将费用率纳入考核指标，并取得了较好的成效：销售费用率为11.00%/-0.72pct ；管理费用率为7.17%/-0.34pct ；财务费用率为2.84%/-0.35pct。预计未来随着费用控制的进一步加强，以及融资租赁公司业务的推进，公司费用率仍有进一步下降的空间。
    短期来看提价和费用控制有望保障业绩高增长，长期来看酵母业务国内外市场仍有发展空间。短期来看，在竞争对手提价及公司产能利用率较高的背景下，公司今年已对酵母系列部分产品提价，未来仍有跟随竞争对手进一步提价的预期。再加之公司持续加强费用管理，因此我们判断短期业绩有望持续高增长。长期来看，我们认为公司酵母业务仍有发展空间，其中国内主要体现在产品渗透率的提高，国外则随着公司海外布局的逐步完善，市占率有较大的提升空间。此外，公司还储备酶制剂、糖业、调味品、金融租赁等新业务，为未来的成长打开空间。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司16-18 年EPS 分别为1.28/1.67/1.97 元，给予目标价43 元，对应16 年约34 倍PE，买入评级。

安信证券-安琪酵母-600298-业绩反转已至，盈利能力有望继续提升

    ■业绩迎来拐点，利润分配亮眼：公司公布2015 年报，全年实现营收42.13亿元，同比增长15.3%，归母净利润2.8 亿元，同比增长90.3%，归母扣非净利润为2.44 亿元，增长117.5%；EPS 为0.85，符合预期。Q4 单季收入达11.48 亿元，净利润8616 万元，分别同比增长15.5%和263.5%。公司拟每10 股转增15 股派现金股利3 元，利润分配方案较为亮眼。2016 年公司收入目标区间为48.5 亿元-50 亿元，对应增速在15%-19%之间。
    ■国内增长快速，海外依旧可期：分业务看，酵母及深加工业务实现收入33.77 亿元，增长12.8%，毛利率同比提升1.5pct 至32.3%；糖业收入1.22 亿元，增长较快同时，亏损同比大幅收窄。分地区看，国内和海外市场销售分别为28.6 亿元和13.2 亿元，国内市场增速（18.10%）总体快于海外（10.14%）。一方面酵母产业链下游不断衍生、餐饮回暖等因素促进YE 调味品需求等均促进国内市场需求增长，另一方面，公司国内产能领先，与乐思福、英联马利的竞争中有效扩大了市场份额及品牌优势。但海外业务盈利能力提升明显，在海外部分市场提价以及埃及工厂产能满负荷运行下，毛利率同比提升2.46pct 至17.06%。公司海外业务目前占比已达31.4%，在俄罗斯工厂逐步投产后，预计海外市场空间将持续打开。
    ■净利率水平有望持续提升：公司整体净利率水平达7.56%，同比提升2.72pct，为2013 年以来最佳表现，主要系费用控制良好及所得税率大幅下降所致。销售/管理/财务费用率分别为11%/7.17%/2.84%，分别同比下降0.72/0.34/0.35pct；所得税率同比大幅下降至15.41%。预计在利率环境宽松、内部资源协调日趋合理之下，费用控制有望继续保持良好水平。
    目前国内寡头竞争格局有所向好，提价预期充分，加之糖蜜等原材料价格稳中有降，预计公司净利率有望持续提升，未来2-3 年达到10%可期待。
    ■投资建议：我们预计2016-17 年EPS 分别为1.28/1.70，给予17 年26 倍PE，上调目标价至44.2 元，维持买入-A 评级。

国联证券-安琪酵母-600298-年报点评：业绩靓丽，成长有望延续

    事件： 3月11日发布年报，公司2015年全年实现营收42.13亿元，同比增长15.30%。归母净利润2.80亿元，同比增长90.29%。EPS 0.8497元。扣非净利润2.44亿元，同比增长117.46%。同时公告，拟10股分配现金股利3元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增15股。
    点评：
    业绩靓丽主要由酵母业务推动。公司全年酵母系列业务实现33.77亿元，同比增长12.83%，毛利率由2014年的30.80%上升至32.30%，毛利由9.22亿元上升至10.91亿元，是业绩的主要推动力。制糖业务营收1.22亿元，同比上升117.63%，毛利率由-12.30%上升至2.61%，亏损大幅减少。包装业务和奶制品业务营收同比增长7.92%和6.28%。
    综合毛利提升，费用率下降。公司2015年综合毛利率29.96%，同比增加0.59个百分点。同时费用率稳中趋降，销售费用、管理费用和财务费用分别为11.00%、7.17%和2.84%，同比降低0.72、0.34和0.35个百分点。净利率7.56%，同比增加2.72个百分点。
    高成长有望延续。分地区看，亚太地区特别是中国已经成为酵母需求增长最快的区域，公司2015年国内业务营收增速18.10%，未来酵母需求将随着居民生活水平提升而不断释放，公司作为龙头企业将持续受益；国外业务增速10.14%，低于国内增速，但未来随着安琪酵母（俄罗斯）等项目的投产，公司海外业务将迎来新的发展。分业务看，酵母传统应用-面试发酵、烘焙、酿酒等已发展相对成熟，但在饲料养殖、生物发酵等领域仍有具有的市场空间；酵母衍生品在风味、营养、健康等领域应用的广度和深度正在进一步拓展。总体看，公司的高成长有望延续。
    首次覆盖给予“推荐”评级。预计2016~2018年EPS分别为1.29、1.65和2.05元，给予2017年25倍PE，目标价41.25元，首次覆盖给予“推荐”评级。

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赞(5) | 评论 (-2) 2016-03-25 12:07 来自网站举报

股风

你选的股票很不错！这周看你的

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@阿操1985

【水晶球选股比赛】突然有个发现精英组赛况（第23周），我只参加了12周，居然排在100多各路参赛高手总积分第二十九名。后面两位是股王争霸赛开走宝马的第一名 @一枝燕，和血性兄弟 @袁一刀。会买的是徒弟，会卖的是师傅，会空仓的是祖师爷。嘚瑟下。

原文转发(1)| 原文评论(3) 2016-03-19 11:59来自网站

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股风

17

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@财经作家憨憨老汉

考眼力，此处有几个3？答对的话我给你发红包3元，答错给我发红包3元！只要回复答案就必须发红包，愿赌服输，另送一牛股。[嘻嘻]

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股风

我看就是18

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@财经作家憨憨老汉

考眼力，此处有几个3？答对的话我给你发红包3元，答错给我发红包3元！只要回复答案就必须发红包，愿赌服输，另送一牛股。[嘻嘻]

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股风

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赞 | 评论 2016-02-22 10:13 来自网站举报

股风

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股风

dd 展开收起

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股风

#有奖竞猜：周一（2.22）上证指数收盘点位#我猜周一收盘指数2918点。展开收起

赞 | 评论 2016-02-21 21:07 来自网站举报

股风

说得好，说出了股民的心里话！

◆◆: @

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股风

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股风

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股风

【112222】
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股风

牛市年年有余！好!

◆◆: @

赞 | 评论 2016-02-20 11:33 来自网站举报

股风

总算回升了些

◆◆: @财经作家憨憨老汉; 【欧美股市反弹收官美油创七年来最大单日涨幅】对金融业的担忧席卷全球市场，并拉动全球股市步入熊市之后，周五，欧美股市反弹收官。标普收涨1.95%，道指收涨2.00%，纳指收涨1.66%，富时泛欧绩优300指数收跌3.04%。美油收涨逾12%，创下2009年以来最大单日涨幅。

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股风

//有价值

◆◆: 内容已被删除

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股风

【投资必读: 一表看懂春节后五天A股规律】
自2010年以来，每逢春节后，股市总会有不同程度的“红包”行情。面对着2016年1月份的股市暴跌，不少股民对A股春节假期后的行情充满期待。2016年猴年春节前节后中国股市大盘走势将会如何？　　下表是2000年至2015年春节后前五个交易日的涨跌幅一览表。从表中... 展开全文

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投资必读: 一表看懂春节后五天A股规律

自2010年以来，每逢春节后，股市总会有不同程度的“红包”行情。面对着2016年1月份的股市暴跌，不少股民对A股春节假期后的行情充满期待。2016年猴年春节前节后中国股市大盘走势将会如何？

　　下表是2000年至2015年春节后前五个交易日的涨跌幅一览表。从表中我们可以看到，历史上春节后出现过两次暴涨暴跌，一次是2000年节后第一天的上涨9.05%，一次是2007年节后第二个交易日暴跌8.84%。从统计表中同时可以看出，在过去的15年间，第一、第三和第五个交易日是相对比较强势的交易日；与之对比，第二、第四个交易日则比较疲弱。

　　有数据统计，春节前一天上涨概率超过70% 后一周上涨概率75%。自2010年-2015年以来的16年里，春节前一个交易日沪指上涨次数为11次，下跌次数为5次，上涨概率为70%。从历年表现看，统计2000年-2015年这16年间的数据显示，沪指春节后一周的行情是12涨4跌，上涨概率达75%。总体来看，2016年春节后一周股市可能延续春节前的上涨趋势。

　　分析历年春节行情可以发现一些规律。中小市值股票近10年在元旦至春节前表现更强。流通市值在100亿元以下的中小市值股票平均涨幅10%，而流通市值在100亿元以上的高市值股票平均涨幅7%。银行业在元旦至春节前及节后首周表现都排名靠后；其次，酿酒饮料板块表现也不理想。但传媒、军工及汽车板块却有出色的表现（传媒平均涨幅达11%；军工及汽车平均涨幅10%）。

　　具体来看，年末贺岁档即将上演，影视传媒机会多多，光线传媒(300251)、华谊兄弟(300027)可关注。旅游消费将迎来小高潮。从节日时点角度出发，春节是中国人选择消费旅游的集中时段，相关市场机会将得到大量资金追捧，锦江股份(600754)、首旅酒店(600258)、腾邦国际(300178)、黄山旅游(600054)等可重点关注。去年以来，新能源汽车销量节节攀升、行业景气度高涨。同时，新能源车也不断收到政策红利。本轮下跌新能源汽车板块调整到位，春节后可重点关注天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、亿纬锂能(300014)、新宙邦(300037)等。

　　当然，历史只是历史。股市绝不会简单重复历史，对历史数据的统计得出的规律并不能代表未来的走势，因此提醒投资者不要过分依赖历史规律，上述统计仅供参考。

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