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孙成刚

上海市市辖区浦东新区

个人简介：经济学博士，资深专家，原神光创始人，先后出版七本专著。目前为深圳前海天下溪资本管理有限公司、旭韬系列产品的基金经理。更多

中国股市资深职业投资者，上海高程投资公司风控总监，经济学博士，从事股市投资24年，先后出版七本专著。

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【猪价或迎来史上最强上涨周期】猪年，猪要飞上天了。展开收起

赞(19) | 评论 2019-03-18 23:12 来自网站举报

很多人注意到股市涨起来之后大股东减持越来越多。这个事情怎么理解呢？很多上市公司高管没看到过那么多钱，又被以前的巨大波动吓坏了，以为卖股拿钱才安全。问题是卖股票拿了钱干啥呢？没见过钱的才急着套现，套现后往往就后悔了。因为他卖了股票，钱没地方去。很多年后才会发现，卖股票还不如不卖。展开收起

赞(10) | 评论 (1) 2019-03-17 18:48 来自网站举报

【亿纬锂能回应315电子烟批评：公司不涉及电子烟制售】麦克韦尔的销售90%在境外，应该鼓励啊，祸害老外，赚钱进来花。查了一下麦克韦尔的数据，2018年四个季度的利润总额分别为：1.1亿、1.23亿、2.68亿、2.83亿，照这个速度，2019年利润总额达到15亿、净利润12-13亿是可能的。展开收起

赞(12) | 评论 2019-03-17 18:47 来自网站举报

【牛市远离老股民】
我身边的老股民，这一轮牛市大多没赚什么钱，因为胆子都太小了，已经养成了谨小慎微的作风，只敢买有业绩支撑的低估的股票，而且仓位还不敢太多。拿着不多的股票，一旦调整，就赶紧卖。看到别的股票炒疯了，担心大盘回落，也赶紧卖。到最后终于忍不住了去追几个热门股，唰的一下就跌停了，吓得脸儿都绿... 展开全文

赞(17) | 评论 (1) 2019-03-14 21:49 来自网站举报

股市刚刚涨了一个月，监管层已经两度降温了。一次是两家券商的卖出报告，一次是谈警惕风险防止配资。用心良苦，希望慢牛而不是蛮牛。可是，说好的市场化法治化呢？那些恶炒概念股的，如果查实是操纵市场，就直接治罪得了，不要动不动出来说市场热还是过热。投资者自己知道把握的！展开收起

赞(20) | 评论 2019-03-14 21:48 来自网站举报

【李迅雷：为何说中国资本市场的春天来了？】2000年，我国的GDP总额不足9万亿元，如今已经超过90万亿元，但股价指数几乎在原地踏步，根本原因还是在于资本市场缺乏优胜劣汰的机制，即便政策再刺激、投资者再呵护都无济于事。唯有推进资本市场基础性制度改革才是提高直接融资比重的唯一选择。

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赞(15) | 评论 (1) 2019-03-11 18:04 来自网站举报

【孙成刚：牛市的味道】
3月8日，股市大跌。市场人士愤愤不平，因为中信证券、华泰证券分别撰写了看空中国人保、中信建投的报告，结果，四个股票一起跌停。跌停潮引发了恐慌，市场随之重挫。周末，不少人仍惶惶不安。不怪他们，牛市过去太久了，很多人早已忘记了牛市的味道。什么是牛市的味道？2014年12月9日，期指当... 展开全文

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孙成刚：牛市的味道

3月8日，股市大跌。市场人士愤愤不平，因为中信证券、华泰证券分别撰写了看空中国人保、中信建投的报告，结果，四个股票一起跌停。跌停潮引发了恐慌，市场随之重挫。

周末，不少人仍惶惶不安。

不怪他们，牛市过去太久了，很多人早已忘记了牛市的味道。

什么是牛市的味道？

2014年12月9日，期指当月合约最高冲到3471点，随后开始暴跌，当日最低见3005点，收盘3143点，期指跌幅5.4%。当天，上证指数跌幅也是5.4%。

那一天，中信证券等券商股也是跌停的。

第二天，12月10日，指数涨幅超过3%，没几天之后，中信证券出现连续两个涨停板。

这就是牛市的味道。

2014年的12月9日，暴跌之前，指数相比一个月前的低点已经上涨34%，相比10月底的低点上涨43%，相比半年前的低点上涨60%。中信证券相比一个月前的低点股价翻番了。

而2019年的3月8日，指数才比两个月前的低点、也是5年来的最低点上涨28%，中信证券相比最低点的价格涨幅还不到一倍。

这次暴跌，指数的跌幅也才4.4%而已。期指跌幅甚至不到5%。

再早一点。2008年10月28日，上证指数见底1664点，大家都知道，那是十几年来的最低点。不过，11月18日，上证指数当日跌幅6.3%。这次反弹延续到2009年7月，但期间跌幅大于3%的次数超过7次。中信证券跌幅超过7%的次数也有7次。

这也是牛市的味道。

还有更早的时候，2006-2007年那轮大牛市，中信证券最高价曾超过117元。不过，2006年4月27日，中信证券就曾达到跌停，当时的最高价才12元出头，比启动时候的最低点4元多涨幅不过200%。

如果你那时候怀疑牛市，怀疑中信证券，会错失以后的10倍涨幅。

2006年6月7日，上证指数见底一年后（2005年6月6日见底998点），指数在1700点的高点区域盘整了一个月，最后突然暴跌5%，构筑了头部型态，吓坏了很多人很多人。

不过，指数的最大跌幅也就是12%。随后，在1500-1700点之间，上证指数盘整了4个月的时间，才终于突破。再然后，指数最大涨幅将近300%。

所以，什么是牛市的味道？就是吓得你小心脏颤颤地跳的味道。

为什么会吓你心跳加速？因为市场需要这样的下跌，来满足那些持有资金的人，他们等着进去呢。市场也正好借机清理一下那些倒霉蛋儿，让他们交出廉价的筹码，然后躲在一边战战兢兢看着别人发财。

牛市的味道，本就是钞票的味道。只不过，是一些人钞票增多而另一些人钞票不增多而已。

因为市场的资金太多。

有人看到2019年2月的社会融资数据，惊呼低于预期，以为没有放水，牛市不可持续。低于预期，只能说那些预期的人水平太low而已。

中国股市确实是资金市，但我们现在有没有钱呢？不要只看2月数据，因为中国1-2月逢春节，数据必须加总起来一起看才有意义？我们看看过去10年的1-2月社会融资规模增量吧。

2005年，4444亿元；

2006年，8060亿元；

2007年，9991亿元；

2008年，1.55万亿元；

2009年，2.51万亿元；

2010年，3.14万亿元；

2011年，2.40万亿元；

2012年，2.01万亿元；

2013年，3.61万亿元；

2014年，3.53万亿元；
2015年，3.41万亿元；
2016年，4.31万亿元；
2017年，4.78万亿元；
2018年，4.26万亿元；
2019年，5.31万亿元。
对比一下2018年的数据，我们就知道2019年到底是什么情况了。2018年时同比下降5200亿元，而2019年时同比增加1.05万亿元！

2006-2007年的牛市味道，与社会融资倍增还是有关系的。2009年大放水，使得其所。2013年的创业板牛市，也是与之有关的。2016-2018年，股市为什么没牛市，看看社融的稳定就知道了。那么，2019年，陡增1万亿元社会融资规模，说明什么呢？

说明股市有了钞票的味道了。

更何况，过去一个月，股市里的融资规模增加了1400亿元，2015-2016年牛市的味道，就是靠融资规模上2万亿元带来的。而过去一个月，北向资金流入又近1000亿元。这还没有计算公募基金和私募基金的流入资金，也没有计算社保基金的规模。

目前，全社会理财资产总规模100万亿元，其中资产管理机构（公私募基金与券商信托机构）管理的资金高达50万亿元。而中国股市的总市值才53万亿元，其中自由流通市值不过20万亿元。资金太多而好股票太少，僧多粥少、杯水车薪，都是当前股市的写照。

房市景气不再，全社会的资金何处增值？

唯有股市。

要嗅到牛市的味道，更要考虑股市的估值。中信证券的研究说，中国股市如果划分为100度，那么，中小创的股票热度是100度！

热度高，就是过热了么？胡说！脑子被烤焦了吧！

2015年牛市顶点，创业板指数4037点，那是真热。今年1月，指数只有1200点，那是真冷啊。现在回到1600点，你说是过热？比最高点指数还下跌60%的位置，你敢说过热？要知道，纳斯达克指数比2015年的最高点还要高出50%！

再看看道琼斯工业指数，30个股票作为样本的指数，当前位置比2007年的最高点还要高出80%。而中国的上证50指数呢？2007年高点是4770点，现在只有2685点。12年时间，中国最好的50个股票的指数还要比当初低44%。

你说这是过热？那美国股市算个什么东西？

中国股市早已被看空者折腾得不像样子了！这才好了几天，就有人出来叫嚣过热了！

中国的证券研究人员，很多人是没见过世面的。这是很可悲的事情。

中国的股民，也许久嗅不到牛市的味道了，这也很可怜的。

可是，相比日本的股民，30年没有创新高的股市，我们还算幸福吧。

只希望那些说股市热度100度的人，不要让中国一代股民嗅不到牛市的味道。那股市就快死了。

所以，按照前面的分析，你能说说什么是牛市的味道吗？

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赞(48) | 评论 (17) 2019-03-11 11:06 来自网站举报

中国股市还有一个低价股溢价的传统。如果一只股票，市值不高，价格很低，只要市场稍微好一点，低价股一定涨幅比高价股多很多。中国人保这次也是沾了这个便宜。当然，这样瞎炒，也确实没道理，最后吃亏的还是散户。

◆◆: @孙成刚; 【我们的市场应该多一些卖出的报告】
中信证券分析师报告，给中国人保卖出的评级。这种做法值得褒扬。不能一味只看多，必要的时候就应该卖出。不过，中国股市过去一年多，股价跌幅80%以上的比比皆是，我没看到什么报告说建议卖出的。我们的市场应该多一些卖出的报告。至于中国人保，中信证券看空，也未必就能真像他们说的那样股价腰斩。...

赞(7) | 评论 2019-03-08 08:56 来自网站举报

【我们的市场应该多一些卖出的报告】
中信证券分析师报告，给中国人保卖出的评级。这种做法值得褒扬。不能一味只看多，必要的时候就应该卖出。不过，中国股市过去一年多，股价跌幅80%以上的比比皆是，我没看到什么报告说建议卖出的。我们的市场应该多一些卖出的报告。至于中国人保，中信证券看空，也未必就能真像他们说的那样股价腰斩。... 展开全文

赞(9) | 评论 (2) 2019-03-08 08:39 来自网站举报

【上海下调房屋交易税费】
上海的减税降费举措之一，买卖房子省钱了——新京报快讯：记者从国家税务总局上海市税务局四分局获悉，上海市今日下调相关房屋交易税费。其中，个人出售房屋增值税附加由11%下调为6%，增值税及附加一共为5.3%，以缴税时间为准。个人非居住用房网签合同日期在2019年1月1日之后的，印花税... 展开全文

赞(14) | 评论 2019-03-07 21:17 来自网站举报

中国平安，回购方案迄今不落实，要等着开H股的类别股东会，啥时候开，不知道。垃圾。平安银行分红超低，垃圾。今年不知道平安犯了什么忌，一直没有好的表现。根子还在管理层上。好股票，为什么没有好表现？展开收起

赞(17) | 评论 2019-03-07 21:14 来自网站举报

中国的公募基金能打新股，新股收益极其丰厚，此其一。红利收益算到基金收益里去了，但指数不包含基金。沪深300每年分红大约3%，10年就超过30%了。哪个基金跑不赢指数，就是有问题的。展开收起

赞(14) | 评论 2019-03-07 21:13 来自网站举报

社保基金投资上限提高到60%，很好！除了划转一些国有股给社保基金，更应该鼓励社保基金到二级市场买股票。展开收起

赞(16) | 评论 2019-03-06 09:15 来自网站举报

套利资金多如大海——3月4日，中信银行发布《公开发行A股可转换公司债券网上中签率及网下配售结果公告》（以下简称《公告》）显示，本次网下发行有效申购数量为56.96万亿元。展开收起

赞(18) | 评论 (1) 2019-03-05 11:14 来自网站举报

上证指数越过3000点，只是牛市起步的标志。从这一点说，空头翻多没有错。至于昨天的长上影，问题也不大。牛市中的上影是指路明灯。当然，希望牛市不要急，多调整几次，把不坚定分子多清洗一些出去，未来的发展才会更健康。展开收起

赞(9) | 评论 2019-03-05 11:13 来自网站举报

【说点技术上的东西】
说点技术上的东西。上证指数在2018年6月19日有一个向下的跳空缺口，当时缺口的位置3008点-2984点。今天指数也出现了跳空缺口，不过是向上的，缺口位置2994-3006。这个缺口是对称的，显示期间9个月的行情为孤岛。如果技术分析是有效的，向上的空间是孤岛的总高度，2440-... 展开全文

赞(33) | 评论 (4) 2019-03-04 15:34 来自网站举报

中国的银行股，真是好便宜好便宜啊。不少银行股，竟然低于净资产在交易，市场疯了吗？展开收起

赞(15) | 评论 (1) 2019-03-03 12:59 来自网站举报

【MSCI亚太指数负责人：MSCI权重提高后外资将持续入场】外资继续买买买！展开收起

赞(14) | 评论 2019-02-26 09:14 来自网站举报

中国证券报的文章：世界经济发展史告诉我们，资本市场是大国经济崛起背后的重要力量；短短20多年的中国资本市场成长历程告诉我们，经济大国离不开有活力、有韧性的资本市场；近几年的经济改革实践更是深刻地告诉我们，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。展开收起

赞(15) | 评论 2019-02-25 10:06 来自网站举报

多期分红，市场会逐渐对除权麻木，价格不容易有大的缺口。比如，如果一次性分红1.8元，价格缺口就会比较大，也许有1.8元左右，未来股价上涨添平缺口，需要很长时间。但如果分成12期，每月一次，每次除权缺口0.15元，添平缺口相对容易。欧美的大公司，很多是一年分四次分红的。

◆◆: @孙成刚; 【方大特钢：2018年实现净利润29.3亿元拟10派17元】这个分红水平，快接近15%了。如此大的分红，其实还是分在一年四季里更好，否则，股价除权因素影响还是很明显的。

赞(12) | 评论 2019-02-22 09:47 来自网站举报

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