海通策略：当前A股性价比已高， 明年白马成长更优

　核心结论：①理性分析，当前A股性价比已高，明年宏观经济复苏推动企业盈利温和回升，有望支撑市场温和修复。②振幅角度看，当前已处历史低位，历史经验看，明年振幅有可能放大，这意味着市场暗含惊喜的可能性。③理性推演，明年白马成长更优，如硬科技和医药。若行情出现惊喜，发力行业或来自金融类权重板块，关注政策催化。

　　振幅角度思考24年A股：会有惊喜吗？

　　岁末年初之际投资者对明年机会的讨论较多，多数投资者认为明年基本面复苏有望支撑全年指数温和修复，但认为明年市场存在大机会的投资者相对较少。我们不妨从振幅角度切入，当前A股振幅确实已在历史低位，借鉴历史市场振幅往往会出现均值回归趋势，如果明年行情有惊喜，可能就孕育在这振幅回归之中，本文我们将展开详细分析。

　　1. 24年基本面或支撑市场抬升

　　我们在年度策略《破晓——2024年A股展望-20231208》中提出，过去一年A股走势较艰难的背景是疫后基本面曲折式修复及外围因素扰动。从理性的基本面视角来看，当前市场性价比已高，明年基本面复苏有望支撑市场修复，但幅度可能相对温和。

　　本次底部区域较长源于经济运行较为复杂，当前市场性价比已高。经济及股市均存在周期性波动的规律，过去一年经济和股市的背景较为复杂，因此A股底部区域拉的更长。参考历史上A股的底部，历次调整中市场大底多是反复震荡筑底，一般顺序为：政策底-市场底-业绩底。对于本轮情况而言，22/04开始A股已整体处在政策底的区间中，尽管期间积极政策多次出台，但疫后经济恢复是一个波浪式发展的过程，宏微观基本面的修复被显著拉长，截至23Q3全部A股归母净利润单季度同比仅-0.1%，仍未恢复到正增长。此外，外围环境也对A股形成压制，内外环境影响下本轮A股底部形态较为复杂。

　　从资产比价、估值指标来看，当前市场性价比已经较高。从估值来看，截至2023/12/15（下同），当前市场估值水平与历史大底时已经较为接近，全部A股PE（TTM，下同）为16.5倍、处05年以来从高到低25%分位。从大类资产比价指标看，当前A股风险溢价率为3.4%、已经高于05年以来均值+1倍标准差（3年滚动）；A股股债收益比为0.84，已达05年以来均值+2倍标准差（3年滚动）附近，接近去年10月底水平，可见市场的风险偏好已处在底部。

　　展望24年，企业利润回升有望支撑市场温和抬升。正如我们在前文中所分析的，从多项估值指标看，当前市场调整已经较为显著，A股性价比已经凸显。那么展望明年，基本面修复或是市场向上的重要驱动。往后看，积极的稳增长政策有望进一步推出：24年财政政策会适度加力，预计明年赤字率和专项债额度或略微抬升；货币政策或进一步稳健宽松，政策利率仍有一定调整空间；消费方面，政策或推动培育新型消费，扩大有效益的投资，明年消费修复潜力有望进一步释放。政策发力下24年全年经济有望进一步回暖，根据海通宏观预测，24年国内实际GDP同比增速有望达5%左右。落实到微观企业盈利层面，我们预计24年全部A股归母净利同比增速有望达到5-10%，业绩恢复程度较为温和，因此明年市场或也将温和向上修复。

　　2. 振幅角度看明年或暗藏惊喜

　　如果我们从振幅的角度看，似乎我们需要思考一种情境：当前A股振幅已达历史低位，从历史振幅运行规律看未来振幅或能走向均值回归。因此，从振幅角度出发，明年市场机会的幅度可能不小。

　　历史规律显示股市钟摆停留在中心点的时间很短。我们在《策略专题-股市是个超级钟摆-20191023》中提出，如果对比股市历年涨跌幅和股指长期年化涨幅，就会发现二者之间很少重合。如上证综指1991以来长期年化涨幅为10%，而实际上从1991年以来的33年中上证综指年涨跌幅在7%-13%之间的年份也只有2年，占比约6%。恒生指数从1964年以来长期年化涨幅为9%，过去年涨跌幅在6%-12%之间的年度仅有3年，占比5%。正如霍华德在《周期》中写过：“证券市场中的情绪波动，就像一个钟摆的运动一样。钟摆不是在摆向极端点，就是在摆脱极端点，而待在这个弧线中心点的时间极短，一晃而过。”

　　事实上，股市振幅的走势也犹如钟摆，存在均值回归的运行规律。我们用过去12个月区间内最高价相对最低价的涨幅来量化指数的振幅，考虑到存在单边极大值的情况，实际的振幅中枢可能较历史全部数据样本的均值更低，因此我们认为更宜采用剔除极值后的历史均值或中位数来衡量振幅的中枢水平。以上证综指来衡量，01年以来上证综指滚动一年振幅中位数为34.7%，剔除掉50%以上的极值后历史均值为30.6%，上证综指振幅围绕着中枢呈现来回波动态势。若以沪深300来衡量，05年以来沪深300滚动一年振幅中位数为40.5%，剔除掉50%以上的极值后历史均值为34.4%。

　　当前市场振幅或类似于14年中，政策催化下未来振幅有望扩大。当股市振幅走低到一定程度后，政策或事件的出现往往会打破市场低波的状态，推动振幅再次扩大，较为典型的是14年。14年前三季度市场滚动一年振幅逐渐降至中枢以下，上证综指滚动一年振幅由年初的32.2%最低降至14/09的15.0%，沪深300由14/01的38.0%最低降至14/10的19.7%。伴随着14年底政策催化，14年底市场振幅重新扩大。宏观层面上，14/11央行意外宣布降息，标志着货币政策转向宽松；微观上，政策鼓励下融资融券业务快速发展，在此背景下大金融板块迎来向上，带动上证综指大幅上涨42%，A股向上弹性加大的背景下市场振幅扩大，14/12时上证综指振幅上升为37.8%，沪深300振幅为37.4%。

　　当前A股振幅或已类似于14年中，市场整体已呈现明显的低波动，上证综指滚动一年振幅为16.9%，接近于14年低点15.0%；沪深300振幅为23.7%，同样接近14年低点19.7%。借鉴历史经验来看，低波动并非是股市常态，未来股市振幅有望向中枢回归，催化或来自于政策，应密切关注明年政策的规模和力度，如化债措施和“三大工程”。若明年行情振幅加大，即指数可能放大上涨或下跌的幅度。结合我们在前文中所讨论的，当前A股的性价比已经凸显，即市场底部区域已经较为扎实，因此明年市场向上弹性或将加大，行情或有惊喜出现的可能。

　　3. 惊喜或源自大金融

　　前文我们分析了从振幅角度看，明年行情有望出现惊喜，假设出现这种情景，那行业结构上驱动力来自于哪？我们认为大金融作为权重板块，若未来有政策催化，可能迎来阶段性表现，从而加大市场振幅，这才是孕育着惊喜的源头。

　　24年白马成长占优，关注电子相关硬科技以及医药。展望24年，宏微观基本面有望持续修复，白马成长或将占优。借鉴历史，以基金重仓股为代表的白马成长板块在A股盈利上行周期内业绩表现更优。因此24年业绩上行期白马成长有望在业绩表现上更为占优，未来或将迎来估值重构的机会。

　　白马成长中重视以电子为代表的硬科技制造。白马成长中还应重视医药。目前医药生物板块的估值和基金配置仍处于较低水平。往后看，医疗反腐对行业的影响逐渐过去，并且中期来看我国人口老龄化正在加深，医疗需求将持续增加，未来一段时间医药的估值及公募基金等机构的持仓有望趋于均衡，结合行业分析师预测，24年医药归母净利增速有望达15%，细分子领域中可以关注创新药/血制品/高值耗材，24年归母净利有望分别达到30%/15%/15%。

　　关注银行和券商等权重板块的阶段性表现。如果出现指数振幅加大的情景，这需要指数权重大的行业有明显表现。而大金融一直是A股的权重板块，截至2023年12月15日，沪深300中大金融板块权重为21.7%，总市值占比为29.9%，全A中为11.7%、 17.7%。正如我们第一部分所分析，24年宏观经济是温和复苏，大金融很难出现基本面驱动的持续性机会，因此要密切关注政策推动下的阶段性表现。

　　风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。

来源： 海通证券

​下周股市四大看点

　　下周，国家统计局将公布11月CPI、PPI数据。上证50、上证180、沪深300等指数的样本将进行调整。第五届世界新能源汽车大会、2023全球6G发展大会等多个产业将召开会议。此外，下周新股发行将继续维持3只。

　　多个产业大会将举行
　　第五届世界新能源汽车大会将于12月7日至9日在海口举办。本届大会将继续聚焦碳中和愿景下的市场、技术、政策协同等热点问题，策划多场会议以及技术展览、科技评选、科普活动、公众开放日等活动。本届大会展览面积预计达13000平方米，超过60家企业参加展览，重点展示新能源汽车整车、三电技术、氢燃料电池、汽车电子芯片、充换电等相关领域技术和产品。

　　此外，中国煤炭运销协会公布，将于12月5日举行2024年度煤炭中长期合同签约仪式。2023全球汽车芯片创新大会暨第二届中国汽车芯片高峰论坛将于12月5日至6日在无锡召开。2023年12月5日至6日，2023全球6G发展大会将在重庆两江协同创新区-举办。2023世界智能制造大会将于12月6日至8日在南京举行。

　　上证50等指数将调整样本
　　中证指数有限公司将调整沪深300、中证500、中证1000等指数样本，此次调整为指数样本的定期例行调整，定期调整方案将于12月8日收市后正式生效。

　　公告显示，根据指数规则，经指数专家委员会审议，沪深300指数更换14只样本，海光信息、中际旭创等调入指数;中证500指数更换50只样本，中信金属、格科微等调入指数;中证1000指数更换100只样本，湖南裕能、富创精密等调入指数。

　　此外，上证50、上证180、上证380、科创50等指数的样本也将进行调整。根据中证指数有限公司公告内容，此次上证50指数更换5只样本，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数更换5只样本。

　　11月CPI数据将公布
　　12月9日，国家统计局将公布11月CPI、PPI数据。

　　财通证券分析认为，11月以来，鲜果价格由跌转涨，鸡蛋和蔬菜价格延续下行态势，而猪肉价格加速下跌，预计11月CPI同比增速降幅略收窄至-0.1%。11月以来，国际油价加速下行，而国内具备定价主导权的钢价上行、煤价分化，预计11月PPI同比增速降幅或走扩至-2.8%。

　　新股发行继续维持3只
　　下周新股发行将继续维持3只的节奏，分别是丰茂股份、索宝蛋白、安培龙。

　　丰茂股份本次公开发行股票数量为2000万股，发行价格为31.9元/股;12月4日进行网上、网下申购，预计募集资金总额为6.38亿元。

　　同一日发行的还有索宝蛋白，该公司主营业务为大豆蛋白系列产品的研发、生产和销售。本次公开发行股票数量为4786.48万股，发行价格为21.29元/股，预计募集资金总额约为10.19亿元。

　　安培龙是一家专业从事热敏电阻及温度传感器、氧传感器、压力传感器研发、生产和销售的国家级高新技术企业，将于12月7日开启网上、网下申购。

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11月16日 三大报信息汇总

一、汇总概述

沪深证券交易所：适当收紧上市公司再融资

沪、深交所齐发声：适当收紧上市公司再融资


　　严格限制破发、破净情形上市公司再融资 ；符合国家重大战略方向的再融资不适用本次再融资监管安排，融资金额不超过3亿元且不超过净资产的20%可以适用简易程序。

　　11月8日，沪、深交所有关负责人就优化再融资监管安排相关情况答记者问。

　　其中指出，严格限制破发、破净情形上市公司再融资。要求上市公司再融资预案董事会召开前20个交易日、启动发行前20个交易日内的任一日，不得存在破发或破净情形。

　　值得注意的是，符合国家重大战略方向的再融资不适用本次再融资监管安排，融资金额不超过3亿元且不超过净资产的20%可以适用简易程序。董事会确定全部发行对象的再融资不适用破发、破净、经营业绩持续亏损相关监管要求。

　　以下是文章原文：

　　8月27日，证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡 优化IPO、再融资监管安排》(以下简称优化再融资监管安排)，明确了当前再融资监管的总体要求。近日，深交所、上交所有关负责人就优化再融资监管安排的具体执行情况回答了记者提问。

　　问：制定优化再融资监管安排的目的是什么？

　　答：二级市场的稳健运行是一级市场融资功能有效发挥的基础，实现资本市场可持续发展，保护投资者利益，需要充分考虑投融资两端的动态平衡。优化再融资监管安排，适当收紧上市公司再融资，是充分考虑当前市场承受能力，统筹一二级市场平衡而采取的具体措施，与同期发布的进一步规范股份减持行为等政策措施的内在精神保持一致。相关安排将有利于提升上市公司质量，促进上市公司专注企业经营，改善市值。

　　问：请介绍一下优化再融资监管安排的主要思路。

　　答：今年以来，深交所一直坚持严格审慎的再融资监管导向，在满足上市公司正常发展需要的基础上，对市场关注的频繁过度融资、“蹭热点跨界扩张”、大额前次募集资金闲置等情形严格监管，引导上市公司理性实施再融资。一是从严审核募集资金用途。对募集资金投向是否符合国家产业政策要求、是否投向主业从严把关，对于不符合要求的募投项目，审核中要求上市公司予以调减。二是严格管控融资规模。严格把关再融资募集资金的合理性和必要性，对于上市公司无法充分论述融资规模合理性的，要求其调减金额或予以终止审核。三是建立大额再融资预沟通机制。为引导上市公司合理掌握融资时机，避免大额再融资对二级市场造成不必要的冲击，再融资金额较大的上市公司需提前与交易所预沟通，以稳定市场预期。

　　本次优化再融资监管安排是在现有做法基础上，基于当前市场状况，对上市公司再融资节奏、融资规模等作出更加从严和从紧的安排，重点突出扶优限劣，引导资源向优质上市公司集聚，更好地统筹一二级市场平衡，维护资本市场良好的融资秩序。

　　问：本次优化再融资监管安排的具体举措有哪些？

　　答：本次优化再融资安排的具体举措是围绕从严从紧的把关要求，把握好再融资节奏，对再融资募集资金的合理性、必要性从严把关。

　　一是严格限制破发、破净情形上市公司再融资。要求上市公司再融资预案董事会召开前20个交易日、启动发行前20个交易日内的任一日，不得存在破发或破净情形。破发是指，收盘价低于首次公开发行上市时的发行价。收盘价以首次公开发行日为基准向后复权计算。破净是指，收盘价低于最近一个会计年度或者最近一期财务报告每股净资产。收盘价以最近一个会计年度或者最近一期财务报告资产负债表日为基准分别向后复权计算。

　　二是从严把控连续亏损企业融资间隔期，上市公司最近两个会计年度归属于母公司净利润(扣除非经常性损益前后孰低)连续亏损的，本次再融资预案董事会决议日距离前次募集资金到位日不得低于十八个月。

　　三是上市公司存在财务性投资比例较高情形的，须相应调减本次再融资募集资金金额。

　　四是从严把关前募资金使用，上市公司再融资预案董事会召开时，前次募集资金应当基本使用完毕。同时，上市公司需充分披露前募项目存在延期、变更、取消的原因及合理性，前募项目效益低于预期效益的原因，募投项目实施后是否有利于提升公司资产质量、营运能力、盈利能力等相关情况。

　　五是严格把关再融资募集资金主要投向主业的相关要求，上市公司再融资募集资金项目须与现有主业紧密相关，实施后与原有业务须具有明显的协同性。督促上市公司更加突出主业，聚焦提升主业质量，防止盲目跨界投资、多元化投资。

　　问：对上市公司再融资进行从严从紧监管的同时，如何兼顾保障上市公司合理融资需求和支持实体经济发展的需要？

　　答：在从严从紧把关的同时，在支持上市公司合理融资需求方面，有以下几个安排：
　　一是符合国家重大战略方向的再融资不适用本次再融资监管安排，目的是充分发挥资本市场服务国家战略和实体经济高质量发展的功能。

　　二是根据《上市公司证券发行注册管理办法》规定，融资金额不超过3亿元且不超过净资产的20%可以适用简易程序。采用简易程序的再融资不适用破发、破净、经营业绩持续亏损相关监管要求，主要考虑是，简易程序的再融资金额较小，既能较好地满足上市公司必要的融资需求，又能兼顾二级市场稳定。

　　三是董事会确定全部发行对象的再融资不适用破发、破净、经营业绩持续亏损相关监管要求。该类融资参与主体为控股股东、实际控制人或者战略投资者，通常具有明显的纾困、公司业务战略转型或者通过引入战略投资者获得业务资源的特点，有利于提高上市公司质量，稳定股价，有利于保护中小投资者权益，且认购资金全部来自于提前确定的特定对象。

　　问：重组配套融资如何适用再融资监管安排的相关要求？

　　答：并购重组是上市公司提升质量的有效手段，也是资本市场发挥优化资源配置功能的重要途径。配套融资是重组方案的重要组成部分，主要服务于重组。为支持上市公司通过重组提质增效、做优做强，配套融资的监管安排在坚持从严从紧的同时，根据募集资金用途不同而有所差异：配套融资用于补充流动资金、偿还债务的，适用本次再融资监管安排关于破发、破净的要求；用于《监管规则适用指引——上市类第1号》规定的其他用途的，不适用本次再融资监管安排的相关要求。

　　问：请介绍一下政策实施的衔接安排。

　　答：为有效做好衔接，本次优化再融资监管安排适用于实施后新受理的项目。前期已受理、目前处于审核阶段的项目，不适用相关监管安排。

　　后续，深交所将持续做好再融资预案和重组方案披露、项目受理、已受理项目的审核等工作，坚持严格、透明、审慎的发行上市把关，增强市场可预期性。上市公司在执行过程中存在任何疑问的，可以通过书面、现场等方式进行沟通。深交所将坚持“开门办审核”的工作要求，切实保障、及时响应经营主体的沟通需求，平稳实施好本次优化再融资监管安排。

​先进封装产业链重点个股

证监会重磅！上市公司分红新规来了

     证监会10月20日消息，为进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平，证监会结合监管实践，对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》(以下简称《现金分红指引》)，以及《上市公司章程指引》(以下简称《章程指引》)现金分红相关条款进行了修订，并向社会公开征求意见。

　　中 国 证 券报记者了解到，本次现金分红规则修订主要思路是在坚持公司自治的基础上，鼓励公司在章程中制定明确的分红政策，稳定投资者分红预期，对不分红、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红；便利公司中期分红实施程序，鼓励公司增加现金分红频次；加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。沪深交易所同步修订规范运作指引并对外公开征求意见，作出一些操作性规定。

　　要点概览

　　对不分红的公司加强披露要求等制度约束督促分红

　　对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点关注，督促提高分红水平，专注主业

　　鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次

　　加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红

　　鼓励上市公司在符合利润分配条件下增加现金分红频次

　　新增对中期分红的完成时限要求

　　引导公司在章程中制定分红约束条款，防范企业在利润不真实、债务过高的情形下实施分红导致风险

　　近五年累计分红8.2万亿元

　　在市场人士看来，持续稳定的分红有助于增强投资者回报，推动树立平和的投资理念，促进市场平稳健康发展，同时也有助于减少公司冗余资金、提高资产使用效率，引导公司专注主业。现行《现金分红指引》和《章程指引》颁布实施以来，对健全分红的内部治理机制和外部监管约束发挥了重要作用，A股上市公司分红状况持续改善。

　　近五年来，A股上市公司累计分红8.2万亿元，年度分红金额已开始超过当年融资额。其中，2022年共有3291家沪深上市公司进行了现金分红，分红金额2.1万亿元，其中面向境内投资者分红1.6万亿元，同比增长22.7%，分红家数占比67.1%，股利支付率(32.5%)和股息率(1.97%)与全球主要资本市场相比处于中上游水平。

　　“近五年来，A股上市公司分红状况持续改善，主要呈现三方面特征。”专家表示。

　　具体来看，分红规模增长较快，十年来分红金额年化平均增长13.3%，高于同期净利润增速(约10%)；分红习惯逐步养成，分红公司家数占比由十年前的50%左右提升至70%左右，连续5年分红的公司占比由20%提升至48%；分红特征总体与企业发展阶段相适应，不同板块、不同行业企业分红水平有所差异。

　　另据中上协最新统计数据，沪深上市公司2023年中期现金分红公司家数和分红金额均有新突破。

　　从分红家数来看，截至8月31日，沪市与深市共计162家上市公司公布了2023年中期现金分红预案，分红家数较去年同期提升了64%；有87家上市公司股利支付率超过50%，家数较去年同期增加61%。

　　从分红金额来看，2023年中期现金分红预案预计分红2030.1亿元，有6家公司现金分红总额超过百亿元，分别为中国移动、中国石油、中国海油、中国石化、中国平安、中国电信，中国移动以475.57亿元的现金分红金额居于榜首；有14家公司现金分红金额在10亿元以上，有26家公司现金分红金额在5亿元以上。

　　从公司性质来看，有12家地方国有企业和22家国有企业发布中期现金分红预案，合计现金分红总额约1662亿元，是现金分红的主力军。同时，民营上市公司也积极主动回报投资者，一批民营上市公司纷纷进行现金分红回馈股东，与股东共享发展成果，共有117家民营上市公司发布2023年中期现金分红预案，占所有发布中期现金分红预案公司数量的72%，合计现金分红总额约162亿元，其中69家民营上市公司的股利支付率超过50%。

　　“尽管分红规模增长较快，但与境外成熟市场相比，分红均衡性、及时性、稳定性还有待进一步提升，投资者获得感有待增强，还有个别公司异常高比例分红，可能损害偿债能力和持续经营能力，需要及时引导规制。”证监会表示。

　　推动提高分红水平

　　《现金分红指引》修订内容主要有三个方面：

　　一是进一步明确鼓励现金分红导向，推动提高分红水平。对不分红的公司加强披露要求等制度约束督促分红。对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点关注，督促提高分红水平，专注主业。

　　比如，深交所相关指引提出，对于符合分红条件的主板公司不进行分红或者现金分红总额低于当年净利润30%的，创业板公司不进行分红或者最近三年现金分红总额低于最近三年年均净利润30%的，履行相应信息披露义务，推动上市公司提高现金分红水平。

　　二是简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏。鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次，结合监管实践，允许上市公司在召开年度股东大会审议年度利润分配方案时，在一定额度内审议批准下一年中期现金分红条件和上限，便利公司进一步提升分红频次，让投资者更好规划资金安排，更早分享企业成长红利。

　　三是加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。强调上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展。对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳，存在大比例现金分红情形的公司保持重点关注，防止对企业生产经营、偿债能力产生不利影响。

　　制定分红约束条款

　　《上市公司章程指引》相关条款修改主要包括制定分红约束条款等三方面内容：

　　一是鼓励上市公司在符合利润分配条件下增加现金分红频次，引导形成中期分红习惯，稳定投资者分红预期。

　　二是根据《现金分红指引》关于优化中期现金分红实施程序的制度安排，新增对中期分红的完成时限要求。

　　三是督促公司在章程中细化分红政策，明确现金分红的目标，更好稳定投资者预期。同时，引导公司在章程中制定分红约束条款，防范企业在利润不真实、债务过高的情形下实施分红导致风险。

关注国产算力：部宣布H800、A800禁令，摩尔线程与壁刃被列入黑名单！

#事件：美国商务部宣布计划限制向中国出售AI芯片、包括H800。
 
#CNBC刚刚发文
美国限制向中国出口更多人工智能芯片，包括Nvidia H800、A800。
具体要点如下：

美国商务部周二宣布，计划在未来几周，限制向中国出售更先进的人工智能芯片。

高级政府官员表示，新的出口限制将限制 Nvidia A800 和 H800 芯片的出口。

]这些限制还可能影响英特尔和 AMD 销售的芯片。 其他规则可能会阻碍应用材料公司、泛林集团和 KLA 等公司向中国销售和出口半导体制造设备。
 
#路透社刚刚发文：
[玫瑰]拜登政府周二表示，计划停止向中国运送由英伟达等公司设计的更先进的人工智能芯片。 

[玫瑰]高级政府官员在周一晚间的新闻发布会讲解相关规则，中国AI芯片设计公司摩尔线程与壁刃被列入黑名单。
 
 
#观点：关注国产算力！！
在NV禁售、我国推进数字基础建设、相关政策有望出台、AI应用亟待百花齐放的大背景下，推荐关注国产算力：华为条线与中科条线。
 
#
华为条线：高新发展、拓息、神州数码等
中科条线：中科曙光、海光信息、寒武纪等

【东方计算机】美国商务部宣布H800、A800禁令，摩尔线程与壁刃被列入黑名单！

假期影响市场的重要财经资讯汇总

【假期要闻汇总】9月制造业PMI重返扩张区间；“跨境理财通”业务试点迎重要优化；国办印发《关于释放旅游消费潜力 推动旅游业高质量发展的若干措施》；港交所再添沪深港通优化措施。

　　假期影响市场的重要资讯有：9月制造业PMI为50.2%，重返扩张区间；政府不“关门”了，美参议院投票通过45天短期支出法案；美国9月非农就业人数增加33.6万人，大超预期；“跨境理财通”业务试点迎重要优化；国办印发《关于释放旅游消费潜力、推动旅游业高质量发展的若干措施》；三部门对个人购买保障性住房减按1%的税率征收契税；商务部新闻发言人就欧盟对我电动汽车发起反补贴调查答记者问；一线楼市再松动，深圳首套利率下限调降40基点，二套降30基点；证监会对中信证券采取监管谈话措施。

　　全球市场

　　环球市场：长假回来油市“变了天” 布油6个交易日跌超10美元

　　在中秋节+国庆节假期期间（上周五至本周五）的6个交易日中，欧洲股市多数累计下跌，美股纳指则累涨1.74%，标普500指数微涨0.20%。国际油价、贵金属、工业金属假期期间累涨的标的并不多。美国天然气期货价格累涨超13%，原因包括天然气管道维护导致的生产疲软，以及美国部分地区气温低于平均水平增加供暖需求。

　　美国9月非农就业增加33.6万人 大超预期

　　美国9月非农就业人数增加33.6万人，预估增加17万人，前值增加18.7万人。美国9月失业率为3.8%，预期为3.7%，前值为3.8%。美联储互换市场完全定价美联储降息时间从明年7月推迟到9月。

　　政府不“关门”了 美参议院投票通过45天短期支出法案

　　当地时间9月30日，美国参议院以足够票数通过为期45天的短期支出法案，该法案为政府提供自然灾害援助资金，避免政府发生停摆。当天稍早，美国众议院以335票赞成、91票反对的投票结果通过该法案并提交参议院进行表决。

　　美众议院投票罢免共和党籍众议长麦卡锡

　　美国国会众议院3日投票通过了一项撤换共和党籍众议长麦卡锡的决议，将近日来围绕拨款案的共和党“内斗”推向高潮。来自佛罗里达州的共和党籍联邦众议员马特·盖茨2日晚在众议院提出撤换动议，指责麦卡锡违背年初当选议长时与党内极端保守派谈妥的条件。

　　第三次中德高级别财金对话联合声明

　　2023年10月1日，中国何立峰与德国财政部部长林德纳在德国法兰克福共同主持第三次中德高级别财金对话（以下简称对话）。双方高级别官员出席对话。双方重申这一对话机制是中德就财金领域战略性、全局性、长期性问题开展双边沟通和政策协调的重要平台。双方致力于通过多双边渠道加强宏观经济政策协调，共同促进世界经济复苏和可持续发展，维护全球金融稳定。双方同意加强财金领域合作，在公平竞争的基础上扩大双向市场开放。

　　2023年诺贝尔生理学或医学奖揭晓 两位mRNA技术开创者获奖

　　北京时间10月2日，“2023年诺贝尔生理学或医学奖”获奖名单揭晓。瑞典斯德哥尔摩卡罗林斯卡学院（Karolinska Institute）的诺贝尔大会宣布，将该奖项授予美国科学家卡塔林·卡里科（Katalin Karikó）和德鲁·魏斯曼（Drew Weissman），因为他们发现了核苷酸基修饰，从而开发出有效的mRNA疫苗。他们将共享1100万瑞典克朗奖金（约合732万元人民币）。

　　2023年诺贝尔化学奖揭晓 三位量子点科学家获奖

　　北京时间10月4日17时45分许，在瑞典首都斯德哥尔摩，瑞典皇家科学院宣布，将2023年诺贝尔化学奖授予美国麻省理工学院教授蒙吉·G·巴文迪(Moungi G. Bawendi)、美国哥伦比亚大学教授路易斯·E·布鲁斯(Louis E. Brus）和美国纳米晶体科技公司科学家阿列克谢·伊基莫夫(Alexei Ekimov)，三人平分奖金，以表彰他们在发现和合成量子点方面作出的贡献。

　　2023年诺贝尔物理学奖揭晓 三位科学家获奖

　　北京时间10月3日17时50分许，在瑞典首都斯德哥尔摩，瑞典皇家科学院宣布，将2023年诺贝尔物理学奖授予美国俄亥俄州立大学名誉教授皮埃尔·阿戈斯蒂尼（Pierre Agostini）、匈牙利-奥地利物理学家费伦茨·克劳斯（Ferenc Krausz）和瑞典隆德大学教授安妮·呂利耶（Anne LHuillier），以表彰他们在阿秒光脉冲方面所做出的贡献。

　　挪威剧作家约恩·福瑟获2023年诺贝尔文学奖

　　瑞典斯德哥尔摩当地时间2023年10月5日13:00（北京时间19:00），瑞典学院将2023年度诺贝尔文学奖颁给了挪威剧作家约恩·福瑟（Jon Fosse），以表彰他“创新的戏剧和散文，为不可言说的事情发声”。

　　宏观经济

　　商务部回应美方将部分中国实体列入出口管制“实体清单”

　　美方在短时间内，再次以所谓涉俄为由，将中国一些企业列入出口管制“实体清单”。美方泛化，滥用出口管制措施，对中国企业肆意实施单边制裁和“长臂管辖”，这是典型的经济胁迫和单边主义霸凌行径，中方对此坚决反对。美方应立即纠正错误做法，停止对中国企业的无理打压。中方将采取一切必要措施，坚决维护中国企业的合法权益。

　　统计局：9月制造业PMI为50.2% 重返扩张区间

　　9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.8个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为49.6%，与上月持平，低于临界点；小型企业PMI为48.0%，比上月上升0.3个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数低于临界点。

　　中美举行亚太事务磋商 同意继续就亚太事务保持沟通

　　根据中美双方达成的共识并应美方邀请，2023年9月27日，外交部副部长孙卫东在华盛顿同美国亚太事务助理国务卿康达举行中美亚太事务磋商。双方围绕中美关系、亚太地区形势、各自地区政策及共同关心的国际和地区问题坦诚、深入、建设性地交换了意见。双方同意继续就亚太事务保持沟通。同日，孙卫东会见了美国代理常务副国务卿纽兰。

　　外交部发言人就美国国会参议院多数党领袖舒默率团访华答记者问

　　问：美国国会参议院多数党领袖舒默已宣布于近日率两党参议员代表团访华。中方对此有何评论？请问中国是否将会见舒默一行？答：中方欢迎美国国会参议院多数党领袖舒默率两党参议员代表团访华。希望通过此访增进美国国会对中国的客观了解，促进两国立法机构对话交流，为中美关系发展注入积极因素。

　　国资委最新发声！事关新一轮国企改革深化提升行动 信息量巨大

　　目前大部分地方和企业的国有企业改革深化提升行动实施方案已经制定完成。国资委正在组织相关厅局对这些方案和台账进行审核把关，已经向部分地方和企业正式反馈了意见。按照计划，实施方案和工作台账的制定工作将在10月底前收尾。

　　财政部：1-8月国有企业利润总额30923.7亿元 同比增长4.3%

　　1-8月，全国国有及国有控股企业经济运行保持稳定发展态势，利润增速略有回升。一、营业总收入。1-8月，国有企业营业总收入543920.0亿元，同比增长4.0%。二、利润总额。1-8月，国有企业利润总额30923.7亿元，同比增长4.3%。三、应交税费。1-8月，国有企业应交税费38713.7亿元，同比下降3.1%。四、资产负债率。8月末，国有企业资产负债率64.8%，上升0.3个百分点。

　　中国贸促会回应美投资禁令：呼吁美方尊重市场经济规律和公平竞争原则

　　中国贸促会、中国国际商会呼吁美方尊重市场经济规律和公平竞争原则，强调投资禁令将危害两国正常商业往来及全球产业链的安全和稳定。中国国际商会已代表中国工商界向美方正式提交了评论意见，希望美国政府切实听取理性声音，审慎考虑相关规则。

　　金融资本

　　三季度IPO收紧：近一个半月12家“衣食住”企业终止IPO

　　第三季度IPO收紧趋势明显。澎湃新闻根据数据统计，2023年第三季度共有91只新股上市，募资总额达1139.658亿元，环比第二季度IPO首发家数、募资总额均有所下降。撤否方面，三季度共有74家企业撤否。其中，衣食住IPO撤否情况较为突出。

　　利好来了 跨境理财通业务试点重要优化

　　中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局、香港金融管理局、香港证券及期货事务监察委员会、澳门金融管理局决定进一步优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点。接近监管部门人士对中国证券报记者表示，粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点已启动两年，总体运行平稳。截至2023年8月末，粤港澳大湾区共有66家银行、5.9万名个人投资者参与“跨境理财通”业务试点，进一步优化试点安排可以更好满足粤港澳大湾区投资者多样化需求。

　　暂停私募备案三个月 量化巨头明汯投资“举报门”第二份罚单落地

　　600亿量化私募明汯投资又一罚单落地。9月30日，中基协网站公布了对明汯投资的纪律处分决定书，中基协对明汯投资进行公开谴责，并暂停受理私募基金产品备案三个月。此外，中基协除了对卓灵晨、徐世骏等涉事员工进行了公开谴责，还对公司法定代表人裘慧明、合规风控负责人侯亚楠进行了警告。

　　证监会修订2项规则 完善资本市场财务信披规则

　　为完善资本市场财务信息披露规则，进一步规范公开发行证券的公司财务信息披露行为，保护投资者合法权益，中国证监会结合监管实践，对《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号——财务报告的一般规定》、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》进行修订完善，并公开征求意见。

　　港交所再添沪深港通优化措施 10月9日推出交易结算加速平台

　　港交所推出沪深港通交易结算加速平台。10月4日，港交所宣布推出沪深港通交易结算加速平台HKEX Synapse。据港交所介绍，这是一个允许多方共同处理结算后流程的创新综合平台，可以利用最新技术来提高结算后流程的市场效率和透明度。

　　重大变革！香港拟推“台风不停市” 休市一天损失多少？来看这本账

　　港股似乎很容易受到台风天影响，根据港交所在恶劣天气下的相关安排，股市将停止交易，包括沪深港通北向交易及衍生品市场。据悉，今年财政预算案提出，探索在恶劣天气下港股继续运作的安排，监管机构和业界已组成工作小组讨论“台风不停市”安排，工作小组将在未来数周内提交可行计划。或许不少内地人士会忍不住疑问：为何一遇到台风天，港股就要延迟开市甚至休市？以及停市一天港交所要损失多少收入？

　　A股10月怎么走？最新金股组合出炉 券商提示关注这些板块

　　展望后市，多家券商认为A股市场已处于底部，10月有望迎来上涨窗口。根据券商10月金股组合报告，共计37只个股获得两家及以上机构共同推荐。其中，石头科技、金山办公、保隆科技暂列前三，分别进入5家、4家、3家券商机构的10月金股名单。

　　产业经济

　　华为彻底爆了！余承东评新M7销量：起死回生 真不容易

　　华为常务董事、终端BG CEO、智能汽车解决方案董事长余承东在朋友圈谈及了问界新M7的销量情况。他表示，10月6日问界新M7大定达到了7000台，昨天3500台，两天超过1万台。9月12日新M7发布至今，首销已超过5万台大定。“起死回生，真不容易！”余承东说道。

　　造车新势力“金九”销量：深蓝汽车反超“蔚小零” 仅次于埃安和理想

　　得益于8月成都车展期间新品上量及终端持续的优惠政策，多家造车新势力抓住“金九”售车黄金时刻，创下历史最佳销量记录。

　　2023年中秋节、国庆节假期国内旅游出游8.26亿人次 国内旅游收入7534.3亿元

　　2023年中秋节、国庆节假期，文化和旅游行业恢复势头强劲，全国假日市场平稳有序。经文化和旅游部数据中心测算，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。

　　国办印发《关于释放旅游消费潜力 推动旅游业高质量发展的若干措施》

　　办公厅近日印发《关于释放旅游消费潜力 推动旅游业高质量发展的若干措施》，旨在丰富优质旅游供给，释放旅游消费潜力，推动旅游业高质量发展，进一步满足人民群众美好生活需要，发挥旅游业对推动经济社会发展的重要作用。《若干措施》从5个方面提出30条推动旅游业高质量发展的工作措施。

　　三部门：对个人购买保障性住房减按1%的税率征收契税

　　对保障性住房项目建设用地免征城镇土地使用税。对保障性住房经营管理单位与保障性住房相关的印花税，以及保障性住房购买人涉及的印花税予以免征。在商品住房等开发项目中配套建造保障性住房的，依据政府部门出具的相关材料，可按保障性住房建筑面积占总建筑面积的比例免征城镇土地使用税、印花税。

　　商务部新闻发言人就欧盟对我电动汽车发起反补贴调查答记者问

　　有记者问：10月4日，欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查。请问中方对此有何评论？答：欧方发起此次反补贴调查仅依据对所谓补贴项目和损害威胁的主观臆断，缺乏充足证据支持，不符合世贸组织相关规则，中方对此表示强烈不满。欧方要求中方在极短时间内进行磋商，且未提供有效的磋商材料，严重损害了中方权利。

　　一线楼市再松动 深圳首套利率下限调降40基点 二套降30基点

　　记者从市住房建设局、人民银行深圳市分行、金融监管总局深圳监管局获悉，深圳从9月29日起调整优化个人住房贷款利率下限，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减10个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加30个基点。此次调整有利于降低居民家庭购房成本，更好满足刚性和改善性住房需求。

　　公司聚焦

　　比亚迪股份：前9月新能源汽车累计销量约207.96万辆 同比增长76.23%

　　比亚迪股份10月2日晚间在港交所公告，2023年9月，新能源汽车销量为287,454辆，上年同期为201,259辆；1-9月累计销量为2,079,638辆，同比增长76.23%。

　　中国恒大：许家印因涉嫌违法犯罪 被采取强制措施

　　中国恒大公告，本公司接到有关部门通知，本公司执行董事及董事会许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。

　　证监会：对中信证券采取监管谈话措施

　　中信证券股份有限公司：经查，我会发现你公司在担任航天通信控股集团股份有限公司收购智慧海派科技有限公司重大资产重组财务顾问过程中，存在以下违规情形：一是重组阶段未对标的公司的主要供应商、主要客户和关联关系等进行审慎核查；二是持续督导阶段未对上市公司销售真实性等进行审慎核查；三是重大资产重组实施完毕后，上市公司所购买资产真实实现的利润未达到预测金额的50%；四是内部控制制度执行不严格。

　　超700亿！C919单笔最大订单落地 东航要买100架！

　　C919单笔最大订单落地！9月28日晚间，中国东航(600115)公告，公司与中国商用飞机有限责任公司签订《C919飞机买卖协议》，向中国商飞购买100架C919飞机。此次为中国东航在2021年签订首批5架C919的基础上，再次与中国商飞签署购机协议。东航增订100架C919，也标志着C919大型客机收获迄今为止最大单笔订单。

　　深交所公司三季报预约披露时间出炉 黄山胶囊拔得头筹

　　深交所上市公司三季报预约披露时间出炉。黄山胶囊拔得头筹，披露时间为10月12日；晨化股份将于10月13日披露。此外，益生股份、东方锆业、三变科技、湖南发展、西安旅游等将于10月14日披露。

　　深交所：对涨幅异常的捷荣技术重点监控

　　9月25日至9月28日，本所共对66起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对近期涨跌幅异常的“捷荣技术”进行重点监控；共对6起上市公司重大事项进行核查。

　　融创中国：公司境外债重组获香港法院批准

　　融创中国10月5日公告，寻求高等法院批准计划的呈请于10月5日进行聆讯，而计划已根据高等法院作出的指令获得批准。批准令于10月5日送呈公司注册处进行登记。于公告日期，所有计划条件已达成，计划生效日期为10月5日。

　　特斯拉在美国下调部分车辆价格

　　据特斯拉美国官网显示，该公司在美国降低部分车辆价格，将Model 3在美国的价格从40,240美元降至38,990美元，将Model Y长续航版在美国的价格从50,490美元降至48,490美元。特斯拉将Model Y Performance的价格下调为52,490美元。

东方财富Choice数据

2023年前三季度A股市场各大榜单出炉！

     9月28日，A股2023年三季度行情正式闭幕。前三季度A股三大指数走势分化，上证指数报收3110.48点，上涨0.69%；深证成指报收10109.53点，下跌8.23%；创业板指报收2003.91点，下跌14.61%。

　　行情篇

　　1、A股核心指数

　　前三季度，A股市场核心指数方面，东方财富全A上涨1.24%，A股指数上涨0.71%，上证指数上涨0.69%；中证500下跌2.96%，沪深300、上证50跌超4%，科创50下跌7.51%。

　　2、成交金额

　　2023年前三季度，沪深两市总成交金额162.16万亿元，相比去年同期减少11.46万亿元。

　　资金篇

　　1、北向资金

　　2023年前三季度，北向资金大幅买入A股，累计净买入1081.88亿元，已超去年去年的900.2亿元。

　　2、两融资金变动

　　截至9月27日，沪深两市融资净买入金额817.62亿元，去年全面净卖出2675.4亿元。

　　行业篇

　　1、行业涨跌幅

　　前三季度，东财一级行业指数涨跌互现，化石能源、信息技术领涨，涨幅分别为30.88%、22.37%，互联网、文化传媒、家电、金融涨超10%；商贸零售领跌，跌幅达23.11%，电气设备、农林牧渔、有色金属、房地产等跌幅超过10%。

　　2、行业市值排名

　　截至9月28日，A股市场市值最大的行业是金融，行业总市值超过15万亿元，信息技术行业总市值8.27万亿元，位居第二；电子设备、医药生物、食品饮料、化石能源行业总市值均在5万亿元以上。

　　个股篇

　　1、十大牛熊股

　　前三季度，全部A股共2916只个股上涨，2364只个股下跌，剔除年内上市新股，共72只个股涨幅超过一倍，捷荣技术以512.06%的涨幅位居榜首，鸿博股份上涨452.33，排名次席，剑桥科技、中际旭创、联特科技、中航电测、华力创通涨幅超过3倍。

（剔除年内上市新股）

（剔除已退市股票）

　　2、总市值TOP20

　　截至9月28日，A股市场共7只个股总市值超过1万亿元，贵州茅台市值2.26万亿元，仍为A股市值最大公司。

　　3、成交金额TOP20

　　上半年，A股成交金额最大的个股是浪潮信息，累计成交9082.32亿元，宁德时代位居次席，成交8721.87亿元，东方财富排名第三，成交8191.75亿元。

　　4、换手率TOP20

　　5、十大高低价股

　　截至9月28日收盘，贵州茅台股价1798.55元，仍是A股市场股价最高个股。

　　6、北向资金持仓TOP20

　　截至9月28日，北向资金第一大持仓股是贵州茅台，持股市值1564.43亿元，宁德时代、美的集团位居第二、第三，持仓市值分别为867.86亿元、779.12亿元。

　　7、机构调研榜TOP20

　　前三季度，汇川技术荣登“调研冠军”宝座，机构调研总量2353次；传音控股、迈瑞医疗获机构调研总量均在2000次以上。

沪深交易所发布通知 进一步规范股份减持行为

【沪深交易所发布通知 进一步规范股份减持行为】沪深交易所发布关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知。上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%（以下统称分红不达标）的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。前款所称二级市场减持，是指通过本所集中竞价交易或者大宗交易减持股份。控股股东、实际控制人在预先披露减持计划时，应当对是否存在破发、破净或者分红不达标等情形进行判断；不存在有关情形的，可以披露减持计划，并说明具体情况。控股股东、实际控制人预先披露的减持计划中，减持时间区间不得超过3个月。未预先披露减持计划的，控股股东、实际控制人不得通过集中竞价交易、大宗交易减持股份。

关于进一步规范股份减持行为有关事项通知

上证发〔2023〕151号

　　各市场参与人：

　　为落实中国证监会进一步规范股份减持行为的监管要求，维护证券市场平稳运行，保护投资者的合法权益，上海证券交易所（以下简称本所）现就有关事项通知如下：

　　一、上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%（以下统称分红不达标）的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

　　前款所称二级市场减持，是指通过本所集中竞价交易或者大宗交易减持股份。控股股东、实际控制人计划通过大宗交易减持股份的，应当参照《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》第十三条、第十四条和第十五条的规定披露有关信息。

　　二、控股股东、实际控制人在预先披露减持计划时，应当对是否存在破发、破净或者分红不达标等情形进行判断；不存在有关情形的，可以披露减持计划，并说明具体情况。

　　控股股东、实际控制人预先披露的减持计划中，减持时间区间不得超过3个月。

　　未预先披露减持计划的，控股股东、实际控制人不得通过集中竞价交易、大宗交易减持股份。

　　三、本通知所称破发是指，减持计划公告前20个交易日中的任一日股票收盘价低于首次公开发行时的股票发行价格。股票收盘价以首次公开发行日为基准向后复权计算。

　　破发情形下不得通过二级市场减持的要求，适用于上市公司首次公开发行时的控股股东、实际控制人及其一致行动人。

　　前款所述主体在上市后不再具有相关身份或者解除一致行动协议的，应当继续遵守本通知相关规定。

　　四、本通知所称破净是指，减持计划公告前20个交易日中的任一日股票收盘价低于最近一个会计年度或者最近一期财务会计报告期末每股净资产。股票收盘价以最近一个会计年度或者最近一期财务会计报告资产负债表日为基准分别向后复权计算。

　　五、最近三年未进行现金分红或者累计现金分红金额低于最近三年年均净利润的30%，以最近三个已披露经审计的年度报告的会计年度为基准，但净利润为负的会计年度不计算在内。

　　六、控股股东、实际控制人的一致行动人减持股份比照本通知执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人、一致行动人减持股份比照本通知执行。

　　七、2023年8月27日前，股份已被质押并办理质押登记的，或已作为融资融券业务担保物的，因违约处置导致的股份减持不适用本通知规定。

　　八、相关股东减持股份违反本通知的，本所根据《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》及相关业务规则采取自律监管措施或者实施纪律处分。

　　九、本通知自发布之日起实施。

　　特此通知。

　　上海证券交易所

　　2023年9月26日

关于进一步规范股份减持行为有关事项通知

深证上〔2023〕924号

　　各市场参与人：

　　为落实中国证监会关于进一步规范股份减持行为的监管要求，深圳证券交易所（以下简称本所）就有关事项通知如下：

　　一、上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%（以下统称分红不达标）的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

　　前款所称二级市场减持，是指通过本所集中竞价交易或者大宗交易减持股份。控股股东、实际控制人计划通过大宗交易减持股份的，应当参照《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》第十三条、第十四条的规定披露有关信息。

　　二、控股股东、实际控制人在预先披露减持计划时，应当对是否存在破发、破净或者分红不达标等情形进行判断；不存在有关情形的，可以披露减持计划，并说明具体情况。

　　三、控股股东、实际控制人预先披露的减持计划中，减持时间区间不得超过3个月。未预先披露减持计划的，控股股东、实际控制人不得通过本所集中竞价交易、大宗交易减持股份。

　　四、本通知所称破发是指，减持计划公告前20个交易日中的任一日股票收盘价低于首次公开发行时的股票发行价格。股票收盘价以首次公开发行日为基准向后复权计算。

　　破发情形下不得通过二级市场减持的要求，适用于首次公开发行时的控股股东、实际控制人及其一致行动人。

　　前款所述主体在上市后不再具有相关身份或者解除一致行动协议的，应当继续遵守本通知相关规定。

　　五、本通知所称破净是指，减持计划公告前20个交易日中的任一日股票收盘价低于最近一个会计年度或者最近一期财务会计报告期末每股净资产。股票收盘价以最近一个会计年度或者最近一期财务会计报告资产负债表日为基准分别向后复权计算。

　　六、最近三年未进行现金分红或者累计现金分红金额低于最近三年年均净利润的30%，以最近三个已披露经审计的年度报告的会计年度为基准，但净利润为负值的会计年度不计算在内。

　　七、控股股东、实际控制人的一致行动人减持股份比照本通知执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人、一致行动人减持股份比照本通知执行。

　　八、2023年8月27日前，股份已被质押并办理质押登记的，或者已作为融资融券业务担保物的，因违约处置导致的股份减持不适用本通知规定。

　　九、股东减持股份违反本通知的，本所根据《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》及相关业务规则采取自律监管措施或者实施纪律处分。

　　十、本通知自发布之日起施行，本所其他相关规定与本通知不一致的，适用本通知规定。

　　深圳证券交易所

　　2023年9月26日

文章来源：沪深证券交易所

海外AI进展不断，重视光通信板块配置机遇

【事件①】OpenAI官宣ChatGPT可支持语音和图像交互；【事件②】亚马逊宣布向大模型公司 Anthropic 至多投资40亿美元，后者成立于2021年，提供名为Claude的AI助手，与ChatGPT竞争。

【分析】①我们认为多模态大模型除处理文字以外，也面向图片乃至语音、视频的处理，其训练过程或消耗更多的算力，也需要匹配更大带宽的光网络。②亚马逊此举标志着加大推进自研AI芯片的生态及AI大模型的布局，我们认为当前大厂对于AI领域的军备竞赛仍处于加速阶段。

市场此前担忧AI爆款应用的缺席是压制算力板块估值的核心因素之一。而结合此前微软宣布推出“智能副驾”（Copilot）、谷歌Gemini的即将亮相、华为对于AI的积极表态等事件催化下，市场正在重燃对于AI应用前景的期待。

AI领域进展不断，产业趋势持续强化——

海外：AI算力侧投入持续加码，带来400G/800G需求快速提升，1.6T亦有望加速导入；同时，海外公有云侧需求短期内或被AI所挤占，但这部分需求并未消失，未来随着AI推理侧需求的崛起，推理与云计算对于光模块的需求有望【共振】，拉长光通信产业链的景气周期；

国内：这一轮ai的景气度是高度分化的，海外景气度非常高，但国内景气度一般。我们认为国内AI算力侧投资不会缺席，看好国内AI景气度有望爆发，催生光模块、交换机、服务器需求释放。

当前时间点怎么看光通信板块？

建议重视板块在节前的配置机遇。光模块板块股价已经历三个月的调整，旭创、天孚等核心标的回撤幅度超过40％。市场所普遍担忧的如大客户砍单、价格大幅下滑、竞争对手抢单等潜在风险其实均未发生。相反地，从需求端来看，海外800G需求仍在提升、400G光模块超预期加单、国内算力需求逐步显现等都在验证产业趋势。

行业格局方面，我们上周参加了华为举办的“星河AI网络，加速行业智能化”论坛，我们了解到AI训练的【可持续性】是客户最为关注的指标之一，光模块则是后端网络中最易出现的故障点，很大程度上决定着训练效率的高低。在AI时代，光模块可靠性的要求进一步提高，我们认为光模块龙头厂商基于产品的高度可靠性、一致性等优势有望维持份额稳固（甚至有提升）。

标的如何选择？

√首推【中际旭创】、【天孚通信】，二者数通800G产品已切入海外头部客户供应链，随着三季报的临近，在业绩端有望进一步兑现；

此外：【华工科技】、【新易盛】、【源杰科技】、【太辰光】等；

√国内光通信产业链：【光迅科技】、【仕佳光子】、【金信诺】等；

√交换机领域：【菲菱科思】、【共进股份】、【锐捷网络】、【紫光股份】、【中兴通讯】等。

风险提示：全球AI算力侧投资不及预期；光模块行业竞争加剧；以上涉及到的未覆盖公司、个股内容系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

9月20日三大报信息汇总

一、概述

富时中国A50指数样本股大调整， 纳入中信建投、国电南瑞，删除陕西煤业、通威股份

8月30日，富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数、富时中国A小盘股指数的指数审核变更。该变更将于9月15日星期五收盘后（即9月18日星期一）生效。

　　其中，富时中国A50指数本次将纳入中信建投、国电南瑞，删除陕西煤业、通威股份。富时中国A50指数备选股名单将纳入金山办公、中国中铁、保利发展、汇川技术和片仔癀。备选名单即刻生效，直到下季度成份股审核前，如果有一个或多个成份股被删除即选用备选股。

　　富时罗素在选股的时候，一般都是根据专业分析、实地考察以及过往的盈利能力作为准则，因此被富时罗素“青睐”的公司在过去的一年经营情况在A股范围内也是个中翘楚。

　　电力智能化龙头、投行业务龙头获纳入

　　富时中国A50指数由富时罗素编制并发布。该指数由上海和深圳证券交易所市场中总市值最大的50只股票组成，反映A股市场中最具影响力的前50大上市公司股票的表现，不少国际投资者把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标。

　　此次获得纳入的两家公司分别代表了近期行情的主线，一方面是电力以及电力设备相关公司在稳定高分红的吸引下持续走高，另一方面是金融股在“活跃资本市场”相关政策的提振下，表现也比较强势。

　富时中国A150指数等悉数调整

　　除了富时中国A50指数外，富时中国A150指数等也有所调整。

　　富时中国A150指数纳入首创证券、东鹏饮料、光大证券、陕西煤业、通威股份、徐工机械、中际旭创，同时剔除鹏鼎控股、中信建投、广汇能源、国电南瑞、纳思达、德业股份、康龙化成。

　　富时中国A200指数纳入首创证券、东鹏饮料、光大证券、徐工机械、中际旭创，剔除鹏鼎控股、广汇能源、纳思达、德业股份、康龙化成。

　　富时中国A400指数对多只成份股进行了调整，纳入翱捷科技、鹏鼎控股、苏州银行、指南针、中集车辆、信达证券等，剔除普洛药业、华峰测控、贝达药业、首创证券等。

“认房不认贷”来了 谁将受益？专家解读

  房贷政策又有新消息，三部门印发通知明确了“认房不认贷”的首套认定标准。会提振楼市吗？中新经纬梳理专家、机构解读，一文带你看懂。

　　据媒体报道，近日住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。

　　通知明确，居民家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。

　　据住房城乡建设部有关负责同志介绍，此项政策将使更多购房人能够享受首套房贷款的首付比例和利率优惠，有助于降低居民购房成本，更好满足刚性和改善性住房需求。

　　中原地产首席分析师张大伟表示，“认房又认贷”的标准应该变了。

　　那什么是“认房又认贷”呢？张大伟解释说，所谓“认房又认贷”是指，如果名下有房，再买房就算二套；特别是名下曾经有过贷款，无论现在贷款是否还清，再进行买房都会认定为二套。

　　哪些城市实行“认房又认贷”政策呢？根据诸葛数据研究中心不完全整理，目前一线城市及厦门、成都、合肥等约20个热点城市实行该政策。

　　“‘认房又认贷’对于很多真实改善购房者来说，卖一套房再买就算二套房，这非常不合理。”张大伟解举例称，目前北京购房政策为“认房又认贷”，即如名下有1套住宅或全国内的贷款记录(还清与否无关)，再次贷款购买住宅即为二套。其商业贷款最低首付普宅为60%，非普为80%。

　　在易居研究院研究总监严跃进看来，若是执行“认房又认贷”政策，部分有过贷款记录的购房者，其换房方面可能会被认定为二套房，进而导致认购首付比例和利率明显偏高，导致购房成本加大。而按照“认房不认贷”政策，只要名下无房，那就可以按首套房进行认定。这就使得一些有过贷款记录的购房者，也可以享受到首套房的标准，即使得购房的成本快速降低。

　　“此次政策也非常清楚，主要是要满足刚性和改善性住房需求。该政策内容说明，当前对于此类政策的调整，总体上都是为了不断激活合理住房消费需求。因此该政策实施后，住房消费市场的活跃会非常明显，尤其是一些购房者购房的约束减少了、包袱减轻了，购房的积极性自然会提高。”严跃进进一步表示。

　　诸葛找房数据研究中心也表示，对市场而言，“认房不认贷”有利于改善性需求的释放，也符合更好的满足改善性合理住房需求政策方针，提升市场活跃度，促进房地产市场平稳发展。

　　值得一提的是，三部门推动“认房不认贷”作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。

　　诸葛找房数据研究中心表示，这意味着认房认不贷符合政策执行标准，但还需地方政府自主决定是否使用。预计在当前市场持续下行的背景下，一线城市跟进的概率较大。

　　张大伟则认为，“认房不认贷”在一线城市预计不会全面实施，深圳无房有贷户首付50%，北京、上海无房有贷基本60%～80%起，预计政策不会全面松绑，很可能会率先在北京的房山，上海的临港等偏远区域试点。

　　58安居客研究院院长张波分析称，市场对比于“认房不认贷”落地的呼声很高，本次三部门的表态也来政策的落地扫清一些障碍，但预计这一政策不会全国“一刀切”，一线城市落地的节奏依然可能偏慢。

中新经纬

周末消息汇总

1、央行：7月新增信贷3459亿 社融增量5282亿 M2增长10.7%。

顶点软件：三期叠加迎来机遇， 主升行情未完

顶点软件最近突破横盘后连续涨停，然后回调震荡，感觉行情未完！该股上涨的逻辑是，致力于为金融行业提供信息化解决方案，客户遍布证券、期货、资管、银行、信托、要素市场等行业金融软件，股本不大，炒作性好。

浙商证券-顶点软件-603383-深度报告：信创先发优势显著，三期叠加迎来机遇-230809  

　　聚焦金融科技的平台型数字服务商

　　公司致力于为金融行业提供信息化解决方案，客户遍布证券、期货、资管、银行、信托、要素市场等行业。2018-2022年公司营业收入从2.96亿元增至6.25亿元，CAGR达20.6%；归母净利润从1.20亿元增至1.66亿元，CAGR达8.5%。公司已形成“3+1”基础平台，并采用“平台+业务模型产品+个性化服务定制”商业模式，形成以BPM为核心，跨前、中、后台的“三横一纵”整体解决方案。

　　信创、数字化转型与资本市场改革三期叠加，金融IT迎来广阔发展机遇

　　1）信创进入“深水区”，行业信创成为下一个阶段发力点。在实施路径上，分布式架构推动国产化自主可控，摆脱对服务器、数据库巨头的依赖。中国人民银行市场监管总局、银保监会、证监会共同印发《金融标准化“十四五”发展规划》特别提到要支持构建分布式和集中式并存的双核架构格局。

　　2）“”提出加快建设网络强国、数字中国，数字经济快速发展，证券、资管公司掀起数字化转型浪潮。中国证券业协会统计，2018-2021年证券公司软件投入从28.6亿元增至59.8亿元，CAGR达27.9%。中国证券业协会6月发布《证券公司网络和信息安全三年提升计划》鼓励证券公司在2023-2025三个年度信息科技平均投入金额不少于上述三个年度平均净利润的10%或平均营业收入的7%，相较于年初发布的《征求意见稿》而言，IT投入占净利润比重上调2%，占营业收入比重上调1%。

　　3）资本市场改革提升券商利润和资管公司管理规模。2023年7月24日，召开会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”。证监会从年初至今不断推动投资端改革，引导长线资金入市。

　　未雨绸缪布局分布式，十年一剑功成在今朝

　　公司率先践行开放式交易体系，分布式部署的技术路线。2013年，公司着手研发自己的内存数据库，以替代Oracle数据库。2015年，携手东吴证券联合研发A5核心交易系统，国产替代落地。公司开放的交易体系高度契合中国证券业协会《三年提升计划》中提出的“分布式、低时延、开放技术架构转型”的技术路径，成为行业信创重要参照对象。

　　核心交易系统是证券、资管、期货等行业信息化的核心，壁垒最高、客户转换成本最大，一经确立便不会轻易更改供应商。掌握基于核心国产系统的厂家可以以点带面推广周边软件。当下顶点软件市场占有率相对较小，在行业信创进度加快的背景下，公司以核心交易系统为代表的产品在信创领域率先布局并落地，有望为公司以点带面拓展客户。

　　盈利预测与估值

　　我们预计2023-2025年公司营业收入达到8.36/11.03/14.11亿元，同比增速+33.81%/+32.01%/+27.91%；2023-2025年归母净利润分别为2.39/3.23/4.13亿元，同比增速+44.21%/+35.06%/+27.70%，对应49.32/36.52/28.59倍PE。首次覆盖予以“增持”评级。

　　风险提示

　　信创进展不及预期；行业竞争风险；金融公司加大自研IT投入；宏观经济与资本市场风险